Вы находитесь на странице: 1из 4

ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИЙ

1. Простой период окупаемости

Зная величину чистой годовой экономии В при внедрении проекта


и допуская, что она будет постоянной величиной в течение
экономического срока службы проекта n, можно определить простой
период окупаемости.
Период окупаемости PB, лет:

I0
PB= ,
B

где I0 – инвестиционные затраты, тыс. руб.;


В – чистая годовая экономия, тыс. руб./год.

2. Чистый дисконтированный доход

При оценке эффективности инвестиций нельзя игнорировать тот


факт, что одинаковые суммы поступлений и платежей, относящиеся к
разным периодам времени, неравноценны. Практически это означает,
что рубль сегодняшний нетождествен рублю через год, что
предполагает введение процедуры дисконтирования денежных потоков.
Процедура дисконтирования позволяет привести разновременные
доходы и расходы к одному, нулевому моменту времени, когда
принимается решение об экономической эффективности инвестиций.
Дисконтирование осуществляется путем умножения денежного потока
CF (или FV) на коэффициент дисконтирования k:
CF
PV = ,
(1+ r ) y

где PV – настоящая стоимость будущего денежного потока,


приведенного к нулевому моменту времени, тыс. руб.;
CF – сумма денежных средств, поступающих в конце каждого текущего
года (периода времени) или FV – будущая стоимость денег, тыс. руб.;
r – номинальная процентная ставка или норма прибыли, рентабельности
инвестиционного проекта; принимается равной 20 %; в данном примере,
в табл. 5 r = 0,2;
k – коэффициент дисконтирования, k = (1 + r)–y; y – порядковый номер
года, в течение экономического срока службы проекта, у изменятся от 0
до n; в табл. 1 n принимается равным 10 лет.
Процедуру дисконтирования денежных потоков удобно проводить
в табличной форме (табл. 1).

Таблица 1

Определение чистого дисконтированного дохода


при внедрении природоохранного проекта

y k = (1 + 0,2)y CF, тыс.руб. PV, тыс. руб.


0 1 –I0 –I0
1 1,2 B В/1,2
2 1,44 B В/1,44
3 1,728 В В/1,728
… … … …
… … …. …
n … … …
ИТОГО: ΣCF ΣPV = NPV

Суммарная дисконтированная стоимость представляет собой


важнейший показатель эффективности инвестиций, определенный с
учетом фактора времени и риска для инвестора. Этот показатель (NPV)
называется чистым дисконтированным доходом, и для рентабельных
проектов он должен оставаться положительным.
Чистый дисконтированный доход NPV представляет собой
алгебраическую сумму дисконтированных денежных потоков или
разность между чистыми дисконтированными денежными
доходами и затратами, возникающими при реализации проекта за
время его существования.
Другими важными показателями эффективности инвестиций
являются индекс доходности проекта и внутренняя норма
рентабельности.

3. Индекс доходности

Индекс доходности PI показывает отношение дисконтированных


денежных поступлений к величине инвестиций при реализации проекта:

NPV
PI = ,
I0
где NPV – чистый дисконтированный доход; тыс. руб.; I0 –
инвестиционные затраты, тыс. руб.
Проект рентабелен, если индекс доходности PI ≥ 1.

4. Внутренняя норма рентабельности

Внутренняя норма рентабельности IRR представляет собой


величину номинальной процентной ставки (нормы прибыли), при
которой значение NPV равняется нулю, т. е. сумма
дисконтированных денежных доходов равна сумме
дисконтированных денежных расходов.
Фактически IRR трактуется как предельный уровень доходности
инвестиций. Обычно внутренняя норма доходности определяется
методом итерационного подбора значений ставки дисконтирования r.
Проект рентабелен, если внутренняя норма рентабельности IRR > r.
При выполнении домашнего задания рекомендуется определять
показатель IRR графическим способом на основании данных табл.1.
По оси y откладывается значение PV.
По оси x откладывается величина r.
График строится, исходя из допущения линейной зависимости
между PV и r. Для построения выбираются две точки:
(1) с координатами (0, ΣCF по табл.1)
(2) с координатами (r, NPV )
Показатели рентабельности природоохранного проекта показаны в
табл. 2.

Таблица 2

Показатели рентабельности природоохранного проекта

Показатель Единица Обозначение Значение


измерения
Общие инвестиции тыс. руб. I0
Чистая годовая экономия тыс. руб./год B
Срок окупаемости год PB
Чистый дисконтированный доход тыс. руб. NPV
Внутренняя норма % IRR
рентабельности
Индекс доходности – PI

При обосновании экономической эффективности


природоохранного проекта в дополнение к показателям экономической
эффективности инвестиций (табл.2) приводятся:
- экологические показатели (в физических единицах снижения
экологического воздействия, например, снижение выбросов
взвешенных веществ на 10 т/год);
- социальные результаты (в виде текста, утверждающего, что
внедрение проекта обеспечит, например, улучшение условий труда,
снижение уровня шума, загазованности, запыленности помещений,
обеспечение пожаро- и взрывобезопасности).
В заключение указывается, рекомендуется или нет проект к
внедрению.

Оценить