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FINANCIACION Y RENTABILIDAD
APALANCAMIENTO FINANCIERO
“ OPERATIVO
Suponga que Una Empresa produce Zapatos, y utiliza mucha mano de obra
para el proceso de fabricación el cual seria un costo variable, a mayor
producción de zapatos mayor numero de trabajadores, inclusive podría, en un
momento dado, escasear la mano de obra que necesita, o sea que si produce
más gasta mas mano de obra y el costo sigue siempre al ingreso en la misma
proporción, sin embargo la Empresa decide comprar una maquina para
automatizar todo el proceso y reducir dramáticamente la mano de obra que
utilizaba, ahora tendrá un costo variable muy bajo, pero tendrá un costo fijo alto
por el costo de la inversión de automatizar el proceso vía depreciación o
desgaste de esa maquina, si produce 1 par de zapatos la depreciación, el
gasto fijo será el mismo que si produce 1000 pares, esto quiere decir que el
costo fijo no sigue a los ingresos sino que este se divide entre mas pares de
zapatos a medida que se incrementa la producción esto da como resultado, un
costo unitario mas bajo.
• mayor beneficio
• desde el punto de vista exclusivamente financiero, una mayor
rentabilidad para los accionistas
RdV = BAII / VN
RAT = BAII / AT
Pero así como el otro “RdV” estaba ligado a los procesos operativos
exclusivamente de las ventas, el “RAT” nos puede interesar calcularlo antes de
beneficios de intereses e impuestos o también después de impuestos. Por lo
tanto:
(1-t) = 1 – 0,35
• BN Æ Beneficio Neto
• IN Æ Intereses Netos
Vamos a explicar de donde salen los “IN” (Intereses Netos). La compañía pagó
de intereses unos $ 150.000 a los bancos, debido a este pago el impuesto
será solo $ 120.250 en vez de $ 170.500 que sería en BAII (500.000 * 0,35 =
170.500), si la compañía no tuviese deudas. Por lo tanto, la compañía o la
empresa está ahorrando en la cuantía del impuesto $ 170.500 - $ 120.250, es
decir, $ 50.250. Y el coste neto de los intereses para la compañía es de $
150.000 - $ 50.250, o sea, $ 90.750 .
En definitiva, los gastos netos de intereses después de impuestos serán igual a
los gastos brutos de intereses que figuran en la cuenta de resultados
multiplicados por (1-t), donde el tipo impositivo.
EMPRESA A EMPRESA B
RECURSOS
PROPIOS
1.000.000
A B
ACTIVO DEUDA
TOTAL Interés (%)
RECURSOS
PROPIOS
• AT Æ Activo Total
• RP Æ Recursos Propios
• i Æ Interés de la deuda
• D Æ Deuda
Si calculamos la ecuación del beneficio antes de impuestos de esta compañía,
sería igual a su “RAT” multiplicado por su “AT”, del cual debemos deducir el
coste del dinero prestado a los prestamistas. Fijémonos:
BAII
------------- = RAT
AT
BAI = RAT * AT – (i * D)
ACTIVO DEUDA
TOTAL Interés (%)
RECURSOS
PROPIOS
AT = D + RP
D
RRP = RAT + [ ( RAT – i) * ------ ]
RP
(RAT – i)
D / RP
RRP = RAT
BIBLIOGRAFIA
RECURSOS DE INTERNET