Вы находитесь на странице: 1из 161

Антикризисное управление

СОДЕРЖАНИЕ

МЕХАНИЗМ ГОСУДАРСТВЕННОГО АНТИКРИЗИСНОГО


РЕГУЛИРОВАНИЯ
Роль государства в рыночной экономике
Классическая теория о государственном вмешательстве, созданная А. Смитом, изложена в его
труде "Исследование о природе и причинах богатства народов". Основная идея учения А. Смита –
идея либерализма и минимального вмешательства государства в экономику, рыночного
саморегулирования на основе свободных цен, складывающихся в зависимости от спроса и
предложения. Главное, по мнению А. Смита, заключается в том, что для всех субъектов
экономической деятельности должны быть гарантированы основные экономические свободы –
свобода выбора сферы деятельности, конкуренции, торговли и личной инициативы.
Двадцатый век принес более сложные и масштабные проблемы, решение которых без
вмешательства государства оказалось невозможным. Можно выделить несколько наиболее значимых
причин переосмысления роли государства в экономике:
1) нарастание кризисных явлений в экономике;
2) необходимость решения задач социальной защиты населения и финансирования
здравоохранения, образования, культуры;
3) развитие научно-технического прогресса, финансирование фундаментальных разработок и
достижений науки;
4) стремление крупных корпораций устанавливать свою монополию и определять общую
ситуацию в соответствующей отрасли.
Стало очевидным, что, разрешая одни проблемы, рынок порождает множество других, не менее
серьезных и взрывоопасных.
Главным идеологом активного вмешательства государства в экономику стал известный ученый-
экономист Джон Мейнард Кейнс. В научном труде "Общая теория занятости, процента и денег",
написанном под воздействием разрушительного мирового экономического кризиса 1929–1933 гг., он
утверждал, что система свободного рынка лишена внутреннего механизма, обеспечивающего
макроэкономическое равновесие, и что необходимо сочетать саморегуляторы рынка с
государственным регулированием, особенно при его существенных нарушениях.
Созрело осознание того, что спрос является движущей силой развития и роста экономики, поэтому
государство должно воздействовать на рынок в целях увеличения платежеспособного спроса.
Основным инструментом увеличения платежеспособного спроса стал государственный бюджет,

1
который путем финансирования, кредитования, предоставления различных льгот приоритетным
производствам, перераспределения национального дохода в пользу менее обеспеченных слоев
населения позволял создавать необходимые условия для стабилизации экономики и снижения
социальной напряженности.
Из практики
После победы на президентских выборах в 1932 г. Демократической партии президентом США
стал Ф. Д. Рузвельт, который разработал курс вывода американской экономики из кризиса,
получивший название нового курса. Основными инструментами антикризисной политики Ф. Д.
Рузвельта являлись инструменты денежно-кредитной и бюджетной политики.
Конгрессом США был принят ряд законов, регулирующих банковскую деятельность, в
соответствии с которыми банк можно было создавать только тогда, когда его состояние будет
признано "здоровым", разделялись депозитные и инвестиционные функции банков, была создана
Федеральная корпорация страхования депозитов, что повысило доверие вкладчиков к банковской
системе. Новое законодательство в денежно-кредитной сфере запрещало экспорт золота из США,
предусматривало обязательную сдачу населением золотых запасов свыше 100 долл. США. В 1934 г.
была осуществлена девальвация доллара, которая снизила его золотое содержание на 41%, начата
чеканка серебряных монет и введение биметаллизма [1], что способствовало повышению цен. Новое
законодательство в сфере оздоровления промышленности предусматривало разработку кодексов
честной конкуренции в каждой отрасли с определением размера производства и распределение
рынков сбыта между отдельными конкурентами. Законом были определены минимальный уровень
заработной платы (12–15 долл. США в неделю), максимальная продолжительность рабочего дня (8
ч), запрещение детского труда. Подоходные налоги остались на прежнем уровне, а налог на прибыль
корпораций увеличился в полтора раза.
Современная система управления национальной экономикой включает два важнейших элемента:
1) рыночное саморегулирование (саморегулирование);
2) государственное регулирование.
Конкретные формы и соотношение между этими элементами могут быть различными в
зависимости от условий развития страны, менталитета народа (традиций, обычаев, привычек,
религиозных предпочтений).
Государственное регулирование экономики представляет собой совокупность взаимосвязанных
методов и экономических рычагов, воздействующих на все сферы социально-экономической жизни
страны, в том числе на производство, обмен, распределение и потребление производственной
продукции.
Необходимость государственного регулирования экономики обусловлена несовершенством
рыночной системы хозяйствования, а именно тем, что она:
• не способствует сохранению невоспроизводимых ресурсов (полезных ископаемых);
2
• подвержена нестабильному развитию (инфляция, безработица);
• не имеет механизма защиты окружающей среды;
• не создает стимулов для производства товаров и услуг коллективного пользования (образование,
общественный транспорт, дороги, дамбы и пр.);
• не обеспечивает фундаментальных исследований в науке;
• не обеспечивает прав граждан на труд и доход;
• нс обеспечивает рационального перераспределения дохода, в том числе в пользу незащищенных
слоев населения;
• не обеспечивает безопасности государства, соблюдения законности и правопорядка.
Очевидно, что в чистом виде саморегулирующаяся экономика никогда не существовала и не может
существовать. Механизмы рынка хороши для приспособления, быстрой адаптации к изменению
спроса, технологическим переменам, но никакой рынок никогда не решит проблем сравнительной
эффективности производства товаров, образования, культуры, здравоохранения, развития регионов.
За государством всегда остаются так называемые классические функции.
Под функциями государства понимаются рассматриваемые в комплексе предмет и содержание
деятельности государства в конкретных исторических условиях развития общества.
В настоящее время выделяют следующие функции государства:
1) экономическую (обеспечение нормального функционирования и развития экономики, в том
числе посредством охраны существующих форм собственности, организации внешнеэкономических
связей и пр.);
2) политическую (обеспечение государственной и общественной безопасности, социального и
национального согласия, подавление сопротивления противоборствующих социальных сил, охрана
суверенитета государства от внешних посягательств и т.п.);
3) социальную (охрана прав и свобод всего населения или его части, осуществление мер по
удовлетворению социальных потребностей людей, поддержанию необходимого уровня жизни
населения, обеспечению необходимых условий труда, его оплаты, быта и т.д.);
4) идеологическую (поддержка определенной, в том числе и религиозной, идеологии, организация
образования, поддержание науки, культуры и др.);
5) экологическую (распоряжение в интересах общества природными ресурсами, обеспечение
рационального использования природных ресурсов с целью предупреждения их истощения, охрана
окружающей среды от деградации се качества, охрана экологических прав и законных интересов
физических и юридических лиц).
Выделение тех или иных функций является достаточно условным, поскольку, во-первых,
государство – это единая властная организация, а во-вторых, каждая из этих функций сможет стать
эффективной только в том случае, если она будет основываться на взаимодействии со всеми
остальными.
3
Законы экономического функционирования предприятий
Принятие важных управленческих решений стратегического и тактического характера в
отношении действующего предприятия должно быть основано на анализе механизма действия
основных экономических законов его функционирования, несоблюдение которых может привести к
возникновению проблем ликвидности и нарушить финансовое равновесие. Основными законами
экономического функционирования предприятия являются:
1) закон эффекта масштаба производства;
2) самофинансирования;
3) снижения себестоимости продукции с увеличением объема ее выпуска и срока нахождения в
серийном производстве;
4) соответствия отношений постоянных затрат к переменным и относительной цены;
5) соответствия номенклатуры, качества и объема выпускаемой продукции потребностям и
условиям спроса;
6) возмещения затрат на производство и сбыт продукции.
1. Закон эффекта масштаба производства проявляется в том, что постоянные затраты на
единицу продукции уменьшаются с увеличением количества произведенной продукции.
В этом случае имеет место следующее выражение:
 (4.1)
где Спр – себестоимость производства единицы продукции в рассматриваемом периоде; Зпер –
переменные затраты на единицу продукции в данном периоде; Зпост – общие постоянные затраты на
весь объем производства продукции в рассматриваемый период времени; Nвып – объем выпуска
продукции в натуральном выражении.
Так как себестоимость единицы продукции является суммой переменных затрат на единицу
продукции и постоянных затрат, приходящихся на эту единицу, то при росте объема производства и
продаж себестоимость будет снижаться, что позволит предприятию получить больше прибыли па
единицу продукции.
2. Соблюдение закона самофинансирования обусловлено необходимостью обеспечения баланса
между затратами, связанными с выпуском объема продукции в планируемом периоде с учетом
основных налогов (НДС, налога на прибыль организаций), и поступающей за этот же период
времени выручкой, т.е. должно выполняться следующее условие:
 (4.2)
где Nрп – натуральный объем реализованной продукции, платежи за которую поступают в
текущий период; Ц – цена единицы продукции; Nвып – объем продукции, выпущенной в текущем
периоде в натуральном выражении; Зпер – переменные затраты на единицу продукции; Зпост –

4
общие постоянные затраты предприятия в рассматриваемый период времени; Н – сумма налогов,
подлежащих перечислению в бюджетную систему в текущем периоде.
Из выражения (4.2) следует, что, для того чтобы профинансировать планируемый объем выпуска
продукции (представленный в скобках этой формулы), должно быть реализовано соответствующее
количество выпущенной продукции и, следовательно, выполняться следующее условие:

 (4.3)
Выполнение требования выражения (4.3) возлагается на службу маркетинга и сбыта, главной
функцией которой является обеспечение продаж, получение суммы выручки, удовлетворяющей
условию (4.2).
3. Закон снижения себестоимости продукции с увеличением объема ее выпуска и срока
нахождения в серийном производстве. Из закона экономии на масштабе и формулы (4.1) следует,
что удельная себестоимость единицы продукции должна уменьшаться с увеличением объема
выпуска продукции за счет распределения постоянных затрат на больший объем продукции.
На практике происходит уменьшение и переменных затрат на единицу продукции при
существенном росте объема ее выпуска по следующим причинам:
• уменьшается общее относительное время, затрачиваемое на переналадку оборудования для
выпуска продукции при ее большом объеме;
• снижаются трудовые затраты на производство продукции, которая длительное время находится в
серийном производстве, так как в серийном производстве более детально отрабатывается технология
изготовления продукции, возрастает уровень унификации и стандартизации ее составных частей.
Из данного закона следуют следующие выводы:
1) частая замена выпускаемой продукции невыгодна предприятию из-за малого срока ее
нахождения в серийном производстве. Поэтому каждое предприятие должно применять меры по
обеспечению более длительного срока нахождения продукции в серийном производстве путем
планового ее усовершенствования, плановой модернизации, достижения высокого технического
уровня;
2) при создании новых образцов продукции необходимо обеспечивать применение
унифицированных агрегатов, модулей и функциональных устройств, уже находящихся в серийном
производстве.
4. Закон соответствия отношений постоянных затрат к переменным и относительной
цены. Аналитическое выражение этого закона имеет вид:

 (4.4)

5
где Зпост – общие постоянные затраты предприятия в рассматриваемый период времени; Nвып –
объем выпущенной (и реализованной) продукции за определенный период в натуральном
выражении; Зпер – переменные за
траты на единицу продукции; Ц – цена единицы продукции; Потн – относительная прибыль в
долях к полной себестоимости производства единицы продукции.
Для решения обратной задачи – анализа уровня прибыльности может быть использована
следующая зависимость:

 (4.5)
5. Закон соответствия номенклатуры, качества и объема выпускаемой продукции
потребностям и условиям спроса. Экономическая эффективность функционирования предприятий
и отрасли зависит от соответствия номенклатуры, качества и объема продукции потребностям
основных категорий потребителей и уровню их дохода. Поэтому отсутствие требуемого
соответствия не позволяет достичь прибыльности выпускаемой продукции, так как генерация
прибыли возможна только при наличии устойчивого спроса.
Объем спроса на продукцию зависит от ее качества и цены. Несоответствие качества требованиям
потребителей может привести к резкому снижению спроса, падению выручки и возникновению
убытков. Другим важнейшим фактором обеспечения выручки и прибыли является снижение
себестоимости и цены продажи.
6. Закон возмещения затрат на производство и сбыт продукции используется при определении
цены единицы продукции. Цена единицы продукции должна обеспечивать покрытие (возмещение)
переменных и постоянных затрат, а также рациональный уровень прибыли, приходящийся на
единицу продукции, т.е. должно выполняться следующее условие:

 (4.6)
где Ц – цена единицы продукции; Зпер – переменные затраты на единицу продукции; Зпост –
общие постоянные затраты в рассматриваемый период времени; Nвып – объем выпущенной (и
реализованной) продукции за определенный период в натуральном выражении; Пвып – общая
величина прибыли выпущенной продукции за рассматриваемый период.
Несоблюдение основных экономических законов функционирования предприятий может привести
к негативным последствиям, что подтверждается многолетним опытом деятельности
производственных предприятий.

Развитие института антикризисного управления в развитых


зарубежных странах
6
Одной из жестких форм государственного регулирования деятельности экономических субъектов
является институт несостоятельности и банкротства. Его развитие имеет продолжительную историю.
В некоторой части правовая очерченность и эффективность этого института обусловлена уровнем
развития национальной экономики[1].
Чем выше культура нации, представляющая собой соединение правовой, экономической,
социальной, художественной и других культур, тем более совершенен институт регулирования
общественно-экономических отношений. В этом контексте можно утверждать, что институт
несостоятельности и банкротства как регулятор эффективности экономики можно рассматривать в
роли индикатора уровня организации соответствующей национальной экономики. При этом в
качестве измерителя такого индикатора должен выступать результирующий эффект воздействия на
общественное воспроизводство по минимизации экономических и социальных потерь и
стимулированию позитивных изменений[2].
Подтверждением этому тезису являются примерно равные успехи в экономике США, Англии,
Франции, Германии, Италии и некоторых других стран, где регламентирующие средства в
отношении несостоятельности и банкротства существенно различаются. Тем не менее
расширяющийся информационный обмен и глобализация экономики приводят к постепенной
интернационализации форм регулирования несостоятельности и банкротства, сглаживанию острых
межгосударственных различий в этой области.
Законодательство зарубежных стран вместо употребляемого в российской практике термина
"банкротство" использует в настоящее время термин "несостоятельность". Например, в США лицо, в
отношении которого возбуждены процедуры банкротства, во время судопроизводства считается
несостоятельным, а после решения суда – банкротом.
Впервые потребность регулирования несостоятельности появилась еще в рабовладельческом
обществе. При этом законодательство в то время было весьма простым. По мере развития общества
формы ответственности должника изменялись; одновременно менялись и правила регулирования. В
случае наступления неплатежеспособности применялась имущественная ответственность, а в случае
мошенничества или обмана использовались уголовные меры наказания.
Мировая история банкротства включает достаточно длинные периоды господства определенных
оценок и отношений к должникам[3];
1) "жесткий" – от зарождения экономической цивилизации до XX в. – характеризуется крайними
(вплоть до смертной казни) мерами наказания;
2) "осмотрительный" период, наступление которого связывают с появлением в середине XVI в.
законодательства о несостоятельности, в котором последнее трактуется как явление, сопутствующее
коммерческой деятельности; однако и в этом случае меры воздействия к должнику были весьма
суровы;

7
3) "справедливый" период – вторая половина XVIII в. – начало XX в., его особенность –
стремление к справедливому распределению имущества должника между кредиторами и
предоставление возможности должнику возобновить предпринимательскую деятельность;
4) "гуманный" – это современный период оценок несостоятельности, форм и методов работы с
банкротами.
В сфере антикризисного управления можно выделить три основных модели законодательства о
несостоятельности, возникшие вследствие различного понимания главных его целей.
Немецкая концепция Манфреда Бальца направлена на решение задачи создания механизмов
эффективного распределения максимизированных активов должника, что предполагает сохранение
предприятия как имущественного и производственного комплекса при удовлетворении требований
кредиторов. В немецкой системе антикризисного управления решение макроэкономических задач
играет одну из ведущих ролей. При таком подходе сохранение предприятия выгодно не только
кредиторам, но и всей экономической системе[4].
Английская система в основном направлена на защиту кредитного обращения путем
эффективного распределения активов должника. Ее становление началось в 1982 г., когда было
принято решение о разработке новой реабилитационной процедуры, способствующей сохранению
предприятия- должника в качестве действующего. Однако после реформы 1986 г. базовой
процедурой, которая позволяла избегать продажи предприятий по частям, осталась процедура
назначения владельцем прав "плавающего обеспечения" специального лица
(administratu.) recivership), решающего, каким образом можно максимизировать активы должника
(например, продавать предприятие целиком или по частям)[5].
Американская, французская и российская системы сочетают две функции: справедливое
распределение имущества должника среди кредиторов и выполнение макроэкономических задач,
что, в принципе, является наиболее приемлемым для современного законодательства о
несостоятельности. Данный подход в наибольшей степени соответствует реализации принципа
обеспечения стабильного и устойчивого роста экономики[6].
В настоящее время основная идея современного антикризисного регулирования за рубежом
заключается в том, чтобы сохранить действующее предприятие, а не распродавать его но частям. И
хотя большинство дел завершается именно конкурсным производством, значительное место в
современных системах антикризисного регулирования в развитых зарубежных странах занимают
реабилитационные процедуры[7].
При этом следует отметить разницу между реабилитацией предприятия-должника (Франция,
США) и его бизнеса (Германия, Япония). Первое достигается путем всевозможных компромиссов,
проведения реорганизационных мер, последнее предполагает сохранение вида деятельности,
деловых связей, рабочих мест, персонала.

8
Помимо реабилитационных процедур, существуют и другие способы сохранения действующего
предприятия, например внесудебные соглашения, которые могут быть инициированы как самим
предприятием-должником, так и его кредиторами. Внесудебные соглашения обычно заключаются в
случаях, когда финансовое состояние должника является относительно благополучным. К их числу,
как правило, относят:
• частные соглашения о реструктуризации;
• соглашения о приостановлении действий (со стороны кредиторов и должника);
• соглашения о финансовой помощи.
Указанные соглашения регулируются гражданским законодательством и заключаются вне рамок
процедур о несостоятельности. Основные преимущества внесудебных соглашений по сравнению с
реабилитационными процедурами состоят в их невысокой стоимости, возможности избежать
широкой огласки финансового состояния должника и связанного с этим понижения курса акций. Это
позволяет продолжить работу компании и не отпугивать потенциальных контрагентов. Достаточно
мягкие добровольные формы внесудебной реорганизации или ликвидации несостоятельных
предприятий применяются в Австралии, Австрии, Великобритании, Ирландии, Сингапуре, Японии.
Более жесткие принудительные внесудебные процедуры несостоятельности – в Канаде, Италии,
Франции, Новой Зеландии, США.
Как показывает практика большинства зарубежных стран (США, Канада, Великобритания,
Австралия, Швеция, Нидерланды и др.), одним из ключевых элементов современной системы
несостоятельности является наличие специального правительственного учреждения с конкретными
обязанностями по вопросам банкротства, способного контролировать действия законодательства и
представлять соответствующие рекомендации относительно действий правительства в данной
области.
Как правило, компетенция и функции государственных органов по банкротству установлены
законом. Вместе с тем государственные органы по банкротству многих стран имеют свои
специфические особенности.
Так, государственные органы по банкротству стран ЕС обладают полномочиями подавать в Суд
Европейского союза запросы относительно постановлений суда о толковании положений
Европейской конвенции по банкротству.
В Австралии государственным органом по банкротству является государственная Комиссия по
корпоративным делам, которая имеет следующие полномочия:
1) анализировать финансовое состояние предприятий, подвергаемых процедурам
несостоятельности;
2) обеспечивать адекватность информации о должнике;
3) делать заключения о мере ответственности директоров должника за доведение предприятия до
банкротства;
9
4) дисквалифицировать виновных директоров самостоятельно либо ходатайствовать о такой
дисквалификации.
В Великобритании роль государственного органа по банкротству выполняет Служба
несостоятельности, входящая в систему Министерства торговли и промышленности и
насчитывающая около 1800 постоянных сотрудников. Основные функции этой службы:
1) лицензирование специалистов по банкротству, контроль за процессом выдачи лицензий
специалистам по банкротству и за соответствием деятельности арбитражных и конкурсных
управляющих профессионально- этическому кодексу и законодательству о банкротстве;
2) получение статистических данных от судов и от назначенных арбитражных и конкурсных
управляющих для составления базы данных не только по количеству и отраслевой принадлежности
банкротств, но также по результатам решения дел о банкротстве с тем, чтобы решения, которые
будут приниматься в будущем, были лучше обоснованы и подкреплены соответствующей
информацией;
3) осуществление функций конкурсного управляющего в случае нехватки активов у подвергаемого
процедуре банкротства предприятия для оплаты вознаграждения конкурсному управляющему из
числа независимых профессионалов;
4) выявление вероятных причин банкротства должника и понесенных им убытков;
5) выявление причин незаявления о банкротстве управляющими должника;
6) проверка документации любой компании в случае поступления жалоб от клиентов, партнеров
или общественности;
7) предписание неблагополучным компаниям пройти аудиторскую проверку и назначение
определенных аудиторов за счет компании;
8) добиваться ликвидации любой компании, в случае если служба несостоятельности пришла к
выводу, что это соответствует интересам общества;
9) после каждого случая банкротства затребовать и получать от конкурсного управляющего отчет
о деятельности прежних руководителей предприятия-должника; в случае выявления
злоупотреблений и злостной некомпетентности обращаться в суд о дисквалификации такого
директора на срок до 15 лет;
10) возбуждать в судах дела о судебном преследовании должников.
В Канаде с 1967 г. существует специализированный государственный орган по делам о
банкротстве, подчиненный правительству страны – Служба суперинтендантов по банкротству. В
компетенцию этого органа входит:
1) законодательная инициатива по вопросам несостоятельности;
2) обобщение опыта и практики банкротств в стране;
3) разработка и контроль соблюдения единого профессионального стандарта арбитражных и
конкурсных управляющих;
10
4) лицензирование, контроль деятельности и отзыв лицензий у специалистов по банкротству;
5) совершенствование законодательства о банкротстве;
6) возбуждение дел о банкротстве в судах.
Многолетний богатый опыт государственного регулирования банкротств существует
в Соединенных Штатах Америки. С 1934 г. роль государственного органа по банкротству стала
выполнять Комиссия по биржам и ценным бумагам (КБЦБ) правительства США. С 1938 г. ее
функциями, зафиксированными в Законе о банкротстве, являются:
1) выступление в качестве эксперта-консультанта судов по банкротству;
2) выступление в качестве стороны в судопроизводстве по делам о банкротстве с правом давать
обязательные заключения по планам реорганизации несостоятельных предприятий;
3) рекомендация судам по банкротству кандидатуры независимых внешних управляющих.
В ряде случаев КБ ЦБ вмешивалась в условия продажи действующих неплатежеспособных
предприятий, настаивая и добиваясь других условий продажи. В 1983 г. в дополнение к КБЦБ как к
государственному органу по банкротству в США появились государственные федеральные
конкурсные управляющие, задача которых, среди прочего, состоит в контроле деятельности и
оплаты независимых конкурсных управляющих, а также в предотвращении мошенничества,
нечестности и нарушения законности при осуществлении процедур банкротства.
За последние годы отношение законодателей, практиков по банкротству и общественного мнения
большинства зарубежных стран к проблеме выбора между реорганизационными и ликвидационными
процедурами несостоятельных предприятий претерпело значительные изменения. Наиболее
типичным примером законодательства о банкротстве, отдающего предпочтение реорганизации
несостоятельного предприятия перед его ликвидацией и продажей новому собственнику, был Закон
о банкротстве США.
Однако формы реорганизации несостоятельных предприятий в этих странах оказались на практике
не столь успешны, как первоначально предполагалось, частично из-за негативного воздействия на
бизнес обнародования информации о финансовых трудностях предприятия-должника, частично из-за
отсутствия дальнейшего финансирования. Поэтому в большинстве западных стран законодательное
закрепление приоритета реорганизационных процедур над ликвидационными было отменено.
В Германии все вопросы о несостоятельности регулируются двумя законодательными актами:
Законом о конкурсном производстве, принятым в 1877 г., и Законом о мировом соглашении 1935 г.
После объединения Германии в стране действовали специальные нормативные акты, а в 1999 г. был
принят новый общегерманский Закон "О порядке регулирования несостоятельности".
По Закону Германии о банкротстве процедура несостоятельности состоит из предварительной
процедуры и конкурсного производства. Целью введения предварительной процедуры является
сохранение имущества должника. На этом этапе назначается временный управляющий, вводятся
ограничительные меры, выявляются кредиторы должника.
11
По истечении полутора месяцев со дня открытия дела о банкротстве кредиторы обязаны решить,
продавать ли имущество должника либо проводить санацию. При этом предпочтение отдается
сохранению целостности предприятия. Санация может проводиться или без смены собственника
(путем дополнительных инвестиций в бизнес), или с его сменой (продажа бизнеса) [8].
Конкурсное производство, согласно германскому законодательству, устанавливает главенство
возможного оздоровления добросовестного должника перед ответственностью по своим
обязательствам. При этом, в отличие от законодательства Российской Федерации, в процедуре
несостоятельности не выделены отдельные процедуры наблюдения и финансового оздоровления.
Современное законодательство о несостоятельности Великобритании берет свое начало с 1543 г.,
когда был принят первый нормативный акт в данной сфере. В 1825 г. было издано два закона о
несостоятельности, которые примерно каждые 5–7 лет дополнялись законами, регулирующими
конкурсный процесс, или нормами, связанными с конкурсным производством.
Британская модель несостоятельности является типичным представителем прокредиторской
системы, согласно которой банкротство рассматривается как способ возврата долгов кредиторам. В
данной модели в большей степени учитываются интересы кредиторов.
Основными современными правовыми актами, регулирующими несостоятельность компаний в
Великобритании, являются:
• Закон о компаниях от 1985 г. (The Company Act, 1985) с последующими изменениями и
дополнениями;
• Закон о несостоятельности от 1986 г. (The Insolvency Act, 1986) в редакции Закона 1989 г. о
компаниях, заменившего все законы, регулировавшие институт банкротства, принятые в
предыдущий период;
• Правила о несостоятельности от 1986 г. (The Insolvency Rules, 1986), которые устанавливают
четкие требования к порядку проведения процедур несостоятельности и содержат обязательные
формы отчетности, предоставляемые руководством предприятия или специалистом по
несостоятельности в период проведения процедур.
В 1994 г. в Великобритании было принято Положение о несостоятельности, в соответствии с
которым специалисты по несостоятельности должны переводить средства несостоятельных лиц па
специальный банковский счет Службы несостоятельности[9].
Согласно действующему законодательству, должниками могут быть физические лица,
зарегистрированные компании (за исключением страховых компаний, банков и иных банковских
институтов), незарегистрированные компании (сберегательные банки, действующие на условиях
доверительной ответственности, ассоциации и компании, зарегистрированные за пределами Англии,
за исключением железнодорожных компаний). При этом в отношении незарегистрированных
компаний не может применяться добровольная ликвидация в рамках процедуры несостоятельности.

12
В случае несостоятельности юридического лица Законом 1986 г. установлены конкретные
варианты процедур (табл. 12.1)[10].
Помимо рассмотренных, законодательство Англии содержит особые процедуры банкротства,
применяемые в отношении институтов финансового рынка, в том числе страховых и
инвестиционных компаний.
Таблица 12.1
Процедуры, применяемые к несостоятельным организациям в Великобритании

Наименование процедуры

Русскоязычный Краткое описание


По первоисточнику
вариант

Процедуры, применяемые к предприятиям (компаниям, обществам)

Кредиторами вводится мораторий с целью


предоставить предприятию возможность
Управление Administration провести реструктуризацию. Наиболее
близкий аналог в российском
законодательстве – внешнее управление

Добровольная договорная процедура между


Мировое Company Voluntary должником и кредиторами, осуществляемая
соглашение Arrangement(CVA) под руководством специалиста по
несостоятельности

Назначение управляющего активами


Управление должника для принятия мер по возврату
Receivership
имуществом должника средств кредитора (обычно банка),
обеспеченных активами должника

Ликвидация компании добровольно или


Ликвидация Liquidation
через суд

Расформирование Dissolution Расформирование компании

Процедуры, применяемые по отношению к партнерствам (товариществам)

Мораторий с целью проведения


Управление Administration
товариществом реструктуризации

Мировое Partner Voluntary Добровольная договорная процедура между

13
товариществом и его кредиторами,
соглашение Arrangemen0PVA) осуществляемая под руководством
специалиста по несостоятельности

Ликвидация Winding up Ликвидация несостоятельного партнерства


История развития законодательства о несостоятельности во Франции началась со времен
Наполеона, а точнее – с 1807 г. Оно основывалось преимущественно на уголовной ответственности.
С 1838 г. законодательство о несостоятельности претерпело существенные изменения, положив
начало применению гражданско-правовых норм. Законодательство менялось также в 1898, 1935,
1955 и 1967 гг.
В настоящее время основными нормативными актами, регулирующими несостоятельность
предприятий во Франции, являются законы, принятые в 1985 г. К их числу относятся:
• Закон от 25 января 1985 г. № 85-98 "О восстановлении предприятий и ликвидации их имущества
в судебном порядке", главной целью которого
первоначально была реабилитация предприятия независимо от интересов кредиторов. Позднее эта
модель подверглась большой критике, а в 1994 г. в данный Закон были внесены изменения в пользу
кредиторов;
• Декрет от 27 декабря 1985 г. № 85-1388 "О восстановлении предприятий и ликвидации их
имущества в судебном порядке";
• Закон от 25 января 1985 г. № 85-98 "О конкурсном управлении, ликвидаторах и экспертах по
определению состояния предприятий".
Французское законодательство, регулирующее несостоятельность предпринимательских структур,
делает упор на сохранение предприятия в составе действующих и является более жестким по
отношению к кредиторам всех категорий, в том числе тех кредиторов, чьи права обеспечены
имуществом предприятия-должника. Основную роль в системе банкротства играет суд, а влияние
кредиторов на процесс незначительно.
Французским законодательством предусмотрены две процедуры судебного разбирательства по
делу о несостоятельности предприятий – упрощенная и общая (или обычная). Упрощенная
процедура применяется в отношении мелких предприятий с численностью работников не более 50
человек и годовым оборотом, не превышающим 20 млн франков. При ее проведении должник
сохраняет контроль над предприятием и самостоятельно представляет свои интересы в суде. Общая
процедура применяется в отношении крупных предприятий. Она осуществляется с привлечением
судебного администратора.
В США все изменения законодательства о несостоятельности (1841, 1898, 1938, 1979 гг.) были
реакцией на затруднения, возникающие в экономике. Ныне действующий Закон федерального
уровня был принят в 1978 г. (вступил в силу в 1979 г.), его положения обязательны для всех штатов.
14
Основными нормативными актами, регламентирующими несостоятельность в США, являются:
• Кодекс законов о банкротстве (United States Bankruptcy Code) – титул 11 Свода федеральных
законов США;
• Уголовный кодекс США, в частности раздел 224 (ст. 224.10 и 224.11), предусматривающие
ответственность за "обман кредиторов по обеспеченному долгу".
Субъектами банкротства в Соединенных Штатах могут быть физические лица, корпорации,
товарищества и муниципалитеты. Напротив, муниципальные и железнодорожные компании не могут
быть признаны банкротами, к ним могут быть применены только реорганизационные процедуры [11].
Нс могут быть также признаны банкротами некоммерческие организации (not-for-profit). К
биржевым маклерам (stock brokers) и брокерам товарных бирж (commodity brokers), наоборот,
реорганизационные процедуры не могут быть применены – в случае несостоятельности они
подлежат ликвидации[12].
В зависимости от субъектного состава и последствий признания банкротом американское
законодательство предусматривает пять вариантов осуществления процедур несостоятельности. Так,
Кодексом законов о банкротстве США предусмотрены несколько процедур банкротства (табл. 12.2).
Таблица 12.2

Процедуры банкротства в США

Номер
Название
главы
Содержание процедуры Примечания
Кодекса о
процедуры
банкротстве

7 Ликвидация Нс освобожденные от Распространяется на


распродажи активы компании, которые имеют
должника распродаются юридический адрес в
управляющим, а США.
вырученные средства
распределяются между Не распространяется:
кредиторами в
соответствии с – на железнодорожные
очередностью, компании;
установленной
федеральным законом – страховые компании;

– банки;

– ссудо-сберегательные
ассоциации;

– строительно-
кредитные ассоциации;

15
– кредитные союзы

Процедура,
предусматривающая
Реструктуризация
способ реорганизации Особо распространяется
9 муниципальной
государственными на муниципалитеты
задолженности
органами их
задолженности

Процедура,
используемая, главным
образом, компаниями, в
Распространяется на
которых должник обычно
физические лица или
продолжает владеть своим
компании, кроме
имуществом и вести
11 Реорганизация фондовых или товарных
любую деятельность, но
брокеров, которые могут
обязан представить
подпадать под действие
кредиторам на
гл. 7, и железных дорог
рассмотрение план
реорганизации, который
утверждается судом

Упрощенная процедура
реорганизации для
Реорганизация
семейных фермерских Распространяется
задолженности
хозяйств, в которой только на семейные
семейных фермерских
12 должник сохраняет свое фермерские хозяйства с
хозяйств с
имущество и регулярным годовым
устойчивым годовым
расплачивается с доходом
доходом
кредиторами из доходов
будущих периодов

Распространяется на
Процедура, в которой физических лиц (кроме
должник может сохранить фондовых и товарных
Реструктуризация свое имущество, но обязан брокеров) с устойчивым
задолженности регулярно производить доходом, проживающих
13
частного лица с выплаты назначенному или имеющих домициль,
устойчивым доходом управляющему в адрес места ведения
соответствии с планом деятельности, имущество
погашения задолженности или зарегистрированный
офис в США
Процедура ликвидации в любой момент может быть трансформирована в реорганизационное
производство по ходатайству должника или любой заинтересованной стороны. Более важную роль
играют процедуры реорганизации, введение которых может быть принято на основе заявления
должника, который не обязан представлять доказательства реальности данной меры.
Первый закон о несостоятельности в Канаде был принят в 1869 г., через два года после
образования страны. Ныне действующий Закон о банкротстве и несостоятельности является
16
вариацией второго Закона, принятого в 1919 г., который затем изменялся и дополнялся в 1949, 1992 и
1997 гг.[13]
Закон предусматривает специфические процедуры несостоятельности:
1) процедуру банкротства, которая делится на два вида в зависимости от источника
возникновения обязательств:
– потребительское банкротство, возникающее в случае, если источником обязательств является
потребительский кредит, а банкротом может быть физическое лицо или группа физических лиц
(например, семья);
– коммерческое банкротство, возникающее в случае коммерческой деятельности должника. В
этом случае банкротом может быть как физическое лицо (единоличный предприниматель), так и
юридическое лицо;
2) процедуру финансового оздоровления, которое также бывает двух видов:
– потребительское финансовое оздоровление – состоит в достижении соглашения с кредиторами
об изменении условий выплат долгов (продление сроков, частичные выплаты, реструктуризация
долга и пр.); в этом случае должником выступает физическое лицо;
– коммерческое финансовое оздоровление – предусматривает изменение условий выплаты долгов,
их реструктуризацию, а также различные меры по реорганизации и реструктуризации предприятия-
должника; в этом случае должником может выступать как физическое, так и юридическое лицо.
Потребительское и коммерческое банкротство, в свою очередь, могут быть двух типов –
упрощенными и обычными. Так, например, упрощенное потребительское
банкротство применяется к должнику, у которого суммарная потребительская задолженность не
превышает 75 тыс. канадских долларов и оно становится банкротом в первый раз. Обычное
потребительское банкротство применяется к банкроту, если его суммарная потребительская
задолженность превышает 75 тыс. канадских долларов и имеет место повторное банкротство.
В Нидерландах Закон о несостоятельности был принят в 1893 г. и с тех пор неоднократно
изменялся. Ответственным государственным органом за исполнение законов в области
несостоятельности является Министерство юстиции. В каждом случае банкротства физического или
юридического лица в обязательном порядке дается публикация не менее чем в двух газетах (в
"Официальной Газете" и любой другой)[14].
Начиная с 1987 г. в корпоративное законодательство Нидерландов введено положение о
субсидиарной ответственности руководства и совета директоров компаний за последствия
неэффективного управления.
В законодательстве предусмотрены следующие процедуры банкротства:
1) мораторий – определенное состояние, которое может быть предшественником возможного
банкротства. Может быть двух видов: временный, который вводится судом на три месяца, и срочный
– определяется на срок до полутора лет;
17
2) банкротство – процедура, которая предусматривает отчуждение всех активов и обязательств
должника, не способного оплачивать свои долги; для осуществления данной процедуры суд
назначает куратора, управляющего активами должника, и надзирающего судью;
3) ликвидация – прекращение любой деятельности предприятия-должника; процедура проводится
под управлением куратора (ресивера).
В Нидерландах отсутствуют особые процедуры банкротства для конкретных секторов экономики,
предприятий или компаний.
Характеризуя общемировые тенденции в области регулирования несостоятельности, можно
отметить, что они имеют стремление к гуманизации по отношению к коммерческим структурам, что,
однако, не сопровождается пренебрежением интересов их кредиторов.
 [1] Попов Р. А. Антикризисное управление: учебник. С. 52.
 [2] Попов Р. А. Антикризисное управление: учебник. С. 52–53.
 [3] Там же. С. 54.
 [4] Антикризисное управление: учеб. пособие / под общ. ред. В. И. Кушлина, А. М. Марголина. С. 64.
 [5] Там же.
 [6] Там же. С. 65.
 [7] Антикризисное управление предприятиями: учеб. пособие / под ред. И. К. Ларионова. 2-е изд., перераб. и доп.
М.: Дашков и К, 2010. С. 61.
 [8] Попов Р. А. Антикризисное управление: учебник. С. 56.
 [9] Антикризисное управление: учеб. пособие / иод общ. ред. В. И. Кушлина, А. М. Марголина. С. 72.
 [10] Там же. С. 74.
 [11] См.: Сафронов Н. А., Волков Л. В. Современное состояние института несостоятельности в США // Дайджест-
финансы. 2001. № 3.
 [12] См.: Там же.
 [13] Антикризисное управление: учеб. пособие / под общ. ред. В. И. Кушлина, А. М. Марголина. С. 68.
 [14] Антикризисное управление: учеб. пособие / под общ. ред. В. И. Кушлина, А. М. Марголина. С. 75.

Зарубежная практика защиты прав должника и кредиторов


Одной из актуальных проблем законодательного регулирования несостоятельности является
вопрос об отказе исполнения текущих контрактов, заключенных и подлежащих исполнению не
только в отношениях между организацией-должником и третьими лицами, но и о трудовых
договорах (контрактах) найма работников.
Управляющему организации-должника (доверительному, внешнему, конкурсному)
предоставляется право полностью или частично отказаться от выполнения обязательств по
договорам, не исполненным на момент начала соответствующей процедуры несостоятельности.
Решение об отказе или подтверждении силы договора принимается управляющим на основании
оценки возможной выгоды для целей реабилитации организации-должника или увеличения
конкурсной массы.
В международной практике при разработке правил, посвященных отказу от исполнения договоров
(контрактов), принимаются во внимание несколько основополагающих факторов. К их числу
относятся:

18
1) общий концептуальный подход национального законодательства, заключающийся в
прокредиторской или продебиторской схеме управления организацисй-должником;
2) необходимость защиты определенных типов правоотношений, имеющих общественное
значение.
Для США при защите определенных типов правоотношений в условиях несостоятельности
характерно решение проблем в области гражданских и трудовых отношений.
В законодательстве США закреплено право доверительного управляющего организации-должника
выбрать из числа всех текущих контрактов те, которые целесообразно исполнить в интересах
продолжения ведения бизнеса или его завершения с наименьшими издержками, а также те, от
которых лучше отказаться из соображений целесообразности решения задач, обеспечивающих
достижение главной цели – вывод организации из ситуации несостоятельности реорганизационным,
а не ликвидационным путем.
Порядок процедур отказа доверительного управляющего организации- должника от ранее
заключенного и действовавшего коллективного договора и осуществления выплат увольняемым
работникам регламентирован особым образом.
Во-первых, доверительный управляющий или должник во владении должен предпринять попытку
согласовать с полномочным представителем работников (речь идет о специальном представителе, а
не о лидере профсоюза) предполагаемые изменения порядка осуществления причитающихся им
выплат.
Такого рода порядок должен отвечать минимум двум требованиям. К числу последних относятся:
1) требование о наличии прямой связи данных изменений с особым положением организации, т.е.
с намечающейся реорганизацией с целью выхода из состояния банкротства;
2) требование об обеспечении справедливого механизма выплат в отношении всех категорий
персонала, занятого в организации.
Во-вторых, доверительный управляющий или должник во владении должен предоставить
возможность полномочному представителю работников ознакомиться с информацией о
необходимости введения указанных изменений.
В-третьих, доверительный управляющий или должник во владении обязан передать в суд
соответствующей юрисдикции заявление и необходимые материалы по расторжению ранее
действовавшего в организации коллективного договора.
Далее события могут пойти в двух направлениях, поскольку все зависит от того, будет ли
упомянутое заявление рассмотрено судом с вынесением надлежащего решения или решения не
последует (например, в силу большой загруженности делами, находящимися в компетенции суда).
Согласно процессуальным нормам, суд должен рассмотреть дело о расторжении коллективного
договора не позднее чем через 14 дней с момента подачи заявления. Если в течение 30 дней с начала

19
принятия заявления к производству суд не примет соответствующего решения, то доверительный
управляющий или должник во владении вправе считать коллективный договор расторгнутым.
В различных правовых системах несостоятельности (банкротства) имеется разное понимание задач
разрешения конфликта частных и публичных интересов.
В зависимости от этого правовое положение кредиторов будет иметь существенные отличия: от
полного игнорирования их прав (во Франции) до возведения защиты прав кредиторов в ранг
приоритетной задачи правового регулирования конкурсных отношений (в Великобритании).
В зарубежном законодательстве принято классифицировать кредиторов по определенным
правовым признакам, что позволяет наиболее полно проанализировать правовое положение
кредиторов в целом и по классам. Классификация кредиторов строится только на основе выбранных
критериев, отражающих наиболее существенные взаимосвязи кредитора в системе конкурсных
отношений.
В силу многообразия юридических отношений, в которые вступает хозяйствующий субъект, в
орбиту конкурсных отношений вовлекаются не только лица, состоящие с должником в гражданско-
правовых связях. Влиянию правового режима конкурса также подвергаются трудовые, семейные,
публичные и иные правоотношения. Поэтому сфера правового регулирования института
несостоятельности не ограничивается рамками гражданско-правовых отношений, а затрагивает весь
комплекс юридических отношений.
Многообразие видов участников конкурсных отношений, имеющих к должнику требования
различного правового характера, вызвало необходимость в формулировании единого понятия
кредитора в деле о банкротстве.
В юридической литературе под понятием "кредитор" понимается лицо, обладающее правом
требования от должника выполнения определенных обязательств, которые могут быть выражены как
в виде активных действий (передача имущества, права, исполнение услуги и др.), так и в виде
бездействия или несовершения определенных действий.
В зависимости от суммы требований, признанной обоснованной, можно выделить крупных и
мелких кредиторов.
Крупными являются кредиторы, в силу объема своих требований имеющие возможность реально
влиять на положение должника. Это, как правило, юридические лица. Такие кредиторы всегда более
организованны и осведомлены, в том числе в экономических и правовых вопросах, что дает им
возможность принимать на собраниях кредиторов решения в свою пользу, подчас в ущерб интересам
мелких кредиторов и самого должника. Мелкие же кредиторы, несмотря на свою численность,
разобщены и неорганизованны, поэтому не могут в значительной степени воздействовать на
положение дел.

20
Еще одним критерием классификации может служить обстоятельство: является или нет кредитор
инициатором процесса банкротства. На этом основании различают кредиторов-заявителей и
кредиторов, не инициирующих дело о несостоятельности.
Кроме того, в зависимости от порядка удовлетворения требований различают очередных и
неочередных кредиторов. Требования очередных кредиторов удовлетворяются в порядке,
установленном Законом о банкротстве. Неочередные кредиторы – это те, чьи требования
удовлетворяются по возможности должника. Причем они делятся на внеочередных и после-
очередных.
Защита прав кредиторов корпораций и других субъектов предпринимательской деятельности в
США регулируется федеральным Кодексом о банкротстве (Bankruptcy Code), законами о
корпорациях отдельных штатов и другими правовыми актами. Основными способами защиты прав
кредиторов корпораций в США являются:
1) признание недействительными сделок, нарушающих права кредиторов, совершенных в период
до одного года до возбуждения дела о банкротстве;
2) наличие правил ответственности управляющих перед кредиторами корпорации, которые
подразделяются на две могущие переплетаться категории:
а) ответственность управляющих перед кредиторами за противозаконные действия, нарушающие
их интересы (например, незаконная выплата дивидендов и других платежей, неправомерный выкуп
корпорацией собственных акций, незаконная выдача ссуд и др.);
б) ответственность управляющих за нарушение ими обязанностей доверенных лиц перед
кредиторами.
В то же время в США существуют и некоторые ограничения прав кредиторов в делах о
банкротстве, к которым можно отнести[1]:
1) в суд о признании должника банкротом могут обращаться только те кредиторы, чьи требования
не обеспечены залогом;
2) кредиторы могут обращаться в суд о признании должника банкротом, если у него существует не
менее трех кредиторов.
В праве стран Западной Европы в процедурах несостоятельности применяются нормы,
позволяющие кредиторам оспаривать сделки должника. При этом можно выделить два подхода к
оспариванию сделок. Один, связанный с оспариванием мошеннических сделок, используется также и
вне процедур несостоятельности. Такие сделки можно оспорить независимо от времени их
совершения. Второй применяется только в рамках процедур несостоятельности, так как в данном
случае условия недействительности связаны с несостоятельностью должника. Для таких сделок
законодательство разных стран устанавливает различные сроки опротестования: 10 лет – в ФРГ; 2
года – в Англии; 180 дней – во Франции[2].

21
Что касается возможности применения института зачета в процессе несостоятельности, то этот
вопрос по-разному решается в странах с прокредиторской и продебиторской системах
несостоятельности. Например, по французскому праву взаимозачет признается недействительным.
Напротив, в странах с прокредиторской моделью (Германия, Англия) право на взаимозачет, как
правило, не нарушается открытием процедур несостоятельности. Общим при этом является
требование, что право на взаимозачет должно существовать до начала производства по делу о
несостоятельности[3].
Реализация прав обеспеченных кредиторов при банкротстве предпринимательских структур имеет
свою специфику в разных зарубежных странах. Так, в США обеспеченные кредиторы имеют
приоритет перед необеспеченными. В Англии права обеспеченных кредиторов зависят от типа
применяемых процедур и вида обеспечения. Во Франции требования обеспеченных кредиторов
удовлетворяются после очередных требований, что не всегда позволяет точно предсказать,
насколько эти права будут удовлетворены. В последние годы в мировой практике законодательств о
несостоятельности наблюдается тенденция к отмене или ограничению приоритета отдельных групп
требований (Австралия, Англия, Германия, Дания, Канада, Португалия, Финляндия).
 [1] См.: Слепокуров С. В. Экономическое содержание антикризисного управления финансами предприятий.
 [2] Тарасенко Ю. А. Кредиторы: защита их имущественных прав: учеб.-практ. пособие. 2004 [Электронный ресурс]. URL: sci-
book.com/bankovskoe-pravo/obespechenie-intercsov-kreclitorov-pri-41039.html (дата обращения: 05.12.2014).
 [3] Там же.

Жизненный цикл организации


Понятие "жизненный цикл" широко используется в практике менеджмента применительно к таким
системам, как отрасль, организация, работник, производственная технология, продукт (изделие),
проектная деятельность.
Теории жизненного цикла социально-экономических систем придается в последнее время большое
значение, что связано с переходом от индустриальной экономики к экономике информационного
типа (экономике знаний), которая имеет ряд особенностей:
• увеличение нематериальной составляющей в деятельности организации;
• усиление роли новых идей и инноваций в обеспечении конкурентных преимуществ организации;
• нестабильность организационной среды, увеличение интенсивности изменений во внешней и
внутренней среде организации;
• дальнейшая дифференциация потребностей потребителя, стимулирующая появление новых
видов продуктов;
• увеличение доли творческого, интеллектуального труда человека по сравнению с физическим и
ручным трудом.

22
Представленный в экономической литературе жизненный цикл товара описывает типичное
развитие показателей объема реализации, оборота и прибыли от реализации данного товара в
течение времени его производства.
Различают четыре основные фазы жизненного цикла товара: внедрение, рост, зрелость и
упадок.
Анализируя эти фазы, можно получить данные об особенностях рынка, перспективах динамики
сбыта товара, типичных для данной фазы формах конкуренции, уровнях издержек и прибыли (табл.
4.2).
Таблица 4.2
Содержание фаз жизненного цикла продукции

Фаза жизненного
№ Характеристика фазы
цикла продукции

Высокие издержки на разработку товара:


– финансирование НИОКР;
– освоение производства;
– маркетинговые издержки.
1 Внедрения Медленный рост производства и сбыта.
Высокие риски периода освоения.
Форма рынка – монополия.
Предпочтения потребителей создают основу для высокого
уровня цены на товар

Высокие темпы роста производства и сбыта.


Создан устойчивый спрос на товар.
Снижаются барьеры входа в отрасль.
2 Роста
Обостряется конкуренция (в том числе ценовая). Снижаются
производственные затраты (эффект масштаба).
Цена на товар снижается

Максимизация продаж, обеспечивающих максимизацию


3 Зрелости прибыли.
Дальнейшее усиление конкуренции и снижение цены.

Постепенное снижение относительной доли прибыли в цене


товара, обусловленное:
– снижением цены;

23
– увеличением затрат на улучшение потребительских
свойств товара и послепродажного обслуживания;
– увеличением затрат на маркетинг и рекламу. Характер
рынка – олигополия

Снижение объема продаж.


Сокращается норма и масса прибыли.
Появляются более прогрессивные товары-заменители, и
4 Упадка потому сокращается спрос на данный товар.
Растут предпринимательские риски.
Наступает насыщение спроса и происходит насыщение
данного рынка другими товарами
Продолжительность и особенность протекания стадий жизненного цикла каждого товара строго
индивидуальны и зависят от многих факторов (характеристик самого товара, наличия товаров-
заменителей, уровня развития технологии и др.).
Существует высокая корреляция жизненного цикла товара с фазами жизненного и финансового
цикла организации (для монопродуктового предприятия они совпадают). Этот цикл начинается с
реализации инвестиционного проекта, затем организация достигает порога рентабельности (нулевой
прибыли), далее накапливает запас финансовой прочности и реализует следующий инвестиционный
проект.
Вопрос о цикличности развития организаций впервые был поставлен К. Боулдингом,
специалистом по общей теории систем. К. Боулдинг отмечал, что все организации проходят
несколько фаз от рождения до зрелости и ликвидации, для каждой из которых характерны свои
особенности функционирования. Теоретическим аспектам жизненного цикла организации
посвящены работы таких зарубежных авторов, как Б. Хайнингс, Р. Гринвуд, А. Чендлер, С. X. Хэнкс,
Д. К. Гэлбрейт, Л. Грейнер, И. Адизес, К. Д. Ватсон, В. Смит, С. Е. Саммер, Б. Р. Скотт, Р. Брюс, Т. Р.
Митчел и многих других исследователей.
Наибольшую известность в России получили модели жизненных циклов И. Адизеса и Л. Грейнера,
работы которых переведены на русский язык и составили теоретическую основу исследования
российскими экономистами различных аспектов развития организации па основе теории жизненного
цикла. Вопросам жизненного цикла организации в условиях трансформирующейся экономики
посвящены работы таких российских авторов, как Г. В. Широкова, И. В. Ивашковская, Н. В. Егунова
и других.
Жизненный цикл рассматривается как последовательная и упорядоченная смена "уникальной
конфигурации переменных, связанных с организационным контекстом и структурой". Конфигурация

24
переменных характеризует внутреннюю среду организации, сценарии ее развития и поэтому важны
для понимания тенденций и скоростей ее движения к поставленным целям[1].
К настоящему времени сложились разные трактовки жизненного цикла организации,
различающиеся взглядами их авторов на количество стадий в цикле, пониманием границ самих
стадий и набора их ключевых характеристик, разной терминологией обозначения стадий.
В соответствии с традиционным подходом, который широко освещен в российской экономической
литературе, жизненный цикл организации включает три основных фазы ее существования:
возникновения и роста, стабильности и спада (рис. 4.4).

Рис. 4.4. Традиционная модель жизненного цикла организации[2]


Эти фазы можно разделить на длинные (или основные) и короткие (или промежуточные). Длинные
фазы на графике жизненного цикла можно обозначить как линии (стадии), короткие – как точки
(переломы).
В целом жизненный цикл организации представляет собой последовательность:
ВОЗНИКНОВЕНИЕ (перелом) → РОСТ (стадия) →
→ КРИЗИС РОСТА (перелом) → СТАБИЛЬНОСТЬ (стадия) →
→ КРИЗИС СТАБИЛЬНОСТИ (перелом) → СПАД (стадия) →
→ ЛИКВИДАЦИЯ (перелом).
Любая организация проходит данный цикл, и при выпуске нескольких продуктов циклы
накладываются друг на друга, значительно усложняя картину. Практика бизнеса свидетельствует о
том, что стадия спада не всегда заканчивается ликвидацией организации. Последствия кризиса
можно сгладить, если вовремя переориентировать направление деятельности предприятия.
При этом стадия развития нового вида деятельности должна совпадать по времени со стадией
появления тенденции спада в результатах основной деятельности. В данном случае скачок в
развитии предприятия в переходный период будет сглажен, и жизненный цикл может быть продлен.
Таким образом, знание циклов развития предприятия дает возможность предвидеть дальнейший
ход развития, подготовить и своевременно предпринять профилактические меры для
предотвращения кризисных ситуаций.
По мнению Л. Грейнера, развитие организации проходит через пять стадий (креативность,
директивное руководство, делегирование, координация, сотрудничество), смена которых происходит

25
из-за возникновения специфических кризисов, устранение которых обусловлено необходимыми
преобразованиями организации (рис. 4.5).

Рис. 4.5. Стадии жизненного цикла организации (по Л. Грейнеру)[3]


Кризис лидерства, по Л. Грейнеру, означает появление факторов, препятствующих росту
организации, и отражает необходимость рационализации существующей практики управления. При
этом Л. Грейнер выделяет следующие факторы, влияющие на развитие организации:
• возраст организации;
• размер организации;
• этапы эволюции;
• этапы революции;
• темпы роста отрасли.
Каждый следующий кризис выполняет такую же роль сигнала о формировании совокупности
противоречий в развитии организации и предопределяет необходимость проведения изменения.
Модель Л. Грейнера сфокусирована на вопросах управленческих практик, их революционной смены
и последовательной эволюционной трансформации системы менеджмента в компании [4].
В модели И. Адизеса (рис. 4.6) акцент сделан на детализации каждой стадии с позиций
корпоративной культуры и организационного климата.

26
Рис. 4.6. Стадии жизненного цикла организации (по И. Адизесу)[5]
Развивая модель Л. Грейнера, И. Адизес разработал методологию, которая может быть положена в
основу оптимизации развития организации на основе ее жизненного цикла. Методология И. Адизеса
является диагностической, позволяющей выявить различные типы проблем. По мнению И. Адизеса,
гибель организации возможна еще до достижения ею расцвета из-за попадания в одну из "ловушек",
отмеченных на рис. 4.6.
Каждая фаза жизненного цикла организации характеризуется определенными качественными и
структурными показателями: возраст, размер и достигнутые масштабы деятельности, темны роста
самой организации и отрасли, концентрация собственности и ее формы, стратегии бизнеса,
структура и система корпоративного управления, проблемы менеджмента.
 [1] См.: Ивашковская И. В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность совета
директоров. М.: ИНФРА-М, 2012. С. 16.
 [2] URL: consulting.lc.ru/journal-article.jsp?id=236.
 [3] URL: jur-portal.ru/work.pl?act=law_read&subact=1059415&id=230881.
 [4] См.: Ивашковская И. В. Моделирование стоимости компании. С. 17.
 [5] URL: jur-portal.ru/work.pl?act=law_read&subact=i059415&id=230881.

Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов


Мировой финансовый кризис 2008–2009 гг. отличается как глубиной, так и размахом – он,
пожалуй, впервые после Великой депрессии охватил весь мир. Несмотря па то что "спусковым
крючком", приведшим в действие кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного
кредитования США, в основе этого кризиса лежат более фундаментальные причины, включая
макро-, микроэкономические и институциональные[1].
Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в
свою очередь, определялось многими факторами, включая[2]:
• снижение доверия инвесторов к странам с развивающимися рынками после азиатского кризиса
1997–1998 гг.;

27
• активное инвестирование странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные
фонды (страны Персидского залива), в ценные бумаги США;
• политика низких процентных ставок, которую в 2001–2003 гг. проводила Федеральная резервная
система (ФРС), пытаясь предотвратить циклический спад экономики США.
На этом фоне способствовали наступлению кризиса и микроэкономические факторы – развитие
новых финансовых инструментов, прежде всего структурированных производных облигаций,
которые, как считали специалисты, должны были снизить риски, распределяя их среди инвесторов.
Но в итоге использование производных инструментов фактически привело к маскировке рисков,
связанных с низким качеством ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди
широкого круга инвесторов[3].
В числе институциональных причин следует отметить недостаточный уровень оценки рисков
как регуляторами, так и рейтинговыми агентствами.
Мягкая денежно-кредитная политика, проводившаяся ФРС США с начала 2000-х гг.,
стимулировала выдачу банками потребительских кредитов, в том числе ипотечных (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Динамика выдачи ипотечных кредитов в США в 1990–2008 гг.[4]}}:


 – выдача новых ипотечных кредитов;   – выдача ипотечных кредитов на
рефинансирование;   – выдача ипотечных кредитов, всего
Ипотечный кризис в США начался в 2006 г. Главной его причиной стал рост невозвратов
жилищных кредитов неблагонадежными заемщиками.
Кризис стал заметен и начал приобретать международные масштабы весной 2007 г.,
когда New Century Financial Corporation, крупнейшая ипотечная компания США, занимающаяся
кредитованием ненадежных заемщиков, ушла с Нью-Йоркской фондовой биржи. Летом 2007 г.
кризис затронул инвестиционные фонды крупнейших финансовых компаний, вложившие средства в
ипотечные облигации (Bear Steams, Goldman Sachs, BNPParibas). В течение следующих нескольких
месяцев понесли убытки или оказались банкротами десятки подобных компаний.

28
Ключевую роль в развитии мирового финансового кризиса 2008–2009 гг. сыграла асимметрия
информации. Структура производных финансовых инструментов стала столь сложной и
непрозрачной, что оценить реальную стоимость портфелей финансовых компаний оказалось
практически невозможно, а поскольку кредитный рынок больше нс мог эффективно выявлять
потенциально неплатежеспособных заемщиков, он впал в паралич[5].
Развитие ситуации в финансовой сфере серьезно повлияло и на реальный сектор экономики –
США вошли в рецессию. При этом Национальное бюро экономических исследований США (NBER)
объявило осенью 2008 г., что рецессия в США началась еще год назад – в декабре 2007 г. Объем
задействованных в экономике США мощностей в ноябре 2008 г. упал до 75,4% по сравнению с
76,3% в октябре, что на 5,6 пункта ниже среднего уровня в 1972–2007 гг. Индекс деловой активности
в промышленности США (ISM Manufacturing Index)[6]}} в декабре 2008 г. снизился до 32,4 пункта по
сравнению с октябрьским значением в 36,2 пункта. Это самое низкое значение индекса с июня 1980
г., когда оно находилось на уровне 30,3 пункта. В 2007 г. его среднее значение составило 51,1
пункта[5].
По данным Министерства труда США, в декабре 2008 г. американская экономика потеряла 524
тыс. рабочих мест, а в целом за год – 2,6 млн. Это максимальный показатель с 1945 г., когда
экономика страны перестраивалась на мирные рельсы. Уровень безработицы в США достиг 7,2% –
максимального показателя е 1992 г. (до начала финансового кризиса – 4,4%). Если же учесть
увольнения лиц, занятых частично, то он вырос до 13,5% (в конце 2007 г. – 8,7%)[2].
Постепенно финансовый кризис из США начал распространяться по всему миру, в том числе по
причине того, что американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу
денежных средств из других стран, что негативно повлияло на фондовые рынки в развитых и
развивающихся странах.
В 2007 г. фондовые рынки развивающихся стран росли опережающими темпами по сравнению с
развитыми странами, чему способствовали портфельные инвестиции из ведущих мировых экономик.
В 2008 г. массированный приток средств из-за рубежа на развивающиеся рынки прекратился, и
динамика фондового индекса для развивающихся стран практически повторяет динамику ведущего
американского фондового индекса (рис. 2.2). За 2008 г. индекс S&P 500 сократился почти на 40%, а
индекс MSCI ЕМ – более чем на 50%[9].

29
Рис. 2.2. Фондовые индексы США и развивающихся рынков в 2007-2008 гг.:
 – S&P 500;    – MSC1 ЕМ
Мировой финансовый кризис затормозил рост национальных экономик и создал препятствия их
устойчивому росту в среднесрочной перспективе. Так, по данным Всемирного банка, валовой
внутренний продукт мира сократился в 2009 г. на 2,1% [10]. При этом сокращение темпов роста ВВП
развитых стран составило 3,3%[2].
Кризис ликвидности международных рынков, обусловленный мировым финансовым кризисом,
спровоцировал рост государственного долга развитых стран G–20: если их суммарный долг в 2007 г.
не превышал 80% ВВП, то в апреле 2010 г. он уже составил 100% ВВП.
Распределение государственного долга по странам неравномерно: наиболее "закредитованными"
странами являются Япония, Италия, США, Канада, Индия и страны еврозоны (табл. 2.3).
Таблица 2.3
Государственный долг в странах G-20 в 2007–2013 гг., % ВВП

Страна 2007* 2009* 2010** 2011** 2012** 2013**

Группа G-20 61,3 72,5 76,8 н/д 110,0 н/д

G-20 – развитые
77,9 96,9 104,4 116,4 129,0 н/д
экономики

Япония 187,7 217,7 216,0 229,8 237,3 243,2

Италия 103,4 115,8 118,4 120,7 127,0 132,5

США 62,1 83,2 92,7 99,0 102,3 104,5

Франция 63,8 77,4 84,2 85,8 90,2 93,9

Великобритания 44,1 68,2 78,5 84,3 88,6 90,1

Германия 65,0 72,5 75,3 80,0 81,0 78,1

Канада 65,0 82,5 81,7 83,5 88,1 89,1

Австралия 9,4 15,5 21,9 24,2 27,1 28,7

G-20 – переходные
37,3 37,4 37,0 36,0 34,0 н/д
экономики

Индия 79,2 80,8 71,8 66,8 66,6 66,7

Бразилия 65,2 68,9 66,8 64,7 68,2 66,3

30
Аргентина 67,9 59,8 52,2 44,9 47,7 46,9

Турция 39,4 45,5 43,4 39,1 36,2 35,8

Мексика 38,2 44,9 45,2 43,3 43,3 46,8

ЮАР 28,3 31,5 34,1 38,8 42,1 45,2

Республика Корея 29,6 32,6 32,1 34,2 35,0 36,7

Индонезия 36,9 28,6 26,7 24,4 24,0 26,1

Китай 20,5 18,9 46,3 43,7 51,2 60,1

Россия 8,5 9,0 11,1 11,7 12,7 13,4

Саудовская Аравия 18,5 16,3 12,8 5,4 3,4 2,7


* По данным IMF World Economic Outlook. 2010. April. ** По данным WOC, IMF, CIA.
Объем государственного долга стран G–20 вырос с 78% от объема ВВП в 2007 г. до 97% в 2009 г. и
достиг 129% ВВП в 2012 г.
Следует отметить, что на момент начала кризиса в основном все развитые страны имели
дефицитный государственный бюджет, резкое увеличение которого произошло в посткризисный
период в связи с необходимостью финансирования средств для стабилизации экономики. Наиболее
быстрый рост бюджетного дефицита за 2008–2009 гг. продемонстрировали США – на 2,8% ВВП;
Греция – на 4,6% ВВП; Япония – 2,9% ВВП; Португалия – на 4% ВВП.
В развивающихся странах ситуация с долговой нагрузкой не является столь критичной: в ряде
развивающихся государств наблюдается ее планомерное снижение (Аргентина, Турция, Саудовская
Аравия).
В Европе кризис осложнил ситуацию необходимостью согласования наднациональной денежно-
кредитной политики с национальными бюджетными планами. По сравнению с ФРС США,
Европейский центральный банк стал проводить более жесткую политику, что в условиях
экономического кризиса ухудшило состояние национальных государственных финансов. В таких
условиях согласованность бюджетной политики стран еврозоны становится важнейшим условием
нормального функционирования всей европейской системы. Бюджетная поддержка предприятий
финансового и реального секторов привела к тому, что часть плохих корпоративных долгов
фактически "перекочевала" на баланс государства, что еще более ухудшило бюджетные показатели.
В посткризисный период государственный долг развитых государств продолжил рост, и, согласно
исследованиям Всемирной организации кредиторов (WOC), этим странам все сложнее не только
снизить его объем, а хотя бы стабилизировать его. Некоторые эксперты считают, что высокий
уровень государственного долга объясняется нс только финансовым кризисом, но и слабой

31
бюджетно-налоговой политикой в предыдущие десятилетия, когда в трудные времена уровень долга
повышался, но в более благоприятные периоды не сокращался.
Основными причинами современного финансового кризиса 2008 г. многие экономисты считают
мягкую монетарную политику в сочетании с мягкой бюджетной политикой.
 [1] Кушлин В. Факторы экономического кризиса и базис его преодоления // Экономист. 2009. № 3. С. 9.
 [2] Там же.
 [3] Кушлин В. Факторы экономического кризиса и базис его преодоления. С. 9–10.
 [4] {{Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию [Электронный ресурс]. URL:
institutiones.eom/general/l 158-mirovoj-finansovyj-krizis.
 [5] Кушлии В. Факторы экономического кризиса и базис его преодоления. С. 10.
 [6] {{Индекс ISM публикуется ежемесячно в первый рабочий день месяца. Он отражает исследование
приблизительно 300 промышленных компаний и характеризует состояние делового климата. Показатель выше 50%
говорит об оживлении деловой активности, ниже 50% – об ухудшении экономической ситуации.
 [7] Кушлии В. Факторы экономического кризиса и базис его преодоления. С. 10.
 [8] Там же.
 [9] Кушлин В. Факторы экономического кризиса и базис его преодоления. С. 12.
 [10] URL: newsru.com/fmance/10jun2010/wb.html.
 [11] Там же.
Понятие кризиса экономической системы
Артур Шпитгоф (1873–1957), немецкий экономист и исследователь экономических циклов,
говорил: "Если наше время является началом нового периода выдающихся изобретений, то в
пределах обозримого будущего не приходится ожидать исчезновение кризисов. Вдобавок к этому
земли, которые предстоит еще включить в систему европейской промышленной культуры, являются
источником подобных же препятствий и опасностей, ибо каждый случай присоединения новой
территории несет с собой тенденцию излишков и перепроизводства"[1].
Современные экономические кризисы связаны с углублением противоречий в глобальной
экономике и сложностью мегарегулирования мировой экономики.
Греческое слово "кризис" означает "решение". В дальнейшем понятие кризиса расширилось и
применяется ко всякому резкому переходу, ко всем переменам, воспринимаемым людьми как
нарушение непрерывности[2].
В экономической литературе существует множество определений кризиса. Кризис
рассматривается как крайнее обострение противоречий развития, нарастающая опасность
банкротства, ликвидации; рассогласование в деятельности экономической, финансовой и других
систем; переломный момент в процессах изменения. Так, по мнению М. А. Сажиной, кризис – это
тяжелое переходное состояние экономической системы, во время которого закладываются основы
восстановления нарушенных законов движения экономики и дальнейшего ее развития [3].
Э. М. Коротков определяет кризис как крайнее обострение противоречий в социально-
экономической системе, угрожающее ее жизнестойкости в окружающей среде[4].
Под социально-экономической системой понимается целостная совокупность взаимосвязанных и
взаимодействующих социальных и экономических институтов (субъектов) и отношений по поводу
распределения и потребления материальных и нематериальных ресурсов, производства,

32
распределения, обмена и потребления товаров и услуг. Социально-экономическую систему (как и
всякую другую) характеризуют системные качества.
Социально-экономическая система имеет определенные исторические, географические,
этнические, духовные, политические и экономические границы, следовательно, она может
воплощаться в конкретных государственно-политических образованиях или в форме иных, меньших
по масштабу, общественно-хозяйственных организаций.
По мере усиления глобализации в качестве социально-экономической системы правомерно
рассматривать все человечество. Этим обусловливается историчность исследования: любая
изучаемая система, с одной стороны, неизбежно исторически обусловлена, а с другой – исторически
обусловлены все категории и законы этой системы.
Преодоление кризисов в социально-экономическом развитии – это по большей части управляемый
процесс.
Социально-экономическая система вообще является саморегулируемой (устойчивой). Устойчивая
система – это система, в которой действуют механизмы управления и восстановления се
равновесия.
Управление существует, с одной стороны, потому что является частью этих механизмов, с другой
– для того чтобы, опираясь на эти механизмы, обеспечивать менее болезненное и более
последовательное развитие социально-экономической системы. Это возможно только в том случае,
если будут известны закономерности развития социально-экономической системы, ее сущностные
характеристики и признаки ее состояния. В экономической системе происходят процессы, зависящие
друг от друга и оказывающие влияния на состояние внутренней и внешней среды. Поэтому
изменяются и элементы в функционирующей системе.
Функции кризиса:
1) устранение устаревших элементов господствующей системы, которая исчерпала свой
потенциал;
2) создание условий для утверждения новых элементов новой (зарождающейся) системы;
3) испытание на прочность тех элементов старой системы, которые аккумулируются и переходят в
новую систему.
Опасность кризиса существует всегда, даже тогда, когда его нет, поэтому необходимо различать
симптомы, факторы и причины кризисов.
Симптомы не всегда отражают причины кризиса, так как причины нередко кроются глубже
внешнего проявления кризисных признаков.
Кризис переживает несколько стадий в своем развитии:
1) латентная, скрытая, когда его предпосылки назревают, но не проявляются;
2) обвала, т.е. стремительного обострения противоречий и резкого ухудшения всех показателей в
динамике;
33
3) смягчения кризиса и создания предпосылок для его преодоления.
Симптом кризиса – это первоначальное, внешнее проявление кризисных
явлений, которые не всегда характеризуют истинные причины кризиса, но по которым эти
причины можно установить. Симптомы кризиса фиксируются в показателях и в тенденциях их
изменения, отражающих функционирование и развитие социально-экономической системы.
Симптомы кризиса дифференцируются прежде всего по сто типологической принадлежности –
масштабы, проблематика, острота протекания (глубина), область развития, причины, возможные
последствия, фаза проявления.
Фактор кризиса – это событие, зафиксированное состояние или установленная тенденция,
свидетельствующая о наступлении кризиса.
Факторы возникновения кризисов в социально-экономической системе могут быть различными.
Но очень важно видеть первые симптомы кризисного развития, чтобы иметь возможность
своевременно запускать в действие методы или программы антикризисного управления.
Причина кризиса – это события или явления, вследствие которых появляются факторы кризиса.
Причины могут быть объективными, например связанными с циклическими потребностями в
модернизации и реструктуризации, и субъективными, отражающими ошибки в управлении.
Причины и факторы кризиса применительно к организации представлены на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Причины, факторы и симптомы кризиса организации

34
Распознавание кризиса – это процесс обнаружения симптомов, факторов и причин кризиса,
определения его содержания и характера протекания. Оно производится по признакам и показателям
кризисного развития в процессе мониторинга антикризисного развития.
Мониторинг антикризисного развития – это контроль процессов развития и отслеживания их
тенденций по определенным критериям. С этой целью должны быть определены:
1) набор признаков и показателей кризисного развития;
2) методика их расчета;
3) методика их использования в анализе.
Предсказание кризисов возможно только на основе специального анализа ситуаций и тенденций.
Управление кризисом предполагает знание:
1) тенденций поведения социально-экономической системы и ее развития;
2) се характеристик;
3) признаков ее состояния;
4) наступления определенных фаз этого состояния и этапов развития.
Решающее значение в управлении кризисом имеет разработка тщательно продуманной стратегии
управления, основанной на предварительном анализе внешней и внутренней среды социально-
экономической системы, выявления тех факторов и угроз, которые имеют ключевое значение для
подрыва ее стабильного динамичного развития.
 [1] Цит. по: Кризис как старт для подъема // Эксперт. 1998. № 26 (143).
 [2] Крутик А. Б., Муравьев А. И. Антикризисный менеджмент. СПб.: Питер, 2001. С. 11.
 [3] Сажина М. А. Управление кризисом. С. 11.
 [4] Антикризисное управление: учебник / под ред. Э. М. Короткова. С. 17.
Разработка и реализация антикризисной стратегии предприятия
Разработка антикризисной стратегии содержит несколько этапов.
Первый этап – формулирование целей. Это сложный процесс, реализуемый в несколько
итераций. На этом этапе дается только общая предварительная формулировка цели и намечается
структура подцелей и критериев степени их достижения.
Например, если первоочередная цель – финансовое оздоровление предприятия, то подцелями
могут быть:
• краткосрочная – выход из состояния банкротства на уровень безубыточности, жесткий режим
экономии;
• среднесрочная – достижение финансового состояния, отвечающего требованиям кредиторов,
работников, акционеров;
• долгосрочная – максимизация доходов акционеров.
К иным целям развития можно отнести, например, удовлетворение существующего спроса на
выпускаемую продукцию.

35
Второй этап включает диагностику финансового состояния предприятия и его
возможностей. На этом этапе используются следующие классические методы:
1) анализ сильных и слабых сторон предприятия, благоприятных возможностей и угроз (SWOT-
аиализ);
2) оценка рыночного потенциала (спрос на продукцию, платежеспособный спрос потенциальных
потребителей, цены, покупатели, поставщики, конкуренты, стратегические партнеры и т.п.);
3) оценка производственных возможностей: состояние оборудования, уровень качества, потенциал
технологий, гибкость ассортиментной политики и т.п.;
4) оценка трудовых ресурсов: численность, укомплектованность, квалификация рабочих,
специалистов и менеджеров, наличие команды, корпоративного духа, отношение к изменениям,
желание активно работать и учиться и т.п.;
5) оценка материальных ресурсов;
6) оценка финансового состояния и финансовых ресурсов.
Третий этап включает анализ проблемного поля и выделение ключевых проблем, которые
должны быть решены.
Без четкой формулировки проблем, вызвавших кризис на предприятии, нельзя приступить к
разработке программы антикризисных мероприятий, которая предусматривает либо внесение в
стратегию предприятия небольших изменений, либо полный пересмотр стратегии и разработку
новой.
Результаты анализа целесообразно представлять в виде схемы взаимосвязи факторов, увеличение
значений которых положительно или отрицательно влияет на перспективу финансового состояния и
банкротства предприятия. Далее из перечня проблем выделяется часть наиболее важных, ключевых
(без решения которых цель не может быть достигнута в принципе и (или) которые дают 80–90%
вклада в достижение цели).
Чаще всего в число ключевых попадают следующие проблемы:
• отсутствие четких целей, стратегии и программы развития;
• отсутствие эффективной системы управления финансами, позволяющей оценить и
проконтролировать финансовое состояние предприятия, спрогнозировать угрозу банкротства и
избежать его;
• слабая маркетинговая служба;
• низкое качество продукции при относительно высоких ценах на нее;
• быстрое устаревание ассортимента продукции, медленное реагирование на изменение спроса;
• неудовлетворительная система управления (плохая управляемость, нечеткое распределение
функций, излишняя централизация, медленная реакция на изменения);

36
• недостатки в организации производства (слишком длительный производственный цикл, высокая
доля незавершенного производства в активах, потери рабочего времени, низкая технологическая
дисциплина и др.);
• недостаточная заинтересованность работников в конечном результате;
• дефицит специалистов, владеющих эффективными методами работы в рыночных условиях, и др.
На четвертом этапе определяются возможные пути решения выявленных проблем. На этом
этапе выявляется инновационный потенциал предприятия как главный фактор повышения его
конкурентоспособности и эффективности деятельности.
Выделяются три группы основных способов повышения эффективности за счет:
1) управленческих решений, реализующих уже имеющиеся резервы и производственный
потенциал предприятия;
2) структурных изменений (реструктуризация);
3) инноваций.
В конце этого этапа появляется стратегически важный результат – уточненная оценка
потенциальных возможностей предприятия, которые конкретизируются в форме перечня возможных
проектов, содержащих стратегические показатели деятельности предприятия.
К стратегическим показателям деятельности предприятия относятся:
1) доля на рынке;
2) объем продаж:
3) размер прибыли;
4) доходность акций;
5) другое.
Далее решаются вопросы, сможет ли предприятие в рамках своей прежней миссии выйти из
кризиса и достигнуть стратегических показателей и конкурентных преимуществ.
Конкурентные переменные включают:
1) качество (характеристики) товара;
2) репутацию (имидж);
3) производственные возможности;
4) технологические навыки;
5) сбытовую сеть;
6) маркетинг;
7) финансовое положение;
8) издержки по сравнению с конкурентами;
9) другое.
Умело сформулированная миссия, доступная для понимания, в которую верят, является весомым
стимулом для изменений стратегии; она может включать:
37
1) провозглашение убеждений и ценностей;
2) продукцию или услуги, которые предприятие будет продавать (или потребности клиентов,
которые предприятие будет удовлетворять);
3) рынки, на которых будет работать предприятие:
– способы выхода на рынок;
– технологии, которые будет использовать предприятие;
– политику роста и финансирования.
Затем наступает процесс корректировки системы целей (желаемых результатов, которые
способствуют выходу из экономического кризиса). Проводится сравнение желаемых результатов и
результатов исследований факторов внешней и внутренней среды, которые ограничивают
достижение желаемых результатов, и вносятся изменения в систему целей.
Каждое предприятие имеет определенную систему целей, которые возникают как отражение целей
различных групп:
1) собственников предприятия;
2) сотрудников предприятия;
3) покупателей;
4) деловых партнеров;
5) общества в целом.
Если миссия – это видение того, каким должно быть предприятие в будущем, то система
целей (долгосрочных и краткосрочных) – это желаемые результаты, соответствующие пониманию
цели.
Стратегическое и тактическое управление взаимосвязаны. Тактическое управление должно
осуществляться в рамках выбранной стратегии, так как если оно осуществляется в отрыве от
стратегических целей, то это может привести к кратковременному улучшению финансового
состояния предприятия и не позволит устранить глубинные причины кризисных явлений.
При реализации антикризисной стратегии необходимо выполнение следующих задач:
1) доведение новой стратегии до сотрудников;
2) приведение организационной структуры, ресурсов и стиля управления в соответствие с
реализуемой антикризисной стратегией.
Реализация антикризисной стратегии предприятия предполагает ее четкое обеспечение ресурсами,
поэтому их необходимо в максимальной степени мобилизовать и распределить таким образом, чтобы
получить наибольший эффект (ресурсная стратегия). Механизм использования ресурсного
потенциала предприятия приводится в соответствие с осуществляемой антикризисной стратегией.
Подразделениям, осуществляющим руководство движением ресурсов внутри предприятия, ставятся
новые задачи.

38
Сущность, цель и задачи антикризисного управления организацией
Все процессы, происходящие в организации, можно разделить на две группы – управляемые и
неуправляемые.
Управляемые процессы – это процессы, которые поддаются изменению в определенном
направлении при сознательном воздействии на них. Неуправляемые – это процессы, которые нельзя
изменить по тем или иным причинам.
Антикризисное развитие – это управляемый процесс предотвращения или преодоления кризиса,
отвечающий целям организации и соответствующий объективным тенденциям ее развития.
Управление организацией как социально-экономической системой в определенной мере должно
быть всегда антикризисным, так как вероятность кризиса существует постоянно.
Антикризисное управление – это система управленческих мер по диагностике, предупреждению,
нейтрализации и преодолению кризисных явлений и их причин. Оно должно соответствовать
принципам и задачам стратегического менеджмента.
Структура антикризисного управления представлена на рис. 4.7.

Рис. 4.7. Содержание антикризисного управления организацией


Управление, ориентированное на предотвращение кризиса, включает стратегический
менеджмент, риск-менеджмент, бенчмаркинг и реструктуризацию.
Стратегический менеджмент – это управление, направленное на реализацию стратегии
развития предприятия с учетом изменения условий внешней среды. Стратегический менеджмент
включает следующие элементы:
1) выбор миссии предприятия;
2) анализ микро- и макросреды;
3) анализ рыночных возможностей;
4) разработку стратегии предприятия и путей ее реализации.

39
Риск-менеджмент – это управление рисками, направленное на снижение потерь от возможных
негативных ситуаций в деятельности предприятия. К основным элементам риск-менеджмента
относятся:
1) классификация рисков и создание риск-классификатора;
2) оценка степени вероятности риска;
3) анализ и предупреждение риска;
4) возмещение причиненного материального ущерба в результате наступления рискового события.
Бенчмаркинг – это программно-целевое управление инвестиционными, инновационными и
маркетинговыми проектами на основе рыночной оценки конкурентоспособности компании. Для
предприятия, столкнувшегося с проблемами производственного характера, трудностями в
формировании стратегии и определении конкурентоспособных характеристик продукции,
бенчмаркинг становится незаменимым инструментом.
Управление в условиях риска (кризис-менеджмент) включает реструктуризацию предприятия,
финансовое оздоровление (управление процессом финансового оздоровления) и менеджмент
банкротства (управление несостоятельностью).
Реструктуризация компании – это изменение ее структуры (бизнес- процессов), а также
элементов, формирующих ее бизнес, под влиянием факторов либо внешней, либо внутренней среды.
Финансовое оздоровление предприятия – это совокупность мероприятий, направленных на
улучшение финансово-экономического положения предприятия с целью предотвращения его
банкротства и повышения конкурентоспособности.
Под управлением несостоятельностью (банкротством) (менеджментом банкротства)
понимается управление, направленное на добровольную или принудительную ликвидацию
предприятия. Его основными элементами являются:
1) определение величины задолженности предприятия-банкрота перед кредиторами;
2) формирование конкурсной массы;
3) разработка программы реализации имущества предприятия-банкрота и его продажа;
4) удовлетворение требований кредиторов в порядке установленной очереди.
Главная цель антикризисного управления – обеспечение прочного положения компании на
рынке и его стабильного устойчивого финансового состояния.
Этапы антикризисного управления включают последовательное проведение следующих процедур:
1) диагностики финансового состояния предприятия и причин возникновения кризисных ситуаций
в его финансово-хозяйственной деятельности;
2) разработки мероприятий по выводу предприятия из кризиса.
Мероприятия по выводу предприятия из кризиса могут включать следующие направления:
• реструктуризацию;
• финансовое оздоровление.
40
Суть механизмов антикризисного управления заключается во внедрении системы методов
предварительной диагностики угрозы банкротства и своевременном проведении финансового
оздоровления предприятия, обеспечивающим его выход из кризисного состояния.

МЕХАНИЗМ ГОСУДАРСТВЕННОГО АНТИКРИЗИСНОГО


РЕГУЛИРОВАНИЯ
Роль государства в рыночной экономике
Классическая теория о государственном вмешательстве, созданная А. Смитом, изложена в его
труде "Исследование о природе и причинах богатства народов". Основная идея учения А. Смита –
идея либерализма и минимального вмешательства государства в экономику, рыночного
саморегулирования на основе свободных цен, складывающихся в зависимости от спроса и
предложения. Главное, по мнению А. Смита, заключается в том, что для всех субъектов
экономической деятельности должны быть гарантированы основные экономические свободы –
свобода выбора сферы деятельности, конкуренции, торговли и личной инициативы.
Двадцатый век принес более сложные и масштабные проблемы, решение которых без
вмешательства государства оказалось невозможным. Можно выделить несколько наиболее значимых
причин переосмысления роли государства в экономике:
1) нарастание кризисных явлений в экономике;
2) необходимость решения задач социальной защиты населения и финансирования
здравоохранения, образования, культуры;
3) развитие научно-технического прогресса, финансирование фундаментальных разработок и
достижений науки;
4) стремление крупных корпораций устанавливать свою монополию и определять общую
ситуацию в соответствующей отрасли.
Стало очевидным, что, разрешая одни проблемы, рынок порождает множество других, не менее
серьезных и взрывоопасных.
Главным идеологом активного вмешательства государства в экономику стал известный ученый-
экономист Джон Мейнард Кейнс. В научном труде "Общая теория занятости, процента и денег",
написанном под воздействием разрушительного мирового экономического кризиса 1929–1933 гг., он
утверждал, что система свободного рынка лишена внутреннего механизма, обеспечивающего
макроэкономическое равновесие, и что необходимо сочетать саморегуляторы рынка с
государственным регулированием, особенно при его существенных нарушениях.
Созрело осознание того, что спрос является движущей силой развития и роста экономики, поэтому
государство должно воздействовать на рынок в целях увеличения платежеспособного спроса.
Основным инструментом увеличения платежеспособного спроса стал государственный бюджет,
который путем финансирования, кредитования, предоставления различных льгот приоритетным
41
производствам, перераспределения национального дохода в пользу менее обеспеченных слоев
населения позволял создавать необходимые условия для стабилизации экономики и снижения
социальной напряженности.
Из практики
После победы на президентских выборах в 1932 г. Демократической партии президентом США
стал Ф. Д. Рузвельт, который разработал курс вывода американской экономики из кризиса,
получивший название нового курса. Основными инструментами антикризисной политики Ф. Д.
Рузвельта являлись инструменты денежно-кредитной и бюджетной политики.
Конгрессом США был принят ряд законов, регулирующих банковскую деятельность, в
соответствии с которыми банк можно было создавать только тогда, когда его состояние будет
признано "здоровым", разделялись депозитные и инвестиционные функции банков, была создана
Федеральная корпорация страхования депозитов, что повысило доверие вкладчиков к банковской
системе. Новое законодательство в денежно-кредитной сфере запрещало экспорт золота из США,
предусматривало обязательную сдачу населением золотых запасов свыше 100 долл. США. В 1934 г.
была осуществлена девальвация доллара, которая снизила его золотое содержание на 41%, начата
чеканка серебряных монет и введение биметаллизма [1], что способствовало повышению цен. Новое
законодательство в сфере оздоровления промышленности предусматривало разработку кодексов
честной конкуренции в каждой отрасли с определением размера производства и распределение
рынков сбыта между отдельными конкурентами. Законом были определены минимальный уровень
заработной платы (12–15 долл. США в неделю), максимальная продолжительность рабочего дня (8
ч), запрещение детского труда. Подоходные налоги остались на прежнем уровне, а налог на прибыль
корпораций увеличился в полтора раза.
Современная система управления национальной экономикой включает два важнейших элемента:
1) рыночное саморегулирование (саморегулирование);
2) государственное регулирование.
Конкретные формы и соотношение между этими элементами могут быть различными в
зависимости от условий развития страны, менталитета народа (традиций, обычаев, привычек,
религиозных предпочтений).
Государственное регулирование экономики представляет собой совокупность взаимосвязанных
методов и экономических рычагов, воздействующих на все сферы социально-экономической жизни
страны, в том числе на производство, обмен, распределение и потребление производственной
продукции.
Необходимость государственного регулирования экономики обусловлена несовершенством
рыночной системы хозяйствования, а именно тем, что она:
• не способствует сохранению невоспроизводимых ресурсов (полезных ископаемых);
• подвержена нестабильному развитию (инфляция, безработица);
42
• не имеет механизма защиты окружающей среды;
• не создает стимулов для производства товаров и услуг коллективного пользования (образование,
общественный транспорт, дороги, дамбы и пр.);
• не обеспечивает фундаментальных исследований в науке;
• не обеспечивает прав граждан на труд и доход;
• нс обеспечивает рационального перераспределения дохода, в том числе в пользу незащищенных
слоев населения;
• не обеспечивает безопасности государства, соблюдения законности и правопорядка.
Очевидно, что в чистом виде саморегулирующаяся экономика никогда не существовала и не может
существовать. Механизмы рынка хороши для приспособления, быстрой адаптации к изменению
спроса, технологическим переменам, но никакой рынок никогда не решит проблем сравнительной
эффективности производства товаров, образования, культуры, здравоохранения, развития регионов.
За государством всегда остаются так называемые классические функции.
Под функциями государства понимаются рассматриваемые в комплексе предмет и содержание
деятельности государства в конкретных исторических условиях развития общества.
В настоящее время выделяют следующие функции государства:
1) экономическую (обеспечение нормального функционирования и развития экономики, в том
числе посредством охраны существующих форм собственности, организации внешнеэкономических
связей и пр.);
2) политическую (обеспечение государственной и общественной безопасности, социального и
национального согласия, подавление сопротивления противоборствующих социальных сил, охрана
суверенитета государства от внешних посягательств и т.п.);
3) социальную (охрана прав и свобод всего населения или его части, осуществление мер по
удовлетворению социальных потребностей людей, поддержанию необходимого уровня жизни
населения, обеспечению необходимых условий труда, его оплаты, быта и т.д.);
4) идеологическую (поддержка определенной, в том числе и религиозной, идеологии, организация
образования, поддержание науки, культуры и др.);
5) экологическую (распоряжение в интересах общества природными ресурсами, обеспечение
рационального использования природных ресурсов с целью предупреждения их истощения, охрана
окружающей среды от деградации се качества, охрана экологических прав и законных интересов
физических и юридических лиц).
Выделение тех или иных функций является достаточно условным, поскольку, во-первых,
государство – это единая властная организация, а во-вторых, каждая из этих функций сможет стать
эффективной только в том случае, если она будет основываться на взаимодействии со всеми
остальными.
Реорганизация предприятий
43
Процесс реструктуризации предприятий может сопровождаться изменением формы собственности
и возникновением новых юридических лиц. Он определяется как реорганизация юридического лица
и регулируется ГК РФ (ст. 57–60), антимонопольным законодательством и соответствующими
нормами федеральных законов: Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ "Об
акционерных обществах", Федерального закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ "Об обществах с
ограниченной ответственностью", Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ΦЗ "О рынке
ценных бумаг", Федерального закона от 14 ноября 2002 г. № 161-ФЗ "О государственных и
муниципальных унитарных предприятиях", законодательством, регулирующим деятельность
государственных корпораций.
Реорганизация несостоятельного предприятия, находящегося в арбитражном управлении, может
быть осуществлена только после подписания мирового соглашения.
Реорганизация юридического лица – это юридическая процедура по преобразованию структуры
организации, сопровождаемая внесением изменений в правоустанавливающие документы, а также
передачей нрав и обязанностей другим юридическим лицам.
Реорганизация может осуществляться как успешно работающими предприятиями, так и
несостоятельными. При этом преследуются различные цели реорганизации.
Целями реорганизации успешно работающих предприятий, как правило, являются:
1) повышение эффективности их деятельности;
2) усиление конкурентных преимуществ и укрепление позиций на внутреннем и мировом рынке.
Цели реорганизации несостоятельных предприятий:
1) предотвращение банкротства;
2) обеспечение финансовой стабильности.
Существуют и другие причины, приводящие к необходимости изменения организационно-
правовой формы собственности, например:
1) рост масштабов бизнеса (например, ООО преобразовывается в ЗАО, ОАО);
2) ликвидация юридического лица (альтернативная форма – один из законных видов
реорганизации);
3) создание совместного предприятия на базе действующих фирм;
4) изменение специализации компании (преобразование структуры организации).
Существует несколько законодательно утвержденных форм реорганизации предприятий –
слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование.
Слияние – это возникновение нового юридического лица путем передачи ему всех прав и
обязанностей двух или нескольких юридических лиц с прекращением деятельности последних,
регулируется ст. 57 ГК РФ и ст. 16 Федерального закона "Об акционерных обществах".

44
Присоединение – это прекращение деятельности одного или нескольких юридических лиц с
передачей всех их прав и обязанностей другому юридическому лицу, регулируется ст. 57–60 ГК РФ
и ст. 17 Федерального закона "Об акционерных обществах".
Разделение – прекращение деятельности юридического лица с передачей всех его прав и
обязанностей вновь создаваемым юридическим лицам, регулируется ст. 57–60 ГК РФ и ст. 18
Федерального закона "Об акционерных обществах".
Выделение – создание одного или нескольких юридических лиц с передачей им части прав и
обязанностей реорганизуемого юридического лица без прекращения деятельности последнего,
регулируется ст. 57–60 ГК РФ и ст. 19 Федерального закона "Об акционерных обществах".
Преобразование – смена организационно-правовой формы юридического лица, регулируется ст.
57–60 ГК РФ и ст. 20 Федерального закона "Об акционерных обществах".
Статья 191 Федерального закона "Об акционерных обществах" содержит положения относительно
особенностей разделения и выделения общества, осуществляемых одновременно со слиянием или
присоединением.
Реорганизация юридического лица может быть:
1) добровольной, если решение о реорганизации принято учредителями (участниками)
организации, либо органом организации, уполномоченным на то се учредительными документами;
2) принудительной, решение о которой принимается помимо воли юридического лица (например,
по решению суда или уполномоченного государственного органа в случае нарушения
антимонопольного законодательства, если предприятие занимает доминирующее положение на
рынке
определенных товаров и осуществляет монополистическую деятельность или его действия
приводят к существенному ограничению конкуренции).
Главными документами, с которыми связаны правопреемство и иные юридические последствия
реорганизации, являются:
1) передаточный акт (при слиянии, присоединении, преобразовании);
2) разделительный баланс (при разделении и выделении).
К этим документам предъявляются следующие требования:
• они должны содержать положения о правопреемстве по всем обязательствам реорганизованного
юридического лица в отношении всех его кредиторов и должников, включая и обязательства,
оспариваемые сторонами;
• эти документы утверждаются учредителями (участниками) юридического лица или органом,
принявшим решение о реорганизации.
Непредставление вместе с учредительными документами соответственно передаточного акта или
разделительного баланса юридического лица влекут отказ в государственной регистрации вновь
возникших юридических лиц.
45
Орган, принявший решение о реорганизации, обязан направить кредиторам письменное
уведомление о принятии решения о реорганизации предприятия. Кредиторы вправе потребовать
прекращения или досрочного исполнения обязательства, должником по которому выступает
реорганизуемая коммерческая организация, а также возмещения убытков, причиненных досрочным
исполнением или прекращением обязательства. При отсутствии задолженности перед кредиторами
реорганизуемое юридическое лицо должно уведомить об этом регистрирующий орган.
Реорганизация считается завершенной с момента государственной регистрации вновь возникших
юридических лиц. При реорганизации юридического лица в форме присоединения лицо считается
реорганизованным с момента внесения в реестр юридических лиц записи о прекращении
деятельности присоединенной организации.
В российских и зарубежных литературных источниках классификация типов реорганизации
проводится по ряду признаков. Классификация форм реорганизации с позиции антикризисного
финансового управления и разрабатываемой концепции восстановления платежеспособности и
дальнейшего финансового оздоровления предприятия, разработанная авторами учебника
"Корпоративные финансы" под редакцией М. В. Романовского и А. И. Вострокнутовой, относит
слияние с другими предприятиями и присоединения других предприятий к наступательной
концепции, а разделение, выделение предприятий и присоединение к другому предприятию –
к оборонительной концепции[1] (рис. 6.3).
Реорганизация в форме выделения и разделения с позиций антикризисного финансового
менеджмента можно определить как способы финансовой стабилизации предприятия и сокращения
потерь его рыночной стоимости на основе диверсификации капитала и изменения финансовой
структуры[2].

Рис. 6.3. Варианты финансового оздоровления предприятия на основе реорганизации


Мотивы реорганизации в форме выделения и разделения могут быть различными[3]:
• изменение стратегии и углубление специализации компании;
• плохие результаты работы подразделений;
• режим регулирования антимонопольного законодательства;
• обратная синергия (reverce synergy), имеющая место в случаях, когда стоимость подразделений
по отдельности больше, чем их стоимость внутри компании;
46
• факторы рынка капитала;
• факторы денежного потока;
• уход из основного бизнеса;
• избавление от непрофильных активов;
• избавление от ненужных компаний, приобретенных в результате прошлых поглощений.
В случае когда в результате выделения образуются дочернее или зависимое общество, мотивами
реорганизации могут быть[4]:
• диверсификация операций;
• обособление лицензионных видов деятельности;
• оптимизация структуры управления;
• маневрирование материальными и финансовыми ресурсами;
• улучшение схемы финансовых потоков и повышение финансовой устойчивости;
• конфиденциальность контроля.
Методы оценки эффективности реорганизации представлены в табл. 6.5.
Оценка эффективности выделения (разделения) осуществляется с позиции потенциального
инвестора. Основные методы оценки те же, что и при слиянии (поглощении). Основным критерием
эффективности является прирост рыночной стоимости собственного капитала (при реорганизации
успешной компании) либо минимизации размера ее падения (при реорганизации проблемной
компании)[5].
Таблица 6.5
Основные методы оценки эффективности реорганизации[6]

Методы оценки эффективности


Подходы к оценке эффективности реорганизации
реорганизации

Анализ факторов стоимости.


Сравнительный подход
Метод сделок.
(рыночный)
Метод отраслевых коэффициентов

Метод восстановительной
Перспективный
Затратный подход стоимости.
анализ
Метод накопления активов

Метод дисконтирования
Доходный подход денежного потока.
Метод экономической прибыли

Ретроспективный Бухгалтерский подход Оценка на основе бухгалтерских

47
данных

анализ Оценка на основе курсов акций


Рыночный подход
(цен акций)
Результаты оценки эффективности проектов по реорганизации могут быть различными и не всегда
носить характер очевидной прибыли. Отдельные проекты, будучи убыточными в экономическом
смысле, могут приносить косвенный доход за счет достижения социального эффекта, обретения
стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта
продукции, снижения затрат по другим проектам и производствам.
 [1] Корпоративные финансы: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. С. 483.
 [2] Там же. С. 481.
 [3] Корпоративные финансы: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. С. 482.
 [4] Там же.
 [5] Корпоративные финансы: учебник для вузов / иод ред. М. В. Романовского, А. И. Вос- трокнутовой. С. 483.
 [6] Там же. С. 482.

Реструктуризация предприятия
Исследованию проблем реструктуризации субъектов хозяйствования, в том числе в условиях
кризиса, посвятили свои научные и публицистические труды многие российские и зарубежные
авторы.
Среди зарубежных исследователей в первую очередь можно выделить таких авторов, как И.
Ансофф, Дж. Чампи, Π. Е. Коннор, С. Финк, М. Хэммер, Г. Майерс, Д. Д. Уоррик.
Вопросам реструктуризации предприятия посвящены работы таких отечественных авторов, как А.
Г. Грязнова, М. А. Федотова, Л. П. Белых, И. В. Виноградова, E. Н. Выборова, E. Н. Макаш, Р. А.
Попов, Г. С. Мерзликина, К. В. Гайдук, С. В. Валдайцев, В. И. Мазур, С. В. Ильдеменов, В. А.
Ириков, А. Карлик, В. Д. Шапиро и других.
Результаты теоретических исследований и практических апробаций различных механизмов
реструктуризации предприятий и организаций рассматриваются во многих российских
периодических изданиях и электронных научных журналах ("Эффективное антикризисное
управление", "Финансовый директор", "Вопросы управления", "Арбитражный управляющий",
"Корпоративный менеджмент", "Управление экономическими системами", "Менеджмент в России и
за рубежом", "Проблемы теории и практики управления", "Эксперт"), а также обзорно – во многих
других российских экономических журналах и информационных изданиях.
Существуют различные трактовки определения понятия "реструктуризация предприятия", которые
обусловлены наличием разных подходов к управлению деятельностью организации.
Традиционный функциональный подход к управлению базируется на иерархической
организационной структуре предприятия и заключается в том, что деятельность организации
представляется в виде набора функций, закрепленных за функциональными подразделениями для
48
выполнения тех или иных бизнес-процессов, и разработке эффективного механизма реализации этих
функций. При процессном подходе, который в настоящее время доминирует в западном
менеджменте, организация воспринимается как деятельность, состоящая из бизнес-процессов,
нацеленных на получение конечного результата и создание ценности для клиента.
В переводе с английского "реструктуризация" (restructuring) – это перестройка структуры чего-
либо. В то же время латинское слово структура (structura) означает порядок, расположение,
строение. Если рассматривать компанию как сложную экономическую систему, подверженную
влиянию факторов внешнего окружения и внутренней среды, то термину "реструктуризация
компании" можно дать следующее определение: реструктуризация компании – это изменение
структуры и элементов, формирующих ее бизнес, под влиянием факторов внешней и внутренней
среды.
Ю. Ф. Тельнов под реструктуризацией понимает "радикальное изменение структуры
хозяйственной организации (активов, собственности, финансов, управления, кадров и др.)",
направленное на создание "совершенно новых производственных и управленческих структур, систем
и методов управления"[1].
Рассматривая реструктуризацию в широком смысле, можно дать более полное определение этому
понятию: реструктуризация предприятия – это его структурная перестройка в целях обеспечения
эффективного распределения и использования всех ресурсов (материальных, финансовых, трудовых,
интеллектуальных, технологий, земли и т.д.), включающая в том числе создание бизнес-единиц на
основе разделения, соединения, ликвидации (передачи) действующих и организации новых
структурных подразделений, присоединения других предприятий, приобретения определяющей доли
в уставном капитале или акций сторонних организаций.
Можно выделить две основные причины проведения реструктуризации организации:
1) необходимость вывода предприятия из кризисной ситуации;
2) повышение конкурентоспособности, эффективности деятельности и инвестиционной
привлекательности.
Успешные компании часто проводят структурные преобразования, чтобы соответствовать
требованиям меняющихся рыночных условий и увеличить свою конкурентоспособность.
Целями реструктуризации являются повышение конкурентоспособности предприятия с
последующим увеличением его стоимости.
Существуют различные подходы к определению форм и видов реструктуризации предприятий. С
определенной степенью условности все имеющиеся виды реструктуризации могут быть
сгруппированы по формам ее осуществления:
1) реорганизация (см. параграф 6.4);
2) реструктуризация без признаков реорганизации;
3) комбинированная реструктуризация.
49
Как правило, в зависимости от стратегии компании различают следующие виды реструктуризации:
1) оперативную;
2) стратегическую;
3) комплексную;
4) частичную.
Данные виды реструктуризации различаются по целям проведения, масштабам и объемам затрат.
Оперативная реструктуризация предполагает изменение структуры предприятия с целью его
финансового оздоровления (если оно находится в кризисном состоянии) или улучшения
платежеспособности. Оперативная реструктуризация направлена на решение проблем по
восстановлению платежеспособности в краткосрочном периоде и реализуется за счет внутренних
источников (как правило, не затратных).
Основные задачи оперативной реструктуризации:
1) восстановление платежеспособности предприятия в текущий момент времени (в краткосрочном
периоде);
2) создание условий для успешного функционирования предприятия в долгосрочном периоде и
обеспечение его конкурентоспособности;
3) создание условий для инвестиционной привлекательности.
Программа оперативного оздоровления предприятия предусматривает
использование преимущественно незатратных способов проведения следующих мероприятий:
• снижения издержек производства, особенно условно-постоянных расходов;
• проведения инвентаризации;
• сокращения численности работников;
• временной остановки капитального строительства;
• продажи излишнего оборудования и материалов;
• продажи незавершенного производства;
• продажи дочерних фирм и долей в капиталах других предприятий;
• реструктуризации долговых обязательств путем преобразования краткосрочных обязательств в
долгосрочные;
• оптимизации дебиторской задолженности;
• капитального ремонта и модернизации основных фондов, замены устаревшего оборудования,
приобретения дополнительных основных средств;
• внедрения прогрессивных форм и методов управления.
При проведении оперативной реструктуризации необходимо учитывать критические точки (точки
повышенной опасности):
1) в процессе производства:
– динамику цен на материалы и на конечную продукцию;
50
– объемы реализации;
– соотношение постоянных и переменных затрат;
2) в процессе инвестирования:
– величину основного капитала;
– изъятие основного капитала;
– приток чистых инвестиций;
3) в процессе финансирования:
– соотношение между собственным и заемным капиталом;
– выплаты процентов и дивидендов по обслуживанию обязательств.
Результатом оперативной реструктуризации является получение прозрачной и более управляемой
компании, в которой собственники и менеджеры уже могут понять, какие бизнесы следует развивать,
а от каких избавляться. Оперативная реструктуризация способствует улучшению результатов
деятельности предприятия в краткосрочном периоде и создает предпосылки для проведения
дальнейшей стратегической реструктуризации.
Стратегическая реструктуризация – это процесс структурных изменений, направленный на
повышение инвестиционной привлекательности компании, расширение ее возможностей по
привлечению внешнего финансирования и рост стоимости. Реализация такого типа
реструктуризации направлена на достижение долгосрочных целей. Результатом ее успешного
проведения становится возросший поток чистой текущей стоимости будущих доходов, увеличение
конкурентоспособности компании и рыночной стоимости ее собственного капитала.
Формами стратегической реструктуризации являются:
• слияние (присоединение);
• создание стратегических альянсов (strategic alliances);
• продажа части компании или изъятие инвестиций (divestiture), что обеспечивает приток
денежных средств для оставшихся направлений бизнеса;
• аутсорсинг (autsourcing) – передача производственной или иной операции сторонней
организации;
• расщепление капитала (equity carve-out) – продажу внешним инвесторам доли в акционерном
капитале дочерней компании;
• создание дочерних компаний, или отпочкование {spin-off) – создается новая компания,
выпускаются новые акции, которые распространяются между акционерами материнской компании,
но смены владельцев ие происходит;
• отделение {split-off) – акции выделяющегося подразделения обмениваются на акции материнской
компании;
• разделение (split-up) – компания разделяется на отдельные части, а материнская компания
перестает существовать;
51
• добровольная ликвидация (liqueidation), идея осуществления которой заключается в том, что
активы компании при ликвидации могут иметь более высокую стоимость по сравнению с
приведенной стоимостью денежных потоков, ожидаемых от их использования компанией;
• приватизация, в том числе в широком смысле (goingprivate).
Стратегические альянсы основаны на сотрудничестве компаний
по отдельным направлениям деятельности с целью реализации стратегических решений (освоение
новых рынков, разработка новых продуктов и технологий, создание производств и рабочих мест в
различных странах и регионах, объединение усилий и ресурсов на НИОКР и др.). Стратегический
альянс – это форма делового сотрудничества между организациями, в рамках которого они
разделяют риски, объединяют свои сильные стороны и интегрируют бизнес-функции для
достижения взаимной выгоды. Стратегический альянс, или соглашение о кооперации, может
принимать различные формы:
1) совместные предприятия, созданные для осуществления определенных проектов;
2) инвестиции в компании, вписывающиеся в технологические цепочки бизнеса;
3) лицензионные соглашения, когда компания, обладающая определенной технологией в одной
стране, дает лицензию компании, владеющей большой долей рынка в другой.
Особенности стратегических альянсов:
1) основаны на среднесрочных или долгосрочных партнерских отношениях с целью реализации
конкретных проектов или целей (на основе заключения двухсторонних или многосторонних
соглашений);
2) могут объединять не только поставщиков и клиентов, но и конкурентов для совместных усилий
в какой-либо области деятельности;
3) создаются, как правило, на основе горизонтальной межфирменной кооперации, а также между
компаниями, занятыми в смежных сферах деятельности и обладающими взаимодополняющими
технологиями и опытом;
4) компании могут быть участниками нескольких стратегических альянсов.
Одной из форм широко распространенной в западной практике приватизации публичной
компании является преобразование ее в частную силами небольшой группы инвесторов, состоящей,
как правило, из руководства компании. Обычно акционерам выплачивается значительная премия.
При такой форме приватизации в качестве одного из методов используют выкуп акций за счет
заемных средств (LBO – leverage buyout), если в качестве инвесторов выступает третья, а иногда и
четвертая сторона[2].
Обязательным условием конкурентоспособности и финансовой устойчивости компании является
непрерывный приток капитала, качественное управление которым ведет к росту рыночной
стоимости собственного капитала компании и инвестиционной привлекательности.

52
Инвестиционная привлекательность – это система мер, стимулирующих в долгосрочном
периоде привлечение инвестиций различных типов и форм (портфельные инвестиции, налоговые
льготы, прямые дотации и т.д.), направленная на установление требуемых масштабов, структуры,
источников получения и направлений использования инвестиций.
Можно выделить следующие подходы к определению инвестиционной привлекательности:
1) рыночный подход, основанный на анализе внешней информации о ценах акций компании;
2) бухгалтерский подход – основан на анализе внутренней информации и использует обычные
механизмы анализа хозяйственной деятельности;
3) комбинированный подход – сочетает в себе методологии рыночного и бухгалтерского подходов
к оценке;
4) стоимостный подход в управлении инвестиционной привлекательностью предприятия (SVA,
EVA, MVA);
5) подход, основанный на анализе рисков.
Инвестиционную привлекательность компании целесообразно рассматривать с точки зрения
потенциальных инвесторов, которыми являются государство, кредитные организации, физические
лица, иностранные инвесторы.
Различные группы инвесторов имеют различные инвестиционные интересы, и инвестиционная
привлекательность компании означает для них разные возможности. С точки зрения отдельных
групп инвесторов, инвестиционная привлекательность определяется разными показателями.
Привлекательными для государства являются инвестиции в стратегически важные отрасли,
инфраструктурные элементы. Формами сотрудничества государственного и частного капитала
являются концессии, государственно-частные партнерства, государственное владение контрольным
или блокирующим пакетом акций компании, государственные гарантии.
Для инвесторов, относящихся ко второй группе и предоставляющих заемные средства, интерес
представляет возможность компании своевременно и полностью вернуть выданный кредит и
проценты за использование заемных средств. Ключевыми характеристиками инвестиционной
привлекательности для инвесторов второй группы являются кредитоспособность,
платежеспособность и финансовая устойчивость и показатели, характеризующие эти
характеристики:
• выручка и прибыль;
• устойчивость потока доходов от основной деятельности;
• коэффициенты ликвидности;
• ликвидационная стоимость активов;
• соотношение собственного и заемного капитала.
Для инвесторов третьей группы ключевыми характеристиками инвестиционной
привлекательности являются стратегия развития компании, рост ее капитализации и деловая
53
репутация, в том числе отсутствие нарушений законодательства и высокая корпоративная культура.
Частных инвесторов в большей степени интересуют такие показатели, как:
• поток доходов на акцию;
• прибыль на акцию;
• соотношение "цена/прибыль на акцию" (P/EPS);
• перспективы роста цен на акции.
Для иностранных инвесторов ключевыми характеристиками инвестиционной привлекательности
являются:
• политическая стабильность;
• стабильность налогового законодательства;
• ограничения на движения капитала;
• конвертируемость валюты;
• уровень инфляции;
• темпы развития экономики;
• цены на сырье и ресурсы.
Комплексная реструктуризация – это долгосрочный и высоко затратный комплекс мероприятий, к
которому прибегают лишь единицы предприятий. Она проводится поэтапно, преобразования
затрагивают все элементы компании. В ходе такой реструктуризации используются различные
механизмы. При этом в зависимости от влияния точечных преобразований на отдельные
направления деятельности компании происходит корректировка общей программы
реструктуризации и продолжается дальнейшая работа.
Комплексная реструктуризация, направленная на вывод предприятия из кризиса, как правило,
включает следующие пять наиболее значимых направлений:
1) разработку общей стратегии вывода предприятия из кризиса;
2) реструктуризацию портфеля заказов;
3) реструктуризацию производственной структуры;
4) реструктуризацию организационной структуры;
5) финансовую реструктуризацию.
Этапы вывода предприятия из кризиса на основе проведения комплексной реструктуризации
представлены в табл. 6.3.
Таблица 6.3
Этапы вывода предприятия из кризиса на основе комплексной реструктуризации

Стадии проведения реструктуризации

№ Направление Стабилизация Экономический


Вывод из кризиса
деятельности рост
54
Стабильность и
достаточность Рост прибыли в
Рост рыночной
1 Цели денежного потока для запланированном
стоимости
осуществления объеме
деятельности

Снятие с
производства Увеличение
Производство
убыточной и объемов
новых
малорентабельной производства и
Реструктуризация перспективных
2 продукции и расширение
портфеля заказов бизнес-линий и
увеличение рынков сбыта
освоение новых
производства и сбыта рентабельной
рынков сбыта
рентабельной продукции
продукции

Реализация
Остановка, краткосрочных
Реализация
консервация, продажа инвестиционных
долгосрочных
нерентабельных проектов,
инвестиционных
производств, направленных на
Реструктуризация проектов,
3 сокращение снижение
производства обеспечивающих
производственного и себестоимости и
стратегическое
операционного цикла увеличение
конкурентное
рентабельной выпуска
превосходство
продукции рентабельной
продукции

4 Реструктуризация Формулирование Оптимизация Учреждение


организационной проблем и организационной дочерних фирм,
структуры формирование и управленческой присоединение и
команды управления структуры; поглощение
определение других компаний;
центров вхождение в
ответственности; холдинговые
аттестация и структуры;
переаттестация создание

55
стратегических
кадров
альянсов

Внедрение
системы
Увеличение оперативного
Управление
собственного учета и
структурой
капитала; внутреннего
капитала и его
реструктуризация бюджетирования;
Финансовая стоимостью;
5 краткосрочной поиск новых
реструктуризация проведение
задолженности; источников,
эффективной
сокращение обеспечивающих
дивидендной
непроизводительных эффективность
политики
расходов реализации
инвестиционных
проектов
В отличие от комплексной, частичная реструктуризация (лоскутная) затрагивает один или
несколько элементов бизнес-системы, поэтому часто приводит лишь к локальным результатам и
может быть неэффективна в рамках всей бизнес-системы.
Выбор конкретных видов реструктуризации зависит от следующих факторов:
1) конкретных внутренних возможностей и интересов самого предприятия;
2) внешних экономических условий.
В соответствии с основными принципами управления проектами основными этапами
реструктуризации предприятия являются (рис. 6.2).

Рис. 6.2. Этапы реструктуризации предприятия


Содержание этапов реструктуризации предприятия представлено в табл. 6.4.
56
Таблица 6.4
Этапы реструктуризации предприятия

Этап Содержание этапов

Первый Определение целей реструктуризации

Диагностика предприятия.
Второй Определение сильных и слабых сторон предприятия на основе SWOT-анализа,
анализа финансового состояния, инвестиционной привлекательности

Разработка стратегии и программы реструктуризации:


– составляется несколько альтернативных вариантов развития компании, для
каждого из которых определяются методы реструктуризации, рассчитываются
прогнозные показатели, оцениваются возможные риски, объемы необходимых
ресурсов;
Третий – на основе различных критериев проводится оценка эффективности
альтернативных вариантов и осуществляется выбор, в соответствии с которым
разрабатывается программа реструктуризации;
– далее формализуются и уточняются стратегические цели предприятия,
детализируются качественные и количественные целевые параметры, которые
должны быть достигнуты с учетом ресурсных ограничений

Осуществление реструктуризации в соответствии с разработанной программой:


– формирование команды специалистов, задействованных в реализации
программы реструктуризации;
Четвертый
– проработка и последовательная реализация этапов программы;
– уточнение целевых показателей, если происходит их отклонение от
запланированных значений

Сопровождение программы реструктуризации и оценка ее результатов:


команда, ответственная за реализацию программы, осуществляет контроль за
Пятый
исполнением целевых показателей, анализирует полученные результаты и
подготавливает итоговый отчет о проделанной работе
Затраты, связанные с проведением реструктуризации, можно рассматривать как капитальные
вложения в развитие компании, инвестиции с первоначальными затратами и ожидаемой в будущем
прибылью.

57
Возможность реструктуризации возникает тогда, когда между стоимостью, которой обладает
компания в настоящее время (текущей стоимостью), и потенциальной стоимостью (которая
достижима в будущем) существует стоимостной разрыв.
Стоимостной разрыв – это разница между текущей стоимостью предприятия при существующих
условиях и текущей стоимостью предприятия после реструктуризации, представляющая собой
чистую текущую стоимость эффекта реструктуризации[3]:

 (6.1)
где NPVC – чистая текущая стоимость эффекта реструктуризации; D(PN) • п – дополнительная
прибыль от реструктуризации; (ЕЕ) • п – экономия производственных издержек и дополнительная
прибыль за счет диверсификации производства; п – период времени после реструктуризации; (Г) •
п – дополнительные инвестиции на реструктуризацию; (T) • п – прирост (экономия) налоговых
платежей; r – коэффициент текущей стоимости.
В качестве базовой модели расчета стоимости предприятия в целях реструктуризации применяется
метод дисконтирования денежного потока, так как он позволяет учитывать будущие изменения в
денежных потоках предприятия.
Поэтому при оценке предполагаемого плана реструктуризации необходимо составить прогноз
чистых денежных потоков после уплаты налогов, связанных с текущей деятельностью предприятия,
без учета финансовых издержек реструктуризации[3]. В данном случае реструктуризацию можно
рассматривать как вариант капитальных вложений с первоначальными затратами и ожидаемой в
будущем прибылью.
Таким образом, можно выделить три основных направления реструктуризации предприятий:
1) изменение масштаба (сферы деятельности) предприятия;
2) изменение внутренней структуры предприятия;
3) изменение структуры собственности, капитала и корпоративного контроля.
Международная практика и опыт проведения реструктуризации в России свидетельствуют о том,
что процесс реструктуризации должен учитывать специфику той компании, в которой он
проводится. Следовательно, проводить его необходимо, имея четкие цели, концепцию
реструктуризации, понимание каждого из ее этапов и методов, с помощью которых он будет
осуществляться.
 [1] См.: Тельнов Ю. Ф. Реинжиниринг бизнес-процессов. Компонентная методология. 2-е изд., перераб, и доп. М.: Финансы и
статистика, 2004.
 [2] Корпоративные финансы: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. СПб.: Питер, 2011. С.
353.
 [3] Оценка бизнеса: учебник / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. С. 510.
 [4] Оценка бизнеса: учебник / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. С. 510.

Инвестиционная политика в антикризисном управлении

58
Инвестиционная политика – составная часть финансовой политики предприятия. Она
представляет собой совокупность мероприятий по осуществлению инвестиционной деятельности.
Инвестиционная политика предприятия определяет выбор и способы реализации наиболее
перспективных путей обновления и расширения его производственного и научно- технического
потенциала.
Инвестиционная деятельность обусловлена необходимостью развития экономического потенциала
предприятия. Эффективная инвестиционная деятельность позволяет обеспечить не только рост
доходов, но и повышение устойчивости и стабильности предприятия в его функционировании на
рынке. Однако рискованные инвестиции могут дестабилизировать деятельность предприятия и
привести его на грань банкротства.
Несмотря на многообразие форм и целей деятельности, можно выделить ряд общих черт,
характерных для всех проявлений инвестиционной политики[1].
1. Инвестиции, как правило, носят долгосрочный характер. Поэтому при оценке и обосновании
инвестиционных решений необходимо сопоставлять инвестиционные затраты, которые несет
инвестор в текущий момент времени, с будущими доходами и расходами, связанными с реализацией
инвестиционного проекта и эксплуатацией инвестиционного объекта.
2. Принимая решение о реализации какого-либо конкретного инвестиционного проекта в условиях
ограниченности инвестиционных ресурсов, инвестор тем самым отказывается от осуществления
других проектов. Поэтому оценка эффективности инвестиционной деятельности связана с оценкой
возможностей альтернативного использования капитала.
3. Инвестиционная деятельность и принимаемые инвестиционные решения оказывают
комплексное воздействие на все стороны предпринимательской деятельности инвестора – на объемы
производства и сбыта, качество выпускаемой продукции, технический и технологический уровень
производства, уровень конкурентоспособности предприятия и др.
4. На макроуровне реализация крупных инвестиционных проектов оказывает влияние на
социально-экономическую ситуацию в регионе – занятость населения, экологическую обстановку,
качество жизни и т.п.
Процесс управления инвестиционной деятельностью предприятия включает:
1) разработку и реализацию долгосрочной инвестиционной стратегии;
2) среднесрочное тактическое управление инвестиционной деятельностью в рамках
стратегических решений, текущих финансовых возможностей и потребностей предприятия, которое
заключается в формировании, мониторинге и корректировке инвестиционного портфеля;
3) оперативное управление инвестиционной деятельностью в рамках инвестиционного портфеля
предприятия, включающее:
– управление реализацией конкретных инвестиционных программ и проектов;
– подготовку решений по выходу из убыточных или рискованных программ и проектов.
59
Под инвестиционной стратегией организации следует понимать процесс формирования системы
долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их
достижения на базе прогнозирования условий этой деятельности (инвестиционного климата),
конъюнктуры инвестиционного рынка в целом и на отдельных его сегментах. Классификацию
инвестиционных стратегий можно осуществить по различным признакам.
1. В зависимости от мотивов инвестиционной деятельности выделяют чистые (если мотив
единственный) и смешанные (если указано более одного мотива) инвестиционные стратегии. Среди
чистых инвестиционных стратегий можно выделить следующие их типичные разновидности [2]:
1) простого воспроизводства основных фондов;
2) расширенного воспроизводства основных фондов (инвестиционная стратегия технологического
перевооружения, интенсификации и модернизации производства);
3) расширения существующего производства;
4) выпуска новой продукции.
Среди смешанных инвестиционных стратегий можно выделить следующие их типичные
разновидности[3]:
1) поддержания мощностей с интенсификацией и модернизацией производства;
2) расширения производства с обновлением продукции;
3) расширения производства с его интенсификацией и модернизацией;
4) поддержания мощностей с обновлением продукции.
2. В зависимости от степени инновационности (прогрессивности) можно выделить следующие
типы инвестиционных стратегий[4] (табл. 7.3).
Таблица 7.3
Типы инвестиционных стратегий

Тип инвестиционной
№ Мотив
стратегии

1 Консервативная Поддержание мощностей

2 Экстенсивная Расширение существующего производства

3 Интенсивная Интенсификация и модернизация производства

4 Прогрессивная Выпуск новой продукции

Консервативно- Поддержание мощностей с интенсификацией и


5
интенсивная модернизацией производства

6 Экстенсивно- Расширение существующего производства с

60
прогрессивная обновлением продукции

Экстенсивно- Расширение существующего производства с его


7
интенсивная интенсификацией и модернизацией

Консервативно-
8 Поддержание мощностей с обновлением продукции
прогрессивная
Для каждого типа стратегий характерны свои специфические черты. Например, консервативная
стратегия связана с повышенным недостатком оборотных денежных средств, экстенсивная
определяется в большей степени дефицитом квалифицированного персонала, интенсивная
обусловлена повышенным уровнем конкуренции с импортной продукцией, прогрессивная –
недостатком спроса[5].
Быстро меняющиеся рыночные условия, несовершенство и изменчивость законодательной базы,
инфляционные процессы, кризис неплатежей требуют гибкого подхода к разработке и реализации
инвестиционной стратегии.
Особенностью разработки инвестиционной стратегии на предприятиях в условиях кризиса
является необходимость учета жестких ограничений финансовых ресурсов.
Эта стратегия как составная часть антикризисной стратегии направлена на преодоление
инвестиционного спада в период кризиса и депрессии, структурную перестройку производства и
создание условий для финансовой устойчивости предприятий в долгосрочном периоде.
В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие этапы:
1) оценки финансового состояния предприятия и возможности его участия в инвестиционной
деятельности;
2) обоснования размера инвестиций и выбора источников финансирования;
3) определения допустимого уровня риска;
4) определения эффективности инвестиций.
Ключевым моментом в разработке инвестиционной стратегии является определение допустимого
уровня риска. В качестве допустимого риска можно принять угрозу полной потери прибыли от того
или иного проекта или от деятельности организации в целом. Критический риск в условиях кризиса
сопряжен не только с потерей чистой прибыли, но и с потерей той части предполагаемой выручки,
которая возмещает затраты. Следовательно, критический риск неприемлем для организации,
поскольку это риск потери собственного капитала, банкротства предприятия.
Отдельные направления инвестиционной деятельности предприятия и связанные с ними риски
представлены в табл. 7.4.
Таблица 7.4
Характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия

61
Характеристика Уровень
Направление Причина риска
инвестиций риска

Замещение Определяется Связан с


материально- номенклатурой, объемом и Небольшой качеством
технической базы параметрами инвестиций

Обновление и Требует анализа рыночной


Связан с
развитие конъюнктуры, прогноза
Средний конъюнктурой
материально- деятельности предприятия и
рынка продукции
технической базы номенклатуры продукции

Требует многоаспектного
Связан с риском
Расширение анализа
затоваривания
объемов конкурентоспособности
Существенный продукцией,
производственной продукции на рынке,
изменениями
деятельности положения предприятия в
конъюнктуры
отрасли, регионе

Связан с
Участие в Требует анализа качества долговечностью
комплексных как самого проекта, так и инвестиций и
Большой
инвестиционных состава участников его отложенным
проектах реализации получением
прибыли
Источниками финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов
являются[6]:
1) собственные финансовые ресурсы (прибыль, амортизация, суммы возмещаемого ущерба,
получаемые от страховых компаний);
2) выручка от реализации основных средств, земельных участков и других активов;
3) привлеченные средства от продажи акций;
4) средства, предоставляемые материнской компанией;
5) ассигнования из федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации, местных бюджетов;
6) иностранные инвестиции, предоставляемые в форме долевого участия в уставном капитале
совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных
организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и
частных лиц;

62
7) различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на
возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты
банков и других институциональных инвесторов.
Под источником финансирования инвестиционной деятельности понимаются средства,
мобилизованные предприятием во внутренней и (или) внешней среде функционирования на основе
права собственности и (или) на условиях заимствования, и направленные на финансирование
расходов в рамках осуществляемой инвестиционной деятельности[7].
Ответ на вопрос о роли различных источников финансирования инвестиционной деятельности
может быть получен при рассмотрении табл. 7.5.
Данные этой таблицы свидетельствуют о превалирующей роли привлеченных средств при
финансировании инвестиционных проектов, при этом доля банковских кредитов составляет в разные
периоды всего 8–10%.
Таблица 7.5
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, % к итогу[8]

Значения показателей, %

Показатель 2000 2005 2007 2008 2009 2010 2011 2012


г. г. г. г. г. г. г. г.

Инвестиции в
основной 100 100 100 100 100 100 100 100
капитал, всего

В том числе по
источникам
финансирования: 47,5 44,5 40,4 39,5 37,1 41,0 41,9 45,4
– собственные
средства


привлеченные 52,5 55,5 59,6 60,5 62,9 59,0 58,1 54,6
средства

из них:
– кредиты 2,9 8,1 10,4 11,8 10,3 9,0 8,6 7,9
банков

В том числе: 0,6 1,0 1,7 3,0 3,2 2,3 1,8 1,2

63
– кредиты
иностранных
банков

– заемные
средства других 7,2 5,9 7,1 6,2 7,4 6,1 5,8 5,4
организаций

– бюджетные
22,0 20,4 21,5 20,9 21,9 19,5 19,2 17,9
средства

В том числе:
– из
6,0 7,0 8,3 8,0 11,5 10,0 10,1 9,6
федерального
бюджета

– из бюджетов
14,3 12,3 11,7 11,3 9,2 8,2 7,9 7,1
субъектов РФ

– средства
внебюджетных 4,8 0,5 0,5 0,4 0,3 0,3 0,2 0,3
фондов

– прочие 15,6 20,6 20,1 21,2 23,0 24,1 24,3 23,1


Примечание. Без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых
прямыми статистическими методами.
Доля бюджетных средств в общей сумме источников финансирования инвестиционной
деятельности предприятий постепенно снижается. Если в 2000 г. она составляла 22%, то на конец
2012 г. она достигла 17,9%. Следует отметить, что при использовании бюджетных средств в качестве
источника финансирования инвестиционных проектов действуют следующие ограничения [9]:
1) срок окупаемости инвестиционных проектов, которым государство оказывает поддержку на
конкурсной основе, как правило, не должен превышать двух лет;
2) по сумме средств, привлекаемых за счет данного источника:
а) право на участие в конкурсе на получение бюджетных средств имеют инвестиционные проекты,
по которым инвестор вкладывает не менее 20% собственных средств, необходимых для реализации
инвестиционного проекта;
б) представляемые на конкурс проекты классифицируются по следующим критериям:

64
– категория А – проекты, обеспечивающие производство продукции, не имеющей зарубежных
аналогов, при условии защищенности ее соответствующими отечественными патентами или
аналогичными зарубежными документами;
– категория Б – проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров несырьевых
отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, на уровне лучших мировых образцов;
– категория В – проекты, обеспечивающие производство импортозамещающей продукции с более
низким уровнем цен на нее по сравнению с импортируемой;
– категория Г – проекты, обеспечивающие производство продукции, пользующейся спросом на
мировом рынке;
в) размер государственной поддержки в зависимости от категории проекта не может превышать (в
процентах от стоимости проекта) для проектов категории А – 50%, Б – 40%, В – 30%, Г – 20%;
г) размер государственной поддержки в виде государственных гарантий устанавливается в
зависимости от категории проекта и не может превышать 60% заемных средств, необходимых для
его осуществления;
3) эффективность инвестиционных вложений оценивается показателем NPV, который должен быть
больше нуля.
Предоставление инвесторам денежных средств и гарантий за счет средств бюджета развития
осуществляется при соблюдении следующих условий:
1) обеспечение более высокого относительно других инвестиционных проектов уровня отдачи в
федеральный бюджет на каждый рубль предоставляемых средств;
2) наличия у заемщика не менее 20% полного объема финансирования инвестиционного проекта, а
по крупным инвестиционным проектам (не менее 50 млн долл. США) – не менее 10% указанного
объема;
3) диверсификация риска государства с частным капиталом (наличие частных соинвесторов и
кредиторов, готовых предоставить средства на финансирование инвестиционного проекта совместно
с государством, в том числе наличие у инвестора собственных средств, не покрытых
государственной гарантией).
Выделение денежных средств за счет бюджета развития осуществляется [10]:
• путем кредитования отобранных на конкурсах проектов;
• посредством прямых инвестиций в имущественный комплекс организации, осуществляющей
инвестиционный проект при соответствующем увеличении доли государства в уставном капитале
организации.
Кредитование инвестиционных проектов осуществляется исключительно путем оплаты счетов за
товары, услуги, необходимые для реализации указанных проектов в объемах и по графикам,
согласованным с уполномоченными на то Правительством РФ федеральными органами
исполнительной власти.
65
Кредитование и гарантийное обеспечение инвестиционных проектов за счет государственных
средств осуществляется поэтапно с учетом лимитов денежных средств, установленных для каждого
этапа.
Объем иностранных инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности
представлен в табл. 7.6.
Таблица 7.6
Поступление иностранных инвестиций в основной капитал по видам экономической
деятельности[11]

2003 г. 2005 г. 2011 г. 2012 г.

МЛ
Показатель млн МЛН млн
Н %к %к %к %к
долл. долл. долл.
долл. итогу итогу итогу итогу
США США США
США

Иностранные 2969 5365 19064 15457


100 100 100 100
инвестиции, всего 9 1 3 0

Темп роста - - 180,6 - 355,3 - 81,1 -

В том числе по
видам
экономической
деятельности: 154 0,5 156 0,2 638 0,3 624 0,4
– сельское
хозяйство, охота и
лесное хозяйство

– рыболовство,
38 0,1 22 0,0 25 0,0 65 0,0
рыбоводство

– добыча
19, 11, 11,
полезных 5737 6003 18634 9,8 18150
3 2 7
ископаемых


22, 1798 33, 21, 31,
обрабатывающие 6522 41086 49230
0 7 5 6 9
производства

из них: 1012 3,4 1210 2,2 3099 1,6 2894 1,9


66
– производство
пищевых
продуктов,
включая напитки, и
табака

– текстильное и
швейное 21 0,1 20 0,0 53 0,0 67 0,0
производство

– производство
кожи, изделий из
кожи и 6 0,0 13 0,0 20 0,0 4 0,0
производство
обуви

– обработка
древесины и
320 1,1 512 1,0 854 0,4 889 0,6
производство
изделий из дерева

– целлюлозно-
бумажное
производство;
234 0,8 269 0,5 853 0,4 965 0,6
издательская и
полиграфическая
деятельность

– производство
15, 12,
кокса и 175 0,6 8113 15820 8,3 19365
1 5
нефтепродуктов

– химическое
369 1,2 1440 2,7 4367 2,3 2978 1,9
производство

– производство
резиновых и
316 1,1 264 0,5 749 0,4 839 0,5
пластмассовых
изделий

67
– производство
прочих
неметаллических 215 0,7 640 1Д 1032 0,5 1156 0,7
минеральных
продуктов


металлургическое
производство и
10,
производство 3071 3420 6,4 9235 4,8 13129 8,5
3
готовых
металлических
изделий

– производство
машин и 83 0,3 637 1,2 1135 0,6 1444 0,9
оборудования

– производство
электрооборудован
ия, электронного и 131 0,4 162 0,3 887 0,5 901 0,6
оптического
оборудования

– производство
транспортных
192 0,7 948 1,8 2800 1,5 4445 2,9
средств и
оборудования

– производство и
распределение
35 0,1 328 0,6 1425 0,7 1821 1,2
электроэнергии,
газа и воды

– строительство 101 0,3 228 0,4 1958 1,0 850 0,6

– оптовая и 1052 35, 2046 38, 24456 12, 25379 16,


розничная 7 5 1 2 8 4
торговля; ремонт

68
автотранспортных
средств,
мотоциклов,
бытовых изделий и
предметов личного
пользования

– гостиницы и
23 0,1 52 0,1 99 0,1 76 0,0
рестораны

– транспорт и
1114 3,8 3840 7,2 5943 3,1 4622 3,0
связь

– финансовая 45, 28,


781 2,6 1813 3,4 86885 43395
деятельность 6 1

– операции с
недвижимым
имуществом, 15,
4583 2602 4,9 9237 4,9 10035 6,5
аренда и 4
предоставление
услуг


государственное
управление и
обеспечение
4 0,0 0,0 0,0 25 0,0 – –
военной
безопасности;
социальное
страхование

– образование 0,1 0,0 0,1 0,0 2 0,0 2 0,0


здравоохранение и
7 0,0 15 0,0 42 0,0 177 0,1
предоставление
социальных услуг

– предоставление 73 0,3 144 0,3 188 0,1 144 0,1


69
прочих
коммунальных,
социальных и
персональных
услуг
Данные табл. 7.6 свидетельствуют о росте объемов иностранных инвестиций в экономику России
на всем протяжении до 2012 г., когда их поступление снизилось на 18,9%. На конец 2012 г.
накопленный иностранный капитал в экономике РФ составил 362,4 млрд долл. США, что на 4,4%
больше показателя 2011 г.[12] При этом объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на
конец 2012 г. был равен 117,8 млрд долл. США; в 2012 г. из России за рубеж направлено 149,9 млрд
долл. США инвестиций, что на 1,2% меньше, чем в 2011 г.[13]
Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются промышленность, финансовая
деятельность, оптовая и розничная торговля. Лидером по привлечению иностранных инвестиций в
Россию является обрабатывающее производство (49,2 млрд долл. США в 2012 г.), на втором месте –
финансовая деятельность (43,4 млрд долл. США в 2012 г.). Однако доля иностранных инвестиций,
направленных на производство машин и оборудования, по состоянию на конец 2012 г. составляет
всего 0,9% от всего их объема.
Анализ динамики и структуры инвестиций в основной капитал (табл. 7.7) показывает, что
основная их доля (около 60%) направляется на новое строительство, около 20% – на модернизацию и
реконструкцию действующих производств, остальная часть – на приобретение новых основных
средств.
Таблица 7.7
Направления инвестиций в основной капитал (в фактически действовавших ценах)[14]

Значения показателей
Структура инвестиций
2005 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.

Млрд руб.

Инвестиции в основной капитал, всего 2893,2 6625,0 8445,2 9567,9

Темпы роста, % - 229,0 127,5 113,3

В том числе:
1577,3 4047,7 4908,0 5592,4
– строительство

Темпы роста, % 246,6 121,2 113,9

– модернизация и реконструкция 626,6 1244,8 1633,5 1863,4


70
Темпы роста, % - 198,7 131,2 140,7

– приобретение новых основных средств 689,3 1332,5 1903,7 2112,1

Темпы роста, % - 193,3 142,9 110,9

В процентах к итогу

Инвестиции в основной капитал, всего 100 100 100 100

В том числе:
54,5 61,1 58,1 58,4
– строительство

– модернизация и реконструкция 21,7 18,8 19,3 19,5

– приобретение новых основных средств 23,8 20,1 22,6 22,1


Примечание. Без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых
прямыми статистическими методами.
Представляет особый интерес анализ структуры инвестиций в нефинансовые активы (табл. 7.8). По
методологии Росстата России, инвестиции в нефинансовые активы включают в себя следующие
элементы[15]:
• инвестиции в основной капитал;
• инвестиции в объекты интеллектуальной собственности;
• затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы;
• инвестиции в другие нефинансовые внеоборотные активы.
Таблица 7.8
Структура инвестиций в нефинансовые активы (в % к итогу)[16]

Значения показателей, %

Показатель 2000 2005 2010 2011 2012


г. г. г. г. г.

Инвестиции в основной капитал 98,4 98,2 98,7 98,4 98,2

Инвестиции в объекты
1,5 0,8 0,4 0,5 0,5
интеллектуальной собственности

Инвестиции в другие нефинансовые


0,1 0,7 0,5 0,7 0,7
активы

Затраты на научно-исследовательские, 0,3 0,4 0,4 0,6

71
опытно-конструкторские и
технологические работы
Примечание. Без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых
прямыми статистическими методами.
Инвестиции в объекты интеллектуальной собственности – это затраты на создание и
приобретение произведений науки, литературы и искусства, программного обеспечения и баз
данных; изобретений; полезных моделей; селекционных достижений; ноу-хау; товарных знаков и
знаков обслуживания; деловая репутация, возникшая в связи с приобретением предприятия как
имущественного комплекса в целом или его части[17].
Инвестиции в другие нефинансовые внеоборотные активы – это затраты на приобретение в
собственность земельных участков, объектов природопользования и других нефинансовых активов.
Затраты на приобретение земельных участков и объектов природопользования отражаются на основе
документов, выданных государственными органами по земельным ресурсам и землеустройству
согласно оплаченным или принятым к оплате счетам.
Затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы
– это расходы, связанные с выполнением работ, отражаемых в бухгалтерском учете в качестве
вложений во внеоборотные активы, по которым получены результаты, подлежащие правовой охране,
но не оформленные в установленном порядке, или по которым получены результаты, не подлежащие
правовой охране в соответствии с нормами действующего законодательства.
Затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы
учитываются Росстатом России в составе инвестиций в нефинансовые активы начиная с 2005 г.
Анализ данных табл. 7.8 свидетельствует об очень низкой доли инвестиций, направляемых на
финансирование интеллектуальной собственности и НИОКР, которые составляют 0,5 и 0,6%
соответственно.
Инвестиционная стратегия определяет основные направления инвестиционных вложений,
согласованные с общей стратегией развития предприятия, и представляет собой последовательность
инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект – это документ, который представляет собой обоснование
экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений.
В настоящее время существует ряд методов оценки инвестиционных проектов, которые основаны
на сравнении планируемого объема инвестиций и ожидаемых в будущем поступлений денежных
средств (или фактических инвестиций и доходов).
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно разделить на группы (табл. 7.9).
Таблица 7.9
Классификация методов оценки эффективности инвестиций

72
№ Критерий классификации Методы

Абсолютные методы. Относительные


1 По виду обобщающего показателя
методы. Временные методы

По сопоставлению разновременных Статические методы (РР, APR).


2
денежных затрат и результатов Динамические методы (NVP, PI, MIRR, DPP)
Простые, или статические, методы базируются на допущении равной значимости доходов и
расходов в инвестиционной деятельности и нс учитывают временную стоимость денег.
К простым методам относят:
а) расчет срока окупаемости;
б) расчет нормы прибыли.
Норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли, и
рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам:

 (7.1)
Динамические методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем,
что учитывают временну́ю стоимость денег.
Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов
во времени, которая определяется с помощью дисконтирования.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных
(относящихся к разным временны́м периодам) значений к стоимости на определенный момент
времени, который называется моментом приведения и обозначается to.
В качестве основных динамических показателей, применяемых для расчетов эффективности
инвестиционного проекта, используются широко известные в мировой практике показатели:
1) приведенная стоимость (РV);
2) чистая приведенная стоимость (NPV);
3) срок окупаемости (РВР);
4) внутренняя норма доходности (IRR);
5) индекс рентабельности (прибыльности) (PI).
Приведенная стоимость (PV) определяется но формуле

 (7.2)
где CFt – денежный поток от инвестиций в периоде t, r – ставка дисконтирования (определяет
доходность наилучшего альтернативного актива с таким же периодом и аналогичным уровнем
риска).

73
Приведенная стоимость такого актива, генерирующего величину годового денежного потока в
размере CF, при заданной и неизменной ставке дисконтирования r составляет величину:

 (7.3)
Чистая приведенная стоимость NPV определяется как разность между приведенной
стоимостью PV и суммой инвестиций I0:

 (7.4)
Если проект предполагает не только единовременное вложение инвестиций, а их последовательное
осуществление в течение т периодов, то чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле

 (7.5)
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы NPV проекта
был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться
проекту с большим значением NPV (при выполнении условия его положительного значения).
Срок окупаемости (РВР) – это период, в течение которого происходит возмещение
первоначальных инвестиционных затрат (количество периодов, в течение которых
аккумулированная сумма предполагаемых будущих денежных потоков будет равна сумме
инвестиций). Как правило, предприятие самостоятельно устанавливает приемлемый срок окончания
инвестиционного проекта, который определяется на основе стратегических и тактических планов
(например, руководство компании отвергает любые проекты длительностью свыше трех лег,
поскольку через три года планируется перепрофилирование производства на выпуск новой
продукции).
Когда приемлемый срок окупаемости инвестиционного проекта РВРнорм определен, то условием
эффективности (принятия к реализации) конкретного проекта является:

 (7.6)
Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой расчетную ставку дисконтирования,
при которой NPVпроекта равен нулю. Внутренняя норма доходности находится путем решения
следующего уравнения:

 (7.7)
По критерию IRR инвестиционный проект считается эффективным, если:
 (7.8)
где WACC – средневзвешенная цена капитала компании.
Под индексом рентабельности (РI) понимают величину, равную отношению приведенной
стоимости ожидаемых денежных потоков от реализации проекта к стоимости инвестиций:

74
 (7.9)
По критерию PI инвестиционный проект считается эффективным, если:

 (7.10)
При оценке двух или нескольких проектов, имеющих положительный индекс рентабельности,
приоритет следует отдавать проектам, имеющим более высокий индекс рентабельности.
Индекс рентабельности показывает, сколько денежных средств получает инвестор на вложенный
рубль инвестиционных затрат.
 [1] Инвестиционный менеджмент: учебник / А. Е. Карлик [и др.]. СПб.: Юридический центр Пресс, 2011. С. 21.
 [2] Краткий Г. А., Турковская Н. В. Инвестиционные стратегии развития промышленных предприятий и методы
их финансирования. СПб.: Изд-во СПбГИЭУ, 2007. С. 59.
 [3] Краюхин Г. А., Турковская Н. В. Инвестиционные стратегии развития промышленных предприятий и методы
их финансирования. С. 60–61.
 [4] Там же. С. 61.
 [5] Там же. С. 62.
 [6] Антикризисное управление: учебник / под ред. Э. М. Короткова. С. 264.
 [7] Краюхин Г. А., Турковская Н. В. Инвестиционные стратегии развития промышленных предприятий и методы
их финансирования. С. 33.
 [8] Сост. по: Россия в цифрах – 2013 г. [Электронный ресурс]. URL:
gks.ru/bgd/regl/b13_11/IssWWW.exe/Stg/d2/24–04.htm (дата обращения: 05.12.2014).
 [9] Инвестиционный менеджмент: учебник / А. Е. Карлик [и др.]. С. 159–160.
 [10] Инвестиционный менеджмент: учебник / А. Е. Карлик [и др.]. С. 161.
 [11] Сост. по: Россия в цифрах – 2013 г.
 [12] См.: Приток иностранных инвестиций в Россию в 2012 г.
 [13] См.: Там же.
 [14] Сост. по: Инвестиции в России. 2013 г. [Электронный ресурс]. URL: gks.
ru/bgd/regl/bl3_56/IssWWW.exe/Stg//%3Cextid%3E/%3Cstoragepath%3E::%7C02–04.doc (дата обращения: 05.12.2014).
 [15] Инвестиции в России. 2013. [Электронный ресурс]. URL: vvww.gks.ru/bgd/regl/ bl3_56/Main.hlm (дата
обращения: 05.12.2014).
 [16] Сост. по: Инвестиции в России. 2013 г. [Электронный ресурс]. URL:
gks.ru/bgd/regl/bl3_ll/IssWWW.exe/Stg/d2/24–04.htm (дата обращения: 05.12.2014).
 [17] Инвестиции в России. 2013 г. [Электронный ресурс]. URL:
wvw.gks.ni/bgd/regl/bl3_56/IssWWW.exe/Stg//%3Cextid%3E/%3Cstoragepath%3E::%7C02–04.doc (дата обращения:
05.12.2014).

КРИЗИСЫ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И ИХ ПРИЧИНЫ

75
Причины кризисов в деятельности организации
В менеджменте понятие "организация" рассматривается как некоторое относительно обособленное
структурное подразделение в общей системе общественного разделения труда. Критериями такого
обособления являются:
• экономическая самостоятельность;
• организационная целостность (существование внутренней и внешней среды);
• наличие специализированных информационных структур.
Под организацией можно понимать отдельную фирму, предприятие, офис, акционерное общество,
банк, страховую, туристическую компанию и др., а также структурные единицы системы
государственного управления.
Отраслевая структура экономики России представлена на рис. 4.1.
Возможность кризиса определяется рискованным развитием, которое проявляется в вероятности
возникновения кризиса, опасности кризисных ситуаций. Каждая организация имеет свои
конкурентные преимущества, возможности их реализации, подчиняется закономерностям
циклического развития всей социально-экономической системы. На организацию могут влиять как
внешние, так и внутренние факторы, общие и специфические.

Рис. 4.1. Структура отраслей экономики России на конец 2010 г.[1], млн. руб.
Мировая практика банкротства показала, что угроза финансовой нестабильности организаций
возникает в среднем на 25–30% из-за внешних факторов и на 70–75% из-за внутренних, связанных с
неэффективным управлением.
При этом в развитых зарубежных странах эти соотношения имеют следующие значения:
• внешние факторы составляют 10–15%;
• внутренние – 85–90%.
В России внешние и внутренние факторы составляют приблизительно по 50%.
Факторы кризиса организации принято подразделять:
1) на объективные, связанные с циклическими потребностями модернизации и реструктуризации,
и субъективные, отражающие ошибки и волюнтаризм в управлении;
76
2) природные, определяемые климатом и др.;
3) внешние (не зависящие от деятельности предприятия) и внутренние (зависящие от нее).
Внешние факторы кризиса организации связаны с тенденциями и стратегией
макроэкономического развития и развития мировой экономики, конкуренцией, политической
ситуацией в стране (табл. 4.1).
Внутренние факторы кризисов организации представлены на рис. 4.2.
Производственно-технические факторы кризисного развития предприятия включают:
• неэффективное использование оборудования;
• высокий уровень износа оборудования;
• устаревшую технологию производства продукции (оказания услуг); 1
• наличие сверхнормативных запасов;
• рост объемов незавершенного производства;
• низкое качество продукции и услуг.
Таблица 4.1
Внешние факторы кризисного развития организации

Факторы Проявление факторов Возможные последствия

Снижение деловой
Экономическая цикличность ведущих
активности.
стран.
Рост конкуренции.
Политика международных банков.
Состояние мировой Снижение выручки.
Заключение межправительственных
экономики и мирового Нехватка инвестиций.
договоров и соглашений (о создании зон
финансового рынка Рост затрат.
свободного предпринимательства,
Падение курсов акций.
приграничной торговле, таможенных
Снижение рыночной
тарифах и пошлинах)
капитализации

Ужесточение
Действия правительства по налогообложения.
Состояние
регулированию налогов, денежной массы Удорожание кредита.
национальной экономики
и ставки процента Рост затрат.
Снижение прибыли

Отраслевые факторы Жизненный цикл отрасли, Резкий рост потребности в


необходимость смены технологического инвестициях.
уклада. Поиск новых рынков сбыта.
Низкий уровень законодательной Рост коммерческих расходов.
защиты отрасли. Снижение денежных потоков

77
Высокий уровень конкуренции

Стимулирование или ограничение


Ухудшение
предпринимательской деятельности
инвестиционного климата.
государством.
Политические факторы Отток капитала из страны.
Нестабильность проводимых реформ.
Ухудшение криминогенной
Защита прав собственности. Земельное
ситуации
законодательство и земельная политика

Неэффективное антимонопольное Рост доходов монополий.


регулирование. Рост инфляции.
Правовые факторы Ограничение внешнеэкономической Спад производства.
деятельности. Сложность выхода на мировые
Слабое развитие законодательной базы рынка сбыта и капитала

Низкий уровень
Традиции, жизненные ценности, руководства. Низкая
Социальные факторы
уровень культуры, уровень безработицы квалификация кадров.
Коррупция

Низкий технический
Низкие расходы государства на
Факторы научно- уровень производства.
фундаментальные исследования, и
технического прогресса Высокий уровень износа
финансирование науки и техники
оборудования.

Низкое качество и
высокая себестоимость
продукции. Низкий уровень
производительности груда

Рост неплатежей.
Снижение объемов
производства.
Взаимоотношения с
Задержка поставок сырья и Снижение качества
покупателями и
материалов, их низкое качество продукции.
поставщиками
Снижение выручки.
Рост кредиторской
задолженности

78
Рис. 4.2. Внутренние факторы кризисов организации
К управленческим факторам кризисного развития предприятия относятся:
• неэффективная организация процессов управления;
• нерациональная организация труда основных рабочих и управленческого персонала;
• низкая активность внедрения новой продукции и услуг;
• недостаточная диверсификация продукции;
• нерациональная организация складского хозяйства и хранения товарно-материальных ценностей;
• нерациональная кооперация (внешняя и внутренняя);
• отсутствие ресурсосберегающих технологий;
• нерациональные договорные отношения с поставщиками и потребителями;
• отсутствие системы внутреннего контроля;
• неэффективный маркетинг.
Маркетинговые факторы кризисного развития предприятия:
• рост доли готовой продукции на складе;
• недостаточная диверсификация рынков сбыта;
• отсутствие отлаженной сети сбыта.
Финансовые факторы кризисного развития предприятия включают:
• высокую долю заемного капитала;
• недостаток собственного капитала;
• неэффективную структуру активов (низкую ликвидность);
• высокую долю краткосрочную заемных источников финансирования и их неэффективное
использование;
• высокую стоимость источников финансирования;
• неэффективную долгосрочную и краткосрочную финансовую политику (или ее отсутствие);
• высокую долю кредиторской задолженности и тенденции к ее дальнейшему росту;
• высокую стоимость аренды помещений.
К инвестиционным факторам кризисного развития предприятия относятся:
• незавершенные объекты строительства;
79
• удлинение сроков строительства объектов и монтажа оборудования;
• неэффективность капитальных вложений;
• ошибки в бизнес-планировании инвестиций.
К прочим факторам кризисного развития предприятия можно отнести:
• отсутствие или недостаток необходимой квалификации у персонала (рабочих и инженерно-
технических работников);
• использование недостоверной экономической и технической информации;
• несоблюдение требований экономической безопасности (или отсутствие системы экономической
безопасности на предприятии) и др.
Для каждой организации характерна своя комбинация причин и условий развития кризиса. В
большинстве случаев внутренние факторы усиливают действие внешних.
Все вышеперечисленные факторы могут лежать в основе кризиса предприятия, но большее
влияние на состояние предприятия оказывают управленческие факторы. Именно неэффективность
управления следует отнести к наиболее характерной для современных предприятий проблеме,
препятствующей их эффективному функционированию в условиях сложившихся рыночных
отношений. Эта проблема обусловлена следующими причинами:
1) отсутствием стратегии в деятельности предприятия и ориентацией на краткосрочные результаты
в ущерб среднесрочным и долгосрочным;
2) низкой квалификацией и неопытностью менеджеров;
3) низким уровнем ответственности руководителей предприятия перед собственниками за
последствия принимаемых решений, сохранность и эффективное использование имущества
предприятия, а также финансово-хозяйственные результаты его деятельности.
Борьба предприятий за выживание в кризисных условиях потребует взаимосвязи
организационных, правовых, финансовых и управленческих аспектов.
 [1] URL: forexaw.com/TERMs/Society/Slwcks_and_disasters/Economic_Crisis/ fimgl987344_Grafik_ezhemesyaclinogo_rosta-
padeniya_promyishlennogo_proizvodstva_v_ Rossii_s_yanvarya_2010_po_fevral_2013_goda.jpg.

МЕХАНИЗМЫ И ИНСТРУМЕНТЫ АНТИКРИЗИСНОГО


УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ
Цели и функции маркетинга в антикризисном управлении

80
За последние годы взаимосвязь маркетинга и антикризисного управления закрепилась не только в
современной экономической литературе, но и в сознании большинства руководителей крупных
компаний. Вопросы о роли и месте маркетинга в антикризисном управлении организацией
затрагиваются в периодических изданиях и в работах Э. М. Короткова, Η. Н. Кожевникова, А. А.
Браверманна, Э. А. Уткина,
С. В. Леонтьева, В. И.
Кошкина, Е. А. Бабушкиной,
А. Ю. Бирюковой, А. Г.
Ивасенко и других.
Маркетинговая
деятельность сводится к
исследованию рынка спроса
и предложения и
последующей разработке
маркетинговых
стратегий. Основной целью
маркетинга является
определение размера спроса
на товар, который
выражается в величине
объемов продаж данного
товара и доли, занимаемой
им на рынке. Основной
принцип – ориентация на
клиента, его интересы и
потребности. Процесс
маркетинга на предприятии в
обобщенном виде
представлен на рис. 7.1.

Рис. 7.1. Процесс
маркетинга на
предприятии
Маркетинг (от англ. marketing – продажа, торговля на рынке) – это организационная функция и
совокупность процессов создания, продвижения и предоставления ценностей покупателям и
управления взаимоотношениями с ними с выгодой для организации.
81
Комплекс маркетинга (marketing-mix) – это совокупность маркетинговых инструментов, через
которые компания стремится воздействовать на спрос товаров или услуг.
Впервые термин "маркетинг-микс" был введен в 1953 г. американским исследователем Нейлом
Борденом (1895–1980), который 40 лет преподавал рекламу в Гарвардской школе бизнеса. Нейл
Борден считается основателем концепции маркетинга-микса. Под термином "маркетинг-микс"
понималось определенное сочетание элементов, которыми пользуются специалисты по маркетингу;
предполагалось, что разнообразное сочетание этих элементов приводит к различным результатам
деятельности на рынке. Позднее, в 1960 г. американский экономист Дж. Маккарти предложил
классификацию, названную АР и объединяющую четыре элемента, которые, но его мнению,
оказывают непосредственное влияние на спрос.
Таким образом, комплекс маркетинга, по Дж. Маккарти, включает четыре составляющих (АР):
• продукт (Product) – набор товаров и услуг, которые компания предлагает рынку, целевой
аудитории;
• цену (Price) – денежную сумму, которую потребители готовы платить за товары и услуги;
• дистрибуцию (Place) – систему управления продажами, включающую организацию движения
товаров от производителя к покупателю;
• продвижение (Promotion) – совокупность методов, с помощью которых продавец воздействует на
потребителей с целью приобретения его товаров и услуг. Приемами продвижения товаров являются:
информирование потребителей о товаре (где можно купить товар, какова его цена и другая
информация о характеристиках товара), убеждение в достоинствах товара, мотивация к покупке
данной продукции, напоминание о товаре, необходимое для стимулирования дополнительного
спроса.
Таким образом, концепция маркетинга-микса (но Дж. Маккарти) определялась набором основных
маркетинговых инструментов, включаемых в программу маркетинга: товарной политикой (Product),
сбытовой политикой {Place), ценовой политикой (Price), коммуникационной политикой, или
политикой продвижения (Promotion).
Современные исследователи постоянно расширяют этот список, благодаря чему возникли новые
концепции – 5Р,6Р, 7Р, ... 12Р и АС и др. (табл. 7.1), однако общепризнанной является концепция
4Р. Ключевым фактором при этом выступает то, что именно эти четыре элемента могут полностью
контролироваться маркетологами.
В настоящее время маркетинг не ограничивается исследованием и созданием рынка спроса, а
является неотъемлемой частью антикризисного управления. Стратегия организации, ее ценовая
политика, объемы производства и выпуска продукции, расширение ассортимента – это лишь малая
часть применения маркетинга. В период кризиса, когда важно разработать эффективную
антикризисную стратегию, большое внимание принадлежит маркетинговым исследованиям как

82
средству диагностики рыночных возможностей и позиций организации, ее сильных и слабых сторон,
а также исследованию возможностей и угроз со стороны рынка[1].
Таблица 7.1
Сравнительная таблица основных моделей комплекса маркетинга[2]

Английская
Модель Русская расшифровка Примечание
расшифровка

Product, Price, Place, Продукт, цена, дистрибуция Джерри Маккарти,



Promotion (место), продвижение 1964

Продукт, цена, дистрибуция


Product, Price, Place,
4 Р+ 1S (место), продвижение,
Promotion, Service
обслуживание

Product, Price, Place, Продукт, цена, дистрибуция


Promotion, Personnel (место), продвижение, персонал

Product, Price, Place, Продукт, цена, дистрибуция


5 Р Promotion, Package (место), продвижение, упаковка

Продукт, цена, дистрибуция


Product, Price, Place,
(место), продвижение, связи с
Promotion, Publicity
общественностью

Product, Price, Place, Продукт, цена, дистрибуция


5Р+ 1S Promotion, Personnel, (место), продвижение, персонал,
Service обслуживание

Product, Price, Place, Продукт, цена, дистрибуция


6 Р Promotion, Personnel, (место), продвижение, персонал,
Publicity связи с общественностью

Product, Price, Place, Продукт, цена, дистрибуция


Б. Буме и Дж.
7 Р Promotion, People, Process, (место), продвижение, люди,
Битнер, 1981
Physical Evidence процесс, физический атрибут

Product, Price, Place, Продукт, цена, дистрибуция


Promotion, People, (место), продвижение, люди,
10Р Personnel, Package, персонал, покупка,
Purchase, Probe, Public апробирование, связи с
Relations общественностью

12 Р Product, Price, Place, Продукт, цена, дистрибуция

83
(место), продвижение, связи с
Promotion, PR, People,
общественностью, люди,
Personnel, Process,
персонал, процесс, упаковка,
Package, Purchase, Physical
покупка, окружающая среда,
Premises, Profit
прибыль

Customer needs and Нужды и потребности


wants, Cost to the customer, покупателя, затраты покупателя,
АС Боб Лотеборн, 1990
Communication, информационный обмен,
Convenience удобство

Acceptability, Приемлемость, возможность


44 Affordability, Availability, приобретения, наличие, –
Awareness осведомленность

Ethics, Esthetics, Этика, эстетика, эмоции, Гуманистическая


4 Е
Emotions, Eternities преданность модель маркетинга

Solution, Information, Решение, информация, Ч. Дев и Д. Шульц,


SIVA
Value, Access ценность, доступ 2005

Комплекс
Personalisation, Privacy, Персонализация, приватность,
электронного
2Р+2С + Customer Service, обслуживание клиентов,
маркетинга (е-
+ 3 S Community, Site, Security, сообщество, сайт, безопасность,
marketing),
Sales Promotion стимулирование продаж
О. Отлакан, 2005
Средствами маркетинга, которые по своей сути являются факторами рыночной инфраструктуры,
выступают:
1) информация о потребностях рынка в продукции и услугах, производимых предприятием и
предлагаемых потребителю;
2) цены на товары и услуги, так как в сфере антикризисного управления ценовая политика
организации имеет очень большое значение, именно от нее во многом зависит устойчивое
финансовое положение организации;
3) методы распределения товаров на рынке, представляющие собой занятие наиболее выгодных
позиций с точки зрения доступности для покупателя;
4) использование рекламы с целью воздействия на потребителя.
Использование этих средств на конкретном рынке и для конкретных видов товаров позволяет
определить фактический маркетинговый потенциал организации и угрозы для нее со стороны рынка,
что крайне важно при разработке стратегии антикризисного управления.

84
Маркетинговые возможности организации оцениваются при помощи таких рыночных понятий, как
цена, спрос и предложение. Именно их совокупное рассмотрение отражает действие экономических
законов на рынке и их возможное влияние на состояние организации.
Помимо исследования рынка, маркетинг при разработке антикризисной политики рассматривает
также внутреннюю среду организации[3]:
1) технико-технологический потенциал;
2) ресурсный потенциал;
3) информационные технологии;
4) работу персонала;
5) особенности производственного процесса;
6) уровень управления и контроля.
Основными задачами маркетинга в антикризисном управлении являются:
1) исследование внешней рыночной среды организации (поставщики, конкуренты, партнеры,
анализ их взаимоотношений, формирование взаимоотношений на новых (более выгодных условиях);
2) исследование стратегий конкурентов, их тактики и поведения на рынке;
3) наблюдение за состоянием уровня развития техники и технологий для сохранения
конкурентоспособности организации и повышения качества продукции;
4) анализ социальных, политических и культурных изменений внешней среды, к которым
организация очень чувствительна в период кризиса;
5) анализ состояния ситуации на отдельных рынках (в том числе мировом), в регионах страны и
всего мира.
На основе вышеизложенного сформируем алгоритм маркетинга в антикризисном управлении.
Поскольку антикризисное управление – это процесс применения форм, методов и процедур по
оздоровлению финансовохозяйственной деятельности, создание условий с целью выхода из кризиса,
в частности, предприятия, то в общем виде алгоритм маркетинга можно представить в следующем
виде:
Оценка состояния предприятия → Оценка кризиса на мезо-, макро-, мегауровне → Маркетинг
рынка → Разработка управленческой, финансовой и маркетинговой стратегий → Разработка
тактических задач(сокращение издержек, привлечение средств учредителей, мотивация
персонала и др.).
Формирование маркетинговых стратегий в антикризисном управлении является сложным и
трудоемким процессом.
Целью маркетинговой стратегии является занятие организацией максимально выгодного
положения на рынке, а также комплекс мер, обеспечивающий достижение этого положения, что
является фундаментальной основой маркетинговой стратегии. Помимо этого, могут ставиться и

85
другие задачи, которые отличаются динамичностью и в процессе реализации стратегии
корректируются в соответствии с реальными условиями рынка.
Маркетинговая стратегия в своем формировании проходит четыре основных стадии:
1) анализ маркетинговых возможностей организации – оценка сильных и слабых сторон
организации, ее преимущества от функционирования на рассматриваемом рынке, возможные угрозы
и риски;
2) выбор рынков функционирования – рассмотрение положительных и отрицательных сторон
рынка, его потребительского состава, потребности в продукции, на которой специализируется
организация и, конечно, анализ спроса и предложения;
3) разработка основных положений маркетинговой программы – формирование ценовой политики,
методов выведения товара на рынок и его последующего распределения, организация контроля за
сбытом продукции, определение рекламной кампании;
4) утверждение и реализация маркетинговых программ – обоснование сформированных программ
с точки зрения антикризисного менеджмента и общей стратегии организации.
Маркетинговые стратегии организации, описанные в литературе, могут быть различны, их
классификацию производят по разным признакам. Применительно к успешно развивающимся
компаниям наиболее распространенным типом классификации маркетинговых стратегий является
деление их по типу роста на четыре группы:
1) стратегии концентрированного роста, направленные на изменение производимого продукта
и (или) рынка, на котором этот продукт реализуется (в том числе путем модернизации или
модификации продукта и поиска новых рынков сбыта); к этому виду относятся стратегии:
– усиления положения компании на рынке;
– освоения новых рынков для уже существующего продукта;
– развития продукта;
2) стратегии интегрированного роста, которые реализуются посредством реструктуризации
предприятия за счет вертикальной интеграции и реализации следующих типов стратегий:
– идущей вперед интеграции (влияние на конечных покупателей продукции);
– обратной вертикальной (влияние и контроль за поставщиками и дилерами);
3) стратегии диверсифицированного роста, которые используются в тех случаях, когда у
предприятия существует возможность развиваться на существующем рынке с освоенным продуктом;
к этому виду относятся стратегии:
– центрированной диверсификации (базируется на поиске и возможностях производства новой
продукции на базе имеющихся ресурсов, в том числе технологии; такими возможностями могут
быть, например, совершенствование системы распределения);
– горизонтальной диверсификации (предполагает внедрение на существующий рынок новой
продукции на базе новой технологии, ориентированной на потребителя основного продукта);
86
– конгломератной диверсификации (основана на расширении компании за счет производства
технологически не связанных с уже освоенными новых продуктов, реализуемых на новых рынках);
4) стратегии сокращения (применяются, как правило, после долгосрочных периодов развития
компаний с целью повышения эффективности их дальнейшего развития); к ним относятся стратегии:
– ликвидации бизнеса, т.е. прекращения деятельности предприятия и ликвидации бизнеса;
– сбора урожая, направленная на постепенное сворачивание бизнеса до нулевого уровня и
получения максимально возможной прибыли;
– сокращения деятельности путем ликвидации или продажи части активов с целью создания
условий для развития отдельных бизнесов;
– уменьшения расходов, направленная на максимальное сокращение всех видов затрат.
Маркетинговые стратегии в сфере антикризисного менеджмента занимают значительное место в
общей антикризисной стратегии и часто являются определяющими в вопросе о методе вывода
организации из кризиса.
В зависимости от стадии антикризисного менеджмента используются те или иные маркетинговые
средства (табл. 7.2).
Таблица 7.2 Выбор маркетинговых средств антикризисного управления на различных
стадиях антикризисного менеджмента

Стадия
Маркетинговые средства
антикризисного Основные задачи
антикризисного управления
менеджмента

1. Стратегии, направленные на
предотвращение кризисов.
2. Стратегические планы организации,
бизнес- планы, составление рекламных
кампаний.
Предотвращение кризисной 3. Формирование основных
Этан
ситуации и построение маркетинговых стратегий (рыночных и
предкризисного
основных стратегических стратегий посредством маркетинга).
управления
планов 4. Разработка программ
стимулирования и мотивации труда.
5. Диагностика состояния среды
бизнеса и факторов риска.
6. Разработка программы принятия
решений

87
1. Антикризисные стратегии и
программы по выходу из кризиса.
2. Стратегии, направленные на
снижение негативного влияния кризиса
па состояние организации.
Скорейший и как можно
Этап кризисного 3. Планы и стратегии,
более безболезненный выход
управления разрабатываемые для каждой
из кризиса
конкретной ситуации (если кризис
достаточно глубокий).
4. Программы по минимизации затрат.
5. Диагностика наиболее
неустойчивых структур

1. Стабилизационные программы.
2. Стратегии, направленные на
обновление проблемных зон.
Этап после- Реабилитация и 3. Стратегии, направленные на оценку
кризисного стабилизация положения сильных и слабых сторон организации, а
управления организации также на поиск новых рыночных
возможностей.
4. Инновационные
предпринимательские структуры
В антикризисном управлении важное место принадлежит такому средству маркетинга, как
информационные и коммуникационные структуры.
Поскольку маркетинг подразумевает под собой исследование рынка, то на первом месте стоит
качество получаемой информации, так как на основе получаемых данных разрабатываются
антикризисные стратегии и принимаются решения.
Коммуникация – это способ движения информации, посредством которого устанавливаются
связи.
В антикризисном управлении коммуникация – это основное средство маркетинга по работе с
информацией. Используются как внутренние коммуникации (взаимосвязи между отделами и
подразделениями организации), так и внешние (непосредственное взаимодействие с рыночными
структурами, СМИ, населением), которым отдается предпочтение.
В работе с информацией большое значение имеют методы ее использования и обработки.
Эффективность использования зависит от оснащенности организации техническими средствами и

88
новейшими разработками, которые значительно сокращают сроки обработки и повышают качество
получаемых данных.
В антикризисном управлении роль эффективных коммуникаций резко возрастает, так как от
достоверности и своевременности информации зависят правильность и направление действий.
Наиболее распространенным и эффективным средством коммуникации является реклама. Это вид
коммуникации, действующий на рынке и обеспечивающий движение товара к потребителю
посредством предоставления информации об основных характеристиках товара. Реклама
устанавливает взаимосвязь между производителем и потребителем, тем самым являясь средством
управления, обеспечивающим развитие производства и рыночных отношений.
 [1] См.: Бабушкина Е. Л., Бирюкова О. Ю„ Верещагина Л. С. Антикризисное управление.
 [2] URL: marketopedia.ru/6-kompleks-marketinga.html.
 [3] См.: Бабушкина Е. А., Бирюкова О. Ю., Верещагина Л. С. Антикризисное управление.

КРИЗИСЫ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И ИХ ПРИЧИНЫ

Причины кризисов в деятельности организации

В менеджменте понятие "организация" рассматривается как некоторое относительно обособленное


структурное подразделение в общей системе общественного разделения труда. Критериями такого
обособления являются:

• экономическая самостоятельность;

• организационная целостность (существование внутренней и внешней среды);

• наличие специализированных информационных структур.

Под организацией можно понимать отдельную фирму, предприятие, офис, акционерное общество,
банк, страховую, туристическую компанию и др., а также структурные единицы системы
государственного управления.

Отраслевая структура экономики России представлена на рис. 4.1.

Возможность кризиса определяется рискованным развитием, которое проявляется в вероятности


возникновения кризиса, опасности кризисных ситуаций. Каждая организация имеет свои
конкурентные преимущества, возможности их реализации, подчиняется закономерностям
циклического развития всей социально-экономической системы. На организацию могут влиять как
внешние, так и внутренние факторы, общие и специфические.

89
Рис. 4.1. Структура отраслей экономики России на конец 2010 г.[1], млн. руб.

Мировая практика банкротства показала, что угроза финансовой нестабильности организаций


возникает в среднем на 25–30% из-за внешних факторов и на 70–75% из-за внутренних, связанных с
неэффективным управлением.

При этом в развитых зарубежных странах эти соотношения имеют следующие значения:

• внешние факторы составляют 10–15%;

• внутренние – 85–90%.

В России внешние и внутренние факторы составляют приблизительно по 50%.

Факторы кризиса организации принято подразделять:

1) на объективные, связанные с циклическими потребностями модернизации и реструктуризации,


и субъективные, отражающие ошибки и волюнтаризм в управлении;

2) природные, определяемые климатом и др.;

3) внешние (не зависящие от деятельности предприятия) и внутренние (зависящие от нее).

Внешние факторы кризиса организации связаны с тенденциями и стратегией


макроэкономического развития и развития мировой экономики, конкуренцией, политической
ситуацией в стране (табл. 4.1).

Внутренние факторы кризисов организации представлены на рис. 4.2.

Производственно-технические факторы кризисного развития предприятия включают:

• неэффективное использование оборудования;

• высокий уровень износа оборудования;

• устаревшую технологию производства продукции (оказания услуг); 1

• наличие сверхнормативных запасов;

90
• рост объемов незавершенного производства;

• низкое качество продукции и услуг.

Таблица 4.1

Внешние факторы кризисного развития организации

Факторы Проявление факторов Возможные последствия

Снижение деловой
активности.
Экономическая цикличность ведущих
стран. Рост конкуренции.

Состояние мировой Политика международных банков. Снижение выручки.


экономики и мирового Заключение межправительственных Нехватка инвестиций.
финансового рынка договоров и соглашений (о создании зон
свободного предпринимательства, Рост затрат.
приграничной торговле, таможенных
тарифах и пошлинах) Падение курсов акций.
Снижение рыночной
капитализации

Ужесточение
налогообложения.
Действия правительства по
Состояние Удорожание кредита.
регулированию налогов, денежной массы и
национальной экономики
ставки процента
Рост затрат.

Снижение прибыли

Жизненный цикл отрасли, необходимость Резкий рост потребности в


смены технологического уклада. инвестициях.

Отраслевые факторы Низкий уровень законодательной защиты Поиск новых рынков


отрасли. сбыта. Рост коммерческих
расходов. Снижение
Высокий уровень конкуренции денежных потоков

Стимулирование или ограничение


предпринимательской деятельности Ухудшение
государством. инвестиционного климата.
Политические факторы
Нестабильность проводимых реформ. Отток капитала из страны.
Ухудшение криминогенной
Защита прав собственности. Земельное ситуации
законодательство и земельная политика

Правовые факторы Неэффективное антимонопольное Рост доходов монополий.


регулирование. Рост инфляции.

Ограничение внешнеэкономической Спад производства.

91
деятельности. Сложность выхода на
мировые рынка сбыта и
Слабое развитие законодательной базы капитала

Низкий уровень
руководства. Низкая
Традиции, жизненные ценности, уровень
Социальные факторы квалификация кадров.
культуры, уровень безработицы
Коррупция

Низкий технический
Низкие расходы государства на уровень производства.
Факторы научно-
фундаментальные исследования, и
технического прогресса
финансирование науки и техники Высокий уровень износа
оборудования.

Низкое качество и высокая


себестоимость продукции.
Низкий уровень
производительности груда

Рост неплатежей.

Снижение объемов
производства.
Взаимоотношения с
Задержка поставок сырья и материалов, Снижение качества
покупателями и
их низкое качество продукции.
поставщиками
Снижение выручки.

Рост кредиторской
задолженности

Рис. 4.2. Внутренние факторы кризисов организации

К управленческим факторам кризисного развития предприятия относятся:

• неэффективная организация процессов управления;

92
• нерациональная организация труда основных рабочих и управленческого персонала;

• низкая активность внедрения новой продукции и услуг;

• недостаточная диверсификация продукции;

• нерациональная организация складского хозяйства и хранения товарно-материальных ценностей;

• нерациональная кооперация (внешняя и внутренняя);

• отсутствие ресурсосберегающих технологий;

• нерациональные договорные отношения с поставщиками и потребителями;

• отсутствие системы внутреннего контроля;

• неэффективный маркетинг.

Маркетинговые факторы кризисного развития предприятия:

• рост доли готовой продукции на складе;

• недостаточная диверсификация рынков сбыта;

• отсутствие отлаженной сети сбыта.

Финансовые факторы кризисного развития предприятия включают:

• высокую долю заемного капитала;

• недостаток собственного капитала;

• неэффективную структуру активов (низкую ликвидность);

• высокую долю краткосрочную заемных источников финансирования и их неэффективное


использование;

• высокую стоимость источников финансирования;

• неэффективную долгосрочную и краткосрочную финансовую политику (или ее отсутствие);

• высокую долю кредиторской задолженности и тенденции к ее дальнейшему росту;

• высокую стоимость аренды помещений.

К инвестиционным факторам кризисного развития предприятия относятся:

• незавершенные объекты строительства;

• удлинение сроков строительства объектов и монтажа оборудования;

• неэффективность капитальных вложений;

93
• ошибки в бизнес-планировании инвестиций.

К прочим факторам кризисного развития предприятия можно отнести:

• отсутствие или недостаток необходимой квалификации у персонала (рабочих и инженерно-


технических работников);

• использование недостоверной экономической и технической информации;

• несоблюдение требований экономической безопасности (или отсутствие системы экономической


безопасности на предприятии) и др.

Для каждой организации характерна своя комбинация причин и условий развития кризиса. В
большинстве случаев внутренние факторы усиливают действие внешних.

Все вышеперечисленные факторы могут лежать в основе кризиса предприятия, но большее


влияние на состояние предприятия оказывают управленческие факторы. Именно неэффективность
управления следует отнести к наиболее характерной для современных предприятий проблеме,
препятствующей их эффективному функционированию в условиях сложившихся рыночных
отношений. Эта проблема обусловлена следующими причинами:

1) отсутствием стратегии в деятельности предприятия и ориентацией на краткосрочные результаты


в ущерб среднесрочным и долгосрочным;

2) низкой квалификацией и неопытностью менеджеров;

3) низким уровнем ответственности руководителей предприятия перед собственниками за


последствия принимаемых решений, сохранность и эффективное использование имущества
предприятия, а также финансово-хозяйственные результаты его деятельности.

Борьба предприятий за выживание в кризисных условиях потребует взаимосвязи


организационных, правовых, финансовых и управленческих аспектов.

 [1] URL: forexaw.com/TERMs/Society/Slwcks_and_disasters/Economic_Crisis/ fimgl987344_Grafik_ezhemesyaclinogo_rosta-


padeniya_promyishlennogo_proizvodstva_v_ Rossii_s_yanvarya_2010_po_fevral_2013_goda.jpg

Инструменты денежно-кредитной политики в регулировании


кризисных явлений в экономике

Объектами денежно-кредитного регулирования являются совокупная денежная масса, от


размера которой зависит динамика основных показателей развития экономики, ставка процента,
валютный курс, скорость обращения денег и др.

Выбор объектов денежно-кредитного регулирования зависит от экономической ситуации в стране


и означает, что центральный банк может в зависимости от ситуации осуществлять ориентацию на
один или несколько одновременно из вышеперечисленных объектов.

94
Методы денежно-кредитной политики подразделяются на прямые (административные) и
косвенные (экономические).

К административным методам относятся прямые ограничения (лимиты) или запреты,


устанавливаемые центральным банком в отношении разнообразных параметров деятельности банков
по различным направлениям (например, квотирование отдельных видов операций, введение лимитов
на выдачу различных категорий ссуд и на привлечение кредитных ресурсов, лицензирование
отдельных направлений банковской деятельности и др.).

Косвенные методы денежно-кредитной политики представлены в табл. 3.1.

Политика рефинансирования воздействует на эффективность платежной системы, что даст


возможность центральному банку применять ее в качестве инструмента, определяющего уровень
процентных ставок денежного рынка. Политика рефинансирования реализуется посредством
проведения учетной (или дисконтной) и ломбардной (залоговой) политики. При проведении
политики рефинансирования Центральный банк РФ выступает в роли кредитора коммерческих
банков, определяет условия кредитования:

Таблица 3.1

Содержание косвенных методов денежно-кредитной политики Банка России

Методы
№ Содержание Инструменты
регулирования

Механизм
рефинансирования Переучет векселей.

представляет собой Ломбардный механизм

совокупность каналов (кредит овернайт и

Рефинансирование снабжения банков ломбардный кредит).


1
банков дополнительной
Ломбардный кредитный
ликвидностью, посредством
аукцион.
которых денежные средства из
ЦБ поступают коммерческим Операции РЕПО
банкам

2 Процентные ставки Процентные ставки Банка Ставка рефинансирования,


по операциям Банка России – это минимальные которая являлась базовой при

95
определении ставок по другим
операциям Банка России до
ставки, по которым Банк
введения ключевой ставки
России России осуществляет свои
(сохраняется до 2016 г.).
операции на денежном рынке
Ключевая ставка Банка России
введена в сентябре 2013 г.

Норма обязательного
Обязательное
резервирования.
резервирование
осуществляется для Виды обязательств банков,
обеспечения обязательств освобождаемые от
Обязательное
3 банков по размещенным резервирования.
резервирование
депозитам, а также для
регулирования денежной Корректировочный

массы, находящейся в коэффициент.

обращении
Коэффициент усреднения

Валютные операции
осуществляются с целью
Регулирование валютного
укрепления
курса.
внешнеэкономических
4 Валютные операции позиций страны с учетом
Формирование
экономической и
официальных валютных
политической ситуации,
резервов и управление ими
состояния платежного баланса
и денежного обращения

Операции РЕПО.
Операции на открытом
рынке представляют собой Продажа казначейских
Операции на
5 операции покупки-продажи векселей.
открытом рынке
ценных бумаг, операций на
Операции валютного
кредитном и валютном рынке
СВОПа[1]

• ставку процента (учетную ставку, ставку рефинансирования);

96
• сроки кредитования;

• обеспечение (предмет залога, состав цепных бумаг, используемых в качестве обеспечения).

Процентная политика призвана формировать условия для обеспечения внутренней и внешней


устойчивости официальной денежной единицы посредством регулирования ставки
рефинансирования. Понижение процентной ставки вызывает увеличение спроса коммерческих
банков на кредит, их повышение замедляет темп роста спроса на денежные ресурсы. Таким образом,
изменение процентных ставок центрального банка воздействует на цены кредитного рынка и
одновременно служит ограничителем верхнего предела их колебаний (устанавливает их границы).
Как следствие, изменение процентных ставок влияет на основные параметры экономики –
производство, потребление, сбережения, инвестиции, цены.

С ростом глобализации финансовых рынков результаты процентной политики все больше зависят
не от абсолютного уровня регулирования ставок, а от соотношения их с уровнем ставок на денежном
рынке.

Обязательное резервирование (резервные требования) относится к числу инструментов


привлечения ресурсов банков. Коммерческие банки в законодательном порядке должны постоянно
хранить часть денежных резервов на специальных счетах в центральном банке или в ценных бумагах
в качестве обеспечения своих обязательств по привлеченным средствам. Система обязательного
резервирования выполняет следующие функции: контрольную (за расширением денежной массы
путем изъятия избыточных резервов банковской системы), стабилизирующую (уменьшает диапазон
колебаний процентных ставок) и страхования ликвидности и платежеспособности банков. Таким
образом, резервные требования выступают инструментом и краткосрочного, и долгосрочного
денежно-кредитного регулирования.

С 16 мая 2013 г. при ставке рефинансирования, равной 8,25%, установлены следующие ставки по
операциям Банка России[2]:

• по кредитам, обеспеченным активами или поручительствами, на срок:

– до 90 календарных дней – 6,75% годовых;

– от 91 до 180 календарных дней – 7,25% годовых;

– от 181 до 365 календарных дней – 7,75% годовых;

• по кредитам, обеспеченным золотом, на срок:


97
– до 90 календарных дней – 6,5% годовых;

– от 91 до 180 календарных дней – 7% годовых;

– от 181 до 365 календарных дней – 7,5% годовых.

При этом от резервирования освобождены следующие виды обязательств банков перед клиентами:

• денежные средства, привлеченные от юридических лиц на срок не менее трех лет;

• облигации, выпущенные кредитными организациями, со сроками погашения не менее трех лет;

• обязательства, выраженные в неденежной форме (например, в драгоценных металлах или займах


ценных бумаг);

• обязательства перед другими кредитными организациями.

Кроме того, Совет директоров Банка России определяет два коэффициента, каждый из которых
может принимать значение от 0 до 1:

• корректировочный коэффициент, уменьшающий размер резерва по долговым ценным бумагам,


выпущенным кредитной организацией;

• коэффициент усреднения, определяющий долю резерва, которой банк распоряжаться не может.


При этом общий размер резерва должен соблюдаться в среднем за месяц.

Валютная политика центрального банка включает в себя такие структурные элементы, как


целевые установки, нормативные акты, реальные механизмы регулирования внешних валютно-
кредитных отношений, степень либерализации валютно-кредитного механизма.

Операции на открытом рынке состоят из покупки-продажи ценных бумаг, операций на рынке


кредитных ресурсов и валютном рынке. Широко центральным банком используются операции на
рынке ценных бумаг как самый гибкий метод регулирования денежных ресурсов коммерческих
банков. При покупке центральным банком ценных бумаг у кредитных организаций резервы
последних увеличиваются на сумму этих покупок, что укрепляет ликвидность как отдельных банков,
так и банковской системы в целом. Когда центральный банк изменяет цену продажи (покупки)
ценных бумаг, тем самым он воздействует на объем свободных ресурсов, которым располагают
коммерческие банки, что стимулирует расширение (сокращение) кредитных вложений в реальный
сектор экономики со стороны кредитных организаций. Таким образом, операции на открытом рынке

98
влияют на краткосрочные процентные ставки денежного рынка и диапазон колебаний ликвидности
банковской системы.

Инструментами антикризисного регулирования денежно-кредитной политики центрального банка,


которые активно применяются при негативных колебаниях ликвидности, процентных ставок и
других переменах финансового рынка, являются:

• валютные СВОПы;

• скоростные депозитные и кредитные тендеры с ограниченным кругом контрагентов;

• двухсторонние кредитные и депозитные операции;

• операции РЕПО с избранными кредитными организациями;

• двухсторонние сделки покупки-продажи отдельных активов;

• выпуск центральным банком дисконтных долговых обязательств в целях изъятия избыточных


банковских ресурсов.

Для регулирования деятельности кредитных организаций и надзора за ними центральный банк


устанавливает экономические нормативы и осуществляет надзор за их выполнением. Одним из
видов контроля за деятельностью кредитных организаций со стороны центрального банка является
пруденциальный надзор, включающий:

• контроль состава владельцев банка, проверка уровня квалификации руководителя банка и


главного бухгалтера, оценку готовности банка к проведению банковских операций на стадии
образования и лицензирования банков;

• документальный надзор за статистической и финансовой отчетностью (получение, проверка и


анализ) в целях раннего выявления проблем в деятельности кредитной организации;

• инспекцию работы с выездом на место с целью оценки качества управления банком, состояния
его внутреннего контроля.

Глобализация и технический прогресс изменили природу и условия банковской стабильности,


поэтому в настоящее время предпочтительнее использовать превентивные меры по отношению к
банкам, чем проводить антикризисные мероприятия.

99
 [1] Сделка РЕПО (от англ. repurchase agreement) – сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством
обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене.
 [2] Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. URL: cbr.ru/ (дата обращения: 02.12.2014).

СТРАТЕГИЯ И ТАКТИКА АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ

Стратегический подход к кризисным ситуациям на предприятии


Термин "стратегия" (от греч. stratos – войско и ago – веду) имеет военное происхождение.
Первоначально под стратегией понималось искусство ведения войны, а поскольку войны являлись
наиболее важными событиями в жизни людей, народов и стран, понятие "стратегический" в
значении "важнейший", "определяющий" перешло в состав терминологии управления в целом.
Соответственно термином "стратегические решения" обозначаются решения, которые имеют
кардинальное значение для функционирования бизнеса и влекут за собой (при условии их
реализации) долговременные и неотвратимые последствия.
Таким образом, в качестве отличительного признака стратегичности решений используются две
характеристики – необратимость и долгосрочность последствий. Это означает, что реализация
стратегических решений меняет потенциал предприятия, и возврат к предыдущему состоянию
объекта управления если и возможен, то требует больших затрат времени, ресурсов или усилий.
В менеджменте стратегия рассматривается как долгосрочное, качественно определенное
направление развития организации, касающееся сферы, средств и формы ее деятельности, системы
взаимоотношений внутри ее, а также ее позиции по отношению к окружающей среде, приводящее
организацию к намеченным целям.
Стратегия может рассматриваться и как комплекс интеллектуальных и практических усилий,
имеющих своей целью достижение и (или) поддержание некого желаемого состояния, как способ
осуществления перехода из настоящего в желаемое будущее. Стратегия отвечает на вопросы, как это
сделать и как эго сделать по возможности проще и быстрее.
По своей сущности стратегия – многомерная экономическая категория, описывающая технологию
функционирования предприятия в достижении определенных целей.
В самом общем виде стратегия может быть определена как эффективная деловая
концепция (концепция бизнеса), дополненная набором реальных действий, которые могут
привести эту деловую концепцию к достижению реального конкурентного преимущества,
способного сохраняться длительное время.
С понятиями "стратегия" и "стратегические решения" тесно связано понятие "потенциал
предприятия". В каждый данный момент предприятие имеет вполне определенный социально-
100
экономический потенциал. В самом общем смысле его можно охарактеризовать как совокупность
находящихся в распоряжении предприятия стратегических ресурсов, имеющих определяющее
значение для возможностей и границ функционирования предприятия в тех или иных условиях. В
данном аспекте необходимы два уточнения.
Во-первых, к стратегическим ресурсам следует относить те виды ресурсов, объемы и структура
которых могут быть существенно изменены лишь путем принятия и реализации соответствующих
стратегических решений.
Во-вторых, для более детальной формулировки определения потенциала необходимо
специфицировать условия, в которых будет протекать деятельность предприятия. Если речь идет,
скажем, о работе в условиях кризиса неплатежей, то в качестве стратегических выступают такие
ресурсы, как финансовые или другие ликвидные активы, налаженные надежные кредитные линии и
т.п. Если рассматривается деятельность предприятия в условиях энергетического кризиса, в качестве
стратегических ресурсов фигурируют другие виды ценностей, связанные с технологическим
взаимодействием между участниками рынка и инфраструктурными организациями.
В нормальных условиях в качестве составляющих потенциала следует рассматривать ресурсы,
обеспечивающие достижение предприятием конкурентных преимуществ:

 • отработанную технологию;
 • прогрессивное оборудование;
 • интеллектуальные ресурсы;
 • интеллектуальную собственность;
 • патенты и т.д.
Потенциал предприятия не является постоянной величиной. Как и другие элементы
производства, он подвержен изменениям. Однако по сравнению с другими характеристиками
предприятия в нормальных условиях он проявляет более высокую степень устойчивости,
демонстрирует замедленную и ослабленную реакцию на положительные воздействия. При этом
разрушительные воздействия могут тем не менее иметь достаточно быстрый эффект (например,
стоит на металлургическом предприятии остановить доменную печь, как его потенциал может
резко упасть едва ли не до нуля).
В общем виде выделяют следующие эталонные стратегии бизнеса: роста, стабильности, отхода (табл.
6.1).
Таблица 6.
Типы стратегий предприятия

№ Тип стратегий Возможные варианты реализации стратегии

1 Стратегия роста Концентрированный рост (наращивание сбыта существующего

101
продукта).

Концентрический рост (расширение сегментов рынка).


Модификационный рост (обслуживание новых потребителей).

Интегрированный рост (расширение предприятия за счет добавления


новых структур).

Диверсифицированный рост (расширение за счет изменения


ассортимента, рынков сбыта, технологий)

Пауза (намеренная приостановка увеличения сбыта). Осторожное


продвижение (продвижение начатых программ в ожидании успеха).

Стратегия
2 Отсутствие изменений (замораживание ситуации, прекращение
стабильности
перспективных инвестиций).

Снятие прибыли (прекращение текущих инвестиций в продукт)

"Сброс жира" (установление минимально возможного уровня накладных


расходов).

Частичный отказ от операционной независимости (в кадрах, сбыте,


финансах).

3 Стратегия отхода
Частичная распродажа активов (долей в уставном капитале компании,
материальных активов).

Банкротство.

Ликвидация
Эталонные стратегии экономического роста отражают четыре различных подхода к росту
предприятия и связаны с изменением состояния следующих пяти элементов:
1) продукта;
2) рынка;
3) отрасли;
4) положения компании внутри отрасли;
5) технологии.
Каждый из этих пяти элементов может находиться в одном из двух состояний: существующее или
новое состояние.
По критерию экономического роста стратегии могут быть классифицированы на четыре группы.
102
Организация и роль риск-менеджмента на предприятии
Опыт ведущих международных компаний убедительно доказывает, что стабильность развития
бизнеса и повышение эффективности управления невозможны без активного использования риск-
менеджмента как составной части системы управления предприятием вне зависимости от его
масштабов и специфики деятельности.
Риск-менеджмент представляет собой систему анализа, оценки и управления риском и является
центральной частью стратегического менеджмента управления организацией. Основная цель риск-
менеджмента – вклад в процесс максимизации стоимости организации, т.е. сохранение ею
полностью (или частично) своих ресурсов или получение запланированной прибыли. Следовательно,
система риск-менеджмента (система управления рисками) направлена на достижение необходимого
баланса между получением прибыли и сокращением убытков для бизнеса.
В укрупненном виде задачи риск-менеджмента сводятся:
1) к выявлению причин и основных факторов возникновения рисков;
2) идентификации, описанию и анализу рисков;
3) качественной и количественной оценке рисков;
4) выбору стратегий управления риском;
5) управлению рисками до приемлемого уровня;
6) мониторингу рисков и контролю выполнения запланированных мероприятий;
7) анализу и оценке результатов.
При решении первой задачи необходимо идентифицировать те риски, которые могут оказать
влияние на компанию. Идентификация рисков предполагает наличие полной информации об
организации, рынках, законодательстве, социальном, культурном и политическом окружении,
а также о стратегии развития организации и операционных процессах, включая информацию об
угрозах и о возможностях достижения поставленных целей.
Риск – это вероятность наступления неблагоприятной ситуации в ходе реализации планов и
осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Основные причины рисковых
ситуаций – неопределенность и экономическая изменчивость внешней среды.
Выделяют три группы причин возникновения ситуации неопределенности:
1) незнание – недостаточность знаний у менеджеров о состоянии внешней и внутренней среды
функционирования организации;
2) случайность – определяется сложностью предвидения исхода событий, так как одни и те же
события в сходных условиях протекают неодинаково (невыполнением обязательств поставщиками);
3) противодействие – это ситуация, когда те или иные события затрудняют эффективную
деятельность организации (например, трудовые конфликты, конфликты между поставщиками и т.п.).

103
Выделяют следующие виды рисков:
1) страновой – это риск финансовых потерь при осуществлении деловых операций, прямо или
косвенно связанных с международной деятельностью и трансграничным перемещением денежных
средств. Он определяется текущими и перспективными экономическими и финансовыми
показателями страны и степенью их влияния на возможности клиентов и (или) контрагентов
отвечать по своим внешним обязательствам [1]. Одним из разновидностей этого риска является
суверенный риск, который означает риск финансовых потерь, возникающий у субъектов
финансового сектора в процессе предоставления зарубежных займов, приобретения финансовых
обязательств иностранных контрагентов или кредитования национальных клиентов, вовлеченных во
внешнеторговую деятельность;
2) инфляционный – это риск снижения покупательной способности денежной единицы
(учитывается при планировании с помощью расчета темпов инфляции и корректировки доходов и
расходов);
3) процентный – это риск потерь, связанный с изменением процентных ставок по финансовым
ресурсам; позиционный процентный риск возникает, если проценты за пользование кредитом
выплачиваются по плавающей процентной ставке; портфельный процентный риск отражает
влияние изменения процентных ставок на стоимость акций и облигаций и на стоимость
инвестиционного портфеля в целом;
4) валютный – вероятность изменения обменных курсов валют. Трансляционный валютный
риск возникает при наличии у головной компании дочерних компаний или филиалов за рубежом; его
источником является возможное несоответствие между активами и пассивами компании,
пересчитанными в валютах разных стран. Экономический валютный риск определяется как
вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое
положение компании (например, в результате падения курса национальной валюты, изменения цен
на средства производства или готовую продукцию в стране);
5) трансакционный – это операционный риск, связанный с конкретной операцией;
6) производственный – риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса;
7) налоговый – это риск, обусловленный изменением налогообложения.
Риски могут быть классифицированы по различным признакам, например:
1) по уровню потерь (допустимый, критический, катастрофический);
2) возможности страхования (страхуемый и нестрахуемый);
3) сфере возникновения (внешний и внутренний);
4) возможности предвидения (прогнозируемый и непрогнозируемый);
5) длительности воздействия (постоянный и временный);
6) возможным последствиям (риск, вызывающий финансовые потери; риск, влекущий упущенную
выгоду);
104
7) объекту возникновения (риск отдельной операции, различных видов деятельности, деятельности
организации в целом).
Описание рисков служит основой для их качественного анализа. Для этого может быть
сформирована карта рисков организации, которая позволяет дать объективную оценку рискам и
выбрать приоритеты в выборе мер по их снижению. Карта рисков может иметь как графическое, так
и текстовое описание. Пример построения карты рисков на основе исходных данных табл. 4.3
представлен на рис. 4.8[2].
Таблица 4.3
Данные для построения карты риска

Вероятность

Возможные потери,
Вид риска рискового
тыс. руб.
риска
события

Р1 Риск нарушения сроков и объемов поставки 0,35 250

Р2 Риск отсутствия ресурсов 0,25 300

Р3 Риск изменения состояния грунта 0,15 1700

Р4 Риск задержки платежей инвестором 0,55 780

Риск нарушения сбалансированности


Р5 0,75 450
денежных потоков

Р6 Риск несчастного случая при строительстве 0,05 250

Р7 Риск ошибок архитектурных решений 0,05 1100

Примечание. Р – риск.

Формирование карты риска позволяет выявить зоны бизнеса, подверженные тем или иным рискам,
а также описать действующие методы контроля над рисками и определить необходимость внесения
изменений по усилению, уменьшению или пересмотру механизмов воздействия на риск.

105
Рис. 4.8. Карта риска

Основными методами анализа рисков являются метод сравнения, индексный, балансовый, метод


элиминирования, графический, функционально-стоимостный, факторный и системный анализ.
Главная цель анализа факторов риска – выявление "узких мест", слабых сторон,
непропорциональности организационной структуры, производственных и управленческих
процессов, повышающих риск возникновения кризисных ситуаций[3].

Количественную оценку уровня риска можно провести с разной степенью точности расчетов.

Управление рисками включает разработку рекомендаций и мероприятий, направленных на


снижение рисков (минимизацию или нейтрализацию). Суть управления рисками состоит в том,
чтобы определить потенциальные отклонения от запланированных результатов и управлять этими
отклонениями для улучшения перспектив, сокращения убытков и улучшения обоснованности
принимаемых решений.

Методы управления рисками:


1) уклонение от риска – наиболее простой способ (например, незаключение контракта с
ненадежным поставщиком), но уклонение от одного вида риска может привести к возникновению
другого вида риска; данный метод применяется в отношении очень серьезных рисков;
2) страхование риска, например договоров купли-продажи;
3) объединение риска – это такой метод снижения риска, при котором риск делится между
несколькими субъектами (например, поручительство);
4) диверсификация – это метод, который позволяет использовать разнообразные возможности
деятельности; различают следующие виды диверсификации:
– диверсификация различных источников финансирования;
– рынков сбыта;
106
– поставщиков;
– продукции;
– депозитных вкладов;
– портфеля ценных бумаг;
5) хеджирование – это метод, который позволяет нейтрализовать риски по операциям с ценными
бумагами, валютой, реальными активами (создание фондов и резервов);
6) опцион – это производная ценная бумага, которая предоставляет право купить или продать
актив в определенном количестве в течение определенного времени по оговоренной цене (например,
опционы на покупку, продажу, двойной опцион);
7) фьючерсный контракт – это производный финансовый инструмент – договор купли-продажи
базового актива в определенный срок, заключаемый на бирже по цене, действующей в момент
заключения договора. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и
т.п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед
биржей до окончания исполнения фьючерса;
8) передача риска – это способ передачи риска на основе договора от одной стороны другой
(например, страхование, договор факторинга; банковская гарантия и др.).
Внедрение в практику предприятий системы риск-менеджмента позволяет обеспечить
стабильность их развития, повысить обоснованность принятия решений в рискованных ситуациях,
улучшить финансовое положение за счет осуществления всех видов деятельности в контролируемых
условиях.

 [1] См.: Кричевский М. Л. Финансовые риски: учеб. пособие. М.: КноРус, 2012. С. 167.


 [2] См.: Кричевский М. Л. Финансовые риски. С. 29.С

ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ БАНКРОТСТВА


ОРГАНИЗАЦИЙ
Термин "банкрот" происходит от латинских слов "скамья" (bancus) и "сломанный" {ruptus).
Банком первоначально именовалась устанавливаемая в людных местах (таких как рынки и ярмарки)
скамья, на которой коммерсанты (менялы и ростовщики) проводили свои сделки и оформляли
документы. Отказ коммерсанта платить по своим долговым обязательствам из-за отсутствия средств
приводил к тому, что его скамью ломали. Это обстоятельство служило сигналом прекращения
деятельности коммерсанта и предупреждением остальных.
В российском законодательстве понятия "несостоятельность" и "банкротство" употребляются как
синонимы. Это положение отражает российскую специфику и нс полностью отвечает мировой
практике, поскольку в законодательстве ряда других стран термин "банкротство" имеет более узкое
107
значение, подразумевающее совершение должником уголовно наказуемого действия, наносящего
ущерб кредиторам[1]. Термин "несостоятель ность" в зарубежном праве имеет более широкое
значение и обозначает удостоверенную решением соответствующего судебного органа
неспособность должника погасить свои долговые обязательства. Так, в США лицо, в отношении
которого возбуждены процедуры банкротства, во время судебного производства
считается несостоятельным, а после вынесения судебного решения может быть
признано банкротом.
Банкротство – это сложный процесс, включающий:
1) рассмотрение ситуации, в которой физическое или юридическое лицо объявляется
несостоятельным;
2) юридические процедуры, с помощью которых можно временно приостановить деятельность
физического или юридического лица в случае банкротства, используя законодательные или
практические меры;
3) определение ответственности для осуществления (или неосуществления) необходимых шагов в
экономическом, финансовом, юридическом, социальном и политическом плане.
Мировая практика предусматривает применение процедуры несостоятельности как для
юридических, так и для физических лиц.
Существует три основных системы регулирования несостоятельности:
1) продолжниковская – служит максимизации активов должника и сохранению целостности
предприятия (США, Франция);
2) прокредиторская – направлена на распределение максимизированных доходов должника среди
кредиторов (Германия);
3) смешанная – преследует макроэкономические цели (Россия, но с уклоном в прокредиторскую).
Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)"
определяет несостоятельность (банкротство) как признанную арбитражным судом
неспособность должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным
обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса


неплатежеспособных предприятий включала коэффициенты ликвидности, порядок расчета которых
описан в параграфе 5.8:

• текущей ликвидности;

• обеспеченности собственными оборотными средствами;

• восстановления (утраты) платежеспособности.

108
В юридической литературе в связи с использованием критериев неоплатности неоднократно
высказывалось мнение, что он не отвечает целям и задачам института несостоятельности
(банкротства), о чем уже было сказано выше.

В законодательстве некоторых зарубежных стран при определении признаков банкротства также


используется принцип неоплатности. Однако применение такого критерия на практике приводит к
тому, что кредиторам для возбуждения производства по делу о несостоятельности самим приходится
заниматься предоставлением доказательств превышения обязательств должника над его активами. А
получение такой информации по различным причинам может быть затруднительным [4]. Так, по
законодательству Франции процедуры несостоятельности могут быть начаты, если субъект не в
состоянии выполнить обязательства посредством имеющихся в его распоряжении активов. В
Германии для открытия производства по делу о несостоятельности закон требует, чтобы имелось в
наличии достаточно имущества для покрытия судебных расходов; общим основанием является
неплатежеспособность, а в качестве дополнительного критерия выступает превышение обязательств
должника над стоимостью его имущества (т.е. имеет место критерий неоплатности) [5].

Отечественные аналитики, исследуя причины, условно делят банкротство на три вида:


1) первый – банкротство бизнеса, связанное с неэффективным управлением предприятием,
которое может заключаться:
– в выборе неудачной рыночной стратегии;
– нерациональном использовании ресурсов;
– некомпетенции или нечестности управляющих;
2) второй – банкротство собственника, вызванное отсутствием инвестиций, необходимых для
простого или расширенного воспроизводства;
3) третий – банкротство производства, когда под влиянием первых двух факторов выпускается
неконкурентоспособная продукция, используется устаревшее оборудование, применяется
устаревшая технология.
На практике в одном банкротстве, как правило, сочетаются различные причины, но тем не менее
всегда можно выделить основную, чтобы правильно определить необходимые процедуры для выхода
из кризиса.
Если причина несостоятельности заключается в неэффективном управлении, то необходимо
сменить руководство (внесудебным путем – используя полномочия собственника; судебным – через
внешнее управление).
Если причина в недостатке инвестиций, то возможны полная или частичная смена собственника,
либо финансовая помощь и проведение санации.

109
Если неэффективно производство, то наиболее адекватным является ликвидация предприятия-
банкрота и распродажа имущества.
 [1] Карелина С. А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учеб.-практ. пособие. М.: Волтерс
Клувер, 2006. С. 23–24.
 [2] См.: Карелина С. А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства). С. 14–15.
 [3] См.: Там же. С. 15.
 [4] См.: Воронина В. М. Прогнозирование банкротства промышленных предприятий с помощью количественных
и качественных методов анализа: проблемы теории и практики // Экономический анализ: теория и практика. 2007. № 18.
С. 16.
 [5] См.: Там же. С. 17
 м.: Фатхутдинов Р. А. Управленческие решения: учебник. 6-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2013. С. 302.

Первая группа – стратегии концентрированного роста


В данную группу входят стратегии, которые включают в себя изменение продукта и рынка и не
затрагивают три других элемента. Компания нацелена на улучшение своего продукта или запуск
нового, не меняя при этом отраслевой принадлежности. Стратегия компании на рынке подразумевает
поиск возможностей улучшения ее положения на существующем рынке либо же перехода на новый
рынок. Примером успешного применения стратегии концентрированного роста можно считать
деятельность компании "Кока- кола" на российском рынке.
К стратегиям концентрированного роста относятся следующие:
1) стратегия усиления позиции на рынке – компания направляет все ресурсы на существующем
рынке на завоевание лучших позиций. Для реализации этой стратегии требуются большие
маркетинговые усилия. Реализация этой стратегии также допускает осуществление "горизонтальной
интеграции" (установки контроля над конкурентами);
2) стратегия развития рынка – заключается в поиске новых рынков для уже производимого
продукта; Джеффри А. Мур использует метафору "торнадо" (когда рыночный спрос растет
экспоненциально) для описания вихревого потока беспрецедентной мощи, влетевшего на
глобальный рынок с появлением интернет-технологий. Стратегии, описанные Муром, относятся к
любому виду бизнеса или организации, стремящихся создать или увеличить спрос на то, что они
продают;
3) стратегия развития продукта – предполагает рост компании за счет производства нового
продукта и его продвижение на уже освоенном рынке. Эта стратегия необходима предприятию в том
случае, если нужно вывести продажи на более высокий уровень, продвинуть новинку или вернуть
интерес покупателей. Можно сконцентрироваться на развитии существующего продукта (повышать
его качество, расширять ассортимент и др.), а можно начать выпуск новой продукции на освоенной
территории.
Вторая группа – стратегии интегрированного роста

110
В данную группу входят стратегии, которые предполагают расширение компании путем
добавления новых структур. Компания может осуществлять стратегию интегрированного роста как
путем приобретения собственности, так и путем расширения изнутри. При этом в обоих случаях
происходит изменение ее положения внутри отрасли.
К стратегиям интегрированного роста относятся следующие:
1) стратегия обратной вертикальной интеграции – направлена на рост бизнеса за счет
усиления контроля над поставщиками и создания дочерних структур, осуществляющих снабжение.
Реализация данной стратегии может принести положительный эффект, связанный с уменьшением
зависимости от поставщиков и колебания цен на материалы и ресурсы (при этом поставки как центр
расходов для компании могут превратиться в центр доходов);
2) стратегия вперед идущей вертикальной интеграции – выражается в росте компании за счет
усиления контроля над системами распределения и продажи (над структурами, находящимися между
самой компанией и конечным потребителем). Такая стратегия выгодна в случаях, когда
посреднические услуги постоянно расширяются или не имеют достаточного качества.
Третья группа – стратегии диверсифицированного роста
Эти стратегии реализуются в случае, когда компания достигла своего предела на данном рынке с
данным продуктом в рамках данной отрасли.
К стратегиям диверсифицированного роста относятся следующие:
1) стратегия центрированной диверсификации – основывается на поиске и использовании
дополнительных возможностей для производства новых продуктов (услуг) в рамках существующего
бизнеса. При таком подходе центральным ядром остается существующее производство, а новое
возникает, исходя из возможностей освоенного рынка и используемой технологии или других
сильных сторонах компании;
2) стратегия горизонтальной диверсификации – предполагает поиск возможностей роста в
рамках существующего рынка за счет новой продукции, требующей новой технологии. Данная
стратегия диктует ориентир на выпуск таких технологически не связанных продуктов, при
производстве которых возможно использование имеющихся ресурсов и производственного
потенциала компании. При этом новый продукт должен быть ориентирован на потребителя
основного продукта;
3) стратегия конгломеративной диверсификации – состоит в том, что компания планирует рост
за счет реализации уже производимых продуктов на новых рынках. Стратегию следует назвать самой
сложной, затратной и непредсказуемой; ее суть – переход на выпуск принципиально нового продукта
и освоении абсолютно нового рынка.
Четвертая группа – стратегии сокращения

111
Данные стратегии обусловлены необходимостью в перегруппировке сил после длительного
периода роста или в связи с необходимостью повышения эффективности, периодами спада и
кардинального изменения в экономике. Зачастую их реализация проходит не безболезненно для
предприятия. Однако необходимо четко осознать, что в подавляющем большинстве случаев
обновление и всеобщее ускорение – взаимоисключающие процессы развития бизнеса.
К стратегиям сокращения относятся следующие:
1) стратегия ликвидации – предельный случай стратегии сокращения, который применяется,
когда компания не может вести дальнейший бизнес;
2) стратегия сбора урожая – предполагает отказ от долгосрочных планов и получения
максимальных доходов в краткосрочной перспективе. Данная стратегия применима в отношении
бесперспективного бизнеса, который невозможно выгодно продать, но можно "собрать урожай";
стратегия предполагает сокращение производства (сокращение затрат на закупки, рабочую силу) и
распродажу имеющегося продукта;
3) стратегия сокращения – предполагает закрытие или продажу одного или нескольких своих
подразделений (направлений) с целью изменения границ ведения бизнеса на долгосрочной
перспективе. Зачастую данная стратегия реализуется диверсифицированными компаниями, у
которых одно из производств плохо сочетается с остальными. Данная стратегия также применима в
случае, когда необходимы ресурсы для развития более перспективных либо же начала новых
направлений бизнеса.
Каждая компания индивидуальна и чаще всего реализуются одновременно несколько стратегий
(или симбиоз стратегий – комбинированная стратегия).
По содержанию стратегия предприятия должна охватывать решения в области структуры и
объемов производства, поведения предприятия на рынках товаров и факторов, стратегические
аспекты внутрифирменного управления и т.п. Верхний уровень составляют восемь следующих
относительно самостоятельных направлений (видов) стратегии (табл. 6.2).
Таблица 6.2
Виды стратегий предприятия

№ Вид стратегии Сущность (определение стратегии)

Совокупность стратегических решений,


определяющих номенклатуру, объем и качество
1 Товарно-рыночная
выпускаемой продукции и способы поведения
предприятия на товарном рынке

Совокупность стратегических решений,


определяющих поведение предприятия на рынке
2 Ресурсно-рыночная
производственно-финансовых и иных факторов и
ресурсов производства
112
Стратегические решения, определяющие динамику
3 Технологическая технологии предприятия и влияние на нее рыночных
факторов

Совокупность решений, определяющих


4 Интеграционная интеграционные функционально-управленческие
взаимодействия предприятия с другими предприятиями

Совокупность решений, определяющих способы


5 Финансовоинвестиционная привлечения, накопления и расходования финансовых
ресурсов

Совокупность решений, определяющих тип и


6 Социальная структуру коллектива работников предприятия, а также
характер взаимодействия с его акционерами

Совокупность решений, определяющих характер


7 Управления управления предприятием при реализации избранной
стратегии

Совокупность решений по приведению


производственно- технологической и организационно-
8 Реструктуризации управленческой структуры в соответствие с
изменившимися условиями и стратегией
функционирования предприятия
Для стратегического планирования характерно использование типовых классификационных
группировок отдельных частных вариантов выбора направлений и характера развития.
Формирование стратегий предполагает выбор одного из нескольких (обычно нс более десяти)
заранее разработанных вариантов в той или иной сфере в зависимости от внешних стратегических
факторов и производственного потенциала предприятия.
Практический интерес представляет модель стратегического
планирования Shell/DPM (Direct Politic Matrice), которая была разработана британско-голландской
компанией "Шелл" (рис. 6.1).

113
Рис. 6.1. Модель стратегического планирования Shell/DPM[1]
Модель DPM представляет двумерную таблицу, где ось X отражает конкурентоспособность
бизнеса компании (способность компании извлекать преимущества из тех возможностей, которые
имеются в соответствующей бизнес-области), а ось Y является общим измерением состояния и
перспектив отрасли.
Каждая из девяти клеток матрицы соответствует специфической стратегии [2]:
1) позиция "Лидер бизнеса". Отрасль привлекательна и организация имеет в ней сильные
позиции, являясь лидером; потенциальный рынок велик, темпы роста рынка высокие; слабых сторон
организации, а также явных угроз со стороны конкурентов не отмечается. Возможные стратегии:
продолжать инвестирование в бизнес, пока отрасль продолжает расти, для того чтобы защитить свои
ведущие позиции; потребуются большие капиталовложения (больше, чем может быть обеспечено за
счет собственных активов); продолжать инвестировать, поступаясь сиюминутной выгодой во имя
будущих прибылей;
2) позиция "Стратегия роста". Отрасль умеренно привлекательна, но организация занимает в
ней сильные позиции. Такая организация является одним из лидеров, находящимся в зрелом возрасте
жизненного цикла данного бизнеса. Рынок является умеренно растущим или стабильным, с хорошей
нормой прибыли и без присутствия на нем какого-либо другого сильного конкурента. Возможная
стратегия – стараться сохранить занимаемую позицию. Позиция может обеспечивать необходимые
финансовые средства для самофинансирования и для инвестирования в другие перспективные
области бизнеса;
3) позиция "Стратегия генератции денежной наличности". Организация занимает достаточно
сильные позиции в непривлекательной отрасли. Рынок является стабильным, но сокращающимся, а
норма прибыли в отрасли – снижающейся. Существует определенная угроза и со стороны
конкурентов, хотя продуктивность организации высока, а издержки низки. Возможная стратегия –
делать незначительные инвестиции, извлекая максимальный доход, поскольку никакого развития
данного бизнеса в будущем не потребуется;

114
4) позиция "Стратегия усиления конкурентных преимуществ". Организация занимает среднее
положение в привлекательной отрасли. Если доля рынка, качество продукции, а также репутация
организации достаточно высоки (почти такие же, как и у отраслевого лидера), то организация может
превратиться в лидера при эффективном инвестировании. Возможная стратегия – инвестировать,
если бизнес-область может обеспечить усиление конкурентных преимуществ. При этом могут
потребоваться дополнительные капиталовложения для дальнейшей борьбы за свою долю рынка;
5) позиция "Продолжать бизнес с осторожностью". Организация занимает средние позиции в
отрасли со средней привлекательностью. Никаких особых сильных сторон или возможностей
дополнительного развития у организации не существует; рынок растет медленно; медленно
снижается среднеотраслевая норма прибыли. Возможная стратегия – инвестирование с
осторожностью и небольшими порциями, с целью быстрой отдачи при тщательном анализе
эффективности инвестиций и своего экономического положения;
6) позиция "Стратегии частичного свертывания". Организация занимает средние позиции в
непривлекательной отрасли. Никаких особо сильных сторон и фактически никаких возможностей к
развитию у организации нет; рынок непривлекателен (низкая норма прибыли, потенциальные
излишки производственных мощностей, высокая плотность капитала в отрасли). Возможная
стратегия – извлечь максимальный доход с того, что осталось, а затем инвестировать в более
перспективные отрасли и виды бизнеса;
7) позиция "Удвоить объем производства или свернуть бизнес". Организация занимает слабые
позиции в привлекательной отрасли. Возможные стратегии: инвестировать или покинуть данный
бизнес. Если устанавливается, что организация способна бороться за лидирующие позиции в
отрасли, тогда стратегическая линия – удвоение. В противном случае, стратегическим решением
должно быть решение оставить данный бизнес;
8) позиция "Продолжать бизнес с осторожностью или частично свертывать производство".
Организация занимает слабые позиции в умеренно привлекательной отрасли. Возможная стратегия –
стараться удерживаться в данной позиции до тех пор, пока она приносит прибыль, не делая никаких
инвестиций и постепенно сворачивая бизнес;
9) позиция "Стратегия свертывания бизнеса". Организация занимает слабые позиции в
непривлекательной отрасли. Возможная стратегия – поскольку организация, попадающая в эту
клетку, в целом теряет денежные средства, необходимо сделать все, чтобы избавиться от такого
бизнеса, и чем скорее, тем лучше.
Матрица компании Shell ориентирует на перераспределение финансовых потоков из бизнес-
единиц, генерирующих денежные потоки в настоящий период, в бизнес-области с высоким
потенциалом отдачи инвестиций в будущем.
 [1] URL: stplan.ni/articles/theory/shell.htm.

115
 [2] Чуб Б. А. Курс лекций по дисциплине "Стратегический менеджмент организаций" [Электронный ресурс].
URL: swotanaliz.ru/eratostbenes/strategymenagment/ chub_b_a_strategicheskij_menedzhment_lekcii.html (дата обращения:
04.12.2014).

Антикризисное управление конфликтами


С социально-психологической точки зрения конфликт – это возникшее в сфере общения резкое
несоответствие между ожиданиями одних и конкретными действиями других субъектов,
столкновение взглядов, интересов и позиций в социальной и личной жизни.
Причины конфликтов в организации могут быть различными. Как правило, выделяют
следующие:
• распределение ресурсов (которые всегда являются ограниченными);
• неисполнение или некачественное исполнение отдельными подразделениями или сотрудниками
своих функций в условиях взаимозависимости их обязанностей и задач;
• расхождения в целях отдельных подразделений и организации в целом;
• различия в ценностях (например, сотрудники могут принимать во внимание только те аспекты
ситуации, которые представляют интерес для их подразделения (группы) и личных потребностей);
• различия в жизненном опыте и манерах поведения (как показывают исследования, различия в
жизненном опыте, ценностях, образовании, стаже, возрасте и социальных характеристиках
уменьшают степень взаимопонимания и сотрудничества между представителями различных
подразделений);
• плохие коммуникации (когда, например, руководство не может довести до сведения
подчиненных новые критерии качества их работы и работы подразделений, не способно точно
определить и обосновать должностные обязанности и функции всех сотрудников и подразделений, а
также предъявляет взаимоисключающие требования к работе).
Коммуникации в организационном контексте включают взаимодействие между людьми. Это
процесс обмена информацией и передача сведений между отдельными людьми или их
группами[1]. Организационная коммуникация – это процесс, с помощью которого руководители
развивают систему предоставления информации сотрудникам внутри организации и отдельным
индивидуумам и институтам за ее пределами[2]. Она служит необходимым инструментом в
координации деятельности подразделений организации, позволяет получать необходимую
информацию на всех уровнях управления.
Принято различать четыре основных функции коммуникативности в группе:
1) контроль поведения членов группы;
2) мотивация (коммуникации способны усиливать мотивацию сотрудников);
3) эмоциональное выражение, так как коммуникативность, которая осуществляется в группе,
позволяет членам группы выражать свое отношение к происходящему;

116
4) передача информации, необходимой для принятия решений индивидуумами и группами внутри
компании и за ее пределами.
Хорошо налаженные коммуникации содействуют обеспечению организационной эффективности.
Считается, что если организация эффективна в области коммуникаций, она эффективна и во всех
других видах деятельности.
Выделяют четыре основных вида конфликтов в организации:
1) внутриличностный конфликт, одной из самых распространенных форм которого является
ролевой конфликт; его причинами могут быть:
– предъявление противоречивых требований к результатам работы работников организации;
– несогласованность производственных требований с личными потребностями или ценностями
работников;
– перегрузка или недогрузка работников организации;
2) межличностный конфликт, который, возможно, является самым распространенным и
возникает чаще всего из-за борьбы руководителей подразделений за ограниченные ресурсы, капитал
или рабочую силу, время использования оборудования или одобрение проектов; он может
проявляться и как столкновение личностей;
3) конфликт между индивидуумом и группой, причины которого кроются в несоблюдении
индивидуумом норм поведения и правил, выработанных неформальной группой; если ожидания
группы находятся в противоречии с ожиданиями отдельной личности, может возникнуть конфликт.
Аналогичный конфликт может возникнуть на почве должностных обязанностей руководителя между
необходимостью обеспечивать соответствующую производительность и соблюдать правила и
процедуры организации;
4) межгрупповой конфликт, который может возникать между формальными и неформальными
группами организации.
Группы, как и индивидуумы, стремятся обеспечить свою защиту, поддержать свои позиции и
усилить их. Однако конфликт почти всегда неизбежен между индивидуумом и малой группой,
индивидуумом и большой организацией, малыми группами и большими организациями [3].
Поведенческие проявления отношений между группами находятся в диапазоне "сотрудничество –
соперничество – конфликт". Группы сотрудничают для достижения общих целей, но в то же время
часто конкурируют за ограниченные ресурсы и выгоды, которые распределяются между ними.
Иногда группы, конкурируя между собой, объединяются с другими группами для обмена
информацией и достижения каких-то взаимовыгодных целей. Конкуренция может стимулировать
работников к увеличению объема и улучшению результатов работы, но в то же время в
определенной обстановке ее воздействие может быть разрушительным.
Некоторые из конфликтов, которые возникают между группами, могут порождаться самим
характером их целей или задач.
117
Пример
Первостепенная цель производства состоит в снижении себестоимости, что обусловливает
необходимость стандартизации деталей и изделий и удлинение производственных линий. В то же
время главной целью торговли является удовлетворение спроса покупателей на продукцию
предприятия, что может потребовать разнообразия производственных линий и выпуска
специализированных видов товаров, которые отвечают предпочтениям потребителей.
Некоторые межгрупповые конфликты являются результатом конкуренции групп за ресурсы,
формальную и личную власть, влияние, статус, вознаграждение, наиболее выгодные
производственные задания и др.[4]
Управление конфликтами является важной составной частью процесса регулирования
социально-производственных отношений в организации.
В управлении конфликтами можно отметить два основных направления: предотвращение
конфликтов и их преодоление.
Предотвращение, или предупреждение, конфликтов заключается в сведении к минимальному
уровню условий и факторов производства и трудовых отношений, которые могли бы послужить
причиной возникновения конфликтов. Это направление включает:
1) проведение профилактических и организационных мероприятий, имеющих своей целью
улучшение условий труда;
2) создание оптимальной управленческой структуры;
3) разработку системы стимулирования и поощрения персонала и т.д.
Преодоление конфликтных ситуаций заключается в выяснении причин конфликта и их
последующего устранения, для чего необходим анализ сложившейся ситуации. Анализ, как и любой
процесс, состоит из нескольких этапов:
1) определения предмета конфликта и его сторон (участников);
2) выделения основного вопроса или проблемы;
3) определения причин возникновения противостояния;
4) выбора альтернативы по устранению проблемы.
Существуют различные методы преодоления конфликтной ситуации:
1) административные, которые представляют собой достаточно жесткие меры, основывающиеся
на непосредственном вмешательстве в ход конфликта (например, судебное разбирательство);
2) организационные, используемые для проведения изменений в структуре предприятия, к
которым относятся:
– четкая формулировка и распределение задач между работниками;
– установление должностных полномочий и рассмотрение промежуточных структур;
– установление общих целей и задач, единой программы деятельности предприятия в целом и его
работников в отдельности;
118
3) межличностного управления.
Выделяют следующие методы межличностного управления:
1) сглаживание ситуации. В подобной ситуации руководитель не пытается детально разобраться
в ситуации, для него главное – наладить отношения в коллективе. Его действия носят обыденный
характер, словно проблема отсутствует. Но в большинстве случаев этот метод не приносит
положительных результатов, так как причины возникновения конфликта не устраняются, и он может
на время затихнуть или перейти из явной формы в скрытую, что еще опаснее. Такой метод следует
использовать только в том случае, если возникшие разногласия незначительны;
2) уход от проблемы. В данной ситуации руководитель не вмешивается в конфликт, что еще
больше накаляет обстановку, так как стороны чувствуют, что их игнорируют. Обычно стороны не
могут добиться своих целей в этом конфликте, если только не переводят сто на другой уровень.
Однако в некоторых ситуациях руководителю действительно лучше не вмешиваться во
взаимоотношения работников, если они не носят острого характера и не мешают осуществлению
деятельности;
3) противостояние – обычно используются жесткие меры и властные полномочия, которые
позволяют достичь цели. Не всегда действия оппонентов честны и справедливы. Этот метод носит
агрессивный характер и в конечном счете всегда приводит к ущемлению интересов одной из сторон.
Однако подавленная сторона вряд ли будет долгое время находиться в подобном положении,
следовательно, конфликты будут вспыхивать постоянно, причем с нарастающей силой;
4) компромисс – это метод, при котором во внимание принимается мнение каждой из сторон, что
позволяет разрешить конфликт в достаточно быстрые сроки. Однако в этом случае существует
другая проблема – качество решения, потому что, как правило, отсутствует детальное рассмотрение
всей ситуации и возможных альтернатив разрешения ситуации;
5) сотрудничество – по мнению большинства исследователей, оно является наиболее
предпочтительным, так как происходит обсуждение позиции каждой из сторон, выявление различий
и схожих моментов и принятие оптимального решения.
Помимо вышеперечисленных методов, существует четыре структурных метода разрешения
конфликтов и целый ряд способов управления конфликтами:
1) действия по разъяснительной работе с целью эффективного влияния на ситуацию; в их
состав обязательно должны входить следующие элементы: желаемый результат, объекты и субъекты
информационной системы и ее распространения, система полномочий и ответственности, а также
четко определенные политика, процедуры и правила;
2) координирующие действия, которые чаще всего представляют собой совокупность команд;
3) разработка системы поощрений (вознаграждений), которые можно использовать как метод
управления конфликтной ситуацией.

119
Выбор конкретных методов управления конфликтами на практике зависит от конкретной
ситуации.
 [1] Мильнер Б. З. Теория организации: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2002. С. 143.
 [2] Там же.
 [3] Мильнер Б. З. Теория организации. С. 157.
 [4] Там же. С. 159.

ОПЫТ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ В РАЗВИТЫХ


ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ

Развитие института антикризисного управления в развитых зарубежных странах


Одной из жестких форм государственного регулирования деятельности экономических субъектов
является институт несостоятельности и банкротства. Его развитие имеет продолжительную историю.
В некоторой части правовая очерченность и эффективность этого института обусловлена уровнем
развития национальной экономики[1].
Чем выше культура нации, представляющая собой соединение правовой, экономической,
социальной, художественной и других культур, тем более совершенен институт регулирования
общественно-экономических отношений. В этом контексте можно утверждать, что институт
несостоятельности и банкротства как регулятор эффективности экономики можно рассматривать в
роли индикатора уровня организации соответствующей национальной экономики. При этом в
качестве измерителя такого индикатора должен выступать результирующий эффект воздействия на
общественное воспроизводство по минимизации экономических и социальных потерь и
стимулированию позитивных изменений[2].
Подтверждением этому тезису являются примерно равные успехи в экономике США, Англии,
Франции, Германии, Италии и некоторых других стран, где регламентирующие средства в
отношении несостоятельности и банкротства существенно различаются. Тем не менее
расширяющийся информационный обмен и глобализация экономики приводят к постепенной
интернационализации форм регулирования несостоятельности и банкротства, сглаживанию острых
межгосударственных различий в этой области.
Законодательство зарубежных стран вместо употребляемого в российской практике термина
"банкротство" использует в настоящее время термин "несостоятельность". Например, в США лицо, в
отношении которого возбуждены процедуры банкротства, во время судопроизводства считается
несостоятельным, а после решения суда – банкротом.
Впервые потребность регулирования несостоятельности появилась еще в рабовладельческом
обществе. При этом законодательство в то время было весьма простым. По мере развития общества
формы ответственности должника изменялись; одновременно менялись и правила регулирования. В
120
случае наступления неплатежеспособности применялась имущественная ответственность, а в случае
мошенничества или обмана использовались уголовные меры наказания.
Мировая история банкротства включает достаточно длинные периоды господства определенных
оценок и отношений к должникам[3];
1) "жесткий" – от зарождения экономической цивилизации до XX в. – характеризуется крайними
(вплоть до смертной казни) мерами наказания;
2) "осмотрительный" период, наступление которого связывают с появлением в середине XVI в.
законодательства о несостоятельности, в котором последнее трактуется как явление, сопутствующее
коммерческой деятельности; однако и в этом случае меры воздействия к должнику были весьма
суровы;
3) "справедливый" период – вторая половина XVIII в. – начало XX в., его особенность –
стремление к справедливому распределению имущества должника между кредиторами и
предоставление возможности должнику возобновить предпринимательскую деятельность;
4) "гуманный" – это современный период оценок несостоятельности, форм и методов работы с
банкротами.
В сфере антикризисного управления можно выделить три основных модели законодательства о
несостоятельности, возникшие вследствие различного понимания главных его целей.
Немецкая концепция Манфреда Бальца направлена на решение задачи создания механизмов
эффективного распределения максимизированных активов должника, что предполагает сохранение
предприятия как имущественного и производственного комплекса при удовлетворении требований
кредиторов. В немецкой системе антикризисного управления решение макроэкономических задач
играет одну из ведущих ролей. При таком подходе сохранение предприятия выгодно не только
кредиторам, но и всей экономической системе[4].
Английская система в основном направлена на защиту кредитного обращения путем
эффективного распределения активов должника. Ее становление началось в 1982 г., когда было
принято решение о разработке новой реабилитационной процедуры, способствующей сохранению
предприятия- должника в качестве действующего. Однако после реформы 1986 г. базовой
процедурой, которая позволяла избегать продажи предприятий по частям, осталась процедура
назначения владельцем прав "плавающего обеспечения" специального лица
(administratu.) recivership), решающего, каким образом можно максимизировать активы должника
(например, продавать предприятие целиком или по частям)[5].
Американская, французская и российская системы сочетают две функции: справедливое
распределение имущества должника среди кредиторов и выполнение макроэкономических задач,
что, в принципе, является наиболее приемлемым для современного законодательства о
несостоятельности. Данный подход в наибольшей степени соответствует реализации принципа
обеспечения стабильного и устойчивого роста экономики[6].
121
В настоящее время основная идея современного антикризисного регулирования за рубежом
заключается в том, чтобы сохранить действующее предприятие, а не распродавать его но частям. И
хотя большинство дел завершается именно конкурсным производством, значительное место в
современных системах антикризисного регулирования в развитых зарубежных странах занимают
реабилитационные процедуры[7].
При этом следует отметить разницу между реабилитацией предприятия-должника (Франция,
США) и его бизнеса (Германия, Япония). Первое достигается путем всевозможных компромиссов,
проведения реорганизационных мер, последнее предполагает сохранение вида деятельности,
деловых связей, рабочих мест, персонала.
Помимо реабилитационных процедур, существуют и другие способы сохранения действующего
предприятия, например внесудебные соглашения, которые могут быть инициированы как самим
предприятием-должником, так и его кредиторами. Внесудебные соглашения обычно заключаются в
случаях, когда финансовое состояние должника является относительно благополучным. К их числу,
как правило, относят:
• частные соглашения о реструктуризации;
• соглашения о приостановлении действий (со стороны кредиторов и должника);
• соглашения о финансовой помощи.
Указанные соглашения регулируются гражданским законодательством и заключаются вне рамок
процедур о несостоятельности. Основные преимущества внесудебных соглашений по сравнению с
реабилитационными процедурами состоят в их невысокой стоимости, возможности избежать
широкой огласки финансового состояния должника и связанного с этим понижения курса акций. Это
позволяет продолжить работу компании и не отпугивать потенциальных контрагентов. Достаточно
мягкие добровольные формы внесудебной реорганизации или ликвидации несостоятельных
предприятий применяются в Австралии, Австрии, Великобритании, Ирландии, Сингапуре, Японии.
Более жесткие принудительные внесудебные процедуры несостоятельности – в Канаде, Италии,
Франции, Новой Зеландии, США.
Как показывает практика большинства зарубежных стран (США, Канада, Великобритания,
Австралия, Швеция, Нидерланды и др.), одним из ключевых элементов современной системы
несостоятельности является наличие специального правительственного учреждения с конкретными
обязанностями по вопросам банкротства, способного контролировать действия законодательства и
представлять соответствующие рекомендации относительно действий правительства в данной
области.
Как правило, компетенция и функции государственных органов по банкротству установлены
законом. Вместе с тем государственные органы по банкротству многих стран имеют свои
специфические особенности.

122
Так, государственные органы по банкротству стран ЕС обладают полномочиями подавать в Суд
Европейского союза запросы относительно постановлений суда о толковании положений
Европейской конвенции по банкротству.
В Австралии государственным органом по банкротству является государственная Комиссия по
корпоративным делам, которая имеет следующие полномочия:
1) анализировать финансовое состояние предприятий, подвергаемых процедурам
несостоятельности;
2) обеспечивать адекватность информации о должнике;
3) делать заключения о мере ответственности директоров должника за доведение предприятия до
банкротства;
4) дисквалифицировать виновных директоров самостоятельно либо ходатайствовать о такой
дисквалификации.
В Великобритании роль государственного органа по банкротству выполняет Служба
несостоятельности, входящая в систему Министерства торговли и промышленности и
насчитывающая около 1800 постоянных сотрудников. Основные функции этой службы:
1) лицензирование специалистов по банкротству, контроль за процессом выдачи лицензий
специалистам по банкротству и за соответствием деятельности арбитражных и конкурсных
управляющих профессионально- этическому кодексу и законодательству о банкротстве;
2) получение статистических данных от судов и от назначенных арбитражных и конкурсных
управляющих для составления базы данных не только по количеству и отраслевой принадлежности
банкротств, но также по результатам решения дел о банкротстве с тем, чтобы решения, которые
будут приниматься в будущем, были лучше обоснованы и подкреплены соответствующей
информацией;
3) осуществление функций конкурсного управляющего в случае нехватки активов у подвергаемого
процедуре банкротства предприятия для оплаты вознаграждения конкурсному управляющему из
числа независимых профессионалов;
4) выявление вероятных причин банкротства должника и понесенных им убытков;
5) выявление причин незаявления о банкротстве управляющими должника;
6) проверка документации любой компании в случае поступления жалоб от клиентов, партнеров
или общественности;
7) предписание неблагополучным компаниям пройти аудиторскую проверку и назначение
определенных аудиторов за счет компании;
8) добиваться ликвидации любой компании, в случае если служба несостоятельности пришла к
выводу, что это соответствует интересам общества;
9) после каждого случая банкротства затребовать и получать от конкурсного управляющего отчет
о деятельности прежних руководителей предприятия-должника; в случае выявления
123
злоупотреблений и злостной некомпетентности обращаться в суд о дисквалификации такого
директора на срок до 15 лет;
10) возбуждать в судах дела о судебном преследовании должников.
В Канаде с 1967 г. существует специализированный государственный орган по делам о
банкротстве, подчиненный правительству страны – Служба суперинтендантов по банкротству. В
компетенцию этого органа входит:
1) законодательная инициатива по вопросам несостоятельности;
2) обобщение опыта и практики банкротств в стране;
3) разработка и контроль соблюдения единого профессионального стандарта арбитражных и
конкурсных управляющих;
4) лицензирование, контроль деятельности и отзыв лицензий у специалистов по банкротству;
5) совершенствование законодательства о банкротстве;
6) возбуждение дел о банкротстве в судах.
Многолетний богатый опыт государственного регулирования банкротств существует
в Соединенных Штатах Америки. С 1934 г. роль государственного органа по банкротству стала
выполнять Комиссия по биржам и ценным бумагам (КБЦБ) правительства США. С 1938 г. ее
функциями, зафиксированными в Законе о банкротстве, являются:
1) выступление в качестве эксперта-консультанта судов по банкротству;
2) выступление в качестве стороны в судопроизводстве по делам о банкротстве с правом давать
обязательные заключения по планам реорганизации несостоятельных предприятий;
3) рекомендация судам по банкротству кандидатуры независимых внешних управляющих.
В ряде случаев КБ ЦБ вмешивалась в условия продажи действующих неплатежеспособных
предприятий, настаивая и добиваясь других условий продажи. В 1983 г. в дополнение к КБЦБ как к
государственному органу по банкротству в США появились государственные федеральные
конкурсные управляющие, задача которых, среди прочего, состоит в контроле деятельности и
оплаты независимых конкурсных управляющих, а также в предотвращении мошенничества,
нечестности и нарушения законности при осуществлении процедур банкротства.
За последние годы отношение законодателей, практиков по банкротству и общественного мнения
большинства зарубежных стран к проблеме выбора между реорганизационными и ликвидационными
процедурами несостоятельных предприятий претерпело значительные изменения. Наиболее
типичным примером законодательства о банкротстве, отдающего предпочтение реорганизации
несостоятельного предприятия перед его ликвидацией и продажей новому собственнику, был Закон
о банкротстве США.
Однако формы реорганизации несостоятельных предприятий в этих странах оказались на практике
не столь успешны, как первоначально предполагалось, частично из-за негативного воздействия на
бизнес обнародования информации о финансовых трудностях предприятия-должника, частично из-за
124
отсутствия дальнейшего финансирования. Поэтому в большинстве западных стран законодательное
закрепление приоритета реорганизационных процедур над ликвидационными было отменено.
В Германии все вопросы о несостоятельности регулируются двумя законодательными актами:
Законом о конкурсном производстве, принятым в 1877 г., и Законом о мировом соглашении 1935 г.
После объединения Германии в стране действовали специальные нормативные акты, а в 1999 г. был
принят новый общегерманский Закон "О порядке регулирования несостоятельности".
По Закону Германии о банкротстве процедура несостоятельности состоит из предварительной
процедуры и конкурсного производства. Целью введения предварительной процедуры является
сохранение имущества должника. На этом этапе назначается временный управляющий, вводятся
ограничительные меры, выявляются кредиторы должника.
По истечении полутора месяцев со дня открытия дела о банкротстве кредиторы обязаны решить,
продавать ли имущество должника либо проводить санацию. При этом предпочтение отдается
сохранению целостности предприятия. Санация может проводиться или без смены собственника
(путем дополнительных инвестиций в бизнес), или с его сменой (продажа бизнеса) [8].
Конкурсное производство, согласно германскому законодательству, устанавливает главенство
возможного оздоровления добросовестного должника перед ответственностью по своим
обязательствам. При этом, в отличие от законодательства Российской Федерации, в процедуре
несостоятельности не выделены отдельные процедуры наблюдения и финансового оздоровления.
Современное законодательство о несостоятельности Великобритании берет свое начало с 1543 г.,
когда был принят первый нормативный акт в данной сфере. В 1825 г. было издано два закона о
несостоятельности, которые примерно каждые 5–7 лет дополнялись законами, регулирующими
конкурсный процесс, или нормами, связанными с конкурсным производством.
Британская модель несостоятельности является типичным представителем прокредиторской
системы, согласно которой банкротство рассматривается как способ возврата долгов кредиторам. В
данной модели в большей степени учитываются интересы кредиторов.
Основными современными правовыми актами, регулирующими несостоятельность компаний в
Великобритании, являются:
• Закон о компаниях от 1985 г. (The Company Act, 1985) с последующими изменениями и
дополнениями;
• Закон о несостоятельности от 1986 г. (The Insolvency Act, 1986) в редакции Закона 1989 г. о
компаниях, заменившего все законы, регулировавшие институт банкротства, принятые в
предыдущий период;
• Правила о несостоятельности от 1986 г. (The Insolvency Rules, 1986), которые устанавливают
четкие требования к порядку проведения процедур несостоятельности и содержат обязательные
формы отчетности, предоставляемые руководством предприятия или специалистом по
несостоятельности в период проведения процедур.
125
В 1994 г. в Великобритании было принято Положение о несостоятельности, в соответствии с
которым специалисты по несостоятельности должны переводить средства несостоятельных лиц па
специальный банковский счет Службы несостоятельности[9].
Согласно действующему законодательству, должниками могут быть физические лица,
зарегистрированные компании (за исключением страховых компаний, банков и иных банковских
институтов), незарегистрированные компании (сберегательные банки, действующие на условиях
доверительной ответственности, ассоциации и компании, зарегистрированные за пределами Англии,
за исключением железнодорожных компаний). При этом в отношении незарегистрированных
компаний не может применяться добровольная ликвидация в рамках процедуры несостоятельности.
В случае несостоятельности юридического лица Законом 1986 г. установлены конкретные
варианты процедур (табл. 12.1)[10].
Помимо рассмотренных, законодательство Англии содержит особые процедуры банкротства,
применяемые в отношении институтов финансового рынка, в том числе страховых и
инвестиционных компаний.
Таблица 12.1
Процедуры, применяемые к несостоятельным организациям в Великобритании

Наименование процедуры

Русскоязычный Краткое описание


По первоисточнику
вариант

Процедуры, применяемые к предприятиям (компаниям, обществам)

Кредиторами вводится мораторий с целью


предоставить предприятию возможность
Управление Administration провести реструктуризацию. Наиболее
близкий аналог в российском
законодательстве – внешнее управление

Добровольная договорная процедура между


Мировое Company Voluntary должником и кредиторами, осуществляемая
соглашение Arrangement(CVA) под руководством специалиста по
несостоятельности

Назначение управляющего активами


Управление должника для принятия мер по возврату
Receivership
имуществом должника средств кредитора (обычно банка),
обеспеченных активами должника

126
Ликвидация компании добровольно или
Ликвидация Liquidation
через суд

Расформирование Dissolution Расформирование компании

Процедуры, применяемые по отношению к партнерствам (товариществам)

Мораторий с целью проведения


Управление Administration
товариществом реструктуризации

Добровольная договорная процедура между


Мировое Partner Voluntary товариществом и его кредиторами,
соглашение Arrangemen0PVA) осуществляемая под руководством
специалиста по несостоятельности

Ликвидация Winding up Ликвидация несостоятельного партнерства


История развития законодательства о несостоятельности во Франции началась со времен
Наполеона, а точнее – с 1807 г. Оно основывалось преимущественно на уголовной ответственности.
С 1838 г. законодательство о несостоятельности претерпело существенные изменения, положив
начало применению гражданско-правовых норм. Законодательство менялось также в 1898, 1935,
1955 и 1967 гг.
В настоящее время основными нормативными актами, регулирующими несостоятельность
предприятий во Франции, являются законы, принятые в 1985 г. К их числу относятся:
• Закон от 25 января 1985 г. № 85-98 "О восстановлении предприятий и ликвидации их имущества
в судебном порядке", главной целью которого
первоначально была реабилитация предприятия независимо от интересов кредиторов. Позднее эта
модель подверглась большой критике, а в 1994 г. в данный Закон были внесены изменения в пользу
кредиторов;
• Декрет от 27 декабря 1985 г. № 85-1388 "О восстановлении предприятий и ликвидации их
имущества в судебном порядке";
• Закон от 25 января 1985 г. № 85-98 "О конкурсном управлении, ликвидаторах и экспертах по
определению состояния предприятий".
Французское законодательство, регулирующее несостоятельность предпринимательских структур,
делает упор на сохранение предприятия в составе действующих и является более жестким по
отношению к кредиторам всех категорий, в том числе тех кредиторов, чьи права обеспечены
имуществом предприятия-должника. Основную роль в системе банкротства играет суд, а влияние
кредиторов на процесс незначительно.

127
Французским законодательством предусмотрены две процедуры судебного разбирательства по
делу о несостоятельности предприятий – упрощенная и общая (или обычная). Упрощенная
процедура применяется в отношении мелких предприятий с численностью работников не более 50
человек и годовым оборотом, не превышающим 20 млн франков. При ее проведении должник
сохраняет контроль над предприятием и самостоятельно представляет свои интересы в суде. Общая
процедура применяется в отношении крупных предприятий. Она осуществляется с привлечением
судебного администратора.
В США все изменения законодательства о несостоятельности (1841, 1898, 1938, 1979 гг.) были
реакцией на затруднения, возникающие в экономике. Ныне действующий Закон федерального
уровня был принят в 1978 г. (вступил в силу в 1979 г.), его положения обязательны для всех штатов.
Основными нормативными актами, регламентирующими несостоятельность в США, являются:
• Кодекс законов о банкротстве (United States Bankruptcy Code) – титул 11 Свода федеральных
законов США;
• Уголовный кодекс США, в частности раздел 224 (ст. 224.10 и 224.11), предусматривающие
ответственность за "обман кредиторов по обеспеченному долгу".
Субъектами банкротства в Соединенных Штатах могут быть физические лица, корпорации,
товарищества и муниципалитеты. Напротив, муниципальные и железнодорожные компании не могут
быть признаны банкротами, к ним могут быть применены только реорганизационные процедуры [11].
Нс могут быть также признаны банкротами некоммерческие организации (not-for-profit). К
биржевым маклерам (stock brokers) и брокерам товарных бирж (commodity brokers), наоборот,
реорганизационные процедуры не могут быть применены – в случае несостоятельности они
подлежат ликвидации[12].
В зависимости от субъектного состава и последствий признания банкротом американское
законодательство предусматривает пять вариантов осуществления процедур несостоятельности. Так,
Кодексом законов о банкротстве США предусмотрены несколько процедур банкротства (табл. 12.2).
Таблица 12.2
Процедуры банкротства в США

Номер
главы Название
Содержание процедуры Примечания
Кодекса о процедуры
банкротстве

7 Ликвидация Нс освобожденные от Распространяется на


распродажи активы компании, которые имеют
должника распродаются юридический адрес в
управляющим, а США.
вырученные средства Не распространяется:

128
– на железнодорожные
компании;
распределяются между
– страховые компании;
кредиторами в
– банки;
соответствии с
– ссудо-сберегательные
очередностью,
ассоциации;
установленной
– строительно-
федеральным законом
кредитные ассоциации;
– кредитные союзы

Процедура,
предусматривающая
Реструктуризация
способ реорганизации Особо распространяется
9 муниципальной
государственными на муниципалитеты
задолженности
органами их
задолженности

Процедура,
используемая, главным
образом, компаниями, в
Распространяется на
которых должник обычно
физические лица или
продолжает владеть своим
компании, кроме
имуществом и вести
11 Реорганизация фондовых или товарных
любую деятельность, но
брокеров, которые могут
обязан представить
подпадать под действие
кредиторам на
гл. 7, и железных дорог
рассмотрение план
реорганизации, который
утверждается судом

Упрощенная процедура
реорганизации для
Реорганизация
семейных фермерских Распространяется
задолженности
хозяйств, в которой только на семейные
семейных фермерских
12 должник сохраняет свое фермерские хозяйства с
хозяйств с
имущество и регулярным годовым
устойчивым годовым
расплачивается с доходом
доходом
кредиторами из доходов
будущих периодов

13 Реструктуризация Процедура, в которой Распространяется на


задолженности должник может сохранить физических лиц (кроме
частного лица с свое имущество, но обязан фондовых и товарных
устойчивым доходом регулярно производить брокеров) с устойчивым
выплаты назначенному доходом, проживающих
управляющему в или имеющих домициль,

129
адрес места ведения
соответствии с планом деятельности, имущество
погашения задолженности или зарегистрированный
офис в США
Процедура ликвидации в любой момент может быть трансформирована в реорганизационное
производство по ходатайству должника или любой заинтересованной стороны. Более важную роль
играют процедуры реорганизации, введение которых может быть принято на основе заявления
должника, который не обязан представлять доказательства реальности данной меры.
Первый закон о несостоятельности в Канаде был принят в 1869 г., через два года после
образования страны. Ныне действующий Закон о банкротстве и несостоятельности является
вариацией второго Закона, принятого в 1919 г., который затем изменялся и дополнялся в 1949, 1992 и
1997 гг.[13]
Закон предусматривает специфические процедуры несостоятельности:
1) процедуру банкротства, которая делится на два вида в зависимости от источника
возникновения обязательств:
– потребительское банкротство, возникающее в случае, если источником обязательств является
потребительский кредит, а банкротом может быть физическое лицо или группа физических лиц
(например, семья);
– коммерческое банкротство, возникающее в случае коммерческой деятельности должника. В
этом случае банкротом может быть как физическое лицо (единоличный предприниматель), так и
юридическое лицо;
2) процедуру финансового оздоровления, которое также бывает двух видов:
– потребительское финансовое оздоровление – состоит в достижении соглашения с кредиторами
об изменении условий выплат долгов (продление сроков, частичные выплаты, реструктуризация
долга и пр.); в этом случае должником выступает физическое лицо;
– коммерческое финансовое оздоровление – предусматривает изменение условий выплаты долгов,
их реструктуризацию, а также различные меры по реорганизации и реструктуризации предприятия-
должника; в этом случае должником может выступать как физическое, так и юридическое лицо.
Потребительское и коммерческое банкротство, в свою очередь, могут быть двух типов –
упрощенными и обычными. Так, например, упрощенное потребительское
банкротство применяется к должнику, у которого суммарная потребительская задолженность не
превышает 75 тыс. канадских долларов и оно становится банкротом в первый раз. Обычное
потребительское банкротство применяется к банкроту, если его суммарная потребительская
задолженность превышает 75 тыс. канадских долларов и имеет место повторное банкротство.
В Нидерландах Закон о несостоятельности был принят в 1893 г. и с тех пор неоднократно
изменялся. Ответственным государственным органом за исполнение законов в области
130
несостоятельности является Министерство юстиции. В каждом случае банкротства физического или
юридического лица в обязательном порядке дается публикация не менее чем в двух газетах (в
"Официальной Газете" и любой другой)[14].
Начиная с 1987 г. в корпоративное законодательство Нидерландов введено положение о
субсидиарной ответственности руководства и совета директоров компаний за последствия
неэффективного управления.
В законодательстве предусмотрены следующие процедуры банкротства:
1) мораторий – определенное состояние, которое может быть предшественником возможного
банкротства. Может быть двух видов: временный, который вводится судом на три месяца, и срочный
– определяется на срок до полутора лет;
2) банкротство – процедура, которая предусматривает отчуждение всех активов и обязательств
должника, не способного оплачивать свои долги; для осуществления данной процедуры суд
назначает куратора, управляющего активами должника, и надзирающего судью;
3) ликвидация – прекращение любой деятельности предприятия-должника; процедура проводится
под управлением куратора (ресивера).
В Нидерландах отсутствуют особые процедуры банкротства для конкретных секторов экономики,
предприятий или компаний.
Характеризуя общемировые тенденции в области регулирования несостоятельности, можно
отметить, что они имеют стремление к гуманизации по отношению к коммерческим структурам, что,
однако, не сопровождается пренебрежением интересов их кредиторов.

 [1] Попов Р. А. Антикризисное управление: учебник. С. 52.


 [2] Попов Р. А. Антикризисное управление: учебник. С. 52–53.
 [3] Там же. С. 54.
 [4] Антикризисное управление: учеб. пособие / под общ. ред. В. И. Кушлина, А. М. Марголина. С. 64.
 [5] Там же.
 [6] Там же. С. 65.
 [7] Антикризисное управление предприятиями: учеб. пособие / под ред. И. К. Ларионова. 2-е изд., перераб. и доп.
М.: Дашков и К, 2010. С. 61.
 [8] Попов Р. А. Антикризисное управление: учебник. С. 56.
 [9] Антикризисное управление: учеб. пособие / иод общ. ред. В. И. Кушлина, А. М. Марголина. С. 72.
 [10] Там же. С. 74.
 [11] См.: Сафронов Н. А., Волков Л. В. Современное состояние института несостоятельности в США // Дайджест-
финансы. 2001. № 3.
 [12] См.: Там же.
 [13] Антикризисное управление: учеб. пособие / под общ. ред. В. И. Кушлина, А. М. Марголина. С. 68.
 [14] Антикризисное управление: учеб. пособие / под общ. ред. В. И. Кушлина, А. М. Марголина. С. 75.

Циклические кризисы и формы их проявления

Классический цикл общественного воспроизводства состоит из четырех фаз – кризиса (спада),


депрессии (стагнации), оживления и подъема (рис. 1.4).
131
Рис. 1.4. Фазы воспроизводственного цикла[1]
Характеристика фаз цикла воспроизводства и форм их проявления представлена в табл. 1.3.
Таблица 1.3
Характеристика фаз воспроизводственного цикла

Фазы
воспроизводственного Продолжительность фазы Формы проявления
цикла

Сокращение объемов
От нескольких месяцев до производства и деловой
Первая – кризис (спад)
двух лет активности.
Падение цен активов.

Затоваривание.
Рост безработицы.
Чрезмерный рост дебиторской и
От нескольких месяцев до
Первая – кризис (спад) кредиторской задолженности
двух лет
предприятий.
Резкое увеличение количества
банкротств

Неуверенность и беспорядочные
действия предпринимателей.
Вторая – депрессия
От полугода до трех лет Постепенная стабилизация цен и
(стагнация)
условий хозяйствования.
Снижение нормы процента

Третья – оживление Эта фаза завершается Рост инвестиций.

132
Рост цен.
Рост объемов производства.
достижением докризисного
Снижение безработицы.
уровня
Рост процентных ставок.
Создание новых предприятий

Рост нововведений.
Внедрение новых технологий.
Возникновение массы новых
товаров, предприятий и рабочих
мест.
Стремительный рост
капиталовложений.
Рост курсов акций и других
ценных бумаг. Рост процентных
Длительность фазы ставок, цен и заработной платы.
Четвертая – подъем определяется предпосылками В то же время:
(бум) наступления очередного – увеличиваются товарные
кризиса запасы;
– растет напряженность
банковских балансов;
– непропорционально растут
инвестиции в производственные
сферы;
– повышается напряженность в
пропорциях между фазами
воспроизводственного цикла на
макро- и микроуровнях
Существуют различия в степени негативного влияния экономических кризисов на отдельные
отрасли. Наиболее подвержены кризисным воздействиям немонополизированные организации и
малый бизнес. В отраслевом разрезе больше подвержены кризисам производители оборудования и
бытовой техники. Менее зависимы от кризисных явлений производители продуктов питания и
товаров ширпотреба (особенно товаров повседневного спроса).
В период фазы оживления рост деловой активности начинается, как правило, с производителей
средств производства, строительных материалов и конструкций.

133
Первоначальным "толчком" (причиной) нового экономического кризиса является сокращение
совокупного спроса, и снова начинается спад производства, падение занятости, уменьшение доходов,
сокращение расходов и спроса.
Новый очередной кризис может быть вызван различными факторами:
• необходимостью замены морально и физически устаревшего оборудования на более
прогрессивное, значительно превосходящее действующее по эффективности, что требует больших
объемов инвестиций на его приобретение, освоение новой техники, переподготовку кадров;
• падением спроса на отдельные виды продукции по каким-либо причинам (снижение
покупательной способности вследствие резкого снижения доходов населения, изменения
предпочтений потребителей в результате появления на рынке нового товара, превосходящего
существующий по качеству, надежности и функциональности), которое может привести к
затовариванию, снижению объема продаж и росту неплатежей;
• нарушением закона денежного обращения, ведущего к переполнению каналов денежного
обращения и, в крайнем своем проявлении, резкому росту инфляции и расстройству товарно-
денежных отношений;
• ростом налоговой нагрузки на бизнес и, как следствие, сокращением доходов предприятий и
организаций, снижением или полным сжатием их инвестиционной и инновационной деятельности;
• ростом процентных ставок, что приводит к сокращению денежной массы и объема инвестиций;
• различными политическими и чрезвычайными событиями.
С учетом многообразия причин циклического воспроизводства учеными различных направлений
предлагаются следующие разновидности циклов.
Циклы Н. Д. Кондратьева (1892–1938), или длинноволновые циклы, продолжительностью 40–60
лет, основной причиной которых являются радикальные изменения в технологической базе
общественного производства, его структурная перестройка. Согласно теории Н. Д. Кондратьева
большие циклы состоят из двух волн – повышательной и понижательной (табл. 1.4).
Таблица 1.4
Волны циклов Кондратьева[2]

Номер
Повышательная волна Понижательная волна
цикла

1 С 1787-1792 до 1810-1817 гг. С 1810-1817 до 1844-1851 гг.

2 С 1844-1851 до 1870-1875 гг. С 1870-1875 до 1890-1896 гг.

3 С 1890-1896 до 1914-1920 гг. С 1914-1920 до 1940 г.

4 Конец 40-х – начало 70-х гг. XX в. Начато 70-х гг. – середина 80-х гг.

134
XX в.

Начало 90-х гг. XX в. – первое 2007-2012 – 2018-2020 гг. XXI в.


5
десятилетие XXI в. (прогноз)
Н. Д. Кондратьев показал, что перед повышательной фазой происходит своеобразный взрыв
научно-технического прогресса, затем на стадии хозяйственного подъема – широкое внедрение в
экономику "продуктов" этого взрыва.
В зависимости от адаптации каждой страны к данной длинной волне происходит трансформация
расстановки сил на мировых рынках.
Циклы С. Кузнеца (1901 – 1985) периодичностью 18–25 лет – движущими силами этих циклов
являются сдвиги в воспроизводственной структуре производства, поэтому их называют
воспроизводственными, или строительными.
Циклы К. Жугляра (1819–1905) периодичностью 7–11 лет, называемые промышленными (или
деловыми), которые связаны с обновлением основного капитала и изменением спроса на
оборудование. Их причина – изменения в денежном обращении и кредите, вызванные увеличением
спроса на инвестиции.
Циклы Д. Китчина (1861–1932) – это краткосрочные экономические циклы с характерным
периодом 3–4 года, открытые в 1920-е гг. английским экономистом Джозефом Китчином. В
современной экономической теории механизм генерирования этих циклов обычно связывают с
запаздываниями по времени (временными лагами) в движении информации, влияющими на
принятие предприятиями решений относительно величины запасов товарно-материальных
ценностей.
На рис. 1.5 изображены циклы Н. Д. Кондратьева и Д. Китчина. Каждое новое "дно" циклов Д.
Китчина имеет временной период четыре года, каждая "вершина" – также четыре года. Пунктирные
линии на рис. 1.5 означают циклические колебания мирового ВВП относительно тренда.

Рис. 1.5. Длинная волна Н. Д. Кондратьева и цикл Д. Китчина[3]


Й. Шумпетер придавал наибольшее значение циклам Н. Д. Кондратьева, К. Жугляра и Д. Китчина
и считал, что в экономической системе проявляется взаимосвязь и взаимозависимость всех трех
циклов.
Принципиально новыми комбинациями факторов производства принято считать следующие:
• создание нового продукта;
135
• использование новой технологии производства;
• использование новой организации производства;
• открытие новых рынков сбыта;
• открытие новых источников сырья.
Нововведения, реализуемые в разные сроки, приводят к различным изменениям, проявления
которых усложняются на фоне крупного экономического подъема.
Шумпетер учитывал одновременно несколько синхронных движений и создал теорию
мультицикличности.Деловые циклы Шумпетера для описания всех явлений определяются
волновыми колебаниями. В каждый большой цикл конъюнктуры входит несколько средних циклов,
а в каждый средний – несколько коротких циклов.
В длинные волны входят циклы периодом в 55 лет (цикл Кондратьева). Со средними циклами (10
лет) связаны замена активной части капитала в форме станочного оборудования, транспортных
средств и др.

 [1] Журнал ForTrader.ru [Электронный ресурс]. URL: files.fortrader.ru/uploads/2010/ 11/191.jpg (дата


обращения: 14.01.2015).
 [2] См.: Антикризисное управление: учебник / под ред. Э. М. Короткова.
 [3] URL: pan.isinvestora.ru/systems/book_meladze/bookl_p2.shtm (дата обращения: 02.12.2014).

Финансовая стабилизация предприятий на основе слияний и поглощений

Финансовое развитие и финансовая стабилизация организации являются основой ее устойчивости


на рынке. При рассмотрении направления финансовой стабилизации и устойчивого развития
организации необходимо проанализировать эффективность использования различных вариантов
антикризисного управления, с помощью которых можно вывести организацию из неустойчивого
состояния. Анализ механизмов следует оценивать не только с позиции их краткосрочного эффекта,
но и возможности создания потенциальных возможностей для дальнейшего устойчивого развития
предприятия на рынке. Предприятие имеет два варианта стратегии роста – собственное органическое
развитие либо приобретение внешней структуры. На основе имеющейся стратегии менеджмент
компании определяет, что является в данный момент наиболее выгодным: направление ресурсов на
приобретение нового бизнеса либо их перераспределение в рамках уже имеющихся направлений
деятельности. Целью приобретения нового бизнеса на основе слияний и поглощений является
создание у компании стратегического преимущества за счет присоединения и интегрирования
элементов бизнеса, что может являться более эффективным по сравнению с их внутренним
развитием в данной компании.
Слияние (М&А – Mergers and Acquisitions) – эго возникновение нового юридического лица путем
передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких юридических лиц с прекращением
деятельности последних.
136
Федеральная антимонопольная служба Российской Федерации (ФАС РФ) контролирует слияние и
присоединение коммерческих организаций. Так, в соответствии со ст. 27 Федерального закона от 26
июля 2006 г. № 135-ΦЗ "О защите конкуренции" слияние и присоединение коммерческих
организаций (за исключением финансовых организаций), осуществляется с согласия ФАС РФ, если:
1) суммарная стоимость их активов но бухгалтерским балансам по состоянию на последнюю
отчетную дату превышает 7 млрд руб.;
2) или суммарная выручка таких организаций от реализации товаров за календарный год,
предшествующий году слияния, превышает 10 млрд руб.;
3) либо если одна из таких организаций включена в реестр хозяйствующих субъектов,
занимающих доминирующее положение на соответствующем товарном рынке.
По характеру интеграции различают следующие виды слияний:
1) горизонтальные – объединение компаний одной отрасли, производящих одну и ту же
продукцию или осуществляющих одни и те же стадии производства;
2) вертикальные – объединение компаний разных отраслей, связанных с технологическим
процессом производства готового продукта, т.е. расширение компанией-покупателем своей
деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на
последующие – до конечного потребителя (например, слияние горнодобывающих, металлургических
и машиностроительных компаний);
3) родовые – объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары;
4) конгломератные – объединение компаний различных отраслей без наличия производственной
общности. В рамках конгломерата объединяемые компании не имеют ни технологического, ни
целевого единства с основной сферой деятельности фирмы-интегратора (понятие профилирующего
производства в такого вида объединениях отсутствует).
Разновидностями конгломератных слияний являются[1]:
1) слияния с расширением продуктовой линии (product line extension mergers) – соединение
неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи
(например, приобретение компанией Procter & Gamble, ведущим производителем моющих средств,
фирмы Clorox – производителя отбеливающих веществ для белья);
2) слияния с расширением рынка (market extension mergers) – приобретение дополнительных
каналов реализации продукции (например, супермаркетов в географических районах, которые ранее
не обслуживались);
3) чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности.
В зависимости от национальной принадлежности различают следующие виды слияний [2]:
1) национальные – объединение компаний, находящихся в рамках одного государства;
2) транснациональные – слияния компаний, находящихся в разных странах
(transnational merger), приобретение компаний в других странах (cross-border acquisition).
137
В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке различают [3]:
1) дружественные слияния – слияния, при которых руководящий состав и акционеры
приобретающей и приобретаемой (целевой, выбранной для покупки) компаний поддерживают
данную сделку;
2) враждебные слияния – слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевой
компании (компании-мишени) не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд
противозахватных мероприятий. В этом случае приобретающей компании приходится вести на
рынке ценных бумаг действия против целевой компании с целью ее поглощения.
В зависимости от вида объединяемого потенциала различают:
1) производственные слияния, при которых объединяются производственные мощности двух или
нескольких компаний с целью получения синергетического эффекта;
2) чисто финансовые слияния, при которых объединившиеся компании не действуют как единое
целое, при этом не ожидается существенной производственной экономии, но имеет место
централизация финансовой политики, способствующая усилению позиций на рынке ценных бумаг, в
финансировании инновационных проектов.
В зарубежной практике выделяют также следующие виды слияний компаний [3]:
1) слияние компаний, функционально связанных по линии производства или сбыта продукции
(product extension merger);
2) слияние, в результате которого возникает новое юридическое лицо (statutory merger);
3) поглощение (full acquisition) или частичное поглощение (partial acquisition);
4) прямое слияние (outright merger);
5) слияние компаний, сопровождающееся обменом акций между участниками (stock-swap merger);
6) поглощение компании с присоединением активов по полной стоимости (purchase acquisition) и
т.п.
Отметим особенности слияний и поглощений в разных странах:
• в США обычно происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных компаний;
• Европе идет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных
обществ смежных отраслей;
• России на 3/4 – враждебные слияния и поглощения.
Мотивы, побуждающие компании к слияниям и приобретениям (поглощениям), можно
подразделить на две группы:
1) оборонительные, когда намерение может состоять в том, чтобы защитить положение компании
от неблагоприятных рыночных условий;
2) наступательные, когда намерение состоит в том, чтобы воспользоваться преимуществами от
выявленных слабостей других компаний.

138
В большинстве случаев мотивы слияний и поглощений направлены на получение
синергетического эффекта.
На рис. 6.4 приведена наиболее известная в экономической литературе группировка мотивов
слияний и поглощений, в основу которой положен признак "возможные направления достижения
синергии".

Рис. 6.4. Основные направления достижения синергии при слияниях (поглощениях)[5]


Финансовое управление сделкой М&А включает несколько этапов:
1) формулирование финансовых целей и задач слияния (присоединения);
2) финансовая диагностика предприятия-партнера;
3) разработка финансового механизма обеспечения сделки;
4) выбор схемы финансирования сделки;
5) перспективная оценка эффективности сделки;
6) подготовка финансового раздела программы сделки;
7) реализация мероприятий по М&А;
8) ретроспективная оценка эффективности сделки;
9) контроль реализации запланированных мероприятий. Корпоративное законодательство
предусматривает следующие схемы финансирования сделок слияний (поглощений):
• денежная форма;
• обмен акциями между участниками сделки;
• оплата ценными бумагами, выпущенными компанией-покупателем;
• покупка контрольного пакета акций компании-цели;
• обмен акций участников сделки на акции объединенной компании. Оценка эффективности
слияний (поглощений) (см. табл. 6.5) может
быть:
139
1) перспективной – используется при подготовке решения о проведении сделки М&А и базируется
на методах перспективного анализа;
2) ретроспективной – проводится после осуществления сделки М&А и базируется на методах
ретроспективного анализа.
Указанные в табл. 6.5 методы оценки эффективности сделок по слияниям (поглощениям) не
являются взаимоисключающими. Для повышения объективности и точности результата используют
различные их сочетания, наиболее подходящие к той или иной практической ситуации.
Характеристика рынка слияний и поглощений в Российской Федерации за 2008–2011 гг. дана в
табл. 6.6.
Таблица 6.6
Показатели рынка слияний и поглощений в Российской Федерации за 2008-2012 гг.

Показатель 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.

Сумма сделок М&А, млрд долл.


98,0 41,91 62,175 76,184 49,69
США

Число сделок, ед. 775 731 524 614 519

Среднее количество сделок за


н/д н/д 44 51 н/д
месяц

Средняя стоимость сделки, млн


116,0 н/д 116,9 124,1 н/д
долл. США
Итоги российского рынка слияний и поглощений в 2011 г., рассчитанные по методике
Информационного агентства А&М, оказываются весьма значительными и составляют сумму 76183,5
млн долл. США, что на 22,5% больше, чем в 2010 г.
 [1] См.: Владимирова И. Г. Слияния и поглощения // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. № 1.
 [2] См.: Владимирова И. Г. Слияния и поглощения.
 [3] См.: Там же.
 [4] См.: Там же.
 [5] Корпоративные финансы: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. С. 481.

Признаки, функции и типология кризисов


Практика показывает, что кризисы неодинаковы по своей сути, причинам и последствиям.
Необходимость в классификации кризисов связана с дифференциацией средств и способов
управления ими[1].
Систематизация кризисов по признакам представлена в табл. 1.1.
Таблица 1.1 Классификация кризисов

№ Признак Характеристика кризисов

140
Случайные – часто являются результатом ошибок в
управлении или природных явлений.
Закономерные (предсказуемые) – это кризисы, которые
возникают как этап развития; они могут прогнозироваться и
По причинам
1 вызываются объективными причинами накопления факторов
возникновения
возникновения кризисов (например, потребности в
реструктуризации, изменения структуры интересов под
воздействием научно-технического прогресса (НТП)).
Циклические – разновидность предсказуемых кризисов

Отдельные, или единичные.
Локальные, или групповые, – охватывают лишь часть или
ipyniiy явлений, процессов, субъектов
2 По ширине охвата
хозяйствования. Системные, которые поражают всю систему
в целом предприятие, корпорацию, отрасль, народно-
хозяйственный комплекс, экономику страны

По уровням Мега (мировой) – уровень мирового хозяйства.


3 экономического Макро – уровень национального хозяйства.
обобщения Мезо – уровень межотраслевых хозяйственных связей.

По уровням
Микро – уровень отдельной организации (предприятия) в
3 экономического
материальной сфере и сфере нематериального производства
обобщения

Легкие (протекают последовательно и безболезненно, их


можно предвидеть и ими легче управлять, чем глубокими
кризисами).
Глубокие, которые ведут к разрушению социально-
4 По силе воздействия
экономической системы; они протекают сложно и
неравномерно; подразделяются:
– на разрушительные;
– катастрофические

Краткосрочные.
По
5 Среднесрочные.
продолжительности
Долгосрочные

Внутренние.
Внешние.
Смешанные, вызванные внутренними и внешними
По источникам
6 источниками.
происхождения
Стихийные (развившиеся сами по себе).
Искусственные (сознательно созданные теми или иными
силами)

141
Преодолимые самостоятельно (с помощью внутренних
По возможности сил или своими силами).
7
преодоления Преодолимые с внешней помощью.
Непреодолимые

Явные (протекают заметно и легко


По формам обнаруживаются). Латентные (скрытые), которые
8
проявления протекают относительно незаметно и поэтому наиболее
опасны

Экономические (вызваны резкими противоречиями в


экономике страны или отдельной организации).
Социальные (возникают при развитии противоречий
различных социальных групп).
Политические – противоречия в политическом устройстве
(например, кризис власти, кризис противоречий в интересах
различных социальных групп, классов, управлении
По структуре обществом).
отношений в Психологические (связаны с психологическим состоянием
9 экономической системе человека и проявляются в виде стресса, приобретающего
(или по проблематике массовый характер, в возникновении чувства неуверенности,
развития) паники, страха за будущее, неуверенности в завтрашнем дне,
неудовлетворенности в правовой защите, неверии в закон);
проявляются как во всем обществе, так и в отдельном
коллективе или группе.
Технологические – это кризисы новых технологических
идей в условиях явно выраженной потребности в новых
технологиях (кризисы технологической несовместимости
изделий и процессов и кризисы отторжения новых техно-

логических решений). В обобщенном виде эти кризисы


могут проявляться как кризисы НТП – обострение
По структуре
противоречий между его тенденциями, возможностями и
отношений в
последствиями.
9 экономической системе
Организационные (возникают вследствие противоречий в
(или по проблематике
процессах обособления и интеграции, распределения
развития)
функций, проектирования организационной структуры,
объединения и разделения административных единиц)
Разные последствия кризиса определяются не только его характером, но и способом
антикризисного управления, которое может смягчать или обострять кризис. Последствия кризисов
систематизированы на рис. 1.2.

142
Рис. 1.2. Классификация последствий кризисов
Кризисы взаимодействуют и влияют друг на друга. Кризисы разной периодичности в одной
области, часто совпадая во времени, могут дополнять и усугублять друг друга, чем усиливают
негативные тенденции.
Кризисы в сложных сферах, развивающиеся одновременно, приобретают синергический эффект,
усугубляются в результате взаимодействия, но и ведут к комплексному обновлению
взаимосвязанных систем.
Кризисы бывают регулярные (циклические), которые поражают все сферы экономики и
отличаются глубиной и более длительной продолжительностью, и периодические, к которым
относятся промежуточные, частичные, отраслевые и структурные.
Промежуточный кризис не дает начала новому циклу, а прерывает на определенное время течение
фазы подъема или оживления; частичный охватывает не всю экономику, а отдельную сферу
общественного воспроизводства; отраслевой поражает одну из отраслей экономики; структурный
проявляется в диспропорциях между отраслями.
 [1] См.: Антикризисное управление: учебник / под ред. Э. М. Короткова. С. 19.

Антикризисное управление конфликтами


С социально-психологической точки зрения конфликт – это возникшее в сфере общения резкое
несоответствие между ожиданиями одних и конкретными действиями других субъектов,
столкновение взглядов, интересов и позиций в социальной и личной жизни.
Причины конфликтов в организации могут быть различными. Как правило, выделяют
следующие:
• распределение ресурсов (которые всегда являются ограниченными);

143
• неисполнение или некачественное исполнение отдельными подразделениями или сотрудниками
своих функций в условиях взаимозависимости их обязанностей и задач;
• расхождения в целях отдельных подразделений и организации в целом;
• различия в ценностях (например, сотрудники могут принимать во внимание только те аспекты
ситуации, которые представляют интерес для их подразделения (группы) и личных потребностей);
• различия в жизненном опыте и манерах поведения (как показывают исследования, различия в
жизненном опыте, ценностях, образовании, стаже, возрасте и социальных характеристиках
уменьшают степень взаимопонимания и сотрудничества между представителями различных
подразделений);
• плохие коммуникации (когда, например, руководство не может довести до сведения
подчиненных новые критерии качества их работы и работы подразделений, не способно точно
определить и обосновать должностные обязанности и функции всех сотрудников и подразделений, а
также предъявляет взаимоисключающие требования к работе).
Коммуникации в организационном контексте включают взаимодействие между людьми. Это
процесс обмена информацией и передача сведений между отдельными людьми или их
группами[1]. Организационная коммуникация – это процесс, с помощью которого руководители
развивают систему предоставления информации сотрудникам внутри организации и отдельным
индивидуумам и институтам за ее пределами[2]. Она служит необходимым инструментом в
координации деятельности подразделений организации, позволяет получать необходимую
информацию на всех уровнях управления.
Принято различать четыре основных функции коммуникативности в группе:
1) контроль поведения членов группы;
2) мотивация (коммуникации способны усиливать мотивацию сотрудников);
3) эмоциональное выражение, так как коммуникативность, которая осуществляется в группе,
позволяет членам группы выражать свое отношение к происходящему;
4) передача информации, необходимой для принятия решений индивидуумами и группами внутри
компании и за ее пределами.
Хорошо налаженные коммуникации содействуют обеспечению организационной эффективности.
Считается, что если организация эффективна в области коммуникаций, она эффективна и во всех
других видах деятельности.
Выделяют четыре основных вида конфликтов в организации:
1) внутриличностный конфликт, одной из самых распространенных форм которого является
ролевой конфликт; его причинами могут быть:
– предъявление противоречивых требований к результатам работы работников организации;
– несогласованность производственных требований с личными потребностями или ценностями
работников;
144
– перегрузка или недогрузка работников организации;
2) межличностный конфликт, который, возможно, является самым распространенным и
возникает чаще всего из-за борьбы руководителей подразделений за ограниченные ресурсы, капитал
или рабочую силу, время использования оборудования или одобрение проектов; он может
проявляться и как столкновение личностей;
3) конфликт между индивидуумом и группой, причины которого кроются в несоблюдении
индивидуумом норм поведения и правил, выработанных неформальной группой; если ожидания
группы находятся в противоречии с ожиданиями отдельной личности, может возникнуть конфликт.
Аналогичный конфликт может возникнуть на почве должностных обязанностей руководителя между
необходимостью обеспечивать соответствующую производительность и соблюдать правила и
процедуры организации;
4) межгрупповой конфликт, который может возникать между формальными и неформальными
группами организации.
Группы, как и индивидуумы, стремятся обеспечить свою защиту, поддержать свои позиции и
усилить их. Однако конфликт почти всегда неизбежен между индивидуумом и малой группой,
индивидуумом и большой организацией, малыми группами и большими организациями [3].
Поведенческие проявления отношений между группами находятся в диапазоне "сотрудничество –
соперничество – конфликт". Группы сотрудничают для достижения общих целей, но в то же время
часто конкурируют за ограниченные ресурсы и выгоды, которые распределяются между ними.
Иногда группы, конкурируя между собой, объединяются с другими группами для обмена
информацией и достижения каких-то взаимовыгодных целей. Конкуренция может стимулировать
работников к увеличению объема и улучшению результатов работы, но в то же время в
определенной обстановке ее воздействие может быть разрушительным.
Некоторые из конфликтов, которые возникают между группами, могут порождаться самим
характером их целей или задач.
Пример
Первостепенная цель производства состоит в снижении себестоимости, что обусловливает
необходимость стандартизации деталей и изделий и удлинение производственных линий. В то же
время главной целью торговли является удовлетворение спроса покупателей на продукцию
предприятия, что может потребовать разнообразия производственных линий и выпуска
специализированных видов товаров, которые отвечают предпочтениям потребителей.
Некоторые межгрупповые конфликты являются результатом конкуренции групп за ресурсы,
формальную и личную власть, влияние, статус, вознаграждение, наиболее выгодные
производственные задания и др.[4]
Управление конфликтами является важной составной частью процесса регулирования
социально-производственных отношений в организации.
145
В управлении конфликтами можно отметить два основных направления: предотвращение
конфликтов и их преодоление.
Предотвращение, или предупреждение, конфликтов заключается в сведении к минимальному
уровню условий и факторов производства и трудовых отношений, которые могли бы послужить
причиной возникновения конфликтов. Это направление включает:
1) проведение профилактических и организационных мероприятий, имеющих своей целью
улучшение условий труда;
2) создание оптимальной управленческой структуры;
3) разработку системы стимулирования и поощрения персонала и т.д.
Преодоление конфликтных ситуаций заключается в выяснении причин конфликта и их
последующего устранения, для чего необходим анализ сложившейся ситуации. Анализ, как и любой
процесс, состоит из нескольких этапов:
1) определения предмета конфликта и его сторон (участников);
2) выделения основного вопроса или проблемы;
3) определения причин возникновения противостояния;
4) выбора альтернативы по устранению проблемы.
Существуют различные методы преодоления конфликтной ситуации:
1) административные, которые представляют собой достаточно жесткие меры, основывающиеся
на непосредственном вмешательстве в ход конфликта (например, судебное разбирательство);
2) организационные, используемые для проведения изменений в структуре предприятия, к
которым относятся:
– четкая формулировка и распределение задач между работниками;
– установление должностных полномочий и рассмотрение промежуточных структур;
– установление общих целей и задач, единой программы деятельности предприятия в целом и его
работников в отдельности;
3) межличностного управления.
Выделяют следующие методы межличностного управления:
1) сглаживание ситуации. В подобной ситуации руководитель не пытается детально разобраться
в ситуации, для него главное – наладить отношения в коллективе. Его действия носят обыденный
характер, словно проблема отсутствует. Но в большинстве случаев этот метод не приносит
положительных результатов, так как причины возникновения конфликта не устраняются, и он может
на время затихнуть или перейти из явной формы в скрытую, что еще опаснее. Такой метод следует
использовать только в том случае, если возникшие разногласия незначительны;
2) уход от проблемы. В данной ситуации руководитель не вмешивается в конфликт, что еще
больше накаляет обстановку, так как стороны чувствуют, что их игнорируют. Обычно стороны не
могут добиться своих целей в этом конфликте, если только не переводят сто на другой уровень.
146
Однако в некоторых ситуациях руководителю действительно лучше не вмешиваться во
взаимоотношения работников, если они не носят острого характера и не мешают осуществлению
деятельности;
3) противостояние – обычно используются жесткие меры и властные полномочия, которые
позволяют достичь цели. Не всегда действия оппонентов честны и справедливы. Этот метод носит
агрессивный характер и в конечном счете всегда приводит к ущемлению интересов одной из сторон.
Однако подавленная сторона вряд ли будет долгое время находиться в подобном положении,
следовательно, конфликты будут вспыхивать постоянно, причем с нарастающей силой;
4) компромисс – это метод, при котором во внимание принимается мнение каждой из сторон, что
позволяет разрешить конфликт в достаточно быстрые сроки. Однако в этом случае существует
другая проблема – качество решения, потому что, как правило, отсутствует детальное рассмотрение
всей ситуации и возможных альтернатив разрешения ситуации;
5) сотрудничество – по мнению большинства исследователей, оно является наиболее
предпочтительным, так как происходит обсуждение позиции каждой из сторон, выявление различий
и схожих моментов и принятие оптимального решения.
Помимо вышеперечисленных методов, существует четыре структурных метода разрешения
конфликтов и целый ряд способов управления конфликтами:
1) действия по разъяснительной работе с целью эффективного влияния на ситуацию; в их
состав обязательно должны входить следующие элементы: желаемый результат, объекты и субъекты
информационной системы и ее распространения, система полномочий и ответственности, а также
четко определенные политика, процедуры и правила;
2) координирующие действия, которые чаще всего представляют собой совокупность команд;
3) разработка системы поощрений (вознаграждений), которые можно использовать как метод
управления конфликтной ситуацией.
Выбор конкретных методов управления конфликтами на практике зависит от конкретной
ситуации.
 [1] Мильнер Б. З. Теория организации: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2002. С. 143.

 [2] Там же.

 [3] Мильнер Б. З. Теория организации. С. 157.

 [4] Там же. С. 159.

Признаки, функции и типология кризисов


Практика показывает, что кризисы неодинаковы по своей сути, причинам и последствиям.
Необходимость в классификации кризисов связана с дифференциацией средств и способов
управления ими[1].
Систематизация кризисов по признакам представлена в табл. 1.1.
147
Таблица 1.1
Классификация кризисов

№ Признак Характеристика кризисов

Случайные – часто являются результатом ошибок в управлении


или природных явлений.
Закономерные (предсказуемые) – это кризисы, которые
возникают как этап развития; они могут прогнозироваться и
По причинам
1 вызываются объективными причинами накопления факторов
возникновения
возникновения кризисов (например, потребности в
реструктуризации, изменения структуры интересов под
воздействием научно-технического прогресса (НТП)).
Циклические – разновидность предсказуемых кризисов

Отдельные, или единичные.
Локальные, или групповые, – охватывают лишь часть или ipyniiy
явлений, процессов, субъектов
2 По ширине охвата
хозяйствования. Системные, которые поражают всю систему в
целом предприятие, корпорацию, отрасль, народно-хозяйственный
комплекс, экономику страны

По уровням Мега (мировой) – уровень мирового хозяйства.


3 экономического Макро – уровень национального хозяйства.
обобщения Мезо – уровень межотраслевых хозяйственных связей.

По уровням
Микро – уровень отдельной организации (предприятия) в
3 экономического
материальной сфере и сфере нематериального производства
обобщения

Легкие (протекают последовательно и безболезненно, их можно


предвидеть и ими легче управлять, чем глубокими кризисами).
Глубокие, которые ведут к разрушению социально-экономической
4 По силе воздействия
системы; они протекают сложно и неравномерно; подразделяются:
– на разрушительные;
– катастрофические

Краткосрочные.
5 По продолжительности Среднесрочные.
Долгосрочные

Внутренние.
Внешние.
По источникам
6 Смешанные, вызванные внутренними и внешними источниками.
происхождения
Стихийные (развившиеся сами по себе).
Искусственные (сознательно созданные теми или иными силами)

7 По возможности Преодолимые самостоятельно (с помощью внутренних сил или


преодоления своими силами).
Преодолимые с внешней помощью.

148
Непреодолимые

Явные (протекают заметно и легко


8 По формам проявления обнаруживаются). Латентные (скрытые), которые протекают
относительно незаметно и поэтому наиболее опасны

Экономические (вызваны резкими противоречиями в экономике


страны или отдельной организации).
Социальные (возникают при развитии противоречий различных
социальных групп).
Политические – противоречия в политическом устройстве
(например, кризис власти, кризис противоречий в интересах
По структуре различных социальных групп, классов, управлении обществом).
отношений в Психологические (связаны с психологическим состоянием
9 экономической системе человека и проявляются в виде стресса, приобретающего массовый
(или по проблематике характер, в возникновении чувства неуверенности, паники, страха за
развития) будущее, неуверенности в завтрашнем дне, неудовлетворенности в
правовой защите, неверии в закон); проявляются как во всем
обществе, так и в отдельном коллективе или группе.
Технологические – это кризисы новых технологических идей в
условиях явно выраженной потребности в новых технологиях
(кризисы технологической несовместимости изделий и процессов и
кризисы отторжения новых техно-

логических решений). В обобщенном виде эти кризисы могут


По структуре проявляться как кризисы НТП – обострение противоречий между его
отношений в тенденциями, возможностями и последствиями.
9 экономической системе Организационные (возникают вследствие противоречий в
(или по проблематике процессах обособления и интеграции, распределения функций,
развития) проектирования организационной структуры, объединения и
разделения административных единиц)
Разные последствия кризиса определяются не только его характером, но и способом
антикризисного управления, которое может смягчать или обострять кризис. Последствия кризисов
систематизированы на рис. 1.2.

149
Рис. 1.2. Классификация последствий кризисов
Кризисы взаимодействуют и влияют друг на друга. Кризисы разной периодичности в одной
области, часто совпадая во времени, могут дополнять и усугублять друг друга, чем усиливают
негативные тенденции.
Кризисы в сложных сферах, развивающиеся одновременно, приобретают синергический эффект,
усугубляются в результате взаимодействия, но и ведут к комплексному обновлению
взаимосвязанных систем.
Кризисы бывают регулярные (циклические), которые поражают все сферы экономики и
отличаются глубиной и более длительной продолжительностью, и периодические, к которым
относятся промежуточные, частичные, отраслевые и структурные.
Промежуточный кризис не дает начала новому циклу, а прерывает на определенное время течение
фазы подъема или оживления; частичный охватывает не всю экономику, а отдельную сферу
общественного воспроизводства; отраслевой поражает одну из отраслей экономики; структурный
проявляется в диспропорциях между отраслями.
[1] См.: Антикризисное управление: учебник / под ред. Э. М. Короткова. С. 19.

150
Словарь терминов
Адекватность капитала – способность и достаточность капитала поглощать непредвиденные
убытки вследствие проведения рисковых операций.
Акционерное общество – коммерческая организация, уставный капитал которой разделен па
определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества
(акционеров) по отношению к обществу.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение
части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным
обществом и часть имущества, остающегося после ликвидации акционерного общества (ч. 2 ст. 2
Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ΦЗ "О рынке ценных бумаг").
Амортизация – отчисления на основе установленных законодательством методов, отражающих
перенос части стоимости амортизируемого имущества, используемого при производстве товаров и
услуг, на стоимость вновь созданной продукции (услуги).
Амортизационный фонд – это фонд денежных средств, создаваемый на предприятии за счет
амортизационных отчислений, включаемых в себестоимость продукции.
Андеррайтинг – это подписка на первичное размещение акций какой- либо компании другой
организацией, которая собирается заниматься этим размещением.
Аннуитеты – серия равновеликих платежей, получаемых или выплачиваемых через равные
периоды времени в течение определенного срока. Различают обычный аннуитет, при котором
выплаты производятся в конце каждого периода времени, и авансовый – платежи по которому
осуществляются в начале каждого периода времени.
151
Арбитражный управляющий – это гражданин Российской Федерации, утверждаемый
арбитражным судом для проведения процедур банкротства и осуществления иных полномочий и
являющийся членом одной из саморегулируемых организаций арбитражных управляющих.
Аудиторский контроль – деятельность, осуществляемая аудиторскими организациями либо
аудиторами по независимой проверке бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской)
отчетности организаций и индивидуальных предпринимателей.
Баланс финансовых ресурсов – прогноз формирования и использования финансовых ресурсов
органов государственной власти и местного самоуправления, субъектов хозяйствования в рамках
конкретной административно-территориальной единицы страны, региона, муниципального
образования.
Банкротство (несостоятельность) организации – признанная арбитражным судом неспособность
организации-должника (за исключением казенных предприятий, учреждений, политических партий и
религиозных организаций) в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным
обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Бизнес (от англ. business (corporate) valuation) – конкретная деятельность, направленная на
получение дохода и организованная в рамках определенной структуры.
Бизнес-план – описание практических действий по осуществлению инвестиций (абз. 5 ст. 1
Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-Φ3 "Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений").
Бухгалтерская (финансовая) отчетность – информация о финансовом положении
экономического субъекта на отчетную дату, финансовом результате его деятельности и движении
денежных средств за отчетный период, систематизированная в соответствии с требованиями,
установленными финансовым законодательством (ст. 3 Федерального закона от 6 декабря 2011 г. №
402-ФЗ "О бухгалтерском учете").
Бухгалтерский учет – формирование документированной систематизированной информации об
объектах в соответствии с требованиями финансового законодательства и составление на ее основе
бухгалтерской (финансовой) отчетности (п. 2 ст. 1 Федерального закона от 6 декабря 2011 г. № 402-
ФЗ "О бухгалтерском учете").
Бюджет – совокупность денежных отношений, возникающих между органами государственной
власти и местного самоуправления, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами – с
другой, по поводу перераспределения валового внутреннего продукта, доходов от
внешнеэкономической деятельности и части национального богатства с целью образования фондов
денежных средств, формируемых органами государственной власти и местного самоуправления и
используемых ими на удовлетворение общественных потребностей в рамках возложенных на данные
органы функций и задач.

152
Бюджет муниципального образования (местный бюджет) – форма образования и расходования
денежных средств в расчете на финансовый год, предназначенных для исполнения расходных
обязательств соответствующего муниципального образования.
Бюджет субъекта Российской Федерации (региональный бюджет) – форма образования и
расходования денежных средств в расчете на финансовый год, предназначенных для исполнения
расходных обязательств соответствующего субъекта Российской Федерации.
Бюджетирование – процедура составления финансовых планов.
Бюджетирование, ориентированное на результат (БОР), – предполагает распределение
бюджетных средств между бюджетополучателями и реализуемыми ими бюджетными программами с
учетом или в прямой зависимости от достижения конкретных результатов предоставления услуг в
соответствии со среднесрочными приоритетами социально-экономической политики и в пределах
прогнозируемых на долгосрочную перспективу объемов бюджетных ресурсов.
Бюджетная инициатива – право законодательных органов и других субъектов права
законодательной инициативы вносить изменения в проект бюджета, а также предлагать проекты
законов, касающихся бюджетной сферы.
Бюджетная классификация – законодательно устанавливаемая по однородным признакам
группировка доходов и расходов бюджета, а также источников финансирования его дефицита,
используемая для составления и исполнения бюджетов и обеспечивающая сопоставимость
показателей бюджетов всех уровней.
Бюджетная политика – составная часть финансовой политики государства, определяющая
условия и принципы организации финансовых отношений при формировании доходов бюджетов, в
ходе осуществления бюджетных расходов, при организации межбюджетных отношений.
Бюджетная роспись главных распорядителей бюджетных средств – документ, в котором па
основе показателей утвержденного бюджета производится распределение бюджетных ассигнований
по распорядителям и получателям бюджетных средств в соответствии с показателями бюджетной
классификации.
Бюджетная система государства – совокупность бюджетов государственно-территориальных и
административно-территориальных образований, находящихся в определенной взаимосвязи друг с
другом на основе принципов, установленных законодательством.
Бюджетная система Российской Федерации – основанная на экономических отношениях и
государственном устройстве РФ, регулируемая нормами права совокупность федерального бюджета,
бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов государственных внебюджетных фондов.
Бюджетное законодательство – совокупность законодательных и других нормативных правовых
актов, принятых на федеральном, региональном и муниципальном уровнях, которыми регулируются
бюджетные правоотношения.

153
Бюджетное планирование – совокупность процессов, связанных с формированием бюджетных
фондов, включающая составление, рассмотрение и утверждение бюджетов, а также вопросы теории
и методологии их осуществления.
Бюджетное право – совокупность юридических норм, определяющих основы бюджетного
устройства страны и бюджетного процесса на всех уровнях бюджетной системы.
Бюджетное устройство – организационно-правовое построение бюджетной системы,
позволяющее выделить в ее составе структурные подразделения (виды бюджетов, звенья) и
определить формы взаимосвязей между ними.
Бюджетное учреждение – организация, созданная органами государственной власти РФ, органами
государственной власти субъектов РФ, органами местного самоуправления для осуществления
управленческих, социально-культурных, научно-технических или иных функций некоммерческого
характера, деятельность которой финансируется из соответствующего бюджета или бюджета
государственного внебюджетного фонда на основе сметы доходов и расходов.
Бюджетные ассигнования – бюджетные средства, предусмотренные сводной бюджетной
росписью распорядителю или получателю бюджетных средств.
Бюджетные компенсации – суммы, утверждаемые и передаваемые из бюджета одного уровня в
бюджет другого уровня для возмещения выпадающих доходов и покрытия дополнительных
расходов, вызванных решениями органов власти другого уровня.
Бюджетные полномочия органов государственной власти (органов местного
самоуправления) – установленные законодательством Российской Федерации права и обязанности
органов государственной власти (органов местного самоуправления) по регулированию бюджетных
правоотношений, организации и осуществлению бюджетного процесса.
Бюджетные резервы – обособленная часть денежных средств в бюджетах всех уровней,
предназначенных для обеспечения бесперебойного финансирования как предусмотренных ранее, так
н непредвиденных расходов, возникших внезапно и имеющих чрезвычайный или случайный
характер.
Бюджетный кредит – форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает
предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной
основах.
Бюджетный механизм – совокупность методов мобилизации доходов, форм предоставления
бюджетных средств и межбюджетного распределения и перераспределения средств.
Бюджетный период – срок, в течение которого действует утвержденный бюджет. В Российской
Федерации бюджетный период составляет 12 мес. и длится с 1 января по 31 декабря.
Бюджетный процесс – регламентируемая нормами права деятельность органов государственной
власти, местного самоуправления, других участников бюджетного процесса но составлению и

154
рассмотрению проектов бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов, а также по
контролю за их исполнением.
Бюджетный федерализм – форма организации бюджетных отношений, позволяющая органично
сочетать фискальные интересы Российской Федерации, субъектов Федерации и муниципальных
образований в условиях реальной самостоятельности всех бюджетов, входящих в бюджетную
систему.
Бюджетный фонд – обособленная часть стоимости валового внутреннего продукта, доходов от
внешнеэкономической деятельности и части национального богатства, концентрируемая в
распоряжении соответствующего органа государственной власти и органа местного самоуправления
и используемая для выполнения функций и задач, отнесенных к его компетенции.
Валютный риск – вероятность изменения обменных курсов валют (снижение риска –
приобретение форвардных контрактов на валюту).
Вид бюджета – форма образования и расходования бюджетных ресурсов определенного органа
государственной власти или органа местного самоуправления.
Вмененный доход – потенциально возможный доход налогоплательщика единого налога на
вмененный доход, рассчитываемый с учетом совокупности факторов, непосредственно влияющих на
получение указанного дохода, и используемый для расчета величины данного налога по
установленной ставке.
Внебюджетные фонды – обособленная от бюджетных часть финансовых ресурсов, находящихся в
распоряжении органов государственной власти и местного самоуправления, имеющих
самостоятельные источники формирования и использующихся в соответствии с целевым
назначением.
Внутрихозяйственный контроль – контроль, осуществляемый подразделениями и отдельными
специалистами субъектов хозяйствования, выполняющими контрольные функции.
Государственные (муниципальные) гарантии – способ обеспечения гражданско-правовых
обязательств, в силу которого Российская Федерация, субъект Федерации или муниципальное
образование как гарант дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому
дастся государственная или муниципальная гарантия, обязательства перед третьими лицами
полностью или частично.
Государственные доходы – денежные средства, зачисляемые в соответствии с действующим
законодательством в бюджеты органов государственной власти разных уровней и государственные
внебюджетные фонды.
Государственные и муниципальные финансы – денежные отношения, возникающие у органов
государственной власти и местного самоуправления в связи с формированием и использованием
денежных средств на удовлетворение социальных потребностей граждан, регулирование экономики,

155
финансирование национальной обороны и правоохранительной деятельности, управления и других
расходов государства и муниципальных образований.
Государственные расходы – денежные средства, направляемые органами государственной власти
из бюджетов соответствующих уровней, государственных внебюджетных фондов на финансовое
обеспечение возложенных на них задач и функций.
Денежный поток – сумма чистого дохода, амортизационных отчислений и прочих периодических
поступлений или выплат, увеличивающих или уменьшающих денежные средства предприятия.
Дивиденд – 1) часть прибыли кооператива, выплачиваемая по дополнительным паям членов и
паевым взносам ассоциированных членов кооператива в размере, установленном законом и уставом
кооператива (абз. 15 ст. 1 Федерального закона от 8 декабря 1995 г. № 193-Φ3 "О
сельскохозяйственной кооперации"); 2) любой доход, полученный акционером (участником) от
организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде
процентов по привилегированным акциям) (п. 1 ст. 43 НК РФ).
Доход на собственный капитал – внутренняя ставка дохода на первоначальный собственный
капитал, определяемая поступлениями денежных средств и выручкой от перепродажи.
Зависимое акционерное общество – общество признается зависимым, если другое
(преобладающее) общество имеет более 20% голосующих акций первого общества (и. 4 ст. 6
Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах").
Зависимое общество – общество признается зависимым, если другое (преобладающее,
участвующее) хозяйственное общество имеет более 20% уставного капитала первого общества (ч. 1
и. 4 ст. 6 Федерального закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной
ответственностью").
Зависимое хозяйственное общество – хозяйственное общество признается зависимым, если
другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного
общества или более 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью (ч. 1 ст. 106
ГК РФ).
Затраты – это денежное выражение (стоимостная оценка) общей стоимости ресурсов,
используемых с какой либо целью.
Износ (в оценке) – любая потеря полезности объекта, которая приводит к снижению его рыночной
стоимости, и в результате рыночная стоимость объекта становится меньше его стоимости замещения
(воспроизводства).
Имущество – виды объектов гражданских прав (за исключением имущественных прав),
относящихся к имуществу в соответствии с ГК РФ (п. 2 ст. 38 ГК РФ).
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные
права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и
(или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта
156
(ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-Φ3 "Об инвестиционной деятельности в
Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений").
Инвестиционный налоговый кредит – представляет собой такое изменение срока уплаты налога,
при котором организации предоставляется возможность в течение определенного срока и в
определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой
суммы кредита и начисленных процентов. Он может быть предоставлен по налогу на прибыль
организации, а также по региональным и местным налогам.
Инфляционный риск – риск снижения покупательной способности денежной единицы,
обусловленный непрогнозируемым ростом цеи.
Капитал организации – представляет собой накопленный запас экономических благ в форме
денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемый в экономический процесс как
инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода.
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе
затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение
действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-
изыскательские работы и другие затраты (ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ
"Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных
вложений").
Капитализация – 1) процесс получения прибыли или дохода на вложенные ранее капиталы; 2)
рыночная стоимость акций и компаний; 3) метод пересчета величины дохода или прибыли от
оцениваемого объекта в величину его рыночной стоимости.
Конкурсное производство – процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному
банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов (ст. 2 Федерального закона
от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)").
Конкурсные кредиторы – это кредиторы по денежным обязательствам, за исключением
уполномоченных органов, граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение
вреда жизни и здоровью, морального вреда, имеет обязательство по выплате вознаграждения авторам
результатов интеллектуальной деятельности, а также учредителей (участников) должника по
обязательствам, вытекающим из такого участия.
Контроль через владение акциями – степень контроля, получаемая владельцем пакета акций, от
которой зависит возможность осуществлять управление предприятием и определять направления его
развития.
Контрольный пакет акций – количество акций компании, которое обеспечивает их владельцу
право осуществлять контроль над деятельностью акционерного общества (считается, что
контрольный пакет включает 50% акций плюс одна акция, дающих право голоса). Безусловным
правом обладает владелец 75%-ного пакета голосующих акций (квалифицированного большинства
157
голосов), но зачастую владелец меньшего пакета (25% акций плюс одна акция) может оказывать
решающее влияние.
Кредиторы – это лица, имеющие по отношению к должнику права требования по денежным и
иным обязательствам, уплате обязательных платежей, выплате выходных пособий и оплате труда
лиц, работающих по трудовому договору.
Налоговый риск – это риск, обусловленный изменением налогообложения.
Налогооблагаемая стоимость – стоимость, рассчитанная на основе нормативных документов по
налогообложению собственности.
Национальный доход – часть стоимости совокупного общественного продукта, остающаяся после
возмещения потребленных в производстве средств.
Норма возмещения капитала – процентная ставка, по которой капитал, инвестированный в
актив, подверженный износу, возмещается из дохода, получаемого от использования этого актива.
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение
процентного дохода и номинальной стоимости облигации в конце срока обращения.
Оборотные активы – это активы, которые могут быть трансформированы в денежные средства в
течение одного года.
Оборотные средства предприятия – это денежные средства, авансированные в оборотные
активы, которые непрерывно оборачиваются в течение одного года или одного производственного
цикла. Они обслуживают бесперебойный процесс производства и реализации продукции и
одновременно находятся на всех стадиях данного процесса в денежной, производственной и
товарной форме.
Оборотный капитал – выражает совокупность имущественных ценностей, которые обслуживают
текущую операционную деятельность предприятия и полностью потребляются в течение одного
производственного цикла.
Общество с ограниченной ответственностью – общество, учрежденное одним или несколькими
лицами, уставный капитал которого разделен на доли в размерах, определенных учредительными
документами.
Обычай делового оборота – сложившееся и широко применяемое в какой-либо области
предпринимательской деятельности правило поведения, не предусмотренное законодательством,
независимо от того, зафиксировано ли оно в каком-либо документе (п. 1 ст. 5 ГК РФ).
Опцион – это производная ценная бумага, которая предоставляет право купить или продать актив
в определенном количестве в течение определенного времени по оговоренной цене.
Организация – это юридическое лицо, которое имеет в собственности, хозяйственном ведении
или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим
имуществом, имеет самостоятельный баланс или смету. Организации подразделяются на
коммерческие и некоммерческие, которые могут объединяться в ассоциации или союзы.
158
Основные средства – это средства труда (или материально-вещественные ценности),
действующие в неизменной натуральной форме в течение всего срока жизни и утрачивающие свою
стоимость по частям.
Остаточная стоимость – определяется как балансовая стоимость активов за минусом
начисленного износа.
Передача риска – это способ передачи риска на основе договора от одной стороны другой
(например, страхование, договор факторинга; банковская гарантия и др.).
Предприятие – это самостоятельный хозяйственный субъект, созданный предпринимателем или
объединением предпринимателей для производства продукции, выполнения работ и оказания услуг в
целях удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.
Премия за контроль – денежное выражение преимущества, обусловленного владением
контрольным пакетом акций.
Производственный риск – риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса.
Процедура банкротства – это совокупность мер в отношении должника, направленных на
восстановление его платежеспособности или ликвидацию.
Процентный риск – это риск потерь, связанный с изменением процентных ставок.
Расходы – это часть затрат, понесенных предприятием на изготовление продукции, реализованной
в данном учетном периоде. Момент перехода затрат в состояние расходов определяется моментом
отгрузки продукции.
Регулирующий орган – федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий контроль
за деятельностью саморегулируемых организаций арбитражных управляющих. В соответствии с
постановлением Правительства РФ от 3 февраля 2005 г. № 52 "О регулирующем органе,
осуществляющем контроль за деятельностью саморегулируемых организаций арбитражных
управляющих" в качестве регулирующего органа определена Федеральная регистрационная служба.
Риск – это вероятность наступления неблагоприятной ситуации в ходе реализации планов и
осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Рыночная стоимость – это наиболее вероятная цена при осуществлении сделки между типичным
продавцом и типичным покупателем с учетом конкретной ситуации на рынке на конкретную дату.
Рыночная цена – денежная сумму, фактически выплаченная в сделке.
Саморегулирование – самостоятельная и инициативная деятельность, которая осуществляется
субъектами предпринимательской или профессиональной деятельности и содержанием которой
является разработка и установление стандартов и правил указанной деятельности, а также контроль
за соблюдением требований указанных стандартов и правил (ст. 2 Федерального закона от 1 декабря
2007 г. № 315 "О саморегулируемых организациях").
Саморегулируемая организация арбитражных управляющих (СРО арбитражных
управляющих) – это некоммерческая организация, которая основала на членстве, создана
159
гражданами Российскй Федерации, сведения о которой включены в единый государственный реестр
саморегулируемых организаций арбитражных управляющих и целями деятельности которой
являются регулирование и обеспечение деятельности арбитражных управляющих.
Саморегулируемые организации – некоммерческие организации, созданные в целях
саморегулирования, основанные на членстве, объединяющие субъектов предпринимательской
деятельности, исходя из единства отрасли производства товаров (работ, услуг) или рынка
произведенных товаров (работ, услуг) либо объединяющие субъектов профессиональной
деятельности определенного вида (ст. 3 Федерального закона от 1 декабря 2007 г. № 315 "О
саморегулируемых организациях").
Сделки – действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или
прекращение гражданских прав и обязанностей (ст. 153 ГК РФ).
Себестоимость продукции (работ, услуг) – это выраженные в денежной форме затраты всех
видов ресурсов, используемых непосредственно в процессе изготовления и реализации продукции и
выполнения работ, а также для сохранения и улучшения условий производства и его
совершенствования за определенный период времени.
Сервитут – право ограниченного пользования чужим объектом недвижимого имущества,
например, для прохода, прокладки и эксплуатации необходимых коммуникаций и иных нужд,
которые не могут быть обеспечены без установления сервитута (абз. 5 ст. 1 Федерального закона от
21 июля 1997 г. № 122-ФЗ "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок
с ним").
Совокупный общественный продукт (СОП) – стоимость материальных благ, созданных в
обществе за определенный период времени (чаще – год).
Стоимость воспроизводства – это стоимость точной копии объекта имущества, приобретаемой
или воспроизводимой в настоящее время по ныне действующим ценам.
Стоимость действующего предприятия – это стоимость всего имущественного комплекса
функционирующего предприятия (включая нематериальные активы) как единого целого.
Стоимость капитала – это процентное отношение общей суммы средств, которую необходимо
уплатить за использование определенного объема капитала к объему этого капитала.
Страновой риск – это риск, который связан с социально-экономической и политической
обстановкой в отдельной стране.
Трансакционный риск – это операционный риск, связанный с конкретной операцией.
Уполномоченные органы – федеральные органы исполнительной власти, органы исполнительной
власти субъектов Российской Федерации, а также органы местного самоуправления,
уполномоченные представлять в деле о банкротстве и процедурах банкротства требования по
денежным обязательствам соответственно Российской Федерации, субъектов Федерации и
муниципальных образований.
160
Уставный капитал – это капитал, определяющий минимальный размер имущества предприятия,
гарантирующего интересы его кредиторов.
Финансовое планирование – это вид управленческой деятельности, направленной па разработку
системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития
организации необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности ее финансово-
хозяйственной деятельности.
Финансовый инструмент – это любой контракт, по которому происходит одновременное
увеличение финансовых активов одной организации и финансовых обязательств долгового или
долевого характера другой организации (Международный стандарт финансовой отчетности – МСФО
32).
Финансовый менеджмент – это специфическая область управленческой деятельности, связанная
с целенаправленной организацией денежных потоков предприятия, формированием капитала,
денежных доходов и фондов, необходимых для достижения стратегических целей развития
предприятия.
Финансовый метод – это способ воздействия финансовых рычагов на финансовые отношения.
Финансовый механизм предприятия – это совокупность финансовых методов, финансовых
рычагов и форм организации финансовых отношений, посредством которых осуществляется
образование, распределение и использование финансовых ресурсов предприятия и достигается
воздействие на социально-экономическое развитие.
Финансовый план – это обобщающий плановый документ, отражающий поступление и
расходование денежных средств на текущий (до одного года) и долгосрочный (свыше одного года)
периоды.
Фьючерсный контракт – это производный финансовый инструмент – договор купли-продажи
базового актива в определенный срок, заключаемый на бирже по цене, действующей в момент
заключения договора.
Хеджирование – это метод, который позволяет нейтрализовать риски по операциям с ценными
бумагами, валютой, реальными активами за счет создания фондов и резервов.
Цена – денежная форма выражения стоимости объекта в конкретных условиях спроса и
предложения на него.
Экономические услуги – услуги, которыми обмениваются экономические единицы в процессе
своего функционирования. В системе национальных счетов делятся на материальные (услуги по
обслуживанию производственной деятельности – торговля, транспорт, складское хозяйство,
менеджмент, маркетинг, консалтинг, инжиниринг и т.д.) и нематериальные (управление, оборона,
финансы, образование, здравоохранение и т.д.).

161