UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

CURSO: TEORÍA Y PROGRAMACIÓN MONETARIA
TRABAJO GRUPAL – CAPÍTULO 5 DE MISHKIN

1. Explique por qué estaría más o menos dispuesto a comprar una acción de capital de
Microsoft en las siguientes situaciones:
a) Su nivel de riqueza disminuye.

- De acuerdo con Mishkin (2008), en su teoría de demanda de activos se menciona

que la demanda de un activo está positivamente relacionada con la riqueza. Por lo tanto, si
mi riqueza disminuye, también lo hará mi disposición a comprar una acción de Microsoft.

b) Usted espera que las acciones aumenten de valor.

- En este caso, si espero que las acciones aumenten su valor, por consecuencia espero
tener un mayor rendimiento si las adquiero en el presente. De acuerdo con
Mishkin (2008), un aumento en el rendimiento esperado de un activo respecto al de un
activo alternativo, aumentará la cantidad demandada del activo. Por lo tanto, estaré
más dispuesta a comprar las acciones siempre y cuando este sea mayor al de otro activo
alternativo.

c) El mercado de bonos se vuelve más líquido.

- De acuerdo con Mishkin (2008), cuanto más líquido sea un activo en relación con otros
activos alternativos, más deseable será y mayor será la cantidad demandada. Por lo tanto,
si los bonos se vuelven más líquidos, estaría menos dispuesta a comprar acciones de
Microsoft.

d) Espera que el oro aumente su valor.

- Cuando algún activo alternativo aumenta su valor, se entiende que se vuelve más rentable
que los demás, y por lo tanto su rendimiento esperado será mayor. Por lo que, en este caso,
si se espera que el oro aumente su valor, estaré menos dispuesta a comprar acciones de
Microsoft.

e) Los precios del mercado de bonos se vuelven más volátiles.

- La volatilidad hace referencia al riesgo que se enfrenta al adquirir un activo, entre mayor
sea la volatilidad se expone a un mayor riesgo. Por lo tanto, según Mishkin (2008), si el
riesgo de un activo aumenta en relación con el de otros activos alternativos, disminuirá su
cantidad demandada. Por lo tanto, al ser el mercado de bonos más volátil, se hace más
atractivo el de capitales, por lo que estaría más dispuesto a comprar acciones de Microsoft.

2. Explique por qué estaría más o menos dispuesto a comprar una casa en las siguientes
circunstancias:

a) Heredó $100,000.

- Estaría más dispuesto a comprar una casa, porque su riqueza ha aumentado

b) Las comisiones sobre los bienes raíces disminuyen del 6% del precio de ventas hasta el
5%.

- Estaría más dispuesto a comprar una casa, porque la casa se ha vuelto más líquida

c) Usted espera que las acciones de Microsoft dupliquen su valor el año siguiente.

- Estaría menos dispuesto a comprar una casa, porque su rendimiento esperado ha

disminuido en relación con el capital de acciones de Microsoft
 d) Los precios del mercado de valores se vuelven más volátiles.

- Estaría más dispuesto a comprar una casa, porque se ha vuelto menos riesgoso en
relación con las acciones

e) Usted espera que disminuyan los precios en vivienda.

- Estaría menos dispuesto a comprar una casa, porque su rendimiento esperado ha

disminuido

3. Explique por qué estaría más o menos dispuesto a comprar oro en las siguientes
circunstancias:

a) El oro se vuelve nuevamente aceptable como medio de cambio.

- Estaría más dispuesto a comprar oro ya que será más líquido y aumentara su demanda
y su precio.

b) En el mercado de oro los precios se vuelven más volátiles.

- Estaría menos dispuesto a comprar oro, preferiré activos con menos riesgo y menos
fluctuaciones en sus precios.

c) Usted espera que la inflación aumente, y los precios de oro tienden a desplazarse con el
nivel de precios agregado.

- Estaría menos dispuesto a comprar oro, no tendría garantía que el aumento del precios
del oro sea real y no solo nominal, por el que buscaré activos alternativos que si me
protejan de la inflación.

d) Usted espera que las tasas de inflación aumenten.

- Estaría más dispuesto a comprar oro, en caso de que reguarde el valor de mi dinero.
Menos, en caso que se muevan en la misma dirección.

4. Explique por qué estaría más o menos dispuesto a comprar bonos de AT&T a largo plazo en
las siguientes circunstancias:

a) Las negociaciones en estos bonos aumentan, haciéndolos más fáciles de vender.

- Más, porque los bonos se han vuelto más líquidos

b) Usted espera un mercado a la baja en las acciones (se espera que los precios de las
acciones disminuyan).

- Estaría más dispuesto a comprar bonos, porque su rendimiento esperado ha aumentado

en relación con el de las acciones

c) Las comisiones de los corredores de bolsa sobre las acciones caen.

- Estaría menos dispuesto a comprar bonos, porque se han vuelto menos líquidos en
relación con las acciones

d) Usted espera que aumenten las tasas de interés.

- Estaría menos dispuesto a comprar bonos, porque su rendimiento esperado ha

disminuido;
 e) Las comisiones de los corredores de bolsa sobre los bonos caen.

- Estaría más dispuesto a comprar bonos, porque se han vuelto más líquidos

5. ¿Qué le sucedería a la demanda de las pinturas de Rembrandt si el mercado de acciones

experimenta un auge? ¿Por qué? Responda cada una de las siguientes preguntas
dibujando los diagramas apropiados de la oferta y la demanda.

- La demanda de las pinturas de Rembrandt disminuiría, porque el activo

alternativo que son las acciones se vuelve más atractivas con relación a las pinturas.
Así lo menciona Mishkin (2008) en donde dice que el rendimiento esperado de un activo
respecto al de un activo alternativo, aumentará la cantidad demandada del activo.

6. Una forma importante en la cual la Reserva Federal disminuye la oferta de dinero es

mediante la venta de bonos al público. Usando un análisis de oferta y demanda para los
bonos, muestre qué efecto tendrá esta acción sobre las tasas de interés. ¿Es su respuesta
consistente con lo que usted esperaría encontrar en el marco conceptual de la preferencia
por la liquidez?

- Si es consistente ya que un aumento en el rendimiento esperado de un activo respecto

al de un activo alternativo, y mientras todo lo demás permanezca constante, aumentará
la cantidad demandada del activo.

7. Usando tanto el marco conceptual de la preferencia por la liquidez como el marco

conceptual de la oferta y la demanda de bonos, muestre por qué las tasas de interés son
procíclicas (aumentan cuando la economía se expande y disminuyen durante las
recesiones).

- El marco de preferencia de liquidez. Cuando la economía está en auge, la demanda de

dinero aumenta: la gente necesita más dinero para llevar a cabo una mayor cantidad de
transacciones y también porque su riqueza ha resucitado. La curva de demanda, Md, se
desplaza hacia la derecha, elevando la tasa de interés de equilibrio. Lo contrario es
cierto en el momento de la recesión.
El marco de oferta y demanda de bonos. Cuando la economía está en auge, aumenta la
demanda de bonos: aumentan los ingresos y la riqueza del público mientras que la
oferta de bonos también aumenta, porque las empresas tienen oportunidades de
inversión más atractivas. Tanto las curvas de oferta como de demanda (Bd y Bs) se
desplazan hacia la derecha, pero como se indica en el texto, la curva de demanda
probablemente se desplaza menos que la curva de oferta, por lo que la tasa de interés
de equilibrio aumenta. Lo contrario es cierto cuando ocurre la recesión.
Por tanto, se considera que los tipos de interés son procíclicos.

8. ¿Por qué un incremento en el nivel de precios (pero no en la inflación esperada) debería

ocasionar que las tasas de interés aumentaran cuando la oferta nominal de dinero es fija?

- Cuando el nivel de precios aumenta, la cantidad de dinero en términos reales disminuye

(manteniendo constante la oferta nominal de dinero); para restaurar sus tenencias de
dinero en términos reales a su nivel anterior, las personas querrán mantener una mayor
cantidad nominal de dinero. Por tanto, la curva de demanda de dinero Md se desplaza a
la derecha y la tasa de interés aumenta

9. Encuentre la columna “Credit Markets” en el Wall Street Journal. Destaque las

declaraciones de la columna que expliquen los movimientos de los precios de bonos, y
dibuje los diagramas apropiados de oferta y demanda que den apoyo a estas declaraciones.
10. ¿Qué efecto tendrá un incremento repentino en la volatilidad de los precios del oro sobre las
tasas de interés?

- Los precios del oro se elevan por el miedo y las expectativas del mercado. El miedo a la
inflación, a conflictos en el extranjero y a colapsos económicos empujan los precios del
oro más arriba. Las tasas de interés controlan la oferta de dinero. Las altas tasas de
interés hacen que se reduzca la oferta de dinero debido a que menos instituciones
prestan dinero. Esta contracción de la oferta de dinero causa que el dólar se fortalezca.
Cuando hay menos dinero en circulación, la escasez del dólar causa que se vuelva más
valioso. A su vez, son necesarios menos dólares para adquirir oro. De este modo, el
repentino incremento en la volatibilidad del precio del oro causaría una disminución
sobre las tasas de interés. Los precios del oro son particularmente sensibles a los
cambios en las tasas de interés debido al papel del dólar como divisa de reserva
internacional. Este estatus lo reflejan países que compran mercancías esenciales tales
como petróleo en dólares y otras naciones que fijan la paridad de su moneda al dólar.

11. ¿Cómo afectaría a las tasas de interés un incremento repentino en las expectativas de la
gente, en relación con los precios futuros de los bienes raíces?

- Las tasas de interés aumentarían. Un incremento repentino en las expectativas de las

personas en relación con los precios futuros de los bienes raíces aumenta el
rendimiento esperado sobre los bienes raíces en relación con los bonos y, por tanto, la
demanda de los bonos disminuiría. La curva de demanda Bd se desplaza hacia la
izquierda, el precio de los bonos disminuye y la tasa de interés de equilibrio aumenta.

12. Explique qué efecto podría tener un fuerte déficit federal sobre las tasas de interés

- El fuerte déficit federal no sólo afecta al Gobierno, sino que también afecta al resto de la
economía de varias formas. El gasto eleva la demanda agregada y esto tiende a elevar
los precios, es decir, genera presiones inflacionarias. Esa inflación afecta a las
personas y empresas quienes tendrán que pagar más dinero por las mismas
cantidades de bienes y servicios. El gobierno trata de captar recursos para cumplir con
sus obligaciones. Así, parte del ahorro que antes financiaba la inversión pasa a financiar
el déficit fiscal. Vemos entonces que, el gobierno compite con el sector productivo
por captar recursos financieros, limitando las posibilidades de crecimiento de la
producción. Además, esa competencia eleva el costo de esos recursos, es decir, eleva
las tasas de interés, haciendo que personas y empresas deban pagar más por sus
deudas.