Рынок ценных бумаг и его значение.

1. Рынок ценных бумаг: понятие, виды и функции .

Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений по поводу
выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.
Выпуск ценных бумаг осуществляется под жестким контролем со стороны
государственных органов. Развитие финансового рынка Республики Беларусь
осуществлялось в соответствии с Концепцией развития финансового рынка
Республики Беларусь на 2008 - 2015 годы.
Так, первый этап Концепции развития финансового рынка Республики Беларусь на
2008 - 2015 годы (2008 - 2010 годы) включал следующие аспекты:
- формирование целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных
бумаг;
- совершенствование системы налогообложения доходов от операций с ценными
бумагами, обеспечивающего равные условия деятельности на различных сегментах
финансового рынка для всех его участников;
- совершенствование инфраструктуры финансового рынка;
- развитие институтов финансового посредничества (профучастников рынка ценных
бумаг);
- реформирование пенсионной системы;
- реформирование системы страхования;
- формирование системы ипотеки;
- формирование системы микрофинансирования.

Второй этап Концепции развития финансового рынка Республики Беларусь на

2008 - 2015 годы (2011 - 2015 годы) предусматривает:
- совершенствование институциональной инфраструктуры финансового рынка путем
развития институтов коллективных инвестиций - паевых, пенсионных, венчурных,
инвестиционных фондов;
- создание на базе открытого акционерного общества "Белорусская валютно-фондовая
биржа" регионального финансового центра;
- развитие механизмов взаимодействия денежного и фондового рынков;
- либерализацию финансовых потоков;
- создание единого органа консолидированного надзора за финансовым рынком;
- обеспечение условий для полноценного вхождения страны в мировую финансовую
систему.
В целях совершенствования правового регулирования и создания условий для
повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка
ценных бумаг в Республике Беларусь действует также Программа развития рынка
ценных бумаг Республики Беларусь на 2011–2015 годы, утвержденная
постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка
Республики Беларусь от 12.04.2011 года №482/10 (далее - Программа).
В Программе на уровне принципов заложены способствование сбалансированному
развитию рынков государственных и корпоративных ценных бумаг, а также
осуществление государственной политики, направленной на улучшение условий
ведения бизнеса, либерализацию совершения операций на рынке ценных бумаг,
повышение уровня защиты прав и законных интересов инвесторов, в том числе
иностранных, снижение рисков на рынке ценных бумаг.
Государственное регулирование РЦБ осуществляется в соответствии с:
 Указом Президента Республики Беларусь от 28.04.2006 года № 277 «О
некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг;
 постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 10.09.2009 года
№1163 «О некоторых вопросах выпуска, обращения и погашения ценных
бумаг».
Государственное регулирование РЦБ в отношении государственных,
корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг местных исполнительных и
распорядительных органов производится Министерством финансов, а ценных бумаг
Национального банка и отдельных видов ценных бумаг, выпускаемых банками, –
Национальным банком.
Наиболее развитым сегментом рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
является рынок государственных ценных бумаг, которые выпускаются по поручению
Совета Министров Министерством финансов Республики Беларусь.
Функционирование рынка государственных ценных бумаг связано со стремлением
государства позаимствовать у физических и юридических лиц денежные средства,
необходимые для покрытия дефицита бюджета.
Национальный банк Республики Беларусь является эмитентом краткосрочных
облигаций, выпускаемых с целью изъятия из обращения излишней денежной массы.
Для финансирования жилищного строительства законодательством предусмотрена
эмиссия облигаций местных исполнительных и распорядительных органов.
Самым массовым эмитентом являются субъекты хозяйствования, которые могут
выпускать акции (акционерные общества), облигации, векселя.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.

 На первичном рынке ценных бумаг происходит эмиссия ценных бумаг и их
продажа первым владельцам - инвесторам.
 На вторичном рынке ценных бумаг происходит обращение раннее
выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг, т.е. их
дальнейшая перепродажа. Вторичный РЦБ обеспечивает перемещение капитала
в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность
рынка.
Вторичный рынок может быть биржевой и внебиржевой.
Биржевой рынок - торговля ценными бумагами на фондовых биржах,
внебиржевой рынок - минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - всегда
организованный рынок ценных бумаг, потому что сделки заключаются по строго
установленным правилам и только между членами фондовой биржи. Внебиржевой
рынок может быть организованным или неорганизованным.
Первичный рынок предшествует вторичному и ценные бумаги не могут
появляться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном
рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке
капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки
эмитентов. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних
инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим
владельцам ценных бумаг (т.е. операции на вторичном рынке происходят, как правило,
без участия эмитента и непосредственно не влияют на положение дел эмитента).

Рынок ценных бумаг выполняет следующие  функции:

 перераспределительную (перераспределение денежных средств между
отраслями и сферами рыночной деятельности, а также перевод сбережений
домашних хозяйств из непроизводительной в производительную форму);
 коммерческую (получение дохода от операций с ценными бумагами);
 информационную (аккумулирование необходимой информации об объектах
торговли и ее участниках и предоставление этой информации широкому кругу
потребителей, которыми являются граждане, предприниматели, мелкие и крупные
предприятия, органы государственного управления и т. д.);
 регулирующую (создание рынком правил торговли и участия в ней, порядка
разрешения споров между участниками, в том числе посредством создания
саморегулируемых организаций);
 функцию страхования ценовых и финансовых рисков.
 обслуживание государственного долга посредством выпуска государственных
ценных бумаг (финансирование дефицита государственного бюджета страны); 
 социальную (предоставление широким слоям населения права управления
предприятиями в форме акционерных обществ посредством владения акциями этих
предприятий, возможность использования ценных бумаг в качестве объекта
инвестиций и получения дохода).
2. Участники рынка ценных бумаг.
Участники рынка ценных бумаг — физические и юридические лица, вступающие
в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. В
зависимости от роли и функционального назначения участники рынка ценных бумаг
делятся на следующие основные группы:
- эмитенты;
- инвесторы;
- фондовые посредники;
- организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; 
- государственные органы регулирования и контроля; 
- саморегулируемые организации.

В качестве эмитентов выступают юридические лица и органы государственного

управления, выпускающие в обращение ценные бумаги. 
Инвесторами могут выступать любые юридические и физические лица,
приобретающие ценные бумаги с различными целями, главными из которых являются
получение дохода, управление акционерным обществом и т. д.
Фондовые посредники обеспечивают связь между эмитентами и инвесторами на
рынке ценных бумаг. Наиболее известными посредниками являются брокеры и
дилеры. 
Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, выполняют все другие функции
на рынке ценных бумаг, кроме функций купли-продажи этих ценных бумаг. К ним в
числе прочих относятся фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка,
депозитарии, клиринговые центры, расчетные палаты, регистраторы,
информационные органы или организации. 
К государственным органам регулирования и контроля рынка ценных бумаг в
Республике Беларусь относятся: высшие органы управления (Президент Республике
Беларусь, правительство Республике Беларусь), министерства и ведомства
(Министерство финансов Республики Беларусь и Министерство экономики
Республики Беларусь, Департамент по ценным бумагам при Министерстве финансов
Республики Беларусь), Национальный банк Республики Беларусь.
Саморегулируемыми организациями являются объединения профессиональных
участников рынка ценных бумаг, которые берут на себя часть регулирующих и иных
функций на фондовом рынке. В Республике Беларусь таковой является Белорусская
ассоциация участников рынка ценных бумаг.

3. Профессионалы на рынке ценных бумаг

Брокерская деятельность — это посредническая деятельность
профессионального участника по совершению сделок с ценными бумагами по
поручению и за счет клиента в качестве поверенного или комиссионера.
В соответствии с белорусским законодательством брокер имеет право:
1.проводить размещение ценных бумаг эмитента; 
2. совершать сделки со всеми видами ценных бумаг; 
3. оказывать услуги по оформлению договоров и регистрации сделок с ценными
бумагами; 
4. проводить анализ и делать прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг; 
5. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и
обращения ценных бумаг, оказывать услуги по информационному обеспечению
участников рынка, давать рекомендации по оценке ценных бумаг.

Брокер обязан хранить коммерческую тайну обо всех сделках, совершенных на

основании договора поручения или комиссии. Эти сделки должны заключаться
брокером на наиболее выгодных для клиента условиях. 

Дилерская деятельность — коммерческая деятельность профессионального

участника по совершению сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой
счет с правом одновременной покупки и продажи ценных бумаг, в том числе на
условиях публичного объявления.
Дилер вправе совершать сделки со всеми видами ценных бумаг, оказывать
консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных
бумаг, давать рекомендации по их оценке, проводить анализ и делать прогноз
конъюнктуры фондового рынка. Только дилер имеет право на одновременное
публичное объявление фиксированных цен покупки и продажи ценных бумаг,
которое может быть сделано в котировочной автоматизированной системе биржи
или в средствах массовой информации.
 Дилер обязан по требованию контрагента до совершения сделки ознакомить его с
лицензией на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам,
совершать сделки с ценными бумагами на условиях публичного объявления в
течение установленного срока их действия.

4. Выпуск и обращение ценных бумаг

Ценная бумага — это денежный документ, удостоверяющий имущественное
право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу,
выпустившему такой документ (эмитенту). 
Жизненный цикл ценной бумаги состоит из трех фаз:
1. подготовка, конструирование выпуска - определение вида ценных бумаг в
зависимости от конкретных целей, их номинальной стоимости, объемов размещения,
доходности, сроков обращения и т.д.;
2. продажа ценных бумаг первым владельцам;
3. обращение размещенных ценных бумаг на рынке.

Выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), их продажа первым владельцам

(инвесторам) — физическим и юридическим лицам — осуществляется:
• при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его
учредителей;
• при увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного
общества путем выпуска акций;
• при привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством,
государственными органами или органами местной администрации путем выпуска
облигаций и иных долговых обязательств.
Эмитенты и инвестиционные институты, производящие по соглашению с
эмитентом продажу ценных бумаг их первым владельцам, обязаны обеспечить
каждому покупателю возможность ознакомления с условиями продажи и
проспектом эмиссии до момента покупки этих бумаг. Поэтому публикация
проспекта эмиссии является обязательной.
Проспект эмиссии ценных бумаг.
1.В первом разделе проспекта эмиссии приводятся наиболее общие сведения об
эмитенте (название и организационно-правовая форма эмитента, лица,
ответственные за достоверность предоставленных в проспекте эмиссии данных). 
2. Во втором разделе содержится инвестиционная декларация, в которой
определяются цели инвестиций и направления инвестиционной политики, т. е.
краткое описание предполагаемой деятельности эмитента на рынке ценных бумаг.
В инвестиционной декларации даются четкие ограничения инвестиционной
деятельности, если они предусмотрены нормативными актами, регулирующими
работу эмитента.
3. В третьем разделе проспекта эмиссии помещаются сведения о предстоящем
выпуске ценных бумаг, к которым относятся размер уставного капитала при
учреждении предприятия с учетом дополнительного выпуска акций, вид
выпускаемых ценных бумаг, их номинал и начальная цена подписки, дата начала и
окончания размещения акций, максимальное количество акций, разрешенных к
приобретению одним инвестором, форма выпуска ценных бумаг (безналичная,
наличная), ограничения на их приобретение для отдельных категорий инвесторов,
адрес и телефон эмитента, по которому может быть получена дополнительная
информация.
4. В последующих разделах проспекта эмиссии приводятся сведения о
предыдущих выпусках ценных бумаг, учредителях эмитента, органах управления с
указанием фамилий руководителей, их доли в уставном капитале, перечнем всех
занимаемых должностей в настоящее время и в последние пять лет, в том числе вне
органов управления эмитента.
5. Кроме того, сообщается о судебных исках и санкциях, предъявленных к
эмитенту и его руководителям на момент регистрации проспекта, приводится отчет
о финансовом положении и результатах деятельности компании.
6. Завершающие разделы проспекта эмиссии отводятся для изложения условий
приобретения и прав владельцев ценных бумаг, а также для другой информации,
представляющей интерес для инвесторов.
Составление проспекта эмиссии помогает осуществлять контроль за надежностью
эмитентов, соблюдением интересов инвесторов, следовательно, за
функционированием рынка ценных бумаг.
Эмитент и инвестиционные институты, производящие продажу акций их первым
владельцам, обязаны обеспечить всем им равные ценовые условия для их
приобретения (цена акций одного выпуска в этом случае должна быть одинакова).
Выпуск ценных бумаг в обращение
Все ценные бумаги должны пройти регистрацию в Министерстве финансов
Республики Беларусь и получить государственный регистрационный номер.
Министерство финансов Республики Беларусь ведет «Единый государственный
реестр ценных бумаг» и регулярно (не реже одного раза в месяц) публикует списки
вновь зарегистрированных эмиссий ценных бумаг. К выпуску в обращение на
территории Республики Беларусь допускаются только те ценные бумаги, которые
зарегистрированы в Министерстве финансов. Выпуск ценных бумаг, не прошедших
государственную регистрацию, является незаконным и влечет за собой изъятие их у
владельцев, конфискацию выручки от продажи этих ценных бумаг у эмитентов и ее
возвращение покупателям, а также другие санкции.
Правительство устанавливает общие правила и ежегодные квоты допуска к
обращению на территории страны ценных бумаг, выпущенных государственными
органами суверенных государств — бывших союзных республик в составе СССР,
эмитентами, находящимися под их юрисдикцией, а также иностранными
эмитентами.
Обращение ценных бумаг, т. е. их купля-продажа, в том числе при
посредничестве инвестиционных институтов, осуществляется по рыночным ценам.
Сделки с ценными бумагами считаются законными только после их оформления в
установленном порядке.
 5. Классификация ценных бумаг.
Ценные бумаги классифицируются на различные типы по ряду оснований.
1. В зависимости от условий выпуска:
 эмиссионные
 неэмиссионные ценные бумаги.
Эмиссионной ценной бумагой является любая ценная бумага, в том числе
бездокументарная, характеризующаяся одновременно следующими признаками:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих
удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением
установленных законодательством формы и порядка;
- размещается выпусками;
- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска
независимо от времени приобретения ценной бумаги.
К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации.

2. В зависимости от субъектов прав, удостоверенных ценной бумагой:

 ценная бумага на предъявителя (права, удостоверенные ценной бумагой,
принадлежат ее предъявителю);
 именная ценная бумага (содержит имя владельца, регистрируется в
специальном реестре, права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат
названному в ценной бумаге лицу);
 ордерная ценная бумага (передается другому лицу путем совершения на ней
передаточной надписи индоссамента).

3. В зависимости от формы выпуска:

 документарные ценные бумаги – это форма ценных бумаг, при которой
владелец устанавливает на основании предъявления оформленной надлежащим
образом ценной бумаги или в случае ведения учета прав на ценные бумаги
депозитарием на основании записей на счетах «депо»;
 бездокументарные ценные бумаги – форма ценных бумаг, при которой владелец
устанавливает на основании записей на счетах «депо» в депозитарии.
Документарные ценные бумаги выпускаются на бланках особого образца,
содержащих все обязательные реквизиты того или иного вида ценной бумаги. При
этом одни виды ценных бумаг могут выпускаться только в документарной форме, а
другие - как в документарной, так и бездокументарной.

4. В зависимости от рода прав, удостоверяемых ценной бумагой:

 ценные бумаги, удостоверяющие только право денежного требования
(государственная облигация, облигация, вексель и т.д.);
 ценные бумаги, удостоверяющие право на получение имущества
(товарораспорядительные ценные бумаги). Владелец таких ценных бумаг имеет право
требовать получения указанного в ней товара (простое и двойное складское
свидетельство, коносамент);
 ценные бумаги, удостоверяющие право участия в управлении хозяйственным
обществом (простые акции).
 5. В зависимости от формы собственности эмитента:
 государственные;
 частные, (корпоративные);
 международные;
6. С учетом территории, на которой обращаются:
 региональные;
 национальные;
 мировые;
7. В зависимости от механизма выплаты доходов:
 с фиксированным
 и изменяющимся (плавающим) доходом
8. Тип использования
 Инвестиционные, или капитальные вложения - ценные бумаги, являющиеся
объектом реального вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные
контракты)
 Неинвестиционные - ценные бумаги, служащие для обслуживания расчетов за
товары или услуги (векселя, чеки, коносаменты)

6. Основными видами ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

 Акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю

собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее
владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда (простая акция)
или дивиденда в качестве фиксированного процента (привилегированная акция) и на
участие в управлении общества (простая акция) либо не дающая такого права
(привилегированная акция).
 Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента
возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный
срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями
выпуска).
 Вексель – ордерная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное
обязательства указанного в векселе лица выплатить по наступлении
предусмотренного в векселе срока определенную денежную сумму
векселедержателю. Различаю векселя простые и переводные (тратта).
 Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение
чекодателя произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.
 Банковский сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада,
внесенного в банк, и право вкладчика или его правопреемника на получение по
истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке,
выдавшем сертификат, или любом филиале (отделении) этого банка. Депозитный
сертификат – для юридических лиц, сберегательный сертификат - для физических
лиц.
 Банковская сберегательная книжка на предъявителя – сберегательная
книжка, по которой право на получение вклада, а также процентов по этому вкладу
имеет лицо, предъявившее данную сберегательную книжку.
  Приватизированные ценные бумаги – именные приватизированные чеки,
являющиеся государственными именными ценными бумагами, выпущенными на
срок, установленный Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с
Президентом Республики Беларусь, которые свидетельствует о праве их владельцев
на долю в приватизированной государственной собственности и выражают размер
этой доли (квоту).
 Коносамент – ценная бумага, выдаваемая перевозчиком или его
представителем, которая определяет условия договора перевозки, указывает на
грузоотправителя; описывает груз, принимаемый к транспортировке способом,
позволяющим его идентифицировать, и содержит обязательство передать товар в
определенном месте грузоотправителю или лицу, которому будет передан
коносамент. Областью применения коносамента в большинстве случаев являются
морские перевозки.
 Двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей (складское
свидетельство и залоговое свидетельство (варрант)) и простое складское
свидетельство – ценная бумага, выдаваемая товарным складом товаровладельцу в
подтверждение принятия от него товара на хранение.
 Производные ценные бумаги - ценные бумаги, предоставляющие права и
(или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива
(базисный актив – фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо
стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством
производной ценной бумаги). К производным ценным бумагам относятся фьючерсы
и опционы
А) Фьючерс - контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в
день, установленный контрактом, по фиксированной цене.
Б) Опцион – контракт (двухстороннее соглашение), по которому одна из сторон
приобретает право на покупку (опцион на покупку (колл)) или продажу (опцион на
продажу (пут)) определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей
в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона
обязуется обеспечить осуществление этого права.

7.Фондовая биржа
Фо́ндовая би́ржа — некоммерческая организация, предметом деятельности
которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных
бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них,
поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.
Фондовая биржа является постоянно действующим организованным рынком
ценных бумаг.
Когда именно возникла биржа, сказать трудно. Еще в Древнем Риме с конца II в.
до нашей эры купцы собирались в том или ином определенном месте с целью поиска
покупателей и обмена деловой информацией – прежде всего обмена сведениями о
последних ценах на различные виды товаров.
Историю фондовой биржи можно вести примерно с 13-14 веков – тогда возникло
такое понятие как торговля векселями. Именно в этот период возникало и исчезало
большое количество вексельных рынков и вексельных ярмарок. Как раз торговля
векселями и привела к необходимости в профессионалах, которые занимались бы
совершением сделок с ценными бумагами, что, соответственно, и привело к созданию
первых регулярно действующих (в отличие от возникающих и исчезающих
вексельных рынков и ярмарок) фондовых бирж, на которых и производились
операции не только с различными группами товаров, но и с ценными бумагами.
Например, на первой регулярно действующей бирже в голландском городе Брюгге
(биржа в Брюгге окончательно сложилась к середине XV века) собирались купцы из
различных европейских государств для обмена деловой, торговой информацией, а
также для покупки векселей и ведения других торговых операций без предъявления
каких-либо конкретных предметов купли-продажи.
В начале XVII столетия центр биржевой деятельности переместился в Амстердам,
где в 1608 г. была создана одна из знаменитых бирж мира, которая стала крупнейшей
(на тот момент) фондовой биржей. Более четырех тысяч человек ежедневно
собирались на Амстердамской бирже с полудня до двух часов. При этом на бирже
поддерживался образцовый порядок. Для каждой коммерческой отрасли отводилось
определенное торговое место, и более тысячи маклеров и присяжных обслуживали
посетителей этой крупнейшей для своего времени биржи. К началу XVIII в.
финансовым центром становится Лондон и лондонская Королевская биржа, которая
осуществляла сделки с государственными бумагами и акциями. Биржа становится
местом встречи финансистов и магнатов, которые, уже обладая крупными капиталами,
обогащались всё больше и больше.

Задачи фондовой биржи

1. Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа
ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;
2. Выявление равновесной биржевой цены;
3. Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование их
переливу в отрасли, нуждающиеся в дополнительных ресурсах.
4. Способствование передаче права собственности;
5. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;
6.Обеспечение гарантии качества торгуемых ценных бумаг(посредством биржевого
листинга
7. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;
8. Обеспечение арбитража (разрешение споров),
9. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой
торговли, надзор за членами биржи

Члены фондовой биржи называются фондовыми брокерами. Только они могут

напрямую заниматься торговлей на фондовой бирже. Каждый фондовый брокер
располагает так называемым «брокерским местом», что и дает ему возможность
участвовать в торгах. И уже брокер (обычно это не отдельный человек, а целая
организация) может предоставлять доступ к фондовой бирже клиентам. Предметом
торговли фондовых брокеров являются акции компаний, паевых фондов и другие
инвестиционные продукты, например, правительственные и корпоративные
облигации. У фондовой биржи есть центральный офис, где фиксируются все
проведенные сделки, хотя в настоящее время торговля на фондовой бирже все меньше
и меньше становится привязана к тем или иным физическим адресам, благодаря
развитию интернет-трейдинга. Электронная торговля позволяет повысить скорость
сделок, а также снизить издержки. 

Быками на бирже сегодня называют игроков-оптимистов, играющих на

повышение, рассчитывающих, что цены вырастут. Восходящий тренд (когда цены
идут вверх) называют бычьим рынком. «Прет как бык», «быкует» — стало быть,
уверен в себе, идет к своей цели.

Медведями называют игроков-пессимистов, играющих на понижение,

считающих, что цены упадут. Медвежий рынок — это нисходящий тренд (когда
цены снижаются, кривая на графике котировок устремляется вниз). В большинстве
биржевых книг обычно утверждается, что это название связано с тем, что «медведь
бьет лапой сверху вниз». Цель трейдера — получить прибыль на перепадах цен.

Быки «снимают пенки» на росте цен. Это значит: купить, подождать пока вырастет
цена и продать. Все, как в обычной розничной торговле: купил дешевле — продал
дороже. Ждать можно от нескольких минут до нескольких дней или даже недель. На
языке биржи это называется играть на повышение. Или открывать длинную позицию.
Купил акции в надежде продать дороже, значит — открыл длинную позицию.
Продал — стало быть, закрыл длинную позицию. Длинная позиция при закрытии
может быть прибыльной или убыточной, в зависимости оттого оправдались, ожидания
или нет.
Теперь разберемся с медведями, т.е. с тем, как заработать на понижении цен. В
биржевой игре на падении цен тоже можно получить прибыль. Все точно так же, как
в игре па повышение, но наоборот. Там комбинация «купи пока стоит дешевле —
подожди пока вырастет цена — продай дороже», а здесь комбинация «продай пока
стоит дороже — подожди пока упадет цена — купи обратно дешевле».
Представим себе следующую ситуацию. У трейдера есть основания предполагать, что до
закрытия торгового дня акции компании Z упадут в цене, вот-вот цены на них станут снижаться.
Сейчас они стоят 1 долл. за штуку. Трейдер одалживает 1 тыс. акций этой компании под залог (у
своего брокера или просто у знакомого) и сразу продает их по текущей цене. На его биржевой счет
ложится 1 тыс. долл. Предположим, прогноз оказался верным и перед закрытием биржи данные
акции подешевели и стоят 80 центов. Он покупает их обратно, по уже за 800 долл. У трейдера на
руках то же количество акций (1 тыс.) плюс чистая прибыль в 200 долл. Он возвращает акции их
владельцу и оставляет себе прибыль (с вычетом комиссионных за осуществленную сделку и за
предоставление акций в долг).Это называется сыграть на понижение, или открыть (закрыть)
короткую позицию. Так зарабатывают медведи. Но если в приведенном выше примере цена не
снизится, а вопреки медвежьему прогнозу пойдет вверх, то игрок останется в убытке, ибо для того,
чтобы вернуть владельцу его тысячу акций, незадачливому медведю придется покупать акции
обратно по возросшей цене.
Биржа привлекает огромное количество людей — кто-то играет на повышение цен, а
кто-то на понижение. Все зависит от информированности и психологии людей — на
каждого оптимиста, уверенного в грядущем подъеме цен, всегда находится пессимист,
предрекающий спад. Соответственно акции переходят из рук в руки, принося своим
владельцам прибыль или убыток, в зависимости от того, куда пошли цены — вверх
или вниз.
Некоторые игроки (и этих, наверное, большинство) являются убежденными быками.
Другие (таких, пожалуй, поменьше — игра на понижение рискованней и
специфичней) всегда играют только на понижение. Третьи (самая малочисленная и
наиболее профессиональная часть трейдеров) не упускают возможностей заработать
ни на бычьем, ни на медвежьем рынках; они переходят из разряда быков в разряд
медведей в зависимости от обстановки. Кроме того, на бирже играют так называемые
«овцы» — нерешительные игроки, которые плохо ориентируются в происходящем,
слабо разбираются в биржевой игре и очень часто совершают ошибки.)
Многие известные акулы Wall Street в своих книгах признаются в том, что до сих
пор побаиваются игры на понижение. Но «побаиваются» не значит — избегают.
Умение правильно сыграть на понижение сделает трейдера универсальным игроком.
Такой заработает денег не только на подъеме рынка, но и на спаде. Но применять эту
тактику получения прибыли следует только опытным игрокам, а не новичкам.

8. Крупнейшие фондовые биржи мира.

10 крупнейших фондовых бирж по рыночной капитализации (в трлн. долл. США:
1. NYSE Euronext — $15,970
2. NASDAQ — $4,931
3. Токийская фондовая биржа — $3,827
4. Лондонская фондовая биржа — $3,613
5. Шанхайская фондовая биржа — $2,717
6. Гонконгская фондовая биржа — $2,711
7. Фондовая биржа Торонто — $2,170
8. Бомбейская фондовая биржа — $1,631
9. Национальная фондовая биржа Индии — $1,596
10.Фондовая биржа Сан-Паулу (Bovespa), Бразилия — $1,545

Нью-Йоркская фондовая биржа New-York Stock Exchange (NYSE); – является

крупнейшей фондовой биржей в мире. Оборот Нью-Йоркской фондовой биржи
составляет порядка 50% всего оборота фондовых бирж мира. Для торговых
операций на этой бирже допускается самое большое количество ценных бумаг:
акций и облигаций. Годом основания Нью-Йоркской фондовой биржи считается
1792 г. В этом году 24 брокера подписали первое в США так называемое
брокерское соглашение, чем и создали системный и организованный рынок ценных
бумаг в Нью-Йорке. Нью-Йоркская Фондовая Биржа не принадлежит ни к
государственным учреждениям, ни к каким либо коммерческим компаниям, но
является некоммерческой корпорацией, которая объединяет более чем 1300 своих
участников. Членами Нью-Йоркской фондовой биржи могут быть лишь физические
лица, при условии того, что они приобрели «место» на бирже. Члены Нью-
Йоркской фондовой биржи заключают операции между собой, не прибегая к
помощи маклера. К торгам на бирже допускаются ценные бумаги, которые
соответствуют ряду определенных требований (listing requirements). Требования
листинга (листинг – список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам) на
Нью-Йоркской Фондовой Бирже считаются одними из самых жестких в мировой
практике.
Суть его заключается в следующем: 
 • компании, желающей участвовать в торгах ценными бумагами, необходимо иметь
не более 2000 акционеров, а также не более 1 млн. акций в обращении; 
• рыночная стоимость размещаемых компанией акций должна составлять не менее
$16 млн.; 
• прибыль компании-участника торгов до выплаты налогов (pre-tax earnings) за
последний финансовый год должна составлять не менее $2,5 млн., а за каждый из
двух предшествующих – не менее $ 2 млн.

Основным индексом Нью-Йоркской фондовой биржи является индекс Доу-

Джонса.Полное название индекса Доу будет DJIА, что означает Dow Jones Industrial
Average (по-русски — Индустриальный средний Доу-Джонса).Что это такое? Это
усредненный курс 30 «голубых фишек» Уолл-Стрит — 30 крупнейших компаний, акции
которых торгуются на Нью-йорской Фондовой Бирже. В состав этого «клуба эмитентов»
входят такие биржевые мастодонты, как Microsoft, Coca-Cola, Disney, General Electric,
IBM, Boeing Co, General Motors, Wall-Mart, McDonald's, American Express, Procter &
Gamble и прочие гиганты рынка.
Индекс Доу отражает изменения цен на акции этих компаний. Большинство из них
растет в цене — Доу-Джонс увеличивается; большинство из них падает — Доу-Джонс
идет вниз. То есть индекс Доу-Джонса является индикатором, показателем тенденции,
которая в определенный момент царит на Нью-йоркской Фондовой Бирже. В основе этого
индекса лежит биржевая теория о том, что весь рынок идет вслед за крупнейшими
компаниями, как стадо буйволов за вожаками, и что, следовательно, отслеживая курсы
нескольких десятков самых крупных компаний, можно иметь приблизительное
представление о происходящем на рынке в целом. Но помните! Когда вы слышите, что
Доу-Джонс поднялся или спустился на соответствующее количество пунктов, буквально
понимать это следует так: 30 крупнейших компаний Уолл-Стрит в среднем подорожали
или подешевели на соответствующее количество пунктов.
Несмотря на огромную популярность индекса Доу-Джонса, многие биржевые
эксперты считают его недостаточно гибким индикатором, поскольку он отражает
действительную ценность всего 30 компаний. Более широким показателем является
индекс S &Р 500. Он принадлежит самому крупному и авторитетному в мире
экономическому рейтинговому агентству Standard & Poor's. Фактически S & Р 500 — это
список 500 американских корпораций, акции которых торгуются на крупнейших биржах
США.

NYSE Euronext - группа компаний, образованная в результате слияния крупнейшей в

мире Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и Европейской биржи Euronext.
Управляла фондовыми биржами Нью-Йорка,  Амстердама, Парижа,
Брюсселя и Лиссабона, а также Лондонской международной биржей финансовых
фьючерсов и опционов (LIFFE). Компания была приобретена биржей  Intercontinental
Exchange в ноябре 2013 года за $ 8,2 млрд (договоренность о сделке была достигнута
годом ранее) и прекратила существование в качестве юридического лица, её дочерние
компании функционируют в соответствии с решениями новых собственников.
NYSE Euronext являлась не только главной биржей США, но и одной из самых
влиятельных и старых бирж в мире. Она представляла собой символ финансового
могущества и по праву занимает первую позицию среди двадцати крупнейших
фондовых бирж мира по объему капитализации. Объем ее капитализации достигал
отметки $28,5 трлн.
 Биржа NYSE основана в 1792 году 24 брокерами Нью-Йорка. Во второй половине
двадцатого века биржа превратилась в некоммерческую корпорацию. В настоящее
время количество ее членов составляет 1366 и не меняется с 50-х годов. Членство
может продаваться, а его стоимость достигает $3 млн.
Что касается Европейской фондовой биржи Euronext, то она была образована в итоге
слияния Парижской, Амстердамской и Брюссельской фондовых бирж в 2000 году.
Целью этого объединения являлось намерение получить преимущество на
европейском финансовом рынке. После своего образования последовал ряд слияний
Euronext с другими крупными биржами Европы – Лондонской и Португальской
фондовыми биржами.
Несмотря на свою небольшую историю, фондовая биржа Euronext еще до слияния с
NYSE являлась одной из самых крупных бирж мира, а ее капитализация составляла
$2,9 трлн. Стоит отметить, что по результатам торгов на этой бирже формируется
один из самых важных международных экономических индексов Euronext 100.
Биржи выступали под общим именем NYSE Euronext и имели в управлении фондовые
биржи Нью-Йорка, Амстердама, Лиссабона, Парижа, Брюсселя, а также Лондонскую
международную биржу финансовых фьючерсов и опционов. В числе дочерних
компаний биржи NYSE Euronext — NYSE Arca и Euronext life.

NASDAQ (сокр. от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation,

читается как «Насдак» — Автоматизированные котировки Национальной ассоциации
дилеров по ценным бумагам) — американская биржа, специализирующаяся на
акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного
обеспечения и т. п.). Одна из трёх основных фондовых бирж США (наряду
с NYSE и AMEX), является подразделением NASD, контролируется SEC. Собственник
биржи — американская компания NASDAQ OMX Group. Помимо NASDAQ, ей
принадлежат также 8 европейских бирж.
Основана 8 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы
получениякотировок, положившей начало бирже. На данный момент на NASDAQ
торгуют акциями более 3 200 компаний[3], в том числе и четыре российских.

Лондонская фондовая биржа London Stock Exchange (LSE); – один из основных

финансовых центров мира. Она занимает доминирующие позиции среди фондовых
бирж Европы и до Первой Мировой Войны была ведущей биржей мира. Лондонская
фондовая биржа имеет наибольший оборот твердопроцентных ценных бумаг (ценные
бумаги с фиксированным уровнем дохода). Кроме того, на Лондонской фондовой
бирже ведется торговля инвестиционными сертификатами, где особенно высока доля
иностранных ценных бумаг. Членами Лондонской фондовой биржи являются не
только физические лица, но и государственные брокеры, имеющие поручение от
правительства на размещение новых государственных займов и осуществление
различных операций с государственными ценными бумагами.

Токийская фондовая биржа Tokyo Stock Exchange (TSE).– занимает второе место в
мире (после Нью-Йоркской фондовой биржи) по классификации ценных бумаг. Выбор
акций на токийской фондовой бирже включает в себя более 2,5 тыс. компаний. Как
правило, торги на Токийской фондовой бирже ведутся акциями внутренних
эмитентов. Оборот ценных бумаг с фиксированным доходом невелик. На Токийской
фондовой бирже физические лица не могут быть членами биржи.
Биржевой индекс NIKKEI - показатель того, что происходит на фондовом рынке
Японии. Токио по праву считается финансовой столицей Азии, и направление движения
цен на акции японских компаний представляет несомненный интерес для трейдеров.
NIKKEI, который называют японским Доу-Джонсом, есть усредненный показатель
изменения цен на акции 225 ведущих компаний Фондовой Биржи Токио. Этот индекс
рассчитывается с 1950 г.

9. Белорусская валютно-фондовая биржа.

ОАО Белорусская валютно-фондовая биржа — биржа Республики Беларусь, на площадках
которой проводятся торги по трём основным сегментам финансового
рынка: валютному, фондовому и срочному (фьючерсному).
Биржа была образована в 1998. Учредителями биржи стали НБ Республики Беларусь,
Министерство по управлению государственным имуществом и приватизации Республики
Беларусь и ряд крупных банков Республики Беларусь.Высшим органом управления биржи
является Общее собрание акционеров. В состав акционеров биржи, кроме учредителей
входят банки, брокерско-дилерские компании республики и др. Руководство деятельностью
биржи в период между Общим собранием акционеров осуществляется Наблюдательным
советом.
Кроме организации торгов, биржа выполняет функции расчётного депозитария на
биржевом рынке негосударственных ценных бумаг, функции оператора расчётно-
клиринговой системы по всем видам ценных бумаг и инструментам срочного рынка, а также
осуществляет регистрацию сделок, заключённых на внебиржевом рынке с ценными
бумагами акционерных обществ.
1. На валютной площадке основным игроком является Национальный банк РБ, через
ежедневные интервенции он регулирует курсы валют. По итогам торгового дня можно видеть
количество предложений и количество спроса на ту или иную валюты, разницу между ними как
правило покрывает Нацбанк РБ из своих резервов: при превышении спроса над предложением.
Если же предложение превышает спрос - Нацбанк может выступать в роли покупателя излишнего
количества валюты, но это не обязательно. В зависимости от соотношения спроса и предложения
формируется курс белорусского рубля к иностранным валютам.Курс, сложившийся на бирже по
итогам дня (валюто-обменные операции совершаются до 16-00 по МСК) будет являться
официальным курсом Нацбанка на завтрашний день.
2. Механизм функционирования фондового рынка Беларуси: 
 Сделки с ценными бумагами заключаются в электронной торговой системе с возможностью
удаленного доступа. Для участников торгов предусмотрена возможность заключать различные
виды сделок, структурированных по форме расчетов, и заключать их различными способами.
 Для многих ценных бумаг ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является
единственным допустимым местом торгов. К таким бумагам, в частности, относятся:
государственные кратко- и долгосрочные облигации, краткосрочные облигации Национального
банка Республики Беларусь, облигации местных займов и ценные бумаги открытых акционерных
обществ, прошедшие оценку качества и надежности (листинг) и допущенные к обращению на
бирже.
 Эмитентами ценных бумаг на фондовом рынке Беларуси в основном являются банки.

Основные проблемы рынка ценных бумаг в РБ:

1. Проблема разгосударствления и акционирования,
2. Проблемы налогообложения и инфляции,
3. Проблема высокого риска, проблема ликвидности ценных бумаг, проблема заинтересованности
населения).
4. Проблемы информационного обеспечения.