Вариант 3

Задача 1

Финансовая компания предоставляет услуги по факторингу на

следующих условиях: комиссионные - 0,3%; ссуда предоставляется клиенту в
размере до 75% суммы дебиторской задолженности; компания выкупает
дебиторскую задолженность 1% в месяц. Корпорация «Дзень» предоставляет
услуги в кредит ежегодно на 700*3=2100 (К-номер варианта по списку группы)
тыс. долл. Определите возможные расходы по факторингу. Корпорация может
получить банковскую ссуду в размере 75% дебиторской задолженности.

Решение:

Факторинг — это финансовый инструмент, позволяющий покупателю —

покупать товар или услугу с отсрочкой платежа, а продавцу — получать
от фактора комплекс услуг, в который входят авансирование выручки, защита
от риска неплатежа, сбор платежей в договорные сроки или после их окончания,
учет дебиторской задолженности.
Стоимость факторинга — это размер комиссии, которая удерживается
фактором из финансирования каждой поставки либо оплачивается
по выставленным фактором счетам с определенной периодичностью, например,
раз в месяц.
Комиссия в факторинге состоит из нескольких элементов, как правило,
из трех: стоимости денежных средств на единицу времени, стоимости услуг
фактора и фиксированного сбора за обработку документа (документооборот).
Определим расходы по факторингу:
- по дебиторской задолженности, приобретаемого:

(0,003 · 2100) = 6,3 тыс., долл.;

 - комиссионные за ссуду:

(0,01 · 0,75 · 2100) = 15,75 тыс, долл.

Расходы по факторингу составят:

6,3 + 15,75 = 22,05 тыс.долл.

Ответ: Возможные расходы по факторингу будут составлять 22,05

тыс.долл.
 Задача 2.

На основе анализа финансовой отчетности корпорации рассчитать:

- коэффициенты ликвидности;
- коэффициенты структуры капитала;
- коэффициенты оборачиваемости активов;
- коэффициенты доходности.

Решение

Коэффициенты ликвидности:
Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio), который называется
также коэффициентом покрытия, определяется по формуле:

ТА
К т.л.  ,
ТО
(1)

где Кт.л. - коэффициент текущей ликвидности;

ТА - текущие активы;
ТО - текущие обязательства.

1662,4
К т.л.Нач.го да   0,70
2360,9
1819,3
К т.л.кон.го да   0,81
2248,3

Коэффициент «быстрой ликвидности» ( «лакмусовой бумажки») (Quick

Ratio) определяется по формуле:

ТА  ТМЗ
К б.л.  ,
ТО
(2)
 где Кб.л. - коэффициент быстрой ликвидности;
ТМЗ - товарно-материальные запасы.

1662,4  99,3
К б.л.нач.го да   0,66
2360,9

1819,3  105,5
К б.л.кон.года   0,76
2248,3

Коэффициенты структуры капитала:

Коэффициенты структуры капитала показывают долговую нагрузку на
капитал корпорации. Чаще всего используются следующие показатели:
- коэффициент долг / активы (Debt to Total Assets);
- коэффициент долг / собственный капитал (Debt to Shareholder's Equity);
- коэффициент покрытия процентных платежей по обязательствам
прибыли (Times Interest Earned).
Коэффициент задолженности, определяеиый по формуле:

КЗ  ДЗ (3)
Кз   100%,
А

где КЗ - коэффициент задолженности;

КЗ - кредиторская задолженность;

ДЗ - дебиторская задолженность;

А - активы.

684,9  796,5
К знач . года   100%  6,83%,
21683,5

689,5  881,9
К зкон . года   100%  6,97%,
22534,5
 Для углубленного анализа долговой нагрузки на капитал используется
коэффициент «квоты собственника», рассчитываемый по формуле:

Дд
К кв .с .   100%,
СК
(4)

где Ккв.с. - коэффициент квоты собственника;

Дд. - долгосрочный долг;

СК - собственный капитал.

8334,4
К кв .с .нач . года   100%  90,55%,
9204,4
9184,8
К кв .с .кон . года   100%  96,80%,
9488,4

В практике корпорации широко применяется коэффициент покрытия

процентов, исчисляемый по формуле:

ВП (5)
К п .%  ,
Д%

где Кп.% - коэффициент покрытия процентов;

ВП - прибыль до выплаты процентов и налогов;
Д% - проценты по долгу.

3329,7
К п .% нач . года   7,44,
447,4

2697,0
К п .% кон . года   7,34,
367,3
 Коэффициенты оборачиваемости активов
Важнейшей проблемой финансовой деятельности корпорации является
повышение эффективности использования активов. С этой целью
рассчитываются коэффициенты активов (показатели деловой активности):
- коэффициент оборачиваемости запасов (Inventory Turnover);
- средний срок инкассации (Average Collection Period);
- коэффициент оборачиваемости текущих активов (Current Asset
Turnover);
- коэффициент окупаемости долгосрочных активов (Fixed Asset Turnover);
- коэффициент окупаемости всех активов (Total Asset Turnover).
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов (ТМЗ)
вычисляется по формуле:

Пр
К об.ТМЗ 
ТМЗ , (6)

где Коб.ТМЗ - коэффициент оборачиваемости ТМЗ;

Пр - продажа;

14870,00
К об .ТМЗ   145,21
(99,3  105,5) / 2

Средний срок инкассации, то есть средний промежуток времени,

необходимый для поступления средств на счета дебиторов, определяется по
формуле:

ДЗ
Пср .инк  ,
П ср.с.
(7)

где Пср.инк. - средний период инкассации;

Пср.с. - среднесуточный объем продаж.
(796,5  881,9)/2
Пср.инк   20,60  21день,
14870 / 365

Оборачиваемость всех текущих активов определяется по формуле:

Пр (8)
К об .ТА  ,
ТА

где Коб.ТА - оборачиваемость текущих активов.

14870
К об .ТА   8,54,
(1662,4  1819,3)/2

Коэффициент оборачиваемости долгосрочных активов, рассчитывается по

формуле:

Пр (9)
К об . ДА  ,
ДА

где Коб.ДА - оборачиваемость долгосрочных активов.

ДА - долгосрочные активы.

14870
К об . ДА   0.73
(17047,6  17289,5  2973,5  3425,7)/2

Коэффициент оборачиваемости (окупаемости) всех активов определяется

по формуле:

К об.А 
Пр
, (10)
А
 где Коб.А - коэффициент ооборачиваемости активов.

14870
К об.А   0,67
(2168,5  22534,5)/2

Коэффициенты прибыльности:
Коэффициенты доходности показывают конечный результат
экономической и финансовой деятельности компании. Вычисляются
следующие показатели рентабельности:
- коэффициент нормы прибыли (Profit Margin);
- коэффициент доходности активов (Return on Total Asset Ration - ROA);
- коэффициент нормы доходности акционерного капитала (Return on
Equity Ratio - ROE).;
Коэффициент нормы прибыли, который называется также маржой
прибыли, или рентабельности продаж определяется по формуле:

ЧП (11)
К н.п.   100%,
Пр

где Кн.п. - коэффициент нормы прибыли;

ЧП - чистая прибыль;

1977,3
К н .п. нач . года   100%  13,88%
14243
1636,6
К н . п .кон . года   100%  11,01%
14870

Коэффициент доходности активов определяет прибыль на доллар активов.

Показатель определяется по формуле:
 ЧП
К ROA   100 % ,
А (12)

где КROA - коэффициент нормы прибыли на активы.

1977.3
К ROAнач.года   100 %  9.12%
21683.5
1636,6
К ROAкон.год а   100 %  7,26%
22534,5

Коэффициент нормы прибыли на собственный капитал определяется по

формуле:
ЧП
ROE   100 % ,
CК (13)

где ROE - коэффициент нормы прибыли на собственный капитал.

1977.3
ROE нач.год   100 %  21.48%
9204.4
1636,6
ROE кон.год   100 %  17,25%
9488,4

Вывод: Коэффициент быстрой ликвидности больше норматива, это

означает то, что предприятие способно оплатить по своим текущим
обязательствам за счет ожидаемых поступлений. Коэффициент на конец года
увеличился на 0,10, так как текущие обязательства сократились, при этом
увеличилась дебиторская задолженность. Значение коэффициента текущей
ликвидности меньше норматива, это говорит о присутствии финансовых рисков
на предприятии, так как предприятие не может оплатить по своим текущим
обязательствам за счет всех оборотных активов. Повышение коэффициента на
конец года на 0,11 предопределено уменьшение текущих обязательств и
увеличением оборотных активов. Этот коэффициент показывает, что на конец
года 0,81 денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную
единицу текущих обязательств. Коэффициент задолженности говорит о том,
что предприятие имеет на конец года задолженность в размере 6,97% от
активов предприятия. Практически весь капитал сформирован за счет
собственных средств и долгосрочных активов, это говорит о невысокой степени
зависимости от кредиторов. В случае незначительного ухудшении финансового
положения и снижении оборотов предприятие не рискует пропускать
обязательные платежи по кредитам. Коэффициент квоты собственника за
анализируемый период увеличился с 90,55% до 96,80%. На предприятии
отсутствуют дополнительные риски. Данное значение показателя
приветствуется акционерами, поскольку консервативное использование
заемных средств свидетельствует о меньшей подверженности компании
различным рискам. Коэффициент покрытия процентов больше единицы и равен
7,34 на конец периода, это говорит о том, что предприятие способно в полном
объеме обслуживать свою задолженность. Данный показатель демонстрирует
уровень защищенности компании от кредиторов как превышение прибыли,
доступной для обслуживания долга, над величиной начисляемых процентов по
кредитам. На протяжении года данный показатель снизился с 7,44 до 7,34, на
это повлияло уменьшение прибыли в большей пропорции, чем сократились
проценты к уплате. Коэффициент оборачиваемости запасов, говорит о том, что
запасы делают 145,21 оборот в течении года. Период инкассации дебиторской
задолженности составляет 21 день. Коэффициент оборачиваемости текущих
активов составляет 8,54 оборота, долгосрочных активов – 0,73 оборота в года.
Совокупные активы за год оборачиваются на 67%. Норма прибыли показывает,
сколько копеек прибыли приходится на каждый рубль выручки. Исходя и
расчетов, данный показатель на конец года снизился с 13,88% до 11,01%. Таким
образом, предприятие получает 11 копеек прибыли с каждого доллара
полученного от продажи продукции или предоставления услуг. Доходность
активов равна 7,26%, это на 1,86% меньше в предыдущем году. Данные
изменения произошли вследствие сокращения чистой прибыли и при этом
увеличились совокупные активы предприятия. Доходность собственного
капитала на конец периода равна 17,25%. Это говорит о том, что с каждого
доллара вложенного в собственный капитал, предприятие получает 17 копеек
прибыли. Данный показатель на конец анализируемого периода снизился с
21,48% до 17,25%, так как сократилась чистая прибыль предприятия и
увеличился собственный капитал.

Задача 3
 Провести анализ консолидированного отчета о прибыли корпорации
«Мак Дональдс» на основании данных таблицы 1

Таблица 1 - Консолидированный отчет о прибыли корпорации «Мак

Дональдс», млн. долл.
За предыдущий За текущий
Показатель
год год
Объем продаж компаний ресторанного бизнеса 10 467,0 11 040,7
Объем продаж франшиз и аффилированных
3776,0 3829,3
ресторанов
Вместе 14 243,0 14 870,0
Операционные расходы
Компаний ресторанного бизнеса:
Расходы на продукты питания и упаковки 3557,1 3802,1
Заработная плата и жалование 2690,2 2901,2
Аренда и другие операционные расходы 2502,8 2750,4
Всего расходов 8750,1 9453,7
Франшизные рестораны - аренда 772,3 800,2
Общие, административные расходы, связанные с
продажей 1587,3 1661,7

Другие операционные (доходы) расходы (196,4) 257,4

Всего, операционные расходы 10 913,3 12 173,0
Операционная прибыль 3329,7 2697,0
Проценты уплаченные и неоперационные расходы 447,4 367,3
Прибыль до уплаты налогов 2882,3 2329,7
Налоги на прибыль корпорации 905,0 693,1
Чистая прибыль 1977,3 1636,6
Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию
1,49 1,27
(долл.)
Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию
1,46 1,25
после уменьшения ( «разводнение») (долл.)
Дивиденды на обыкновенную акцию (долл.) 0,22 0,23
Средневзвешенное количество акций в обращении 1323,2 1289,7
Средневзвешенное количество акций в обращении
1356,5 1309,3
после уменьшения ( «разводнение»)

Решение
 Консолидированный отчет о прибыли корпорации «Мак Дональдс»
показывает результаты работы за финансовый год. Цель предпринимательства
заключается в росте капитала, то есть в получении прибыли. Отчет о прибыли
показывает результат предпринимательской деятельности, то есть прибыль или
убыток.
В отчете о прибыли показано движение денежных потоков за отчетный
период.
Отсюда выводится ряд последовательных уравнений:
Выручка от реализации – Операционные расходы =
= Операционная прибыль (прибыль до уплаты процентов
и налогов (ЭВИТ )) – проценты уплачены =
= Прибыль до уплаты налогов – Налоги с прибыли корпорации =
= Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям =
= Чистая прибыль по обычным акциям =
= Дивиденды по обычным акциям + нераспределенная прибыль.
Выручка от реализации продукции в отчете показывается на момент его
исчисления. Товары и услуги поставляются в кредит, поэтому доходы на счета
корпорации поступают в момент продажи, получения денег — инкассация
платежей происходит позже.
Первая строка отчета о прибыли — объем продаж (табл. 1).
Отличительной чертой корпорации "Мак Дональдс" являются два вида
продаж: 1) продажа компаний, ведущих ресторанный бизнес, и 2) продажа
франшиз и аффилированных ресторанов. Франшиза (фр. — право, льгота) —
продажа права на производство и реализацию продукции корпорации «Мак
Дональдс». Аффилированная фирма (компания) — обычно одна из двух
компаний, является дочерней третьей
В операционные расходы входят статьи: пищевые продукты и упаковка,
заработная плата и жалованье, аренда помещений, общие административные
расходы, связанные с продажей.
 Итоговой строкой отчета о прибыли является чистая прибыль
акционеров, держателей обыкновенных акций, остающаяся после выплаты
дивидендов на привилегированные акции. Корпорация «Мак Дональдс»
эмитирует обыкновенные акции. В уставе корпорации «Мак Дональдс»
определено выпуск привилегированных акций в количестве 165,0 млн акций без
номинала, однако никакой акции не было выпущено. Поэтому основная часть
чистой прибыли во время его распределения попадает к владельцам
обыкновенных акций.
Итоговая строка отчета называют «Bottom Line» — конечной,
фундаментальной линией, которой интересуются акционеры корпорации.
Отсюда вопрос: «Что в конце?» (английский вариант «Что на дне?»).
Чистая прибыль владельцев обыкновенных акций решением высшего
органа управления — общего собрания акционеров — распределяется на две
части: дивиденды и нераспределенную прибыль. В отчете о прибыли
корпорации «Мак Дональдс» показано, что среднегодовое количество
обыкновенных акций, которые вращаются, составляла 1289,7 млн и 1309,3 млн
после «разводнение». Поэтому чистая прибыль на одну обыкновенную акцию
составила соответственно 1,49 и 1,27 долл. На каждую акцию выплачены
дивиденды в размере 0,22 и 0,23 долл. соответственно на начло и на конец
периода

Таблица 2 – Анализ отчета о прибыли корпорации «Мак Дональдс»

За За
предыдущий текущий Относ.
Показатель год год Абс.откл. откл.
Объем продаж компаний
ресторанного бизнеса 10 467,00 11 040,70 573,70 5,48
Объем продаж франшиз и
аффилированных ресторанов 3776 3829,3 53,30 1,41
Вместе 14 243,00 14 870,00 627,00 4,40
Операционные расходы
Компаний ресторанного бизнеса:
Расходы на продукты питания и
3557,1 3802,1 245,00 6,89
упаковки
Заработная плата и жалование 2690,2 2901,2 211,00 7,84
Аренда и другие операционные
2502,8 2750,4 247,60 9,89
расходы
Всего расходов 8750,1 9453,7 703,60 8,04
Франшизные рестораны - аренда 772,3 800,2 27,90 3,61
Общие, административные
1587,3 1661,7 74,40 4,69
расходы, связанные с продажей
Другие операционные (доходы)
-196,4 257,4 453,80 -231,06
расходы
Всего, операционные расходы 10 913,30 12 173,00 1 259,70 11,54
Операционная прибыль 3329,7 2697 -632,70 -19,00
Проценты уплаченные и
447,4 367,3 -80,10 -17,90
неоперационные расходы
Прибыль до уплаты налогов 2882,3 2329,7 -552,60 -19,17
Налоги на прибыль корпорации 905 693,1 -211,90 -23,41
Чистая прибыль 1977,3 1636,6 -340,70 -17,23
Чистая прибыль на одну
1,49 1,27 -0,22 -14,77
обыкновенную акцию (долл.)
Чистая прибыль на одну
обыкновенную акцию после
1,46 1,25 -0,21 -14,38
уменьшения ( «разводнение»)
(долл.)
Дивиденды на обыкновенную
0,22 0,23 0,01 4,55
акцию (долл.)
Средневзвешенное количество
1323,2 1289,7 -33,50 -2,53
акций в обращении
Средневзвешенное количество
акций в обращении после 1356,5 1309,3 -47,20 -3,48
уменьшения ( «разводнение»)
 16 000,00
14 000,00
12 000,00 О бъ ем прод аж
10 000,00
О перационная прибы ль
8 000,00
6 000,00 П р и б ы л ь д о у п л а ты
4 000,00 налогов
2 000,00 Ч и с та я п р и б ы л ь

0,00
З а п р е д ы д у щ и й З а те к у щ и й г о д
год

Рисунок 1 – Анализ изменения показателей прибылей

Согласно проведенным расчетам, объем прибыли от продаж в текущем

году увеличился на 4,40%, данное увеличение произошло в большей степени за
счет повышения объемов продаж компаний ресторанного бизнеса.
Операционная прибыль по итогам года сократилась на 19% или 632,70
млн.долл. по сравнению с предыдущим годам. Данное сокращение произошло
по причине увеличения операционных расходов на 1259,70 млн.долл.
Наибольшее увеличение произошло по статье расходов – аренда и другие
операционные расходы, сумма увеличения равна 247,60 млн.долл.. Проценты
уплаченные сократились с 447,4 млн.долл. до 367,3 млн.долл. Прибыль до
налогообложения сократилась на 19,17% или 552,60 млн.долл. Чистая прибыль
на конец отчетного периода составляет 1636,6 млн.долл., это говорит о том, что
ее значение сократилось по сравнению с предыдущим периодом на 340,70
млн.долл.
 Приложение А

Таблица А.1 - Консолидированный баланс корпорации «Мак Дональдс»,

млн. долл.
За предыдущий За текущий
Активы
год год
Текущие активы
Деньги и денежные эквиваленты 421,7 418,1
дебиторская задолженность 796,5 881,9
Запасы (по стоимости, не превышающей
99,3 105,5
рыночную)
Предоплата и другие текущие активы 344,9 413,8
Всего текущих активов 1662,4 1819,3
Другие активы
Инвестиции и авансы аффилированным
824,2 990,2
компаниям
Гудвилл, нетто 1278,2 1419,8
Другие активы 871,1 1015,7
Всего других активов 2973,5 3425,7
Недвижимое имущество и оборудование
Недвижимое имущество и оборудование по
23 569,0 24 106,0
первоначальной стоимости
амортизация (6521,4) (6816,5)
Всего недвижимого имущества и
17 047,6 17 289,5
оборудования
Всего активов 21 683,5 22 534,5
Обязательства и собственный капитал
Текущие обязательства
Кредиторская задолженность 684,9 689,5
Облигации к оплате 275,5 184,9
Налог на прибыль корпорации 92,2 20,4
Другие налоги 195,5 180,4
Начисленные проценты 149,9 170,6
Другие начисленные статьи 608,4 824,9
Текущее погашение долгосрочного долга 354,5 177,6
 Продолжение таблицы А.1
Всего текущих обязательств 2360,9 2248,3
Долгосрочные обязательства 8334,4 9184,8
Отсроченные налоги 1084,9 1112,2
Опционы и форвардные контракты на
699,9 500,8
обыкновенные акции
Собственный капитал
Обыкновенные акции 0,01 долл. номиналом
утвержден к выпуску 3500000000. акций, 16,6 16,6
выпущено 1660600000. акций
Дополнительно оплаченный капитал 1441,8 1591,2
Компенсация по плану участия в прибылях
(115,0) (106,7)
корпорации
Нераспределенная прибыль 17 259,4 18 608,3
Прочие доходы (1287,3) (1708,8)
Выкупленные акции, по стоимости 379,9 и
(8111,1) (8912,2)
355 700 000. Акций
Всего собственного капитала 9204,4 9488,4
Всего, обязательства и собственный
21 683,5 22 534,5
капитал