Evaluación financiera

Formulación y evaluación de proyectos

Nikole Andrades
Instituto IACC
12/10/2020
 Introducción

La evaluación financiera es uno de los últimos pasos que permiten determinar la viabilidad de
un proyecto y entregar la información necesaria para poder elegir entre un abanico de
posibilidades.
Dentro de las herramientas de evaluación, una fundamental es la creación de un flujo de caja,
la cual muestra los ingresos y egresos de efectivo de una organización, en un periodo de
tiempo determinado.

Desarrollo

-Flujo de caja MIH

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

INGRESOS AFECTOS A   30.000.00 36.000.00 39.200.00 39.200.00 45.200.000

IMPUESTOS 0 0 0 0
Precio 300 300 300 300 300
Demanda 100.000 120.000 130.000 130.000 150.000
Ventas Estimadas 30.000.00 36.000.00 39.000.00 39.000.00 45.000.000
0 0 0 0
Ingresos por desechos 0 0 200.000 200.000 200.000
EGRESOS AFECTOS A   21.600.00 25.800.00 28.040.00 28.040.00 32.240.000
IMPUESTOS 0 0 0 0
Costos Producción 12.000.00 14.400.00 15.680.00 15.680.00 18.0080.000
0 0 0 0
Gastos de Venta 9.000.000 10.800.00 11.760.00 11.760.00 13.560.000
0 0 0
Gastos de Administración 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000
GASTOS NO 3.400.000 3.400.000 3.400.000 3.400.000 3.400.000
DESEMBOLSABLES
DEPRECIACION
Maquinaria 750.000 750.000 750.000 750.000 750.000
Equipo 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Obras físicas 1.250.000 1.250.000 1.250.000 1.250.000 1.250.000
Vehículos 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000
AMORTIZACION DE 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
INTANGIBLES
Gastos de puesta en 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000
marcha
Gastos de organización 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000
 Patentes 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Bases de datos 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
Estudio de pre factibilidad 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000
UTILIDAD ANTES DE 4.000.000 5.800.000 6.760.000 6.760.000 8.560.000
IMPUESTOS
IMPUESTOS 33% 1.320.000 1.914.000 2.230.800 2.230.800 2.824.800
UTILIDAD DESPUES DE 2.680.000 3.886.000 4.529.200 4.529.200 5.735.200
IMPUESTOS
AJUSTES POR GASTOS 4.400.000 4.400.000 4.400.000 4.400.000 4.400.000
NO
DESEEMBOLSABLES
Depreciación 3.400.000 3.400.000 3.400.000 3.400.000 3.400.000
Amortización de 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
intangibles
EGRESOS NO AFECTOS -92.700.000 -1.400.000 -700.000 0 -1.400.000 0
A IMPUESTOS
Inversión tangible -80.500.000
Compra de Terrenos -40.000.000
Compra de Maquinas -7.500.000
Compra de Equipos -2.000.000
Compra de Vehículo -6.000.000
Obras Físicas -25.000.000
Inversión intangible
Gastos de puesta en -400.000
marcha
Gastos de organización -600.000
Patentes -1.000.000
Bases de datos -500.000
Estudio de pre factibilidad -2.500.000
Capital de trabajo -7.200,000 -1.400.000 -700.000 0 -1.400.000 0
BENEFICIOS NO 74.200.000
AFECTOS A
IMPUESTOS
Recuperación de capital 10.700.000
de trabajo
Valor del salvamento 63.500.00
Flujo de caja 5.680.000 7.586.000 8.929.200 7.529.200 84.335.200

- VAN

-Tasa de descuento 10%

VAN = 5.680.000 + 7.586.000 + 8.929.200 + 7.529.200 + 84.335.200 – 92.700.000 =

(1 + 0,1)1 (1 + 0,1)2 (1 + 0,1)3 (1 + 0,1)4 (1 + 0,1)5

VAN = 5.163.636 + 6.269.421 + 6.708.490 + 5.142.545 + 52.365.524

VAN= 75.649.616 – 92.700.000
VAN = -17.050.384 No presenta utilidad

-Tasa de descuento 12%

VAN = 5.680.000 + 7.586.000 + 8.929.200 + 7.529.200 + 84.335.200 - 92.700.000=

(1 + 0,12)1 (1 + 0,12)2 (1 + 0,12)3 (1 + 0,12)4 (1 + 0,12)5

VAN = 5.071.429 + 6.047.513 + 6.355.628 + 4.784.943 + 47.854.057

VAN = 70.113.570 – 92.700.000
VAN= -22.586.430 No presenta utilidad

-Tasa de descuento 15%

VAN = 5.680.000 + 7.586.000 + 8.929.200 + 7.529.200 + 84.335.200 - 92.700.000=

(1 + 0,15)1 (1 + 0,15)2 (1 + 0,15)3 (1 + 0,15)4 (1 + 0,15)5

VAN = 4.939.130 + 5.736.106 + 5.871.094 + 4.304.845 + 41.929.499

VAN = 62.780.674 -92.700.000
VAN= -29.919.325 No presenta utilidad

- TIR

0 = 5.680.000 + 7.586.000 + 8.929.200 + 7.529.200 + 84.335.200 - 92.700.000 =

(1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i) 3 (1 + i)4 (1 +i)5

Con un TIR de 4,5%, se obtiene 1.495.327, con 5% se obtiene – 423.244.

Con una TIR de 4,95% el VAN es de un valor cercano a 0. Es decir, la tasa máxima o TIR
alcanzable en donde el proyecto es rentable, es de 4,95%.
 - PayBack

1 2 3 4 5
Flujo de caja neto 5.680.000 7.568.000 8.929.200 7.529.200 84.335.200

- 92.700.000 -87.020.000 -79.452.000 -70.522.800 -62.993.600 +21.341.600

Entre el 4to y 5to año se recupera la inversión inicial. Para saber en qué mes exacto se
recupera se realiza una regla de tres:

84.335.200  12 meses
29.706.400  x 4,22

Es decir, aproximadamente a los 4 años y 4 meses se recupera la inversión inicial.

- Índice de Beneficio / costo

= tasa de descuento de 10%

= 5.680.000 + 7.586.000 + 8.929.200 + 7.529.200 + 84.335.200

(1 + 0,1)1 (1 + 0,1)2 (1 + 0,1)3 (1 + 0,1)4 (1 + 0,1) = -0.18
92.700.000
= tasa de descuento de 12%

= 5.680.000 + 7.586.000 + 8.929.200 + 7.529.200 + 84.335.200

(1 + 0,12)1 (1 + 0,12)2 (1 + 0,12)3 (1 + 0,12)4 (1 + 0,12)5 = -0,24
92.700.000

= tasa de descuento de 15%

=5.680.000 + 7.586.000 + 8.929.200 + 7.529.200 + 84.335.200 - = -0,32

 (1 + 0,15)1 (1 + 0,15)2 (1 + 0,15)3 (1 + 0,15)4 (1 + 0,15)5
92.700.000

Conclusión

Con todos los antecedentes anteriores se puede observar que el proyecto de la óptica no es
rentable, debido a que todos los VAN obtenidos, independientes de las tasas de descuentos,
arrojan índices no rentables.
Para que haya tasa de retorno se necesitan tasas de descuentos menores a la de los
escenarios expuestos, con una tasa máxima en donde el proyecto es rentable de 4,95%
Junto a esto, al obtener el Payback, se confirma que el dinero de la inversión inicial recién se
recuperará durante el trascurso del 5to año, es decir, se debe esperar demasiado tiempo para
obtener ganancias.
Finalmente, el índice beneficio costo, arroja solo factores menores a 1, por ende, se debe
rechazar el proyecto.

Bibliografía

 IACC (2019). Evaluación Financiera. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 7

 IACC (2020). Recursos Adicionales. Semana 7.