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Exercice 5.3
Impression inc.
Vous êtes analyste financier pour la firme de courtage Rolland et Rolland. Votre supérieur vous
demande votre avis sur la société Impression inc. À cet effet, vous obtenez les plus récents états
financiers consolidés de la société. La société Impression exerce ses activités dans le secteur de
l’imprimerie pour une clientèle diversifiée située au Québec et en Ontario.
IMPRESSION INC.
BILAN CONSOLIDÉ
AU 30 JUIN 2002
(en milliers de dollars)
2002 2001
Actif
À court terme
Encaisse 186 $ 1 367 $
Placements temporaires 2 959 7 524
Clients 17 297 11 399
Stocks 16 417 8 124
Autres 605 101
37 464 28 515
Immobilisations nettes 9 647 5 879
47 111 $ 34 394 $
Passif
À court terme
Emprunt bancaire 7 500 $ -- $
Fournisseurs et charges à payer 9 912 6 598
Impôts à payer 122 119
17 534 6 717
2002 2001
Ventes 89 403 $ 75 198 $
Coûts des marchandises vendues 70 415 56 752
Bénéfice brut 18 988 18 446
Charges d’exploitation
Frais de vente 6 117 6 317
Frais d’administration 3 890 6 458
Frais financiers 815 85
10 822 12 860
Bénéfice d’exploitation 8 166 5 586
Impôts sur le revenu 3 266 2 234
Bénéfice net 4 900 $ 3 352 $
IMPRESSION INC.
ÉTAT CONSOLIDÉ DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
EXERCICE TERMINÉ LE 30 JUIN 2002
(en milliers de dollars)
2002 2001
IMPRESSION INC.
ÉTAT CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE
EXERCICE TERMINÉ LE 30 JUIN 2002
2002 2001
Activités d’exploitation
Bénéfice net 4 900 $ 3 352 $
Amortissement 990 1 020
5 890 4 372
Évolution des éléments hors caisse liés à l’exploitation (11 378) (514)
(5 488) 3 858
Activités de financement
Emprunt bancaire 7 500 ---
Dividendes versés (3 000) ---
4 500 ---
Activités d’investissement
Acquisitions d’immobilisations (4 758) (1 213)
Évolution des espèces et quasi-espèces (5 746) 2 645
Espèces et quasi-espèces
Espèces début d’exercice 8 891 6 246
Espèces fin d’exercice 3 145 $ 8 891 $
Pour vous aider dans votre analyse, vous avez calculé les ratios suivants :
Travail à faire :
En utilisant l’information disponible et toutes autres informations pertinentes, préparez un
rapport d’analyse financière sur Impression inc. pour votre supérieur. Dans le rapport, vous
devez commenter la situation financière de Impression inc. aux 30 juin 2002 et 2001 au niveau
de sa rentabilité, de ses activités (efficacité de gestion), de sa solvabilité et de son financement.
Votre rapport devrait comprendre un maximum de quatre pages.
Ratios de rentabilité
Ratios de solvabilité
Ratio de financement
1. Ratio d’endettement
- Augmentation importante par rapport à l’année dernière et supérieur à l’industrie;
- Situation particulière : ici ce ne sont que les créanciers à court terme et les actionnaires
qui financent l’entreprise;
- Les actionnaires financent 62,8% de l’entreprise : ils assument une grande part du risque
même s’ils ont un bon rendement;
- Il faudrait mieux équilibrer la structure de financement (profiter du financement à long
terme) même si le rendement des actionnaires devrait diminuer un peu.
Conclusion
1. C’est une entreprise rentable qui a connu une importante croissance des ventes.
2. Par contre, cette croissance s’est effectuée au détriment de la gestion courante.
3. L’entreprise doit redresser la gestion des clients et de ses stocks.
4. Devrait engager un contrôleur et un directeur de crédit.
5. Donc, l’entreprise est rentable mais semble avoir une crise de croissance. Elle possède
toutefois la marge de manœuvre pour se rajuster.