Вы находитесь на странице: 1из 82

1

44110 Анализ финансовой устойчивости предприятия на примере

Тип работы (дипломная работа):


Тама дипломнай работы: Оценка финансоой устойчивости на примере ООО"Зебра"
См приложение, полностью следовать плану, сохранить шрифт, поля, интервал и т.д.
Ориентироваться на издания Ковалева В.В., Абрютину и Грачеву в перую очередь.

по прекрепленому диплому не менять поля и оформления и работать по тому же плану и годам

44110
поменять текст

поменять цифры  в балансе и таблицах

оставить ту же организацию
2

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ..............................................................................................................4

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ


УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ....................................................................7

1.1. Предмет анализа финансовой устойчивости, его значение и


пользователи, типы финансовой устойчивости и факторы ее изменения.........7
1.2. Показатели финансовой устойчивости........................................................27

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ ООО


«ЗЕБРА».................................................................................................................34

2.1 Анализ показателей актива и пассива баланса.............................................34


2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия........................................53
2.3. Оценка эффективности хозяйственной деятельности и вероятности
банкротства............................................................................................................62

3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ


ПРЕДПРИЯТИЯ....................................................................................................71

3.1 Рекомендации с целью восстановления устойчивого финансового


состояния предприятия.........................................................................................71
3.2 Мероприятия по улучшению финансового состояния................................84

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.....................................................................................................89

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ............................................95

Приложение 1 Отчет о движении денежных средств (извлечение, форма № 4)


ооо «зебра» за 2009 год.......................................................................................100

Приложение 2 Отчет о движении денежных средств (извлечение, форма № 4)


ооо «зебра» за 2008 год.......................................................................................101

Приложение 3 Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2008 г............................102


3

Приложение 4. Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2009 г...........................105


4

ВВЕДЕНИЕ

На сегодняшний день одной из важнейших проблем стабилизации и


дальнейшего развития отечественной экономики является устойчивость
финансового состояния отдельных хозяйствующих субъектов. Именно
обеспечение финансовой устойчивости предприятий - отдельных элементов
механизма экономики страны - является основой преодоления
трансформационного кризиса, проявляющегося в последнее десятилетие. В
этих условиях особенно важна финансовая устойчивость предприятий
базовых отраслей экономики. Законы рыночной экономики диктуют
предприятиям необходимость своевременного анализа своей финансовой
устойчивости. Это связано с тем, что устойчивое финансовое положение
предприятия в перспективе является необходимым условием для его
эффективного делового сотрудничества со своими контрагентами. В
условиях платежного кризиса в стране, когда возрастает вероятность
нарушения сложившегося финансового положения в результате
сотрудничества с «проблемными» предприятиями, для предприятий все
более необходимым становится анализ финансовой устойчивости своих
деловых партнеров, как нынешних, так и потенциальных. Негативные
последствия трансформационного кризиса сильно проявились в
агропромышленном секторе экономики. Поэтому в современных условиях
анализ финансовой устойчивости предприятий имеет большое значение.
Важность данной проблемы явилась причиной высокой
заинтересованности отечественных и зарубежных экономистов в разработке
действенной методики анализа финансовой устойчивости предприятий - в
настоящее время труды многих ученых посвящены проблемам данного
направления анализа.
Актуальность темы обусловлена тем, что платежеспособность и
финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками
финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной
5

экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно


имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в
привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в
подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с
государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет,
взносы в социальные фонды, заработную плату -- рабочим и служащим,
дивиденды -- акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату
процентов по ним.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от
неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем
меньше риск оказаться на краю банкротства.1
Важная роль в реализации задач повышения эффективности
производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе
внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм
хозяйствования и управления производством, преодоления
бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы
отводится анализу платежеспособности предприятия, особенно в отрасли
легкой промышленности.
Целью работы является анализ платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия как основных элементов финансово-
экономической устойчивости на примере ООО «Зебра» г. Москвы.
В соответствии с поставленной целью, отметим основные задачи,
которые необходимо обозначить в данной работе:
- рассмотреть сущность финансовой устойчивости;
- проанализировать понятие платежеспособности предприятия;
- изучить платежеспособность и финансовую устойчивость
предприятия ООО «Зебра»;

1
Ефимова О.В. Финансовый анализ. -М.: Библиотека журнала «Бухгалтерский учет»,
2007.
6

- дать рекомендации по улучшению финансовой устойчивости на


примере предприятия ООО «Зебра».
Теоретической и методологической основой выпускной
квалификационной работы послужили труды отечественных и зарубежных
ученых, экономистов по вопросам финансового менеджмента, материалы
периодических изданий, источники энциклопедического характера,
нормативно-правовые материалы.
Информационной базой послужили годовые отчеты предприятия ООО
«Зебра», а также данные, опубликованные в периодической печати.
В процессе работы применялись такие методы исследования как
анализ и синтез, логический подход к оценке экономических явлений,
комплексность, системность, сравнение изучаемых показателей, метод
финансовых коэффициентов.
7
8

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ


ООО «Зебра»

2.1 Анализ показателей актива и пассива баланса

ООО «Зебра» является коммерческой организацией. Целью Общества


является получение прибыли посредством осуществления видов
деятельности, установленных в уставе Общества:
 оптовая и розничная торговля собственными и приобретенными
непродовольственными потребительскими товарами и продукцией
 транспортная обработка грузов и хранение
 организация перевозок грузов
Место нахождения Общества: Российская Федерация, 112113, Москва,
ул. К. Маркса, д.2, корп.2
ООО «Зебра» является дистрибьютором фирмы REHAU. Компания
REHAU предлагает инновационные решения для жилищного, офисного,
промышленного строительства и реализации проектов по развитию
инфраструктуры. Основные направления деятельности – это разработка
системных решений для светопрозрачных конструкций, внутренних и
наружных инженерных коммуникаций. Предложение REHAU дополняют
эффективные решения для энергосберегающего строительства и
возобновляемых источников энергии.
ООО «Зебра» осуществляет изготовление, продажу и монтаж оконных
и дверных конструкций любой сложности из ПВХ профиля в Москве и
Московской области. Все этапы производства, доставки и монтажа проходят
строгий контроль качества и осуществляются исключительно в соответствии
с современными технологиями и требованиями качества и безопасности.
Фирма занимается выполнением работы по техническим
консультациям, продаже и сервисному обслуживанию продукции фирмы
9

REHAU. Уставный капитал Общества составляет 8 000 000,0 (прописью:


восемь миллионов) рублей.
Анализ состава и движения основных фондов осуществляется по
данным бухгалтерской отчетности. В отчете содержатся данные,
характеризующие наличие, состав и движение основных фондов по их
полной первоначальной стоимости.2
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в
финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие
ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их
находятся в сфере обращения и в сфере производства, в денежной и
материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом
зависят результаты производственной и финансовой деятельности,
следовательно, и финансовое состояние предприятия.
Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной
перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
организации активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать
понятие ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная
времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем
меньше время, требуемое на превращение данного вида актива в деньги, тем
выше их ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с
источниками формирования активов по пассиву, которые группируются по
степени срочности погашения.
Для оценки структуры основных фондов существует деление их на
активную часть, неопределенно участвующую в производственном процессе,

2
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.- 5-е изд.,
перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 536 с.
10

и пассивную часть, с помощью которой обеспечивается нормальное


функционирование активных основных фондов. Увеличение удельного веса
активной части основных фондов и соответственно уменьшение доли из
пассивной части являются важным фактором роста эффективности
производственной деятельности.3
Основной целью финансового анализа является получение
определенного количества ключевых параметров, которые дают
объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его
прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с
дебиторами и кредиторами. При этой в оценке текущего финансового
состояния предприятия особенную роль играет его прогноз на ближайшую и
более отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового
состояния.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания таких сроков.4
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
Наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных
средств предприятия и текущие финансовые инвестиции.
 Быстро реализуемые активы. К этой группе активов относятся
активы, для обращения которых в денежную форму требуется более
продолжительное время: готовая продукция, товары, дебиторская
3
Любушин Н.П.., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия: учеб. Пособие для вузов / Под ред. проф. Н.Н. Любушина.
– М.: Юнити-Дана, 2008.

4
Подъяблонская Л.М., Поздняков К.К. Финансовая устойчивость и оценка
несостоятельности предприятий // Финансы. 2008. № 12
11

задолженность, векселя полученные. Ликвидность этих активов зависит от


ряда субъективных и объективных факторов: своевременности отгрузки
продукции, оформления банковских документов, скорости документооборота
в банках, от спроса на продукцию и ее конкурентоспособности,
платежеспособности покупателей, форм расчетов.
 Медленно реализуемые активы. Гораздо больший срок
понадобится для превращения производственных запасов и затрат в
незавершенном производстве в готовую продукцию, а затем в денежные
средства. Кроме того, к этой группе активов относятся расходы будущих
периодов, а также оборотные активы, не вошедшие впервые две группы.
Расчет этого показателя производится следующим образом:
 Трудно реализуемые активы. К этой группе относятся
необоротные активы предприятия, стоимость которых отражена в первом
разделе актива баланса.5
Пассивы баланса группируются по степени наступления срока их
оплаты. Из данных баланса полную информацию для проведения такой
группировки получить невозможно. Для проведения этой процедуры можно
пользоваться данными, имеющимися в примечаниях к отчетам. При
проведении внутреннего анализа, если имеется доступ к данным
аналитического учета, такую группировку можно сделать более точной. При
этом в первую группу пассивов попадут обязательства, срок оплаты которых
уже наступил. Четвертая группа будет представлена долгосрочными
пассивами (срок погашения которых более одного года). Отнесение
оставшихся обязательств ко второй или третьей группе пассивов
индивидуально для каждого предприятия. При этом необходимо
ориентироваться на степень ликвидности второй и третьей групп активов. То
есть срок погашения пассивов, относимых ко второй группе, должен
соответствовать сроку превращения в денежные средства второй группы
5
Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле.–М.: Новое знание,
2009, - С. 57.
12

активов, а срок погашения третьей группы пассивов - третьей группе


активов.6
Если же в распоряжении аналитика имеются лишь данные,
приведенные в балансе, используется более стандартный подход:
обязательства предприятия группируются в соответствии с предполагаемыми
сроками погашения. В этом случае группировка пассивов будет весьма
условной, так как отсутствует индивидуальный подход к каждому
предприятию и группировка проводится в соответствии с общепризнанными
представлениями о срочности погашения того или иного вида обязательства.
Используя этот критерий, обязательства предприятия можно
сгруппировать следующим образом:
Наиболее срочные обязательства. К ним принято относить
кредиторскую задолженность по приобретенным товарам, работам, услугам.
 Краткосрочные пассивы. К этой группе относятся краткосрочные
заемные средства, текущие обязательства по расчетам и прочие текущие
обязательства. Кроме того, сюда следует отнести также часть пассивов,
представленных в разделе втором пассива баланса "Обеспечения будущих
расходов и платежей", в части сумм, планируемых к выплате в течение 12
месяцев, начиная с даты составления баланса, или в течение одного
операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Такое же ограничение
относится и к разделу пятому пассива баланса "Доходы будущих платежей".
Иными словами, к этой группе относятся статьи четвертого раздела пассива
баланса за вычетом кредиторской задолженности за товары, работы, услуги,
и статьи второго и пятого разделов пассива баланса с учетом оговоренных
выше ограничений.
 Долгосрочные пассивы. Эта группа пассивов представлена
долгосрочными обязательствами предприятия, отраженными в третьем

6
Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. –М.:
Маркетинг, 2010.
13

разделе пассива баланса, а также статьями второго и пятого разделов пассива


баланса, не отнесенными ко второй группе.
 Постоянные (устойчивые) пассивы - это статьи первого раздела
пассива баланса.7
Западные специалисты для анализа ликвидности используют два
коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент срочной
ликвидности. В отечественной практике финансового анализа ликвидность
баланса обычно характеризуется тремя показателями: коэффициент общей
ликвидности, уточненным (промежуточным) коэффициентом ликвидности и
коэффициентом абсолютной ликвидности. Несмотря на различные названия,
порядок расчета коэффициентов текущей и срочной ликвидности,
используемых в работах зарубежных аналитиков, совпадает с порядком
расчета соответственно коэффициента общей ликвидности и
промежуточного коэффициента ликвидности. Следует отметить, что
названия этих коэффициентов в различных источниках не совпадают. В связи
с этим важно обращать внимание на качественный состав таких показателей.
Мы приводим наиболее часто встречающиеся наименования коэффициентов
ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности (в зарубежных источниках данный
коэффициент называется коэффициентом текущей ликвидности) показывает,
в какой степени, имеющиеся оборотные активы достаточны для
удовлетворения текущих обязательств. Логика, стоящая за расчетом данного
коэффициента, заключается в том, что оборотные активы должны быть
полностью переведены в денежные средства в течение одного года, а
текущие обязательства также необходимо оплатить в течение года.
Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент
должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница
обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере,
7
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: учебное пособие / А.Д.
Шеремет, Р.С. Сайфулин - М.: Инфа-М, 2007. - 530 с.
14

достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания


окажется под угрозой банкротства. Превышение краткосрочных средств над
обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным,
поскольку может свидетельствовать о нарушении структуры капитала. При
анализе коэффициента особое внимание следует обратить на его динамику.
Таким образом, рассмотрение и анализ состояния активов и пассивов
необходимо в том случае, когда необходимо оценить изменения финансовой
ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности, а также при выборе
наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на
основе отчетности. Проведем данный анализ для ООО «Зебра».

Таблица 2.1. Структура и динамика имущества ООО «Зебра» за 2009 год


На 01.01.2009 г. На 01.01.2010 г. Изменение, (+,-)
Сумма, Уд.вес Сумма, Уд.вес к Сумма, Уд.вес к
№п Темп
Виды имущества тыс. к итогу тыс. руб. итогу тыс. итогу
/п роста, %
руб. раздела, раздела, руб. раздела,
% % %
А Б 1 2 3 4 5 6 7
1 Внеоборотные
активы, 1215 19,81 3368 32,96 +2153 +13,15 277,2
в т.ч.:
1.1 - основные
958 15,62 1083 10,60 +125 -5,02 113,0
средства
2 Оборотные
активы, в том 1980 32,28 2884 28,22 +904 -4,06 145,6
числе:
2.1 - запасы и
1067 17,40 1620 15,85 +553 -1,55 151,8
затраты
2.2 Дебиторская
задолженность, в 856 13,96 1167 11,42 +311 -2,54 136,3
т.ч.:
- просроченная - - - - - - -
2.3 Денежные
57 0,93 98 0,95 +40 +0,02 170,2
активы
3 Итого активов
6133 100 10219 100 +4086 -
(имущества)
15

Таблица 1.2. Структура и динамика источников финансирования ООО


«Зебра» за 2009 год
На 01.01.2009 г. На 01.01.2010 г. Изменение, (+,-)

тыс. руб.

тыс. руб.
раздела, %
Уд.вес к

Уд.вес к
Сумма,
Сумма,

Сумма,
№ Виды источников Темп

Уд.вес к
итогу

итогу
п/п финансирования роста, %

А Б 1 2 3 4 5(3-1) 6(4-2) 7(3/1)/100

тыс. руб.

итогу
раздела, %
1 Капитал и
1436 25,23 2053 20,17 +617 -5,06 142,96
резервы, в т.ч.:
1.1 -
нераспределенна 1002 17,60 1623 15,94 +621 -1,66 161,97
я прибыль
2 Долгосрочные
264 4,64 1895 18,62 +1631 +13,98 717,80
пассивы
3 Краткосрочные
1495 26,26 2304 22,63 +809 -3,63 154,11
пассивы, в т.ч.:
3.1 - краткосрочные
367 6,45 1126 11,06 +759 +4,61 306,81
кредиты и займы
3.2 - кредиторская
задолженность, в 1128 19,82 1178 11,57 +50 -8,25 104,43
т.ч.:
- просроченная - - - - - - -
4 Итого пассивов
(источников
5692 100 10179 100 +4487 - 178,83
финансирования
имущества)

Структура актива баланса ООО «Зебра» вполне типична,


единственной статьей, удельный вес которой не может быть признан
достаточным, являются денежные средства, что негативно характеризуют
ликвидность ООО «Зебра» и несколько снижают вероятность непрерывного
продолжения деятельности.
Оценивая показатели динамики ООО «Зебра», можно сделать вывод о
реальном росте имущества и источников финансирования, однако этот рост
не сбалансирован с ростом выручки и не сопровождается ростом
эффективности. Составим и проведем анализ агрегированного баланса ООО
«Зебра».
16

Таблица 2.3. Агрегированный баланс ООО «Зебра» за 2009 год


Доля фактора
На 01.01.2009 г. На 01.01.2010 г. Изменение в изменении

Обозн баланса, %
Показатель
ачение Абсолютн Темп Доля в
Сумма, тыс. Удельный Сумма, тыс. Удельный
ое, тыс. прироста, структуре,
руб. вес, % руб. вес, %
руб. % %

АКТИВ                
Внеоборотные активы А4 1215 38,0 3368 53,9 2153 177,2 15,8 70,4
Запасы и НДС по приобретенным
ценностям А3 1067 33,4 1620 25,9 553 51,8 -7,5 18,1
Дебиторская задолженность А2 856 26,8 1167 18,7 311 36,5 -8,1 10,2

Денежные средства, краткосрочные


финансовые вложения, прочие А1 57 1,8 97 1,6 40 70,1 -0,2 1,3
БАЛАНС   3195 100,0 6252 100,0 3057 95,7   100,0
ПАССИВ                  
Капитал и резервы П4 1436 45,0 2053 32,8 617 42,9 -12,1 20,2
Долгосрочные обязательства П3 264 8,2 1895 30,3 1631 617,8 22,1 53,4
Краткосрочные кредиты и займы П2 367 11,5 1126 18,0 759 206,3 6,5 24,8
Кредиторская задолженность и
прочие краткосрочные
обязательства П1 1128 35,3 1178 18,9 50 4,5 -16,5 1,7
БАЛАНС   3195 100,0 6252 100,0 3057 95,7 -  100,0
17

Динамика и структура актива баланса, тыс. руб

7000
97
Денежные средства,
6000 1167 краткосрочные
финансовые вложения,
5000 прочие
1620 Дебиорская
4000 задолженность
57 Запасы и НДС по
3000 856 приобретенным
ценностям
2000 1067 3368 Внеоборотные активы

1000 1215

0
На 01.01.2009 г. На 01.01.2010 г.

Рисунок 2.1. Динамика и структура пассива баланса ООО «Зебра» за


2008-2009 гг.

Рисунок 2.2. Динамика и структура пассива баланса ООО «Зебра» за


2008-2009 гг.

Оценка динамики статей агрегированного баланса (данные динамики и


структуры актива и пассива баланса ООО «Зебра» представлены в таблице
2.3 и проиллюстрированы диаграммой рисунок 2.1, 2.2):
18

 темп прироста внеоборотных активов (А4) превышает темп


прироста выручки на 167,9 % (177,2-9,3) от валюты баланса.
Приобретение внеоборотных активов, которые не используются в
обращении и соответственно не увеличивают выручку ООО
«Зебра» (долгосрочные финансовые вложения, незавершенное
строительство, отложенные налоговые активы и др.)
 темп прироста запасов и НДС по приобретенным ценностям (А3)
превышает темп прироста выручки на – 42,5 % (51,8 – 9,3), от
валюты баланса. Причина: приобретение товаров, не требующих
спроса – ошибка службы снабжения.
 темп прироста дебиторской задолженности (А2) превышает темп
прироста выручки на 27,2 % (36,5-9,3) от валюты баланса.
Увеличение срока погашения дебиторской задолженности –
ошибка службы сбыта с 46 дней до 57 дней, то есть на начало
2009 года- 855/675*360 дн=46 дн.; на конец 2009 года
-1168/78*360=57 дн.
 темп прироста денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений (А1) превышает темп прироста выручки.
1. Увеличение ликвидности ООО «Зебра» .
2. Увеличение неликвидных активов свидетельствует о неэффективном
менеджменте – отсутствие стратегий вложения средств.
Оценивая результаты расчетов агрегированного баланса (данные
динамики и структуры актива и пассива баланса ООО «Зебра» представлены
в таблице 3 и проиллюстрированы диаграммой рисунок 2.1, 2.2) и сравнивая
соответствующие темпы роста с приростом выручки можно сделать
заключение о том, что инвестиционная деятельность не эффективна, по
крайней мере, в краткосрочном периоде, поскольку при увеличении выручки
на 9,3 % темп прироста внеоборотных активов составил - 177,2 %.
При этом основным фактором роста внеоборотных активов являлась
незавершенное строительство, что позволяет сделать вывод о том, что
19

имеющие активы стали использоваться менее эффективно. Однако в


будущем по мере ввода объектов незавершенного строительства в
эксплуатацию эффективность использования имущества вероятно
увеличится.
Закупочная деятельность, отражаемая в агрегированном балансе статья
А3, также не заслуживает положительной оценки, поскольку при темпе
прироста выручки на - 9,3 % запасы возросли значительно (51,8%), что
говорит о менее эффективном использовании соответствующих запасов
активов.
Сбытовая деятельность характеризуется также чрезмерным ростом А2
(дебиторская задолженность), темп прироста – 36,5 %. Это может
свидетельствовать об ухудшении качества покупателей (в смысле их
платежеспособности). Высоколиквидные активы ООО «Зебра» возросли на
70,1 %, что, однако должно оцениваться положительно, учитывая их
недостаточный уровень, как на начало 2009 года, так и на конец 2009 года
(1,6% валюты баланса и 1,4% от величины выручки).
Рассмотрим стратегию финансирования ООО «Зебра» через удельный
вес источников финансирования. В итоге баланса можно заметить, что она
имеет определенные особенности – в частности удельный вес собственного
капитала нетипично мал, но в тоже время этот дефицит бессрочных
источников капитализируется долгосрочными. Таким образом, в сумме
устойчивые источники составили на начало 2009 года 53,2 %, а на конец 2009
года – 63,1 % от валюты баланса, что является критически низкой величиной.
Необходимо отметить нетипично низкий удельный вес кредиторской
задолженности – 18,9 % на конец 2009 года, что также подтверждает вывод о
достаточно взвешенной политике финансирования ООО «Зебра» не
обременяющей её наиболее срочными обязательствами.
Общая оценка по результатам рассмотрения агрегированных форм
отчетности состоит в том, что ООО «Зебра» представляет собой
прибыльный, но не развивающийся в 2009 году бизнес. Однако, обладает
20

значительным потенциалом развития, который может быть реализован по


мере белее эффективного использования имеющегося и активно
приобретаемого имущества. Стратегия финансирования, хотя и не является
безупречной, с точки зрения финансовой устойчивости, в тоже время
опирается на устойчивые источники финансирования, которые преобладают
в пассиве баланса и продолжают увеличиваться, что делают весьма
вероятной гипотезу о непрерывности развития ООО «Зебра» .
По результатам анализа оценим эффективность управления
источниками финансирования: тип политики финансирования оборотных
активов – компромиссная, предполагает, что за счет долгосрочного заемного
капитала финансируется постоянная часть оборотных активов, в то время как
за счет краткосрочного заемного капитала – весь объем переменной их части.

Таблица 2.4. Показатели структуры финансирования оборотных


активов ООО «Зебра» за 2009 год
Показатели Сумма на Сумма на Удельный вес, %
На начало На конец
начало года, конец года,
года года
тыс. руб. тыс. руб.
Собственный оборотный капитал (П4-А4) 221 (1315) 11,2 -45,6
Долгосрочные пассивы (П3) 264 1895 13,3 65,7
Краткосрочные кредиты и займы (П2) 367 1126 18,6 39,0
Кредиторская задолженность и все прочие 1128 1178 57,0 40,9
краткосрочные обязательства (П1)
Итого источники финансирования 1980 2884 100 100
оборотных активов

Оценивая стратегию финансирования оборотных активов, можно


заметить, что она резко изменилась к концу 2009 года, но при этом не стала
более рискованной. Так, доля самого неустойчивого источника –
кредиторской задолженности – снизилась с 57 % до 40,9 %, что увеличило
устойчивость ООО «Зебра».
Доля устойчивых источников (собственный оборотный капитал и
долгосрочные обязательства) снизились с 24,5 % (11,2+13,3) до 20,1 % (65,7-
45,6), а собственный оборотный капитал стал вообще отрицательным -45,6%.
21

Таким образом, резко увеличилась доля краткосрочных кредитов и


займов в финансировании оборотных активов, что можно признать
позитивной тенденцией, поскольку в сумме с устойчивыми источниками они
составили на конец 2009 года 59,1 % ((65,7+39)- 45,6) от общего объема
финансирования оборотных активов, что должно покрыть потребности ООО
«Зебра» финансирования постоянной части оборотных активов.
- исчислим эффект финансового рычага:
Предприятие торговли, использующие кредит увеличивает либо
уменьшает эффективность хозяйствования не только от соотношения
заемного и собственного капитала, но и от уровня рентабельности и
процентных ставок за кредит. При этом возникает эффект финансового
рычага (Эрч.).
Алгоритм расчета эффективности финансового рычага имеет
следующий вид:

Эрч.=Д+Прч.= (рентабельност - Средняя процентная)


ь ставка
собственного
капитала

где, Д – дифференциал;
Прч.- плечо рычага.8
Дополнительная информация:
Средний процент по кредиту в ООО «Зебра» составил в начале 2009
года- 35,34 %, а в конце 2009 года 31,66 %.
Расчет:

- на начало года.

8
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб.
пособие для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 639 с.
22

- на конец года.
Оценивая дифференциал финансового рычага, отметим его
отрицательное значение на конец 2009 года 1,66 (30-31,66) – это значит, что
рентабельность активов ниже средней процентной ставки по кредитам, то
есть привлечение платежных обязательств по рыночной процентной ставке
не будет повышать рентабельность собственного капитала, и с этой точки
зрения привлечение такого рода обязательств не желательно, до сих пор,
пока рентабельность активов не превысит цену обязательств.
Дифференциал имеет отрицательное значение 1,66 на конец 2009 года,
то эффект финансового рычага будет действовать не в пользу ООО «Зебра» .
В 2009 году «плечо» финансового рычага больше единицы 1,12, это означает
потерю автономии и финансовой устойчивости.
По результатам анализа оценим эффективность управления активами:
тип политики формирования активов агрессивная, за счет собственного и
долгосрочного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их
части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного
капитала – преимущественная доля постоянной и вся переменная части
оборотных активов. Такая модель (тип политики) создает проблемы в
обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную
деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а
следовательно обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий
уровень его рентабельности.
Проведем факторный анализ рентабельности активов, используя
модель Du Pont.
Методика Du Pont позволяет дать комплексную оценку основным
факторам влияющим на эффективность деятельности предприятия,
оцениваемой через рентабельность собственного капитала, а именно таким
23

факторам, как мультипликатор собственного капитала, деловая активность и


моржа прибыли.
Трехфакторная модель Du Pont выглядит следующим образом:

где, Кс – собственный капитал;


В – выручка (нетто);
Пч – чистая прибыль.9

- на начало года

- на конец года

Таблица 2.5. Исходные данные для анализа рентабельности


собственного капитала ООО «Зебра» за 2009 год
Показатель На начало года На конец года
1 2 3
Мультипликатор собственного капитала 2,2 3,0
Оборачиваемость активов 2,1 1,2
Моржа, % 12,2 8,3
Рентабельность собственного капитала 57,3 30,0

Таблица 2.6. Результаты анализа рентабельности собственного


капитала ООО «Зебра» за 2009 год
Изменение фактора,
Влияние фактора, Влияние фактора, %
Показатель пункты
пункты (расчет) Гр.6/итог гр.6*100%
гр.3-гр.2 табл.13
4 5 6 7
Мультипликатор собственного 0,8 21,1 77,6
9
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.- 5-е изд.,
перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 536 с.
24

капитала
Оборачиваемость активов -0,9 -34,6 -127,1
Моржа, % -3,8 -13,8 -50,6
Итого изменение рентабельности -,27,2 -27,2 -100,0
Завершающим этапом анализа рентабельности собственного капитала
является анализ темпа экономического роста.
Формула экономического роста имеет вид:

где, - нераспределенная прибыль;10

Таблица 2.7. Показатели анализа экономического роста ООО «Зебра»


за 2009 год
Показатель На начало года На конец года
Мультипликатор собственного капитала 2,2 3,0
Оборачиваемость активов 2,1 1,2
Моржа, % 12,2 8,3
Доля нераспределенной прибыли в чистой прибыли 1,0 1,0
Показатель потенциального экономического роста, прирост 57,3
собственного капитала при условии использования всей чистой 30,0
прибыли на развитие торговли, %

Анализируем модель Du Pont с помощью методов относительных


разниц.
- Прирост рентабельности собственного капитала за счет
мультипликатора собственного капитала рассчитаем по формуле:

где, - прирост мультипликатора в абсолютном исчислении;

- значение мультипликатора на начало года;

10
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.- 5-е изд.,
перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 536 с.
25

- рентабельность собственного капитала на начало года.

- Прирост рентабельности за счет оборачиваемости рассчитаем по


формуле:

Где, - прирост оборачиваемости в абсолютном исчислении;

- оборачиваемость на начало года.

- Прирост рентабельности за счет чистой маржи, рассчитаем по


формуле:

где, - прирост маржи в абсолютном исчислении;

- маржа на начало года.

Оценивая перечисленные показатели ООО «Зебра» , можно


утверждать, что снижение рентабельности собственного капитала с 57,3 % до
30,0 % предопределили два фактора- оборачиваемость активов (вклад в
снижение рентабельности 127,1 %), а также маржа прибыли (вклад 50,6 %).
Положительно на рентабельность собственного капитала повлиял только
мультипликатор собственного капитала (вклад 77,6 %). Наихудшее сочетание
этих факторов этой модели – эффективность предприятия снижается, а
рискованность растет.
26

Экономический рост ООО «Зебра» достаточно высок и на начало,


конец 2009 года. Он составляет 57,3 % и 30,0 % то есть темп роста совпал с
показателем рентабельности и показателем потенциального экономического
роста, что является следствием отсутствия использования и выплат чистой
прибыли.
Подытоживая результаты анализа, сделаем вывод, что хотя динамика
многих рассмотренных показателей негативна, тем не менее уровень
рентабельности собственного капитала высок, экономический рост высок,
есть основания рассчитывать на то, что в будущем ситуация в ООО «Зебра»
изменится к лучшему.

2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Одна из важнейших характеристик финансового состояния


предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной
перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой
предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.
В рыночных условиях важной аналитической характеристикой
является финансовая устойчивость предприятия, потому что хозяйственная
деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет
самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых
ресурсов - за счет заемных средств.
Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов
предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В
результате осуществления какой - либо хозяйственной операции финансовое
состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо
ухудшиться.
Под финансовым состоянием предприятия понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется
обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального
27

функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и


эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с
другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и
финансовой устойчивостью.11
ФСП может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным.
Способность предприятия своевременно производить платежи,
финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о
его хорошем финансовом состоянии.
ФСП зависит от результатов его производственной, коммерческой и
финансовой деятельности. Если производственные и финансовые планы
успешно выполняются, то это положительно влияет на ФСП, и, наоборот, в
результате невыполнения плана по производству и реализации продукции
происходит повышение ее себестоимости, снижается выручка и сумма
прибыли, следовательно, ухудшается ФСП и его платежеспособность.
Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает
положительное влияние на выполнение производственных планов и
обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому
финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности
направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования
денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение
рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее
эффективного его использования. Главной целью финансовой деятельности
является решение, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для
эффективного развития производства и получения максимальной прибыли.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить
банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами,
какой должна быть структура капитала по составу и источникам
образования, какую долю должны занимать собственные и заемные средства.

11
Подъяблонская Л.М., Поздняков К.К. Финансовая устойчивость и оценка
несостоятельности предприятий // Финансы. 2008. № 12
28

Единого общепризнанного подхода к решению задачи количественного


определения финансовой устойчивости и построению соответствующих
алгоритмов оценки нет. В отношении методов решения этой задачи
существует два основных подхода:
 для оценки финансового состояния предприятия
необходимо ориентироваться исключительно на данные
об источниках финансирования, т.е. на капитал. В этом
случае оценка финансовой устойчивости предприятия
производится только на основании данных пассива
баланса;
 для оценки финансовой устойчивости предприятия
необходимо анализировать взаимосвязь между активом и
пассивом баланса, т.е. прослеживать направления
использования средств.12
Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по данным пассива баланса,
являются основными в этом блоке анализа. Однако характеристика
финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет
полной - важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они
вложены, какова структура вложений.
На наш взгляд, второй подход является более полным и с
экономической точки зрения более оправданным. Поэтому оценку
финансовой устойчивости предприятия проведем с использованием как
коэффициентов, рассчитанных по пассиву баланса, так и коэффициентов,
отражающих взаимосвязь между источниками формирования средств
предприятия и структурой вложений.
Рассчитаем показатели ликвидности и финансовой устойчивости
(таблица 2.8, 2.9);

12
Любушин Н.П.., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия: учеб. Пособие для вузов / Под ред. проф. Н.Н. Любушина.
– М.: Юнити-Дана, 2008.
29
30

Таблица 2.8. Платежный баланс ООО «Зебра» за 2009 год


Платежный излишек
На 01.01.2010 На начало На конец (недостаток), (+;-)
АКТИВ На 01.01.2009 г ПАССИВ
г года года На начало На конец
года года
1 2 3 4 5 6 7(2-5) 8(3-6)
1. Наиболее ликвидные активы 1. Наиболее срочные
57 97 1128 1178 -1071 -1081
(А1) обязательства (П1)
2. Быстро реализованные 2. Краткосрочные пассивы (П2)
856 1167 367 1126 489 41
активы (А2)
3. Медленно реализуемые 3. Долгосрочные пассивы (П4)
1067 1620 264 1895 804 -275
активы (А3)
4. Труднореализуемые активы 4. Постоянные пассивы (П4)
1215 3368 1436 2053 -221 1315
(А4)
Баланс 3195 6252 Баланс 3195 6252 - -
Показатели анализа ликвидности баланса ООО «Зебра» приведены в
проиллюстрированы диаграммой рисунок 2.3.

Таблица 2.9. Дефициты и излишки баланса ООО «Зебра» за 2008-2009


гг. (функциональный подход), тыс. руб.
Расчет Формула На На Значение Вывод
01.01.2009 01.01.2010
г г
(Капитал собственный + П4+П3-А4 485 580 95 улучшение
Долгосрочные пассивы) -
Внеоборотные активы
(Запасы +НДС) – Кредиторская А3-П1 -61 442 503 улучшение
задолженность
(Дебиторская задолженность + А2+А1-П2 546 138 -408 ухудшение
Краткосрочные финансовые
вложения + Денежные средства)
– Краткосрочные кредиты и
займы

Рисунок 2.3. Динамика дефицитов и излишек баланса ООО «Зебра»


(функциональный подход), за 2008-2010 гг. тыс. руб.
59

Таблица 2.10. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости


ООО «Зебра» за2008- 2009 г.г.
Рекомендуемые Отклонение
Показатели На 01.01.2009 г На 01.01.2010 г
значения (+;-)
1. Коэффициент абсолютной
0,04 0,04 -
ликвидности
2. Коэффициент срочной
0,61 0,55 -0,06
ликвидности
3. Коэффициент текущей
1,32 1,25 -0,07
ликвидности
4. Коэффициент автономии 0,45 0,33 -0,12
5. Уровень перманентного
0,53 0,63 0,1
капитала
6. Коэффициент
обеспеченности
0,11 -0,46 -0,57
собственными оборотными
средствами
7. Коэффициент
обеспеченности запасов
0,24 0,20 -0,04
собственными оборотными
средствами
8. Коэффициент
маневренности собственного 0,15 -0,64 -0,79
капитала
9. Комплексный показатель
финансовой устойчивости 0,53 0,63 0,1

 Коэффициенты ликвидности:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (показывает, какую часть
краткосрочных обязательств ООО «Зебра» может погасить немедленно):

– 2008 год
60

- 2009 год
61

2. Коэффициент срочной ликвидности (показывает, какую часть


краткосрочных обязательств ООО «Зебра» может погасить по мере
погашения дебиторской задолженности):

– 2008 год

- 2009 год

3. Коэффициент текущей ликвидности (Показывает, какую часть


краткосрочных обязательств, ООО «Зебра» может погасить в течении
операционного цикла):

– 2008 год

- 2009 год

 Коэффициенты структуры капитала


4. Коэффициент автономии или независимости (характеризует, в какой
мере ресурсы ООО «Зебра» сформированы за счет собственного капитала):
62

– 2009 год

- 2009 год

5. Уровень перманентного капитала (коэффициент финансовой


устойчивости) (Показывает удельный вес источников финансирования,
которые могут быть использованы длительное время):

– 2008год

- 2009 год

6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными


средствами (характеризует наличие у предприятия собственных оборотных
средств, необходимых для его финансовой устойчивости.):

– 2009 год

- 2009 год
63

7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными


средствами (показывает, какую часть оборотных средств/активов
организация фиксирует за счет собственных средств и долгосрочных
обязательств):

– 2008 год

- 2009 год

8. Коэффициент маневренности собственного капитала (характеризует,


какая часть собственного капитала находится в маневренной или ликвидной
форме (в виде оборотных активов) и, следовательно, может быть выведена
ООО «Зебра» за достаточно короткий срок):

– 2008 год

- 2009 год
64

9. Комплексный показатель финансовой устойчивости (показывает


долю устойчивых источников финансирования в пассиве баланса):

– 2008 год

- 2009 год

2.3. Оценка эффективности хозяйственной деятельности и


вероятности банкротства

Рассчитаем показатели оборачиваемости и рентабельности (таблица


2.11):

Таблица 2.11. Показатели оборачиваемости и рентабельности ООО


«Зебра» за 2008-2009 гг.
№ Отклонен Темп
Показатели Ед. изм. 2008 год 2009 год
п/п ие (+;-) роста, %
А Б В 1 2 3 4
1 Выручка тыс. руб. 6756 7386 630 109,3
2 Чистая прибыль тыс. руб. 822 616 -206 74,9
3 Средняя величина активов тыс. руб. 2889 4724 1835 163,5
Средняя величина собственного тыс. руб.
4 1396 1744 348 124,9
капитала
Средняя стоимость внеоборотных тыс. руб.
5 1016 2292 1276 225,6
активов
Средняя стоимость оборотных тыс. руб.
6 1873 2432 559 129,8
активов
Коэффициент оборачиваемости
кол-во
7 (скорость обращения) активов 2,34 1,56 -0,78 66,7
обор.
[стр.1/стр.3]
Коэффициент оборачиваемости
кол-во
8 (скорость обращения) собственного 4,84 4,25 -0,6 87,6
обор.
капитала [стр.1/стр.4]
65

Отдача внеоборотных активов


9 руб. 6,65 3,22 -3,43 48,4
[стр.1/стр.5]
Коэффициент оборачиваемости
кол-во
10 (скорость обращения) оборотных 3,61 3,04 -0,57 84,2
обор.
активов [стр.1/стр.6]
Время обращения активов
11 дни 99,8 118,5 18,7 118,7
[стр.6*360]
Рентабельность активов
12 % 28,5 13,4 -15,1 47,0
[стр.2/стр.3]*100
Рентабельность собственного
13 % 58,9 35,3 -23,6 59,9
капитала [стр.2/стр.4]*100
Рентабельность продаж
14 % 12,2 8,3 -3,9 68,0
[стр.2/стр.1]*100

Оценим вероятность банкротства организации с применением


нескольких методик:
Первая методика: содержит расчет коэффициентов ликвидности,
обеспеченности собственными средствами и восстановления (утраты)
платежеспособности таблица 2.11:

Таблица 2.11. Показатели структуры баланса ООО «Зебра» 2009 год


Показатель Расчет Норматив На На Отклонение
начало конец , (+;-)
года года
Коэффициент Отношение оборотных активов к 1,32 1,25 -0,07
текущей ликвидности краткосрочным обязательствам
Коэффициент Отношение собственных 0,11 -0,46 -0,57
обеспеченности оборотных средств к
собственными краткосрочным обязательствам
средствами
Коэффициент Отношение прогнозного (через 6 - 0,61 0,61
восстановления мес.) коэффициенту текущей
(утраты) ликвидности к его нормальному
платежеспособности значению равному 2

Вторая методика: предполагает экспертизу ООО «Зебра» на предмет


наличия признаков фиктивного или преднамеренного банкротства. Для
анализа используются показатели: ликвидности, платежеспособности и
66

обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными


активами таблица 2.12.

Таблица 2.12. Показатели для оценки признаков преднамеренного и


фиксированного банкротства ООО «Зебра» за 2009 год
На На
Отклонение,
Показатель Расчет начал конец
(+;-)
о года года
Коэффициент абсолютной Отношение наиболее ликвидных активов
ликвидности (денежные средства и краткосрочные
0,038 0,042 10,40
финансовые вложения) к краткосрочным
обязательствам
Коэффициент текущей Отношение наиболее ликвидных активов
ликвидности (денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения), краткосрочной
0,611 0,480 -21,49
кредиторской задолженности, прочих
оборотных активов к краткосрочным
обязательствам
Показатель обеспеченности Отношение активов к обязательствам
обязательств всеми 1,817 1,489 -18,05
активами
Степень Отношение к краткосрочным
платежеспособности по обязательствам к величине к
2,656 3,743 40,92
краткосрочным среднемесячной выручки
обязательствам

Кроме государственных методик оценки вероятности банкротства


существуют многочисленные авторские методики, в частности известная
модель Э. Альтмана – представляет собой многофакторное регрессивное
уравнение следующего вида:
67

где, К1 – отношение прибыли до уплаты процентов и налога к


стоимости активов;
К2 – отношение выручки от продажи к стоимости активов;
К3 – отношение собственного капитала к обязательствам;
К4 – отношение нераспределенной прибыли к стоимости активов;
К5 – отношение собственных оборотных средств к стоимости
активов.13

Таблица 2.13. Расчет Z – счета Альтмана


Показатель На начало года На конец года
К1 0,07 -0,21
К2 0,26 0,10
К3 0,36 0,12
К4 0,82 0,49
К5 2,11 1,18
Z 4,23 1,76
Вероятность банкротства низкая высокая

при - высокая вероятность банкротства;

при – состояние неопределенности;

при - низкая вероятность банкротства.

Таблица 2.14. Расчет рейтингового числа


Показатель Расчет На начало года На конец года
Обеспеченность Отношение собственных средств к 0,11 -0,46
собственными оборотными оборотным активам
средствами
Коэффициент текущей Отношение оборотных активов к 1,32 1,25
ликвидности краткосрочным обязательствам
Оборачиваемости активов Отношение выручки к активам 2,11 1,18
Рентабельность продукции Отношение чистой прибыли к 0,12 0,08
выручке
Рентабельность Отношение чистой прибыли к 0,57 0,30
собственного капитала собственному капиталу
Рейтинговое число 1,15 -0,35
Вероятность банкротства маловероятно высокая

13
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.- 5-е изд.,
перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 536 с.
68

вероятность

Анализируя расчетные показатели, можно сделать вывод о повышении


вероятности банкротства ООО «Зебра». Причина такого положения – резкое
увеличение обязательств ООО «Зебра» без адекватного роста выручки,
прибыли и ликвидных активов. Вследствие этих обстоятельств существенно
снизились такие показатели, используемые при оценке вероятности
банкротства, как коэффициент ликвидности и обеспеченности собственными
оборотными средствами, показатели обеспеченности обязательств активами
и показатель степени платежеспособности, показатель рентабельности и
оборачиваемости активов.
Признаков преднамеренного банкротства у ООО «Зебра» нет,
поскольку нет существенного ухудшения показателей обеспеченности
обязательств и чистых активов. Снижение отдельных показателей не
превышает 25 %, что нельзя признать существенным, при этом некоторые
определяющие показатели деятельности ООО «Зебра» растут, в частности
стоимость чистых активов.
Однако ухудшение положения ООО «Зебра» временно, при
эффективном руководстве и благоприятном состоянии внешней среды эта
ситуация будет преодолена без угрозы непрерывности деятельности.
Важным критерием в оценке финансового положения предприятия
торговли служит платежеспособность. Платежеспособность определяется её
возможностью и способностью своевременно погасить свои внешние
обязательства.
Анализ платежеспособности баланса ООО «Зебра» свидетельствует о
том, что суммы срочных обязательств на конец 2008 и 2009 г. не
покрываются наиболее ликвидными активами непосредственно денежными
средствами, на незначительную величину.
Общая сумма срочных и краткосрочных обязательств ООО «Зебра» по
балансу на конец 2009 года составила - 2304 тыс. руб. (1178+1126), а сумма
69

наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов - 1264 тыс. руб.


(97+1167). Сравнивая суммы, получим:

то есть

тыс. руб. сумма активов на конец 2009 года


недостаточна для покрытия сумм срочных и краткосрочных обязательств, это
приводит к несвоевременной выплате заработной платы, уплате налогов,
коммунальных платежей, уплате услуг связи, просроченной задолженности
поставщикам и так далее.
ООО «Зебра» признается слабо платежеспособной, это означает
платежный недостаток, он незначительно возрос с 1071 тыс. руб. на конец
2008 года до 1081 тыс. руб. на конец 2009 года.
Прирост внеоборотных активов на 177,2 % полностью
профинансирован приростом собственного капитала (источник которого –
нераспределенная прибыль 2009 года), а также приростом долгосрочных
обязательств.
Прирост запасов был профинансирован не столько увеличением
краткосрочных кредитов и займов, а также увеличением долгосрочных
обязательств, что в итоге привело к повышению финансовой устойчивости
ООО «Зебра» и отсутствии дефицитов на конец 2009 года.
Прирост наиболее ликвидных активов (дебиторская задолженность,
краткосрочные финансовые вложения и денежные средства) был, как и
положено, профинансирован приростом краткосрочных кредитов и займов.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что ООО «Зебра»
придерживается весьма консервативной стратегии финансирования своей
расширяющейся торговой сетью, это позволяет сделать вывод о высокой
вероятности продолжения деятельности ООО «Зебра».
Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности
показывает, что величина кредиторской задолженности превышает
дебиторскую, однако это превышение почти исчезает к концу 2009 года.
70

Учитывая при росте выручки на 9,3 % (7386/6756*100%), дебиторская


задолженность возросла на 36,5 %.
В целом задолженности характеризуются приемлемой
оборачиваемостью, а, следовательно, высоким качеством и не представляют
угроз для непрерывной деятельности ООО «Зебра».
Оценивая достаточность денежного потока для обслуживания
обязательств ООО «Зебра» проблем в обслуживании обязательств нет, все
обязательства организация может погасить за 7 месяцев, правда при этом на
их погашения направлять всю свою выручку. Это значение можно признать
вполне приемлемым. Учитывая, что в структуре обязательств долгосрочные
обязательства имеют существенный удельный вес на конец 2009 года – 42,1

% .
Оценивая финансовую устойчивость через систему коэффициентов,
необходимо отметить тенденцию к снижению показателей, причинам такого
положения является то, что в структуре финансирования ООО «Зебра»
долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы имеют значительный
удельный вес 48,3 % от валюты баланса. В этом заключается специфика
стратегии финансирования ООО «Зебра»: акцент именно на банковские
кредиты, а не займы, кредиторскую задолженность, собственный капитал.
Эта стратегия как раз и приводит к формально низким относительным
показателям финансовой устойчивости, притом, что в действительности при
условии высокой кредитоспособности ООО «Зебра» и безупречной
кредитной истории, эта стратегия может быть вполне приемлемой.
Вместе с тем важнейший показатель ликвидности – коэффициент
текущей ликвидности остается на уровне, превышающий единицу, что
указывает на то, что в течение финансового 2009 года ООО «Зебра» имело
возможность погасить свои краткосрочные обязательства, направляя при
этом на их погашения всю свою выручку.
71

Это значение можно признать вполне приемлемым, учитывая, что в


структуре обязательств долгосрочные обязательства имеют существенный
удельный вес - 45,1 %.
Оборотные активы растут непропорционально выручке, причем
основные факторы роста – это НДС по приобретенным ценностям, на 361
тыс. руб. (495-134) и дебиторская задолженность на 144 тыс. руб. (1000-856).
Дополнительной причиной снижения рентабельности оборотных
активов явилось снижение прибыли от продаж на 217 тыс. руб.(1027-1244),
которая произошла из-за непропорционального роста затрат. Снижение
рентабельности активов на 16,5 %повлияло на снижение прибыли от продаж
на 217 тыс. руб. и связанное с этим снижение прибыли до выплаты
процентов и налогообложения на 382 тыс. руб.
Результат анализа оборачиваемости показал, что все без исключения
показатели оборачиваемости снизились, а показатели длительности оборотов
соответственно увеличились на 18,7 дней. На снижение показателей
оборачиваемости и снижение показателей рентабельности повлияло
непропорциональное увеличение выручки на 630 тыс. руб., увеличение
активов на 1979 тыс. руб., причем как внеоборотных на 1276 тыс. руб. и
оборотных на 559 тыс. руб.
В целом характеризуя показатели рентабельности и оборачиваемости,
можно сделать заключение о том, что они заслуживают негативной оценки;
однако есть определенные основания надеяться на то, что их снижающая
динамика – это временное явление, а в будущем факторы, которые
обусловили их снижение, могут повлиять в совершенном направлении.
Результаты анализа позволяют сделать заключение, что с точки зрения
финансовой устойчивости ситуация несколько улучшается, а это значит что
вероятность непрерывного продолжения деятельности ООО «Зебра»
увеличивается.
Для укрепления финансового положения ООО «Зебра» необходимо:
72

- повышать уровень эффективности менеджмента;


- повышать конкурентоспособность реализуемого товара;
Чем больше доля денежных средств, тем выше конкурентоспособность
товара, как правило, не конкурентоспособная продукция реализуется с
применением ненадежных форм расчета;
- поступления и платежи осуществлялись в денежной форме;
- соблюдать структуру поступлений и платежей;
- необходимо разработать и претворить в жизнь мероприятия,
направленные, с одной стороны на нормализацию материальных запасов, а с
другой стороны на увеличение собственных оборотных активов.
73

3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ


ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Рекомендации с целью восстановления устойчивого


финансового состояния предприятия

Как показали проведённые исследования, ООО «Зебра» имеет скрытый


инвестиционный потенциал. Следовательно, предприятие имеет возможность
расширить производственную базу, как за счёт собственных средств, так и за
счёт долгосрочных кредитов. Но необходимо понимать, что существует одна
главная и трудноразрешимая проблема - проблема сбыта готовой продукции.
Об этом свидетельствует высокий уровень запасов, которые по своей
стоимости превышают внеоборотные активы, что не характерно для
производственного предприятия. Поэтому можно сделать вывод о том, что
платёжеспособность предприятия обусловлена его низкой инвестиционной и
деловой активностью, что ведёт к неэффективному накоплению финансовых
ресурсов. С одной стороны, предприятие сохраняет высокий уровень
финансовой устойчивости, а с другой, постепенно «проедает» свой капитал.
Именно поэтому, в качестве основного пути для повышения уровня
платёжеспособности предприятия, необходимо предложить повышение его
инвестиционной и деловой активности.
В качестве дополнительных мер, направленных на повышение уровня
платёжеспособности предприятия, можно предложить перевод части
нерационально используемых активов в долгосрочные или краткосрочные
финансовые вложения. Это позволит получить дополнительную прибыль от
использования собственных средств и сохранить финансовые ресурсы на
случай, если экономическая ситуация в отрасли стабилизируется, либо
изменится конъюнктура рынка.
74

Итак, можно выделить основные причины, которые вызывают


проблему сбыта продукции ООО «Зебра», а следовательно, могут обусловить
падение уровня финансовой устойчивости предприятия в ближайшей
перспективе:
1) Технологическое отставание от предприятий-конкурентов, что ведёт
к нарушению баланса «цена-качество»;
2) Недобросовестная конкуренция (контрабанда, «подпольное»
производство и т.п.);
3) Отсутствие поддержки со стороны государства, что делает
продукцию предприятия неконкурентоспособной перед аналогичной
китайской продукцией.
Говоря о будущем финансовом состоянии предприятия, необходимо
отметить, что немалый вклад в данном направлении делается обществом
акционеров и правительнством, которым проведена огромная работа в
процессе корректировки Федеральной целевой программы. Из 54-х
инвестиционных проектов, внесенных на рассмотрение, после обсуждения с
Правительством России в программу включены 12 наиболее значимых, в том
числе и инвестиционный проект по реконструкции производственных
мощностей ООО «Зебра». В рамках настоящего инвестиционного проекта
предусматривается приобретение 22 новых вязальных автоматов в
дополнение к успешно действующим на предприятии 14 станкам такой же
модели. Для удержания позиций на рынке также планируется приобрести
пять специализированных швейных машин, установку обезжелезивания
воды, шесть компрессоров, малотоннажный грузовик, установку для
штучной печати.
Инвестиции предполагается привлекать путём получения кредита.
Требуемый объем инвестиций: 11,4 млн. рублей.
Общая выручка за период проекта - 933,7 млн. рублей.
75

Общие затраты за период проекта (с учетом погашения кредита и


процентов по кредиту) - 654,7 млн. рублей.
Срок окупаемости - 52 месяца.
Ставка по кредиту (в случае кредитования) - 14%.
Выплаты по кредиту: 3,13 млн. руб.
ООО «Зебра» со своей продукцией занимает 17% рынка г. Москвы.
Продукция ООО «Зебра», которую предполагается выпускать в рамках
проекта, имеет явное ценовое преимущество перед продукцией
конкурирующих фирм-производителей, поэтому как продукция,
рассчитанная на потребителей с невысоким уровнем дохода, позволяет
занимать одно из ведущих мест на рынке г. Москвы.
Большая роль в повышении уровня финансового состояния
предприятий отрасли лёгкой промышленности, в том числе ООО «Зебра»,
отводится государству. Роль государства в выведении отрасли из кризиса
заключается в формировании полноценного платежеспособного спроса,
увеличении закупок произведенных товаров для государственных нужд,
защите интересов российских производителей на внешнем рынке. Также
задачей государства является обеспечение благоприятного инвестиционного
климата с целью технического переоснащения отрасли.
Негативным фактором является увеличение доли и абсолютной
величины и без того избыточной краткосрочной дебиторской задолженности
и недостаточность основных источников для формирования запасов. Что
касается показателей прибыльности деятельности предприятия, то
показатели рентабельности капитала, финансовой рентабельности чистой
прибыли, рентабельности производственных фондов увеличивались в данном
периоде, что свидетельствует о повышении эффективности деятельности
предприятия.
Факторинг - это комплекс услуг по обслуживанию факторинговой
компанией (фактором) поставок клиента с отсрочкой платежа под уступку
76

дебиторской задолженности. Факторинг включает в себя финансирование


товарных кредитов, страхование кредитных рисков, управление дебиторской
задолженностью и информационное обслуживание.14
Суть договора факторинга состоит в том, что кредитор, имея
дебиторскую задолженность по договору поставки товаров (работ, услуг)
уступает право требования задолженности к должнику своему финансовому
агенту. То есть организация, осуществившая поставку товаров (работ, услуг)
заключает с кредитной организацией договор, по которому последняя,
фактически осуществляет финансирование под уступку денежного
требования.
Особенность данного договора состоит в том, что, несмотря на то, что
он является двусторонним (заключается между клиентом и финансовым
агентом), но взаимоотношения, возникающие по такому договору, связывают
три стороны, а именно:
 клиента - хозяйствующего субъекта, осуществляющего поставку
товаров (работ, услуг);
 должника - хозяйствующего субъекта, которому осуществлена
поставка товаров (работ, услуг);
 финансового агента - кредитную организацию.
Таким образом, факторинг представляет собой разновидность торгово-
комиссионной операции, которая включает в себя инкассирование
дебиторской задолженности, кредитование оборотного капитала, гарантии
кредитных и валютных рисков, а также информационное, страховое,
бухгалтерское, консалтинговое и юридическое сопровождение поставщика.
В случае предварительной оплаты факторинговый отдел банка
покупает счета-фактуры у клиента на условиях немедленной оплаты 80-90%
стоимости отгрузки, т.е. авансирует оборотный капитал своего клиента
14
Рамазанов, А.В. Анализ эффективности использования инвестиционных ресурсов
предприятиями нефтехимической отрасли Республики Татарстан / А.В. Рамазанов //
Вестник ТИСБИ. - 2008. - №3. - С. 9-13.
77

(дисконтирование счетов-фактур). Резервные 10-20% стоимости отгрузки


клиенту не выплачиваются, а бронируются на отдельном счете на случай
претензий в его адрес от покупателя по качеству продукции, ее цене и т.п.
Получение такой услуги наиболее полно отвечает потребностям
функционирующих предприятий, так как позволяет им посредством
факторинга превратить продажу с отсрочкой платежа в продажу с
немедленной оплатой и таким образом ускорить движение своего капитала.
Основным преимуществом предварительной оплаты является то, что ее
размер представляет собой фиксированный процент от суммы долговых
требований. Таким образом, поставщик автоматически получает больше
средств при увеличении объема своих продаж.
Преимущества факторинга следующие:
- возможность пополнения оборотных средств;
- ускорение оборачиваемости оборотных средств;
- расширение ассортимента, что повлечет приток новых покупателей;
- предоставление более льготных условий оплаты для покупателей;
- рост объема продаж, а значит рост прибыли;
- улучшение структуры баланса - появляется возможность взять кредит,
например для расширения производственных мощностей или начала работы
с новой группой товаров.15
Рынок факторинга в данный момент динамично развивается. В то же
время при сравнении рынка факторинга РФ с рынками зарубежных стран
отмечается пока еще серьезное отставание отечественного рынка. Так в
2008 г. объем рынка факторинга в России составил 0,5% годового ВВП, тогда
как в Польше, Венгрии и Чехии - от 2% до 8% ВВП, а в Великобритании,
Франции и Италии - более 10% годового ВВП. Это говорит о наличии
проблем, замедляющих развитие рынка факторинга в нашей стране,

15
Экономический анализ в торговле / Под ред. М.И. Баканова. –М.: Финансы и
статистика, 2007.
78

основными из которых являются противоречивость законодательства и


слабая научная разработанность проблем применения факторинга.
Россия все сильнее ощущает на себе влияние мирового финансового
кризиса. Ни один из участников торгового оборота теперь не может с
уверенностью сказать, выполнят ли партнеры свои обязательства по оплате, и
когда будет проведена соответствующая банковская операция. Факторинг
позволяет существенно снизить риски для поставщиков. Рост популярности
данной банковской услуги привел к тому, что отечественный рынок
факторинга на сегодняшний день является весьма насыщенным.
Финансирование под уступку денежного требования предлагают многие
банки. Сейчас факторинг - это комплекс услуг по управлению дебиторской
задолженностью. Поэтому при выборе фактора необходимо учитывать опыт
его работы на данном рынке, объем оборота капитала, клиентскую базу.
В данный момент наиболее перспективным сегментом является
предоставление услуг факторинга молодым предприятиям малого и среднего
бизнеса, остро нуждающимся в оборотном капитале. Большинство из них не
имеют возможности получить традиционное финансирование в банке в виду
«непрозрачности» бухгалтерии, отсутствия залогового обеспечения,
молодости предприятия. Финансы малого предприятия обладают большей
маневренностью, чем финансы крупной промышленной компании.
Финансовый цикл таких предприятий, как правило, достаточно короткий,
поэтому оценить эффективность финансирования можно в течение отчётного
года. Для оценки применения факторинга на предприятии целесообразно
использовать опыт именно малого предприятия ввиду объективной
ограниченности его возможностей в использовании иных инструментов
финансирования и управления дебиторской задолженностью.
На данный момент предоставлением факторинговых услуг на
территории Российской Федерации занимаются в основном кредитные
учреждения. Это связано с тем, что гл. 43 ГК РФ ст. 825 устанавливает: «В
79

качестве финансового агента договоры финансирования под уступку


денежного требования могут заключать банки и иные кредитные
организации, а также другие коммерческие организации, имеющие
разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида».
Рассмотрим некоторые компании, предоставляющие факторинговые
услуги: Национальная Факторинговая Компания (НФК), ЗАО ЮниКредит
Банк, а также банк «Петрокоммерц».
Национальная Факторинговая Компания (НФК) - крупнейший
поставщик факторинговых услуг на российском рынке. Факторинговые
услуги позволяют качественно влиять на взаимоотношения поставщика
и дебитора (покупателя). Команда НФК работает на рынке факторинга с 1999
года.
Прибегая к услугам факторинга, как поставщик, так и дебитор
(покупатель) остаются в плюсе:
1. поставщик при факторинговых операциях получает сразу денежные
средства за отгруженный товар. Риск по задержке платежей или неоплате
ложится на факторинговую компанию. Факторинговая компания
осуществляет в этом случае управление дебиторской задолженностью;
2. дебитор (покупатель) по упрощенной схеме факторинговых
операций получает товарный кредит с возможностью отсрочки платежа
на 3 месяца, при этом у дебитора (покупателя) в результате факторинговых
операций появляется еще возможность увеличить объем закупок, ускорить
оборот средств и уменьшить риск получения некачественных товаров.
Также можно проводить факторинговые операции по управлению
дебиторской задолженностью с помощью НФК. Поставщик (предприятие-
продавец), не желающий брать риски неуплаты по задолженностям на себя,
обращается за услугами факторинга в НФК. Управление дебиторской
задолженностью в данном случае позволяет предпринять целый ряд
мероприятий, для своевременного погашения дебиторской задолженности
80

со стороны дебитора (покупателя). Управление дебиторской задолженностью


предполагает учет состояния данной задолженности, регулярное
представление документов / отчетов клиенту, контроль своевременности
оплаты, прямую работу с дебиторами. НФК занимается управлением
дебиторской задолженностью уже довольно продолжительное время.
Комиссии за факторинговое финансирование и факторинговое
обслуживание следующие:
1. Комиссия за факторинговое финансирование - 0,061% в день от
суммы финансирования;
2. Комиссия за факторинговое обслуживание (управление дебиторской
задолженностью) - 0,5% от суммы поставки;
3. Комиссия за обработку документов - 50 руб.
В настоящее время ЗАО ЮниКредит Банк предлагает компактный
пакет факторинговых услуг, который позволяет клиентам в полной мере
использовать преимущества факторинга:
 получать финансирование без залогов и без ухудшения
структуры пассивов;
 «размораживать» и ускорять оборачиваемость дебиторской
задолженности;
 увеличивать объемы продаж за счет увеличения объемов
производства / закупок и предоставления отсрочки платежа
своим покупателям.
Эффективная (совокупная) процентная ставка по факторинговому
обслуживанию в ЮниКредит Банке одна из самых привлекательных на
рынке. Клиенты платят только за предоставленное финансирование,
обслуживание дебиторской задолженности и обработку
товарораспорядительных документов.
81

Разветвленная региональная сеть ЮниКредит Банка в крупнейших


городах России позволяет налаживать контакты в условиях географической
удаленности партнеров.
Размер комиссий за факторинговое финансирование и факторинговое
обслуживание состоит из:
· комиссия за факторинговое финансирование - 20% годовых (0,055% в
день);
· комиссия за факторинговое обслуживание - 0,4% от суммы
накладной;
· комиссия за обработку документов - 65 рублей за каждый комплект.
Размер финансирования составляет до 90% от суммы переданного
денежного требования.
Банк «Петрокоммерц» является одним из признанных российских
лидеров в области факторингового обслуживания. В банке предусмотрен
весь спектр факторинговых продуктов. Каждый из продуктов направлен на
оптимизацию системы финансирования и сопровождения продаж,
осуществляемых с отсрочкой платежа.
В стандартный набор факторинговых услуг в банке «Петрокоммерц»
входят:
1. Финансирование. Финансирование по факторингу выплачивается в
размере до 90% от суммы поставки. Банк может обеспечить финансирование
всех непросроченных поставок с отсрочкой платежа до 90 дней. Банк
финансирует поставки в адрес дебиторов, находящихся в любой точке
России. Отличительная особенность этой факторинговой услуги - ее
оперативность, гибкость и минимальный пакет предоставляемых
документов.
2. Учет дебиторской задолженности. Банк «Петрокоммерц»
обеспечивает максимально удобный режим предоставления информации о
состоянии дебиторской задолженности, уступленной банку. Для этих целей
82

разработан специальный факторинговый модуль, который позволяет


отслеживать все операции по факторингу и формировать необходимые
отчеты.
3. Управление дебиторской задолженностью. Для управления
дебиторской задолженностью компании специалистами банка
«Петрокоммерц» проводятся комплексы мероприятий по четырем основным
направлениям:
- первоначальная проверка и дальнейший мониторинг благонадежности
и платежной дисциплины дебиторов;
- установление и оперативный пересмотр лимитов финансирования по
дебиторам;
- обеспечение своевременного поступления денежных средств от
дебиторов;
- работа с просроченной задолженностью.
1) Дополнительная отсрочка. Она позволяет пользоваться
выплаченными по факторингу денежными средствами даже в том случае,
если покупатель не оплатил поставку в установленный срок. Погашать
задолженность перед банком нужно будет только по истечении
дополнительной отсрочки. Дополнительная отсрочка при факторинге в банке
«Петрокоммерц» не предусматривает дополнительных факторинговых
комиссий.
2) Безрегресс. При безрегрессном факторинговом обслуживании можно
получить до 90% денег в течение суток с момента отгрузки.
Размер комиссий в банке «Петрокоммерц»:
· комиссия за факторинговое финансирование - 0,048% в день;
· комиссия за управление дебиторской задолженностью - 0,7%;
· комиссия за обработку документов - 60 руб.
83

Общие затраты на факторинг складываются из комиссионных


факторинговой компании и процентов, если фирма использует средства до
того, как инкассирована задолженность.

Таблица 3.1. Сравнение тарифов факторинговых компаний.


Факторинговые Факторинговые
компании услуги
финансирование управление обработка документов
дебиторской
задолженностью
Национальная 0,061% 0,5% 50 руб.
Факторинговая
Компания
ЗАО ЮниКредит Банк 0,055% 0,4% 65 руб.
Банк «Петрокоммерц» 0,048% 0,7% 60 руб.

Сравнив тарифы факторинговых компаний, можно сделать вывод:


комиссия за факторинговое финансирование меньше в банке
«Петрокоммерц», комиссия за управление дебиторской задолженностью - в
ЗАО ЮниКредит Банке, а комиссия за обработку документов - в
Национальной Факторинговой Компании.
Рассчитаем и сравним затраты при работе с различными
факторинговыми компаниями. Допустим, ООО «Зебра» отгружает товар на
сумму 500000 руб. в месяц, отсрочка составляет 90 дней (3 месяца).
Следовательно, общий лимит для финансирования будет равен 1500 тыс. руб.
Размер финансирования составляет 90% от суммы переданного
денежного требования.
Рассчитаем затраты при работе с Национальной Факторинговой
Компанией:
- комиссия за факторинговое обслуживание (управление дебиторской
задолженностью):
1500 тыс. руб.*0,5% = 7500 руб.;
84

- комиссия за факторинговое финансирование (использование


денежных средств):
1500 тыс. руб. * 90% * 90 дней * 0,061% = 74115 руб.;
- комиссия за обработку документов: 50 руб.
Таким образом, затраты на факторинг составят:
7500+74115+50 = 81665 руб.
Затраты при работе с ЗАО ЮниКредит Банк будут равны:
- комиссия за факторинговое обслуживание:
1500 тыс. руб.*0,4% = 6000 руб.;
- комиссия за факторинговое финансирование:
1500 тыс. руб. * 90% * 90 дней * 0,055% = 66825 руб.;
- комиссия за обработку документов: 65 руб.
Таким образом, затраты на факторинг составят:
6000+66825+65 = 72890 руб.
Рассчитаем затраты при работе с банком «Петрокоммерц»:
- комиссия за факторинговое обслуживание:
1500 тыс. руб.*0,7% = 10500 руб.;
- комиссия за факторинговое финансирование:
1500 тыс. руб. * 90% * 90 дней * 0,048% = 58320 руб.;
- комиссия за обработку документов: 60 руб.
Затраты на факторинг составят:
10500+58320+60 = 68880 руб.
Таким образом, наименьшие затраты на факторинговые услуги будут
при работе с банком «Петрокоммерц».
Типичная схема осуществления факторинговой операции выглядит
следующим образом:
1. Поставщик и покупатель заключают договор купли-продажи товара
(работ, услуг).
85

2. Поставщик обращается к финансовому агенту с предложением о


заключении договора факторинга.
3. Финансовый агент и поставщик заключают договор факторинга.
4. Поставщик информирует покупателя о заключении им договора
факторинга. Подписываются соответствующие документы, в которых
поставщик и покупатель подтверждают свое согласие, что оплату по ранее
заключенному между ними договору купли-продажи товара (работ, услуг) -
основному договору - покупатель будет производить на счет финансового
агента.
5. Поставщик производит поставку товара (проведение работ, оказание
услуг) покупателю и оформляет данную поставку товарно-транспортным
счетом (счетом - фактурой).
6. Поставщик передает финансовому агенту оригиналы товарно-
транспортного счета (счета-фактуры), т.е. документы, подтверждающие
дебиторскую задолженность покупателя.
7. Финансовый агент производит первое (авансовое) финансирование
поставщика в объеме 60-90% под уступленную поставщиком дебиторскую
задолженность покупателя.
8. Покупатель в установленный ранее договором купли-продажи
товаров (работ, услуг) - основным договором - срок производит финансовому
агенту полную оплату стоимости поставленных ему ранее товаров
(выполненных работ, оказанных услуг)
9. Финансовый агент выплачивает поставщику оставшуюся сумму
товарно-транспортного счета (счета-фактуры) за вычетом своего
комиссионного вознаграждения.
Таким образом, факторинг, являясь универсальным коммерческим
продуктом, может быть использован самыми разными компаниями для
решения именно тех задач, которые объективно возникают перед ними в
процессе их деятельности, в зависимости от масштабов бизнеса, отраслевой
86

принадлежности, обеспеченности собственными ресурсами, а также


существующего потенциала увеличения продаж. Возможность комбинации
услуг обеспечивает гибкость факторинга, его способность к быстрому
реагированию на возникающие запросы различных типов клиентов.

3.2 Мероприятия по улучшению финансового состояния

Объём предполагаемых инвестиций составляет 11,4 млн. руб.


Основной источник финансирования - привлечение заёмных средств. Но как
показали проведённые исследования, предприятие располагает
собственными скрытыми инвестиционными резервами, которые можно
получить путём рационального перераспределения финансовых ресурсов.
Предлагается:
а) произвести расчёты реальных потребностей в запасах и начать
процесс высвобождения излишне вложенных в них финансовых ресурсов;
б) активизировать работу с дебиторами по возврату долгов за
отгруженную продукцию;
в) высвобождаемые финансовые ресурсы направлять на приобретение
государственных ценных бумаг до начала реализации инвестиционного
проекта.
Затраты в незавершённом производстве в 2009 году (1620 тыс. руб.)
существенных изменений не понесут, так как работы по инвестиционному
проекту продолжаются, поэтому эти затраты необходимо оставить на
прежнем уровне.
Объёмы готовой продукции и товаров для перепродажи можно заметно
снизить путём создания сети фирменных магазинов в городах ДВ-региона.
Один магазин, как показывают имеющиеся статистические данные по уже
действующим магазинам, в день позволяет реализовывать дополнительно
продукцию на сумму около 20 тыс. рублей.
87

Что касается сырья и материалов, то здесь необходимо учитывать


элемент безостановочности производства, а наличие на складе остатков
сырья и материалов на определённый период является гарантией, что
производство не будет испытывать потребности в данных ресурсах и не
остановится.
Кроме этого, необходимо активизировать работу по возврату
задолженности за отгруженную но не оплаченную продукцию.
Исследуемое предприятие в состоянии высвободить собственные
финансовые ресурсы на сумму около 43 млн. рублей, что свидетельствует о
наличии возможностей для самостоятельного финансирования
инвестиционного проекта.
Часть высвобожденных финансовых ресурсов в дальнейшем
необходимо направить на приобретение основных средств, а часть в
краткосрочные финансовые вложения (для повышения уровня быстрой
ликвидности).
Проведённые мероприятия по повышению эффективности
использования финансовых ресурсов ООО «Зебра» не повлияют ни на его
финансовую устойчивость, ни на платёжеспособность, и позволят
высвободить дополнительно около 43 млн. рублей, часть которых можно
направить на совершенствование производственной базы, а оставшуюся
часть финансовых ресурсов на краткосрочные финансовые вложения, что
позволит повысить уровень абсолютной ликвидности и создать резерв для
дальнейшего расширенного воспроизводства и для проведения мероприятий
в сфере маркетинга, без которых не мыслится дальнейшее развитие
предприятия в условиях жёсткой конкурентной борьбы.
Необходимым условием успешной работы предприятия является
наличие собственных оборотных средств, которые могут быть использованы
для приобретения материально-производственных запасов, поддержания
незавершенного производства, осуществления краткосрочных финансовых
88

вложений в ценные бумаги и на другие цели обеспечения производственно-


хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия. Отсутствие таких
средств вынуждает предприятие обращаться к заемным источникам. Таким
образом, собственные оборотные средства, предназначенные для
финансирования текущей деятельности, характеризуют сумму средств,
вложенных в оборотные активы. При отсутствии таких средств предприятие
обращается к заемным источникам.
Величина собственных оборотных средств (СОС) определяется как
разность между суммой источников собственных средств (СК) и их
величиной, которая была направлена на формирование иммобильного
имущества:
СОС = СК - ВА,
где ВА - стоимость внеоборотных активов.
Расчет суммы собственных оборотных средств предприятия
представлен в таблице 3.3.

Таблица 3.3. Расчет наличия собственных оборотных средств


Виды имущества Значение
на начало года на конец года изменение
тыс.руб. тыс.руб. %
Источники собственных средств (СК) 53717 55668 3,63
Внеоборотные активы (ВА) 3368 2987 43,70
СОС 2884 3120 -69,93

Как видно из таблицы 3.3, величина собственных оборотных средств


предприятия уменьшилась на конец года на 69,93%.
Для предприятия характерна агрессивная модель управления
текущими активами и пассивами, так как предприятие не ставит ограничений
в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства
(53,45), запасы сырья (26,43%) и готовой продукции (85,15%), существенную
дебиторскую задолженность (16,19%) - в этом случае удельный вес текущих
активов в составе всех активов высок и составляет 71,03%, а период
89

оборачиваемости оборотных средств длителен. Такая политика управления


текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую
рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания
риска технической неплатежеспособности. Агрессивной модели управления
текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими
пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают
краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень
эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по
кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери
ликвидности.
Заемные источники финансирования деятельности предприятия, в
основном, представлены кредиторской задолженностью, поэтому
необходимо изучить ее состав и структуру, а также произошедшие в ней
изменения (таблица 3.4).
90

Таблица 3.4. Анализ кредиторской задолженности за 2010 год


Виды имущества Значение
на начало на конец изменение
года года +,-
тыс.руб. % тыс.руб. %
Кредиторская задолженность, всего, в 11178 100 1118 100
т.ч.
перед поставщиками и подрядчиками 1564 14,37 3466 21,76
по оплате труда 3278 30,12 4146 26,02
перед государственными 1247 11,46 4333 27,20
внебюджетными фондами
по налогам и сборам 2991 27,49 2117 13,29
с прочими кредиторами 1802 16,56 1869 11,73

Как свидетельствуют данные таблицы 3.4, на предприятии наблюдается


тенденция роста кредиторской задолженности на 46,4% по сравнению с
началом периода. Большую часть объема кредиторской задолженности
(27,20% на конец года) составляют обязательства перед государственными
внебюджетными фондами и по оплате труда (26,02% на конец года).
Величина этих долгов выросла по сравнению с началом года на 247,47% и на
868 тыс. руб. или на 26,48% соответственно.
Причем темпы прироста обязательств перед государственными
внебюджетными фондами опережают темпы прироста всей кредиторской
задолженности.
Так же произошло увеличение задолженности перед поставщиками и
подрядчиками на 121,61%.
В отчетном году уменьшились долги предприятия по налогам и сборам
на 29,22%, их доля в общей величине кредиторской задолженности снизилась
с 27,49% и к концу года составила 13,29%.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Управление финансовыми ресурсами является одной из ключевых


подсистем общей системы управления предприятием. Успешная
91

деятельность предприятия не возможна без разумного управления


финансовыми ресурсами, которое осуществляется на базе анализа
финансового состояния. К наиболее часто применяемым инструментам, с
помощью которых оцениваются финансовые ресурсы предприятия,
относятся:
- анализ платежеспособности;
- анализ оборачиваемости активов;
- анализ источников формирования активов;
- анализ рентабельности;
- анализ финансовой устойчивости.
Эффективность использования финансовых ресурсов характеризуется
оборачиваемостью активов и показателями рентабельности.
Существует три способа повышения оборачиваемости активов:
совершенствование управления запасами, уменьшение счетов дебиторов,
улучшение использования наличных денег. В работе установлено, что
методологии оценки финансовой устойчивости предприятия по абсолютным
и относительным показателям существенно различаются. В первом случае
оценка производится только в сравнении запасов с возможными источниками
их образования, во втором - только собственные оборотные средства
сравниваются с запасами и оборотными активами; дополнительно
используется соотношение собственных и заемных средств.
Данное обстоятельство делает фактически невозможным
формулирование определения финансовой устойчивости, удовлетворяющее
обоим подходам. Анализ финансовой устойчивости при помощи абсолютных
показателей сводится к анализу обеспеченности запасов источниками их
финансирования. Однако нормативы коэффициентов финансовой
устойчивости, принятые в информационных источниках, не имеют научного
обоснования. Поэтому за информационную базу при разработке
рекомендаций по совершенствованию управления финансовыми ресурсами
92

использованы результаты анализа финансовой устойчивости, произведенные


при помощи оценки абсолютных показателей.
Производственные запасы составляют значительную часть стоимости
имущества предприятия, а затраты материальных ресурсов в некоторых
отраслях доходят до 80% и более в себестоимости продукции. Именно
поэтому усиление контроля за состоянием производственных запасов и
рациональным их использованием оказывает существенное влияние на
рентабельность предприятия и его финансовое положение.
В качестве основных компонентов оборотного капитала
рассматриваются производственные запасы предприятия, которые в свою
очередь включают: сырье и материалы, незавершенное производство,
готовую продукцию и прочие запасы. Так как предприятие вкладывает свои
средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не
только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров.
Важным критерием в оценке финансового положения предприятия
торговли служит платежеспособность. Платежеспособность определяется её
возможностью и способностью своевременно погасить свои внешние
обязательства.
Анализ платежеспособности баланса ООО «Зебра» свидетельствует о
том, что суммы срочных обязательств на конец 2008 и 2009 г. не
покрываются наиболее ликвидными активами непосредственно денежными
средствами, на незначительную величину.
Общая сумма срочных и краткосрочных обязательств ООО «Зебра» по
балансу на конец 2009 года составила - 2304 тыс. руб. (1178+1126), а сумма
наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов - 1264 тыс. руб.
(97+1167). Сравнивая суммы, получим:

то есть

тыс. руб. сумма активов на конец 2009 года


недостаточна для покрытия сумм срочных и краткосрочных обязательств, это
93

приводит к несвоевременной выплате заработной платы, уплате налогов,


коммунальных платежей, уплате услуг связи, просроченной задолженности
поставщикам и так далее.
ООО «Зебра» признается слабо платежеспособной, это означает
платежный недостаток, он незначительно возрос с 1071 тыс. руб. на конец
2008 года до 1081 тыс. руб. на конец 2009 года.
Прирост внеоборотных активов на 177,2 % полностью
профинансирован приростом собственного капитала (источник которого –
нераспределенная прибыль 2009 года), а также приростом долгосрочных
обязательств.
Прирост запасов был профинансирован не столько увеличением
краткосрочных кредитов и займов, а также увеличением долгосрочных
обязательств, что в итоге привело к повышению финансовой устойчивости
ООО «Зебра» и отсутствии дефицитов на конец 2009 года.
Прирост наиболее ликвидных активов (дебиторская задолженность,
краткосрочные финансовые вложения и денежные средства) был, как и
положено, профинансирован приростом краткосрочных кредитов и займов.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что ООО «Зебра»
придерживается весьма консервативной стратегии финансирования своей
расширяющейся торговой сетью, это позволяет сделать вывод о высокой
вероятности продолжения деятельности ООО «Зебра».
Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности
показывает, что величина кредиторской задолженности превышает
дебиторскую, однако это превышение почти исчезает к концу 2009 года.
Учитывая при росте выручки на 9,3 % (7386/6756*100%), дебиторская
задолженность возросла на 36,5 %.
В целом задолженности характеризуются приемлемой
оборачиваемостью, а, следовательно, высоким качеством и не представляют
угроз для непрерывной деятельности ООО «Зебра».
94

Оценивая достаточность денежного потока для обслуживания


обязательств ООО «Зебра» проблем в обслуживании обязательств нет, все
обязательства организация может погасить за 7 месяцев, правда при этом на
их погашения направлять всю свою выручку. Это значение можно признать
вполне приемлемым. Учитывая, что в структуре обязательств долгосрочные
обязательства имеют существенный удельный вес на конец 2009 года – 42,1

% .
Оценивая финансовую устойчивость через систему коэффициентов,
необходимо отметить тенденцию к снижению показателей, причинам такого
положения является то, что в структуре финансирования ООО «Зебра»
долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы имеют значительный
удельный вес 48,3 % от валюты баланса. В этом заключается специфика
стратегии финансирования ООО «Зебра»: акцент именно на банковские
кредиты, а не займы, кредиторскую задолженность, собственный капитал.
Эта стратегия как раз и приводит к формально низким относительным
показателям финансовой устойчивости, притом, что в действительности при
условии высокой кредитоспособности ООО «Зебра» и безупречной
кредитной истории, эта стратегия может быть вполне приемлемой.
Вместе с тем важнейший показатель ликвидности – коэффициент
текущей ликвидности остается на уровне, превышающий единицу, что
указывает на то, что в течение финансового 2009 года ООО «Зебра» имело
возможность погасить свои краткосрочные обязательства, направляя при
этом на их погашения всю свою выручку.
Это значение можно признать вполне приемлемым, учитывая, что в
структуре обязательств долгосрочные обязательства имеют существенный
удельный вес - 45,1 %.
Оборотные активы растут непропорционально выручке, причем
основные факторы роста – это НДС по приобретенным ценностям, на 361
тыс. руб. (495-134) и дебиторская задолженность на 144 тыс. руб. (1000-856).
95

Дополнительной причиной снижения рентабельности оборотных


активов явилось снижение прибыли от продаж на 217 тыс. руб.(1027-1244),
которая произошла из-за непропорционального роста затрат. Снижение
рентабельности активов на 16,5 %повлияло на снижение прибыли от продаж
на 217 тыс. руб. и связанное с этим снижение прибыли до выплаты
процентов и налогообложения на 382 тыс. руб.
Результат анализа оборачиваемости показал, что все без исключения
показатели оборачиваемости снизились, а показатели длительности оборотов
соответственно увеличились на 18,7 дней. На снижение показателей
оборачиваемости и снижение показателей рентабельности повлияло
непропорциональное увеличение выручки на 630 тыс. руб., увеличение
активов на 1979 тыс. руб., причем как внеоборотных на 1276 тыс. руб. и
оборотных на 559 тыс. руб.
В целом характеризуя показатели рентабельности и оборачиваемости,
можно сделать заключение о том, что они заслуживают негативной оценки;
однако есть определенные основания надеяться на то, что их снижающая
динамика – это временное явление, а в будущем факторы, которые
обусловили их снижение, могут повлиять в совершенном направлении.
Результаты анализа позволяют сделать заключение, что с точки зрения
финансовой устойчивости ситуация несколько улучшается, а это значит что
вероятность непрерывного продолжения деятельности ООО «Зебра»
увеличивается.
Для укрепления финансового положения ООО «Зебра» необходимо:
- повышать уровень эффективности менеджмента;
- повышать конкурентоспособность реализуемого товара;
Чем больше доля денежных средств, тем выше конкурентоспособность
товара, как правило, не конкурентоспособная продукция реализуется с
применением ненадежных форм расчета;
- поступления и платежи осуществлялись в денежной форме;
96

- соблюдать структуру поступлений и платежей;


- необходимо разработать и претворить в жизнь мероприятия,
направленные, с одной стороны на нормализацию материальных запасов, а с
другой стороны на увеличение собственных оборотных активов.
97

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Конституция Российской Федерации (принята на всенародном


голосовании 12 декабря 1993 г.) (с учетом поправок, внесенных
Законами Российской Федерации о поправках к Конституции
Российской Федерации от 30.12.2008 № 6-ФКЗ и от 30.12.2008 № 7-
ФКЗ) // Российская газета. 25 декабря 1993 г.
2. Гражданский Кодекс РФ. Ч. 1 от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (в ред. ФЗ
от 27 декабря 2009 № 352-ФЗ) // СЗ РФ. 1994. № 32. Ст. 3301.
3. Федеральный закон от 25 июля 2009 года № 209-ФЗ «О развитии
малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» в
ред. ФЗ 27.12.2009 № 365-Ф // Российская газета. 3 августа. 2007.
4. Положения по бухгалтерскому учету "Учет финансовых вложений"
ПБУ 19/02" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 27.12.2002 N 4085)
5. Правительства от 22 июля 2008 г. «О предельных значениях выручки
от реализации товаров (работ, услуг) для каждой категории субъектов
малого и среднего предпринимательства» // СЗ РФ. 28.07.2008. № 30 (ч.
2), Ст. 3642.
6. Приказ Минфина РФ от 10.12.2002 N 126н (ред. от 27.11.2006) "Об
утверждении
7. Абрютина М.С. Экспресс-пнализ финансовой отчетности:
Методическое пособие. – М. Издательство «Дело и сервис», 2003, - 256
с.
8. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. – М.: Дело и
сервис, 2009.
9. Абрютина М.С., Грачев А. В. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия / М.С. Абрютина, А.В. Грачев. - М. : «Дело
и сервис», 2007. - 450 с.
98

10.Абрютина М.С. Экономический анализ торговой деятельности / М.С,


Абрютина . – М. : Финансы, 2006. - 349 с.
11.Асаул, М.А. Проблемы анализа устойчивости организации / М.А.
Асаул // Проблемы современной экономики. - 2008. - №4. - С. 58 - 64.
12.Банк В.Р., Банс С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ.–М.: ТК
Велби, Изд-во Проспект, 2007.
13.Батехин С.А. Финансовая инженерия и оптимизация финансовых
потоков // Финансы, 2008. № 1
14.Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. – СПб.:
Питер, 2009. – 240 с.
15.Бужинский А.И. Методика экономического анализа деятельности
промышленного предприятия/ А.И. Бужинский, А.Д. Шеремет - М.:
Финансы и статистика, 2008. - 116 с.
16.Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой
устойчивости предприятия // Финансы. 2008. № 2.
17.Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой
устойчивости коммерческого предприятия.–СПб.: Питер, 2008.
18.Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и
управление.–М.: Дело и Сервис, 2008.
19.Донцова А.В. Анализ финансовой отчетности/ А.В. Донцова, Н.А.
Никифорова - М.: Финансовый менеджмент, 2008. - 54 с
20.Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности:
учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис»,
2005. - 368 с.
21.Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие.-
СПб.: Бизнес-пресса, 2009. – 336 с.
22.Дыбаль С.В., Мухачев В.М. Экономический анализ: Учебно-
методический комплекс. – СПб.: НОУ ВПО «ИЭФ», 2007. – 66 с.
99

23.Иванов Г.Г. Экономика торговли. М.: Издательский центр «Академия»,


2008.
24.Ефимова О.В. Финансовый анализ. -М.: Библиотека журнала
«Бухгалтерский учет», 2007.
25.Зарубинский В.М.. К вопросу об управлении финансовым состоянием
предприятия.  Журнал «Финансовый менеджмент», 2004, №3
26.Ковалева, А.М. Лапуста, М.Г. Скамай Л.Г. Финансы фирмы: учебник /
А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. - М.: ИНФРА - М, 2005.-
522 с
27.Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия:
Учебник / О.Н. Волкова. - М.: ООО «ТК Велби», 2002. - 424 с.
28.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.–М.: Финансы
и статистика, 2006.
29.Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной
деятельности и аудит в условиях рынка. – М.: Перспектива, 2007.
30.Коровин А.В. Особенности финансового анализа в аудите // Финансы,
2008. № 8.
31.Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле.–М.:
Новое знание, 2009.
32.Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности: Учебник для вузов - М.: ИНФРА-М, 2008.- 320 с.
33.Любушин Н.П.., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-
экономической деятельности предприятия: учеб. Пособие для вузов /
Под ред. проф. Н.Н. Любушина. – М.: Юнити-Дана, 2008.
34.Рамазанов, А.В. Анализ эффективности использования
инвестиционных ресурсов предприятиями нефтехимической отрасли
Республики Татарстан / А.В. Рамазанов // Вестник ТИСБИ. - 2008. -
№3. - С. 9-13.
100

35.Подъяблонская Л.М., Поздняков К.К. Финансовая устойчивость и


оценка несостоятельности предприятий // Финансы. 2008. № 12
36.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия:
Учебник.- 5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 536 с.
37.Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной
деятельности: краткий курс: учебное пособие - 2-е изд., испр. / Г.В.
Савицкая - М.: ИНФРА-М, 2007. - 303 с.
38.Сапрыкин, В.Н. Распределительные статьи баланса в анализе
показателей ликвидности предприятия / В.Н. Сапрыкин //
Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - №14. - С. 62-66.
39.Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление
финансами: Учеб. пособие для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 639 с.
40.Селезнева.Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление
финансами: учебное пособие для вузов, 24 - е изд., перераб. и доп. /
Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2007. - 639 с.
41.Чернышева Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ финансово-хозяйственной
деятельности предприятия. –М.: МарТ, 2008.
42.Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной
деятельности. –М.: Маркетинг, 2010.
43.Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа
деятельности коммерческих организаций. — 2-е изд., перераб. и доп.
— М.: ИНФРА-М, 2008. — 208 с.
44.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: учебное
пособие / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин - М.: Инфа-М, 2007. - 530 с.
45.Экономика предприятия торговли и сферы услуг / Под ред. Ю.А.
Аванесова.–М.: Люкс-арт, 2010.
46.Экономический анализ в торговле / Под ред. М.И. Баканова. –М.:
Финансы и статистика, 2007.
101

47.Экономический анализ / Под ред. Шермета А.Д., Сайфулин Р.С. – М.:


Финансы и статистика, 2010.
102

Приложение 1

Отчет о движении денежных средств (извлечение, форма № 4) ООО


«Зебра» за 2009 год
Показатель За
За
аналогичны
отчетны
й период
наименование код й
предыдущег
период
о года
1 2 3 4
 01
Остаток денежных средств на начало отчетного года 56 42
0
Движение денежных средств по текущей деятельности      
 12
Средства, полученные от покупателей, заказчиков 13268 7773
0
               
 13
Прочие доходы         218 156
0
Денежные средства, направленные:              
на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных
150 11285   5988
активов
на оплату труда         160 816  654 
на расчеты по налогам и сборам         180  777  855
 на расчеты с внебюджетными фондами         181   250  261
 18
 выдача подотчетных сумм         44  37 
2
 20
на прочие расходы          284 120 
0
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности      
Полученные проценты        
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими
     
организациями
Погашение займов и кредитов (без процентов)      
 02
Чистые денежные средства от финансовой деятельности 30  14 
0
Остаток денежных средств на конец отчетного периода   86  56 
103

Приложение 2

Отчет о движении денежных средств (извлечение, форма № 4) ООО


«Зебра» за 2008 год
Показатель За
За
аналогичны
отчетны
й период
наименование код й
предыдущег
период
о года
1 2 3 4
Остаток денежных средств на начало отчетного года 010  42 5
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков 120  7773 7108
Прочие доходы         130  156 112
Денежные средства, направленные:          
на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных
150 5988 5320
активов
на оплату труда         160 654 681
на расчеты по налогам и сборам         180 855 763
 на расчеты с внебюджетными фондами         181  261 244
 18
 выдача подотчетных сумм         37 42
2
 20
на прочие расходы         120 133
0
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности  
Полученные проценты        
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими
     
организациями
Погашение займов и кредитов (без процентов)      
Чистые денежные средства от финансовой деятельности 020  14 37
Остаток денежных средств на конец отчетного периода   56 42
104

Приложение 3. Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2008 г.

КОДЫ
Форма №1 по
0710001
ОКУД
Дата (год,
2008|12|31
месяц, число)
Организац ООО «Зебра» по ОКПО 31738567
ия
Идентификационный номер
ИНН 7726030449
налогоплательщика
Вид Оптовая торговля
деятельнос по ОКВЭД 67.11.12
ти
Организационно-правовая форма / форма 47 16
собственности  
Открытое акционерное по ОКОПФ /
общество/частная собственность ОКФС
тысячи рублей
Единица измерения по ОКЕИ 384
Местонахождение (адрес)
Российская Федерация, 112113, Москва, ул. К. Маркса, д.2, корп.2

Дата
. .
утверждения
Дата отправки /
. .
принятия

Код На начало отчетного года На конец


АКТИВ показа отчетного
теля периода
1 2 3 4
I. Внеоборотные активы      
Нематериальные активы 110 34 50
Основные средства 120 958 1783
Незавершенное строительство 130 177 1217
Доходные вложения в материальные
135 14 87
ценности
Долгосрочные финансовые вложения 140    
Отложенные налоговые активы 145    
Прочие внеоборотные активы 150 88 231
       
Итого по разделу I 190 1215 3368
II. Оборотные активы
210    
Запасы
в том числе:      
сырье, материалы и другие аналогичные
211 1067 1620
ценности
животные на выращивании и откорме 212    
затраты в незавершенном производстве 213 450 245
готовая продукция и товары для
214   657
перепродажи
товары отгруженные 215    
расходы будущих периодов 216    
прочие запасы и затраты 217 232 362
       
Налог на добавленную стоимость по
220    
приобретенным ценностям
105

Дебиторская задолженность (платежи по


которой ожидаются более чем через 12 230    
месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики 231    
Дебиторская задолженность (платежи по
которой ожидаются в течение 12 месяцев 240    
после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики 241    
Краткосрочные финансовые вложения 250    
Денежные средства 260    
Прочие оборотные активы 270    
       
Итого по разделу II 290 1980 2884
БАЛАНС 300 3195 6252

Форма
0710001 стр .
02
Код На начало отчетного года На конец
ПАССИВ показа отчетного
теля периода
1 2 3 4
III. Капитал и резервы
410 221 31595
Уставный капитал
Собственные акции, выкупленные у
411 - -
акционеров
Добавочный капитал 420    
в том числе фонд недвижимого и особо
425    
ценного движимого имущества
Резервный капитал 430    
в том числе:      
резервы, образованные в соответствии с
431    
законодательством
резервы, образованные в соответствии с
432    
учредительными документами
прочие показатели резервного капитала 433    
Нераспределенная прибыль (непокрытый
470 1002 1623
убыток)
       
Целевое финансирование 480    
Итого по разделу III 490 1436 2053
IV. Долгосрочные обязательства
510    
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства 515    
Прочие долгосрочные обязательства 520 264 1623
         
Итого по разделу IV 590 264 1623
V. Краткосрочные обязательства
610 367 1126
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность 620 1128 1178
в том числе:
621    
поставщики и подрядчики
задолженность перед персоналом
622    
организации
106

задолженность перед государственными


623    
внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам 624    
прочие кредиторы 625    
Задолженность участникам (учредителям) по
выплате доходов 630    
Доходы будущих периодов 640    
Резервы предстоящих расходов 650    
Прочие краткосрочные обязательства 660    
       
Итого по разделу V 690 1495 2304
БАЛАНС 700 3195 6252
СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ,
УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ
СЧЕТАХ
Арендованные основные средства 910    
  в том числе по лизингу 911    
Товарно-материальные ценности, принятые
на ответственное хранение 920    
Товары, принятые на комиссию 930    
Списанная в убыток задолженность
неплатежеспособных дебиторов 940    
Обеспечения обязательств и платежей
полученные 950 - -
Обеспечения обязательств и платежей
выданные 960 - -
Износ жилищного фонда 970 - -
Износ объектов внешнего благоустройства и
других аналогичных объектов 980 - -
Нематериальные активы, полученные в
пользование 990 - -
Прочие ценности, учитываемые на
забалансовых счетах 995 - -
 
Списанная в убыток задолженность
неплатежеспособных дебиторов

Главный Исаева Н. И.
бухгалтер (расшифровка (подпись)
подписи)

Жизненко О. М.
Руководител
ь
(подпись) (расшифровка подписи)
107

Приложение 4. Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2009 г.

КОДЫ
Форма №1 по
0710001
ОКУД
Дата (год,
2009|12|31
месяц, число)
Организац ООО «Зебра» по ОКПО 31738567
ия
Идентификационный номер
ИНН 7726030449
налогоплательщика
Вид Оптовая торговля
деятельнос по ОКВЭД 67.11.12
ти
Организационно-правовая форма / форма 47 16
собственности  
Открытое акционерное по ОКОПФ /
общество/частная собственность ОКФС
тысячи рублей
Единица измерения по ОКЕИ 384
Местонахождение (адрес)
Российская Федерация, 112113, Москва, ул. К. Маркса, д.2, корп.2

Дата
. .
утверждения
Дата отправки /
. .
принятия

Код На начало отчетного года На конец


АКТИВ показа отчетного
теля периода
1 2 3 4
I. Внеоборотные активы      
Нематериальные активы 110 50 26
Основные средства 120 1783 1654
Незавершенное строительство 130 1217 1098
Доходные вложения в материальные
135 87 57
ценности
Долгосрочные финансовые вложения 140    
Отложенные налоговые активы 145    
Прочие внеоборотные активы 150 231 152
       
Итого по разделу I 190 3368 2987
II. Оборотные активы
210    
Запасы
в том числе:      
сырье, материалы и другие аналогичные
211 1620 1890
ценности
животные на выращивании и откорме 212    
затраты в незавершенном производстве 213 245 238
готовая продукция и товары для
214 657 524
перепродажи
товары отгруженные 215    
расходы будущих периодов 216    
прочие запасы и затраты 217 362 613
       
Налог на добавленную стоимость по
220    
приобретенным ценностям
108

Дебиторская задолженность (платежи по


которой ожидаются более чем через 12 230    
месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики 231    
Дебиторская задолженность (платежи по
которой ожидаются в течение 12 месяцев 240    
после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики 241    
Краткосрочные финансовые вложения 250    
Денежные средства 260    
Прочие оборотные активы 270    
       
Итого по разделу II 290 2884 3120
БАЛАНС 300 6252 6252

Форма
0710001 стр .
02
Код На начало отчетного года На конец
ПАССИВ показа отчетного
теля периода
1 2 3 4
III. Капитал и резервы
410 430 1633
Уставный капитал
Собственные акции, выкупленные у
411 -  
акционеров
Добавочный капитал 420    
в том числе фонд недвижимого и особо
425    
ценного движимого имущества
Резервный капитал 430    
в том числе:      
резервы, образованные в соответствии с
431    
законодательством
резервы, образованные в соответствии с
432    
учредительными документами
прочие показатели резервного капитала 433    
Нераспределенная прибыль (непокрытый
470 1623 1045
убыток)
       
Целевое финансирование 480    
Итого по разделу III 490 2053 2678
IV. Долгосрочные обязательства
510    
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства 515    
Прочие долгосрочные обязательства 520 1623 1042
         
Итого по разделу IV 590 1623 1042
V. Краткосрочные обязательства
610 1126 1414
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность 620 1178 1118
в том числе:
621    
поставщики и подрядчики
задолженность перед персоналом
622    
организации
109

задолженность перед государственными


623    
внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам 624    
прочие кредиторы 625    
Задолженность участникам (учредителям) по
выплате доходов 630    
Доходы будущих периодов 640    
Резервы предстоящих расходов 650    
Прочие краткосрочные обязательства 660    
       
Итого по разделу V 690 2304 2311
БАЛАНС 700 6252 6252
СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ,
УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ
СЧЕТАХ
Арендованные основные средства 910    
  в том числе по лизингу 911    
Товарно-материальные ценности, принятые
на ответственное хранение 920    
Товары, принятые на комиссию 930    
Списанная в убыток задолженность
неплатежеспособных дебиторов 940    
Обеспечения обязательств и платежей
полученные 950 - -
Обеспечения обязательств и платежей
выданные 960 - -
Износ жилищного фонда 970 - -
Износ объектов внешнего благоустройства и
других аналогичных объектов 980 - -
Нематериальные активы, полученные в
пользование 990 - -
Прочие ценности, учитываемые на
забалансовых счетах 995 - -
 
Списанная в убыток задолженность
неплатежеспособных дебиторов

Главный Исаева Н. И.
бухгалтер (расшифровка (подпись)
подписи)

Жизненко О. М.
Руководител
ь
(подпись) (расшифровка подписи)