Пример 1.

Необходимо принять решение о том, имеет ли смысл покупать облигацию номиналом

10000 руб. по цене 9450 руб. с ежегодной купонной ставкой в 8% и сроком погашения
через 3 года, если ставка процента в банк по вкладу сроком на 3 года составляет 10%
годовых.
Решение:
800 800 800+ 10000
P= + + =9503 руб . – справедливая стоимость облигации,
1+0,1 ( 1+0,1 ) 2
( 1+0,1 )3
следовательно купить акцию по цене 9450 выгодно!
Пример 2.
До погашения бескупонной дисконтной облигации осталось 3 года 7 месяцев, номинал
облигации 1000 руб. Найти рыночную стоимость облигации, если ставка дисконтирования
выбрана 10%
1000
P= =710,7
43 руб
12
( 1+0,1 )
Пример 3.
Рыночная цена облигации равна 85% от номинала равного 1000 руб., купонная ставка
10%. Рассчитайте стоимость облигации по истечении 3 месяцев с момента выплаты
купона
2.Полная рыночная цена
Pn=P+НКД (накопленный купонный доход), где

Число дней ( мес ) , прошедщих с момента выплаты очсередного купона

НКД = С*
база (365 дн . 12 мес )

100∗3
Pп=850 руб .+ =875 руб .
12
Пример 4.
Номинал облигации 1000 руб. Купонная ставка 10% годовых. Рыночная цена облигации
составляет 80% от номинала. Рассчитайте текущую доходность облигации
3.Текущая доходность
С
ТД= *100%
Р
Где Р- рыночная цена облигации
С- купон
0,1 N
ТД = ∗100 %=12,5 %
0,8 N
Пример 5.
Облигация со сроком погашения через 3 года погашается по номиналу равному 1000 руб.
по облигации выплачиваются раз в год купонные доходы: в конце первого года в размере
10%, в конце второго – 11% и при погашении – 12%. Рыночный курс цена облигации
равна 80 (%). Рассчитайте простую доходность облигации к погашению.
Рыночный курс (цена облигации) – процент стоимости облигации от номинала
Доходность облигации к погашению
А) Простая годовая доходность к погашению купонной облигации:
n

∑ Ci +(N −P)
1
ДП = ∗100 %
P∗n
Где С- купон, начисленный в i-том году
n-число лет до погашения
N- номинал облигации
Р- спот цена облигации
( 100+110 +120 ) +(1000−800)
ДП = ∗100 %=22 %
800∗3
Пример 6.
Облигация номиналом 10000 руб. с купонной ставкой 8% от номинала, куплена за 9503
руб. Срок до погашения облигации 3 года. Выплаты купонов происходят раз в год.
Сегодня ставка дисконтирования равна 10%. На следующий день ставка выросла на 1%.
Определите новую стоимость облигации.
Решение:
1
Dur= ¿
9503
Модифицированная дюрация = 2,78/1,11=2,53 лет
∆ P=−P∗Du r m∗∆ r=−9503∗2,53∗0,01=−240,4 руб .

P=9503−240,4=9262,6 руб .
Пример 7.
Расположение перечисленные ниже облигации в порядке убывания их дюрации
Облигация Купонная ставка Срок до погашения Доходность к
(%) (лет) погашению (%)
1 15 20 10
2 15 15 10
3 0 20 10
4 8 20 10
5 15 15 15
31245
Пример 8.
Акция куплена за Р0=1800 руб. и продана через 1 месяц за Рn=1890 руб. Рассчитать
доходность инвистиции за 1 месяц:
1890−1800
r 3 мес .= ∗100 %=5 %
1800
Пример 9.
Рассчитать ожидаемую доходность акции на октябрь месяц по данным доходностей
предыдущих пяти месяцев:
Периоды май июнь июль август сентябрь
Доходность 2% 3% 7% 5% 3%
в периоде
❑
∑ ❑ Ri
Rож = ❑
n
r= (2+3+7+5+3)/5=4%
Пример 10
Доходность акции А распределена норамльно. Среднее значение доходности равно 20%
годовых, стандартное отклонение доходности в расчетете на год равно 10%. Определить, с
какой вероятностью через год доходность акции можнт оказаться в диапозоне от нуля до
40%.
Δr=20% (-/+) 2σ= 0 =>40%
(-/+)2σ =. 95%
Пример 11
Портфель состоит из трех активов А В и С с удельными весами 0,2 и 0,4 и 0,4
соответственно. Ожидаемые месячные доходности активов равны 10%, 10%, 20%. Найти
ожидаемую доходность портфеля на ближайший месяц.
Е(rp)= 10%*0,2+20%*0,4+20%*0,4=14%
Пример 12
Сумма инвистиции 100 тыс. руб. Инвестор формирует портфель из акций двух эмитентов
А и В. Стандартное отклонение месячных доходностей акции А равно 10%, акции В: 5%.
Определить месячный риск портфеля6 если инвестор купил А на 40 тыс. руб. Акции В на
60 тыс. руб.
Qp=√ ( Wa∗Qa )2 + ( Wb∗Qb )2+2∗Wa∗Qa∗Wb∗Qb∗corr a ,b
А) Пусть коэффициент корреляции доходностей равен плюс 1,0
Qp=√ ( 0,4∗10 )2 + ( 0,6∗5 )2 +2∗0,4∗10∗0,6∗5∗1,0=7 %
В) Пусть коэффициент корреляции доходностей равен минус 0,4
Qp=√ ( 0,4∗10 )2 + ( 0,6∗5 )2 +2∗0,4∗10∗0,6∗5∗(−0,4)=3,9 %
С) Пусть коэффициент корреляции доходностей равен минус 1,0
Qp=√ ( 0,4∗10 )2 + ( 0,6∗5 )2 +2∗0,4∗10∗0,6∗5∗(−1)=1,0 %
Пример 13
Общество учереждено с учтавным капиталом 100 тыс. руб. Уставом общества определено,
что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб.
Составляет 20007 Общество произвело размещение 1 тыс. дополнительных акций
номинальной стоимости 1 тыс. руб. Чему равен уставный капитал общества:
А 100тыс. руб.
В 1,1 млн. руб
С 2 млн. руб
D 3,1 млн. руб.
Пример 14
Уставом обществом определено, что общее количество объявленных акций номинальной
стоимостью 1 тыс. руб. составляет 5 тыс. Уставный капитал общества сотоит из 1 тыс.
руб. Общество увеличивается уставные капитал путем размещение 4 тыс. дополнительных
акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. Год спустя общество принимает решение об
увеличении уставного капитала. Какое количество дополнительных акций может
общество разместить, не внося изменений в устав об увеличении обществого количества
обыкновенных акций?
А 0 акций
В 1 тыс. акций
С Любое кол-во акций, не превышающее 5 тыс
D 4 тыс. акций
Пример 15
Общее количество объявленных акций, определенное уставом общества, составляет 2000
Укажите последовательность действий общества для осуществления процедуры
размещения 5000 дополнительных акций
I Утверждение решения о выпуске дополнительных акций
II Принятие решения о размещении дополнительных акций
III Принятие решения о внесении изменений в устав общества об увеличении общего
количества объявленных акций
IV Регистрация выпуска дополнительных акций
А I, II, III, IV
B I, IV, II, iII
C III, I, II, IV
D III, II, I, IV
Пример 16
В соответствии с действующим российским законодательством, каким путем можно
увеличить размер уставного капитала акционерного общества:
I Путем увеличения номинальной стоимости акций
II Путем размещения дополнительных акций по подписке
III Путем размещение дополнительных акций посредством распределения среди
акционеров
IV Путем конвертации акций присоединяемого акционерного общества в
дополнительные акции акционерного общества, к которому осуществляется
присоединение
A Только I и II
B Только I III
C Все, кроме IV
D Все перечисленное
Пример 17
В каких случаях права владельцев ценных бумаг могут удостовериться записями по
счетам дело в депозитариях
I В случае предъявительских документарных ценных бумаг
II В случае именных бездокументарных ценных бумаг
А Только I
B Только II
C Все перечисленное
Пример 18
Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю
I В момент передачи распоряжения на перевод ценных бумаг на счет депо приобретателя
в депозитарии
II В момент передачи распоряжения на перевод ценных бумаг на лицевой счет
приобретателя в системе ведения реестра
III С момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя, если учет ведется
в депозитарии
IV С момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя, если учет
ведется в системе ведения реестра
А I и II B III и IV C II, III и IV D I, II, III и IV
Пример 19
Право на предъявительскую ценную бумагу переходит к приобретателю
I В момент передачи приобретателю сертификата
II В момент осуществления приходной записи по счету дело приобретателя в случае
хранения сертификата в депозитарии
III В момент внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя в системе в
системе ведения реестра
A I B II C I и II D I и III
Пример 20
Каким образом производится осуществления прав по ценным бумагам на предъявителя?
I Путем предъявления эмитенту сертификатов владельцем ценных бумаг
II Путем предъявления эмитенту сертификатов доверенным лицом владельца ценных
бумаг
III Путем предъявления депозитариями эмитенту сертификатов по поручению владельцев
ценных бумаг с приложением списка владельцев
AI
B I или II
C I или II
D Все перечисленное
Пример 21
По отношению к какому лицу производится исполнение обязательств эмитентом, в
случае, если к оменту закрытия реестра для исполнения обязательств не были сообщены
данные о новом владельце ценных бумаг?
А По отношению к новому владельцу ценных бумаг
В По отношению к лицу, зарегистрированному в реестре в момент его закрытия
С По отношению к лицу, зарегестрированному в реестре в момент его закрытия, если
договором между эмитентом и держателем реестра не установлено иное
Пример 22
Пусть спот цена акции 100 руб, ставка без риска 12%. Определить форвардную цену для
контракта с поставкой акции через 3 месяца - в расчете на 1 акцию.
1. Форвардная цена товара в дополнение к финансовым активам должна включать
t
( ( ))
еще расходы по хранению и страхованию товара: F=s∗ 1+r∗
база
+ x , где

a. X - расходы по хранению и страхованию товара.

b. S - слот-цена акции.
c. Т -период времени до истечения форвардного контракта в днях (месяцах),
d. R - спот ставка для периода Т,
e. база - 365 дней (12 мес )
0,12∗3
(
2. F=100∗ 1+ )
12
=103 руб
Пример 23
а) Допустим, что фактическая форвардная цена равна 100 руб.
Тогда арбитражер сегодня:
● «покупает» форвардный контракт по цене 100 руб.;
● занимает акцию и продает ее на рынке за 100 руб. (короткая продажа)
● инвестирует эту сумму на три месяца под 12% годовых
Арбитражер через 3 месяца:
● получает от инвестирования 100 руб. сумму в 103 руб.;
● уплачивает по контракту за акцию 100 руб
● возвращает акцию.
Прибыль арбитражера равна: 106−100=3 руб на1 акцию
б) Допустим, что фактическая форвардная цена равна 107 руб.
Тогда арбитражер сегодня:
● «продает» форвардный контракт по цене 107 руб.:
● занимает 100 руб. под 12% годовых на 3 мес.
● покупает на спот -рынке акцию за 100руб.
Арбитражер через 3 месяца
● поставляет по контракту акцию за 107 руб.
● возвращает кредит 103 руб.
Прибыль арбитражера равна: 107−103=4 руб ,в расчете на 1 акцию
Пример 24
Форвардная цента для контракта, базовым активом которого является валюта:
T
1+ R
база
F=
T
1+ R f
база
Пример:
0,06∗4
70∗1+
12
F= =70,69 руб .
0,03∗4
1+
12
Форвардная цена для материального товара
(в дополнение к финансовым активам должна включать еще расходы по хранению и
страхованию товара)
Т
(
F=S 1+ R
база) + x , х – расходы по хранению и страхованию товара
Пример 25
Пример (в). Цена-спот пшеницы равна 2 000 руб. за тонну, ставка без риска для 90 дней -
6% годовых, расходы по хранению и страхованию за этот период составляют 50 руб.
Определить 90-дневную форвардную цену пшеницы. Финансовый год равен 365 дням.
j
Решение:
90
(
F=2000∗ 1+ )
365
+50=2079,59 руб
Пример 26
Инвестор купил опцион пут на акцию с ценой исполнения 100 руб., заплатив 10 руб.
премии и опцион колл на тот же момент и туже акцию с ценой исполнения 80 руб.,
заплатив премию 8 руб.
Каков наихудший финансовый результат этих операций в момент исполнения опциона
A. Прибыль 2 руб
B. Прибыль 20 руб.
C. Убыток 18 руб.
D. Нулевой результат
При падении или повышении цены, инвестор исполнит один из опционов, и погасит им
убытки от временной маржи на другой, выйдя в прибыль.
Наихудший вариант событий, когда инвестор не исполнит ни один опцион, тогда он будет
в чистом убытке в размере 18 рублей.
Пример 27
Инвестор продал европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения
75 руб. за 8 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 82 руб.
Определите финансовый результат операции для инвестора.
На момент исполнения опциона покупатель остается в выгодном положении, так как
заявленная цена ниже спотовой. Инвестор получил прибыль 8 руб от продажи опциона,
однако получает 7 рублей альтернативного убытка (разница между ценой продажи на спот
рынке и ценой продажи по опциону в один и тот же день). Следовательно, у инвестора
прибыль, но всего 1 руб.
Пример 28.
Цена спот акции 110 руб., цена исполнения 100 руб., ставка без риска на 3 месяца - 20%
годовых. Определить нижнюю границу премии опциона «колл», который заключается на
3 месяца.
1. Нижняя граница премии опциона «колл» на акции, по которым не выплачиваются
дивиденды, составляет:
X
S− ≤ П рcall
r∗t
1+
база
100 100
Ниж . Гр .Опцион аcall =110− =110− =14,76
2. 0,2∗3 1,05
1+
12
Пример 29
Определите финансовые результаты инвестора А, открывшего длинную позицию, и
инвестора В. открывшего короткую позицию по фьючерсному контракту на акции
компании X с ценой исполнения 190 руб. за акцию, если спот-цена акции к моменту
исполнения фьючерсного контракта составила 240 руб. Лот -100 акций. Фьючерсный
контракт предполагает только денежные взаиморасчеты в момент его исполнения.
Ответы:
A. Инвестор А - убыток 5000 руб., инвестор В - прибыль 5000 руб.
B. Инвестор А - прибыль 5000 руб., инвестор В - убыток 5000 руб.
C. Инвестор А - прибыль 5000 руб., инвестор В - прибыль 5000 руб.
D Инвестор А - убыток 5000 руб., инвестор В - убыток 5000 руб.
Инвестор А: Длинная позиция (купить и продать подороже): ФР= (240-190) *100=-5000
Инвестор B: Короткая позиция (берет в займы акции, продает их, ждет когда подешевеют
и отдает обратно акции по сниженной цене): ФР = -(240-190) *100=-5000
Ответ: Б
Пример 30
Инвестор купил 100 акций компании X по 150 руб. за акцию на спотовом рынке и открыл
длинную позицию на трехмесячный расчетный фьючерсный контракт на акции компании
X с ценой исполнения 153 руб. за акцию. Лот - 100 акций. Через три месяца спот-цена
акции равна 160 руб. Инвестор закрываем обе позиции. Определить общий финансовый
результат для инвестора.
A. Прибыль 1000 руб.
B. Прибыль 1700 руб.
C. Прибыль 300 руб.
D. Убыток 700 руб.
На фьючерсы прибыль 700
Пояснение: Длинная позиция (купить и продать подороже), короткая позиция (берет в
займы акции, продает их, ждет когда подешевеют и отдает обратно акции по сниженной
цене)
На фьючерсы прибыль 700
1) 100 акций были куплены по 150 рублей. Расход1: 100*150=15 000
2) цена фьючерсного контракта: Расход2=100-153=15 300
3) закрываем длинную позицию по акциям: 100*100= 16 000
4) закрываем длинную позицию по фьючерсам: 160 *100= 16 000
5) Доход по акциям = 16 000-15 000= 1 000
6) Доход по фьючерсу = 16 000 – 15 300= 700
7) Итого = 1000 + 700= 1700
Пример 31
Инвестор купил 100 акций компании X по 120 руб. за акцию на спотовом рынке и открыл
короткую позицию на трехмесячный расчетный фьючерсный контракт на акции компании
X с ценой исполнения 123 руб. за акцию. Лот - 100 акций. Через три месяца спот-цена
акции равна 110 руб. Инвестор закрывает обе позиции. Определить общий финансовый
результат для инвестора.
A. Убыток 1000 руб.
B. Убыток 2300 руб.
C. Прибыль 300 руб.
D. Прибыль 1300 руб,
Получил убыток по акциям – 1000
По фьючерсу – 1300 (123 на каждую акцию)
Пояснение: Длинная позиция (купить и продать подороже), короткая позиция (берет в
займы акции, продает их, ждет когда подешевеют и отдает обратно акции по сниженной
цене)
Получил убыток по акциям: ФР= (110-120)*100= – 1000
По фьючерсу (короткая позиция), то ФР= (123-110) *100=1300
Итого: 1300-1000=300
Пример 32
Какой тип операций по производным инструментам наиболее приемлем для инвестора,
играющего на понижение, который хочет, тем не менее, ограничить свои потенциальные
убытки
A. Продажа опциона "колл"
B. Продажа опциона "пут"
C. Покупка опциона "колл"
D. Покупка опциона "пут"
Опцион «колл» - это право на покупку базового актива по фиксированной цене
в определенное время. Он покупается, чтобы заработать или застраховаться от роста
цены. А опцион «пут» - это право покупателя на продажу базового актива по заданной
цене в заданное время. Он покупается, чтобы заработать или застраховаться от падения
цены. Так наш инвестор играет на понижение, то несомненно он имеет дело с «пут»
опционом. Ситуация с покупкой пута отличается тем, что максимально возможная
прибыль покупателя равна произведению страйка и количества акций по договору
за минусом размера премии. Эта же величина составляет максимальный убыток продавца
пута. А максимальный убыток покупателя составляет размер премии. Следовательно,
самым подходящим вариантом является D – покупка опциона «пут».
Пример 33
Активы фонда: 200 млн.рублей,
Пассивы фонда: 4% от стоимости активов,
Число паев: 1,92 млн. штук,
Рассчитайте стоимость пая.
200 млн . р .∗( 1−0,04 )
Стоимость пая= =100 рублей за шт
1,92 млн . шт
A. пусть надбавка при размещении паев составляет 1,0%, скидка при погашении паев
составляет 2% .
200 млн . р .∗( 1−0,04 )
Стоимость пая= =100 рублей за шт
1,92 млн . шт
B. Тогда цены размещения и погашения пая составят:
P разм =100∗ (1+ 0,01 )=101 руб
Pпогаш =100∗( 1−0,02 )=98 руб
C. Устно: пусть инвестор (физическое лицо) приобрел пай по цене размещения 101
руб. Через 2 года стоимость пая составила 200 рублей он принимает решение
погасить пай.
Тогда:
Pпогаш =Стоимость пая∗(1−скидкапри погашени паев)=200∗0,98=196
Прибыль на1 пай=Pпогаш −стоимость пая поцене размещения=196−101=95
Налог на прибыль=% ставка∗Прибыль на1 пай=0,13∗95=12,35
Чистая прибыль составит=Прибыль−налог=95−12,35=82,65
Сумма выдачи=P разм +Чистая прибыль=101+82,65=183,65