Вы находитесь на странице: 1из 79

Раздел 2.

Бухгалтерская (финансовая) отчетность.


Аналитические аспекты

Тема 1. Сущность анализа.


Детерминированные модели .
Метод цепных подстановок
Детерминированные факторные модели
исследуют функциональную связь между
результативным показателем и факторами.

Детерминированная факторная модель


включает в себя:
а) результатный показатель (у)
б) факторы (а, в, с ,….)
в) тип функциональной связи ( сумма,
произведение, отношение и т.д)
Виды детерминированных моделей

1. Аддитивные модели - результативный показатель


равен сумме или разности факторов
Y =a +b +c +...+n

2. Мультипликативные модели - результативный


показатель равен произведению факторов
Y =a* b *c*...*n

3. Кратные модели – результативный показатель равен


отношению факторов
Y=a/b

4. Смешанный модели представляют собой сочетание


различных комбинаций вышеприведенных моделей
Y = (a + b) / c
Укажите виды
детерминированных моделей:
Вам необходимо установить
факторы и оценить их влияние на
изменение в отчетном периоде :

1. величины выручки от продажи изделия А

2. величины чистых активов организации (Чистые активы


определяются как разность между активами и
обязательствами)

3. доли внеоборотных активов в общей сумме активов


организации

4. величины выручки организации от продажи разной


продукции.
Метод цепных подстановок

Факторная модель у = а*b* с*d


Подстановки Общее изменение
уо = а0 * b0 * с0 * d0 результата
∆ у = у1 - уо
у1 = а1 * b0 * с0 * d0
у11 = а1 * b1 * с0 * d0 Влияние отдельных
факторов
у111 = а1 * b1 * с1 * d0
∆у(a) = у1 - уо
у1 = а1 * b1 * с1 * d1 ∆у(b) = у11 – у1
∆у(c) = у111 – у11
Проверка: ∆у(d) = у1– у111
∆ у = ∆у(a) + ∆у(b) + ∆у(c) + ∆у(d)
Определите влияние количественного и
ценового факторов на изменение выручки от
продажи товара «А» на основе следующих
данных:
Объем продаж 2014 г. - 900 ед, 2015 г. - 1000 ед.
Цена за единицу 2014 г. – 70 р., 2015 - 100 р.

Варианты ответов:
1. 7 000 р. и 27 000 р.
2. 7 000 р. и 30 000 р.
3. 10 000 р. и 27 000 р.
Оцените влияние факторов на изменение валовой
прибыли от продажи продукции «А» на основе
следующих данных: Объем продаж 2014 г. - 900 ед,
2015 г. - 1000 ед. Цена за единицу 2014 г. - 70 р.,
2015 - 100 р. Себестоимость единицы 2014 г. – 60р.,
2015 г. - 55 р.

Варианты ответов:
1. 10000 ед. (объем продаж),
27000 р. (цена),
500 р. (себестоимость)
2. 1000 ед. (объем продаж), 30000 р. (цена), 5000 р.
(себестоимость)
3. 10000 ед. (объем продаж), 3000 р. (цена), 4500 р.
(себестоимость)
Оцените влияние факторов на изменение доли
внеоборотных активов Организации на основе
следующих данных (тыс. р.) по состоянию: на
31.12.2014г. Активы - 5812; Внеоборотные
активы - 2934. На 31.12.2015г. Активы - 6880;
Внеоборотные активы - 3790. Результаты в
вычислениях рекомендуется округлять до двух
знаков после запятой.

Варианты ответов:
1. 0,98 (внеоборотные активы),
1,84 (активы)
2. -0,77 (внеоборотные активы),
0,84 (активы)
3. 0,15 (внеоборотные активы), - 0,1 (активы)
Компания планировала продать 10 изделий по
цене 120 руб. за изделие. Фактические продажи:
9 изделий по 125 рублей. Рассчитайте
отклонение выручки по цене.

Варианты ответов:
1. 5 рублей
2. 120 рублей
3. 75 рублей
4. 45 рублей
Оборотные активы кондитерской фабрики увеличились за
отчетный период со 170 млн. руб. до 246 млн. руб., а
краткосрочная кредиторская задолженность снизилась с
3400 млн. руб. до 2460 руб. Определите, как повлияло
снижение кредиторской задолженности на коэффициент
текущей ликвидности (в %).

1) +56%
2) +44%
3) +50%

Используем метод
цепных подстановок!!!!!
Показатели Прошлый год Отчетный год Изменение
Оборотные активы (а) 170 246 + 76
Кредиторская 3 400 2460 - 940
задолженность (b)
Коэффициент текущей 0,05 0,10 + 0,05
ликвидности (у)

у = a/b Общее изменение коэффициента


уо = 0,05 ликвидности
∆ у = у1 – уо =+ 0,05
у1 = 246/3400=0,072
Влияние отдельных факторов
у1 = 0,10
∆у(a) = у1 – уо = 0,072 – 0,05 = + 0,022
∆у(b) = у1– у1 = 0,10 – 0,072 = + 0,028

Определим в % влияние каждого фактора на результат


Фактор (а) 0,022/0,05 = + 44%
Фактор (b) 0,028/0,05 = +56% - правильный ответ на тест
Из приведенной совокупности выделите аналитические
методы (модели): а) индикаторы внутрифирменной
эффективности б) аналитические таблицы в) аддитивные
модели г) эффективная годовая ставка процента
Варианты ответов:
1. вся совокупность
2. вся совокупность, за исключением б)
3. вся совокупность, за исключением а),б)

Детерминированная факторная модель включает в себя:


а) результатный показатель б) факторы в) тип
функциональной связи г) категорию сложности
функциональной связи д) комбинацию результатных
показателей
Варианты ответов:
1. а), б), в)
2. а), г), д)
3. б), в), г)
Тема 2.
Анализ финансовой отчетности

1. Предварительный этап
2. Анализ актива и пассива баланса
3. Анализ финансовой устойчивости
4. Анализ платежеспособности
5. Анализ деловой активности
6. Анализ финансовых результатов
7. Оценка вероятности банкротства
Абсолютные показатели
финансовой устойчивости

 Излишек (+) или недостаток(-)


собственных оборотных средств
∆СОС

СОС= СК-ВА
∆СОС= СОС-З
• Излишек (+) или недостаток(-) собственных и
долгосрочных источников финансирования
∆СД

СД=СОС+ДО
∆СД=СД-З

• Излишек (+) или недостаток(-) общих


источников финансирования ∆ОИ

ОИ=СОС+ДО+КК=СД+КК
∆ОИ=ОИ-З
ТИПЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
 Абсолютная ФУ
∆СОС (+) ∆СД (+) ∆ОИ (+)

 Нормальная ФУ
∆СОС (-) ∆СД (+) ∆ОИ (+)

 Неустойчивое финансовое состояние


∆СОС (-) ∆СД (-) ∆ОИ (+)

 Кризисное финансовое состояние


∆СОС (-) ∆СД (-) ∆ОИ (-)
Показатели Усл. На начало На конец
обозн года года

1.Собственный капитал (3 р.+ д.б.п.) СК 2058 4114


2.Внеоборотные активы (1 р.) ВА 2934 3790
3.Собственные оборотные средства (СК-ВА) СОС - 876 324
4.Долгосрочные обязательства (4 р.) ДО 300 300
5.Собственные и долгосрочные источники СД - 576 624
финансирования (СОС+ДО)
6.Краткосрочные кредиты и займы (стр.1510) КК 1128 935
7. Общие источники финансирования (СД+КК) ОИ 552 1559
8. Запасы + НДС (стр.1210+стр.1220) З 2038 2120
9.Излишек или недостаток собственных ∆СОС - 2914 - 1796
оборотных средств (СОС-З)
10.Излишек или недостаток собственных и ∆СД - 2614 - 1496
долгосрочных источников финансирования(СД-З)
11.Излишек или недостаток общих источников ∆ОИ - 1486 -561
финансирования (ОИ-З)
12.Тип финансовой устойчивости кризисное кризисное
Относительные показатели
финансовой устойчивости
 Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
Ксос = СОС(СД)/ОА ≥ 0,1

 Коэффициент обеспеченности запасов


Кз = СОС(СД)/З ≥ 0,6-0,8

 Коэффициент маневренности СК
Км = СОС(СД)/СК ≥ 0,5

 Коэффициент маневренности ОА
Км.оа = ДС/ОА
 Коэффициент автономии
Ка = СК/ВБ ≥ 0,5
 Коэффициент (индекс) постоянного актива
Кпа = ВА/СК ≤ 1
 Коэффициент финансовой устойчивости
Кфу = СК+ДО/ВБ
 Коэффициент концентрации привлеченных средств
Кконц = ЗК/ВБ ≤ 0,5
 Коэффициент финансовой зависимости
Кфз = ВБ/СК ≤ 2
 Коэффициент финансового левериджа (финансовой
активности, финансовый рычаг)
Кфл = ЗК/СК ≤ 1
1 этап. Группировка активов и пассивов
Все активы баланса объединяются в 4 группы по степени их
ликвидности:
1) наиболее ликвидные активы (А1):
а) денежные средства;
б) краткосрочные финансовые вложения

нач.года 174+100=274 тыс.руб.


кон.года 270+120=290 тыс.руб.

2) быстрореализуемые активы (А2):


а) краткосрочная дебиторская задолженность;
б) прочие оборотные активы.

нач.года 566 тыс.руб.


кон.года 580 тыс.руб.
3) медленно реализуемые активы (А3):
а) запасы;
б) НДС.

нач.года 1848+190=2038 тыс.руб.


кон.года 2000+120=2120 тыс.руб.

4) труднореализуемые активы(А4):
а) долгосрочная дебиторская задолженность;
б) Ⅰраздел (внеоборотные активы).

нач.года 2934 тыс.руб.


кон.года 3790 тыс.руб.

А1+А2+А3 – текущие активы.


Аналогичным образом объединяем пассив баланса в 4 группы по
срокам погашения обязательств:
1) наиболее срочные обязательства(П1):
а) кредиторская задолженность;

нач.года 2306 тыс.руб.


кон.года 1516 тыс.руб.

2) краткосрочные обязательства (пассивы) (П2):


а) краткосрочные заемные средства;
б) краткосрочные оценочные обязательства;
в) прочие краткосрочные обязательства.

нач.года 1128+20=1148тыс.руб.
кон.года 935+15=950 тыс.руб.
3) долгосрочные пассивы (обязательства) (П3):
а) Ⅳ раздел баланса Долгосрочные обязательства

нач.года 300 тыс.руб.


кон.года 300 тыс.руб.

4) постоянные пассивы (П4):


а) Ⅲраздел Капитал и резервы;
б) доходы будущих периодов

нач.года 2050+8=2058 тыс.руб.


кон.года 4114+0=4114 тыс.руб.

П1+П2-текущие пассивы.
Условия абсолютной
ликвидности баланса

А1 ≥ П1 (+)
А2 ≥ П2 (+)
А3 ≥ П3 (+)
А4 ≤ П4 (-)
На На На На Платежный
Актив нач. кон. Пассив нач. кон. излишек или
года года года года недостаток
На нач. На кон.
А1- наиболее П1-наиболее
ликвидные срочные

А2- П2-
быстрорелизуе краткосрочные
мые

А3- П3-
медленнореали долгосрочные
зуемые

А4- П4-постоянные
труднореализуе
мые

ИТОГО ИТОГО
(валюта (валюта
баланса) баланса)
На На На На Платежный
Актив нач. кон. Пассив нач. кон. излишек или
года года года года недостаток
На нач. На кон.
А1- наиболее 274 390 П1-наиболее 2306 1516
ликвидные срочные

А2- 566 580 П2- 1148 950


быстрорелизуе краткосрочные
мые

А3- 2038 2120 П3- 300 300


медленнореали долгосрочные
зуемые

А4- 2934 3790 П4-постоянные 2058 4114


труднореализуе
мые

ИТОГО 5812 6880 ИТОГО 5812 6880


(валюта (валюта
баланса) баланса)
На На На На Платежный
Актив нач. кон. Пассив нач. кон. излишек или
года года года года недостаток
На нач. На кон.
А1- наиболее 274 390 П1-наиболее 2306 1516 - 2032 - 1126
ликвидные срочные

А2- 566 580 П2- 1148 950 - 582 - 370


быстрорелизуе краткосрочные
мые

А3- 2038 2120 П3- 300 300 + 1738 + 1820


медленнореали долгосрочные
зуемые

А4- 2934 3790 П4-постоянные 2058 4114 + 876 - 324


труднореализуе
мые

ИТОГО 5812 6880 ИТОГО 5812 6880 0 0


(валюта (валюта
баланса) баланса)
Показатели платежеспособности
 Коэффициент абсолютной ликвидности
Ка.л=А1/П1+П2 ≥ 0,2

 Коэффициент критической ликвидности


(промежуточного покрытия)
Кк.л=А1+А2/П1+П2 ≥ 1

 Коэффициент текущей ликвидности


(покрытия)
Кт.л=А1+А2+А3/П1+П2 ≥ 2
 Коэффициент срочной ликвидности

денежные средства на конкретную дату


обязательства, требующие погашения на эту дату

Коэффициент платежеспособности за год


ДС нач.+ ДС получ.год
ДС израсх. Год
Показатели деловой активности
 Коэффициент оборачиваемости
Коб=ВР/ ср.эк.п-ль (обороты)
Ср.эк.п-ль=нач.+кон./2

 Длительность одного оборота


(оборачиваемость в днях)
Д=Т/Коб (дни)
 ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ

ОЦ=Дз+Ддз

 ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ

ФЦ=Дз+Ддз-Дкз=ОЦ-Дкз
Анализ финансовых результатов

1.Анализ чистой прибыли


2.Анализ показателей рентабельности

Выделяют в ОФР 4 вида прибыли (убытка):

 валовая
 прибыль от продаж
 прибыль до налогообложения
 чистая прибыль.
Валовая прибыль (Пв) рассчитывается как разница между выручкой и
себестоимостью продаж
Прибыль от продаж (П пр) показывает финансовый результат от
реализации той продукции, ради которой и была создана компания, т.е.
прибыль от основного видов деятельности.
Ппр = выручка – себестоимость продаж – коммерческие расходы –
управленческие расходы = Пв – коммерческие расходы – управленческие
расходы.

Прибыль до налогообложения (Пн) показывает финансовый результат от


ВСЕХ видов деятельности компании (и от основной, и от финансовой, и от
инвестиционной) и является базой для расчета налога на прибыль.
Пн = П пр + доходы от участия в других организациях + проценты к
получению – проценты к уплате + прочие доходы – прочие расходы.

Чистая прибыль (Пч) это прибыль, остающаяся в распоряжении компании


после уплаты всех налогов. Компания САМОСТОЯТЕЛЬНО распоряжается
чистой прибылью (потребляемая часть и рефинансируемая).
Пч = П н - налог на прибыль +(-) изменение отложенных налоговых
обязательств +(-) изменение отложенных налоговых активов + (-) прочее
На основе ОФР можно определить операционную прибыль (ЕBIT) ( П опер)
– она показывает финансовый результат деятельности компании до
момента уплаты налогов и процентов по кредиту.
П опер = Пн + проценты к уплате

Выделяют также прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации


(ЕBITDA)
ЕBITDA = П опер+амортизация
Показатели рентабельности
 Рентабельность продаж
Рпр=Ппр/ВР*100

 Рентабельность единицы продукции


Ред=Ппр/Сп*100

 Рентабельность производственных фондов


Рпф=Ппр (Пн)/(ОС+З)*100
 Рентабельность валовая
Рв= Пв/ВР*100

 Рентабельность активов
Ра (ROA )=Пн(Пч)/ср.А*100

 Рентабельность собственного капитала


Рск (ROE )=Пч/ср.СК*100
!!! Для тестов
1. Чистая рентабельность продаж (реализованной продукции)
Рпр=Ппр / ВР*100
2. Рентабельность активов (ROA) с позиции участников
общества

Ра (ROA )=(Пч + % упл) / ср.А*100

3. . Рентабельность активов (ROA) с позиции общества

Ра (ROA )= (Пч + % упл* (1 – ставка налога)) / ср.А*100


Золотое правило экономики

Т прибыли > Т выручки > Т валюты баланса (имущества)

Показывает опережающий рост Показывает эффективность


прибыли над ростом затрат использования прироста имущества

Вывод: развитие компании динамично ( если


наблюдается рост всех трех показателей) и
оптимально (если выполняется данное условие)
Оценка потенциального банкротства
предприятия

Банкротство (несостоятельность) – это неспособность своевременно в


полном объеме погашать свои обязательства.

Основным нормативным документом, который регламентирует процедуру


банкротства, является закон РФ ФЗ №127 «О банкротстве (о
несостоятельности) предприятия» .

Внешним признаком проявления банкротства является


-просроченная кредиторская задолженность сроком свыше 3-х месяцев
- и общая сумма требований должна быть не менее 300 тыс. руб.
Модель Альтмана
Z=1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+Х5

Х1- отношение оборотных активов к активам


Х2 – отношение нераспределенной прибыли к активам
Х3- отношение прибыли до налогообложения к активам
Х4- отношение собственного капитала к краткосрочным
обязательствам
Х5- отношение выручки к активам
Интерпретация результата Z

До 1,8 – очень высокая (90%-100%) Зона


финанр

1,81-2,7 – высокая (60%-80%) иска

2,8-2,9 – возможная Компания


финансово
Свыше 3,0 – очень низкая устойчива
Модель Сайфулина и Кадыкова
R = 2*К1+ 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + К5

К1 - коэффициент обеспеченности собственными


оборотными средствами;
К2 - коэффициент текущей ликвидности;
К3 – коэффициент оборачиваемости активов;
К4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как
отношение прибыли от реализации к выручке;
К5 - рентабельность собственного капитала.

R < 1 - финансовое состояние организации


неудовлетворительное
R >1 – достаточно удовлетворительное
Модель Давыдовой - Беликова

Z = 8,38*Х1 + 1,0*Х2 + 0,054*Х3 + 0,63*Х4

Х1 - доля оборотных активов в общей величине


активов;
Х2 - доля нераспределенной прибыли в общей
сумме собственного капитала
Х3 - отношение выручки к среднегодовой
величине активов;
Х4 - доля чистой прибыли в себестоимости
реализованных товаров
Интерпретация результата Z

Z < 0 - максимальная степень банкротства 90-100%;

0 - 0,18 - высокая степень банкротства 60-80%;

0,19 - 0,32 - средняя степень банкротства 35-50%;

0,33 - 0,42 - низкая степень банкротства 15-20%;

Z > 0,42 минимальная степень банкротства 10%.


Модель Аргенти или иначе A-score
характеризует управленческий кризис, который может
повлечь банкротство компании

Определение вероятности банкротства компании


начинается с предположений что:

• идет процесс, ведущий к банкротству;

• процесс этот для своего завершения требует


нескольких лет;

• процесс может быть разделен на три


стадии: недостатки, ошибки, симптомы.
Недостатки (слабости) по Аргенти
все затруднения и недостатки, которые фирма переживает на протяжении
долгого времени (в некоторых случаях с самого начала работы.
К слабостям относятся:
•Авторитарный директор 8б;.
•Пассивность совета директоров 2б.;
•Назначение председателем совета директоров одного из директоров 4б;
•Нехватка профессиональных менеджеров рангом ниже директоров 1б.;
•Слабость финансового директора 2б.;
•Конфликты и противоречия в совете директоров 2б.;
•Отсутствие прогноза денежных потоков 3б.;
•Отсутствие контроля над бюджетом 3б.;
•Отсутствие системы управленческого учета затрат 3б.;
•Вялая реакция компании на происходящие изменения (развитие технологий,
динамику рынка и т. д.) 15б.
Сами по себе слабости не приводят к банкротству, но они влекут за собой
ошибки.
Ошибки по Аргенти
Чем больше слабостей, тем выше шанс, что компания примет
неудачное (ошибочное) решение, напрямую ведущее к
разорению.
Среди явных ошибок Аргенти называет:
• Чрезмерно высокую долю заёмных средств 15б.;
• Наличие крупного проекта (провал такого проекта
подвергает фирму серьезной опасности) 15б.;
• Недостаток оборотных средств из–за слишком быстрого
роста бизнеса 15б.

В некоторых случаях ошибки могут проходить без последствий,


но чаще всего они приводят к появлению симптомов.
Симптомы по Аргенти
Совершённая ошибка приводит к появлению определённых
процессов, которые недвусмысленно указывают на то, что в
следующие 2-3 года компания станет неплатежеспособной.

Основные симптомы:
•Снижение финансовых показателей фирмы 3б.;
•Появление нефинансовых признаков неблагополучия
(низкая мотивация сотрудников, постепенная потеря своей доли
рынка, снижение качества продукта) 3б.;
•Использование «творческого» подхода к бухучёту 3б.;
•Скандалы, судебные иски, отставки сотрудников 3б.

При появлении последних двух симптомов компания, как


правило, разоряется в течение 1-2 лет.
Интерпретация результатов

Максимально возможный А – счет: 100 баллов.


«Проходной балл»: 25 баллов.
Большинство успешных компаний: 5 – 18 баллов.
Компании, испытывающие серьезные затруднения: 35 – 70
баллов
Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в
течение ближайших 5 лет.
Если общая «оценка» выше 34, компания находится на грани
кризиса и вот-вот разорится.
Оценка банкротства предприятия
Структура баланса
неудовлетворительная
(Ксос <0,1 и(или) Кт.л <2)

Квосс = Кт.л.к + 6/Т(Кт.л.к-Кт.л.н)


2
Оценка банкротства предприятия

Процедура банкротства
На каждом этапе банкротства юридического лица (кроме мирового
соглашения) для проведения соответствующей процедуры утверждается
арбитражный управляющий – это гражданин РФ, являющийся членом СРО
арбитражных управляющих.

Стадии банкротства Арбитражный


предприятия управляющий

наблюдение временный

финансовое оздоровление административный

внешнее управление внешний

конкурсное производство конкурсный


Раздел 3

1.Маржинальный
(операционный) анализ
2.Стоимость капитала
3.Инвестиционная деятельность
Тема : Маржинальный (операционный)
анализ
 Маржинальная прибыль (доход)
МД = ВР-Зпер

 Точка безубыточности (шт., т…)


Тб = Зпост = Зпост
МД1 Ц1-Зпер.1

 Порог рентабельности (руб.)


Пр = Зпост
МД/ВР
 Запас финансовой прочности
ЗФП= ВР-Пр или ЗФП=Vф – Тб

 Эффект операционного рычага


ЭОР = МД
П

 Объем производства, обеспечивающий


заданный размер прибыли
V = Зпост+П или V = Зпост+П
Ц1-Зпер.1 МД/ВР
Операционный рычаг
 Показывает изменение
(чувствительность) прибыли при
изменении постоянных затрат
 Показывает изменение операционной
прибыли при изменении выручки
 Рост коммерческих и управленческих
расходов приводит к росту ОР
 Рост ОР приводит к росту рисков
 Высокий уровень операционного
левериджа обеспечивает улучшение
финансовых результатов при росте ВР
Тема: Стоимость капитала
Стоимость ( цена ) капитала (CC) = Плата за
использование привлекаемых финансовых ресурсов /
Сумма привлекаемых ресурсов *100%

Плата за использование ресурсов:


1. Акционерам – дивиденды,
2. Банкам – проценты по кредитам,
3. Инвесторам –проценты по инвестициям.

Средневзвешенная стоимость капитала

WAСС = CCск*dск + CCзк*dзк*(1-T)


Тема

Инвестиционная
деятельность
компаний
Независимые проекты – допускают одновременное и
раздельное осуществление , характеристики их
реализации не зависят друг от друга.

Альтернативные (взаимоисключающие) – не
допускают одновременной реализации.

Комплементарные (взаимодополняющие) – реализация


их может осуществляться лишь совместно.

Замещающие (конкурирущие) – характеристики


проектов влияют друг на друга, т.е. принятие одного
приводит к некоторому снижению доходов по другому
проекту.
Инвестиционные проекты
Этапы процесса оценки,
контроля и анализа
инвестиционных проектов:

1. Предпроектные изыскания
2. Оформление бизнес-плана (инвестиционной заявки)
3. Отбор проектов инвестиционным комитетом
4. Включение проекта в бюджет капитальных
вложений (инвестиционную программу)
5. Контроль исполнения проекта
6. Постпроектный аудит
Оценка инвестиционных проектов


( - 50; +25;+ 35;+40) млн.руб.
приемлемая норма доходности для инвестора на капитал (r) 12%
Определить целесообразность внедрения проекта

NPV = ( 25/ (1+0/.12)1+ 35/ (1+0/.12)2+ 40/ (1+0/.12)3) - 50


Оценка инвестиционных проектов

PI :
Внутренняя норма прибыли (IRR) – такое
значение r , при котором чистая приведенная
стоимость (NPV) равна нулю.

NPV=∑ CF - IC = 0
(1+r)ⁿ
IRR
IRR>CC, проект принимают
IRR<CC, проект отклоняют
IRR=CC, на усмотрение инвестора
Дисконтированный срок
окупаемости ( DPP )

DPP = min n, при котором ∑ CF ≥ IC


(1+r)ⁿ

Срок окупаемости (РР)

РР = min n, при котором ∑ CF ≥ IC