¿Qué Son Las Finanzas?
• Las Finanzas es el Arte y la Ciencia de
Decisiones Financieras
Actividades Principales del
Gerente de Finanzas
LUIS ALBERTO DÍAZ CIOCCA
• Se debe tener presente que cada
persona tiene su política de consumo,
crédito, inversiones y ahorro.
• Esta política dependerá del costo de
oportunidad que enfrente cada
individuo en un momento particular de
su vida.
Luis Díaz Ciocca
Material de Apoyo Cátedra Profesor Luis Alberto Díaz Ciocca
administrar el dinero.
• El ser humano está rodeado por
conceptos financieros, el empresario,
el estudiante, el padre de familia, todos
piensan en términos de rentabilidad,
precios, costos, negocios buenos,
malos y regulares.
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¿De Qué Se Preocupa La
Función de Finanzas?
• Se preocupa de dos aspectos u objetivos
fundamentales:
– Determinar las fuentes necesarias para
obtener recursos, y,
– Asignarlos eficientemente para los
diversos USOS múltiples y alternativos
dentro de la empresa
Luis Díaz Ciocca
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 Usualmente se asocia la tarea
de la gerencia Financiera con la
búsqueda, obtención y
administración de los fondos
que requiere la empresa.
• Ahora discutiremos las Funciones que le
corresponden al Directivo Financiero y ¿Con qué
Objetivo?
los Objetivos que debe tratar de lograr y
que orientan la toma de decisiones
•Lo tradicional:
financieras. La respuesta
tradicional es: ¿Qué Rentabilidad =
“para indicador Beneficio /
usamos?
maximizar Patrimonio?
beneficios”

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Principio Básico Alternativo:

Este enfoque se ha criticado porque: En los enfoques modernos para la toma

de decisiones está subyacente el

Pone énfasis solamente en rendir beneficios a los
accionistas o propietarios de la empresa, lo que siguiente principio básico:
puede ir en contra de otros grupos participantes
• La maximización del valor de

Es un enfoque de corto plazo, pues los Beneficios
netos son solamente de un período, son históricos mercado de la empresa como meta
(pasados) y no proponen nada a futuro
fundamental de la gestión.

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El VALOR DE MERCADO de la empresa
corresponde a la valoración que hacen los
inversionistas en el mercado de valores ¿Qué decisiones
que se refleja en el precio que están
dispuestos a pagar por las acciones de la
debe adoptar la
empresa. Gerencia Financiera

Ese valor es función de los flujos de caja para crear valor?
esperados

O sea, depende de las expectativas que
tienen los inversionistas acerca del futuro
de la empresa
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Función Objetivo: Función Objetivo:

Maximizar el Valor de Maximizar el Valor
Mercado de la Firma

Decisiones de:

Inversión: Financiación: Distribución Inversión:

Invertir en
proyectos que Tasa exigida debiera ser más alta para
entreguen un proyectos riesgosos y reflejar la mezcla de
retorno mayor financiamiento utilizado.
que la mínima
tasa exigida
por el Tasa Interna de Retorno debe ser mayor
mercado. que la tasa de Costo de Capital de la
empresa.

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 Función Objetivo: Función Objetivo:
Maximizar el Valor Maximizar el Valor

Financiación:
Elegir mezcla de financiamiento
con el fin de minimizar costo del Distribución
capital y maximizar el valor de Si no hay
los proyectos elegidos,. reinversiones
que rindan la tasa
exigida,
devolver los
fondos a
Mezcla de Financiamiento
Tipo de Financiamiento debe ser los accionistas,
Incluye Deuda y Patrimonio.
coherente con el activo que se pagando
Su proporción afecta la tasa
está financiando: para financiar dividendos.
exigida y el Valor Presente de los
flujos de caja. activos fijos, usar financiamiento
de largo plazo.
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Función Objetivo: Maximizar el

Valor de la Firma

Decisiones
Mercado De Capitales

La Caja de Herramientas

Flujos: Modelos
Análisis Gestión del
Pronóstico Riesgo y
Financiero Circulante
Valoración Retorno
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¿Qué Es El Mercado De
Capitales?
• El mercado de capitales es aquél en que se
coordinan la oferta y la demanda de capital
financiero en sus más variadas formas (dinero y
valores o activos financieros), surgiendo
intermediarios especializados, regulados y
controlados.
• En consecuencia: “Es el conjunto de
regulaciones, instituciones, e individuos que
forman una infraestructura que permite a los
oferentes de recursos vender dichos recursos
a los demandantes de estos”.
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2. El de los Bancos, quienes demandan
recursos de los depositantes
(captación) y ofrecen recursos al
mercado a través de créditos
principalmente (colocaciones). La
regulación de este mercado está en
manos de la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras
(SBIF).
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Organización Del Mercado De
Capitales
• El mercado de capitales chileno se organiza
en tres grandes sectores clasificados de
acuerdo al regulador encargado de su
supervisión:
1. El de las Administradoras de Fondos
de Pensiones (AFP), quienes reciben
recursos de los cotizantes o trabajadores
y ofrecen estos recursos al mercado
principalmente a través de la compra de
bonos, o sea, compra de deuda. Estas
instituciones están reguladas por la
Superintendencia de Administradoras
de Fondos de Pensiones (SAFP).
3. El Mercado de los Valores y Seguros, que
agrupan a todas las instituciones que transan
valores de oferta pública (documentos que
representan alguna obligación de dinero y que se
transan en mercados regulados), entre éstas a
las administradoras de fondos mutuos y de
inversión, las bolsas de valores, los corredores y
agentes de valores, compañías de seguro, etc. El
encargado de la supervición de este mercado es
la Superintendencia de Valores y Seguros
(SVS).
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 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y
Estructura Del Sistema MERCADOS
Financiero DE CAPITALES

Intermediarios (1)
Emisores Inversionistas OPERACIONES (2) ADMINISTRACION
MERCADO
FINANCIERA
EMPRESA (4A) DE
CAPITALES
(3)
Leyes y Regulaciones (4B)

(1) Captación recursos,(2) Inversión en activos reales , (3) Generación flujos de caja
Supervisores ( 4a) Reinversión , (4b) Pago a inversores y colocación recursos

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