Открыть Электронные книги
Категории
Открыть Аудиокниги
Категории
Открыть Журналы
Категории
Открыть Документы
Категории
Несмотря на то, что термины "day time frame trader" и "other time frame
trader" могут показаться устаревшими, взаимодействие этих двух групп не является
таковыми. Трейдеры и инвесторы по-прежнему в основном являются либо
краткосрочными либо долгосрочными участниками рынка. И их поведение по-
прежнему определяется их видением цены. А цена всё так же остаётся стержнем
рыночной активности. Поэтому, зная, как каждая группа распределяет активность на
одиночной сессии, будет гораздо легче понять, каким образом эти же группы будут
действовать в долгосрочной перспективе.
2
Связь между
распределением Распределение это "положение, ранжирование или частота возникновения
и данными Market profile отнесённое к площади или же к единице времени". Любой объем распределяется
вокруг среднего значения времени. Почему же с объемом торговли должно быть по-
другому?
3
Торговля на 24-часовых
рынках с помощью данных Вероятно самое важное изменение, начиная с начального внедрения концепции
Market profile Market profile, является то, что день, как категорический сегмент рынка с
определенным началом и концом, является устаревшим. На 24-часовых рынках, вы
работаете в бесконечном промежутке времени. Это означает, что новое начало
(открытие сделки) может произойти в любое время.
4
СТРУКТУРА РЫНКА
Концептуальная Структура
Как говорилось во введении, MarketProfile – это инструмент поддержки принятия
решений, а не торговая система. Чтобы использовать инструменты MarketProfile,
Вы должны знать принципы, которые заставляют эти инструменты работать. Именно
поэтому мы хотим начать с концептуальной структуры.
Почему? Потому, что эти принципы объясняют, что та или иная активность
рынка это не случайность и, тем более, не хаотичность.
Питер Стеидлмайер распознал эту особенность организации рынка, и, как следствие,-
сформировал общую систему взглядов. Таким образом, он создал продукт
MarketProfile, и наш КУРС основан на его исследовании.
1: Аукционная Структура
Цель рынка состоит в том, чтобы облегчить торговлю. Что это означает? В самом
широком смысле, это просто означает, что, если цена растёт, то это изменение
вызвано большими покупкам, а когда цена движется вниз, это следствие больших
продаж.
В основе аукциона лежит такой принцип, - цена растет до тех пор, пока не исчезнут
покупатели. Потом рынок полностью изменяет направление и перемещается вниз, до
тех пор, пока не иссякнут продавцы. Конец аукциона покупателей - начало аукциона
продавцов, и т.д.
5
Это утверждение является основой организационной структуры рынка. Что это
означает?
Скажем, рынок продвигается направлено, а движение рынка вверх приводит к
продажам. Продажа - это противоположная реакция, при которой : первое-
останавливается движение рынка вверх, другими словами, покупка прекращается – и
второе рынок меняет движение и начинает перемещаться вниз. Результат: торги на
повышение прекращаются, а торги на понижение начинаются.
Теперь, скажем, рынок продвигается вверх и располагает к продаже, но не получает
встречного предложения. Тогда это приводит к повышению цены, и начинаются
покупки. Таким образом, рынок должен перемещаться ещё выше, чтобы найти
ответную реакцию на предложение о продаже. Имеем результат: торги на повышение
продолжаются.
Момент, который мы всегда пытаемся определить, исследуя рынок : это
продолжение, или это изменение (разворот).
2: Процесс урегулирования
6
Неоправданно высокое значение на этом графике (точка A) было установлено в
августе 1987, неоправданно низкое (точка B),- в октябре 1987. Вы можете видеть, что
эти параметры содержали долгосрочный диапазон рынка в тот период. (Новое
неоправданно высокое значение на 2900 уровнях было установлено в июне 1990.)
Из-за восприятия цены в тот период, рынок не мог торговать выше максимума, и
соответственно не смог развернуться.
Результат: избыток, установленный в 1987 продолжал сдерживать диапазон на верху
до июня 1990.
Другими словами, в конце октября 1989, рынок попытался преодолеть
необоснованный максимум. Тем не менее, когда акции United Airlines рухнули и
казалось, что это возможный конец покупок с внешним финансированием,
участники потеряли доверие к рынку, и он развернулся.
3: Баланс и Неустойчивость
Чтобы облегчить торговлю и распределить товары и услуги рынок перемещается от
неустойчивости, к равновесию и обратно к неустойчивости. Такой образец поведения
используется как на единственной сессии, так и на долговременных периодах.
8
Рынок развивает область справедливой цены на сессии для краткосрочных
покупателей и продавцов— другими словами, для тех, кто должен торговать именно
сегодня. Большинство дневного объема приходится именно на эту область
справедливой цены (fair price area). Большой объем говорит об одобрении этой цены.
Откуда нам известно, что эта активность по выгодным ценам: именно активность
долгосрочного торговца?
(В настоящее время, примерно около одного часа тратится на то, чтобы выявить
зону, где заключаются сделки в обе стороны, например, по фьючерсам на зерно на
CBOT.
До того как на CBOT были продлены сессии по финансовым фьючерсам, это также
занимало час, чтобы найти Область Начального Баланса. Теперь, когда сессии
пролонгированы, поиск начального баланса на CBOT financials, занимает один час
40 минут.
9
7: Цена может быть выше, ниже , или в пределах Стоимости
Однако, имейте в виду, что определенные идеи, такие как Начальный Баланс,
Возможность Времени/Цены (ВВЦ), и виды развития диапазона станут менее
важными. Эти понятия продолжат способствовать полному пониманию процессов, и
они станут базисом/основой ваших знаний.
ТЕСТ
10
График Market Profile
Посмотрите на пример на странице 15. Он показывает график Market Profile для
декабрьских облигаций на 9/5/86. Формат Market Profile организовывает
отображение цены и времени в наиболее наглядной форме, чтобы визуализировать
то, что происходит внутри каждой сессии.
Диапазон цен для сессии - слева. Буквы показывают получасовой период времени, в
котором торговалась каждая цена. К примеру, А представляет период от 8:00 до 8:30,
B - от 8:30 до 9:00, и т.д.
09/05/86, рынок фьючерсов на бонд предложил участникам ряд ВВЦ от 97-14 до 96-
04.
ВВЦ от 96-07 до 97-04 были приняты. Область, в которой рынок провел большинство
времени - от 96-11 до 96 29 - был наиболее приемлем.
11
Мы собираемся рассмотреть сессию от периода к периоду, что бы увидеть более
детально, как работает процесс урегулирования. Но прежде чем мы начнём, давайте
рассмотрим виды развития диапазона.
Виды развития диапазона
Как отмечалось ранее, долгосрочный торговец влияет на развитие диапазона. Об
этом и пойдёт речь далее.
Сессия, которую мы рассмотрим (см. стр. 15), это нормальный день. Посмотрите на
первую колонку на графике профайла. Стеидлмэйер называет эту колонку - диапазон
первопроходца, потому что она показывает первоначальное движение (скачок) цены
внутри сессии.
12
На нашем примере, расширение диапазона приблизительно удваивает Область
Начального Баланса. Поэтому, контроль примерно равно разделен между кратко - и
- долгосрочным торговцами. Если расширение диапазона было шире Начального
Баланса, то тогда, долгосрочный торговец стал бы контролёром. Именно поэтому
максимальное расширение диапазона в нормальном вариационном дне
приблизительно удваивает Область Начального Баланса.
Область Начального Баланса сформирована от 502 и 1/4 к 505 и 1/4. Это - примерно
треть дневного диапазона и расширение диапазона - от 505 с половиной до 511- это,
примерно, две третьих диапазона. Вы также можете видеть, что рынок двигался в
одном направлении весь день. Долгосрочный торговец продолжал расширять
диапазон, расположившись сначала в G, затем продвигался в I, J и K периодах.
13
Обобщая всё вышесказанное
Всё вышесказанное поможет сделать выбор кратко- или долгосрочной стратегии
торгов, как контроля расширения диапазона.
14
Нормальный день:
Уравновешенная ситуация
15
Нормальный вариационный день:
комбинация баланса и дисбаланса
16
Трендовый день:
неуравновешенная ситуация
17
Нейтральный день:
сбалансированная ситуация
Расширение диапазона. Стратегия, которая работает тогда, когда рынок уравновешен и ротируется (рынок
Баланс и дисбаланс торгового диапазона), может не подтвердиться и не сработать, когда рынок
неуравновешен и движется направлено (трендовый рынок). Таким образом,
способность распознавать эти различия может прямо влиять на ваш практический
результат.
• Нормальные дни: весь диапазон или примерно его 85% сформировано в период
Начального Баланса. Поэтому, расширение диапазона не происходит, а если и
происходит, то очень малое.
18
• Нейтральные дни: одно расширение диапазона уравновешивает другое, таким
образом, долгосрочный торговец не имеет никакого чистого влияния.
*******************************************************
Виды развития диапазона
• НОРМАЛЬНЫЙ
> Краткосрочный контролирует.
> Уравновешенная ситуация.
> 80% объема краткосрочны; 20%- долгосрочны.
• НЕЙТРАЛЬНЫЙ
> Краткосрочный контролирует.
> Уравновешенная ситуация.
> 70% объема краткосрочны; 30%- долгосрочны.
• НОРМАЛЬНАЯ ВАРИАЦИЯ
> Контроль разделен.
> Комбинация баланса и неустойчивости.
> Если небольшое расширение диапазона,
Если большое расширение диапазона, 60%-
объем краткосрочен, 40%- долгосрочны.
• ТРЕНД
> Долгосрочный контролирует.
> Ситуация неустойчива.
> 40 % объема краткосрочны; 60 %- долгосрочны.
*******************************************************
19
ТЕСТ
Отклоненная ценовая область - ценовая область, где рынок находится очень недолго.
Отклоненные цены показывают экстремумы на рынке - неоправданно высокий и
неоправданно низкий.
20
Мониторинг активности
при помощи Market Profile Теперь мы собираемся рассмотреть развитие диапазона более детально. В основном,
графиков вся деятельность на сессии может быть разделена на три категории:
21
Рынок открывается и
движется направлено
22
Становление параметров
23
Определение дна Стоимости
24
Развитие Стоимости
при помощи ротации –
ценового повторения
25
Увеличение Стоимости
до максимума
26
Увеличение Стоимости снова
27
Становление Стоимости
28
Определение максимума
Стоимости
29
Продолжение обнаружения
Стоимости при помощи
разворотов
30
Ротация между параметрами
31
Более точное определение
Стоимости
32
Конец формирования
ВВЦ области стоимости
33
Итак, 9/5/86 долгосрочный торговец вёл себя достаточно активно в области
стоимости, потому что ротации (колебания) были относительно широки.
Когда он не очень активен, мы имеем сессию, которую вы можете видеть ниже.
34
Поскольку Стоимость развивалась между параметрами, долгосрочный торговец
тестировал низкие параметры «дна» в C, I и J периодах. Но они удержались, потому
что долгосрочный торговец никогда не входил в рынок с достаточным объёмом,
чтобы стимулировать Начальный Баланс. Результат: никакого расширения
диапазона. Поэтому, распознавание движения вниз в периоде C, как вероятности
покупки, дало бы Вам возможность купить «дно» .
Мы берем одно самое близкое значение к середине всего диапазона, потому что, как
Вы видели на примере, рынок использует весь диапазон, чтобы найти Стоимость.
Он устанавливает параметры и затем урегулирует их по всему диапазону.
Теперь посчитайте все двойные принты (буквы) выше самой справедливой цены и
все двойные принты под ней. (Двойные принты обращаются к любому ряду ВВЦ
напротив цены в диапазоне дня с двумя или больше ВВЦ в нём.) Мы учитываем
ВВЦ, потому что они представляют активность рынка. В этом примере,- это 70 выше
и 89 ниже.
Чтобы объяснить более полно, Область Стоимости - прежде всего для торговцев,
ищущих справедливую цену.
35
Поэтому, сторона с большей активностью должна быть краткосрочной активностью.
Это - там, где цена в Области Стоимости будет самой справедливой. Другими
словами, никто не играет на поднятии крайней точки (giving up an edge) в этой
области.
Необязательно делать расчёт ВВЦ в дни тренда. Это видно из ротаций, которые
долгосрочный торговец активизирует в Области Стоимости, потому что рынок
движется в одном направлении. Пример трендового дня находится на странице 17.
Расширение диапазона
Теперь мы готовы исследовать третью форму активности: расширение диапазона.
D был первым торговым периодом рынка. Таким образом, Вы знаете, что продавец
конкурировал за возможности на том уровне. Его конкуренция была подтверждена
торговлей, которая произошла позже на сессии.
36
В период K, напротив, не было никакой последующей торговли, и Вы не знаете
наверняка, что рынок пошел достаточно низко, чтобы ответно отреагировать.
Подтверждение этого будет на следующей торговой сессии.
6/18/90, из-за одиночных принтов в периоде D нет ничего, из-за чего покупатель
конкурировал бы за возможность на этом уровне.
Прежде, чем мы продолжим, есть еще одна вещь, на которой стоит остановиться
подробнее.
Это отчёт о соевом шроте. Таким образом, Область Начального Баланса - от 559 до
564 1/2 (D и E периоды). Долгосрочный покупатель вошел с достаточным объемом,
чтобы стимулировать Начальный Баланс рынка в период F.
37
• Меньшая активность приходится на зоны, выше самой справедливой цены. С
момента, когда рынок двигался вверх, покупатель был более активен в этой
области стоимости.
38
Активность области стоимости
39
• Вы не знаете, пока не закончится сессия, какой долгосрочный торговец был
более активен,- так как продавец может быть более активен в одной точке, а
покупатель - в другой. Следовательно, область стоимости может быть
незначительно ниже в одной точке и незначительно выше – в другой.
40
Активность, достаточная для
стимуляции равновесия
41
Декабрьский фьючерс
на соевый шрот
42
Два вида активности
на верху диапазона
43
ТЕСТ
В. Какая деятельность формирует экстремумы?
О. Конкуренция/Соревнование.
44
Инициирующая и
отзывчивая активность Как отмечалось ранее, цена по отношению к Стоимости может находиться лишь в
трех положениях: быть выше Стоимости, ниже её или в пределах её.
Продажа Покупка Кроме того, имейте в виду, что чем более активен он, тем больше неуравновешен
выше – выше - рынок. Именно поэтому мы всегда сосредотачиваемся на том, что долгосрочный
отзывчивая инициирующая торговец делает – потому, что именно он ответственен за любую неустойчивость,
а неустойчивость создает возможность.
Стоимость
А более неустойчивый рынок, в дальнейшем приведёт к достижению
равновесия (или найдёт ответную реакцию). Чем дольше рынок должен пройти
к достижению равновесия, тем лучше возможность.
Продажа Покупка
ниже – ниже - В части II нашего КУРСА, Вы увидите, как использовать эту информацию
инициирующая отзывчивая относительно активности на единственной сессии для мониторинга долгосрочных
тенденций.
45
СВОТ Market Profile символы
46
47
ДИАГРАММА ДОЛГОСРОЧНОГО АУКЦИОНА
Формат
Этот долгосрочный график берет ежедневную информацию относительно цены,
стоимости и активность рынка (активность долгосрочного торговца в трех
областях диапазона - экстремумы, расширении диапазона, Область Стоимости), и
организовывает все это визуально.
Чем шире 70%-ый диапазон, тем лучше рынок способствует торгам. Почему? Когда
участники рынка чувствуют себя уверенными в стоимости, они способны торговать
на большей области.
Прямоугольники, отражающие стоимость, продвигаются вверх или вниз
соответственно рыночным трендам - вверх или вниз. Пока стоимость перемещается
вертикально, аукцион или тенденция продолжаются. Другими словами,
долгосрочный диапазон растягивается вверх или вниз.
50
Почему - активность рынка отображается на диаграмме? А не находится на другом
долгосрочном графике, например, на бар-диаграмме.
Расчёт 70%
• Если это не так, проверьте объем по двум ценам над ценой большего объема, и по
двум ценам ниже её. Выберите бОльший из них. Добавьте это к оригинальному
объему и продолжайте в этой манере пока Вы не получите 70 % полного объема дня.
• В этом примере, начните с 150 контрактов. Потом сравните два выше с двумя ниже.
(80+90 = 170 против 70+60 = 130.) Возьмите 170 и добавьте это к 150. Продолжайте,
пока Вы не получите 390, который и является 70 % полного объема дня от 555
контрактов.
51
Есть три колонки - для инициирующей активности (крайности - экстремумы, диапазон
расширения и Область Стоимости) и три колонки для отзывчивой активности
(крайности, расширение диапазона и область стоимости) – т.е. шесть колонок для
покупателя, и шесть - для продавца.
52
Однако, поскольку Вы работаете с данными, Вы увидите, что инициирующая
активность не всегда более сильна, чем отзывчивая активность. К примеру,
скажем, что Вы - наверху движения, и Вы имеете инициирующую покупку, которая
не способствует торговле. Объем низок; область стоимости является узкой. Это
может быть признаком, что движение подходит к концу. Другими словами, рынок
может продолжить продвигаться вверх, но менее интенсивно.
Теперь скажем, что рынок идет немного выше и вводит мощную отзывчивую
продажу. Прочная отзывчивая активность (мощная противоположная реакция), могла
быть признаком того, что рынок может быть готов полностью развернуться.
Это может проявиться несколькими способами. Запомните, что это только общие
рекомендации. Вопрос здесь в том, что бы понять концепцию – а не
сосредотачиваться на числе тиков.
• Неудавшееся расширение диапазона может быть одним принтом (см. страницу 55).
• Или неудавшееся расширение диапазона может быть двойным принтом наверху или
под диапазоном (см. страницу 57).
С тех пор нет вообще никакого чистого влияния на нейтральные дни, мы - только
проставим звездочку слева от диапазона цен напротив области стоимости дня. Мы не
собираемся обозначать активность на других частях диапазона при помощи
квадратиков. См. страницу 52. День 5 - нейтральный день.
Чтобы понять эту концепцию, помните о тех торговцах, которые находятся в тесном
контакте с рынком: краткосрочных «локалс», которые обеспечивают ликвидность,
делая рынок. Если они собираются оставаться в деле, они должны предвосхищать
направление рынка. Иногда, этот интуитивное осмысление поощряет их сделать
слишком много очень быстро. Результат: возможность, которая ни кому не нужна,
другими словами, неудавшееся расширение диапазона.
Однако, так как оба вида активности указывают на неуверенность, это не всегда
будет так понятно, если Вы имеете нейтральный день или неудавшееся расширение
диапазона. Таким образом, Вы должны будете использовать рассуждения. Чтобы
понимать что происходит, Вам поможет, если Вы спросите сами себя: пытается ли
рынок сделать слишком много слишком быстро..., или это он проверяет ещё раз,
перед тем как изменить направление.
54
Несостоятельность
55
Несостоятельность
56
Несостоятельность
57
Несостоятельность
• Расширение периода S это последний тест верхней части, или рынку нужно
двигаться в этом направлении? Другими словами, является ли это
нейтральным днём или неудавшимся расширением диапазона наверху?
Невозможно сказать точно, только глядя на данные.
58
Долгосрочная модель поведения
Далее, в день 3 рынок достиг верха настолько, чтобы ввести ответную реакцию.
Отзывчивая продажа на высокой крайности – признак того, что рынок может
начинать входить в баланс.
59
ТЕСТ
60
61
62
Постройка диаграммы
Как отмечено во введении, мы используем данные 1986, потому что эти сессии
особенно иллюстративны по дисбалансу моделей поведения рынка.
Зная это, давайте посмотрим на активность по дате 8/29/86. Текст на странице 64;
данные находятся на странице 65.
63
8/29/86
Где открылся рынок относительно области стоимости предыдущего дня и что
потом произошло?
Нет никакой завершающей активности, потому что покупатель входит в рынок и его
конкуренция формирует крайность внизу. Тогда рынок разворачивается между
высоким крайним значением А периода и низким крайним значением H периода,
расширяя стоимость на остальной части сессии.
Вы можете использовать полный объем для всех проданных контрактов или объем
для определенных проданных контрактов. Только будьте последовательны, чтобы
Вы могли видеть, увеличивается ли объем или уменьшается. Мы смотрим на объем,
потому что движение, которое вводит увеличивающийся объем, вообще должно
пойти выше или ниже, что бы отключить активность.
64
8/29/86
Кроме того, неудавшееся расширение диапазона - часто ранний признак того, что
рынок хочет пойти в этом направлении.
Где, по-вашему, мы находимся в модели поведения? Это похоже на то, тем не менее,
что рынок входит в равновесие и проверяет пики движений. Аукцион на повышение
может подходить к концу.
65
9/02/8
66
9/02/8
Где открывается рынок относительно стоимости предыдущего дня
и что происходит потом?
Покупатель расширяет диапазон вверх до 101-20 в период E. Это чуть ниже области
стоимости предыдущего дня.
Вы, вероятно, заметили, как рынок скачет от пика к основанию области стоимости.
Пики и основания заканчивают распределения, которые могут сдерживать диапазон
(другими словами, останавливают движение). Область стоимости - первое
стандартное отклонение. В более объёмном примере, пик или основание области
стоимости это конец первого стандартного отклонения и начало второго.
67
Активность было относительно легко распознать на этой сессии, потому что
рынок не только проверил верхнюю часть, но, также, и начал новое движение
вниз в период K. Эта сессия - ясный пример рынка изменяющего направление в
нейтральный день.
Имейте в виду, что, как только торговцы занимают позицию, они начинают
поиск места, для офсета. Проще говоря, если рынок движется против них, то они,
вероятно, закроют сделку офсетом, и эта активность может спровоцировать обратное
движение рынка. В этой ситуации, мы были на пике движения, и участники рынка
были долгосрочными.
Наконец, очень важно знать, что рынок не всегда будет тестировать точно так,
как он это сделал на этой сессии. Однако, если Вы знаете модель поведения, с
которой Вы работаете - неустойчивость, равновесие, тест, неустойчивость в том
же самом направлении или неустойчивости в новом направлении – Вы будете иметь
неизменную, унифицированную систему взглядов, чтобы подкреплять ваши
суждения.
68
ДЛЯ ЗАМЕТОК
9/03/86
69
Где рынок открывается относительно области стоимости предыдущего дня и что
затем происходит?
Каково ваше заключение? Как Вы думаете, это только пауза в движении вниз? Или
Вы считаете, что рынок собирается полностью развернуться?
70
9/03/8
71
9/04/8 Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Нет крайностей наверху (никаких одиночных принтов), нет крайностей внизу (только
один одиночный принт), инициирующее расширение диапазона вниз главным
образом ниже стоимости предыдущего дня, инициирующая продажа в рамках
стоимости предыдущего дня в сегодняшней области стоимости.
Здесь нет никакой чистой покупки. Активность продаж и объём, похоже, указывают
на то, что рынок - все еще неуравновешен в нижней части. Похоже что рынок должен
переместиться ниже, чтобы ввести последнего продавца (то есть, чтобы отключить
активность продаж) и ввести достаточно сильную покупку, что бы остановить
движение вниз.
72
9/04/8
73
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
9/05/8 происходит?
Помните, как только Вы занимаете позицию, Вы ищете место для выхода. Вы будете
закрывать сделку оффсетом на этой сессии?
74
9/05/8
75
9/08/86
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Ваши выводы?
76
9/08/86
77
9/09/8
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Однако, продавец все еще, похоже, также неуверен. Даже при том, что есть
расширение диапазона вниз, объем низок и область стоимости является узкой. Рынок
все еще, похоже, тестирует.
78
9/09/8
79
9/10/8
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Однако, продавец также не очень «силён». Нет крайности на пике на эту дату (только
один единственный принт), слабое расширение диапазона вниз и узкий диапазон
области стоимости. Если бы мы знали, какие условия влияли на стоимость тогда, мы
могли бы намного легче сделать выводы сейчас. Мы должны ожидать информации,
которую нам предоставит рынок.
80
9/10/8
81
9/11/86
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
82
9/11/86
83
9/12/8
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Мы в низу движения. Меньше чем две недели назад, стоимость была 102 к 101-22.
Стоимость на сегодняшней сессии - 94-18 к 93-00 это около девяти пунктов ниже.
Стеидлмэйер считает, что цена настолько далека от стоимости, что меняет условие
рынка. Другими словами, что было переоценено в 102, может быть недооценено в 93.
Это могло бы быть концом торгов вниз и началом торгов вверх. Похоже, что рынок
не только прошел на сессии достаточно низко, чтобы привести последнего продавца ,
но также и ввел покупателей, чья активность могла бы быть достаточно сильна, что
бы полностью изменить направление рынка.
84
9/12/8
85
Обобщая вышеизложенное
Вот теперь мы полностью закончили торги вниз, взгляните на всю диаграмму снова,-
от начала и до конца. Вы увидите, что это диаграмма - которая может сначала
показаться странной - является просто визуальным представлением долгосрочного
аукциона или тренда.
В этом тренде, рынок, тестировался только в один день на уровне 98-00 в 9/4 перед
возобновлением в 9/5. Но он тестировался в течение нескольких дней на уровне 97-00
(с 9/8 по 9/10) перед возобновлением 9/11. К тому же, это могло занять несколько
дней, или даже больше, что бы тренд вниз закончился, и новый тренд вверх -
начался. 9/12, однако, рынок, похоже, полностью изменил направление на
одиночной сессии.
Путь образец, развитый в этой тенденции был определен тогда текущее восприятие
стоимости. Стоимость это переменная. Поэтому, когда Вы торгуете, важно
помнить, что это восприятие может быстро меняться.
86
Вторжение Ирака в Кувейт 2 августа 1990, является случаем, относящимся к
рассматриваемому вопросу.
Здесь есть ограничение для торговли в сторону или даже коррекции, чтобы
протестировать силу движения. Чем больше неуверенный рынок, тем чаще он
тестирует, и дольше эти тесты будут длиться. В конечном счете, покупатель
становится уверенным, что рынок недооценён, а продавец – что он переоценен.
87
На дату 9/2 заканчивался аукцион на повышение, и начинался аукцион на
понижение. Рынок был сильно неуравновешен к низу в долгосрочном периоде
времени. Напротив, сессии по состоянию на 9/8, 9/9 и 9/10 состоялись, когда
долгосрочный аукцион был остановлен и рынок торговал в области баланса.
Вы можете видеть из данных, что чем больше неуравновешен рынок, тем лучше
возможность.
88
Т-бонды: Декабрь 83
8/29/86 до 9/12/86
89
РЕВОЛЮЦИОННЫЙ ПОДХОД
К ОТНОШЕНИЮ ЦЕНА/СТОИМОСТЬ
Стоимость: Ключевая
сила на рынке Мы обсудили организационную структуру рынка в Частях I и II нашего КУРСА.
Теперь мы собираемся обсудить другой ключевой фактор на рынке: восприятие
стоимости.
Сначала, он затрагивает такую категорию, как настроение рынка, которое он, в свою
очередь, делит на два вида - уверенное и неуверенное.
Он говорит что, когда участники рынка уверены в стоимости, они имеют тенденцию
пропускать плохие новости. По этой причине, рынок будет иногда оживляться (rally)
несмотря на понижающие события (bearish developments).
С другой стороны, он говорит что, когда торговцы не уверены, они имеют тенденцию
к поиску неприятностей, где, возможно, их быть и не может. Это объясняет, почему
рынок будет иногда не в состоянии оживиться (rally) - или даже сорваться (break)-
несмотря на хорошие новости.
Представьте себя.
94
В дополнение, работа Стеидлмэйера доказывает, что это не случай или событие, само
по себе, влияет на стоимость; а, наоборот, восприятие участниками рынка этого
случая или события имеет влияние на стоимость. И кроме того, их восприятие
находится под влиянием их уверенности или неуверенности. Позвольте повторить
это утверждение, потому что это - ключевой элемент понимания Стеидлмэйера.
Вторая часть подхода Стеидлмэйера включает осознание того, что цена двигается от
стоимости по трем различным причинам. Но прежде, чем мы обсудим эти причины,
давайте проиллюстрируем базисную концепцию на простом примере.
С другой стороны, если стоимость - 200 000 $, а дом выставлен за 220 000 $, какое
будет соотношение цена/стоимость? Цена - выше стоимости, потому что цена - 220
000 $, а стоимость соответственно – 200 000 $.
Пока здесь нет ничего сверхъестественного. Все торговцы согласятся, что цена
далека от стоимости (даже если находится рядом) и всегда предлагает возможность
кому-то. Стеидлмэйер, однако, идет на один шаг дальше. Он говорит, что цена
движется от стоимости по трем различным причинам, и что движущие силы в
каждом случае различны.
95
Три различных причины,
почему цена двигается Он начинает с того, что стоимость ограничена условиями, а условия находятся под
дальше от стоимости влиянием событий. Например, владеть ресторанчиком быстрого питания выгодней,
если он расположен в оживлённом месте, чем, к примеру, если бы он был
расположен на острове, посереди озера.
• неожиданные события;
• маловероятные события;
• вероятные события.
Прежде, чем мы начнём обсуждать эти различия, важно подчеркнуть, что нет
никаких чётких и быстрых правил для того, чтобы классифицировать события.
96
Неожиданное событие
Чтобы использовать это, очень важно знать, что на диаграмме нет ничего, чтобы
классифицировать это событие как неожиданность. Вы должны сделать это при
помощи рассуждений. Диаграмма только показывает Вам ценовую активность после
того, как произошел случай, который рынок расценил как неожиданность.
Как отмечалось ранее, нет никаких чётких и быстрых правил. Смысл в том, чтобы
понимать динамику случаев таким образом, чтобы Вы могли отреагировать
соответствующе.
97
Маловероятное событие
В любом случае, как неожиданности рынка, эти события также очевидны, и опять,
участники рынка реагируют незамедлительно.
98
Маловероятное событие
По фьючерсам сои, рынок был в точке А перед сообщением. После того, как
сообщение было выпущено, рынок упал вниз, образуя разрыв, при открытии. Затем
он торговался вниз к нижнему пределу (точка B), и остался там.
С другой стороны, скажем, что у Вас «длинная» соя при засухе. Начинается дождь,
потом ливень - это начало конца засухи. Вроде должно быть адекватное
предложение, в конце концов. Дождь здесь является первым шагом в ряду
нескольких последующих. Есть существенное изменение в отношении
цена/стоимость. Бобы теперь переоценены вместо того, чтобы быть
недооцененными.
К тому же, так как цена и стоимость переместились вместе, нет никакого смягчения.
В идеале, Вы закрыли бы сделку оффсетом немедленно, потому что задержка
сделает ваше положение ещё хуже. На практике, конечно, невозможно сразу
рассудить, является ли дождь изолированным инцидентом или предвестником
достаточной влажности.
99
Вероятное событие
См. выше. Стоимость продвинулась вверх, в то время как цена оставалась внизу
движения (точка A).
100
Кроме того, так как это - долгосрочная стоимость, она возьмет ту цену, которая
находится в ближайшем промежутке времени, пока не достигнет стоимости.
Короче говоря, ваш риск ниже, потому что Вы имеете время, чтобы закрыть
сделку оффсетом, если Вы на неправильной стороне движения.
101
Количественное определение Измерение настроения рынка важно, как было отмечено ранее, потому что это влияет
настроения рынка на восприятие стоимости участниками рынка . А это то восприятие, которое, в свою
очередь, влияет на их поведение. Так как уверенность и неуверенность - неосязаемые
качества, как же Вы измерите настроение рынка с помощью данных Market Profile?
Думайте о шкале. На одном конце - участники рынка, которые уверенны, что рынок
находится под – или, другими словами, переоценен. Они жаждут торгов и их
активность перемещает рынок направлено. Чем более решительно они действуют,
тем более уверенно они себя чувствуют.
Как это всё выглядит при использовании фактических данных? См. страницу 103.
102
Распознавание уверенности
или неуверенности по
данным графика
103
Уверенность и неуверенность
как естественные параметры Параметры, установленные естественной организацией рынка - самые важные
рынка контрольные точки, которые торговец может иметь. Только две вещи могут
произойти, когда рынок достигает этих областей: он может торговать через или
развернуться. Не все параметры, тем не менее, являются равными. Некоторые
сильнее, чем другие. Самые сильные параметры сформированы уверенной
активностью, а самые слабые - неуверенной активностью.
Почему? Так как направленное движение это, обычно, уверенная активность, то оно
имеет тенденцию быть устойчивым. Другими словами, так как участники рынка
уверены в стоимости, они, более вероятно, будут удерживать позиции. Чем быстрее
новое начало двигает рынок за пределы области, тем сильнее конкуренция
возможностей на этом уровне и ниже объем. Например, если аукционист открывает
предложение цены за живопись на уровне 1000$, и цена продвигается быстро к
2500$, это происходит потому, что была сильная конкуренция за цену в 1000 $.
Тем не менее, знайте, что новое начало может быть результатом ликвидации
активности.
Вообще, развороты создают намного более слабый параметр, который может быть
нарушен с большей легкостью, нежели параметр, сформированный направленным
движением. Поскольку развороты становятся более узкими, это указывает на то, что
долгосрочный торговец все больше и больше колеблется действовать.
104
Предвидение расширения
рынка Проходя части I и II этого КУРСА, Вы могли лично убедиться, что чувствовать
стоимость очень важно. В то же самое время, это чувство нелегко приобрести,
потому что стоимость - неосязаемый товар. Рекомендации, рассмотренные ниже –
основанные на вопросах, которые Стеидлмэйер задаёт себе,- могут помочь Вам дать
оценку стоимости на вашем рынке.
Кратко...
Чем больше уверен долгосрочный торговец в том, что рынок пере- или недооценен,
тем более активным он является, и больше неуравновешен рынок. Результат: рынок
перемещается направлено, ища новое значение, вокруг которого он может вращаться.
105
С другой стороны, когда долгосрочный торговец неуверен, его активность
колеблется. Чем больше он неуверен, тем ниже уровень его активности и больше
уравновешен рынок. Он входит и выходит. Результат: рынок торгует в сторону,
вращаясь вверх и вниз вокруг среднего значения.
• Затем спросите себя, «Если я куплю здесь, будет ли кто-то хотеть купить по
более высокой цене?» Или, наоборот, «Если я продам здесь, будет ли кто-то хотеть
продать по более низкой цене?»
Если Вы полагаете, что рынок уравновешен, ответная реакция должна быть такова:
продать выше стоимости и купить ниже неё – другими словами, продавать ралли
и покупать перерывы (to sell rallies and to buy breaks). С другой стороны, если Вы
полагаете что рынок - неуравновешен, ответная реакция должна быть следующая:
купить выше стоимости и продать ниже неё – другими словами, «плыть по течению»
(to go with the move).
106
ТЕСТ