Вы находитесь на странице: 1из 6

Тема 12.

Экономическая эффективность деятельности предприятия


12.1. Сущность и система показателей экономической эффективности деятельности
предприятия.
12.2. Методика расчета экономической эффективности капитальных вложений (оценка
эффективности инвестиций).

12.1. Сущность и система показателей экономической эффективности


деятельности предприятия

Для осуществления своей производственно-хозяйственной деятельности предприятия


формируют и используют (потребляют) производственные ресурсы: 1) основные производственные
фонды, 2) оборотные средства, 3) нематериальные ресурсы, 4) трудовые ресурсы (персонал
предприятия).
В любой сфере хозяйства для производства продукции (работ, услуг) необходимы затраты
живого и овеществленного труда, которые подразделяются на текущие и единовременные. Текущие
затраты производятся постоянно в течение года. Они характеризуют издержки производства
(себестоимость) и включают затраты на сырье, материалы, топливо, энергию, заработную плату,
амортизацию основных фондов и нематериальных активов предприятия и прочие расходы.
Единовременные затраты – это авансируемые предприятием средства на создание основных и
прирост оборотных средств в виде капитальных вложений, которые реализуются единовременно,
разово до начала ввода в эксплуатацию.
В процессе осуществления производственной, коммерческой, инновационной и социальной
деятельности достигаются определенные экономические результаты. Экономический результат
(эффект) на уровне предприятия может характеризоваться следующими абсолютными показателями:
увеличением объема производства продукции, прибыли; снижением себестоимости, отдельных видов
материальных затрат; экономией численности работников; приростом производственной мощности
предприятия и т.п.
Экономическая эффективность определяется сопоставлением двух величин –
экономического эффекта и производственных ресурсов (или затрат). Прямые показатели
экономической эффективности характеризуют величину эффекта, приходящуюся на единицу затрат
(или ресурсов), затраченных (или используемых) для его получения. Они рассчитываются по
следующей схеме:

Эффективность = эффект / затраты


Эффективность = эффект / ресурсы

Обратные показатели, характеризующие экономическую эффективность, дают


представление о том, ценой каких затрат (или ресурсов) достигается экономический эффект. Они
рассчитываются по обратной схеме:

Эффективность = затраты / эффект


Эффективность = ресурсы / эффект

Экономическая эффективность определяется для:


1) выявления и оценки уровня использования отдельных видов затрат и ресурсов,
экономической результативности производства в целом по предприятию и отдельным его
подразделениям, оценки экономических итогов реализации социально-экономических,
технических и организационных мероприятий;
2) технико-экономического обоснования и выбора наиболее экономичных вариантов
решения задач по внедрению новой техники, совершенствованию технологии и
организации производства, реконструкции и расширению предприятий, размещению
новых предприятий и т.п.

1
Расчеты экономической эффективности являются неотъемлемой частью обоснования
варианта решения практически любой производственно-хозяйственной задачи, любого
управленческого решения.
Оценка экономической эффективности, обоснование направлений и путей ее повышения
являются фундаментальными вопросами экономической теории и, в частности, курса «Экономика
предприятия».
Для измерения эффективности производства на предприятиях используется система,
включающих следующие группы показателей:
1. Обобщающие показатели:
 Темп роста производства продукции
 Рентабельность продукции
 Рентабельность продаж
 Рентабельность активов предприятия
 Рентабельность собственного капитала
2. Показатели эффективности использования живого труда:
 Производительность труда (выработка, трудоемкость)
 Доля прироста продукции за счет повышения производительности труда
 Относительная экономия живого труда, фонда оплаты труда
3. Показатели эффективности использования основных фондов, производственных
мощностей и капитальных вложений:
 Фондоотдача
 Фондоемкость
 Относительная экономия основных производственных фондов
 Коэффициент использования производственной мощности предприятия
 Капиталоотдача
 Капиталоемкость
 Коэффициент эффективности капитальных вложений
 Срок окупаемости капитальных вложений
4. Показатели эффективности использования материальных ресурсов, оборотных средств
предприятия:
 Материалоемкость продукции
 Материалоотдача
 Относительная экономия материальных затрат
 Коэффициент использования материалов
 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
 Средняя продолжительность одного борота оборотных средств
 Относительная экономия оборотных средств предприятия

3 11.2. Методика расчета сравнительной экономической эффективности


капитальных вложений (оценка эффективности инвестиций)

Расчеты сравнительной экономической эффективности капитальных вложений применяются


при обосновании наиболее экономичных вариантов решения производственно-хозяйственных задач,
имеющих капиталоемкий характер, т.е. для реализации которых необходимы капитальные вложения.
К числу таких задач относятся: выбор вариантов внедрения новых видов техники и технологии,
строительства новых или реконструкции действующих предприятий, освоение новых
взаимозаменяемых видов продукции, изобретений и рационализаторских предложений и т.п.
Методика определения экономической эффективности капитальных вложений включает ряд
последовательных расчетов и этапов.
І. Формируются варианты решения производственно-хозяйственной задачи. По каждому
варианту определяются следующие показатели:
 себестоимость единицы продукции;
 годовые объемы реализации продукции в натуральном измерении;
 цены на продукцию;

2
 капитальные вложения.
ІІ. Определяется величина годовой прибыли от реализации продукции по каждому из
вариантов решения производственно-хозяйственной задачи (Пj):

Пj = ∑ (Цij – Сij.ед) * Qij, (12.1)

где Цij – цена единицы продукции i–го наименования при j-ом варианте решения производственно-
хозяйственной задачи; Сij.ед – себестоимость единицы продукции i–го наименования при j-ом
варианте решения производственно-хозяйственной задачи; Qij – планируемый годовой объем
реализации продукции i–го наименования в натуральном измерении при j-ом варианте решения
производственно-хозяйственной задачи.

III. Проводится сравнительный анализ эффективности вариантов по указанным показателям.


Если один из сравниваемых вариантов для своей реализации требует меньше капитальных вложений
и одновременно обеспечивает более высокую прибыль, то при прочих равных условиях он
признается экономически более выгодным.
Однако, как правило, повышение качества и конкурентоспособности продукции, снижение ее
себестоимости, достигается ценой дополнительных капитальных вложений. В этих случаях
переходят к третьему (при наличии более двух возможных вариантов реализации производственно-
хозяйственной задачи) или к четвертому (при наличии двух вариантов – базового и нового) этапу.
ІV. Для отбора наилучшего относительно других варианта (при наличии более двух
вариантов) применяется критерий «максимум величины годового экономического эффекта». Для
этого в качестве базового принимается действующий вариант, а при его отсутствии – вариант,
требующий наименьших капитальных затрат.
Сумма годового экономического эффекта по каждому j-му варианту (Эj) рассчитывается
путем уменьшения прироста годовой прибыли от реализации продукции по j-му варианту по
сравнению с базовым вариантом ( ΔПj), на величину дополнительных единовременных (капитальных)
затрат по j-му варианту (ΔКj), приведенных к одному году с помощью коэффициента эффективности
капитальных вложений (Ен):

Эj = ΔПj – Ен*ΔКj = (Пj – Пб) – Ен (Кj – Кб), (12.2)

где Ен – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений; Кj и Кб – величина


капитальных затрат соответственно по j-му и базовому вариантам.

Ен - характеризует минимально допустимую величину эффекта, приходящуюся на 1 грн.


капитальных вложений. Величина, обратная Ен, представляет собой нормативный срок окупаемости
капитальных вложений (Тн). Долгое время при расчете эффективности внедрения новой техники
величина Ен устанавливалась в размере 0,15, а нормативный срок окупаемости (Тн) - 6,7 года. Это
означает, что каждая гривна дополнительных капитальных вложений должна обеспечить эффект в
виде экономии от снижения себестоимости или прироста прибыли в размере не менее 15 коп.
Капитальные затраты считаются эффективными, если срок их окупаемости не превышает 6,7 года. В
настоящее время величина Ен и Тн не регламентируется.

Рассчитав для каждого варианта сумму годового экономического эффекта и сравнив


полученные результаты, выберем наиболее экономичный вариант решения производственно-
хозяйственной задачи (вариант, обеспечивающий максимальную величину годового экономического
эффекта).
V. Определяем коэффициент эффективности и срок окупаемости дополнительных
капитальных вложений:

Пн - Пб ∆П
Ед = ----------- = ------- (12.3)
Кн - Кб ∆К

Кн - Кб ∆ К
Тд = ---------- = ------ , (12.4)

3
Пн - Пб ∆П

где Пн, Пб – годовая прибыль от реализации продукции соответственно при новом и базовом
вариантах; Кн, Кб – величина капитальных затрат соответственно при новом и базовом вариантах.

Проводим сравнение полученных результатов с нормативным значением Ен и Тн.


Новый вариант, для реализации которого требуются дополнительные (по сравнению с
базовым) капитальные вложения, является экономически эффективным, если:

Ед  Ен , или Тд  Тн

В противном случае более эффективным является базовый (менее капиталоемкий) вариант.

При расчете эффективности организационно-технических мероприятий, направленных сугубо


на экономию отдельных статей затрат на производство продукции (без изменения ее качественных
характеристик, цены и величины спроса на продукцию) можно применять упрощенный подход к
оценке экономической эффективности капитальных затрат, необходимых на их реализацию. Данный
подход основан на принципе релевантности, заключающемся в учете только изменяющихся затрат
вследствие внедрения соответствующего мероприятия - без расчета себестоимости изделия в целом
В этом случае положительный результат (эффект) от внедрения мероприятия будет
выражаться экономией себестоимости продукции, а коэффициент эффективности и срок окупаемости
дополнительных капитальных вложений определяется по формулам:

Сб - Сн ΔС
Ед = ------------ = ----- ; (12.5)
Кн - Кб ΔК

Кн - Кб ΔК
Тд = ----------- = ----- , (12.6)
Сб - Сн ΔС

где Сб , Сн - себестоимость годового объема продукции при базовом и новом вариантах


соответственно.

При наличии более двух вариантов внедрения мероприятия (базового и нескольких новых)
осуществляется предварительный выбор наиболее экономичного варианта по критерию «минимум
приведенных затрат». Последние включают сумму текущих и капитальных (единовременных)
затрат, приведенных к одному временному периоду. Приведенные затраты могут рассчитываться как
на единицу продукции, так и на весь годовой объем.
В случае приведения затрат к одному году формула расчета приведенных затрат на единицу
продукции для j-го варианта имеет следующий вид:

Зj = Сj + Ен * Куj , (12.7)

где Зj - приведенные затраты на единицу продукции для j-го варианта; Сj - себестоимость


единицы продукции для j-го варианта; Куj - удельные (на единицу продукции) капитальные затраты
для j-го варианта.

Куj = Кj / Qг (12.8)

Формулу приведенных затрат можно представить также в виде:

Кj
Зj = Сj + ------- (12.9)
Тн

4
Здесь капитальные затраты приведены к одному году, исходя из нормативного срока их
окупаемости.
Рассчитав для каждого варианта приведенные затраты и сравнив полученные результаты,
выберем наиболее экономичный вариант внедрения организационно-технического мероприятия
(вариант, обеспечивающий минимальное значение приведенных затрат).
Следует отметить, что рассмотренный выше методы оценки экономической эффективности
капитальных вложений, длительное время применяемые в отечественной практике, имеют два
существенных недостатка, в силу чего полученные с их использованием выводы нельзя признать
корректными. Первый недостаток заключается в том, что в процессе расчета суммы годового
экономического эффекта, срока окупаемости и коэффициента эффективности капитальных вложений
(11.2-11.4) соотносятся несопоставимые величины: объем капитальных вложений (инвестиций) в
настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей, т.е. не учитывается фактор времени. В результате
такого некорректного сравнения срок окупаемости инвестиций может искусственно занижаться.
Второй недостаток заключается в том, что при расчете возврата инвестируемого капитала
учитывается только прибыль. В реальной же практике инвестиции возвращаются в виде денежного
потока, включающего не только прибыль, но и амортизационные отчисления. Игнорирование
указанного факта в оценке эффективности инвестиций искажает результаты расчетов, завышая срок
их окупаемости.
В последнее время в отечественной практике инвестиционного менеджмента все большее
применение получают зарубежные методы сравнительной оценки экономической эффективности
капиталоемких мероприятий (инвестиционных проектов), позволяющие преодолеть указанные выше
недостатки. В состав показателей, используемых в современном анализе экономической
эффективности инвестиционных проектов, входят: чистый дисконтированный доход,
дисконтированный индекс доходности, дисконтированный период окупаемости и внутренняя
норма доходности.
Под чистым дисконтированным доходом (ЧДД) понимается разница между
дисконтированной (приведенной к настоящей стоимости) суммой положительного денежного потока
(прибыль и амортизационные отчисления), полученной в течение жизненного цикла
инвестиционного проекта (ДДП), и дисконтированной суммой инвестируемых в проект средств
(ДИС).

ЧДД = ДДП – ДИС (12.10)

Т 1
ДДП = (ДП t ------------ ) (12.11)
t =1
(1+ Е)t

T 1
ДИС =  (ИСt -------------), (12.12)
t=1
(1 + Е)t
где Т – период жизненного цикла инвестиционного проекта; Е – ставка дисконтирования (приведения
к настоящей стоимости), выраженная десятичной дробью. В указанных расчетах в качестве ставки
дисконтирования можно использовать уровень средней процентной ставки по депозитным вкладам,
скорректированной с учетом величины предпринимательского риска; ДПt - величина денежного
потока в t – ом году жизненного цикла проекта; ИСt – величина инвестируемых средств на t – ом году
жизненного цикла проекта.
1
--------------- - коэффициент дисконтирования
(1 + Е)t
Выбор варианта конструктивно-технологического решения может осуществляться на основе
критерия максимизации чистого приведенного дохода. Вариант, по которому ЧДД является
отрицательной величиной или равен нулю, должен быть отвергнут, так как он не принесет инвестору
доход на вложенный капитал. Однако ЧДД является абсолютным показателем и не может быть
использован в сравнительном анализе эффективности инвестиционных проектов, имеющих
различную стоимость. В этом случае следует применять только относительные показатели, алгоритм
расчета которых приведен ниже.
Расчет дисконтированного индекса доходности (ДИД) осуществляется по формуле:

5
ДДП
ДИД = -------- (12.13)
ДИС
К реализации могут быть приняты только те варианты, дисконтированный индекс доходности
по которым превышает единицу. Максимальная величина данного критериального показателя
определит наиболее эффективный вариант конструктивно-технологического решения.
Дисконтированный период окупаемости (ДПО) является одним из наиболее понятных
неспециалистам показателей оценки эффективности инвестиций. Расчет этого показателя
осуществляется по формуле:
ДИС
ДПО = ----------- , (12.14)
ДДПс

где ДДПс – среднегодовая сумма дисконтированного положительного денежного потока в течение


жизненного цикла проекта, рассчитываемая по формуле:

ДДП
ДДПс = ---------- (12.15)
Т

К реализации могут быть приняты только те варианты, дисконтированный период


окупаемости инвестиций по которым не превышает длительность жизненного цикла проекта.
Период окупаемости может быть использован не только для сравнительной оценки
эффективности инвестиций, но и уровня инвестиционных рисков. Чем продолжительней период
реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционных рисков.
Внутренняя норма доходности является наиболее сложным и совершенно новым для нас
показателем как по содержанию, так и по методике его расчета. Он характеризует уровень
доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемой дисконтной ставкой, при которой
сумма денежного потока, приведенная к настоящей стоимости, будет равна приведенной сумме
инвестируемых средств. Иными словами, это дисконтная ставка, при которой чистый приведенный
доход равен нулю.
При сравнительном анализе эффективности инвестиций предпочтение следует отдавать
проектам с более высоким уровнем внутренней нормы доходности. Данный показатель может быть
использован также для сравнении уровня доходности инвестиционного проекта с уровнем
рентабельности используемых активов в процессе текущей хозяйственной деятельности
предприятия; для сравнения со средней нормой прибыльности инвестиций; с нормой прибыльности
по альтернативному инвестированию – депозитным вкладам, государственным облигациям и т.п.
Следует отметить, что к настоящему времени еще не разработана формула расчета
внутренней нормы доходности. Поэтому определение величины данного показателя осуществляется
методом подбора, что существенно увеличивает трудоемкость расчетов. При осуществлении
сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов можно ограничиться, на наш
взгляд, расчетом индекса доходности и периода окупаемости инвестиций.
Использование рассмотренных показателей обеспечивает абсолютную корректность
расчетов и обоснованность результатов сравнительного анализа экономической эффективности как
отдельных капиталоемких мероприятий, так и инвестиционных проектов.