КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

«РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ»

Вариант 14

Задача 1
Имеются следующие показатели деятельности предприятия.
Статья Сумма, тыс. руб.
На начало На конец
2011 2011
Актив
Внеоборотные активы 132100 141650
Нематериальные активы 3800 3500
Основные средства 120000 130000
Долгосрочные финансовые вложения 8300 8150
Оборотные средства 34420 38810
Запасы 11790 17000
Дебиторская задолженность 14300 12200
Краткосрочные финансовые вложения 6580 6700
Денежные средства 1750 2910
Баланс 166520 180460
Пассив
Капитал и резервы 99410 110720
Уставной капитал 70000 70000
Резервный капитал 6720 6720
Нераспределенная прибыль 22690 34000
Долгосрочные обязательства 40000 40000
Облигационный займ 40000 40000
Краткосрочные пассивы 17900 12165
Займы банков 14000 8500
Кредиторская задолженность поставщикам 3900 3665
Баланс 157310 162885
Отчет о прибылях и убытках
Сумма, тыс. руб.
Статья
2011 г. 2010 г.
Выручка от реализации 334000 215080
Себестоимость реализованной продукции 200000 185970
Валовая прибыль 134000 29110
Коммерческие и управленческие расходы 12548 7860
Прибыль от продаж 121452 21250
Прочие доходы и расходы 5692 590
Прибыль до уплаты налога и процентов 127144 21840
Расходы по выплате процентов по облигациям 5 600 5600
Налог на прибыль 25429 4368
Чистая прибыль 96115 11872
Начисленные дивиденды 10890 6580
Нераспределенная прибыль 85225 5292
Дополнительная информация
Выпущенные обыкновенные акции, шт. 40000 40000
Рыночная цена одной акции, руб. 750 735
Номинальная цена облигации, тыс. руб. 100 100
Рассчитайте и проанализируйте следующие показатели:
1. Балансовую стоимость облигации.
2. Балансовую стоимость акции.
3. Дивиденд на одну акцию.
4. Прибыль на одну акцию.
5. Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям.
6. Покрытие процента по облигациям.
7. Рентабельность собственного капитала.
8. Финансовый рычаг.
Решение
1. Балансовая стоимость облигации равна:
БС обл =Н
БС акц – балансовая стоимость облигации;

Н – номинальная цена облигации.

Таким образом, балансовая стоимость равна:
БС обл =100 тыс . руб .

2. Балансовую стоимость акции рассчитаем по следующей формуле:

УК
БС акц =
N акц
БС акц – балансовая стоимость акций;

УК – уставной капитал;
N акц – количество акций.
 70000
БС акц = =1,75 тыс . руб .
40000
3. Дивиденды представляют собой разницу между чистой
прибылью и нераспределенной прибылью:
¿=ЧП−П нерасп .
¿ – дивиденды;

ЧП – чистая прибыль;
П нерасп . – нераспределенная прибыль.
¿2010 =11872 – 5292=6580 тыс . руб .
¿2011=96115 – 85225=10890 тыс . руб .

Тогда дивиденд на 1 акцию будет равен:

¿акц = ¿
N акц
6580
¿акц 2010= =0,1645 тыс. руб .
40000
10890
¿акц 2011= =0,272 тыс . руб .
40000
4. Прибыль на одну акцию равна:
ЧП
П акц =
N акц
11872
П акц 2010 = =0,2968 тыс . руб .
40000
96115
П акц 2011 = =2,403 тыс. руб .
40000
Исходя из полученных результатов можем сделать вывод, что в 2011
году выплачиваемые дивиденды по акциям увеличились, как в общей
сумме, так и в расчёте на одну акцию. Это объясняется ростом прибыли
при неизменном количестве акций.
5. Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям рассчитаем так:
П нерасп.
¿покр = ¿
5292
¿покр 2010 = =0,804 тыс . руб .
6580
85225
¿покр 2011 = =7,826 тыс. руб .
10890
6. Покрытие процента по облигациям:
 (ЧП + ¿)
О%покр=
% упл
О%покр – покрытие процента по облигациям;

% упл – уплаченные проценты.

(11872+6580)
О%покр2010 = =3,295
5600
(96115+10890)
О%покр2011 = =19,108
5600
7. Рентабельность собственного капитала показывает чистую
прибыль в сравнении с собственным капиталом предприятия:
ЧП
Рск =
КР
Рск – рентабельность собственного капитала;

КР – капитал и резервы.
11872
Рск 2010 = =0,12
99410
96115
Рск 2011 = =0,868
110720
В 2011-м году увеличились показатели покрытия процента по
облигациям и рентабельности собственного капитала, однако произошло
снижение покрытия дивидендов.
8. Финансовый рычаг (отношение заёмного капитала к
собственным средствам):
( 1−T ) ∙( R−WACC )∙ ЗК
ФР=
СК
ФР – финансовый рычаг;
R – рентабельность активов;
WACC – средневзвешенная цена капитала;
ЗК – заёмный капитал;
СК – собственный капитал.
Для начала рассчитаем величину средневзвешенной стоимости
капитала:

WACC=
∑ pi ∙ K i
∑ Ki
 pi – цена источника капитала;
Ki – стоимость источника капитала.
¿ +% обл
WACC=
УК +Об долг
6580+5600
WACC 2010 = =0,111
70000+ 40000
10890+5600
WACC 2011= =0,15
70000+40000
ЧП
R=
Акт
11872
R2010 = =0,071
166520
96115
R2011= =0,533
180460
Тогда финансовый рычаг составит:
(1 – 0,2)·(0,071 – 0,111)·(157310 – 99410)
ФР 2010 = =−0,07
99410
(1 – 0,2) ·(0,533 – 0,15)·(162885 – 110720)
ФР 2011= =0,144
110720
Финансовый рычаг в 2011-м году увеличился и стал положительным,
что свидетельствует о росте финансового риска компании.

Задача № 2
Инвестор продал 10 октября 2011 г. пакет билетов Казначейства
США номиналом $10000 по $10460. До этого он дважды получил
купонные выплаты в размере 3% от номинала.
Определить, по какой цене инвестор 1 июня 2010 г. купил пакет
билетов Казначейства США, если доходность операции составила 18%
годовых.
Решение
Для начала рассчитаем сумму полученных купонных выплат:
K=n ∙k ∙ N=2 ∙ 0,03∙ 10000=$ 600
Итого прибыль инвестора составила:
П=P прод + K=10460+600=$ 11060
 Срок владения пакетом билетов Казначейства США составил 496
дней.
Таким образом, цена покупки билетов составила:
П 11060
Pпок = = =$ 8862,18
t 496
1+d ∙ 1+0,18 ∙
T 360
Ответ: инвестор купил пакет билетов Казначейства США по цене
$8862,18.
Задача № 3
АО «А», являясь эмитентом обыкновенных акций, начислило
дивиденды по своим акциям АО «В», которому принадлежат эти акции, в
сумме 198 000 руб.
Кто и в какой сумме перечислит налог на прибыль в бюджет?
Решение
Организация, которая выплачивает дивиденды российским
акционерам, выступает в роли налогового агента по уплате налога на
прибыль с суммы причитающихся к выплате дивидендов, то есть
самостоятельно исчисляет, удерживает и уплачивает в бюджет налог на
прибыль. Порядок исчисления и уплаты налога на прибыль с дивидендов
налоговым агентом закреплен в статье 275 НК РФ, т.е. АО «Б» должно
уплатить налог, но так как в условии не сказано каким статусом обладает
АО «Б» размер налоговых ставок может быть разным:
А) 0 % – по доходам, полученным российскими организациями в виде
дивидендов при условии, что на день принятия решения о выплате
дивидендов получающая дивиденды организация в течение не менее 365
календарных дней непрерывно владеет на праве собственности не менее
чем 50%-ным вкладом в уставном капитале выплачивающей дивиденды
организации или депозитарными расписками, дающими право на
получение дивидендов, в сумме, которая соответствует не менее 50% то
общей суммы выплачиваемых организацией дивидендов.
 Б) 9% - по доходам, полученным в виде дивидендов от российских и
иностранных организаций российскими организациями:
198000 ∙0,09=17820 руб .
В) 15 % – по доходам, полученным в виде дивидендов от российских
организаций иностранными организациям:
198000 ∙0,15=29700 руб .

Задача № 4
Определите текущую доходность облигации. Купонная ставка
облигации 14% годовых, рыночная стоимость равна 89% от номинала.
Решение
Текущую доходность купонной облигации рассчитаем по формуле:
I
Y t= ∙ 100 %
PV
Y t – текущая доходность облигации;

I – купонная ставка облигации;

PV – рыночная стоимость облигации.
Подставим исходные данные:
14 %
Y t= ∙100 %=15,73 %
89 %
Ответ: текущая доходность заданной облигации составляет 15,73%.

Задача № 5
Облигация предприятия номиналом 220 тыс. руб. реализуется по
цене 180 тыс. руб. Погашение облигации предусмотрено через 3 года,
ставка купонного процента – 12%, выплачивается 1 раз в год. Норма
текущей доходности на рынке составляет  12% годовых. Определите
ожидаемую текущую доходность и текущую рыночную стоимость
облигации.
Решение
Рассчитаем текущую доходность облигации по следующей формуле:
 I
Y t= ∙ 100 %
PV
Y t – текущая доходность облигации;

I – купоны по облигации;
PV – рыночная стоимость облигации.
0,12∙ 220000
Y t= ∙ 100 %=14,67 %
180000
Определим текущую рыночную стоимость облигации.
1
1−
(1+i )n P
An =K ∙ + n
i ( 1+i )
An – текущая рыночная стоимость облигации;

K – купонный платеж;

i – текущая рыночная процентная ставка;

n – оставшийся срок до погашения облигации;

P – номинал облигации.

1
1−
( 1+0,12 )3 220000
An =0,12∙ 220000 ∙ + 3
=219951,65 руб .
0,12 (1+ 0,12 )
Ответ: текущая доходность облигации составляет 14,67% - она
превышает норму доходности на рынке, облигация эффективная. Текущая
рыночная стоимость облигации составляет 219951,65 руб.

Задача № 6
Найдите величину дисконта, если вексель номинальной стоимостью
98 000 руб. учтен за 2 года до погашения по сложной учетной ставке 17%
годовых.
Решение
Дисконт – это разница между будущей и текущей стоимостью
векселя.
D=S−( S ∙ ( 1−n )t )
 S – будущая стоимость векселя (номинал);
n – сложная учетная ставка погашения;
t – срок до погашения.
D=98000−( 98000∙ ( 1−0,17 )2 )=30487,8 руб .

Ответ: сумма дисконта составляет 30487,8 руб.

Задача № 7
По акции ежегодно выплачивается постоянный дивиденд в сумме
200 руб., норма текущей доходности акций данного типа составляет 16%.
Определите текущую рыночную стоимость акции.
Решение
Текущую рыночную стоимость акции находим по формуле:
P= ¿
i
Р – рыночная текущая стоимость акции;
Div – сумма постоянного дивиденда;
i – норма текущей доходности акций данного типа.
200
P= =1250 руб .
0,16
Ответ: текущая рыночная стоимость акции составляет 1250 руб.

Задача № 8
Инвестор приобретает 28 июля за 4,15 руб. опцион на покупку, срок
окончания которого в августе, а цена реализации 110 руб. Текущая цена
основной акции 120 руб. Определите, будет ли исполнен опцион,
рассчитайте цену, при которой покупатель опциона получит нулевой
доход. Рассчитайте, прибыль или убыток получит инвестор при
исполнении опциона. Ответ представьте графически.
Решение
Опцион на покупку представляет собой опцион колл и предоставляет
право владельцу купить базисный актив у продавца опциона по
оговоренной в контракте цене.
Так как к моменту реализации цена основной акции превысит цену
реализации и станет равной 120 руб. , владелец опциона реализует опцион
путем покупки у продавца опциона основной акции по цене реализации Е
= 110 руб. и последующей продажи этой акции на бирже по рыночной цене
120 руб. Значит, в этом случае стоимость опциона составит разность
между рыночной ценой акции и ценой реализации опциона.
Финансовый результат покупателя опциона определяется по формуле:
ФР=St −X −c
St – цена спот акции к моменту истечения контракта;
Х – цена исполнения оциона;
С – премия опциона колл.
ФР=120−110−4,5=5,5 руб .
Прибыль инвестора составит 5,5 руб.
Нулевой доход инвестор получит при цене опциона:
X =St−c=120−4,5=115,5 руб .
Соответственно, если цена исполнения будет равна 115,5 руб,
инвестор получит нулевой доход.
Представим ответ графически

Стоимость опциона

70 80 90 100 110 120 130 140 150

Цена базисного актива на момент истечения опциона
 Другими словами, пока цена акции растет, каждый доллар свыше
цены 110 руб. увеличивает стоимость опциона на 1 руб. Это значит, что
при цене опциона в 120 руб. инвестор может купить акцию у продавца по
цене 110 руб. и продать ее на рынке за 120 руб.

Задача № 9
Инвестор получил данные о динамике цен на акции АО
«Томскэнергосбыт».
Томскэнергосбыт, (ММВБ) Период: c 01.04.2012 по 30.04.2012
Цена Цена Цена Цена
Дата открытия минимальная максимальная закрытия
02.04.2012 0,0899 0,0621 0,0899 0,0750
03.04.2012 0,0831 0,0746 0,0831 0,0747
04.04.2012 0,0869 0,0729 0,0880 0,0729
05.04.2012 0,0850 0,0628 0,0850 0,0797
06.04.2012 0,0873 0,0661 0,0873 0,0790
09.04.2012 0,0710 0,0678 0,0850 0,0749
10.04.2012 0,0722 0,0688 0,0744 0,0688
11.04.2012 0,0744 0,0692 0,0744 0,0693
12.04.2012 0,0707 0,0701 0,0710 0,0701
13.04.2012 0,0659 0,0659 0,0744 0,0705
16.04.2012 0,0700 0,0677 0,0710 0,0710
17.04.2012 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000
18.04.2012 0,0700 0,0700 0,0700 0,0700
19.04.2012 0,0823 0,0430 0,0823 0,0602
20.04.2012 0,0680 0,0607 0,0699 0,0608
23.04.2012 0,0678 0,0621 0,0691 0,0690
24.04.2012 0,0690 0,0690 0,0690 0,0690
25.04.2012 0,0631 0,0630 0,0631 0,0630
26.04.2012 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000
27.04.2012 0,0600 0,0600 0,0600 0,0600
28.04.2012 0,0589 0,0589 0,0590 0,0590
На основании имеющихся данных постройте столбиковую
диаграмму, диаграмму в виде японских свечей. Далее рассчитайте простую
скользящую среднюю за 10 дней, изобразите графически.
Проанализируйте полученные данные и дайте рекомендацию инвестору о
дальнейшей динамике данных акций, следует ли их покупать, или
продавать.

Решение
Построим столбиковую диаграмму и диаграмму в виде японских
свечей:
0.1

0.09

0.08

0.07

0.06

0.05

0.04

0.03

0.02

0.01

0
4/ 0 1 2

4/ 0 1 2
4/ 0 1 2
4/ 012

4/ 0 1 2

10 2
11 2
12 2
13 2
16 2
17 2
18 2
19 2
20 2
23 2
24 2
25 2
26 2
27 2
28 2

2
4/ 2 0 1

4/ 2 0 1

4/ 2 0 1

4/ 2 0 1

4/ 20 1
4/ 2 0 1

01
4/ 201

4/ 2 0 1
4/ 201

4/ 2 0 1
4/ 201

4/ 2 0 1
4/ 201

4/ 201

4/ 201
2
2
2
2
2

/2
2/

5/
3/
4/

6/
9/

/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
4/

Рис. 1 - Столбиковая диаграмма динамики цен на акции АО

«Томскэнергосбыт»
 0.1
0.09
0.08
0.07
0.06
0.05
0.04
0.03
0.02
0.01
0
12 1 2 12 1 2 12 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 12 1 2 12 1 2 12 1 2 12 1 2 12 1 2
/20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20
2 3 4 5 6 9 0 1 2 3 6 7 8 9 0 3 4 5 6 7 8
4/ 4/ 4/ 4/ 4/ 4/ 4/1 4/1 4/1 4/1 4/1 4/1 4/1 4/1 4/2 4/2 4/2 4/2 4/2 4/2 4/2

Рис. 2 – Диаграмма «японские свечи» динамики цен на акции АО

«Томскэнергосбыт».

Расчет скользящего среднего проводится сложением цен закрытий за

период «Х» и делением полученной суммы на число «Х».
Рассчитаем простую скользящую среднюю по всем показателям в
интервале 7 значений и построим график по полученным значениям.
Томскэнергосбыт, (ММВБ) Период: c 01.04.2012 по 30.04.2012

Дата Цена закрытия Скользящее среднее

19.04.2012 0,0602 0,059
20.04.2012 0,0608 0,058
23.04.2012 0,0690 0,057
24.04.2012 0,0690 0,057
25.04.2012 0,0630 0,056
26.04.2012 0,0000 0,056
27.04.2012 0,0600 0,055
28.04.2012 0,0590 0,054
 0.08

0.07

0.06

0.05

0.04
Цена закрытия
0.03 Скользящее среднее

0.02

0.01

0
12

12

12

12

12

12

12

12
0

0
0

0
/2

/2

/2

/2

/2

/2

/2

/2
19

23

24

25

26
20

27

28
4/

4/

4/

4/

4/
4/

4/

4/

Рис. 3 – Соотношение цены закрытия и скользящей средней

 Задача № 10
Инвестор приобрёл 2 облигации федерального займа (ОФЗ)
номиналом 1000 по 985 руб., 3 – по 982 руб. и 2 по 984 руб.. Получив
купонный процент по каждой облигации в размере 3,3% от номинала,
инвестор продал их на вторичном рынке по 982 руб.
Определите размер совокупного дохода (или убытка), полученного
инвестором от операции.
Решение
На покупку облигаций инвестор потратил следующую сумму:
З=2∙ 985+3 ∙ 982+2∙ 984=6884 руб .
Проценты, полученные инвестором по купону:
К=n ∙ Н ∙ К %=(2+ 3+2)∙ 1000∙ 0,033=231
От продажи облигаций на вторичном рынке инвестор получил:
В=7 ∙ 982=6874 руб .
Вместе с купонными выплатами выручка инвестора составит:
Вс %=6874 +231=7105 руб .

Таким образом, прибыль (убыток) инвестора составит:

Д =7105−6884=221 руб .
Ответ: совокупный доход инвестора от заданной операции составляет
221 руб.
 Список литературы:

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело:

Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2012.
2. Дектярева О.И. Биржевое дело: Учебник.- М. Магистр.2009
3. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / А. А.
Килячков, Л. А. Чалдаева. - 2-е изд.; с изм. - М.: Экономистъ, 2008
4. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. Учебное
пособие. М.: Финансы и статистика, 2012.
5. Рынок ценных бумаг: Учебник / ВЗФЭИ; Под ред. Жукова
Е.Ф. - 3-е изд.; перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2010
6. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. -
СПб.: Питер, 2010