Открыть Электронные книги
Категории
Открыть Аудиокниги
Категории
Открыть Журналы
Категории
Открыть Документы
Категории
Ступень 2
Курс портфельного инвестора
Авторские права
Данные материалы предназначены для обучения в Школе Безопасных
Инвестиций FIN-RA.
1. Волатильность облигаций
2. Взаимосвязь ключевой ставки и цены облигации.
3. Дюрация и Модифицированная Дюрация
4. Понятие выпуклости
5. Типы доходностей облигации
6. Пример сравнения отдельных облигаций
Волатильность облигаций
Как изменится цена облигации при увеличении ключевой ставки на 1%, если:
При прочих равных, чем меньше дюрация, тем меньше риск облигации.
Пример:
Есть 2 облигации с одинаковой доходностью, равной 8% годовых и номиналом 1000
руб (облигация А и Б), срок до погашения составляет 3 года,
- по облигации А выплачиваются купоны 8% годовых ежегодно;
- по облигации Б купоны не выплачиваются, а вся сумма будет выплачена в момент
погашения (через 3 года).
Пример из жизни:
У вас есть свободных 500 000 рублей.
Так же у вас есть 2 друга, Славик и Димон, которые просят занять эти деньги на 3 года под
8% годовых.
● Славик готов выплачивать проценты каждый месяц, т.к. он вкладывает в бизнес;
● Димон может вернуть только в конце срока, т.к. ему деньги нужны на строительство
дома.
Кому бы вы из них одолжили денег?
Дюрация облигаций
Δ = 3% Δ = 5%
Выпуклость
Выпуклость (convexity) — характеристика денежного потока облигации,
являющаяся мерой чувствительности его дюрации к процентным ставкам.
ПРИМЕР:
Облигация с номиналом 1000 рублей и рыночной стоимостью в 110% от номинала (1 100
рублей) дает купонный доход 70 рублей. При стоимости в 1000 рублей это давало бы в год
или 7% годовых. Но так как цена покупки выше номинала, то доходность будет следующей:
ПРИМЕР:
Облигация с номиналом 1000 рублей и рыночной стоимостью в 110% от номинала
(1 100 рублей) дает купонный доход 70 рублей. Получаем:
Пример:
В портфеле 3 облигации:
Модифицированная дюрация 2 с долей в портфеле 25%;
Модифицированная дюрация 1,5 с долей в портфеле 25%;
Модифицированная дюрация 1 с долей в портфеле 50%.
fin-ra.ru/club