Курс лекций «Экономика фирмы»

Тема 2. «Акционерное общество, акции»

-?-Задача 1
Акционерное общество «ААА» выпустило 500 000 акций.
Номинальная стоимость одной акции составляет 10 руб.
400000 акций – обыкновенные, 100000 акций – привилегированные с 5% дивидендом.
Рассчитайте дивиденды и доходность акций всех типов, если планируемая к распределению среди акционеров
прибыль ОАО составит 1 000 000 руб.

Методические указания
Дивиденд — это часть прибыли акционерного общества, выплачиваемая им на эмитированные акции согласно решению общего
собрания; это доход владельца акции, который перечисляет ему акционерное общество в установленном этим обществом порядке.
Дивиденды в акционерном обществе устанавливаются и выплачиваются раздельно по привилегированным и обыкновенным акциям.
Владелец привилегированной акции имеет преимущество в получении дивидендов по сравнению с владельцем обыкновенной акции.
Владельцы различных типов привилегированных акций могут иметь разную очередность в их получении, что может быть определено
уставом общества.
В последнюю очередь принимается решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям.
Номинальная стоимость акции Рн
N – общее количество акций, из них не более 25% привилегированные - Nпр, остальные обыкновенные – Nоб
Уставный капитал АО = Рн × N= (Рн × Nпр)+( Рн × Nоб)
Балансовая стоимость акции Рб определяется на определенную дату по данным баланса
Рыночная стоимость акции Рр это цена, по которой акция продается и покупается в данный момент на рынке, определяется биржевыми
котировками, по факту продажи.
Дивидендная ставка по акции – i
Сумма дивидендов I
Сумма дивидендов I и дивидендная ставка связаны формулой I = i × Pн
Для привилегированных акций условия выплаты дивидендов устанавливаются при эмиссии (часто через фиксированную i или
фиксированный процент от прибыли)
Для обыкновенных акций условия выплаты дивидендов определяются, как правило, решением собрания акционеров в каждом году.
Решение

Лектор к. э. н. Есина Алла Ростиславовна 1

Курс лекций «Экономика фирмы»
Тема 2. «Акционерное общество, акции»
Рассчитываем дивиденды по привилегированным акциям:
Iпр = i × Pн=5%*10 руб.=0,05*10 руб.=0,5 рублей на акцию
На все привилегированные акции: Сумма Iпр = I пр*Nпр =0,5руб/шт*100000 шт=50000 рублей
Выплачиваем дивиденды по привилегированным акциям
1 000 000руб – 50 000руб = 950 000 рублей
Оставшуюся прибыль к распределению распределяем среди держателей обыкновенных акций
Iоб = 950 000 руб / 400 000 шт = 2,375 рубля на акцию
Определим доходность:
Для привилегированных акций она определена дивидендной ставкой – 5 %
Для обыкновенных составит: i об=Iоб/Рн = 2,375руб / 10 руб = 0,2375 или 23,75%

Ответ:
Обыкновенные акции Привилегированные акции
Дивиденд, руб Дивидендная ставка, % Дивиденд, руб Дивидендная ставка, %
2,375 23,75 0,5 5

-?-Задача 2
Инвестор приобрел за 400 000 руб. пакет акций (100000 шт) АО номиналом 300 000 руб. (3 руб. за шт) По
каждой акции пакета были выплачены дивиденды в первом году размере 5 % годовых, во втором году в размере 6%
годовых. Через 2 года пакет был продан за 450 000 руб.
Определите номинальную и рыночную текущие и конечную доходность одной акции.
Методические указания
Доходность акции - соотношение доходов, которые приносит владельцу данная акция со стоимостью этой акции. Доходы по
акции делят на: текущие (дивиденды, которые определяются ежегодно) и конечные (связаны с изменением рыночной стоимости акции и
определяются в момент продажи акции владельцем как разница между ценой покупки и ценой продажи плюс все полученные дивиденды).

Лектор к. э. н. Есина Алла Ростиславовна 2

Курс лекций «Экономика фирмы»
Тема 2. «Акционерное общество, акции»
Доходность номинальная Rн - соотношение доходов, которые приносит владельцу данная акция с номинальной стоимостью
этой акции., можно оценивать текущую Rн/т по текущим доходам ежегодно и конечную Rн/к по конечным доходам.
Доходность рыночная R - соотношение доходов, которые приносит владельцу данная акция с рыночной стоимостью этой
акции, можно оценивать текущую Rт по текущим доходам ежегодно и конечную Rк по конечным доходам.

Решение
Рассчитаем текущие доходы (дивиденды)
В первом году: I1=i1*Рн = 5%*300 000 = 0,05* 300 000= 15 000 рублей
Во втором году : I2 = i2 * Рн = 6% * 300 000 = 0,06*300 000 = 18 000 рублей
Текущая номинальная доходность равна дивидендной ставке,
соответственно 5% в первом году и 6% во втором году.
Текущая рыночная доходность:
Rт 1 = 15 000 руб / 400 000 руб = 0,0375 3,75%
Rт 2 = 18 000 руб / 400 000 руб = 0,045 4,5%
Рассчитаем конечные доходы
15 000 руб. + 18 000 руб.+(450 000 руб. – 400 000руб) = 83 000 рублей
Конечная номинальная доходность
Rк/н = 83 000 руб / (300 000 руб *2 года) = 0,138 или 13,8%
Конечная рыночная доходность:
Rк/н = 83 000 руб / (400 000 руб *2 года) = 0,1037 или 10,37%

Ответ
Номинальная доходность Рыночная доходность
Текущая Текущая Конечная Текущая Текущая Конечная
номинальная в 1 номинальная во 2 номинальная рыночная в 1 рыночная во 2 рыночная
году году году году
5% 6% 13,8% 3,75% 4,5% 10,37%

Лектор к. э. н. Есина Алла Ростиславовна 3

Курс лекций «Экономика фирмы»
Тема 2. «Акционерное общество, акции»

Лектор к. э. н. Есина Алла Ростиславовна 4