Введение в фин анализ

Фин деятельность компании представляет часть хоз деятельности, главной

целью которой является увеличение активов компании, для этого
необходимо постоянно поддерживать соответствующий уровень
ликвидности, платежеспособности и рентабельности компании.
Основным инструментом для оценки фин деятельности является фин анализ,
который позволяет оценить эффективность деятельности компании,
перспективы ее развития, и принять дальнейшие решения, выработать
стратегию по результатам данного анализа.
Кол-во акций * рыночная стоимость акции = стоимость компании.
Основными задачами фин анализа являются:
 Своевременное выявление и устранение недостатков фин деятельности
 Выявление резервов повышения фин устойчивости компании и
платежеспособности
 Прогнозирование возможных фин результатов
 Определение границ фин устойчивости
 Разработка конкретных мероприятий, направленных на укрепление
фин состояния компании
Фин анализ делится на внешний и внутренний.
Внешний анализ решает след задачи:
 Общая оценка фин состояния компании и ее изменения за
анализируемый период
 Анализ абсолютных и относительных показателей фин результатов
деятельности компаний (абсолютные – прибыль, относительные –
рентабельность)
 Анализ системы фин коэффициентов
 Анализ внешних проявлений фин состояния компании
Внутренний:
 Анализ запасов и затрат (деятельность должна быть обеспеченна
оборотными средствами)
 Анализ состояния и соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности (для поддержания успешного фин состояния компании
необходимо соблюдать след принцип: размер кредиторской
задолженности не должен превышать размера дебиторской
задолженности более чем на 10%)
Информационной базой для анализа являются след формы фин отчетности:
  Бух баланс форма №1
 Отчет о прибылях и убытках форма №2
 Отчет о движении капитала форма №3
 Отчет о движении денежных средств форма №4
 Пояснение к бух балансу форма №5
Фин состояние компании – комплексное понятие, которое характеризуется
системой коэффициентов, отдельные блоки которых характеризуют
следующие стороны фин состояния:
 Анализ фин результатов
 Анализ фин устойчивости
 Анализ ликвидности компании
 Анализ самоокупаемости
 Анализ платежеспособности
 Анализ кредитоспособности
Анализ фин результатов
Конечные результаты фин деятельности выражаются через систему валовой
выручки, прибыли и систему показателей рентабельности.
В состав валовой выручки включается выручка от обычных видов
деятельности (выручка от реализации продукции) (в рамках фин анализа
выручка анализируется без НДС), прочая выручка (выручка от реализации
имущества и имущественных прав – операционные доходы;
внереализационные доходы).
Во внереализационную выручку (доходы) включается:
 Выручка, полученная за счет курсовой разницы иностранных валют
 Суммы, поступившие в погашение дебиторской задолженности,
признанные безнадежными (безнадежная дебиторская задолженность –
срок превышает 3 года)
 Прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном периоде
 Штрафы, пени, начисленные компании арбитражным судом за
нарушение договорных обязательств третьими лицами

После определения показателей выручки переходят к определению

показателей прибыли, которая определяется разницей между показателями
выручки и расходами на производство и реализацию продукции.
Виды прибыли:
  Прибыль (убыток) от реализации продукции (прибыль от продаж)
 Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности
 Прибыль отчетного периода (балансовая прибыль/ прибыль до
налогообложения)
 Чистая прибыль
Прибыль от реализации продукции = выручка – затраты на производство и
реализацию продукции
Прибыль от фин-хоз деятельности включает прибыль от реализации
продукции, операционные доходы – операционные расходы (операционная
прибыль), проценты к получению (доходы по облигациям, доходы от участия
в других организациях).
Прибыль отчетного периода – включает прибыль от фин-хоз деятельности +
внереализационная прибыль.
Чистая прибыль разница между прибылью до налогообложения и налогом на
прибыль.
Компания может осуществлять из чистой прибыли след расходы:
 Отчисление прибыли на развитие компании
 Отчисление прибыли на соц развитие (оплата соц пакета сотрудникам)
 Отчисление прибыли на формирование резервного фонда в размере не
менее 5% от чистой прибыли до момента полного его формирования
 Отчисления на выплату дивидендов
 Оплата штрафов за превышение выбросов в окружающую среду
К задачам анализа фин результатов относятся:
 Анализ динамики и структуры системы показателей прибыли
 Анализ обоснованности распределения чистой прибыли
 Выявление факторов, которые влияют на величину фин результата
 Анализ резервов повышения фин результатов
 Анализ показателей рентабельности
Для анализа фин результатов также характерен внешний и внутренний
анализ.
К внутреннему анализу относится:
 Сравнение показателей фин результатов с аналогичными показателями
предыдущих периодов (горизонтальный анализ/ ретроспективный
анализ)
  Определение структуры показателей фин результатов с целью более
детального их изучения (вертикальный анализ/ структурный анализ)
 Прогнозирование показателей фин результатов на ближайшую
перспективу, путем метода уравнения тренда (экстраполяция). Для
проведения трендового анализа необходимо проводить выравнивания
динамического ряда.
 Оценка влияния факторов на результирующий показатель
Внешний: сравнение показателей фин результатов нашей компании с
показателями компаний, находящимися на том же рынке.
Факторы формирования балансовой прибыли:
По степени соподчиненности:
 Факторы первого порядка (более значимые)
Прибыль от реализации продукции, прибыль от прочей реализации,
внереализационная прибыль
 Факторы второго порядка
Объем реализованной продукции, полная себестоимость продукции,
тариф на реализованную продукцию, доходы по ценным бумагам,
штрафы, пени, неустойки, поступление долгов по дебиторской
задолженности

Анализ показателей рентабельности

Показатели рентабельности являются информативными по сравнению с
показателями прибыли. Данные показатели являются относительными
величинами, в числителе которых находится определенный тип прибыли, а в
знаменателе различные типы фин базы.
Показатели рентабельности являются обобщающим показателем и в первую
очередь следует обратить внимание на общую рентабельность.
Общая рентабельность:
Rобщ = балансовая прибыль/ (средняя стоимость ОПС + среднее значение
оборотных средств нормируемых) * 100%
На данном показателе отражаются многие частные показатели, такие как
зарплатоемкость, материалоемкость, капиталоемкость и пр.
Рентабельность собственного капитала
Под собственным капиталом понимают собственные источники для
приобретения основных производственных средств, для приобретения
оборотных средств, для обеспечения процесса производства.
ROE = чистая прибыль/ среднегодовая стоимость собственного капитала *
100%
К собственному капиталу относится добавочный капитал, уставный капитал,
резервный фонд, нераспределенная прибыль.
По данному показателю можно судить о фин состоянии компании. Если > 5%
- состояние фин устойчивое, если от 2 до 5% - средний уровень финансового
состояния, < 2% - неудовлетворительное фин состояние.
Рентабельность активов
ROTA (считают в основном) = прибыль от реализации продукции/ стоимость
активов среднегодовая * 100%
ROA = чистая прибыль/ стоимость активов среднегодовая * 100%
По показателю ROTA можно судить о фин состоянии компании.
Если > 3% - хорошее фин состояние, если от 1,2 до 3% - среднее фин
состояние, меньше 1,2 % - неудовлетворительное фин состояние.
Рентабельность продаж
ROS - отношение прибыли от реализации продукции к выручке от
реализации продукции (выручка без НДС).
Больше 7% - состояние хорошее, от 3 до 7% - среднее, меньше 3% -
неудовлетворительное.
Рентабельность инвестируемого капитала
ROIC = EBIT * (1 – α) / (средний собственный капитал + долгосрочные займы
средние)
EBIT * (1 – α) – чистая прибыль
EBIT – прибыль до налогообложения
При анализе могут использоваться многие другие показатели рентабельности
– рентабельность фин вложений, рентабельность оборотных активов,
рентабельность дебиторской задолженности.
При анализе показателей рентабельности необходимо учитывать специфику:
 Временной аспект деятельности компании
  Проблема с оценкой показателей рентабельности, тк числитель и
знаменатель выражены в денежных единицах разной размерности
 Не все аспекты деятельности могут отражаться в балансе (некоторые
НМА не имеют стоимостной оценки) (НМА – goodwill)

Анализ фин результатов заканчивается расчетом точки безубыточности.

Точка безубыточности показывает ту предельную сумму выручки от
реализации продукции, ниже которой деятельность компании будет
убыточной.
Хочу пивас

Финансовое состояние компании – способность компании полностью

финансировать свою деятельность, что означает наличие собственных
финансовых ресурсов, которые используются в компании на оптимальном
уровне, и способность компании обеспечивать высокий уровень
ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности.
Финансовое состояние может быть устойчивым, среднеустойчивое,
неустойчивое (кризисное).
Способность компании своевременно производить платежи, финансировать
свою деятельность на расширенной основе, материально стимулировать
трудовую деятельность, говорит об устойчивом финансовом состоянии
компании.
Финансовое состояние компании зависит от результатов деятельности
компании, включая производственную деятельность, коммерческую
деятельность (сбыт), финансовую деятельность.
Устойчивое финансовое состояние в свою очередь оказывает положительное
влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд
производства всеми необходимыми ресурсами.
Финансовое состояние организации характеризуется системой показателей
(коэффициентов) – рентабельность, ликвидность баланса (текущая и
долгосрочная), платежеспособность (текущая, долгосрочная), финансовая
устойчивость, вероятность банкротства, кредитоспособность, уровень
самофинансирования и оборачиваемость капитала (собственный капитал и
оборотный).
Задачами анализа финансового состояния компании является след:
  Своевременная объективная диагностика финансового состояния с
выявлением слабых сторон и причин их возникновения
 Выявление резервов улучшения фин состояния
 Разработка блока мероприятий по повышению эффективности
использования фин ресурсов, а соответственно по улучшению фин
состояния компании
Анализ ликвидности баланса и платежеспособности компании
Оценка платежеспособности компании осуществляется на основе
характеристики ликвидности текущих активов, которая в свою очередь
определяется скоростью превращения данных активов в денежные средства.
Чем больше требуется времени для превращения актива в денежные
средства, тем менее ликвидна компания.
Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить
активы в денежные средства и погасить свои платежные обязательства
своими активами, срок превращения которых в денежные средства
соответствует сроку погашения задолженности.
Ликвидность компании – более общее понятие по сравнению с ликвидностью
баланса, тк ликвидность баланса предполагает изыскания платежных средств
только за счет внутренних источников финансирования, компания может
привлекать заемный капитал, необходима оценка возможности компании
погасить свои долгосрочные обязательства в требуемые сроки.
Анализ ликвидности баланса осуществляется по модели, которая
предполагает группировку статей актива по степени убывания их
ликвидности, и группировку статей пассивов по степени срочности
погашения обязательств.
Активы:
А1 – абсолютно ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные фин
вложения в ценные бумаги
А2 – быстро реализуемые активы: готовая продукция, дебиторская
задолженность (до 12 месяцев). Ликвидность данной группы зависит от
своевременности отгрузки продукции, от своевременности оформления
банковских расчетных документов, от скорости документооборота в банках,
от спроса на продукцию, от ее конкурентоспособности, от
платежеспособности самих потребителей компании, от форм взаиморасчетов.
А3 – медленно реализуемые активы: производственные запасы и затраты,
незавершенное производство (не для энергетики)
А4 – труднореализуемые активы: основной капитал, НМА, незавершенное
строительство, долгосрочные фин вложения
Пассивы:
П1 – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность и
краткосрочные кредиты, срок погашения по которым уже наступил
П2 – среднесрочные обязательства: краткосрочные кредиты в банках, срок
погашения по которым еще не наступил (до 12 месяцев)
П3 – долгосрочные кредиты и займы сроком больше 12 месяцев
П4 – собственный капитал, который постоянно находится в распоряжении
компании
Текущие обязательства = П1 + П2
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается соотношение
между активами и пассивами:
А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4
Если выполняются первые 3 неравенства, то автоматически выполняется и
четвертое. Четвертое неравенство несет определенную смысловую нагрузку,
которая означает, что компания за счет собственных средств должна
покрывать не только внеоборотные активы, но и частично финансировать
оборотные средства.
Если одно из неравенств имеет противоположный знак, то ликвидность
баланса отличается от нормативной.
При этом необходимо учитывать след:
 Менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные
 Если по группам А1 и А2 отклонения отрицательные (имеют другие
знаки), то излишек по группам А3 и А4 не может покрывать недостаток
первых групп
 Отрицательное отклонение по группе А1 со сроком до 3х месяцев
можно возместить излишком по группе А2, если этот излишек имеет
срок 6 месяцев
Изучение соотношения групп активов и пассивов в динамике позволяет
установить тенденцию в структуре баланса и его ликвидности.
Выделяют текущую ликвидность и перспективную ликвидность.
Текущая ликвидность выявляется на основе сопоставления наиболее
ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее
краткосрочными обязательствами и краткосрочными пассивами.
(А1 + А2) <-> (П1 + П2) – текущая ликвидность
Перспективная ликвидность представляет собой результат сравнения
медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными
пассивами.
А3 > П3
Т.о. перспективная ликвидность – прогноз платежеспособности компании на
основе будущих поступлений и платежей.
Компания считается ликвидной, если ее текущие активы покрывают
краткосрочные (текущие) обязательства.
Для оценки ликвидности применяются след показатели:
 Показатель общей ликвидности – используется для комплексной
оценки.
Кобщ. лик. = (А1 + А2 + А3 + А4)/ (П1 + П2 + П3) * 100% = всего
хоз.средств (валюта баланса)/ долгосрочные и краткосрочные
обязательства
 Коэффициент абсолютной ликвидности – отношения наиболее
ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств
Кабсл.лик. = (денежные средства + краткосрочные фин вложения)/
текущие обязательства = А1/ (П1 + П2)
Норматив: от 0,2 до 0,5 (зависит от отраслевой специфики), абсолютно
ликвидный – от 0,5.
Данный показатель показывает какую часть краткосрочной
задолженности компания может погасить за счет имеющихся
денежных средств
 Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия)
Ккрит.лик. = (денежные средства + краткосрочные фин вложения +
дебиторская задолженность)/ текущие обязательства = (А1 + А2)/
(П1+П2)
Показывает прогнозируемые платежные способности компании при
условии своевременного проведения расчетов с дебиторами
(сомнительная дебиторская задолженность – срок более 3 лет)
Норматив: ≥ 1
 Коэффициент текущей ликвидности (коэф покрытия)
Ктек.лик. = текущие активы/ текущие обязательства = денежные средства
+ дебиторка + краткосрочные вложения + запасы и затраты – расходы
будущих периодов / текущие обязательства = (А1 + А2 + А3 + А4 –
расходы будущих периодов)/ П1 + П2
Показывает в целом платежные способности компании, которые
оцениваются при своевременном погашении дебиторской
задолженности и при благоприятных условиях реализации продукции
Норматив: ≥ 2