Н. A.

Теплякова

ФИНАНСЫ
И ФИНАНСОВЫЙ
РЫНОК
Ответы на экзаменационные вопросы
2-е издание, переработанное и дополненное

Минск
«ТетраСистемс»
УДК 336(075.8)
ББК 65.262.2я73
Т34
Автор
доцент кафедры маркетинга и учетно-финансовых дисциплин
Белорусского государственного экономического университета
(филиал – г. Бобруйск) Н. А. Теплякова
Рецензент
кандидат экономических наук, профессор кафедры финансов
и финансового менеджмента Белорусского государственного
экономического университета Т. И. Василевская

Теплякова, Н. А.
Т34 Финансы и финансовый рынок : ответы на экзаме-
нац. вопр. / Н. А. Теплякова. – 2-е изд., перераб. и доп. –
Минск : ТетраСистемс, 2012. – 224 с.
ISBN 978-985-536-283-9.
Пособие подготовлено на основе типовой учебной программы
по дисциплине «Финансы и финансовый рынок». В нем в краткой
форме изложены основные темы курса в виде ответов на экзамена-
ционные вопросы. Предназначено для использования студентами
при подготовке к практическим занятиям, тестированию, семина-
рам, экзамену.
Адресуется студентам высших учебных заведений и учащимся
средних специальных учебных заведений.

УДК 336(075.8)
ББК 65.262.2я73

ISBN 978-985-536-283-9 © Теплякова Н. А., 2010

© Теплякова Н. А., 2012, с изменениями
© Оформление. НТООО «ТетраСистемс», 2012
 ÂÂÅÄÅÍÈÅ
В пособии в доступной форме изложены ряд тем и воп-
росов курса дисциплины «Финансы и финансовый рынок»,
а именно: вопросы сущности финансов и финансовых ре-
сурсов государства; финансовая система государства, орга-
ны управления финансовыми ресурсами государства; фи-
нансовая политика и финансовый механизм государства;
финансы предприятий, их денежные расходы и доходы;
формирование капитала предприятия, способы привлече-
ния заемных финансовых ресурсов; инвестиции в оборот-
ный и основной капитал, управление ими; оценка финансо-
вого состояния предприятия; вопросы финансовых рисков,
инвестиций в ценные бумаги; основы функционирования
финансового рынка и рынка ценных бумаг в условиях раз-
вивающейся рыночной экономики в Республике Беларусь,
операции на кредитном и валютном рынках, другие вопро-
сы. Целью данного пособия является оказание помощи сту-
дентам при подготовке к практическим занятиям, тестиро-
ванию, семинарам, экзаменам по дисциплине «Финансы и
финансовый рынок».
Пособие предназначено для студентов высших учебных
заведений дневной и заочной форм обучения экономичес-
ких специальностей. Может быть использовано учащимися
средних специальных учебных заведений.

3
 Òåìà 1
ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÀß ÑÓÙÍÎÑÒÜ
È ÔÓÍÊÖÈÈ ÔÈÍÀÍÑÎÂ

1.1. Ïîíÿòèå ôèíàíñîâ, èõ ïðèçíàêè

Финансы – объективная экономическая категория, свя-
занная с системой денежных отношений в процессе распре-
деления и перераспределения стоимости валового внутрен-
него продукта (ВВП) и национального дохода по поводу
формирования и использования фондов денежных средств
и денежных накоплений у государства и субъектов хозяйс-
твования [27, с. 8]. Необходимость появления финансов
обусловлена рядом факторов: развитием товарно-денежно-
го обмена; действием закона стоимости, обеспечивающего
распределение ВВП; разрывом во времени процессов про-
изводства и потребления. Появление финансов обусловле-
но возникновением государства, его развитием и отражают
они, главным образом, денежные отношения между госу-
дарством и субъектами хозяйствования. Между понятиями
«финансы» и «деньги» имеются существенные различия.
Деньги – это всеобщий эквивалент товаров, и их сущность
выражается в следующих функциях: меры стоимости,
средства обращения, средства платежа, средства накопле-
ний, мировых денег. Финансы же выполняют две функции:
распределительную и контрольную. В отличие от денег,
финансы – это экономическая категория, связанная с фор-
мированием и распределением фондов денежных средств
посредством финансовых отношений. Финансы обладают
следующими специфическими признаками, отличающими
их от других экономических категорий:
• финансы всегда имеют денежную форму выражения;
• финансы как экономическая категория носят распреде-
лительный характер финансовых отношений;
• финансы всегда связаны с формированием фондов де-
нежных доходов и накоплений, используемых в качестве
финансовых ресурсов.

4
 1.2. Îñíîâíûå ôóíêöèè ôèíàíñîâ
Функция – это внешнее проявление свойства какого-
либо объекта в данной системе отношений. Сущность фи-
нансов проявляется в их функциях: распределительной и
контрольной.
Распределительная функция обеспечивает каждое зве-
но финансовой системы финансовыми ресурсами и прояв-
ляется при распределении национального дохода, когда в
процессе распределения среди участников общественного
производства формируются основные (первичные) дохо-
ды. Они делятся на две группы: доходы предприятий и за-
работную плату, и их сумма равна национальному доходу.
Первичного распределения недостаточно для успешного
функционирования экономики, поэтому необходимо даль-
нейшее перераспределение национального дохода между
территориями, отраслями производства, различными соци-
альными группами населения. Осуществляется это с помо-
щью налогов и обязательных отчислений в соответствии с
законодательством. Посредством распределительной функ-
ции осуществляется возмещение стоимости потребленных
средств производства, образование доходов, формирование
целевых бюджетных и внебюджетных фондов, содержание
и развитие социальной сферы; происходит внутриотрасле-
вое, межотраслевое и межтерриториальное перераспределе-
ние национального дохода.
Объектами действия распределительной функции фи-
нансов являются ВВП, национальный доход, амортизаци-
онные отчисления (в случае, когда предприятия перечисля-
ют часть амортизационного фонда в инновационные фонды
при министерствах и ведомствах), часть национального бо-
гатства страны. Субъектами при финансовом распределении
являются государство, юридические и физические лица, в
распоряжении которых формируются и используются фон-
ды целевого назначения. Основными целями распределения
и перераспределения валового внутреннего продукта и на-
ционального дохода являются:
• равномерное и эффективное развитие всех отраслей на-
родного хозяйства;

5
 • укрепление государства, его экономики, обороноспо-
собности;
• повышение социального уровня населения страны.
Контрольная функция финансов не зависит от воли и со-
знания людей, имеет объективный характер. Контрольная
функция финансов обслуживает весь воспроизводственный
процесс сферы материального производства, а также форми-
рование и использование централизованного фонда государс-
тва. Контрольная функция имеет нормативную основу. Фор-
мой реализации контрольной функции является финансовая
информация, отражающая такие основные финансовые
показатели, как выручка, прибыль, рентабельность, ликвид-
ность, платежеспособность, оборачиваемость и другие. Реа-
лизуется контрольная функция на практике через осущест-
вление финансового контроля посредством специального
финансового аппарата. Финансовый контроль охватывает
производство товаров и услуг и направлен на повышение
экономического стимулирования, рациональное и бережное
расходование финансовых ресурсов и природных богатств,
сокращение непроизводительных расходов и потерь, предуп-
реждение бесхозяйственности и расточительства.

1.3. Ôèíàíñîâûå ðåñóðñû.

Ðîëü ôèíàíñîâ â ðàçâèòèè ýêîíîìèêè
Материальным содержанием финансов являются фи-
нансовые ресурсы, которые аккумулируются в централи-
зованных денежных фондах государства (государственном
бюджете и внебюджетных фондах) и децентрализованных
денежных фондах накопления и потребления хозяйствую-
щих субъектов и населения. Финансовые ресурсы являются
основой бизнеса, его эффективного развития.
Финансовые ресурсы – это фонды денежных средств, на-
ходящихся в распоряжении государства, субъектов хозяйс-
твования, органов местного самоуправления, населения. Их
можно физически потрогать, подсчитать, ощутить. Источ-
никами финансовых ресурсов являются:
• на уровне субъектов хозяйствования: прибыль, амор-
тизационные отчисления, кредиты, доходы от реализации
6
ценных бумаг, проценты, дивиденды по ценным бумагам,
выпускаемым другими эмитентами;
• на уровне населения: заработная плата, надбавки к за-
работной плате, премии, выплаты социального характера,
доходы от предпринимательской деятельности, от операций
с личным имуществом, потребительский кредит и т. д.;
• на уровне государства, органов местного самоуправле-
ния: доходы от государственных и муниципальных пред-
приятий; доходы от приватизации государственного и му-
ниципального имущества; доходы от внешнеэкономической
деятельности; налоговые доходы; эмиссия денег и доходы от
эмиссии ценных бумаг [30, с. 14].
Финансовые ресурсы государства в форме налогов и обя-
зательных отчислений, сосредоточенные в государствен-
ном бюджете и внебюджетных фондах, используются для
финансирования расходов государства по выполнению его
функций, финансовых обязательств, социальной защиты
населения, выполнения государственных программ.
Финансовые ресурсы субъектов хозяйствования в виде
фондов накопления и потребления используются на теку-
щие затраты и затраты по обновлению и расширению произ-
водства, удовлетворение социально-культурных потребнос-
тей работающих. От размеров, источников формирования
денежных фондов предприятия, методов их распределения
зависит непрерывная деятельность предприятия, его выжи-
вание в условиях рыночных отношений и конечные финан-
совые результаты работы субъекта хозяйствования.
В отличие от финансовых ресурсов, финансы – это де-
нежные отношения, которые являются абстрактной катего-
рией, их нельзя физически потрогать, ощутить. К финансам
не относятся: процессы купли-продажи между отдельными
гражданами; акты дарения и наследования денег; денежные
отношения, связанные с денежным обращением; система
планового ценообразования, использования денег как средс-
тва учета и контроля за мерой труда и потребления и т.п.

7
 Òåìà 2
ÔÈÍÀÍÑÎÂÀß ÑÈÑÒÅÌÀ
ÃÎÑÓÄÀÐÑÒÂÀ

2.1. Îáùåå ïîíÿòèå

î ôèíàíñîâîé ñèñòåìå ãîñóäàðñòâà.
Âçàèìîñâÿçü ñ êðåäèòíîé ñèñòåìîé
Финансовая система представляет собой совокупность
различных сфер и звеньев финансовых отношений, каждые
из которых характеризуются особенностями в формирова-
нии и использовании централизованных и децентрализо-
ванных фондов денежных средств, а также различной ролью
в общественном воспроизводстве.
Каждая сфера и звено финансовой системы обладают
относительной обособленностью и самостоятельностью в
рамках единой экономической категории финансов, и в то
же время они взаимосвязаны между собой. Посредством
финансовой системы государство воздействует на форми-
рование централизованных и децентрализованных денеж-
ных фондов, используя налоги, государственный бюджет и
государственный кредит.
В рыночной экономике финансовая система представля-
ет совокупность рынков и других институтов, используемых
для заключения финансовых сделок, обмена активами и
рисками. К институтам относятся банки, инвестиционные и
страховые компании, основная роль которых заключается в
продаже финансовых активов и предоставлении различных
финансовых услуг: открытие и ведение счетов; предостав-
ление коммерческих займов и ипотечных кредитов; страхо-
вание рисков; участие во взаимных фондах. С финансовой
системой тесно взаимодействует кредитная система, кото-
рая представляет собой совокупность кредитных отноше-
ний и институтов, организующих эти отношения. Различие
между ними состоит в том, что кредитная система опериру-
ет только возвратными денежными средствами. Общее то,
что и финансовая, и кредитная системы оказывают огром-

8
ное воздействие на все стороны социально-экономического
развития страны.

2.2. Ñôåðû è çâåíüÿ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû,

èõ êðàòêàÿ õàðàêòåðèñòèêà
Финансовая система Республики Беларусь включает в
себя сферы: общегосударственные (централизованные фи-
нансы); финансы предприятий, учреждений, организаций
(децентрализованные финансы) и финансовый рынок. Фи-
нансовый рынок – это совокупность экономических отноше-
ний, обеспечивающих мобилизацию, распределение, куплю-
продажу, эффективное использование временно свободных
финансовых средств.
Основными средствами на финансовом рынке выступа-
ют деньги, ценные бумаги, депозиты, кредиты. Чем больше
уровень доходности, тем больше степень риска.
Состав финансовой системы Республики Беларусь ха-
рактеризуется следующими звеньями (рис. 2.1):

Финансовая система Республики Беларусь

Общегосударственные Финансовый Финансы субъектов

(централизованные) хозяйствования
финансы рынок (децентрализованные)

Государственный
бюджет Финансы неком-
Финансы коммер-
мерческих органи-
ческих организаций
Государственные бюд- заций
жетные и внебюджет-
ные фонды
Финансы домашних
хозяйств
Государственный
кредит

Рис. 2.1. Состав финансовой системы Республики Беларусь

9
 Общегосударственные финансы представляют систему
денежных отношений по формированию централизованных
фондов денежных средств и использованию их для выпол-
нения функций государства. Главным звеном финансовой
системы является государственный бюджет.
Государственный бюджет – совокупность экономичес-
ких отношений по поводу формирования и использования
государственного централизованного фонда денежных
средств. Через бюджет государство концентрирует и пере-
распределяет большую часть национального дохода для фи-
нансирования государственных программ, социальной сфе-
ры, обороны страны, содержания органов государственной
власти, управления, милиции, армии и т. д.
Значительную роль в составе общегосударственных фи-
нансов играют внебюджетные фонды, создание которых
вызвано ограниченностью бюджетных средств, необходи-
мостью перераспределения финансовых ресурсов и обеспе-
чения строго целевого направления поступающих средств в
соответствии с приоритетами социального и экономического
развития. Они представляют собой средства Правительства и
органов местной власти. Формирование внебюджетных фон-
дов осуществляется за счет обязательных целевых отчисле-
ний предприятий. Порядок формирования и использования
внебюджетных и целевых бюджетных фондов регламенти-
руется законодательством Республики Беларусь.
Государственный кредит отражает кредитные отношения
по поводу мобилизации государством временно свободных
денежных средств предприятий, организаций, населения
на началах возвратности для финансирования государс-
твенных расходов, покрытия дефицита государственного
бюджета на неинфляционной основе. Объективная необхо-
димость существования государственного кредита заключа-
ется в постоянном наличии бюджетного дефицита. Дополни-
тельные финансовые ресурсы государство привлекает путем
продажи на финансовом рынке облигаций, казначейских
обязательств и других видов государственных ценных бумаг.
Основным звеном финансовой системы государства яв-
ляются финансы коммерческих предприятий, где создается
чистый доход – главный источник формирования финансо-

10
вых ресурсов остальных звеньев финансовой системы. Фи-
нансовые ресурсы субъектов хозяйствования накапливают-
ся в их децентрализованных денежных фондах накопления
и потребления. В зависимости от отраслевой направлен-
ности финансы подразделяются на финансы предприятий
промышленности, сельского хозяйства, строительства, тор-
говли, лесного хозяйства и т. д. Финансы некоммерческих
организаций характерны тем, что здесь в основном не пре-
следуется получение прибыли, за исключением пассажирс-
кого транспорта, страховых и кредитных организаций, ряда
других учреждений. Эти организации осуществляют пред-
принимательскую деятельность в пределах их уставных це-
лей, ради которых они созданы. Домашнее хозяйство – хо-
зяйство, которое ведется одним или несколькими совместно
проживающими и имеющими общий бюджет лицами. Оно
может включать, помимо родственников, еще и наемных
работников. Финансы домашних хозяйств формируют два
основных фонда, направленных на обеспечение их жизнеде-
ятельности: фонд потребления, используемый для удовлет-
ворения личных потребностей членов домашних хозяйств,
и фонд сбережений, который создается для дальнейшего
расширения домашнего хозяйства в будущем.
Все сферы и звенья финансовой системы тесно взаимо-
связаны между собой. Проявляется это в следующем: фи-
нансы субъектов хозяйствования взаимодействуют с обще-
государственными (централизованными) финансами – при
уплате налогов и неналоговых платежей в бюджеты и госу-
дарственные целевые бюджетные и внебюджетные фонды,
при получении средств из них; внутри сферы существуют
связи между субъектами хозяйствования при совершении
финансовых операций; бюджеты (республиканский, мест-
ные) взаимодействуют между собой и с государственными
целевыми бюджетными и внебюджетными фондами и т. д.
Взаимосвязи каждой сферы и звена финансовой системы в
совокупности оказывают большое воздействие на процессы
формирования фондов денежных средств, которые исполь-
зуются затем на финансирование многочисленных мероп-
риятий, предусматриваемых в финансовых планах разных
уровней.

11
 2.3. Ôèíàíñîâûé àïïàðàò
êàê ñïåöèôè÷åñêàÿ ñôåðà
ôèíàíñîâîé ñèñòåìû
Управление финансами – это осознанное воздействие ор-
ганов управления на финансы страны и на все финансовые
процессы, происходящие в ней и связанные с получением
доходов и прибыли, необходимых для выполнения функций
государства [30, с. 161]. Объектами управления выступают
финансовые отношения, связанные с формированием, рас-
пределением и использованием фондов денежных средств,
субъектами управления – те организационные структуры,
которые осуществляют управление.
Государственное управление финансами включает (рис. 2.2):

Макроэкономи- Микроэкономи-
ческое ческое
Государственное
управление
финансами Прогнозирование
Прямое админис-
экономического
тративное воз-
и социального
действие
развития

Рис. 2.2. Основные направления государственного управления

финансами

Макроэкономическое управление финансами состоит в

разработке основных направлений развития финансов, ис-
пользования финансовых ресурсов, законодательной базы
управления финансами, методов финансового регулирова-
ния и т. д.
Микроэкономическое управление финансами состоит в
обеспечении выполнения прогнозных показателей соци-
ально-экономического развития страны в рассматриваемом
периоде за счет развития рыночных структур, изыскания
источников финансирования государственных программ,
регулирования уровня цен на социально значимые товары,
развития инновационных технологий в финансовой, бан-
ковской сфере и т. д.
12
 Прямое административное воздействие связано с госу-
дарственным финансовым дотированием и субсидирова-
нием сельского хозяйства, транспорта, жилищно-комму-
нального хозяйства, здравоохранения, других отраслей и
производств, применением акцизного и льготного нало-
гообложения, оказанием адресной помощи малоимущим,
применением финансовых санкций и т. д. Прогнозирование
экономического и социального развития страны предусмат-
ривает разработку конкретных прогнозных финансовых по-
казателей на определенный период.
Занимается государственным регулированием и управ-
лением финансами в Республике Беларусь финансовый
аппарат, к которому относятся органы общего, оператив-
ного и отраслевого управления финансами. Органы общего
управления финансами (парламент, Совет Министров) оп-
ределяют финансовую политику государства, утверждают
финансовое законодательство, осуществляют общий конт-
роль за его соблюдением. Органы оперативного управления
(Министерство финансов, Национальный банк, Минис-
терство по налогам и сборам, Министерство экономики, Де-
партамент по ценным бумагам при Министерстве финансов
Республики Беларусь и др.) проводят единую финансовую,
бюджетную, налоговую, валютную политику, утвержденную
парламентом, Президентом и Правительством Республики
Беларусь. Отраслевое управление финансами осуществляют
министерства, ведомства, концерны и т. д. через созданные
финансовые департаменты, управления, отделы.
Финансовый аппарат как орган управления финансами
имеет исключительно важное значение в общей системе
управления. Он проводит работу по мобилизации финансо-
вых ресурсов предприятий, государства в целом; является
важнейшим экономическим центром, который участвует
в разработке и реализации всех экономических реформ в
стране; в расширении рыночных отношений; приватиза-
ции государственной собственности; поддержке рыночных
структур. Управление финансами тесно связано с финансо-
вым планированием и прогнозированием, оперативным уп-
равлением и финансовым контролем.

13
 Финансовое планирование занимает центральное место
в управлении финансами. Оно позволяет определить опти-
мальные объемы производства и продаж продукции, снизить
затраты производства, предусмотреть финансовые меры по
обеспечению сбалансированности денежных потоков. Ба-
зируется финансовое планирование на основе анализа фи-
нансовой информации, которая должна быть полной и до-
стоверной. Источниками финансовой информации служат
бухгалтерская, статистическая и оперативная отчетность.
Финансовое прогнозирование осуществляется на перспек-
тиву на основе отчетных данных за прошедшие периоды и с
учетом основных направлений социально-экономического
развития страны. Имеет своей целью определение финансо-
вых ресурсов, установление их размера для осуществления
государственных программ.
Оперативное управление финансами заключается в изу-
чении достоверной финансовой информации, анализе те-
кущей финансовой ситуации и принятии эффективных уп-
равленческих решений по перераспределению финансовых
ресурсов для выполнения принятых финансовых планов.
Финансовый контроль осуществляется на всех стадиях
управления финансами с целью соблюдения законодатель-
ства по формированию и распределению централизован-
ных и децентрализованных фондов денежных средств.

14
 Òåìà 3
ÔÈÍÀÍÑÎÂÀß ÏÎËÈÒÈÊÀ
ÃÎÑÓÄÀÐÑÒÂÀ
3.1. Ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà ãîñóäàðñòâà,
åå ñîäåðæàíèå, öåëè, çàäà÷è
Финансовая политика – это целенаправленная деятель-
ность государства, связанная с мобилизацией финансовых
ресурсов, их рациональным распределением и использова-
нием на основе финансового законодательства [27, с. 22].
Финансовая политика государства включает:
• определение и разработку научно обоснованной страте-
гии и тактики развития финансов в соответствии с главны-
ми целями экономического развития страны;
• механизм распределения и перераспределения финан-
совых ресурсов в соответствии с основными направления-
ми их использования;
• разработку и осуществление конкретных мероприятий
для достижения поставленных целей.
Основой финансовой политики являются финансовые
отношения между государством и субъектами хозяйство-
вания по поводу формирования финансовых ресурсов и их
использования.
Основными целями финансовой политики являются: на-
иболее полная мобилизация финансовых ресурсов и соот-
ветствующее наращивание государственных финансов для
удовлетворения потребностей общества; повышение уров-
ня доходности на душу населения; увеличение бюджетной
обеспеченности жителей; выполнение социальных стан-
дартов, повышение жизненного уровня населения страны.
Посредством финансовой политики государство оказывает
прямое влияние на структурную перестройку экономики,
реструктуризацию предприятий, приватизацию, определе-
ние приоритетных направлений развития страны. Базиру-
ется финансовая политика на соблюдении ряда требований:
научный подход; учет конкретных исторических условий;
тщательный анализ практики предшествующей хозяйствен-
ной и финансовой деятельности; применение комплексного
15
подхода к выработке и проведению финансовой политики
для выполнения поставленных задач конкретного этапа
развития; повышение эффективности использования фи-
нансовых ресурсов; прогнозирование результатов финансо-
вой политики с учетом многовариантности расчетов; анализ
достоверной информации о финансовом потенциале, объек-
тивных возможностях предприятия и т. д. В зависимости от
длительности периода и характера решаемых задач финан-
совая политика подразделяется на финансовую стратегию и
финансовую тактику.

3.2. Ôèíàíñîâàÿ ñòðàòåãèÿ

è ôèíàíñîâàÿ òàêòèêà
Финансовая стратегия – это долговременный курс фи-
нансовой политики государства, определенный на перспек-
тиву и предусматривающий решение крупномасштабных
задач, поставленных экономической и социальной страте-
гией развития страны. В процессе ее разработки прогнози-
руются основные тенденции развития финансов, направле-
ния их использования, намечаются принципы организации
финансовых отношений в соответствии с долговременными
целями социально-экономического развития Республики
Беларусь.
Финансовая тактика – это комплекс мероприятий, на-
правленных на решение задач конкретного этапа развития
государства на основе разработанной финансовой страте-
гии, связанных с оперативным изменением форм и методов
организации финансовых отношений, перегруппировкой
финансовых ресурсов исходя из потребностей страны. Стра-
тегия и тактика неразрывно связаны между собой. Страте-
гия создает благоприятные условия для решения такти-
ческих задач. Тактика, определяя наиболее острые пробле-
мы развития экономики и социальной сферы, предлагает
оперативные способы изменения финансовых отношений,
позволяет в более сжатые сроки с наименьшими потерями
и затратами решить задачи, намечаемые финансовой стра-
тегией. Финансовая стратегия в Республике Беларусь как
элемент финансовой политики государства регламентиро-
вана следующими основными документами:
16
 • Основными положениями программы социально-эконо-
мического развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы;
• Стратегией развития банковского сектора Республики
Беларусь на 2011–2015 годы;
• Инвестиционным кодексом Республики Беларусь.
Основные направления финансовой стратегии в Рес-
публике Беларусь следующие:
– совершенствование структуры и механизмов взимания
установленных налогов и сборов с ориентацией на макси-
мальное приближение по их составу и периодичности упла-
ты к налоговым системам развитых стран;
– оптимизация бюджетных расходов и повышение эф-
фективности использования бюджетных средств;
– концентрация бюджетных средств на приоритетных
направлениях социально-экономического развития страны;
– повышение эффективности управления государствен-
ным долгом;
– снижение уровня инфляции;
– усиление поддержки наиболее нуждающихся граждан
и создание условий для повышения уровня их жизни;
– расширение спектра банковских услуг и повышение их
качества;
– формирование золотовалютных резервов на уровне,
обеспечивающем экономическую безопасность страны;
– развитие предпринимательства, создание условий для
его динамичного развития;
– дальнейшая либерализация валютного законодательства;
– развитие сектора ценных бумаг и производных финан-
совых инструментов;
– развитие инвестиционных фондов;
– направление инвестиционной политики на модерниза-
цию существующих и создание более одного миллиона но-
вых рабочих мест и др.
Финансовую стратегию в нашей стране определяют ор-
ганы государственного управления – парламент; Админист-
рация Президента; Министерство финансов; Министерство
по налогам и сборам Республики Беларусь и другие. Осу-
ществляется финансовая политика с помощью финансового
механизма. Финансовый механизм – это совокупность уста-
новленных государством видов, форм и методов организа-
17
ции финансовых отношений. Различают директивный и ре-
гулирующий финансовые механизмы. Директивный финан-
совый механизм определяется государством путем разработки
и введения обязательных для всех субъектов хозяйствования
финансовых отношений в сфере бюджетного устройства, на-
логообложения, финансового рынка. Регулирующий финан-
совый механизм связан с распределительными отношениями
общего характера в той сфере финансов предприятий, где ин-
тересы государства прямо не затрагиваются.
Система финансового механизма включает в себя ряд
групп и методов. Финансовый механизм государства обес-
печивает постоянное совершенствование законодательной
базы финансов, развитие финансовых отношений, их регу-
лирование, укрепление финансовой системы государства,
стабилизацию его финансов, дальнейшее развитие внешне-
экономических связей; местных органов власти – изыскание
источников финансового обеспечения потребностей тер-
риторий. Бюджетный механизм направлен на разработку
эффективной системы налогообложения, обеспечивающей
формирование доходов бюджета, определение направлений
их использования и методов финансирования.
Механизм внебюджетных фондов обеспечивает сбор це-
левых денежных средств, предназначенных для финанси-
рования конкретных мероприятий по социальной защите
населения. В коммерческих предприятиях финансовый ме-
ханизм направлен на формирование и использование де-
нежных фондов.
Финансовый механизм некоммерческих организаций связан
с бюджетным дотированием, субсидированием и получени-
ем дополнительных доходов, связанных с коммерческой де-
ятельностью. Механизм финансового рынка направлен на ак-
кумулирование и эффективное использование временно сво-
бодных денежных средств физических и юридических лиц.
К методам финансового механизма, раскрывающими его
конструкцию, относятся инструменты, рычаги, финансовое
обеспечение.
Инструменты, рычаги – это элементы распределения
доходов (цена, налоги, прибыль и т. д.). Они способству-
ют формированию финансовых ресурсов и использованию
фондов денежных средств. По выполняемым функциям
18
подразделяются на: стимулы, санкции, нормы, нормативы,
лимиты. Роль стимулов выполняют льготы; роль санкций –
пени, штрафы и т. д.
Финансовое обеспечение включает изыскание различных
источников финансовых ресурсов для выполнения поставлен-
ных целей (собственные, заемные, лизинг, факторинг и др.).

3.3. Ñîñòàâíûå ÷àñòè ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè

Финансовая политика государства многовекторна и со-
стоит из следующих основных частей (рис. 3.1):

Финансовая политика

Бюджетная политика Налоговая политика

Денежно-кредитная
Ценовая политика
политика

Рис. 3.1. Основные части финансовой политики

Бюджетная политика – это стратегия и тактика выра-
ботки форм финансовых отношений, с помощью которых
осуществляется мобилизация доходов в государственный
бюджет для выполнения функций государства. Она связа-
на с распределением фонда денежных средств государства,
дальнейшим его использованием по целевому, отраслевому,
территориальному назначению и ориентирована на дости-
жение сбалансированного бюджета по доходам и расходам,
на преодоление бюджетного дефицита. Налоговая поли-
тика – это стратегия и тактика государства по выработке
форм финансовых отношений, позволяющих производить
прямое изъятие части доходов у субъектов хозяйствования
и населения в бюджет страны. Свое назначение и функ-
ции налоги осуществляют в едином бюджетном процессе,
выполняя фискальную и стимулирующие функции. Фис-
кальная функция реализуется посредством изъятия доходов
хозяйствующих субъектов и населения для формирования
бюджетного фонда. Стимулирующая функция выражает-
19
ся через экономические рычаги воздействия (мотивация к
труду; экономия финансовых ресурсов; финансовая подде-
ржка рыночных реформ) и влияет на воспроизводственный
процесс, стимулируя или сдерживая его развитие. Ценовая
политика – стратегия и тактика государства по регулирова-
нию процесса ценообразования и выработке форм финансо-
вых отношений, связанных с получением доходов в бюджет
государства.
Основную роль по реализации бюджетно-налоговой по-
литики в Республике Беларусь выполняет Министерство
финансов и Министерство по налогам и сборам. Денежно-
кредитная политика – это стратегия и тактика государства
в лице Национального банка Республики Беларусь по вы-
работке форм финансовых отношений, предназначенных
для достижения и поддержания высокого уровня экономи-
ки страны, стабилизации цен; укрепления национальной
денежной единицы, уменьшения инфляции. Текущая де-
нежно-кредитная политика направлена на: предоставление
кредитов субъектам хозяйствования и населению на более
привлекательных условиях; развитие финансового рынка;
повышение устойчивости белорусского рубля; внедрение
инноваций в банковскую сферу; привлечение иностранных
инвестиций в реальный сектор экономики.

20
 Òåìà 4
ÔÈÍÀÍÑÎÂÛÉ ÊÎÍÒÐÎËÜ
4.1. Ñîäåðæàíèå è çíà÷åíèå
ôèíàíñîâîãî êîíòðîëÿ
Финансовый контроль – это система проверки степени
надлежащего исполнения финансовой, основной и инвес-
тиционной деятельности предприятия с целью установле-
ния правильности и законности проводимых финансовых
операций, выявления резервов повышения эффективности
производства. Объектами финансового контроля выступа-
ют денежные и распределительные процессы при формиро-
вании и использовании финансовых ресурсов, а субъекта-
ми – внешние и внутренние контролеры.
В зависимости от субъектов, осуществляющих финансо-
вый контроль, различают следующие его виды (рис. 4.1):

Финансовый контроль

Государственный
Аудит
финансовый контроль

Общегосударствен- Ведомственный
ный финансовый финансовый Внешний Внутренний
контроль контроль

Внутриведомственный Внутрихозяйственный

Рис 4.1. Виды финансового контроля в зависимости от субъектов

Финансовый контроль является формой реализации

контрольной функции финансов, основу которой составляет
движение финансовых ресурсов. Его целью является обес-
печение полного и своевременного поступления денежных
средств в централизованные и децентрализованные фонды
21
финансовых ресурсов, доведение их до получателя, эффек-
тивное и целевое их использование. Система организации
финансового контроля состоит из трех основных звеньев:
государственного финансового контроля, негосударствен-
ного аудиторского контроля и общественного контроля.

4.2. Ãîñóäàðñòâåííûé ôèíàíñîâûé êîíòðîëü

Государственный финансовый контроль осуществляется
с целью обеспечения качества эффективности финансо-
во-хозяйственного управления, проверки соблюдения фи-
нансового законодательства субъектами хозяйствования,
содействия проводимой государством единой финансовой,
кредитной и денежной политики, выявления внутренних
резервов использования финансовых ресурсов во всех сфе-
рах производства и распределения общественного продукта.
Предметом финансового контроля выступают денежные,
распределительные процессы, формирование и использова-
ние финансовых ресурсов на уровне предприятий, отраслей,
территориальных единиц, государства в целом. Объектами
финансового контроля являются конкретные предприятия,
организации, органы управления. Государственный финан-
совый контроль делится на общегосударственный и ведомс-
твенный.
Общегосударственный финансовый контроль осущест-
вляется органами государственной власти и государствен-
ного управления общей компетенции, а также специальны-
ми контрольными органами, предназначенными для этих
целей. К ним относятся: Комитет государственного контро-
ля Республики Беларусь, Департамент финансовых рассле-
дований, Министерство финансов, Министерство экономи-
ки, Министерство по налогам и сборам, Государственный
таможенный комитет, Национальный банк, Министерство
внутренних дел и другие. Комитет государственного конт-
роля является высшим органом контроля Республики Бела-
русь и осуществляет финансовый контроль за исполнением
республиканского бюджета, использованием государствен-
ной собственности, исполнением законов и указов Прези-
дента Республики Беларусь, Совета Министров, Парламен-

22
та Республики Беларусь, других государственных органов,
регулирующих отношения государственной собственности,
финансовые, хозяйственные и налоговые отношения.
Одним из важнейших государственных органов контроля
и регулирования является Национальный банк Республики
Беларусь, который действует исключительно в интересах
Республики Беларусь. Основными целями его деятельности
являются: развитие и укрепление банковской системы Рес-
публики Беларусь; защита и обеспечение устойчивости бело-
русского рубля, в том числе его покупательной способности
и курса по отношению к иностранным валютам; обеспечение
эффективного, надежного и безопасного функционирования
платежной системы страны. Национальный банк подотчетен
Президенту Республики Беларусь. Ведомственный финансо-
вый контроль проводится специализированными подразде-
лениями, созданными внутри ведомств (министерств, кон-
цернов, органов управления исполнительской власти) с це-
лью проверки соблюдения актов законодательства в области
хозяйственной и финансовой деятельности подведомствен-
ных субъектов хозяйствования. В зависимости от времени
проведения контроля и времени совершения проверяемых
финансово-хозяйственных операций различают следующие
основные формы финансового контроля:
• предварительный контроль – осуществляется до прове-
дения контролируемой операции на стадии планирования и
утверждения финансовых планов с целью установления за-
конности проводимой операции и ее целесообразности;
• текущий финансовый контроль – осуществляется пов-
седневно в процессе реализации финансовой политики
предприятия и конкретного вида контролируемой деятель-
ности для их оперативного управления и регулирования;
• последующий финансовый контроль – осуществляется
после проведения контролируемой операции для оценки
эффективности реализации финансовой политики пред-
приятия.
Осуществляется финансовый контроль с помощью ни-
жеперечисленных методов:
• финансовый анализ – процесс изучения финансов
предприятия и управления ими на основе бухгалтерской и
финансовой отчетности;
23
 • обследование – комплекс мероприятий по изучению
действительного состояния контролируемого объекта по
интересующим вопросам;
• проверка – процесс изучения отдельных сторон финан-
совой деятельности предприятия;
• ревизия – всестороннее обследование финансово-хо-
зяйственной деятельности предприятия в целях установления
ее законности, целесообразности, достоверности отчетности.

4.3. Àóäèòîðñêèé êîíòðîëü,

åãî ñóùíîñòü è íàçíà÷åíèå
В рыночной экономике важную роль играет достоверная
информация о деятельности предприятия, которая необхо-
дима собственникам предприятия для определения даль-
нейшей стратегии развития, способов повышения эффек-
тивности его деятельности; государственным органам – для
контроля за соблюдением законодательства в финансо-
во-хозяйственной деятельности; кредитно-финансовым и
страховым организациям – для оценки платежеспособнос-
ти субъектов хозяйствования при выдаче кредитов, опреде-
ления страховых рисков. Во всех странах с развитой рыноч-
ной экономикой осуществляется независимый финансовый
контроль за финансово-хозяйственной и коммерческой де-
ятельностью предприятий и организаций, достоверностью
их бухгалтерской и финансовой отчетности, который назы-
вается аудиторским независимым контролем. Назначение
аудита – удовлетворение потребностей заказчика аудитор-
ской проверки в объективной информации о финансовом
состоянии субъекта проверки с целью оценки его финансо-
вого положения. Аудиторская деятельность – предприни-
мательская деятельность по независимой проверке (аудиту)
бухгалтерского учета и бухгалтерской (финансовой) отчет-
ности и других документов организаций, индивидуальных
предпринимателей, а при необходимости – и по проверке
их деятельности в целях выражения мнения о достовернос-
ти бухгалтерской (финансовой) отчетности и соответствии
совершенных финансовых (хозяйственных) операций зако-
нодательству.
24
 Пользователями бухгалтерской и финансовой отчетнос-
ти признаются учредители (участники, собственники иму-
щества) аудируемого лица, инвесторы, кредиторы, аудиру-
емые лица, иные юридические и физические лица, а также
государственные органы и иные субъекты права, заинте-
ресованные в информации об аудируемом лице, в случаях,
предусмотренных законодательством.
Различают следующие виды аудиторского контроля.
Внешний аудит проводится сотрудниками аудиторских ор-
ганизаций или аудиторами, занимающимися предприни-
мательской деятельностью, имеющими лицензию на право
занятия аудиторской деятельностью.
Целью внешнего аудита является проверка достовер-
ности бухгалтерской, финансовой отчетности и других
документов аудируемого лица, а при необходимости – и
проверка деятельности, отраженной в бухгалтерской отчет-
ности. Объектом внешнего аудита является финансово-хо-
зяйственная деятельность субъекта хозяйствования. Внут-
ренний аудит проводится органами контрольно-ревизион-
ных управлений (отделов) соответствующих отраслевых
министерств и ведомств, а также контрольно-ревизионными
службами предприятий и организаций. Объектом внутрен-
него аудита являются финансово-хозяйственная деятель-
ность и производственная деятельность предприятия. Цель
внутреннего аудита – совершенствование организации и
управления производством; поиск резервов повышения
эффективности деятельности предприятия; контроль за со-
хранностью материальных ценностей и их рациональным
использованием; анализ производственной, финансовой и
коммерческой деятельности; проверка соблюдения закон-
ности проводимых операций. Внешние аудиторские службы
в своей деятельности опираются на результаты внутреннего
контроля. Аудиторский контроль в Республике Беларусь
осуществляют: Главное управление аудита Министерства
финансов Республики Беларусь; аудиторские юридические
организации; аудиторы – физические лица, занимающиеся
предпринимательской деятельностью и имеющие соответс-
твующие лицензии. Организация аудиторского контроля
Республики Беларусь регламентируется законом «Об ауди-

25
торской деятельности», другими нормативными документа-
ми. В соответствии с законом «Об аудиторской деятельнос-
ти» в Республике Беларусь проводится также обязательный
аудит.
Обязательный аудит – аудит, обязательность проведе-
ния которого установлена законодательными актами Рес-
публики Беларусь. Ежегодно проводится обязательный
аудит достоверности годовой бухгалтерской (финансовой)
отчетности:
– открытых акционерных обществ;
– банков, небанковских кредитно-финансовых организа-
ций;
– бирж;
– коммерческих организаций с иностранными инвести-
циями;
– страховых организаций, страховых брокеров;
– резидентов Парка высоких технологий;
– организаций, осуществляющих гарантированное воз-
мещение банковских вкладов (депозитов) физических лиц;
– иных организаций и индивидуальных предпринимате-
лей, у которых объем выручки от реализации товаров (вы-
полнения работ, оказания услуг) за предыдущий отчетный
год составляет более 600 тысяч евро.
Контроль за соблюдением аудиторскими организациями
и аудиторами – индивидуальными предпринимателями за-
конодательства об аудиторской деятельности осуществля-
ется Министерством финансов Республики Беларусь, за ис-
ключением контроля за соблюдением законодательства об
аудиторской деятельности в банках, небанковских кредит-
но-финансовых организациях, банковских группах, банков-
ских холдингах, который осуществляется Национальным
банком Республики Беларусь. Контроль за выполнением
актов законодательства об аудиторской деятельности осу-
ществляется Комитетом государственного контроля Рес-
публики Беларусь.

26
 Òåìà 5
ÑÓÙÍÎÑÒÜ È ÐÎËÜ ÑÒÐÀÕÎÂÀÍÈß
 ÑÈÑÒÅÌÅ ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÕ
ÎÒÍÎØÅÍÈÉ
5.1. Ýêîíîìè÷åñêàÿ ñóùíîñòü ñòðàõîâàíèÿ
è åãî ôóíêöèè
С переходом на рыночные отношения повысились риски
в производственной деятельности субъектов хозяйствова-
ния и снизилась роль государства в возмещении матери-
альных ущербов. В связи с этим повысилась потребность в
страховых услугах и стал развиваться страховой рынок.
Страховой риск – предполагаемое событие, обладающее
признаками вероятности и случайности, на случай наступ-
ления которого проводится страхование. Страхование – от-
ношения по защите имущественных интересов граждан
Республики Беларусь, иностранных граждан, лиц без граж-
данства, организаций, в том числе иностранных и междуна-
родных, а также Республики Беларусь и ее административ-
но-территориальных единиц, иностранных государств при
наступлении определенных событий (страховых случаев)
за счет страховых резервов, формируемых страховщиками
из уплачиваемых страховых взносов (страховых премий).
Экономическая сущность страхования представляет сис-
тему перераспределительных отношений по поводу фор-
мирования страховых резервов за счет страховых взносов,
использования созданных резервов на возмещение ущерба
при различных непредвиденных обстоятельствах и оказа-
ние помощи участникам страхования, а также пополнение
страховых резервов за счет инвестиционной деятельности.
Экономическая сущность страхования проявляется в его
функциях. Распределительная функция связана с формиро-
ванием страховых резервов за счет взносов (премий) и их
использованием для возмещения ущербов. Контрольная
функция заключается в целевом формировании и использо-
вании средств страховых резервов и фондов. Рисковая фун-
кция означает, что страхуются определенные риски, могу-
27
щие произойти в неопределенный момент времени. Предуп-
редительная функция заключается в проведении страховой
организацией профилактических мер по предупреждению
страхового риска. Восстановительная (защитная) функция
состоит в выплате обусловленной договором страхования
денежной суммы для полного или частичного возмещения
потерь, понесенных физическими или юридическими ли-
цами. Сберегательная функция проявляется в случае про-
ведения накопительных видов страхования. Страхование в
экономике рыночного типа выполняет двоякую роль: с од-
ной стороны – это объединение средств страхователей для
возмещения ущерба при наступлении страхового случая, а с
другой стороны – сфера бизнеса, приносящая прибыль.
В соответствии с законодательством различают обяза-
тельное страхование и добровольное.
В Республике Беларусь осуществляются следующие
виды обязательного страхования:
– обязательное страхование строений, принадлежащих
гражданам;
– обязательное страхование гражданской ответственнос-
ти владельцев транспортных средств;
– обязательное страхование гражданской ответственнос-
ти перевозчика перед пассажирами;
– обязательное медицинское страхование иностранных
граждан и лиц без гражданства, временно пребывающих
или временно проживающих в Республике Беларусь;
– обязательное страхование ответственности коммерчес-
ких организаций, осуществляющих риэлтерскую деятель-
ность, за причинение вреда в связи с ее осуществлением;
– обязательное страхование с государственной поддержкой
урожая сельскохозяйственных культур, скота и птицы;
– обязательное страхование гражданской ответствен-
ности временных (антикризисных) управляющих в произ-
водстве по делу об экономической несостоятельности (бан-
кротстве);
– обязательное страхование от несчастных случаев на
производстве и профессиональных заболеваний;
– обязательное государственное страхование (предус-
мотренное в законодательстве обязательное страхование

28
жизни, здоровья и (или) имущества граждан за счет средств
соответствующего бюджета);
– иные виды обязательного страхования, определенные
в актах Президента Республики Беларусь или законах.
Обязательное страхование осуществляется государс-
твенными страховыми организациями и (или) страховыми
организациями, в уставных фондах которых более 50 про-
центов долей акций находятся в собственности Республи-
ки Беларусь и (или) ее административно-территориальных
единиц, если иное не установлено актами Президента Рес-
публики Беларусь.
Обязательное страхование основывается на определен-
ных принципах.
Обязательности. Предусматривает обязательность вы-
платы страховщиком возмещения в установленные сроки, а
для страхователя – внесение страховых платежей по дейс-
твующим ставкам за подлежащее страхованию имущество.
Сплошного охвата. Все указанные в законодательном
акте объекты подлежат сплошному охвату данным видом
страхования.
Автоматичности. Страхование автоматически распростра-
няется на все объекты, указанные в законодательном акте.
Независимости действия страхования от внесения
страховых взносов. Обязательное страхование действует
независимо от внесения страхователем страховых взносов.
В случае неуплаты страховые взносы взыскиваются в судеб-
ном порядке.
Бессрочности. Обязательное страхование теряет силу
только при гибели застрахованного имущества.
Нормирования страхового покрытия. Страховое обес-
печение и страховое возмещение устанавливаются законо-
дательным актом в процентах от страховой суммы или в аб-
солютных величинах.
Виды добровольного страхования в Республике Беларусь
в соответствии с правилами страхования, утвержденными
страховщиком либо объединением страховщиков и согла-
сованными с Министерством финансов, включают:
– страхование, относящееся к страхованию жизни, в том
числе страхование:

29
 жизни (на случай смерти и достижения определенно-
го возраста застрахованным лицом, а также страхование
жизни с условием периодических страховых выплат (рен-
ты). Дополнительно в договоре добровольного страхования
жизни может быть предусмотрено страхование на случай
причинения вреда жизни или здоровью застрахованного
лица в результате несчастного случая, включая случаи ут-
раты трудоспособности и получения инвалидности, а также
наступления в жизни застрахованного лица иного предус-
мотренного в договоре страхового случая);
дополнительной пенсии;
– страхование, не относящееся к страхованию жизни, в
том числе страхование:
от несчастных случаев; от несчастных случаев и болезней
на время поездки за границу; медицинских расходов;
имущества юридического лица; имущества граждан;
грузов; строительно-монтажных рисков; предпринима-
тельского риска;
гражданской ответственности владельцев автотранспор-
тных средств;
гражданской ответственности владельцев воздушных су-
дов;
гражданской ответственности перевозчика и экспедитора;
гражданской ответственности организаций, создающих
повышенную опасность для окружающих;
гражданской ответственности нанимателя за вред, при-
чиненный жизни и здоровью работников;
гражданской ответственности за причинение вреда в свя-
зи с осуществлением профессиональной деятельности;
иные виды добровольного страхования, не относящиеся
к страхованию жизни.
Как один из видов страхования может применяться пе-
рестрахование или сострахование. Перестрахование – стра-
хование одним страховщиком (перестрахователем) на опре-
деленных в договоре условиях риска выполнения части сво-
их обязательств у другого страховщика (перестраховщика).
Сострахование – страхование по одному договору совмес-
тно несколькими страховщиками одного и того же объекта
страхования.

30
 Добровольное страхование осуществляется путем за-
ключения договора между страхователем и страховщиком
в соответствии с законодательством. Условия, на которых
заключается договор добровольного страхования, опреде-
ляются в правилах соответствующего вида страхования,
утвержденных страховщиком либо объединением страхов-
щиков и согласованных с Министерством финансов. Срок
действия договоров добровольного страхования жизни
и дополнительных пенсий не может быть менее трех лет.
Страховой тариф по видам добровольного страхования ус-
танавливается страховщиками по согласованию с Минис-
терством финансов.
Добровольное страхование основывается на следующих
принципах: добровольности; выборочного охвата; срочнос-
ти; зависимости действия страхования от уплаты страховых
взносов; зависимости страхового покрытия от желания стра-
хователя. При страховании объектов применяются актуар-
ные расчеты, представляющие собой процесс определения
расходов на страхование данного объекта, себестоимость и
стоимость услуг, предоставляемых страховщиком страхо-
вателю. Расходы на страхование определяются актуарной
калькуляцией. Она позволяет определить страховые плате-
жи по договору страхования в зависимости от предполагае-
мого риска для страховщика. В основе актуарных расчетов
заложены страховые тарифы. Страховой тариф – ставка
страхового взноса с единицы страховой суммы с учетом объ-
екта страхования и характера страхового риска. Страховой
тариф включает в себя базовый страховой тариф и приме-
няемые к нему корректировочные коэффициенты. Базовый
страховой тариф (брутто-тариф) состоит из нетто-тарифа
и нагрузки. Нетто-тариф – это часть страхового тарифа,
предназначенная для формирования страховых резервов в
соответствии с законодательством. Нагрузка (расходы на ве-
дение дела) – это часть страхового тарифа, предназначенная
для покрытия затрат страховщика на осуществление стра-
хования. Нагрузка включает в себя расходы на ведение дела
и прибыль. Для более полного соответствия между ставкой
взносов и вероятностью гибели (повреждения) конкретного
объекта применяется дифференциация тарифов, учитываю-

31
щих различные степени рисков и использование понижаю-
щих и повышающих коэффициентов. Страховые тарифы
являются основой формирования резервов страховщика,
гарантирующих рентабельное проведение операций по
страхованию.

5.2. Îñíîâíûå ïîíÿòèÿ è òåðìèíû.

Ó÷àñòíèêè ñòðàõîâûõ îòíîøåíèé
В страховании применяются специальные термины, от-
ражающие страховые интересы, формирование и использо-
вание страхового фонда. К основным из них относятся:
срок страхования – временный интервал, в течение ко-
торого застрахованы объекты страхования;
страховое поле – максимальное количество объектов
страхования, которые могут быть охвачены тем или иным
видом страхования;
страховой взнос (страховая премия) – сумма денежных
средств, подлежащая уплате страхователем страховщику за
страхование;
страховой интерес – мера материальной заинтересован-
ности юридического или физического лица в страховании;
застрахованный – это лицо, на имя которого заключен
договор страхования;
страховая стоимость – действительная стоимость иму-
щества или предпринимательского риска. Страховой сто-
имостью считается: для имущества – его действительная
стоимость в месте нахождения в день заключения договора
страхования; для предпринимательского риска – убытки от
предпринимательской деятельности, которые страхователь
понес бы при наступлении страхового случая;
страховая сумма (лимит ответственности) – установлен-
ная в законе, акте Президента Республики Беларусь или
договоре страхования денежная сумма, в пределах которой
страховщик обязан произвести страховую выплату при на-
ступлении страхового случая;
страховая выплата – сумма денежных средств, выпла-
чиваемая страхователю (застрахованному лицу, выгодопри-
обретателю) при наступлении страхового случая. При иму-
32
щественном страховании и страховании ответственности
страховая выплата производится в виде страхового возме-
щения, при личном страховании – в виде страхового обес-
печения;
франшиза – условие договора страхования, предусмат-
ривающее освобождение страховщика от возмещения убыт-
ков, не превышающих определенного размера;
страховой случай – предусмотренное в договоре стра-
хования или законодательстве событие, при наступлении
которого у страховщика возникает обязанность произвести
страховую выплату страхователю (застрахованному лицу,
выгодоприобретателю).
Основными субъектами страхового дела являются стра-
хователи и страховщики. В страховых отношениях могут
принимать также участие застрахованные лица, выгодопри-
обретатели, перестраховщики, страховые органы государс-
твенного надзора, посредники. Страхователи – граждане
Республики Беларусь, иностранные граждане, лица без
гражданства, организации, в том числе иностранные и меж-
дународные, а также Республика Беларусь и ее админист-
ративно-территориальные единицы, иностранные государс-
тва, заключившие со страховщиками договоры страхования
либо являющиеся таковыми в силу закона или акта Прези-
дента Республики Беларусь. Страховщики – коммерческие
организации, созданные для осуществления страховой де-
ятельности и имеющие специальные разрешения (лицен-
зии) на осуществление страховой деятельности. Страхов-
щики концентрируют страховые взносы (премии) страхо-
вателей в страховых резервах для возмещения выплат при
наступлении событий, указанных в договоре страхования, а
также инвестируют временно свободные средства.
Страховая деятельность – деятельность по страхова-
нию, в том числе по сострахованию и перестрахованию.
Страховой агент – физическое лицо или организация, осу-
ществляющая от имени страховой организации посредни-
ческую деятельность по страхованию. Страховой брокер –
коммерческая организация, осуществляющая посредничес-
кую деятельность по страхованию от своего имени на осно-
вании поручения страховой организации или страхователя

33
либо одновременно каждого из них на основании специаль-
ного разрешения (лицензии) на осуществление страховой
деятельности, выданного Министерством финансов.
Выгодоприобретатель – это лицо, в пользу которо-
го заключается договор страхования и которое получает
страховую сумму при наступлении страхового случая. Пе-
рестраховщики – это профессиональная организация, за-
ключающая договор перестрахования со страховщиком и
принимающая на себя все или часть его обязательств перед
страхователями, либо страховщик, заключающий как дого-
воры страхования, так и перестрахования.
Страховщики и страховые брокеры подлежат государс-
твенной регистрации в Министерстве финансов. Мини-
мальный размер уставного фонда устанавливается в сумме,
эквивалентной:
1 млн евро – для страховщика, осуществляющего виды
страхования, не относящиеся к страхованию жизни;
2 млн евро – для страховщика, осуществляющего виды
страхования, относящиеся к страхованию жизни;
5 млн евро – для страховщика, осуществляющего исклю-
чительно перестраховочную деятельность.
Уставный фонд страховщика должен быть сформирован
его учредителями к дате государственной регистрации пол-
ностью. Государственное регулирование страховой деятель-
ности осуществляется Президентом Республики Беларусь,
Национальным собранием Республики Беларусь, Советом
Министров Республики Беларусь, Министерством финансов.

5.3. Ñòðàõîâîé ìàðêåòèíã

Маркетинг в страховании – это особый вид коммерчес-
кой деятельности, направленной на достижение стратеги-
ческих и тактических целей страховой организации. За-
дачи маркетинга состоят в изучении и определении рынка
страховых услуг, выявлении потенциального спроса на них;
анализе и прогнозировании конъюнктуры страхового рын-
ка; увеличении количества страхователей за счет внедрения
новых страховых продуктов; достижении максимально воз-
можной степени удовлетворения потребностей страховате-

34
лей. Сущность маркетинга в страховании определяется его
функциями (рис. 5.1).

Функции маркетинга

Производс-
Аналитическая Сбытовая Управленческая
твенная

Рис. 5.1. Функции маркетинга страхования

Аналитическая функция состоит в сборе, обработке, ана-

лизе всей маркетинговой информации. Производственная
функция реализуется через создание новых услуг и модер-
низацию существующих. Сбытовая функция реализуется
через каналы распространения страховых услуг, систем
маркетинговых коммуникаций. Функция управления про-
является посредством принятия управленческих решений,
направленных на эффективную работу в деле страхования.
Обязательными условиями существования страхового рын-
ка являются:
• наличие законодательной базы в стране для оказания
страховых услуг;
• наличие спроса на страховые услуги;
• наличие страховщиков, способных удовлетворить этот
спрос.
Объективной основой страхового рынка является необ-
ходимость обеспечения бесперебойного воспроизводствен-
ного процесса путем оказания денежной помощи постра-
давшим от несчастных случаев. Специфическим товаром на
страховом рынке выступает страховая услуга, цена которой
выражается в страховом тарифе. Предоставляется страхо-
вая услуга на основе договора при добровольном страхова-
нии или закона при обязательном страховании. С развитием
рыночных отношений страховые компании начали выпол-
нять еще и функции кредитных институтов, т.е. кредитовать
отдельные отрасли народного хозяйства, так как обладают
большими аккумулированными денежными средствами.
Приток денежных средств в виде страховых премий и дохо-

35
дов от активной деятельности значительно превышает сум-
му ежегодных выплат держателям страховых полисов. Это
позволяет страховым компаниям увеличивать инвестиции
в высокодоходные ценные бумаги с фиксированным сро-
ком погашения. Деятельность страховых компаний в Рес-
публике Беларусь организуется в соответствии с законом
Республики Беларусь «О страховании» и «Положением о
страховой деятельности в Республике Беларусь». Для вы-
платы страховых возмещений страховые компании создают
страховые резервы (фонды) двух видов:
• страховые резервы по видам страхования, относящим-
ся к страхованию жизни (математические резервы);
• страховые резервы по иным видам страхования (техни-
ческие резервы).
В своей деятельности страховые компании с помощью
службы маркетинга, используя ее информацию, анализ
рынка страховых услуг, собственные технические и финан-
совые возможности, должны координировать работу всех
своих подразделений с целью выработки оптимальной стра-
тегии и тактики воздействия на страховой рынок с целью
его освоения и успешной работы в конкурентной борьбе с
другими страховщиками.

36
 Òåìà 6
ÃÎÑÓÄÀÐÑÒÂÅÍÍÛÉ ÁÞÄÆÅÒ

6.1. Ãîñóäàðñòâåííûé áþäæåò,

åãî ôóíêöèè, ðîëü
Государственный бюджет является важнейшим звеном
финансовой системы страны, имеющим тесную взаимосвязь
со всеми другими ее звеньями.
Закон Республики Беларусь «О бюджетной системе Рес-
публики Беларусь и государственных внебюджетных фон-
дах» определяет бюджет как «основной финансовый план
формирования и использования денежных средств для
обеспечения функций государственных органов, экономи-
ческого и социального развития Республики Беларусь или
соответствующих административно-территориальных еди-
ниц».
Бюджетный план отражает все доходы государства, на-
правления и пропорции распределения основной части
централизованных финансовых ресурсов на конкретный
финансовый период (год), размер дефицита бюджета, ос-
новные направления финансовой политики страны. В Рес-
публике Беларусь различают вышестоящий бюджет и ни-
жестоящий бюджет. Вышестоящий бюджет – это респуб-
ликанский бюджет или бюджет вышестоящей администра-
тивно-территориальной единицы по отношению к бюджету
нижестоящей административно-территориальной единицы.
Сущность бюджета проявляется в его функциях: распреде-
лительной и контрольной.
Распределительная функция бюджета функционирует
посредством распределения и перераспределения денеж-
ных доходов между отраслями народного хозяйства, соци-
альными слоями общества, уровнями государственного уп-
равления. Распределительная функция формирует денеж-
ные отношения, имеющие объективный характер, которые
складываются у органов государственной власти и органов
местного самоуправления с юридическими и физическими
лицами по поводу перераспределения национального до-
37
хода. Эти денежные отношения называются бюджетными
и являются частью финансовых отношений. Контрольная
функция бюджета проявляется в том, что с ее помощью
выявляется финансовое положение конкретных субъектов
хозяйствования, отраслей народного хозяйства, админис-
тративно-территориальных образований. Она позволяет
анализировать своевременность и полноту поступления
финансовых ресурсов в распоряжение органов государс-
твенной власти и местного самоуправления, соответствие
пропорций распределения бюджетных средств величине
предусмотренных расходов, определить их влияние на соци-
ально-экономическое развитие регионов и страны в целом.
Функции государственного бюджета объективны и формой
их реализации является бюджетный механизм. Бюджетный
механизм определяет методы мобилизации доходов, виды
доходов бюджета, порядок их исчисления и взимания, фор-
мы бюджетных расходов, принципы и порядок предоставле-
ния бюджетных средств, формы межбюджетного распреде-
ления и перераспределения средств [30, с. 90].
Бюджетный механизм осуществляет регулирование эко-
номики посредством маневрирования бюджетными денеж-
ными средствами за счет того, что в бюджете отсутствует
принцип закрепления доходов за конкретными видами и
направлениями расходов, и поэтому поступающие в бюджет
средства обезличиваются и могут быть использованы по
любому направлению (за исключением денежных средств
целевых бюджетных фондов). Бюджет как совокупность де-
нежных отношений является исключительно важным инс-
трументом воздействия на развитие экономики и социаль-
ной сферы страны. Это воздействие бюджет оказывает через
соответствующие группы бюджетных отношений – доходы
и расходы бюджета. Доходы бюджета – это часть бюджет-
ных отношений, связанных с формированием фондов де-
нежных средств, а расходы бюджета – с распределением и
использованием фондов денежных средств, находящихся в
распоряжении органов государственной власти и местного
самоуправления.

38
 6.2. Áþäæåòíîå óñòðîéñòâî
è áþäæåòíàÿ ñèñòåìà ãîñóäàðñòâà
Бюджетное устройство характеризует организацию
бюджетной системы, принципы ее построения. Для выпол-
нения своих функций бюджет имеет разветвленную сеть
структурных подразделений, которые обеспечивают акку-
мулирование денежных средств и финансирование опреде-
ленных направлений на различных региональных уровнях
и представляют бюджетную систему. Бюджетная систе-
ма – это совокупность всех бюджетов, действующих на тер-
ритории страны. В соответствии с Конституцией Респуб-
лики Беларусь, бюджетная система страны состоит из двух
уровней: республиканского и местных бюджетов. Местные
бюджеты состоят из бюджетов областей, которые в свою
очередь включают областной бюджет, бюджет городов об-
ластного подчинения, бюджеты районов. Бюджет районов
состоит из районного бюджета, бюджетов городов районно-
го подчинения, бюджетов поселков городского типа и бюд-
жетов сельсоветов. Бюджеты областей, города Минска и
республиканский бюджет составляют консолидированный
бюджет Республики Беларусь (бюджет страны). Консоли-
дированный бюджет не утверждается законодательно, так
как он представляет собой статистический свод бюджетных
показателей, составленных Министерством финансов Рес-
публики Беларусь для бюджетного планирования и опреде-
ления нормативов отчислений от регулирующих налогов в
бюджеты областей и районов. Бюджетная система Респуб-
лики Беларусь базируется на определенных принципах.
Основные принципы бюджетной системы:
1. Единства. Означает, что вся бюджетная система обес-
печивается единой законодательной базой, единой бюджет-
ной классификацией, единым исполнением бюджета и т. д.
2. Полноты отражения. Означает, что все доходы и рас-
ходы бюджетов подлежат их обязательному отражению в
бюджетах.
3. Сбалансированности – объем расходов бюджета дол-
жен соответствовать сумме доходов бюджета и поступлений
из источников покрытия его дефицита.
39
 4. Гласности – обсуждение, рассмотрение и принятие за-
кона о бюджете на очередной год, бюджетов местных орга-
нов власти происходит открыто.
5. Самостоятельности – утверждение республиканско-
го бюджета осуществляется законом Республики Беларусь,
местных бюджетов – решениями местных Советов депута-
тов трудящихся.
6. Достоверности – формирование бюджета осуществля-
ется на основе обоснованных прогнозных макроэкономичес-
ких показателей социально-экономического развития страны.
7. Целевого назначения – бюджетные средства исполь-
зуются только по целевому назначению.
8. Ответственности – каждый участник бюджетного
процесса несет ответственность за свои действия на каждой
стадии бюджетного процесса.

6.3. Äîõîäû è ðàñõîäû áþäæåòîâ

Для выполнения своих функций государственный бюд-
жет должен располагать устойчивой базой, которая форми-
руется за счет распределения и перераспределения ВВП и
национального дохода. В бюджетной системе используются
единые формулировки доходов и расходов, определяемые
бюджетной классификацией.
В соответствии с бюджетной классификацией все виды
бюджетных доходов делятся на следующие группы (рис. 6.1):
Налоговые Неналоговые
Доходы бюджета
платежи платежи

Отчисления в социальные
фонды
Рис. 6.1. Классификация групп бюджетных доходов

Налоговые платежи являются основным источником

формирования бюджета Республики Беларусь и представ-
ляют собой обязательные безвозмездные и безвозвратные
платежи в бюджет, взимаемые органами государственного
управления в соответствии с законодательством Республи-
ки Беларусь. К налоговым поступлениям относятся также

40
взимание с юридических и физических лиц в индивидуаль-
ном порядке сборов, пошлин в связи с оказанием государс-
твенными органами юридических услуг.
Неналоговые доходы включают в себя возмездные опера-
ции от прямого предоставления государством услуг и прода-
жи товаров: доходы от предпринимательской деятельности;
поступления от продажи товаров и услуг, случайных про-
даж; кассовую прибыль или проценты, получаемые от На-
ционального банка Республики Беларусь и органов денеж-
но-кредитного регулирования в виде эмиссионного дохода.
Кроме возмездных поступлений, к неналоговым платежам
относятся также безвозмездные поступления в виде штра-
фов, санкций, конфискаций, добровольные поступления от
физических и юридических лиц, поступления от продажи
бывших в употреблении товаров, отходов и лома.
Расходы государственного бюджета представляют собой
процесс выделения и использования финансовых ресур-
сов для выполнения государством его функций. Основным
видом осуществления бюджетных расходов является бюд-
жетное финансирование, т.е. безвозвратное и безвозмездное
предоставление денежных средств из бюджета для осущест-
вления государственной деятельности, повышения произ-
водительности труда и роста национального дохода, разви-
тия экономики и культуры, повышения жизненного уровня
населения страны.
По общественному назначению расходы государства раз-
деляются на следующие группы (рис. 6.2):

Расходы на внешне- Расходы на создание

Военные расходы
экономическую де- государственных за-
ятельность пасов и резервов

Расходы бюджета

Экономические Расходы на управ- Расходы на социаль-

расходы ление ные нужды

Рис. 6.2. Классификация групп бюджетных расходов

по общественному назначению

41
 Экономические расходы используются с целью государс-
твенного регулирования реального сектора экономики. К
ним относится государственная поддержка нерентабель-
ных, но имеющих социальную значимость производств:
городское благоустройство, сельское хозяйство, железно-
дорожный транспорт, жилищно-коммунальное хозяйство,
дотирование цен на социально важную продукцию, расходы
на научно-исследовательские разработки и т.п.
Расходы на социальные нужды предусматривают фи-
нансирование сферы услуг: здравоохранение, образование,
искусство, культура; выделение помощи малоимущим и
многодетным семьям, нетрудоспособным слоям населения
и т.п. Расходы на управление предусматривают обеспечение
содержания органов государственного и муниципального
управления, правопорядка, судебных органов, обслужива-
ние внутреннего и внешнего государственного долга. Воен-
ные расходы – это расходы на оборону страны, содержание
армии, на создание и закупку военной техники, другие ана-
логичные расходы. Расходы на внешнеэкономическую де-
ятельность включают в себя: содержание дипломатических
представительств, консульств; участие в различных меж-
дународных мероприятиях, выставках; государственную
поддержку экспортеров и т.п. Расходы на создание государс-
твенных запасов и резервов создаются для ликвидации пос-
ледствий стихийных бедствий, военных действий, других
непредвиденных обстоятельств.
Основными направлениями сокращения бюджетных рас-
ходов являются:
• снижение расходов на содержание органов государс-
твенного аппарата управления;
• сокращение в допустимых пределах военных расходов;
• повышение эффективности направлений использова-
ния бюджетных средств в отраслях народного хозяйства;
• уменьшение дотаций отдельным отраслям и регионам;
• снижение расходов по обслуживанию государственно-
го долга;
• усиление финансового контроля за расходованием
бюджетных средств на всех уровнях управления.

42
 6.4. Áþäæåòíûé äåôèöèò, óïðàâëåíèå èì
В социально-культурном развитии отдельных регионов
страны (областей, районов) значительную роль играет бюд-
жетное регулирование. Бюджетное регулирование – это про-
цесс распределения доходов и перераспределения финан-
совых ресурсов между бюджетами разных уровней в целях
выравнивания доходной базы местных бюджетов. Основой
бюджетного регулирования является закрепленное законом
распределение источников дохода между бюджетами разно-
го уровня. Цель бюджетного регулирования – поддержание
и обеспечение стабильности экономики, структурных сдви-
гов, решение стратегических задач функционирования и
развития общества.
Превышение расходов над доходами составляет дефицит
бюджета. Различают структурный и циклический дефици-
ты. Дефицит, заложенный в структуру доходов и расходов
при формировании бюджета, называется структурным.
Циклический дефицит бюджета представляет собой следс-
твие колебаний экономической активности в ходе делово-
го цикла. При этом изменения в налоговых поступлениях
и расходах бюджета происходят автоматически. Дефицит
бюджета является следствием: чрезмерных государствен-
ных расходов; ограниченности финансовых возможностей
государства по мобилизации необходимых доходов (со-
знательное сокращение налогов в целях стимулирования
деятельности субъектов хозяйствования или из-за низкой
собираемости доходов); циклических спадов в экономике.
Предельный размер дефицита бюджета и источники его
финансирования устанавливаются и утверждаются Законом
о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый
(бюджетный) год. Основная роль в сокращении дефицита
бюджета в Республике Беларусь отводится внутренним ис-
точникам, в частности, выпуску государственных ценных
бумаг и поступлениям от приватизации как источникам,
позволяющим осуществлять финансирование дефицита
бюджета на безинфляционной основе. В качестве меропри-
ятий, направленных на снижение дефицита бюджета, будут
использоваться меры, которые, с одной стороны, стимули-

43
руют приток поступлений в бюджет, а с другой – способс-
твуют сокращению расходов государства. К ним относятся:
• повышение эффективности работы отраслей народно-
го хозяйства;
• диверсификация направлений государственных инвес-
тиций;
• привлечение иностранного капитала в реальный сектор
экономики страны;
• разработка и реализация эффективных мероприятий
в финансово-экономической сфере, которые содействуют
росту доходов и снижению расходов бюджета.
При благоприятных условиях развития экономики го-
сударство может иметь профицит бюджета – когда доходы
превышают расходы. Профицит республиканского бюдже-
та может использоваться для погашения основного долга, а
профицит местных бюджетов – для погашения долгов мест-
ных Советов депутатов. В случае отсутствия долговых обя-
зательств профицит бюджета может быть использован на
иные цели, определенные законодательными актами.

6.5. Áþäæåòíûé ïðîöåññ è åãî ñòàäèè

Бюджетный процесс – это регламентируемая нормами
законодательства Республики Беларусь деятельность испол-
нительных и законодательных органов власти по составле-
нию, рассмотрению, утверждению и исполнению бюджетов.
Бюджетный процесс включает в себя следующие стадии:
1. Составление проектов бюджетов на очередной год.
2. Рассмотрение и утверждение бюджета страны и бюд-
жетов органов местной власти.
3. Исполнение бюджетов (республиканского и местных).
4. Составление отчета об исполнении бюджетов и их ут-
верждение.
Указанные стадии осуществляются в течение бюджет-
ного периода – срока, в течение которого действует утверж-
денный бюджет. В Республике Беларусь бюджетный период
составляет 12 месяцев и длится с 1 января по 31 декабря.
Различают также счетный период – это бюджетный период
(бюджетный год) и льготный период после его окончания

44
(1 месяц), в течение которого завершаются операции по
обязательствам, принятым в период исполнения бюджета
за прошедший финансовый год. Деятельность государства в
течение срока от начала составления государственного бюд-
жета до утверждения отчета об его исполнении называется
бюджетным циклом.
Разработка проекта республиканского бюджета осущест-
вляется Правительством Республики Беларусь не позднее,
чем за 10 месяцев до начала очередного финансового года.
Непосредственное составление проектов бюджетов произ-
водится Министерством финансов Республики Беларусь
и местными финансовыми органами. Не позднее 1 октября
текущего года Президент Республики Беларусь вносит про-
ект закона о бюджете на очередной финансовый год в Пала-
ту представителей, и после его утверждения он принимает
силу закона, который вступает в действие с 1 января буду-
щего года. Местные исполнительные и распорядительные
органы разрабатывают проекты решений местных Советов
депутатов о бюджете, вносят их для утверждения в соот-
ветствующие местные Советы депутатов, и затем они рас-
сматриваются и утверждаются на сессиях местных Советов
депутатов. Составление бюджетов происходит в соответс-
твии с Бюджетным кодексом Республики Беларусь.
Важной составляющей в бюджетном процессе является
исполнение бюджета. Исполнение бюджета – это комплекс
мероприятий, направленных на полное и своевременное
поступление доходов в бюджет, а также на их расходование
в соответствии с утвержденными бюджетными назначения-
ми. Исполнение республиканского бюджета и местных бюд-
жетов осуществляется на основе закона о республиканском
бюджете и решений местных Советов депутатов трудящих-
ся на очередной финансовый год. Исполнение бюджета по
доходам предусматривает: перечисление и зачисление дохо-
дов на единый счет бюджета; распределение в соответствии
с утвержденным бюджетом регулирующих доходов; возврат
излишне уплаченных в бюджет сумм доходов; учет дохо-
дов бюджета. Исполнить бюджет по расходам – это значит
эффективно осуществить финансирование учреждений и
мероприятий в соответствии с бюджетным законодательс-

45
твом. В течение финансового года в доходную и расходную
части бюджета могут вноситься изменения Законом Респуб-
лики Беларусь, актами Президента Республики Беларусь,
Правительства Республики Беларусь, решениями местных
Советов депутатов трудящихся в пределах утвержденного
бюджета и предоставленных им прав. Завершающим эта-
пом бюджетного процесса является составление органами
казначейства отчета об исполнении республиканского бюд-
жета за истекший год и представление его на рассмотрение в
форме проекта закона Правительству Республики Беларусь.
Одобренный Правительством Республики Беларусь проект
закона об утверждении отчета об исполнении республикан-
ского бюджета за отчетный год представляется Президенту
Республики Беларусь, который вносит его в Палату пред-
ставителей для утверждения в срок, не более пяти месяцев
со дня окончания отчетного финансового года.

46
 Òåìà 7
ÁÞÄÆÅÒÍÛÅ È ÂÍÅÁÞÄÆÅÒÍÛÅ ÔÎÍÄÛ

7.1. Ôîðìèðîâàíèå è èñïîëüçîâàíèå

ãîñóäàðñòâåííûõ öåëåâûõ áþäæåòíûõ ôîíäîâ
Государственные целевые бюджетные фонды – это фон-
ды денежных средств, образуемые в соответствии с законо-
дательством Республики Беларусь в составе бюджета стра-
ны за счет доходов целевого назначения и используемые по
отдельной смете. К целевым бюджетным фондам в Респуб-
лике Беларусь относятся: республиканский фонд охраны
природы; фонд национального развития; фонд организации
сбора (заготовки) и использования отходов в качестве вто-
ричного сырья; фонд универсального обслуживания (резерв
универсального обслуживания); инновационные фонды.
Республиканский фонд охраны природы образуется за
счет налогов за выбросы (сбросы) загрязняющих веществ в
окружающую среду; штрафов за загрязнение окружающей
среды; средств, полученных за возмещение вреда, причи-
ненного окружающей среде; средств от реализации конфис-
кованных орудий охоты и рыболовства; добровольных взно-
сов юридических лиц, других природопользователей при их
долевом участии в финансировании природоохранных ме-
роприятий и т. д. Средства фонда расходуются на осущест-
вление мероприятий и программ по охране окружающей
среды, воспроизводству природных ресурсов, строительс-
тво, техническое перевооружение, реконструкцию и ремонт
природоохранных объектов, создание и обустройство запо-
ведников, заказников, старинных парков и т. д. Направле-
ния и размеры использования указанного фонда в пределах
расходов устанавливаются Президентом Республики Бела-
русь. Превышение доходов республиканского фонда охраны
природы над установленными расходами республиканского
фонда охраны природы, составляющими 5 % поступлений,
направляются в резервный фонд Президента Республики
Беларусь для целевого финансирования мероприятий по
социальной поддержке молодежи.
47
 Фонд национального развития формируется за счет час-
ти прибыли (дохода) отдельных высокорентабельных уни-
тарных предприятий и хозяйственных обществ сверх части
прибыли, перечисляемой в бюджет в соответствии с законо-
дательством Республики Беларусь; иных источников. Пере-
чень таких предприятий и хозяйственных обществ, размер
части прибыли (дохода), порядок и сроки уплаты устанав-
ливаются Советом Министров Республики Беларусь по со-
гласованию с Президентом Республики Беларусь. Расходы
государственного целевого бюджетного фонда националь-
ного развития осуществляются по решению Президента
Республики Беларусь.
Фонд организации сбора (заготовки) и использования от-
ходов в качестве вторичного сырья формируется за счет пла-
тежей за использование природных ресурсов (экологичес-
кого налога), за производство и импорт стеклянной тары,
тары на основе бумаги и картона и т. д. Направления и раз-
меры использования указанного фонда в пределах расходов
устанавливаются Президентом Республики Беларусь.
Инновационные фонды создаются республиканскими ор-
ганами государственного управления за счет отчислений от
себестоимости продукции (работ, услуг) подведомствен-
ных организаций. Норматив отчислений устанавливается
ежегодно Законом «О бюджете Республики Беларусь». Ис-
пользуются средства фондов на финансирование государс-
твенных, отраслевых и региональных научно-технических
программ; инновационных проектов; создание и развитие
новых производств; программ по энергосбережению; выда-
чу бюджетных займов; исполнение гарантий Правительства
Республики Беларусь по выданным кредитам и т. д. Средс-
тва инновационных фондов имеют строго целевое назна-
чение и не подлежат изъятию или расходованию на другие
мероприятия, не предусмотренные Положением о форми-
ровании и использовании инновационных фондов.
Инновационный фонд Министерства архитектуры и стро-
ительства образуется за счет отчислений в размере: 13,5 %
от себестоимости строительных (в том числе ремонтно-
строительных, реставрационно-восстановительных), мон-
тажных, специальных строительных работ, выполненных

48
на территории Республики Беларусь; 4,5 % от себестоимос-
ти работ (услуг), продукции, товаров при осуществлении
деятельности в области строительства, промышленности
строительных материалов, а также финансируемых за счет
средств республиканского и (или) местных бюджетов, бюд-
жета Союзного государства; 0,25 % от себестоимости вы-
полненных работ, оказанных услуг, финансируемых за счет
спонсорской и гуманитарной помощи, прямых иностран-
ных инвестиций; себестоимости продукции, произведенной
на экспорт; выполненных работ за пределами Республики
Беларусь по договорам. Формируется юридическими ли-
цами, осуществляющими строительно-монтажные рабо-
ты, кроме объектов жилищно-коммунального хозяйства и
осуществлении строительно-монтажных работ в сельских
населенных пунктах. Порядок зачисления средств в фонд
и направления его использования определяются Советом
Министров Республики Беларусь по согласованию с Пре-
зидентом Республики Беларусь. В основном эти средства
расходуются на обновление основных фондов в строитель-
ной отрасли. Контроль за формированием и использовани-
ем средств фонда осуществляется Министерством архитек-
туры и строительства Республики Беларусь.

7.2. Ãîñóäàðñòâåííûå âíåáþäæåòíûå ôîíäû

Государственные внебюджетные фонды – это фонды де-
нежных средств, образуемые вне республиканского бюдже-
та и бюджетов местных органов власти и используемые по
отдельной смете. К целевым внебюджетным фондам в Рес-
публике Беларусь относится только один фонд – Фонд со-
циальной защиты населения (ФСЗН) Министерства труда
и социальной защиты Республики Беларусь. Образуется за
счет следующих источников:
– обязательных страховых взносов нанимателей, предна-
значенных на выплату пенсий;
– обязательных страховых взносов граждан;
– ассигнований из республиканского бюджета;
– добровольных пожертвований физических и юриди-
ческих лиц;
49
 – доходов от капитализации временно свободных
средств государственного социального страхования;
– поступлений по обратному требованию (регрессу) к
юридическим и физическим лицам, являющимся причини-
телями вреда, или лицам, ответственным за причиненный
вред согласно законодательству, в размере суммы пособий
и пенсий, выплаченных в связи с увечьем или иным пов-
реждением здоровья гражданина, а также по случаю потери
кормильца вследствие указанных причин;
– сумм недоимок, пеней и административных штрафов;
– других поступлений.
Размеры обязательных страховых взносов на пенсион-
ное и социальное страхование устанавливаются Законом
Республики Беларусь «Об обязательных страховых взносах
в фонд социальной защиты населения Министерства труда
и социальной защиты Республики Беларусь». Начисления
на пенсионное страхование и на социальное страхование
производятся раздельно, а уплата производится платель-
щиком единым платежом. Обязательные страховые взносы
в Фонд социальной защиты составляют 34 % от фонда опла-
ты труда плюс 1 % с доходов физических лиц.
Плательщиками обязательных страховых взносов в фонд
социальной защиты населения являются юридические лица,
индивидуальные предприниматели, работающие физичес-
кие лица. Объектом начисления обязательных страховых
взносов в фонд являются:
• для работодателей и работающих граждан – все виды
выплат в денежном и (или) натуральном выражении, начис-
ленные в пользу работников за истекший месяц;
• для физических лиц, самостоятельно уплачивающих
обязательные страховые взносы, а также членов крестьянс-
ких (фермерских) хозяйств – определяемый ими доход.
Основными задачами Фонда являются: реализация го-
сударственной политики по управлению средствами госу-
дарственного социального страхования, разработка в пре-
делах его компетенции предложений о совершенствовании
законодательства о государственном социальном страхова-
нии, осуществление профессионального пенсионного стра-
хования, международное сотрудничество в этих областях
деятельности.
50
 В соответствии с возложенными на него задачами Фонд
выполняет следующие функции:
– организует и координирует работу по управлению
средствами государственного социального страхования;
– осуществляет сбор и аккумулирование обязательных
страховых взносов, взносов на профессиональное пенсион-
ное страхование и иных платежей на государственное соци-
альное страхование (далее – взносы);
– финансирует расходы на выплату трудовых и профес-
сиональных пенсий, пособий в установленных законода-
тельством случаях, мероприятия по обеспечению занятости
населения, а также иные расходы, предусмотренные законо-
дательством о государственном социальном страховании;
– организует и ведет индивидуальный (персонифициро-
ванный) учет сведений о застрахованных лицах для целей
государственного социального страхования;
– финансирует расходы на санаторно-курортное лечение
и оздоровление;
– размещает средства профессионального пенсионного
страхования в банке, уполномоченном обслуживать госу-
дарственные программы, осуществляет их капитализацию;
– назначает и выплачивает профессиональные пенсии;
– осуществляет контроль за правильностью начисле-
ния, своевременностью и полнотой уплаты (перечисления)
взносов;
– контролирует правильность использования средств го-
сударственного социального страхования;
– сотрудничает с международными организациями по
вопросам своей компетенции, участвует в разработке и ре-
ализации международных договоров по вопросам государс-
твенного социального страхования;
– разрабатывает и вносит предложения о совершенс-
твовании законодательства о государственном социальном
страховании;
– осуществляет разработку и внедрение информацион-
ных технологий и автоматизированных систем обработки
информации по вопросам государственного социального
страхования, назначения и выплаты профессиональных
пенсий; ведет базу данных по всем категориям плательщи-
ков взносов и получателям профессиональных пенсий;
51
 – проводит ревизии финансово-хозяйственной деятель-
ности территориальных органов;
– осуществляет иные функции, предусмотренные зако-
нодательством.
Средства государственного социального страхования
имеют целевое назначение и направляются на:
• выплату трудовых пенсий по возрасту, инвалидности,
за выслугу лет, по случаю потери кормильца, профессио-
нальных пенсий;
• выплату пособий по государственному социальному
страхованию;
• оказание материальной помощи нуждающимся нетру-
доспособным гражданам;
• финансирование выплат на санаторно-курортное лече-
ние и оздоровление;
• финансирование деятельности Фонда, в том числе его
материально-технического обеспечения;
• финансирование иных расходов в соответствии с зако-
нодательством о государственном социальном страховании.
От уплаты обязательных страховых взносов освобожда-
ются:
– общественные объединения инвалидов и пенсионеров,
в составе которых инвалиды и пенсионеры составляют не
менее 80 %;
– организации, имущество которых находится в собс-
твенности общественных объединений инвалидов и пен-
сионеров, если численность инвалидов среди работающих
граждан составляет не менее 50 %, а их доля в общей сумме
выплат составляет не менее 25 %;
– общественные объединения инвалидов и пенсионеров,
а также организации, имущество которых находится в собс-
твенности таких объединений в части выплат в пользу рабо-
тающих граждан, являющихся инвалидами;
– члены крестьянских (фермерских) хозяйств, являю-
щиеся инвалидами либо достигшие общеустановленного
пенсионного возраста.
Основными видами расходов фонда являются выплата
пенсий пенсионерам (до 80 %) и финансирование выплат
пособий по государственному социальному страхованию
(до 17 %).
52
 Òåìà 8
ÃÎÑÓÄÀÐÑÒÂÅÍÍÛÉ ÊÐÅÄÈÒ
8.1. Ýêîíîìè÷åñêàÿ ñóùíîñòü
ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà
Государственный кредит отражает кредитные отноше-
ния, возникающие между государством, юридическими и
физическими лицами по поводу аккумуляции денежных
средств государством для финансирования государственных
расходов. Государство может выступать в качестве заемщика,
кредитора или в качестве гаранта. Гарантом государство вы-
ступает в тех случаях, когда берет на себя ответственность
за погашение займов, взятых юридическими лицами страны
у других государств. Государство чаще всего выступает в ка-
честве заемщика денежных средств, гораздо реже – в качест-
ве кредитора, когда предоставляет кредиты другим государс-
твам или субъектам хозяйствования внутри страны. Привле-
чение временно свободных денежных средств юридических
и физических лиц государство осуществляет на условиях
возвратности, платности и срочности. Государственный
кредит является важнейшим дополнительным источником
мобилизации финансовых ресурсов на нужды государства
и, прежде всего, для покрытия бюджетного дефицита на без-
инфляционной основе. Основной формой государственно-
го кредита являются займы. Конкретные сроки погашения
займов определяются Советом Министров Республики Бе-
ларусь либо по его решению – Министерством финансов.
Республика Беларусь может выступать в качестве кре-
дитора по отношению к иностранным государствам при ус-
ловии включения такого кредита в Программу предостав-
ления Республикой Беларусь государственных кредитов и
которые не имеют просроченной задолженности по ранее
предоставленным государственным кредитам. Государс-
твенный кредит выполняет следующие функции: распреде-
лительную, контрольную и регулирующую. Распределитель-
ная функция осуществляет формирование централизован-
ных денежных фондов государства за счет перераспределе-
ния ранее созданного национального дохода и использова-
53
ния их на принципах срочности, платности и возвратности.
Контрольная функция связана с деятельностью государства
и состоянием централизованных денежных фондов, госу-
дарственного бюджета; охватывает движение стоимости в
двухстороннем порядке; осуществляется как финансовыми,
так и кредитными учреждениями. Регулирующая функция
государственного кредита проявляется, когда государство,
вступая в кредитные отношения, воздействует на состояние
денежного обращения, уровень процентных ставок на рын-
ке денег и капиталов, на производство и занятость.

8.2. Îñíîâíûå ôîðìû

ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà
Государственный кредит может выступать в двух основ-
ных формах: товарной и денежной. Наибольшее распро-
странение получила денежная форма в виде государствен-
ного займа, осуществляемого путем выпуска и реализации
облигаций и других видов ценных бумаг. Облигация – цен-
ная бумага, дающая право ее владельцу по истечении опре-
деленного срока получить обратно сумму долга и проценты.
Государственные займы классифицируются по определен-
ным признакам (рис. 8.1).
Закладные займы обеспечиваются конкретным доходом,
имуществом (займы местных органов власти); беззакладные
займы – обеспечением служит все имущество государства
или местных органов власти. Рыночные заемные инструмен-
ты свободно продаются и покупаются на рынке и являют-
ся основой погашения бюджетного дефицита. Нерыночные
инструменты не подлежат обращению на рынке ценных
бумаг и используются для мобилизации средств страховых
компаний, негосударственных пенсионных фондов. В насто-
ящее время в Республике Беларусь государственные займы
представлены государственными краткосрочными (ГКО) и
долгосрочными облигациями (ГДО). Выпускаются облига-
ции по решению Совета Министров Республики Беларусь и
хранятся в центральном депозитарии Национального банка
на основании договора, заключаемого с Министерством фи-
нансов. Для размещения облигаций среди физических лиц в

54
 По виду Займы Правительства Займы местных
эмитента органов власти
К По признаку Юридичес- Юридические
Л держателей Население лица, населе-
кие лица
А ценных бумаг ние
С
С По месту размещения Внутренние Внешние
И
Ф Процентные Выигрышные Беспроцентные
И По способу
К выплаты до-
хода С купонным Процентно-выигрышные
А доходом
Ц
И По способу обес- Закладные Беззакладные
Я печения

З По срокам Краткосрочные Среднесрочные Долгосрочные

А привлечения (до одного года) (до пяти лет) (более пяти лет)
Й
М
О По методам Добровольные Принудительные
В размещения

По характеру об- Рыночные Нерыночные

ращения

Рис 8.1. Классификация государственных займов

Республике Беларусь выпускаются облигации государствен-

ных сберегательных займов. Посредством государственного
кредита государство осуществляет инвестиции в народное
хозяйство, регулирует денежное обращение в стране за счет
размещения займов среди различных слоев населения. Од-
ной из форм государственного кредита являются гарантии,
предоставляемые Правительством Республики Беларусь
по кредитам, выдаваемым банками страны юридическим
лицам Республики Беларусь. Предельный размер гарантий
устанавливается ежегодно законом о бюджете страны на
очередной год. Государственные гарантии по внутренним
и внешним займам предоставляются на платной основе в
соответствии с законодательством Республики Беларусь.
Государственные гарантии не предоставляются по займам
(кредитам) резидентам Республики Беларусь, имеющим
задолженность по платежам в бюджет и государственные
целевые внебюджетные фонды.
55
 8.3. Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã è óïðàâëåíèå èì
Государственный кредит тесно связан с государственным
долгом. Государственный долг – это сумма задолженности по
обязательствам государства перед физическими и юридичес-
кими лицами: резидентами, иностранными государствами,
международными организациями и т. д. В Республике Бела-
русь государственный долг делится на внутренний и внешний.
Под государственным внутренним долгом понимаются
долговые обязательства Правительства Республики Бела-
русь перед юридическими и физическими лицами на опре-
деленный момент времени (начало года). Займы админис-
тративно-территориальных единиц и получаемые им кре-
диты к государственному долгу не относятся. Гарантиями
государства по возврату долга служат имущество и другие
активы, находящиеся в республиканской собственности.
Национальное собрание Республики Беларусь ежегодно
утверждает лимит прироста внутреннего государственного
долга по отношению к ВВП.
Под внешним государственным долгом понимается общая
сумма основного долга Республики Беларусь и ее резиден-
тов по внешним государственным займам по состоянию на
определенный момент времени (иностранные кредиты; зай-
мы, получаемые от размещения на внешних финансовых
рынках государственных ценных бумаг). Основными целями
внешних займов являются: покрытие дефицита республи-
канского бюджета; пополнение валютных резервов страны;
реализация инвестиционных проектов и государственных
программ в соответствии с приоритетными направлениями
развития экономики Республики Беларусь. Различают так-
же капитальный и текущий государственный долг. Капи-
тальный государственный долг – это сумма выпущенных и
непогашенных долговых обязательств государства на опре-
деленную дату, включая начисленные проценты, подлежа-
щие уплате. Текущий государственный долг – это расходы по
выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательс-
твам государства и погашению обязательств, срок оплаты ко-
торых наступил в отчетном периоде. Общая сумма государс-
твенного долга является показателем состояния финансов
государства. Причинами возникновения государственного
долга могут быть: недостаток финансовых ресурсов в наци-
56
ональной и иностранной валюте, вызванный неэффектив-
ной маркетинговой политикой предприятий по сбыту своей
продукции, высокой себестоимостью продукции, убыточ-
ной деятельностью предприятий и т. д. Источником возвра-
щения государственного кредита и процентов по нему явля-
ются налоги. Управление государственным долгом состоит в
совокупности мероприятий государства по выплате доходов
кредиторам и погашению займов, изменению условий уже
выпущенных займов, определению условий выпуска новых
государственных ценных бумаг. Осуществляет управление
государственным долгом в Республике Беларусь Прави-
тельство Республики Беларусь; долгом местных Советов
депутатов – местные исполнительные и распорядительные
органы власти. При этом используются различные методы
регулирования государственного долга:
– новация – соглашение между заемщиком и кредитором по
замене существующего обязательства другим обязательством;
– рефинансирование – погашение прежнего займа путем
выпуска новых займов;
– конверсия – изменение первоначальных условий зай-
ма, его доходности;
– унификация – объединение нескольких займов в один
и обмен их на облигации нового займа;
– консолидация – изменение сроков действия уже выпу-
щенных государственных займов, как правило, в сторону
увеличения;
– отсрочка погашения займа, при которой прекращается
выплата доходов;
– аннулирование государственного долга – применяется
государством в случае его несостоятельности; изменении
политического режима, не желающего принимать на себя
финансовые обязательства предыдущих властей.
Конверсия, унификация, консолидация осуществляются
только для внутренних займов; новации и отсрочка погаше-
ния обязательств могут применяться для внешних займов
по согласованию с кредиторами. Может проводиться также
реструктуризация долга, т. е. перенос на более поздние сро-
ки платежей по долгу. Эффективное управление государс-
твенным долгом является важнейшим инструментом ус-
корения социально-экономического развития Республики
Беларусь.
57
 Òåìà 9
ÔÈÍÀÍÑÛ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈÉ
9.1. Ôèíàíñû ïðåäïðèÿòèé,
ïðèíöèïû èõ îðãàíèçàöèè
Финансы предприятия – это специфическая часть де-
нежных отношений, возникающих в процессе производс-
тва и реализации продукции (работ, услуг) и включающих
формирование, распределение и использование денежных
доходов, обеспечение кругооборота средств в воспроизводс-
твенном процессе, организацию взаимоотношений с други-
ми субъектами хозяйствования.
Исходной сферой финансовой системы государства яв-
ляются финансы предприятий, которые разделяют на две
группы: финансы коммерческих предприятий и финансы
некоммерческих организаций. Главная роль в развитии эко-
номики страны принадлежит финансам коммерческих пред-
приятий (сфера материального производства). В результате
распределения и перераспределения доходов, созданных в
сфере материального производства, покрываются расхо-
ды самих субъектов хозяйствования, формируются фонды
производственного назначения, предназначенные для рас-
ширения производства, фонды потребления, государствен-
ные целевые бюджетные и внебюджетные фонды, а также
содержится непроизводственная сфера.
Основой возникновения и существования финансов
предприятий является товарное производство, опосредо-
ванное денежными отношениями, и процесс первичного
распределения созданных в сфере материального произ-
водства доходов. Состояние финансов предприятий тесно
взаимосвязано с финансовым положением государства и
состоянием денежных доходов населения.
В отраслях материального производства возникают раз-
личные по характеру финансовые отношения:
• с государством – уплата налогов и других обязатель-
ных платежей для формирования централизованных фи-
нансовых фондов, а также при получении предприятием
финансовых ресурсов из этих фондов и их возврате;
58
 • с потребителями его продукции – образование выруч-
ки от реализации товаров;
• с его работниками – оплата труда и предоставление со-
циальных льгот из фонда потребления, реализация ценных
бумаг и выплата по ним дохода и др.;
• с учредителями – формирование и изменение уставно-
го (акционерного) капитала, управление им;
• с поставщиками материальных ценностей – выполне-
ние договорных обязательств, уплата и получение финансо-
вых санкций и др.;
• с кредитно-финансовыми учреждениями – получение и
погашение кредитов, займов, других финансовых вложений,
хранение денежных средств на счетах банков;
• с вышестоящей организацией, дочерними предприятия-
ми – перераспределение финансовых ресурсов;
• с населением – закупка сельскохозяйственной продукции
и продажа товаров в кредит;
• со страховыми организациями – формирование и ис-
пользование страховых фондов.
Для эффективного формирования финансовых ресурсов
предприятия, управления ими с целью выполнения постав-
ленных задач хозяйственной деятельности и выполнения
обязательств перед финансово-кредитной системой пред-
приятия формируют финансовую политику, механизм реа-
лизации которой базируется на следующих основных при-
нципах:
• принцип прогнозирования и плановости – предусматри-
вает разработку различных по срокам и видам финансовых
планов во взаимосвязи производственных и финансовых
показателей в соответствии с потребностями производства
и возможностями их финансирования;
• самофинансирования и рентабельности производства –
заключается в полной окупаемости затрат на производство
и реализацию продукции, а также возможности инвести-
рования в развитие производства в основном за счет собс-
твенных источников, при необходимости – за счет других
источников;
• материальной ответственности – предусматривает
индивидуальную ответственность каждого работника пред-

59
приятия за сохранность и эффективное использование иму-
щества предприятия (выражается через неустойки, пени,
штрафы, взимаемые при нарушении договорных условий,
невыполнении своих обязательств и т. д.);
• материальной заинтересованности в конечных резуль-
татах хозяйственной деятельности – выражается в стиму-
лировании каждого работника по результатам его труда и
коллектива в целом;
• финансовой устойчивости предприятия – предусмат-
ривает такую организацию финансово-производственной
деятельности, которая обеспечивала бы платежеспособ-
ность предприятия и его финансовую независимость;
• создания финансовых резервов – для уменьшения рис-
ков предпринимательской деятельности.
Сущность финансов предприятия как экономической
категории выражается в их функциях:
• воспроизводственной – выражается через финансовые
отношения, связанные с распределением чистого дохода
предприятий сферы материального производства и фор-
мированием фондов производственного назначения, пред-
назначенных для расширенного воспроизводства предпри-
ятий; образованием целевых бюджетных и внебюджетных
фондов государства для обеспечения расширенного вос-
производства других подразделений народного хозяйства и
экономического роста государства в целом;
• распределительной – посредством которой происходит
первичное распределение стоимости ВВП, формирование
на ее основе первичных доходов и их перераспределение как
на уровне предприятия, так и на уровне государства.
Финансы предприятий – объективно существующая эко-
номическая категория, без которой не может существовать
ни одна сфера финансовой системы государства. Функцио-
нируют финансы на научной основе, исходя из принципов
их организации, реализация которых должна осуществлять-
ся при разработке финансовой политики предприятия и ор-
ганизации управления финансами.

60
 9.2. Êëàññèôèêàöèÿ ôèíàíñîâ ïðåäïðèÿòèé
В соответствии с Гражданским кодексом Республики Бе-
ларусь предпринимательской деятельностью могут занимать-
ся юридические лица и индивидуальные предприниматели.
Предпринимательская деятельность – это инициативная
самостоятельная деятельность граждан, их объединений,
направленная на получение прибыли.
Юридическое лицо – это организация (предприятие),
прошедшая государственную регистрацию, имеющая в
собственности, хозяйственном ведении или оперативном
управлении обособленное имущество и отвечающая по сво-
им обязательствам этим имуществом.
Предпринимательская деятельность, осуществляемая
без привлечения наемного труда, считается индивидуаль-
ной трудовой деятельностью. Имущество индивидуального
предпринимателя, предназначенное для его хозяйственной
деятельности, не обособлено от другого имущества, и поэто-
му, по своим обязательствам индивидуальный предприни-
матель отвечает всем своим имуществом.
Предприятия могут классифицироваться по следующим
признакам:
– отраслевой принадлежности (промышленность, транс-
порт, торговля, сельское хозяйство и т. д.);
– организационно-правовой формы хозяйствования;
– форме собственности (государственные, частные, сме-
шанные);
– типу предприятия (крупное, среднее, мелкое).
В соответствии с законодательством Республики Бела-
русь существуют следующие организационно-правовые
формы деятельности предприятий (см. рис. 9.1).
Целью коммерческих организаций является получение
прибыли, некоммерческие организации такую цель не ставят.
Товарищества представляют собой объединение граждан,
юридических лиц для совместного ведения хозяйственной
деятельности. Участие в деятельности товарищества каждо-
го члена обязательно, и член товарищества в соответствии с
законодательством не может состоять одновременно в дру-
гих аналогичных организациях. Полное товарищество со-

61
Потребительские Общественные и религиоз- Фонды, союзы,
союзы ные организации организации

Унитарные Некоммерческие Производствен-

предприятия: ные кооперативы

на праве Организационно-
хозяйственного правовые формы Акционерные
ведения предприятий общества:
– закрытое
на праве оператив- – открытое
ного управления Коммерческие
(казенные) Холдинговая
компания
Хозяйственные
Общества: товарищества Финансовая
– с ограниченной и общества компания
ответственностью Финансовая
– с дополнитель- Товарищества: группа
ной ответствен- – полное
ностью – коммандитное Концерн

Рис. 9.1. Организационно-правовые формы предприятий

в Республике Беларусь
здается за счет вкладов полных товарищей в любой форме,
принадлежит товариществу на праве собственности и фун-
кционирует на основе заключенных между его участника-
ми договоров, которые от имени товарищества занимаются
предпринимательской деятельностью и несут по обязатель-
ствам товарищества солидарную ответственность своим
имуществом. Управление деятельностью товарищества осу-
ществляется по общему согласию его участников.
В товариществе коммандитном (на вере) наряду с пол-
ными товарищами, которые осуществляют предпринима-
тельскую деятельность и отвечают по обязательствам това-
рищества всем своим имуществом, имеются один или более
коммандитов (вкладчиков), которые не принимают участия
в предпринимательской деятельности и несут риск убытков
в пределах сумм внесенных ими вкладов. Коммандитное то-
варищество ликвидируется при выбытии всех вкладчиков.
Общество с ограниченной ответственностью (ООО) –
учрежденное несколькими лицами общество, уставный
62
капитал которого разделен на доли определенных учреди-
тельными документами размеров. Участники общества не
отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, свя-
занных с деятельностью общества в пределах стоимости
внесенных ими вкладов.
Общество с дополнительной ответственностью (ОДО) –
учрежденное несколькими лицами общество, уставный
капитал которого разделен на доли определенных учреди-
тельными документами размеров. Участники ОДО несут
по обязательствам товарищества солидарную ответствен-
ность своим имуществом в одинаковом для всех кратном
размере к стоимости вкладов. При банкротстве одного из
участников ответственность по его обязательствам распре-
деляется между остальными участниками пропорциональ-
но их вкладам.
Акционерное общество (АО) имеет уставный капитал,
разделенный на определенное количество акций равной
номинальной стоимости, и действует на основании устава.
Акционеры не отвечают по обязательствам общества и не-
сут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в
пределах стоимости принадлежащих им акций. В ЗАО ак-
ции распространяются только среди его участников; в ОАО
акции распространяются путем открытой подписки или
продажи. АО могут объединяться в корпорации в виде хол-
динговых компаний, финансовых компаний, финансовых
групп, концернов.
Холдинговая компания – это головная компания, вла-
деющая контрольным пакетом акций других акционерных
обществ (дочерних предприятий). Специализируется на уп-
равлении.
Финансовая компания специализируется на финансиро-
вании других корпораций и не имеет контрольного пакета
акций.
Финансовая группа (финансово-промышленная груп-
па – ФПГ) представляет собой объединение предприятий в
единое целое и не имеет головной группы, специализирую-
щейся на управлении.
Концерн – крупная многоотраслевая корпорация, пред-
приятия которой не имеют реальной самостоятельности и

63
контролируются финансовыми органами руководства кон-
церна.
Производственные кооперативы – это добровольное
объединение граждан на основе членства для совместной
производственной или хозяйственной деятельности. Члены
кооператива лично участвуют в производстве, несут по обя-
зательствам кооператива субсидиарную ответственность,
осуществляют свою хозяйственную деятельность на осно-
вании устава.
Унитарное предприятие (УП) – это коммерческая орга-
низация, не наделенная правом собственности на закреплен-
ное за ней имущество. Имущество УП является неделимым
и не может быть распределено по вкладам (долям, паям), в
том числе между работниками предприятия.
В зависимости от того, в чьей собственности находит-
ся имущество, закрепленное собственником за унитарным
предприятием, различают государственные (республиканс-
кие или коммунальные) и частные. Имущество республи-
канского унитарного предприятия находится в собственнос-
ти Республики Беларусь и принадлежит предприятию на
праве хозяйственного ведения или оперативного управле-
ния; имущество коммунального УП – в собственности соот-
ветствующей административно-территориальной единицы
и принадлежит предприятию на праве хозяйственного ве-
дения; частного унитарного предприятия – в собственнос-
ти физического лица (совместной собственности супругов,
юридического лица, образованного на частной собственнос-
ти и т. д.) и принадлежит предприятию на праве хозяйствен-
ного ведения. Все УП осуществляют свою хозяйственную
деятельность на основании устава и отвечают по своим обя-
зательствам принадлежащим им имуществом.
Некоммерческие организации не ставят основной целью
извлечение прибыли и не могут распределять полученную
прибыль между своими участниками. Они могут осущест-
влять предпринимательскую деятельность лишь постоль-
ку, поскольку она необходима для их уставных целей, ради
которых они созданы. Такими целями являются культур-
ные, образовательные, научные, социальные, благотвори-
тельные и др.

64
 Распределение прибыли в предприятиях различных ор-
ганизационно-правовых форм производится в соответствии
с их учредительными документами (уставом, учредитель-
ным договором) на основании законодательства Республи-
ки Беларусь (табл. 9.1).
Таблица 9.1
Распределение прибыли в предприятиях различных
организационно-правовых форм
Организаци-
Вид
онно-право- Распределение прибыли
прибыли
вая форма
Товарищества общая Уплачиваются все налоги, предусмот-
прибыль ренные законодательством
чистая Между полными товарищами пропор-
прибыль ционально их доле в уставном фонде;
в коммандитном товариществе ком-
мандиты имеют право также получать
часть чистой прибыли товарищества,
причитающуюся на их долю в уставном
капитале. Остальная часть чистой при-
были – на развитие производства и др.
Общества общая Уплачиваются все налоги, предусмот-
(ООО прибыль ренные законодательством
и ОДО) чистая Образуются целевые денежные фонды
прибыль (резервный, фонд накопления, фонд
потребления), размеры которых опре-
деляет само общество. В составе фон-
да потребления предусматриваются
средства для выплаты учредителям до-
ходов на их долю в уставном фонде
Акционерные общая Уплачиваются все налоги, предусмот-
общества прибыль ренные законодательством
чистая Формируются резервный фонд; фонд
прибыль накопления для расширенного воспро-
изводства средств производства; фонд
потребления для расширенного воспро-
изводства рабочей силы; дивидендный
фонд; фонд акционирования для приоб-
ретения акций, продаваемых акционе-
рами, и дальнейшего их размещения

65
 Организаци-
Вид
онно-право- Распределение прибыли
прибыли
вая форма
Концерн Распределение прибыли каждый участ-
ник концерна после уплаты всех обяза-
тельных налогов и сборов, определен-
ных законодательством Республики
Беларусь, производит самостоятельно
Холдинг Распределение прибыли осуществля-
ется так же, как у акционерного обще-
ства
Финансово- консолиди- Отражается на балансе центральной
промышлен- рованная компании и распределяется решением
ная группа прибыль совета управляющих

9.3. Ñîäåðæàíèå ôèíàíñîâîé ðàáîòû

íà ïðåäïðèÿòèè
Финансовая работа на предприятии – это деятельность,
направленная на обеспечение предприятия финансовыми
ресурсами в целях его бесперебойной и эффективной ра-
боты, осуществления воспроизводства, инвестиционной
деятельности, своевременного выполнения финансовых
обязательств перед финансовыми институтами государства,
банками, партнерами по бизнесу, работниками предприятия,
для повышения рентабельности производства. Предмет фи-
нансовой работы на предприятии – денежные отношения и
финансовые потоки.
Основные направления финансовой работы предпри-
ятия:
• финансовое планирование – это процесс обоснования
потребности предприятия в финансовых ресурсах и ее сба-
лансирование в соответствии с планируемыми источника-
ми их покрытия для получения максимального конечного
финансового результата хозяйственной деятельности – чис-
той прибыли;
• оперативно-управленческая работа – состоит в посто-
янном мониторинге за совершаемыми предприятием сдел-
ками, их обоснованностью, эффективностью, качеством, со-
зданием имиджа предприятия в деловом мире;
66
 • контрольно-аналитическая работа – имеет своей це-
лью объективную оценку экономической эффективности,
рентабельности и целесообразности хозяйственных опера-
ций предприятия.
Финансовая работа на предприятиях осуществляется
финансовой службой, которая является самостоятельным
структурным подразделением, предназначенным для ор-
ганизации отношений предприятия с внешней средой (го-
сударством, собственниками, другими предприятиями, уч-
реждениями финансово-кредитной сферы) и управления
финансами предприятия в зависимости от объектов управ-
ления, отраженных в бухгалтерском балансе.
В зависимости от размеров предприятия, объема произ-
водства, его организационно-правовой формы финансовая
служба может быть в виде финансового отдела, финансовой
группы, финансового сектора, на небольших предприятиях
эту работу может выполнять бухгалтер.
Основные задачи финансовой службы:
• обеспечение предприятия финансовыми ресурсами те-
кущих затрат, инвестиций, внедрение новой техники, инно-
ваций;
• обеспечение выполнения обязательств перед бюдже-
том; проведение расчетов с поставщиками, кредитно-фи-
нансовыми учреждениями;
• выявление и использование резервов по увеличению
прибыли и повышению рентабельности;
• составление финансовой отчетности, справок, инфор-
мации об использовании денежных средств, финансовом
состоянии предприятия и т. д.;
• контроль за целевым использованием финансовых ре-
сурсов, обеспечением сохранности и ускорением оборачи-
ваемости оборотных средств.
В обязанности финансовой службы входит обеспечение
производства источниками финансирования производс-
твенного процесса, а также оптимальное сочетание различ-
ных источников; эффективное использование финансовых
ресурсов для выполнения стратегических и тактических це-
лей предприятия.
Финансовая служба имеет право получать необходимую
информацию от других служб предприятия, контролиро-
67
 Таблица 9.2
Функции финансовой службы
Вид
Функция
деятельности
В инвестици- Планирование – формирование планов капиталь-
онной деятель- ных вложений, разработка вариантов инвестиций,
ности выбор оптимального из них, определение структуры
источников финансирования
Учет состояния и движения основных производс-
твенных фондов
Контроль, анализ состояния и движения основных
фондов; контроль и оценка финансовых вложений
В текущей Финансовое планирование, определение плановой
деятельности потребности в оборотных средствах
Учет и анализ эффективности использования обо-
ротных средств
Контроль за приобретением производственных за-
пасов, выполнением финансовых планов, качества
продукции, цены товара
Оперативное управление – дополнительное фи-
нансирование недостатка оборотных средств, осу-
ществление мер по ускорению их оборачиваемости,
сохранности; использование высвобождаемых обо-
ротных средств (при наличии таковых) в качестве
источника финансирования других затрат
В финансовой Постоянный мониторинг за состоянием фондового
деятельности рынка и доходностью портфеля ценных бумаг

вать работу других служб предприятия по выполнению фи-

нансовых показателей.
Функции финансовой службы предприятия зависят от
видов его деятельности (табл. 9.2).
В рыночных условиях хозяйствования возрастает роль
финансов предприятий сферы материального производства
и повышаются требования к качеству управления финанса-
ми предприятий – финансовому менеджменту.

9.4. Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò

êàê ñèñòåìà óïðàâëåíèÿ ïðåäïðèÿòèåì
â óñëîâèÿõ ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè.
Ðîëü ôèíàíñîâ ïðåäïðèÿòèé
Финансовый менеджмент представляет собой систему
принципов и методов разработки и реализации управлен-
68
ческих решений, связанных с формированием, распределе-
нием и использованием финансовых ресурсов предприятий
и организаций и оборота их денежных средств. Объектом
управления выступают финансы предприятия и его фи-
нансовая деятельность. Осуществляется управление фи-
нансами предприятия с помощью финансового механизма.
Финансовый механизм представляет собой систему управ-
ления финансами предприятия, выражающуюся в органи-
зации, планировании и стимулировании использования фи-
нансовых ресурсов с целью эффективного их воздействия
на конечные результаты производства [24, с. 19].
В его структуру входят такие взаимосвязанные элементы,
как финансовые методы (форма осуществления финансовых
отношений, их взаимосвязь с производственно-хозяйствен-
ным процессом), финансовые инструменты (прием воздейс-
твия финансового метода), финансовые рычаги (форма осу-
ществления финансовых приемов), приемы и обеспечение
(см. рис. 9.2).
Финансовые рычаги и инструменты – это элементы воз-
действия и регулирования распределительных процессов:
дохода, денежных фондов, амортизационных отчислений и
т. д. Главное отличие финансовых инструментов от различ-
ных платежных, расчетных и других финансовых докумен-
тов состоит в их торгуемости на финансовом рынке.
Основной целью финансового менеджмента является
обеспечение максимизации благосостояния собственников
предприятия в текущем и перспективном периодах.
Основные задачи финансового менеджмента:
• обеспечение сбалансированности денежных потоков
по срокам поступления и расходования денежных средств;
• формирование достаточного объема финансовых ре-
сурсов и эффективное их использование в разрезе основных
направлений деятельности предприятия;
• максимизация прибыли предприятия при ожидаемом
уровне риска;
• достижение на каждом этапе развития предприятия
повышения его рыночной стоимости, финансовой устойчи-
вости, платежеспособности;
69
 финансовые методы
финансовое планирование, инвестирование, кредитова-
ние, ценообразование, страхование, налогообложение,
авансирование, финансовый анализ, регулирование, фи-
нансовый контроль
Ф
И приемы
Н виды планирования, формы кредитования, способы ин-
А вестирования, виды стимулирования и т. д.
Н
С финансовые рычаги
О цены, прибыль, льготы, процентные ставки, арендная
В плата, финансовые санкции
Ы
Й обеспечение
правовое – законодательные акты, постановления, ука-
М зы Президента;
Е нормативное – инструкции, нормативы, нормы тариф-
Х ных ставок, методические указания и т. д.;
А информационное – финансовая, коммерческая, эконо-
Н мическая информация
И
З финансовые инструменты
М инструменты денежного рынка: денежные знаки, деби-
торская задолженность, кредиторская задолженность;
кредитные инструменты: чеки, векселя, кредитные кар-
точки;
инструменты фондового рынка: акции, облигации, фью-
черсы, опционы
Рис. 9.2. Структура финансового механизма предприятия

Основные функции финансового менеджмента пред-

приятия:
• как управляющей системы:
– стратегическое и текущее финансовое планирование;
– создание организационных структур, обеспечивающих
принятие и реализацию управленческих решений;
– осуществление анализа различных аспектов финансо-
вой деятельности предприятия;
– формирование эффективных информационных сис-
тем, обеспечивающих обоснование альтернативных
вариантов управленческих решений;
– разработка действенной системы стимулирования ре-
ализации управленческих решений;
70
 – эффективный контроль за реализацией принятых уп-
равленческих решений;
• как специальной области управления предприятием:
– управление вложениями во внеоборотные активы (ос-
новные средства нематериальные активы, незавершен-
ными вложениями во внеоборотные активы, доходны-
ми вложениями в активы);
– управление оборотными активами (производственны-
ми запасами, дебиторской задолженностью, денежны-
ми средствами, финансовыми вложениями);
– управление капиталом и резервами предприятия – ис-
точниками финансирования производства и удов-
летворения интересов собственников (собственным
капиталом и средствами, приравненными к нему, фон-
дами предприятия, созданными в соответствии с учре-
дительными документами, прибылью предприятия);
– управление заемным капиталом, кредиторской задол-
женностью, резервами предстоящих расходов, всеми
краткосрочными обязательствами;
– управление денежными потоками;
– управление инвестициями;
– управление финансовыми рисками.
Суть финансового менеджмента в управлении финан-
сами предприятия состоит в эффективном принятии уп-
равленческих решений в непосредственной финансовой
деятельности, связанной с формированием и использовани-
ем фондов денежных средств, в сфере капитальных вложе-
ний, в области налогообложения, на финансовых рынках и
др. Осуществляется это с помощью финансовой политики
предприятия.
Финансовая политика – это совокупность мероприятий,
разрабатываемых предприятием по формированию и ис-
пользованию финансовых ресурсов для достижения глав-
ных стратегических целей предприятия, часть экономичес-
кой политики предприятия.
В ее состав входят:
– политика в области распределения прибыли предпри-
ятия, формирования и использования финансовых фондов;
– политика в области формирования финансовых ресур-
сов и их размещения;
71
 – политика управления затратами;
– учетная политика;
– кредитная политика и т. д.
Финансовая политика предприятия включает в себя сле-
дующие составные части: выработку научно обоснованной
стратегии и тактики предприятия; определение основных
направлений использования финансов; осуществление
практических действий для решения поставленных задач.
Различают следующие виды финансовой политики
(рис. 9.3):

Виды финансовой политики

Финансовая стратегия направ-

лена на реализацию долгосроч-
ных целей и задач предприятия,
на привлечение и эффективное
размещение его форм, методов и
направлений их последующего
использования
Финансовая тактика – это опе-
ративная работа на предпри-
ятии, этап финансовой страте-
гии по реализации текущих за-
дач финансового менеджмента

Рис. 9.3

Финансовые ресурсы составляют основу бизнеса. С дви-

жения денег начинается и завершается кругооборот средств
предприятия, оборот всего капитала. Правильная и рацио-
нальная организация финансов предприятия является глав-
ным фактором его успешной производственно-хозяйствен-
ной деятельности.

72
 Òåìà 10
ÊÀÏÈÒÀË ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈß,
ÅÃÎ ÔÎÐÌÈÐÎÂÀÍÈÅ
È ÈÑÏÎËÜÇÎÂÀÍÈÅ

10.1. Ïîíÿòèå êàïèòàëà è åãî êëàññèôèêàöèÿ

Капитал предприятия представляет собой общий объем
авансируемых в его деятельность ресурсов, необходимых
для обеспечения эффективного функционирования субъ-
екта хозяйствования, и является основным объектом уп-
равления деятельностью предприятия. По экономической
сущности капитал обладает следующими особенностями,
выделяющими его из других объектов управления произ-
водственной деятельностью предприятия: определяющий
фактор производства; основной источник доходов как пред-
приятия, так и его собственников; показатель эффективнос-
ти работы предприятия; измеритель рыночной стоимости
предприятия.
Возрастание собственного капитала предприятия в ре-
зультате его хозяйственной деятельности характеризует
высокий уровень организации и управления финансами на
предприятии, соблюдение пропорций распределения чис-
той прибыли предприятия между фондами накопления и
потребления. Капитал является главным объектом финан-
сового управления на предприятии.
Капитал классифицируется по следующим признакам
(табл. 10.1):
Таблица 10.1

Классификация капитала
Признак Форма капитала Характеристика
По времени Первоначальный Создается при образовании пред-
создания приятия его участниками для на-
чала хозяйственной деятельности
Текущий Создается предприятием в процес-
се его хозяйственной деятельности

73
 Признак Форма капитала Характеристика
По прина- Собственный Отражает общую стоимость средств
длежности предприятия, принадлежащих ему
на праве собственности
Заемный Привлекается предприятием для
его производственной деятельнос-
ти на возвратной основе
По объекту Основной Инвестируется во все виды вне-
инвестиро- оборотных активов
вания Оборотный Инвестируется в оборотные акти-
вы, участвующие непосредственно
в процессе производства
По формам Денежный
существова- Производитель- Принимает товарную форму в про-
ния ный цессе производства продукции
Товарный Принимает денежную форму в
процессе реализации продукции
По целям Производитель- Инвестируется в активы пред-
использова- ный приятия для расширения его хо-
ния зяйственной деятельности и пред-
ставляет авансирование денежных
средств в оборотные и внеоборот-
ные активы
Ссудный Инвестируется в финансовые ак-
тивы
Спекулятивный Используется для инвестиций с
целью получения дохода, основан-
ного на разнице в ценах покупки и
продажи ценных бумаг

10.2. Ñîáñòâåííûé êàïèòàë ïðåäïðèÿòèé

è åãî ôîðìèðîâàíèå
Важнейшим показателем финансовой стабильности пред-
приятия является величина его собственного капитала.
Структура собственного капитала:
• уставный капитал – это минимальный размер иму-
щества предприятия, определяемый государством для его
создания и зависящий от организационно-правовой формы
предприятия, является источником формирования основ-
ного и оборотного капитала;

74
 • резервный капитал – создается на предприятии в целях
покрытия коммерческих убытков, а также может использо-
ваться для выплаты доходов акционерам, другим инвесто-
рам. Формируется за счет отчислений из чистой прибыли
и положительной разницы, возникающей в результате фор-
мирования уставного капитала в иностранной валюте;
• добавочный капитал – включает результаты переоцен-
ки основных фондов, безвозмездные поступления на произ-
водственные цели, пополнение оборотных средств, эмисси-
онный доход от продажи акций по цене, превышающей их
номинальную стоимость. Расходуется в соответствии с ус-
тановленным порядком на увеличение уставного капитала,
на погашение убытка текущего года;
• нераспределенная прибыль – включает в себя остаток
прибыли прошлых лет, не использованную на потребление и
имеющуюся в распоряжении предприятия на отчетную дату;
• целевое финансирование – средства, полученные пред-
приятием из бюджета, внебюджетных и других фондов спе-
циального назначения;
• доходы будущих периодов – средства, полученные в от-
четном году, но относящиеся к будущим периодам;
• фонды накопления и потребления – образуются за счет
чистой прибыли предприятия в соответствии с учредитель-
ными документами.
Величина собственного капитала определяется стоимос-
тью чистых активов предприятия. Чистые активы представ-
ляют собой сумму внеоборотных активов и чистого оборот-
ного капитала.
К внеоборотным активам относятся основные фонды
(здания, сооружения, оборудование, машины), нематери-
альные активы (права пользования, патенты, лицензии и
т. д.), прочие внеоборотные активы (долгосрочные капиталь-
ные вложения, незавершенные капитальные вложения).
К оборотным активам относятся оборотные производс-
твенные фонды (производственные запасы, незавершен-
ное производство, расходы будущих периодов, полуфаб-
рикаты собственной выработки) и фонды обращения (го-
товая продукция, товары отгруженные, денежные средства
в кассе и др.).

75
 Чистый оборотный капитал определяется как разность
между текущими активами и текущими обязательствами
предприятия.
Чистые активы являются критерием размера уставного
фонда предприятия, порядок их определения устанавлива-
ется Министерством финансов Республики Беларусь.

10.3. Ôîðìû ïðèâëå÷åíèÿ çàåìíîãî

êàïèòàëà. Ýôôåêò ôèíàíñîâîãî ðû÷àãà
Эффективная производственно-хозяйственная деятель-
ность невозможна без привлечения заемного капитала, ко-
торый позволяет субъектам хозяйствования увеличивать
выпуск продукции, повышать рентабельность собственного
капитала, осуществлять техническое перевооружение пред-
приятий. Заемный капитал, используемый предприятием,
характеризует объем его финансовых обязательств, и по-
этому управление заемным капиталом является одной из
важнейших задач финансового менеджмента предприятия.
Финансовый менеджер должен хорошо ориентироваться в
различных формах привлечения заемных средств с целью
выбора оптимального варианта их привлечения.
Формы привлечения заемного капитала:
• банковский кредит – предоставление ссудного капита-
ла во временное пользование на условиях платности, сроч-
ности, возвратности, целевой направленности и материаль-
ной обеспеченности; может осуществляться в виде кредит-
ной линии, овердрафтного кредитования, кредитования по
счету-контокорренту, другими формами кредитования;
• коммерческий кредит – кредитная сделка между про-
давцом и покупателем на условиях отсрочки платежа в оп-
лате счетов за поставленные товары;
• лизинг – способ кредитования субъекта хозяйствова-
ния путем предоставления ему в аренду основных фондов
за плату;
• факторинг – операция по приобретению фактором
(банком или факторинговой компанией) денежных требо-
ваний продавца к покупателю с выплатой продавцу суммы
денежного обязательства покупателя за вычетом дисконта;
76
 • форфейтинг – операция по покупке коммерческим бан-
ком или финансовой компанией на длительный срок (от 3 до
10 лет) у экспортера задолженности покупателя по ставкам
ниже кредитных ставок с перечислением на счет продавца
суммы сделки за вычетом комиссионного вознаграждения;
• франчайзинг – система финансово-инновационных
взаимоотношений между продавцом лицензии на техноло-
гию или товарный знак фирмы-лидера и их покупателем,
строящаяся на контрактной основе и имеющая долгосроч-
ный характер;
• облигации – ценные бумаги, выражающие отношения
займа с установленным годовым доходом в виде купонного
дохода или фиксированного дисконтного дохода.
Для субъекта хозяйствования основным критерием при-
влечения заемных средств в форме банковского кредита
является процентная годовая ставка по кредиту (цена кре-
дита), которая ложится на затраты предприятия и влияет
на конечный финансовый результат его хозяйственной де-
ятельности. Поэтому, обосновывая решение о взятии креди-
та, необходимо учитывать его эффективность и целесооб-
разность.
Цена банковского кредита определяется по формуле:
ПКб ⋅ (1 − С нп )
ЦБК = ,
1 − ЗП б

где ЦБК – цена банковского кредита; ПКб – процентная

ставка по кредиту, %; Снп – ставка налога на прибыль, выра-
женная десятичной дробью; ЗПб – уровень расходов по при-
влечению банковского кредита к его сумме, выраженный
десятичной дробью.
Если предприятие не имеет дополнительных расходов по
привлечению банковского кредита, то формула использует-
ся без знаменателя. Управление стоимостью банковского
кредита сводится в основном к минимизации процентной
ставки за кредит при прочих равных условиях и сведению
затрат на его получение к нулю.
При коммерческом кредите (кредиторская задолжен-
ность предприятия) плата за кредит включается в цену
товара, определяется контрактный срок погашения задол-

77
женности. В целях стимулирования ускорения расчетов за
поставленную продукцию поставщики в контрактах могут
предусматривать скидки с цены товара за ускорение расче-
тов, в результате чего кредиторская задолженность получит
свою цену.
Стоимость коммерческого кредита определяется в зави-
симости от формы его предоставления:
– цена коммерческого кредита в форме краткосрочной
отсрочки платежа:

ЦККк =
(ЦС ⋅ 365)⋅ (1 − Снп ),
ПО
где ЦККк – цена коммерческого кредита, предоставляемого
на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %; ЦС – це-
новая скидка при осуществлении платежа за продукцию в
срок или раньше, %; Снп – ставка налога на прибыль, выра-
женная десятичной дробью; ПО – период предоставления
отсрочки платежа за продукцию в днях;
– цена коммерческого кредита в форме долгосрочной от-
срочки платежа с оформлением векселя:
ПКв ⋅ (1 − С нп )
ЦККв = ,
1 − ЦС
где ЦККв – цена коммерческого кредита в форме долго-
срочной отсрочки платежа с оформлением векселя, %;
ПКв – процентная ставка по вексельному кредиту, %; Снп –
ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЦС – ценовая скидка, предоставляемая поставщиком при
предварительной или немедленной оплате за продукцию,
выраженная десятичной дробью.
Для определения эффективности коммерческого кре-
дита необходимо его цену сравнить с ценой банковского
кредита, учитывая размер потерь от утраченной ценовой
скидки, которую поставщик предоставляет при немед-
ленной оплате. Управление стоимостью коммерческого
кредита сводится к нахождению оптимального варианта,
позволяющего минимизировать расходы, связанные с его
использованием. При использовании коммерческого креди-
та имеется обоюдная выгода: продавец имеет рынки сбыта
78
своей продукции, а покупатель оплачивает приобретенный
товар через определенное время, используя свои финансо-
вые ресурсы в этот период для других целей.
Лизинг осуществляется на основании договора лизинга,
регулирующего все правовые аспекты сделки. В качестве
объекта лизинга может быть любое движимое и недвижимое
имущество, а также программные средства и инструменты,
обслуживающие объект лизинга.
Преимущества лизинга в том, что лизинг предполагает
100 %-е финансирование и лизингополучателю дается от-
срочка платежей, что позволяет без резкого финансового
напряжения обновлять производственные фонды, исполь-
зовать новейшие достижения научно-технического про-
гресса, приобретать дорогостоящее оборудование. Платежи
по лизингу производятся не единовременно, а по частям и в
согласованном размере. Кроме того, лизинг более доступен
для клиентов, чем банковский кредит, так как его обеспече-
нием является само имущество, сданное в лизинг.
Для определения эффективности финансового лизинга
необходимо его стоимость сравнить с ценой банковского
кредита. Как правило, цена лизинговых услуг намного выше
цены банковского кредита, и поэтому в каждой конкретной
лизинговой сделке необходимо обосновывать ее целесооб-
разность.
Виды лизинга различаются в зависимости от размера
возмещения первоначальной стоимости объекта лизинга,
перехода права собственности на объект сделки.
Виды лизинга:
• оперативный – это лизинг, по которому срок аренды
имущества значительно короче нормативного срока его
службы и расходы лизингодателя, связанные с приобре-
тением и содержанием сдаваемого в аренду имущества, не
покрываются лизинговыми платежами в течение одного
лизингового контракта. По истечении договора лизинга ли-
зингополучатель возвращает объект лизинга, в результате
чего он может передаваться в лизинг многократно в течение
полного срока его амортизации;
• финансовый – лизинг, при котором лизинговые платежи
в течение договора лизинга возмещают лизингодателю пол-

79
ную стоимость объекта лизинга или большую его часть – не
менее 75 % его первоначальной (восстановительной) стои-
мости независимо от того, будет ли сделка завершена выку-
пом объекта лизинга лизингополучателем или нет. Продажа
объекта лизинга лизингополучателю по окончании догово-
ра лизинга производится на основании отдельного договора
купли-продажи по остаточной стоимости. Финансовый ли-
зинг является средством минимизации рисков при продаже
продукции в кредит на большую сумму.
Стоимость финансового лизинга определяется на основе
процентной ставки по лизингу, учитывающей постепенный
возврат суммы основного долга и стоимость лизинговых ус-
луг по обслуживанию долга.
Рассчитывается по формуле:

СФЛ =
(ЛС − НА )⋅ (1 − Снп ),
1 − ЗП фл
где СФЛ – стоимость финансового лизинга, %; ЛС – годовая
лизинговая ставка по кредиту, %; НА – годовая норма амор-
тизации объекта лизинга, %; Снп – ставка налога на прибыль,
выраженная десятичной дробью; ЗПфл – уровень расходов
по приобретению объекта лизинга к стоимости этого актива,
выраженный десятичной дробью.
При факторинге фактором сразу может быть выплачено
до 80 % суммы долговых требований, остальная часть сум-
мы выплачивается продавцу фактором после поступления
денег от покупателя.
Дисконт – это разница между суммой денежного обяза-
тельства и суммой, выплачиваемой фактором поставщику.
Может устанавливаться в виде процентов, начисленных на
сумму денежного обязательства.
Факторинг выгоден всем участникам операции: продав-
цу, который сразу после отгрузки товара получает от фак-
тора определенную сумму денег (меньше контрактной);
покупателю, который имеет возможность по времени моби-
лизовать необходимую сумму для платежа; факторинговой
компании, имеющей комиссионное вознаграждение за свои
услуги. Факторинг имеет краткосрочный характер.
Для определения эффективности факторинговой опе-
рации необходимо определить величину ее годовой ставки
80
и сравнить с процентной ставкой по банковскому кредиту.
Годовая процентная ставка по факторингу определяется по
формуле:
В ⋅ 365
ПСф = ,
Ос
где ПСф – годовая процентная ставка по факторингу; В – ве-
личина процента за факторинговые услуги за определенный
период времени; Ос – продолжительность оплаты счетов за
отгруженную продукцию.
Операцией, близкой к факторингу, является форфей-
тинг, который применяется как форма кредитования для
внешней торговли.
Форфейтинг отличает длительный срок кредитования и
отсутствие права регресса коммерческого банка или финан-
совой компании по отношению к поставщику при неопла-
те счетов должниками. Эта операция более дорогостоящая,
чем факторинг.
Франчайзинг применяется в сфере производства, в сфере
обращения и услуг за плату, которая взимается в процентах
к объему реализации или прибыли покупателя франчайзин-
говых услуг.
Купонные облигации приобретаются по номинальной сто-
имости, и ее владельцу гарантируется сумма периодических
купонных выплат и возвращение суммы номинала облига-
ции в момент ее погашения.
Номинальная стоимость облигации – это цена, которую
определяет эмитент при ее выпуске и которую он заплатит
держателю ценной бумаги в момент ее погашения.
Стоимость заемного капитала, привлекаемого на основе
эмиссий облигаций с купонным доходом, определяется по
формуле:
СК ⋅ (1 − С нп )
СОЗк = ,
1 − ЭЗо
где СОЗк – стоимость заемного капитала за счет эмиссии об-
лигаций, %; СК – ставка купонного процента по облигации,
%; Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной
дробью; ЭЗо – уровень эмиссионных затрат по отношению к
объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.
81
 Дисконтные облигации продаются по цене ниже номи-
нальной, и их владельцам выплачивается номинал облига-
ции в день ее погашения.
Стоимость заемного капитала, привлекаемого на основе
эмиссии облигаций с дисконтным доходом, определяется по
формуле:
Д г ⋅ (1 − С нп )⋅100
СОЗд = ,
(Н о − Дг )⋅ (1 − ЭЗо )
где СОЗд – стоимость заемного капитала за счет эмиссии
дисконтных облигаций, %; Дг – среднегодовая сумма дис-
конта по облигации; Снп – ставка налога на прибыль, выра-
женная десятичной дробью; Но – номинальная стоимость
облигации, подлежащей погашению; ЭЗо – уровень эмисси-
онных затрат по отношению к сумме привлеченных за счет
эмиссии средств, выраженный десятичной дробью.
Управление стоимостью привлекаемого капитала за счет
эмиссии облигаций сводится к эффективной эмиссионной
политике, обеспечивающей полную реализацию облигаций
эмитента по ценам, не выше среднерыночных.
Привлекая заемный капитал, предприятие должно оп-
ределять предельно возможный объем заемных средств,
позволяющий сохранять финансовую устойчивость пред-
приятия и максимизировать его рентабельность. Для этого
применяется понятие финансового рычага.
Финансовый рычаг позволяет оптимизировать соотноше-
ние между собственным капиталом и заемными средствами
с целью максимизации рентабельности собственного капи-
тала.
Эффект финансового рычага показывает прирост рента-
бельности собственного капитала, обусловленный исполь-
зованием заемных средств, и определяется по формуле:
ЗК
ЭФР = (1 − С нп )⋅ (РА − ПС )⋅
,
СК
где ЭФР – эффект финансового рычага; Снп – ставка нало-
га на прибыль, выраженная десятичной дробью; РА – рен-
табельность активов; ПС – процентная ставка за заемные
средства; ЗК – сумма заемного капитала; СК – сумма собс-
82
твенного капитала; (РА − ПС ) – дифференциал финансово-
ЗК
го рычага; – плечо финансового рычага.
СК
При положительной величине диф