Введение

В настоящее время ценные бумаги прочно вошли в гражданский

оборот и применяются для решения различных социально-экономических
проблем. Они представляют собой особый объект гражданских прав, а их
основополагающее правовое значение состоит в том, что ценные бумаги
удостоверяют определенные гражданские субъективные права. Подавляющее
число рыночных субъектов, действующих на основе деловых контактов,
принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Именно
взаимные обязательства предпринимателей гарантирует устойчивость
экономической системы общества. Через ценные бумаги осуществляется
инвестиционные процессы, при которых инвестиции автоматически
направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их
получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.
В цивилистической доктрине и на практике существует много спорных
вопросов, связанных с правовым регулированием обращения ценных бумаг, в
целом, как правового института, и регулированием использования отдельных
разновидностей ценных бумаг. Современные ценные бумаги имеют сложный
правовой характер, и это предопределяет существование различных
концепций, оказывающих существенное влияние как на законодательное
регулирование, так и на практику обращения отдельных видов ценных бумаг.
Актуальность темы определяется активным вовлечением в
гражданский оборот ценных бумаг, развитием рынка ценных бумаг в
Российской Федерации.
Основная цель данной работы состоит в том, чтобы определить
особенности ценных бумаг и их основные виды, а также охарактеризовать
порядок обращения и эмиссии ценных бумаг.
Для достижения указанной цели необходимо выполнить следующие
задачи:
- дать понятие ценной бумаги;
- провести классификацию ценных бумаг;
3
 - рассмотреть основные виды ценных бумаг.
Курсовая работа содержит введение, основную часть и заключение.
Основная часть состоит из двух глав. В первой главе дается понятие ценной
бумаги, во второй главе представлены виды ценных бумаг.

4
 1 Понятие ценной бумаги
1.1 Определение ценной бумаги
В соответствии со ст.142 ГК РФ ценными бумагами являются
документы, соответствующие установленным законом требованиям и
удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или
передача которых возможны только при предъявлении таких документов.
Как видим, ГК РФ говорит о том, что ценной бумагой является
документ. Под документом ст.1 Федерального закона от 29 декабря 1994 г. №
77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов» понимает материальный
носитель с зафиксированной на нем в любой форме информацией в виде
текста, звукозаписи, изображения и (или) их сочетания, который имеет
реквизиты, позволяющие его идентифицировать, и предназначен для
передачи во времени и в пространстве в целях общественного использования
и хранения1.
Пункт 11 часть 1 статьи 2 Федерального закона «Об информации,
информационных технологиях и о защите информации» отождествляет
документ с самой информацией, содержащейся в нем: «Зафиксированная на
материальном носителе путем документирования информация с реквизитами,
позволяющими определить такую информацию или в установленных
законодательством Российской Федерации случаях ее материальный
носитель»2. Однако применительно к гражданско-правовым целям
отождествлять информацию и ее носитель было бы не совсем верно.
В.А. Белов под документом понимает информационную запись,
выполненную на бумажном носителе, за содержание которой лицо, ее
составившее, несет установленную законодательством ответственность. Под
1
Об обязательном экземпляре документов : федеральный закон Российской Федерации от
29.12.1994 г. № 77-ФЗ // Справочно-правовая система «Консультант плюс» [сайт]. – URL:
http://www.consultant.ru/.(дата обращения 18.05.2016).
2
Об информации, информационных технологиях и о защите информации: федеральный закон
Российской Федерации от 27. 07.2006 г. № 149-ФЗ// Справочно-правовая система «Консультант
плюс» [сайт]. – URL: http://www.consultant.ru/. (дата обращения 18.05.2016).

5
записью он понимает совокупность графических символов, которые имеют
однообразно воспринимаемый смысл. Запись считается информационной,
если в ней содержатся сведения о фактах, имеющих гражданско-правовое
значение. Поскольку ценная бумага - это документ, удостоверяющий
имущественное право его легитимированного держателя (кредитора), под
ответственностью за содержание ценной бумаги следует понимать
гражданско-правовую ответственность за неисполнение корреспондирующей
этому праву юридической обязанности должника (составителя документа), то
есть ответственность за неисполнение принятого им на себя обязательства.
Причем, ксерокопии, а также иные копии, то есть дословное воспроизведение
текстовых и иных пометок (в том числе нотариально заверенные), не могут
заменить самих документов, ибо, как видно из определения, юридическое
значение имеет лишь факт наличия у лица подлинника документа (одного из
экземпляров)3.
Таким образом, документ применительно к ценным бумагам - это
определенная информационная запись, существующая в объективной форме,
которая подтверждает определенный юридический факт, и, следовательно,
служит основанием возникновения, изменения и прекращения определенных
правоотношений, и за содержание которой лицо, производящее запись, несет
ответственность.
1.2 Документарные и бездокументарные ценные бумаги.
Как отмечает А.В. Майфат, ГК РФ во главу угла в понятии «ценная
бумага» ставит документ, то есть жестко связывает юридическую природу
ценной бумаги с документом, который фиксирует наличие имущественного
права4.
Однако в последнее все значение начинают приобретать
бездокументарные ценные бумаги, существование которых закреплено на
законодательном уровне в статье 149 ГК РФ.
3
Белов В.А. Ценные бумаги в Российском гражданском праве / В.А. Белов. - М.: ЮрИнфоР, 1996. -
С.23-25.
4
Майфат А.В. Ценные бумаги/ А.В. Майфат // Государство и право. - 1997. - №1. - С. 37.
6
 Указанная статья устанавливает, что права, обычно удостоверенные
ценной бумагой, в частности акцией, могут осуществляться субъектами этих
прав и без наличия ценной бумаги как документа. В указанном случае
наличие прав у акционеров фиксируется в специальном реестре с помощью
средств электронно - вычислительной техники и т. п. Получается, что
основное различие между документарными и бездокументарными ценными
бумагами законодатель проводит по форме фиксации прав их владельцев.
Однако при более пристальном анализе оказывается, что такое различие не
является единственным различием между документарными и
бездокументарными ценными бумагами. Более того, это различие как раз и
обуславливает определенные особенности правового режима
бездокументарных ценных бумаг5.
Концепция бездокументарных ценных бумаг была воспринята
российским законодательством из англо-американского, однако,
традиционное для российского права понятие ценной бумаги совершенно не
совпадает с понятиями англо - американского права. В настоящее время не
только российские, но и западные юристы отмечают, что появление в
доктрине гражданского права Российской федерации такого понятия, как
бездокументарные ценные бумаги, «...приводит к очень сложному вопросу о
природе прав их владельцев » 6.
Правовой режим документарных и бездокументарных ценных бумаг
неодинаков. Особенностью документарной ценной бумаги является то, что
она не только удостоверяет имущественные права ее владельца, но и
является документом, то есть объектом материального мира. В связи с этим
закономерно возникает вопрос: в случае фиксации прав в бездокументарной
форме, будет ли считаться такая ценная бумага документом в смысле статьи
142 ГК РФ? Для уяснения этого вопроса обратимся к статье 2 Закона « Об

5
Агарков М. М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах / М. М. Агарков - М.:
Волтерс Клувер, 2005.- С. 186.
6
Батлер У. Э. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США/ У. Э. Батлер, М.Е. Гпши-
Батлер. - М.: Зерцало, 1997.- С. 70.
7
информации, информатизации и защите информации», которая определяет,
что документом является «...зафиксированная на материальном носителе
информация, с реквизитами, позволяющими ее идентифицировать» 7. В
случае с бездокументарными ценными бумагами материальный носитель -
документ отсутствует. Запись в памяти ЭВМ или в специальном реестре
объектом материального мира, конечно, не является, кроме того,
бездокументарная ценная бумага не имеет реквизитов, позволяющих
отличить ее от других бездокументарных ценных бумаг одного выпуска
(серия, номер).
Таким образом, обозначение указанной формы фиксации прав в статье
149 ГК РФ как ценной бумаги носит условный характер и, конечно же,
бездокументарная ценная бумага не является ценной бумагой в
традиционном понимании.
В отечественной литературе отмечается, что формулировка статьи 149
неудачна, так как противоречит статье 142 ГК РФ и вообще не может
применяться в отношении прав, которые фиксируются в бездокументарной
форме8 9.
Однако представляется, что данные мнения не учитывают и что
наилучшей правовой регламентацией является та, которая «...в наибольшей
10
степени соответствует экономической природе регулируемых отношений» .

Поэтому, исходя из потребностей развивающегося гражданского оборота,

законодатель довольно часто прибегает к помощи определений, носящих
характер фикции.
Вывод о том, что бездокументарная ценная бумага не является
документом, подтверждается и тем фактом, что ГК РФ выделяет
7
Об информации, информатизации и защите информации : федеральный закон Российской
Федерации от 20.02. 1995 г. № 24-ФЗ // Справочно-правовая система «Консультант плюс» [сайт].
– URL: http://www.consultant.ru/. (дата обращения 18.05.2016).
8
Крашенинников Е.А. Обращение бумаг на предъявителя /Е.А. Крашенинников // Хозяйство и
право. -1994. №10.- С. 22 – 23.
9
Ломакин Д. В. Акционерное правоотношение / Д. В. Ломакин. - М.: Спарк, 1997.- С. 59.
10
Суханов Е. А. Лекции о праве собственности / Е.А. Суханов. -М.: Юрид. лит.,1991.-C.14.
8
бездокументарные ценные бумаги в отдельный параграф главы 7, не ставя
знака тождества между ними и документарными ценными бумагами.
Еще одно противоречие заключается в следующем: обратившись к
статье 128 ГК РФ, мы видим, что этой статьей ценные бумаги, как
документарные, так и бездокументарные, отнесены к вещам, но применимы
ли правила, установленные для вещей, к бездокументарным ценным
бумагам?
Отнесение традиционных ценных бумаг к вещам возможно потому,
что, во-первых, ценная бумага как документ имеет овеществленную форму,
во-вторых, право на бумагу неразрывно связано с правом из бумаги и не
может быть осуществлено без обладания документом, удостоверяющим это
право.
Поскольку акционеры составляют одну из наиболее многочисленных
групп лиц, владеющих бездокументарными ценными бумагами, то
рассмотрим данную ситуацию на примере акции. Выходит, что владелец
акции может истребовать ее у всякого неправомочного приобретателя (ст.
302 ГК РФ), данная ценная бумага может быть объектом купли - продажи,
мены и других сделок, связанных с отчуждением вещей. Право же,
удостоверенное акцией, носит обязательственный характер: акционер -
субъект этого права имеет определенные права требования в отношении
акционерного общества - эмитента акций. То есть, обладатель документарной
ценной бумаги является субъектом права собственности на документ и
субъектом обязательственного правоотношения между ним и акционерным
обществом.
При бездокументарной форме выпуска акций вещным правом
акционер не обладает, поскольку отсутствует объект материального мира -
документ, и акционер выступает лишь кредитором в обязательстве, другой
стороной которого является акционерное общество. Поскольку
бездокументарная ценная бумага не является вещью, то и применение к

9
бездокументарным ценным бумагам правил, регулирующих вещные
отношения, невозможно11.
В литературе справедливо указывается, что в современных условиях
признание объектом правоотношений собственности только вещи
«...становится в ряде случаев слишком узким»12.
Однако действующее законодательство не отличается четкостью и
последовательностью в данном вопросе. Так, Закон «О рынке ценных бумаг»
в ст. 16 устанавливает, что «любые имущественные и неимущественные
права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме,
независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными
бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют
совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, указанной в статье 2
настоящего Федерального закона». Как, видим, он не учитывает положения
статьи 149 ГК РФ, полностью и без всяких оговорок, приравняв
бездокументарные и документарные ценные бумаги друг к другу.
Этот вывод подтверждается и статьей 28 Закона, которая носит
название «Форма удостоверения права собственности на эмиссионные
ценные бумаги» 13.
Поскольку бездокументарные акции не могут быть объектами вещных
прав, возникает еще один вопрос: возможна ли их купля – продажа? По
определению статьи 454 ГК РФ содержанием отношений, складывающихся
при купле - продаже, является передача вещи (товара) в собственность
покупателя. Характер и содержание обязательственных прав, возникающих
по поводу бездокументарных акций, обуславливает целый ряд ограничений
применения к этим отношениям положений о купле - продаже14.

11
Русское гражданское право: в 2 ч.Ч. 1. / под ред. Д. И.Мейера. - М.: Статут, 1997. – C. 140.
12
Брагинский М.И. Договорное право / М.И.Брагинский, В.В. Витрянский. - М.: Статус, 2012. – C.
84 .
13
О рынке ценных бумаг: федеральный закон Российской Федерации от 11. 06. 1994 г. № 39-ФЗ //
Справочно-правовая система «Консультант плюс» [сайт]. – URL: http://www.consultant.ru/. (дата
обращения 18.05.2016).
14
Cуханов Е.А. Указ. cоч. C. 211 - 212.
10
 Все вышеизложенное позволяет сделать вывод о том, что в
действующем законодательстве отсутствует четкость в регулировании
отношений, возникающих в связи с введением в гражданский оборот понятия
бездокументарной ценной бумаги. Поэтому следует обратить внимание всех
владельцев бездокументарных ценных бумаг, в частности акций, а также
потенциальных приобретателей бездокументарных ценных бумаг, на
необходимость при приобретении подобного рода прав и осуществлении с
ними различного рода сделок учитывать, что традиционные ценные бумаги и
бездокументарные ценные бумаги имеют существенные различия.
В новейшей юридической литературе высказывается мнение о том, что
выработать сегодня единое понимание ценной бумаги не представляется
возможным. Поэтому предлагается определение бездокументарной ценной
бумаги как особого объекта гражданских прав, мыслимого как идеальная
оболочка для заключенных в ней прав15 16
.

2 Виды ценных бумаг

2.1. Классификации ценных бумаг

15
Степанов Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг/Д. И. Степанов
//Журнал российского права. - 2000. - № 7. - С. 133.
16
Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг/Д. И. Степанов //
Хозяйство и право. - 2002. - № 3. - С. 66.

11
 Для исследовательских целей все ценные бумаги разделяют на
определенные группы по установленным критериям, т.е. их классифицируют.
В законодательстве и научной литературе предлагаются различные
классификации по различным основаниям.
Наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по
способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу
лица, которое содержится в ст. 145 ГК РФ и в соответствии с которым
различаются:
-предъявительские;
-именные;
-ордерные ценные бумаги.
Важно отметить, что речь в статье идет опять-таки о документарных
ценных бумагах.
Предъявительской является документарная ценная бумага, по
которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается
ее владелец. Таким образом, предъявительской является такая ценная бумага,
в которой не указывается конкретное лицо, которому следует произвести
исполнение. Лицом, управомоченным на осуществление выраженного в
такой ценной бумаге права, является любой держатель ценной бумаги,
который лишь должен те предъявить. Указанный вид ценных бумаг обладает
повышенной оборотоспособностыо, так как для передачи другому лицу прав,
удостоверяемых ценной бумагой, достаточно простого ее вручения этому
лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей. Примерами
такого рода ценных бумаг являются облигации, банковские сберегательные
книжки на предъявителя, коносаменты, простые складские свидетельства и
т.д.
Ордерная ценная бумага так же, как и именная, о которой речь пойдет
далее, выписывается на определенное лицо, которое, однако, может
осуществить соответствующее право не только самостоятельно, но и
назначить своим распоряжением (ордером, приказом) другое
12
управомоченное лицо.Иными словами, владельцу ордерной ценной бумаги
предоставляется не обремененная особыми формальностями возможность
передачи прав по ценной бумаге другим лицам. Это осуществляется путем
совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи, именуемой
индоссаментом (от итальянских слов in dosso "на спине", на обороте),
который может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть
произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по
приказу которого должно быть произведено исполнение). Количество
индоссаментов обычно не ограничивается, т.е. каждый новый владелец
ценной бумаги может передать ее дальше, в связи с чем оборотоспособностъ
ордерных ценных бумаг является весьма высокой. Надлежащим держателем
ордерной ценной бумаги будет то лицо, имя которого стоит последним в
ряду индоссаментов (а при бланковом индоссаменте - любой держатель
бумаги).
Ордерные ценные бумаги, как правило, отличаются повышенной
надежностью. Индоссант, т.е. лицо, сделавшее передаточную надпись, несет
ответственность не только за действительность права, но и за его
осуществление. При этом ответственность перед владельцем ордерной
ценной бумаги несет, как правило, не только непосредственный должник, но
и все лица, совершившие передаточные надписи, если только они не сделали
специальной оговорки: "без оборота на меня", которая устраняет их
ответственность. Типичным примером ордерной ценной бумаги может
служить переводной вексель. Ордерными бумагами по российскому
законодательству также могут быть чек, коносамент.
Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом,
уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из
следующих указанных лиц:
1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в
учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по
его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом. Законом
13
может быть предусмотрена обязанность передачи такого учета лицу,
имеющему соответствующую лицензию;
2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя
или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного
ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных
передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами,
установленными для уступки требования (цессии).
То есть, именной ценной бумагой признается документ, выписанный на
имя конкретного лица, который только и может осуществить выраженное в
нем право. Такие ценные бумаги обычно могут переходить к другим лицам,
но это связано с выполнением целого ряда формальностей и специально
усложненных процедур, что делает этот вид ценных бумаг
малооборотоспособным. Если же права, удостоверенные именной ценной
бумагой, все же передаются другим лицам, это происходит в порядке,
установленном для уступки требований (цессии). В соответствии со ст.390
ГК лицо, передающее право по именной ценной бумаге, несет
ответственность за недействительность соответствующего требования, но не
за его неисполнение. В качестве именной ценной бумаги могут фигурировать
акции, чеки, сберегательные сертификаты и т.д 17.
По способу выпуска ценные бумаги могут быть эмиссионными и
неэмиссионными. Данная классификация приобрела актуальность в связи с
принятием Федерального закона от 20 марта 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке
ценных бумаг", который закрепил само понятие эмиссионной ценной бумаги.
Эмиссионная ценная бумага-это любая ценная бумага, в том числе
бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими
признаками:

Мартемьянов Т.С., Белов А.В. Ценные бумаги: эволюция становления и развития/ Т.С.
17

Мартемьянов, А.В. Белов // Правоведение. - 1992. - № 6. - С. 60.

14
 — закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав,
подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с
соблюдением установленных законом формы и порядка;
— размещается выпусками;
— имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного
выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации,
сберегательные сертификаты и др.
Неэмиссионные ценные бумаги не обладают совокупностью указанных
трех признаков , выпускаются в «штучном» порядке и закрепляют за их
обладателями индивидуальный объем прав. Ими являются чеки, векселя,
коносаменты, складские свидетельства и т.д18.
Следующая классификация в основе своей имеет такой критерий, как
природа выраженных в ценной бумаге прав. В соответствии с этим
критерием различаются:
-денежные ценные бумаги, т.е. документы, закрепляющие права на
получение денежной суммы. Наиболее характерными для этого вида ценных
бумаг являются векселя, чеки, облигации;
-товарные ценные бумаги, которые закрепляют определенные вещные
права на товары, находящиеся на том или ином основании во владении
другого лица. К ним относятся коносаменты, складские свидетельства,
закладные;
-корпоративные ценные бумага, закрепляющие право участия в делах
акционерного общества. Такими ценными бумагами являются акции 19 20.
В зависимости от эмитента ценные бумаги могут быть
государственными, муниципальными или частными. Эти бумаги

18
Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг / В.М. Аскинадзи -М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008. – C. 101 .
19
Гражданское право: Учебник в 3 т. Т.1 / под ред. А.Л.Сергеева, Ю.К.Толстого. - М.: Норма, 2005.
–C. 219.
20
Гражданское право: Учебник в 2т. Т. 1/ под ред. Е.А Суханова. - М.: Волтерс Клувер, 2004. - C.
319.
15
различаются тем, каким имуществом обеспечены удостоверенные ими
обязательства.
Так, обязательства Российской Федерации обеспечены всем
находящимся в федеральной собственности имуществом. Эти обязательства
могут быть краткосрочными (до года), среднесрочными (от 1 года до 5 лет) и
долгосрочными (от 5 до 30 лет).
Долговые обязательства субъектов РФ гарантированы имуществом
соответствующего субъекта, они погашаются в сроки, определенные
условиями заимствования, не превышающие 30 лет.
Обязательства муниципальных образований обеспечены имуществом
этих образований, их срок не может превышать 5 лет. Обязательства частных
лиц обеспечены имуществом этих лиц21.
По срокам погашения ценные бумаги делятся на срочные и
бессрочные.
По общепринятой практике срочные ценные бумаги бывают:
-краткосрочными-со сроком погашения до 1 года,
-среднесрочными-от 1 года до 5 лет,
-долгосрочными- свыше 5 лет (по долговым обязательствам от 5 до 30
лет).
К бессрочным ценным бумагам относятся фондовые инструменты, не
имеющие конечного срока погашения -акции, бессрочные облигации.
С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются
доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной
бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу22.
В соответствии с п.2 ст.142 ГК РФ ценными бумагами являются акция,
вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда,
коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком

21
Гражданское право: Учебник в 2 т. Т.1 / под ред. О. Н. Садикова. - М.: «КОНТРАКТ», «ИНФРА-
М», 2006. – C. 314.
22
Ценные бумаги: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова.-М.: Финансы и статистика,
2006.- C.80-81.
16
качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом
порядке. Рассмотрим их о отдельности.
2.2 Акции
Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца
(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде
дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть
имущества, остающегося после ликвидации (ликвидационная квота).
Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает
акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании
предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии
(поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для
мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного
капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении
определенной доли в уставный капитал акционерного общества. Закон РФ «О
рынке ценных бумаг» содержит следующее определение: «Акция -
эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера)
на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на
участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его
ликвидации».
К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:
- акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал,
вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как
долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций, хотя
законом и предусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы
голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части
принадлежащих им акций. Например, если они голосовали против решения о
реорганизации акционерного общества, против совершения крупной сделки
или не принимали участия в голосовании, а эти решения приняты.
- выплата дивидендов. Размер дивидендов может устанавливаться
произвольно независимо от прибыли. Если имеется чистая прибыль,
17
акционерное общество может всю прибыль направить на развитие
производства и не выплачивать дивидендов23/.
Акции обладают следующими свойствами:
- это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем
акционерного общества с вытекающими из этого правами;
-не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до
тех пор, пока существует акционерное общество;
- для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не
отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при
банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
-неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав
между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо.
Акция может быть выпущена как в документарной, так и в
бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах. При
документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом,
который предоставляет собой свидетельство о владении названным в нем
лицом определенного количества акций.
Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и
объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные
акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное
общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.
В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные
и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права,
предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании
акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право
на получение дивидендов, а в случае ликвидации - право на получение части
имущества общества в размере стоимости принадлежащих ему акций.
Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании

Кашанина Т.В. Акционерное право. Практический курс / Т.В. Кашанина, Е.А.Сударькова. - М.:
23

Норма, Инфра-М, 1997.-C. 178.

18
акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в
уставе должен быть определен размер дивиденда и (или) стоимость,
выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость),
которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к
номинальной стоимости привилегированных акций24.
Акции, в отличие от облигаций, бессрочны (не ограничиваются сроком
действия) и перестают существовать только в результате ликвидации
акционерного общества (создание которого и стало причиной воплощения их
выпуска) либо в результате аннулирования их выпуска решением общего
собрания акционеров.
2.3 Облигация
Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа
между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Действующее российское законодательство определяет облигацию как
«эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на
получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее
номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой
стоимости или иного имущественного эквивалента».
Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое
непременно включает два главных элемента:
- обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении
оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне)
облигации;
- обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный
доход в виде процента от номинальной стоимости или иного
имущественного эквивалента.

24
Об акционерных обществах: федеральный закон Российской Федерации от 26.12.1995 г. № 208-
ФЗ//Справочно-правовая система «Консультант плюс» [сайт]. – URL: http://www.consultant.ru/.дата
обращения 18.05.2016).

19
 Принципиальная разница между акциями и облигациями заключатся в
следующем: покупая акцию, инвестор становится одним из собственников
компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор
становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют
ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации
имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав
их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и
лишь затем дивиденды. При делении имущества компании-эмитента в случае
ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества,
которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по
облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности,
предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-
эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.
Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств
правительствами, различными государственными органами и
муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов
прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных
финансовых средствах.
В зависимости от эмитента различают облигации:
-государственные;
-муниципальные;
-корпораций;
-иностранные.
В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, все
многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:
-облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые, в свою
очередь, делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
- облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:
1) бессрочные или непогашаемые;

20
2) отзывные облигации, которые могут быть востребованы (отозваны)
эмитентом до наступления срока погашения. Если при выпуске облигаций
эмитент устанавливает условия такого востребования: по номиналу, или с
премией.
3) облигации с правом погашения, которые предоставляют право инвестору
на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения
за нее номинальной стоимости;
4) продлеваемые облигации - предоставляющие инвестору право продлить
срок погашения и продолжать получать проценты в течении этого срока;
5) отсроченные облигации - дающие эмитенту право на отсрочку погашения.
В зависимости от порядка владения облигации могут быть:
- именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени
владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
- на предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым
предъявлением облигации.
По способу размещения различают:
-свободно размещаемые облигационные займы;
-займы, предполагающие принудительных порядок размещения.
Принудительно размещаемыми чаще всего являются государственные
облигации (например, Государственные облигационные займы СССР 40-50-х
годов).
По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:
-облигации с фиксированной купонной ставкой;
-облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от
уровня ссудного процента;
-облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа.
Такие облигации еще называются индексируемыми, обычно эмитируются в
условиях инфляции;
-облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или
беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям
21
устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим
облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной
стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной
стоимостью.
2.4 Вексель
Вексель - ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное
обязательство векселедателя либо указанного в нем плательщика выплатить
векселедержателю обусловленную сумму в указанный срок.
Главная особенность векселя как ценной бумаги заключается в его
определении: вексель - это безусловное обязательство уплатить какому-то
лицу определенную сумму денег в определенном месте, в определенный
срок. Вексель - это абстрактное долговое обязательство, т.е. оно не зависит
ни от каких условий. В этом заключается основное свойство либо вексельная
сила - право безусловного требования платежа ко всем обязанным по
векселю лицам. В тексте векселя не допускаются никакие ссылки на
основание его выдачи, в противном случае все условия, не относящиеся к
обязательным реквизитам векселя, будут считаться ненаписанными. Поэтому
добросовестному держателю векселя не могут быть противопоставлены
возражения, вытекающие из договора, который лежит в основе выдачи или
переуступке векселя. Вексель - это денежный документ со строго
определенным набором реквизитов. При соблюдении всех формальных
признаков оформления векселя с точки зрения вексельного права даже так
называемые «бронзовые» векселя являются действительными. «Бронзовый
вексель» - это вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на
вымышленное лицо.
Совокупность надлежащим образом оформленных реквизитов векселя
составляет форму векселя, а отсутствие либо неверное оформление хотя бы
одного из них может привести к дефекту формы векселя. Дефект формы
векселя - это термин, определяющий несоответствие представленного как
вексель документа формальным требованием вексельного права. Дефект
22
формы векселя ведет к потере документом вексельной силы, безусловности
изложенного в документе текста (абстрактность вексельного долга),
солидарной ответственности всех обязанных по векселю лиц. Солидарная
ответственность - это полная ответственность каждого обязанного по
векселю лица перед законным векселедержателем. Векселедержатель в
случае неплатежа и надлежащим образом опротестованного векселя в
неплатеже имеет право предъявить иск ко всем или некоторым обязанным по
векселю лицам, не соблюдая очередности индоссантов. Такое право
векселедержателя называется правом регресса.
Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.
Векселя делятся на два вида: простые и переводные. В свою очередь простые
и переводные векселя делятся на процентные и дисконтные. Процентные
векселя - это векселя, на вексельную суму которых начисляются проценты.
Вексельная сумма - это денежная сумма, указанная векселем, подлежащая
платежу. Дисконтные векселя - это векселя, которые выписываются или
продаются с дисконтом. Дисконт - это скидка или разница, на которую
уменьшается сумма при передаче либо продаже векселя. Банковский вексель
- это вексель, по которому банк является основным должником. Банковский
вексель может быть валютным, если вексельная сумма указана в
иностранной валюте.
Переводной вексель (тратта) - это документ, регулирующий
вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника
(трассата) и получателя платежа (ремитента). Суть этих отношений
заключается в том, что трассант выписывается (трассирует) вексель на
трассата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитенту в
определенном месте в определенный срок.
Переводной вексель содержит следующие реквизиты: вексельные
метки; вексельная сумма; наименование и адрес плательщика; срок платежа;

23
наименование платежа; место платежа; указание места и даты составления;
подпись векселедателя25.
Переводной вексель содержит следующие реквизиты:
1) Вексельные метки - в тексте документа, являющегося векселем,
обязательно должно быть указано, что данный документ есть вексель и все
обязательства, вытекающие из документа, имеют вексельный характер.
Например: «уплатить по данному векселю…», «… местом платежа по
векселю является…»
2) Вексельная сумма, которая обычно указывается и цифрами, и
прописью. В случае расхождения в сумме, написанной цифрами, и сумме,
написанной прописью, если в векселе имеется несколько сумм, то вексель
считается выписанным на меньшую. Не допускается разбивка суммы векселя
по срокам, то есть поэтапная оплата векселя. Вексель – это абстрактное
обязательство оплатить определенную сумму денег.
3) Вексельная сумма никак не связана с основной сделкой, то есть
невыполнение или частичное невыполнение условий основной сделки не
может быть основанием для полной или частичной неуплаты по векселю.
Всякое условие, не имеющее отношения к вексельному обращению,
считается ненаписанным;
4) Обязательно должны быть указаны юридический адрес плательщика,
его полное наименование и форма собственности в случае, если
плательщиком является юридическое лицо. Если плательщиком выступает
физическое лицом, то указываются фамилия, имя, отчество и место
жительств этого лица;
5) Срок платежа;

25
О простом и переводном векселе : федеральный закон Российской Федерации от 11.03.1997 г.
№48-ФЗ//Справочно-правовая система «Консультант плюс» [сайт].- URL: http://www.consultant.ru/.
(дата обращения 18.05.2016).

24
 6) В векселе обязательно должно содержаться полное наименование
получателя платежа-ремитента. Обычно запись в векселе имеет следующий
вид: «Платите … (наименование ремитента) или его приказу».
7) В векселе обязательно указывается место платежа. В силу того, что
по переводному векселю не должник приходит с платежом к кредитору, а
сам кредитор к должнику, данный реквизит является одним из самых важных
8) В векселе указывается место и дата его составления.
Местонахождение векселедателя и место составления векселя могут не
совпадать. Переводной вексель, в котором не указано место его составления,
считается выписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием
векселедателя. Если в векселе отсутствует и местонахождение трассанта, то
он считается недействительным.
9) Дата составления векселя должна быть обязательна указана,
поскольку она имеет большое значение для исчисления срока платежа по
векселю и периода вексельного обязательства. Векселя с заведомо
нереальными датами считаются недействительными.
10) Подпись трассанта обычно находится после его полного
наименования и местонахождения в правом нижнем углу векселя и
производится только рукописным путем. Без подписи вексель считается
недействительным26.
Акцепт тратты – согласие оплатить вексель в пользу векселедержателя,
предъявившего вексель к оплате. Лицо, совершившее акцепт, называется
акцептантом. Акцепт отмечается в левой части на левой стороне векселя и
выражается словами: «Акцептован», «Заплачу» или другими словами,
равнозначными по смыслу, с обязательным проставлением подписи, печати
плательщика и даты акцепта. Векселедержатель имеет право предъявлять
вексель для акцепта плательщику по месту жительства последнего в любое
время, начиная с даты выдачи векселя и кончая датой платежа.

26
Садиков О. Н. Указ. соч. С. 128.
25
 Вексель является особенной ценной бумагой. Эта особенность состоит
в том, что вексель может быть использован как средство платежа. К
обязательным реквизитам простого векселя относятся:
- наименование «вексель», включенное в текст документа и написанное
на языке документа;
- простое и ничем не обусловленное обязательство оплатить
определенную сумму денег;
- указание срока платежа;
- указание места платежа;
- наименование получателя платежа, которому или по приказу которого
он должен быть совершен.
Индоссамент – это передаточная надпись на оборотной стороне
векселя. Индоссамент фиксирует переход права требования от одного лица к
другому. Обычно индоссамент имеет форму: «Платите приказу…» или
«Уплатите пользу…». Обязательно указывается полное наименование лица, в
пользу которого передается вексель. Такое лицо называется индоссатом, а
лицо – передающее вексель, - индоссантом. Индоссамент должен быть
простым и ничем не обусловленным.
Аваль – вексельное поручительство, суть которого заключается в том,
что какое-то лицо берет на себя ответственность за платеж по векселю
одного или нескольких ответственных по векселю лиц. Аваль не может быть
дан за лицо, не ответственное по векселю (например, трассат, не
акцептовавший вексель). Аваль делается на лицевой стороне векселя либо на
алонже (добавочном листе к векселю) и обычно выражается словами
«авалирую» или другими равнозначными словами. Лицо, выдающее аваль,
называют авалистом. Авалист может ограничить поручительство только
частью суммы или определенным сроком27.

27
Волков Н.Г. Операции с векселями / Н.Г. Волков // Главбух. – 2002. - № 10. - С. 17-20.

26
 Таким образом, вексель удостоверяет ничем не обусловленное
обязательство векселедателя либо иного указанного лица в качестве
плательщика выплатить векселедержателю по наступлении
предусмотренного срока обусловленную сумму. Вексель является ценной
бумагой и, как любая ценная бумага, он удостоверяет имущественное право,
которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника
этого документа.
2.5 Чек
Чек служит важнейшим платежным средством. В чеке выражена
односторонняя обязанность чекодателя оплатить чек, если плательщик
отказался от оплаты. Расчеты с помощью чека основаны на Положении о
чеках и утвержденных Центробанком России 15 января 1992 г. Правилах
расчетов чеками на территории Российской Федерации. Российская
Федерация как правопреемник СССР не является участницей Женевской
конвенции 1931 г., так как СССР не присоединился к ней. Однако Положение
о чеках в основном соответствует требованиям Единообразного чекового
закона, принятого Женевской конвенцией
В соответствии со . 877 ГК РФ чеком признается ценная бумага,
содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку
произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю .
При расчетах чеками владелец счета – чекодатель дает безусловное
письменное распоряжение банку, который выдал расчетные чеки, произвести
платеж указанной суммы чекодержателю или его приказу. Обязанность
плательщика оплатить чек вытекает из договора банковского счета,
заключенного чекодателем с банком-плательщиком. Бланки чеков подлежат
строгой отчетности.
Для правильного определения природы чека важное значение имеет
положение о том, что выдача его не погашает денежного обязательства, во
исполнение которого он выдан. Дело в том, что чек лишь заменяет, но не
устраняет прежнее долговое обязательство чекодателя, которое остается в
27
силе вплоть до момента оплаты чека плательщиком. Только с этого момента
чекодержатель теряет право требования к чекодателю. Необходимо обратить
внимание на положения, согласно которому отзыв чека до истечения срока
для его предъявления не допускается (п. 2 ст. 877 ГК).
Для чека как для всякой ценной бумаги, принципиальное значение
имеют соблюдение его формы и правильность заполнения всех необходимых
реквизитов.
Чек является формальным документом, который должен содержать
следующие реквизиты: наименование «чек»; поручение плательщику
выплатить конкретную сумму; наименование плательщика и указание счета,
с которого осуществляется платеж; указание даты и места составления чека;
подпись чекодателя. Юридическими лицами должна быть поставлена печать.
Допускается заполнение чека от руки и использование технических
средств (компьютера, пишущей машинки). Чек может предусматривать
оплату в валюте, хождение которой разрешено.
В отличие от векселя чек не может быть акцептован плательщиком.
Надпись на акцепте считается несуществующей. Различают чеки именные,
ордерные и предъявительские.
Передача прав по чеку производится в общем порядке,
предусмотренном для передачи прав по ценным бумагам. Для передачи
другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, как
известно, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу. Права по
ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой ценной
бумаге надписи индоссамента (ст. 146 ГК). Вместе с тем Кодексом
предусмотрены некоторые особенности передачи прав по чеку. В частности,
именной чек не может быть передан другому лицу. В переводном чеке
индоссамент на плательщика имеет силу расписки за получение платежа (ст.
880 ГК).
Так же, как и вексель, чек авалируем — платеж по чеку может быть
гарантирован полностью или частично проставлением соответствующей
28
надписи. В этом случае авалист отвечает так же, как и тот, за кого он дал
аваль. Причем обязательство авалиста остается действительным в любом
случае, даже при недействительности обязательства, которое он
гарантировал, за исключением недействительности вследствие несоблюдения
формы. Авалист долежн указать, за кого дан аваль. Все требования, которые
могут быть адресованы лицу, за которого дана чековая гарантия, могут быть
предъявлены авалисту.
Существенным отличием чека от векселя является то, что оплата по
векселю должна быть осуществлена в сроки, указанные в векселе, а срок
уплаты сумм по чеку установлен законодательством. Оплата чека должна
быть произведена по его предъявлении соответствующему плательщику. На
территории РФ чек подлежит оплате в течение 10 дней, если он выписан на
территории России, и в течение 20 дней, если чек выписан на территории
стран СНГ. Оплата чека установлена в течение 70 дней, если он выписан на
территории какого-либо другого государства28.
2.6 Коносамент
Коносамент - документ, содержащий условия договора морской перевозки
груза, удостоверяющий факт наличия договора и служащий доказательством
приема перевозчиком груза к перевозке. Коносамент является
товарораспорядительным документом (ценной бумагой), предоставляющим
его держателю право распоряжения грузом.
Формы коносамента:
-на предъявителя, т.е. предъявитель коносамента является владельцем груза;
-именной, т.е. владельцем груза является лицо, поименованное в
коносаменте, именной коносамент не подлежит передаче другому лицу;

28
Ступаков Н. Рынок ценных бумаг и иностранные инвестиции/ Н. Ступаков// Право и
экономика. – 2004. - № 1. - С. 5-9.

29
-ордерный, т.е. передача индоссамента от одного лица к другому
осуществляется с помощью передаточной надписи на нем - индоссамента;
это самая распространенная форма коносамента.
К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз.
Коносамент может сопровождаться различными дополнительными
документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и
сохранности, для оформления таможенных процедур и т.п. Коносамент
является документом, в котором никакие изменения не возможны.
Коносамент имеет следующие реквизиты:
1) наименование судна, если груз принят к перевозке на определенном
судне;
2) наличие перевозчика;
3) место приема или погрузки груза;
4) наименование отправителя;
5) место назначения груза либо, при наличие чартера, место назначения
или направления судна;
6) наименование получателя (именной коносамент) или указание, что
коносамент выдан «приказу отправителя», либо наименование получателя с
указанием, что коносамент выдан «приказу получателя» (ордерный
коносамент), или указание, что коносамент выдан на предъявителя
(коносамент на предъявителя); если в ордерном коносаменте не указано, что
он составлен «приказу получателя», то он считается составленным «приказу
отправителя»;
7) наименование груза, имеющиеся на нем марки, число мест либо
количество и (или) мера (вес, объем), а в необходимых случаях данные о
внешнем виде, состоянии и особых свойствах груза;
8) фрахт и другие причитающиеся перевозчику платежи либо указание,
что фрахт должен быть уплачен согласно условиям, изложенным в чартере
или в другом документе, либо указание, что фрахт полностью уплачен;
9) время и место выдачи коносамента;
30
 10) число составленных экземпляров коносамента;
11) подпись капитана или иного представителя перевозчика.
Особенностью коносамента как ценной бумаги является то, что при его
составлении в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому
предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров29.

2.7 Закладная
Пункт 2 ст.13 Закона об ипотеке определяет закладную как именную
ценную бумагу, удостоверяющую следующие права ее законного владельца:
- право на получение исполнения по денежному обязательству,
обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке, без
предоставления доказательств существования этого обязательства;
- право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.
Закон об ипотеке придает закладной статус именной ценной бумаги30.
Закладная вполне вписывается в определение ценной бумаги, данное в ст.142
ГК РФ, поскольку является:
а) прежде всего, документом, так как Законом об ипотеке
предусмотрена возможность выпуска закладной исключительно в виде
письменного документа;
б) документом, в отношении которого Законом об ипотеке
регламентируется его форма и реквизиты;
в) документом, удостоверяющим имущественные права, а именно
право кредитора по обеспеченному ипотекой обязательству и право залога
залогодержателя на заложенное по договору об ипотеке недвижимое
имущество;

29
Садиков О. Н. Указ. соч. С. 273.
30
Об ипотеке (залоге недвижимости): федеральный закон Российской Федерации от 16.07.2008 г.
№ 102-ФЗ// Справочно-правовая система «Консультант плюс» [сайт]. – URL:
http://www.consultant.ru/. (дата обращения 18.05.2016).

31
 г) наконец, документом, для осуществления прав по которому, в
соответствии со ст.17 Закона об ипотеке, и для передачи которого, в
соответствии со ст.48 Закона об ипотеке, необходимо его предъявление.
Закладная выдается ее держателю (владельцу) органом,
осуществляющим государственную регистрацию ипотеки, и что орган,
осуществляющий государственную регистрацию ипотеки, вносят данные об
ипотеке в реквизиты закладной, законодательство не предусматривает ни
обязательную нотариальную форму для закладной, ни ее государственную
регистрацию. Значит, для придания закладной как ценной бумаге
надлежащей формы, ее достаточно совершить в простой письменной форме,
соблюдая формальности, установленные Законом об ипотеке.
Закладная удостоверяет право ее держателя на получение исполнения
денежного обязательства, обеспеченного залогом недвижимости. Здесь
трудно не согласиться с тем, что данное право в любом случае будет носить
обязательственный характер и, следовательно, с этой стороны право,
удостоверенное закладной, носит обязательственный характер.
Исходя из определенных выше параметров, закладная как ценная
бумага удостоверяет такие права ее законного владельца, как право
кредитора на получение исполнения по основному обязательству,
обеспеченному ипотекой, и право залогодержателя на предмет данной
ипотеки. Уже здесь проявляются особенности закладной. Она удостоверяет
два права, хотя и связанных между собой, но относящихся к разным
обязательствам, - право кредитора и право залогодержателя.

2.8 Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда

В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах»
в Российской Федерации разрешается выпуск ценной бумаги, называемой
«инвестиционный пай».
Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая
долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее
32
паевой инвестиционный фонд (ПИФ), право требовать от управляющей
компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным
фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении
договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со
всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного
фонда (прекращение паевого инвестиционного фонда).
Кроме перечисленных в приведенном определении прав, владелец
инвестиционного пая имеет дополнительное право в зависимости от типа
ПИФа:
- в открытом ПИФе , т.е. в том, управляющая компания которого принимает
на себя обязательство осуществлять выкуп инвестиционных паев в срок,
установленный правилами фонда, не превышающий 15 рабочих дней от даты
предъявления требования– владелец пая имеет право требовать от
управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с
этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в
праве общей собственности на имущество, составляющее этот ПИФ в любой
день;
- в интервальном ПИФе, т.е. в таком, где управляющая компания принимает
на себя обязанность осуществлять выкуп паев по требованию инвесторов в
срок, установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год –
владелец имеет аналогичное право требовать погашения пая, но не реже 1
раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного
управления этим ПИФом;
- в закрытом ПИФе – аналогичное право требования погашения пая остается
лишь в случаях, установленных законом, а в общем случае данное право
требования заменяется на право участвовать в общем собрании владельцев
ПИФа и право на получение дохода от доверительного управления в
соответствии с условиями доверительного управления. Права владельца
закрытого ПИФа, по сути, аналогичны правам владельца акции.

33
 Инвестиционный пай есть ценная бумага, которой присущи следующие
основные характеристики:
-это именная ценная бумага.
-инвестиционный пай не связан с формированием уставного капитала
эмитента. Тем не менее он есть доля в объединенном особым способом
имуществе, которое в лице ПИФа не образует юридическое лицо. Хотя
инвестиционный пай и представляет собой внешне «долевую» ценную
бумагу, поскольку он есть доля в имуществе ПИФа, но в отличие от акции
как ценной бумаги, представляющей собой долю в уставном капитале, здесь
отсутствует опосредованное участие инвестора в управлении своим
капиталом, что характерно для акции. Остается только управление самим
паем. Исключение составляет лишь особая форма ПИФа – закрытый ПИФ,
владельцы паев которого уподобляются акционерам по набору своих прав,
т. е. они избирают доверительного управляющего, но при этом количество
находящихся в обращении инвестиционных паев законодательно не
ограничивается.
– это эмиссионная ценная бумага.
Инвестиционный пай удостоверяет вклад инвестора в паевой
инвестиционный фонд и дает право требовать выкупа этого пая по желанию
инвестора по цене, которая рассчитывается на основе стоимости чистых
активов ПИФа на дату требования о выкупе31.

Заключение

В соответствии со ст.142 ГК РФ ценными бумагами являются

документы, соответствующие установленным законом требованиям и
удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или
передача которых возможны только при предъявлении таких документов.

31
Кушнир И.В.Рынок ценных бумаг/ И.В. Кушнир . - М.: Юрайт. 2010- С. 143.
34
 Как видим, ГК РФ говорит о том, что ценной бумагой является
документ -материальный носитель с зафиксированной на нем в любой форме
информацией. Однако в последнее все значение начинают приобретать
бездокументарные ценные бумаги, существование которых закреплено на
законодательном уровне в статье 149 ГК РФ, допускающая осуществление
субъектами прав и без наличия ценной бумаги как документа. В указанном
случае наличие прав у акционеров фиксируется в специальном реестре с
помощью средств электронно - вычислительной техники и т. п. То есть,
основное различие между документарными и бездокументарными ценными
бумагами законодатель проводит по форме фиксации прав их владельцев. В
отечественной литературе отмечается, что формулировка статьи 149
неудачна, так как противоречит статье 142 ГК РФ и вообще не может
применяться в отношении прав, которые фиксируются в бездокументарной
форме. Как видим, действующее законодательство не отличается четкостью и
последовательностью в данном вопросе, а в новейшей юридической
литературе высказывается мнение о том, что выработать сегодня единое
понимание ценной бумаги и вовсе не представляется возможны и
предлагается определение бездокументарной ценной бумаги как особого
объекта гражданских прав, мыслимого как идеальная оболочка для
заключенных в ней прав.
Для исследовательских целей все ценные бумаги классифицируют.
Существует множество классификаций, однако, наиболее важным является
легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения)
управомоченного на ценную бумагу лица (ст. 145 ГК РФ ) соответствии с
которым различаются:
Предъявительские - по которым лицом, уполномоченным требовать
исполнения по ней, признается ее владелец.
Ордерные -выписываются на определенное лицо, которое, однако,
может осуществить соответствующее право не только самостоятельно, но и

35
назначить своим распоряжением (ордером, приказом) другое
управомоченное лицо.
Именные - по которым лицом, уполномоченным требовать исполнения
по ней, признается одно из следующих указанных лиц:
1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в
учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по
его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом. Законом
может быть предусмотрена обязанность передачи такого учета лицу,
имеющему соответствующую лицензию;
2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя
или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного
ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных
передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами,
установленными для уступки требования (цессии).
В соответствии с п.2 ст.142 ГК РФ ценными бумагами являются акция,
вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда,
коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком
качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом
порядке.
Так, в ходе работы было дано понятие ценной бумаги, проведена
классификация ценных бумаг и были рассмотрены отдельные виды. Таким
образом, основную цель работы можно считать достигнутой.

Список использованных источников

Нормативные правовые акты

36
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от
30.11.1994 № 51-ФЗ (в редакции от 31.01.2016.) // Собрание
законодательства РФ. 1994. № 32.
2. Об обязательном экземпляре документов : федеральный закон
Российской Федерации от 29.12.1994 г. № 77-ФЗ [Электронные данные]
// Справочно-правовая система «Консультант плюс» [официальный сайт].
– Режим доступа: http://www.consultant.ru/ ,свободный . – Загл. с экрана
(дата обращения 18.05.2016).
3. О рынке ценных бумаг: федеральный закон Российской Федерации от
11. 06. 1994 г. № 39-ФЗ [Электронные данные] // Справочно-правовая
система «Консультант плюс» [официальный сайт]. – Режим доступа:
http://www.consultant.ru/ ,свободный . – Загл. с экрана (дата обращения
18.05.2016).
4. Об информации, информатизации и защите информации : федеральный
закон Российской Федерации от 20.02. 1995 г. № 24-ФЗ [Электронные
данные] // Справочно-правовая система «Консультант плюс»
[официальный сайт]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/
,свободный . – Загл. с экрана (дата обращения 18.05.2016).
5. Об акционерных обществах: федеральный закон Российской Федерации
от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ [Электронные данные] // Справочно-правовая
система «Консультант плюс» [официальный сайт]. – Режим доступа:
http://www.consultant.ru/ ,свободный . – Загл. с экрана (дата обращения
18.05.2016).
6. О простом и переводном векселе : федеральный закон Российской
Федерации от 11.03.1997 г. №48-ФЗ[Электронные данные] // Справочно-
правовая система «Консультант плюс» [официальный сайт]. – Режим
доступа: http://www.consultant.ru/ ,свободный . – Загл. с экрана (дата
обращения 18.05.2016).
7. Об информации, информационных технологиях и о защите информации:
федеральный закон Российской Федерации от 27. 07.2006 г. № 149-
37
 ФЗ[Электронные данные] // Справочно-правовая система «Консультант
плюс» [официальный сайт]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/
,свободный . – Загл. с экрана (дата обращения 18.05.2016).
8. Об ипотеке (залоге недвижимости): федеральный закон Российской
Федерации от 16.07.2008 г. № 102-ФЗ [Электронные данные] //
Справочно-правовая система «Консультант плюс» [официальный сайт]. –
Режим доступа: http://www.consultant.ru/ ,свободный . – Загл. с экрана
(дата обращения 18.05.2016).
Научная и учебная литература
9. Агарков М. М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах / М.
М. Агарков - М.: Волтерс Клувер, 2005.- 336 с.
10. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг / В.М. Аскинадзи -М.: Изд. центр
ЕАОИ, 2008. – 211 с.

12.Батлер У. Э. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США/ У. Э.

Батлер, М.Е. Гпши-Батлер. - М.: Зерцало, 1997.-128 с.
13. Белов В.А. Ценные бумаги в Российском гражданском праве / В.А.
Белов. - М.: ЮрИнфоР, 1996. - 426 с.
14. Брагинский М.И. Договорное право / М.И.Брагинский, В.В. Витрянский.
- М.: Статус, 2012. – 176 с.
15.Волков Н.Г. Операции с векселями / Н.Г. Волков // Главбух. – 2002. - №
10. - С. 17-20.
16.Гражданское право: Учебник в 2 т. Т.1 / под ред. О. Н. Садикова. - М.:
«КОНТРАКТ», «ИНФРА-М», 2006. - 493 с.
17.Гражданское право: Учебник в 3 т. Т.1 / под ред. А.Л.Сергеева,
Ю.К.Толстого. - М.: Норма, 2005. – 765с.
18.Гражданское право: Учебник в 2т. Т. 1/ под ред. Е.А Суханова. - М.:
Волтерс Клувер, 2004. - 236 с.
19.Кашанина Т.В. Акционерное право. Практический курс / Т.В. Кашанина,
Е.А.Сударькова. - М.: Норма, Инфра-М, 1997.- 350 с.

38
20.Крашенинников Е.А. Обращение бумаг на предъявителя /Е.А.
Крашенинников // Хозяйство и право. -1994. №10.- С. 22 – 23.
21.Кушнир И.В.Рынок ценных бумаг/ И.В. Кушнир . - М.: Юрайт. 2010-
417 с.
22.Ломакин Д. В. Акционерное правоотношение / Д. В. Ломакин. - М.:
Спарк, 1997.- 156 с.
23.Майфат А.В. Ценные бумаги/ А.В. Майфат // Государство и право. -
1997. - №1. - С. 37.
24.Мартемьянов Т.С., Белов А.В. Ценные бумаги: эволюция становления и
развития/ Т.С. Мартемьянов, А.В. Белов // Правоведение. - 1992. - № 6. -
С. 60.
25.Русское гражданское право: в 2 ч.Ч. 1. / под ред. Д. И.Мейера. - М.:
Статут, 1997. – 455с.

26.Степанов Д.И. Современное российское правопонимание ценных

бумаг/Д. И. Степанов // Журнал российского права. - 2000. - № 7. - С.
133.
27. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных
бумаг/Д. И. Степанов // Хозяйство и право. - 2002. - № 3. - С. 66.
28.Ступаков Н. Рынок ценных бумаг и иностранные инвестиции/ Н.
Ступаков// Право и экономика. – 2004. - № 1. - С. 5-9.
29.Суханов Е. А. Лекции о праве собственности / Е.А. Суханов. -М.: Юрид.
лит.,1991.- 239 с.

30. Ценные бумаги: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова. -М.:
Финансы и статистика, 2006.- 448 с.

39