Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
Допустим, у нас есть тысяча рублей. Стоимость этих денег сегодня (их текущая
стоимость) не равна их стоимости завтра (будущей стоимости). И происходит это под
действием двух факторов:
тыс. руб.
тыс. руб.
тыс. руб.
Таким образом, мы не только определили, каким капиталом будет владеть инвестор
через три года, но и вывели формулу сложных процентов, по которой выполняются
расчеты в том случае, если проценты, получаемые на вложенный капитал,
реинвестируются, т.е. присоединяются к основному капиталу (смысл слова компаунд –
составной, сложный).
FV = PV (1+r) y (1)
где
r – норма доходности (норма процента или ставка дисконта или ставка
дисконтирования), число, выраженное в долях единицы
Как в Примере 1, инвестировав под 10 % годовых 20 тыс. руб., через три года будем
иметь капитал 26,62 тыс. руб.:
PV = FV/ (1+r) y
(2)
Соответственно, формула (1) является основой для задач компаундинга, а формула (2)
является основой для задач дисконтирования.
PV = FV k (3)
где
k = 1/(1+r) y
= (1+r)- y - коэффициент дисконтирования.
руб.
Очевидно, что смысл задачи заключается в том, что при одинаковой стоимости
строительства объекта реальная сумма инвестиций с учетом временнóй стоимости денег
будет разная. Давайте в этом убедимся, приведя все инвестиции к одной временнóй
размерности, т.е. к одному моменту времени – начальному, то есть началу первого года.
Для этого примем норму дисконта r = 0,1 и определим суммарную приведенную
(дисконтированную) стоимость инвестиций по каждому варианту.
Рис. 5.4. Распределение инвестиций по вариантам строительства объекта (иллюстрация к
рассматриваемому примеру)
В общем случае при одинаковой сумме инвестиций (в нашем примере 100 млн. руб.)
первый вариант финансирования проекта будет предпочтительнее второго варианта
финансирования проекта (рис. 5.5).