Вы находитесь на странице: 1из 17

Universitatea de Stat din Moldova

Facultatea Ştiinţe Economice

Catedra Contabilității

Индивидуальная работа

по дисциплине ”Теория Экономики”

«Валютный рынок и механизм его

функционирования»

Научный руководитель: Дубовка М., лектор унив.

Автор: Чукля Евгений

Chişină u 2018

1
Введение.
Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа
иностранной валюты по национальному курсу, складывающемуся на основе
спроса и предложения. 
Они представляют собой совокупность банков, банкирских домов,
брокерских фирм и крупнейших корпораций, выступающих основными
участниками этих рынков.

 1. Cущность валютного рынка

1.1 Понятие и сущность валютного рынка

В зависимости от объема, характера валютных операций и набора


используемых валют, валютные рынки подразделяются на международные,
региональные, национальные (местные). 
На международных валютных рынках (Лондон. Сингапур, Париж, Токио и
др.) осуществляются операции с валютами, широко использующимися в
международном платежном обороте. На региональных и местных валютных
рынках банки проводят операции лишь с ограниченным количеством
свободно конвертируемых валют. 
Под национальными валютными рынками, как правило, понимается вся
совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на
территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в
числе которых могут быть компании, частные лица, а также банки, не
специализирующиеся на проведении международных валютных операций.
Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка могут быть
отнесены валютные операции, совершаемые отдельными компаниями
между собой, операции между частными лицами, а также операции,
проводимые на валютных биржах. 
Доминирующая роль в проведении валютных операций на валютных рынках
принадлежит коммерческим банкам, которые на договорной основе
выполняют инкассовые и иные платежные поручения иностранных банков-
корреспондентов. Банки, имеющие право на совершение валютных
операций, называются уполномоченными, девизными или валютными. 85 -
95% валютных сделок, осуществляемых на валютных рынках, приходится на
банки и брокерские фирмы. Это позволяет характеризовать валютный рынок
как межбанковский. 
2
Операции по обмену валюты осуществляются с давних времен. Однако
валютные рынки в современном понимании сложились только в XIX в. 

1.2 Факторы способствовавшие развитию валютных рынков


- развитие регулярных международных экономических связей; 
- создание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы
определенные обязательства в отношении их национальных валютных
систем; 
- широкое распространение кредитных средств в международных расчетах; 
- усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие
корреспондентских отношений между банками разных стран,
распространение практики ведения текущих корреспондентских счетов в
иностранной валюте; 
- совершенствование средств связи - телеграфа, телефона, телекса,
позволяющих ускорить и упростить контакты между валютными рынками и
снизить степень кредитного и валютного риска; 
- развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о
курсах валют, банках, состоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в
экономике и политике. 
Современные валютные рынки характеризуются следующими основными
особенностями: 
- усилилась интернационализация валютных рынков на базе
интернационализации хозяйственных связей, широкого использования
электронных средств связи и осуществления операций и расчетов с ними; 
- операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех
частях света; 
- техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по
корреспондентским счетам банков; 
- широкое развитие получили валютные операции с целью страхования
валютных и кредитных рисков; 
- спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные
операции, связанные с коммерческими сделками; число их участников резко
возросло и включает в себя не только банки и транснациональные
корпорации, но и другие юридические и даже физические лица; 
- нестабильность курсов валют, курс которых подобно своеобразному
3
биржевому товару имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от
фундаментальных экономических факторов. 

1.3 Функции валютных рынков


Валютные рынки способствуют осуществлению и выполняют функции: 
- своевременного проведения международных расчетов; 
- страхования валютных и кредитных рисков; 
- взаимосвязи между мировыми валютными, кредитными и финансовыми
рынками; 
- диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государств; 
- регулирования валютных курсов (рыночными и государственно-
административными методами); 
- получения спекулятивной прибыли участниками рынка в виде разницы
курсов валют; 
- проведения валютной политики в рамках государственного регулирования
экономики, а в последнее время - в качестве составной части согласованной
макроэкономической политики межстрановых группировок. 

1.4 Особенности современных валютных рынков


Современные валютные рынки характеризуются следующими основными
особенностями: 
- усилилась интернационализация валютных рынков на базе
интернационализации хозяйственных связей, широкого использования
электронных средств связи и осуществления операций и расчетов с ними; 
- операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех
частях света; 
- техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по
корреспондентским счетам банков; 
- широкое развитие получили валютные операции с целью страхования
валютных и кредитных рисков; 
- спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные
операции, связанные с коммерческими сделками; число их участников резко
возросло и включает в себя не только банки и транснациональные
корпорации, но и другие юридические и даже физические лица; 

4
- нестабильность курсов валют, курс которых подобно своеобразному
биржевому товару имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от
фундаментальных экономических факторов. 
Валютные рынки способствуют осуществлению и выполняют функции: 
- своевременного проведения международных расчетов; 
- страхования валютных и кредитных рисков; 
- взаимосвязи между мировыми валютными, кредитными и финансовыми
рынками; 
- диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государств; 
- регулирования валютных курсов (рыночными и государственно-
административными методами); 
- получения спекулятивной прибыли участниками рынка в виде разницы
курсов валют; 
- проведения валютной политики в рамках государственного регулирования
экономики, а в последнее время - в качестве составной части согласованной
макроэкономической политики межстрановых группировок. 

2. Валютные сделки и участники валютного рынка.


2.1 Валютные сделки и их виды
Основным субъектом купли-продажи валюты являются банки, которые
осуществляют это для достижения собственных целей или для фирм,
имеющих в них счета и участвующих во внешнеторговых сделках. 
При совершении валютной сделки банк покупает одну валюту и продает
другую. Сделка с немедленной поставкой валюты означает, что часть
ресурсов банка в валюте, которую он продает, вкладывается в другую -
покупаемую валюту. 
Если банк совершает сделку на срок, то, приобретая требование в одной
валюте, он принимает обязательство в другой валюте. В результате в активах
и пассивах банка (в денежной форме или в форме обязательств) появляются
две различные валюты, курс которых изменяется независимо друг от друга.
Это приводит к тому, что в определенный момент они повышают пассив
(возникает прибыль) или наоборот (возникают убытки). 
Соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте
определяет его валютную позицию. В случае их равенства по конкретной
валюте валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении -

5
открытой. 
Открытая валютная позиция может быть короткой, если пассивы и
обязательства по проданной валюте превышают активы и требования по
купленной валюте и длинной, если активы в данной валюте превышают
пассивы и обязательства по данной валюте. 
Открытая валютная позиция связана с риском потерь банка, если к моменту
контрсделки, то есть покупки ранее проданной валюты и продажи ранее
купленной валюты, курс этих валют изменится в неблагоприятном для него
направлении. В результате банк может либо получить по контрсделке
меньшую сумму валюты, чем он ранее продал, либо будет вынужден
заплатить за ту же сумму больший эквивалент ранее купленной валюты. В
обоих случаях банк несет убытки в связи с изменением валютного курса.
Валютный риск существует всегда при наличии открытых позиций, как
длинных, так и коротких. 
Необходимость закрытия валютных позиций банков, потребность в той или
иной валюте для осуществления торговых, кредитных и других операций
может возникать в разные сроки: немедленно или через какой-либо период
времени. В связи с этим наряду с рынками наличной валюты, где
совершаются операции «спот» с поставкой валюты в течение 2-х рабочих
дней, развиваются срочные валютные рынки. Поставка валюты на срочных
валютных рынках (расчет по сделкам) производится более чем через два
рабочих дня после заключения сделок. Объемы купли-продажи на этих
рынках примерно одинаковы: чуть более половины всех сделок являются
текущими, около половины – срочными. 
На срочном валютном рынке осуществляются форвардные сделки, валютные
опционы, арбитражные сделки, валютные фьючерсы и др. 
Открытая короткая позиция заставляет банки выступать покупателями
валюты, стимулируя спрос на валютном рынке, а длинная – продавцами
(предложение). 
Форвардная сделка относится к срочным сделкам с иностранной валютой.
Срочные валютные сделки - это валютные сделки, при которых стороны
договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты
через определенный срок после заключения сделки по курсу,
зафиксированному в момент ее заключения. 
Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы
валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением

6
сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки
осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно
выступают банки и промышленно-торговые корпорации. 
Форвардные валютные сделки используют экспортеры и импортеры. Если
ожидается рост курса валюты, в которой импортер осуществляет платежи по
контракту, то импортеру выгодно купить эту валюту сегодня по курсу
форвард, даже если он выше реального рыночного курса, но при этом
обезопасить себя от еще большего роста курсы этой валюты на день платежа
по контракту. 
Форвардным обменным курсом принято называть курс, установленный в
настоящее время контрактом между банком и его клиентом по купле-
продаже валюты на определенную дату в будущем по цене
зафиксированной в момент заключения сделки. Базовым курсом валютного
рынка является курс спот. Однако курс форвард, как правило, отклоняется в
ту или иную сторону от курса спот. Когда за поставку форвард платят больше,
чем за поставку спот, говорят, что сделка принесла премию.

Если соотношение названных курсов прямо противоположное, имеет место


дисконт. Ажио (премия) и дизажио (дисконтом). 
Валютный опцион является контрактом, заключенным между продавцом и
покупателем (держателем) опциона. В соответствии с контрактом продавец
обязан купить или продать определенную сумму валюты по установленной
цене в любое время, вплоть до истечения срока контракта. Покупатель
опциона приобретает право купить или продать валюту по цене,
установленной контрактом только в том случае, если ему это выгодно.
Другими словами, валютный опцион дает его держателю право, но не
обязанность на совершение валютной сделки. Опционы делятся на «колл» и
«пут»: право купить («колл») или продать («пут» ) валюту в будущем по
курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, т.е. эта сделка с
нефиксированной датой поставки валюты. За приобретение права купить или
продать валюту уплачивается небольшая премия. При благоприятном
движении курса в течение срока сделки это право используется, а в
обратном случае уплаченная премия теряется, и валютная операция не
совершается (т.е. опцион выгоден при курсовых колебаниях, превышающих
размер премии). Объектом опциона могут быть фьючерсные контракты.
Опционами торгуют как на межбанковском рынке (например, в Лондоне),
так и на фондовых, товарных и специализированных биржах (в Амстердаме,
7
Филадельфии и т.д.) Сделки на условиях опциона содержат большой риск
для банка, поэтому он устанавливает менее выгодный курс для клиента. 
Валютные опционы применяются, когда покупатель опциона стремится
застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в
определенном направлении. 
Валютные фьючерсы впервые стали применяться в 1972 г. на Чикагском
валютном рынке. Валютный фьючерс - срочная сделка на бирже,
представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по
фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через
определенный срок. Отличие валютных фьючерсов от форвардных операций
заключается в том, что фьючерсы – это: 
- торговля стандартными контрактами; 
- обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит; 
- расчеты между контрагентами по валютным фьючерсам осуществляются
через клиринговую палату при валютной бирже, которая одновременно
выступает посредником между сторонами и гарантом сделки. 
Рынок фьючерсов мал в сравнении с рынком форвард. Несмотря на большую
разницу в величине этих двух рынков, они взаимосвязаны, взаимозависимы.
Покупая фьючерсный контракт, экономический агент приобретает право и
обязательство на поставку определенного количества валюты на
установленную дату в будущем. То же самое количество валюты и на ту же
самую дату можно получить альтернативно - путем заключения контракта
форвард. 
Главная цель фьючерсных сделок - хеджирование (страхование риска) и
спекуляция. Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом
являются его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной
бирже. 
Валютными сделками, сочетающими наличную и срочную операции,
являются операции «своп». «Своп» - это валютная операция, включающая
куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с
одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.
При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки,
корпорации и др.). По операциям «своп» наличная сделка совершается по
курсу «спот», который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом
премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом
клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя

8
по наличной сделке. Операции «своп» удобны для банков: они не создают
открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно
обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее
курса. 
С 60-х годов операции «своп» используются центральными банками
промышленно развитых стран и для временного подкрепления своих
резервов в инвалюте при проведении валютной интервенции. 
Валютный арбитраж - использование разницы в котировках на
международных и национальных валютных рынках. Основной принцип
валютного арбитража - купить валюту дешевле и продать ее дороже.
Существует несколько видов арбитража - с товарами, ценными бумагами,
валютой. 
Валютный арбитраж - особый вид валютных сделок, как текущих, так и
срочных, основной целью проведения которого является извлечение
прибыли и избежание возможных валютных потерь путем использования
благоприятной конъюнктуры валютных рынков. 
Поскольку смысл арбитража состоит в том, чтобы купить в одном месте
дешевле, а в другом продать дороже, то следствием этого является усиление
спроса в месте покупки и увеличение предложения в месте продажи. 
Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции
заключается в том, что при валютном арбитраже дилер ориентируется на
краткосрочный характер операции и пытается менять свою тактику в
зависимости от колебаний курсов в короткий промежуток между сделками. 
Равновесный обменный курс показывает, как правило, его номинальную
величину а реальную отображает паритет покупательной способности
характеризующийся долговременной связью между инфляцией и
обменными курсами валют различных стран. Паритет покупательной
способности увязывает национальные уровни цен, исчисленные на основе
потребительской корзины, с валютным курсом. Если обозначить стоимость
потребительской корзины в США в долларах как PUS, а такой же корзины в
Германии в марках как PG, то: 
R($/DM)=PUS/PG 
Из приведенного выражения следует, что валютный курс меняется ровно
настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать
разницу в динамике стоимости потребительских корзин в разных странах. 
Теория паритета покупательной способности используется в

9
прогнозировании долгосрочной динамики номинального валютного курса и
его определяющих факторов. 
Так как, согласно классической концепции, основными факторами,
определяющими динамику уровня цен (Р) в долгосрочном плане являются
денежное предложение (М), реальный объем выпуска (Y) и поведенческий
коэффициент (К), что следует из уравнения M = k ? P ? Y. то эти же факторы
определяют и долгосрочную динамику номинального курса обмена валют.
Она компенсирует изменение в уровнях цен, так как Р = M/(k ? y), а r = P/P1,
где r - цена иностранной валюты в единицах отечественной, Р – цены в 
национальной экономике, Р1  -  цены в стране котируемой валюты, то r =
(M /  Mf) ? (Yf / Y) ? (Kf / K). 
Из уравнения следует, что курс иностранной валюты относительно
отечественной будет повышаться, если темп роста денежной массы внутри
страны выше, чем за рубежом, если темп роста реального ВНП за рубежом
выше, чем внутри страны, а также если темп роста поведенческих
коэффициентов за рубежом выше, чем в данной стране. 
Динамика поведенческих коэффициентов К зависит от уровня рыночных
процентных ставок внутри страны и за рубежом (i и if соответственно), от
уровня ожидаемой инфляции внутри страны и за рубежом (?e и ?ef), а также
динамики сальдо торгового баланса и счета текущих операций данной
страны. 
При прочих равных условиях цена иностранной валюты в единицах
отечественной возрастет (те курс иностранной валюты вырастет), если: 
- повысится предложение денег в данной стране (т.е. возрастет «внутренняя»
денежная масса М): 
- падет предложение денег в иностранном государстве (Mf); 
- повысится реальный ВНП за рубежом (Yf); 
- снизятся реальный ВНП в данной стране (Y); 
- повысятся процентные ставки за рубежом (if); 
- снизятся процентные ставки в данной стране (i); 
- повысится ожидаемая инфляция в данной стране (?e); 
- понизится ожидаемая инфляция в иностранном государстве (?ef); 
- ухудшится состояние торгового баланса и счета текущих операций данной
страны. 
В тех случаях, когда рост процентных ставок и рост выпуска сопровождаются
усилением инфляционного напряжения, номинальный курс валюты будет

10
иметь тенденцию к снижению, а не к росту. Аналогично, дефициты торгового
баланса и счета текущих операций не всегда сопровождаются
«ослаблением» национальной валюты. Наличие в стране благоприятного
инвестиционного климата и значительный приток капитала могут
способствовать быстрому росту импорта оборудования, сырья и других
инвестиционных товаров, что способствует возникновению дефицита
торгового баланса и текущего счета. Однако в этом случае будет происходить
удорожание, а не обесценивание национальной валюты. 
Использование теории паритета покупательной способности для
прогнозирования динамики номинального обменного курса даст
реалистичные результаты в долгосрочном периоде (начиная от 10 лет) при
отсутствии резких ценовых шоков. Для составления краткосрочных
прогнозов обычно используются экспертные оценки биржевых специалистов
по конъюнктуре. 

2.2 Участники валютного рынка.


Участники мирового валютного рынка — юридические и физические лица,
совершающие операции на мировом валютном рынке.

По целям участия в операциях на мировом валютном рынке участники этого


рынка поделены на пять
групп: предприниматели, хеджеры, спекулянты, посредники и органы
валютного регулирования. Предприниматели — это участники валютного
рынка, в задачу которых входит обеспечение валютных операций. Эта
категория участников первична по отношению к другим. Хеджеры — это
участники валютного рынка, страхующие валютный риск при совершении
валютных операций. Спекулянты — участники мирового валютного рынка,
осуществляющие основную массу операций на разнице валютных
курсов. Посредники — специализируются на предоставлении услуг по
торговле валютой. Брокеры — это биржевые посредники, осуществляющие
валютные операции за счет и по поручению клиентов. Дилеры действуют на
валютном рынке от своего лица и за свой счет.

Органы валютного регулирования и контроля — это государственные


учреждения, в функции которых входят регулирование, наблюдение и
контроль за валютными операциями и валютным рынком.

Участники валютного рынка


11
Участники Сделки Мотивы
рынка

Коммерческие Сделки для клиентов Проведение платежей


банки
Торговля за Получение прибыли или
собственный счет выравнивание позиций по
клиентским сделкам

Предприятия Покупка и продажа Платежи в иностранной валюте


валюты
(импортеры, Создание надежной базы для
Сделки для страхования калькуляции себестоимости,
экспортеры)
валютных рисков исключение валютных рисков

Получение и Получение выгодных условий


предоставление
кредита в инвалюте

Центральные Покупка и продажа Платежи, инкассация чеков,


банки валюты учет векселей и т. п.

Интервенции Покупка-продажа валюты для


поддержания валютных
рынков, обеспечение их
нормального
функционирования

Брокеры Посредничество при Получение прибыли в виде


валютных и процентных комиссионных или процентов
сделках, установлении от сделки
курсов

Валютные Сделки для клиентов Получение прибыли в виде


Биржи комиссионных или процентов
от сделки

12
3. Валютный рынок в Республике Молдова

3.1 Безналичный валютный рынок Республики Молдова

Безналичный валютный рынок Республики Молдова характеризуется


объёмом операций покупки/продажи иностранной валюты осуществленных
в различных секторах рынка, за исключением операций проведенных
Национальным Банком Молдовы. Постоянно анализируемыми сегментами
рынка, в частности, являются межбанковский рынок (операции
покупки/продажи иностранной валюты проводимые между коммерческими
банками) и внутрибанковский рынок (операции покупки/продажи
иностранной валюты проводимые между банками и их клиентами)
Данные о безналичном валютном рынке рассчитываются на базе Отчётов о
суммах иностранной валюты, купленных и проданных банками за
молдавские леи, которые представляются Национальному Банку Молдовы в
соответствии с Регламентом об установлении официального курса
молдавского лея по отношению к иностранным валютам, (утверждённым
Решением Административного совета Национального банка Молдовы № 3 от
15 января 2009 года).

3.2 Операции и их примеры

Операции отражаются по дате заключения сделки. Эквивалент в долларах


США рассчитывается используя среднемесячные курсы молдавского лея по
отношению к доллару США и, соответственно, к другим иностранным
валютам. Данные о безналичном валютном рынке публикуются каждый
месяц до последнего дня месяца, следующего за отчётным. Методика
расчёта объёма операций своп – средневзвешенный дневной объём, в
зависимости от периода операции своп. Например: Своп на 10 млн. USD на
срок 15 дней в месяце, который имеет 30 календарных дней, отражается как
5 мил. USD.

Операции СПОТ

Эквивалент в долларах США*

13
тыс.долл. США

    Межбанковский рынок

ПОКУПКИ, ПРОДАЖИ,
    эквивалент в эквивалент в
USD USD

1 Доллар США 9,660.0 79,660.0

2 Евро 976.3 1,177.8

3 Российский рубль 72.4 16.8

4 Румынский лей - .0

5 Английский фунт стерлингов - .0

6 Швейцарский франк - .0

7 Украинская гривна - .0

8 Другие валюты - .0

  ВСЕГО оборот валютного рынка 10,708.7 80,854.5

Операции отражаются по дате заключения сделки.


* Эквивалент в долларах США валют, пересчитаный по среднемесячному
курсу.

14
Заключение.

Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-


продажа иностранной валюты по национальному курсу,
складывающемуся на основе спроса и предложения. 
Они представляют собой совокупность банков, банкирских домов,
брокерских фирм и крупнейших корпораций, выступающих
основными участниками этих рынков.
На валютном рынке происходит согласование интересов
инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей.

15
4. Источники:

1)https://www.wikipedia.org/
2) https://www.bnm.md
3) http://studbooks.net
4) https://studfiles.net
5) https://www.megafx.ru

16
Структура:

Введение.

1. Cущность валютного рынка

1.1 Понятие и сущность валютного рынка

1.2 Факторы способствовавшие развитию валютных рынков

1.3 Функции валютных рынков

1.4 Особенности современных валютных рынков

2. Валютные сделки и участники валютного рынка.

2.1 Валютные сделки и их виды

2.2 Участники валютного рынка.

3. Валютный рынок в Республике Молдова

3.1 Безналичный валютный рынок Республики Молдова

3.2 Операции и их примеры

Заключение

4. Источники

17