Вы находитесь на странице: 1из 37

Тема: «Анализ финансового состояния предприятия ПАО

«Аэрофлот»

Санкт-Петербург

2020
3

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ...............................................................................................................4

1.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КОМПАНИИ...................................................5

2.АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И РАЗМЕЩЕНИЯ КАПИТАЛА


ПРЕДПРИЯТИЯ.......................................................................................................9

3.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.................15

4.АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ


ПРЕДПРИЯТИЯ.....................................................................................................18

5. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ, ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ


ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ...........................22

6. ПРОГНОЗ ВОЗМОЖНОГО БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ..................30

ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ..........................................................................31

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ......................................................................................33

ПРИЛОЖЕНИЕ......................................................................................................34
4

ВВЕДЕНИЕ

Целью данной работы является анализ финансового состояния ПАО


Аэрофлот.
Для достижения данной цели используются расчетные методы оценки
различных показателей, отражающих финансовое положение
авиапредприятия.
Объектом исследования является финансово - хозяйственная
деятельность ПАО Аэрофлот за 2017-2018 гг.
Актуальность данного исследования заключается в том, что ПАО
«Аэрофлот» является крупнейшей авиакомпанией в России, а так же
динамично развивающимся авиационным холдингом. В настоящее время
компания имеет рейсы в 146 пункт 52 стран мира.
Задача данной роботы состоит в общей характеристике ПАО «Аэрофлот»
и проведении анализа формирования и размещения капитала, анализа
финансовой устойчивости и деловой активности, а также прогнозировании
вероятности банкротства авиапредприятия.
5

1.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КОМПАНИИ

Публичное акционерное общество «Аэрофлот» было зарегистрировано с


1994, как ОАО (Открытое Акционерное Общество), с 1 июля 2015 года сменил
наименование организационно-правовой формы (в соответствии с
требованиями законодательства РФ), на ПАО (Публичное Акционерное
Общество)
На сегодняшней день компания имеет рейсы в 146 пункт 52 стран мира.
У ПАО «Аэрофлот» четыре филиала в России это: Санкт-Петербург,
Калининград, Пермь, Владивосток. Приоритетное значение развития
внутреннего рынка, присутствие в Сибири и на Дальнем Востоке.
У компании имеется высокотехнологичный Ситуационный центр,
который при случае сбоя или кризисной ситуации позволит эффективно
руководить производственными процессами, что не мало важно с точки зрения
безопасности.
ПАО «Аэрофлот» входит во второй по величине авиаальянс мира,
СкайТим. Авиакомпания сотрудничает с 28 иностранными и российскими
авиакомпаниями в рамках код-шеринговых соглашений.
ПАО «Аэрофлот» крупнейшая авиакомпания в России, а так же
динамично развивающийся авиационный холдинг. В ее состав дочерних
предприятий входят: «Оренбургские авиалинии», «Донавиа», имеется единый
перевозчик с брендом «Россия», начавший свою деятельность с марта 2016
года. Действуют единые единовосточные авиакомпании – «Аврора» и
«Победа». Помимо данных партнеров в компанию входят профильные
компании в смежных отраслях таких как:
ЗАО «Аэромар» - производитель питания для пассажиров, услуги по
уборке и экипировке салонов самолетов, представление торговли на борту
воздушного судна и продажа товаров на земле.
АО «Шеротель» - управление, эксплуатация в международном
аэропорту Шереметьево гостиницы Новотель, и предоставление услуг
пассажирам в залах повышенной комфортности в терминалах Д, Е, Ф.
ЧПУ «Авиационная школа Аэрофлота» - повышение и подготовка
квалифицированных специалистов авиакомпании и других предприятий
гражданской авиации.
ООО «А-Техникс» - техобслуживание и ремонт воздушных судов.
ООО «Аэрофлот – Финанс» - консультирование по влпросам
коммерческой деятельности.
Компания делает ставку на новые информационные технологии, как
средство повышения качества обслуживания клиентов и экономической
эффиктивности. Дает возможность итернет-покупки билетов, так же онлайн
регистрации на рейс самолета, в т.ч. и по мобильному телефону, чего у многих
компаний нет, и интернет доступ на борту воздушного судна.
6

Реализуется программа стратегии внедрения новейших технологий во


все сферы деятельность авиакомпании «Аэрофлот». Компания является
лидером глобальной отрасли по качественному обслуживанию пассажиров.
Четырежды признана лучшей авиакомпанией Восточной Европы по версии
Скайтракс Ворлд айранс Эвордс.
У ПАО «Аэрофлот» высший международный стандарт обеспечения
безопасности. Первый из перевозчиков вошел в реестр операторов IOSA, по
итогам аудита операционной безопасности. Прошел аудит эксплуатации
безопасности наземного обслуживания.
По Уставу ПАО «Аэрофлот» уставный капитал компании состоит из 1 110616
299 обыкновенных именных, бездокументальных акций номинальной
стоимостью в 1р. каждая.
Акции компании торгуются на Московской бирже и включены в
котировальный лист первого уровня. За приделами РФ акции компании
обращаются в виде глобальных депозитарных расписок на внебиржевом рынке
Франкфруткской фондовой бирже и американских депозитарных расписок на
внебиржевом рынке США.
Учредитель ПАО «Аэрофлот» – Правительство Российской Федерации -
владеет 51% акций, а 49% - трудовой коллектив авиакомпании и другие
юридические лица.
На рисунке 1, представлена схема структуры организации

Рисунок 1– Организационная структура ПАО «Аэрофлот»


Органами управления ПАО «Аэрофлот» являются Общее собрание
акционеров, Правление (коллегиальный исполнительный орган), акционеры
Общества, Совет директоров. Финансово-хозяйственная деятельность
7

компании контролируется Ревизионной комиссией, комитетом по аудиту,


департаментом внутреннего аудита и управления рисками, а также внешними
аудиторами компании.
Основные производственные показатели авиакомпании предс ПАО
«Аэрофлот» представлены в таблице 1

Таблица 1
Основные производственные показатели
Показатели 2017 2018

Перевезено пассажиров, млн чел.  50,1 55,7


Выполненный пассажирооборот, млрд пкм 130,2 143,2
Предельный пассажирооборот, млрд ккм 157,2 173,1
Занятость пассажирских кресел, % 82,8 82,7
Перевезено грузов и почты, тыс. тонн 273,4 303,9
Выполненный тоннокилометраж, млрд ткм 13,0 14,2
Количество рейсов, тыс. 331,9 368,5

Согласно данных таблицы 1, за 2018 год Группа «Аэрофлот» перевезла


55,7 млн. пассажиров, что на 5,6 млн. превышает результат прошлого года,
пассажирооборот увеличился 13 млрд. пкм. и составил 143,2 млрд. пкм.
ПАО «Аэрофлот» придерживается экологической политики.
Основными видами деятельности компании являются:
 авиационные перевозки по международным и внутренним
авиалиниям на регулярной и чартерной основе в соответствии с
действующими международными договорами и лицензиями на
эксплуатацию авиалиний, выдаваемыми в установленном порядке;
 обслуживание пассажиров, предоставление им различного рода
услуг; обслуживание грузов отправителей и получателей;
 техническое обслуживание и ремонт воздушных судов;
 продажа пассажирских и грузовых перевозочных документов;
 издание, оформление и продажа пассажирских и грузовых
перевозочных документов.
ПАО «Аэрофлот» располагает крупнейшим в Восточной Европе
Центром управления полетами (ЦУП). Весь процесс управления полетами
воздушных судов автоматизирован в масштабе реального времени, что
позволяет обеспечивать высокую безопасность полетов (99,95%) и
соответствовать уровню наиболее надежных авиакомпаний мира.
Концепция развития Аэрофлота, принятая Советом директоров в 2000 г.,
определила в качестве стратегической цели построение компании
международного класса.
Приоритетными задачами компании являются:
 обеспечение безопасности полетов;
8

 повышение качества обслуживания клиентов Аэрофлота на земле


и борту воздушных судов;
 развитие бизнес структуры и организации труда в компании;
 укрепление финансовых позиций на рынке международных и
внутренних авиаперевозок.
9

2.АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И РАЗМЕЩЕНИЯ КАПИТАЛА


ПРЕДПРИЯТИЯ

Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность


установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения
всего имущества предприятия и отдельных его видов.
Структура имущества зависит от специфики деятельности предприятия.
Поэтому оценка структуры имущества должна исходить из отраслевых и
индивидуальных особенностей конкретного предприятия. Изменение
структуры имущества создает определенные возможности для основной
(производственной) и финансовой деятельности и оказывает влияние на
оборачиваемость совокупных активов.
Абсолютное отклонение выражается разницей показателей, по которым
проводится анализ.
Относительное отклонение является отношением статьи актива к валюте
баланса за анализируемый период.
Изменения состава имущества ПАО «Аэрофлот» отображены в Таблице
2.
Таблица 2
Состав и динамика имущества предприятия
Отклонение
2017 год, 2018 год, Абсолютное Относительное
Показатель тыс. руб. тыс. руб. +/-, тыс. руб. %
1 2 3 4 5
Внеоборотные активы, всего 49889946 66217883 16327937 132,73
В том числе нематериальные
активы 69825 40946 -28879 58,64
Результаты исследований и
разработок 570130 436462 -133668 76,55
Основные средства 11072450 13031367 1958917 117,69
Доходные вложения в
материальные ценности 566919 800729 233810 141,24
Долгосрочные финансовые
вложения 18544406 17722982 -821424 95,57
Отложенные налоговые
обязательства 3168364 3848924 680560 121,48
Дебиторская задолженность
сроком погашения более чем
через 12 месяцев 10607943 26541046 15933103 250,20
Прочие внеоборотные активы 5289909 3795427 -1494482 71,75
Оборотные активы, всего 134616278 105434016 -29182262 78,32
10

Продолжение таблицы 2
В том числе материальные
оборотные активы (Запасы
+НДС) 7562179 9800517 2238338 129,60
Дебиторская задолженность
сроком погашения в течение 12
месяцев 92169373 82150336 -10019037 89,13
Краткосрочные финансовые
вложения 0 2500000 2500000 100,00
Денежные средства 34094269 9871604 -24222665 28,95
Прочие оборотные активы 790457 1111559 321102 140,62
БАЛАНС 184506224 171651899 -12854325 93,03

Данные таблицы 2 показывают, что валюта баланса в 2018 году


составила 171651899 тыс. руб., что на 12854325 тыс. руб. меньше, чем за
аналогичный период прошлого года. Данное снижение произошло при
сокращении оборотных активов на 29188262 тыс. руб. и роста внеоборотных
активов на 16327937 тыс. руб.
В составе внеоборотных активов происходит уменьшение стоимости:
долгосрочных финансовых вложений на 821424 тыс. руб., результатов
исследований и разработок - на 133668 тыс. руб. и нематериальных активов на
28879 тыс. руб.
При этом происходит значительное увеличение стоимости основных
средств 1958917 тыс. руб. и долгосрочной дебиторской задолженности на
15933103 тыс. руб.
Уменьшение стоимости оборотных активов произошло из-за сокращения
дебиторской задолженности на 10019037 тыс. руб. и денежных средств на
24222665 тыс. руб.
Т.к темпы роста внеоборотных активов превышают темпы роста
оборотных активов, то это определяет тенденцию к замедлению
оборачиваемости всех совокупных активов предприятия и создает
неблагополучные условия для финансовой деятельности предприятия.
Структура имущества ПАО «Аэрофлот» отражена в Таблице 3.
Таблица 3
Структура имущества предприятия
Структура
2017 год, 2018 год, На начало На конец Абсолютное
Показатель тыс. руб. тыс. руб. года % года % отклонение
1 2 3 4 5 6
Внеоборотные активы,
всего 49889946 66217883 27,04 38,58 11,54
В том числе
нематериальные активы 69825 40946 0,04 0,02 -0,01
11

Продолжение таблицы 3
Результаты исследований и
разработок 570130 436462 0,31 0,25 -0,05
Основные средства 11072450 13031367 6,00 7,59 1,59
Доходные вложения в
материальные ценнности 566919 800729 0,31 0,47 0,16
Долгосрочные финансовые
вложения 18544406 17722982 10,05 10,32 0,27
Отложенные налоговые
обязательства 3168364 3848924 1,72 2,24 0,53
Дебиторская
задолженность сроком
погашения более чем через
12 месяцев 10607943 26541046 5,75 15,46 9,71
Прочие внеоборотные
активы 5289909 3795427 2,87 2,21 -0,66
Оборотные активы, всего 134616278 105434016 72,96 61,42 -11,54
В том числе материальные
оборотные активы (Запасы
+НДС) 7562179 9800517 4,10 5,71 1,61
Дебиторская
задолженность сроком
погашения в течение 12
месяцев 92169373 82150336 49,95 47,86 -2,10
Краткосрочные
финансовые вложения 0 2500000 0,00 1,46 1,46
Денежные средства 34094269 9871604 18,48 5,75 -12,73
Прочие оборотные активы 790457 1111559 0,43 0,65 0,22
БАЛАНС 184506224 171651899 100 100

Как видно из Таблицы 3, в составе имущества ПАО «Аэрофлот» доля


внеоборотных активов в 2018 г. увеличилась на 11,54% с 27,04% до 38,58%.
Данное изменение произошло за счет увеличения доли долгосрочной
дебиторской задолженности на 9,71%.
Также можно сделать вывод, что в структуре имущества наибольшую
долю занимают оборотные активы – 72,96% в 2017 г. и 61,42% в 2018 г.
В формировании состава оборотных активов наибольшую роль играет
дебиторская задолженность - ее доля в 2017 г. составила 49,95%, а в 2018 г –
47,86%.
Стабильность и финансовая устойчивость предприятия определяется тем,
какое соотношение источников формирования хозяйственных средств
предприятия: превалируют заемные источники над собственными или
наоборот.
Подробный анализ источников формирования хозяйственных средств
ПАО «Аэрофлот» отражен в таблицах 4-5.
12

Таблица 4
Состав и динамика источников формирования финансовых результатов
Отклонение
2017, тыс. 2018, тыс.
Показатель Абсолютное +/-,
руб. руб. Относительное %
тыс. руб.
1 2 3 4 5
Собcтвенные
источники, всего 79130392 60615220 -18515172 76,60
В том числе Капитал и
резервы (раздел III
пассива) 78721585 60256178 -18465407 76,54
Доходы будущих
периодов 408807 359042 -49765 87,83
Заемные источники,
всего 105375832 111036679 5660847 105,37
Оценочные
обязательства
(оценочные резервы) 14372298 9561395 -4810903 66,53
В том числе
долгосрочные
обязательства 8450229 7482338 -967891 88,55
Краткосрочные кредиты
и займы 0 0 0 0
Кредиторская
задолженность 82553305 93992946 11439641 113,86
Прочие краткосрочные
обязательства 0 0 0 0,00
БАЛАНС 184506224 171651899 -12854325 93,03

Как видно из Таблицы 4, за период 2017-2018 гг. произошло снижение


собственных источников формирования финансовых результатов. В 2018 году
этот показатель составил 60615220 тыс. руб., что на 18515172 тыс. руб. или
23,46% меньше чем в 2017 г. Данное изменение было вызвано уменьшением
суммы нераспределенной прибыли.
Увеличение заемных источников финансирования составило 5660847 тыс.
руб. Данный рост был вызван увеличением суммы кредиторской
задолженности на на11439641 тыс. руб. или на 13,86%. Долгосрочные
обязательства сократились на 967891 тыс. руб. или на 11,45% Также
происходит уменьшение оценочных обязательств на 4810903 тыс. руб. или на
33,47%.
Структура источников формирования финансовых ресурсов представлен
в Таблице 5.
Таблица 5
Структура источников формирования финансовых ресурсов
Показатель 2017, тыс. 2018, тыс. Структура
13

На На
начало конец Абсолютное
руб. руб. года % года % отклонение
1 2 3 4 5 6
Собcтвенные источники,
всего 79130392 60615220 42,89 35,31 -7,57
В том числе Капитал и
резервы (раздел III пассива) 78721585 60256178 42,67 35,10 -7,56
Доходы будущих периодов 408807 359042 0,22 0,21 -0,01
Заемные источники, всего 105375832 111036679 57,11 64,69 7,57
Оценочные обязательства
(оценочные резервы) 14372298 9561395 7,79 5,57 -2,22
В том числе долгосрочные
обязательства 8450229 7482338 4,58 4,36 -0,22
Краткосрочные кредиты и
займы 0 0 0,00 0,00 0,00
Кредиторская
задолженность 82553305 93992946 44,74 54,76 10,02
Прочие краткосрочные
обязательства 0 0 0,00 0,00 0,00
БАЛАНС 184506224 171651899 100,00 100,00 0,00

Анализ данных Таблицы 5 показал, что в структуре имущества


предприятия большую часть занимают заемные средства.
В 2017 году отношение собственных источников к заемным источникам
составляло 42,89% и 57,11% процентов соответственно, однако к 2018 году эта
ситуация изменилась в следующей пропорции – 35,31% и 64,69%
соответственно.
Таким образом наблюдается увеличение зависимости предприятия от
внешних источников финансирования – доля кредиторской задолженности
выросла с 44,74% до 54,76%. Это может отрицательно повлиять на
финансовую устойчивость и платежеспособность.
Собственные оборотные средства предназначены для финансирования
текущей деятельности предприятия и характеризуют сумму средств,
вложенных в оборотные активы.
При отсутствии таких средств предприятие обращается к заемным
источникам.
Существует две модели расчета наличия собственных средств: западная и
российская.
Различие между ними заключается в том, что в российской модели не
учитываются долгосрочные кредиты и займы.
В Таблице 6 представлен расчет наличия собственных оборотных средств
предприятия.
14

Таблица 6
Расчет наличия собственных оборотных средств
№ Показатели 2017, тыс. 2018, тыс. Отклонение
п/п руб. руб. +/-, тыс. руб.
А Б 1 2 3
1. Западная модель расчёта
1 Источники собственных средств 79130392 60615220 -18515172
2 Долгосрочные кредиты и займы 8450229 7482338 -967891
3 Источники собственных и
долгосрочных заемных средств (1+2) 87580621 68097558 -19483063
4 Внеоборотные активы, всего 49889946 66217883 16327937
5 Наличие собственных оборотных
средств (3-4) 37690675 1879675 -35811000
2. Российская модель расчёта
6 Источники собственных средств (из
табл 3) 79130392 60615220 -18515172
7 Внеоборотные активы, всего 49889946 66217883 16327937
8 Наличие собственных оборотных
средств (6-7) 29240446 -5602663 -34843109
9 Оборотные активы всего 134616278 105434016 -29182262
10 Удельный вес собственных
оборотных средств в общей сумме
оборотных средств (активов) % 21,72 -5,31 -27

Как видно из Таблицы 6, согласно западной модели расчета ПАО


«Аэрофлот» » располагало собственными средствами, причем за период 2017-
2018 гг. произошло сокращение собственных оборотных средств на 35811000
тыс. руб.
Согласно данным расчета по российской модели, в 2017 году у
авиапредприятия стоимость СОС составила 29240446 тыс. руб., а в 2018 г.
наблюдался дефицит собственных средств в сумме 5602663 тыс. руб.
15

3.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовая устойчивость отражает такое состояние финансовых


ресурсов, при котором организация, свободно маневрируя денежными
средствами, способна путём их эффективного использования обеспечить
бесперебойный процесс производства и реализации продукции.
Анализ финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» представлен в
Таблице 7.
Таблица 7
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия
№ п/п Наименование показателя 2017, 2018, тыс. Абсолютное
тыс.руб. руб. отклонение,
тыс. руб.
1 2 3 4 5
1 Источники собственных средств (Ис) 79130392 60615220 -18 515 172
2 Внеоборотные активы (F) 49889946 66217883 1632793
3 Собственные оборотные средства (Ес) 29240446 -5602663 -34843109
(1-2)
4 Долгосрочные кредиты и заемные 8450229 7482338 -967891
средства
5 Наличие собственных оборотных 37690675 1879675 -35811000
средств и долгосрочных заемных
источников для формирования запасов
и затрат Ет (3+4)
6 Краткосрочные кредиты и займы Kt 0 0 0
7 Общая величина основных источников 37690675 1879675 -35811000
формирования запасов и затрат (5+6)
8 Величина запасов и затрат Z (Запасы из 7562179 9800517 2238338
актива)
9 Излишек (недостаток) собственных 21678267 -15403180 -37081447
оборотных средств для формирования
запасов и затрат (3-8)
10 Излишек (недостаток) собственных 30128496 -7920842 -38049338
оборотных средств и долгосрочных
заемных средств для формирования
запасов и затрат (5-8)
11 Излишек общей величины основных 30128496 -7920842 -38049338
источников формирования запасов и
затрат (7-8)
12 Трехмерный показатель типа (1;1;1) (0;0;0)  
финансовый устойчивости (9,10,11)
13 Тип финансовой устойчивости Абсолютн Кризисная   х
ая 
16

Согласно данным Таблицы 7, наблюдается значительное сокращение


собственных средств.
Таким образом, в 2018-ом году данный показатель составил 60615220
тыс. руб., что на 18515172 тыс. руб. меньше значения данного показателя за
аналогичный период прошлого года. Это является отрицательной тенденцией,
т.к. говорит о сокращении доли собственных средств.
Также происходит уменьшение стоимости долгосрочных кредитов и
займов на 967891 тыс. руб.Стоимость запасов выросла на 2238338 тыс. руб.
Если в 2017 г. было достаточно собственных оборотных средств для
покрытия запасов. Однако, в 2018г. у предприятия не было достаточно
собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для
формирования запасов.
По итогам расчетов Таблицы 8 выяснилось, что ПАО «Аэрофлот»
находилось в состоянии абсолютной финансовой устойчивости, а в 2018
ситуации значительно ухудшилась - на предприятии наблюдалась кризисная
финансовая ситуация.
Предприятие находится на грани банкротства, т.к. в данной ситуации
денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская
задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской
задолженности.
Расчет и анализ относительных показателей финансовой устойчивости
представлен в Таблице 8.
Таблица 8
Расчет и анализ относительных показателей финансовой устойчивости
Наименование Нормальное 2017 2018 Абсолютное
ограничение отклонение
1 Коэффициент концентрации больше или равно 0,5
собственного капитала 0,43 0,35 -0,08
2 Коэффициент больше или равно 1,0
финансирования (Кф) 0,75 0,55 -0,21
3 Коэффициент концентрации меньше или равно 0,5
заемного капитала 0,57 0,65 0,08
4 Коэффициент финансовой Оптимально 0,8-0,9
устойчивости 0,47 0,40 -0,08
5 Коэффициент маневренности Оптимально 0,5
собственного капитала 0,37 -0,09 -0,46
6 Коэффициент обеспеченности Меньше или равно 0,6-
запасов и затрат 0,8 0,78 -2,98 -3,76
7 Коэффициент соотношения -
внеоборотных и оборотных 0,81 2,27 1,46
активов (Ксво)
8 Коэффициент имущества Больше или равно 0,5
производственного 0,38 0,36 -0,02
назначения
9 Коэффициент прогноза -
-0,52 0,20 0,72
банкротства
17

Коэффициент концентрации собственного капитала незначительно ниже


нормального ограничения: в 2017 году – 0,43, а в 2018 году – 0,35 что говорит
о сокращении на 0,08.
Коэффициент финансирования за 2017-2018 гг. сократился, что
увеличивается зависимость от внешних источников финансирования. Таким
образом, в 2017 году данный показатель составил 0,75, а в 2018 – 0,55, что
значительно ниже установленной нормы.
Доля заемных источников финансирования в общей величине источников
в 2018 г. выросла с 0,57 до 0,65.
Коэффициент финансовой устойчивости в 2017-2018 гг. составил 0,47 и
0,40 соответственно, что означает тревожное положение, поскольку это
характеризует отсутствие у авиапредприятия устойчивых источников.
Коэффициент маневренности в 2018г. имел отрицательное значение, а
это значит, что у предприятия отсутствуют собственные источники
финансирования.
Коэффициент прогноза банкротства за рассматриваемый период
показывает, что вероятность банкротства велика. В 2017 году эта вероятность
была наиболее велика, поскольку показатель составил -0,52, а в 2018 году он
составил 0,2.
Коэффициент имущества производственного назначения ниже
установленной нормы: 0,38 в 2017 году и 0,36 в 2018 году. Это означает
низкую долю имущества, которая обеспечивает основную деятельность
предприятия в, в составе активов.
Проведенный анализ финансовой устойчивости позволяет сделать ряд
следующих выводов.
За весь рассматриваемый период трехмерный показатель типа
финансовой устойчивости к концу анализируемого периода демонстрировал
«кризисную» устойчивость, а это говорит о том, что предприятие находится на
грани банкротства.
Также у предприятия наблюдается рост долгосрочных источников
финансирования и сокращение собственных. К концу 2018 г. наблюдается
отсутствие собственных оборотных средств.
Что касается расчетов относительных показателей финансовой
устойчивости можно сказать, что ни один из коэффициентов не
соответствовал нормальным ограничениям
18

4.АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ


ПРЕДПРИЯТИЯ

Ликвидность баланса предприятия – способность компании с помощью


своих активов покрывать обязательства перед кредиторами. Ликвидность
баланса является одним из важнейших финансовых показателей предприятия
и напрямую определяет степень платежеспособности и уровень финансовой
устойчивости. Чем выше ликвидность баланса, тем больше скорость
погашения задолженностей предприятия. Низкая ликвидность баланса – это
первый признак риска банкротства.
Анализ ликвидности баланса представляет собой группировку всех
активов и пассивов предприятия. Так активы ранжируются по степени их
реализуемости, т.е. чем больше ликвидность актива, тем выше его скорость
трансформации в денежные средства. Сами денежные средства обладают
максимальной степенью ликвидности. Пассивы предприятия ранжируются по
степени срочности погашения. В таблице ниже представлена группировка
активов и пассивов предприятия. Баланс считается ликвидным, если:
 А1>А1
 А2>П2
 А3>П3
 А4<П4
Анализ ликвидности предприятия представлен в Таблице 9.
Таблица 9
Анализ ликвидности баланса предприятия
Актив 2017, 2018, Пассив 2017, 2018, Платежный излишек,
тыс. руб. тыс. руб. тыс. руб. тыс. руб. тыс. руб.
2017 2018
1 2 3 4 5 6 7 8
Наиболее Наиболее
ликвидные срочные
активы 34094269 12371604 обязательства 0 0 34094269 12371604
Быстрореали
зуемые Краткосрочны
активы 92169373 82150336 е пассивы 82553305 93992946 9616068 -11842610
Медленнореа
лизуемые Долгосрочные
активы 7562179 9800517 пассивы 22032070 15932174 -14469891 -6131657
Труднореали
зуемые Постоянные
активы 49889946 66217883 пассивы 79130392 60615220 -29240446 5602663
Баланс 183715767 170540340 Баланс 183715767 170540340
Таким образом, за 2017 год соотношение активов и пассивов было
следующим:
А1>П; А2>П2; А3<П3; А4<П4
19

В 2017 не соблюдается только 3 неравенство, что говорит о баланс не


является абсолютно ликвидным.
Так, у предприятия достаточно абсолютно ликвидных активов для
покрытия наиболее срочных обязательств, о чем говорит выполнение
неравенства А1>П1.
Выполнение неравенства А2>П2, говорит о том, что быстро реализуемые
активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть
платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с
кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.
Невыполнение неравенства А3 > П3, показывает, что у организации
будут проблемы с платежеспособностью на период, равный средней
продолжительности одного оборота оборотных средств после даты
составления баланса.
Условие А4>П4 в 2017 году также соблюдалось.
В 2018 году наблюдается следующее соотношение активов и пассив
А1>П1; А2<П2; А3<П3; А4>П4
В 2018 происходит ухудшение ликвидности баланса. с Наблюдается
соблюдение только 1 неравенства - у предприятия достаточно абсолютно
ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.
Неравенство А2<П2 не соблюдается, что говорит о недостаточности
быстро реализуемых активов для покрытия краткосрочных пассивов. Также не
соблюдается неравенство А3<П3.
Все это привело к невыполнению неравенства А4>П4.
Данная ситуация говорит о несоблюдении минимального условия
финансовой устойчивости, т.к. предприятии не обеспечено собственными
оборотными средствами в 2018 г.
Дальнейший анализ ликвидности предприятия требует расчета и анализа
показателей ликвидности и платежеспособности предприятия, который
приведен в Таблице 10.

Таблица 10
Расчет и анализ показателей ликвидности и платежеспособности предприятия
Показатели 2017, тыс. 2018, тыс. Абсолютное Темп роста
руб. руб. отклонение, %
тыс. руб.
I. Исходные данные
Денежные средства 34094269 12371604 -21722665 0,36
Дебиторская задолженность 92169373 82150336 -10019037 0,89
Краткосрочные обязательства 94730272 103511944 8781672 1,09
Оборотные средства 134616278 105434016 -29182262 0,78
Запасы 7562179 9800517 2238338 1,30

Продолжение таблицы 10
20

Собственные оборотные
средства 29240446 -5602663 -34843109 -0,19
Собственные средства 79130392 60615220 -18515172 0,77
Источники покрытия запасов 37690675 1879675 -35811000 0,05
II. Расчетные показатели
№ Наименование показателя Ограничение 2017 2018 Абсолютное
отклонение
1 Коэффициент абсолютной больше или
ликвидности равно 0,2-0,4 0,36 0,12 -0,24
2 Коэффициент критической В России
или быстрой ликвидности более или
равно 0,8-0,9 1,33 0,91 -0,42
3 Коэффициент текущей Больше или
ликвидности равно 1,0-2,0 1,4 1,0 -0,40
4 Ликвидность товарно- Больше или
материальных ценностей равно 0,5-0,7
0,08 0,09 0,01
5 Маневренность 0,-1,0
собственных оборотных
средств 0,37 -0,09 -0,46
6 Коэффициент Больше или
обеспеченности равно 0,1
собственными средствами
0,22 -0,05 -0,27
7 Доля запасов в оборотных  
средствах 0,06 0,09 0,04
8 Коэффициент покрытия Больше или
запасов равно 1,0-2,0 3,87 -0,57 -4,44
9 Коэффициент утраты Больше или
платежеспособности равно 1,0
предприятия 0,46

Данные таблицы 10 показываю, что в 2018 г. происходит снижение


коэффициента абсолютной ликвидности с 0,36 до 0,12, а это значит, что к
концу анализируемого периода предприятие могло за счет абсолютно
ликвидных активов погасить только 12% краткосрочных обязательств, что
ниже нормативного значения.
Коэффициент критической ликвидности, несмотря на снижения с 1,33 до
0,91, не опустился ниже границ нормативного значения. Также происходит и
снижение текущего коэффициента ликвидности с 1,4 до 1, что также не ниже
границ нормативного значения.
Доля запасов в оборотных средствах, несмотря на увеличение, к концу
анализируемого периода составила лишь 9%.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2017 году
составил 0,22 а в 2018 году принял отрицательное значение ( -0,05), что не
21

соответствует нормативному значению и было вызвано отсутствием у


предприятия собственных оборотных средств.
Предприятие может утратить свою платежеспособность в ближайшие 3
месяца, т.к. значение коэффициента ниже нормативного.
Таким образом, анализ платежеспособности и ликвидности показал, что
к концу анализируемого периода у предприятия отсутствуют собственные
оборотные средства, баланс предприятия становится абсолютно
неликвидным. Таким, образом, предприятию необходимо принять меры по
повышению платежеспособности и ликвидности. Это можно достичь путем:
- увеличения величины собственного капитала за счет привлечения
дополнительных вкладов собственников и за счет получения прибыли в
планируемом периоде;
- сокращения кредиторской задолженности в планируемом периоде за
счет реализации части запасов и дебиторской задолженности.
22

5. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ, ФИНАНСОВЫХ


РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ

Стабильность финансового положения предприятия в условиях


рыночной экономики обусловлена значительной степени его деловой
активностью, которая зависит от широты рынков сбыта продукции, его
деловой репутации, степени выполнения плана по основным показателям
хозяйственной деятельности, уровня эффективности использования ресурсов и
устойчивости экономического роста.
В Таблице 11 приведены расчеты показателей деловой активности
предприятия.
Таблица 11
Показатели деловой активности (оборачиваемости) предприятия
№ Наименование показателя 2018, тыс. 2019, тыс. Абсолютное
руб. руб. отклонение,
тыс. руб.
I. Исходные данные
1 Выручка от реализации продукции 446 649 442 504 686 789 58037347,00
2 Себестоимость 400 268 600 499 683 382 99414782,00
3 Средняя величина активов 181432192 178079061,5 -3353130,50
4 Средняя величина оборотных активов 119767318,5 120025147 257828,50
5 Средняя величина собственного
капитала 74202668 69488881,5 -4713786,50
6 Средняя величина материально-
производственных запасов 6755453,5 8303324,5 1547871,00
7 Средние остатки денежных средств за
период 30161785,5 21982936,5 -8178849,00
8 Средняя дебиторская задолженность 81170314 87159854,5 5989540,50
9 Средняя кредиторская задолженность 74345850 88273125,5 13927275,50
Общие показатели
1 Коэффициент оборачиваемости активов 2,46 2,83 0,37
2 Период оборота активов 146,23 127,03 -19,21
3 Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, оборотов 3,73 4,20 0,48
4 Период оборота оборотных активов,
дней 96,53 85,62 -10,92
Частные показатели
5 Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала, оборотов 6,02 7,26 1,24
6 Коэффициент оборачиваемости
материальных оборотных средств,
оборотов 66,12 60,78 -5,34
7 Срок хранения запасов, дней 6,08 5,98 -0,09
8 Коэффициент оборачиваемости
денежных средств, оборотов 14,81 22,96 8,15
23

Продолжение таблицы 11
9 Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности оборотов 5,50 5,79 0,29
10 Период погашения дебиторской
задолженности, дней 65,42 62,17 -3,25
11 Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности, оборотов 5,38 5,66 0,28
12 Срок оборачиваемости кредиторской
задолженности, дней 66,87 63,60 -3,27
13 Длительность операционного цикла,
дней 71,50 68,15 -3,34
14 Длительность финансового цикла, дней 4,63 4,56 -0,08

Длительность операционного цикла отражает оборачиваемость


оборотных активов предприятия и показывает количество дней, необходимое
для трансформации сырья и материалов в денежные средства. В 2018 году его
длительность составила 4,56 дня, что на 0,08 дней меньше, чем в 2017 году,
что является положительной характеристикой.
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется,
прежде всего, в скорости оборота его средств.
Так, из Таблицы11 видно, что период оборота активов в 2018 году
составил 127,03 дня, что на 19,21 дней меньше. Количество оборотов
соответственно: 2,46 и 2,83.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует
отношение выручки (валового дохода) от реализации продукции, без учета
налога на добавленную стоимость и акцизного сбора к сумме оборотных
средств предприятия. Увеличение этого коэффициента свидетельствует о
сокращении периода оборота оборотных средств.
За рассматриваемый период произошло ускорение оборачиваемости
оборотных активов с 3,73 до 4,20 об., что привело к сокращение периода
оборота с 96,53 до 85,62 дня.
Происходит ускорение оборачиваемости как кредиторской, так и
дебиторской задолженности
Так, коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вырос
с 5,38 до 5,66 об, а период оборачиваемости, соответственно, сократился с
66,87 до 63,6 дня. Это является позитивным фактором, т.к предприятие стало
быстрее рассчитываться по своим долгам.
Также происходит рост коэффициента оборачиваемости дебиторской
задолженности с 5,50 до 5,79 об., что привело к сокращению периода оборота
с 65,42 до 62,17 дня. Такое изменение, говорит об ускорении возврата
дебиторской задолженности.
Рассмотрим динамику финансовых результатов деятельности ПАО
«Аэропорт»
24

Анализ динамики выручки от реализации за последние 5 лет ( 2014-


2018 гг.) приведен на рисунке 2.
600

500 446,65 504,7


427,90

400 366,30
млрд.руб.

300 240,31

200

100

0
2014 2015 2016 2017 2018

Рисунок 2 . Динамика выручки от реализации за 2014-2018 гг.

В течении последних 5 лет происходит увеличение выручки от


реализации более чем в 2 раза., так если в 2014г. выручка от реализации
составляла 240,30 млрд. руб., то в 2018 г. – 50,7 млрд. руб. за 2017-2018 г..
выручка от реализации выросла с 446,65 до 504,7 млрд. руб.
Анализ динамики прибыли от реализации за последние 5 лет ( 2014-2018
гг.) приведен на рисунке 3.
20,00

10,00

-
2014 2015 2016 2017 2018
млрд.руб.

(10,00)

(20,00)

(30,00)

(40,00)

(50,00)

Рисунок 3. Динамика прибыли от реализации за 2014-2018 гг.

В течении 2014-2018 гг. происходят волнообразные изменения прибыли


от реализации. За период с 2014-2016 гг. происходит рост прибыли от
реализации с 1,3 до 12,9 млрд. руб. А начиная с 2017 г. предприятие получало
убыток от реализации – 1,5 млрд. руб., а в 2017 убыток вырос до 38,6 млрд.
руб. На это оказало влияние как увеличение себестоимости, так и рост
коммерческих и управленческих расходов.
Анализ динамики прибыли до налогообложения за последние 5 лет
25

(2014-2018 гг.) приведен на рисунке 4.

50,00
40,00
30,00
млрд. руб.

20,00
10,00
-
(10,00) 2014 2015 2016 2017 2018
(20,00)
(30,00)

Рисунок 4. Динамика прибыли до налогообложения за 2014-2018 гг.

Прибыль до налогообложения за 5 лет также изменялась не равномерно.


В 2015 г. предприятие получило убыток до налогообложения 17,5 млрд. руб. К
2016г. ситуация значительно улучшилась - прибыль до налогообложения
составила 42 млрд. руб. Начиная с 2017г. происходит сокращение прибыли до
налогообложения. В 2017г. - 35,2 млрд. руб., а в 2018 прибыль до
налогообложения сократилась до 4 млрд. руб.
Рассмотрим динамику чистой прибыли на рис . 5

40,00
30,00
20,00
10,00
-
2014 2015 2016 2017 2018
(10,00)
(20,00)
(30,00)

Рисунок 5. Динамика чистой прибыли за 2014-2018 гг.

Динамика чистой прибыли за 5 лет показывает, что в 2015 г предприятие


получило чистый убыток в сумме 18,9 млрд. руб. Наибольший объем чистой
прибыли был получен в 2016 г. – 30,6 млрд. руб. В 2017-2018 гг. происходит
снижение чистой прибыли – до 28,4 млрд. руб. в 2017 г. и до 2,9 млрд. руб. в
2018г.
Рентабельность комплексно отражает степень эффективности
использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также
природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как
26

отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим.


Расчет рентабельности представлен в Таблице 12.

Таблица 12
Расчет и анализ показателей доходности (рентабельности) предприятия

Наименование показателя 2017 2018 Абсолютное Темп


отклонение роста,
%
I. Исходные данные
Чистая прибыль 28443453 2796104 -25647349 9,83
Средняя величина активов 181432192 178079062 -3353131 98,15
Прибыль от продаж -1533141 -38612725 -37079584 2518,54
Полная себестоимость
реализованной продукции 448182583 543309514 95126931 121,23
Выручка от реализации продукции 446649442 504686789 58037347 112,99
Средняя величина собственного
капитала 74202668 69488882 -4713787 93,65
Средняя величина оборотных
активов 119767319 120025147 257829 100,22
Средняя величина основных и
материальных средств 6755454 8303325 1547871 122,91
Чистая прибыль 28443453 2796104 -25647349 9,83
II. Расчетные показатели
Наименование показателя 2017 2018 Абсолютное
отклонение
Общая рентабельность активов
(ROA), % 15,68 1,57 -14,11
Рентабельность продукции (ROM),
% -0,34 -7,11 -6,76
Рентабельность продаж (ROS), % -0,34 -7,65 -7,31
Рентабельность собственного
капитала (ROE), % 38,33 4,02 -34,31
Рентабельность оборотных активов
(RCA), % 23,75 2,33 -21,42
Рентабельность производственных
фондов, % 421,04 33,67 -387,37

Анализ показателей рентабельности показал, что в 2018 г. происходит


сокращение всех показателей.
Так, общая рентабельность активов предприятия за 2018 год составила
1,57%, что на 14,11% меньше, чем в 2017 году, что при «относительно» норме
для авиатранспортных предприятий в 5% это является очень низким.
Также, наблюдается рост отрицательной рентабельности продукции: в
2017 году (-0,34) %, в 2018 году (-7,11) %, что также ниже нормы для
авиатранспортных предприятий.
27

Отрицательное значение данного показателя и его рост связаны с


увеличение убытка от продаж в 2018 г.
Рост убытка от продаж привел к тому, что отрицательная рентабельность
продаж в 2018 году составила (-0,34)%. В 2018 году данный показатель
увеличился до (-,65) %, что на 7,31% больше.
Наблюдается снижение эффективности использования собственного
капитала с 38,33% до 4,02%, оборотных активов - с 23,75% до 2,33%
производственных фонов с 421,04% до 33,675. Данное снижение показателей
рентабельности были вызваны значительным снижением чистой прибыли.

Финансовые результаты предприятия отражены в Таблице 13.


Таблица 13
Отчёт о финансовых результатах за 201 год
Наименование показателя 2017, тыс. 2017 8, тыс. Абсолютное Относительное
руб. руб. отклонение, отклонение, %
тыс. руб.
Выручка 446649442 504696789 58047347 113,00
Себестоимость продаж 400268600 499683382 99414782 124,84
Валовая прибыль (убыток) 46 380 842 5 013 407 -41367435 10,81
Коммерческие расходы 35 171 689 29 815 806 -5355883 84,77
Управленческие расходы 12 742 294 13 810 326 1068032 108,38
Прибыль(убыток) от продаж -1 533 141 -38 612 725 -37079584 2518,54
Доходы от участия в других
организациях 3 586 256 2 213 828 -1372428 61,73
Проценты к получению 4 236 094 2 885 714 -1350380 68,12
Проценты к уплате 800569 0 -800569 0,00
Прочие доходы 52915005 93 556 751 40641746 176,81
Прочие расходы 23179506 25960860 2781354 112,00
Прибыль( убыток до
налогообложения) 35224139 4 082 708 -31141431 11,59
Текущий налог на прибыль 8723470 2755346 -5968124 31,59
В т.ч. постоянные налоговые
обязательства (активы) 421722 1272192 850470 301,67
Изменение отложенных
налоговых обязательств 37871 13306 -24565 35,14
Изменение отложенных
налоговых активов 1 219 688 680560 -539128 55,80
Прочее 685225 801 488 116263 116,97
Чистая прибыль (убыток) 28443453 2 796 104 -25647349 9,83

Анализ данных, приведенных в таблице 14 показывает, что выручка


предприятия за 2018 год составила 504696789 тыс. руб., что на 58047347 тыс.
рублей больше, чем в 201 году.
28

Также наблюдается рост себестоимости продаж. В 2017 году


себестоимость продаж составила 400268600 тыс. руб., а в 2018 году –
499683382 тыс. руб. Опережение темпов роста себестоимости над темпами
роста выручки привели к тому, что валовая прибыль сократилась на 41367435
тыс. руб.
Рост управленческих и коммерческих расходов привел к тому, что
предприятие имело в течении анализируемого периода убыток от продаж.,
который в 2018г вырос на 37079584 тыс. руб. Получение прочих доходов,
доходов от процентов привело к том, что предприятие в 2017 г. получило
прибыль до налогообложения 35224139 тыс. руб., а в 2018 г. – 4082708 тыс.
руб., что меньше на 31141431.
Чистая прибыль в 2018 г. составила 2796104 тыс. руб., что меньше на
25647349 тыс. руб, чем в 2017 г.
Основным критерием эффективности работы компании является ее
результативность и прибыльность. Результативность бизнеса оценивается по
темпам роста его основных показателей (продажи, прибыль, активы) и
скорости оборота денежных средств. Для этого сравниваются два и более
периода и анализируется их изменения в динамике.
Оптимальным является соотношение, при котором:
Тп > Топ > Та > 100%, где
Тп - темп изменения прибыли;
Топ - темп изменения объема продаж:
Та - темп изменения итога баланса (активов).
Такое соотношение получило название золотого правила экономики, а
работа компания считается эффективной, если оно выполняется, т. е.
соблюдаются следующие условия: темп прироста прибыли выше темпа
увеличения выручки; темп увеличения выручки выше темпа прироста активов.
Когда прибыль компании растет более высокими темпами, чем объем ее
продаж, это позволяет говорить о снижении себестоимости. А темп роста
объема продаж, превышающий темп изменения активов - об эффективном
использовании ресурсов и увеличении экономического потенциала бизнеса.
Таким образом, по данным приведенным в работе, видим, что темп
изменения итога баланса составил 93,03%; темп изменения прибыли –9,83%. А
это значит, что «золотое правило экономики» для предприятием не
соблюдается, так как
Темп роста прибыли< темп роста продаж < темп роста активов,
или
9,83%<113 %> 93,03%<100%,
Темп роста прибыли гораздо меньше темпа роста продаж, что говорит о
росте издержек обращения и, как результат о снижении эффективности работы
предприятия. Темп роста продаж опережает темп роста активов, что говорит о
повышении эффективности использования ресурсов предприятия.
Анализ, проведенный в данной главе, позволяет следующие выводы:
29

 К концу 2018 года наблюдается рост коэффициентов


оборачиваемости активов, основных средств и материальных
запасов, что свидетельствует об эффективности их использования
 В совокупности наблюдается снижение рентабельности, что
демонстрирует значительное сокращение эффективности работы
предприятия, а именно за счет увеличения прибыли
 «Золотое правило экономики» не соблюдается, что демонстрирует
низкую результативность работы предприятия.
30

6. ПРОГНОЗ ВОЗМОЖНОГО БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

Для прогноза возможного банкротства ПАО «Аэрофлот» используем


пятифакторную модель Э.Альтмана
Согласно методу Альтмана, по результатам подсчёта делается заключение
для конкретного предприятия:
 Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
 Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35
до 50%;
 Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до
20%;
 Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск
неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Модель Альтамана имеет вид
Z=1.2*x1+1.4*x2+3.3*x3+0.6*x4+1.0*x5
В таблице 13 проведем расчет значений для модели Альтмана
анализируемый период
Таблица 13
Значения Z-score Альтмана за 2017-2018 гг.

Показатель 2017 2018


Собственные оборотные средства 29 240 446 -5 602 663
Нераспределенная прибыль 68 222 853 77 271 364
Прибыль до налогообложения 35 224 139 4 082 708
Выручка от реализации 446 649 442 504 686 789
Уставной капитал 1 110 616 1 110 616
Добавочный капитал 0 0
Заемные средства 105 375 832 111 036 679
Всего активов 184 506 224 171 651 899
x1 0,16 -0,03
x2 0,37 0,45
x3 0,19 0,02
x4 0,01 0,01
x5 2,42 2,94
Коэффициент Альтмана 3,76 3,62
Вероятность банкротства  Ничтожна  Ничтожна

В течение анализируемого периода коэффициент Альтмана превышал


значение 2,99, а это значит, что вероятность банкротства ничтожна.
31

ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

В данной работе был проведен анализ финансовой деятельности


компании ПАО «Аэрофлот» за 2 года.
В целом по результатам проведенного анализа проведенного во второй
главе выявлен целый ряд проблем в финансовом состоянии организации, в
частности:
- основным источников финансирования имущества привлеченный
капитал;
- баланс организации на протяжении всего периода исследования не
является абсолютно ликвидным;
- с позиции финансовой устойчивости организация находится в
неустойчивом финансовом состоянии;
- снижается уровень рентабельности.
За отчетный период финансовая зависимость предприятия увеличилась,
происходит рост стоимости заемного капитала, предприятие не использует
возможность долгосрочного кредитования.
Финансовая устойчивость предприятия за отчетный период понизилась, т.
к. происходит снижение суммы собственных оборотных средств за счет того,
что рост суммы оборотных активов и краткосрочных опережают рост
собственного капитала.
Для улучшения финансового положение необходимо пополнять
собственные источники либо привлекать долгосрочные источники
финансирования, обоснованно снижать запасы.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
средствами не соответствует нормативу, структура баланса считается
удовлетворительной, а предприятие не имеет возможности восстановить
платежеспособность в ближайшие 6 месяцев.
Чистая прибыль сократилась, сравнительная динамика показала, что
динамика роста чистой прибыли ниже, чем динамика роста выручки. Это
говорит о снижении эффективности деятельности.
Таким образом, предприятию необходимо обратить внимание на
повышение платежеспособности.
Платежеспособность предприятия можно повысить, если регулярно
проводить различные мероприятия, которые устраняют причины и факторы
снижения платежеспособности, а также способствующие повышению
ликвидности активов. Это повышение доли ликвидности оборотных активов,
ускорение оборачиваемости активов. Укрепить платежеспособность
предприятия также можно, повысив качество услуг мобилизовав источники,
которые ослабляют финансовую напряженность, разработав различные формы
санации (санирования) предприятия и др.
32

Для обеспечения роста показателей ликвидности, финансовой


устойчивости и рентабельности предприятию целесообразно задействовать
резервы оптимизации оборотного капитала. Компания располагает резервом
оптимизации, прежде всего, в части сокращения дебиторской задолженности.
На практике указанный резерв заключается в активизации усилий по
своевременному востребованию задолженности с покупателей, а также
приведение в соответствие объемов производства объемам реализации.
33

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.Анализ финансовой отчетности: учебное пособие для студентов,


обучающихся по специальностям "Финансы и кредит", "Бухгалтерский учет,
анализ и аудит", "Мировая экономика", "Налоги и налогообложение" / [В. И.
Бариленко [и др.] ; под общ. ред. В. И. Бариленко ; Финансовый ун-т при
Правительстве Рос. Федерации. - 4-е изд., перераб. - Москва : КноРус, 2014. -
234 с.
2.Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник / Л.Н.
Чечевицына, К.В. Чечевицын. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2013. – 368 с.
3.Вартанов А. С. Экономическая диагностика деятельности
предприятия: организация и методология: Учеб. пособие / А. С. Вартанов. –
М.: Финансы и статистика, 2014. – 326 с.
4.Анущенкова, К. А. Финансово-экономический анализ: учеб.- практ.
пособие / К. А. Анущенкова, В. Ю. Анущенкова. -М.: Дашков и К, 2008.-403 с.
5. Лытнева, Н. А. Бухгалтерский учет и анализ : учеб. пособие для
студентов, обучающихся по специальности по направлению "Экономика"
(бакалавриат) / Н. А. Лытнева, Е. А. Кыштымова, Н. В. Парушина ; [под общ.
ред. Лытневой Н. А.]. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2011. - 604 с.
6. Экономический анализ хозяйственной деятельности : учеб. пособие /
Э.А. Маркарьян. - М.: КноРус, 2014. - 550 с.
7. Бороненкова, С. А. Комплексный экономический анализ в управлении
предприятием : учебное пособие / С. А. Бороненкова, М. В. Мельник. -
Москва: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2016. - 352 с.
8. Толпегина, О. А. Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности: учебник для бакалавров : учебник для студентов вузов,
обучающихся по экономическим направлениям и специальностям / О. А.
Толпегина, Н. А. Толпегина. - Москва : Юрайт, 2015. - 672 с.
9. Чувикова, В. В. Бухгалтерский учет и анализ : учебник для бакалавров
/ В. В. Чувикова, Т. Б. Иззука. - Москва: Дашков и К°, 2015. - 248 с.
34

ПРИЛОЖЕНИЕ
35
36
37
38