Вы находитесь на странице: 1из 24

Тема: Рынок капиталов и ценных бумаг

1. Рынок капиталов и его элементы


2. Кредит как форма движения ссудного капитала
3. Функции банков и банковской системы
4. Ценные бумаги и их виды
5. Организация рынка ценных бумаг и фондовая биржа

-1-
С развитием в нашей стране рыночных отношений,
появлением предприятий различных форм собственности особое
значение приобретает проблема четкого правового регулирования
финансово-кредитных отношении субъектов предпринимательской
деятельности.
В отношении экономической категории «капитал»
продолжается многовековая принципиальная дискуссия. Одни
авторы придерживаются широкой трактовки и под капиталом
понимают любое экономическое благо, приносящее
доход(человеческий капитал, информационный капитал,
природный или земельный капитал, денежный капитал и т.д.) или
как стоимость, порождающую новую прибавочную стоимость.
Согласно этой трактовке, источником капитала являются
«ожидания», «накопленные сбережения», отсроченное
потребление. Другие авторы рассматривают капитал какфактор
производства, т.е. как стоимостное выражение станков, машин,
зданий, сооружений и т.д. Капитал - это всё, что способно
приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для
производства товаров и услуг.
Таким образом, во-первых, капиталом называются ресурсы,
созданные людьми. В этом состоит его отличие от фактора
«земля», объединяющего разнообразные ресурсы, созданные
природой. Во-вторых, капиталом являются только
предметы,используемые для производственной деятельности.
Обувь, пища, личные автомобили и прочие предметы потребления,
хотя и созданы людьми, но в производстве не используются и,
следовательно, капиталом не являются. Отличительной чертой
капитала является егоспособность к воспроизводству в
расширенном масштабе. Продавая готовую продукцию, прибыльно
работающая фирма, как правило, постоянно направляет часть
получаемого дохода на расширение и/или совершенствование
своих производственных мощностей.

Деньги (Д) есть первая форма проявления капитала. Однако


деньги превращаются в капитал только в том случае, если их
собственник покупает на рынке средства производства (СП)
(например, землю, машины, сырьё) и рабочую силу (РС).
В отличие от простого товарного обращения,когда товар (Т)
продаётся за деньги ради купли другого товара Т – Д – Т,движение
денег как капитала есть купля для продажи: Д – Т – Д*, где Д* = Д
+ ΔД, т.е. равно первоначально авансированной сумме денег плюс
приращение.
Натуральная форма капитала может быть различной, поэтому
в экономической науке выделяют такие формы капитала, как
финансовый капитал, который связывают с деньгами или ценными
бумагами, выступающих наравне с деньгами, и реальный (или
физический) капитал, представленный производственным
оборудованием, а также, природный, интеллектуальный
(человеческий) капитали др.
В экономической науке большая роль отводится
промышленному капиталу. Промышленный капитал – это
денежная сумма, вложенная в процесс производства, направленная
на создание прибавочной стоимости. Производство непрерывно,
поэтому промышленный капитал находится в непрерывном
движении. В начале своего движения капитал служит для
получения соответствующих производственных фондов и
материалов, для создания и обеспечения самого процесса
производства и сбыта товара, в конце движения вложенные
средства представляют собой выручку от реализации продукции. В
процессе этого непрерывного кругооборота, нацеленного на
постоянное возрастание стоимости, промышленный капитал
проходит три стадии, последовательно принимая три
функциональные формы: денежную, производительную и
товарную. Кругооборот капитала – это постоянное непрерывное
превращение капитала из денежной формы в товарную,
производственную и снова в денежную.
Общая формула кругооборота капитала выглядит следующим
образом:
Д → Т (РС, СП) … П … Т* → Д*
Капитал, авансируемый в производство, своё движение
начинает с денежной формы. На первой стадии[Д → Т (РС, СП)],
которая относится к сфере обращения, денежный капитал
используется его собственником на найм рабочей силы и на
покупку товаров в виде средств производства. Вторая стадия
кругооборота капитала [… П …] осуществляется в сфере
производства. На этой стадии происходит преобразование средств
производства с помощью рабочей силы, конечным результатом
которого является производство нового товара (Т*) с большей
стоимостью, содержащей в себе прибавочную стоимость. На
третьей стадии, [Т* → Д*] которая вновь относится к сфере
обращения, происходят процессы реализации произведённого
товара и получения денег в виде выручки, т.е. товарный капитал
вновь превращается в денежный, после чего начинается новый
кругооборот. Время оборота капитала – это время, в течение
которого авансированный капитал проходит стадии производства и
обращения и возвращается в денежной форме.
Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал
может произвести в будущем, какой будет вновь созданная
стоимость, сколько времени затрачивается на один цикл
кругооборота капитала. Поэтому в экономической науке при
исследовании капитала одновременно используются концепция
запаса и концепция потока. Категория «капитал» отражает
концепцию запаса, так как величина капитала оценивается всегда в
денежных единицах на определённую дату и характеризует запас
наличного капитала. Использование запаса капитала порождает
поток дохода. Для производства дохода владелец капитала должен
отказаться от его текущего потребления в надежде получить более
высокое вознаграждение в будущем. Поток будущего дохода
должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобы
создать этот запас необходим поток сбережений, определяющий
поток инвестиций. Инвестирование – вложение средств, капитала в
программы, проекты, предпринимательское дело, имущественные
объекты, ценные бумаги.
Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции
(капиталовложения) – инвестиции в основной капитал в течение
определённого периода. Валовые инвестиции – это общее
увеличение запаса капитала. Чистые инвестиции
(капиталовложения) – это валовые инвестиции за вычетом
амортизации. Чистые инвестиции меньше валовых на сумму
амортизации, характеризующей убывание величины капитала за
определённый период.

Капитал как фактор производства может обеспечивать


различные виды дохода, что позволяет говорить о трёх сегментах
рынка капитала:
рынок капитальных благ, где покупаются и продаются
производственные фонды;
рынок услуг капитала, где эти фонды могут быть сданы
напрокат (в аренду) за определённую плату;
рынок заёмных средств или ссудного капитала, так как для
покупки или аренды капитальных благ нужны денежные средства.
Таким образом, рынок капиталов – сфера формирования
спроса и предложения на капитал, аккумулирующая и
перераспределяющая денежные средства, движение основного
капитала, максимизирующая прибыль, поддерживающая
экономические пропорции.

-2-
Вслед за деньгами кредит является гениальным открытием
человечества. Благодаря кредиту сокращается время на
удовлетворение хозяйственных и личных потребностей.
Кредит представляет собой опору современной экономики,
неотъемлемый элемент экономического развития. Кредиторы,
владеющие свободными ресурсами, только благодаря их передаче
заемщику имеют возможность получить от него дополнительные
денежные средства. Кредит, предоставляемый в денежной форме, -
это новые платежные средства.
При рассмотрении функций денег было отмечено, что деньги,
выполняя функцию средства образования сокровищ, накоплений и
сбережений, опосредуют аккумуляцию временно свободных
денежных средств и превращают их в ссудный капитал.
Ссудный капитал – денежный капитал, предоставляемый в
ссуду, приносящий проценты и обслуживающий кругооборот
функционирующего капитала. Ссудный капитал – это особая
историческая форма капитала, пришедшая на смену
ростовщическому капиталу.
Ростовщический капитал возник в период разложения
первобытнообщинного строя с появлением частной собственности
на средства производства и развитием товарного обмена.
Ростовщики предоставляли кредит в натуральной и денежной
формах под залог земли и даже личности заемщика (рабство).
Заемщиками были мелкие производители, феодальная знать,
государство; кредиторами – купцы, храмы, монастыри, церкви.
Заемные средства использовались не в качестве капитала, а как
платежное и покупательное средство. Ростовщический капитал
характеризовался высоким уровнем процента за пользование
кредитом (50-100%).
Ростовщический капитал способствовал переходу от простого
товарного производства к капиталистическому производству.
Концентрация денежного богатства в руках ростовщиков
способствовал первоначальному накоплению капитала и
возникновению класса капиталистов. Капиталистические
производственные отношения выражает ссудный капитал,
пришедший на смену ростовщическому. Но это не значит, что
ростовщический капитал исчез совсем. В условиях развития
рыночных отношений существует небольшая ниша, которую
занимают ростовщики (ломбарды, индивидуальные лица).

Ссудный капитал – это экономическая категория; ее


экономическая сущность – обособившаяся часть
функционирующего капитала. Кругооборот функционирующего
капитала имеет объективные закономерности в процессе своего
воспроизводства: на одних участках кругооборота капитала
высвобождаются временно свободные денежные капиталы,
которые выступают как источники ссудного капитала, на других –
возникает временная потребность в них. Эта проблема избытка и
недостатка средств решается при помощи кредита.
Кредит – это форма движения ссудного капитала,
предоставляемого в ссуду на условиях возвратности, срочности, за
плату в виде процента. Источниками ссудного капитала и кредита
являются:
Денежные средства, предназначенные для восстановления
основного капитала, т.е. амортизационный фонд предприятий
Часть оборотного капитала, временно свободная в промежутке
времени между реализацией продукции и осуществлением
материальных затрат
Часть оборотного капитала, временно свободная в промежутке
времени между поступлением выручки от реализации продукции и
выплатой заработной платы
Прибыль предприятия, идущая на расширение производства
Денежные доходы и накопления населения
Денежные накопления и доходы государства
ит как экономическая категория существует и функционирует
на определенных принципах, строгое соблюдение которых
является основой, главным элементом системы кредитования.
Принципы кредита отражают сущность и содержание кредита, а
также требования основных экономических законов в области
кредитных отношений.
Принципами кредита являются:
Возвратность означает, что средства должны быть
возвращены; экономической основой возвратности является
кругооборот средств и их обязательное наличие к сроку возврата
ссуды; возвратность – необходимая черта кредита;
Срочность означает, что кредит должен быть не просто
возвращен, а возвращен в строго определенный срок;
установленный срок кредитования является предельным временем
нахождения ссуженных средств у заемщика; от соблюдения
данного принципа зависит нормальное общественного
воспроизводства денежными средствами, а так же обеспечение
ликвидности коммерческого банка;
Платность означает, что заемщик должен внести
коммерческому банку определенную плату за временное
заимствование у него денежных средств; на практике этот принцип
осуществляется с помощью механизма банковского процента;
Обеспеченность означает, что имеющиеся у заемщика
имущество, ценности или недвижимость позволяют кредитору
быть уверенным в том, что возврат ссуженных средств будет
обеспечен в срок. Давая ссуду под обеспечение, кредитор
проверяет, насколько форма обеспечения отвечает предъявляемым
требованиям, в частности обеспечена ли ее ликвидность.
Дифференцированность означает, что банки не должны
одинаково подходить к решению вопроса о выдаче кредита
потенциальным заемщикам. Большую роль в процессе
формирования условий предстоящей кредитной сделки играет
предварительная оценка кредитоспособности заемщика,
проводимая банком. Проводя такую предварительную работу, банк
подстраховывает себя от рисков несвоевременного возврата
кредита.
Целевое использование означает, что ссуженные средства
должны быть использованы строго на те цели, которые
указываются в кредитном договоре. В противном случае могут
возникнуть риски несвоевременного возврата кредита. Для
снижения таких рисков коммерческие банки проводят мониторинг
выданных кредитов.
Часто кредит воспринимается как деньги. На первый взгляд
кажется, что для этого действительно есть все основания. В
современном хозяйстве в долг предоставляются в большей части
денежные средства. Тем не менее деньги и кредит – это не только
разные понятия, но и разные отношения.
Первым отличием кредитных отношений от денежных
является различие состава участников. Деньги как всеобщий
эквивалент становится таковым в результате возникновения
отношений между продавцом и покупателем, получателем денег и
их плательщиком. В кредитной сделке участвуют другие субъекты:
кредитор и заемщик.
Второе отличие кредита от денег наблюдается при отсрочке
платежа за товар. В этом случае участвуют и кредит, и деньги в
функции средства платежа. Однако если деньги проявляют свою
сущность в акте рассрочки платежа в момент самого платежа, то
платеж в кредитной сделке – только элемент движения стоимости
на началах возвратности. Кредит как экономическая категория
проявляет свою сущность не в платеже по истечении отсрочки, а в
самом факте отсрочки платежа.
Третье отличие кредита от денег связано с различием
потребительных стоимостей. Если деньги как всеобщий эквивалент
в своей потребительной стоимости обладает способностью
превращения в продукт любого вида овеществленного труда, то
для участников кредитных отношений, для кредитной сделки не
это оказывается существенным моментом. Кредитор и заемщик
проявляют заинтересованность в предоставлении и получении
стоимости на определенное время.
Четвертое отличие кредита от денег прослеживается в их
движении. Кредит может предоставляться как в денежной, так и в
товарной форме. Товар становится деньгами только в том случае,
если он выделился из общего товарного мира и стал всеобщим
эквивалентом.
При раскрытии сущности кредита немаловажной
характеристикой является доверие. Существует точка зрения,
согласно которой отношения кредита – это прежде всего доверие.
Немало сторонников и у другой точки зрения. Так, крупный
немецкий экономист, профессор В. Лексис (1837-1914), известный
по многочисленным работам в области теории денег и кредита,
страхования и статистики, категорично утверждал, что «доверие
заимодавца для существа кредита решающего значения не имеет…
ежедневный опыт показывает, что кредиторы питают по
отношению к платежеспособности и платежеготовности
должников больше недоверия, чем доверия; они поэтому требуют
гарантий для обеспечения возможно более полной защиты своих
интересов от потерь, связанных с кредитными отношениями».
В реальной жизни довольно часто встречаются явления,
которые могут напоминать кредитные отношения. Например,
предварительная оплата товара (услуги), при которой возможен
невозврат суммы произведенного вперед платежа в случае отказа
заказчика от получения оплаченного товара (услуги). Для
кредитной сделки возвратность является непременным условием.
Анализируя сущность кредита, необходимо рассматривать ряд
его конкретных характеристик, которые показывают сущность в
целом:
структуру кредита;
стадии движения кредита;
основу кредита.
В структуру кредита входят субъекты кредитных отношений:
кредитор и заемщик; объект передачи – ссуженная стоимость как
особая часть стоимости.
Движение ссужаемой стоимости можно представить
следующим образом:
Рк – Пкз – Ик …Вр…Вк…-Пкс, где

Рк – размещение кредита;

Пкз – получение кредита заемщиком;

Ик – использование кредита;

Вр – высвобождение ресурсов;

Вк – возврат временно заимствованной стоимости;

Пкс – получение кредитором средств, размещенных в форме


кредита.

Основой кредита является возвратность, которая получает


юридическое закрепление в соответствующем договоре. Кредит
также имеет и социально-экономическую сторону.
Таким образом, сущность кредита можно определить как
движение стоимости на началах возвратности и в интересах
реализации общественных потребностей.
Формы кредита можно рассматривать в зависимости от
характера:
ссуженной стоимости (товарная, денежная, смешанная);
кредитора и заемщика (банковская, коммерческая,
государственная, международная, гражданская);
целевых потребностей заемщика (производительная,
потребительская).
Товарная форма кредита исторически предшествует его
денежной форме (об этом говорилось ранее). Первыми
кредиторами были субъекты, обладающие излишками предметов
потребления. В настоящее время данная форма не является
основополагающей, однако не исчезла окончательно. Примерами
использования этой формы кредита является продажа товаров в
рассрочку платежа, аренда имущества, прокат вещей.
Денежная форма кредита – наиболее типичная,
преобладающая в современном хозяйстве, т. к. деньги являются
всеобщим эквивалентом при обмене товарных стоимостей,
универсальным средством обращения и платежа. Данная форма
кредита активно используется как государством, так и отдельными
гражданами, как внутри страны, так и во внешнем экономическом
обороте.
Наряду с перечисленными формами используется их
смешанная форма, когда кредит функционирует одновременно в
товарной и денежной формах (напр., лизинг оборудования –
товарная форма, установка и наладка его – денежная форма
кредита).
Смешанная (товарно-денежная) форма кредита часто
используется в экономике развивающихся стран,
рассчитывающихся за денежные ссуды периодическими
поставками своих товаров (в основном сырье и
сельскохозяйственная продукция).
Коммерческая (хозяйственная) форма кредита – кредит,
предоставляемый одним товаропроизводителем другому в виде
продажи товаров с отсрочкой платежа. Орудием этой формы
кредита служит вексель. Объект – товарный капитал. Он
обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение
товаров из сферы производства в сферу потребления. Цель кредита
– ускорить реализацию товаров. % по кредиту ниже, чем по
банковскому кредиту, т. к. сделка менее рискована. Размеры этого
кредита ограничены величиной резервных капиталов, имеющихся
у кредитора. Передача этих капиталов возможна только в
направлениях от производителей к потребителям. Данная форма
кредита носит краткосрочный характер.
Банковская форма кредита – наиболее распространенная
форма кредита, предоставляемого банками, СКФИ
товаропроизводителям и другим заемщикам в виде денежных ссуд.
Объект кредита – денежный капитал. Сделка ссуды здесь
обособлена от актов купли-продажи, поэтому данные операции
более рискованы. Сфера использования кредита очень широка, он
не ограничен направлениями, суммами кредитных сделок, а так же
более дифференцированы сроки сделок и % по кредитам, которые
выше % по коммерческому кредиту.
Государственная форма кредита возникает в том случае, если
государство в качестве кредитора предоставляет кредит различным
субъектам.
Международная форма кредита – кредитные отношения на
мировом рынке ссудных капиталов. Одной из сторон кредитной
сделки является иностранный субъект.
Гражданская форма кредита основана на участии в кредитной
сделке в качестве кредитора отдельных граждан, частных лиц.
Производительная форма кредита связана с особенностью
использования полученных от кредитора средств. Этой форме
свойственно использование ссуды на цели производства и
обращения, на производительные цели.
Потребительская форма кредита исторически возникла первой
вначале развития кредитных отношений. Эта форма кредита
используется населением на цели потребления, удовлетворение
потребительских нужд.
На практике чистые формы кредита, изолированные друг от
друга встречаются не так часто. Это может быть связано с
недостаточным уровнем развития кредитных отношений,
особенностями экономической ситуации в стране,
исключительными обстоятельствами (кризис, сильная инфляция).
Вид кредита – это наиболее детальная его характеристика по
организационно-экономическим признакам, используемая для
классификации кредитов. Единых мировых стандартов при их
классификации не существует. В каждой стране есть свои
особенности. Можно выделить следующие критерии
классификации:
отраслевая направленность (сельское хозяйство,
промышленность, торговля);
объект кредитования (цель кредита);
обеспеченность кредита (залог, гарантия, поручительство и
др.);
срок кредита;
платность кредита (режим % ставки, порядок погашения,
способ уплаты %).
Кредит как экономическая категория выполняет следующие
функции:
Перераспределительная функция. Вложенный в различные
производства капитал закреплен в определенной натуральной
форме (оборудование, машины, здания), и поэтому не может
перемещаться из одной отрасли в другую. Эти трудности
преодолеваются с помощью кредита. Ссудный капитал может быть
использован для вложений в любую отрасль производства. При
помощи кредита временно свободные денежные капиталы
аккумулируются и передаются за плату во временное пользование.
Через кредитный механизм ссудный капитал перераспределяется
на основе возвратности между отраслями экономики, устремляясь
в те сферы, которые обеспечивают получение большей прибыли
или которым отдается предпочтение в программах
государственного регулирования.
Экономии издержек обращения. С момента своего
возникновения кредит выполняет функцию замещения
действительных денег кредитными деньгами. В современных
условиях кредит продолжает выполнять эту функцию путем
развития безналичных расчетов, ускорения обращения денег и
замены налично-денежного оборота кредитными операциями.
Регулирующая функция кредита рассматривается на двух
уровнях:
на макро уровне она проявляется в том, что кредит выступает
как инструмент денежно-кредитной политики государства,
проводимой ЦБ;
на микро уровне она проявляется в том, что каждый КБ может
воздействовать на своих заемщиков, на их финансово-
хозяйственные показатели при помощи применения
дифференцированного подхода при выработке условий кредитной
сделки.
Роль кредита в развитии экономики достаточно высока. Вслед
за деньгами изобретение кредита является гениальным открытием
человечества. Благодаря кредиту сокращается время на
удовлетворение хозяйственных и личных потребностей. Кредит
выступает опорой современной экономики, неотъемлемым
элементом экономического развития. Роль кредита
характеризуется результатами его применения для экономики,
государства, населения, а также особенностями методов, с
помощью которых эти результаты достигаются. Роль кредита
проявляется:
в экономии ресурсов заемщиков;
в воздействии на бесперебойность процессов производства и
реализации продукции;
в удовлетворении временной потребности в средствах,
обусловленной сезонностью производства и реализации
определенных видов продукции;
в расширении производства;
в сфере денежного оборота – наличного и безналичного.

-3-
Помощь домашним хозяйствам, фирмам, правительственным
органам в получении необходимых денежных средств или
выгодном использовании избыточных денег оказывают банки и
другие финансовые институты. Они выступают посредниками
между владельцами сбережений и заемщиками.
Банковская система — совокупность действующих в стране
банков и других кредитных учреждений и организаций.
Банк является финансовым учреждением, которое занимается
привлечением свободных денег и последующим их
предоставлением в кредит, осуществлением денежных расчетов
между гражданами и организациями. Банк платит нам за принятый
от нас вклад дополнительную сумму денег, либо мы платим банку
за взятый кредит. Эти дополнительные суммы представляют собой
процентные ставки, т. е. плату за использование денег. Она
устанавливается в процентах к сумме вклада или кредита в расчете
на время использования денежных средств. Например, вы берете у
банка 10 тыс. р. на год под 25% годовых. Возвращать вам придется
12,5 тыс. р., т. е. плата за пользование кредитом составит 2,5 тыс. р.
Главный принцип деятельности банка — хранить деньги
вкладчиков и отдавать большую их часть взаймы другим лицам,
получая за это доход.
Современная банковская система во всех странах имеет
двухуровневую организацию. Верхний уровень — это центральный
банк, нижний уровень — коммерческие банки и другие финансово-
кредитные организации (инвестиционные и финансовые компании,
страховые компании и пенсионные фонды и др.). Схему
банковской системы можно представить в следующем виде:

Какова роль и главное отличие центрального банка от


остальных банков?
В одних странах центральный банк подчинен правительству, в
других — независим, но везде имеет большое значение для
функционирования рыночной экономики. В России Центральный
банк считается экономически независимым учреждением и даже
имеет право предлагать на рассмотрение парламента новые законы.
Только центральный банк может осуществлять выпуск
(эмиссию) в стране денежных знаков, являющихся национальной
валютой. Он располагает самыми крупными денежными
ресурсами, в его распоряжении находятся международные резервы
(в основном валюта других стран, золото) и внутренние резервы
(обязательные резервы коммерческих банков). В силу этого
центральный банк может оказывать поддержку всем остальным
банкам и контролировать их деятельность. Во всех странах он
выступает как «банкир правительства», т. е. обслуживает
финансовую деятельность государства и таким образом участвует в
выполнении части государственных функций по регулированию
экономики. (Вспомните, какие механизмы финансового
регулирования использует государство.)
Основные функции центрального банка: осуществление
денежно-кредитной политики государства, кредитование
коммерческих банков, обеспечение стабильной деятельности
банковской и финансовой систем, поддержание устойчивости
национальной денежной единицы, хранение запасов денежных
средств и золота.
Другой уровень банковской системы — коммерческие банки.
Их часто называют «рабочими лошадками» финансовой системы.
В рыночной экономике коммерческий банк является деловым
предприятием, организующим свой бизнес. Он непосредственно
обслуживает предприятия, организации и население, продавая
клиентам услуги (принимает вклады и выдает кредиты) с целью
получения прибыли. Коммерческие банки берут у заемщиков за
пользование деньгами большую плату (ставка процента выше), чем
платят вкладчикам (ставка процента ниже). Разница между этими
процентами и есть банковская прибыль. Вместе с тем
коммерческие банки играют важную роль финансовых
посредников в области перераспределения временно свободных
денежных средств основных участников хозяйственной
деятельности, осуществления платежей между ними.
Первые банки в России появились еще в середине XVIII в. —
Московский дворянский банк, Петербургский купеческий банк, в
1860 г. был создан Государственный банк. Их целью было
содействие торговле и регулирование денежного обращения в
стране. Во второй половине XIX в. возникли коммерческие банки.
Начиная с этого времени банки занимали преобладающее
положение на финансовом рынке. Чем было обусловлено такое
положение? Банки имели большую известность и устойчивость
репутации в деловых кругах. Риск вложений средств в банковские
операции считался более низким по сравнению с вложениями в
другие кредитные организации и даже крупные предприятия
(например, вложения в акции единственного предприятия). Банки,
как правило, обслуживали множество клиентов из разных отраслей
и предоставляли широкий круг услуг.
В современной России коммерческие банки получили
развитие с 1988 г. и, положив начало ликвидации государственной
монополии на банковскую деятельность, сыграли важную роль в
рыночных реформах. Их разнообразие позволяет судить о значении
и месте в сфере финансов: отраслевые банки (обслуживают
определенные отрасли экономики, например Газпромбанк);
межотраслевые (обслуживают все отрасли экономики, например
Русский национальный банк), региональные банки (обслуживают
определенные регионы страны, например Мосбизнесбанк),
Сберегательный банк (имеет филиалы во всех регионах страны и
специализируется на приеме и хранении вкладов населения) и др.
Традиционными операциями коммерческого банка являются
пассивные и активные операции.
Пассивные операции банка — это операции по мобилизации
денежных ресурсов: прием вкладов (депозитов); получение
кредитов от других банков и центрального банка; выпуск
собственных ценных бумаг. Эти полученные заемные средства —
основа деятельности коммерческого банка.
Активные операции банка — операции по размещению
средств: предоставление различных по срокам и размерам
кредитов. Вы уже знаете, что банки получают от заемщиков плату
за предоставленный кредит в виде процентов. Кредитные операции
являются наиболее доходной статьей банковского бизнеса, но в то
же время и рискованной. Существует возможность невозврата
ссуды, неуплаты процентов, нарушение сроков возврата кредита.
Такой риск заставляет коммерческие банки вести поиск
эффективных методов оценки кредитоспособности заемщиков.
Современные крупные коммерческие банки осуществляют для
своих клиентов до 300 видов операций и услуг, кроме уже
названных: покупка и продажа ценных бумаг и валюты, хранение
ценностей в сейфах и др.

-4-
Накопление денежного капитала играет важную роль в
рыночной экономике. Непосредственно самому процессу
накопления денежного капитала предшествует этап его
производства. После того как денежный капитал создан или
произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь
направляется в производство, и ту часть, которая временно
высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой
сводные денежные средства предприятий и корпораций,
аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-
финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных
бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных
активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа
материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых
активов) происходит как бы раздвоение капитала.
С одной стороны, существует реальный капитал,
представленный производственными фондами, с другой – его
отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности
капитала связано с развитием потребности в привлечении все
большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и
расширения коммерческой и производственной деятельности.
Таким образом, фондовый рынок исторически начинает
развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных
бумаг означает не что иное, как передачу части денежного
капитала в ссуду. Ключевой задачей, которую должен выполнять
рынок ценных бумаг, является прежде всего обеспечение условий
для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих
предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими
кредитами, капиталу.
Фондовый рынок является чутким барометром состояния
экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных
бумаг являются цели становления и закрепления отношений
собственности, а главными участниками этого рынка –
коммерческие банки. Участники российского рынка ценных бумаг
имеют общую задачу – получение прибыли. Именно под
воздействием источников и условий, при которых она образуется,
и складывается структура отечественного фондового рынка, одной
из отличительных черт которой стало существенное преобладание
государственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для
отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных
бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не
обращаясь на вторичном рынке. Поскольку управлять экономикой
может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных
бумаг приобретает особую экономическую и историческую
значимость. Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из
спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос
создается компаниями и с некоторых пор государством, которым
не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций.
Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками
(больше занимают, чем одалживают), а чистым кредитором
является население, личный сектор, у которого по разным
причинам доход превышает сумму расходов на текущее
потребление и инвестиции в материальные активы (главным
образом, жилье).
Роль фондового рынка как инструмента рыночного
регулирования должна рассматриваться особо, поскольку его
закономерности очень сложны и неоднозначны и представляют
особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается,
что выявить эти закономерности с приемлемой точностью
практически нереально. Прежде чем перейти собственно к ценным
бумагам, следует объяснить такое понятие, как фиктивный
капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и
является основой функционирования фондового рынка.
Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение,
суть которого состоит в его способности улавливать некоторую
часть прибавочной стоимости. Исторически основа возникновения
фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от
производственного и образовании кредитной системы, а
технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел
на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца
ссудного капитала остается титул собственности, а реально
распоряжается этим капиталом функционирующий
предприниматель.
Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула
собственности, способного вступать в обращение, и, более того,
способного обращаться относительно независимо от движения
действительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует
процессы концентрации и централизации капитала, распределения
и перераспределения прибыли, а также перераспределения
национального дохода через систему государственных финансов.
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с
соблюдением установленной формы и обязательных реквизиторов
имущественные права, осуществление или передача которых
возможны только при его предъявлении. С передачей ценной
бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В
случаях, предусмотренных законом или в установленном им
порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных
ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в
специальном реестре 4 (обычном или компьютеризированном) (ГК
РФ, ст. 142).
Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью
денежного капитала, движение которого опосредует последующее
распределение материальных ценностей. В прошлом ценные
бумаги существовали исключительно в физически осязаемой,
бумажной форме и печатались типографическим способом на
специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило,
изготовляются с достаточно высокой степенью защищенности от
возможных подделок. В последнее время в связи со значительным
увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали
оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах,
ведущихся на различных носителях информации, т.е. перешли в
физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке
ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как
собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок
на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка
ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или
фондовыми ценностями.
Существуют различные классификации ценных бумаг: По
эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В
самом общем виде выделяются три основные группы их
эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты.
Соответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к
государственным, частным или международным. Исходя из их
экономической природы могут быть выделены: 1) ценные бумаги,
выражающие отношения совладения (долевые ценные бумаги), к
которым относятся акции, варранты, коносаменты и др.; 2) ценные
бумаги, опосредующие кредитные отношения – это различные
формы долговых обязательств, облигации, банковские
сертификаты, векселя и др.; 3) производные фондовые ценности; к
ним относятся: - обратимые облигации (например, облигации,
которые спустя определённое время могут быть обменены на
акции); 7 - обратимые привилегированные акции
(привилегированные акции, которые в некоторый период времени
обмениваются на обыкновенные акции); - специальные ценные
бумаги банков; - некоторые другие инструменты (опционы,
фьючерсные контракты). По сроку существования: 1) срочные –
это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок
существования. Обычно делятся на три подвида: - краткосрочные,
имеющие срок обращения до 1 года; - среднесрочные – срок
обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет; - долгосрочные,
имеющие срок обращения до 20-30 лет; 2) бессрочные – это
ценные бумаги, срок обращения которых ничем не
регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента
погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной
бумаги. По происхождению:
1) первичные ценные бумаги – основаны на активах, в число
которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции,
облигации, векселя и др.;
2) вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе
первичных ценных бумаг; это варранты на ценные бумаги,
депозитарные расписки и др.;
По типу использования:
1) инвестиционные (капитальные) – это ценные бумаги,
являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации,
фьючерсные контракты и др.);
2) неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают
денежные расчёты на товарных или других рынках (векселя, чеки,
коносаменты). Исходя из порядка владения. Предъявительская
ценная бумага не фиксирует имя её владельца, и её обращение
осуществляется путём простой передачи от одного лица к другому.
Именная ценная бумага содержит имя её 8 владельца и, кроме того,
регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная
бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней
передаточной надписи (индоссамента), то она называется
ордерной. По форме выпуска различают: - эмиссионные, которые
выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии
все ценные бумаги абсолютно идентичны - это, обычно – акции и
облигации; - эмиссионные – выпускаются поштучно или
небольшими сериями. Основные виды ценных бумаг являются
рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на
рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может
быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме
как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие
бумаги являются нерыночными. С точки зрения доходности
ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть
и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не
оговаривается размер дохода её владельцу.
По уровню риска виды ценных бумаг располагаются
следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность,
тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем
ниже риск. Основными видами ценных бумаг с точки зрения их
экономической сущности являются: Акция – единичный вклад в
уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого
правами. Облигация – единичное долговое обязательство на
возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с
уплатой или без уплаты определённого дохода. Банковский
сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном
(сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего
выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный
срок. 9 Вексель – письменное денежное обязательство должника о
возврате долга, форма и обращение которого регулируются
специальным законодательством – вексельным правом.
Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить
чекополучателю указанную в неё сумму денег. Коносамент –
документ (контракт) стандартной (международной) формы на
перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право
на получение. Варрант – а) документ, выдаваемый складом и
подтверждающий право собственности на товар, находящийся на
складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное
право на покупку акций или облигаций какойто компании в
течение определённого срока времени по установленной цене.
Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет
право, но не обязательство, в течение определённого срока продать
(купить) у другой стороны соответствующий актив по цене,
установленной при заключении договора, с уплатой за это право
определённой суммы денег, называемой премией. Фьючерсный
контракт – стандартный биржевой договор куплипродажи
биржевого актива через определённый срок в будущем по цене,
установленной в момент заключения сделки.

-5-
Ценная бумага фиксирует за своим владельцем право
собственности на тот капитал, который он ссудил, и дает ему право
на получение процента. Ценные бумаги также называют
фондовыми активами, а рынок ценных бумаг – фондовым рынком.
Первая фондовая биржа появилась в Голландии в начале XVII
в., к этому времени уже осуществлялись массовые фондовые
операции с выпуском ценных бумаг государством.
Фондовый рынок выполняет две основные функции –
позволяет мобилизовать денежные средства для расширения
экономической деятельности и представляет информацию об
экономической конъюнктуре.
Участниками фондового рынка являются эмитент, инвестор и
посредники. Эмитент – это предприятие, которое выпускает
ценные бумаги для привлечения денежных средств и стимуляции
своей деятельности. Инвестор – это сторона, приобретающая
ценные бумаги, т. е. вкладывающая собственные деньги.
Инвесторами могут быть предприятия, государство, а также
частные лица, т. е. население.
С момента появления первой ценной бумаги прошло около
восьми столетий. Конечно, фондовый рынок за это время прошел
большой путь, современную экономику трудно представить без
ценных бумаг. Даже в СССР, в государстве с централизованной,
директивно управляемой экономикой существовали облигации
государственных займов, во внешней торговле использовались
векселя и коносаменты, во внутренних и внешних расчетах – чеки,
а всем нам знакомый «Интурист» всегда был ВАО «Интурист»
(Всероссийское акционерное общество «Интурист»). Конечно, в
одной главе трудно рассмотреть всю историю развития фондового
рынка, поэтому мы остановимся лишь на некоторых, с нашей
точки зрения, ключевых моментах истории ценных бумаг.
 Хотелось бы сделать акцент на том, что развитие всей
финансовой сферы (а рынок ценных бумаг – часть финансового
рынка) осуществляется не само по себе, а идет «вслед» за
развитием производственной сферы, вытекает из потребностей и
закономерностей самого производства. И новые виды финансовых
инструментов (ценных бумаг), форм торговли ими появляются по
мере возникновения потребности в них вместе с развитием
экономики в целом.
Исторически первым сложился рынок векселей. Это вытекало
из потребностей товарного и денежного оборота в Европе в
средние века. В условиях множества валют, опасности перевоза
наличных денег, вексель стал инструментом, позволяющим
проводить расчеты между купцами разных европейских и
восточных стран.
Государственные ценные бумаги появились вследствие
растущих финансовых потребностей правительств разных стран в
связи с ведением войн. В современных условиях государственные
ценные бумаги также выполняют функцию финансирования
дефицитов государственных бюджетов, хотя причины
возникновения таких дефицитов иные.
Акционерные общества, зародившись в середине 16 века, в
настоящий момент являются самыми распространенными
хозяйственными обществами в мире. Это связано с тем, что
акционерная форма собственности отвечает потребностям развития
самого производства, поскольку позволяет аккумулировать
огромные средства, но при этом ограничить риск инвесторов
(акционеров).
Рынок ценных бумаг является наиболее динамичным
сегментом финансового рынка. Он развивается вслед за
потребностями экономики в целом. Новые ценные бумаги, новые
механизмы торговли ценными бумагами, изменения в структуре
участников рынка ценных бумаг, интернационализация фондового
рынка – все эти явления тесно взаимосвязаны с развитием техники,
технологии, экономических отношений.
Российский рынок ценных бумаг имеет длительную историю,
начиная с 18 века. К началу 20 века – это рынок, на котором
обращались акции, облигации, государственные долги, векселя,
функционировали биржи. Отдельные элементы рынка ценных
бумаг сохранились в России даже на протяжении всего 20 века,
несмотря на директивную, централизованно управляемую
экономическую систему. В современных условиях этот рынок -
один из элементов рыночной экономики России.