Открыть Электронные книги
Категории
Открыть Аудиокниги
Категории
Открыть Журналы
Категории
Открыть Документы
Категории
Кафедра «УВШЭУ»
Уфа 2021
Практическое занятие 7. «Оценка рисков инвестиционного
проекта»
Проверка устойчивости
Определение точки безубыточности
Корректировка параметров проекта
рисков
М(x) = ∑ x i p i,
i=1
Пример:
М(x) = NVP
´ = 22000*01,+15000*0,5+(-28000)*0,4 = -1500 тыс.
Пример:
D(x) = 22000^2*0,1+1500^2*0,5+(-28000)^2*0,4 – (1500)^2 = 472250000
тыс.
Среднее квадратичное отклонение это показатель рассеивания
значений случайной величины относительно её математического ожидания.
Определяется по формуле:
σ (Х) = √ D( X )
Пример:
σ (х) = √ 472250000000 =687204,48194
Var - коэффициент вариации определяется как отношение среднего
квадратичного отклонения к математическому ожиданию.
Пример:
Var = 687204,48194/ (-1500000) *100% = -46%,
так как значение отрицательное, то его берут по модулю, то есть 46%.
Мы знаем, если коэффициент вариации не превышает 33% для ряда
величин близких к нормальному значению, то совокупность единиц
считается однородной. В данном случае коэффициент вариации значительно
превышает данное значения в 33%. Поэтому можем сказать, что проект не
эффективен, так как велика вероятность наступления пессимистического
сценария, об этом свидетельствует также значение математического
значения, которое показывает наиболее вероятную величину NVP, равная
отрицательному числу.
688839,6
Наиболее
0,5 15 000 7500 -1500 46%
вероятный
Пессимист
0,4 -28 000 -11200
ический
Задание 2. Методом расчета коэффициента вариации оценить риски
инвестиционных проектов и определить, какой из них является менее
рискованным.
Таблица 2 – Данные для оценки риска инвестиционных проектов
Инвестиционный Среднеквадратичес Ожидаемое NPV, млн руб.
проект кое
отклонение
Альфа 100 210
Бета 115 195
Дельта 105 275
М(х) = 0*0,25+90*0,5+140*0,25 = 80
D(x) = 0^2*0,25+90^2*0,5+140^2*0,25 – 80^2 = 2550
σ (х) = √ 2550=50,5
Var = σ/ М *100% = 63%
Коэффициент вариации в данном случае составляет 63%, что больше,
чем значение однородности (до 33%). Соответственно, такое значение
доказывает не функциональность проекта.
Задание 4. На основе данных распределения вероятности ожидаемых
доходов оценить риски по двум сравниваемым инвестиционным проектам
методом расчета среднеквадратического отклонения и определить более
рискованный проект.
Таблица 4 - Данные о распределении вероятностей доходов по
проектам
Сценарий развития Проект 1 Проект 2
расчетное вероятность, расчетное NPV, вероятность, %
NPV, млн руб. % млн руб.
Пессимистический 750 25 700 30
Наиболее вероятный 1 190 50 1 200 40
Оптимистический 2 100 25 2 300 30
Добыча
Добыча
Годы Годы нефти,
нефти, тыс.т
тыс.т
1 60 14 17
2 70 15 14
3 80 16 11
4 70 17 9
5 65 18 7
6 58 19 6
7 52 20 5
8 48 21 5
9 41 22 4
10 35 23 3
11 30 24 2
12 24 25 2
13 20 26 1
Всего 739
Увеличим значение добычи, соответственно, суммарная добыча
составит 739 тыс. т. Теперь уменьшим добычу, такой вариант будет
пессимистическим, и суммарная добыча составит 691,5 тыс.т.
Сценарий развития Добыча нефти, тыс. т NPV, млн. руб.
Пессимистический 691,5 15790,89879
Наиболее вероятный 726 16373,66144
Оптимистический 739 16569,88701
Теперь рассмотрим фактор – цена на нефть. Так, в наиболее вероятном
сценарии цена нефть при продаже на внутреннем рынке составляет 12,1 тыс.
руб/т, а при экспорте 26 тыс. руб/т. Так же составим обобщающую таблицу.
Сценарий развития Цена нефти, Цена нефти, NPV, млн. руб.
поставляемой на поставляемой на
внутренний рынок, тыс. экспорт, тыс. руб/т
руб/т
Пессимистический 11 25 15390,06922
Наиболее вероятный 12,1 26 16373,66144
Оптимистический 13 27 17263,57821