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Blog sobre bolsa, banca, preferentes,
inversión, especulación y economía.
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○ ¿Tú dejarías de comprar gasolina/gasóleo si estuviera a 1.50 euros el
litro, o
Fernan2 03/julio (00:52)
○ La construcción de refinerías en países productores es un tema de
reflexión
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si éste
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del
Manuel6 02/julio (12:48)
○ VAmos a ver. SE puede especular sin almacenar. En la inmobiliaria era
Yo mismo 01/julio (09:59)
Ejemplos
Para ponerme corto (abrir posiciones cortas, abrir cortos):
• Vendo 300 acciones del BBVA a 18
• Vendo un futuro miniIbex a 14000
• Compro 10 opciones PUT SAN 14,00 Jun-07 a 90€
Para cerrarme (cerrar posiciones cortas, cerrar cortos):
• Recompro las 300 BBVA un mes después, a 19 €: Mala suerte, han
subido, y pierdo 1 € por acción, total -300 €, que con comisiones,
cánones y gastos varios son -350 €.
• Compro un futuro DEL MISMO VENCIMIENTO a 13500: Gano 500 €,
menos 2 € de comisiones.
• Las opciones las pude haber vendido con pérdidas, pero de perdidos
al río... las llevo a vencimiento, y tengo la mala suerte de que SAN
cierra en 13,95 €: Pierdo los 900 € que me costaron las opciones,
enteritos, mas las comisiones de compra, total -907,5 € (-100%).
Evidentemente, son ejemplos ficticios; en cualquiera de ellos se hubiera
podido ganar o perder, no depende del producto sino de lo que hagan BBVA,
el Ibex o el Santander (en estos casos)...
Los futuros son una herramienta relativamente sencilla de entender, cuya única
dificultad para quien no está familiarizado consiste en que se pueden vender sin
previamente haberlos comprado, obteniendo con ello un saldo de -1 futuros (o
-5, o -50), lo que significa que en este caso ganaremos si el subyacente cae, y
perderemos si el subyacente sube.
¿Que es el subyacente?
Pues puede ser un índice (Ibex, Dax, Eurostoxx50, Dow Jones, Nasdaq...),
algunas grandes acciones (Santander, BBVA, Endesa, Repsol...), el precio de
los bonos (Bund, Bobl...), un cambio de divisa (Euro/Dolar), o el precio de
ciertas materias primas (petróleo, gas, oro...). Es aquello cuyos cambios de
precio hace que el futuro cambie de precio.
- miniIbex:
• mínimo=5 puntos
• precio=5€
• garantías=750€
• con subyacente en 12.000, equivale a (12.000/5)=2.400ticks, que a
5€/tick suponen 2.400*5=12.000€ (A un euro por punto del Ibex, como
dijimos)
• Apalancamiento=12.000/750=16x=1.600% (es decir, que multiplica por
16 tu capacidad de inversión... y tus pérdidas)
- Euro/Dolar:
• mínimo=$0,0001
• precio=$12,5, aprox 10€,
• garantías=$2.835, aprox 2.200€,
• con subyacente en 1,2700, equivale a (1,2700/0,0001)=12.700ticks,
que a $12,5/tick suponen 12.700*12,5=$158.750, 125.000€
• Apalancamiento=125.000/2.200=57x (es decir, que multiplica por 57 tu
capacidad de inversión... y tus pérdidas)
- Petróleo:
• mínimo=$0,025
• precio=$12,5, aprox 10€,
• garantías=$2.363, aprox 1.900€,
• con subyacente en $63, equivale a ($63/0,025)=2.520ticks, que a
$12,5/tick suponen 2.520*12,5=$31.500, aprox 24.800€
• Apalancamiento=24.800/1.900=13x (es decir, que multiplica por 13 tu
capacidad de inversión... y tus pérdidas)
Y aparte de eso, los futuros de índices se liquidan en dinero, pero cuando el
subyacente son acciones, materias primas o bonos, si los mantienes hasta el
vencimiento tendrás que comprar (o vender, si tu saldo es negativo) las
correspondientes acciones, barriles de petróleo, bonos alemanes o lo que sea...
por lo que es imprescindible cerrar tu posición antes del vencimiento (si estás
comprado, vendiendo, y viceversa), y en todo caso volver a abrirla pero con
futuros del siguiente vencimiento.
¿Por qué dicen que son tan peligrosos los futuros?
Por el apalancamiento que acabamos de mencionar: aunque un futuro equivale
a 12.000€ (cada punto del ibex equivale a un euro), al comprarlo no te
descuentan 12.000€ de tu cuenta, sino sólo 750€ en concepto de garantía de
que podrás pagar tus pérdidas del día. Y eso sí, al acabar el día te liquidan las
pérdidas o ganancias, ingresando o descontando de tu cuenta lo que hayas
ganado o perdido ese día. Veamos el efecto que esto puede tener si se pilla una
caída como la de mayo-junio, suponiendo un inversor con 3.000, en función del
nº de futuros con que opere:
• El máximo nº de contratos iniciales sería de 3.000/750=4, lo que es
kamikaze total, pues a la primera caída se quedará sin garantías... pero
supongamos que compro 4 futuros a 12.000 en mayo, y me pilla una
caída de 250 puntos el primer día (las hubo más fuertes): Pierdo
250*4=1.000€, me quedan 2.000€, e Interdin me vende dos futuros a
11.750 porque no tengo suficientes garantías mas que para dos futuros.
Pero sigue la caída y el Ibex pierde otros 250€ al día siguiente,
dejándome con 1.500€ que dan justito para mantener mis dos futuros.
Al día siguiente, otra caída de 250 puntos y me quedo en 1.000€, por lo
que interdin me vende otro futuro a 11.250 para cubrir garantías. Y a
partir de aquí, el ibex sigue cayendo de 100 en 100 puntos hasta
10.700... pero en 10.900 ya sólo me quedan 650€, así que interdín me
vende mi último futuro y quedo fuera de mercado... viendo con cara de
gilipollas como el Ibex consigue luego nuevos máximos anuales.
• Si parto con tres contratos, el primer día pierdo 750€, me quedan justo
los 2250€ necesarios para mantener los tres contratos. Al segundo día
perderé otros 750€, interdín me venderá dos futuros a 11.500 por falta
de garantías, y quedaré como en el caso anterior... y con el mismo fin.
En los casos concretos que se plantean aquí, los que tenían 4 y 3 contratos
tenían un apalancamiento de (12.000*4/3.000)*100=1.600% y
(12.000*3/3.000)*100=1.200%, que son niveles inaceptablemente altos de
apalancamiento, mientras que el que iba con un contrato y no pasó apuros iba
apalancado un 400%, que en el caso de un índice, aunque alto, ya empieza a
ser razonable (sería todavía excesivo en el caso de ser una sóla acción). A
modo de ejemplo, Cárpatos hace en su página Bolsamanía el seguimiento de
cómo un hedgefund gestiona sus posiciones, y es muy significativo que su
apalancamiento máximo es del 120%, que equivaldría a comprar (o vender) un
solo miniIbex por cada 10.000€ que se tengan en cuenta... ¡así trabajan los
profesionales! ¡así gestionan su riesgo!
En fin, este es el artículo que no quería escribir para no animar a gente sin
preparación a entrar en el mundo de los futuros... espero haber dejado claro el
peligro que conllevan, y espero que haya quedado claro su funcionamiento.
Dedicado a Sifonte, que le dije que le explicaría lo que no entendiera del
artículo anterior, y he tenido que hacer esto para cumplir mi palabra.
Al empezar a tocar los futuros, una de las cosas que más me llamaba la
atención era la diferencia entre el contado y el futuro, o entre los distintos
vencimientos. ¿Por qué el futuro del Ibex con vencimiento Enero está a 14.367,
y el de Febrero está a 14.387?
Sin embargo, en el caso de los futuros sobre divisas, parece menos claro: ¿por
qué cambiar una divisa por otra implica pagar (o recibir) unos cuantos puntos
de regalo? En el euro/dólar, por ejemplo, tenemos el contado a 1,2923; el
futuro de Marzo, a 1,2953; y el de Junio, a 1,3000... vamos, que el que
apueste por el dólar se gana 200 ticks al año, que no es poco!! ¿por qué? Pues
reflexionando, 200 ticks son un 1.5% aproximadamente, que viene a ser la
diferencia de tipos que se pagan en una u otra divisa... eso es lo que lo
explica!! Pero sea como sea, lo que está claro es que apostar por el euro
supone regalar 200 ticks al año, y apostar por el dólar supone recibirlos.
Y por último, si alguien trabaja con futuros sobre materias primas perecederas,
ya sabrá que ahí entran muchos factores que tratan de prever cómo
evolucionarán la oferta y la demanda. Por tanto, influirán mucho más en las
diferencias de precios entre vencimientos los factores como el clima, la
estacionalidad, etc...
En resumen, que en función del tipo de futuro, las diferencias de precios entre
vencimientos dependerán de factores muy diferentes. Y esto no afectará sólo a
los futuros, sino a cualquier derivado: los precios de un warrant con
vencimiento diciembre-07 se fijarán con arreglo a como cotice el futuro de ese
subyacente en el vencimiento de diciembre, no arreglo a como cotice el
contado. Y lo mismo ocurre con las opciones.
Hasta hace poco, si uno quería apostar por la caída de un valor del Ibex (o por
la subida, pero apalancado), tenía dos opciones: compraventas a crédito (si
había acciones disponibles para prestar), o warrants (si hay emisiones sobre
ese valor).
Recientemente se han lanzado futuros y opciones sobre todas las acciones del
Ibex, por lo que ahora tenemos esas cuatro alternativas. Ya comenté que
básicamente los warrants y las opciones son lo mismo, con algunas
particularidades (mejor liquidez en warrants, que los hace idóneos para
especular a corto plazo, y mejores precios y menos mamoneos en opciones,
que las hace mejores para especular a medio plazo).
Empezaremos por las similitudes: Los warrants y opciones son contratos en los
que se paga un precio a cambio de recibir una cantidad si el precio de algo está por
encima (o por debajo) de un cierto nivel en una cierta fecha. La cantidad recibida
por cada contrato será proporcional a lo que se haya alejado el precio del nivel
estipulado.
Los conceptos básicos en warrants y opciones son el
subyacente, si es PUT o CALL, el strike y la fecha de
vencimiento
• El subyacente es el "algo" al que nos vinculamos. Se pueden contratar
warrants y opciones sobre acciones (Santander, Metrovacesa), sobre
índices bursátiles (IBEX, Nasdaq), sobre divisas (dólar, yen) y sobre
materias primas (petróleo, oro).
• Valor temporal: Será mayor cuanto más probable sea que el subyacente
acabe por encima (en el caso de los call) del strike. Por lo tanto, será
mayor cuanto más lejano esté el vencimiento, mayor cuanto más cerca
esté la cotización del strike, y mayor cuanto mayor sea la volatilidad.
El valor intrínseco es fácil de calcular. También es fácil obtener la distancia al
strike y el tiempo restante hasta vencimiento... pero la volatilidad no es un dato
cierto, por lo que el precio "justo" tampoco es un dato cierto!! Así, para un precio
dado, se puede despejar la ecuación y obtener la volatilidad que "descuenta"
ese precio (hay calculadoras por internet que lo hacen, no me preguntéis a
mí!!).
Aquí podemos ver la diferencia que hay entre el precio de compra y precio de
venta de los warrants y opciones, a la que llamaremos horquilla de compra-
venta; o dicho de otra forma, lo que perdería si hiciera una compra y una
venta a mercado de dichos warrants u opciones. Por ejemplo, en el caso de los
warrants Call SG Ibex 15.000 Mar, si compro 1000 warrants a mercado me los
venderían al precio que están las posiciones de venta: 190€. Si luego vendo los
warrants a mercado, me los comprarían al precio que están las posiciones de
venta: 180. Comisiones aparte, habría perdido (1-180/190)*100=5.26%...
pues esa es la horquilla de estos warrants: mas del 5%. Eso es lo que perdemos,
comisiones aparte, nada más entrar en los warrants y opciones; por eso
conviene evitar horquillas exageradas... y una horquilla de un céntimo puede
ser exagerada: con las posiciones en 0,03-0,04, entrar supone aceptar una pérdida
del 25% DE ENTRADA!! Esto es una verdadera barbaridad!!Los warrants y
opciones tienen con frecuencia unas horquillas muchísimo más
elevadas que otros derivados, pero nunca se deberían aceptar horquillas
superiores al 5%-10%, salvo casos excepcionales, y lo suyo sería trabajar
con warrants y opciones que ofrezcan una horquilla del 3% o menos...
bastante es el riesgo que se asume con los warrants, como para encima regalar
esa horquilla!! Por ejemplo, las opciones Dax están con un 1.5%, las del Ibex
Dic con un 1.8% y los warrants Ibex Dic con un 1%.
• También puede hacerse lo mismo sin tener las 100 acciones del
Santander, aportando las correspondientes garantías (que le serán
devueltas al vencimiento, pero que tendrá que ir renovando día a día).
Pero ojo con el riesgo, porque una venta de "nakedoptions" puede
suponer una pérdida muuuuy superior al 100%. Por ejemplo,
alguien que hubiera vendido una opción Call de Arcelor cuando estaban a
15 €, ingresando una prima de 100 € y poniendo unas garantías de 500
€, supondría haber "palmado" 2.500 € cuando la cotización llegó a 40 €!!
Y no digamos Sogecable, en su subida de 5 a 40 en 2003...
Ahora, voy a haceros una demostración similar con el vencimiento de marzo del
Ibex. Supongamos que llega al vencimiento de marzo en 15.500... ¿cuanto
habría ganado apostando 800 € con cada producto?
• Opciones Call Ibex 15.000 Mar: Compro opciones a 160 -> 800/160=
5 opciones. Cobro a vencimiento 5*500=2.500€, gano 1.700
• Warrants Call SG Ibex 15.000 Mar: Compro warrants a 0.19 ->
800/0.19 = 4210 warrants. Cobro a vencimiento
4210*500/1000=2.105€, gano 1.310
• Warrants Call BKT Ibex 15.000 Mar: Compro warrants a 0.42 ->
800/0.42 = 1905 warrants. Cobro a vencimiento
1905*500/500=1.905€, gano 1.105
Así que, señores de warrants, plantéense si están en el camino equivocado...
Mi opinión sobre el mercado de warrants es que bastante jodido es
ganar especulando, como para encima tener que hacerlo soltándole una
buena "mordida" a SG. Hay casos en los que puede estar bien emplear
warrants (subyacentes raros, intradías), pero usar warrants para casos
como el recién descrito es de "especulador de chichinabo", de
"pringaos"... o de como quiera describirse a quien se mete en especulación
agresiva (que debería reservarse a profesionales que conocen el riesgo) sin
saber ni lo mínimo necesario. Y reconozco que no estoy libre de pecado, yo
también he pasado por mi etapa de "pringao", y por eso he escrito esto para
ver si le abro los ojos a alguno... Por ejemplo, a jorgiri, que nos contaba sus
primeras experiencias en warrants y recomendaba probar con todos los
productos financieros, o a tragabolas, que prefiere warrants porque le da
"pereza abrir un contrato de futuros y tener que estar al loro de las garantías
etc" (comprando opciones no hay garantías, eso es con los futuros y con las
opciones vendidas en descubierto). Yo comparto la opinión de Rebuz:
es como decir: "lee un libro sobre la ruleta rusa y, para tener una opinión
propia sobre sus riesgos, echa una partidita, que a mí me ha ido bien".
A diferencia de los futuros, en los que el peligro reside en el trader, en los
warrants el riesgo reside en el propio producto; el factor determinante para que
ganes o pierdas, la volatilidad, está en la mano de tu contrincante... el conflicto
de intereses y el riesgo son evidentes. Y recuerda que tu contrapartida va a ser
siempre un tío que sabe mucho más que tú, que tiene mucho más dinero que
tú y que tiene mucho más poder que tú (me refiero a la manipulación), así que
plantéate si con un par de manuales te vale.
Creo que de los miles de pequeños inversores que alguna vez han invertido
en Warrants tiene que haber muy pocos que no se hayan sentido frustrados
o timados por estos productos. Invierten su dinero y cuando piensan que
están ganando deciden vender y resulta que están perdiendo. Si luego
llaman por teléfono al emisor pidiendo explicaciones sobre algunas de las
irregularidades siempre les contestan con la misma respuesta, "Es por la
perdida del valor temporal o por culpa de la volatilidad".
Se dice que los warrants son complejos y difíciles de entender hasta que se
les pilla el tranquillo. Entonces es cuando te das cuenta que son la versión
moderna del timo de la estampita. Por eso no solo es importante saber
como funcionan los warrants y cuales son sus riesgos, pero también es muy
importante conocer como se comportan los emisores y que triquiñuelas van
ha hacer ante los distintos movimientos del mercado. Las reglas del juego
las ponen ellos y las van "modificando" sobre la marcha. Si ganamos ellos
pierden y tienen que recurrir a toda clase de prácticas para que no sea así.
* Los warrants son productos para operar en el intradía. Hay que seguirlos
a cada momento y si ganas algo te retiras rápidamente; si no, lo perderás
en poco tiempo. Nunca te vayas a pasar unos días fuera teniendo warrants
en cartera ya que es muy probable que hayas perdido bastante a la vuelta.
Tampoco se deben tener en cartera mas de unos días como máximo. Te
puedes encontrar que aunque el subyacente se encuentre al mismo nivel
que cuando compraste, tu warrant vale mucho menos menos en pocos días.
Como el 21.6.04 que el Ibex 35 estaba aprox. a 8187 puntos. La CALL 9000
tenia un precio de 0.08 0.07. Dos días mas tarde el Ibex estaba mas o
menos igual pero ese warrant valía 0.06 0,05. (casi un 30% menos) y poco
tiempo mas tarde valía cero.
* Los warrants son muy manipulados cuando faltan pocos días para su
vencimiento, especialmente si hay alguna posibilidad de que terminen
dentro de el dinero (In themoney). Ademas los warrants que tienen mayor
volumen de contratación porque se espera cierto movimiento en el
subyacente a veces tienen un comportamiento "extraño". El día 23.7.04 TLF
termino en positivo por muy poco pero la CALL 13 perdió un 40% de golpe.
O el 19.8.04, que el Ibex35 subió un 0.30%, la CALL 8000 (con una
elasticidad del 42%) en vez de subir bastante perdió el 9% ! Pillaron a
muchos ese día ya que fue uno de los warrants con mayor contratación. Por
cierto, al día siguiente el Ibex bajo un 0.30% y ese mismo warrant perdió
un 21%. (perdida de 30% después de 2 días con el subyacente al mismo
nivel).
* Nos dicen que los warrants son ideales para cubrir una posición a un plazo
fijo. Por ejemplo si tenemos acciones de el valor X y queremos protegernos
de una posible caída durante unos meses compraríamos warrants PUT para
cubrirnos por si la acción baja. Por ejemplo si alguien tenía acciones de TLF
hace unos seis meses y quería protegerse de una bajada durante este
tiempo hubiera comprado warrants PUT. Ahora se encontraría que aunque
TLF vale casi un 7% menos, sus warrants de cobertura valen aprox. un 40%
menos.
* Hay personas que se asustan cada vez que se acuerdan de cuando Terra
valía 150 euros y perdió el 90% de su valor en un año. Eso no es nada. Hay
warrants que han perdido eso en pocos meses se han quedado en 1
céntimo o incluso valor cero. El 28.6.04 a las 12.00 horas, el Ibex estaba a
8189 puntos. La PUT 6500 valía 0.05 0.04. Pocas horas mas tarde el Ibex
cerro solo 5 puntos mas abajo a 8184, un 0,06% menos, pero la PUT 6500
perdió un 22% y ahora tenia un precio de 0.04 0,03. Unos días mas tarde
volvió a perder otro 22%, y no tardo mucho mas en valer cero.
* Si alguna vez escucháis el programa 'Consultorio de warrants` en radio
intereconomía, podréis oír al "experto" hablando las mil maravillas sobre los
warrants. La frase mágica es "Multiplicando la variación del subyacente por
la elasticidad del warrant nos da la rentabilidad" Mas bien se parece a un
charlatán de feria que nos quiere vender el producto como sea con su
publicidad engañosa y su teoría que tiene poco que ver con la realidad. Lo
raro es que las llamadas y correos que reciben con preguntas de los oyentes
parecen que ya están acordadas
de antemano. Y si algún día se cuela alguna llamada con alguien
quejándose sobre alguna irregularidad lo despachan rápidamente o le dicen
que llame al teléfono tal....Y es que no interesa que esas cosas salga en
antena. Radio Intereconomía está favoreciendo más a estos engañabobos
que al los inversores.
* Las seminarios gratuitos que dan los emisores solo son ganchos. Igual
que las sectas, que ofreciendo mucho a cambio de poco solo quieren
sacarte el dinero como pueden, aquí hacen lo mismo. Engañan con
promesas de ganar mucho dinero a cambio de poco. Cada 10 meses nace
una nueva generación de inversores en warrants, ya que la generación
previa ya ha sido desplumada y los emisores tienen que captar nuevos
incautos. Mas de una vez esos seminarios que dan han sido cancelados
porque se enteraron que se iban a presentar muchos inversores que se
sentían timados y reventarles la charla. Y es que cada vez lo van a tener
mas difícil.
Hay una dicho muy famoso que dice "Puedes engañar alguna gente todo el
tiempo y todo el mundo parte del tiempo pero no puedes engañar a todo el
mundo todo el tiempo".
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○ ¿Tú dejarías de comprar gasolina/gasóleo si estuviera a 1.50 euros el
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○ La construcción de refinerías en países productores es un tema de
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○ VAmos a ver. SE puede especular sin almacenar. En la inmobiliaria era
Yo mismo 01/julio (09:59)
Agobiado por todo esto el pasado jueves hice una tontería y me atiborré de pastillas,
terminé en el hospital y casi no lo cuento. El mes que viene empiezo tratamiento
psiquiátrico, aunque ya estoy totalmente arrepentido de lo que hice y ahora tengo más
fuerza que nunca para comerme el mundo.
He sido un mal inversor y a pesar de los sabios consejos de todos vosotros (en
especial de Pablo y David) no he conseguido salir adelante y ya es hora de arrojar la
toalla y dedicarme a otra cosa.
Quiero escribir este mensaje por si le puede servir a alguien mi experiencia y como se
puede destruir una vida (noches sin dormir, mal genio, ansiedad constante...) si no
haces una buena planificación de lo que quieres conseguir y te planteas los objetivos a
rajatabla y sobre todo te dejas aconsejar por grandes expertos. [..]"
Como se ve por la simple definición, es fácil ser un buen inversor: Basta con
elegir empresas que en los próximos años lo hagan relativamente bien y
que no estén a precios desorbitados, para recoger los frutos al cabo de unos
años.
Total, que me cojo la que me gustaba a mí, Azkoyen, y veo una horquilla
tremenda entre la compra y la venta. Y metiendo posiciones compradoras y
vendedoras ajustadas para ser el primero de la horquilla, me saqué tres o
cuatro veces un tramo del 3%!!! En mi caso de entonces, tener Internet,
tiempo real y posiciones era una ventaja suficiente, pero hoy es una locura
ponerse a especular, cuando se pelea contra Simons& CIA... Por eso es
mucho mejor ser inversor: Un inversor "normalillo" que compre acciones al azar
(o preferiblemente, descartando las peores) y las mantenga tiene bastantes
posibilidades de obtener un rendimiento elevado.
Lo que pasa es que todos nos creemos que nosotros somos muy buenos, y
somos del 5% que triunfa especulando, y no del 95% que palma... ¿Por
qué?
• Por orgullo y ego.
• Porque leemos muy buenos foros/blogs/webs, y nuestros gurús
favoritos nos dicen lo que hay que hacer para ganar.
• Porque tenemos confianza.
• etc...
Respecto al segundo punto, ¡Anda que le han servido al que se había
arruinado! Según él, Pablo y David le habían dado "sabios consejos", pero
aun así se ha hundido. Igual que palman pasta los que hayan seguido mis
recomendaciones con CHK y VLO, por cierto... Nadie debe especular
siguiendo a un gurú (o a varios): Si palmas pasta, será tu pasta. Y nadie
sabe lo que va a pasar, ni Pablo, ni David, ni Fernan2/Fj2c, ni Cava, ni
Cárpatos, ni Kostarof, ni...
¿Y como se llega a estos extremos?
Una vez que la pobre oveja descarriada (el inversor novato) se ha metido en
la empresa de moda, es probable que en un corto plazo registre fuertes
beneficios; un 15% en un mes, por ejemplo... claro que al final no se lo
saca, porque no supo vender a tiempo, como le ocurría a Josera15. Pero
muchos, en vez de acojonarse de ver lo fácil que se puede perder, piensan
que ahora ya saben, y que a la próxima sabrán salirse a tiempo. Y en ese
momento, ya han dejado de ser inversores, y han pasado a ser
especuladores (y además, novatos): carne de cañón. Claro, pillan cuatro
años buenos de bolsa seguidos, y les va bien (o muy bien). Pero luego
llegan las vacas flacas, y en vez de usar stop-loss, como especuladores que
son, promedian a la baja como si fueran inversores. El desastre está
servido: Has entrado en el lado oscuro de la bolsa!!
¿Y como evitarlo?