Titulos Valores

TÍTULOS VALORES
1° LETRAS DE CAMBIO
Concepto.
La letra de cambio, de acuerdo con MALSCH es, “según la definición de BONELLI, una
promesa de pago, asumida por un deudor directo (emitente o aceptante) garantizada en forma
solidaria por cualquier otro interviniente y que representa para quien la posee la expectativa de
un dinero futuro”. Para un mayor entendimiento se presentan los sujetos que intervienen en el
título valor, para lo cual se citará textualmente a RICARDO BEAUMONT, Magistrado del
Tribunal Constitucional, en la Revista Gaceta Jurídica:
En la letra de cambio intervienen tres sujetos, personas naturales o jurídicas, distintas. El
girador, que es el que ordena a otro, llamado girado, pagar a un tercero una cantidad de dinero
en una fecha predeterminada. Este tercero se llama tomador, que es el acreedor.
En la letra de cambio subyacen dos relaciones causales distintas. La primera, la del girador que
es acreedor del girado; y la segunda, la del mismo girador que es deudor del tomador. Tan es
acreedor del girado que le dice: “oye, el dinero que me debes de pagar a mí, por ejemplo,
veinte mil nuevos soles, págaselos a tal persona (tomador), que esa misma cantidad se la debo
yo a él”. Con un solo pago se van a producir, ciertamente, la cancelación de las dos
obligaciones: la que el girado le tenía al girador y la que este, el girador, le tenía al tomador. La
letra de cambio es una orden de pago. Una vez que el girador la firma, este documento se lo
entrega al acreedor (tomador), para que esto se lo presente al girado para su aceptación y
pago. Este girador puede aceptar o no. Si acepta, ya no lo llamamos girado, sino aceptante y
se convierte en el obligado principal y directo del cambial; frente al tomador, el girador es
solidario, peor subsidiario. Si no acepta, hay que protestar el título valor de todos modos,
aunque tenga la cláusula “sin protesto”. Así debe ser, para que el tomador pueda regresar
donde quien le dio la carta de orden (la letra de cambio, la lettere de cambio) y decirle al
girador: “oye al girador a quien me mandaste, no quiere aceptar, ha rehusado y aquí está la
evidencia, el notario da fe de que se le ha presentado la letra de cambio a dicho girado, y este
no ha querido firmar, no ha aceptado” (2008: 114 y 115).
Contenido de la letra de cambio (LTV, 2000, Articulo 119)
c) la orden incondicional de
pagar una cantidad
a) la denominacion de Letra b) La indicacion del lugar y determinada de dinero,
de cambio fecha de giro conforme a los sistemas de
actualizacion o reajuste de
capital legalmente admitidos
f) El nombre, el numero del

d) El nombre y el numero del
e) El nombre de la persona a documento oficial de
documento oficial de
quien o a la orden de quien indentidad y la firma de la
identidad de la persona a
debe hacerse el pago personna que gira la letra de
cuyo cargo se gira
cambio
g) la indicacion del h) la indicacion del lugar de

vencimiento pago
Con respecto a las responsabilidades del girador este es quien tiene a su cargo la aceptación y
el pago; por su parte el endosante es quien responde por la aceptación y el endoso, aunque vía
cláusula se puede expresar lo contrario; además, la obligación del girado implica que tiene la
responsabilidad de admitir o no la aceptación, si se demora en hacerlo o la rechaza el tenedor
puede hacer uso del protesto.
¿Qué figuras intervienen en una letra de cambio?
En una letra de cambio deben figurar al menos tres intervinientes, aunque pueden existir otras
figuras en función de cómo vaya transcurriendo la transacción como el avalista o el endosante.
- Librador: es la persona física o jurídica que emite el documento oficial de pago en
contra de otra, llamada librado. Es pues la acreedora de la deuda y la que establece la
obligatoriedad de pago sobre el deudor (librado).
- Librado: es el deudor oficial, la persona obligada a pagar el importe de la letra en su
vencimiento. Por lo general el librado debe aceptar la orden de pago emitida por el
librador y figurar dicho acto en el documento convirtiéndose en aceptante. Si esta
aceptación sobre la letra no ocurriese, no estaría obligado al pago de la misma. ¿Qué
hacer entonces i llegado el momento el librado no paga? El beneficiario de la letra
podrá reclamar el pago al librador.
- Tomador (tenedor): Es el beneficiario de la letra de cambio. La persona que recibirá el
pago a su vencimiento. Puede coincidir con el librador o no, esto dependerá de si la
letra ha sido endosada a lo largo de su vida útil. De ser así, tendríamos que incluir
entonces a más participantes que veremos a continuación
- Endosante: Es la persona que tiene la letra en su poder, pero por necesidades de
liquidez, decide transmitirla a un tercero incluyendo en este traspaso todos sus
derechos y obligaciones
- Endosatario: Es aquel que recibe la letra. Sería el nuevo tomador o beneficiario de la
misma. Puede ser una persona física o jurídica (es común que sea una entidad
financiera).
- Avalista: Si queremos darle mayor credibilidad y fuerza al documento, puede existir la
figura avalista que es el que garantizará el pago de la operación si fuese necesario a
través de su firma en el documento. Puede haber varios avales sobre la misma letra y
solo estarán obligados al pago si la letra está aceptada. Si se da el caso de que sea el
avalista el que tenga que hacer frente al pago del efecto, podrá posteriormente
emprender acciones legales por vía judicial contra el deudor o librado.
Uso.
La letra de cambio sirve, por tanto, para sustituir al dinero en efectivo, recogiendo un

compromiso de pago de una cantidad de dinero entre dos partes y en una fecha determinada.
La letra de cambio también sirve para obtener crédito, cuando la persona que dispone de una
letra de cambio acude a descontarla al banco.
El descuento de letras de cambio es una práctica muy común en las empresas. Tiene lugar
cuando una empresa posee una letra de cambio y acude a una entidad financiera para que le
anticipe parte o la cantidad total que está fijada en una letra de cambio en la que figura como
beneficiaria. En función del riesgo de la operación, el banco cobra una pequeña cantidad en
forma de intereses y procede a anticipar la cantidad solicitada. Cuando la letra de cambio
vence, el banco gestiona el cobro con el librado.
Si la letra no es de la confianza del banco, por ejemplo, si el librado es una persona física o
jurídica con un historial de impagos, el banco podría negarse a admitir esa letra al descuento.
De ahí la importancia de ser riguroso a la hora de emitir y aceptar letras de cambio.
Ventajas.
 Se transmite de persona a persona sin más formalidad que su endoso

 La obligación que contiene se puede afianzar por aval.
 Puede domiciliarse en un banco para que a su vencimiento se pueda ejercer el
cobro automático en la cuenta del deudor.
 La exigencia judicial de su pago, mediante acción ejecutiva, es acelerada.
 En comparación con la carta de crédito, tiene como ventaja que el deudor puede
aprovisionar el monto de su valor facial, incluso, el día antes de su fecha de
vencimiento, no siendo necesaria la congelación anticipada de dichos fondos.
 La letra de cambio tiene la ventaja de ligar a las partes contratantes con un vínculo
legal, gozando del privilegio de no necesitar escritura pública que legitime el título u
obligación, pues para que tenga validez y autenticidad plena sólo se requiere del
cumplimiento de la normativa prevista por la ley.
Desventajas.
 La misma tiene un vencimiento, hay que tener cuidado con este periodo, este puede
ser a corto plazo. El tras de cambio a largo plazo pueden ser un problema en países
con inflación.
 Si la letra de cambio NO cumple con los requisitos ejecutivos este puede perder su
valor
 La letra de cambio puede venir con cláusulas que si no leemos de manera adecuada
puede que alguna genere la invalidez de la misma
Ejemplo:
El 30 de setiembre del 2011 la empresa BIOS Perú SAC con RUC 20420563168 representado
por su gerente general el señor Carlos Tordoya Pacheco vendió mercaderías al crédito a los
señores Distribuidoras E importadora Farmacéutica SAC domiciliado en Urb. Los Pinos Mza. A
lote 10 Trujillo, representado por su gerente general el señor Iván Luna Abanto, según factura
N°001-038423 y 002-003632 por la suma de 3 415.70 soles incluidos IGV, en la misma fecha
de emisión de factura el cliente acepta la letra N° 001015 para ser cancelada el 21 de
diciembre del 2011.
2° EL PAGARE
Concepto.
El pagaré es un título de crédito que establece un compromiso formal. Este compromiso formal
indica tres detalles. El primero, quién paga a quién. El segundo, qué cantidad de dinero. Y, el
tercero, cuando debe realizarse dicho pago.
Es decir, si lo decimos todo seguido, diremos que el pagaré establece un compromiso formal
de que una persona (suscriptora o firmante) pagará a otra (beneficiaria o tenedora), una
cantidad de dinero en una fecha determinada.
Este pago establecido al redactar el documento, se realizará mediante dinero de monedas cuya
conversión sea legalmente admitida. Esto es, monedas de curso legal. Como es lógico, lo más
común en nuestro país es el intercambio de pagarés firmados con el euro como moneda
estándar de pago. El pagare debe contener necesariamente la cláusula: “yo prometo pagarte”
Contenido del pagare (LTV, 2000, ARTICULO 158)
c) la promesa incondicional de
pagar una cantidad
d) el nombre de la persona a
b) la indicacion del lugar y determinada, conformea los
a) la denominacion del pagare quien o ala prden de quien
fecha de su emision sistemas de actualizacion o
debe hacerse el pago
reajuste de capital legalmente
admitidos.
g) el nombre, el numero de
e) la indicacion de su documento oficial de
f) la indicacion del lugar de
vencimiento unico o de los indentidad y la firma del
pago
vencimiento parciales emitente, quien tiene la calidad
de obligado principal
¿Qué figuras intervienen en un pagare?
Básicamente, el pagare se formaliza con dos partes representadas:
- El deudor o librado: es quien emite el documento y se compromete a pagar la suma

estipulada. También se denomina tenedor
- El acreedor o librador: actúa como beneficiario y tiene el poder de cobrar la deuda en
la fecha de su vencimiento
Desde la parte deudora puede intervenir también algún avalista, como garante del pago en
caso de no hacerlo el deudor principal. Al beneficiario, salvo que este expresamente prohibido,
se le permite transmitir (endosar o ceder) el título y sus derechos a un tercero, que también
podría aparecer identificado en el documento.
Características principales del pagare.
 La exigencia del pago estipulado en el pagare se limita en el propio documento. Se

debe
 pagar la cantidad especificada en una fecha de vencimiento. En caso de no realizarse
en esa fecha, de deberán abonar adicionalmente los intereses moratorios.
 El resto de arreglos, convenios, prorrogas o tratos que se celebren entre las partes, no
surtirán efectos, si no son incorporados al pagare.
 Tanto los derechos, como las obligaciones que consigna el pagare se encuentra
incorporados en el documento, adheridos al mismo. Para ejercerlos es necesario que el
documento exista y se exhiba.
 En el momento en que un cagare pasa de una mano a otra, nace un nuevo derecho
para el nuevo tenedor o beneficiario.
 El pagare siempre subsistirá y será exigible por el tenedor o beneficiario, sea cual sea
la causa de su generación.
 Se trata de un documento que puede circular de mano en mano, como acurre con el
dinero. Esto significa que se puede endosar un pagare. En este caso, una persona
tenedora, o beneficiaria de una pagare puede pagar a una tercera persona o empresa
con ese mismo pagare, realizando un endoso. Es una manera de mover el dinero y
abonar las deudas cuando existe falta de liquidez.
 En un pagare el acreedor será el último tenedor (quien lo posee), y podrá exigir su
pago, aunque el suscriptor (deudor) no le haya firmado a el documento. Incluso, puede
ocurrir que el deudor ni siquiera conozca al último tenedor, sin embargo, tendrá la
obligación de pagarle a él.
Uso.
Este documento es el más utilizado para respaldar operaciones de compra-venta y para

préstamos personales, y deberán liquidarse a una fecha determinada.
El pagaré tiene como característica la acción cambiaria, que se refiere a que a cambio del pago
se devolverá al suscriptor el documento. En el caso que el beneficiario reciba solamente un
pago parcial del total de la deuda, podrá mantenerlo en su poder hasta que reciba el importe
total.
La operación de pago puede autentificarse por medio de un funcionario público que deje en
constancia que el suscriptor ya ha terminado con su obligación. A esta acción se le conoce
como Protesto.
Ventajas.
 Corto plazo: Los plazos de contratos de este tipo de créditos suelen ser cortos; pueden
ser de un día a un año y medio.
 Comisiones: En el pagaré no existen comisiones financieras.
 Alta rentabilidad: ofrece mayor rentabilidad que otros productos financieros de inversión
y ahorro.
Desventajas.
 Baja liquidez: cotizan en el mercado secundario

 No garantizado: Si el banco emisor tiene problemas, la única garantía de los pagarés
es la solvencia del banco, pudiendo llegar a perder el dinero en caso de quiebra.
 Mayor riesgo: los pagarés no se hallan adheridos a fondo de garantía de depósitos ni
de inversiones.
 Importe mínimo: normalmente las entidades bancarias exigen un montante de dinero
mayor que en otros productos de ahorro e inversión.
 Comisión de cancelación: los bancos pueden aplicar comisiones si el cliente quiere
recuperar su capital antes de la fecha de vencimiento.
Por lo demás, el pagare está considerado uno de los métodos más seguros de cobro, pero es
importante conocer como rellenarlos para que considere como un documento válido. También
es interesante saber qué tipos de pagare existen para conocer cual se adapta más a nuestras
necesidades.
Ejemplo:
El 01 de marzo del 2010 inversiones A Y B SAC con RUC 20322754783 domiciliado en Av. Los
Pescadores 485 Chimbote representado por su gerente general el señor Manuel Castillo
Gonzales otorga un préstamo por la cantidad de 5 000.00 soles a su administrador el señor
Raúl García Zapata con DNI 32785456 domiciliado en la urbanización los pinos A-1 pagaderos
a 90 días sin intereses por lo que el señor Raúl García acepta la emisión un pagare.
3° LA FACTURA CONFORMADA
Concepto.
Velarde, R (2008, págs.: 1,2,3) menciona que la factura conformada es un título valor que
incorpora derechos sobre bienes que han sido entregados, pero no cancelados, la misma que
debe ser suscrita por el deudor en cuanto señal de conformidad con los bienes consignados en
ella, su valor y fecha de pago.
Además de las transacciones al contado y sin concesión crediticia, en modo alguno procedería
emitir la factura conformada en los casos de recurrirse al uso de letras, pagarés u otros títulos
de crédito para representar al mismo crédito existente en la operación comercial, pues en estos
casos constituiría una duplicidad emitir este título valor, anexo a la factura comercial que
cumple la misma función.
Características.
A. TITULO VALOR CAUSAL.
Una de las ventajas respecto a la letra de cambio o al pagaré, que son en principio títulos
abstractos, la factura conformada constituye un título valor causal, debido a que evidencia
siempre la existencia de una transacción comercial que origina o causa su emisión
(compraventa de mercaderías), señala en detalle los bienes objeto de comercio al crédito cuyo
pago total o parcial representa, y constituye constancia de la recepción de dichos bienes por el
deudor (comprador), con acuerdo de pago diferido. Además, en la versión peruana, representa
el derecho real de garantía sobre los bienes descritos en el mismo título.
B. EMISION VOLUNTARIA
A diferencia de otras legislaciones, como la argentina, la emisión de este título valor en el Perú
es voluntaria, es decir, sólo se emitirá si el vendedor y comprador acuerdan utilizar este título
valor para incorporar en él sus relaciones crediticias, que estarán garantizadas con la misma
mercancía objeto de la transacción con pago diferido del precio.
C. RESPONSABILIDAD
Quienes suscriben como emisor, confirmante, garante (aval o fiador) o como endosatario en
propiedad, asumen responsabilidad solidaria frente al último tenedor, salvo que hayan dejado
expresa constancia de su exclusión. Pero esta responsabilidad es distinta según se trata del
obligado principal o de los solidarios. Así, los obligados solidarios, incluido el garante del
confirmador (comprador), asumen responsabilidad sólo por el pago del importe del título,
mientras que el obligado principal (comprador confirmador) asume, además del pago, la
responsabilidad de hacer entrega en devolución de la mercadería recibida que se encuentra
sujeta a gravamen prendario y del que es su depositario.
D. REGULADA POR LA LEY.
La factura conformada constituye una garantía sobre los objetos de comercio y mercancías que
hayan sido elementos de una transacción comercial, así como un título valor que representa un
crédito otorgado por el monto del precio. Está reglamentada en la Ley de Títulos Valores.
En el Perú está legalmente regularizada por medio de la ley de títulos valores, número 27287
en la sección tercera del Libro Segundo, en los artículos 163 a 171, efectiva a partir del año
2000.
Uso
Este título valor incorpora derechos sobre bienes que han sido entregados (compras), pero no
cancelados, la misma que debe ser suscrita por el deudor en cuanto señal de conformidad con
los bienes consignados en ella, su valor y fecha de pago.
Ventajas.
Una ventaja de la factura conformada con respecto al pagaré o la letra de cambio, es que la
factura constituye un título valor causal, ya que siempre evidencia la presencia de una
transacción comercial que causa su emisión, que es la comercialización de mercancías.
Adicionalmente, describe con detalle los productos que son objeto de una venta a crédito, cuyo
pago parcial o total representa la constancia que el comprador (deudor) ha recibido dichos
productos, habiendo acordado un pago posterior.
Además, en la versión peruana de factura conformada, constituye el derecho de garantía real
sobre los productos detallados en el mismo título.
La factura conformada es muy ventajosa frente a otro título valor. Esto es porque los productos
que se entregan al comprador sirven como garantía del monto adeudado a pagar
posteriormente.
El uso de la factura conformada permitirá tener mayor seguridad y celeridad en las ventas a
crédito. Esto favorecerá tener un buen ambiente en el intercambio comercial peruano.
La factura conformada es un instrumento que agiliza las operaciones a crédito. Al mismo
tiempo, permite dar una seguridad legal a las mismas.
Hacen que las compañías puedan beneficiarse de forma sustancial debido a que de forma
expedita podrán hacer efectivo su cobro. Además, podrán invocar mecanismos cómodos y
ágiles de financiamiento según sus posibilidades.
El éxito de su uso posibilita que las pequeñas empresas puedan tener suficiente liquidez para
su expansión y desarrollo.
Desventajas.
La factura conformada solo se emite por la comercialización de mercancías, al igual que por
otras circunstancias contractuales donde se transfiera la propiedad de productos idóneos de
verse afectados en garantía, en los que se convenga el pago posterior del valor de la factura.
Debe tomarse en cuenta que la emisión de la factura conformada se permite sólo cuando está
relacionada a productos diferentes al dinero, que no estén sujetos a investigación.
Por otro lado, para que la factura conformada sea válida, debe contar con la conformidad del
comprador o adquirente.
Ejemplo:
El 01/01/2013 la empresa comercial Roger y Jon S.A.C. con R.U.C 10506070801 domiciliado
en AV. Tarapacá N°312 representado por su gerente general el Sr. Roger García Tamara
vende las siguientes mercaderías:
1. 05 refrigeradoras marca COLDEX modelo CAS25M BL, con un precio unitario de 750.00
soles con un monto total de 3750.00 soles incluido IGV.
2. 05 equipos de sonido 5000 W, marca SONY modelo MX-E81, con un precio unitario de
1699.00 soles con un precio total de 8495.00 soles incluido IGV.Al Sr. Santa María Gabino,
Timoteo con DNI N° 12345678 domiciliado en Av. Los claveles Caraz, emitiendo la factura N°
001-0123 la operación es al crédito por lo que el cliente acepta firmar una factura conformada
pagaderas en cuatro cuotas mensuales a 30, 60, 90, 120 días.
4° CHEQUE
Concepto.
Un cheque es un documento utilizado como medio de pago por el cual una persona (el librador)
ordena a una entidad bancaria (el librado) que pague una determinada cantidad de dinero a
otra persona o empresa (el beneficiario o tenedor). El librador puede ser también el
beneficiario, como ocurre cuando uno utiliza un cheque para sacar dinero de su propia cuenta.
Características.
Entre las principales características de un cheque podemos distinguir las siguientes:

- Los cheques caducan, es decir existe una fecha máxima a partir de la cual ya no se
puede retirar los fondos. Luego de esa fecha limite, el cheque pierde validez, aunque
no por ello el beneficiario pierde el dinero que debe cobrar, ya que puede coordinar
con el librador para que este le realice un nuevo cheque y definir una fecha de cobro
nueva.
- Los cheques son pagaderos a la vista, es decir que deben pagarse en el momento que
presenten, siempre y cuando esto se realice dentro de los plazos legales.
- El beneficiario del cheque puede canjearlo por dinero o depositarlo en su propia
cuenta bancaria.
- En algunas ocasiones, la persona que recibe un cheque también puede endosarlo.
Esto significa que cede los derechos del cheque para que otra persona o empresa lo
pueda cobrar. Para hacerlo, debe firmarlo en el dorso.
- Todo aquello relacionado con la operativa de cheques, como los plazos para su cobro,
los tipos de cheques o los requisitos que deben contener para ser válidos, varían
según las leyes de cada país.
Parte del cheque
a) nombre de la entidad
b) la fecha de emision c) la palabra "cheque"
bancaria que realizara el
escrita en el documento.
pago
d) el nombre del
benficiario. si este no se e) la suma de dinero a f) un numero de orden
especifica, el cheque se pagar y el tipo de impreso en el cuerpo del
considera emitido al meneda documento
portador.
g) el nombre y firma del

librador
Uso.
La modernidad ha permitido que las empresas hayan cambiado su forma de pago. Al

transformarlo manual en digital, ahorran tiempo y reducen costos. En este sentido,
los empresarios han optado por pagar su nómina a través de transacciones bancarias,
quedando de esta manera un poco rezagado el pago en efectivo y en cheques.
Sin embargo, aún con esta transformación todavía son muchas las empresas que
prefieren pagar en cheques, ya sea a sus empleados o a sus suplidores. Recordemos que un
cheque es un documento de valor en el que un titular autoriza a otra persona retirar una
determinada cantidad de dinero, prescindiendo de su presencia.
Los cheques pueden ser bancarios directo, es decir, el librado es en el propio banco o una de
sus sucursales. Como también bancarios indirecto, que significa que el librado es en otro
banco.
Los cheques, al igual que cualquier otro instrumento de pago, poseen grandes ventajas y
también inconvenientes, lo cuales desde Impulsa Popular queremos que los conozcas antes de
su utilización.
Ventajas.
- El empresario puede elegir en que entidad bancaria realizara el ingreso del cheque
- En caso de que el cheque no se pague, existen leyes que proporcionan cobertura
legal en este sentido.
- Se puede expedir en cualquier momento.
- No es necesario tener dinero en efectivo.
Desventajas.
- Implica realizar una gestión bancaria.

- Se corre el riesgo de que el cheque no tenga fondos o que se reporte como perdido
- No es seguro que el cliente envíe el cheque en el tiempo y forma estipulada, ya que la
iniciativa parte del deudor.
- Para hacerlo efectivo hay que trasladarse a un banco
- Riesgo de robo o pérdida.
- Si utilizas una casa de cambio para cambiar el cheque, deberás pagar una comisión
por el cambio.
Como puedes ver, el uso del cheque implica ventajas y desventajas. Por lo que te
recomendamos que las analices bien para determinar si es realmente el instrumento que más
te conviene.
Ejemplo.
El 03/03/2012 inversiones Pacifico SAC con RUC 20103728270 representando por su gerente
general el señor Luis Castro Castillo gira 1 cheque del banco Interbank N° 12355779 a favor
del señor Raul Gonzales Burgos por la suma de 6 700.00 soles por concepto de pago de
gratificaciones de años anteriores
S/. 6,700.00
Chimbote 03/03/2012
BANCO INTERBANK
12355779 3 002 123 6549003 36

Páguese a la orden de RAUL GONZALES BUSGOS
SEIS MIL SETECIENTOS CON 00/100…........................Nuevos soles

INVERSIONES
PACIFICO SAC. RUC
20103728270 Firma
Nombre: Luis Castro castillo
no escribir ni firmar debajo de esta línea, espacio reservado para los datos electrónicos
No. 123555779 002 123 1236549003
1000293902881
5. CHEQUE CRUZADO
Concepto.
Villanueva, U (2013, págs. 35-36), dice que el cheque cruzado es una fórmula utilizada para
reducir el riesgo de apropiación indebida de un cheque. Es un cheque al cual se le trazan dos
líneas rectas paralelas y en diagonal en el frente. El cheque cruzado solo puede ser presentado
a cobro a través de un banco, por lo que esta condición particular de un documento hace que
no sea posible cobrarlo por caja, debe depositarse en la cuenta corriente del beneficiario y esta
condición no puede cambiarse ya que el portador no puede borrar o alterar las líneas
transversales e indicaciones del cheque cruzado. El cruzado puede ser a su vez general o
especial.
El general se caracteriza por dos barras paralelas en el anverso; la inclusión de las palabras
“banco” o “y compañía” entre las barras es voluntaria. Su régimen jurídico se concreta en dos
reglas, una que afecta a todos los bancos y otra sólo al banco librado.
A todos los bancos les está vedado adquirir cheques cruzados de personas que no sean
clientes suyos (es decir, que no tengan cuenta corriente abierta). La prohibición de adquirir
cheques cruzados de extraños es una prohibición legal y profesional que pesa sobre todos los
bancos.
Además, el banco librado sólo puede pagar el cheque a un banco (por cuenta propia o ajena) o
a una persona que acredite ser cliente de un banco (pero no necesariamente mediante abono
en una cuenta bancaria, esta previsión legal es claramente insatisfactoria, pues en la actualidad
el ser cliente de otro banco en sí mismo no es prueba ni de solvencia ni de honorabilidad).
El cruzado especial consiste en la inserción del nombre de un banco entre las dos barras; en
este caso el banco librado sólo puede pagar al banco designado (o a otro banco que actúe por
su cuenta).
Tanto el banco librado como el banco tenedor de cheques cruzados responden del
incumplimiento de las obligaciones legales que la LCC les impone, frente al librador del cheque,
hasta una suma igual a su importe.
Características del cheque cruzado.
Entre las características del cheque cruzado destacan:

- Es negociable, es decir, es endosable su propiedad a una tercera persona
- El uso del documento se dificulta en caso de pérdida o robo porque la institución
pagadora exigirá la disposición de una cuenta bancaria.
- Cualquier cheque es factible de ser cruzado
- Usualmente los cheques cruzados son nominativos o a la orden. Sin embargo, la ley
no impide que un cheuque al portador tenga esta característica para evitar que sea
cobrado en efectivo.
- No se puede eliminar o modificar la condición de cruzado de un cheque.
¿Cómo se cruzan los cheques?
Cruzar un cheque es realmente sencillo y, como ya hemos dicho, todos los cheques son
susceptibles de ser cruzados.
Así, para extender un cheque cruzado, el emisor o librador debe trazar dos rayas paralelas
oblicuas, que deben cubrir toda la extensión del cheque (más adelante os dejaremos unos
ejemplos), con esta acción ya quedaría cruzado el cheque. Esta marca es reconocida por
cualquier sucursal bancaria, que sabrá así que el beneficiario del cheque cruzado solo
puede cobrarlo a través de un ingreso en cuenta.
Actualmente, muchos bancos ofrecen a sus clientes talonarios con cheques que ya cuentan
con las dos barras, de manera que, si necesitamos emitir un cheque cruzado para realizar un
pago, bastará con rellenar la información necesaria.
Evidentemente, las dos formas de marcado son admitidas por los bancos, la única diferencia es
que el cheque con las marcas ya hechas puede transmitir un aspecto más profesional.
En definitiva, el objetivo de cruzar los cheques radica en identificar exactamente a la persona
que va a cobrar el cheque, lo que aumenta la seguridad de que no lo cobre otra persona en
efectivo en caso de pérdida o robo.
Uso del cheque cruzado.
Lo más común es que el cheque cruzado sea utilizado por las empresas, puesto que les da un
cierto nivel de control acerca de los movimientos de sus activos radicados en las entidades
bancarias. Esto es porque el cheque cruzado por su característica de tal debe ser depositado y
permite a la empresa que emitió el documento, llevar un control más estricto de sus débitos y,
llegado el caso de ser necesario, poder ubicar la cuenta corriente destino donde se acreditaron
estos fondos. Si bien el uso más común del cheque cruzado es realizado por empresas, no es
restringida su utilización a estas, sino que muchos particulares, con la misma intención de
control, hacen sus pagos con un cheque cruzado ya sea en el supermercado, la estación de
gasolina o para pagar sus facturas de energía, telefonía o seguros entre otros gastos.
Ventajas
La característica del cheque cruzado es por un lado muy conveniente para el emisor pues
demora de cierta manera el débito en su cuenta corriente algunas horas o incluso días,
dependiendo del momento en que el receptor haya realizado el depósito y dónde tenga
nominada su cuenta corriente. Si bien para el receptor del pago por medio de un cheque
cruzado puede ser poco ventajoso el hecho de no poder cobrarlo de inmediato y hacerse del
efectivo, tiene su beneficio de todos modos pues el cheque cruzado ofrece cierta seguridad en
el caso de extravío o robo del documento.
Ejemplo del cheque cruzado.
BANCO INTERBANK S/. 6,700.00

Chimbote 03/03/2012

12355779 3 002 123 6549003 36


INVERSIONES
PACIFICO SAC. RUC
20103728270 Firma
No. 123555779 002 123 1236549003
1000293902881
6. CHEQUE PARA ABONO EN CUENTA
Concepto.
El librador o el tenedor tienen la facultad de prohibir que un cheque sea pagado en efectivo,
basta con la inserción en el documento de la expresión “para abono en cuenta”, y de esta forma
el tenedor del cheque tendrá que depositarlo en cualquier institución de crédito en la que tenga
una cuenta, para que en ésta el librado le abone el importe del título. El problema que se
plantea con este tipo de cheque se refiere a que, si el beneficiario no tiene una cuenta
bancaria, tendrá que aperturar una para cobrar el título, sin embargo, pudiera ser que no reúna
los requisitos que la institución exija para poder incorporarlo como cuentahabiente y de esta
forma quedar impedido para cobrarlo. La cláusula “para abono en cuenta” determina
irreversiblemente la característica del cheque, pues no puede ser borrada y en caso de omitir
tal disposición, se podría caer en la hipótesis que establece la fracción VI, del artículo 8o. de la
ley cambiaria y en consecuencia no producir efectos de título de crédito.
El cheque con la cláusula “para abono en cuenta” produce varios efectos, el primero es
determinar que el título no es negociable y en consecuencia no podrá ser endosado, sino
depositado en la cuenta del beneficiario, y si el cheque no fuera pagado, éste no debe ser
endosado, ya que al no ser negociable, uno de los efectos es evitar que el título entre en
circulación, por lo que el beneficiario que deduzca la acción cambiaria deberá hacerlo por su
propio derecho; el segundo se refiere a que el librado no debe pagar en efectivo el importe del
cheque, sino que debe cobrarlo y abonarlo en la cuenta del tenedor. No obstante que el cheque
para abono en cuenta no debe ser pagado en ventanilla, si el librado lo paga de manera distinta
a lo señalado, es responsable del pago irregularmente hecho.
¿Qué función tiene el cheque para abono en cuenta?

En caso de robo o extravío no podrá cobrarlo persona alguna que no sea el beneficiario en la
cuenta y nombre señalados, pues solamente la persona indicada en el documento puede hacer
valido el cheque.
Características del cheque para abono en cuenta.
Al contrario que el cheque cruzado este no puede ser negociable, con lo cual tendrá la
seguridad de que este cheque no será pagado en efectivo por el banco, sino que sólo se podrá
abonar su importe en la cuenta del beneficiario. Una vez que la leyenda” para abono en cuenta
“haya sido escrita en el cheque, ésta no se puede borrar o alterar, de lo contrario el documento
no será válido para su cobro en el banco, por lo que es recomendable estar completamente
seguro antes de realizar esta indicación.

Chimbote 03/03/2012 S/. 6,700.00
BANCO INTERBANK
PARA ABONAR EN 12355779 3 002 123 6549003 36
CUENTA Cta. Cte.

05482854684 del Banco de
Finanzas SA

INVERSIONES PACIFICO
SAC. RUC 20103728270 Firma
No. 123555779 002 123 1236549003 1000293902881
7°-8° CHEQUE INTRANSFERIBLE

Concepto.
Es un cheque no negociable que solo debe ser pagado a la persona en cuyo favor se emitió.
Por él, el tenedor está impedida de negociar a terceros. Su cobro se puede hacer efectivo por
ventanilla o mediante su indicación de acreditarse en una cuenta corriente de la sé el su titular.
El único endoso que se emite es el que realice el tenedor a favor de una entidad bancaria y
únicamente para el efecto de su cobro.
Tendrán el carácter de “cheque no negociable” no solamente aquellos que la Ley disponga,
sino que dicho carácter también puede ser atribuido por quien (librador o tenedor) en el cuerpo
del título haya puesto la frase “no negociable”, con lo que se pone un obstáculo legal que
impide su endoso para hacerlo entrar en circulación, sin embargo, sí podrá ser endosado a una
institución de crédito para su cobro, tal sería el caso de la persona a la que se le hizo entrega
de un cheque con dicha mención, pero, por seguridad, no se presenta en la ventanilla de la
institución para cobrarlo, sino que prefiere depositarlo en su cuenta, para lo cual debe
endosarlo para que la institución de crédito de referencia lo cobre y la suma consignada en él le
sea abonada en su cuenta.
Características del cheque intransferible.
Es un cheque Nominativo, es decir a favor de una persona física o entidad jurídica que no se
puede endosar y únicamente es pagadero al beneficiario; también puede ser cruzado, en cuyo
caso deberá abonarse en la cuenta del beneficiario. Su principal uso es para garantizar que su
pago se hará única y exclusivamente al beneficiario.
¿Qué función tiene el cheque intransferible?
La principal función de un cheque no negociable es tener la certeza de que va dirigido y será

cobrado por el tenedor original del mismo y en el caso de extravío o robo, quien lo tenga no
podrá hacer efectivo el cobro.
Ventajas del cheque intransferible
Sin duda alguna que al igual que el cheque no a la orden o nominativo, la principal ventaja de
un cheque no negociable es tener la certeza de que va dirigido y será cobrado por el tenedor
original del mismo. Asimismo, para esta último también supone un beneficio pues en el caso de
desposesión del mismo por extravío o robo, quien lo tenga no podrá hacer efectivo el cobro.
Para que la cláusula de cheque no negociable revoque todo posible endoso generalmente se
coloca en el anverso por supuesto, pero en la mitad del documento a afectos de imposibilitar la
colocación de otros escritos.
Ejemplo de cheque intransferible.

Chimbote 03/03/2012 S/. 6,700.00
BANCO FINANCIERO S. A
12355779 3 002 123 6549003 36
CHEQUE NO
NEGOCIABLE


INVERSIONES PACIFICO
SAC. RUC 20103728270 Firma
No. 123555779 002 123 1236549003 1000293902881
9° CHEQUE DE GERENCIA.
Concepto.
De acuerdo al gremio, un cheque de gerencia es un documento que contiene una orden de

pago emitida por una entidad financiera y es cobrado por la persona indicada en el cheque
como beneficiario.
Características del cheque de gerencia.
Una de las características principales de este tipo de documento; es que el dinero que se

establece en el papel no es retirado en la fecha de cobro del mismo; se hace el retiro en la
fecha de emisión. Además, es de carácter nominativo; lo que hace que solo pueda ser cobrado
por el individuo que se indica en el cheque.
Ventajas del cheque de gerencia.
- Evitas hacer pagos en efectivo y trasladas tu dinero de una manera más segura
- Pago garantizado, al ser emitido por una entidad financiera
- Posibilidad de solicitarlo con cargo a cuenta
- Cobro en efectivo o deposito en cuenta de ahorros de una entidad financiera, así como
depósitos en cuentas corrientes.
- Agilidad para el cobro y pago de transacciones comerciales
- Transferible por endoso. No puede ser girados a favor del propio banco

Chimbote 03/03/2012 S/. 6,700.00
BANCO FINANCIERO S. A
12355779 3 002 123 6549003 36


CHEQUE DE GERENCIA Firma
GERENTE GENERAL DEL BANCO FINANCIERO
S. A
No. 123555779 002 123 1236549003 1000293902881
10°. CHEQUE DE GIRO
Concepto.
Se le denomina así al documento comercial que actúa como medio de pago, mediante el cual
una persona envía cierta cantidad de dinero a otra y es emitido por el banco de la persona que
emite el dinero a favor de otra y lleva la cláusula de “cheque de giro”.
El giro bancario es un método de pago en el que una persona envía cierta cantidad de dinero a
otra a través de un documento denominado cheque bancario que es emitido por el banco, el
banco de la persona que emite el dinero. Este documento debe de tener una estructura en la
que aparezcan unos datos mínimos para que se cumpla la trasferencia de dinero.
Características
- Identificacion de la entidad emisora o institucion bancaria que respalda el giro

- La cantidad dineraria a ser transferida en moneda del pais destino.
- Datos de identificacion tanto del ordenante o emisor como del beneficiario o receptor.
Esto puede ser nombre completo, documento de identidad o pasaporte.
- Datos de la institucion bancaria donde se acreditaran los fondos
Adicionalmente, los giros suelen tener caracteristicas de seguridad, tales como una marca de
agua, hilo de seguridad y papeles o tintas especiales, acorde a las politicas de seguridad que
aplica la institucion emisora.
Ventajas
Un giro bancario es una manera muy segura y confiable de enviar dinero a alguien en otro país.
Dado que, como cualquier cheque de caja, los fondos son debitados o deben ser aportados por
el ordenante al momento de la solicitud, no existe el riesgo de insuficiencia de fondos.
Así, el banco respalda el giro, es decir, nunca ‘rebotará’ como el caso de los cheques ordinarios
a menos que se trate de una falsificación.
Cuando el solicitante ordena o compra un giro bancario internacional, debe depositar los fondos
en el instante de la solicitud y el banco a partir de su posición en moneda extranjera, convierte
el pago en la moneda que se especifique.
De manera que el giro internacional se nomina normalmente en la moneda del país del
destinatario, lo que minimiza los inconvenientes y reduce trámites al momento del cobro. Es un
instrumento válido y aceptado en la mayoría de los países.
Desventajas
El talón de Aquiles del giro bancario es definitivamente el tiempo. El giro debe generarse en

físico y enviarse a través del correo internacional o compañías de encomienda privada
internacional... y eso toma tiempo. Los giros bancarios pueden tardar entre un par de días a un
par de semanas y eso es imperdonable para muchos en una era digital.
El beneficiario no puede cobrar el giro directamente, sino que debe tener una cuenta bancaria
en la que se pueda depositar y hacer efectivo, lo cual puede traducirse en una desventaja para
muchos, ante servicios como los ofrecidos por MoneyGram o Western Unión.
Ejemplo:
11°. Cheque de Viajero
Concepto:
Los cheques de viaje son títulos valores, documentos emitidos o también llamados expeditos
los cuales son emitidos por una entidad financiera, este permite ser canjeado por dinero en otro
país, o utilizarlo como medio de pago. De esa forma, se facilitan las transacciones cuando el
usuario no dispone de la moneda admitida en el país que está visitando, además, pueden
adquirirse en los mostradores de cambio de aeropuertos, estaciones, agencias de viajes,
establecimientos comerciales, etc.
Caracteristicas:
- Al pagar con él, es posible agregar dinero extra para alcanzar el importe requerido

debido a que su funcionamiento es similar al del efectivo.
- Si el valor del documento excede el precio del producto o servicio, el usuario puede
exigir el vuelto correspondiente.
- Normalmente se encuentra extresando en divisas internacionales, como el dólar, el

euro o el yen.
- Como se menciono anteriormente, pueden ser adquiridos en aeropuertos, estaciones

de buses, agencias de viajes, hoteles y establecimientos comerciales diversos.
- Visa suele emitir este tipo de chequeslo hace y además ofrece un producto llamado
Visa Travel Money Card que se maneja como una tarjeta prepaga de celular, pero para
realizar compras, y es recargable.
- A pesar de ser muy utilizado por viajeros, actualmente es mas común utilizar tarjetas
de crédito o cajeros automáticos afiliados a alguna entidad financiera.
- Suele ser considerada una herramienta muy segura y cómoda para llevar dinero en
viajes de negocios o placer.
Ventajas y desventajas:
Ventajas Desventajas
Definitivamente es más que el dinero Es imposible el canje en lugares remotos sin
en efectiv, debido a que el documento posee agencias bancarias e incluso paises como el
los datos del titular, por lo que nadie distinto Reino Unido que suprimio su uso en el 2018.
puede usarlo.
En caso de robo o perdida, el cheque es Algunos sitios cobran comisiones altas por su
recuperable mediante un reclamo, debido a uso.
que se graba en el papel un importe fijo y
fecha de expedición.
Puede conservarse para varios viajes. Cada vez los cheques de viaje son menos
aceptados, al haber sido desplazados por las
tarjetas y los cajeros automáticos.
Existe la posibilidad de planificar mejor el
presupuesto de nuestro viaje, de este modo
podemos asegurarnos de cuanto dinero
disponemos y hasta cuándo nos alcanza
antes de firmar el siguiente cheque y así
sucesivamente.
Ejemplos:
Actualmente las principales entidades emisoras de cheques de viaje son American Express,
Visa y MasterCard, y suelen emitirlos en las principales divisas internacionales: dólar
norteamericano, euro, libra esterlina y seis divisas más.
Estas cuentan con algunos niveles de seguridad que permiten un riesgo menor y tiene
características como:
- Nombre del titular

- Datos de cuenta
- Número de serie
- Código de barras
- Emblemas de seguridad.
12°. CHEQUE DE PAGO DIFERIDO
Concepto:
Un cheque de pago diferido es emitido por empresas a un determinado plazo, por lo que se
cobrará en una fecha distinta a su creación. Al vencimiento el comprador cobra el cheque,
recuperando el dinero invertido más los intereses. Ademas, debemos considerar que el
ordenante del pago suele ser el titular de una cuenta corriente o de ahorro que emplea este
mecanismo como pago por un bien o servicio.
El cheque de pago diferido es un instrumento de renta fija, puesto que el comprador conoce de
antemano la rentabilidad del titulo valor si lo mantiene hasta vencimiento.
Caracteristicas:
- El cheque de pago diferido es un instrumento de renta fija, puesto que el comprador

conoce de antemano el su rentabilidad si lo mantiene hasta vencimiento.
- Es una orden de pago fijada a una fecha futura y determinada, esta fecha siempre va
ser posterior a la fecha original de libramiento del cheque, contra una entidad
autorizada.
- Necesariamente, el librador del cheque siempre deberá tener fondos depositados a su

orden en cuenta corriente o autorización para girar en descubierto.
- Mejores tasas en el mercado.
- Se pueden negociar cheques propios.
- No existen impuestos en los débitos y créditos.
Una oportunidad de inversión de corto plazo Se debe pagar una comisión para canjear o
para pequeños ahorristas, pudiendo obtener validar el cheque.
altas tasas sobre montos de inversión de un
mínimo de mil pesos en adelante.
Liquidez del mercado primario y del mercado No es seguro que el cliente envíe el cheque
secundario. en el tiempo y forma estipulada, ya que la
iniciativa parte del deudor.
Alto nivel de retorno en cuánto a similares Es necesario acudir a una entidad bancaria
alternativas de inversión. para hacer efectivo el cheque.
La mayoria de los cheques suelen estar Se corre el riesgo de que el cheque no tenga
avalados, por lo tanto, existe un bajo riesgo fondos o que se reporte como perdido, si el
de que no se pueda cobrar cheque no se encuentra avalado, seria un
problema.
Ejemplos:
13°. CERTIFICADO BANCARIO DE MONEDA EXTRANJERA
Concepto:
El Certificado Bancario es un título valor en moneda extranjera que es emitido al portador por
las empresas bancarias, en respaldo de la entrega de dinero en moneda extranjera,
que garantiza una adecuada rentabilidad e inmediata liquidez. Refiriéndonos al tiempo, se
puede elegir el plazo que mejor nos venga: desde 30 hasta 360 días. Además, puede ser
adquirido por personas naturales o jurídicas residentes o no residentes en el país.
Caracteristicas:
De acuerdo a Scotiabank, algunas de las principales características de los certificados
bancarios de moneda extranjera son:
- Puedes emitir un Certificado de Deposito Bancario a plazo fijo y ganar intereses.
- Este titulo valor al portador es negociable en el pais como en el extranjero. Sólo se

ofrecen en moneda extranjera (US$)
Otras caracteristicas:
- Unicamente pueden ser emitidos por entidades bancarias, es decir, no puede ser
emitido por cooperativas, pymes, compañias de seguro.
- Es distinto a un pagaré bancario.
- Algunas personas lo confunden con el proceso de depositar tu dinero a una cuenta de

ahorros, sin embargo, con estos certificados se generan mayores intereses como
contraprestacion de haber recibido un monto de dinero.
Ofrecen una excelente combinación de tasas Solo puede ser emitida por entidades
y plazos a elección del cliente. bancarias
Puedes disponer de tus intereses ganados De acuerdo al artículo 218° de la Ley de
de manera mensual o al final del plazo Títulos Valores, Ley n° 27287, “para los
elegido. certificados bancarios en moneda extranjera,
el titulo valor debe ser de un importe no
menor a mil dólares estadounidenses”.
Pueden ser utilizados como medio de pago
ya que son emitidos al portador.
Ejemplos:
La clasificación de los certificados bancarios, dependen de los usos que se les den a los
intereses, por ejemplo:
- Los certificados que pagan los intereses directamente a una cuenta del titular cada mes
- Los certificados en que los intereses son sumados al monto inicial, por lo que los
intereses se capitalizan o se reinvierten, según sea el caso.
- Los certificados con redención anticipada, significa que pueden ser cancelados previo a
la fecha de vencimiento sin penalidad alguna por el banco.
- Los certificados en divisas, en algunos países como en República Dominicana la banca

múltiple o comercial suele ofrecer certificados financieros en moneda local o en
moneda extranjera.
14°.CERTIFICADO BANCARIO DE MONEDA NACIONAL
Concepto:
El Certificado Bancario es un título valor en moneda extranjera que es emitido al portador por
las empresas bancarias, en respaldo de la entrega de dinero en moneda extranjera,
que garantiza una adecuada rentabilidad e inmediata liquidez. Refiriéndonos al tiempo, se
puede elegir el plazo que mejor nos venga: desde 30 hasta 360 días. Además, puede ser
adquirido por personas naturales o jurídicas residentes o no residentes en el país.
Caracteristicas:
- Puedes emitir un Certificado de Deposito Bancario a plazo fijo y ganar intereses.

- Este titulo valor al portador es negociable en el pais como en el extranjero. Sólo se
ofrecen en moneda extranjera (US$)
Otras caracteristicas:
- Unicamente pueden ser emitidos por entidades bancarias, es decir, no puede ser
emitido por cooperativas, pymes, compañias de seguro.
- Es distinto a un pagaré bancario.
- Algunas personas lo confunden con el proceso de depositar tu dinero a una cuenta de

ahorros, sin embargo, con estos certificados se generan mayores intereses como
contraprestacion de haber recibido un monto de dinero.
Ofrecen una excelente combinación de tasas Solo puede ser emitida por entidades
y plazos a elección del cliente. bancarias
Puedes disponer de tus intereses ganados De acuerdo al artículo 218° de la Ley de
de manera mensual o al final del plazo Títulos Valores, Ley n° 27287, “para los
elegido. certificados bancarios en moneda nacional,
el titulo valor debe ser de un importe no
menor a mil soles”.
Pueden ser utilizados como medio de pago
ya que son emitidos al portador.
Ejemplos:
La clasificación de los certificados bancarios, dependen de los usos que se les den a los
intereses, por ejemplo:
- Los certificados que pagan los intereses directamente a una cuenta del titular cada mes
- Los certificados en que los intereses son sumados al monto inicial, por lo que los
intereses se capitalizan o se reinvierten, según sea el caso.
- Los certificados con redención anticipada, significa que pueden ser cancelados previo a
la fecha de vencimiento sin penalidad alguna por el banco.
- Los certificados en divisas, en algunos países como en República Dominicana la banca

múltiple o comercial suele ofrecer certificados financieros en moneda local o en
moneda extranjera.
15°. CERTIFICADO DE DEPÓSITO
Concepto:
Un certificado de depósito es un tipo especial de cuenta de ahorros, emitidas por bancos,
cooperativas de crédito u otras entidades financieras. Es denominado también “depósito a
plazo”y ofrece una rentabilidad fija en el periodo de tiempo determinado, el fin de este periodo
es denominado, fecha de vencimiento.
Por lo general, usted debe mantener los fondos en el certificado de depósito por un período
específico de tiempo para evitar penalidades.
Caracteristicas:
- La emisión de un certificado de depósito requiere que sea atractiva refieriendonos a su

rentabilidad.
- La tasa de interes en los certificado de depósito, es más alta que en las cuentas de
ahorro.
- Los préstamos que se ofrecen con un tipo de interés superior, con el fin de que exista
un margen de beneficios para la entidad financiera.
- Hoy en día, es poco común salvo en algunos países de latinoamérica donde continua
siendo un negocio muy activo.
- Los certificado de depósito ganan interés compuesto lo que significa que
periódicamente, el interés que usted gana se agrega al capital.
- En paises europeos, se negocian muy pocos certificados de depósito y aquellos que se
negocian son certificados de depósito sobre compañías con presencia en
Latinoamérica.
- Los bancos pequeños ofrecerán mejores tasas porque necesitan los fondos.
Los fondos están asegurados, la entidad A pesar de que tienen un interes mayor al de
financiera garantiza que nunca perderá su las cuentas corrientes y de ahorro,
capital habitualmente no pagan lo suficiente para
mantenerse al día con la tasa de inflación.
Ofrecen tasas de interés más altas que Se puede perder oportunidades de inversión
las cuentas corrientes y de ahorro. que ocurren mientras el dinero está en el
certificado de depósito.
Ofrecen tasas de interés más altas que otras Se debe pagar una multa si necesita retirar
inversiones seguras, como cuentas su dinero antes de que termine el plazo.
del mercado monetario o fondos del
mercado monetario.
Son una forma de mantener tu dinero seguro Son poco flexibles, ya que no podrás
y con un bajo riesgo mientras ganas interés acceder a tu dinero durante un tiempo
con el tiempo. determinado.
Ejemplos:
1. De pequeños ahorros, funcionan como cuentas de ahorro, con la diferencia de la

inamovilidad, con plazos determinados.
2. Negociables, Se emiten con montos superiores a los 100.000 dólares, y pueden ser
negociados en el mercado abierto de valores.
3. Asociados, Son instrumentos vinculados a índices accionarios.

4. De tasa variable, son los únicos certificados con tasa variable, pues se ajustan a las tasas
del mercado
5. Descontados, son títulos que se negocian con un descuento de su valor, no pagan intereses
y cuando vence el plazo, pagan la totalidad del valor nominal.
16°. WARRANT
Concepto:
El Warrant es un título corporativo, que tiene similitudes con una opción de compra. Las
personas poseedoras de un Warrant, tienen el derecho, aunque no la obligación de comprar o
vender acciones comunes de forma directa de una compañía a un precio fijo y a cierto plazo.
Cada Warrant significa el número de acciones que puede comprar el tenedor de dicho título,
el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento.
Caracteristicas:
- Un warrant es un título valor, por lo tanto, no se puede vender si no se ha comprado

antes, además, totalmente negociable
- Se puede comprar o vender tantas veces como se quiera obteniendo el beneficio o

pérdida correspondiente.
- El warrant deriva de la existencia previa de otro activo, denominado activo subyacente.
- El activo subyacente puede ser cualquier tipo de activo financiero: índice, acción, tipo
de interés, divisas, cestas de acciones, obligaciones, materias primas, etc.
- Un warrant tiene fijado desde su emisión el activo subyacente, el precio de ejercicio y el

vencimiento.
- Al comprar un warrant se adquiere el derecho, no la obligación, a comprar o vender el

activo subyacente
- El precio que se paga por el warrant se denomina prima, y es lo que cuesta adquirir el
derecho a comprar o vender el activo subyacente.
- La prima depende de varios parámetros: el precio de ejercicio, el precio del activo

subyacente, la volatilidad, el tiempo a vencimiento, el tipo de interés y los dividendos.
Su compra se realiza de forma muy sencilla Sus precios suelen ser elevados en contrate
ya que no requiere de la firma de ningún con otras opciones de inversión
contrato o trámite.
Presentan variedad de subyacentes lo que No pueden venderse si previamente no se
puede representar un punto enorme a favor han comprado
del inversor.
Son considerados opciones recomendables
para invertir.
Ejemplos:
Existen dos tipos de Warrants, entre ellos tenemos:

- Warrants Europeos: aquellos que sólo se pueden ejercitar en la fecha de vencimiento
pactada.
- Warrants Americanos: aquellos que pueden ejercitarse en cualquier momento de la

vida del warrant hasta el vencimiento.
17°. TÍTULO DE CRÉDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE
Concepto:
El Título de Crédito Hipotecario Negociable es un título valor que representa el derecho real de
hipoteca sobre un bien inmueble determinado. Además de eso, el título puede ser endosado
libremente a cualquier persona sólo en respaldo de un crédito dinerario. En estos casos, el
título representará también el crédito garantizado con la hipoteca señalada en el mismo
documento, a favor de su último tenedor.
Caracteristicas:
- Se constituye a petición y autorización expresa del propietario del inmueble inscrito
- Se trata de un título valor emitido por el Registro Público donde se encuentra inscrito el
inmueble.
- El título puede constituirse conjuntamente con la hipoteca
- Previamente, los propietarios de un inmueble deben constituir unilateralmente y por

escritura pública, el gravamen hipotecario por un monto determinado, para esto, deben
tener en cuenta la tasación efectuada por perito autorizado por la SBS.
- El titular del título tiene la facultad de endosarlo a cualquier persona, seguramente a

favor de un banco, respaldando un crédito dinerario.
- La garantía hipotecaria constituida debe ser de primer rango, y no debe reconocer

carga ni medida judicial que limite su libre disposición.
Al ser un título valor emitido por el Registro Se requieren muchos tramites para que
Público, se encuentra avalado y, por lo tanto, finalmente pueda ser emitido por el registro
los inmuebles están asegurados. publico.
El título puede constituirse conjuntamente Puede darse una falta de pago hacia el
con la hipoteca. tenedor del titulo.
El obligado principal asume la obligación de
pagar el monto total del crédito señalado en
el Título a favor de su tenedor.
Ejemplo:
Para que el título de crédito hipotecario negociable sea válido, debe contener los siguientes
requisitos:
- La denominación de Título de Crédito Hipotecario Negociable y el número que le

corresponde.
- Lugar y fecha de emisión.
- El nombre y número del documento oficial de identidad del propietario que constituye el
gravamen hipotecario, a cuya orden se expide el título.
- La descripción resumida del bien afectado

- El monto de la valorización que será el importe hasta por el cual se constituye el
gravamen hipotecario.
- La fecha de la escritura pública, nombre del Notario y demás datos de la inscripción

registral de la hipoteca.
- El nombre y firma del Registrador, con la indicación de la Oficina Registral

correspondiente.
18°. EL CONOCIMIENTO DE EMBARQUE
Concepto:
El conocimiento de embarque es un contrato de transporte internacional estandarizado que
contiene la declaración general de las mercancías transportadas, además, acredita el contrato
de transporte por vía marítima o fluvial. Normalmente, es confeccionado por una compañía
naviera o el capitán del barco. De esta forma, al momento de la entrega, solo el consignatario
del conocimiento de Embarque podrá reclamar la propiedad de la carga.
También es considerado un método de protección del cargador frente a la naviera.
Caracteristicas:
- Es un recibo de las mercancías embarcadas y certifica el estado en que éstas se

encuentran.
- Prueba la existencia del Contrato de Transporte, cuyas condiciones suelen figurar al

dorso.
- Acredita el título de propiedad de la carga transportada a favor de su legítimo tenedor y

mediante el cual y exclusivamente se tiene derecho a recibir en el puerto de destino la
mercancía.
- Es negociable y admitido como título de crédito por los bancos en los créditos
documentarios.
Certifica que el transitario ha tomado a su Para proceder con la recepción de la
cargo la mercancía para entregarla en el mercancía, es necesario que el consignatario
punto de destino. presente este documento, es decir, no puede
hacerlo directamente.
Cuenta con una descripción detallada de las Cuando se presenta el caso de un
mercancías, la cantidad o el peso de las conocimiento de embarque dirty, es
mismas, el número de bultos y su estado necesario sustituir la mercancía averiada o
aparente. simplemente, cancelar el embarque.
Es negociable y admitido como título de
crédito por los bancos en los créditos
documentarios.
Ejemplo:
Existen 2 tipos de conocimiento de Embarque, entre estos tenemos:
- Clean, Implica el reconocimiento por parte del consignatario del buque que la
mercancía ha sido embarcada para su transporte en perfectas condiciones respecto a
su acondicionamiento y aspecto exterior (embalaje correcto).
- Dirty, El reconocimiento por parte del consignatario del buque de que la mercancía ha
sido embarcada para su transporte en condiciones externas defectuosas (embalaje
incorrecto).
19°. CARTA DE CRÉDITO
Concepto:
De acuerdo con la Cámara de comercio Internacional, una carta de crédito, es:
“El compromiso de un banco en nombre del comprador de pagar al vendedor una

cantidad especificada de dinero en la moneda acordada, a cambio de que el vendedor
entregue los documentos y mercancías requeridos en una fecha determinada”
Dicho de otra forma, las cartas de crédito son documentos emitidos por bancos para garantizar
el pago de una mercancía. Esto indica al vendedor o exportador que, cumplida las condiciones
del contrato, el banco emisor es responsable del desembolso de dinero.
Caracteristicas:
- Es uno de los métodos de pago a nivel internacional con mayor utilización.

- Permite garantizar operaciones de compra venta con un alto nivel de confiabilidad.
Tanto para el vendedor como para el comprador.
- El vendedor asegura el cobro por sus bienes o servicios, después de haber cumplido
con las especificaciones.
- El comprador se asegura de pagar por lo que realmente necesita o específica en el

documento. Es decir, garantiza el contrato bajo los términos y condiciones acordadas
en el proceso de negociación.
- Debe contener toda la información relevante respecto al acuerdo de compra venta. Así
como de identificación de los participantes del acuerdo.
- Representa un compromiso de pago vinculante por parte del banco emisor.
- El incumplimiento de lo acordado en una carta de crédito, acarrea medidas legales.
Es uno de los métodos de pago a nivel Es el medio de pago más caro en el
internacional con mayor utilización, por lo comercio internacional, con comisiones
tanto, es de fácil acceso. bancarias de apertura e intereses elevados.
Iguala los riesgos para el comprador y el No existe garantía de que lo que esté listado
vendedor en la carta de crédito sea realmente lo que
ha sido cargado.
Protege al vendedor garantizado el pago La carta de crédito reduce los riesgos, pero
siempre y cuando éste cumpla con los un pequeño error en ella podría salir caro.
términos y condiciones acordados en ella.
También protege al comprador.
Ejemplo:
Existen diferentes tipos de cartas de crédito, entre ellas tenemos:
- Carta de crédito transferible: Permite al vendedor transferir parte del pago. En este

caso, se puede utilizar para garantizar el suministro de materias primas.
- Carta de crédito confirmada: Se involucra un banco diferente al emisor como el que

garantiza el contrato implícito en el documento, es comúnmente denominado banco
confirmante.
- Carta de crédito con anticipo: Para este tipo de contrato, generalmente existe una
relación previa entre comprador y vendedor. En el documento, se establece un pago
por adelantado al vendedor, previo a la entrega de la mercancía.
- Carta de crédito diferida: Aquí, la fecha de pago se establece posterior a la entrega de

la mercancía con un tiempo específico.
20°. LA CARTA DE PORTE.
Concepto:
La carta de porte es un documento jurídico de carácter declarativo que prueba la existencia de

un contrato de transporte. Informa acerca de los términos en que se produjo el acuerdo y
atribuye derechos sobre la mercancía transportada.
La carta de porte no es un documento obligatorio. La ausencia o irregularidad de la misma no

producirá la inexistencia o la nulidad del contrato. Sin embargo, en algunos casos, es exigible
por parte de la autoridad si se precisa hacer una comprobación.
Características:
- Funciona como una suerte de recibo de las mercancías, que prueba la carga,
despacho o entrega a disposición y que indica el estado normal de las
mercancías recibidas.
- Es utilizado como prueba del contrato de transporte entre el cargador y el porteador.
- Sirve como factura de la compañía de trasporte en concepto del importe

correspondiente al servicio ofrecido.
- Puede intercambiarse por dinero, permitiendo que los bienes a los que hace referencia
se despachen durante el traslado.
- Representa la propiedad de los bienes y se da a conocer por la naviera contra la

presentación del documento original firmado.
Puede presentarse en forma de un registro Cada vez que planees contratar un nuevo
electrónico, esto es llamado también, Carta transporte necesitarás firmar una nueva
de porte electrónica. carta.
Son consideradas las mejores aliadas de No es posible integrar en una misma carta
los transportistas. Cuando hay de porte la información de todos los envíos
inconvenientes, con la carta de porte se en cumplimiento de un acuerdo
pueden demostrar las exenciones de
responsabilidad.
Permiten una rápida localización de la
carga.
Permite comprobar de manera sencilla los
distintos datos entre remitente y emisor.
La carta de porte no es un documento
obligatorio
Ejemplo:
La carta de porte, puede presentarse de dos maneras, en forma física y de manera digital, la
segunda mencionada es actualmente la más usada y consiste en un registro electrónico de
datos que puedan ser transformados en signos de escritura legibles. Contendrá las mismas
menciones que el tradicional escrito de este tipo.
21° VALORES MOBILIARIOS
Concepto.
El valor mobiliario es un título financiero factible de negociación. Así, se reconocen una serie de
derechos para el adquiriente. Estos pueden ser el derecho al voto (en la junta general de
socios), participación en las utilidades de una empresa, un crédito a cobrar y/u otros.
Los valores mobiliarios son instrumentos transferibles fácilmente, de manera que su propiedad
puede pasar relativamente rápido de una persona a otra.
Estos valores son usualmente negociados en la bolsa de valores y su precio dependerá de la

oferta y la demanda de los inversionistas.
Debemos tomar en cuenta que estos títulos suelen ser emitidos en masa con características
homogéneas. Aunque, cabe aclarar que no se comercializan en bloque. Es decir, una
compañía puede emitir 1.000 acciones, pero esto no quiere decir que todas vayan a ser
transferidas al mismo inversionista, sino que cada acción podría llegar a tener un propietario
distinto.
Características.
- Tiene un origen en una transacción de carácter financiero y no de negocio individuales
- Se emiten en masa, es decir, son emitidos de carácter financiero y no de negocio

individuales.
- Se emiten en masa, es decir, son emitidos de forma simultánea o sucesiva dentro de
una más operación financiera de valores (superior a 10 valores) en un periodo de
tiempo de 1 año conocido como presunción iuris tantum.
- Lo derechos de contenido pueden ser representados
- Se pueden representar en forma de títulos físicos y desmaterializado.
- Tanto los derechos como los deberes deben tener características semejantes, aunque
no homogéneo entre sí.
- En una misma emisión, los valores mobiliarios pueden ser emitidos en forma de
acciones (clases) u obligaciones (series), han de ser homogéneos y fungibles entre si
los valores de una serie o clase
- Se pueden exigir el pago por vía judicial, es decir, que tienen merito ejecutivo
Una de las características principales de un valor mobiliario es que es negociable y se agrupa

en emisiones. Entre los muchos ejemplos de valores mobiliarios destacan los pagarés, las
obligaciones, las acciones y las letras de cambio.
Principales tipos de valores mobiliarios
Otros valores de renta

acciones obligaciones de renta fija
negociables variable
Ejemplos
Un ejemplo de valores inmobiliarios son las acciones (un documento o apunte electrónico con
el que se acredita que el poseedor tiene una participación en un porcentaje en una compañía),
opciones sobre una materia prima concreta (el derecho a comprar un cargamento de material a
un precio concreto), o deuda (un préstamo que el receptor se compromete a devolver en unos
plazos y con unos intereses fijos).
22° ACCIONES.
Concepto.
Las acciones en cuenta al mercado financiero, se trata de un título emitido por una sociedad,
dicha acciones representa el valor en fracciones iguales en que fue dividido el capital social.
Las acciones, le permiten a cada titular o accionistas en base a la cantidad que posea, tener
derechos políticos, como ejercer voto en la junta de accionistas de la entidad y económicos, y
cobro dividendo según la cantidad de acciones a partir de los beneficios obtenidos por la
compañía o grupo.
Las acciones son transferibles sin restricción alguna. En los que hace a la inversión, es una
inversión en renta variable, ya que no suponen un retorno fijo establecido por contrato, el
retorno se da en base a los beneficios obtenidos por la empresa.
Las acciones son títulos valores como los bonos. Con la diferencia que una acción respecto a
un bono u obligación, es que la acción de la propiedad de activos de la empresa
proporcionalmente en base al valor nominal de la acción respecto al total del capital social.
Características.
- Tienen un valor fluctuante en el mercado de valores

- Su compra y venta es considerada una inversión
- No tienen garantías de ganancias
- El acreedor de las acciones puede conservarlas por tiempo indefinido
- El valor de las acciones está basado en función de la oferta y demanda del momento, y
es condicionado por el rendimiento de la empresa en cuestión
- La persona que compra acciones se convierte en dueño de una parte del capital social
de la compañía
- Cualquier persona puede comprar acciones a través de la bolsa de valores.
Tipos de acciones
con voto
ordinarias preferentes
limitado
convertibles de industria liberadas
Beneficios y riesgos de los accionistas
El titular de una acción se convierte en propietario en parte de la empresa, es decir accionista,

de forma proporcional a la cantidad de acciones que posea, así como puede obtener beneficios
en forma de dividendo y derecho a voto, asume mayor riesgo de depreciación de la inversión
cuando la empresa no logra ganancias o las ganancias esperadas dentro del ejercicio
determinado, y mayor revalorización de su inversión cuándo la empresa obtiene beneficios
incluso por sobre los esperados.
Ejemplo
Un grupo de nueve amigos, decide juntarse para invertir, y uno de ellos, propone comprar
acciones en la casa de bolsa.
Después de una pequeña discusión, juntan 500.000.00 (quinientos mil pesos por cada uno) y
comienzan a comprar acciones del tipo “C” para probar cómo funcionan e invierten tratando de
tener poco riesgo.
Para ellos la inversión fue muy fuerte, y vivieron en fuerte tención esperando los resultados.
La inversión la realizaron a seis meses, y aun siendo un lapso corto sintieron que era una
eternidad, la llegada del reparto de utilidades.
Cuando repartieron sus utilidades, cada uno triplico su capital inicial, por lo que decidieron
invertir como prueba los primeros 500.000.00 originales adquiriendo acciones de tipo “B” pero
ahora en un plazo de un año, tratando de ver la forma y resultado que les producía.
Al cabo de cinco años, ya compraban acciones de clase “A” y recibían participaciones de

diferentes empresas, y aunque llegaban a perder capital, comenzaron a distinguir cuales
acciones producían más ganancias, como fueron las de telecomunicaciones, y acciones de
empresas agroalimentarias.
Hoy en día, formaron su empresa de accionistas y son capaces de especular en la bolsa de
valores.
23° ACCIONES ORDINARIAS
Concepto
Una acción ordinaria es una acción que se puede negociar en el mercado y que representa una
parte proporcional del capital social de una empresa.
Este título valor o valor financiero da derecho a su poseedor a ser propietario de la empresa en
la parte que le corresponda.
La acción ordinaria, a diferencia de otros productos financieros, no tiene fecha de caducidad

(perpetua), siempre y cuando la empresa continúe con su actividad.
Características
- Derecho a participación en los beneficios: el accionista ordinario, tiene derecho a recibir

los dividendos o beneficios que distribuya la empresa sin límite máximo. Ahora bien, se
podrá beneficiar de este reparto de beneficios según la política de la empresa,
estableciendo cuando tiene que ser comprada la acción y el tiempo que debe ser
mantenida, de lo contrario, se estaría premiando también a la persona que especula y
no al verdadero inversor, qué es quién confía en la empresa. Por tanto, la empresa
establecerá una serie de normas para acceder al reparto del dividendo. A su vez, será
el Consejo de Administración el que deberá fijar la política de pagos de
dividendos antes de que se emitan las acciones.
- Derecho a reclamar de los activos en liquidación: Tiene derecho a reclamar parte del
valor de la empresa en caso de quiebra. En cuanto a orden de jerarquía de derechos
de cobro del accionista ordinario en caso de que la empresa se declare en quiebra, no
podrá reclamar sobre sus activos hasta que los tenedores de bonos o acciones de
carácter privilegiado hayan sido satisfechos por el capital restante, incluso se puede
dar el caso de que el accionista ordinario pierda todo, quedando limitada su
responsabilidad a la inversión realizada.
- Derecho a voto: es importante destacar que el accionista ordinario suele ser el único
con derecho a voto en las juntas de accionistas para elegir al consejo de
administración.
- Derecho de propiedad: otorga al accionista ordinario el derecho a mantener su

proporción de capital en la soledad, y en caso de que se realizaran ampliaciones de
capital tendrá derecho a participar en la misma según su porcentaje en la sociedad.
- Responsabilidad limitada: a pesar de ser el dueño de la empresa, su responsabilidad

es la empresa en caso de quiebras es limitada.
Ventajas y desventajas.
La emisión de capital a través de las acciones no impone restricción a la empresa, lo que

permite a la empresa tener una mayor flexibilidad a la hora de financiarse a largo plazo sin
problemas. Además, al no tener vencimientos, supone una fuente permanente de fondos y no
tiene la obligación de repartir dividendos.
Por otro lado, una de las desventajas que posee es que el coste de esta financiación es más
alto que el de otras alternativas. También se debe ir con cuidado porque la emisión de acciones
comunes puede conllevar la pérdida de control de la empresa por parte de sus propietarios.
Ejemplo.
ESP (Decsa), controlada por EEB y con el 51% de las acciones ordinarias, empresa que, en
asocio con la gobernación de cundinamarca, adquiere las acciones de la nación EEC (en la
actualidad Decsa posee 82.4% de las acciones de EEC)
El 17 de diciembre de 2012, el FROB anuncio que se quedaría con todo el capital de Catalunya
Banc por un euro al mismo tiempo que convirtió en acciones ordinarias los 1 250 millones de
euros de participaciones preferentes de CatalunyaCaixa que suscribió en 2010.
Las acciones preferenciales son convertibles en acciones ordinarias, pero la conversión

necesita aprobación por mayoría de votos en reunión de los accionistas.
24°ACCIONES PREFERENTES.
Concepto.
Las acciones preferentes son títulos de propiedad parcial de una compañía que ofrecen un
valor añadido al accionista. Este tipo de acciones tienen algunas prerrogativas sobre las
acciones ordinarias, lo que las hace más atractivas para algunos inversores. Una característica
destacable es en torno al cobro de dividendos. También llamadas acciones privilegiadas (o
preferenciales), las participaciones preferentes reúnen aspectos de instrumentos de renta fija y
de la renta variable.
Características.
- Generalmente no tienen derecho a voto

- Tienen preferencia sobre los accionistas comunes con respecto a la distribución de
utilidades
- Se les da preferencia sobre la liquidación de activos como resultado de la quiebra.
- De prohíbe la emisión de valores adicionales que tengan prioridad sobre la acción
preferente.
- Las preferentes se negocian en un mercado organizado, pero no cotizan en bolsa.
- Las liquideces de las acciones preferentes suelen ser limitada, lo cual dificulta
recuperar la inversión.
- El riesgo que llevan inherente las acciones preferentes es bastante elevado, son por
tanto, una inversión compleja.
- El rendimiento de las acciones preferentes suele ser variable, excepto en el primer
periodo, que suele ser fijo.
- El rendimiento que podemos obtener si tenemos acciones preferentes, esta totalmente
condicionado a los beneficios. Si la entidad en la que hemos llevado a cado la inversión
no tuviese beneficios distribuibles, no tendríamos rendimientos durante ese periodo.
- Las acciones preferentes presentan comisiones en la compra y venta de estas para la
entidad emisora, para intermediario, y gastos administrativos y custodia.
- Si se llega a una liquidación de la sociedad emisora, los accionistas preferentes se
sitúan por delante de las acciones ordinarias, pero por detrás de todos los acreedores.
- Son similares a la deuda subordinada (por la preferencia en caso de liquidación), pero
forman parte del capital de la sociedad (renta variable), aunque los derechos de
preferencia se refieren a la liquidación y al pago de la remuneración y no a los
derechos políticos.
- En fondo de Garantía de Deposito (FGD no cubre las participaciones preferentes. Por
tanto, si quiebra el banco, pierdes tu inversión.
Ventajas.
 Los dividendos: en el cobro de dividendos, la jerarquía de las acciones preferentes

precede a las acciones ordinarias. Se asume el pago uniforme de dividendos sin las
consideraciones de la volatilidad en las acciones comunes en el mercado.
 Pago de activos: en el caso de liquidación de una sociedad, las acciones preferentes
tienen prioridad sobre las acciones ordinarias.
 Vigencia: las acciones preferentes no tienen fecha de vencimiento. Sin embargo, a
partir del quinto año puede darse el caso de que la entidad emisora aplique una
cláusula para rescatar los títulos a perpetuidad y restituir a los titulares el valor de las
acciones (amortización anticipada).
Desventajas
 El dividendo fijo: en el caso de que la compañía emitiera en el futuro un dividendo más

grande para las ordinarias, este beneficio no aplicaría debido a que el dividendo se
predetermina durante la emisión de los títulos preferenciales.
 Liquidez limitada: las acciones preferentes son inversiones a largo plazo comúnmente
adquiridas por inversores institucionales y negociadas en un mercado organizado de
compraventa (y no en la bolsa de valores), por lo que su capacidad de convertirse en
efectivo es menor que la de las acciones comunes.
 Derechos de propiedad: puede decirse que el principal inconveniente para los titulares
de las acciones preferentes es la exclusión de derechos de voto.
Ejemplo.
La emisión de participaciones preferentes puede ser una estrategia de captación de inversores
para las empresas que no cotizan en bolsa. Sin embargo, una compañía que cotiza puede
también atraer inversores para la recaudación de dinero a través de la emisión de acciones
preferentes.
En el caso de las instituciones bancarias, por ejemplo, la emisión de preferentes ofrece un

modelo de financiación con menor interés en comparación con los préstamos interbancarios,
mientras que otras compañías utilizan la emisión de acciones preferentes como un medio de
financiación sin otorgar más derechos de voto y sin incrementar su ratio de deuda sobre capital.
25° CERTIFICADO DE SUSCRIPCION PREFERENTE
Concepto.
Es el titulo valor nominativo que confiere a su titular el derecho de suscribir en forma preferente
las nuevas acciones que por aumento de capital emita la sociedad, acciones en obligaciones
convertibles, según sea el caso. En las mismas condiciones que, para los accionistas u
obligacionistas, señalen la ley o el estatuto.
Como se sabe, los socios de una sociedad cuentan, entre otros, con el derecho de adquisición
preferente y con el derecho de suscripción preferente. El primero es aquel por el cual los socios
tienen preferencia en adquirir acciones que otro socio desea transferir. El segundo consiste en
el derecho de los socios de ser preferidos en las suscripciones de las nuevas acciones que
cree la sociedad por aumento de capital o en la suscripción de obligaciones convertibles en
acciones.
Pues bien, este derecho de suscripción preferente puede ser incorporado en un titulo
denominado certificado de suscripción preferente o mediante anotación en cuenta el mismo
que puede ser transferible libremente, total o parcialmente, confiriendo a su titular el derecho
preferente a la suscripción de las nuevas acciones que emita la sociedad por aumento de
capital u obligaciones convertible.
¿Qué información debe contener el certificado de suscripción preferente?
- La denominación de certificado de suscripción preferente

- El nombre de la sociedad emisora, con indicación de los datos relativos a sus
inscripción en el respectivo registro de personas jurídicas, el número de RUC y el
monto de capital autorizado, suscrito y pagado.
- La fecha y monto del acuerdo del aumento del capital o de la emisión de obligaciones
convencibles, adoptado por el órgano social correspondiente.
- El nombre del titular y el número de acciones, o en su caso, de obligaciones
convenibles a las que confiere el derecho de suscribir en primera rueda señalando la
relación de conversión en acciones en el segundo caso; el nuero de acciones a
suscribir y el monto a pagar a la sociedad.
- El plazo para ejercitar el derecho de suscripción, el día y hora de inicio y de
vencimiento del mismo, así como el lugar, condiciones y el modo en que puede
ejercitarse.
- La forma y condiciones de ser el caso en que puede transferirse el título a terceros.
- La fecha de su emisión
- La firma del representante autorizado de la sociedad emisora, en caso de tratarse de
valor en título o materializado.
¿Cómo se emiten y transfieren?
La sociedad de capitales, principalmente la sociedad anónima, son las únicas facultadas para
emitir certificados de suscripción preferente.
La emisión de este certificado debe hacerse dentro de los 15 días hábiles siguientes a la fecha
del acuerdo de junta general que dispone el aumento de capital o la emisión de obligaciones
convertibles, poniéndose a inmediatas disposiciones de sus titulares.
Dichos títulos valores pueden ser negociados libremente, en bolsa o fuera de ella. Dentro del
plazo que establezca el acuerdo de la junta general de accionistas o, en caso de delegación de
facultades, el directorio. Dicho plazo no puede ser inferior a 15 días ni superior a 60 días y se
computa a partir de la fecha en que los certificados fueron puestos a disposición o de la
determinación de la prima.
¿Por qué se da el certificado de suscripción preferente?
Se por lo siguiente:
Cuando las empresas necesitan dinero pueden obtener de diversas maneras, pedir préstamos
pedir una ampliación de capital y emitir más acciones.
Los antiguos accionistas perderían.
- Poder político
- Poder económico
DILUCION.
Para compensarlos se les otorga un certificado de suscripción preferente tienen preferencia
para comprar las acciones nuevas en las mismas proporciones que las que tenían, mantiene la
proporción de acciones cada acción es un voto, salvaguarda los derechos de carácter político
compensa la pérdida de valor, compensa la disminución del precio de las acciones.
26. Certificado de participación en fondos mutuos de inversión en valores
Concepto:
Es un patrimonio autónomo integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su

inversión en instrumentos y operaciones financieras.
Las carteras de los fondos mutuos se encuentran compuestas de múltiples instrumentos
financieros emitidos por diversas compañías que desarrollan actividades económicas.
El fondo mutuo es administrado por una sociedad anónima denominada sociedad
administradora de fondos mutuos de inversión en valores, quien actúa por cuenta y riesgo de
los partícipes del fondo.
sura seis meses y puede ser
prorrogada por una sola vez,
pre-operativa por un periodo igua, a
solicitud de la sociedad
administrativa
etapas
es aquella en la que el fondo

operativa
mutuo realiza inversiones
Características.
- Unión de recursos en propiedad colectiva
- Políticas de administración y de inversión predefinidas: el grado de diversificación,

perfiles de riesgos.
- Administración profesional
- En este prospecto también se informa el tipo de compañías a las que se les compraran
acciones.
- Un equipo gerencia especializado
- Varias formas de obtener ganancias
Ventajas.
- Manejo profesional de una cartera de valores.

- Diversificación de inversiones: ideal para el pequeño inversor, servicio, tiempo y
capacidad de información, costos, propia cartera supone unos costos relativamente
altos.
- Variedad de modalidades de fondos: diferentes niveles de riesgos
- Liquidez canjear cuotas por efectivo.
Desventajas
- Al ser un patrimonio que invierte en distintos instrumentos financieros, asume el riesgo

de los instrumentos que lo componen. Por lo tanto, está sujeto al riesgo de crédito y,
sobre todo, a riesgo de mercado.
- Como siempre debe mantener un nivel de liquidez adecuado para atender los rescates
de los participantes, está sujeto al riesgo de reinversión.
- No está sujeto a riesgo de inversión
- Incluso los fondos mutuos más conservados pueden ajustar su valor cuota a la baja si
las condiciones de mercado son desfavorables y activos se desvalorizan, esta situación
puede generar una pérdida de ganancia o de una porción del principal invertido
27. certificado de participación en fondos de inversión.
Concepto
Es un patrimonio común autónomo y separado de la Sociedad Administradora, constituido por

la captación de aportes de personas naturales y jurídicas denominados “participantes”, para su
inversión en valores, bienes, y demás activos determinados por la Ley del Mercado de Valores
y sus Reglamentos, por cuenta y riesgo de los participantes, para distribuir a los mismos, los
resultados de estas inversiones de forma proporcional, de acuerdo al número de cuotas de
participación que tenga cada uno.
Los Fondos de Inversión constituyen una alternativa para aquellas personas que deseen
participar con sus ahorros en el mercado de valores, permitiendo una mayor accesibilidad al
mismo.
Los Fondos de Inversión participan en el Mercado de Valores como inversionistas
institucionales constituyéndose en un importante canal del ahorro hacia la inversión y en un
instrumento atractivo de inversión en el Mercado de Valores.
Los Fondos de Inversión son administrados por “Sociedades Administradoras de Fondos de
Inversión”, encontrándose ambos sujetos a la supervisión y fiscalización de la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero, a través de la Dirección de Supervisión de Valores,
conforme a lo establecido por la Ley del Mercado de Valores.
Características:
Se caracterizan por ser emitidos masivamente, ser nominativos y representarse por medio de
certificados o por anotaciones en cuenta.
Puede contener una o varias cuotas, a voluntad del adquiriente.
- El plazo mínimo de permanencia es establecido por el gestor de fondo antes de la firma de

contrato. Suele ser de largo plazo (más de tres años).
- Está conformado por tres fases principales: la fase de inversión, en la que el fondo se
dedica a detectar y ejecutar oportunidades de inversión y suele estar caracterizada por
pérdidas; la fase operativa, en la que las inversiones ya están realizadas y solamente
deben ser monitoreadas; y la fase de salida, en la que el fondo va retirándose de sus
inversiones y capitalizando sus ganancias.
- Existen montos mínimos para las participaciones. Estos montos son definidos por la SAFI,
aunque suelen ser elevados puesto que están dirigidos a inversionistas institucionales.
Normalmente, se suscribe un determinado número de cuotas o participaciones al inicio del
fondo, pero los inversionistas no pagan su aporte de inmediato, sino que lo van pagando
durante la fase de inversión en la medida de que la SAFI detecte y ejecute oportunidades
de inversión.
- La participación es a través de partes alícuotas del patrimonio, llamadas cuotas o
participaciones.
- El valor de las cuotas se determina periódicamente y es informada a los participantes.
- Ofrece acceso a oportunidades de inversión normalmente no accesibles a los
inversionistas como proyectos privados de inversión o empresas en situación de
insolvencia.
- En el Perú los gestores de fondos deben estar organizados legalmente como una
sociedad administrativa de fondos de inversión (SAFI), la cual cobra una comisión de
administración, así como una comisión de éxito de acuerdo al desempeño de las
inversiones.
Ventajas.
- Gestión profesional: Está gestionado por un equipo de profesionales cualificados, con

conocimiento y experiencia en el sector por lo que se presupone que supondrá un valor
añadido que se verá reflejado como un incremento en las rentabilidades esperadas por el
mercado, o en términos de protección del capital. Acceder a un fondo nos da la seguridad
de que hay todo un equipo humano detrás, que velará por nuestros intereses. Un inversor
particular rara vez podría dedicarse a tiempo completo a realizar un seguimiento de sus
inversiones llegando a conclusiones eficientes, cosa que sí hacen los fondos de inversión.
- El tiempo: Si un inversor compra acciones, el mismo deberá vigilar cada uno de dichos
valores, realizando sus análisis y conclusiones, mediante un profundo seguimiento, cosa
que consume nuestro valor más preciado, el tiempo. Con un fondo de inversión, podemos
“olvidarnos” de la cartera con bastante más facilidad que con una cartera de valores, lo
que nos ahorrará mucho tiempo y esfuerzos en análisis y operativa. Muchos inversores no
valoran este factor, pero pese a que pensemos que obtendremos menor rentabilidad con
este tipo de productos, nuestro tiempo también tiene su precio.
- Fácil seguimiento: Los fondos actualizan diariamente sus valores liquidativos, por lo que
es sencillo conocer el valor real de cualquiera de nuestras posiciones, así como su
comportamiento. Además, en las fichas de valoración de fondos tenemos infinidad de
ratios ya calculados que nos facilitarán dicha tarea. Esto da tranquilidad a los inversores,
dado que después algún suceso en el mercado podremos conocer un tiempo después del
cierre de mercado el valor real de nuestra inversión.
- Fiscalidad favorable: Uno de los puntos a favor es la fiscalidad, ya que permite retrasar el
pago de las plusvalías hasta el momento de la venta. Con los fondos, podemos traspasar
el patrimonio entre fondos sin tener que “pasar por caja” en hacienda, y así amoldar el
pago de impuestos al momento donde nos sea más favorable. Si por ejemplo se diera el
caso de que no queremos estar en ningún producto financiero y estar en liquidez, también
podemos hacerlo, traspasando el dinero a fondos monetarios.
- Topo tipo de estrategias a nuestro alcance
- Transparencia y seguridad
- Escasas barreras de entrada
- Diversificación
- Acceso a renta fija
Desventajas.
- Costes: Un fondo de inversión tiene diversos costes que hay que contemplar. Es cierto
que los costes no los “paga” el inversor ya que están incluidos en la rentabilidad final del
fondo, pero a largo plazo se notan. Hay cantidad de estudios académicos sobre el tema, y
todos concluyen que hay fondos que cobran unas comisiones excesivas, superiores al
valor que es capaz de crear el gestor. Debemos valorar bien los costes finales del fondo
mediante los gastos corrientes, y tratar de seleccionar los que menos comisiones tengan.
- Penalizan los movimientos: Algunos fondos tienen costes de suscripción y venta, son
pocos, pero los hay. Estos costes pueden ser elevados, dado que van en función del
patrimonio que tenemos suscrito. Las gestoras se justifican diciendo que la finalidad de los
fondos es canalizar el ahorro a largo plazo, y que no es un producto para hacer trading.
Hay que fijarse bien antes de entrar en un fondo, para asegurarnos de que no tienen altas
comisiones de suscripción y reembolso, o podríamos llevarnos algún susto a la hora de
salir del fondo.
- Falsos fondos activos: Es una sombra que sobrevuela a la industria de la gestión de
activos. ¿De verdad hacen algo los gestores? Esta es una pregunta que, por desgracia, es
difícil de responder. Cada vez salen a la luz más fondos que están cobrando altas
comisiones a los partícipes, mientras que están siguiendo al índice sin hacer nada. Este es
uno de los mayores riesgos al que está expuesto el inversor común, la falsa gestión activa.
Hay ratios como el Tracking Error y su relación con las comisiones que nos dicen ayudan
a saberlo, como explicamos con el Ratio Valué. Por tanto, debemos analizar bien el fondo
antes de entrar, dado que si caemos en las garras de uno de estos fondos estaremos
soportando un coste de oportunidad enorme.
- No gestionar personalmente las inversiones: ¿Estamos invirtiendo nosotros? Muchos

inversores consideran que suscribir un fondo de inversión no es invertir. Comprar y
vender, decidir si hay que salir de tal mercado o tal otro, es una sensación que con los
fondos no podemos tener. Podemos movernos entre ellos, y sobre ponderar unos u otros
en función de nuestras expectativas, pero no es lo mismo. Hay inversores que quieren
delegar la gestión de su patrimonio, y quieren tener el control absoluto de su dinero, y esto
es algo que los fondos de inversión no te pueden dar.
28. BONOS.
Concepto.
Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración pública para
financiarse.
El emisor de un bono promete devolver el dinero prestado al comprador de ese bono,
normalmente más unos intereses fijados previamente, conocidos como cupón. Por eso se
conoce como instrumento de renta fija.
Los bonos son una de las principales fuentes de financiación de las grandes empresas y las
Administraciones públicas, principalmente de los Gobiernos, que mediante la emisión de bonos
materializan la deuda, entregando a sus prestamistas un activo financiero.
Un bono es una parte alícuota de un préstamo. La organización emisora divide el total de la
deuda que quiere colocar en pequeñas porciones, llamadas bonos, así cualquier persona le
pueda prestar dinero, porque los préstamos son tan grandes que no se los puede conceder un
solo agente, y por tanto, dividen «el contrato» del préstamo en muchos pequeños contratos o
títulos (los bonos), para que la persona que posea el bono tenga un derecho a que le
devuelvan el dinero que ha prestado más un interés. Los bonos pueden ser transferidos en el
mercado secundario y por ello varía su precio de cotización. A los propietarios o prestamistas
de los bonos se les llama «tenedores» o «bonistas».
Al comprar un bono estamos haciendo un préstamo. El comprador entrega una cantidad de
dinero, llamada capital del bono, a la empresa emisora del bono (empresa que recibe el
préstamo). La empresa se compromete a devolvernos en una fecha de vencimiento,
previamente establecida, la cantidad que le hemos prestado, más un tipo de interés también
previamente establecido. Por eso los bonos se consideran activos de renta fija, ya que
independientemente de cómo le vaya a la empresa nosotros vamos a recibir a final
del periodo el interés fijo al cual se ha comprometido la empresa emisora. Aunque a veces
tienen tipos de interés variables.
Muchas veces se emiten a descuento, es decir, la empresa emisora se compromete a
entregarte en la fecha de vencimiento del bono el 100% del capital nominal,
que generalmente son 1000 euros. Y en la fecha de emisión, en la que nosotros entregamos el
dinero para la compra del bono, no debemos prestarles el 100% si no un poco menos.
Características
Los bonos tienen una serie de características que hay que tener en cuenta. Todos estos
factores influyen en la determinación del valor de un bono y en hasta qué punto encajan en su
cartera.
Tipos de bonos.
tipos de bonos
por tipo de emisor por tipo de tasa otros tipos de bonos
-bonos del gobierno. - bonos a tasa fija. - bonos con garantias

- bonos corporativos. - bonos a tasa variable. especificas.
- bonos a tasa flotante. -bonos sin garantias.
- bonos del sistema
financiero. - bonos cupon cero - bonos subordinados.
- bonos de organismos - bonos de
supranacionales. arrendamiento financiero
Valor nominal:
El valor nominal es la cantidad de dinero que el titular de un bono obtendrá tras el vencimiento
del mismo. Un bono de nueva emisión por lo general se vende a su valor nominal. Los bonos
corporativos normalmente tienen un valor nominal de 1.000 $, pero esta cantidad puede ser
mucho mayor en el caso de los bonos soberanos.
Lo que confunde a muchas personas es que el valor nominal no es el precio del bono. El precio
de un bono fluctúa según una serie de variables (más adelante se hablará más al respecto).
Cuando un bono cotiza a un precio por encima del valor nominal, se dice ser la venta de un
bien escaso. Cuando un bono vende por debajo del valor nominal, se dice que se vende con
descuento.
Cupón (tipo de interés)
El cupón es la cantidad que el tenedor de bonos recibirá como pago de intereses. Se denomina
“cupón” porque a veces hay cupones físicos que se canjean por intereses. Sin embargo, esto
era más común en el pasado. Hoy en día, es más normal mantener un registro electrónico.
Como se mencionó anteriormente, para la mayoría de los bonos se pagan intereses cada seis
meses, pero es posible que también se hagan pagos mensuales, trimestrales o anuales. El
cupón se expresa como un porcentaje del valor nominal. Si un bono paga un cupón del 10% y
su valor nominal es de 1.000 $, entonces tendrá que pagar 100 $ del interés de un año. Un tipo
que se mantiene como un porcentaje fijo del valor nominal es un bono a tipo fijo. Otra
posibilidad es un pago de interés ajustable, conocido como un bono a tipo variable. En este
caso el tipo de interés está ligado a los tipos de mercado a través de un índice, como el tipo de
las Letras del Tesoro.
Vencimiento
La fecha de vencimiento es la fecha en la que se pagará al inversor. Los vencimientos pueden
variar desde un día hasta 30 años (aunque se han llegado a emitir hasta de 100 años). Un
bono que vence en un año es mucho más predecible y por lo tanto de menos riesgo que un
bono que vence en 20 años. Por ello, en general, cuanto mayor sea el plazo de vencimiento,
mayor será el tipo de interés. Además, en igualdad de condiciones, un bono a largo plazo
variará más que uno a corto plazo.
Emisor
El emisor de un bono es un factor de gran importancia que hay que tener en cuenta, ya que la
estabilidad del emisor es el principal testimonio de cómo obtener el reembolso. Por ejemplo, el
gobierno de EE. UU. es mucho más seguro que cualquier empresa. Su riesgo de impago (la
probabilidad de que no se reembolse la deuda) es mínima, de hecho, a los títulos públicos de
EE. UU. se los conoce como activos libres de riesgo. La razón de esto es que un gobierno
siempre será capaz de generar ingresos a través de impuestos futuros. Una empresa, por el
contrario, debe continuar obteniendo beneficios, algo que no está garantizado. Este riesgo
añadido conlleva que los bonos corporativos deban ofrecer un mayor rendimiento con el fin de
atraer a los inversores. Esto es lo que se conoce como la relación riesgo/rendimiento.
Uso
Los particulares y las instituciones pueden utilizar bonos de muchas maneras: desde las más
básicas, tales como para la preservación del capital o ahorrar y maximizar los ingresos, hasta
usos más avanzados, como la gestión del riesgo del tipo de interés y la diversificación de una
cartera. La gente a veces considera los bonos como títulos bastante constantes y pasados de
moda, y los asocian con regalos de las abuelas.
Los bonos también pueden ser una idea de último momento, cuando los inversores van a los
bonos más seguros que pueden encontrar para limitar las tormentas financieras. De hecho, los
bonos son mucho más complejos y versátiles de lo que parecen ser, y proporcionan una
variedad de opciones para los inversores en cualquier entorno de inversión.
Ventajas.
- Acceso a un flujo de pagos predeterminados: A diferencia de la inversión en acciones, en
donde el rendimiento para el inversor depende en gran medida del precio al cual puede
venderse en un futuro la acción, los bonos tienen un calendario de pagos estipulado al
momento de su emisión, con el cual el emisor deberá cumplir periódicamente, y al cual el
inversor tiene acceso, obteniendo una previsibilidad sobre cuándo, cuanto y en qué divisa
dispondrá del pago. Si bien los bonos cuentan con cotización diariamente en los
mercados, el inversor conoce de antemano el rendimiento que obtendrá de mantener el
título hasta su fecha de vencimiento.
- Dos fuentes de ingreso: Los bonos cuentan con dos fuentes de ingresos para el inversor:
la renta periódica que proporciona el bono y apreciación de capital (si el bono se adquiere
por debajo del par).
- Inversiones de bajo riesgo: Los bonos han tenido históricamente menos volatilidad que las
acciones, los commodities y las divisas, por tener la característica de contar con un flujo
de fondos predeterminado. Esto hace que se perfilen como activos mucho más acordes a
la cartera de un inversor con un perfil de riesgo conservador. Sin embargo, también tienen
un atractivo para los inversores más arriesgados, ya que agregando un bono a un
portafolio de riesgo (que contenga acciones, por ejemplo), se diversifica reduciendo la
volatilidad total de la cartera. Por otro lado, los bonos emitidos por entidades de peor
calificación crediticia (denominados “high yield” o “junk bonds”) permiten exponerse a un
riesgo más elevado que bonos con un buen raiting.
- Prioridad de pago: En caso de bonos emitidos por empresas (localmente llamados
“Obligaciones Negociables”) cuentan con prioridad de pago respecto a las acciones en el
caso de una eventual quiebra de la compañía. Al invertir en acciones, se participa en el
rumbo del negocio (tanto en las pérdidas como en las ganancias) y en un proceso de
liquidación, los accionistas obtienen el monto residual luego de haber cubierto las deudas.
Al comprar un bono, se es acreedor del emisor (en este caso, la empresa) teniendo
prioridad en el cobro en un proceso de quiebra.
- Cobertura contra distintas variables: Existen diversos tipos de bonos: puede variar su
moneda de emisión, su tasa de cupón, su plazo al vencimiento, forma de amortización,
calificación crediticia, variable de ajuste, etc. Esta variedad hace que el inversor pueda
elegir donde posicionarse en función a sus expectativas a futuro, respecto a la evolución
de distintas variables como la inflación, el tipo de cambio, las tasas de interés o la
actividad económica
Riesgos de invertir en bonos.
Son muchas las ventajas de invertir en bonos. Aun así, se trata de un producto financiero que
comporta sus riesgos y desventajas, también. Algunos de estos riesgos son:
- El riesgo de mercado: consiste en el riesgo de que se produzca una variación del precio
del bono debido a que anteriormente se ha producido una variación en los tipos de interés.
- El peligro del crédito: este tipo de riesgo conlleva la posibilidad de que el emisor del bono
o la entidad financiera no sea capaz de hacer frente a los pagos de los mismos.
- La inflación: el riesgo de inflación se produce cuando, en el momento en que vence el
plazo del bono, la inflación haya aumentado y esto repercuta negativamente en los
beneficios del comprador.
Ejemplo.
Supongamos que el estado emite un bono de renta rija a un precio de $100, con un porcentaje
de interés de 5% y con una duración de un año. Al terminar la duración del bono habrás
recuperado tus $100 y tendrás una ganancia de $5.
29. BONOS SUBORDINADOS.
Concepto.
Un bono subordinado es aquel cuyos derechos sobre un activo están después de los de una
deuda no subordinada, si se produce la liquidación de la empresa que los emitió. En otras
palabras, el poseedor de este activo financiero tendrá que esperar que paguen a los demás
tenedores de deudas principales tales como préstamos bancarios, por ejemplo, antes de que le
paguen a él. ¿Quiénes pueden emitir este tipo de bonos? Evidentemente empresas de
excepcional posición de crédito en el mercado, las cuales simplemente no necesitan una
garantía específica para emitir deuda y ponerla a disposición de quienes estén dispuestos a
comprarla. Tal es el caso de las empresas bancarias las cuales como sabemos no tienen
activos fijos muy significativos en relación a sus activos totales. Sin embargo, también se puede
dar el caso de empresas que se encuentran en situación económica y financiera tan frágil que
su única alternativa para conseguir fondos es emitir este tipo de bonos.
En algunos casos la deuda subordinada puede ser convertible en acciones comunes de la
empresa que emite estos valores. Una de las grandes ventajas de la deuda subordinada es que
permite al prestatario poder disponer de su capacidad de endeudamiento nuevamente, por
cuanto no ha comprometido sus tenencias.
Características.
- Son emitidos por instituciones financieras, son bonos sin garantía.
- Considerados partes del patrimonio efectivo de la institución lo que beneficia sus
estados financieros.
- No adquieren la forma de deuda, aunque en la realidad si lo son.
- Esta “subordinado” a pagar en primer lugar otras emisiones de mejor prelación: en el
caso de emisiones de empresas y cuenta con mayor riesgo.
30. BONOS CORPORATIVOS.

Concepto.
Se llama bono corporativo a un tipo de bono que ha sido emitido por una corporación o
empresa, como su nombre indica, con el objetivo de hacer crecer su negocio a través de la
recaudación que se produce al comercializar estos y ponerlos a la venta.
Así, un bono corporativo es un tipo de bono que, a diferencia del soberano, es emitido por una
empresa. Este tipo de bonos tienen la intención de captar fondos para la empresa (financiación)
mediante su emisión. Están sujetos al pago de unos intereses por parte de la empresa a
aquellos compradores que los poseen. El bono corporativo es un instrumento de deuda muy
utilizado para financiar proyectos de inversión, así como de expansión.
¿Cómo funciona los bonos corporativos?
Por el propio carácter y origen de esta modalidad en el ámbito privado de la economía, suele
considerarse que estos bonos corporativos llevan asociado un nivel de riesgo mayor al de por
ejemplo los bonos del estado o las letras del tesoro, que son respaldados por gobiernos de
países y no por empresas privadas. Las empresas aportan como garantía su funcionamiento a
través de las ventas futuras e incluso su patrimonio. En compensación, los intereses
(la rentabilidad) procedentes de los corporativos suelen ser mayores a los de los públicos.
Generalmente un bono corporativo tiene carácter de largo plazo, con fechas de vencimiento
situadas al menos al año de su emisión. Dependiendo de la configuración y condiciones con las
que cuente un bono corporativo podemos diferenciar entre bonos corporativos cuya deuda
puede saldarse con antelación a su vencimiento o bonos corporativos convertibles por medio
de una transformación del mismo en acciones de la empresa.
Como es usual en el funcionamiento de otro tipo de bonos, cuando un individuo inversor se
hace con este tipo de activo financiero realmente está haciendo un préstamo a la entidad
emisora (en este caso estaríamos hablando de empresas o sociedades) con la condición de
obtener un interés con la devolución futura del mismo. En otras palabras, la empresa
coloca deuda propia en el mercado como modo de financiación y obtención de liquidez rápido.
En lo que respecta al interés con el que cuenta este bono corporativo, es habitual que sea la
entidad emisora la que fije la cuantía de este y si es fijo o variable por medio del contrato de
emisión realizado al inicio del proceso, donde se compromete a devolver en el vencimiento al
inversor su aportación con sus respectivos rendimientos generados en ese tiempo.
Características.
- Se emite de una vez el total de la cantidad programada.
- Son vendidos sobre compromiso firme de colocación (firma commiment) donde un
sindicato de bancos de inversiones garantiza la colocación de todos los instrumentos.
- Se colocan en una gran cantidad
- Suelen tener una única tasa de cupon y de vencimiento.
- Pueden estar listados en bolsa
Uso
Los bonos corporativos son un medio de financiación externa de la empresa.
Por definición una empresa es un conjunto de medios económicos y humanos para realizar una
actividad productiva; esos medios económicos son inversiones de dinero necesarias para la
producción, desde comprar las instalaciones donde se trabaja a pagar los sueldos de los
trabajadores pasando por la compra de materiales y otros gastos necesarios.
Para conseguir ese dinero que ha de utilizar la empresa puede acudir a dos tipos de fuente
- Los fondos propios, en los que son sus socios los que dan ese dinero mediante
aportaciones de capital o no retirando beneficios (reservas)
- Las operaciones de pasivo en las que el dinero se lo prestan otros que no pertenecen a
la empresa a cambio de cobrar un interés por ello.
Las emisiones de bonos pertenecen a este segundo tipo, la empresa está, con ellos, pidiendo
dinero prestado a los inversores a cambio de un interés.
Ventajas.
- se constituyen en una fuente de financiamiento de la inversión complementaria al
crédito bancario, el cual es mas de mediano y corto plazo.
- Reducen el riesgo de los descalces temporales entre activos y pasivos.
- Amplían el mercado de capitales debido a que se constituyen en oportunidades de
inversión atractivas, diferentes a los depósitos bancarios, a las acciones y a la deuda
pública.
- Promueven la estabilidad financiera debido a que el riesgo de crédito de la economía
se diversifica entre los inversionistas.
Desventajas
- Sabida de la inflación: Algunos especialistas descuentan una subida de la inflación en
el futuro cercano debido a las compras selectivas de bonos que hacen los bancos
centrales (el llamado quantitative easing) a los grandes déficits de los gobiernos que
los tipos de interés estén cercanos a cero después de las bajadas de los bancos
centrales. Y la reciente subida en las rentabilidades de los bonos a largo plazo parecen
indicar que algunos participantes en el mercado de bonos están preocupados por los
niveles de inflación.
- Venta masiva de bonos de gobierno: El problema es que si hay una oferta masiva de
bonos de diferentes estados y el mercado no es capaz de digerir este nuevo volumen,
los precios deberían caer y las rentabilidades subirían para hacerse más atractivas,
perjudicando a los bonos corporativos.
- Aumento de los impagos: Si la economía global entra en una depresión, veremos una
subida muy fuerte de los impagos en los bonos corporativos, al no poder hacer frente
las compañías a sus deudas. Pero los diferenciales de los bonos corporativos están
descontando que un 25% de las empresas consideradas hoy de alta calidad van a
impagar sus deudas. Esta tasa parece exagerada viendo el compromiso de los
gobiernos y los estímulos a la economía. Si podemos ver una Gran Recesión, pero no
una Gran Depresión.
31.BONOS SOBERANOS.
Concepto
Un bono es un certificado de deuda, una promesa de pago futura documentada en un papel
que determina el monto, el plazo, la moneda y la secuencia de determinados pagos. Por su
parte, los bonos soberanos son títulos emitidos específicamente por el gobierno. Su tasa de
interés refleja el riesgo del país y su precio en el mercado internacional fluctúa debido a
variaciones en la solvencia del emisor, lo cual puede generar ganancias y/o perdidas al tenedor
del instrumento.
Los bonos soberanos son emitidos a razón de obtener dinero para financiar servicios
gubernamentales y déficits presupuestarios, que podrían estar asociados a gastos de capital
importantes para acometer obras de infraestructura necesarias para el país u otras inversiones
que redunden en crecimiento económico para el futuro de la nación. Los bonos soberanos son
considerados los más seguros del mercado, ya que tiene respaldo de los gobiernos centrales.
Esta garantía hace que sean de alta calidad, por el escaso riesgo de impago que suponen.
Pero cuando la probabilidad de un país de afrontar un pago disminuye, entonces también
aumentara el riesgo de este bono. El indicador básico que señala el riesgo país es la diferencia
entre las tasas de intereses que pagan los bonos (en dólares) emitidos por países en vías de
desarrollo y los “treassury bills” de los estados unidos (bonos soberanos), los cuales son
considerados “libres” de riesgo.
Características de los bonos soberanos internos y de su emisión en el Perú.
- Emisor: La Republica del Perú
- Unidad responsable: El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), a través de la
Dirección Nacional del Endeudamiento Público (DNEP).
- Bonos soberanos internos: Son valores de contenido crediticio, nominativos, libremente
negociables y estarán representados por anotaciones en cuenta inscritas en el registro
contable que mantiene CAVALI S.A. ICLV (CAVALI) y listados en la Bolsa de Valores
de Lima
- Categoría de los bonos soberanos internos: Los Bonos Soberanos Internos son
obligaciones directas, generales e incondicionales del Emisor, quien asume, por lo
tanto, la obligación de efectuar el pago puntual del capital adeudado, los cupones y
demás obligaciones derivadas de estos bonos. El pago de los Bonos Soberanos
Internos constituirá una obligación con la misma prioridad de pago que las deudas de
igual naturaleza, no aseguradas ni subordinadas por el Emisor.
- Ley aplicable: Los Bonos Soberanos Internos se sujetan a las Leyes y Tribunales de la
República del Perú.
- Tipos de instrumentos y moneda de la emisión: Los Bonos Soberanos Internos serán
instrumentos de renta fija o indexados a la inflación (VAC), de tipo bullet, que se
emitirán en Nuevos Soles. Eventualmente, como parte del financiamiento de
operaciones de endeudamiento y/o de administración de deuda podrán ser emitidos
con otro tipo de características, las cuales serán determinadas por la Unidad
Responsable.
- Variable a subastar: Podrá ser el precio o la tasa de interés
- Precio de adjudicación: Los Bonos Soberanos Internos podrán ser adjudicados a la par,
sobre el par o bajo el par.
- Plazo de los bonos soberanos internos: Los Bonos Soberanos Internos tendrán un
plazo mayor a un año. El plazo de cada bono será determinado por la Unidad
Responsable
- Cronograma de colocación: Los Bonos Soberanos Internos se subastarán de acuerdo
al cronograma de colocaciones definido por la Unidad Responsable, quien podrá
modificarlo en términos de monto y frecuencia, de considerarlo conveniente.
- Monto de cada colocación a ser determinado por la unidad responsable
- Valor nominal: Cada Bono Soberano Interno tendrá un valor nominal de S/. 1 000,00
(Un Mil y 00/100 Nuevos Soles).
32°. BONOS PERPETUOS

Concepto:
Bono perpetuo es un bono que no tiene fecha de vencimiento. En los bonos perpetuos el
emisor paga un cupón para siempre, y no tienen que pagar al vencimiento. También se le
suelen llamar bonos perpetuos a los que tienen un vencimiento muy largo, como 100
años. Entre algunos países que emitieron bonos de 100 años, encontramos a México, China e
Irlanda.
Un bono perpetuo tiende a ser una inversión relativamente estable que proporcionan pequeñas
cantidades de ganancia siempre y cuando el vínculo está activo. Además, como con cualquier
emisión de bonos, es posible para un inversionista vender un bono perpetuo si lo desea, en
caso sea así, todos los derechos a beneficios futuros de transferencia son traspasados al
nuevo propietario de bonos.
Características:
- Los bonos perpetuos hacen pagos regulares de intereses, pero nunca llegan a redimir
la cantidad principal.
- Si quieren recuperar el capital invertido en un bono, la única opción es venderlo
- Su valor es simplemente una renta o pagos periódicos sucesivos
- Según estudios realizados por el IESE, el comportamiento de un bono de 100 años y

prácticamente el mismo que el de un bono de 30 años.
- Se trata de instrumentos volátiles que a largo plazo suelen comprarse también por el
flujo de fondos que le genera al inversor, aunque, la diferencia es muy sutil.
Ventajas y desventajas
Las ganancias son más predecibles que en Muchas veces es imposible salir de un bono
otras inversiones porque poseen un flujo de porque no hay compradores
caja fijo poseen una renta más estable que
muchas otras inversiones
La variación en el precio de los bonos es Menor rentabilidad, en comparación con
menor y menos pronunciada con respecto a otras inversiones especialmente a corto
las condiciones cambiantes. plazo.
Las tasas de interés influyen en el valor de
un bono, sobre todo si es a largo plazo,
debido a que son más volátiles.
Existe un riesgo de incumplimiento de pago
33°. BONOS CUPÓN CERO
Concepto:
Un bono cupón cero es aquel en el cual no existe pago periódico de intereses durante la vida
del bono. Pero, ¿Cómo de donde se obtiene rentabilidad de este bono?, Pues el rendimiento se
genera a través de la apreciación gradual del título valor y el mismo es redimido en una fecha
predefinida en el futuro, es decir, la rentabilidad que obtenemos deriva de la diferencia entre el
precio de adquisición y el precio de reembolso del bono. En otras palabras, los bonos cupón
cero se compran a un precio (precio del bono) y se recibe el reembolso a otro (precio nominal),
en el cual ya va incluido el rendimiento, siendo esta diferencia la ganancia del inversor al
finalizar el plazo.
Características:
- Representa el pago de un cierto porcentaje del valor del bono a su poseedor ya sea de
forma anual, semestral, trimestral o mensual.
- El rendimiento se genera a través de la apreciación gradual del título valor y el mismo

es redimido en una fecha predefinida en el futuro.
- Son muy volátiles, por lo tanto, puede permitir obtener mayores beneficios.
- Su volumen en circulación es relativamente pequeño, es por eso que tiene poca

liquidez.
- Los bonos se pueden emitir con prima, a la par y al descuento.
El precio del título valor es inferior a otros Son valores de renta fija que no pagan
activos de renta fija (ya que se comercializa intereses periódicos durante su vigencia.
con un descuento).
Su mayor volatilidad puede permitir obtener Tiene poca liquidez, lo que podría
mayores beneficios comprometer las finanzas personales.
Su tipo de interés efectivo suele ser Su volumen en circulación es relativamente
ligeramente superior al de un bono normal. pequeño
Muchas veces no puede funcionar de
manera eficiente, debido a que están
principalmente destinados a inversores
institucionales.
Ejemplo:
Cuando hablamos de bono cupón cero, pueden existir tres posibles situaciones:
- Cuando el precio del bono es menor al nominal, se dice que el bono se emitió al
descuento o bajo el par. Este es el caso más común ya que el inversor recibirá una
cantidad mayor a la del precio de compra del bono.
- Cuando ambos precios son iguales se dice que el bono emitió a la par.
- Cuando el precio del bono es mayor al nominal se dice que el bono se emitió sobre el
par o con prima. En este caso, el inversionista compra los bonos “caros” aun cuando
sabe que el precio nominal será menor porque, según su criterio, el precio en el
mercado subirá al terminar el plazo, por lo que podrá negociarlos.
34°. BONO BASURA
Concepto:
También conocidos como bonos de alto rendimiento, son títulos de renta fija de baja calificación
crediticia emitidos por una empresa o por un estado y además implican un gran riesgo (en
comparación con el resto de los bonos), ya sea o bien por su exposición a la suspensión de
pagos o bien a la volatilidad del mercado. Pero no todo es malo, ya que, en compensación a
este mayor riesgo, ofrecen un tipo de interés más elevado y en ocasiones muy por encima de la
media del mercado.
En otras palabras, podemos decir que los bonos basura son activos emitidos por entidades
poco conocidas que tienen poca solvencia y que implican un elevado riesgo y que, para
compensar, ofrecen intereses más elevados, en ocasiones muy por encima de la media del
mercado.
De acuerdo con el BBVA, el mercado de bonos basura suele contar con inversores
especializados que buscan un mayor rendimiento a cambio de asumir un mayor riesgo.
Características:
- Su principal característica es que presentan un riesgo elevado de impago tanto del

capital como de los intereses, aunque, para compensarlo, ofrecen una rentabilidad
elevada.
- Los bonos basuras funcionan mejor en épocas de expansión económica, ya que las
empresas tienen menos probabilidad de incumplimiento de pagos cuando todo marcha
bien.
- Debido a que las entidades financieras que emiten bonos basura suelen ser pequeñas,
pueden quebrar, esto supone la posibilidad de perder el dinero de la inversión.
- El nivel de riesgo de estos bonos basura es valorado por las agencias de calificación o
rating, quienes se encargan de subir o bajar la nota.
- Los bonos basura serán considerados buenos o malos dependiendo del perfil de riesgo

del inversor.
Ofrece rendimientos más alto que los bonos Son muy sensibles a la variación de la tasa
que tienen un grado de inversión. de interés, en especial son vulnerables al
aumento de la misma.
Si las condiciones de la empresa mejoran, la Si la empresa quiebra, se puede perder todo
oportunidad de inversión se vuelve mejor. el dinero de la inversión.
Una economía en auge o crecimiento reduce En el supuesto de pretender vender la

el riesgo notablemente de los bonos basura. exposición a un bono de alto rendimiento
existen más dificultades para proceder a la
venta
Como a los tenedores de bonos se les paga
a cabo en primer lugar, tienen una mayor
probabilidad de conseguir algo de dinero de
su inversión.
Ejemplo:
Explicaremos el bono basura manera de ejemplo. Una empresa emite un bono a un año de 500
soles por el que ofrece un interés del 10%. El bono se emite a fecha del 1 de enero de 2019 y
vence el 1 de enero de 2020, momento en el que se devuelve a sus titulares a los 500 soles de
capital, más los 50 de intereses que se han generado. A medida que se acerca la fecha de
vencimiento, el precio de venta del bono se irá acercando cada vez más a los 550 soles, pues
la fecha de cobro de los intereses se aproxima también. Ahora bien, ¿Qué sucedería si en ese
intervalo de tiempo la empresa suspende pagos o entra en quiebra? Pues ocurría lo siguiente
muy probablemente: a llegada la fecha de vencimiento del bono la empresa no pague los 550
soles prometidos.
35°. PAPELES COMERCIALES
Concepto:
Un papel comercial es un instrumento de financiación a corto plazo usado y emitido por las
empresas que se basa en el reconocimiento de un crédito comercial por parte del deudor. Los
papeles comerciales son emitidos por una entidad financiera para conceder al deudor un mayor
plazo para el pago de la deuda comercial.
Características:
- Es un instrumento de deuda no garantizado a corto plazo emitido por una sociedad

anónima.
- Comúnmente se emite para el financiamiento de inventarios, cuentas por cobrar y para

poder cumplir con deudas a corto plazo.
- Ofrece una alternativa diferente de captación de recursos a las ya ofrecidas

tradicionalmente por el sistema bancario.
- Los vencimientos del papel comercial rara vez van más allá de 270 días. Generalmente
se emite con un descuento de su valor nominal, reflejando las tasas de interés vigentes
en el mercado.
- Las denominaciones de las ofertas de papel comercial son sustanciales, generalmente

de $100000 o más.
- Los compradores de papeles comerciales son generalmente corporaciones,

instituciones financieras, personas adineradas y fondos del mercado monetario.
Ofrece una alternativa diferente de captación En algunos tipos de papeles comerciales,
de recursos a las ya ofrecidas como los recibos, no está explicito el nombre
tradicionalmente por el sistema bancario. del deudor, por tanto, no se reconoce la
deuda.
Las denominaciones de las ofertas de papel El emisor del recibo no tiene tantas garantías
comercial son sustanciales, generalmente de en el caso de que necesite descontarlo ante
$100000 o más, esto debido a que grandes un tercero
instituciones son las que emiten el papel
comercial.
El papel comercial puede usarse por los

proveedores del crédito comercial para
cedérselo a un tercero y obtener liquidez.
Respecto al deudor, le permite financiarse a
corto plazo a un coste bajo e inferior al
crédito bancario.
supone una alternativa de financiación más
con la que cuentan las empresas para
financiar su activo.
Ejemplo:
Podemos encontrar diferentes tipos de papeles comerciales, dependiendo del documento en el

que se recojan las condiciones del pago de la deuda, entre estos tenemos:
- Recibo, documento en el que el acreedor detalla las características del crédito
comercial, como son el importe o el plazo. Su desventaja principal es que no radica el
nombre del deudor en el mismo. Con ello, el emisor del recibo tiene menos garantías
en el caso de que necesite descontarlo ante un tercero.
- Letra de cambio: es uno de los documentos financieros más empleados en el mundo

empresarial. Es una obligación de pago que el acreedor emite contra el deudor y que
puede cederse a un tercero. A diferencia del recibo, la letra de cambio permite que el
deudor pueda firmar o aceptar este documento.
- Pagaré: a diferencia de los dos documentos anteriores, éste sí es emitido por el propio
deudor. El más conocido es el pagaré bancario y se caracteriza principalmente
por incorporar el número de la cuenta corriente objeto del pago y la fecha en la que se
debe realizar el cobro.
36.° LETRA HIPOTECARIA
Concepto:
Las letras hipotecarias son instrumentos financieros de renta fija emitidas por un banco emisor
con la finalidad de otorgar un préstamo para ser destinado a la construcción o adquisición de
una vivienda, algo importante a considerar de este título valor es que siempre de amortización
directa, se emitirán al portador o nominativas y se numerarán en forma correlativa para cada
denominación.
Características:
- Las letras hipotecarias serán siempre de amortización directa, se emitirán al portador o

nominativas y se numerarán en forma correlativa para cada denominación.
- En la emisión de las letras hipotecarias los Bancos son los únicos obligados a su pago.
- Si un banco aprueba un crédito hipotecario, puede financiar como máximo el 75% del
valor del inmueble o del proyecto de construcción y la diferencia del 25% restante será
asumida por el comprador con sus propios recursos.
- Las letras hipotecarias sólo pueden ser emitidas a fecha fija, en moneda nacional o
extranjera
- Las letras hipotecarias serán impresas en serie, ya sea en talonarios, libros de registros
u otro mecanismo automatizado, que quedará en poder de la entidad emisora.
- Los bancos evalúan el nivel riesgo que puede tener una letra hipotecaria, por ser
ajustables en moneda nacional o sujetos a las variaciones de tipo de cambio cuando se
otorgue en moneda extranjera.
- La cantidad de dinero que recaude el banco al vender la letra será el monto que cubrirá
el crédito hipotecario.
Son consideradas una buena opción Las letras hipotecarias sólo pueden ser
alternativa para hacer inversiones en emitidas a fecha fija, en moneda nacional o
instrumentos de renta fija de mediano y largo extranjera.
plazo.
Cuando una persona solicita un crédito Los atrasos en los pagos generan intereses
hipotecario, se genera una posibilidad de de mora, los cuales regularmente son muy
ganancia para un inversor. altos.
Este tipo de créditos se otorgan con garantía Es imprescindible tener una estabilidad
hipotecaria. económica a largo plazo ya que a corto plazo
puede cambiar la situación económica de las
personas.
Para emitir las letras hipotecarias, los bancos
toman todas las medidas de seguridad
necesarias
37°. CÉDULA HIPOTECARIA
Concepto:
La cédula hipotecaria es un título financiero emitido por una entidad financiera en el que se

reconoce una deuda u otro tipo de obligación pagando un interés fijo o una rentabilidad fija por
ella, además, tiene como garantía de inversión el conjunto o parte de los préstamos
hipotecarios de esa entidad. Es decir, son valores que ofrecen una rentabilidad fija, y que son
emitidos por entidades financieras.
Características:
- Ofrecen una rentabilidad fija y son emitidos por entidades financieras
- Son emitidas en la escritura pública y con ella una entidad financiera busca
financiación, pagando por ello un interés gracias al capital que recibe.
- Por lo general, son títulos que se suelen amortizar en un período de 1 a 3 años.
- Existen analistas que la consideran como un activo del mercado monetario y otros que
no, ya que no son tan fácilmente convertibles en dinero si lo comparamos con un repo
o una operación simultánea.
Están garantizadas por el capital y reserva Existen cedulas hipotecarias de alto riesgo,
del Banco y con el conjunto de sus estas son denominadas subprime.
préstamos hipotecarios
de amortización gradual.
No pagan interés fijo Las vencidas o solicitadas para el pago
dejan de ganar intereses desde la fecha en
que se verifican los hechos anteriores
Presenta garantía de cobro, al estar avaladas El inversor está expuesto al impago de la
en su totalidad por instrumentos estables, entidad emisora
como los créditos hipotecarios.
Si el ahorrador necesita efectivo, puede Al vender el bono, se puede sufrir las
vender el bono. consecuencias de un periodo inflacionistas o
es posible que cotización bursátil se
desplome.
Prácticamente, ninguna entidad bancaria
cobre comisiones al inversor al invertir en
una cedula hipotecaria.
Ejemplo:
Existen dos tipos de cédula hipotecaria dependiendo de la garantía que aporten al inversor:
- Cédulas hipotecarias con garantía especial: se emiten con la garantía de uno o varios
préstamos hipotecarios en concreto, que deben estar identificados.
- Cédulas hipotecarias con garantía global: están garantizadas con todos los préstamos
de la entidad financiera, a excepción de aquellos préstamos que estén respaldando
cédulas hipotecarias con garantía especial.
38°. PAGARE BANCARIO
Concepto:
Un pagaré bancario es un título de valor, formalizado a través de una entidad bancaria, en

donde se ofrece una promesa de pago. A partir de este, empresas u otros agentes económicos
hacen un compromiso de pagar una cierta suma de dinero en una fecha determinada.
Características:
- Es posible que participe un tercer sujeto, el avalista, que asegura el pago del pagaré.
- El pagaré permite al que lo emite establecer una fecha futura de pago y, al que lo
recibe, descontar su importe en su entidad bancaria antes de su vencimiento.
- El titular de la cuenta podrá ordenar la devolución del pagaré sin las limitaciones que
tiene el cheque y la entidad no está obligada a un pago parcial.
- El pagaré, en cambio, tiene una fecha a partir de la cual puede hacerse efectivo su
cobro.
- Es utilizado de forma habitual en las transacciones comerciales entre empresas.
- Los pagarés suelen contratarse a corto plazo, siendo los más frecuentes de 30, 60 y 90
días.
- Son exigibles y su incumplimiento tiene implicancias legales.
- Son emitidos por entidades bancarias usualmente en la forma de talonarios.
El beneficiario puede tener una garantía legal La gran mayoría de pagarés que se emite no
de que va a cobrar el importe acordado en el cuentan con un avalista.
documento en la fecha de vencimiento
pactada inicialmente.
Es adecuado para el tráfico mercantil y poco Puede suceder que no se haga efectivo el
habitual entre particulares. pago en la fecha establecida en el titulo valor
En caso, de que se alcance la fecha de Los bancos pueden hacer cobros de
vencimiento y no se haga efectivo el pago comisiones al beneficiario del pagaré si este
comprometido, el beneficiario puede acudir a quiere adelantar el cobro.
las autoridades judiciales.
Con respecto al emisor se le es permitido
aplazar el pago pudiendo así acumular
recursos y evitar endeudamiento.
Con respecto al beneficiario, puede utilizar el

descuento de pagarés como herramienta de
financiación a corto plazo.
Ejemplo:
Es importante considerar que todo pagare bancario debe contar con las siguientes partes:
- Librado: Quien se compromete a pagar el importe.
- Beneficiario: Quien debe recibir el importe a la fecha de vencimiento
- Banco: entidad bancaria que formaliza el pagaré

39°. PAGARÉ COMERCIAL
Concepto:
Un pagaré es un documento que supone la promesa de pago a alguien. Este compromiso

incluye las condiciones que promete el deudor al acreedor, es decir, la suma fijada de dinero
como pago y el plazo de tiempo para realizar el mismo. Es importante considerar que en este
título valor de deben detallar tres puntos importantes. El primero, quién paga a quién. El
segundo, qué cantidad de dinero. Y, el tercero, cuando debe realizarse dicho pago.
Características:
- El pagaré siempre subsistirá y será exigible por el tenedor o beneficiarios, sea cual sea
la causa de su generación.
- La exigencia del pago estipulado en el pagaré se limita en el propio documento.
- Se debe pagar la cantidad especificada en una fecha de vencimiento. En caso de no

realizarse en esa fecha, se deberán abonar adicionalmente los intereses moratorios.
- Tanto los derechos, como las obligaciones que consigan el pagaré se encuentran
incorporados en el documento.
- Se trata de un documento que puede circular de mano en mano, como ocurre con el
dinero., esto significa que se puede endosar un pagaré.
- Es utilizado de forma habitual en las transacciones comerciales entre empresas
Los plazos de contratos de este tipo de Si el banco emisor tiene problemas, la única
créditos suelen ser cortos; pueden ser de un garantía de los pagarés es la solvencia del
día a un año y medio. banco, pudiendo llegar a perder el dinero en
caso de quiebra.
En el pagaré no existen comisiones Normalmente las entidades bancarias exigen
financieras. una tasa de interés relativamente alta.
Ofrece mayor rentabilidad que otros Los bancos pueden aplicar comisiones si el
productos financieros de inversión y ahorro. cliente quiere recuperar su capital antes de
la fecha de vencimiento.
Son instrumentos flexibles. Se pueden Hay que estar pendiente del vencimiento y
endosar o negociar con facilidad. acudir en la fecha y lugar indicado con el
documento original
Ejemplo:
Existen diferentes tipos de pagare, y se pueden clasificar según su funcionalidad, modo de

emisión o forma de cobro estas son las modalidades más importantes:
Tipo de pagaré Funcionalidad

Pagaré a la orden Se puede endosar
Pagaré no a la orden No se puede endosar
Pagaré bancario Emitido por una entidad bancaria
Pagaré no bancario Emitido por una empresa
Pagaré truncable Se puede cobrar vía online
Pagaré no truncable Solo se puede cobrar de manera presencial,
en la entidad financiera
40°. CERTIFICADO DE DEPÓSITOS NEGOCIABLES
Concepto:
Un certificado de depósito, también conocido como depósito a plazo fijo es un mecanismo de

ahorro en el cual una cantidad de dinero es ingresada en un banco durante un plazo fijo de
tiempo, previamente acordado. El dinero ingresado en ese plazo de tiempo genera un retorno
según una tasa de intereses establecida. Los certificados de depósitos negociables son un
mecanismo de inversión de bajo riesgo que otorga un mayor retorno que los depósitos
bancarios.
Características:
- El Certificado de Deposito Negociable es una garantía para respaldo de tus

operaciones de crédito mobiliario
- En moneda Nacional y Moneda Extranjera
- Son un mecanismo de inversión de bajo riesgo que otorga un mayor retorno que los
depósitos bancarios.
- La emisión de un certificado de depósito requiere que sea atractiva en términos de
rentabilidad en el tiempo.
- Los préstamos que se ofrecen a un tipo de interés superior, con el fin de que exista un
margen de negocio o un margen de beneficios para la entidad financiera.
- Es poco común la negociación de certificados de depósito, salvo en algunos países de
Latinoamérica donde sigue siendo un negocio muy activo.
- Hoy en día, es poco común salvo en algunos países de latinoamérica donde continua
siendo un negocio muy activo.
- Los certificado de depósito ganan interés compuesto lo que significa que
periódicamente, el interés que usted gana se agrega al capital.
- En paises europeos, se negocian muy pocos certificados de depósito y aquellos que se
negocian son certificados de depósito sobre compañías con presencia en
Latinoamérica.
- Si devenga intereses, el tipo de interés puede ser fijo o flotante
- Se emiten con montos superiores a los 100.000 dólares, y pueden ser negociados en el
mercado abierto de valores.
A pesar de que tienen un interes mayor al de
Son un mecanismo de inversión de bajo
las cuentas corrientes y de ahorro,
riesgo que otorga un mayor retorno que los
habitualmente no pagan lo suficiente para
depósitos bancarios.
mantenerse al día con la tasa de inflación.
Los préstamos que se ofrecen a un tipo de Se puede perder oportunidades de inversión
interés superior que ocurren mientras el dinero está en el
certificado de depósito.
Es poco común salvo en algunos países de Se debe pagar una multa si necesita retirar
latinoamérica donde continua siendo un su dinero antes de que termine el plazo.
negocio muy activo.
Son una forma de mantener tu dinero seguro

y con un bajo riesgo mientras ganas interés
con el tiempo.
41°. BONOS PÚBLICOS
Concepto:
Un bono del Estado es una modalidad de bono emitido por un país y su gobierno como modo
de financiación y que supone para su poseedor la ganancia de intereses fijos durante la
duración del mismo hasta su vencimiento, que suele situarse entre los tres y cinco años, es
decir, cuando compras un bono del estado, le estás prestando al gobierno una cantidad de
dinero acordada durante un periodo de tiempo fijado. A cambio, el gobierno te pagará un
porcentaje de interés fijo en periodos regulares, conocido como cupón. Esto hace de los bonos
un activo de renta fija.
En nuestro país los bonos son valores son emitidos por la República del Perú, representada por
el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) a través de la Dirección General de
Endeudamiento y Tesoro Público (DGETP).
Características:
- Son títulos que ofrecen intereses periódicos.
- El valor mínimo para solicitar un bono del estado es de 1.000€, y sí quieres invertir más
la cantidad tendrá que ser múltiplo de ésta
- La emisión de los bonos del estado es a través de una subasta competitiva.
- Se denomina cómo cupón al tipo de interés con el que se liquida el bono cada año.
- Es común que los intereses a cobrar de forma anual sean normalmente fijos y su
importe y la fecha de cobro estarán previamente especificados al inicio.
- Cuentan con un nivel de riesgo sustancialmente menor que otros procedentes del
ámbito privado.
- Los bonos del Estado poseen niveles de rentabilidad más bajos.
- Es el principal instrumento con el que cuenta un país para obtener renta en el medio
plazo a cambio de los correspondientes cupones anuales y sus intereses.
- La rentabilidad del bono estará relacionada con la capacidad de pagar la deuda por
parte del emisor
Cuentan con un nivel de riesgo Los bonos del Estado poseen niveles de
sustancialmente menor que otros rentabilidad más bajos.
procedentes del ámbito privado.
Tienen mayor facilidad para ser Cuanto mayor sea el plazo para el
intercambiados y convertidos en dinero reembolso del bono mayor será el riesgo
es el principal instrumento con el que cuenta Si los tipos de interés suben las emisiones
un país para obtener renta en el medio plazo también aumentarán y los cambios en el
a cambio de los cupones anuales y sus mercado de renta fija de las emisiones
intereses. actuales bajará.
Si la tasa de inflación sube por encima del
cupón de tu bono, perderás dinero real con
su inversión.
Ejemplo:
Como ejemplo supongamos que has invertido 10.000€ en un bono del estado a 10 años con un
cupón anual del 5%. Cada año, el Estado te pagará un 5% de tus 10.000€ como interés y
cuando se alcance la fecha de vencimiento te devolverá su inversión original de 10.000€.
BIBLIOGRAFIA
Linares. J (2007). El cheque de pago diferido, Lima, Perú.
Gilberto. C (2004). Títulos Valores y Valores Negociables, 1° Edición, La Ley, Buenos Aires.
Sánchez. M (2007) El título de crédito hipotecario negociable. Revista Oficial del Poder Judicial.
Lima, Perú.
Mark P. Cussen (2018). An Introduction to Commercial Paper. Tomado de: Investopedia.com.
Beaumont. R (2008). Tratado de derecho mercantil, 1° Edición, Tomo I. ley general de

sociedades.
Villanueva. B (2012). Los títulos Valores en el Perú, volumen 11, revista Mercatoria. Lima
Ministerio de economía y finanzas: Manual de instrumentos financieros, Lima, Perú.
Rashta. M (2015). Documentación contable: Universidad Católica Los Ángeles Chimbote. Lima

Titulos Valores

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TÍTULOS VALORES

f) El nombre, el numero del

g) la indicacion del h) la indicacion del lugar de

La letra de cambio sirve, por tanto, para sustituir al dinero en efectivo, recogiendo un

 Se transmite de persona a persona sin más formalidad que su endoso

Contenido del pagare (LTV, 2000, ARTICULO 158)

¿Qué figuras intervienen en un pagare?

Básicamente, el pagare se formaliza con dos partes representadas:

- El deudor o librado: es quien emite el documento y se compromete a pagar la suma

Características principales del pagare.

 La exigencia del pago estipulado en el pagare se limita en el propio documento. Se

Este documento es el más utilizado para respaldar operaciones de compra-venta y para

 Baja liquidez: cotizan en el mercado secundario

A. TITULO VALOR CAUSAL.

Entre las principales características de un cheque podemos distinguir las siguientes:

Parte del cheque

g) el nombre y firma del

La modernidad ha permitido que las empresas hayan cambiado su forma de pago. Al

- Implica realizar una gestión bancaria.

Características del cheque cruzado.

Entre las características del cheque cruzado destacan:

¿Cómo se cruzan los cheques?

Uso del cheque cruzado.

Ejemplo del cheque cruzado.

BANCO INTERBANK S/. 6,700.00

6. CHEQUE PARA ABONO EN CUENTA

¿Qué función tiene el cheque para abono en cuenta?

Características del cheque para abono en cuenta.

7°-8° CHEQUE INTRANSFERIBLE

Características del cheque intransferible.

¿Qué función tiene el cheque intransferible?

La principal función de un cheque no negociable es tener la certeza de que va dirigido y será

Ventajas del cheque intransferible

Ejemplo de cheque intransferible.

De acuerdo al gremio, un cheque de gerencia es un documento que contiene una orden de

Características del cheque de gerencia.

Una de las características principales de este tipo de documento; es que el dinero que se

Ventajas del cheque de gerencia.

10°. CHEQUE DE GIRO

- Identificacion de la entidad emisora o institucion bancaria que respalda el giro

El talón de Aquiles del giro bancario es definitivamente el tiempo. El giro debe generarse en

- Al pagar con él, es posible agregar dinero extra para alcanzar el importe requerido

- Normalmente se encuentra extresando en divisas internacionales, como el dólar, el

- Como se menciono anteriormente, pueden ser adquiridos en aeropuertos, estaciones

- Nombre del titular

- El cheque de pago diferido es un instrumento de renta fija, puesto que el comprador

- Necesariamente, el librador del cheque siempre deberá tener fondos depositados a su

- Mejores tasas en el mercado.

- Se pueden negociar cheques propios.

- No existen impuestos en los débitos y créditos.

- Este titulo valor al portador es negociable en el pais como en el extranjero. Sólo se

- Es distinto a un pagaré bancario.

- Algunas personas lo confunden con el proceso de depositar tu dinero a una cuenta de

- Los certificados en divisas, en algunos países como en República Dominicana la banca

- Puedes emitir un Certificado de Deposito Bancario a plazo fijo y ganar intereses.

- Es distinto a un pagaré bancario.

- Algunas personas lo confunden con el proceso de depositar tu dinero a una cuenta de

- Los certificados en divisas, en algunos países como en República Dominicana la banca

- La emisión de un certificado de depósito requiere que sea atractiva refieriendonos a su

1. De pequeños ahorros, funcionan como cuentas de ahorro, con la diferencia de la

3. Asociados, Son instrumentos vinculados a índices accionarios.

- Un warrant es un título valor, por lo tanto, no se puede vender si no se ha comprado

- Se puede comprar o vender tantas veces como se quiera obteniendo el beneficio o