Introducción

Las instituciones para poder velar por el cumplimiento de sus objetivos estratégicos y cumplir
con los gastos que incurren mes a mes muchas veces buscan fuentes de financiamientos para
poder lograr este objetivo, la administración pública no es la excepción y año con año por medio
del presupuesto buscan atraer deuda nacional y extranjera bajo la modalidad de Bonos del
Tesoro los cuales buscan apoyar al gobierno del país en la consecución de sus proyectos y
cumplimento de gastos a través de la captación bajo este tipo de financiamiento a cambio de un
pago de intereses bajo un plazo establecido.
Guatemala para el presente año tiene hasta el mes de enero antes del inicio de la pandemia tenia
presupuestado contraer deuda publica bonificada por el mismo valor con el cual se cerro el año
2019 esto es debido a que el congreso de la república no autorizo la ampliación de la deuda para
el presupuesto de este año. Sin embargo, derivado de los recientes acontecimientos a nivel
mundial como la Pandemia por COVID-19 el estado se vio en la necesidad de solicitar de
manera urgente la emisión de bonos del tesoro por lo cual el congreso aprobó esta ampliación a
plazos mayores a 15 años. Esta ampliación de bonos del tesoro tiene como objetivo la puesta en
marcha de varios programas sociales que ayudaran a las personas afectadas por las
consecuencias que ha dejado la pandemia en el sector salud y económico del país. De igual
manera la deuda extranjera en el año 2020 fue puesta para su adquisición a un plazo de 12 años,
sin embargo, ha sido criticado por varios sectores de la sociedad civil debido a que, según
argumentan, no llegará a toda la población y podría ser entregado de manera arbitraria.
La colocación de bonos del tesoro en el presente año ha crecido de manera significativa es por
ellos que el presente ensayo tiene como objetivo indicar el flujo de bonos del tesoro por parte del
gobierno central para tener liquidez y poder afrontar los diferentes escenarios que actualmente el
país tiene.
 Colocación de Bonos del Tesoro en Guatemala 2020

El Estado capta fondos en el mercado por medio de la colocación de los títulos del Tesoro y a
cambio paga una tasa de interés a los tenedores a determinado tiempo. Estos recursos se destinan
para el gasto público. Al 30 de noviembre del 2019, el saldo total de la deuda pública era de
Q157 mil 220 millones. De ese monto Q87 mil 123 millones es deuda interna y Q70 mil
millones deuda externa. A principio del año 2020, las autoridades del Ministerio de Finanzas
Públicas iniciaron la preparación de la deuda bonificable la cual empezó con la publicación del
reglamento para la Emisión, Negociación, Colocación y pago del Servicio de los Bonos del
Tesoro, acuerdo 20-2020 en el Diario de Centro América. Las condiciones de colocación y
reglamentación no variaron ya que el Congreso no aprobó el presupuesto para el 2020 por lo que
queda el mismo monto del 2019. Es decir, las nuevas autoridades empezaron con su ciclo de
endeudamiento. Según la Dirección de Crédito Público que es la entidad en el Ministerio de
Finanzas Públicas que registra estas operaciones, el cupo a colocar fue de Q18 mil 418 millones
para 2020. De igual manera el jefe de la dirección de Crédito Público manifestó en su momento
que “el mercado refleja mucha liquidez, por lo que es buen momento para la emisión”,
asimismo, informó que se continuará promoviendo la ventanilla para pequeños inversionistas,
quienes pueden adquirir certificados desde Q10 mil. La medida busca promover no solo la
participación de los bancos del sistema. Los Bonos del Tesoro forman parte del financiamiento
del Presupuesto General de la Nación.
La nueva emisión de Bonos del Tesoro fue de Q14 mil 207 millones y unos Q4 mil 211 millones
corresponden a recolecciones o roll over que es un proceso de mantener la posición abierta más
allá de su vencimiento, que son títulos que vencen, pero que se volverán a recolocar en el
mercado. La colocación de la deuda fue autorizada por el Congreso y el Ministerio de Finanzas
programó un calendario para hacer emisiones en el mercado interno. Para el mes de febrero se
realizó la primera emisión de deuda bonificable para el ejercicio 2020 del Gobierno del
presidente Alejandro Giammattei Falla fue Q1 mil 210 millones en bonos del Tesoro, en la
operación también se adjudicaron un cupo de US$60 millones y se consideraba que había
liquidez en el sistema financiero por los agentes económicos, dado la demanda recibida y las
autoridades considera que el mayor monto demandado este panorama era hasta antes del inicio
de la pandemia en el país. Para los bonos en quetzales, la demanda fue de Q8 mil 35 millones y
para los títulos en dólares de US$237 millones, informó el Ministerio de Finanzas Públicas. Las
operaciones de colocación de deuda se hicieron pasado el inicio del ejercicio fiscal, cuando lo
normal es que la colocación se haga a finales de enero, sin embargo, la variable de cambio de
autoridades de Gobierno pudo haber influido. “Es una respuesta satisfactoria de los agentes
económicos y es una señal que hay disponibilidad de suficiente liquidez en el sistema”, comentó
Irwing de la Cruz asesor financiero independiente el mismo autor resaltó que llama la atención la
adjudicación y demanda en dólares.
De acuerdo con los resultados, se adjudicaron Q670 millones a títulos de vencimiento de 20
años, con una tasa de interés de 6.25% y Q540 millones en bonos a 15 años a una tasa de 6%. En
los bonos en dólares el monto adjudicado de US$60 millones el vencimiento es a 15 años a una
tasa de 4.79%. Según de la Cruz, las operaciones están siguiendo, mostrando el ritmo del 2019,
es decir a las tasas de interés que se están adjudicando, la cual podría mantenerse en este
ejercicio invariables. “Hay factores en el mercado y condiciones favorables para la colocación de
la deuda bonificable y habría que esperar si anuncian una colocación de eurobono”, puntualizó el
consultor.

En sesión extraordinaria, la Junta Monetaria emitió opinión favorable para la emisión de hasta
Q11 millardos en Bonos del Tesoro propuesta por el Ministerio de Finanzas Públicas y serán
adquiridos por el Banco de Guatemala con una emisión inorgánica. Ante la prohibición
constitucional de que el banco central otorgue financiamiento directo o indirecto, garantía o aval
al Estado, entidades autónomas o descentralizadas, ni a las entidades privadas no bancarias, ni
puede adquirir los valores que emitan o negocien en el mercado primario, el Ministerio de
Finanzas Públicas solicitó que se aplique el mecanismo de excepción ante casos de catástrofes.
Esta regulación está contemplada en el Art. 133 de la Constitución Política de la República y
requiere la aprobación en el Congreso con las dos terceras partes del número total de diputados y
a solicitud del presidente de la república. La opinión de la Junta Monetaria se realizó de acuerdo
a su competencia para evaluar el impacto en el medio circulante, la balanza de pagos y la
inflación, y en este caso también se analizó la compra de los Bonos del Tesoro por parte del
Banguat y las presiones inflacionarias a futuro. Los Bonos del Tesoro, se colocaron a 20 años
plazo y con la tasa pasiva promedio ponderada del sistema bancario, actualmente en 4.82 por
ciento. La Junta Monetaria ha reducido la tasa líder lo que podría favorecer las colocaciones
gubernamentales, también la Junta Monetaria dio opinión favorable a la colocación de Q5.1
millardos en Bonos del Tesoro esto colocaría la deuda total en 280 por ciento, arriba de 250 por
ciento considerado el valor crítico según los estándares internacionales para la relación deuda
total y los ingresos fiscales; la relación deuda/Producto Interno Bruto alcanzará el 31 por ciento,
cerca del valor crítico de 40 por ciento.

Según Sergio Recinos, presidente de la Junta Monetaria y el Banco de Guatemala, explicó que la
opinión favorable incluye como condición que se trata de una medida temporal y que no se
asume la responsabilidad de los trámites ni de la ejecución de los recursos y el Congreso. En
marzo las divisas que envían los trabajadores migrantes a los hogares guatemaltecos cayeron 9.7
por ciento. El mes de febrero ingresaron al país US$746.7 millones en remesas familiares, en
marzo de 2019 el monto registrado por el Banguat fue de US$826.7 millones. La tendencia en el
primer trimestre aún fue positiva al lograr un crecimiento de 8.3 por ciento en el monto
acumulado que pasó de US$2.20 millardos el año pasado a US$2.38 millardos en 2020, que ya
refleja un menor dinamismo en los envíos. La calificadora de riesgo Fitch hizo la evaluación de
país, redujo la nota para Guatemala. De una calificación de riesgo de BB con perspectiva estable,
se pasó a BB-, considerando la revisión a la baja del PIB y la recaudación.
De acuerdo con la Ley de Rescate Económico a las Familias por los Efectos Causados por el
COVID-19, la colocación de bonos del tesoro corresponde a 11 mil millones de quetzales para
ejecutar al menos tres programas de apoyo económico. El acuerdo publicado establece que el
Ministerio de Finanzas Públicas representará los bonos del tesoro de la República de Guatemala
por medio de certificados representativos registrados electrónicamente en custodia en el Banco
de Guatemala. Asimismo, se estableció que los bonos serán emitidos a un plazo de 20 años, a la
tasa de interés anual igual a la tasa de interés pasiva promedio ponderado del sistema bancario
que dicta el Banguat. El artículo 10 del documento también mencionó que el pago de capital de
los bonos del tesoro se hará al Banguat, mediante el débito a la cuenta
GT38BAGU01010000000001501634. Todos los bonos contarán con un certificado
representativo global, que es el documento que ampara el valor total de la emisión de bonos del
tesoro de Guatemala y un certificado representativo registrado electrónicamente en custodia del
Banguat, que es el registro electrónico efectuado en sistemas informáticos del banco central que
representa la inversión en bonos.
Para financiar estos tres fondos se amplió el presupuesto general en Q.11,000 millones con
endeudamiento público interno, vía colocación de bonos que debe adquirir el Banco de
Guatemala (una excepción por tratarse de una catástrofe o desastre público). Estos bonos solo
pueden utilizarse en lo contemplado en esta ley. La ampliación presupuestaria se hará al MIDES
(Bono Familia) por Q.6,000 millones, al MINECO (Bono Protección del Empleo) por Q2,000
millones, al CHN (crédito para capital de trabajo) por Q.2,730 millones, y un aporte para el
INDE por Q.270 millones para consumidores de energía eléctrica hasta por 300kw/mes. Ahora
que se tienen los recursos el reto es que se ejecuten de forma eficiente. Importante que se fije
temporalidad ya que no se indica en la ley. Debe mejorarse la institucionalidad del CHN para
manejar dinero asignado para los préstamos, así como fortalecer las capacidades del MIDES
para manejar y liquidar esa cantidad de recursos y beneficiarios. Muy importante contar con un
trabajo previo de selección de guatemaltecos que recibirán este dinero -implica verificación de
bases de datos y sistemas-, así como contar con una buena logística para la entrega de los
recursos en tiempo. La transparencia, la rendición de cuentas y el monitoreo son cruciales. Una
estrategia de comunicación será importante para que todos los habitantes tengan información al
respecto.
 Conclusiones

Los Bonos del Tesoro tienen como objetivo obtener de manera rápida dinero de terceras
personas que pueden ser nacionales o extranjeras para fines de gasto público o bien
financiamientos para ejecución de proyectos.

El mal uso de los Bonos del Tesoro puede traer trágicas consecuencias para el país ya que
pueden utilizarse para fines no adecuados y lo único que puede traerle como resultado al país es
más deuda.

Para el presente año la deuda interna bonificada creció de manera sorprendente esto debido a las
consecuencias de la pandemia y han sido como formulas de rescate para la economía en los
diversos sectores.

Los bonos del tesoro actualmente se encuentran disponibles para pequeños inversionistas en la
cual se pueden invertir desde 10 mil a 500 mil quetzales.

Recomendaciones

Los bonos del tesoro son una inversión garantizada ya que al pertenecer al estado este es una
garantía del cumplimiento de la deuda.
Se debe de regular de manera minuciosa la colocación de los bonos del tesoro para poder velar
por el cumplimiento del objetivo para el cual son creados y que no se utilicen únicamente para
endeudar al país.

Bibliografía
Recuperado de: https://www.minfin.gob.gt/estadisticas-e-indicadores/bonos
Recuperado de : https://www.perspectiva.com.gt/economia/mineco-publica-reglamento-de-
bonos-del-tesoro-autorizados-ante-emerggencia-por-covid-19/
Recuperado de: https://www.eleconomista.net/economia/Guatemala-coloca-1200-millones-en-
bonos-del-tesoro-por-covid-19-20200423-0014.html
Recuperado de: https://dca.gob.gt/noticias-guatemala-diario-centro-america/se-inicia-
colocacion-de-bonos/