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; La industria de cemento ha experimentado un sostenido crecimiento en los últimos tres años, impulsada por la reactivación de
la demanda interna y el poder adquisitivo de la población, los cuales motivaron una mayor inversión privada en infraestructura.
; La reactivación del sector construcción que sustenta el crecimiento de la industria cementera es relativamente generalizada,
tanto en el segmento de vivienda como en el de locales comerciales e infraestructura de transporte. Por el contrario, la
inversión pública se contrajo en el 2004, y no se prevé que crezca significativamente este año, por lo que el dinamismo recaerá
en la actividad privada.
; La industria presenta diversas ventajas competitivas, entre las que destacan barreras naturales a la entrada, tales como
mercados geográficos definidos y disponibilidad de materias primas, así como el bajo costo de insumos y el alto poder de
negociación frente a clientes y proveedores.
; La industria mantiene un adecuado nivel de inversiones y actualización tecnológica, y parte de su estrategia consiste en
diversificar sus fuentes de ingresos, mediante el incremento en la oferta de productos. Por su parte, la costumbre del mercado
local de utilizar predominantemente el cemento en las edificaciones permite consolidar el posicionamiento de las cementeras.
: Sin embargo, la fuerte competencia generada por la producción informal de productos no aptos para la construcción presiona a
la baja los precios del cemento, perjudicando los márgenes de utilidad.
: Asimismo, los elevados costos de transporte reducen la posibilidad de diversificar las fuentes de ingresos mediante
exportaciones, y las empresas cementeras aún se encuentran bastante concentradas en pocos mercados y productos.
17/02/2005
INDICE
1. Proceso productivo 2
5. Análisis competitivo 7
1. Proceso productivo
Las principales materias primas son silicatos y aluminatos de calcio, que se encuentran bajo la
forma de calizas y arcillas explotadas de canteras, por lo general ubicadas cerca de las plantas de
elaboración del clinker y del cemento. Otras materias primas son minerales de fierro (hematita) y
sílice, los cuales se añaden en cantidades pequeñas para obtener la composición adecuada.
Luego de triturarse la caliza y arcilla en las canteras mismas, de las cuales se la transporta a la
planta de procesamiento, se le mezcla gradualmente hasta alcanzar la composición adecuada,
dependiendo del tipo de cemento que se busque elaborar, obteniéndose el polvo crudo.
Una vez homogeneizado el polvo crudo, se procede a calcinarlo en hornos que funcionan a altas
temperaturas (hasta alcanzar los 1450 grados centígrados), de modo que se “funden” sus
componentes y cambia la composición química de la mezcla, transformándose en clinker.
Tipos de fabricación
Existen dos procesos de producción: i) fabricación por vía seca y ii) fabricación por vía húmeda.
En la fabricación seca, una vez que las materias primas han sido trituradas, molidas y
homogeneizadas pasan a un horno que alcanza temperaturas de 1,400 grados centígrados,
obteniéndose de este modo el clinker. Seguidamente, se deja reposar el clinker por un periodo de
entre 10 y 15 días para luego adicionarle yeso y finalmente triturarlo para obtener cemento. En la
fabricación por vía húmeda, se combinan las materias primas con agua para crear una pasta que
luego es procesada en hornos a altas temperaturas para producir el clinker. En el Perú, la mayor
parte de las empresas utilizan el proceso seco, con excepción de Cementos Sur, que utiliza la
fabricación por vía húmeda, y Cementos Selva que emplea un proceso semi-húmedo.
En el 2004, el sector construcción mantuvo el dinamismo retomado el 2002, impulsado por una
reactivación de la demanda interna y el avance de proyectos de concesiones en infraestructura.
En particular, el crecimiento de la demanda interna en los últimos 3 años fue fundamental para
Indicadores del sector construcción
(Var. % prom. móbil últimos 12 meses)
incentivar la edificación de infraestructura comercial y de oficinas1, la importante participación de
PBI Construcción y consumo interno de cemento Avance físico obras inversionistas privados en los proyectos habitacionales del Estado (Mivivienda y Techo Propio) y
8
7
80
70
la reactivación del mercado inmobiliario tradicional (viviendas no económicas). Por su parte, el
6
60
50 gasto público en infraestructura no mostró un crecimiento significativo el 2004, dada la necesidad
5
4
40
30 de continuar reduciendo el déficit fiscal, y se espera que este comportamiento se repita en el
2005, de modo que el sector privado seguirá siendo el motor de la actividad constructora. De esta
20
3 PBI Construcción 10
0
forma, el sector construcción creció 4.7% en el 2004 y, dado que los fundamentos del mismo se
Consumo interno de cemento
2
Avance físico de obras -10
1 -20
mantendrían en el presente año, en el 2005 crecería alrededor de 5.1%.
Ene-03
Feb-03
Mar-03
May-03
Jul-03
Ago-03
Sep-03
Nov-03
Ene-04
Feb-04
Mar-04
May-04
Jul-04
Ago-04
Sep-04
Nov-04
Abr-03
Jun-03
Oct-03
Dic-03
Abr-04
Jun-04
Oct-04
1Esto último recién desde fines del 2004, cuando empezó a registrarse una progresiva disminución en la tasa de vacancia de
espacios para oficina.
2.2 1.9
población, que ha impulsado al mercado inmobiliario (y al crédito hipotecario) tradicional y las
ventas de cemento destinado a la autoconstrucción (la edificación de viviendas de concreto creció
-4.7 -4.3
-1.1
5.4% en el período enero – noviembre del 2004, mayor al 3.4% de similar período en el 2003).
-6.3
La división del mercado por áreas geográficas no resulta homogénea, considerando que el
Cem. Yura 3.8%
13.0%
Cem. Lima
39.6%
mercado de la zona central del país, incluyendo a Lima Metropolitana, es el de mayor tamaño.
Así, en cuanto a participación de mercado, Cementos Lima es la empresa líder, con 46.5% en las
Cem. Andino
22.7% ventas totales (39.6% si solo se consideran ventas en el mercado local, dado que la empresa fue
Cem. Pacasmayo
18.0%
Respecto a la demanda por cemento, su uso básico es para edificaciones. Dada la naturaleza de
1999 2000 2001 2002 2003 2004
Cem. Lima 42.6 42.8 41.6 39.1 39.1 46.9
C. Pacasmayo
C. Andino
18.5
19.1
19.6
19.8
19.5
20.1
19.8
20.5
18.6
22.6
16.8
19.8
la inversión en capital, el consumo de cemento está fuertemente vinculado al ciclo económico,
Cem. Yura
Cem. Sur
14.0
4.4
11.7
4.5
12.2
5.0
13.5
4.0
12.9
3.8
10.7
3.0
creciendo por encima de otras industrias en períodos expansivos y cayendo fuertemente en
Cem. Selva 1.3 1.5 1.6 3.1 3.0 2.8 épocas de recesión. En cuanto a los tipos de cemento, las cementeras, dada la necesidad de
Fuente: ASOCEM. Elaboración: Estudios Económicos - BWS. atender los requerimientos específicos de sus clientes regionales, han incorporado la tecnología
necesaria para elaborar diferentes variedades, reduciendo en lo posible el riesgo de ingreso de un
competidor con una variedad no producida por la empresa local. Ello ha tenido por consecuencia
Tipos de cemento fabricados que todas las cementeras produzcan la mayoría de variedades de cemento Portland, por ejemplo.
localmente
Cementos Lima: Respecto a los clientes, un alto porcentaje del consumo de cemento es realizado por clientes
Portland Tipo I, II y Puzolánico IP
pequeños para la autoconstrucción de viviendas (el 60% a 70% de las ventas totales). Otro
Cemento Andino: demandante importante es el Estado (30%) a través de programas de edificación de
Portland Tipo I, II, V y Puzolánico I (PM) infraestructura básica (puentes, colegios, etc.), así como empresas y contratistas privados (es
Cemento Andino:
importante el impulso del programa de concesiones y privatizaciones de infraestructura de
Portland Tipo I, II, V / Puzolánico IP / transporte). Los sectores comercial e industrial también participan en la demanda por cemento
Tipo MS y Compuesto 1Co para la construcción de departamentos, oficinas, locales comerciales, etc.
Cemento Sur:
Portland Tipo I, II, V / Puzolánico I (PM) Recientemente varias cementeras han impulsado una estrategia de diversificación de fuentes de
ingresos. Así, además de la fabricación y venta de cemento y clinker, venden subproductos de su
Cemento Yura:
Portland Tipo I / Puzolánico IP e I (PM)
proceso productivo, como la cal, subproducto de la trituración de la piedra caliza. En el Perú, la
Cemento de albañilería penetración del concreto premezclado todavía es baja, representando aproximadamente el 10%
de las ventas de las cementeras, aunque ha mostrado una tendencia creciente. Ello contribuirá a
reducir la concentración de los ingresos en un solo producto.
Exportaciones de cemento, miles TM
(Cementos Lima)
570.8
2.3. Exportaciones e importaciones
343.8
El grado de integración de las empresas locales con el mercado externo es limitado, en parte por
las características naturales de la industria. Así, los elevados costos de transporte evitan el
ingreso masivo de importaciones, generando una barrera a favor de las cementeras locales. Sin
69.4
40.9
embargo, también son un obstáculo para una mayor diversificación de sus ingresos, al encarecer
el costo de las exportaciones. Dichos costos impiden que las empresas utilicen, por ejemplo, el
1995 2000
Fuente: ASOCEM. Elaboración: Estudios Económicos - BWS.
2003 2004 exceso de capacidad instalada para producir orientados al mercado externo, lo que redundaría en
menores costos fijos unitarios.
La única empresa que ha logrado economías de escala en la magnitud apropiada para exportar
Importaciones / Consumo Interno: 1993 - 2004 es Cementos Lima. Así, la empresa vende cemento y clinker a EE.UU. y Centroamérica, y en el
(%)
1.8 2004 incrementó la participación de sus exportaciones en sus ventas totales, de 18.6% en el 2003
a 26.6%, ante la fuerte expansión de la demanda norteamericana.
1.6
1.4
1.2
1.0
0.8 En cuanto a las importaciones, éstas representaron apenas el 1.5% del consumo interno de
cemento en el período enero – noviembre 2004, mientras que el 98.5% del cemento utilizado en
0.6
0.4
0.2
0.0
el país es producido localmente.
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
17.4
2.4. Los precios en la industria y la comercialización del cemento
17.2
16.4
16.2 nivel similar desde hace varios años. Considerando que la presentación estándar de los distintos
tipos de cemento son las bolsas de 42.5Kg (además de a granel), el precio de dicha presentación
Dic-99
Mar-00
Sep-00
Dic-00
Mar-01
Sep-01
Dic-01
Mar-02
Sep-02
Dic-02
Mar-03
Sep-03
Dic-03
Mar-04
Sep-04
Dic-04
Jun-00
Jun-01
Jun-02
Jun-03
Jun-04
Fuente: INEI. Elaboración: Estudios Económicos - BWS. ha fluctuado entre los S/.16 y S/.17 desde el 2000. En general, los precios de los aglomerantes,
que incluyen al cemento, han caído 1% en promedio en los últimos 12 meses.
No obstante, dicho comportamiento en los precios, que en cierta forma afecta los márgenes de
Capacidad de producción de la industria cementera las cementeras, también resulta de la competencia de productos “informales” o no aptos para
(miles de TM por año)
construcción, del contrabando y de la competencia de materiales de construcción alternativos.
Empresa Clinker Cemento Proceso
Cementos Lima 3,680 4,500 seco
Cementos Pacasmayo
Cemento Andino
840
1,060
2,250
1,050
seco
seco 2.5. Inversiones en el sector
Cemento Yura 480 800 seco
Cemento Sur 155 200 húmedo
Cementos Selva 1/ 33 66 semi-húmedo
Respecto a la capacidad de producción, las principales cementeras ampliaron fuertemente su
Total 6,248 8,866
Ingresos y nivel de ahorro empresarial y familiar. Dado que la edificación de inmuebles constituye
una inversión de capital, para empresas y familias, a mayores ingresos de estos agentes
Total de créditos hipotecarios
(US$ millones)
económicos, mayor será la demanda por materiales de construcción, entre ellos el cemento.
1,600
1,500
1,400
1,300
Oportunidades de negocio. En tanto la actividad constructora y el mercado inmobiliario presenten
1,200
1,100
atractivos retornos a la inversión, se incentivará el ingreso de inversionistas y empresas
1,000
900 constructoras (por ejemplo, proyectos Mivivienda).
800
700
Mar-02
May-02
Jul-02
Sep-02
Nov-02
Ene-03
Mar-03
May-03
Jul-03
Sep-03
Nov-03
Ene-04
Mar-04
May-04
Jul-04
Sep-04
Nov-04
Regulaciones del Estado. La complejidad de las regulaciones del sector público desincentivan la
actividad constructora. Los relativamente elevados costos de la formalización de las empresas del
sector (dada la legislación laboral, sus efectos en los costos por planillas, y los trámites de
edificación, entre otros) incentivan la actividad informal, generando perjuicios al sector formal.
Competencia informal y contrabando. Pese a las ventajas comparativas de las cementeras en sus
mercados geográficos (magnitud de la inversión requerida para la producción de cemento, costo
de una red de distribución propia, del aprovisionamiento de las materias primas y del transporte
del cemento de una zona a otra), éstas enfrentan la competencia informal, y algunas empresas
enfrentan problemas de contrabando, como Cemento Selva (proveniente de Colombia).
5. Análisis competitivo
Fortalezas
Posición dominante en los mercados geográficos. Los altos costos de transporte y la necesidad
de una red de distribución son barreras de entrada a los mercados de cada empresa cementera.
Capacidad de producción para la demanda futura. Excepto Cemento Selva, las cementeras
cuentan con una capacidad de producción que excede largamente la demanda que enfrenta cada
una, reduciendo la necesidad de fuertes inversiones en el corto plazo. Así, las cementeras están
en posición de atender el crecimiento futuro de la demanda en las distintas regiones del país.
Debilidades
Costos fijos unitarios por capacidad instalada. Aunque constituye una fortaleza, la capacidad
instalada ociosa de las cementeras incrementa el costo fijo unitario de producción.
Amenazas
Ingresos por ventas a otras industrias. Algunas cementeras realizan ventas a empresas en el
sector minero. Un comportamiento negativo prolongado en las cotizaciones de los metales podría
desincentivar la actividad minera, reduciendo su demanda de cemento.
Nueva tecnología, diversificación de la oferta y acceso a mercados externos. Una mayor variedad
de productos diversificaría las fuentes de ingresos (en el mercado local el uso del concreto
premezclado es relativamente bajo, pero muestra una tendencia creciente) y las posibilidades de
exportación, reduciendo la vulnerabilidad asociada a la alta concentración en el mercado local.
La poca penetración del concreto premezclado y productos similares, así como la inexistencia de
una base consolidada de clientes de las cementeras (que adquieran el cemento y elaboren
productos de mayor valor agregado), hace que el poder de negociación de los clientes (empresas
distribuidoras pequeñas y usuarios finales) sea bajo2. Algunas cementeras incluso se han
integrado hacia delante (producción y comercialización del concreto premezclado), reduciendo
aún más dicho poder. La existencia de redes de distribución propias lo reduce todavía más3. No
obstante, la industria depende fuertemente del poder adquisitivo de la población.
2 En otros mercados la penetración de concreto premezclado es mayor y por lo tanto la base de clientes de las empresas
cementeras se concentra en pocas empresas que adquieren el cemento y lo transforman en concreto para luego venderlo al
usuario final.
3
Dada la alta participación de la autoconstrucción (60% de las ventas finales), las empresas cementeras necesitan de una red
de distribución que les permita llegar a los usuarios finales.
4 En el mediano plazo no existe el riesgo de que se agoten las reservas de ambos materiales en las canteras de las cementeras.
Rivalidad interna
La rivalidad entre las empresas cementeras es reducida, dado que cada una es dominante en su
área de influencia, considerando los altos costos del transporte respecto al precio de venta del
producto terminado, así como el sistema de distribución necesario para operar en un área
determinada. En cuanto a los insumos, tampoco existe mayor competencia interna para
abastecerse de ellos, sobre todo en el acceso a energía eléctrica.
Productos sustitutos
El bajo poder adquisitivo hace que el uso del cemento o concreto en la edificación de viviendas
sea bajo, usándose otros materiales, como ladrillos de arcilla, en su mayoría fabricados de
manera informal. El uso de concreto también es limitado por la relativamente baja construcción de
edificios (material necesario sobre todo en construcciones de más de dos pisos). Existe el riesgo
de un incremento en el uso de otros sustitutos del cemento, como los materiales prefabricados.
Sin embargo, por factores culturales locales, éstos tienen una aceptación muy baja, aunque ello
podría cambiar. Así, la fuerza de los productos sustitutos es relevante para el sector.
El potencial de rentabilidad del sector aún es elevado, dado que las condiciones competitivas son
favorables. La industria mantiene un adecuado control de sus costos de producción y la provisión
de materias primas e insumos, lo que, en un mercado cuya principal variable de elección es el
precio, les permite mantener costos bajos y mejorar sus márgenes. No se perciben amenazas
significativas de nuevos competidores en sus mercados, siendo la fuerza competitiva más
importante la de productos sustitutos, que restringe su crecimiento. Al respecto, dado el nivel de
informalidad en el sector construcción, la industria cementera enfrenta la competencia de
productos “informales” o no aptos para construcción, dado el bajo poder adquisitivo de la
población, presionando a la baja a los precios del cemento y perjudicando los márgenes. Sin
embargo, el sector muestra un potencial de crecimiento importante en el largo plazo, sobre todo
en el mercado interno, gracias al impulso del sector privado y al Programa Mivivienda.
Nota: Este reporte se basa en información de fuentes que consideramos confiables pero no nos
hacemos responsables de su exactitud por lo cual si bien se pueden formular estrategias la
decisión final es de responsabilidad del lector. Este reporte no es y no debe ser tomado como una
cotización o solicitud para realizar operaciones