‘

EXERCÍCIO DE OPÇÕES

EBOOK GRATUITO

Exercício de
Opções

1
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

Índice
03 Você sabe o que é o EXERCÍCIO DE OPÇÕES ?

05 Como funciona o Exercício Automático para o Titular de Opções

(quem está comprado em uma opção)

08 Como funciona o Exercício Automático para o Lançador de Opções

(quem está vendido em uma opção)

10 Custos do EXERCÍCIO DE OPÇÕES

11 Exercício de Opções antes do vencimento

2
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

Você sabe o que é o EXERCÍCIO DE

OPÇÕES?
Opções de ações são contratos em que se negociam o direito de comprar ou vender um lote de ações por um
preço fixado (preço de exercício ou Strike) em uma data futura (Vencimento). Opções são Derivativos,
portanto destinam-se apenas a investidores com perfil Agressivo.

Para o investidor assegurar o seu direito de Comprar ou Vender as ações ao preço de Strike da opção, é
necessário que ele realize o Exercício daquela Opção.

O vencimento de opções ocorre sempre na terceira segunda-feira do mês (em caso de feriado, o exercício é
realizado no dia útil seguinte).

Série da Opção de Compra Série da Opção de Venda

Mês de vencimento
(CALL) (PUT)
Janeiro A M
Fevereiro B N
Março C O
Abril D P
Maio E Q
Junho F R
Julho G S
Agosto H T
Setembro I U
Outubro J V
Novembro K W
Dezembro L X

3
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

O código das opções sempre será composto pelo código do ativo base, seguido pela letra do vencimento e
por números que representam o Strike.

Na imagem acima temos a OPÇÃO PETRJ273. É uma opção de compra (CALL) de Petrobras PN (PETR4) com
vencimento para Outubro e Strike R$ 27,06.

Na Clear o exercício de opções ocorre de forma automática pela Mesa de Operações na data de
vencimento, caso a opção esteja pelo menos 0,75% dentro do dinheiro no momento da observação. Caso a
opção esteja fora do dinheiro, não haverá exercício e a opção expirará automaticamente. Se não houver o
exercício da opção, isto não implicará em nenhum tipo de cobrança. A posição será ajustada ao término do
vencimento (por volta de 13:00hs), então a posição sumirá do seu Pit de negociações. O exercício das opções
segue as regras abaixo.

Antes de prosseguirmos, precisamos relembrar alguns termos técnicos de opções:

O investidor que Compra uma opção é chamado de Titular.

O investidor que Vende uma opção é chamado de Lançador.

Call ( Direito de Compra):

O Titular de uma Call possui o Direito de Comprar.

O Lançador de uma Call tem o Obrigação de Vender.

Put ( Direito de Venda):

O Titular de uma Put possui o Direito de Vender.

O Lançador de uma Put tem o Obrigação de Comprar.

4
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

Como funciona o Exercício Automático

para o Titular de Opções (quem está
comprado em uma opção)
Na Clear o exercício de Opções ocorre de forma automática na data de vencimento da opção, sem a necessidade
de contato com o nosso atendimento. No dia do vencimento, o cliente que está comprado em uma opção de
compra ou de venda deve se manifestar a respeito da NÃO REALIZAÇÃO do exercício de opções até no máximo às
10h00 através do formulário: https://rvgrupoxp.typeform.com/to/uJi8pN. Esse formulário somente
ficará disponível na semana que antecede o exercício de Opções do mês vigente.

Caso contrário, a partir do horário informado, para os clientes que não entrarem em contato, a Mesa de
Operações poderá realizar o exercício automático da seguinte forma:

Se, no momento da observação, as opções estiverem dentro do dinheiro em pelo menos 0,75%, as opções
serão exercidas. Vale lembrar que a observação poderá ser realizada a qualquer momento entre 10h00 e
13h00 no dia do vencimento.

IMPORTANTE! Caso a opção esteja fora do dinheiro, não haverá exercício e a opção expirará
automaticamente.

A Mesa de Operações sempre fará os melhores esforços para realizar o exercício das Opções dentro dos
horários definidos pela tabela abaixo. Entretanto, poderá haver exercício fora desse padrão.

5
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

No caso de opção de compra (Call)

Assim sendo, se no momento da observação, a cotação do ativo base estiver pelo menos 0,75% acima do
Strike da Call, a mesma será exercida. Caso tenha garantias disponíveis (desagiado) superior a 20% do débito
projetado, a operação será registrada no módulo swing, cabendo ao cliente administrar sua posição. Caso
não tenha, será realizada a liquidação à mercado.

Exemplo:

O investidor comprou 100 opções de compra (Call) de um Ativo XXXX4 de Strike 20,00. Para a Mesa realizar
o exercício automático dessa opção, no momento da observação, o ativo a vista deve estar cotado a pelo
menos 20,00 x 1,0075 = 20,15 ou mais.

Mesa fará o
Preço do ativo a vista
Análise exercício
no momento da observação
automático?

Opção está fora do dinheiro. Faz mais sentido comprar a R$19,00 no mercado NÃO
R$19,00 do que exercer o direito de comprar a R$20,00

Opção está no dinheiro MAS fora da regra de exercício da Mesa de Operações da Clear NÃO
R$20,00

Opção está dentro de dinheiro e atende a regra de exercício da Mesa de Operações da SIM
R$21,00 Clear

6
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

No caso de opção de venda (Put)

De forma análoga, se a cotação do ativo base estiver pelo menos 0,75% abaixo do Strike da Put no momento
da observação, a mesma será exercida. Caso tenha o papel, a posição será entregue. Caso não possua o
papel, será realizada a liquidação à mercado. Caso possua parcialmente a posição, será realizada a liquidação
da posição restante, à mercado.

Exemplo:

O investidor comprou 100 opções de venda (Put) de um Ativo XXXX4 de Strike 20,00. Para a Mesa realizar o
exercício automático dessa opção, no momento da observação, o ativo a vista deve estar cotado a pelo
menos 20,00 x 0,9925 = 19,85 ou menos.

Preço do ativo a vista

Mesa fará o
no momento da Análise
exercício automático?
observação
Opção está dentro de dinheiro e atende a regra de exercício da
SIM
R$19,00 Mesa de Operações da Clear
Opção está no dinheiro MAS fora da regra de exercício da
NÃO
R$20,00 Mesa de Operações da Clear
Opção está fora do dinheiro. Faz mais sentido vender a
R$21,00 no mercado NÃO
R$21,00 do que exercer o direito de vender a R$20,00

Importante:

Suponha que o investidor esteja comprado em 100 ações de um determinado ativo e esteja comprado em
200 opções de venda (Put) desse mesmo ativo. Se, no dia do vencimento, houver o exercício das 200 Puts, o
investidor passará a ficar vendido em 100 ações. Neste caso, o investidor terá que comprar 100 ações para
zerar a posição, caso contrário, a Mesa comprará compulsoriamente as 100 ações à mercado.
7
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

Como funciona o Exercício Automático

para o Lançador de Opções (quem está
vendido em uma opção)
O direito de exercício é sempre do Titular, sendo assim, ao investidor que está vendido em uma opção de
compra ou de venda não cabe decidir se a sua opção será exercida ou não. Quem decidirá isso é o investidor
titular de suas opções, ou seja, para quem você vendeu as opções anteriormente. Caso a opção esteja fora do
dinheiro, não haverá exercício e a opção expirará automaticamente.

No caso de opção de compra (Call)

Havendo exercício, caso tenha o papel, a posição será entregue. Caso não possua o papel, será realizada a
liquidação à mercado. Caso possua parcialmente a posição, será realizada a liquidação da posição restante, à
mercado.

Importante:

Suponha que o investidor esteja comprado em 100 ações de um determinado ativo e esteja vendido em 200
opções de compra (Call) desse mesmo ativo. Se, no dia do vencimento, houver o exercício das 200 Calls, o
investidor passará a ficar vendido em 100 ações. Neste caso, o investidor terá que comprar 100 ações para
zerar a posição, caso contrário, a Mesa comprará compulsoriamente as 100 ações à mercado.

No caso de opção de venda (Put)

Havendo exercício, caso tenha garantias disponíveis (desagiado) superior a 20% do débito projetado, a
operação será registrada no módulo swing, cabendo ao cliente administrar sua posição. Caso não tenha
financeiro, será realizada a liquidação à mercado.

8
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

Travas/Borboletas/Condors

Travas, Borboletas e Condors que estiverem 100% em condições de exercício serão exercidas e registradas
pela Mesa de Operações no módulo Swing Trade.

Travas/Borboletas e Condors que estiverem parcialmente em condição de exercício serão zeradas a critério
da Mesa de Operações em conjunto com a área de Risco da Corretora.

Importante

Travas/Borboletas/Condors são estruturas compostas por Compras e Vendas de Opções. O direito de

exercício é sempre do Titular. Se você tem uma estrutura, no dia do exercício de opções a Mesa de Operações
olhará somente para suas posições compradas. Nas posições vendidas, você pode ser exercido até 13hs pelo
Titular das opções que você vendeu.

Isso requer atenção, pois se a Mesa exercer seu direito e você se desfizer da posição, ainda poderá ser
exercido nas opções vendidas até às 13:00 hs.

Exemplo:

O Cliente possui uma Trava de Alta de Call Comprado no strike 19,00 (direito de comprar o ativo a 19,00) e
Vendido no strike 20,00 (dever de vender o ativo a 20,00). No dia do exercício de opções, o ativo-base
negocia a 22,00 portanto as duas pontas estão dentro do dinheiro. O exercício ocorre das 10:00hs às
13:00hs. Às 10:30hs a Mesa de Operações exerce o direito do cliente de comprar o Ativo a 19,00. A partir
desse momento, o cliente enxerga em seu Pit de Negociações a posição de ações que ele adquiriu ao preço
de 19,00 e a posição de opções Vendidas da Trava.

Como o cliente pode ser exercido até às 13:00hs, se ele vender a posição de ações a vista nesse intervalo
(10:30hs até 13:00hs) e ele for exercido nas opções vendidas, passará a ficar vendido na ação.

9
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

Custos do exercício de Opções

Além dos custos da B3, a Clear cobra uma taxa de exercício de 0,5% sobre a volume da posição
exercida, seja na ponta lançadora e/ou titular. Para calcular tal taxa, basta multiplicar a
quantidade de opções exercidas pelo strike das opções e aplicar 0,5% sobre este valor.

*Em caso de cobrança da taxa de exercício, também serão cobrados os impostos

ISS/PIS/COFINS à alíquota de 10,68% sobre o valor da taxa de exercício.

Para verificar as taxas da B3 sobre operações, acesse:

http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e- servicos/tarifas/listados-a-vista-e-
derivativos/renda-variavel/tarifas-de-acoes-e-fundos-de- investimento/a-vista/

Exemplo 1:

- Taxa de Exercício de 100 opções de compra (Call) Strike 10,00 = 100 x 10,00 x 0,005 =R$5,00.

- Cálculo do ISS/PIS/COFINS: 5,00 x 0,1068 = R$0,53.

Exemplo 2:

- Taxa de Exercício de 200 opções de venda (Put) Strike 8,50 = 200 x 8,50 x 0,005 =R$8,50.

- Cálculo do ISS/PIS/COFINS: 8,50 x 0,1068 = R$0,91.

10
‘
EXERCÍCIO DE OPÇÕES

Exercício de Opções
antes do vencimento
Apenas opções Americanas podem ser exercidas antes da data de vencimento. Neste caso, para
solicitar o exercício, o Investidor deverá necessariamente entrar em contato com a Mesa de
Operações via Chat ou Telefone. Só é possível realizar o exercício de uma opção a partir de D+1 da
data de Compra (não é possível comprar uma opção e exercê-la no mesmo dia). O horário para
exercício de opções antes da data de vencimento vai de 10:00hs às 16:00hs.

*Ofício Circular 062/2015: Caso uma posição lançadora de opção seja liquidada durante a
sessão de negociação, o bloqueio dessa posição somente será efetivado no dia útil
subsequente, podendo ocorrer, nesses casos, durante aquela mesma sessão, o exercício da
posição lançadora e, consequentemente, a abertura de posição titular do ativo objeto para o
lançador original da opção.

Ressaltamos que o exercício automático não é uma obrigação da Clear, mas sempre será
realizado o máximo esforço. para garantir o exercício será necessário entrar em contato com a
mesa de operações.

11
‘