5.1 Tasas Nominales y Tasas Efectivas.

En la práctica financiera, sobre todo de las entidades financieras, se acostumbra

expresar las tasas de interés sobre una base anual indicando a continuación los
períodos de pago o de capitalización durante el año. Una expresión como 36% M.V.,
significa que la tasa de interés es del 36% anual y que los pagos o capitalizaciones se
realizan Mensualmente y Vencidos, de modo que habrá 12 pagos o capitalizaciones en
el año. Análogamente, el 40% T.V. significa que los pagos o capitalizaciones son
Trimestre Vencido, lo que implica cuatro pagos o capitalizaciones en el año.

Una tasa de interés cualquiera, seguida por un “apellido” como M.V. o T.V. que indica
más de un período de pago o de capitalización en el año, o como M.A. (mes
anticipado) o A.A. (año anticipado) que indica uno o más períodos de pago o
capitalización anticipados en el año, es una tasa nominal y la denotamos con la letra
“r”. Si tenemos una tasa nominal anual, entonces podemos hallar la tasa de
capitalización del período (en realidad, del subperíodo anual) dividiendo la tasa nominal
anual entre el número de períodos de capitalización en el año, m. Por tanto, la tasa
nominal es sólo una tasa de referencia que nos da la pauta para hallar la tasa del
subperíodo que es la que realmente utilizamos en los diversos cálculos. Si tenemos, por
ejemplo, una tasa nominal de r = 36% M.V., podemos decir que la tasa del subperíodo
mensual, i, es 36% ÷ 12 = 3%. En general, podemos plantear las siguientes
ecuaciones relativas a la tasa nominal:

i =r/m 5.3 r = mi 5.4

La tasa efectiva anual es la que resulta de realizar la capitalización “prometida” por la

tasa nominal y representa el valor de los intereses que se acumularían en un año si se
capitalizan los intereses causados en cada subperíodo anual a partir de $ 100.
Ilustrémosla con un ejemplo para el cual retomamos el caso de la Gráfica 3 que
repetimos a continuación:

GRAFICA 3
100
1 2 3 4 5 6 trimestres

0 110 121 133.10 146.41 161.05

P(1+i) P(1+i)2 P(1+i)3 P(1+i)4 P(1+i)5 177.16
P(1+i)6 = F

Recordemos que en ésta queríamos ver el efecto del interés compuesto actuando sobre
un capital de $ 100 a una tasa nominal del 40% T.V., esto es, del 10% trimestral.
Observemos que el proceso de causación y capitalización de intereses convierte el
capital inicial de 100 en 110 al final del primer trimestre, 121 en el segundo, 133.10 en
el tercero y 146.41 en el cuarto, es decir, en un año. Esto significa que de darse las
condiciones de tasa de interés y de capitalización reseñados, los $ 100 de capital
producirían 146.41 – 100 = 46.41 en un año. Por construcción del ejemplo, los $ 46.41
fueron producidos por $ 100 en un año, lo que significa una tasa de interés efectiva del
46.41% anual, la que denotaremos con la letra I.

Ahora, si en lugar de $ 100 de capital inicial hubiésemos tenido $ 1 (un peso), al final de
los cuatro trimestres habríamos acumulado 1.4641, que al restarle 1 de capital inicial,
nos da 0.4641 de intereses, es decir, la expresión en “tanto por uno” de la tasa de
interés. Llegamos a esta misma cifra si en la expresión algebraica de la Gráfica 3
correspondiente al cuarto trimestre, P(1+i) 4, hacemos P = 1 e i = 0.10, y al resultado
le restamos 1 (uno), así:

I = 1x (1+0.10)4 – 1 = (1.10)4 – 1 = 1.4641 – 1 = 0.4641 = 46.41%

Este razonamiento nos sugiere, entonces, que podemos utilizar la fórmula 5.1,
haciendo P = 1 y restando 1 al resultado, para calcular tasas efectivas anuales, como
sigue:

I = ( 1 + i )m – 1 5.5

donde: I = Tasa Efectiva Anual (TEA)

i = Tasa periódica (mensual, semestral, diaria, etc.)
m = Número de períodos de capitalización en el año (12, 2, 365, etc.)

Puesto que i = r / m, podemos reescribir la ecuación 5.5 así:

I = ( 1 + r / m )m – 1 5.6

Ahora, si conocemos la tasa efectiva I, podemos encontrar la tasa de interés periódica i

para cualquier clase de período. En la fórmula 5.5 despejamos i:

i = ( 1 + I)1/m – 1 5.7

Ahora, como i = r/m, entonces

r = m[(1 + I)1/m – 1] 5.7`

Así, podemos encontrar distintas tasas nominales equivalentes con el sólo

expediente de derivarlas a partir de la misma tasa efectiva, utilizando la ecuación 5.7`.
Esto significa que dos tasas nominales son equivalentes si y sólo si su tasa efectiva
anual es la misma. Como se dijo en la sección 3, estas tasas deben producir idéntico
resultado anual si se aplican a un mismo capital.

Veamos un ejemplo:
El 36% M.V. tiene como tasa efectiva el 42.58% que a su vez equivale al 37.09 T.V. Si
aplicamos estas tasas a un capital de $ 100 en un año, qué ocurre ?

a) con 36% MV: F = 100 (1 + 0.36/12)12 = 100 (1.03)12 = 142.58

b) Con 37.09 TV: F = 100 (1 + 0.3709/4) 4 = 100 (1.0927)4 = 142.58

Debe resaltarse que la tasa periódica i también es efectiva para su respectivo período
pues es la que realmente se aplica al capital para calcular el monto de interés causado
en tal período. De la misma manera que calculamos la TEA a partir de i, podemos
calcular la Tasa Efectiva Trimestral, Semestral, etc. a partir de i. Por ejemplo, si i = 3%
mensual, la Tasa Efectiva Trimestral será
i = (1+0.03)3 – 1 = 0.0927 = 9.27%.

5.2 Tasas Efectivas a partir de tasas nominales anticipadas.

Como se habrá observado, las fórmulas 5.5 y 5.6 se han deducido con base en la
capitalización de los intereses al vencimiento de los períodos. Es frecuente que el pago
o la capitalización de intereses se realice de forma anticipada, es decir, al inicio de los
períodos, con lo que se busca aumentar la tasa efectiva. Consideremos el ejemplo de
un préstamo de $ 100 a un año de plazo, con una tasa de interés del 40% Trimestre
Anticipado. Esto significa que los intereses se cobrarán a razón del 10% trimestral, por
anticipado. Veamos la situación ilustrada en la Gráfica 5 y reflexionemos un poco sobre
ella.

GRAFICA 5
100 – 10

90
1 2 3 4 trim.

90 + 10

100

En primer lugar, supongamos que fuéramos a pagar todo el préstamo al finalizar el

primer trimestre. Se nos presenta entonces una situación aparente según la cual nos
prestan $ 100, descontando $ 10 de intereses, y al finalizar el trimestre sólo pagamos
los $ 100 de capital, pues los intereses ya han sido pagados por anticipado. El hecho
real, desde el punto de vista financiero y visto bajo el modelo de pago vencido, es que
recibimos un préstamo de $ 90 y al final del trimestre pagamos $ 90 de capital más $ 10
de intereses, para un total de $ 100. Si recordamos y aplicamos la definición de tasa de
interés en la fórmula 1, tenemos que la tasa de interés del trimestre, en nuestro caso
será:
i = 10 /90 = 0.1111 = 11.11%.
Esto quiere decir que una tasa del 10% trimestral anticipada equivale una tasa del
11.11% trimestral vencida. Ahora que ya conocemos la tasa trimestral en términos
vencidos, podemos aplicar la fórmula 5.5 para obtener la tasa efectiva anual, como
sigue:
I = ( 1 + 0.1111 )4 – 1 = 1.5241 – 1 = 0.5241 = 52.41%

Visto el procedimiento numérico para hallar la tasa efectiva anual a partir de una tasa
nominal anticipada, lo podemos repetir, ahora de modo algebraico, a fin de deducir una
fórmula general.

Sea ra la tasa nominal anticipada, m el número de períodos en el año y $ 1.oo el monto

del préstamo.

El procedimiento paso a paso es el siguiente:

Paso 1: calcular la tasa periódica que se aplicará anticipadamente y determinará el

valor que se descontará del valor nominal del préstamo. Esta tasa es ia = ra / m, (o sea
0.40/4 = 0.10 )

Paso 2: determinar el valor que se recibirá efectivamente por cada peso de préstamo,
restando de la unidad monetaria la tasa de interés. Esto es, 1 – ia, ( o sea 1 – 0.10 =
0.90 ).

Paso 3: aplicar la fórmula 1, así: i = ia / ( 1 – ia ) para obtener i vencido.

Paso 4: aplicar la fórmula 5.5, de modo que la fórmula buscada es:

m
ia
I = 1 + 1
1 – ia

Mediante algunas operaciones algebraicas, esta fórmula se transforma en la siguiente:

I = ( 1 – ia )– m – 1 5.8

Y dado que ia = ra/m, tenemos que:

I = ( 1 – ra/m )– m – 1 5.8’

En resumen, la tasa efectiva para un período cualquiera, es el interés que acumula la

unidad monetaria (por ejemplo, un peso) durante ese período, capitalizando una o
varias veces en el mismo período.