INSTITUTO SUPERIOR DE TRANSPORTES E COMUNICAÇÕES

Projectos de Substituição – Exercício 2

1. A LEF41 Engenharia e Transporte, Lda é uma empresa de capitais privados

moçambicana, especializada na implantação de infraestruturas ferroviárias. Durante
a última reunião do Conselho de Directivo, os gestores da empresa justificaram a
fraca produtividade e atrasos na conclusão e entrega dos projectos, pelo facto de da
actual Desguarnecedora de Lastro Plasser DL1352 apresentar um desgaste
acentuado, pelo que foi ponderada a possibilidade de substituir por uma nova
Desguarnecedora de Lastro Plasser DL1354, relativamente moderna. A
Desguarnecedora de Lastro actual foi adquirida há 3 anos por $1,750,000.00,
faltando 4 anos para o final da sua vida útil económica. A taxa de amortização anual
de 12.5%. No momento da sua subsituição, o maior valor de venda possivel situa-se
na ordem de $1,250,000.00.

Os gestores apresentaram as seguintes informações, relativamente ao novo

investimento:

a. A Desguarnecedora de Lastro Plasser DL1354 vai custar $2,125,000.00;

b. Espera-se que a empresa tenha maior capacidade de execução dos projectos,
levando a um aumento de vendas estimado em $200,000.00, prevendo-se uma
aumento anual na ordem de 5%.
c. Estima-se que a nova Desguarnecedora de Lastro irá contribuir para uma
redução de custos de manutenção e reparação na ordem de $150,000 no
primeiro ano esperando-se uma redução de 5% ao ano nos anos seguintes. No
entanto, a nova Desguarnecedora de Lastro irá exigir o recrutamento adicional de
pessoal especializado que deverá custar a empresa $125,000.00 anualmente,
com aumentos anuais na ordem de 5%.
d. Aplica-se à Desguarnecedora de Lastro Plasser DL1354 uma taxa de
amortização de 15% nos primeiros 2 anos e 20% nos anos seguintes;
e. A Desguarnecedora de Lastro Plasser DL1354 terá um valor de mercado de
$511,603.87 ao fim de 4 anos.
f. Este projecto irá exigir um investimento adicional em fundo de maneio no valor de
$100,000.00 nos primeiros 2 anos o fundo deverá ser incrementado para
$150,000 apartir do segundo ano. O referido fundo deverá fazer face as

Pág. 1 de 2
 INSTITUTO SUPERIOR DE TRANSPORTES E COMUNICAÇÕES

pequenas despesas operacionais e será desembolsado no momento da

substituição da Desguarnecedora antiga.
g. A taxa do IRPC em vigor é de 32%. Entretanto, a empresa goza de incentivos
fiscais na ordem de 50% da taxa do imposto.

Pretende-se:
1. Determine os cash-flows deste projecto de substituição.
2. Comente sobre a viabilidade financeira deste projecto de substituição,
recorrendo-se ao critério Valor Actual Liquido (VAL), considerando que o custo de
capital é estimado em 15%.
3. Determine a Taxa Interna de Rendibilidade (TIR) do projecto.

Pág. 2 de 2