Вы находитесь на странице: 1из 38

АВТОНОМНАЯ НЕКОММЕРЧЕСКАЯ ОБРАЗОВАТЕЛЬНАЯ

ОРГАНИЗАЦИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ


ЦЕНТРОСОЮЗА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
«РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ КООПЕРАЦИИ»
САРАНСКИЙ КООПЕРАТИВНЫЙ ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ)

Кафедра экономики и информационных технологий

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Экономическая теория»

на тему №19 «Рынок ценных бумаг и движение фиктивного капитала»

Выполнил: студент 4 курса группы


ЭБ(БУ)1-О/Б/САР17
очной формы обучения направления
38.03.01 «Экономика»
профиль «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
экономического факультета
Богдашкин Н. С.
Руководитель: к.э.н., доцент
Зотова Е. В.

Саранск, 2021
АНОО ВО ЦС РФ «Российский университет кооперации»
Саранский кооперативный институт (филиал)

Кафедра экономики и информационных технологий

ЗАДАНИЕ

на курсовую работу по экономической теории


студенту Богдашкину Никите Сергеевичу
курса 4 формы обучения очной
факультета экономического
направления подготовки 38.03.01 «Экономика» профиль «Бухгалтерский
учет, анализ и аудит»
группы № ЭБ(БУ)-1 О/Б/САР17

1.Тема курсовой работы № 19


«Рынок ценных бумаг и движение фиктивного капитала»
2. Срок сдачи студентом завершенной работы на кафедру___________2020 г.
3. План курсовой работы

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1 Фиктивный капитал и его формы
1.1. Понятие и сущность фиктивного капитала
1.2. Формы фиктивного капитала
1.3 Ценные бумаги, как форма фиктивного капитала
ГЛАВА 2. Рынок ценных бумаг
2.1. Структура рынка ценных бумаг
2.2.Участники рынка ценных бумаг
2.3 Ценные бумаги, их сущность и классификация я
ГЛАВА 3. Анализ развития рынка ценных бумаг в России
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Научный руководитель Задание получил студент


________ _________________ _______ _________________
(подпись) (инициалы, фамилия) (подпись) (инициалы, фамилия)

«____»_______ 2021 г. «____»_______ 2021 г.


СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ..........................................................................................................................3

ГЛАВА 1.ФИКТИВНЫЙ КАПИТАЛ И ЕГО ФОРМЫ..................................................5

1.1 Понятие и сущность фиктивного капитала.................................................................5

1.2 Формы фиктивного капитала.......................................................................................7

1.3 Ценные бумаги, как форма фиктивного капитала......................................................8

ГЛАВА 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ...........................................................................12

2.1 Структура рынка ценных бумаг.................................................................................12

2.2 Участники рынка ценных бумаг................................................................................14

2.3 Ценные бумаги, их сущность и классификация.......................................................13

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОСИИ..................19

ЗАКЛЮЧЕНИЕ..................................................................................................................35

СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………………………….36
ВВЕДЕНИЕ

Финансовая отчетность представляет собой оцифрованное отображение


результатов хозяйственной деятельности компании за отчетный период времени.
Финансовая отчетность важна как для собственника бизнеса, так и для внешних лиц
- третьих сторон, таких как налоговое органы, потенциальные инвесторы, СМИ,
собственных работников.
Финансовая отчетность дает представление о эффективности деятельности
компании за отчетный период времени, так же на ее основе может разрабатываться
и структурироваться стратегия по улучшению финансового состояния компании
таких как: финансовая устойчивость, деловая активность, обеспечение необходимой
ликвидности.
Финансовая отчетность включает в себя следующие формы:
1) Бухгалтерский баланс
2) Отчет о финансовых результатах
3) Отчет о движении денежных средств
4) Отчет об изменении капитала
5) Пояснительной записки
Каждая из этих форм важна так как отображает информацию в более углубленном
виде.
Бухгалтерская отчетность отображает имущественное и неимущественное
состоянии организации как на отчетный период времени, так и предыдущие
периоды и позволяет более структурно оценить активы и источники
финансирования этих активов.
Отчет о финансовых результатах дает представление о эффективности как
операционной, финансовой деятельности компании. На ее основе отражается
конечный финансовый результат компании в виде прибыли или убытка, а так же
промежуточные результаты в виде валовой и операционной прибыли, которые
позволяют оценить эффективность основной деятельности.
Отчет о движении денежных средств дает представление о денежных потоках

3
компании в разрезе видов деятельности и оценить выгоды или недостатки от тех или
иных решений.
Отчет об изменениях капитала представляет собой отчет в котором
отображены все изменения капитала, которые имели место в отчетном периоде.
Анализ финансовых результатах на основе всех выше перечисленных форм
отчетности дает представление о том на каких аспектах компании следует
сконцентрировать свое внимание для достижения успеха и принятию правильных
управленческих решений.
Все вышеперечисленное обуславливает актуальность данной темы выпускной
квалификационной работы.
Объектом исследования является анализ финансовой отёчности.
Предметом исследования – анализ финансовой отчетности «ООО Леруа
Мерлен Восток».
Цель работы заключается в изучении и анализе финансовой отчетности на
основе которой необходимо выработать практические рекомендации и выводы.
Исходя из поставленной задачи необходимо сформулировать перечень задач,
которые необходимо решить в процессе изучения данной темы:
1) Проанализировать состав бухгалтерской отчетности в части анализа
активов и пассивов, применить методики вертикального и горизонтального анализа,
расчета необходимых индикаторов и коэффициентов.
2) Изучить отчет о финансовых результатах на основе которого выработать
практические рекомендации по улучшению прибыльности компании.
3) Рассмотреть отчет о движении денежных средств на основе которого
сделать выводы о сбалансированности денежного потока.
4) Провести анализ отчета об изменениях капитала.
Структурно дипломная работы состоит из введения, двух глав, заключения, списка
использованных источников и приложений.

4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ
ОТЧЕТНОСТИ

1.1 Характеристика и состав бухгалтерской отчетности


Консолидированная бухгалтерская отчетность представляет собой
совокупность форм бухгалтерской отчетности и состоит из бухгалтерского баланса,
отчета о финансовых результатах, отчета о движении денежных средств, отчета об
изменениях капитала и пояснительной записки.
В консолидированной финансовой отчетности существует взаимосвязанная
система показателей, характеризующая работу компании за отчетный период
времени на основе данных бухгалтерского учета.
Бухгалтерская отчетность играет значительную роль в области управления
компании, так как она используется для нужд управленческого звена, ее данные
необходимы для формирования долгосрочных плановых финансово-экономического
развития. С ее помощью выделяет существенные отклонения и причины
возникновения данных отклонений и вырабатываются советующие комплексные
мероприятия по их устранению.
Бухгалтерский баланс компании является способом группировки имущества и
источников его финансирования, который обобщает всю эту информацию в
денежном выражении на отчетную дату. Данный отчет может быть полезен
собственнику, руководителям высшего звена для анализа структура имущества,
выявления критических отклонений и создания превентивных мер по их появлению.
Структурно бухгалтерский баланс состоит из двух разделов:
1) Активы
2) Пассивы
Активом компании называется материальные и нематериальные ценности,
которые могут приносить экономическую выгоду на протяжении определенного
срока.

5
Более структурно раздел «Активы» состоит из двух разделов:
1)Необоротные активы
2)Оборотные активы
Структура раздела «Необоротные активы» состоят их суммы основных
средств компании, которые числятся на балансе компании. Сумма основных средств
указана с четом начисленной амортизации, методика расчёта которой принята в
компании. Основные средства представляют собой имущество компании
длительного срока пользования, которое способно приносить экономические
выгоды на протяжении всего срока эксплуатации.
Сумма амортизации, начисленная на основные средства компании,
отображается отдельной строкой. На основе данной суммы можно определить
прибыль/убыток от выбытия и продажи основного средства. Амортизация не
является реальным движение денежных средств, а всего лишь бухгалтерской
корректировкой.
Долгосрочные финансовые вложения представляют собой вложения, которые
рассчитаны на длительной срок обращения более 12 месяцев, от данных вложений
компания планирует получить экономические выгоды. Как правило, данные
вложения представляют собой вклады в финансовые инструменты фондового
рынка, активов других компании на длительный период времени.
Раздел «Оборотные активы» представляет собой перечень наиболее
ликвидных активов организации по сравнению с «Необоротными активами», так как
период оборачиваемости у них значительно меньше.
Оборотный капитал представляет собой сумму активов, которые участвуют и
расходуются в течении производственного цикла.
Оборотный капитал включает в себя: Денежные средства на расчетных счетах
и кассе, готовой продукции, незавершенного производства, дебиторской
задолженности, краткосрочных финансовых вложений и запасов.
Каждую из вышеперечисленных статей оборотного капитала необходимо
контролировать, так как при потере контроля следует ожидать потерю ликвидности
и ухудшения состояния, связанного с денежным циклом.

6
Денежные средства на расчетном счете и кассе представляют ту сумму,
которая организация может потратить на восполнение дефицита в оборотном
капитале, осуществлять за счет них краткосрочные и долгосрочные инвестиционные
решения, расплачиваться с кредиторами за сырье и материалы, осуществлять
погашение займов и % по ним.
Запасы — это активы, которые используются в качестве сырья и материалов в
производственном цикле для производства конечного продукта, оказании
необходимых работ и услуг. Важно при контроле оборотного капитала уделять
внимание данной статье так как излишние финансирование в запасы с низким
периодом оборачиваемости существенно может повлиять на ликвидность.
Дебиторская задолженность — это обязательства покупателей перед
компанией по приобретенным ценностям, оказанным работам и услугам, ее размер
так же влияет на уровень ликвидности компании. Грамотно разработанная
кредитная стратегия компании позволяет избежать чрезмерное увеличение данной
статьи.
Краткосрочные финансовые вложения представляют собой вклады компании
в активы и финансовые инструменты на срок до 12 месяцев что позволяет получить
необходимую норму прибыли при этом не теряя ликвидность в долгосрочной
перспективе.
Готовая продукция - это конечный результат производственного цикла
компании по изготовлению продукции, который представляет собой синергию
трудовых и материальных ресурсов и которая готова к продаже покупателю.
Структура «Пассива» компании состоит из следующих элементов:
1) Долгосрочные обязательства
2) Краткосрочные обязательства
3) Капитал и резервы
Долгосрочные обязательства включает в себя суммы заемного долгосрочного
финансирования, отложенных налоговых обязательств и прочие.
Долгосрочное финансирование включает в себя сумму долгосрочных заимствований
компании у поставщиков капитала, как правило данные заимствования

7
осуществляются на срок более одного года и берутся на совершенно разные цели
начиная от финансирования инвестиционной программы, заканчивая пополнением
оборотного капитала и обеспечением платежеспособности компании. Как правило,
долгосрочное финансирование включает в себя: кредит, лизинг, облигационные
займы, займы.
Краткосрочные обязательства включает в себя суммы краткосрочного
финансирования и кредиторской задолженности.
Краткосрочное финансирование представляет собой сумму заимствований на
срок до одного года.
Кредиторская задолженность представляет собой сумму задолженности
кредиторам по сырью, материалам, услугам и работам.
Раздел «Капитал и резервы» - это собственные средства компании, которые
используются для финансирования деятельности и включают в себя: уставный,
добавочный, резервный капитал и сумму нераспределенной прибыли.
Уставный капитал представляет собой сумму взносов учредителей в бизнес,
необходимой для осуществления хозяйственной деятельности.
Добавочный капитал – это сумма дооценки необоротных активов, а также
ассигнования.
Резервный капитал – размер имущества предприятия, который необходим для
покрытия будущих убытков, погашения облигационных займов и выкупа
собственных акций компании.
Нераспределенная прибыль – чистая прибыль компании, которая не
распределена между акционерами компании в виде дивидендов и которая в
дальнейшем может быть реинвестирована на нужды компании.
Исходя из вышеперечисленных терминов и определений можно сделать вывод
относительно Бухгалтерского баланса.
Бухгалтерский баланс – это отражение текущей имущественной ситуации
компании, выраженной в денежном выражении.
Отчет о финансовых результатах представляет собой бухгалтерский документ,
который характеризует финансовые результаты деятельности компании за отчетный

8
период времени и содержит структурные данные о доходах и расходах
нарастающим итогом.
Данный отчет содержит информацию о том, из каких доходов и расходов
получился финансовый результат компании. Так же, как и бухгалтерский баланс,
отчет о финансовых результатах представляет собой одну из главных форм
отчетности, которую изучает собственники бизнеса, налоговые органы,
потенциальные инвесторы. Данный отчет состоит из следующих статей доходов и
расходов:
1) Выручка
2)Себестоимость продаж
3) Валовая прибыль
4) Коммерческие и управленческие расходы
5) Прибыль/убыток от продаж
6) Проценты к получению или уплате
7) Прочие доходы и расходы
8) Прибыль/убыток до налогообложения
9) Налог на прибыль
10) Чистая прибыль/убыток
11) Нераспределенная прибыль
Показатель выручки характеризует сумму в денежном выражении, которую
компания получила от своих покупателей путем продажи товаров и оказания услуг
и работ. Показатель выручки является основой для расчета чистой прибыли
компании.
Себестоимость продаж представляет сумму в денежном выражении на
которую компания смогла произвести данный продукт или купить его на стороне,
как правило в данную сумму включается расходы по сырью и материалам,
распределенные постоянные расходы. Компании, которые непрерывно работают над
снижением себестоимости продукции без потери качественных характеристик
готовой продукции или услуг получают более высокие прибыли.
Валовая прибыль отражает ту сумму денежных средств, которая остается

9
после вычета себестоимости и является базой для покрытия следующих ступеней
затрат.
Коммерческие и управленческие расходы представляют собой сумму затрат,
которые компании тратят на выплату заработной платы руководителям среднего и
высшего звена, оплату командировок и предоставление автотранспорта, сумма
коммерческих расходов включает в себя необходимые сопутствующие услуги при
продаже товара такие как затраты на доставку, упаковку, продажу.
Прибыль/убыток от продаж – это сумма, которая характеризует
эффективность операционной деятельности компании, насколько эффективно она
использует свои имеющиеся ресурсы для достижения результата. Растущая в
динамике прибыль от операционной деятельности является хорошей тенденцией.
Суммы процентов к получению и уплате – это суммы, которая компания
получит по предоставленным займам или кредитам в пользовании, а также те
суммы, которые заплатит компания за пользование внешним финансированием.
Прочие доходы и расходы представляют собой суммы доходов и расходов от
прочих видов деятельности компании, которые не имеют отношения к основной в
некоторых случаях за счет суммы прочих доходов и расходов может формироваться
положительный финансовый результат деятельности компании в то время как ее
основной вид деятельности убыточен.
Прибыль/убыток до налогообложения представляет собой сумму
налогооблагаемой базы компании, на основе данной суммы рассчитывается сумма
налога, подлежащая оплате в установленные сроки.
Чистая прибыль/убыток – это конечный финансовый результат деятельности
компании за отчетный период времени.
Нераспределенная прибыль – это сумма, которая осталась за вычетов
дивидендов акционерам компании и которую в дальнейшем можно реинвестировать
в развитие бизнеса.
Отчет о финансовых результатах является важнейшей частью
консолидированной бухгалтерской отчетности совместно с бухгалтерским балансом
она дает представление о текущей финансовой обстановке компании и перспектив

10
ее развития, а так же заостряет внимание на моменты, которые необходимо
устранить для достижения поставленных целей.
Отчет о движении денежных средств представляет собой отчет, который дает
четкое представление о обеспечении компании денежными средствами в разрезе
видов деятельности. Имея представление о сложившейся ситуации связанной с
денежными потоками компании, можно спрогнозировать ее финансовое состояние в
будущих периодах.
Данный отчет состоит из трех разделов, которые отражают движение
денежных средств по основным показателям деятельности компании и включают
следующие виды:
1) Операционная
2) Финансовая
3) Инвестиционная
Денежные потоки и оттоки от операционной деятельности включают суммы
поступления денежных средств от продажи продукции, оказании работ и услуг,
полученной суммы арендных платежей, роялти, перепродажи финансовых
вложений, оплаты за сырье и материалы, выплаты заработной платы, взносы в
государственные и внебюджетные фонды, налогов и соборов и прочих платежей.
Сальдо по денежным операциям показывает разницу, которая осталась между
поступлениями и расходованиями от операционной деятельности. Нормальным
является состояние, когда сумма поступлений превышает сумму расходованию.
Денежные потоки от инвестиционной деятельности включают в себя суммы
покупки и продажи необоротных активов, покупки и продажи акций, выплаты и
получение сумм по предоставленным займам, долговым бумагам, дивидендов.
Денежные потоки от инвестиционной деятельности включат суммы выплат
собственникам в связи с выкупом у них ценных бумаг, погашение долговых ценных
бумаг.
В конечном итоге сальдо по всем трем видам деятельности суммируется и
получается конечный результат денежного потока компании на отчетную дату.

11
Отчет об изменениях капитала – это отчет, в котором раскрываются сведения
о изменении величины уставного, резервного, добавочного капитала, а так же
изменения величины нераспределенной прибыли и доли акций компании
выкупленных у акционеров.
Пояснительная записка представляет собой документ в котором дана
характеристика финансового положения компании в целом.
Каждая из этих форм отчетности в большей или меньшей степени дает
представление о финансовом состоянии компании. Для достижения полноты
картины связанной с финансовым положением компании, данные виды отчетности
следует рассматривать в совокупности.

1.2 Бухгалтерская отчетность как база для проведения финансового


анализа
Предметом финансового анализа деятельности компании являются
хозяйственные процессы, которые образуют деятельность компании.
Количественное выражение и содержание хозяйственных процессов
выражаются определенными показателями. Консолидированная финансовая
отчетность служит базой для проведения финансового анализа компании.
Целью проведения финансового анализа является оценка достоверности
имеющихся данных, их сравнение и сопоставление и создание на их основе базы для
принятия необходимых качественных управленческих решений.
Наиболее полной и емкой базой для оценки финансового состояния компании
выступает бухгалтерский баланс, который отражает состояние активов и пассивов
компании на отчетную дату. Бухгалтерский баланс строится в порядке

12
ГЛАВА 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1 Структура рынка ценных бумаг

Экономический рост в долгосрочном периоде может быть обеспечен за счёт


создания новых производственных мощностей и совершенствования техники и
технологии. Совершенствование техники и технологии становится возможным,
когда общество имеет сбережения, т.е. доходы превышают расходы. В ходе
производства и потребления товаров и услуг у предприятий, населения (а иногда и
государства) оказываются временно свободные денежные средства. В то же время

13
другие предприятия, другая часть населения (а зачастую, и государство) нуждается
в дополнительных средствах. Движение свободных денежных средств от
поставщиков к потребителям капитала осуществляется по каналам финансового
рынка, основное назначение которого состоит в том, чтобы обеспечить превращение
сбережений в инвестиции. В зависимости от того, каким образом осуществляется
передача денежных средств от поставщиков капитала к потребителям, можно
выделить две основные части финансового рынка.
Одна часть - это рынки банковских кредитов. Банки аккумулируют временно
свободные средства юридических и физических лиц, выплачивая за привлечённые
средства определённый процент, а затем предоставляют кредиты заёмщикам под
более высокий процент. Таким образом, процесс движения денег от их собственника
к заёмщику опосредуется банком.
Вторая часть - рынок ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг в определённых
обстоятельствах отвечает интересам и поставщиков, и потребителей капитала. На
нём осуществляется передача денежных средств от собственников капитала к
лицам, нуждающимся в нём.
Рынок ценных бумаг выполняет ряд некоторых функций:
▪ с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических
лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и
совершенствования производства;
▪ с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из
«старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологичные отрасли;
▪ Путём купли-продажи акций осуществляется передел собственности между
акционерами;
▪ Путём купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав
кредиторов, т.е. обеспечивается ликвидность долга;
▪ Путём выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и
муниципального бюджетов.
В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок, его
можно подразделить на первичный и вторичный. Впервые ценные бумаги

14
появляются на первичном рынке, где осуществляется продажа их первым
владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются
эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли- продажи может
осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на
первичном рынке эмитенты путём продажи ценных бумаг привлекают средства
инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих
целей.
Все последующие операции осуществляются на вторичном рынке. Но отличие
вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что
вторичный рынок следует за первичным, и ценные бумаги не могут появиться на
вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят
разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов
путём купли- продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же
рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за
проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть
операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают
непосредственного влияния на положение дел эмитента. В зависимости от форм
организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить биржевой
(организованный) и внебиржевой рынки ценных бумаг. Биржевой рынок образуют
фондовые биржи. Все остальные сделки с ценными бумагами осуществляются на
внебиржевом рынке [4].

2.2 Участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются, прежде всего, потребители и


поставщики капитала. Потребители капитала, привлекающие денежные средства
путём выпуска ценных бумаг, называются эмитентами. А поставщики капитала,
вкладывающие свои средства в покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода,
называются инвесторами. Каждый из участников преследует свои цели. Инвесторы
заинтересованы в том, чтобы их вложения приносили высокий доход, были

15
достаточно надёжными и ликвидными (т.е. легко обратимыми в наличные деньги).
Эмитенты ценных бумаг хотят получить необходимые средства как можно быстрее,
и в то же время эти средства не должны стоять дорого. Эмитентами ценных бумаг
могут выступать: государство (в лице, например, министерства финансов), местные
органы власти (муниципалитеты), а также сфера бизнеса (предприятия различных
организационно- правовых форм). Инвесторами могут быть как физические, так и
юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт.
Также на рынке ценных бумаг действуют посредники, каждый из которых занимает
своё место и выполняет свою роль в инвестиционном процессе. Посредников можно
подразделить на 2 группы. Первая - финансовые посредники, которые привлекают
сбережения, выпуская при этом собственные обязательства, а затем предоставляют
привлечённые средства конечным потребителям капитала путём покупки ценных
бумаг различных эмитентов. Вторая группа посредников – предприятия и
организации, которые осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг,
оказывая услуги эмитентам и инвесторам по выпуску, обращению, учёту и
хранению ценных бумаг. Благодаря посредникам свободные денежные средства
поставщиков капитала значительно быстрее попадают в руки потребителей капитала
и могут быть использованы для развития производства.
Брокерская деятельность- деятельность по совершению гражданско-правовых
сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента или от своего имени и за
счёт клиента на основании возмездных договоров с клиентом. При заключения
договора поручения брокер заключает сделки от имени и за счёт клиента. При
заключении договора комиссии брокер совершает сделки от своего имени за счёт
клиента.
Дилерская деятельность - совершение сделок купли - продажи ценных бумаг
от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цен покупки и/или
продажи определённых ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи
этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую
деятельность. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий
дилерскую деятельность, называется дилером. Кроме цены дилер имеет право

16
объявить иные существенные условия договора купли- продажи ценных бумаг:
минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных
бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены [2].

2.3 Ценные бумаги, их сущность и классификация

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной


формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или
передача которых возможны только при его предъявлении. Данное определение
обозначает, что, если документ составлен не по форме и в нём отсутствуют
обязательные реквизиты, то этот документ ценной бумагой не является.
Для раскрытия экономического содержания ценных бумаг, прежде всего,
нужно отметить то обстоятельство, что большинство ценных бумаг является одним
из важнейших способов финансирования инвестиций. Путём выпуска ценных бумаг
эмитенты привлекают средства для развития производства. Для владельцев же
ценные бумаги являются, прежде всего, средством извлечения дохода.
Само наименование «ценная бумага» говорит о том, что стороны соглашаются
вступить в особые, возникающие на его основании, отношения. Особенность этих
отношений состоит в том, что предметом сделки являются ценные бумаги, они же
становятся объектами купли продажи и приобретают свойства специфического
товара.
Потребительная стоимость этого товара заключается в том, что она
обеспечивает возможность получения дохода и может предоставлять некоторые
другие права, вытекающие из владения ценной бумагой. Ценные бумаги как товар
обладают более высокой степенью ликвидности, чем материальные товары. До
конца срока их действия ценные бумаги могут перепродаваться десятки раз. При
этом продать их не предоставляет большого труда, что свидетельствует о высокой
степени ликвидности.
Так как ценные бумаги являются своеобразным товаром, то они имеют ряд

17
характерных отличий от других финансовых и иных документов:
▪ За ценной бумагой обычно стоит некоторая сумма капитала, которая
приносит доход;
▪ Ценными бумагами являются такие финансовые документы, права по
которым могут быть переданы другому лицу;
▪ Передача ценной бумаги от одного покупателя к другому не связана с
реальным движением капитала.
Приведённая выше характеристика не отменяет признания того факта, что
каждый вид ценных бумаг имеет свои особенности и выполняет свою роль в
экономике. В зависимости от того, какие признаки положены в основу
классификации, ценные бумаги можно подразделить на разные группы и виды. Если
принять в расчёт цели выпуска ценных бумаг, характер сделок, лежащих в основе их
выпуска, способы предоставления средств и выплаты доходов, то ценные бумаги
можно подразделить на долевые, долговые и производные.
Долевые ценные бумаги удостоверяют факт внесения средств в капитал
эмитента, право на долю имущества в случае ликвидации эмитента и право на
получение дохода. К долевым ценным бумагам относятся акции акционерных
обществ.
Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем
ценных бумаг и лицом, выпустившим ценную бумагу. К долговым ценным бумагам
относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя,
а также закладные.
Производные ценные бумаги не выражают ни отношения займа, ни
имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их можно
назвать ценными бумагами второго порядка. И появляются они, потому, что
существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным
бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право их
владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным
бумагам относятся опционы, фьючерсные контракты, приватизационные чеки.
В зависимости от того, как реализуются права владельца, ценные бумаги

18
можно подразделить на предъявительские, именные и ордерные.
Ценные бумаги на предъявителя не требуют какого- либо подтверждения прав
владельца, кроме предъявления самой бумаги. Переход прав к новому владельцу
осуществляется простой передачей ценной бумаги от одного владельца к другому.
Права владельцев именных ценных бумаг подтверждаются именем в тексте
самой бумаги, а также записью в книге регистрации- реестре держателей ценных
бумаг. В случае продажи или передачи таких ценных бумаг необходимо произвести
изменение имени владельца в тексте бумаги и реестре держателей. Отличие
ордерной ценной бумаги от именной состоит в том, что лицо, названное в ордерной
бумаге, может либо само осуществить свои права, либо назначить своим
распоряжением другое лицо, в отношении которого и будут осуществлены
вытекающие от владения ценной бумагой права.
Почти все виды долевых, долговых и производных ценных бумаг могут быть
как именными, так и на предъявителя.
В зависимости от срока действия ценных бумаг их можно условно разделить
на: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные.
К краткосрочным ценным бумагам относятся финансовые требования со
сроком действия до 1 года. Они продаются на денежном рынке, поэтому их
называют «инструментами денежного рынка». К ним относятся векселя, депозитные
сертификаты, некоторые облигации и производные бумаги.
В зависимости от правового статуса эмитента ценные бумаги подразделяются
на государственные, муниципальные и ценные бумаги прочих эмитентов. Первые
два вида ценных бумаг представлены долговыми обязательствами, а ценные бумаги
прочих эмитентов выпускаются как в форме долговых, так и долевых ценных бумаг.
В зависимости от способа выпуска ценные бумаги могут существовать как в
форме обособленных документов (документарные бумаги), так и в виде записей на
счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги) [4].

19
ГЛАВА 3. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

Начиная с мирового финансового кризиса 2007 - 2008 гг., последствия


которого коснулись Россию, происходит консолидация участников финансового
рынка практически в каждом его сегменте: банки, инвестиционные компании,
управляющие компании ПИФ, страховые организации, НПФ, МФО, КПК, ломбарды
и т.д. Во многом это происходит по следующим причинам:
1. Ужесточение надзора за участниками рынка и регулирования самого
рынка со стороны надзорных органов, в первую очередь, Банка России, и, как

20
следствие, увеличение операционных расходов для выполнения всех установленных
законодательством РФ требований и ограничений. Данная мера направлена на
повышение уровня надежности участников финансового рынка, защиты прав и
интересов потребителей финансовых услуг, а также своевременное выявление
недобросовестных участников и их вывод с финансового рынка;
2. Высокая конкуренция между участниками рынка, что увеличивает
расходы на каждого привлеченного клиента и, как следствие, снижает
маржинальность бизнеса;
3. Оптимизация расходов, связанных с содержанием как отдельных
участников рынка, входящих в крупные финансово-промышленные холдинги, так и
государственного аппарата, обеспечивающего надзор и регулирование финансового
рынка;
4. Действующий до сих пор экономический кризис и наложение
международных санкций на Россию привели к снижению ВВП, следствием чего
стало снижение покупательской способности (спроса) и уровня жизни населения
страны в целом. Результатом данного процесса является сжатие рынка, иными
словами, сокращение объема рынка и отсутствие перспектив для его дальнейшего
роста.
Под действием указанных факторов снижается рентабельность бизнеса всех
участников финансового рынка и рынка микрофинансирования, что вынуждает
многих из них объединяться друг с другом через слияния и поглощения или уходить
с рынка самостоятельно или под давлением Банка России в результате проводимых
им надзорных мероприятий.
Количественные изменения основных участников финансового и микро
финансового рынка за 2015-2020 гг. представлены в таблице.

Категория
2015г 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.
участников
финансового рынка
Брокеры 885 803 616 436 380 290
Дилеры 888 811 633 469 420 319
Форекс-дилеры - 1 1 6 8 4

21
Управляющие (ДУ) 783 708 520 328 272 202
Инвестиционные
- - - - - 69
советники
Депозитарии 616 573 492 389 347 276
Регистраторы 37 39 39 35 35 32
Управляющие
402 395 371 330 303 269
компании ПИФ
НПФ 120 120 101 71 66 47
МФО 3 865 3 992 3 675 2 497 2 216 1 774
КПК 3 288 3 226 3 462 2 183 1 844 1 525
СКПК 1 617 1 661 1 714 1 182 927 673
Ломбарды - - - - 4 787 3 599
ЖНК 69 66 62 56 45 50
БКИ 25 26 21 16 17 11
Коллекторские
- - - - 177 294
агентства
Специализированны
44 38 39 39 31 26
е депозитарии
Субъекты страхового
н/д 566 478 358 308 255
дела
Кредитные
838 820 706 598 561 439
организации (КО)
Зарегистрированные
инвесторы на
874 443 983 968 1 046 049 1 160 914 1 373 463 3 933 152
фондовом рынке
(юр. и физ. лица)
Активные инвесторы
на фондовом рынке 60 850 74 867 83 268 108 397 117 321 412 527
(юр. и физ. лица)
Активные инвесторы
на срочном рынке - 27 243 40 278 41 043 38 860 65 520
(юр. и физ. лица)
Кредитные агентства 9 9 9 2 5 7

*https://www.econ.msu.ru/sys/raw.php?o=65595&p=attachment
3. Ужесточение надзора за участниками финансового рынка и проведение 3.
Ужесточение надзора за участниками финансового рынка и проведение
мероприятий по "зачистке" рынка со стороны Банка России также подтверждает
статистика по количеству аннулированных Банком России аттестатов специалиста

22
финансового рынка всех серий (с 1.0 по 7.0) у физических лиц за неоднократное или
грубое нарушение законодательства РФ в сфере финансовых рынков: в 2019 году -
111 аттестатов, в 2018 - 98 аттестатов, в 2017 году - 235 аттестатов; в 2016 году - 630
аттестатов; в 2015 году - 150 аттестатов; в 2014 году - 76 аттестатов. Как правило,
это происходит в случае аннулирования лицензии у участника финансового рынка в
связи с допущенными нарушениями законодательства РФ или выявления факта
манипулирования рынком.
4. В тоже время, в связи с действием Федерального закона от 03.07.2016 №
238-ФЗ "О независимой оценке квалификации" (далее - ФЗ № 238) и в силу ст. 11
данного закона с 01.07.2019 квалификационные аттестаты специалиста финансового
рынка не могут быть использованы для проведения оценки квалификации лица и
требование к их наличию при осуществлении допуска должностных лиц
финансовых организаций и осуществлении контроля за их деятельностью
неприменимо. Фактически это означает следующее:
• успешно существовавшая несколько десяток лет система аттестации
специалистов финансового рынка прекращает свое действие;
• на ее замену должна прийти новая система независимой оценки
квалификации специалистов финансового рынка, которую будут проводить учебные
центры, аккредитованные Банком России;
• стоимость прохождения оценки квалификации специалистов
финансового рынка будет значительно выше, от 6 тыс. руб. (для лиц, ранее уже
получивших аттестат специалиста финансового рынка, в целях признания аттестата.
Такая оценка квалификации в любом случае будет действовать до 01.01.2021) и от
12 тыс. руб. (для лиц, впервые проходящих оценку квалификации);
• срок действия выданного свидетельства по итогам пройденной оценки
квалификации составляет 3 года;
• ранее выданные квалификационные аттестаты специалиста финансового
рынка теряют свой смысл, так как требования о наличии квалификационного
аттестата специалиста финансового рынка, установленные нормативными актами
Банка России, не могут противоречить положениям ФЗ № 238;

23
• Банком России до сих пор разрабатывается концепция, определяющая
профессиональные требования к участникам финансового рынка взамен ранее
установленных требований о наличии квалификационных аттестатов. Не смотря на
это, Банком России не приведены нормативные акты в соответствие с ФЗ № 238, а
нормативные акты Банка России, устанавливающие квалификационные
требованиями к сотрудникам участников финансового рынка в части наличия
квалификационных аттестатов до сих пор продолжают действовать. Кроме этого,
Банк России продолжает исправно аннулировать квалификационные аттестаты,
наличие которых уже не является обязательным, у работников участников
финансового рынка в случае аннулирования у них лицензии за допущенные
нарушения законодательства РФ или установления факта манипулирования рынком.
В целом, такой непрофессиональный подход Банка России - мегарегулятора
финансового рынка по смене системы аттестации на систему оценки квалификации
специалистов финансового рынка, когда одна система отменяется, но ничего не
предлагается взамен, создает правовой вакуум и несет в себе правовые риски в
деятельности участников финансового рынка.
5. С 21.12.2018 вступил в силу Федеральный закон от 20.12.2017 № 397-ФЗ "О
внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и статью 3
Федерального закона "О саморегулируемых организациях в сфере финансового
рынка", который ввел новый вид профессиональной деятельности на рынке ценных
бумаг, осуществляемый инвестиционными советниками - инвестиционное
консультирование. В соответствии с п. 1 ст. 6.1 Федерального закона от 22.04.1996
№ 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее - ФЗ № 39) деятельность по
инвестиционному консультированию - оказание консультационных услуг в
отношении ценных бумаг, сделок с ними и (или) заключения договоров,
являющихся производными финансовыми инструментами, путем предоставления
индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Как следует из п. 2 ст. 6.1 ФЗ №
39, инвестиционным советником может быть юридическое лицо, которое создано в
соответствии с законодательством РФ, или индивидуальный предприниматель (ИП),
являющиеся членами саморегулируемой организации (СРО) в сфере финансового

24
рынка, объединяющей инвестиционных советников, и включенные в единый реестр
инвестиционных советников, который ведет Банк России. В настоящее время
действует два СРО инвестиционных советников (НАУФОР и НФА). С
уверенностью можно сказать, что за 2018-2019 гг. рынок инвестиционных
советников уже сформировался. В единый реестр Банком России включено 69
инвестиционных советников, большая часть из которых уже являлись участниками
финансового рынка (профучастники рынка ценных бумаг, УК ПИФ, кредитные
организации).
6. В конце 2015 года новым игроком финансового рынка России стал форекс-
дилер. Первую лицензию форекс-дилера Банк России выдал ООО "ФИНАМ
ФОРЕКС" (Москва, дочерняя компания крупного российского брокера АО
"Финам"). Выдача первой лицензии форекс-брокера обусловлена вступлением в
силу в 2015 году целого пакета нормативных правовых актов, включая изменений в
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»,
регламентирующих деятельность форекс-дилеров. Фактически участники рынка
смогли осуществлять деятельность форекс-дилера только с появлением
саморегулируемой организации форекс-дилеров и вступлением в ее члены. Такой
СРО стала Ассоциация форекс-дилеров ("АФД") с 12.10.2016. Однако, если в
предыдущие годы наблюдалась тенденция к увеличению числа форекс-дилеров, то к
2020 году их количество сократилось в два раза – с 8 до 4. Это связано с тем, что
Банк России провел «зачистку» рынка форекс-дилеров, результатом которой стало
аннулирование 27.12.2018 лицензий сразу у 5 форекс-дилеров по причине
неоднократного в течение 1 года нарушения требований законодательства РФ о
ценных бумагах. В результате лицензии лишились компании, которые были тесно
аффилированы с финансовыми холдингами, зарегистрированными в офшорах и
предлагающими в России услуги на рынке форекс уже многие года без
соответствующих на то лицензий: ООО «Альпари Форекс», ООО «Телетрейд
Групп», ООО «Форекс Клуб», ООО «Трастфорекс» и ООО «Фикс Трейд». Тем не
менее, 20.12.2018 Банк России выдал лицензию форекс-дилера ООО «Альфа-
Форекс».

25
7. Из года в год наблюдается положительная динамика увеличения количества
как зарегистрированных, так и активных инвесторов на фондовом рынке основной
торговой площадки России - ПАО Московская Биржа (MOEX), что подтверждает
интерес инвесторов к инвестициям в инструменты фондового рынка. Это вызвано, в
первую очередь, действием двух факторов:
• в 2015 году начали действовать законодательные нормы в отношении
льготного налогообложения индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС),
которые вправе открывать только брокеры и управляющие своим клиентам -
физическим лицам, что является одним из ключевых драйверов роста числа частных
инвесторов на фондовом рынке. Основные условия инвестирования с
использованием ИИС: максимальная сумма - 1 млн. руб.; минимальный срок - 3
года; два способа получения налогового вычета по НДФЛ (вычет в размере 13% на
сумму ежегодного взноса до 400 тыс. руб. (в таком случае возвращается до 52 тыс.
руб. в год) или освобождение от уплаты налогов на все доходы, полученные от
инвестирования, по истечении 3-х лет при закрытии счета); ИИС открывают
физическому лицу только брокер или управляющий; может быть открыт только
один ИИС; инвестировать средства с ИИС можно только в финансовые
инструменты, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг (как правило,
инвесторы выбирают консервативные стратегии (покупка высоконадежных
облигаций, в том числе государственные ОФЗ), обращающихся на Московской
Бирже (MOEX). По данным ПАО Московская Биржа, по состоянию на 01.10.2019,
количество зарегистрированных ИИС составило 1,17 млн., при этом на 22.05.2019
их количество составляло 801 тыс., на конец 2018 года – 598 тыс., а на конец 2017
года – 302 тыс.;
• также способствует притоку инвестиций на фондовый рынок
планомерное снижение Банком России ключевой ставки до 6,25% (с 16.12.2019), что
приводит к одновременному снижению коммерческими банками процентных ставок
по депозитам (вкладам). Таким образом, интерес населения постепенно
переключается от банковского депозита к альтернативным инструментам
инвестирования с повышенной доходностью.

26
8. Пятый год подряд уменьшается количество МФО. Это вызвано
ужесточением со стороны Банка России регулятивных и надзорных мер в
отношении МФО в связи с участившимися случаями грубого нарушения прав и
законных интересов заемщиков - физических лиц при возврате просроченной
задолженности. Сюда можно отнести и всевозможные ограничения, установленные
Банком России в отношении МФО, в части суммы займа, процентных ставок и
начисления пени (штрафа) в случае возникновения просроченной задолженности.
При этом количество жалоб в отношении МФО только увеличивается. Так, по
данным Банка России, за первые 9 месяцев 2019 года количество жалоб,
поступивших в отношении МФО, выросло на 33,3% по сравнению с аналогичным
периодом 2018 года. Кроме этого, Банк России проводит "зачистку" и среди
микрофинансовых компаний (МФК), которых осталось всего 38 к началу 2020 года.
При этом с 06.06.2017 по настоящее время Банк России внес сведения в реестр МФО
только об одной МФК (микрофинансовой компании).
9. Количество МФО в 2019 году также уменьшилось в связи с установлением с
01.11.2019 запрета на предоставление займа физическому лицу в целях, не
связанных с осуществлением предпринимательской деятельности, обязательства
заемщика по которым обеспечены залогом (за исключением случаев, когда
учредителем (акционером, участником) микро финансовой организации,
предоставляющей заем, является РФ, субъект РФ, муниципальное образование) (пп.
11 п. 1 ст. 12 Федерального закона от 02.07.2010 №151-ФЗ "О микро финансовой
деятельности и микро финансовых организациях"):

• жилого помещения заемщика и (или) иного физического лица -


залогодателя по такому займу;
• доли в праве на общее имущество участника общей долевой
собственности жилого помещения заемщика и (или) иного физического лица -
залогодателя по такому займу;
• права требования участника долевого строительства в отношении
жилого помещения заемщика и (или) иного физического лица - залогодателя,

27
вытекающего из договора участия в долевом строительстве, заключенного в
соответствии с Федеральным законом от 30.12.2004 № 214-ФЗ "Об участии в
долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о
внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации".
Введенный запрет привел к тому, что владельцы бизнеса стали регистрировать
вместо МКК кредитные потребительские кооперативы (КПК), так как в
соответствии с п. 2 ст. 4 Федерального закона от 18.07.2009 № 190-ФЗ "О кредитной
кооперации" с 01.10.2019 КПК вправе предоставлять займы своим членам -
физическим лицам в целях, не связанных с осуществлением ими
предпринимательской деятельности, и обязательства заемщиков по которым
обеспечены ипотекой. Максимальный размер процентной ставки по таким займам
устанавливается Советом директоров Банка России.
10. К сожалению, происходящие на рынке микрофинансирования и
кредитования процессы (сокращение числа МФО, КПК, СКПК, ломбардов, банков)
приводят к дальнейшему сокращению количества его участников и созданию
"серого" рынка (увеличения количества хозяйствующих субъектов, неподнадзорных
Банку России - альтернативных площадок по выдаче и привлечению займов,
например, комиссионных магазинов, лизинговых компаний или юридических лиц,
выдающих займы физическим лицам в рамках гражданского законодательства
(фактически, такая деятельность, осуществляемая на постоянной основе, в
настоящее время также находится вне закона). В этом случае остаются
незащищенными права и законные интересы физических лиц, выступающих как
заемщиками, так и инвесторами.
11. Не смотря на сокращение числа участников рынка кредитования и
микрофинансирования (банков, МФО, КПК, СКПК и ломбардов), значительно
увеличивается количество коллекторских агентств, сведения о которых подлежат
внесению ФССП России реестр юридических лиц, осуществляющих деятельность
по возврату просроченной задолженности в качестве основного вида деятельности.
Их деятельность была узаконена только с конца 2016 года, но уже к 10.01.2020
насчитывается 294 коллекторских агентства. Можно предположить, что такая

28
тенденция связана с ростом размера просроченной задолженности по выданным
займам (кредитам).
12. С вступлением в силу с 01.01.2020 Федерального закона от 02.08.2019 №
259-ФЗ "О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и
о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"
на финансовом рынке появляется новый участник - операторы инвестиционных
платформ (так называемые "краудфандинговые платформы"). В соответствии с п. 1
ст. 2 указанного закона:
• оператор инвестиционной платформы - хозяйственное общество,
созданное в соответствии с законодательством РФ, осуществляющее деятельность
по организации привлечения инвестиций и включенное Банком России в реестр
операторов инвестиционных платформ;
• инвестиционная платформа - информационная система в
информационно-телекоммуникационной сети "Интернет", используемая для
заключения с помощью информационных технологий и технических средств этой
информационной системы договоров инвестирования, доступ к которой
предоставляется оператором инвестиционной платформы.
Как следует из определения, надзорным органом для операторов
инвестиционных платформ является Банк России. Кроме этого, операторы
инвестиционных платформ попадают под действие Федерального закона от
07.08.2001 № 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов,
полученных преступным путем, и финансированию терроризма" (ст. 5).
13. В связи с вступлением в силу требования об обязательном членстве
участников финансового рынка в саморегулируемой организации (СРО)
соответствующего типа, а также нормы об ограничении таких СРО в количестве не
более 3 (трех) на рынке СРО финансового рынка в 2017 - 2020 гг. также
сформировалась тенденция к консолидации посредством:
• объединения СРО (например, Ассоциация управляющих компаний
"Национальная лига управляющих" - НЛУ (Москва) присоединилась к
Национальной ассоциации участников фондового рынка - НАУФОР (Москва);

29
• исключения Банком России недобросовестных СРО финансового рынка.
К таким СРО относятся: НС "СРО КПК "Союзмикрофинанс" (Санкт-Петербург, дата
исключения 23.08.2018), Межрегиональный союз кредитных кооперативов (МСКК)
(Чувашская Республика, г. Чебоксары, дата исключения 21.03.2019), СРО Союз
"Народные кассы - Союзсберзайм" (Москва, дата исключения 25.04.2019).
Основанием для принятия Банком России решений об исключении указанных СРО
из единого реестра СРО в сфере финансового рынка послужило неоднократное
неисполнение требований законодательства РФ в сфере финансовых рынков. Таким
образом, в настоящее время на рынке остается 5 СРО КПК, со временем на рынке
должно остаться не более 3 СРО КПК.
Отдельно отметим появление на рынке в 2019 году трех новых СРО
сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативов (СКПК).
14. С 01.01.2018 отдельные группы участников финансового рынка
(профессиональные участники рынка ценных бумаг, управляющие компании ПИФ,
микрофинансовые организации (МФО) и др.) уже перешли на единый план счетов
(ЕПС) и отраслевые стандарты бухгалтерского учета (ОСБУ), утвержденные Банком
России. Теперь указанные участники финансового рынка имеют свой план счетов
бухгалтерского учета, свои бухгалтерские проводки, свою отчетность,
учитывающую специфику работы каждой группы участников финансового рынка и
отличающуюся от той, что предусмотрена для обычных организаций. Как следствие,
это привело к значительным расходам участников рынка на покупку
специализированного программного обеспечения, его настройку и обучение
персонала. Для каждой группы участников финансового рынка предусмотрен свой
срок перехода на ЕПС и ОСБУ, например, для КПК, СКПК, ЖНК и ломбардов этот
срок был перенесен на 01.01.2022.
15. Как уже отмечалось в предыдущих обзорах ЮК "ДЕКАРТ", большая часть
участников финансового рынка, в том числе инфраструктурные организации,
территориально находятся в Москве - финансовом центре России. Однако,
исключением являются ЖНК, КПК, СКПК, МФО, ломбарды и коллекторские
агентства. В связи с низким уровнем жизни, большей потребностью населения в

30
кредитовании и развитием коллективных систем взаимного кредитования
количество ЖНК, КПК, СКПК, МФО и ломбардов в регионах значительно больше,
чем в столичных Москве и Санкт-Петербурге. В тоже время, многие из заемщиков
имеют просроченную задолженность по займам, что объясняет большое количество
коллекторских агентств, зарегистрированных в регионах [2].

* https://www.econ.msu.ru/sys/raw.php?o=65595&p=attachment
Капитализация внутреннего рынка акций по итогам 2020 г. – 49,0 трлн руб.
(увеличение c начала года – 22,5%). Количество эмитентов акций, торгуемых на
Московской бирже, уменьшилось до 212 компаний (сокращение с начала года –
4.11%)

31
* https://www.econ.msu.ru/sys/raw.php?o=65595&p=attachment
Биржевой оборот акций по итогам 2020 г. (без учета РЕПО) – 12,4 трлн руб.
(рост за год 14.9%) Доля десяти наиболее ликвидных эмитентов акций – 70,7%
оборота. Доля пяти наиболее ликвидных эмитентов (Газпром Сбербанк, Норильский
Никель, Лукойл, Роснефть) – 54,7%.

32
* https://www.econ.msu.ru/sys/raw.php?o=65595&p=attachment
Биржевой оборот иностранных акций и АДР (без учета РЕПО) по итогам
2020 г. – 16,7 млрд долларов США (рост за год – 192,9%).

Количество эмитентов акций увеличилось до 1 156 компаний (рост с


начала года – 90,1%).

Доля десяти наиболее ликвидных эмитентов акций – 40,5% оборота.

Доля пяти наиболее ликвидных эмитентов в 2020 году (Tesla, Amazon, AMD,
Apple, Netflix) – 24,8%.

33
* https://www.econ.msu.ru/sys/raw.php?o=65595&p=attachment
Объем биржевых сделок (по фактической стоимости, без сделок РЕПО и
размещений) с корпоративными облигациями на Московской бирже по итогам 2020
г. - 3,4 трлн руб. (рост за год – 9,4%), с государственными облигациями – 7,2 трлн
руб. (рост за год – 1,6%). На долю первых десяти по ликвидности эмитентов
корпоративных облигаций приходится 69,6% оборота корпоративных облигаций,
причем только на Роснефть – 43,5%.

34
* https://www.econ.msu.ru/sys/raw.php?o=65595&p=attachment
Объем торгов на Московской бирже составил по итогам 2020 г. –
24,0 трлн руб. (падение за год – 14,5%).Общий объем открытых позиций
на биржевом срочном рынке на конец года составил
183,2 млрд руб. (рост за год 89,0%).

35
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итоги научно-исследовательской работы, можно прийти к


следующим заключениям:
1. Пандемия коронавируса имела негативное влияние на тенденции фондового
рынка Российской Федерации приведя к падению стоимости и рыночной
капитализации финансовых активов на площадке Московской биржи.
2. Биржевой индекс ММВБ демонстрирует динамику своих котировок в
рамках восходящего трендового канала, что позволяет положительно оценивать
современный этап развития отечественного фондового рынка.
3. Биржевой индекс РТС демонстрирует динамику своих котировок в рамках
бокового трендового канала, что не позволяет положительно оценивать
современный этап развития отечественного фондового рынка. В глобальном
масштабе, биржевой индекс РТС демонстрирует низкие по сравнению с
историческими значениями свое рыночное положение, что отрицательный сигнал
современного этапа развития рынка ценных бумаг России.
4. Рынок государственных долговых ценных бумаг демонстрирует все еще
высокий уровень процентных ставок доходности ОФЗ, что приводит к проблеме
«кэрри-трейд».
5. Для того, чтобы стимулировать процесс развития фондового рынка
Российской Федерации необходимо принятие определенных мероприятий и
рекомендаций, задачей которых будет стимулирование положительных процессов.

36
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Российское законодательство - Федеральный закон РФ от 22 апреля 1996 г.


№39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», М.: Эксмо,2010
2. Российское законодательство- Постановление ФКЦБ РФ от 02.10.1997 N 27
(ред. от 20.04.1998) "Об утверждении положения о ведении реестра владельцев
именных ценных бумаг", М.: Эксмо,2010
3. Российское законодательство - Федеральный закон от 26 декабря 1995 г.
208- ФЗ «Об акционерных обществах». Ст. 46.М.: Эксмо,2009
4. К. Маркс- Капитал (критика политической экономии), книга III: Процесс
капиталистического производства, взятый в целом, часть 1, под.ред. Ф. Энгельса,
М.: Политиздат,1978
5. Бердникова Т.Б. - Оценка ценных бумаг, М.: ИНФРА-М, 2007 - С.144
6. Жуков Е.Ф. - Рынок ценных бумаг, М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 - С.212
7. Аскинадзи В.М. - Рынок ценных бумаг, М.: Маркет ДС, 2009 – С. 38
8. Д.А. Вавулин – Кризис российского фондового рынка: фундаментальные
предпосылки и последствия. //Финансы и кредит, 2009, №3 (339)
9. А.В. Бузгалин, А.И. Колганов - Кризис 2008: виртуальный фиктивный
капитал и альтернативы его бесконтрольному развитию. //Философия хозяйства,
2008, №6(60)

37