2 слайд А

Современной состояние мировой валютной системы.

Основой нынешней мировой валютной системой являются мировые деньги,
представленные долларом США. Это сложилось в силу исторических причин. В результате
двух мировых войн в 20 веке, доллар США вышел на лидирующие позиции по надёжности
и стабильности, что было юридически закреплено в 1944 году, в результате Бреттон-
Вудской валютной конференции. По результатам двух мировых войн, США стали
единственным надёжным убежищем для мирового финансового капитала, да и
экономика США находилась на подъёме и по своим объёмам превосходила экономики
всех стран, в основном разорённые второй мировой войной. Реальной альтернативы на
тот момент доллару не было. Это позволили доллару США стать единой мерой стоимости,
резервной валютой, а также основным средством всех мировых расчётов.

3 слайд Г
Валюта расчётов и валюта сбережений.
Нынешняя мировая финансовая система основана на множественности национальных
валют, гибких валютных курсах и доминирующей роли доллара США. Но важно отличать
валюту расчётов и валюту сбережений. Доллар США доминирует прежде всего в расчётах,
но в условиях открытых финансовых рынков и гибких валютных курсов это не имеет
особого значения. Стороны всегда могут договориться рассчитываться в любой другой
валюте и захеджировать свои валютные риски. Так сложилось, что удобнее фиксировать
цены и рассчитываться в USD. Но гораздо важнее для мировой системы валюта, которую
используют для сбережений. И здесь понятие деньги в той или иной национальной
валюте отходит на второй план, выводя на первый план понятие «финансовый актив».

4 слайд А
Финансовый актив, как правило, имеет другую сторону - должника, который обязан перед
кредитором, держателем актива. Если это деньги в банке - обязательство их вернуть или
перевести, если это облигации - выплатить доход и вернуть номинал, если это наличные -
принять в уплату налогов или для безналичных расчётов, если это акции - тут целый
комплекс взаимных прав и обязанностей между компаниями и их акционерами.

5 слайд Г
В конечном счёте, роль той или иной валюты в мировом балансе определяется размером
экономики страны и глубиной её рынка капитала. Так, долговые финансовые активы (или
деньги в широком смысле) составляют до 250% мирового ВВП, ещё >100% ВВП дают
рынки акций. Итого сумма сбережений в мире ~$300 трлн. Деньги из баланса
Центробанка, наличные и денежная масса от банков - лишь одна из форм выпуска денег.
Экономика США - это 25% мирового ВВП и до 40% рынка сбережений.

6 слайд А
Изменения в Фонде национального благосостояния (ФНБ).
Замминистра финансов Владимир Колычёв объявил об изменении с 2020 валютной
структуры Фонда национального благосостояния (ФНБ).

7 слайд А
Ожидается сокращение доли доллара США (сейчас 45%) и увеличение доли китайского
юаня. Скорее всего, структура ФНБ будет близка структуре валютных резервов Банка
России (евро <40%, доллар <30%, юань <20% и прочее >10%). Такие действия объясняются
тем, что: с одной стороны, понятно желание защитить валютные резервы в USD на случай
санкций, но, с другой стороны, мы сами себя ограничиваем в возможности оперативно
использовать резервы в той валюте, которая прежде всего нужна для проведения
международных расчётов и сбережений резидентов (до 80% в USD).

8 слайд Г
Направления в развитии мировой валютной системы.

9 слайд Г
1. Возможность глобального ЦБ, который будет проводить клиринг и автоматически
финансировать дефициты внешней торговли. Такой проект как «синтетическая
мировая валюта» уже существует - это евро, но его развитие остановилось из-за
отсутствия механизмов согласования монетарной и фискальной политики. И пока
Еврозона не решит этих встроенных в монетарный союз проблем, появление иных
подобных проектов вряд ли возможно, как и глобального Центробанка.
2. Криптовалюта – не деньги с точки зрения ММТ. Также как и золото не является
современными деньгами - оно одновременно и товар, не имеющий с другой
стороны обязательства, и финансовый актив для сбережений. Ценность такого
товара или актива зависит от других людей, желающих его иметь, и оценивается в
настоящих деньгах.

10 слайд А
3. ММТ (Современная теория денег) – денежная теория посткейнсианской школы.
Основным инструментом, или моделью, теории является балансовый подход. По-
простому — бухгалтерский анализ экономики, основанный на принципе двойной
записи. На языке теории — это анализ запасов и потоков и секторальные балансы,
рассматривающие денежные потоки и финансовые балансы разных секторов
экономики.

Больше всего источники склоняются к развитию валютной системы, опираясь на

систему, основанную на теории ММТ.
В основе данной системы - конкуренция между суверенными экосистемами,
действующими в рамках гибких валютных курсов. Ценность и ёмкость отдельных
экосистем определяется их способностью создавать реальную ценность для участников.
Примером такой эффективной конкуренции является рынок акций, где мы наблюдаем
одновременно несколько процессов - концентрация капитализации в нескольких крупных
экосистемах и равные возможности выстрелить у всех других, если вы действительно
отвечаете интересам своих акционеров, потребителей и окружающего мира. Компании
способны разным способом доказывать свою привлекательность - одни платят высокие
дивиденды, другие быстро растут и меняют мир вокруг себя.

11 слайд (вывод + спасибо за внимание) Г

Вывод.
В мире нет проблемы ограниченности денег. Деньги являются производными из других
отношений - создания кредита или акционерного капитала. Поэтому России следует
больше думать о ёмкости своей финансовой системы, если не на базе рубля и госдолга, то
акционерной стоимости российских компаний.