La estructura financiera es la combinación de los pasivos a corto plazo, la deuda a corto plazo, la

deuda a largo plazo y el capital que una empresa utiliza para financiar sus activos y sus
operaciones. La composición de la estructura financiera afecta directamente el riesgo y el valor del
negocio asociado.

El gerente financiero debe decidir cuánto dinero pedir prestado, obtener la mejor combinación de
deuda y capital, y encontrar fuentes de fondos menos costosas. Igual que con la estructura de
capital, la estructura financiera divide el monto del flujo de efectivo de la compañía destinado a los
acreedores y el monto asignado a los accionistas.

Cada empresa tiene una combinación diferente, según sus gastos y necesidades; por tanto, cada
negocio tiene su propia relación particular deuda-capital. Se puede dar el caso de que una
organización emita bonos para utilizar los ingresos conseguidos para comprar acciones o, por el
contrario, que emita acciones y usar estas ganancias para pagar su deuda.

IMPORTANCIA

Es importante porque es muy factible que sea un proyecto de inversión, casi con toda seguridad se
verá abocado al fracaso si las decisiones financieras no han sido las adecuadas. Y complejidad por
varios motivos. En primer lugar, porque una de las principales características de los mercados
financieros es su dinamismo, lo que hace que continuamente estén apareciendo nuevas fórmulas
de financiación empresarial. En segundo lugar, porque las decisiones financieras no se resuelven
mediante la aplicación de una simple ecuación matemática, sino que en ella intervienen personas
y, como ya sabemos, el comportamiento de los seres humanos no se rige por las leyes de la física y
las matemáticas. Y, por último, porque la difícil situación financiera mundial por la que estamos
pasando en la actualidad ocasiona que, aun disponiendo de proyectos empresariales interesantes,
no siempre sea posible obtener la financiación necesaria para su realización.

En el diseño de la financiación de un proyecto empresarial se pretende que la combinación de

recursos elegida sea adecuada en términos de coste y plazo de devolución. Es decir, se entiende
que el coste de los recursos financieros y la gestión del tiempo son dos factores importantes que
se deben considerar en el análisis de un proyecto de financiación. No obstante, existen otros
factores que también están íntimamente relacionados con los anteriores. Entre éstos destacamos
por su relevancia el riesgo y la diversificación.

CARACTERÍSTICAS

• La estructura financiera se refiere al arte de diseñar la combinación de fondos que se

utilizarán para financiar una empresa, especialmente con respecto a la cantidad de deuda a
recaudar y con qué perfil de reembolso.

• Incluye el análisis y las decisiones con respecto a los instrumentos de deuda, cuando haya
más de uno disponible.

• Depender significativamente de los fondos por deuda……. permite a los accionistas

obtener un mayor rendimiento de la inversión, ya que hay menos capital en el negocio. Sin
embargo, esta estructura financiera puede ser arriesgada, ya que la empresa tiene una gran deuda
que debe pagarse.
• Una empresa posicionada como oligopolio (Cuando un mercado es dominado por un
pequeño número de productores oferentes) o monopolio (una situación en la que un solo
productor o empresa abastece a todo el mercado carece de competencia) es más capaz de
soportar una estructura financiera apalancada, ya que sus ventas, ganancias y flujo de caja pueden
predecirse de manera confiable.

• Al contrario, una empresa posicionada en un mercado altamente competitivo no puede

soportar un alto grado de apalancamiento, ya que experimenta ganancias y flujos de caja volátiles
que podrían causar que pierda los pagos de la deuda y desencadene una declaración de
bancarrota.

• Una empresa en esta última posición necesita llevar su estructura financiera a la dirección
de más capital, para el cual no hay un requisito de reembolso.

ESTRUCTURA FINANCIERA FRENTE A ESTRUCTURA DE CAPITAL

Una estructura financiera incluye en su cálculo las obligaciones a largo y corto plazo. En este
sentido, la estructura de capital puede verse como un subconjunto de la estructura financiera,
estando más orientada al análisis a largo plazo.

La estructura financiera refleja el estado del capital de trabajo y del flujo de caja, los sueldos por
pagar, las cuentas por pagar y los impuestos a pagar. Por tanto, proporciona información más
confiable con respecto a las circunstancias actuales del negocio.

Factores a considerar

Apalancamiento

El apalancamiento puede resultar positivo o negativo. Un incremento modesto en las ganancias

antes de impuesto dará un gran aumento a las ganancias por acción, pero a la vez se incrementa el
riesgo financiero.

Costo del capital

La estructura financiera debe enfocarse en disminuir el costo del capital. El capital por deuda y por
acciones preferenciales son fuentes de financiamiento más baratas en comparación con el capital
accionario.

Control

Se debe considerar en la estructura financiera que el riesgo de pérdida o dilución del control de la
compañía sea bajo.

Flexibilidad

Ninguna empresa puede sobrevivir si tiene una composición financiera rígida. Por tanto, la
estructura financiera debe ser tal que, cuando cambie el entorno empresarial, también deba
ajustarse la estructura para hacer frente a cambios esperados o inesperados.

Solvencia
La estructura financiera debe estar conformada de tal manera que no exista el riesgo de  una
insolvencia de la empresa.

CLASIFICACIÓN
Esta describe el origen de todos los fondos que una empresa utiliza para adquirir activos y pagar
los gastos. Solo hay dos tipos de fuentes para todos esos fondos.
Financiamiento por deuda
Las empresas adquieren fondos mediante el financiamiento por deuda, principalmente de
préstamos bancarios y venta de bonos. Estos aparecen en el balance como pasivos a largo plazo.
Hay que tener especialmente en cuenta que la deuda de la empresa (pasivos del balance general)
también incluye las obligaciones a corto plazo, tales como cuentas por pagar, pagarés a corto
plazo, salarios a pagar e impuestos a pagar.
Acciones de los propietarios
Estas son las que la compañía posee en su totalidad, apareciendo en el balance como «acciones de
los accionistas». A su vez, las acciones provienen de dos fuentes:
– Capital pagado: son pagos que la empresa recibe por las acciones que los inversores compran
directamente de la empresa cuando emite acciones.
– Ganancias retenidas: son las ganancias después de impuestos que la empresa mantiene luego
de pagar dividendos a los accionistas.
Estas dos fuentes tomadas en conjunto son un lado completo del balance general. Los empresarios
interesados en la estructura financiera de la empresa compararán los porcentajes de cada fuente
con respecto al financiamiento total.
Las tasas relativas de interés van a definir el apalancamiento financiero de la compañía. Estas
determinan cómo los propietarios y los acreedores comparten los riesgos y las recompensas dados
por el desempeño del negocio.
Ejemplo

La siguiente imagen muestra cómo aparecen las estructuras financieras y de capital en el balance
de una empresa.

Los grupos de elementos del balance definen tres estructuras para la empresa: la estructura de
activos, la estructura financiera y la estructura de capital.
La estructura financiera de la compañía se muestra en todo el lado de patrimonio y pasivos, y la
estructura de capital es una sección de la estructura financiera. 

Las estructuras financieras y de capital muestran cómo los propietarios inversionistas comparten
los riesgos y las recompensas del rendimiento de la empresa. Como resultado, estas estructuras
describen el apalancamiento.

COSTO DE CAPITAL

.El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones
para que su valor en el mercado permanezca inalterado, entonces El Costo del Capital se entiende
como la tasa promedio de interés que tiene que pagar cierta estructura de capital, y este costo es
único por empresa ya que tiene mucho que ver el comportamiento y tasas de interés . Entonces
este costo sería indispensable en la evaluación de nuevos proyectos de inversión y en la
valorización de empresas en marcha
En el costo de capital se tiene como base las fuentes específicas de capital para buscar los insumos
fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de
largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente.
si  una empresa no genera valor para los accionistas, es decir, no obtiene rendimientos superiores
al costo de capital, no está cumpliendo su razón de ser.  La verificación de este requiere unos
cálculos matemáticos que consisten en la diferencia entre
los indicadores de rentabilidad patrimonial y el costo de capital, ya que este indicador  debe ser
incluido  en todos los informes financieros como una nota complementaria indicando
la metodología utilizada para conocimiento de las personas interesadas.

Beneficios del Costo de Capital

Beneficios que se obtienen al utilizar el costo de capital:

 El costo de capital se constituye como la tasa de descuento requerida en los proyectos de

inversión.
 Se utiliza para la evaluación de empresas. está en función de la inversión, no del
inversionista. 
 Sirve para determinar la estructura de capital óptima de las empresas.
 El costo de capital sirve para tomar decisiones de inversión.

Para que la estructura financiera sea adecuada, debe tener un componente de capital propio y
deuda a largo plazo que cubra suficientemente el activo fijo y el mínimo requerido de activo
corriente para poder operar.  Deberá utilizar al máximo posible, las líneas de crédito de fomento
que existan para el caso particular y completar combinando deuda, en una proporción con
adecuados indicadores de cobertura que no impliquen alto riesgo financiero, y capital propio, es
decir, acciones comunes, preferentes y retención de utilidades.

Existen 3 Componentes Básicos que Integran

El Costo de Capital:
1. La tasa real de retorno que los inversionistas esperan recibir por permitir que alguien más use
su dinero en operaciones que implican un riesgo.

2. Inflación esperada: La pérdida esperada del poder adquisitivo cuando el dinero se encuentra

colocado en una inversión.

3. Riesgo: Es la incertidumbre de cuando, cuanto y como se va a recibir dinero de los

inversionistas.
La combinación de los dos primeros puntos se refiere al concepto del valor del dinero a través
del tiempo. Es decir, se aplica a todas aquellas inversiones que presenten el mismo periodo de
tiempo. Sin embargo, las expectativas pueden ser diferentes entre los inversionistas, por lo que la
tendencia del mercado se forma de manera de consenso.
El tercer componente se refiere al análisis de aquellos elementos o factores que causan
incertidumbre en el retorno esperado de los accionistas. Es el más importante en la estimación del
costo de capital.
El cálculo de los tres componentes nos permite determinar el costo de capital

IMPORTANCI A
Es muy importante saber cuánto cuesta su capital antes de embarcarse en algún proyecto de
inversión, e incluso antes de pedir un crédito al consumo. Si lo que el nuevo proyecto de inversión
le da de rentabilidad, es mayor que su costo de capital actual, estará agregando valor. De lo
contrario, la rentabilidad es menor al costo de capital, perderá valor económico.

La valoración del coste de capital es de vital importancia para la supervivencia de un negocio o una
empresa.

Ejemplo de cálculo del coste de la deuda

En este ejemplo, supongamos que esta empresa ha emitido 1.000 acciones, su valor de
cotización es de 6 euros y se espera que reparta un dividendo constante de un 4% anual sobre
el valor nominal.

Para calcular el coste de capital de esta empresa, primero debemos saber el valor nominal de
la acción, esto es, el cociente entre el capital social y el número de acciones:

Valor nominal= Capital social/ N° acciones= 4.500/1.000= 4,50 euros

Por otro lado, la fórmula del coste de capital es la siguiente:

Ke= Do/Po= 4,50*0,04/6= 0,03 = 3%

El coste de capital de esta empresa es de un 3%.

Siendo Do la tasa constante de incremento de los dividendos sobre el valor nominal y Po la

cotización de la empresa.