Вы находитесь на странице: 1из 5

Сегодня я сделаю обзор самой лучшей книги об инвестициях.

Это "Разумный
инвестор" Бенджамина Грэма. Эта книга настолько успешна, что даже сам Уоррен
Баффет написал к ней предисловие. Уоррен говорил, что впервые прочитал
оригинальное издание книги в 1950 году. В то время ему было всего девятнадцать лет.
Он сказал, что это лучшая книга об инвестировании, и по сей день его мнение не
изменилось. Уоррен утверждает, что для успешного инвестирования не требуется
запредельного IQ, креативных бизнес-идей или владения секретной информацией. Нам
потребуется прочная интеллектуальная база для принятия решений и способность
сдерживать свои эмоции, чтобы этот фундамент не разрушить. Книга "Разумный
инвестор" подчеркивает необходимость этих качеств. Уоррен особо выделил главу 8
("Мистер Рынок") и 20 ("Запас прочности") как две основные главы, содержащих
бесценные советы. Если мы уделим этим двум главам должное внимание, то результат
наших вложений будет успешным. Я кратко изложу эти две главы и некоторые другие.

Но прежде, чем мы перейдем к содержанию, я хотел бы объяснить, что Грэм имел в


виду, называя инвестора "Разумным". Если вы думаете, что это как-то связано с
интеллектом, то это не совсем так. Быть разумным инвестором - значит быть
терпеливым, дисциплинированным и готовым учиться; также необходимо умение
обуздывать свои эмоции и самостоятельно думать. Этот интеллектуальный подход
"скорее является проявлением характера, а не ума", - объясняет Грэм. Есть
доказательства того, что высокий уровень интеллекта - не гарантия успешного
вложения. В книге Грэм рассказывает об Исааке Ньютоне и о том, как он потерпел
неудачу в качестве инвестора, несмотря на свою образованность и высокий уровень IQ.
В 1998 году Long-Term Capital Management - хедж-фонд, управляемый батальоном
математиков, компьютерщиков и двух экономистов, (лауреатов Нобелевской премии),
потерял более 2 миллиардов долларов в течение нескольких недель, необдуманно
сделав огромную ставку. Когда я резюмировал книгу Джеймса Рикардса "Путь к
руинам", я упомянул о долгосрочном управлении капиталом и о том, как в 1998 году
они собирались устроить глобальный кризис. Если вы еще не видели этот ролик, то
рекомендую его посмотреть. Как бы то ни было, мы видим, что даже лауреаты
Нобелевской премии могут потерпеть неудачу в инвестировании.

Грэм говорит, что они терпят неудачу не потому, что они глупы. А потому, что они
не развили необходимую эмоциональную стабильность, которая требуется для
успешного инвестирования. Итак, я надеюсь, мне удалось вас убедить, что IQ не имеет
ничего общего с разумным распоряжением средствами. Кроме того, энтузиазм в
инвестировании тоже не очень приветствуется. Автор книги убежден, что энтузиазм
может быть действительно необходим для крупных достижений в других областях, но
в сфере инвестиций он может привести к катастрофе. Главная проблема инвестора и
его злейший враг - это он сам.

Глава 1 - Разница между инвестициями и спекуляциями. 

В спекуляциях нет ничего плохого. Важно разграничивать инвестиционную и


спекуляционную деятельность. Опасно полагать, что мы инвестируем, когда на самом
деле спекулируем. Грэм советует нам ограничить спекулятивную деятельность (также
известную как "счет безумных денег") не более чем 10ю % инвестиций. Никогда не
смешивайте деньги на вашем спекулятивном счете с теми, что находятся на
инвестиционных счетах. Не позволяйте спекулятивному мышлению перетекать в
инвестиционную деятельность. Мы должны знать разницу между инвестированием и
спекуляцией. Инвестирование - это операция, которая при тщательном анализе
обещает сохранность основного капитала и ожидаемую доходность от вложений.
Операции, не соответствующие этим требованиям, являются спекуляциями.

Глава 2 – что мы можем сделать, чтобы победить инфляцию.

Мне особенно нравится цитата Генри Янгмана об инфляции. "Американцы


становятся сильнее. Двадцать лет назад как минимум два человека могли унести
пакеты с продуктами на 10 долларов. Сегодня это может сделать и 5-летний
ребенок!😊 Инвесторы часто не уделяют должного внимания аспекту инфляции.
Психологи называют это "иллюзией денег". Например, если мы получим 2% прибавки
к зарплате, когда годовая инфляция составляет 4%, то нам это определенно
понравится больше, чем если бы нам урезали зарплату на 2% при нулевой инфляции.
Обе ситуации оставят нас практически в неизменном положении, но мы предпочтем
все же первый сценарий. Ваш инвестиционный успех должен измеряться не только
тем, сколько прибыли вы получили, а что от нее осталось после издержек инфляции.
От инфляции никуда не деться, поэтому ее нужно всегда учитывать. Считается, что
акции могут противостоять инфляции лучше, чем облигации, что заставляет многих
думать, что они должны инвестировать исключительно в акции. Но в инвестициях не
может быть 100-процентной уверенности. Ситуация постоянно меняется, и
предсказать ход будущего невозможно. Таким образом, вложения должны быть
диверсифицированы, не нужно складывать все яйца в одну корзину и
инвестировать либо только в акции, либо только в облигации. Автор дает 2
совета, как защититься от последствий инфляции. Первый - это инвестиционные
трасты в сфере недвижимости. Компании, владеющие недвижимостью, собирают
арендную плату и отлично справляются с инфляцией. Другой вариант - вкладываться
в государственные облигации, которые претерпевают одновременный рост на ряду с
инфляцией. Подводя итог, разумный инвестор прежде всего разделяет сферы своей
деятельности, то есть диверсифицирует.

Глава 3 - Столетняя история фондового рынка

Самое важное правило, которое мы можем вынести за 100-летнюю историю


фондового рынка, - это то, что разумный инвестор никогда не должен предсказывать
будущее фондового рынка, основываясь на опыте прошлых лет. Так как то, что это
случалось раньше - даже если это случалось несколько раз - не дает никакой гарантии,
что результат будет аналогичным. Фондовый рынок не будет расти бесконечно. Всегда
следует быть осторожным и помнить о том, что когда цены на акции растут, то вместе
с этим растет и риск. Грэм задает 3 простых вопроса:

1. Почему ожидаемая доходность акций должна быть такой же, как и доход в
прошлом?
2. Если бы каждый осознал, что акции гарантированно приносят доход, то не
привело бы это к тому, что акции продавались бы по заоблачной цене?
3. И если бы так оно и было, то каковым был бы доход в этом случае?

Глава 4 – пассивный и активный инвестор

Грэм делит инвесторов на 2 категории - пассивный и активный. Разделение на эти 2


категории не имеет никакого отношения к тому, насколько сильно вы рискуете.
Распространено мнение, что те, кто не хочет рисковать, получат более низкую
доходность от инвестиций, чем те, кто любит риск. Грэм утверждает, что прибыль,
которую ожидает инвестор, зависит от количества времени и усилий, которые он готов
приложить. Другое распространенное заблуждение в том, что чем старше вы
становитесь, тем ниже степень риска, на который вы можете пойти. Если сегодня вы
обратитесь к инвестиционному консультанту, то он, скорее всего, поинтересуется,
сколько вам лет, и, отталкиваясь от вашего возраста, порекомендует собрать
подходящий вам инвестиционный портфель. Например: если вам 25 лет, вам
порекомендуют вложить 25% в облигации и 75% в акции, потому что вы еще молоды и
сможете противостоять волатильности фондового рынка. С другой стороны, если вы
уже пожилой, то вам дадут рекомендацию вложить большую часть своих средств в
облигации, так как они менее волатильны и такие вложения менее рискованны. Грэм
говорит, что такой подход в корне неправильный, и ваш возраст не должен определять
степень риска, на который вы можете пойти. Вот те вопросы, которые стоит задавать,
чтобы определить уровень риска:

 Состоите ли вы в браке?
 Планируете ли вы заводить детей?
 Ожидаете ли вы получение наследства или сами будете финансово
ответственными за пожилых родителей?
 Если вы самозанятый, то как долго может протянуть ваш бизнес?
 Какие факторы могут навредить вашей карьере?
 Учитывая ваш доход и необходимые расходы, сколько вы можете позволить
себе вложить средств в инвестиции?
Для каждого типа инвесторов Грэм дает четкие рекомендации по созданию
инвестиционного портфеля. Если вы хотите более подробно узнать об этих
рекомендациях, то я бы рекомендовал вам обратиться непосредственно к книге, так как
описание каждой из них требует детального рассмотрения, и для этого бы мне надо
было сделать как минимум еще пару видео.

Глава 8. Волатильность фондового рынка и Мистер Рынок.

Представьте, что мы с вами владеем акциями частного бизнеса стоимостью в


1000 евро. Кроме нас с вами есть еще один партнер, которого зовут Мистер Рынок.
Он - сумасшедший парень, который каждый день приходит к нам и советует купить
новые акции и продать то, что у нас имеется. Иногда его суждение кажется
оправданным, но в большинстве случаев оно не обосновано. Если мы поистине
разумный инвестор, то должны ли мы зависеть от мнения этого сумасброда?
Конечно, нет! Мы можем, например, иногда продать ему свои акции, когда он
предлагает непомерно завышенную цену, или же купить акции, если он предлагает их
за копейки. В остальных случаях гораздо разумнее формировать свои взгляды,
основываясь на отчетах компании и анализируя ее финансовое положение.

Как вы наверняка уже догадались, что под сумасбродом мы имели в виду колебания
рынка. По мнению Грэма, большинство инвесторов терпят неудачу из-за того, что они
уделяют слишком много внимания событиям, проходящим на фондовом рынке. Они
постоянно мониторят цены своих акций и легко поддаются влиянию. Вопрос: если бы
вы приобрели недвижимость или новый бизнес, то стали бы вы названивать своему
брокеру и спрашивать: "А сколько моя недвижимость стоит сейчааас?" Думаю, вряд
ли. Звучит нелепо, но большинство инвесторов поступают со своими акциями именно
так, и позволяют Мистеру Рынку влиять на их решение. Это самая любимая глава
Уоррена Баффета. Если вы знакомы с Баффетом, то знаете, что он предпочитает иметь
стабильный бизнес, который смог бы выстоять колебания фондового рынка. Как бы то
ни было, для многих владение акциями - это просто обладание бумажками. Люди не
рассматривают это, как владение бизнесом. Однако, когда вы покупаете акции
компании, то фактически становитесь ее совладельцем. Из этого следует, что все
сотрудники компании, включая генерального директора, работают на вас. Поэтому к
своему бизнесу следует относиться ответственно, и не позволять какому-то
сумасшедшему парню влиять на ваше решение. Лучшей стратегией для разумного
инвестора будет осуществлять вклады на постоянной основе, не взирая на колебания
фондового рынка. Это называется усреднением долларовой стоимости. Решающее
значение в деле будут играть ваше стремление и сдерживание эмоций. Кроме того,
никогда не пытайтесь предугадать рынок. Ваши шансы преуспеть в этом примерно
равны тому, как если бы Дональд Трамп появился на вашей вечеринке в костюме
розового зайчика. 😊

Глава 9 - инвестирование в фонды

Фонды имеют популярность, потому что это удобный, разнообразный,


профессионально управляемый вид инвестиций. Но в действительности фонды далеки
от совершенства. Люди, управляющие фондами, зачастую пытаются предсказать ход
событий, что не является разумным. Более того, многие фонды берут нехилые
проценты за свои услуги, а затраты на трейдеров и того выше, так как торги
происходят на постоянной основе. Рассмотрим пример того, что представляет собой
инвестирование в фонд :Допустим, я прихожу к вам с намерением стать вашим
партнером. Я говорю, что у меня есть определенная бизнес-идея, но нет денежных
средств для ее реализации. Итак, вы вложите 100% своих денег, а я возьму на себя
100%-ый риск за свои действия, так как фактически управлять бизнесом буду я. Если
мы достигнем успеха в деле и получим прибыль, то поделим ее между собой, но если
ничего не выйдет, то Я ВСЕ РАВНО ВОЗЬМУ СВОЮ ДОЛЮ за управление бизнесом.
Ах, да, кстати, забыл упомянуть то, что я ужасный бизнесмен.. Существует
большая вероятность того, что моя идея окажется провальной, да и вообще у меня
дурная репутация. Согласились бы вы со мной сотрудничать? Уверен, что вы были бы
категорически против. Ни один человек в здравом уме не захотел бы себе такого
партнера по бизнесу.

Но, как бы странно это не звучало, инвестируя в фонды, вы заключаете партнерство


именно с таким неадекватным напарником. Вы вкладываете деньги и берете на себя
все риски. В большинстве случаев управляющие фондами ничего не вкладывают; они
лишь управляют фондом, и у них это ужасно получается. У них одна задача, и ту они
толком не могут выполнить. Часто бывает и так, что управляемые фонды не могут
обойти даже пассивные индексные фонды. Вы рассчитываете, что фондами управляют
профессионалы своего дела, которые знают об акциях все, но это не так. Если вы
самостоятельно инвестируете в какой-нибудь пассивный индексный фонд, то ваш
результат будет даже лучше. Когда случается так, что фонду все же удалось урвать
куш, то часть прибыли они берут себе, а вы, соответственно, теряете деньги, плюс
фонд взимает плату за свои услуги, издержки и т.д. В 1973 профессор Пристонского
университета Малкиел Бертон писал в своей книге-бестселлере, что "даже с
завязанными глазами обезьяна, метающая дротики в финансовый раздел газеты,
сможет подобрать вам портфель не хуже, чем тщательно проанализированный
финансовыми экспертами". Бертон был неправ. "Обезьяны проделали даже лучшую
работу, чем эксперты".😊Поэтому если вы знаете, где купить такую обезьяну, дайте
мне об этом знать!😊

Если вы планируете нанять управляющего фондом или финансового консультанта,


убедитесь, что тот хорошо знает своих сотрудников и открыт с вами. В книге есть
список отличных вопросов для оценки вашего консультанта. Многие финансовые
консультанты - мошенники, которые пытаются завоевать ваше доверие. А также
отвлечь вас от расспросов о себе. Прежде чем связываться с кем-то, необходимо
удостовериться в честности и порядочности этого человека. Рональд Рейган говорил:
"доверяй, а потом проверяй". Всегда проявляйте должную осмотрительность. И
убедитесь в том, что ваш советник действительно знаком с фундаментальными
правилами инвестирования и имеет за плечами неплохую репутацию. Для пассивного
инвестора автор рекомендует инвестирование в индексные фонды, а не в управляемые.
В то время как обычные фонды владеют акциями, приобретенными по решению
менеджера, индексные фонды владеют всеми акциями определенного рынка. Иными
словами, вместо того, чтобы выбирать из полной корзины лучшие фрукты, инвестируя
в индексный фонд, вы покупаете всю корзину сразу. Например, индекс S&P 500 - это
индекс пятисот крупнейших публичных акционерных компаний Америки. Инвестируя
в подобный фонд, вы тем самым становитесь владельцем малой доли 500 крупнейших
организаций в США. Комиссионные сборы на индексных фондах очень низкие. Этот
тип инвестирования принесет большую выручку в долгосрочной перспективе.
Пожалуй, единственная проблема подобных фондов в том, что они не такие
мажорные. Вы не сможете похвастаться на вечеринке о том, как вы собираетесь
выкупить очередные акции.

Глава 20 – Запас прочности. Это вторая глава, которую рекомендует нам


Уоррен Баффет. Бенджамин Грэм часто говорит о запасе прочности как о "том самом
секрете надежных инвестиций". Запас прочности при инвестировании - это разница
между реальной стоимостью компании и ценой, которую мы за нее платим. Например,
если акция стоит 100 евро, а мы покупаем ее за 75, то у нас имеется 25% запаса
прочности. Если акции достигнут реальной стоимости в 100 евро, то мы получим
доходность в 33,3%. Чем больше запас прочности, тем больше у нас возможностей
для того, чтобы все пошло наперекосяк. Главное правило инвестирования - не терять
деньги, а запас прочности способствует сохранности средств. Полагаю, что Уоррен
Баффет любит эту главу по данной причине. Когда речь заходит об инвестировании, то
Баффет придерживается двух правил. Правило № 1: Не теряйте деньги. Правило № 2:
Не забывайте правило № 1. 😊

Оценить