Вы находитесь на странице: 1из 13

1) Классификация источников финансиврования

2)

2. Преимущества и недостатки внутренних источников финансирования


деятельности компании.
3 вопрос тоже

Собственный капитал характеризуется следующими основными


положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением


собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его
формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без
необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах


деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента
во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его


платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением
риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей


существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности
предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах
его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными


источниками формирования капитала.
3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности
собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как
без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента
финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

3 ВОПРОС

Заемный капитал характеризуется следующими положительными


особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при


высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии
поручителя.

2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при


необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов
роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет


обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из
налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности


(коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие


недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые


риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой
устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает
пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют


меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на
сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за
банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям;
вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний


конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки
ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно
на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с
наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так


как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других
хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих
сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков
или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной
основе).
https://works.doklad.ru/view/JkwXoqZEWTc/all.html

4. Сущность и содержание стратегии самофинансирования компании.


это финансовая стратегия управления фондами денежных средств предприятий в
целях накопления капитала, достаточного для финансирования расширенного
воспроизводства. Самофинансирование обеспечивается высокой нормой
накопления капитала и доходности.
Стратегией для большинства крупных компаний в финансовой области
является достижение самофинансирования за счет привлеченного капита-ла,
поскольку свободных финансовых ресурсов у них, как правило, нет.

Отличительные черты стратегического управления финансовым обеспе-чением


и критерии его успеха определяются величиной капитала, обслу-живающего
продукцию, работы и услуги предприятия.

Получение дополнительного дохода за счет использования заемного капитала,


если платность такого капитала ниже, чем сумма полученной прибыли, дает
эффект финансового рычага.
Самофинансирование - это финансирование деятельности предприятия за
счет генерируемой прибыли, позволяющее не уменьшать его экономический
потенциал. Это финансирование развития предприятия (инвестиционной
деятельности) исключительно за счет формируемых собственных финансовых
ресурсов. Управление самофинансированием (безубыточностью) предприятия
заключается в следующем: 
 расчет и анализ безубыточности;
 оценка перспектив поддержания требуемого уровня
безубыточности (самофинансирования) предприятия.
Внутренние источники финансирования коммерческого предприятия:
 чистая прибыль,
 амортизационные отчисления,
 продажа или сдача в аренду неиспользуемых активов
и др.

5. Управление чистой прибылью как основным источником финансирования


деятельности компании.
Итак, первый внутренний источник финансирования предприятия – это чистая прибыль. Прибыль
является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия и
представляет собой важ- ный источник формирования финансовых результатов. По итогам года
чистая прибыль, полученная на пред- приятии, распределяется на покрытие убытков, выплату
дивидендов, формирование резервного и других фон- дов и так далее. Оставшийся нераспределенный
остаток прибыли отражается в балансе как источник собствен- ных средств и представляет собой
реинвестирование прибыли в активы предприятия. Под нераспределен- ной прибылью понимается доля
прибыли организации, которая не идет в уплату налогов и не распределяется между акционерами, а
повторно инвестируется в акти- вы компании. С течением лет этот источник может стать весьма значимым в
структуре источников собственных средств. Величина нераспределенной прибыли зависит от
рентабельности хозяйственных операций, а также от дивидендной политики.

Таким образом, прибыль можно использовать для производственного развития,


усовершенствование това- ра и т.д. Как источник финансирования прибыль остает- ся самым
главным способом обеспечения инвестицион- ной деятельности предприятия
Таким образом, прибыль является важнейшим показателем результата и целью производственно-
хозяйственной деятельности, в том числе и на МП, ради ее получения оно и создается.

Рациональное управление производственно-хозяйственной деятельностью малого предприятия


через прибыль способствует решению ряда задач:

 производственного характера. Для этого с целью повышения прибыли увеличивают выпуск


продукции, дополнительно загружая производственное оборудование за счет роста его
коэффициента сменности без дополнительных инвестиций в основной капитал;
 социального характера. Стремясь к росту прибыли, работники сплачиваются,
предотвращая вероятность трудовых конфликтов, вза-имозаменяют друг друга, повышают
эффективность функционирования МП и не участвуют в забастовках;
 коммерческого характера. Ради прибыли работники уделяют много внимания маркетингу,
расширяют рынки сбыта своей продукции (работ, услуг), улучшают обслуживание,
повышают культуру и конкурентоспособность.

6. Управление заемными источниками финансирования деятельности компании.

Заемный капитал, заемные финансовые средства это привлекаемые для


финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства
и другое имущество. Потребность в покрытии основных и оборотных фондах за
счет привлечения заемного капитала может возникнуть в связи с
необязательностью партнеров, чрезвычайными обстоятельствами, планами
реконструкции и технического перевооружения производства, отсутствия
достаточного стартового капитала, наличия сезонности в производстве,
заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и т.д. Предприятие,
использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал
своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и
возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в
большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие
по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого
капитала). Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью
отдачи основных или оборотных средств.

К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств


относятся:

1. кредиты банков;
2. заемные средства других предприятий и организаций;
3. долевое участие;
4. финансирование из бюджета на возвратной основе;
5. финансирование из внебюджетных фондов.

Управление привлечением банковского кредита.

В составе финансового кредита, привлекаемого предприятиями для


расширения хозяйственной деятельности, приоритетная роль принадлежит
банковскому кредиту. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и
привлекается в самых разнообразных видах. В последние годы в кредитовании
предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные
банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием
иностранного капитала).
Под банковским кредитом понимаются денежные средства,
предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на
установленный срок под определенный процент.

управление осуществляется по следующим основным этапам:

- определение целей использования привлекаемого банковского кредита;

- оценка собственной кредитоспособности;

- выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита;

- изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования в


разрезе видов кредитов;

- «выравнивание» кредитных условий в процессе заключения кредитного


договора;

- обеспечение условий эффективного использования банковского кредита;

- организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита;

- обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного


долга по банковским кредитам.

Управление финансовым лизингом.

Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию,


предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора
основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок,
не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей
передачей права собственности на эти основные средства арендатору.
Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита.
Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав
основных средств арендатора.

Процесс управления финансовым лизингом на предприятии


осуществляется по следующим основным этапам:

- выбор объекта финансового лизинга;

- выбор вида финансового лизинга;

- согласование с лизингодателем условий осуществления лизинговой


сделки;

- оценка эффективности лизинговой операции;

- организация контроля за своевременным осуществлением лизинговых


платежей.
Управление облигационным займом.

Одним из источников привлечения заемных средств является эмиссия


предприятием собственных облигаций. К этому источнику формирования
заемного капитала могут в соответствии с нашим законодательством прибегать
предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных
обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того,
как полностью оплачены выпущенные акции.

Управление облигационным займом строится на предприятии по


следующим основным этапам:

- исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой


эмиссии облигаций предприятия;

- определение целей привлечения средств облигационного займа;

- оценка собственного кредитного рейтинга;

- определение объема эмиссии облигаций;

- определение условий эмиссии облигаций;

- оценка стоимости облигационного займа;

- определение эффективных форм андеррайтинга;

- формирование фонда погашения облигаций.

Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита.

Товарный (коммерческий) кредит, предоставляемый предприятиям в


форме отстрочки платежа за поставленное им сырье, материалы или товары,
получает все большее распространение в современной коммерческой и
финансовой практике. Для привлекающих его предприятий он имеет ряд
преимуществ в сравнении с другими источниками формирования заемного
капитала, которые заключаются в следующем:

Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита


осуществляется по следующим основным этапам:

- формирование принципов привлечения товарного (коммерческого)


кредита и определение основных их видов;

- определение среднего периода использования товарного (коммерческого)


кредита;

- оптимизация условий привлечения товарного (коммерческого) кредита;

- минимизация стоимости привлечения товарного (коммерческого)


кредита;
- обеспечение эффективного использования товарного (коммерческого)
кредита;

- обеспечение своевременных расчетов по товарному (коммерческому)


кредиту.

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала


организаций представляет собой способ накопления, трансформации и
использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

 оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е.


использование собственного и заемного капитала;
 обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с
позиции обеспечения их источниками финансирования;
 выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их
мобилизации;
 спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

7. Заемный капитал как инструмент налоговой оптимизации компании.

8. Способы управления риском размытия капитала компании.

9. Экономическая сущность финансового рычага: модели его расчета.


Финансовый рычаг предприятия (аналог: кредитное плечо, кредитный рычаг,
финансовый леверидж,  leverage) – показывает, как использование заемного капитала
предприятия влияет на величину чистой прибыли. Финансовый рычаг является одним
из ключевых понятий финансового и инвестиционного анализа предприятия. В
Цель использования финансового рычага заключается в увеличении прибыли
предприятия за счет изменения структуры капитала: долей собственных и заемных
средств. Необходимо отметить, что увеличение доли заемного капитала
(краткосрочных и долгосрочных обязательств) предприятия приводит к снижению ее
финансовой независимости. Но в тоже время с увеличением финансового риска
предприятия увеличивается и возможность получения большей прибыли.

Финансовый рычаг. Экономический смысл


Эффект финансового рычага объясняется тем, что привлечение дополнительных
денежных средств позволяет повысить эффективность производственно-
хозяйственной деятельности предприятия. Ведь привлекаемый капитал может быть
направлен на создание новых  активов, которые увеличат как денежный поток, так и
чистую прибыль предприятия. Дополнительный денежный поток приводит к
увеличению стоимости предприятия для инвесторов и акционеров, что является
одной из стратегических задач для собственников компании.
DFL – эффект финансового рычага;

T – процентная ставка налога на прибыль;

ROA – рентабельность активов предприятия;

r – процентная ставка по привлеченному (заемному) капиталу;

D – заемный капитал предприятия;

Е – собственный капитал предприятия.

10. Амортизационный фонд как инструмент финансирования деятельности


компании.
Следующий внутренний источник – это амортизаци- онные отчисления, которые могут быть
направлены на приобретение нового оборудования взамен выбывшего, восстановление износа
капитала, техническое перевоо- ружение производства, модернизацию, улучшение каче- ственных
характеристик выпускаемой продукции и т.д. Амортизационные отчисления в виде составной части
фонда возмещения являются крупным источником фи- нансирования деятельности предприятия.
Рациональное использование данного источника финансирования предусматривает осуществление
контроля за использо- ванием и необходимость формирования амортизацион- ной политики.\

Амортизация ‒ это способ формирования фонда денежных средств, предназначенного для восста- новления изношенных
производственных фондов, иначе говоря, это способ формирования амортиза- ционного фонда. Ч

Под амор- тизационным фондом понимается фонд денежных средств, образованный из амортизационных отчис- лений и
предназначенный для финансирования простого и расширенного воспроизводства.

11. Значение нераспределенной прибыли компании в обеспечении ее


финансовой устойчивости.
Нераспределенная прибыль компании – это ее чистая прибыль (после
налогообложения), которую пока что не поделили между участниками (акционерами)
организации. Как в итоге будет распределена такая прибыль, зависит от решения
акционеров на годовой собрании. Обычно средства расходуются на следующие цели:

 выплату дивидендов акционерам (участникам) организации;


 формирование или увеличение резервного капитала;
 исполнение оставшихся обязательств;
 другие цели, выбранные владельцами предприятия.

Оставшийся нераспределенный остаток прибыли отражается в балансе как источник собствен- ных
средств и представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия. Под
нераспределен- ной прибылью понимается доля прибыли организации, которая не идет в уплату
налогов и не распределяется между акционерами, а повторно инвестируется в акти- вы компании. С
течением лет этот источник может стать весьма значимым в структуре источников собственных
средств. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций,
а также от дивидендной политики.
12. Экономическая сущность и виды операционного рычага компании.

13. Способы управления инвестиционной привлекательностью компании для


повышения объема аккумулируемых финансовых ресурсов.
Под инвестиционной привлекательностью объекта (страны, отрасли, предприятия, актива) понимается
предпочтительность вложения средств в данный объект по сравнению с другими, исхо- дя из интересов
инвесторов.

Поскольку инвестиционная привлекательность включает в себя


различные качественные и количественные показатели, то фирме становится
труднее анализировать и поддерживать каждый из них (показателей) на
высоком уровне. Тем более что компания может упустить из виду некоторые
проблемы занижающие уровень ее привлекательности. Для того чтобы
выявить такие «слабые места» и разработать методы по их устранению
существует управление инвестиционной привлекательностью компании.
Управление инвестиционной привлекательностью компании включает
в себя комплекс мер по оценке текущей инвестиционной
привлекательности, а также по разработке методов ее повышения.

14. Облигационный заем как источник финансирования деятельности компании.


Облигационный заём – это заём, осуществляемый путем выпуска заемщиком облигаций. Под
облигациями понимается ценная бумага, которая дает право ее держа- телю на получение от лица,
которое выпустило облига- цию, в обусловленный срок суммы стоимости облигации или другого
имущественного эквивалента. Облигации могут выпускать государство или известные компании,
платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов. Облигации помогают
предприятию просто и быстро получить дополнительные средства, но из-за наличия определенного
риска необходимо тщательное планирование возможности их использования.

Основные преимущества облигационного займа заключаются в следующем: в от- личие от кредита,


облигационный заём имеет более низ- кую стоимость; срок привлечения инвестиций посред- ством
облигаций обычно больше срока предоставления кредита; часто отсутствует необходимость
предоставле- ния залога; низкий уровень зависимости от отдельного кредитора в связи с
привлечением большого количества инвесторов; возможность финансирования инвестици- онных
проектов без опасности вмешательства инвесто- ров в управление финансовой деятельностью, в
отличие от акционеров. Среди недостатков можно выделить, во- первых, то, что эмиссия облигаций
требует значитель- ных затрат, во-вторых, выпуск облигаций увеличивает долю заемных средств
предприятия, в-третьих, невы- полнение обязательств по облигациям может привести к банкротству
предприятия.ё

15. Вексель как источник финансирования деятельности компании.


Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной формы, выдаваемое
заемщиком кредитору и предоставляющее последнему бесспорное право требовать с
заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе. Вексель
является ценной бумагой, что обусловливает многие его преимущества перед кредитом.

Если организации необходимо привлечь значительные средства, то можно разбить


требуемую сумму на части и выписать несколько векселей, которые попадут к разным
инвесторам. В случае кредитования организации будет сложно получить несколько
займов от разных банков под один и тот же проект.

В качестве ценной бумаги вексель может быть передан другому лицу или выставлен на
торги на вторичном рынке ценных бумаг, что делает его в глазах инвестора более
ликвидным, чем кредит.

Простота оформления выпуска. Так как вексель не является эмиссионной ценной бумагой,
то его выпуск не нужно регистрировать.

Удачное размещение собственных векселей формирует у организации положительную


кредитную историю, о которой будет знать большое число потенциальных инвесторов.
Поэтому организация сможет разместить последующие выпуски векселей на гораздо
более выгодных условиях: по более низким процентным ставкам и на более длительные
периоды времени.

Инвестору проще вернуть денежные средства в случае отказа должника платить по


векселю. Если вексель не погашен в срок, инвестор заверяет его у нотариуса, что вексель
не оплачен. Затем векселедатель обращается в суд общей юрисдикции за судебным
приказом, который выдается без судебного разбирательства и является исполнительным
документом, на основании которого можно обращать взыскание на имущество должника.

Недостатки векселя
В случае выпуска векселей организация должна стать полностью открытой и прозрачной
для любых покупателей соответствующих бумаг.
Бумажная форма. Организации - владельцы векселей вынуждены нести расходы по их
хранению и транспортировке (для погашения векселя необходимо доставить его
векселедателю).

Вексель традиционно используется для финансирования оборотного капитала и


выпускается обычно на срок до шести месяцев. Как правило, выпускать векселя на более
длительный срок могут позволить себе только крупные компании, имеющие публичную
кредитную историю.

Поскольку векселя распространяются среди широкого круга инвесторов, организации,


помимо процентных выплат, несут дополнительные расходы на привлечение финансового
консультанта, который поможет правильно оценить возможности векселедателя,
разместить выпущенные векселя. Вознаграждение финансового консультанта составляет
0,2 - 0,3% от объема выпуска векселей.

16. Банковский (синдицированный) кредит как источник финансирования


деятельности компании.

17. Преимущества и недостатки обыкновенных акций как источника


финансирования деятельности компании.
Под акцией понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на участие в
управ- лении акционерным обществом и на получение части прибыли предприятия. Выпуск акций
дает широкие воз- можности привлечения дополнительных денежных ре- сурсов. Более того,
капитал привлекается на неопреде- ленный срок без обязательств по возврату. При этом не
увеличивается размер обязательств. Однако выпуск ак- ций несет в себе и ряд недостатков. Во-
первых, эмиссия акций требует огромных финансовых затрат. Во-вторых, при эмиссии акций
происходит разбавление акционер- ного капитала. Это приводит к тому, что существующие
акционеры рискуют потерять некоторый контроль над компанией, так как их доля в уставном
капитале может снизиться. Эмиссия акций влечет за собой снижение по- казателя дивиденда на
одну обыкновенную акцию, так как часть чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов,
будет распределяться теперь на большее число обыкновенных акций. В случае ликвидации ак-
ционерного общества имущество компании распреде- ляется на большее число акций и доля
имущественных прав по каждой акции снижается. Это может привести к снижению внутренней
стоимости акций и, как след- ствие, рыночной, это негативно отразится на капитали- зации
компании. Таким образом, несмотря на дорого- визну данного способа, акционерный капитал
считается эффективным источником финансирования деятельно- сти предприятия. Он может
покрыть не только перво- начальные вложения, но и большую часть потребностей в оборотном
капитале, в случае если заемного капитала недостаточно или его можно привлечь только по высо-
ким ставкам. Акционирование выступает собственным, но внешним, точнее – привлеченным,
источником фи- нансирования.

18. Влияние концепции агентской проблемы на формирование структуры


капитала компании.

Противостояния интересов менеджеров, собственников и кредиторов


компании приводят к снижению стоимости на величину агентских издержек,
поэтому минимизация агентских издержек должна учитываться при
определении целевой СК

19. Первый постулат модели Модильяни-Миллера. 

20. Второй постулат модели Модильяни-Миллера.

21. Влияние кредитного рейтинга компании на доступ к источникам


финансирования ее деятельности.
Кредитные рейтинги могут играть важную роль для компаний и органов власти, позволяя им привлекать средства с
рынков капитала. Вместо того, чтобы брать банковский кредит, эти ор- ганизации порой занимают деньги напрямую у
инвесторов, вы- пуская облигации и ноты участия в займе. Инвесторы покупают долговые ценные бумаги (например,
муниципальные облига- ции), рассчитывая не только вернуть вложенные средства, но и получить процентный доход при
наступлении срока погашения или в результате периодических выплат.

Кредитные рейтинги позволяют упростить процесс выпуска


и размещения облигаций и других долговых обязательств, поскольку являются эффективной, общепризнанной и давно
используемой относительной мерой кредитного риска. Кредит- ные рейтинги присваиваются эмитентам и долговым
обяза- тельствам, а также банковским кредитам. Инвесторы и другие участники рынка могут использовать рейтинги как
инструмент оценки, позволяющий им при принятии тех или иных инвести- ционных решений соотнести относительные
кредитные риски эмитентов или долговых обязательств со своей собственной готовностью к принятию рисков или
собственными правилами в отношении определения этих кредитных рисков.

Например, рассматривая вопрос о покупке муниципальных об- лигаций, инвестор может проверить, соответствует ли
кредит- ный рейтинг этих бумаг уровню кредитного риска, который инвестор считает для себя допустимым. В то же
время кредитные рейтинги помогают компаниям в привлечении средств на разви- тие бизнеса и (или) исследования и
разработки, а региональным или местным органам власти— в финансировании проектов, осуществляемых в
общественном секторе.

Чаще всего кредитные рейтинги используют инвесторы, кото- рым они помогают оценивать кредитный риск и
сравнивать различных эмитентов и различные долговые обязательства при принятии инвестиционных решений и
управлении портфелями. Так, некоторые инвесторы могут использовать кредитные рей- тинги при оценке
целесообразности покупки муниципальных или корпоративных облигаций с учетом собственной готовности к принятию
рисков.
Направлением потоков капитала от инвесторов к эмитентам занимаются инвестиционные банки. Они используют
кредитные рейтинги в качестве базы для определения относительного уров- ня кредитного риска по различным
долговым обязательствам,

а также для установления начальной цены на структурируемый ими долговой инструмент и определения уровня
процентной ставки, которую можно по нему запросить.

Компании и финансовые институты, особенно занимающиеся сделками, «чувствительными» к кредитным рискам, могут
ис- пользовать кредитные рейтинги для оценки риска контрагента (риска неисполнения контрагентом финансовых
обязательств).

22. Основные источники финансирования деятельности компании на стартовом


этапе ее развития.
Средства инвестором-совладельцев
На лисьочкмм

23. Основные источники финансирования деятельности компании на стадии


зрелости.

24. Влияние привлеченных источников финансирования на финансовый риск


компании.

Компания, привлекающая денежные средства на рынке капитала в первую оче- редь


подвержена общим финансовым рис- кам:
– неплатежеспособности; – валютному;
– процентному;
– инфляционному.

Риск неплатежеспособности – риск не- выполнения компанией своих обязательств перед


кредиторами. Причиной реализации процентного риска могут послужить такие факторы
как изменение конъюнктуры рынка, снижение прибыльности компании, неоптимальная
структура оборотных акти- вов компании и т.д.

Колебания на валютном рынке особен- но сильно влияют на компании, чья дея- тельность
имеет международный характер. Также валютный риск характерен для компаний, у
которых существенная доля займов привлечена в валюте. Валютный фактор может
существенно снизить эф- фективность использования финансовых ресурсов, уменьшить
отдачу от них. Рез- кие колебания валютных курсов могут значительно увеличить долг
компании пе- ред кредиторами.

Процентный риск приводит к потерям в результате изменения рыночных процент- ных


ставок, воздействует и на формирова- ние, и на использование корпоративного капитала.
Увеличение процентных ставок может привести к росту заемного капитала и
средневзвешенной стоимости капитала. Данный риск особенно актуален для ком- паний,
которые привлекают займы на ус- ловиях плавающей процентной ставки. При росте
базовой процентной ставки рас- тут процентные выплаты и компании сложнее выполнить
свои обязательства.

Частным случаем процентного риска является инфляционный риск. Его воздей- ствие
нельзя определить однозначно: ин- фляция обесценивает финансовые ресур- сы, но при
наличии займов по фиксиро- ванным ставкам позволяет сократить стоимость
привлеченных ресурсов. Также инфляция влияет на стоимость компании: чем выше темп
инфляции, тем больше стоимость капитала (при наличии у ком- пании заемных
финансовых ресурсов).

25. Влияние привилегированных акций на финансовый риск компании.

26. Постоянные и переменные издержки как инструмент управления прибылью


компании.

27. Способы управления риском размытия капитала компании.

28. Опционы на покупку как инструмент защиты от риска размытия капитала.