Вы находитесь на странице: 1из 16

ЗАДАЧИ К ГИА

(Математическое обеспечение финансовых решений)

Задача 1
Определите доходность в виде процентной ставки за предоставление
потребительского кредита на следующих условиях: 35% стоимости покупок оплачивается
сразу, а через год вносится оставшаяся часть стоимости покупок и 20% от стоимости
покупок в качестве платы за кредит.

Решение:
Кредит выдается на 65% от стоимости покупки, а проценты составят 20% от
стоимости покупки. Таким образом цена кредита составит 20%/65%*100%=30,77%

Задача 2
Товар ценой в 5,4 тыс. евро продается в кредит на 3 года под процентную ставку
15% годовых с полугодовыми погасительными платежами, причем начисляются простые
проценты. Составьте план погашения кредита с учетом, что долг с течением времени
уменьшается и процентные платежи за пользование потребительским кредитом
рассчитываются каждый раз на оставшуюся часть долга. Сам же основной долг
выплачивается равными суммами.

Решение:
5400/6=900 евро. - сумма полугодового погашения основной суммы долга
кредита
5400*0,5*0,15=405евро сумма процентов за пользование кредитом
405+900=1305евро - сумма 1 платежа
5400-900=4500*0,5*0,15=337,5евро сумма процентов за пользование кредитом
337,5+900=1237,5 евро сумма 2 платежа
4500-900=3600*0,5*0,15=270 евро сумма процентов за пользование кредитом
270+900=1170 евро сумма 3 платежа
3600-900=2700*0,5*0,15=202,5 евро сумма процентов за пользование кредитом
202,5+900=1102,5 евро сумма 4 платежа
2700-900=1800*0,5*0,15=135 евро сумма процентов за пользование кредитом
135+900=1035 евро сумма 5 платежа
1800-900=900*0,5*0,15=67,5 евро сумма процентов за пользование кредитом
67,5+900=967,5 евро сумма 6 платежа

Задача 3
За предоставленный на год кредит предусмотрены следующие процентные ставки: за
первый квартал — 3% ежемесячно; за второй квартал — 3,5% ежемесячно; за третий и
четвертый квартал — 2,5% ежемесячно. Определите множитель наращения за год, если в
течение года начисляются простые проценты. Какой одной простой годовой процентной
ставкой можно заменить данные ставки?

Множитель наращения рассчитывается по формуле


m
kn = 1 + ∑ i t n t = 1 + 0,03*3+0,035*3+0,025*3+0,025*3= 1.345
t =1

Рассчитаем процентную ставку


in = kn – 1
i = 34,5 %
Следовательно, можно заменить вышеуказанные ставки на процентную ставку 34,5%

Задача 4
Туристическая фирма приобрела микроавтобус за 420 тыс. руб. Полагая, что срок службы
микроавтобуса 6 лет, составьте таблицу уменьшения его стоимости по годам. Рассмотрите
два случая: а) уменьшение стоимости микроавтобуса происходит равномерно; б)
уменьшение стоимости микроавтобуса происходит в соответствии с «правилом 78».
Решение:
а) А=С*k/100, где С-первоначальная стоимость, k=100/n (n-срок службы)-норма
уменьшения стоимости.
100
А=420000* / 100=70000
6
Год Годовая сумма Остаточная
уменьшения стоимость на конец
стоимости,руб года,руб
1 70000 350000
2 70000 280000
3 70000 210000
4 70000 140000
5 70000 70000
6 70000 0

б)Т.к. сумма чисел лет равна 21 (1+2+3…+6), то в первый год будет списано
6/21*420000=120000, во 2ой 5/21*420000=100000... в 6ой 1/21*420000=20000.
Год Годовая сумма уменьшения Остаточная стоимость на
стоимости,руб конец года,руб
1 120000 300000
2 100000 200000
3 80000 120000
4 60000 60000
5 40000 20000
6 20000 0

Задача 5
По условиям контракта сумма в 40 тыс. руб. должна быть выплачена через 8
месяцев. Однако принято согласованное решение о новом порядке выплат через 4, 6 и 10
месяцев, причем первая сумма равна 10 тыс. руб., а две другие одинаковы по величине.
Найдите эти суммы, если используется простая учетная ставка 20% годовых и
начисляются обыкновенные проценты? Для сравнения платежей в качестве даты
приведения выбрать день, от которого измеряются все сроки. Как изменится результат,
если в качестве даты приведения выбрать день уплаты первоначального платежа
Решение.
Приведенная текущая стоимость платежа равна:
40 000 /
t
PV=FV/(1+ *r)
T
t1=240,T=360, r=20%, FV=40000
PV=40000/(1+0,2*8/12)= 35294,12

Сумма текущей стоимости платежей по новому порядку должна быть равна этой
сумме. То есть:

FV1/(1+0.2*4/12)+FV2/(1+0.2*6/12)+FV3/(1+0.2*10/12)= 35294,12
При этом известно, что FV1=10 000 руб., а FV2=FV3, тогда:

10000/(1+0.2*4/12)+x/(1+0.2*6/12)+x/(1+0.2*10/12)= 35294,12
x(1/1.1)+1/1.16666)=(35294.12-9375)
x=(25919,12)/1,7662=14674,80

Ответ: выплаты: ч/з 4 мес. 10000руб, ч/з 6 мес 14 674.8 руб, ч/з 10 мес 14 674.8 руб.

При изменении даты приведения ответ не изменится.

Задача 6
Вы имеете возможность открыть депозит либо на условиях 32% годовых с
ежемесячным начислением сложных процентов, либо на условиях 33% годовых с
ежеквартальным начислением сложных процентов. Какой вариант предпочтительней,
если выплата процентов будет осуществляться в конце срока депозита?
Решение
Найдем для каждого варианта эквивалентную ему эффективную процентную
ставку:
r
r e =(1+ )m −1
m
0 ,32 12
r 1 =(1+ ) −1=0 , 371=37 , 1%
12 ;
0 ,33 4
r 2 =(1+ ) −1=0 ,373=37 , 3 %
4 .
Из двух вариантов будет предпочтительнее тот, для которого эта ставка будет
больше, т. е. вариант №2.
Ответ: вариант №1

Задача 7
В соответствии с контрактом предприниматель обязан выплатить кредитору 12
тыс. руб. через 9 месяцев, после этого через 1 год — 15 тыс. руб. и еще через 1,5 года —18
тыс. руб. Предприниматель предлагает выплатить долг равными платежами через 2 года и
еще через 2 года после первой выплаты. Какой величины должна быть каждая выплата,
чтобы эти контракты были эквивалентными, если есть возможность помещения денег в
банк под номинальную процентную ставку 32% годовых с начислением сложных
процентов по полугодиям?
Решение
Сроки выплат по первому контракту соответственно равны 0,75 года (9 месяцев),
1,75 года (9 месяцев + 1 год), 3,25 года (9 месяцев + 1 год + 1,5 года).
Обозначим через х величину каждого нового платежа.
Приведем все платежи к моменту 0 и приравняем суммы приведенных платежей по
первому и новому контрактам:
12 15 18 х х
+ + = +
0 , 32 2∗0 , 75 0 , 32 2∗1, 75 0 , 32 2∗3 ,25
0 , 32 2∗2 0 , 32 2∗4
(1+ ) (1+ ) (1+ ) (1+ ) (1+ )
2 2 2 2 2
12 15 18 х х
1,5
+ 3,5
+ 6,5
= +
1 , 16 1, 16 1 ,16 1 ,16 1, 16 8
4

12 15 18 1 1
х=( 1,5
+ 3,5
+ 6,5
)∗( + )=5 ,305+2 , 93+4 , 928+2 , 722+3 ,789+2 , 092=21 , 766 руб .
1 ,16 1 , 16 1 , 16 1 ,16 1 ,16 8
4

Каждая выплата должна составлять 21,766 рублей.


Ответ: 21,766 рублей.

Задача 8

За предоставленный на год кредит предусмотрены следующие процентные ставки: за


первый квартал — 3% ежемесячно; за второй квартал — 3,5% ежемесячно; за третий и
четвертый квартал — 2,5% ежемесячно. Определите множитель наращения за год, если в
течение года начисляются простые проценты. Какой одной простой годовой процентной
ставкой можно заменить данные ставки?

Множитель наращения рассчитывается по формуле


kn = 1 + in
m
kn = 1 + ∑ i t n t = 1 + 0.09*0.25 + 0.0105 * 0.25 + 0.075 * 0.25+ 0.075* 0.25= 1.255
t =1

Рассчитаем процентную ставку


in = kn – 1
i = (kn – 1) / n
i = (1.255 – 1) / 1 = 0.255 *100 = 25.5 %
Следовательно, можно заменить выше указанные ставки на процентную ставку
25,5%

Задача 9
2. На депозит была помещена сумма в 8 тыс. руб. под 20% годовых на 15 месяцев
на условиях однократного начисления простых обыкновенных процентов. Определите
наращенную сумму с учетом уплаты налога на проценты, если ставка налога на проценты
равна 12%.
Решение
Определим наращенную сумму без уплаты налогов:
S=P*(1+in)=8000*(1+0,2*1,25)=10000 руб.
С учетом выплаты налогов в конце срока:
S’=P*(1+n*(1-g)*i)=8000*(1+1,25*0,88*0,2)=9760 руб.
Сумма налога:
10000-9760=240 руб.
Ответ: 9760 руб.

Задача 10
Анализируются два варианта накопления средств по схеме аннуитета
постнумерандо: а) класть на депозит 30 тыс. руб. каждые полгода при условии, что банк
начисляет 18% годовых с полугодовым начислением сложных процентов; б) делать
ежегодный вклад в размере 63 тыс. руб. на условиях 19% годовых при ежегодном
начислении сложных процентов. Какая сумма будет на счете через 10 лет при реализации
каждого плана? Какой план более предпочтителен? Изменится ли ваш выбор, если
процентная ставка во втором плане будет снижена до 18,5%?
Решение.
Для расчета задачи воспользуемся формулой для расчета аннуитета
постнумерандо:
а) класть на депозит 30 тыс. руб. каждые полгода при условии, что банк начисляет
18% годовых с полугодовым начислением сложных процентов
m*n
 j
1    1
m
S n; j  R * 
m*n

j
где R - сумма рентных платежей за год;
j – годовая номинальная ставка процентов;
n - срок ренты в годах;
m – число периодов начисления процентов в течение года.
Подставим в формулу исходные данные.
2*10
 0,18 
 1   1
 2 
S10;0,18  60*
2*10
 1534,8036 тыс. руб.
0,18
б) делать ежегодный вклад в размере 63 тыс. руб. на условиях 19% годовых при
ежегодном начислении сложных процентов.
 1  j  1
n

Sn; j  R *
j
Подставив значения, получим:
 1  0,19   1
10

S10;0,19  63*  1556, 6583 тыс. руб.


0,19
Таким образом, необходимо выбрать вариант б), так как в данном случае
наращенная сумма будет выше.
Определим наращенную сумму, если процентная ставка во втором плане будет
снижена до 18,5%?
 1  0,185   1
10

S10;0,185  63*  1518, 7717 тыс. руб.


0,185
Таким образом, если во втором случае ставка будет снижена до 18,5%, то он станет
невыгодным и можно будет принять первый план.
(Антикризисный финансовый менеджмент)

Задача 1
Производственное объединение производит столярную продукцию (стулья).
Его деятельность характеризуют следующие данные: выручка от реализации
– 500 тыс. руб.; переменные затраты – 320 тыс. руб.; постоянные затраты – 80
тыс. руб.; прибыль 100 тыс. руб.; объем произведенной продукции – 500 шт.;
цена 1 стула – 1000 руб.
Найдите точку безубыточности (порог рентабельности).
Решение.
Порог рентабельности = Постоянные затраты/((выручка - переменные
затраты)/выручка)
Порог рентабельности = 80000/((500000-320000)/500000)=222,2 тыс. руб.

Задача 2
Производственное объединение производит столярную продукцию (стулья).
Его деятельность характеризуют следующие данные: выручка от реализации
– 500 тыс. руб.; переменные затраты – 320 тыс. руб.; постоянные затраты – 80
тыс. руб.; прибыль 100 тыс. руб.; объем произведенной продукции – 500 шт.;
цена 1 стула – 1000 руб.
Оцените запас финансовой устойчивости организации.
Решение.
Запас финансовой устойчивости = выручка – порог рентабельности
Порог рентабельности = 80000/((500000-320000)/500000)=222,2 тыс. руб.
Запас финансовой устойчивости = 500тыс. руб.-222,2 тыс. руб. =277,8 тыс.руб.

Задача 3
На основании исходных данных двух предприятий определить и оценить
запас финансовой устойчивости.
Исходные данные Предприятие Предприятие
А Б
1. Себестоимость единицы продукции 200 руб. 150 руб.
2. Переменные затраты на единицу продукции 140 руб. 140 руб.
3. Объем производства 350 тыс.шт. 380 тыс.шт.
4. Цена единицы продукции 250 руб. 400 руб.

Решение.
Предприятие А.
Порог рентабельности = 21000тыс.руб./((250руб.*350000шт.-
140руб.*350000шт.)/250руб.*350000шт. = 47727,3 тыс.руб.
Запас финансовой устойчивости = 87500тыс.руб. – 47727,3 тыс.руб. =
39772,7тыс.руб.
Запас финансовой устойчивости, % = Запас финансовой
устойчивости/выручка*100 = 39772,7 тыс.руб./87500 тыс.руб.*100 = 45,5%
Предприятие Б.
Порог рентабельности = 3800тыс.руб./((400руб.*380000шт.-
140руб.*380000шт.)/400руб.*380000шт. = 5846,2 тыс.руб.
Запас финансовой устойчивости = 152000тыс.руб. – 5846,2 тыс.руб. =
146153,8 тыс.руб.
Запас финансовой устойчивости, % = Запас финансовой
устойчивости/выручка*100 = 146153,8 тыс.руб./ 152000 тыс.руб.*100 = 96,2%
Запас финансовой устойчивости предприятия Б значительно выше, чем
предприятия А.

Задача 4

Деятельность организации характеризуют следующие данные: выручка от


реализации – 500 тыс. руб.; переменные затраты – 420 тыс. руб.; постоянные
затраты – 90 тыс. руб.; объем произведенной продукции – 500 шт.; цена
единицы продукции – 1000 руб.
Оцените запас финансовой устойчивости организации.

Решение.
Деятельность организации убыточна, запаса финансовой устойчивости нет.

Задача 5
Деятельность организации характеризуют следующие данные: выручка от
реализации – 1500 тыс. руб.; переменные затраты на единицу продукции –
98 руб.; постоянные затраты – 590 тыс. руб.; объем произведенной
продукции – 10000 шт.
Оцените запас финансовой устойчивости организации.

Решение.
Деятельность организации убыточна, запаса финансовой устойчивости нет.

Задача 6

Постоянные издержки компании составляют 3000000 руб. в год, включая


рекламу. Переменные издержки равны 1,75 руб. на единицу продукции,
цена единицы продукции – 2 руб.
Определите пороговый объем реализации и порог рентабельности.

Решение:
ПОР=3000000/(2,00-1,75)=12000000 единиц продукции
ПР=2*12000000=24000000 руб.

Задача 7

Определите точку безубыточности при следующих условиях: постоянные


расходы – 200000 руб., цена единицы продукции – 100 руб., переменные
расходы на единицу продукции – 30 руб.

Решение:
ПОР = 200000/(100-30)=2857 единиц продукции

Задача 8

Спрогнозируйте вероятность банкротства предприятия на основе анализа


структуры его баланса. Рассчитайте коэффициент восстановления (или
утраты) его платежеспособности и сделайте соответствующие выводы.

Таблица. Данные бухгалтерского баланса, тыс. руб.


Показатель На начало На конец
года года

Внеоборотные активы 41000 47500


Оборотные активы 38000 212400
Баланс 79000 259900
Капитал и резервы 44200 76000
Долгосрочные обязательства 100 100
Краткосрочные обязательства 34700 183800
Баланс 79000 259900

Решение
Коэффициент текущей ликвидности = оборотные
активы/краткосрочные обязательства = 212400/183800=1,16
Т.к., коэффициент текущей ликвидности меньше 2, то рассчитываем
Коэффициент восстановления платежеспособности.
Коэффициент восстановления платежеспособности = (коэффициент
текущей ликвидности+6/12(коэффициент текущей ликвидности-2))/2 =
(1,16+6/12(1,16-2))/2= 0,37
В ближайшее время нет возможности восстановить
платежеспособность.

Задача 9

Выберите наименее рисковый вариант вложения капитала.


Вариант А: собственные средства инвестора = 5 тыс.руб., максимально
возможная сумма потерь = 3,5 тыс.руб.
Вариант Б: собственные средства инвестора = 30 тыс.руб., максимально
возможная сумма потерь = 12 тыс.руб.
Решение.
Возможный процент потерь
Вариант А 3,5/5=70%
Вариант Б 12/30=40%
Вариант Б менее рисковый
Задача 10
Выберите наименее рисковый вариант вложения капитала.
Вариант А: собственные средства инвестора = 120 тыс.руб.,
максимально возможная сумма потерь = 53 тыс.руб.
Вариант Б: собственные средства инвестора = 320 тыс.руб.,
максимально возможная сумма потерь = 185 тыс.руб.

Решение.
Возможный процент потерь
Вариант А 53/120=44,2%
Вариант Б 185/320=57,8%
Вариант А менее рисковый

«Оценка бизнеса»
Задача 1
В обновление технологического оборудования производственной фирмы 2
года назад сделаны капиталовложения в размере 12 млн руб. На 50% они
финансировались за счет заемных средств, На момент оценки сумма
непогашенных обязательств составляет 3,5 млн руб. Средневзвешенная
стоимость капитала, связанного с обслуживанием данных инвестиций, - 15%.
Среднегодовой операционный денежный поток компании — 15 млн руб.
Доходность на собственный капитал — 16%. Долгосрочная
средневзвешенная стоимость капитала компании равна 14%. У компании
есть также избыточные активы, которые можно реализовать на рынке за 10
млн руб. (с учетом уплаты НДС). Срок жизни проекта с точностью
определить сложно. Оцените рыночную стоимость компании.

Решение и пояснения

Поскольку срок жизни бизнеса с точностью определить нельзя, необходимо


применять метод капитализации. С учетом того, что информации о приросте
денежного потока нет, необходимо использовать метод прямой
капитализации.
Так как в расчетах применяется операционный денежный поток, который
наиболее близок к бездолговому, в качестве ставки дисконтирования следует
применить средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Поскольку
используется метод капитализации, в расчетах применяется долгосрочный
WACC.
Избыточные активы компания может продать, поэтому их стоимость
необходимо прибавить к текущей стоимости бизнеса.
Размер инвестиции оценщика интересовать не должен, так как они были
осуществлены два года назад. Однако следует учесть размер непогашенных
обязательств. Так как условия возврата кредита с точки зрения процентных
платежей и сроков неизвестны, возможно учесть заемные средства только по
балансовой стоимости.
PV= 15/0,14 + 10-3,5= 113,64 (млн руб.)

Задача 2
Определите норму доходности для инвестиций в покупку акции ЗАО
«Омега», и котором работают 40 человек. Денежные потоки по целевому
бизнесу рассчитаны в рублях. Доходность облигаций федерального займа,
сопоставимых по сроку со сроком реализации проекта, составляет 7%.
Доходность евробондов, сопоставимых по сроку с реализацией проекта,
равна 5,7%. Премия за страновой риск рассчитана и размере 2,5%. Значение
В-коэффиционта для отраслевой выборки из отечественных компаний
составляет 1.2. Премии за закрытый характер и риск инвестирования в малый
бизнес приняты на уровне 2 и 1,5%. Премия за риск (ERP), определенная как
разность между среднерыночной доходностью российских компаний и
доходностью государстве иных облигаций, составляет 8,71%.

Решение и пояснения
В данном случае следует использовать метод САРМ
г = R+ B* (Rm-R).
При этом необходимо отдельно учесть закрытый характер компании (ЗАО) и
ее малый размер (численность сотрудников — 40 человек).
Так как денежные потоки, а также ERPи (5-коэффициент номинированы в
рублях, в качестве безрисковой ставки стоит применять доходность
облигаций федерального займа.
Отдельно учитывать страновой риск не нужно, так как ERPизначально
рассчитана на основе параметров (безрисковая ставка, среднерыночная
доходность), косвенно отражающих страновой риск.

i = 0,07 +1,2* 0,0871 + 0,02 + 0,015 = 0,209 = 20,09%.

Задача 3
Оцените стоимость компании, у которой в прошлом году бездолговой
денежный поток составил 4,97 млн руб., в позапрошлом году — 4,95 млн руб.
С текущего года средний ежегодный денежный поток ожидается на уровне 5
млн руб. Срок жизни бизнеса не определен. Норма доходности на
собственный капитал постоянна и составляет 18%, Плановый WACC ранен
16,5%, кредитная текущая ставка — 15%. Прогнозная в долгосрочной
перспективе кредитная ставка прогнозируется на уровне 10%.

Решение и пояснения

Поскольку срок жизни бизнеса не определен, применяется метод


капитализации.
В рамках постпрогнозного периода применяется средний бездолговой поток,
для капитализации которого используется долгосрочная средневзвешенная
стоимость капитала. При ее расчете оценщик базируется на оптимальной
структуре капитала: 80% собственный капитал и 20% — заемный, кроме
того, он оперирует долгосрочными нормами доходностей.
Ставка на собственный капитал но условию задачи постоянна.
Денежные потоки за прошлые года в расчет принимать не следует, так как
при использовании доходного подхода оценщика не интересует
ретроспектива оцениваемого бизнеса:
WAСС = 0,8 * 0,18 + 0,2 * 0,1* 0,8 = 0,16 = 16%.
Стоимость бизнеса (C) определим методом прямой капитализации:
С = 5/0,16 = 31,25 (млн руб.).

Задача 4
По оцениваемому бизнесу ожидаются следующие полные денежные потоки:
за первый год работы — 2,5 млн руб., за второй — 3 млн руб., за третий —
3,2 млн руб., по окончании третьего года деятельности бизнес
ликвидируется. Остаточная стоимость активов незначительна. Величина
задолженности на момент оценки составляет 1,2 млн руб. Норма доходности
на собственный капитал равна 20%, плановый WACC — 18%. Оцените
стоимость бизнеса.
Решение и пояснения
Поскольку в данном случае существует только прогнозный период,
применяется метод дисконтированных денежных потоков. Так как моделью
денежного потока выступает полный поток, для дисконтирования
необходима норма доходности на собственный капитал. Долг по
оцениваемому бизнесу не нужно отдельно учитывать путем вычитания, так
как его погашение уже учтено в денежных потоках, а полный поток
учитывает все выплаты по заемным средствам,

С = 2,5/(1+0,2)^1+3/(1+0,2)^2+3.2/(1+0,2)^3=6.01

Задача 5
Капитализация компании-аналога — 250 млн у.е, За прошедший год чистая
прибыль компании-аналога составила 55 млн у.е. На выплату дивидендов по
привилегированным акциям компания потратила 6 млн у.е. за год. Чистая
прибыль оцениваемой компании за прошедший год — 37 млн у.е.
Привилегированных акций у нее нет. Аналог является зарубежной
компанией. Средний коэффициент цена/ прибыль»- по зарубежному рынку
9,9, по рынку, на котором функционирует оцениваемая компания, — 5,3,
Оцепите стоимость компании.
Решение и пояснения
Коэффициент «цена/прибыль» равен отношению капитализации компании к
чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям:
(Р/Е) = 250 млн / (55 млн - 6 млн) = 5,1 млн (у.е.).
Найденный мультипликатор можно применить для определения стоимости
оцениваемой компании:
С=37 млн * 5,1 = 188,7 млн (у.е.).
Необходимо также учитывать факт использования зарубежного аналога и
скорректировать полученный результат на отношение среднего
коэффициента «цена/ прибыль» по зарубежному рынку к данному
показателю по целевому рынку:
С = 188,7 млн * 5,3 / 9,9 = 101,02 млн (у.е ).

Задача 6
Оцените стоимость компании, чистая прибыль которой за минувший
отчетный год — 5,8 млн руб. Коэффициент «цена/прибыль» по аналогичной
иностранной открытой компании, сопоставимой с оцениваемой по всем
условиям, составляет 6,9, Коэффициент «цена/прибыль» по отечественному
рынку в среднем составляет 9, по зарубежному рынку — 14.

Решение и пояснения
Так как компании сопоставимы, достаточно использовать мультипликатор
«цена/ чистая прибыль». Поскольку применяется иностранный аналог,
необходимо учесть страновой риск как отношение среднего коэффициента
“цена/прибыль» по стране, резидентом которой является оцениваемая
компания, к среднему коэффициенту «цена/нрибыль» постране, резидентом
которой выступает аналог.

С = 5,8 млн * 6,9 * 9/14 = 25,727 млн (руб.).

Задача 7

Стоимость материальных активов компании на момент оценки 10 млн руб.


Среднеотраслевой коэффициент рентабельности чистых материальных акти-
вов — 15%. Задолженность компании на момент оценки составляет 3 млн
руб. Среднегодовая прибыль компании за последние 3 года — 2,2 млн руб.
Норма доходности на собственный капитал — 18%. Определите стоимость
компании при условии, что компания не собирается прекращать свою
деятельность.

Решение и пояснения
Поскольку стоимость материальных активов компании известна, необходимо
определить стоимость нематериальных активов. Так как оценивается
действующая компания, оценщик может использовать метод избыточных
прибылей. Согласно алгоритму метода на первом этапе необходимо
определить стоимость чистых материальных активов и вычесть
задолженность.

ЧМА = 10 млн — 3 млн = 7 млн (руб.).

Далее необходимо определить ожидаемую прибыль, которую должна была


бы получать от использования своих чистых материальных активов
компания с учетом среднеотраслевой рентабельности активов.
П ожд=7млн * 0,15 = 1.05 млн (руб,).
Таким образом, избыточная прибыль, генерируемая нематериальными
активами в год, составит
П изб = 2,2 млн — 1,05 млн = 1,15 млн (руб ).

Величина стоимости нематериальных активов может быте определена путем


прямой капитализации избыточной прибыли:
НМА = 1,15 млн /0,18 = 6,38 млн (руб.),
Таким образом, стоимость компании складывается из стоимости ее чистых
материальных и нематериальных активов:
С = 7 млн + 6,38 млн = 13,38 млн (руб,).

Задача 8
Нормативный срок службы станка составляет 15 лет. По истечении третьего
года эксплуатации станок был отремонтирован, в результате чего 40% его
деталей были заменены на новые. Оцените физический износ (момент оценки
- начало 4-го года эксплуатации).
Решение и пояснения
Определим эффективный возраст, учитывая, что станок отработал 3 полных
года, а также заменены 40% его деталей;
Тэф = 0,6 * 3 + 0,4 *0 = 1,8 (г.).
Физический износ определяется путем соотношения эффективного возраста с
нормативным сроком работы, который составляет 15 лет. Таким образом,

ИЗфиз = 1,8/15=0,12

Задача 9
Определите стоимость оборудования с учетом технологического износа, если
его первоначальная стоимость равна 1,5 млн руб. Рыночная стоимость такого
же нового оборудования — 1,3 млн руб. Стоимость нового аналога — 1,7
млн руб. Оцениваемое оборудование позволяет выпускать 10 тыс. деталей в
месяц. Современный аналог — 15 тыс. деталей в месяц.
Решение и пояснения
Технологический износ определяется как отношение стоимости единицы
качества у современного аналога к стоимости единицы качества у
оцениваемого объекта. Таким образом,

ИЗтех = (1,7/15) / (1,5/10) = 0,753

Стоимость оборудования с учетом износа = 1,3 млн * 0,753 = 0,979 млн (руб).

Задача 10
Предприятие имеет стабильный поток ежегодного чистого дохода в
размере 12 млн. руб.
Оцените стоимость этого предприятия, если коэффициент
капитализации составляет 20%

Решение
С=12/0,2=60 млн.руб.

Вам также может понравиться