Вы находитесь на странице: 1из 12

Индекс РТС

Индекс РТС

Индекс РТС, рассчитываемый ОАО «Фондовая биржа «Российская Торговая Система»,


является ведущим индикатором рынка ценных бумаг России. Индекс РТС рассчитывается
на основании цен 50 ликвидных акций наиболее капитализированных российских
эмитентов. Индекс РТС признается большинством участников российского рынка,
зарубежными инвесторами и инвестиционными компаниями основным ориентиром
фондового рынка России, адекватно отражающим его состояние и динамику.
Индекс РТС – один из старейших российских фондовых индексов, рассчитывается
с 1 сентября 1995 года на основании результатов торгов наиболее ликвидными
акциями в РТС. Это был первый Индекс, в основе которого лежали цены реальных
сделок, заключенных в торговой системе.
Период расчета Индекса РТС фактически охватывает весь период существования
организованного российского рынка ценных бумаг. Помимо развития фондового
рынка, динамика Индекса РТС иллюстрирует также экономическую ситуацию
в России, которая в последние годы характеризуется устойчивым улучшением
основных макроэкономических показателей и поэтапным повышением рейтингов
страны международными агентствами.
Индекс РТС, а также RTS Index являются зарегистрированными товарными знаками.

Динамика индекса РТС (1995–2007), динамика ВВП


и кредитного рейтинга России*
BBB+
Индекс РТС
2 400
BBB

2 100

1 800 BB+

1 500
BB- BB
1 200
B+
900 B-

600 SD

300

0
ВВП, млрд руб**
40 000

30 000

20 000

10 000

0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

* рейтинг по методологии S & P


** в текущих ценах, до 1998 г. – трлн руб., 2007 г. – предварительная оценка (МЭРТ)

2
Основные показатели Индекса РТС, 2005–2007 гг. (на конец года)

2005 2006 2007


Значение индекса 1 125,60 1 921,92 2 290,51
Изменение за год, % 83,29 % 70,75 % 19,18 %
Доля от общей капитализации, % 78,13 % 84,08 % 82,87 %
P/E 16,42 15,48 13,82
P/BV 2,03 3,14 2,78
Дивидендная доходность, % 1,55 % 1,15 % 0,83 %
Капитализация компаний в Индексе
(с учетом free-float), млн долл.
Средняя 1 200,4 3 306,0 3 915,0
Максимальная 8 776,5 26 144,0 30 190,3
Минимальная 115,1 267,1 321,8
Медиана 360,5 679,3 1 253,3

Особенности расчета Индекса РТС

Индекс РТС является взвешенным по капитализации фондовым индексом. В основе формулы его расчета лежит
отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета Индекса, к аналогичному
показателю на начальную дату.
Суммарная капитализация акций, включенных в список для расчета Индекса по состоянию на 1 сентября 1995 года
не превышала $ 13 млрд (по итогам 2007 года – более $1 трлн). Начальное значение Индекса РТС было принято
за 100 пунктов.
Методика расчета постоянно совершенствуется, что позволяет сохранять гибкость Индекса РТС по отношению к новым
рыночным изменениям, а значит, и репрезентативность.
Индекс РТС рассчитывается в течение торговой сессии, каждые 15 секунд. Первое значение Индекса является значением
открытия, а последнее значение – значением закрытия.
Индекс рассчитывается в двух значениях – валютном и рублевом. Рублевые значения являются вспомогательными
и рассчитываются на основе соответствующих валютных показателей.
Общий контроль и внесение изменений в методику расчета Индекса осуществляет Информационный комитет РТС,
в состав которого входят аналитики ведущих российских брокерских компаний, а также зарубежные специалисты
по расчету индексов, аналитики компании Standard & Poor’s. Изменения могут вноситься не чаще одного раза
в квартал. Сообщения о таких изменениях раскрываются на веб-сайте РТС (www.rts.ru). Информационный комитет
также принимает решения об изменении списка для расчета Индекса РТС и поправочных коэффициентов.
Для наиболее адекватного отражения рыночной картины в расчете Индекса РТС учитываются только акции,
находящиеся в свободном обращении. Для определения их доли используется поправочный коэффициент free-float,
рассчитываемый на основании квартальных отчетов эмитентов и публично доступных сведений.
Для ограничения величины влияния на Индекс РТС акций отдельных эмитентов установлено требование: доля ценных
бумаг каждого эмитента в суммарной капитализации не должна превышать 15 %. Это ограничение соблюдается
с помощью введения коэффициентов, ограничивающих вес некоторых ценных бумаг в Индексе.
При изменении списка акций, весовых коэффициентов, параметров free-float или при наступлении корпоративных
событий у какого-либо эмитента, с целью предотвращения скачка, обусловленного данными изменениями,
производится перерасчет специального поправочного коэффициента Индекса РТС, сглаживающего эти колебания.
Методика расчета Индекса РТС соответствует российским и иностранным нормативным требованиям, предъявляемым
к фондовым индексам, что является дополнительной гарантией для инвесторов. Так, при расчете Индекса РТС
соблюдаются все требования Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) России: обязательное
направление в ФСФР России методики расчета Индекса, наличие в Индексе не менее 10 эмитентов, а также требования
к доле ценных бумаг, не включенных в котировальные списки биржи, и к раскрытию информации.
Индекс РТС соответствует также директивам Европейского Парламента и требованиям директив Евросоюза UCITS
(Undertakings for Collective Investment in Tradable Securities) к диверсификации базы расчета Индекса, адекватности
индикатора рынку и общедоступности.

3
История изменений Индекса РТС

1 сентября 1995 года в Индекс РТС входило 13 акций:

1. РАО ЕЭС, акции обыкновенные


2. Иркутскэнерго, акции обыкновенные
3. КамАЗ, акции обыкновенные
4. Коминефть, акции обыкновенные
5. ЛУКойл, акции обыкновенные
6. Мосэнерго, акции обыкновенные
7. Норильский никель, акции обыкновенные
8. Ноябрьскнефтегаз, акции обыкновенные
9. Пурнефтегаз, акции обыкновенные
10. Ростелеком, акции обыкновенные
11. Сургутнефтегаз, акции обыкновенные
12. Томскнефть, акции обыкновенные
13. Юганскнефтегаз, акции обыкновенные

До ноября 1996 года изменения в Индексе РТС затрагивали лишь состав ценных
бумаг, на основе котировок которых он рассчитывался. С конца 1995 года
Индекс РТС стал рассчитываться уже по 21 акции, а с сентября 1996 года –
по 24 акциям. Первые исключения акций из состава Индекса произошли в 1997 году.
Основным критерием отбора ценных бумаг являлась их ликвидность.
В конце 1996 года была пересмотрена методика расчета Индекса РТС. В связи
с возросшей интенсивностью торгов в РТС было решено рассчитывать Индекс каждый
час торговой сессии, при этом период усреднения цен при расчете составлял 24 часа.
Также перестали учитываться клиентские (или односторонние) сделки, которые
фактически относились к внебиржевой торговле.
В январе 1998 года было принято решение рассчитывать Индекс РТС каждые полчаса,
начиная с 12:00, используя при расчете средневзвешенные цены сделок, заключенных
за последние 60 минут торгов. Тогда же было решено включить в список для расчета
Индекса все акции из списка РТС.
Вплоть до 1 января 2000 года индексный список изменялся синхронно со списком
акций, допущенных к торгам в РТС, а затем стал формироваться по новым правилам.
В него вошли акции, находящиеся в котировальных листах РТС первого и второго
уровней, а также акции, отобранные Информационным комитетом РТС на основе
экспертной оценки. Пересмотр списка осуществляется один раз в три месяца.
С развитием российского рынка ценных бумаг, совершенствованием систем
раскрытия информации и переходом ряда компаний к более открытой
информационной политике стало возможным провести работу по определению доли
акций, находящихся в свободном обращении. Теперь при расчете Индекса РТС
учитывается free-float акций.
В новой методике расчета начальные значения Индекса РТС зафиксированы
по состоянию на 1 сентября 1995 года, и для устранения скачков индикатора
от изменения его состава используется специальный поправочный коэффициент.

4
Структура Индекса РТС по секторам экономики

В расчет Индекса РТС включены ликвидные ценные бумаги ведущих российских компаний,
представляющих ключевые секторы российской экономики. В настоящее время более 50 %
суммарной капитализации Индекса РТС, как и ранее, составляет нефтегазовый сектор,
однако в последние годы существенно усилились позиции и других отраслей.
Существенный вес в Индексе РТС приходится на металлургический, финансовый секторы,
а также электроэнергетику.
Отраслевая структура Индекса РТС фактически включает все основные секторы
российской экономики.

Структура Индекса РТС по секторам экономики


(на 28 декабря 2007 г.)

Металлы и добыча Нефть и газ


14,2 % 52,7 %

Потребительские товары
и торговля
Информационные 1,0 %
технологии
0,2 % Промышленность
0,8 %
Телекоммуникации
Воздушный транспорт 4,0 %
Электроэнергетика
0,4 %
6,4 %
Банки и финансы Химическое производство
18,6 % 1,7 %

В последние годы мы наблюдаем увеличение капитализации основных эмитентов


российского фондового рынка. В 2007 г. рост крупнейших российских компаний не был
столь стремительным, как в предыдущие годы, – суммарная капитализация Индекса РТС
увеличилась на 20,6 %.
В течение 2007 года в Индекс РТС были включены акции ведущих предприятий российской
экономики: ОАО «АФК «Система», ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»,
ОАО «ОГК-5», ОАО «Открытые инвестиции», ОАО «Трубная металлургическая компания»,
ОАО «Банк ВТБ». Рост суммарной капитализации Индекса РТС за счет включения новых
компаний составил 8,9 %.
Рост капитализации уже входивших в Индекс РТС компаний также был довольно высок.
Лидерами повышения стоимости традиционно были предприятия нефтегазового сектора,
высокие темпы роста демонстрировали также металлургический сектор и химическое
производство. Существенное снижение капитализации наблюдалось только
у телекоммуникационных компаний.

5
Вклады секторов в рост суммарной капитализации
Индекса РТС*, 2007 г.

Нефть и газ

Металлы и добыча

Банки и финансы

Химическое производство

Электроэнергетика

Промышленность

Воздушный транспорт

Информационные технологии

Потребительские товары и торговля

Телекоммуникации

-4 % 0% 4% 8% 12 %

Изменение за счет уже включенных в Индекс компаний, %

Изменение за счет включения новых компаний, %

* Сумма вкладов отраслей отражает изменение суммарной капитализации


Индекса РТС за год (2006–2007, %). График иллюстрирует влияние секторов
экономики на динамику капитализации Индекса РТС, как за счет изменения цен
акций, находящихся в Индексе, так и за счет включения в него новых инструментов
при пересмотре списка.

Влияние отдельных ценных бумаг на Индекс РТС

Динамика Индекса РТС отражает совокупное изменение цен акций, входящих


в его состав. Однако влияние отдельных инструментов на Индекс в целом может
быть различно и зависит от веса конкретной ценной бумаги в Индексе.
Вес каждой акции в Индексе РТС определяется величиной капитализации,
коэффициентом free-float и коэффициентом, ограничивающим вес акций отдельных
эмитентов, и может быть выражен как отношение капитализации отдельной ценной
бумаги, учитываемой при расчете Индекса, к общей капитализации всех акций,
включенных в состав Индекса. Рост или снижение котировок большинства акций
и определяет направление движения Индекса РТС.

6
Лидеры влияния на Индекс РТС в 2007 году, пунктов

Газпром , ао 79,6

Сбербанк России, ао 67,5

ГМК Норильский никель, ао 64,6

Уралкалий, ао 30,8

МТС, ао 24,2

Северсталь, ао 20,2

НК Роснефть, ао 17,5

НЛМК, ао 17,1

Банк ВТБ, ао 13,5

РАО ЕЭС России, ао 12,5

Мечел, ао 12,3

НОВАТЭК, ао 9,7

Татнефть им. В.Д. Шашина, ао 7,6

Ростелеком, ао 7,1

АВТОВАЗ, ао 6,4

АК Транснефть, ап -6,2

Сургутнефтегаз, ап -30,4

Сургутнефтегаз, ао -30,6

-40 -20 0 20 40 60 80 100

Лидерами положительного влияния на Индекс РТС в 2007 году стали акции компаний
нефтегазового сектора, характеризующиеся наибольшим весом. Существенный вклад
в рост Индекса РТС внесло увеличение цены акций ОАО «Газпром», составившее
по итогам года 22,6 %. Позитивное влияние ценных бумаг ОАО «НК Роснефть» в свою
очередь объяснялось увеличением их доли, находящейся в свободном обращении на рынке.
Наибольший рост по итогам года демонстрировали обыкновенные акции ОАО «Уралкалий»
(+406,5 %), также оказавшие существенное положительное влияние на Индекс РТС,
несмотря на их довольно небольшой вес.
Лидером негативного влияния стали обыкновенные акции ОАО «МТС». Это влияние
было вызвано сокращением доли акций, находящихся в свободном обращении.
Снижение цены в прошедшем году демонстрировали также акции ОАО «Сургутнефтегаз»,
что соответствующим образом отразилось и на динамике Индекса РТС.

7
Состав Индекса РТС

Индекс РТС рассчитывается на основании цен 50 ликвидных акций наиболее


капитализированных российских эмитентов.
В Индекс РТС могут быть включены акции, допущенные к торгам в РТС.
Для пересмотра состава Индекса используются статистические данные о торгах
за предшествующие 3 месяца.
Первоначально ценная бумага попадает в список кандидатов на включение в состав
Индекса РТС. Кандидаты на включение должны отвечать определенным требованиям
к величине капитализации и ликвидности. При включении новых ценных бумаг
в состав Индекса из него исключается аналогичное число ценных бумаг с наименьшей
капитализацией и/или недостаточными показателями ликвидности.
Решения о включении и исключении ценных бумаг из состава Индекса РТС и списка
кандидатов утверждается экспертами Информационного комитета РТС один раз
в три месяца.
Ценные бумаги могут быть удалены из списка для расчета Индекса и во внеочередном
порядке при исключении ценной бумаги из списка допущенных к торгам или при
некоторых корпоративных событиях акционерного общества. При формировании
списка также может учитываться отраслевая принадлежность эмитента.

Список акций для расчета Индекса РТС (действующий с 15 декабря 2007 г.)

№ Код Наименование Капитализация, Коэффициент, Вес


учитываемая учитывающий в Индексе
в Индексе, на free-float (Wi) на 28.12.07, %
28.12.07, USD
Нефть и Газ
1 GAZP ОАО Газпром, ао 30 190 337 096 40 % 15,42 %
2 LKOH ОАО ЛУКОЙЛ, ао 27 817 781 930 60 % 14,21 %
3 ROSN ОАО НК Роснефть, ао 15 102 403 389 15 % 7,72 %
4 SNGS ОАО Сургутнефтегаз, ао 11 075 058 359 25 % 5,66 %
5 SNGSP ОАО Сургутнефтегаз, ап 3 493 626 399 70 % 1,78 %
6 NVTK ОАО НОВАТЭК, ао 5 693 073 750 25 % 2,91 %
7 TATN ОАО Татнефть им. В.Д. Шашина, ао 3 921 643 260 30 % 2,00 %
8 TRNFP ОАО АК Транснефть, ап 3 117 524 375 100 % 1,59 %
9 SIBN ОАО Газпром нефть, ао 1 505 362 635 5% 0,77 %
10 BANE ОАО Башнефть, ао 558 156 793 20 % 0,29 %
11 UFNC ОАО Уфанефтехим, ао 390 969 463 40 % 0,20 %
12 RITK ОАО РИТЭК, ао 369 143 100 25 % 0,19 %
Банки и финансы
13 SBER ОАО Сбербанк России, ао 26 259 248 508 40 % 13,41 %
14 SBERP ОАО Сбербанк России, ап 2 125 889 180 100 % 1,09 %
15 VTBR ОАО Банк ВТБ, ао 6 804 828 171 20 % 3,48 %
16 OPIN ОАО ОПИН, ао 1 263 681 117 30 % 0,65 %

8
Металлы и добыча
17 GMKN ОАО ГМК Норильский никель, ао 10 103 270 591 20 % 5,16 %
18 NLMK ОАО НЛМК, ао 3 640 885 548 15 % 1,86 %
19 CHMF ОАО Северсталь, ао 3 431 223 114 15 % 1,75 %
20 PLZL ОАО Полюс Золото, ао 3 062 434 756 35 % 1,56 %
21 MAGN ОАО ММК, ао 2 178 994 350 15 % 1,11 %
22 TRMK ОАО Трубная
металлургическая компания, ао 1 915 364 194 20 % 0,98 %
23 MTLR ОАО Мечел, ао 1 623 455 906 15 % 0,83 %
24 RASP ОАО Распадская, ао 1 015 039 750 20 % 0,52 %
25 VSMO ОАО Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ао 870 480 119 25 % 0,44 %
Электроэнергетика
26 EESR ОАО РАО ЕЭС России, ао 7 996 985 764 15 % 4,09 %
27 EESRP ОАО РАО ЕЭС России, ап 1 431 853 075 60 % 0,73 %
28 IRGZ ОАО Иркутскэнерго, ао 567 250 116 10 % 0,29 %
29 MSNG ОАО Мосэнерго, ао 473 017 380 5% 0,24 %
30 OGKC ОАО ОГК-3, ао 724 191 989 10 % 0,37 %
31 OGKE ОАО ОГК-5, ао 1 242 968 509 20 % 0,63 %
Телекоммуникации
32 RTKM ОАО Ростелеком, ао 1 719 723 315 20 % 0,88 %
33 RTKMP ОАО Ростелеком, ап 728 494 407 100 % 0,37 %
34 MTSS ОАО МТС, ао 1 529 877 811 5% 0,78 %
35 AFKS ОАО АФК Система, ао 798 537 500 5% 0,41 %
36 URSI ОАО Уралсвязьинформ, ао 712 188 144 35 % 0,36 %
37 SPTL ОАО Северо-Западный Телеком, ао 602 635 076 40 % 0,31 %
38 NNSI ОАО ВолгаТелеком, ао 575 568 841 40 % 0,29 %
39 ENCO ОАО Сибирьтелеком, ао 571 742 727 40 % 0,29 %
40 ESMO ОАО ЦентрТелеком, ао 514 745 829 35 % 0,26 %
Химическое производство
41 URKA ОАО Уралкалий, ао 3 314 048 400 20 % 1,69 %
Потребительские товары и торговля
42 MGNT ОАО Магнит, ао 727 200 000 20 % 0,37 %
43 SCON ОАО Седьмой Континент, ао 485 625 000 25 % 0,25 %
44 WBDF ОАО Вимм-Билль-Данн
Продукты Питания, ао 391 600 000 10 % 0,20 %
45 LEKZ ОАО Лебедянский, ао 363 321 140 20 % 0,19 %
Промышленность
46 SVAV ОАО Северсталь-авто, ао 647 706 005 35 % 0,33 %
47 AVAZ ОАО АВТОВАЗ, ао 511 258 931 10 % 0,26 %
48 IRKT ОАО Корпорация ИРКУТ, ао 321 805 300 35 % 0,16 %
Воздушный транспорт
49 AFLT ОАО Аэрофлот, ао 828 519 759 20 % 0,42 %
Информационные технологии
50 RBCI ОАО РБК Информационные Системы, ао 438 280 500 35 % 0,22 %

9
Семейство Индексов РТС

Помимо основного индикатора – Индекса РТС, Фондовая биржа «Российская Торговая


Система» рассчитывает также Индекс акций «второго эшелона» –
Индекс РТС-2 и отраслевые индексы.
В базу расчета Индекса РТС-2 включены ценные бумаги со средним и низким уровнем
капитализации. Интерес инвесторов ко «второму эшелону» в последние годы
существенно возрос, о чем свидетельствуют более высокие темпы роста бумаг этого
сектора по сравнению с «голубыми фишками».
В мировой практике степень детализации не останавливается только на выделении
«голубых фишек» и «второго эшелона», цепочку из мировых, национальных
и инструментальных индексов продолжают отраслевые индексы. Их значение для
инвесторов довольно существенно: именно благодаря таким индексам участники
фондового рынка могут определить привлекательность той или иной отрасли.
С начала 2005 года РТС рассчитывает отраслевые индексы по пяти основным секторам
российской экономики (Индекс РТС – Нефть и газ (RTSog), Индекс РТС –
Телекоммуникации (RTStl), Индекс РТС – Металлы и добыча (RTSmm), Индекс РТС –
Промышленность (RTSin), Индекс РТС – Потребительские товары и розничная
торговля (RTScr)).
В 2007 году семейство Индексов РТС пополнили Индекс РТС – Электроэнергетика
(RTSeu) и Индекс РТС – Финансы (RTSfn). Расчет индекса электроэнергетики стал
возможным после завершения реформирования большинства энергетических компаний.
Запуск финансового индекса состоялся после прохождения IPO крупными российскими
банками и инвестиционными компаниями.
С появлением ликвидных акций с высокой капитализацией в других отраслях российской
экономики РТС будет принимать решение о расширении линейки отраслевых индексов.
В основе методологии расчета Индекса «второго эшелона» и отраслевых индексов
лежит методика расчета Индекса РТС.

Семейство индексов РТС

Индекс РТС Индекс РТС-2

Нефть и газ Отраслевые индексы Финансы

Электроэнергетика Промышленность Металлы и добыча

Потребительский
Телекоммуникации сектор

10
Сравнительная динамика Индексов РТС, 2007 г.
170 %

160 %

150 %

140 %

130 %

120 %

110 %

100 %

90 %

80 % 29.05.07

26.06.07
06.03.07

15.05.07
06.02.07

18.09.07
09.01.07

20.03.07
23.01.07

20.02.07

03.04.07

01.05.07

12.06.07

07.08.07

04.09.07

25.12.07
21.08.07

16.10.07

30.10.07
17.04.07

10.07.07

24.07.07

02.10.07

13.11.07

27.11.07

11.12.07
Индекс РТС Индекс РТС – Промышленность
Индекс РТС-2 Индекс РТС – Телекоммуникациии
Индекс РТС – Металлы и добыча Индекс РТС – Финансы
Индекс РТС – Нефть и газ Индекс РТС – Электроэнергетика
Индекс РТС – Потребительские товары
и розничная торговля

Партнерство с S & P

26 января 2006 года международная компания Standard & Poor’s – мировой лидер в сфере
предоставления независимых финансовых исследований, рейтингов и индексов – подписала
соглашение с Фондовой биржей «Российская Торговая Система», в соответствии с которым
Индекс РТС, являющийся основным индикатором российского фондового рынка для
международных и национальных инвесторов, включается в глобальный портфель индексных
предложений Standard & Poor’s. РТС наделяет Standard & Poor’s эксклюзивными правами
на распространение, предоставление, выдачу разрешений на использование, маркетинговое
продвижение и публикацию Индексов РТС.
В рамках соглашения Standard & Poor’s взяла на себя коммерческое управление выдачей
разрешений на использование Индекса РТС управляющим инвестициями, руководителям
отделов по структурированию и реализации с целью создания финансовых продуктов.
С момента подписания соглашения Standard & Poor’s входит в состав Информационного
комитета РТС, осуществляющего общий контроль и отвечающего за внесение изменений
в методику расчета Индекса. Представитель Standard & Poor’s стал постоянным членом
Информационного комитета РТС и действует как консультант, обеспечивающий взаимосвязь
с участниками международных рынков в отношении управления российскими индексами.
Среди наиболее важных достижений партнерства на сегодняшний день – полная интеграция
индексных данных РТС в глобальную систему распространения данных S & P, создание
на базе Индекса РТС специальных индексов по техническим условиям клиентов
(custom indices), подписание ряда контрактов на использование Индекса РТС для целей
создания индексных фондов и других финансовых продуктов в России и за ее пределами.
В дальнейшем стороны предполагают расширение семейства индексов РТС и их маркирование
совместным брендом для российских и международных инвесторов, управляющих
портфелями активов, а также создания условий для развития индексных фондов и биржевых
производных индексных продуктов.

11