Вы находитесь на странице: 1из 230

РУДОЛЬФ ГИЛЬФЕРДИНГ

Г"

ФИНАНСОВЫЙ
КАПИТАЛ
НОВЕЙШАЯ ФАЗА
В РАЗВИТИИ КАПИТАЛИЗМА

ПЕРЕВОД С НЕМЕЦКОГО'
И. СТЕПАНОВА

НОВОЕ ПЕРЕСМОТРЕННОЕ ИЗДАНИЕ


(6 — 15 тысячи)

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ИЗДАТЕЛЬСТВО
МОСКВА «=» 1922
щ
г • .h

:ЖШ
ч.Ѵ t ОГЛАВЛЕНИЕ.
f y
СТР.

V
Ют переводчика
Предисловие автора

ОТДЕЛ ПЕРВЫЙ.

Деньги и кредит.
Глава первая. Необходимость денег ®
Глава вторая. Деньги в процессе обращения
Глава третья. Деньги, кан платежное средство. Кродитные деньги . . 46
Глава четвертая. Деньги в обращении промышленного капитала (Перио-
дической высвобождение и праздное состояние денежного
капитала. Изменения величины бездействующего капитала и
их причины. Превращение бездеятельного в функционирую-
щий денежный капитал посредством кредита) 54
Глава пятая. Банки и промышленный кредит 73
Глава шестая. Уровень процента

ОТДЕЛ ВТОРОЙ.

Мобилизация капитала. Фиктивный капитал.


Глава седьмая. Акционерное общеотво
1. Дивиденд и учредительская прибыль 106

2. Финансирование акционерных обществ. Акцноперные обще-


ства и банки
3. Акционерное общество и индивидуальное предприятие . . 120
4. Эмиссионная деятельность 137

Глава восьмая. Фондовая биржа . .


1. Биржовьіо бумаги. Спекуляция 140

2. Функции биржи 152

3. Биржевые операции 158


Г л а в а донятая. Товарная биржа «ТР.

ДѲСЯТаЯ - Б ~ й напитал и банковая прибыль'. ! !

ОТДЕЛ ТРЕТИЙ.
Финансовый капитал и ограничение свободной конкуренции
Г л а ; ; а : : = ц а т а я : п р е п я т о т в н я . « * * ОТ П Е Р Е В О Д Ч И К А .
Г л а в а двенадцатая. Картели и тресты 207

Более десяти лет тому назад в предисловии к переводу


к н и г и Гильфердинга,—совершенно испорченному фантасти-
чески нелепым и з д а т е л ь с т в о м , - я писал: з а д в а года, про-
шедшие с появления книги па немецком языке, „ее основ-
ные идеи успели получить на Западе самое широкое рас-
пространение. У ч и т ы в а ю т с я ли грядущие формы полити-
ческой ,н экономической борьбы, выясняются л и новейшие
ОТДЕЛ ЧЕТВЕРТЫЙ. международные осложнения, трактуются ли м а р о к к с к а я и три-
политапская авантюры, обсуждаются ли взаимоотношеш я
Финансовый капитал и кризисы. Англии и России в Персии: д л я ориентировки во всех этих
отношениях идеи „Финансового капитала" оказывают неоце-
нимую у с л у г у . . . Их воспринимают теперь из ж у р н а л ь н ы х
и газетных статей, из резолюций с ъ е з д о в и митингов зача-
стую не подозревая, из какого первоисточника они происхо-

Т У Р Г М , т Д В Д Т а Я - Кр0ЛИТНЫ0 — " Р " ослаблении конька А 5 1 Ѵ 1917 году появилась работа тов. Л е н и н а : „Империа-
лизм, как новейший этап капитализма", Ь помянув в ней
Г Л Я : S " и Г — — капитал о „Финансовом капитале", он говорит: „это сочинение пред-
ставляет сойой в высшей степени ценный теоретический
Г Л а В аГадСаТа>'; И 3 — ° 8 — « Р е «Ризноов. К^ели и „р,' " " анализ новейшей фазы в развитии капитализма . а сущ-
• ' • 336 ности, то, что говорилось в последние г о д ы об империа-
л и з м е — о с о б е н н о в громадном количестве журнальных и
ОТДЕЛ ПЯТЫЙ. газетных статей на эту тему, а также в резолюциях ш ш р
Х с м н и ц к о г о и Б а з е л ь с к о г о конгрессов, состоявшихся осенью
Экономическая политика финансового капитала. 1912 г о д а , - е д в а ли выходило из к р у г а идей, изложенных
и л и , - в е р н е е , подытоженных у обоих н а з в а н н ы х авторов
Глава ГГТЬ ПѲ,,иаЯ ' П0В0Р0Т то Р г о а о й политики (выше тов. Л е н и н останавливается еще на к н и г е Д ж . А . і оо-
. " " Г ЭКСП0РТ ™ ' « хозяйственную' сопа: „Империализм").
С того времени к н и г а Г и л ь ф е р д и н г а вместе с только что
т 2 2 Z T ' " ' ТРеТЬЯ' Фи,,анс0ВЬІЙ напитал и' классы ! ^ названной работой тов. Л е н и н а и соприкасающейся с нею
5ana ZTTb
" 0 т , , е р т а я - Б 0 | , ь 6 а 3 3 Р ^ о ч н й договор Z по теме работой тов. Б у х а р и н а (она тоже переиздается
Госиздатом) превратилась в необходимое пособие для пар-
ілава двадцать пятая. Пволетаоиат » ,„„„„„„ 1 419
тийных и с о в е т с к и х школ и з н а ч и т с я во в с е х вырабатывае-
Алфавитный указатель Р и империализм
438
447 мых д л я них программах в к а ч е с т в е необходимого посоопя.
„золотой в е к " отошел в прошлое. Повсюду наблюдается
страшный бумажно-денежный потоп и сопряженные с уси-
ленной работой печатного станка перевороты в ценах и соотно-
шениях цен. К а к аналогичные явления конца X V I I I в е к а
и н а ч а л а X I X столетия,—хотя они происходили в совер-
шенно иной исторической обстановке,—повысили интерес
к проблеме денег, так будет и уже наблюдается в настоящее
нам Оснежноы oôpLeuu ™ 1 ' ° ° значения, к зако- время. Неизбежные попытки внести некоторую устойчи-
Ещс с р а в н и т е л ь н о Т к ^ n S S S м п ^ Ж Н о а Р о л и Л " * * - в о с т ь в это дело, в свою очередь, в ы д в и н у т целый ряд теоре-
мы хотели вытравить из L S ? Л v V Î L T П 0 Л Т 0 Р а Т 0 І ' У назад, т и ч е с к и х вопросов, имеющих и непосредственно практи-
обмен", „товарное о б р а щ д а "Т0Вар"' "Т0ВаР°- ч е с к о е значение.
непосредствепного с о Е л с т я ч е с к о г о S f n ? ' ™ ' Во в с е х этих с л у ч а я х н е л ь з я было бы пройти мимо пер-
быстро расширяться, что % H x m Z l l Р ^ г П р 0 Д в Л е и и я б ^ е т вого отдела „Финансового капитала", если бы даже н а ш а
шений отходит в npôm™oo 4To S ^ f b Р Ь І Н 0 Ч П Ы * отно- теоретическая литература о деньгах и денежном обращении
ства, совпадающая с м е л к о б у П Р 0 1 І З В ° Д - была более богатой. В действительности можно с к а з а т ь ,
в с е решительнее с у ж и в а т ь с я л ф о р л а м "> ™ е т . что эта литература почти совершенно отсутствует.
будет в ы д в и г а т ь с я п п п ^ ^ M a H Некоторые из воззрений Г и л ь ф е р д н н г а по вопросам денеж-
Для которого денежные ^ Г ^ Г ^ ного обращения оспаривались самым решительным образом.
Оп полагает, что при известных у с л о в и я х утрачивается в с я -
кая с в я з ь между бумажными и металлическими деньгами,
осо^о Т °на б ^остоиши а н а ш и 3 финансов ^ в Н т что курс бумажных денег начинает определяться исключи-
сознании, что „ х о в о п ш n S ! В т о м Утешительна тельно и х функцией в процессах товарного обращения, что
Памятником этих ' Е т е н К Т п г ™ и о х н в Финансы", совершается полный разрыв их со стоимостью металла, и что
самая категория Г І f Н 0 Г Л 0 каза™>ся, что к у р с о в а я цепа бумажных д е н е г н а ч и н а е т о б ъ я с н я т ь с я исклю-
таковое, обречены н З в о т ™ î « i „ H e 3 K H O e о С Р а щ е гіие- как чительно их функцией в к а ч е с т в е „общественно-необходи-
и з в е с т н а я брошюра } Я М Я в Т О Я мого минимума" средств обращения. При появлении к н и г и
теоретической п р о д у м а н н о й » S i l ® п Р е і і О С Х ° Д н а я по Гильфердннга против этой стороны его теории д е н е г реши-
в л е к а т е л ь н а я по и Х ѵ п я л п о м Ѵ Т п п " Н у т а я С в е ж е с т ь ю « при- тельным образом выступил т. В а р г а (в „Neue Zeit"), затем
исследованиям, но о с т в л е н і ^ п п І ^ У ° У * т е о Р е ™ с к и м более обстоятельную критику дал Каутский (в брошюре-по
поворотом в с е х -веЛшим вопросам денежного обращения, имеющейся и в русском
переводе), а в пашей оригинальной литературе воззрения
Г и л ь ф е р д н н г а подверглись критике со стороны тов. Преобр
НЫМ делом Если " rw„L ' Р е ю н ч а й н о важ- женского.
падать, если мы не Ж и г н е м ^ * П 0 ? Р е ™ у быстро Е с л и только какая-нибудь из стран с расшатанпой Деники-
билизации, н а ш а 5 т t i f f Х 0 Т Я б ы в т о р о й ста- ной системой сумеет, не прибегая к девальвации, восст}ерь,
окажется п е р е д Т ч т и Ï Ï Ï Ï S S S K Ï Ï Ï Ï Ï п Р О І ™ н п о с т ь
вить довоенный паритет, должны наступить моменты, j-івого
возобновлять потребляемые^ Î Î S ï ï ï ï ? т ™ ' Д П 0 С Т Я 1 , и и сумеет сделается возможным новая практическая проверка т К е л о е
ча/Іпо несовершенно п ? гп„ ы пРоизводства чрезвы- тических построений Г и л ь ф е р д н н г а . °Рые
При повой экономической политике д л я пас п р и с н о м
тают большое практическое значение и те отделы к / ' г °
Г и л ь ф е р д н н г а , г д е он говорит о подчинении промышлемис из
банками. ' шив
калькуляции б у д ^ Г п о в ^ в ' в о з д ' / х Г 6 1 1 1 1 " " Р Ы Н К у ВСе
13 период национализации банков мы не совсем я ' с т ы
представляли себе, что молено получить от этой ы с ? 11 '
тольГ С о Л е д ™ н н ы х ' к а ж е т с я ,
С
Согласпо популярным воззрениям, которые в с е еще прс. ы й
с о е д и н е н н ы х Штатов, с империалистской войной
ставляют себе богатства в докапиталистических форма'.я>
Национализация банков—фактическое их у н и ч т о ж е н и е —
проводилась к а к одно из средств д л я того, чтобы сломить
сопротивление ѳксплоататоров, и л и ш ь во вторую о ч е р е д ь —
в к а ч е с т в е одной из переходных мер к социалистической
экономике. „
В настоящее время п а и приходится поставить вопрос
о банковом деле в совершенно иной с в я з и . Б а н к у пас
возродился, к а к Государственный Б а н к , подчиненный классу-
диктатору от которого вполне зависит направление его дея-
тельности.' Арендуемые у советского г о с у д а р с т в а предприя-

S K S S S S ä * S S т и я и концессионные предприятия, а также все предприя-


тия, поставленные на х о з я й с т в е н н ы й расчет, должны будут
в возрастающей мере обращаться к банковым операциям.
Новые предприниматели могут обходиться без них, пока
главным центром и х деятельности остаются рыночные опе-
рации товарные обороты, торговая спекуляция, лишь не-
сколько дополняемая деятельностью в производстве; но даже
и з д е с ь только очень примитивно-спекулянтская, р в а ч е с к а я
и несмотря па противоположную видимость, слишком не-
большая по своему масштабу торговля может не прибегать
к содействию банка. Переход к более солидным формам
торговли и в особенности передвижение капитала из обла-
сти обращения в область производства неминуемо у в е л и ч и т
роль нашего банка. Ново-капиталистическая промышлен-
ность неизбежно в с е теснее будет с в я з ы в а т ь с я с банковым
капиталом.
Мы у ж е теперь должны г о т о в и т ь с я к этой ступени
' в развитии новой экономической политики. Здесь, в совер-
шенно новой, нигде не наблюдавшейся обстановке, перед
нами в ы с т у п я т новые задачи, при решении которых мы
могли бы однако использовать кое-что из старинного опыта
капиталистических стран.
Но предварительный вопрос з д е с ь будет таков: к а к до-
с т и г н у т ь того, чтобы, несмотря на падающий курс, банко-
^ Z Z T e T l ^ r Ь * * П Р ° ? е т а Р » а т поторопиться с на-' вые операции сделались вообще возможными ужо теперь,
' Î бапков- Н е л ь з я было оставлять финансовую пока до стабилизации е щ е далеко? Не н а й д я устойчивого
à в распоряжении к л а с с о в ы х врагов, которые в то в о е й практического решения этого вопроса, мы создаем тяжелое
не допускали и мысли, что они п о т е р п и т , ! положение и д л я тех государственных производств, которые
уничтожающее поражение и с ч и т а в ' е Т п Е о Tpl поставлены на коммерческий расчет, или ж е в слишком
тягостное положение ставим Г о с у д а р с т в е н н ы й Б а н к . dTO—

Г » ж
предварительный вопрос, так к а к оп еще не выводит п а с из
сферы вопросов денежного обращения. Однако, не решив
этой задачи, нечего и думать о том, чтобы капиталисты
начали додать в банк вклады, у ч и т ы в а т ь в нем в е к с е л я и
чтобы вообще получил значительное развитие в е к с е л ь н ы й
кредит. Более того: копечію, можно з а с т а в и т ь предприятия,
п о с т а в л е н н ы е н а к о м м е р ч е с к и й р а с ч е т , с д а в а т ь в с е сво.г К а п и т а л а " : ...„не подлежит н и к а к о м у сомнению, что система
д е н е ж н ы е и з б ы т к и в банк. Но е с л и в к л а д ы с т а н у ? бретер" к р е д и т а н о с л ѵ ж и т мощным р ы ч а г о м в о в р е м я п е р е х о д а от
п е в а т ь т а к о е ж е обесценение, к а к бумажные д е н ь г и Т о л ? - к а п и т а л и с т и ч е с к о г о способа п р о и з в о д с т в а к способу произ-
стііеі и т o r r f imp л m ® ' У n n чтоясаю щ е е в с л к з' го в о з м о ж н о с т я х о зя й - в о д с т в а , построенному н а а с с о ц и и р о в а н н о м т р у д е ; однако
с т е п н о г о предвидения и расчета. только к а к о д и н на элементов в с в я з и с д р у г и м и вели-
При таком положении к а п и т а л вообще будет в ы н ѵ ж л е п кими о р г а н и ч е с к и м и переворотами в самом способе произ-
и с к а т ь д л я себя „ с т р а х о в а н и я " в операциях с товарами
оторые о с т а н у т с я е д и н с т в е н н о й р е а л ь н о й у с т о й ч и в ^ или В ° Д В с Т е щ е современным остается заключительный, пятый
д а ж е п о в ы ш а ю щ е й с я ценностью. Значит, капитал будет отдел „ Ф и н а н с о в о г о к а п и т а л а " , в котором .1 и л ь ф ѳ р д н н г , на
n Z ^ n o J C C T B T ° ' П Р™3'Д.П'0ЛЬП0 в ы т а л к и в а т ь с я и з с Д ы о с н о в а н и и п р е д ы д у щ и х отделов, в ы я с н я е т ігсточііиіс
, 1 ! °ФеРУ о б р а щ е н и я , которая при д а н н ы х у J o -
с т р е м л е н и я и м п е р и а л и с т с к о й политики. Пожалуй, он с д е -
ВИЯХ с т а н о в п т с я сферой с п е к у л я ц и и по п р е и м у щ е с т в у . І І о в а я л а л с я е щ е более с о в р е м е н н ы м , чем был д е с я т и л е т н е м р а н ь ш е
э к о н о м и ч е с к а я п о л и т и к а д а с т б е с к о н е ч н о м е н ь ш е того что З а в р е м я в о й н ы мелкие и с р е д н и е к а п и т а л ы погибли или
мы от н е е ж д е м , и ч т о она м о г л а б ы д а т ь . подчинены крупным, процесс централизации сделал
В такой обстановке, к о н е ч н о , н е б у д е т н и к а к о й з а п е н к н 'колоссальные завоевания, власть банков, в с в я з и с пебыва-
для организации через Государственный Б а н к контроля S л ы м и по в е л и ч и н е и у с л о в и я м в о е н н ы м и займами, в ы р о с л а
ново-каппталистнческой промышленностью , в громадной степени. Количество первоклассных финан-
А з а т е м - о с н о в н о й вопрос. Сама по себе идея пролетао- с о в ы х с и л с о к р а т и л о с ь , но в м е с т е с тем е щ е б о л ь ш е
« о п у с к а е м о й пролетариатом Zniïïi в ы р о с л а и х мощь. В то ж е в р е м я я в л е н и я , которые до в о й н ы
I Z ^ с Д о г ' " Р ° м ы ш л е І ш о с т ь ю н а с т о л ь к о п р и в л е к а т е л ь н а , что с наибольшей* рельефностью выступали в I ермашш и
н а д н е й с т о и т з а д у м а т ь с я . Нелепый к у р ь е з , р а с л а б л я ю щ а я С о е д и н е н н ы х Ш т а т а х Америки, т е п е р ь п р и н я л и с о в е р ш е н н о
епге ппяпрр Л И Г е р М Н Н С Ш Я с о ц и а л - д е м о к р а т и я , которая с т ш і т о т ч е т л и в ы й х а р а к т е р и в А н г л и и , и во Ф р а н ц и и , и д а ж е
е щ е правее, ч е м т е п е р е ш н и й Г и л ь ф е р д и н г , не успевши'', в Б е л ь г и и . Е о й н до в о й н ы в с е й г е р м а н с к о й промышлен-
окончательно к ней скатиться, рассчитывает понемногу ностью к о м а н д о в а л и к а к и е - н и б у д ь п я т ь - ш е с т ь ф и н а н с о в ы х
групп то теперь е д в а л и б о л ь ш е е к о л и ч е с т в о ф и н а н с о в ы х
в Т о T r Z X T B , T T b Т е П е 1 ) е ш ш о ю буржуазную экопо°шку г р у п п и р о в о к с т р е м и т с я у п р а в л я т ь б у к в а л ь н о в с е м миром.
в пролетарскую э к о н о м и к у : ч е р е з т е п е р е ш н е е г о с у д а р с т в о
S r Д ^ Р а в л е н и ю , . р а б о ч е г о к л а с с а г л а в н ы й банки С д р у г о й стороны, до в о й н ы стремления и м п е р и а л и з м а
нойыо р Н,ІХ Д0ЙТІГ Д ° К0ИТ Р ° Л Я « а д промышлен- ' п р и х о ч и л о с ь в ы я с н я т ь из его э к о н о м и к и , р а с ш и ф р о в ы в а т ь
по его з а я в л е н и я м , по его д и п л о м а т и ч е с к и м нотам. Іоиерь
„ J ^ r P l 6 0 4 6 ™ К0НТ Р 0ЛЯ > в ы д в и н у т а я н а м и еще во вре- эти стремления о т к р и с т а л л и з п р о в а л и с ь в в и д е Ь е р с а л ь -
с к о г о мира, в в и д е С е в р с к о г о д о г о в о р а , в в и д е постано-
r Z S t D C K O r 0 ' у к а з ы в г і л а " У " " который в е л пролетариат
влений Вашингтонской и Каннской конференций, в виде-
к з а в о е в а н и ю п о л и т и ч е с к о й в л а с т и . В с е р а з г о в о р ы о fiepe-
n d 1 ? р Ж у а Я 1 1 0 Г 0 г о с у д а р с т в а и о том контроле, ко?о- всех п о д г о т о в и т е л ь н ы х работ м и н и с т р о в и д и п л о м а т о в
S L?".C0XpaUeHIIir п о с л е д н е г о б у д т о - б ы способен осу- А н т а н т ы к Г е н у э з с к о й конференции. В с е о т н о ш е н и я и н е к о г д а
" пролетариат н а д решающими" областями нро- сокронеипые п р у ж и н ы империализма в ы с т у п и л и теперь,
м ы ш л е и н о с т и , с л у ж а т просто д ы р я в ы м прикрытием о т к а з а о с в е щ е н н ы е к а к бы в с п ы ш к а м и м а г н и я . В атом переплете
^ П у ° Ж й . П Ж а Л І Ш М 0 П І ) а в д і ш и в м прислужничества одинаково п р о т и в н ы х и обнаженно х и щ н и ч е с к и х к о н ф л и к -
тов и с о г л а ш е н и й , р а з д о р о в и союзов, л ж и и ш а н т а ж а ,
к о т . ™ ™ ™ положение совершенно иное. Здесь банковый с т р а х а и н а г л о с т и г р а б и т е л ь с к и е походы н а I оссшо я в л я -
™ Л п Р ° м н ш л е и н о с т ы о , благодаря з а в о е в а н и ю поли- л и с ь т о л ь к о о д н и м из эпизодов, в котором н е п о с р е д с т в е н н о
™ й ^ г о „ в л а с т " пролетариатом, был бы н е п о с р е д с т в е н н о и империалистские, з а х в а т н и ч е с к и е ц е л и о с л о ж н я л и с ь т а к и м
J ™ п ° К 0 П Т Р ° л е м Р ^ о ч е г о м а с с а . И в этом с л у ч а е моментом, к а к борьба с с о ц и а л и с т и ч е с к о й о п а с н о с т ь ю . Надо,
Г » п о л е з п о 11 е с т ь ч е м У п о у ч и т ь с я у капиталистов. о д н а к о , с к а з а т ь , что этот момент т о л ь к о с о д е й с т в о в а л более
а п Л и L Z J 1 « P < ™ приобретает большое п р а к т и ч е с к о е полной х а р а к т е р и с т и к е империализма и р е л ь е ф н е е под-
з н а ч е н и е третий о т д е л „ Ф и н а н с о в о г о к а п и т а л а " . Теперь черкнул, что это—действительно последняя, заключитель-
д л я пас самое в р е м я в с п о м н и т ь с л о в а М а р к с а и з III тома ная, предсмертная фаза капитализма.
ное .положение. Выходит, к а к - б у д т о характерные черты
заключительной фазы капитализма созданы не развитием
производительных сил, а самостоятельной, автономной эво-
люцией ссудного капитала с присущими ему внутренними
б Р = закономерностями. .
затопила n m ^ S S ^ t k S ^ Î ГРЯМИ к * о м Конечно, это неверно. Неверно уже потому, что финан-
потоками грязи. Но сѵшвстнп ѲГ0 пРи^ужпиков
совый капитал никак нельзя отожествлять с банковым
политики не с т а Г Е ^ Х ^ Г т ^ капиталом, развитой капиталистической формой ростовщиче-
наглее, еще циничнее, еще обнаженнее L е щ е
ского капитала. Тов. Л е н и н совершенно правильно указы-
теперь все попытки прикрыть т о Т Щ е т н ы
вает что в финансовом капитале банковый и промышлен-
ный' капитал слились воедино. Он пишет в своем „Импе-
этим причинам империализм в р а с т о ч н т ™ п 5 , Л г В С в М р и а л и з м е " : „Концентрация производства; монополии, выра-
доставил иллюстрации своего ™ 1 ! п М «зобилии стающие из нее: слияние или сращивание банков с промыш-
и в с е еще д о с т а в л я е т ит » Г „ существа. Он доставил ленностью,—WS история возникновения финансового капи-
р е ш ш х отношениях и в І £ ? ^ ? Р 0 Д Н Ы Х ' н в о тала и содержание этого понятия („Империализм", стр. 39.
иеред экономическим м з в а п о и % и ^ М е р і І О М С 0 К Р » и и Отдельные слова, как и в дальнейшем, подчеркнуты мною.
И С.). Или, еще короче: „финансовый капитал есть бан-
ковый капитал монополистически немногих крупнейших

SÜSSSSS
банков, слившийся с капиталом монополистических союзов
промышленников" (стр. 84 и сл.), „ с л и в ш и й с я " отнюдь ие
в форме их поглощения или экономического подчинения,
а в форме об'еднпения сил и функций.
Г и л ь ф е р д и н г правильнее всего формулирует соотно-
ш е н и е процессов, лежащих в основе развития финансового
капитала, когда он говорит: „промышленная концентрация
остается первичной причиной банковой концентрации".
Современное предприятие с самого н а ч а л а возникает
какая—-слабой IIo в д м ^ р 0 Ы а о к а ж е т с я ™ной, в г и г а н т с к и х размерах и должно располагать колоссальным
капиталом: этого требует новейшая техника. Существующие
предприятия в с е теснее связываются и сливаются в моно-
полистические союзы, в которых отдельные предприятия
все больше у т р а ч и в а ю т свою самостоятельность; этого тоже
постыо, к а п и т а л І & К ' проикшил- требует современный уровень производительных сил. Псе эти
требования новейшей промышленности удовлетворяются
при содействии банков. ,
Но достаточно вспомнить в с е х „королей" новейшей про-
мышленности: Морганов, Рокфеллеров, Ратенау, Стиинесов
и т. д., и будет ясно, что дело з д е с ь не в „подчинении
промышленности банками, а в использовании этими „про-
ИТ. п ) у • p d 6 o w п а ск УПІДика или раздатчика мышлеипнками" банкового аппарата д л я форсирования
процессов, совершающихся в современной промышленности.
Л с другой стороны, кто такие эти Стиннссы, Ратенау,

ШШШТ
Морганы, Рокфеллеры? Что я в л я е т с я родной стихией, д л я
них: сфера обращения или сфера производства? Орудуют ли
они денежными или производственными капиталами/ Надо ,
ли представлять их себе банкирами или промышленными
предпринимателями? Пустой и неразрешимый вопрос. И г д е
бы н и нашли они первоначальную опору, в промышлен-
ности или в л о в к и х биржевых операциях, теперь о н и —
типичные представители пмепно финансового капитала, в
котором банки, действительно, слились с промышленностью.
Е с л и это и банкиры, то такие, которые в с е шире и теснее
связываются с решающими отраслями промышленности:
если это промышлешшглг, то такие, которые г л а в н ы е свои
операции совёршают в сфере обращения, д а н в ней пре-
имущественно в тех отделах, которые больше всего могут
з а х в а т ы в а т ь с я банками. И эти воротилы современного капи-
талистического мира с одинаковым безразличием и одина- П Р Е Д И С Л О В И Е АВТОРА.
ковой беспощадпоетыо подчиняют себе и промышленность
и банки, не располагающие такой капиталистической мощыо.
И более того: подчинение новых оптовых групп я в л я е т с я В этой работе д а н а попытка н а у ч н о г о объяснения эконо-
д л я них существенным орудием в борьбе з а расширенно мических я в л е н и й новейшего капиталистического развития.
своей власти. Но н а у ч н о познать и х — з н а ч и т включить в теоретическую
Правильная и я с н а я формулировка дапа у Гильфер- систему классической политической экономии, которая на-
д и н г а в самом пачале пятого отдела его книги. Он гово- ч и н а е т с я 13. Петти и находит свое высшее выражение
р и т : „ Ф и н а н с о в ы й капитал знаменует унификацию капи- в Марксе. Характерную особенность „современного" капита-
тала. Р а н е е раздольные сферы промышленного, торгового лизма представляют те процессы концентрации, которые
и банкового капитала поставлены теперь под руководство обнаруживаются, с одной стороны, в „уничтожении свобод-
финансовой аристократии, которая об'единяет ' в т е с н о й ной конкуренции" посредством образования картелей и тре-
персональной у н и и господ промышленности и банков". стов, а с другой стороны—во в с е более тесной с в я з и между
З а д в е н а д ц а т ь лет, прошедших со времени немецкого банковым капиталом и промышленным капиталом. Благо-
издания »Финансового капитала", много не т о л ь к о - в о д ы даря этой с в я з и капитал, как обстоятельнее будет показано
утекло. Многое, бесконечно многое в мире стало иным. Но ниже, принимает форму финансового капитала, предста-
главные теоретические положения „Финансового капитала" вляющего наивысшую и наиболее абстрактную форму про-
выдержали испытание пережитого за это время громадного я в л е н и я капитала.
опыта. Мистическая оболочка, вообще окружающая капитали-
Сам автор не выдержал испытаний обостреппой классо- с т и ч е с к и е отношения, становится здесь наиболее пепрошг-
вой борьбы, хотя оп был одним из тех, кто в свое время цаемой. Своеобразное д в и ж е н и е финансового капитала, ко-
яспо предвидел всю неизбежность ее заострения в непо- торое кажется самостоятельным, хотя, в действительности,
средственно революционную, переворотпую борьбу, прямо оно отраженное, многосложность форм, в которых оно
направленную против всего капиталистического общества. совершается, отделение и обособление этого д в и ж е н и я от
К о г д а предсказанное наступило, Г н л ь ф е р д и н г в содрогании движений промышленного и торгового капитала, — в с е это
отступил от неминуемого, неизбежного. я в л е н и я , требующие анализа; и анализ становится тем более
Это не мешает российским коммунистам переиздавать необходимым, что прп быстром росте и все усиливающемся
его „Финансовый капитал", как был переиздан близкий влиянии, которое оказывает финансовый капитал в тепереш-
к нему по д у х у „Путь к в л а с т и " Каутского. Коммунисты нее! ф а ш капитализма, без познания законов и функций
найдут в этих работах, несмотря на сказавшиеся и в них финансЩого капитала делается невозможным понимание
колебания, нерешительность и половинчатость, хорошее тенденций в развитии современного х о з я й с т в а , а вместе
оруясие против современного Каутского и Гильфердинга. с тем невозможна и вообще н а у ч н а я экономия и политика.
Таким образом теоретический анализ этих я в л е н и й дол-
II. Степанов. ясен был привести к вопросу об их взаимной з в я з и и, сле-
Апрель 1922 г. довательно, к анализу банкового капитала и его отношения
к другим формам капитала. Оказалось необходимым иссле- зовапием монополистических союзов,—от которых ожидали
довать, имеют ли специфическое экономическое значение, „регулирования производства", а вместе с тем упрочения
и какое именно, те юридические формы, в которых основы- капиталистической системы, и которым приписывалось осо-
в а е т с я промышленное предприятие; ответ же па этот вопрос бенно крупная роль по отношению'к периодическим торго-
могла дать экономическая теория акциоперпого общества. вым кризисам,—потребовали а н а л и з а кризисов и их при-
Но отношения между банковым капиталом и промышленным чин, чем и з а к а н ч и в а е т с я теоретическая часть. По так
капиталом представляются лиШь завершением тех отноше- как то развитие, которое мы стремимся здесь теоретически
ний, которые можно было раскрыть в более элементарных познать, оказывает значительное воздействие, и на классо-
формах денежного капитала и производительного капитала. вое расчленение общества, то было целесообразно исследо-
Таким образом, выступил вопрос о роли и существе кредита, в а т ь в последнем отделе основные черты того влпяпия,
ответ же па пего можно было получить л и ш ь по в ы я с н е н и и которое производит оно иа политику крупных к л а с с о в бур-
роли денег. Это было тем более валено, что с тех пор, к а к жуазного общества.
Маркс формулировал свою теорию д е н е г , опыт д е н е ж н ы х
Марксизм часто упрекали з а то, что он пренебрегал
систем в Голландии, Австрии и в Индии в ы д в и н у л ряд
дальнейшим развитием экономической теории, и упрек этот,
в а ж н ы х проблем, па которые, казалось, с у щ е с т в о в а в а в ш а я
несомненно, до известпой степени об'ективно небезоснова-
теория денег н е находила никакого ответа: обстоятельство,
телен. Но точно так же следует признать, что это прене-
которое Кнаипа, с большой остротой у в и д а в ш е г о загадоч-
брежение легко об'ягнпмо. Вследствие бесконечной слож-
ность я в л е н и й в области современного денежного обраще-
ности исследуемых явлений экономическая теория принад-
ния, соблазнило на попытку устранить всякое экономиче-
лежит, несомненно, к труднейшим отделам пауки. Марксист
ское об'ясиение, заменив его юридической терминологией.
же находится в особенном положении: исключаемый из
Правда, последняя не дает об'яснепня, следовательно, пе
университетов, которые дают необходимое время д л я науч-
дает никакого научного познания, но зато открывает, неви-
н ы х исследований, он выпуж іен отлагать научную работу
димому, возможность описания, чуждого предвзятости и
н а часы досуга, который оставляют ему часы политической
зависимости от наперед составленных представлений. Но
борьбы. Но требовать от борцов, чтобы их работа н а д зда-
обстоятельный анализ проблем, с в я з а н н ы х с денежным
нием науки ш л а т а к же быстро, как труд мирных камен-
обращением, с т а н о в и т с я в с е более необходимым и потому, что
щиков,—это было бы несправедливо, если бьт не свидетель-
только он может д а т ь эмпирическое доказательство пра-
ствовало об особом уважении к их способностям.
в и л ь н о с т и теории стоимости, которая должна с л у ж и т ь
базисом всякой экономической системы, и, кроме того, лишь После многочисленных контроверз недавнего времени по
после правильного анализа д е н е г можно попять роль кре- вопросам методологии трактование экономической политики
дита, а вместе с тем и элементарные формы отношений требует, б ы т ь - м о ж е т , если не оправдания, то краткого по-
между банковым и промышленным капиталом. яснения. Утверждают, что политика есть учение о нормах,
которые в последнем счете определяются оценками: а так
Таким образом план этой работы определяется сам собою. как подобные оценки—по дело науки, то трактование поли-
З а анализом д е н е г идет исследование кредита. К нему тики выходит из рамок н а у ч н о г о исследования. Конечно,
примыкают теория акционерного общества и апалнз того з д е с ь невозможно обращаться к гносеологическим исследо-
положения, какое занимает здесь банковый капитал по вания)! соотношения нормативных дисциплин и н а у к и о
отношепшо к промышленному капиталу. Это приводит законах, телеологии и причинности,—н я могу оставить это
к, исследованию фондовой биржи как „рынка капитала", товар- в стороне тем более, что в первом томе „Marx-Studien"
ную же биржу пришлось подвергнуть особому рассмотрению Макс Адлер дал обстоятельное исследование проблемы при-
потому, что в ней воплощаются отношения денежного чинности в ее отношении іс социальной науке. З д е с ь до-
капитала и торгового капитала. С прогрессом промышленной статочно будет просто отметить, " т о д л я марксизма целью
концентрации отношения меягду банковым и промышлен- анализа политических отношений тоже я в л я е т с я раскрытие
ным капиталом переплетаются все больше, и потому делается причинных связей. Познание законов общества, построен-
необходимым и з у ч е н и е я в л е н и й этой концентрации, у в е н ч и - ного на товарном производств 1 , раскрывает и те детермини-
ваемой картелями и трестами, а также и з у ч е н и е тенденций рующие факторы, которыми определяется воля к л а с с о в этого
в развитии этих явлений. Надежды, с в я з ы в а в ш и е с я с обра- общества. Раскрытие того, к а к детерминируется к л а с с о в а я
воля, составляет д л я марксистского понимания задачу науч-
ной т. е. описывающей причинные связи, политики. К а к т я з а н и я в с я к о й науки н а об'ективную общезначимость с в о и х
теория, т а к и политика марксизма в равной мере остаются В Ы Предлагаемая работа в основных чертах была закончена,
свободными от оценок.
Поэтому нельзя не признать ложным тот в з г л я д — х о т я в сущности, ужо четыре г о д а тому назад. В н е ш н и е обсто-
он широко распространен i n t l a et e x t r a muros,—который я т е л ь с т в а все с п о в а и снова отсрочивали ее завершение. Л
без в с я к и х околичностей отожествляет марксизм с социализ- позволил бы себе, однако, отметить, что г л а в ы , трактующие
мом В самом деле, рассматриваемый с чисто л о г и ч е с к о й нооблему депег, были г о т о в ы еще до п о я в л е н и я работы
стороны, лишь к а к научная система, т. е. независимо от его Кнаппа и что в них внесены л и ш ь несущественные изме-
исторического в л и я н и я , марксизм представляет просто тео- нения и критические дополнения. Эти ж е г л а в ы скорее
р и ю ' з а к о н о в д в и ж е н и я общества; марксистское понимание всего представят некоторые трудности: в е д ь в д е н е ж н ы х
истории дает ее общую формулировку, а политическая эко- делах обыкновенно слишком легко о к а н ч и в а е т с я не только
номия марксизма применяет ее к эпохе товарного произ- благодушие, но и теоретическое понимание. Это видел, впро-
водства. Социалистический в ы в о д е с т ь результат тенденций, чем ѵжс Фуллартон, который меланхолически з а я в л я е т :
которые гіролагают для себя путь в обществе, построенном The truth is, this is s u b j e c t on which there n e v e r can be
н а товарном производстве. Но понять правильность мар- any efficient or immediate appeal to t h e public at large. I t
ксизма, что равносильно пониманию и необходимости со- i s a subject on which the progresse ot opinion ahvays has
циализма,—это нечто совершенно иное, чем составление been, and always m u s t be, exceedingly slow" С того вре-
оценок или приобретение директив д л я практического мени положение, несомненно, не у л у ч ш и л о с ь . Поэтому мы
поведения. В е д ь одна в е щ ь — п о з н а т ь необходимость, и спешим уверить, что, преодолев первые г л а в ы , нетерпе-
д р у г а я - о т д а т ь себя делу этой необходимости. Вполне воз- ливый читатель по поводу дальнейших исследований, надо
можно. что кто-нибудь убежден в конечной победе социа- н а д е я т ь с я , не будет особенно ж а л о в а т ь с я па и х трудность
лизма,—и все ж е отдается делу борьбы с ним. Но то пони- д л я понимания. Г и м ф ф и ш _

мание законов д в и ж е н и я общества, которое дает марксизм,


постоянно обеспечивает известпое превосходство тому, кто Борлнп-Фридонау,
у с в а и в а е т его, и іи всех врагов социализма опаснейшие., несом- святки, 1009 г.
ненно те, которые наиболее, вкусили от плодов этого познания
(подчеркнуто мною, так к а к теперь это с особенной ясностью
оправдалось па примере К а у т с к о г о , Куноба и самого і нль-
фердипга, И С.).
С другой стороны, отожествление марксизма и социа-
лизма совершенно понятно. Сохранение классового господ-
с т в а с в я з а н о с тем условием, чтобы подчиненные верили
в его необходимость. Напротив, познание того, что он имеет
преходящий характер, становится причиной его преодоления.
Отсюда неискоренимое нежелание господствующего к л а с с а
признать результаты марксизма. При этом при своей слож-
ности система требует д л я своего изучения такого труда, н а
который не пойдет тот. кто с самого н а ч а л а убежден в оер-
плодпостн и вредности результатов, ' і а к н м образом мар-
к с и з м — л о г и ч е с к и наѵчпая, об'ективная, свободная от оце-
нок наука,—по своему историческому положению необхо-
димо остается достоянием представителей того класса, по-
беду которого оп возвещает в результате с в о и х исследова-
1) „Поистине, широкая публика пикогда ne примет сколько-нибудь
ний Только в этом с м ы с л е o u - н а у к а пролетариата и проти- действительного и непосредственного участия в этом предмета &п - ,
воположен буржуазной экономии, неуклонно сохраняя при- предмет, отпоептельпо которого прогресс общественного миешія всоіда
был и—увы!-всегда будет чреввычаЛио медленным .
ФИНАНСОВЫЙ К А П И Т А Л
ОТ ДЕ Л П Е Р В Ы Й.

Деньги н кредит.

Г Л А ВА ПЕРВАЯ.

Необходимость денег.
Производственная коллективность человечества в принципе
может быть построена двояким способом. Прежде всего здесь
возможно сознательное регулирование. Общество—охватывается
ли его сферой самодовлеющая патриархальная семья, коммуни-
стическое племя или социалистическое общество—создаст для
себя органы, которые, как представители общественного созна-
ния определяют размеры п характер производства и распреде-
ляют добытый общественный продукт между членами. Как, где,
сколько, какими орудиями производится новые продукты при
паличных естественных и искусственных условиях производства —
всо это решает pater familias пли коммунальные, земские или
национальные комиссары социалистического общества. Знал, на
основании личного оныта, потребности и рессурсы семьи, или
учитывая при помощи всех средств организованной статистики
производства и потребления общественные потребности, они
с сознательным предвидением организуют всю экономическую
яшзпь в соответствии с потребностями тех коллективностеп, ко-
торые находят в них сознательное представительство и созна-
тельное руководство. В процессе производства сознательно уста-
навливаются взаимные отношения между членами так организо-
ванного общества, как между элементами единой производствен-
ной к о л л е к т и в н о с т и . Трудовая организации и распределение
продуктов подлежат центральному контролю. Производственные
отношения являются непосредственно общественными отноше-
ниями; поскольку дело идет об экономической жизни, отношения,
касающиеся индивидуума, являются общественными отношениями,
определяемыми общественным строем и ив'ятымн из-под его
индивидуальной воли. Само производственное отношение непо-
средственно воспринимается, как сознательно н преднамеренно
28-я Госуд. Типография. Гиз № 3390. 10.000 экз. установленное коллективностью.
обмен должен довести до сведения товаропроизводителей то самое
Иначе обстоит дело с обществом, по обладающим такой созна- что членам социалистического общества сообщают его органы,
тельной организацией. Оно распадается на независимых друг которые сознательно регулируют производство, определяют рас-
от друга индивидуумов, производство которых является уже по порядок работ и т. д. Задача теоретической экономии заключается
общественным, а их частным делом. Таким образом они—частные в том, чтобы найти закон обмена, определяемого указанным способом.
собственники. вынуждаемые развитием разделения труда всту- Из этого закона должно вытекать регулирование производства
пать во взаимные отношепия; акт, в котором они это делают, в обществе товароироизводителей точно так же, как из законов, рас-
есть обмен их продуктов. Здесь, в обществе, частной собствен- поряжений и предписаний социалистического управления вытекает
ностью и обмопом, разбитом на атомы, только этим актом и нонарѵшаемый ход социалистического хозяйства. Разница лишь
устанавливается связь! Только как посредствующее звено обще- в том, что закон этот не прямо сознательно предписывает людям
ственных связей обмен п является предметом теоретико-экономи- то или иное поводевие в производстве, а действует с „социальной
ческого анализа. В самом деле, обмен может происходить и естественной необходимостью", подобно законам природы ')•
в социалистическом обществе. Но это—обмен на основе известных
распределительных норм, наперед, преднамеренно н сознательно Но обмен же должен отвечать н на вопрос, должен ли про-
установленных обществом. Этот обмен является как бы частной изводиться продукт самостоятельным ремесленником или капитали-
поправкой к общественному распределению, частным актом, выте- стическим предпринимателем; это—ответ на вопрос о том изме-
кающий из суб'ективпых вкусов и соображений; это—не об'ект нении меновых отношений, которое в п р е д е л а х товарного
экономического анализа. Для теоретической экономии он играет производства ведет от простого товарпого к капиталистическому
такую лее роль, как, напр., обмен игрушками в детской между производству. ІІо обмен к а ч е с т в е н н о различен только при
Лотой и Фрицем, обмеи, в корне отличающийся от того акта различных формах общества, напр., в социалистическом обществе
купли, который совершил их отец у торговца игрушками. Только но существу иной, чем в обществе товаропроизводителей. Напро-
этот последний обмен н является слагаемым в той сумме всех тив. "в обществе товаропроизводителей он качественно одинаков,—
меновых актов, посредством которых реализуется общество, как в рамках последнего изменяется только количественное отноше-
• производственная коллективность, какою мы знаем его. В каждом ние обмениваемых товаров. При товарном производстве в основе
таком меновом акте необходимо находит себе выражение про- обмена лежит об'ектпвно общественный момент, определяющий
изводственная к о л л е к т и в н о с т ь : толькотакимп актами п осу- меновые пропорции: общественно необходимое время, воплощен-
ществляется связь в единое нелоо общества, разложенного раз- ноо в обмениваемых предметах. В коммунистических обществах
делением труда н частного собственностью. в основе обмена лежит только суб'ективное приравнивание, опре-
деляемое одинаково направленной волей. Обмен здесь случаен, он не
Поэтому, если Маркс говорит в одном месте, что значение
может быть объектом теоротпко-экономического анализа. Его невоз-
сюртука в меновом акте больше, чем вне такового, то он мог бы
можно теоретически анализировать, его можно понять психологи-
также сказать, что в сфере однпх определенных общественных
чески. Но так как обмен всегда является количественным отноше-
связей значение менового отпоіпення больше, чем в рамках дру-
нием двух вещей, то племя никогда пе замечает этого отличия '-).
гих общественных связей Только там, где лишь обмепом
осуществляется общественная связь, следовательно, в обществе,
л j К a m e r (Dr. Karl Rennor), „Die sozial о Funktion dor Roclits-
в котором индивидуумы, с одной сторопы, обособлены частной institutö«. Marx-Studien, 1. Bd., II. Heft, Seito 108. Итак, это-законы
собственностью п разделением труда, а с другой стороны, по совершенно особого рода, которые вытекают лишь из определенного
могут обойтись одни без других,—только там обмен н становится характера общественных связей п с ним исчезают, по в его рамках
социальным актом, только там он и должен выполнить свою обнаруживают свое причинное действие. Познание как-раз этих-то за-
необходимую функцию: сделать возможным жпзпепный процесс конов и составляет задачу т е о р е т и к о-акономического анализа.
'-) „Их (товаропроизводителей) о б щ е с т в е н н ы е отношения пред-
©бщества. В совершении всех меновых актов, возможных в этом ставляются своденными к ч а с т н ы м отношениям обмена. Но оимеи,
©бщѳстве, должно найти себе выражение то, что в коммунисти- как таковой, есть преждо всего частное отношопно. Для того, чтобы
ческом сознательно регулируемом обществе сознательно опреде- два человека могли вступить в меновое отношение, требуется только
ляется центральным органом общества: что п в каком количестве одно: чтобы у них был известный предмет, и чтобы было желание отдать
его за другой. Но, как таковой, обмен представляет явление, нзвестпоо
следует производить, где и кто должен производить. Словом, всем формациям общества, потоку что все общественные формации зпают
>) При такой в корень рааличпой природе мелового акта является собственность.
абсурдом желанно раскрыть однпаковыо законы для меповых актов „В самом деле, обмен ручками и марками на школьной скамье
при совершенно разлнчпых формациях оОщества. обмен ездовой лошадью и автомобилем можду двумя членами социали-
ного отношения, следовательно, приобретает общественнуіо сто-
' Обслуживая общественный обмен веществ, меновой акт и опре- Г у в своем бытии. Что потребительная стоимость-продукт
деляется как-раз необходимостью общественного обмена веществ. тойа это становится ужо не просто ее естественным свойством
Каким бы случайным ни представлялся единичный нлн обособ- и ? в ' т о ж е время и общественным фактом. Теперь предстоит
ленно взятый меновой акт, в течение продолжительного времени васквыть закон этого общества, как производственной, как т р у -
л многократно он может совершаться лишь при условии, если он Г о в ^ й коллективности. Всякая отдельная Р ^ ° ™ Г о Т т о у д а ко
делает возможным общественный обмен веществ, если он обеспе- иол новым ѵглом зрения: это—часть того совокупною труда, ко
чивает производство и воспроизводство общества. Следовательно, «располагает данная производственная коллективность.
общественное производство становится условием неновых актов Только П т о й точки зрения труд н является т р у д о м , созидающим
отдельных индивидуумов, которые только меновыми актами и
связываются в общество и получают свою долю в продукте всего ' MoUH°oS' акт становится доступным анализу, потому что он
( Т
общественного производства, подлежащем распределению между удовлетворяет теперь не только индивидуальной потребности, но
НИМИ. Только отношение к совокупному производству общества представляет общественную необходимость, которая п р е в р =
и возвышает единичный меновой акт над областью случайного, индивидуальную потребность в свое простое орудие н тем самым
произвольного и суб'ектнвпого п превращает его в нечто регу- 5 Г в определенные рамки. Индивидуальная потребоо
лярное, необходимое н об'октивпое: в условие общественного может ноіѵчить удовлетворенно лпшь в той мере, в каков эю
обмена веществ, а следовательно, в жизненную необходимость донускает обществепная необходимость. Само
для индивидуума. В самом дело, общоство, построенное па что без удовлетворения индивидуальных потребностей че ове е-
частной собственности и разделении труда, возможпо только прн ское общество вообще немыслимо. Но обмен "ореста^ б ь
взаимных меновых отношениях между ипдпвидуумами, оно ста- функцией индивидуальной потребности, как было в ^ е к а ш ш -
новится обществом только посредством процесса обмена: един- стическом обществе; напротив, индивидуальная потребность, 3 до-
ственного общественного процесса, который зпаѳт э к о н о м и я влетворяется Іишь 'постольку, нескольку о б м е н доставляет для
этого общества. Только в рамках этого общества акт обмена нее известную долю из общественного производства. Последним
становится об'ектом особого анализа, который задается вопросом: опоелеляѳтся обмен. Но обмен представляется просто количо-
каковы свойства менового акта, обслулшвающего обмен веществ ственинм отношением между двумя вещами >)• 0 " 0"ределяется
в обществе? »аз поручило определение это количественное отношение. Но ко
В этом меновом акте потребительная стоимость сделалась личество, вообще совершающее меновой акт, п р и о б р е т а е т в нем
товаром, вещыо, предназначенной уже не для удовлетворения значение только как часть всей массы общественного произвед-
потребности данного индивидуума, вещью, создаваемой и уничто- е м Последнее же, в сво.о очередь, о п р е д е л я е т с я с колич т в и-
жаемой пе этой потребностью, а вещыо, предназначенной для пой стороиы тем рабочим временем, которое должноза P f " " ™
общества, вещыо, все судьбы которой, иногда более превратные, обществом на производство всего продукта. Общество бе е ся
чем Одиссея,—пбо что значит в настоящее время одноглазый здесь как единое целое, производящее продукты всей с в о е й > а
Полифем но сравнению с аргусовыми глазами таможенных чинов- бочѳй силой; индивидуум с его трудом является лншь о і и ^ 0 м
ников Ныо-Порта, или что такое прекрасная Цирцея по сравне- общества; как таковой орган, он соучаствует в прОДУгае лишь
нию с германской ветеринарной полицией?—зависят от необхо- в той мере, в какой его рабочая сила соответствует обществен
димости общественного обмена веществ. Потребительная стоимость ш средней силе,-предполагая, что последняя дана со сторонм
сделалась товаром, потому что производители ее стоят взаимно • как интенсивности, так и производительности. Ьсли индивидуум
в определенном общественном отновіепии, при котором они должны
противостоять друг другу, как независимые товаропроизводители.
И лишь в этой форме она—вообще естественная, лишенная вся- 1) Эти вощи в обществе товаропроизводителей вообще должны
кой проблѳматпчиости, вощь—становится выражением обществен-
ff^KbffisauSS
стпческого общества, все это—частпоо дело, совершенно безразличное
для теоретической экономии. Осповиая ИЛЛЮЗИЯ теории продольной
S Ü S S ? Г д а
иолезпости лежит в том, что посредством аиализа обмена, как чисто-
частного акта, она хочет напасть на след законов капиталистического момент, он определяет меновое отношение лишь при условиях про
о б щ е с т в а " . H i l f e r d i n g , „Zur Problemstellung der theoretischen с т о г о товарного производства.
Oekonomie Ъоі Karl Marx", „Neue Zeit", 1904/5, I. Bd., Seile 106.
работал слишком медленно или производил бесполезный предмет — прежде всего просто его индивидуальная работа, вытекающая из
а таковым будет и полезный вообще предмет, если только он его индивидуальной воли,—частный труд, не общественный труд.
превышает потребность в общественном обмене веществ,—то трѵд Согласуется ли она с теми условиями общественного обмена
данного индивидуума будет сведен к среднему труду, к обще- веществ, для совокупности которых его труд будет только одним
ственно-необходимому рабочему времени. Если сумма рабочего частичным условием, это скажется лишь тогда, когда все эти
времени для всего продукта таким образом дана, то обмен должен частичные условия подвергнутся взаимному сопоставлению и
выразить этот факт. Наиболее простое выражение последний сравнению и в своей совокупности осуществят общео условие
получает при том условии, если количественное отношение това- общественного обмена веществ.
ров в обмене равно количественному отношению общественно- Товары суть воплощения общественио-пеобходимого рабочего
необходимого рабочего времени, затраченного на их производство, времени. Но это рабочее время, как таковое, но получает не-
і о г д а товары обмениваются по своей стоимости. посредственного выражения: такого, напр., как в обществе I од-
А эти отношения осуществляются, если условия товарного бертуса где центральная власть прямо устанавливает для каждого
производства и товарного обмена социально равны для всех чле- продукта общественно-значимое рабочее время. Око проявляется
нов общества, если все они суть самостоятельные владельцы лишь в приравнивании одной вещп к другой в акте обмена.
средств своего производства, производящие с их помощью про- Следовательно, стоимость одной вещи, вромя, общественно-неоо-
дукт, и обменивающие его на рынке. Эти отношения—элемен- ходимоо для ее производства, находит ссбо выражение не как
тарнейшие, и потому опи служат исходным пунктом для теоре- таковое, но как восьми-, десяти- или двенадцатнчасовой труд,
тического анализа. Только исходя из них, можно понять раз- а как определенное количество другой вещи. Эта вещь, в том
личные модификации. Но что касаотся последних, опи всегда виде как опа непосредственно существует, со всеми ее естествен-
должны удовлетворять тому основному условию, чтобы, как ни ными свойствами, служит, следовательно, выражением стоимости
складывались бы единичные меновые акты, в сумме меновых другой вещи, эквивалентом последней. Например, в уравнении:
актов осуществлялся обмен всего общественного продукта. В свою 1 сюртук—20 метрам холста, эти 20 метров холста служат
очередь, сами модификации могут быть вызваны лишь различным эквивалентом сюртука. Они равны ему, потому что и они суть
положением членов общества в производстве, и они неизбежно воплощение общественно-необходимого рабочего времени, и все
вызываются наличностью различий этого рода, потому что водь товары равны между собою как таковые воплоіценчя.
исключительно в меновом акте осуществляется общественная Итак, выражение стоимости, этого общественного отношения,
связь не только производства, но и производителе/1. Экспроприа- в другой в е щ и , в потребительной стоимости, отличной от потре-
ция одной части общества и монопольная собственность на сред- бительной стоимости того товара, стоимость которого должна
ства производства другой части, разумеется, модифицирует обмен, быть выралсена, непосредственно вытекает пз природы товарного
потому что только в пем и может проявиться это неравенство производства и неотделимо от нее. Ведь только таким способом,
членов общества. Но так как меновой акт есть отпошение ра- что потребительная стоимость одного становится товаром и, вместе
венства, то неравенство является и теперь равенством, но уже с тем, потребительной стоимостью другого,—только так и возни-
не стоимостей, а цен производства; следовательно, неравенство кают характерные для товарного производства общественные
трудовых затрат (а в то же время и равнодушие капиталистов отношения между его членами, взаимные связп можду ними, как
к трудовым затратам, как к затратам чужого труда) выступает обменивающимися своими вещами. И лишь после того, как
в равенстве норм прибыли. Это равенство не выражает пичего обмен совершился, производитель узнает, действительно ли его
иного, как только то, что в капиталистическом обществе решаю- товар удовлетворяет общественную потребность, и правильно ли
щее значение ирипадлелсит капиталу; поэтому отдельный меновой применил он свое рабочее время. Он находит подтверждение,
акт подчиняется уже не условию: равный труд за равный труд, что он—правоспособный член общества товаропроизводителей; по
а условию: на равный капитал одинаковая прибыль. Равенство это подтверждение дает пе какое-либо лицо, которое может гово-
труда заменилось равенством прибили, и продукты продаются не рить от имени этого общества, критиковать его работу,—как,
по их стоимостям, а по ценам производства. напр., раздатчик критикует труд своего ткача,—одоорять или
Если обмен получает таким образом свое определение от отвергать ее: ого общественная полпозначнмость подтверждается
общества, то, с другой стороны, общество и отдельный инднвидуѵм для него той вещыо, какую он получает в обмен за свою.
уэнают о законе этого общества только тогда, когда акт обмена Потому что общество строит свое дело на вощи (и как-раз на
совершился. В самом деле, труд отдельного ипднвндуума есть этом, вопреки Штирперу, базируется его анархия), а не на лицах
с их коллективным сознанием. Эта вещь, которая может тать ѵппвттяние стоимости но должно быть единичным; когда товарпоо
производителю упомянутое подтверждение до;шна идеть необхо
производств^ становится всеобщей формой общественного произ-
димую легитимацию: иначе она не могла бы говоритГотТмени
нодотва тогда общественный обмен веществ, а следовательно,
общества. Она достигает этой легитимации т о ч н Г т а к же как
и общественная связь работников осуществляется в бесчисленных
Х в І Л Г Т л 1 0 П 0 Л Г 1 а Ю Т Д Р у п і ѳ ° Р г а и ы - " посредством O t a ^ 2 ы х актах а потому и в бесчисленных уравнениях стои-
действий тех, кто дает легитимацию. Как люди столковываются л и И только совокупными функциями товаров в процессе
™ Г Г н Г = ч Г 0 Г 0 И 3 С В 0 1 Й с р е д ы И а оцределенные дѳй- обмена частное, индивидуальное и конкретное рабочее время
в гпі п і ^ . ™ ' Т а і С u TOW*H д о л л ш ы сговориться, чтобы, отдельного члена общества превращается в то всеобщее, ооще
L Z РѲДЬ' Л0ГИТІШНРовать особый товар, который от их ствепио-пеобходимое и абстрактное рабочее « Р 6 » 0 ^ ^ ^
стаа полпгтми и * * * * ПаДѲЛЯТЬ " P « І в д п - стоимость. Взаимно п во всевозможных комоипациях сонзмо] яясь
^ " t J i , И Л П У Р ѳ з а п н ы а п і нравами гражданства. Но един- лпѵг с другом в меновых актах, товары в то же время все чаще
ственная форма в которой товары могут столковываться е с І ъ и з м е р я ю т с я каким-либо одним отдельным товаром. Тогда остается

товарообмен. Действительно, в капиталистическом Жествв только. чтобы обычай фиксировал его в качестве мерила стон-
общественные акты товаров па рынке играют такую же ро Г
могл и и он становится деньгами.
ак в социалистическом обществе-общественноѳ сознание Д
Итак для того, чтобы общественное производство и воспроиз-
буржуазного мира сводится к рыночному бюллетеню Только
водство 'вообще стало возможным, необходим обмен с т о и м о с т е й .
и Т ы ю Г т о м і Г ^ и н д и в н д ^ Узнает закон к Г л е к ^ в н о Г и Только п нем частные работы становятся общественно-ирнзн н-
І1 только в том случае, если для индивидуума акт обмена увен- ; ш і и У д о с т о в е р е н н ы м и , и взаимные отношения вещей превра-
чался успехом, он получает доказательство, ч о оп йроізвел
шаются У Гобществениы0 отношения соответствующих производи-
нечто общественно-необходимое; только тогда он и може? огать
возобновить производство. Вещь, которая посредствод Х д а к Г в - S Как бы ни совершался обмен: будет ^ то н о н о с р е д с т в е н , ^
ных действии товаров получила полномочие на Г ч т о б І вь ра- пбмрн товаров пли же ou обслуживается деньгами, — обмен не
жать стоимость всех остальных товаров, это—д е и ь г и С мпви- обходимо является обменом равностопмостей. Следовательно,
деХТкачестве стоимости суть товар, подобный всяком у другому,
IZeZTl^. * ™ Ä Н е п о с р е д с т в е н н о из самого характера общества ^ р о п р о н з в о -
дителои вытекает необходимость того, чтобы деньги имели
СТ ° и ™ Ь деньги суть товар, подобный всем другим товарам,
своими продуктами. Отношение осуществляется в том случае а, следователь™, э і - в о ш і п н е , стоимости. Ho o j в с е х осталь-
T o n l T Z P 0бМ0НиВаетСЯ Д ДЦать метров холста. Если
па ных товаров деньги отличаются прежде всего тем, что о н
, ? 1 ! ° А т 0 приобретает характер всеобщности, порт- ИВЛЯЮТСЯ ДЛ.Г всех других товаров эквивалентом, т. е. товаром,
ному приходится удовлетворять все своп потребности юеред- в котором все другие товары выражают свою стоимость. Что они
™ ° б Г і а ; В М е С Т ° Л р е Ж Н е г о е Д и ™ ° ™ отношения к т г а і сделались таковым, это - результат совокупности меновых про-
по отна он теперь вступает и в многочисленные другие. 1 сюр- пессов ^) Тем самым они уполномочены функционировать в ка-
тук = 2 0 метрам холста, но в то же время равен и 5 фунтам честве меры стоимости. Денежный товар, т. о. определенное тело
1° хлеба и т. д. Но так как все товаропроиз го всеми его естественными свойствами, непосредственно является
I « Г ™ ВСТуПаЮТ В СТ0ЛЬ многочисленные отношения, то т е п е р ь выражением стоимости, этого свойства, которое ведет свое
! " 2 а ѳ м ' в К 0 Н , І Ѳ К 0 Н Ц0в, бесконечное множество меновых
уравнении, в которых товары приравниваются друг к другу п и таіыюПшом мы узпаом, пасколько это положение модпфн-
ОНИ В°Т0 Ж Г Г 0 3 0 1 0 С Т 0 Ц М 0 С Т Ь - И 0 - В З А І , Ы И0 СОН8МѲРЯЯСЬ,
1 МЯ в с е ч а щ ѳ НЗМ °Р ЯЮТ свою стоимость в одном
о б Е Г п п " ; ° в а р ѳ ' К 0 Т 0 р ы й т а к и м о б Р ^ о м становится все
оощею мерою стоимости.
Уже простое выражение стоимости, напр., 1 с ю р т у к = 2 0 мет-
рам холста, выражает общественное отношение; но оно может
К° салУчайныи н единичным. Для того, чтобы раавер-
нуться в действительное выражение общественных отношений,
пропсхоясдепие нз общественных отношений товарного производства
необходимого рабочего времени; следовательно, деньги это—
ï « ™ мпгп В е Щ Н 0 Г О в ы р а ж е н и я - И а видно, каким образ™ меновая стоимость; а потому в деньгах товар, как меповая
из самого процесса обмена, из необходимости постоянного взаим- стоимость, получает непосредственное выражение; таким образом
м ™ " Р И р а В " И В а Н И Я Т 0 Ш р 0 В ' в о з н н к ^ ' необходимость общего в деньгах объективируется меновая стоимость товара в противо-
S ? ^ ' В К0Т0Р0М непосРѳДст1іенно выражается стоп- положность его потребительной стоимости. Только превращением
мость всякого другого товара, п на которое последний может депег в товар последний реализуется как потребительная стои-
оыть во всякое время непосредственно обменен. Следовательно мость, между тем как его меповая стоимость уже заключается
' ™ ' с ОДио" СТ0р0ньт' - товаР- Н°. с ДРУГОЙ стороны, этот в деньгах. После этого товар как потребительная стоимость поки-
товар постоянно отодвигается на особое место эквивалента. Это вает сферу обращения и переходит в сферу потребления.
кптп В П Р 0 Ц 6 С С Ѳ » » « м о в я всех остальных товаров, U Деньги только потому могут сделаться всеобщим эквивалентом,
I І Л ^ к л Г Т И М И р о в а л н л е ы е ж г г ы і і т °иаР как свой единственный что они—товар, следовательно, меновая стоимость. Но в качестве
и всеобщий эквивалент. меновой стоимости каждый товар есть мерило стоимости всех
И ™ ' м е п о в а я стоимость всех товаров получает общественно- других товаров. Поскольку все товары в процессе своих взаимных
значимое выражение 'в денежном товаре, в определенном коли- действии вступают в отношение к одному определенному товару,
честве его потребительной стоимости. Таким образом Х г о д а р я этот особенный товар становится адэкватным выражением меновой
взаимным действиям всех остальных товаров, измеряющих Ж стоимости, осуществляет ее бытие в качестве всеобщего эквива-
Д , І П е ж ш й товаР непосредственным лента. Мы ужо видели, что в обществе, которое разделением труда
воплощением общественно-необходимого рабочего времени , Сле- и частной собственностью разлагается на отдельные атомы п всо же,
u r r ™ , 1 ! 0 : / 6 ^ 1 ' " ° у т ? Т ? п В а я с т о и ы о с т ь товаРОв. как особенный, несмотря на отсутствие общего сознания, является производственной
E S T E S * T0DT Т а к в с е товары, превращаясь меновым коллективностью, производители только при посредстве свопх
актом в деньги, приобретают свою общественную санкцию. материальных продуктов связываются между собою. Иначе это
m S ^ w J Т ' """ Ѳ С ТЬ только тот в котором теснее выражается в том, что все товары суть меновые стоимости.
б ѳ с к о н е ч т н г а е H n ï ! I ощущений, составляющие своей сетью Теперь, с развитием депег, то же самое получает такое выра-
картину мира. Точно так же деньги являются узлом в сети жение, что все продукты труда, как меповые стоимости, пред-
общественных связей товаропроизводителей,-в той сети, которая ставляют лишь различные количества одного и того же предмета—
сплетается из бесчисленных нитей единичных меновых актов. денег. Всеобщее рабочее время—в свою очередь, экономическое
а то же время в деньгах общественное отношение лютей сдела- выражение производственной к о л л е к т и в н о с т и , а следова-
таинственно блистающим предметом, который своим тельно, п факт этой самой коллективности — является теперь
обманчивым блеском все еще ослепляет глаза столь многих эко-
номистов, — если только они не предпочитают с самого начала в виде особенной вещи: особенного товара, на ряду со всеми
смотреть закрытыми глазами. остальными и кроме всех остальных товаров.
В процессе обмена товар засвидетельствовал, что он—потре-
бительная стоимость, и доказал, что он удовлетворяет известной
*
«• « потребности, и притом удовлетворяет ей в общественно-необхо-
димых размерах. Раз так, он тем самым сделался меновой
, , ™ І У , " Я Я В M ß H O B O J I процессе во взаимные отношения, товары стоимостью для всех других товаров, согласованных с тем же
сводятся к продуктам общественно-необходимого рабочего времени условием. В этом вырежется превращение его в деньги, в пред-
и, как таковые, становятся равными. В процессе обмена поры- ставителя меновой стоимости вообще. Сделавшись деньгами, он
сделался меновой стоимостью для всех остальных товаров, іовар
стонмппть Т ^ Т ^ Т т т е т Т О в а р к а к потребительную должен сделаться деньгами, потому что только тогда и будет
стоимость с особой потребностью определенного индивидуума.
В обмене товар функционирует только как меповая стоимость, общественно выражено, что он—потребительная стоимость и ме-
н только посредством обмена, т. е. после того, как он совершился повая стоимость, действительное единство обоих. Но как-раз
опять становится потребительной стоимостью: возникает новая потому, что все товары, отчуждаемые в качество потребительных
потребностью другого индивидуума. Потребительная стоимостей, превращаются в деньги, деньги становятся превра-
стоимость денег есть не что иное, как воплощение общественно- щенной формою бытпя всех остальных товаров; и только как
результат этого превращения всех остальных товаров в деньги,
') M a r x , „Zur Kritik der politischen Oekonomie«. 2. Auflage, Seite 28. деньги становятся непосредственным овеществлением всеобщего
рабочего временя, т. е. продуктом всестороннего обмена и утраты В самом деле, представляя стоимость, деньги суть то же самое,
индивидуальными работами их индивидуального характера. что и товары; а в формуле, в уравнении стоимости они пред-
Итак, необходимость денег вытекает из самого существа ставляют нечто противоположное товарам: вквивалѳпт, т. е. ту
общества, построенного па товарном производстве и узнающего потребительную стоимость, в которой нашла себе выражение
о свойственной ему закономерности только из того, что товары стоимость.
обмениваются как продукты общественно-необходимого рабочего
Следовательно, деньги с полной непосредственностью п есге-
времени, пз того, что общественная связь производителей находит
ствепностью возникают пз меновых отношений н не предпола-
себе выражение в цене их продуктов, определяющей их долю
гают ничего ипого, кроме последних. Меновые отношения делают
в производство продуктов и п их распределении. Своеобразный
деньгами тот товар, который наиболее пригоден для этон ролп
способ регулирования этого общества посредством закона цен
в силу своих естественных свойств. Потребительная стоимость
требует особого товара в качество орудия обмена товаров, так
этого товара, напр., золота, делает его денежным м а т е р и а л о м .
как только этот товар ц воплощает рабочее время в качестве
Золото—деньги не от природы (а лишь вследствие определенной
общественно-необходимого рабочего времеіш. Что орудие обмена
стрѵктѵры общества), но деньги от природы—золото. Следова-
должно обладать стоимостью, это непосредственно вытекает из
тельно, государство или закон не могут произвольно устаповнть
характера того общества, в котором потребительные стоимости
характер денег или хотя бы денежный материал. Государство
сделались товарами и, как таковые, должны пройти через процесс
н закон делают деньги прежде всего только монетой. Государство
обмена. „Тот самый процесс, который из продукта делает товар,
здесь ничего не изменяет, кроме количественных подразделений
превращает товар в депьгп".
золота. Если оно раньше делилось и измерялось по весу, то
Итак, общественные спязп осуществляются без участия теперь—на основе какого-либо иного масштаба, произвольного,
создания; они складываются посредством обмена товаров; и только а потому неизбежно построенного на сознательном соглашении.
посредством обмена, следовательно, после того, как уже миновал Так как общество товаропроизводителей находит свою высшую
и не подлежит никаким изменениям процесс производства, кото- сознательную организацию в государстве, то государство и должно
рым собственно уже фиксирована определенная общественная санкционировать это соглашение, чтобы оно приобрело значение
связь, получается подтверждение, что единичный производитель во всем обществе. Дело здесь обстоит так жѳ, как при устано-
правильно с точки зрения всего общества оцепил эту связь. Все влении других мер, папр., мер длины. С той только разницей,
это, очевидно, равнозначаще анархии капиталистического способа что здесь речь идет о мерило стоимости, а стоимость всегда
производства. Это—анархия, потому что здесь нет сознанпя. заключается в какой-нибудь вещи, и в каждой вещи различна
которое с самого начала организовало бы производство сообразно в зависимости от времени, затраченного на производство этой
своим целим; до отдельных лее членов, с их индивидуальным, вещи; следовательно, государство должно устаповнть и ту вещь,
а не общественным сознанием, связь общественных отношений которая являете« денежным материалом. Этот масштаб играет
доходит наподобие закопа природы, который действует независимо свою роль только в сфере соглашения, напр., внутри государства.
от воли подвергающихся его воздействию, хотя он н существует За чертой государства он недействителен. На мировом рынке
только благодаря их собственным общественным действиям, золото и серебро, как деньги, принимаются только по весу ')•
не осозпаппым ими как-раз потому, что они общественные. Эти Соглашение относительно определенных денег, за недостатком
действия никогда не предпринимаются с тем сознанием и с тон государственного вмешательства, молсет быть осуществлено и
целыо, чтобы устаповнть общественную связь: они всегда служат частными лицами, напр., купцами определенного города, но и
просто удовлетворению индивидуальных потребностей. В этом тогда оно, разумеется, распространяется лишь на данный круг
смысле моясіго было бы сказать также, что необходимость обслу- лиц -).
живания обмена деньгами, т. е. материалом, который и сам
обладает стоимостью, вытекает пз а н а р х и и общества, построен- ') По-меньшей мере, до тех пор, пока топдопция к единодержавию
ного па товарном нроизводстве. золота еще по вполне реализовалась.
Итак, деньги, являясь, с одпоіі стороны, необходимым про- -) Примером может служить гамбургская банковая система с і м О г .
Обороты балапсировалнсь посредством переводов на гамбургский рас-
дуктом процесса товарного обмена, являются, с другой стороны, четный банк, Операции производились лишь но уплате полноценным
условием того, чтобы обмеп продуктов, превращающихся в товары, серебром. Допежным материалом было серебро, едипицей измерения—
приобрел характер всеобщности. Они, превращаясь в мерило кельнская марка чистого серебра, за которую вписывалось 27я/., банко-
вых марок. Следовательно, те расчетные деньги, которыми гамбургская
стоимости товаров, делают последние непосредственно сравнимы мн. торговля пользовалась до 1872 года, имели в основе печоканенноо
Итак, государство том или иным снособом подразделяет которых произведен товар, соответствуют общественным усло-
золото, и каждая часть делается распознаваемой благодаря госу- виям производства. Значение же процесса определяется тем, что
дарственной чеканке. Теперь все цены выражаются в этом при его 'содействии потребности отдельного индивидуума полу-
масштабе. Таким образом государство установило масштаб цен чают удовлетворение, которое становится возможным лишь
качество меры стоимостей золото функционирует потому что посредством всестороннего перемещения товаров. Стоимость
оно—товар, следовательно, стоимость, воплощение общественно- товара возмещается стоимостью другого товара. Товар потреб-
необходимого рабочего времени; представляя это воплощение, ляется и выпадает из сферы обращения.
золото изменяется в своей, стоимости с измененном времени Но если товар таким образом постоянно выпадает из сферы
необходимого на ого производство. Как масштаб цен, золото под- обращения, то деньги постоянно остаются в этой сфере. Место,
разделяется на части равного веса, и это подразделение неиз- освоболсдеппое товаром, занимает равпое количество стоимости
менно по своему значению. Чеканка есть не что иное, пак удо- в денежной форме. Следовательно, процесс кругооборота товаров
стоверение, что отчеканенный экземпляр денег содержит опре- является процессом обращения денег. Теперь спрашивается,
деленное весовое количество денежного материала, напр., золота, какое же количество денег необходимо для обращения? В нем
ь то жо время это дает значительное техническое облегчение деньги и товар действительно противопоставляются друг другу.
іоперь уже не надо взвешивать деньги,—их приходится просто Значит, количество средств обращения в первую очередь опре-
считать. И, далее, теперь молено удобно представить всякое деляется суммою цеп товаров. Если мы прѳдпололеим, что коли-
количество стоимости, какое потребуется в обмене. чество товаров—величина данная, то количество обращающихся
денег увеличивается или уменьшается в зависимости от колебания
товарных цен, при чем безразлично, соответствует ли изменение
цен действительному изменению стоимости, пли же это простые
колебания рыночных цеп ')• Это отпоснтси к случаям, когда
ГЛАВА ВТОРАЯ. акты купли и продажи сосуществуют в пространстве. Напротив,
если эти акты представляют просто звенья одного ряда, распо-
Деньги в процессе обращения. лолсенные последовательно во времени, то к этим случаям отно-
сится уравнение: сумма товарных цеп, деленная на число обо-
Форма процесса обращения: товар—деньги—товар, Т—Д Т. ротов одноименных монет, дает то количество денег, которое
В этом процессе осуществляется общественный обмен веществ. функционирует в качестве орудия обращения. При этом закон,
А продает свой товар, не представляющий для него потреби- согласно которому количество средств обращения определяется
тельной стоимости, и покупает другой, который является для суммою цен обращающихся товаров и среднею быстротою обо-
него потребительной стоимостью. В этом процессе деньги играют ротов денег, можно выразить я в такой формуле: при данной
просто роль подтверждения, что индивидуальные условия, при величине товарных стоимостей п при данной средней быстроте
их метаморфозов, количество обращающихся денег, или денеж-
серебро. При атом несущественно, что действительное серебро сохра- ного материала, зависит от их собственной стоимости -).
нилось в кладовых банка, а в обращении были только квитанции (это Мы видели, что такое деньги: общоственвоо отношение, вы-
нечто совершенно нноо, чем банковые билеты). „Бумажные деньги"
с полным металлическим покрытом, представляющие просто расписку ралсенное в вещи. Эта вещь служит непосредственным выраже-
в получении от владельца последней действительного металла, действи- нием стоимости. ІІо в том отношении, которое мы обозначили
тельно сохраняемого в байке, это—чпсто-тохпическое приспособление формулой Т—Д—Т, стоимость товаров постоянно замещается
и простая мера предосторожности против снашивания металла, Эти
депьги точно также по затрагивают ни одпого из законов денежного стоимостью другого товара. Следовательно, выражение товарной
ооращепия, как если бы в обращении находились действительные слитки стоимости в деньгах представляет здесь лишь мимолетный, исче-
сореора, обернутые кожей пли бумагой. зающий момент. Оно выступает здесь просто как технический
I осударство первоначально может играть единственно такую роль, вспомогательный прием, применение которого вызывает расходы;
как показано в тексте. Этим упраздняется иллюзия Кпаіша, будто от последних необходимо по возможности избавиться. Одновре-
деньги в о з н и к а ю т только решением государства. В то же время мы
видим, что исторически деньги первоначально развились нз обращения, менно с деньгами развивается таким образом стремление обхо-
следовательно, это прежде всего — орудие обращения. Только тогда,
когда опп сделались всеобщей мерой стоимостей и всеобщим эквива-
лентом, они сделались и всеобщим платежным средством. Это—против 3 ) Маркс, „Капитал", т. I, стр. S3.
Knapp, „Staatliche Theorie des Geldes", Seite 3. 2 ) Маркс, „Капитал", т. 1, стр. 88.
Гпльфордииг. „Фпшшсоиый капитал".
даться без денег В сфере товарного обращения деньги перво-
начально появляются как твердый кристалл стоимости, а потом колебания в течение года, —напр., когда земледельческие про-
расплываются просто в эквивалентную форму товара 2 ). дукты вступают в сферу обращения и своей массой увеличивают
Как кристалл стоимости, допьгп представляются необходи- сумму цен,—а также колебания цен в пределах цикла промыш-
мыми, как эквивалентная форма—излишними. Но необходимыми ленного расцвета и депрессии. Следовательно, количество бумаж-
представляются только потому, что только таким образом стои- ных денег всегда должно оставаться ниже минимального коли-
мость товара моясет получить общественно-значимое выражение, чества денег, вообще необходимого для обращения. Но этот
и что только так товар может превратиться из денег снова минимум может быть замещен бумажными деньгами ')- и так как
в какой угодно другой товар. Выражение в денежной форме он всегда требуется для обращения, то его вообще не приходится
остается лишь мимолетным, оно приобретает важность не само заменять золотом; следовательно, государство может наделить эти
но себе (как бывает в тех случаях, когда процесс Т—Д—Т пре- бумажные деньги принудительным курсом. Значит, в п р е д е л а х
рывается, и деньги должны быть сохранены в течение более или м и н и м у м а о б р а щ е н и я вещное выражение общественного
менее продолжительного времени, чтобы как-нибудь впоследствии отношения заменяется сознательно регулируемым общественным
сделать возможным процесс Д—Т); таким образом здесь важна отношением. Это возмолено потому, что ведь и металлические
исключительно общественная сторона денег, то их свойство, что деньги представляют общественное отношение, хотя и скрытое
как стоимость они равны товару. Эта общественная сторона под вощною оболочкой. Это необходимо понять, чтобы уразуметь
осязательно, материально выражена в денежном м а т е р и а л е , природу металлнчоских денег -). Мы уже видели, что общество,
напр., в золотых депьгах. Но она непосредственно может быть построенное иа товарном производстве, анархично, и что изэтоіі
выражена посредством сознательного общественного регулиро- анархии вытекает необходимость денег. Для минимума обращения
вания,—а так кап сознательный орган общества, построенного эта анархия как бы устраняется: ведь минимум товаров известной
на товарном производстве, есть государство, то, следовательно, стоимости во всяком случае должен быть" продап, устранение
посредством государственного регулирования. Государство может действия произведенной анархии и обнаруживается 'в возмож-
установить, что определенные знаки, напр., определенно отме- ности замещения золота простыми знаками' стоимости.
ченные бумажные зпаки, являются представителями денег, зна- Но это сознательное регулирование находит свою границу
ками денег. в минимуме обращения. Только в этих пределах денежный знак
Ясно, что эти знаки могут функционировать исключительно функционирует как полноправный заместитель денег. Только в них
как посредник в обращении между двумя товарами. Для иных бумага есть символ золота. А так как размеры обращения под-
целей, для иных функций денег они пепрнгодиы. Следовательно, вержены постоянным колебаниям, то необходимо,, чтобы, па-ряду
они должны были бы совершенно войти в сферу обращения, с бумажными деньгами, золотые деньги постоянно могли прите-
потому что только в ней бытие стоимости в денежной форме кать в обращение и уходить из него. Если этой возможности нот, ю
поепт неизменно мимолетный характер, так как эта форма наступают уклонения поминальной стоимости бумаги от ее действн-
постоянно замощаотся товарного формою стоимости. Но размеры тельного значения : перед вами будет обесценение бумажных денег.
этого обращения до чрезвычайности изменчивы, потому что они, ') Здесь действует тот закоп, что .выпуск бумажных деиог должен
как нам известно, при неизменяющейся быстроте оборотов денег быть ограничен тем их количеством, в каком действительно обращалось бы
зависят от суммы цен. Последняя же подлежит постоянным символически представленное ими золото (или серебро)" (Ma икс
„Капитал", I, стр. 02). 1
колебаниям, при чем особенно видную роль играют периодические -) Кнапп с самого начала впадает в иллюзию, будто деньги „пер-
воначально" суть по что иное, как металл определенного веса, а потом
') Только с точки зрения бур;Иуазпого общества можпо рас- приходит в изумление по тому поводу, что оказалось возможным заме-
суждать так, как Унльсоп, которыіі полагает, что потерю для общества нить их просто общественно-значимым знаком. Если бы он понял (и как
представляют только праздно лежащие деньги. Напротив, весь механизм раз недостаток этого понимания до eux нор мешает экономистам дать
обращения, поскольку он требует затраты стоимостей, является faux исчерпывающую теорию денег), что деньги дают только вещное выра-
frais, и даже с более развитой буржуазной точки зрения золото, по- жение общественному отношению, он не нашел бы ничего загадочного
скольку оно служит орудном обращения, представляет непроизводи- в том, что в определенно отграниченной сфере это вещное отношение
тельный (т.-ѳ. lie приносящий прибыли) расход, которого следует но выражается при посродство общсствеппо-зпачимого, сознательно регули-
возможности избежать: идея, которая была бы пугалом для системы руемого соглашения, представленпого государственной бумажкой с при-
меркантилизма (см. James W i l s o n , „Capital, Currency and Banking". нудительным курсом. Справедливо, что здесь заключается существенная
London 1847. Стр. 10). проблема, именно проблема границ этого государственного, следова-
тельно, сознательно общественного регулирования. Но как-раз эту
-) Маркс, „Капитал", т. I, стр. 70. экономическую проблему Кнапп исключает из сферы исследования.
цен товаров, которые в нашем примере должны были пройти через
Чтобы попять этот процесс, представим себе прежде всего •сферу обращения, повысится с 5 до 6 М И Л Л И О Н О В марок; и пусть
ч и с т о е б у м а ж н о е о б р а щ е н и е (при этом всегда подразуме- стоимость серебра в монете, — следовательно, приспособленного
вается государственный принудительный курс). Предположим, что к потребностям обращения, — представляет в соответствии с его
Определенный момент обращение требует 6 миллионов марок моталличѳскон стоимостью всего 5'/а миллионов марок; при таких
для чего необходимо приблизительно 3.600 фунтов золота. Тогда предположениях каждая серебряная монета настолько повысится
Z Обращение .финяло бы у нас такой вид: (5 миллиоповмаршс по своому значению в обращении, что сумма их даст как-раз
в) т — (5 миллионов марок в) Д — < 5 миллионов марок в) 1. 6 миллионов морок. Следовательно, оценка монет, как таковых,
Если золото заместили бумажными знаками, что бы ни было от- превышает их металлическую стоимость. Это явление наблюдалось,
тиснуто на этих знаках, сумма их во всяком случае должна пред- мелсду прочим, в переоценке голландского и австрийского сереб-
ставлять сѵмму товарных стоимостей, следовательно, в нашем при- фяного гульдепа, затем индийской рупин, выше их металличе-
МѲР0-5 миллионов марок. Если отпечатано 5.000 знаков равного ской стоимости, что представлялось необъяснимым для таких зна-
достоинства, каждый будет равен 1.000 марок; если оттиснуто чительных теоретиков денег, как Лекспс или Лотц, но после всего
100.000 знаков, каждый будет представлять 50 марок. Ьсли. ири предыдущего но представляет никакой загадочности
прежней быстроте оборотов, сумма товарных цеп удвоится а коли- Итак, стоимость бумалсных денег определяется суммою стои-
чество знаков не изменится, то они будут равнозначащи ІО мил- мости товаров, находящихся в обращении. Здесь чпсто-обществен-
лионам марок; если сумма цен упадет на половину т о в с е г о ный характер стоимости обнаруживается в том, что такая не имею-
24- миллионов марок. Иными словами: ири чистом бумажно-депеж щая стоимости вещь, как бумага, выполняя чнсто-общественпую
ном обращении с принудительным курсом, при пепзмепности вре- функцию, обслуживая обращение, приобретает вследствие этого
мени оборотов, стоимость бумажных денег определяется <*миою стоимость, и что величина последней определяется но собствен-
цен тех товаров, которые должны пройти через сферу обращенья, ной стоимостью бумаги, совершенно ничтожиою, а стоимостью
бумажные деньги здесь приобретают полную независимость от массы товаров,—представляет отражение товарной стоимости на
С Т О И М О С Т И золота н непосредственно отражают стоимость товаров бумажных знаках. Как лупа, которая уже давным-давно охлади-
согласно закону, что их общее количество представляет стопмосгь, лась, может светить только потому, что она нолучает свет от
V .„„„fi cYMMft товарпы* цоя , Из ЭТОГО TOT- раскаленного солнца, так и бумажные деньги только потому имеют
определяемую формулой ово1>отоп одпоимсішых М0110Т стоимость, что общественный характер труда сообщает товарам
час же видио, что возможно не только обесценение, по и повышение стоимость. Отраженная трудовая стоимость делает бумагу деньгами
цены бумажных денег по сравнению с их первоначальной ценой точно так же, как отраженный солпочныіі свет заставляет све-
Конічно, в качестве денежного знака может функционировать титься луну. В бумаге—отблеск стоимости, именно товарной стои-
не только бумага, но и материал, который сам по себе обладает мости: свет луны—отблеск солнечного света.
стоимостью. Пусть, напр., обращение обслуживается серебром. В Австрии с 1859 года были неразменные бумажные деньги.
Если наступает обесценение серебра вследствие того, ^ о издержки На серебряные гульдены по сравнению с бумажпымп был лаж.
его производства понизились, то серебряные иены товаров новы Бумажных денег было выпущено больше, чем требовало обра-
сятся между тем как золотые цены, при прочих равных усло-
виях/останутся неизменными. Обесценивание самого серебр в ^ а - ') Для авторов, которые писали под впечатленном английских огра-
зится в' изменении ого отношения к золоту. Вексельный кур с сячопий эмпссноннойлеятольности бапка,возможность повышенной оценки
страны с серебряным обращением по сравнению с вексельным депег по представляла ничего проблематнчпого, потому что опи с без-
курсом страны с золотым обращением в ы р а з п т доваль ац ^ граничной наивностью переносили законы бумажпо-депежпого обращепня
па металлическое обращение. Сравн. следующую цитату: „Ясно, что, если
Обесценение серебряной м о н е т ы , представляющей У р о н е н н о е чрезмерный выпуск бумажных денег повышает номинальные цены то-
платежное средство, при свободной чеканке свершится в тех же варов, то но совершенно таким же причинам сокращение выпусков, по-
точно размерах, как н обесценение металла в слитках Иное будет ниженно их ниже того минимума, который тробуется для обращения,
в том случае, если свободная чеканка прекращена Пусть сумма в соответственной море понизит номинальные цепы... З о л о т о в форм»
с л и т к о в будет иметь тогда па рынко м е н ь ш у ю с т о и м о с т ь , чем
з о л о т о в форме монеты, и купон отправит его ua монетный двор,
чтобы извлечь прибыль, превратив ого из слитков в монету". William
B l a k e , „Observations on the principles which regulate the course of
M Кпк известно под свободной чеканкой разумеют право частных exchange and on the present depreciated state of the curroncy". London 1810.
Стр. 40.

щать слптіси в монету.


щение. Благодаря этому сложилось ранее описанное у нас поло- п серебряпых гульдепов но возрастет настолько, что, хотя поку-
лсение: какое количество товаров мог купить гульден, это зави- пательная сила последних уменьшилась па 2 / в , опа будет доста-
село уже не от стоимости серебра, а от стоимости всей массы то- точна для обращеппя. Мы предположили, что в обращении това-
варов, находящейся в сфере обращения и определяющей значение ров находится на 500 миллионов гульденов (первоначального
всей суммы бумажных депег. Если стоимость всех товаров, нахо- значения). У нас было 600 миллионов бумажных гульдепов. Сле-
дящихся в обращении, составляла 500 миллионов гульденов, а бу- довательно, гульден значпл тогда г,/о первоначального гульдена.
мажных- гульдопов было напечатано на 600 миллионов, то бумаж- Теперь к этому присоединяются серебряные гульдены, стоимость
ный гульден мог купить лишь такое количество товаров, какое которых упала до Ч,-. Чтобы сделать возможным обращение
раньше покупалось па 5 /« серебряного гульдена. Благодаря этому, товаров, нам теперь требуется 500 миллионов Х % , ИЛИ 750 мил-
сам серебряный гульден превратился в товар, потому что теперь лионов гульденов; эта сумма составляется из 600 миллионов
платежи производились но большей части бумажными гульденами, 'бумажных и 150 миллионов вновь отчеканенных серебряпых гуль-
а серебряные гульдены продавали, напр., за границу; за сереб- денов. Но государство желает воспрепятствовать девальвации;
ряный гульден получали и / 0 бумажного, которым можно было опла- для этого ему стоит только прекратить свободную чеканку серебра.
тить свои прежние долги, заключенные в серебряных гульденах. Тогда его гульден приобретет независимость от цепы серебра;
Серебро исчезало из обращения. Перемена в отношении между его значение остапется прежпее: °/ в первоначального гульдена;
серебряным и бумажным гульденом может возникнуть двояким понижение стоимости серебра не найдет себе выражения в с е р е б -
способом. Прежде всего, при неизменяющейся стоимости серебря- ряпых деньгах.
ного гульдена товарный оборот может возрасти вследствие раз- Это противоречит традиционной теорип, согласно которой сереб-
вития товарного обращения. Если не производится новых выпусков ряный гульден при всяких обстоятельствах представляет просто
бумажных денег, то бумажный гульден может опять повыситься кусок серебро в 1 фунта и потому должен иметь такую же
до прелепей оценки, как только масса товаров, находящихся стоимость. Но это совершенно понятно, если мы знаем, что, раз
в обращении, потребует для своего передвижения 600 миллионов чеканка прекращена, значимость депег является просто отраже-
гульденов. Если товарная сумма все повышается, то молсет слу- нием стоимости той суммы товаров, которая входит в сферу обра-
читься, что бумажный гульден поднимется выше своего исходного щения. Так как, согласно нашему предположению, стоимость се-
уровпя. Если сумма товарных цен требует 700 миллионов гуль- ребра упала на 3 / 0 , австрийский же гульден стоит только на 1 /„
денов, а в обращении находится всего 600 миллионов бумажных ниже, чем предположено в начале нашего анализа, то австрийский
гульдепов, то бумажный гульден будет равнозначащ '/о серебря- серебряный гульден, еще находящийся в обращении, будет на '/ в
ного гульдена. Если существует свободная чеканка серебра, то выше, чем цепа равного количества серебра. Следовательно, этот
частные лица до тех пор будут доставлять серебро для чеканки, гульден полпялся выше своей стоимости. И, действительно, это
пока в оправдало не поступит такое количество серебряпых гуль- явление наступило в Австрии с половипы 187S года. Оио было
депов, что бумажных гульдепов вместе с серебряными окажется вызвано, с одной стороны, тем, что стоимость бумажного гуль-
достаточно для обращения товарпоіі массы в 7 0 0 М И Л Л И О Н О В гуль- дена долліна была повыситься вследствие развития обращения,
донов. Тогда бумажный и серебряный гульден сравняются, и при так как сумма бумажных депег но увеличивалась пли увеличи-
продолжении свободной чеканки бумажный гульден будет опре- валась медленнее; а с другой стороны том, что стоимость серебра
деляться уже не стоимостью товарной массы, а стоимостью се- понизилась, — это нашло себе выражение в падении лондонской
ребра, следовательно, опять сделается символом серебра. депы серебра.
Но то же явления могут наступить и иным способом. Размеры Действительность вполне соответствует схематическому опи-
товарного обращения пусть остаются сначала прежние; бумажный санию. В мае 1873 года в Нидерландах была приостановлена сво-
гульден равнозначащ в таком случае всего 5/в серебряного гуль- бодная чеканка серебра. В то время, как стоимость серебра в слит-
дена; но пусть теперь стоимость серебра понизится, унадѳт на '/о- ках понизилась по отношению к золоту, серебряпыо деньги в гол-
Тогда на серебряный гульден можно будет купить как-раз ландской монете обнаруліили значительное повышенно стоимости.
столько же товаров, сколько на бумажный гульден; лаж па се- .,К началу 1875 года цена серебра в Лондоне упала приблизи-
ребро исчез, и серебро остается в обращении. Если стоимость тельно до 57'/а пенсов; в то же время стоимость нидерландских
серебра опускается еще дальше, скажем, на 2 / 0 , тогда будет при- денег по сравнению с английскими повысилась настолько, что за
быльно скупать серебро и отправлять его в Австрию для чеканки. 1 фупт стерлингов отмечалось всего 13,6 гульдена вместо ирелс-
Такая чеканка продлилась бы до тех пор, пока сумма бумажных них 12. В этом проявился тот факт, что стоимость голландского
в основу лондопскне цены серебра и курс переводов на Лоидон,
гѵльдона поднялась приблизительно па 10 процентов выіпо его
имело в Вене такую среднюю стоимость:
металлического содержания". Только в 1875 году была введена
золотая 10-гульденовая монета в качестве узаконенного платеж-
ного сродства 1 ). „Уже в 1879 году металлическое содержание В 1883 году 97 флор. 64 кройц.
„ 1887 „ 91 „ —
серебряного гульдена представляло стоимость всего в 96,85 крей- „ 1888 86 . 08 ,.
церов, и, понижаясь дальше, оно опустилось до 91,95 креііцеров „ 1889 „ 82 „ 12
в 1886 году н до 8 4 , 6 9 крейцеров в 1 8 9 1 году" 2 ). „ 1891 „ .' . . . 84 ,. 70
Развитие австрийской денежной системы в кратком описания
таково: „В силу указов от 19 сентября 1857 года и 27 апреля Стоимость 100 флоринов австрийской системы, при тех зкѳ
1858 года, система монархии с 1 ноября 1858 г. юридически, .данных, должна была бы составлять в гѵльдонах золотом ' ) :
а в начале и фактически, была серебряная система, построенная
но масштабу 45 гульденов на метрический фунт чистого серебра В 1883 году 82 флор. 3S крейц.
„ 1S87 „ 72 „ 42
(90 гульденов—пли флоринов—на килограмм), Размен на сереоро ,. 18S8 69 „ 34
(эмиссионным банком) продержался одпако лишь самое короткое „ 1889 69 „ 38
время (до конца 1858 года). Кроме того, вследствие затяжных „ 1897 73 „ 15
критических, политических и финансовых обстоятельств (именно
ими вызывались усиленные выпуски банкнот Р . Г.), на серебро Напротив, действительная курсовая стоимость 100 флоринов
по сравнению с бумажными деньгами до 1878 года был лаж, ко- австрийской системы составляла в среднем выводе для означенных
торый все больше вытеснял серебряные монеты из обращения. лет: 84,08, 79,85, 81,39, 84,33 и 86,33 гульденов золотом" 2 ). Иными
Еще в 1 8 7 1 году лаж на серебро составлял свыше 20 процентов, словами, в эти годы австрийские серебряныо гульдены были под-
'но вследствие чрезвычайного падения цены серебра па мировом няты выше своей стоимости, т. е. их покупательная сила была
рынке он в течение семидесятых годов постепенно понижался. выше, чем нокупательпая сила заключавшегося в них серебра.
С 1875 года цена серебра была так низка, что она неоднократно Именно, разница для 1 0 0 серебряных гульденов составляла в годы:
приближалась к его цепе в монете (45 флоринов австрийской
валюты за таможенный фунт) и в течение 1878 года сравнялась 1 1 флор. 70 креПц в золот, гульден.
с нею. В связи с движением па венской бирже курса переводов '. . • 7 „ 43 ,. „ „
I 12 „ 05 ., „ „
на Лондон стало прибыльным доставлять серебро на венский и I 14 „ 95 „ „ . „
кремницкиіі монетные дворы для перечеканка его в австрийскую . . . . • 1S „ 18 „ „ „
серебряную монету. Действительно, ввоз серебра в австро-вен-
герскую таможенную область в 1878 году чрезвычайно увели- Из этой таблицы видно, что курс серебряного гульдена изме-
чился, и чеканка австрийской серебряной монеты в этом году и няется не почти, как полагает Шпицмюллер, а совсем незави-
в следующем (иа основании заявлений, которые были уже при- симо от цены серебра.
няты раньше) достигла небывалого до того времени уровня ). Шипцмюллер называет эту систему „кредитной системой", но
Чтобы предотвратить девальвацию, в начале 1879 года свободная on ne молсет указать, чем же определяется курс. Он говорит:
чеканка серебра была приостановлена. Прекращение чеканки
серебра „повело к тому, что покупательная сила австрийского Итак, покупательная и меновая сила австрийского серебряного, и
гульдена высвободилась из-под как бы механического влияния соответственно бумажного, гульдена в период 1878—1891 годов опреде-
лялась в первую очередь не стоимостью денежного металла; болок того:
цены серебра и, напротив, стала развиваться почти с полной не- как превосходно иоказал Карл Меигер („N. Fr. Рг." 12 декабря 1889 г.),
зависимостью от стоимости того количества серебра, которое со- в австрийском гульдоно обнаружилась „меновая стоимость, которая но
держится в австрийском серебряном гульдене. Именно, чистое находится пи в какой связи с внутренней стоимостью наличной дей-
ствительной монеты".
серебро, равное по весу 100 серебряным гульденам, если взять
') Золотой гульдеи, это—восьмая часть восьми-гульдеповой монеты,
' ) См, H e l f f ç r i c l i , „Das Geld". Seite 77. которая чеканилась как торговая монета, следовательно, по предназна-
чалась для внутреннего обращения, и по своому золотому содержанию
Sj S p i t z m ü Ï Î e r f ' . D i e österreichisch-ungarische Wprungsreforra-. была равна двадцати-фрапковой монете.
Zeitschrift für Volkswirtschaft, Socialpolitik und Verwaltung", XI. Band -) Там же, стр. 311.
1902, Seite 339.
Австрийская система фактически уже пе была, следовательно, сереб пета, а это как-раз самое важное. Эта величина определяется
ряной системой, я даже хромающей серебряной системой ее можно общественно-необходимым количеством средств обращения, а оно.
было бы назвать лишь в несобственном значении этого понятия, .«о , в свою очередь, определяется в последнем счето стоимостью суммы
была скорее кредитная система, оценка которой в международных отпо- товаров. Понять это Гельфериху мешает его субъективистская
шГиях обусловливалась в первую очередь платежным балансом австро- теория стоимости.
вГнгерско 1 таможенной области, а но внутренних отпошениях кроме
того, и остальными факторами, образующими цены (sic!) в пределах та- По возражения Гельфериха против кредитной гипотезы, вы-
моженной области (стр. 311). двинутой Шпицыюллером, совершенно правильны:
.Его пеуверопиость ясно сказывается в следующей цитате: При свободных системах во всех сортах денег стоимость материала,
из которого монеты сделаны, ниже их девожпой стоимости. Здесь потому
Во всяком случае было бы ошибочно предполагать, что „кредит", уже совсем невозможно сводить повышенную денежную стоимость монет
окапываемый австрийской системе, совершенно й всецело (О пезависим , к влиянию кредита, что тут пе существует таких полноценных денег, к а
от того, как складываются цены на рынке серебра; на, ротнв ^ высокой которые могли бы быть размопопы деньги неполноценные, и от которых
оценке нашего гульдена в переходный период 1 8 7 8 - 1 8 0 1 годов песо последние в порядке кредита могли бы получить спою стоимость. Вообще
никаких полноценных денег но было в нидерландской депожпой систем
мнение известную (!) роль играло то обстоятельство, что приостановка с 1873 по 1875 гг., в австрийской с 1879 но 1892, н индийской с 1S93
чеканки серебра для частных лиц основывалась на административном по 1899 гг. ІІревышсшіо стоимости денег над стоимостью материала,
распоряжении, следовательно, на таком, которое могло ß " « о™ ѲП е„о во наблюдавшееся в голландском и австрийском серебряном гульдене и
всякое восмя и что, кроме того, чеканка за государственный счет про в индийской рупии, представляло йіо.ше самостоятельную стоимость,
должал ась : у и ом я н ут ые выше моменты делали будущее нашей системы которая не могла быть выведена из стоимости какого-либо иного пред-
со оршонно неопределенным. И. в частности но с л у ч а й н о было т ^обстоя- мета. Она основывалась не на расценке н полновесных деньгах (о праве
тельство. что новое пониженно цены серебра в годы 1 8 8 - 1888 _шло требовать полноценные доньгн нечего и говорить), а единственно и исклю-
параллельно с сильным повышешіем наших переводных курсов (стр. .111). чительно на том, что этим монетам был придан характер узаконенного
платежного средства, и на ограничении чоканкн. Та сбивчивость, кото-
Было бы любопытно, если-бы было показано, каким образом рая отчасти еще и теперь обнаруживается но отношению к австрийской
полная неопределенность будущего системы во псякиіі данный снотоме с 1S79 г., показывает, до какой стснони теория до сих пор на-
ходится иод властью представления, будто неполноценные деньги непре-
момент может претворяться в математически определенные по- менно должны быть кредитными деньгами и по меньшей мере получать
вышения или понижения курса. В действительности эти субъек- свою стоимость от полноценных денег. То явленно, что стоимость австрий-
тивные влияния не играли никакой роли: решающее значение ского серебряного гульдена но прекращении свободпой чеканки серебра
поднялась выше стоимости заключающегося » этом гульдене серебра,
имело только объективное состояние сферы обращения, ее обще- привело в смущенно больше всого как-раз потому, что невозможно было
ственные потребности. открыть, от какого жо это более высокого но своей стоимости сорта денег
Много ближе подходит к правильному объяснению I ельфернх. получил серебряный гульден свою денежную стоимость, превышающую
стоимость его серебряного содержания. Тогда напали на изумительное
Он говорит: ооъясненнс, что стоимость серебряного гульдена только вследствие его
Дополнительная стоимость доног в монете (имеются в вндуспстсмы связи с бумажным гульденом удерживается выше его серебряной стои-
мости („Das Geld", Soite 382 If.).
при отсутствии свободной чеканки) основывается на том что» "-"-ко мо
•галл в монете, а по метали в слитках может выполнять• Ф»™«»
и что государство отказывается удовлетворять требования о перечеканке
Такие же явления, как в австрийской денежной системе, на-
МСТаСтш.мосГнТеразме.шых бумажных денег о с н о в ы в а е т е ™ ^ блюдаются в Индии. В 1893 году была прекращена свободная
на том, что государство объявило их узаконенным п л а т е ж н ы м средством, чеканка серебра. Целью было повысить курс рупии до 16 пенсов.
то они могут быть употреблены на выиолнепне существующих Долговых
обязательств, и что они'получили от государства привилегию> навыиол- При свободной чеканке этот курс соответствовал бы цене серебра
иение денежных функций, экономически совершенно " м ^ О ; ' 1 1 " " - почти в 43,05 пенса. Другими словами, при такой цене серебро,
Стоимость обоих видов депег основывается не на стоимосги маге^ заключающееся в руинн, превращенное в слиток п проданное на
риала, из которого они сделаны, и не на том, что он дают право на лондонском (мировом) рынке, доставило бы 16 пенсов. Действие
определенное требование, как подлежащее размену «ивйоты в ш»л» прекращения свободной чеканки было таково: курс рупии повы-
чительно ua том, что им придан характер узаконенного платежного сред
сился до 16 пенсов, между тем как раньше ou составлял 1 4 7 к
ства („Das Geld", Seile 81).
пенса. Напротив, в течение немногнх дней цепа серебра упала
Для серебряной системы приостановка свободной чеканки с 38 пепсов перед закрытием монетных дворов до 30 пепсов на
является условием и одновременно объяснением того, что сереб- 1 июля. С того времени курс рупии пошел вниз, а цепа серебра
ряная монета, как правильно указывает Гельферих, эмансипи- повысилась до 8 4 % пенса п колебалась около этого уровня, пока
руется от стоимости своего материала. Но этим еще ничего не 1 ноября 1893 года Америка не прекратила закупок серебра
сказано о величине той стоимости, которую теперь получает мо-
/ЯЖРѴРГЯЧПО 4 1 /" мил.). Тогда цепа серебра пошла вниз и 26 авг. денег и цены металла совершенно различно. Количественная
1^97 г достигла низшего уровня в 23«/, пенса. Напротив, стоимость теория со времен Т у к а совершенно справедливо считается несо-
япяийской валіотьі в начале сентября 1897 г. достигла желанного состоятельной. Валено кроме того, что вообще невозмол;но сопо-
у р о в н я в 1 (Г пенсов, между тем как з - ю ч а ю щ а я ^ в р у н н и ме- ставлять количество металла на одной стороне и количество
тал іическая стоимость составляет приблизительно 8,87 пенса. товаров—на другой. Какое отношение может существовать между
С самого начала можно было отметпть тот удовлетворитель- X килограммов золота или серебра, или даже бумажных денег,
ный'Результат что уже до закрытия индийских монетных дворов и а) миллионами сапог, Ь) миллионами коробок саполспой ваксы,
тля ч а с т е й чеканки курс рупии" был постоянно выше стоимости с) центнерами пшеницы, d) гектолитрами пива н т. д.? Сопоста-
металла в слитках, и J J m па значительно б о л ь ш е . д и ч и н у вление массы денег, с одной стороны, н товарной массы, с дру-
чем составляют издержки чеканки. С гой, улсе само но себе предполагает нечто общее меяеду пими,—
залась порванной и последняя связь между ценой серебра и ^ у р ю м как-раз то самое отношение стоимости, которое требуется об'яс-
рупии, и окончательно был устранен тот параллелизм который НИТЬ.

Ï O T H бы напоследок и в значительно ослабленной форме, все же Привлечь к об'ясненшо силу государства,—и это не поможет
делу. Прелсде всего, покрыто полною тайной, как такое госу-
дарство оказывается способпым придать клочку бумаги пли одному
при закрытии чеканки мерилом стоимости «)? Очевидно им не грамму соребра покупательную силу, хотя бы всего па одну сотую
может быть серебро (совершенно такое же явление может насту- грамма большую но отношению к випам, сапогам, санолшой ваксе
п и в и при блокированной золотой валюте) »). Движение курса и т. и. Притом государство нрп таких опытах неизменно терпело
фиаско. Желание поднять курс рупии до 16 пенсов сначала
1) Dr Ali ton A r n o l d , „Das indische Geldwesen unter besonderer нисколько не помогло правительству Индии. Рунни но было
Berücksichtigung seiner Reformen seit 1803", beite --7 ^ никакого дела до этого, и блшкайшпй успех государства заклю-
чался всего лишь в том, что оно сделало курс рунип вообще
совершенно пеподдающимся предвидению потому, что теперь он
перестал считаться и с цепой серебра. А для австрийского госу-
предложил им взвесить веса. Евро- дарства повышение курса серебреного гульдена выше его метал-
S T S Ä S S g r ^ K лической стоимости наступило и совсем неожиданно, без всякого
преднамеренного вмешательства с его стороны, яко тать в нощи
его поведения. Что спутывает теоретиков '), так это то обстоя-
.„о, М й д а р я тельство, что деньги по видимости сохраняют свое свойство быть
™ u ™ " ™ '™,?„,S S 3 » п о ш х п а ю т і ми»ж«яво. мерилом стоимости. Разумеется, как и раньше, все товары выра-
лсаются в деньгах, „измеряются" пмн. Как н раньше, деньги
представляются мерилом стоимости. Но величина стоимости самого
этого „мерила стоимости" определяется ул;ѳ не стоимостью того

J ) В особенности характерна следующая игра вопросов ѵ Bothe („Die

indischo Währungsreform seit 1893", Cotta 1904, стр. 48 н след.): „Что


S T » S ' Ä ' J S = - » = было после 2ö июня 18:'3 г. мерилом стоимости в Ипдип"? „Ясно, что,
раз золотая1 стоимость руппн поднялась выше золотой стоимости заклю-
сколь неуловимы возможные эксцессы этотсрадетваовдаще ^^ i чающегося в неП чистого серебра, соребро ужо не было мерилом стои-
мости... Или, быть-может, „руиня" сделалась мерилом стоимости в Индии
в том смысло, как показывает профессор Лекснс в своей статьо „Раріег-
gold" (в „Handwörterbuch der Staatswissoiischaften")? Именно в том
Р е Ш^ П ^ Х ° у Т й ~ е П и Г правильно заявил комитент повопросам смысле, что неразменные билеты с принудительным курсом могут пре-
вращаться в самостоятельные дсиьгн, а значит, и в морило стоимости,
денежного обращения, заседавшему в>1888 ь под a P W « « » ,ш ч т 0 потому что, являясь узаконенным платежным сродством, они приобре-
лорда Towior: При Д ^ о й с ирииуд'польиы'м курсом; тают „высший отпечаток илатежпого кредита", обнаруживают свою стои-
мость по отношению к товарам. Или жо по закрытии монетных дворов
золото было морнлом стоимости в Ипдии? Если „рупню" наделяют свой-
ством морила СТОИМОСТИ, то это равиоенльпо утверждению, что абстрак-
К Я В * » ind і s h " \V ä h r uiigsr e fо r m " ).
товара, из которого оно образовано, не стоимостью золота или индийскую и аналогичные системы,—утрачивает свою таинствен-
серебра, или бумаги. Напротив, эта „стоимость" в действитель- ность лишь при том условии, если мы будем рассматривать их в свете
ности определяется совокупной стоимостью товаров, находящихся марксистской теории денег,—хотя, с другой стороны, они остаются
в сфере обращения (при чем предполагается неизменная быстрота необ яснимыми в свете „металлической" теории. Напротив, Кнапи,
оборотов). Действительное мерило стоимости не деньги: „курс" который с величайшим остроумием раскрыл многие недостатки
самих этих денег определяется, тем, что я назвал бы о б щ е - „металлической" теории—теории Маркса он не касается и, оче-
с т в е н н о - н е о б х о д и м о й с т о и м о с т ь ю о б р а щ е п н я . Мы до видно, соединяет ее с „металлической", — сам ІСиаии но дает
спх нор для упрощения не останавливались па функциях денег, как э к о н о м и ч е с к о г о объяснения явлений, а дает всего лишь искус-
платежного средства, откладывая подробный пх анализ до позд- ственную систему класификации видов депег, не касаясь пх воз-
нейшего времени. Но если мы примем их во внимание, то обще- ит,-новепия и развития. Это—специфически-юридическое иссле-
ственно-необходимая стоимость обращения выразится в формуле: . довяние, которое характеризуется уже широтой места отведенного
сумма товарных стоимостей терминологии; основная экономическая проблема С Т О И М О С Т И денег
~ Ц Л Ю С С У Ш І а ПОДЛѲЖаЩИХ ПОГаШѲПИЮ ПЛа-
быстрота о б о р о т е денег н покупательной силы денег остается совершенно вне сферы
тежей, минус взаимно покрывающиеся платежи и, наконец, минус исследования. Кнанн—как бы Линней теории денег, между тем
те обороты, в которых одна и та же монета попеременно функ- как н здесь Маркс оказывается Дарвином. ГІо этот Линней при-
ционирует то как средство обращения, то как платежное средство. ходит долго спустя поело Дарвина.
Это—масштаб, величину которого, разумеется, невозможно вычис- Кнапн—последовательнейший эпигон той теории, которая, не-
лить наперед. Единственный счетчніс, который в состоянии способная объяснить явления бумажно-денежного обращения на
сделать это,—общество. Величина, масштаба изменяется, а с нею металлическое, а вместе с тем и па все вообще обращение
п курс денег. Это очень ясно показывает изменчивый курс индий- (металл плюс банкиоты, которые сваливаются в одно с государ-
ской рупии в 1893—1897 г.г., равно как п колебания австрий- ственными бумажными деньгами), - нросто переносят явление,
ской валюты. Эти колебания устраняются, когда в качестве мерила бросающееся в глаза при бумажных деньгах с принудительным
стоимости, в качестве денег, опять начинает функционировать курсом: именно, влияние количества выпущепных бумажных знаков.
какой-либо полноценный товар (серебро, золото). Как мы видели, Она рассматривает только количественное отношение н игнори-
для этого нет никакой необходимости в том, чтобы бумажные рует то, что имеет определяющее значение для стоимости: как '
деньги или неполноценные деньги исчезли из обращения; тре- для товарной стоимости, так и для денежной стоимости. Е е ошибка
буется только, чтобы количество депег в обращении было сведено возникает из опытов бумажно-денежного хозяйства, в особенности
к минимуму обращения, а колебания за пределы этого минимума в Англии, со времени прекращения платежей звонкой монетой
устранялись бы вступлением в сферу обращепня полноценных в 1797 году. „Исторической подоплекой дебатов служила история
денег. бумажных денег в X V I I I веко, фиаско банка Ло, идущее парал-
Итак, замечательная история денежных систем с прекраще- лельно с ростом количества цепных бумаг, пониженно цены
нием свободной чеканки,—или „серебряных систем с позолочен- билетов провинциальных банков, выпускавшихся в севоро-амори-
ными краями, систем предельного золота", как иногда называют канских колониях Англии с начала до половины ХТСІІ столетия;
цші могла бы быть мерилом стоимости: водь поело 26 июня 1803 года потом, нозлсо,—узаконенио навязываемые американским правитель-
стоимость рупии обусловливалась не потребительной стоимостью ( ?) мате- ством бумажные деньги (continental bills), выпущенные во время
риала, нз которого она отчеканена,—этот последний представлял отныне войны за независимость,—наконец, вынолненый в еще большем
всего лишь низший предел, подвергавшийся постоянным колебапиям,—
а такими суждениями о свойствах и полезности „рунип", которые по масштабе эксперимент с французскими ассигиатами" ').
стоят пи в какой связи с оо материалом". Такого ошибочного вывода не пзбелсал даже острый ум Рнкардо.
Совершеппо так же и мнение Джона Лоббока, будто, „по закрытии ото психологически любопытный пример того мощного влияния,
монетных дворов „oxchango" сделался мерилом стоимости, является какое эмпирические впечатления оказывают на абстрактное мышле-
просто ппою формою небезопасного ( ! ) утверждения, что абстракция ние. В самом деле, вообще повсюду Ршсардо от количественных
может быть мерилом стоимости". Voilà tout. Ясно, что только очень кон-
кретное почтение к авторитету профессора Лексііса препятствует тому, отношспиіі, влияющих па цены (от спроса и предложения, как
чтобы автор раскритиковал тог недостаток теоретической „абстракции", факторов образования цен), обращается к тому, что лежит в основе
который приводит Лексиса к ого пресловутой абстракции. Но там, где количественных отношений и господствует над ними, к стоимости.
нет иопятия „стоимость", в надлежащее вромя является слово „доверие".
Сравн., одпако, удачную полемику против Лексиса у Arnold, раньше
пазваипая работа, стр. 241 и след. ') Marx, „Zur Kritik der politischen Oekonomic", стр. 177
Только в вопросе о деньгах он отстраняет уже найденное понятие в этом отношении сходится с бумажными деньгами, то возникает
стоимости. Он говорит: .,lt a mine of gold лѵеге discovered m иллюзия, что бумажные деньги — как и металлические деньги,
either of these countries, the currency ot that country would be следовательно, деньги вообще — определяются государством, и
lowered in value in consequence of the increased quantity ot tue. государственная теория денег, которая сознательно не хочет
precious metals brought into circulation, and would therefore no быть экономической, готова. Лежащая в ее основе иллюзия вызы-
longer be of the same value as that of other countries l ). Здесь вает следующую критику:
стоимость золота понижается исключительно количеством, и золото „Вмешательство государства, которое выпускает бумажные
совершенно односторонне признается только средством обращения, деньги с принудительным курсом... как-будто уничтожает эконо-
из чего естественно вытекает потом, что все золото немедленно мический закон. Государство, которое в цепе монеты просто дало
и целиком поступает в сферу обращения. А так как все решается пазвапие определенному весу золота и при чеканке просто нало-
количеством, то золото без дальнейших околичностей приравни- жило свой штемпель на золото, представляется теперь в таком
вается банкнотам; правда, сначала Рикардо прямо говорит, что виде, как-будто магической силой этого штемпеля опо бумагу
оп имеет в виду разменную банкноту, но дальше, соответственно превращает в золото. Так как бумажные знаки имеют прину-
тогдашнему состоянию ангпйскоіі денежной системы, она пред- дительный курс, то никто не может воспрепятствовать государ-
ставляется ому подобной государственным бумажным деньгам ству навязать произвольно большое число таких знаков обраще-
с принудительным курсом. Потому-то он и мог сказать: „ и ния и отпечатать на них произвольные монетные наименования,
instead of a mine heing discovered in any country, a bank were напр., 1 фуит стерлингов, 5 фунтов стерлингов, 20 фунтов стер-
established, such as the Bank of England, with the power of лингов. Знаки, раз попавшие в обращепие, уже невозможно ЕЫ-
issuing its notes for a circulating medium, after a large amount бросить из него, потому что, с одной стороны, их движение
had been issued,... thereby adding considerably to the sum о the останавливается у пограничных столбов страны, а с другой сто-
currency, the same effect would follow as in the case of the р о н ы — в н е обращения оші утрачивают всякую стоимость, как
mine" 2). Следовательно, влияние английского бапка здесь при- потребительную, так и меновую. Отрешенные от своего функ-
равнивается влиянию открытия золотого рудника: и в том, и в ционального бытия, они превращаются в никуда погодпыѳ клочки
дрѵгом случае увеличивается количество средств обращения ), бумаги. М е ж д у т е м э т а с и л а г о с у д а р с т в а — п р о с т а я
Благодаря этому приравниванию, оказалось потом невозможным и л л ю з и я . Опо может выбросить в обращепие произвольное
правильное понимание законов п металлического обращения и количество бумажных знаков с произвольными монетными именами,
обращения банкнот. Что касается Кнаппа, па пего совершенно но этим механическим актом и оканчивается его власть (NB.
определенно повлияли онпсанпые новые явления устойчивых А вместо с тем теория Кпаппа останавливается как-раз там, где
бумажных систем" н отрешенно стоимости серебряных денег начинается экономическая проблема). Захваченный обращенном,
от пх металлической стоимости. Последноо общо серебряным знак стоимости или бумажные деньги попадают под действие его
(следовательно, металлическим» деньгам с бумажными деиь- пмманептиых законов" ').
гами Но относительно бумажных денег представляется, как- Трудности об'яснения вытекают из того, что сваливаются
бѵдто они определяются в своей стоимости государством, которое в одну кучу различные функции денег н различные виды денег
их выпускает. А так как серебро при закрытии чеканки именно (государственные бумажные деньги и кредитные деньги,—об этом см.
ниже). Если ошибкой количественной теории—ее не избег н Ри-
кардо—было то, что она смешала законы государственных бумажных
il Вели бы в одной пэ этих страи были открыты золотые р>дпики, денег с законами денежного обращепня вообще и в частностей
то в этой стране средства обращения понизились бы в своей стоимости
вследствиетого! что в обращение вступило бы возросшее количество с законами обращения банкнот (кредитных денег), то в настоящее
благородных металлов, и 'средства обращения адось у«о по имели бы время происходит обратное. Так как количественная теория по
поэтому той стоимости, как средства обращения других стран справедливости считается опровергнутой, то боятся признать
•"> Если бы вместо открытия рудника в стране был учрежден Сапн влияние количества на курс денег и в тех случаих, когда опо
наделенный, подобно английскому банку, полноьючиом ш.пускать евои
банкноты в качестве средств обращения, то, когда является определяющим,—именпо в случаях бумалено-денеленого
крупная сумма билетов, которою зиач.пельпо увелидятся суммасредств обращения и систем с „неполноценными" деньгами. Здесь хва-
обращения, наступят совершенно такие же последствия, как в случае

° ° Т К вГіГU a ? ^ T K . H i g h Price of Bullion". The works of David Ricardo. ') M a r x , „Zur Kritik der politischen Oekonomio", стр. 115. Подчерки-
вания сделапы мною.
Изд. Mc. Culloch. New odition, London 1S88. Стр. 201.
Гіільфѳрдішг. „Финапсовый кппптпд". 3
тяготея за всевозможные объяснения и, не видя обществениого внутри страны обслуживаются посредством старых и неполно-
решающего момента, прибегают к помощи суб'ектнвпстнческнх цепных (debased) металлических орудий обращения, которые по-
об'яснепий H пытаются вывести стоимость государственных депог лучают свою высокую покупательную способность только потому,
из тех или иных связанных с кредитом оценок. Л так как, что количество их ограничено (which preserves a high rate of
с другой стороны, в случае с металлической стоимостью прихо- exchangeable value merely by the limitation of its amount). При
дится держаться собственной стоимости денег, то, в противопо- этом нация в широких размерах потребляет благородные металлы
ложность Кнаппу, не хотят отказаться вообще от об яснепии на цели роскоши и украшения п ежегодпо вывозит на полмил-
экономического свойства,—и факт повышенной стоимости денег лиона продуктов промышленности в обладающую рудниками
каз-раз остается необ'ясненным. У Рпкардо взякое изменение стои- страну, чтобы покрыть свою годовую потребность'в благородных
мости денег обгоняется количественными изменениями. А так как, металлах. Пусть теперь усовершенствование методов добывания
по его теории, изменение стоимости представляет очень частое явле- . Я Л И открытие новых, более обильных рудников ионнзнт паполо-
ние и в зависимости от того, увеличивается или уменьшается ко- внну издержки производства золота и серебра в той стране, где
личество денег, стоимость их понижается или попытается,—следо- лежат рудники; вследствие этого производство в дальнейшем
вательно, при всякой системе постоянно происходит повышенно удвоится, цена металла на месте соответственно понизится
выше стоимости или понижение ниже ее у р о в н я , - т о повышен- л купцов упомянутой нации будет возможность за прежнее ко-
ная стоимость денег не представляет для пего никакой даль- личество вывозимых товаров ввозить к себе один миллион вместо
нейшей проблемы. Он говорит: прежнего полмиллиона благородных металлов. Какой псе эффект
тогда получился быѴ Очевидно, он по существу нисколько не
Хотя бумажные деньги не имеют нпутронней стоимости,
отличался бы от того, что получается при чрезмерном предложе-
однако, если их количество ограничено, их меновая стоимость
нии всякого другого товара, который мог бы сохраняться столь
может сравняться- со стоимостью равной суммы металлических
же долгое время. Так как прежняя годовая потребность страны
денег или слитков, расцениваемых но их мопетпои стоимости.
в золоте и серебре для целой роскошп вполне удовлетворялась
Совершенно так же, как в силу того же принципа, т.-е. посред-
посредством ввоза стоимостью в полмиллиона-, то покупатели на
ством ограничения количества денег, неполноценные деньги могут
возросшее количество найдутся не раньше, чем понижение цепы
обращаться не но внутренней стоимости заключающегося в них
создаст новый спрос; в соответствии с этим цены вновь ввезен-
чистого металла, а по той стоимости, какую они имели бы, если
ного количества металла, расцениваемого в обесцененной валюте
бы их вес и пх металлическое содержание были предписанные
должны понизиться с большею или меньшею быстротой, смотря
законом. Поэтому в истории английских денег мы откры-
по тому, насколько быстро купцы реализуют свон товары (the
ваем что наша звонкая монета никогда не обесценивалась^
prices, accordingly, оГ I he newly imported Stock of metals, as
в степени, соответствующей ее фальсификации. Причина за-
estimated in the hase currency, would decline with more or less
ключается в том, что количество ее никогда не увеличи-
rapidity as the merchants might be more or less eager to realize
валось в степени, соответствующей ее обесценению (tiin-
their returns). Ho в течение всего этого времени (пока конку-
сіріеч XXVII). Ошибка Рикардо в том, что законы, относящиеся
ренция не сведет цеиы металлов к издержкам их производства)
к системе с прекращением свободной чеканки, он без дальнейших
цена всех других товаров, кроме золота п серебра, измеряемая
околичностей переносит и на свободную чеканку. Большинство
в иестпон валюте данной страны, оставалась бы неизменной; и
немецких теоретиков денег тоже об'едння.от обе денежные сис-
если бы страна не использовала некоторой части избыточной
темы, но только наоборот ; как-раз потому их совесть но чиста
металлической стоимости па акты обмена с какой-либо третьей
перед количественной теорией, и, встречаясь с проблемами обра-
страной, которая получает золото и серебро при менее благо-
щения'банкнот, они снова н снова поддаются, старым воззрениям
приятных условиях, то ввозящая металлы страна от этих перио-
количественной т е р п и , - а встречаясь с проблемами прскращедия
дических приобретений металлического богатства не имела бы
свободной чеканки, опять отшатываются от обяснении коли-
никакой выгоды, кроме'той, которая вытекает из более широкого
применения золота и серебра в домашнем хозяйстве (But, all
ЧѲ° Напротив, у Фуллартопа встречается интересная и в суще- this time, the price of every other commodity but the gold and
ственном правильная постановка проблемы закрытых, блокирован- silyer, as measured in the local currency of the country, would
ных систем (систем с прекращением свободной чеканки). Он remain unmoved; and, unless some of the surplus slock of the
исходит из предположения нации,без торговых сношений и без metals thus acquired could bo turned to account in commercial
учреждений, которые постоянно возобновляли бы монету. Обороты
exchange with some third country less favourably circumstanced раз придется уплачивать монеты в большом количестве и в боль-
for procuring its snpplies of gold and silver direct from the шем весе (Tliero would, in that case, bo no rise of the market-
mines, the importing contry would derive no advantage from these price of the bullion, for the prise of gold, measured in coin of
periodical accessions -of metallic weath, beyond such gratification the same metal, and of equal fineness, can never vary; they may
as can be derived from the more generally diffused application both rise or both fall together, as compared with commodities,
of golg and silver to domestik uses). hut there can bo no divergence. Neither would there bo any
Итак, здесь теоретически конструирован случай повышенной usual pressure on the bullion market in consequonce of the increased
оценки австрийского серебряпого гульдена. Но только Фуллартон importation, nor, at least, in the first instante, any inducement
но раскрывает, что количественная сторона определяется обще- to a larger consumption, and the rest would all be sent to the
ственным минимумом обращения. mint for coinago, yielding an enormous accession of wealth to tlio
Потом Фуллартон исследует совершенно иные отношения,— importers, who to the extent of the means thus placod in their
при свободной чеканке, как мы сказали бы в настоящее время. hands, would immedialely become competitors for every description
Он спрашивает, какое действие оказали бы такие асо обстоятельства, of productive investment in the market, as well as for all the
но в стране с более широкими торговыми отношениями, в стране, material objects which contribute to human onjoyment. But as the
денежная система которой находилась бы в лучшем С О С Т О Я Н И И , •supply of such objects of desire is always limited, and would in
которая имела бы, следовательно, в обращении полноценные деньги no way bo augmented by this great inundation of circulating coin,
(a full metallic circulation of standard weight, and lineness), fhe inevitable results would be, first, a decline of the market-rate
неограниченную торговлю металлами и монетный двор, обязанный of interest; next, a rise in tlio value of land, and of all interest
перечеканивать доставляемый металл в установленную монету beai
(a mint open for the coinago of all the standard bullion which 'ing securities; and lastly, a progressive insrease in the prices
might, be brought to it). Тогда влияние удвоенного предложения of commodities generally, until such prices should liawe attained
a level
металла с рудников было бы совершенно иное. Рыночная цена
corresponding with the reduced cost of procuring the coin,
слитков никак не могла бы повыситься, потому что цена золота, when the action on interest would cease, the new stock of coiii
измеряемая в монетах из того же самого металла, вообще но would be absorbed
может изменяться; цена слитков п монет может одновременно in the old, and the visions of sudden riches
понижаться или повышаться, но расходиться эти цены по могут. and prosperity would pass away, leaving no trace behind them
Поэтому увеличение ввоза но вызвало бы необычно настойчивого but in the greater number and weight of tlio coins to bo counted
повышенного предложения на рынке золотых слитков — и не over on every occasion of purchase and sale ')•
вызвало бы, по меньшей мере, в первое время, побуждении,, Здесь же следует упомянуть еще об одном характерном случае
к ѵвеличенпому потреблению. Все С Л И Т К И отправлялись бы на повышенной оценки денег, характерным иотому, что опа возникает
монетный двор для чеканки и доставили бы импортерам огромное совершенно автоматически, без всякого вмешательства государства.
приращение богатства; в соответствии с их возросшими средствами, Во время последнего кредитного кризиса осенью 1907 г. в Соеди-
они тотчас сделались бы на рынке конкурентами и з - з а всякого ненных Штатах внезапно, образовался лаж па деньги,—не только
вида производительного вложения этих средств, а равно п за все на золотые деньги, а па все сорта узаконенных платежных средств,
предметы, которые повышают приятность жизни. Л так как на золотую и серебряную монету, на государственные бѵмалшые
нредлолсение предметов роскоши всегда ограничено и никак не деньги (гринбеки) и па банкноты. Лаж сначала составлял больше
может увеличиться от этого огромного нереиолпенпя обращения 5 / 0 . Обстоятельства освещает следующая пыо-иоркская корреспон-
монетою, то неизбежное последствие было бы такое: прежде денция „Frankfurter Zeitung" or 2 1 ноября 1907 года: „В большей
всего понижение нормы процента, потом повышение цены земли части американских торговых центров илателси наличными
и всех цениых бумаг, приносящих проценты; в заключение совершенно прекратились. В иных местах появились частныо
прогрессивное общее повышение цены всех товаров, пока она денежные знаки, в других плателси производились отчасти такими
не достигнет уровня, соответствующего уменьшившимся издержкам знаками и отчасти наличными. Во миогих местах звопкая монета
производства монеты. После этого прекратится влияние на уровень курсирует лишь как собственно разменпая монета. В 77 амери-
процента, новый запас монет будет поглощен наличным, и видения канских городах выпущены деньги экстренного характера, т.-е.
внезапного расцвета и богатства исчезнут, не оставив никакого свидетельства
') J o h n F ullрасчетных
а г ton, „Onпалат или особо
the regulation of выпущенные на 1845.
currencies", 2 ed. этот
иного следа, кроме того, что теперь при купле - продаже каждый Стр. 59 и след. •
востп билеты выпущены под общей гарантией банков, связанных
предмет банковые чеки, но по блынѳй части первые. До кризиса расчетными операциями. Таким образом, законодательное ограниче-
расчетные палаты существовали, быть-может, только в какой- ние выпуска банкнот было просто опрокинуто contra или но меньшей
нибудь дюжине американских городов, а теперь эти учреждения мере praeter legem,—как в Англии при сходных обстоятельствах
были оспованы, пожалуй, в сотне мест. Когда в ІІыо-Иорко приостанавливался акт Пиля. Но эти кредитные деньги не имели
разразился кризис, кредитные учреждения этого центра соединились, узаконенной платежной силы, а наличных денег было недостаточно.
чтобы общими силами отразить угрожающую опасность. В про- Так их оценка 'была повышена п оставалась преувеличенной
тивоположность пыо - норкской практике, где свидетельства расчет- (это обусловило „лаж" па них) до т е х пор, пока приток золота
ной палаты выпускались только на крупные суммы, расчетные из Европы, восстановлснно промышленных кредитных отношении
учреждения других мест создали экстренные депьги, предназна- и колоссальное сокращение обращения непосредственно за кри-
ченные для обращения вообще, и притом такого достоинства, зисом не устранило „денежного голода" . и но превратило его
что они должны были удовлетворять потребности мелкого оборота: в великое изобилие денег. Уровень лажа был изменчив и
в 1, 2, 5 H 10 долларов. Эти денежные знаки совершенно обусловливался „общественной стоимостью обращения". Харак-
беспрепятственно обращались в местах выпуска и ближайших терно, что лаж был совершенно одинаков на бумажные и
окрестностях, рабочие' брали пх вместо заработной платы, купцы— металлические деньги: наилучшее доказательство, что он не имел
за товары и т. д.; они переходили из рук в руки, и па них ничего общего с каким бы то ни было повышением стоимости
было обычно лишь небольшое дизажио но сравнению с наличными золота.
деньгами, если только оно вообще складывалось. Насколько Как известно, выпуски бумажных денег с принудительным
велик был недостаток наличных денег п в Ныо-Норке, показывает, курсом часто давали для государства сиособ производить платежи,
например,' тот факт, что даже мощная Standard Oil Company для которых у него не было средств. Бумажные деньги прежде
должна была расплачиваться со С В О И М И рабочими особыми чеками. всего вытесняли из обращения полноценные металлические деньги,
Экстренными деньгами нельзя было воспользоваться только которые утекали за границу, напр., на оплату военных расходов 1 ).
в оборотах с правительственными учреждениями, общественные
кассы требовали узаконенных платежных средств, и постольку
приходилось добывать наличные деньги. Уто — саман главная ') В согласии с давно замеченным законом, что худшими деньгами
причина лажа па наличные деньги. В последние дни, когда из обращения вытесняются лучшие. Мы читаем у Магсолся: „Аристофан
был первым писателем, обратившим внимание на тот факт, что осли
American Sugar Refining Company но успела здесь добыть в обращение одновременно введены хорошие и плохие деньги, то хорошие
надлежащей суммы денег, чтобы выкупить из таможни груз вытесняются плохими. Повпднмому, оп думает, что продиочтонне.
сахара, ей пришлось на одни или два дня остановить некоторые оказываемое его согражданами болоо легким деньгам, вытокаот из того
же дурного вкуса, который позволил им дойернть заведываиио важными
из своих отделений". делами таким людям, как Клеон и Гипербол. Но если ого политическая
Своеобразность явления заключается в том, что наличного экономил и но выдерживает критики, то всо же его С Т И Х И превосходны:
количества средств обращения оказывается слишком мало для Лс/./.йулд ôi'itUv tôogen /'/ лйЯід льлоѵі/йш гаЬточ ïç vu гіоѵ ли/.iôiv
потребностей оборота. Кредитный кризис вызвал усиленную to'vç xa/.iivg те xàyuïïovg ig те таоЯаіоѵ vo/uûva y.ru гй y.cuvùv Xnodiov.
Обте yan roDtoig oùaiv оi у.ехі$йі)/.ЁЩіёѵоід CM.a г.аМЛотоід, ti;iävuov, (hg
потребность в платежах наличными, так как нарушено были duxéî, vo/ua/iàrav y.aC /cvvocg ôijOûç y.onciai -/.ai xtxaôcovia/uvoig tr tevoîç
балансирование платежей кредитными деньгами (векселями, рас- E"XЯ40І. xai retg ßatjßuQoioi лаѵгаЮ. хрф/іе/У оЬдьѵ, à'/.'/.à тойиоід тоге,"
четными операциями и т. п.). Вознпк голод по наличным деньгам. лovijQoïç xaAxiotç, yßtg vi xai лпьщѵ холсоі ш xaxiozoi у.бщшѵі. Тыѵ юітйѵ
O'oßg ftf.v іоцеѵ evyseiç xai aoipQvoiaç àvônag ûviaç, xai ôixaioiç, xai y.a/.ovç
Но в то время, к а к все больше наличных денег требовалось для ce xùyaûovg, xai rijaiptvTug év nayaiovgaiç xai. xonolg xai fiovoixi), уоѵае/.одце.у
обращения, наличные депьгп исчезали из обращения и прибере- toïg ôk XaP.xoiç, y.ai Çévotç, xai :iùaaiaig, xai лоѵіЮОід, xai лоѵі/дшг, eig
гались в качестве резерва ')• Н а место исчезнувших денег іілаѵта zQc&itei}a". / J

старались создать новые расчетные свидетельства,—в донствитель- „Часто город поступал с благовоспитанными добрыми гражданами,
па наш взгляд, так же, как со старой монетой и повой золотой. Мы не
пользуемся не фальшивыми, наилучшими несомненно из всох монет,
11 В отчете, представленном в половино января 1908 г. конгрессу, единственно правильно отчеканенными, проверенными всюду у греков
секретарь американского казначейства Cortelyon ог.редѳляет приблизи- и варваров, а предпочитаем плохие медные, отвратительно отчеканенные
тельно в 290 миллионов долларов ту общую сумму палич шх дене! вчера или позавчера. Так мы гоним прочь граждан, которых знаем за
которая была извлечена публикой с приостановки платежей Knickerbocker людей благородных, благоразумных, благовоспитанных, искусных в борьбе,
т З Company и до восстановления доверия. Эта ^ м а иредставдяет хоровом пенни, музыке; и для всех дел пользуемся людьми грубой
до одной десятой всох денег, находящихся в сфере обращения в Соеди- чеканки, чужеземцами, бестиями, бездельниками, негодным отродьем".
ненных Штатах. ,
При дальнейших выпусках совершалась девальвация бумажных в обращение или уходит из него, а излишек постоянно сохраняется
денег. Итак, для систем с закрытой чеканкой сохраняет свое в банках в качестве воплощения стоимости. Следовательно, здось
значение количественная теория, которая ведь и формулирована-то с самого начала исключены такие изменения стоимости, которые,
как обобщение наблюдений, сделанных па рубеже XVIII века ^ к а к предполагала количественная теория, вытекали бы из того,
над расстройством американской, французской и английской что в обращении находится или слишком много, или слишком
дѳпежной систем. В таких случаях можно бы говорить также об мало депог (полноценных металлических денег),
инфляции, о переполненности обращения и (в особых случаях) Итак, при чисто бумажно -денежпом обращении, сумма цен,
о недостатке средств обращения. Напротив, при свободной чеканке, представляемая бумалепыми деньгами, если быстрота оборотов
хотя бы минимум обращения был заполнен бумажными деньгами остается неизменной, изменяется прямо-пропорционально сумме
с принудительным курсом, иереполііѳшіѳ невозможно. Оказавшиеся товарных цен и обратно-пропорционально количеству выпущенных
избыточными, разменные кредитные деньги тотчас лее возвраща- бумажно-денежных единиц. Тот же закон сохраняет свою силу,
ются к месту выпуска, золотые деньги — тоже и поступают если, при закрытой чеканке, обращение обслуживается неполно-
в кладовые банка в качестве золотого запаса. В то ate время, ценным металлом. С той только разницей, что ценою металла
как всеобщий эквивалент, золото является общественно значимой на мировом рынке здесь дана низшая граница девальвации.
и постоянно предпочитаемой формой накопления стоимостей и Монета и при увеличенных выпусках не может упасть нплсо этой
богатства. Было бы бессмысленно хранить запасы в бумажных границы. Впрочем, и при золотом обраіцеиии, если бы была
деньгах с принудительным курсом, потому что только в обращении прекращена свободная чеканка, т. о. право частных лиц во всякое
данной страпы они и оказываются стоимостью; золото лее — время получать свое золото в виде отчеканенной монеты, могла
мировые деньги и представляет резерв для всяческих расходов. бы наступить повышенная оценка монеты по сравнению с метал-
Поэтому накопление его всегда представляется рациональным. лом в слитках '). Во всех этих случаях средствами обращения
Золото и вне обращения—самостоятельное воплощение стоимости, ') С величайшим нетериеппем пришлось бы тогда ожидать попыток
между тем как бумажпые деньги получают „курс" лишь в обращении. об'ясиеипя от современных экономистов В половине 90-х годов, когда до-
Что бумал;ные деньги выпущены в избыточном количестве, быча золота возрастала быстро и в то же вромя наступило изобилие денег,
а процент был низок (биржевой дисконт ь Лоилоно ниже 1°/„), и Англии
это проявляется лишь в понижении их стоимости но сравнению дискутировалась мысль о приостановке свободной чеканки золота.
с тем металлом, который, как предполагается, они представляют. Впрочем, ужо Тук исследовал эту проблему. Повод дали контроверзы
Но во всякий данный момент бумажных денег не меньше и не о полезности и вероятном действии проведения пошлины за чекапкѵ
больше, чем требуется обращением. Допустим, что обращение (saignorage, Priigcgebühr, Schlagschatz).—уже Рикардо высказывался за
такую пошлину н размере 5%. „Неполноценная монета (debasod coinage)
требует 1 миллион гульденов, а государство своими илателсами или такая, которая подлежит монетной пошлине, осли только одновре-
иавязало обращению 2 мнллиопа; цены увеличились номинально менно не будет ограничено общее количество депег, находящееся в обраще-
в два раза н требуют теперь .2 миллиона бумажных гульденов. нии; конечно, не будет нмоть той меновой стоимости (not bo tlio same
value in oxchange), как в том случае, если бы монета была полноценная,
Последнно обесценены, потому что они выпущены в избыточном или если бы строго был провѳдон принцип ограничения". В качестве
количестве, но раз они улсе выпущены, то и обращение теперь иллюстрации Тук приводит следующий случай: „Пусть обращение страны
требует их. Следовательно, они по могут автоматически выйти обслуживаете.! только золотом и составляет 20 миллионов соверопов
такого жо веса и такой же пробы, как современные: осли бы каждая
из обращения, их сумма при нреленеи сумме товаров мол;ет быть монета внезапно была уменьшена на '/-ли И;1И Ш1 Ь°/0, а количество
уменьшена только таким способом, что государство подвергнет монет осталось бы неизменно 20 миллионов, то ('да, при прочих равных
ііх уничтожению, и благодаря этому оставшаяся в обращении условиях, при неизменности отиошення товаров и т. д., к числу монет,
сумма денег соответственно повысится в своем курсе. Конечно, в цэнах не наступило бы, очевидно, ппкакого изменения. И если золото
в слитках раньше стоило на рынке 3 фунта стерлингов 17 шиллингов
для государства это знаменовало бы такую же потерю, как lOi/j пенс, за унцию, то цепа, при прочих равных условиях, осталась бы
в свое время выпуск бумаленых денег — барыш. Существенно та же самая, или, И Н Ы М И слбпамн, 4 0 фунтов стерлингов, 1 4 шиллингов,
здесь то, что при закрытой чеканке и при средствах обращения 6 пенсов золота в монете, весящей ні/..0 фунта, могли бы купить на
рынке цолый фунт золота в елнтках такой ЛІО пробы. Но если бы то
неполноценных или не представляющих никакой стоимости, вся количество золота, котороо получилось от умепыноиня размера всех
сумма денег должна оставаться в обращопин и не мол:ет выоту- прежних монот, было перечеканено в дополнительное количество золотых
иить из пее, потому что, в каком бы количестве не были выпущены монет и брошоно в обращенно, то 21 миллноп обладал бы теперь не
большей покупательной силой, чем прожпно 20 миллиопов (The twenty
деньги, курс этой суммы определяется стоимостью товаров, one millions would then exchange for no more than the former twonty
находящихся в сфере обращепия. Иначе при свободной чеканке: millions). Все товары повысились бы в цепе па 5'J/n, в том числе — і<
адесь, в зависимости от изменяющихся потребностей, золото вступает
становится но символ денег, следовательно, не символ золота, башеовымн способами. Раз количество бумаленых денег пе под-
а символ стоимости. Но этот последний получает свою стоимость ложит увеличению, это обеспечивает их от девальвации. Тогда
не от стоимости какого-либо отдельного товара, как при смешанной бумажные деньги, по|рбно золоту в настоящее вромя, смотря но
системе, когда бумага, я в л я я с ь просто представителем золота, поду^ обстоятельствам обращения, притекали бы в банк или припаса-
чает спою стоимость от золота. Напротив, здесь, при неизменяющейся лись бы частными лицами, если бы размеры обращения сокращались,
быстроте оборотов денег, вся масса бумажных денег имеет та- опять приливали бы к обращонию, если бы размеры его
кую асе стоимость, как вся сумма.товаров, находящихся в обра- расширялись. В обращении во всякий данный момент оставался
щении. Следовательно, стоимость бумажных денег — только бы как-раз необходимый минимум средств обращении, колебаниям
отражение всего общественного процесса обращения. H последнем лее носледпего удовлетворяло бы увеличение пли уменьшение
во всякий данный момент все обмениваемые товары функциони- количества банковых билетов. Следовательно, стоимость таких
руют как, единая сумма стоимости, как целостность, которой государственных бумажных депег представляла бы величину
общественным процессом обмена вся сумма бумажных денег постояиную. Только если бы рухнул кредит, и наступил бы
противопоставляется, как равная целостность. денеленый кризис, количество наличпых бумажных денег могло
Но улсе из всего до сих нор сказанного вытекает, что такая чисто бы временно оказаться недостаточным, они получили бы лаж,
бумажно - денежная система не может устойчиво соответствовать как было с золотом и грпнбекамн при последнем депежном
тем требованиям, которые пред'лвляются к орудию обращения. кризисе в Соединенных Штатах. По в действительности такая
Так как стоимость бумажных депег определяется суммой стоимости бумажпо - дѳпежная система невозможна. Прежде всего, эти
товаров, находящихся в сфере обращения по всякий данный бумажные деньги были бы действительны только в пределах
момопт, а эта сумма подверліена постоянным колебаниям, то и одного государства; для балансирования международных платежой
стоимость денег должна претерпевать постоянные колебания. требуется металл, деньги, обладающие собственной стоимостью.
Деньги ужо по были бы мерой товарных стоимостей, а, наоборот, А раз так, то и стоимость денег, обращающихся внутри страпы,
их собственная стоимость измерялась бы наличной потребностью должна ноддѳрлшваться на равном уровне с интернациональными
обращения, следовательно, при равной неизменной быстроте нлателшыми средствами,—иначе были бы пемппѵомы потрясения
обращения, стоимостью товаров. Значит, чисто бумажные деньги, торговых сношений. Посдедпому требованию удовлетворяет,
в конце концов, должны оказаться невозможными, потому что при наир., система и политика австрийского денѳжпого обращения,
них обращение подвергалось бы постоянным пертурбациям. при чем, как оказывается, не представляот никакой пеобходнмости,
Рассуждая абстрактно, состояние чистой бумажно - денежной чтобы металл вступал во внутреннее обращение. И, как-буцто
системы" молено было бы конструировать следующим образом. в предвидении этих повых опытов в сфере денелшых систем,
Представим себе замкнутое торговое государство,^ которое Маркс нНсал: „Вся история современной промышленности показы-
в количестве, достаточном для средних потребностей обращения, вает, что, если бы производство внутри страны было организо-
выпускает государственные бумажные -деньги с принудительным вано, то металл требовался бы только для того, чтобы выплачивать
курсом. Сумма выпущенных бумажных денег не увеличивается. разницу по балансу международной торговли, когда равновесие
Кроме :.этих бумажных денег, банкноты и т. п. тоже обслуживают его временно нарушается. Что внутри страны уже теперь не
потребность обращения: совершенно так лее, как при металли- требуется металлических денег, показывает приостановка плате-
ческой системе. По аналогии с обычным для настоящего времени жей со стороны так называемых национальных банков, к которой
законодательством об эмиссионных банкам, бумажные^ деньги прибегают во всех крайних случаях, как к единственному
служат покрытием банкпот, которые вообще покрываются обычными средству спасения" >).

золото в слитках, которое стоило бы теперь 4 фунта стерлингов 1 шил- і) „Капитал", III т., стр. 55. Впрочем, читая некоторые замечания
линг пенса за унцию, или, иными словами, на 4<> футов стерлингов. Маркса о нроблемо денег, получаешь такое впечатление, как-будт®
14 шиллингов, 0 пенсов в монете теперь можно было бы купить только известные выводы, вытекающие из его теории денег, водут в его созна-
и> п фупта золота в слитках. нии борьбу против взглядов, которые навеяны эмпирическим материалом
„Это—центральны!! пункт всех рассуждений о средствах оиращешм его времени и не могли быть окончательно устранены исключительно
(curency); достаточно ясно, как применить это, когда речь идет о власти логическим способом. Новейшие опыты как-раз подтверждают и послед-
государства, пользуясь своей эмиссионной монополией, повысить номи- ние выводы, которые могут быть сделаны из марксовой теории
нальную стоимость монеты, при исключительно металлическом обращении, стоимости и денег.
выше ее внутренней стоимости (intrinsic value)" (См. „Hystory of Prices,-, Если Маркс подчеркивает, что в обращении может быть лишь столько
vol. I, стр. 120 л сл.). бумажных депег, сколько оно требует золота, то для понимания совре-

»
нио те своеобразные явления, которые обнаруживаются в чисто
А потом чистая бумажно-депелсная система разбивается па
бумажпых системах и вообще в системах с закрытой чеканкой.
практике о то обстоятельство, что здесь невозможна была бы
Напротив, рационально заменять полноценные деньги, золото,
никакая гарантия, что количество бумаж^іх денег государство
относительно бесценными знаками в тех размерах, как это допу-
не будет увеличивать. Далее, золото,—деньги, обладающие соб-
скает минимум обращения. В самом дело, в процессе Т — Д — Т
ственной стоимостью,—всегда необходимо, как сродство сбереже-
деньги излишни для с о д е р ж а н и я процесса, для общественного
ния богатства в такой форме, что его во всякий момент молено
обмена веществ, — они только доставляют расходы, от которых
использовать 1 ).
молено избавиться ')• И лишь при том условии, если бумажпых
Поэтому деньги и денеленый материал, обладающий стои- денег находится в обращении именно такое количество, они
мостью, напр., золото, никогда не могут быть полпостыо заменены являются представителями стоимости не товаров, а золота, не
в обращении простыми знаками, — иначе ход его будет нару- товарным, а золотым символом. В этих границах сохраняют свою
шаться. Поэтому и при чисто бумажно-денежных системах всегда силу и замечания Маркса: „Поскольку процесс Т — Д — Т пред-
фактически находятся в обращении и полноценные деньги, напр., ставляет лишь единство в движении или непосредственное пере-
для заграничных платежей. Бумагою всегда может быть замещен плетение двух метаморфозоф,—а он как-раз представляется таким
только тот минимум, ниже которого, как показывает опыт, не- в сфере обращения, где функционирует знак стоимости,—меновая
опускается обращение. Но этим доказывается в то же время, стоимость товаров приобретает в цепе только идеальное симво-
что стоимость денег, как п товара, отнюдь не мнимая, что она лическое существование, находящее в деньгах просто выражение
необходимо — величина об'ективная. Невозможность абсолютно для себя. Следовательно, меновая стоимость является здесь
бумажно-денежной системы — убедительное экспериментальное т о л ь к о мыслимой или материально представляемой, но р е а л ь -
доказательство об'ектпвной теории стоимости, и точно так л;о н о с т ь ю обладает она лишь в самых товарах, поскольку в них
лишь на основе этой теории стоимости могут получить об'яспе- овеществлено определенное количество рабочего времени. Поэтому,
к а ж о т с я , как-будто знак стоимости н е н о с р о д с т в е п н о пред-
мопных явлений в рассматриваемой области необходимо паномннть, что ставляет стоимость товаров, потому что он является не символом
и само это количество золота, раз стоимость его ость величина данная,
во всякий момент определяется общественной стоимостью обращения: золота, а символом меновой стоимости, только выраженной просто
если опа понижается, то золото отливает из обращения; если паоборот,— в цене, а существующей единственно в товаре. Но эта видимость
то наоборот. При бумажно-денежном обращении и блокированной систомо ошибочна. Знак стоимости есть непосредственно только з н а к
вообше но могло бы происходить этих приливов и отливов к сфере обра- ц е п ы , следовательно, символ золота, и только окольным путем—
щения-и из нее, потому что необращающийся бумажный знак был бы
ведь малоценным. Следовательно, здесь необходимо обратиться, как знак стоимости товара. ,
іс определяющему моменту, к стоимости обращения; здесь невозможно „Золото но продает споен тепн подобно Петру Шлемплю,
удовольствоваться рассмотренном денежного знака, как простого символа
золота, что замечается у Маркса в „Kritik der politischen Oekonomie". а, напротив, покупает своей тенью. Следовательно, знак стои-
мости функционирует лишь постольку, поскольку в процессе
Мно кажется, что правильнее всего формулировал Маркс- законы
бумажного (или с приостановленной чеканкой) денежного обращения, обращения он п р е д с т а в л я е т цену одного товара по отношению
когда он говорит: „Не имеющие стоимости марки суть знаки стоимости к другому или up е д с т . а в ля е т з о л о т о по отношению ко вся-
лишь постольку, поскольку оои представляют в продессо обращения
золото, а они представляют его лишь постольку, поскольку последнее
в виде монеты могло бы само войти в процесс обращения; величина, зом избежать многих нарушений, которые нрн металлических системах
определяемая собственной стоимостью золота, если дапы меновые стои- могут возникать из передвижек равновесии между потребностью в допь-
мости товаров к быстрота их метаморфоз („Zur Kritik der politischen гах, с одиол стороны, и снабжением деньгами, с другой" (Das üuid,
Oekonomie", стр. 113). Излишпнм представляется только тот обходный стр. 470).
путь, в который пускается Маркс, определяя сначала стоимость необхо-
димого количества монеты и лишь через нее—стоимость бумажных денег. ') Бумажные деньги—не „дефектные" или „плохие, малоцепныо
Чисто общественный харакор этого определения выступает миого яснее, деньги; находись в обращении в надлежащей пропорции, они нисколько
если стоимость бумажных денег выводить непосредственно из обществен- не противоречат экономическим . законом. Только неясное понимание
ной стоимости обраіцепия. Что бумажно-денежные системы исторически последних заставляет большинство „металлистов" относить к самому,
возникли из металлических систем, это вовсо по основание рассматри- существу всякой бумажно-денежной системы то злоупотреблении, кото-
вать их так и теоретически. Стоимость бумажных депег следует вывести, рые соворшалибь или ирямо преднамеренно, или из незнания теории,
не прибегая к металлическим деньгам. и ириходить в подлинно суеверный ужас по только перед всяким нераз-
мопиым государственным билетом, но и перед самыми невинными мел-
1) Неправильно поэтому, когда Гельферих говорит: „Рассуждая тео- кими разменными банкнотам)!. Голиафы —по по в области теории-они
ретически, было бы возможно приспособить чистые бумажные деньги страшатся Давида, и чем меныно банковый билет, тем больше их ужас.
к колебаниям потребности народного хозяйства в деньгах и таким обра-

t
J.

кому товаровладельцу. Определенная вещь, относительно не дптором, покупатель—доллсником. Благодаря разделению продажи
имеющая стоимости, — кожа, іслочѳк бумаги и т. д., — сначала и платежа, деньги получают новую функцию, они становятся
в силу практики делается знаком денежного материала, но утвер- < и л а т е л с н ы м с р е д с т в о м . Одновременность появления эквива-
ждается как таковой лишь тогда, когда это бытие в качестве лентов товара и денег на двух полюсах процесса продажи теперь
символа гарантируется общею волею товаровладельцев, т. е. когда прекратилась. Платежное средство вступает в обращение, но лишь
он приобретает юридически установленное бытие, а потому полу- после того, как товар пз него ужо выступил. Депьгн ул:е не
чает принудительный курс. Государственные бумажные деньги являются в процессе посредствующим звоном, а завершают его
с принудительным курсом, это—завершенная форма зпака с т о и - самостоятельно. Если у доллпшка-покупателя нет денег, то ему,
м о с т и H единственная форма бумажных денег, непосредственно чтобы произвести платеж, придется продать товар. Если он не
возникающая из металлического обращепня или пз самого про- уплатит, будет произведена принудительная продалса его иму-
стого товарного обращения" '). щества. В силу общественной необходимости, возникающей из
Предположив чисто бумажные деньги, существующие без отношений самого процесса обращения, деньги из формы стои-
восполнения пх золотыми, мы, следовательно, опять показали мости товара превращаются тогда в самоцель акта продажи.
невозможность того, чтобы товары непосредственно служили друг В качестве средства обращепня деньги обслулшвагат обществен-
другу выражением их собственной меновой стоимости; и здесь ную связь между покупателем и продавцом, следовательно, сама
обнаруживается необходимость перехода ко всеобщему эквиваленту, эта связь возникает только через посредство депог; напротив,
каковым может быть только товар, а вместо с тем и стоимость. как плателсное средство деньги выражают общественную связь,
которая уже сложилась, прежде чем наступила очередь за функ-
Ясно, что если для гарантии правильности монеты требуются
ционированием денег. Товар давным-давно отдан, быть-может,
общие действия производителей, то еще более необходимо это
даже потреблен, и только после того его стоимость возмещается
для бумажных денег. Естественным органом является при этом
деньгами. Срок платежа соворшенно отличен от срока, когда
государство, единственная сознательная организации, которую
возникло платежное обязательство. Деньги, отдаваемые в качестве
знает капиталистическое общество, и которая обладает в то же
платежа, ул:е по просто посредствующая, а потому мимотетняя
время принудительной силой. Обществоппыіі характер денег
и, следовательно, непосредственно заместнмая экономическая
непосредственно обнаруживается здесь как таковой в обществен-
форма в процессе товарообмена. Напротив, только плателюм
ном регулировании государством. В то жо время государствен-
процесс завершается и по содержанию. В самом деле, если
ными грапицами определяются те границы, в которых монета
деньги, Д было кредитовано в процессо Т—Д—Т, то и первый
н бумага способны функционировать в обращении. В качестве
товаровладелец, продавший товар, молсет совершить вторую мета-
мировых денег, волото" и серебро принимаются по своому весу.
морфозу, именно Ц—'Г, лишь после того, как Д будет ему запла-
чено: Прежний простой процесс распался на две части, разошед-
шиеся во времени.
Г Л А В А Т Р Е Т Ь Я . Возможен и другой случай. Упомянутый товаровладелец,
в свою очередь, совершает акт купли Д—Т, при чем Д он остается
Деньги, как платежное средство. Кредитные должен в расчете, что к нему возвратятся деньги Д за проданный им
деньги. товар. Тогда его платеж ставится в зависимость от платежа,
олепдаемого от покупателя его товара. Если платежа не воспо-
До сих иор мы рассматривали депьгн как средство обраще- следует, он становится банкротом п вовлекает в банкротство
ния, показали необходимость их об'ективиой стоимости и наме- свонх кредиторов. Поэтому, как платежное средство, деньги
тили границу этой необходимости, — заменимость денег денелс- должны притекать обратно, — иначе весь улсе совершившийся
вымн знаками. В процессе обращения Т — Д — Т одпа п та же процесс обмена окажется утратившим все свое значение. Если
величина С Т О И М О С Т И И О С Т О Я Н П О оказывается в двояком виде: депьгн но будут уплачены, то хотя товар отдан, и общественная
во-первЫх, как товар, во-вторых, как деньги. Но товар межет связь, созданная этой передачей, улсе пе может быть отмепона,
быть продан, а платеж поступит лпшь / виоследртвии. Тогда для отдельного товаровладельца она будет тогда аннулирована.
молшо сказать,-что перемещение товара состоялось раньше, чем Т а стоимость, которую он отдал, но возвращается к пому обратно,
его стоимость заместилась деньгами. Продавец становится кре- и он, в свою очередь, не может получить никаких стоимостей
или оплатить полученные.
1) Marx „Zur Krililc der politischen Oekonomie", стр. 109—110.
Итак, функцией денег, как платежного средства, предпола- окончательно завершаются лишь тогда, когда кредитные депьги
гается обоюдное согласие покупателя и продавца на отсрочку будут превращены в деньги.
платежа. Следовательно, экономическое отношение возникает Итак, в протпвонололшость государственным бумаленым день-
здесь из частпого акта. На-рядѵ с куплей и нродалсѳй возникает гам с принудительным курсом, которые как общественный про-
вторичное отношение кредитора и должника, обязательство между дукт возникают из обращопия, крѳдптпыо деньги имеют за собою
не общественную, а частную гарантию, и потому всегда должна
двумя частными лицами.
иметься возможность превращения их в депьги, обмепа па деньги.
С другой стороны, деньги, как платежпое средство, предста-
Если эта провратимость сомпительпа, то в качество замены пла-
вляют уже совершенные кунлп и продажи. Деньги функциониро-
тежных средств опи утрачивают всякую ценность. Следовательно,
вали пока только идеально, как мерило стоимости. Уилачѳны
в качестве платежного средства деньги могут быть замещепы
они бучут лишь в позднейшее время. Если купли и продажи
только платеи;нымп свидетельствами. Последние же доллены быть
совершались между одними и теми же лицами, то их можно
замещены деньгами, поскольку они, переплетаясь, взаимно не
взаимно компенсировать, и деньгами придется оплатить только
компенсируются.
разницу. Постольку и здесь деньги — просто представитель стои-
мостей и могут быть заменены. Но в качестве средства обраще- Этим определяется различие между обращением векселей
ния деньги обслуживали о б м о п товаров, стоимость одного товара п обращением государственных бумажиых денег с принудитель-
замещалась стоимостью другого. Этим процесс совершенно закан- ным курсом. Деньги эти основываются на общественном м и н и -
чивался. Это был процесс общественный, акт, посредством кото- м у м о товарного обращопия. Обращение векселей заполняет
рого осущевляется общественный обмен веществ, а потому в опре- место с в е р х этого мпиимума; оно основывается па действи-
деленных размерах безусловно необходимый. Так как золотые тельно совершенной продаже товара — совершенной притом по
деньги играли здесь чисто посредническую роль, то они могли определенной депеленой цене; вексель — частный долговой знак,
быть замещены знаками, наделенными общественной санкцией который или компенсируется другим, пли же оплачивается день-
(санкцией государства). Напротив, когда деньги функционируют гами, п только тогда из частного долгоного титула превращается
в качестве платежного средства, здесь как-раз пет н е п о с р е д - в признаваемый общественно-значимый эквивалент. Он возник
с т в е н н о г о возмещения одной стоимостью другою. Продавец из функции денег как платежного средства, деньги он заменяет,
отдал товар и при этом пе получил общественно-значимого при посредстве кредита, частным отношением между контраген-
эквивалента, денег, по получил и другого товара равной стои- тами, за которыми стоит доверие к их платеже-способности,
мости, который сделал бы деньги излишнпми в этом меновом к их общественной квалификации. Государственными бумажными
акте Он получил от покупателя только обещание уплатить, за деньгами по предполагается, что неновой процесс между отдель-
которым стоит пе общественная гарантия '). а І , с е г о л , " ? ь ч а с т " ными лицами улсе совершился; напротив, здесь самый обмен
ная гарантия покупателя. Что он отдал товар под обещание, совершается лишь посредством государственных бумаг, которые
это _ его частное дело. Чего стоило обещание, это обнару- функционируют исключительно как средство обращопия п, следо-
жится лишь в день платежа, когда оно действительно подлежит вательно, завершают обмен, придают ому обществеппую значи-
п р е в р а щ е н и ю в деньги. Следовательно, нродавец отдал товар мость; для того, чтобы ou приобрел последпюю, здесь вовсе пе
за обязательство уплатить, за „вексель". Другие тоже могут требуется в качестве предварительного условия платеж налич-
считать вексель надежным, и они, в спою очередь, продадут ными деньгами, пак в случае с обращением векселей (еслп
товары паніому векселедержателю. Вексель функционирует здесь, только они взаимно пе компенсируются).
как сродство обращешія или как платежное сродство, — короче, Напротив, государственные бумажные депьги основываются
как деньги, как к р е д и т н ы е д е п ь г и , - с р е д и лиц, которые не на кредитных отношениях, и совершенно ошибочно называть
связываются в круг уверенностью в том, что ооещание платежа их государственным долгом или кредитными деньгами.
вполне, обосповапо, связываются, следовательно, исключительно На том факте, что вексель обязывает только частных лиц,
своим частным мнением, хотя оно обычно опирается па серьез- а государствепная бумага обязывает общество, основываются
ные данные. Для данного круга все упомянутые меновые акты различия в условиях девальвации государственной бумаги и ве-
кселя. Совокупность государственных бумаг всегда представляет
нечто единое, в котором каждый отдельный элемепт несет как
i) Имеется в впду экономическая но. содержанию гараптия.фор- бы солидарную ответственность за всо остальные; эта совокуп-
мальная юридическая гарантия, что договоры должны быть исполнены, ность может быть обесценена только как целое, — так же может
всегда предполагается сама собою.
Гнльфордішг. „Финансовый капитал". 4
получить и повышенную оценку, - и эта девальвация одинаково Чем больше сближаются между собою сроки платежей, тем
затрагивает всех членов общества. Общественная гарантия равно-
мерно распространяется на всю сумму, а следовательно, и на S S S Z L S r Ы0НСТа М0Ж °Т бЫТЬ П О С Л Ѳ « ь н о употреб
каждую из ее составных частей. Замещение денег как сродства п процессе Д - Т - Д продажи совершаются одновременно,
обращения выполняется обществом через его сознательный орган,
I " 0 3 Wroil>0 то это ограничивает быстроту оборотов
государство. Кредитные деньги—создание частных лиц. Основа а с л е Д ° в ; ™ ' ' П 0 , ограничивает и возмещение
пх—частные меновые акты: они сохраняют значение, функцио-
массы быстротой оборотов. Напротив, если платежи совершаются
нируют как деньги только потому и до т е х нор, пока их
одновременно и в одном месте, то они могут взаимно погашаться
можно во всякое время обращать в доньги. Следовательно, ка-
и получится экономия в деньгах, как платежном средстве. С поп'
ждый отдельный вексель, взятый сам по свое, может обесцени-
цеігграцпей платежей па одном месте естественно развиваются
ваться (но никакой вексель не может получить превышенной
особые учреждения и методы для их балансирования. Таковы
оценки), если упомянутые частные сделки совершены так, что
напр., virements в средневековом Лионе. Стоит только сопоста-'
они не сделались общественно-значимыми, то-есть если в назна-
ченный срок по может последовать денежного платежа. Вексель то е , Г Г Ш е Т р е б 0 Ш Ш Ш І ' " 0 І Ш 6 « Л До известной с т е ^ н Г у . ш ? -
может утратить всякую стоимость, но утратить ее может только тожены как взаимно положительные и отрицательные величины
вексель отдельного лица, и каждый новый раз обесценение затра- Наличными останется оплатить только долговую разницу. Чем и ™ '
гивает другое отдельное же лицо,—обязательства которого, впро- нее концентрация платежей, тем относительно меньше ра'шпг,
а следовательно, и количество обращающихся плателшых Е с і в
чем, от этого нисколько но изменяются.
• Количество неразменных бумажных денег должно ограничи- т - е в Т Т ' т У п Т Г ™ А е Н в Г ' Я а Х О Д Я Щ , , х с » " обращении,'
т е. в 1 — д — 1 (црн .,ем золото в размерах, равных минимуму
ваться минимальною величиной процессов обращения. Количество обращения, может быть заменено знаками золота), равно сумме
кредитных денег зависит единственно от суммы цен товаров,—
тех в качество платежного средства за которые должны функцио- ' І Г н о Т г Ц л 1 П ' / е Л е і Ш й і І Н а Ч,1СЛ° ° б 0 І ) 0 Т О В о Д . о и і в Т ы х Х т
нировать деньги. При данном уровне цен, это количество зави- т е Г с т в ?а о П Г Г Г С ° и л а т е ж і ш х равно сумме обяза-
тельств (а она опять-таки равна сумме цен тех товапов от
сит исключительно от широты кредитных отношении, которая,
продажи которых возникли кредитные документ, делешшй н а '
в свою очередь, в высшей степени изменчива. Ііо так к а к они
число оборотов однонмеиных платежных средств, уменьшенной ч
должны сохранять постоянную превращаемость в деньги, то они
7 Z L ВЯТП0 У Р а в п о в е ш і І в а ' о щ и х с я плателсей. Ее" и взять
никогда по могут понизиться в своей стоимости по отношению и
Г Л " к а к в е Л 1 1 Ч И И У - данную для всякого дан,юга
благодаря отношеиню к топарам. Разменные кредитные деньги
момента, и приравнять ее 1, то окажется, что количество вообп о
могут протерпеть обесценение не вследствие своего количества
(как неразменные государственные бумажные деньги), а лишь Ä f ° H " P y i 0 T X р ш ш о A « товаров, которые должны
вследствие осечки с разменом. При малейшем сомнении в раз- пройти через сферу обращения, плюс сумма платежей KOTODÏÏ

мениваемостн. они немедленно подвергаются испытанию, іоваро- Z Z r J T ' J , U n J C ' т " Ш Ю У Р а в и ° в е ш , , в а ю і ц и е с я платежи
владельцы, которые среди тонких и милых „бумажек" совершенно наконец, минус те монеты, которые сначала функционировав
забыли о золоте, все вдруг набрасываются на золото. On revient как платежное средство, а потом как средство о б р а , ц е н и Г Т с л н
toujours à ses premiers amours. товарная сумма, сбываемая со всех сторон, составляет 1 ООО мплл
В каждый определенный период времени всегда обращается марок, срочные платежи столько же, а200 милл с л Ц а с ш ч а л а
определенное количество долговых обязательств; они представляют Ш — ; л Г 0 М / Л Я 0 б р а Щ ™ > 11 т о время7 J a i b u S S
сумму цены тех товаров, продажа. которых вызнала пх к суще- 500 мплл. платежей
взаимно уравновешиваются, то в обшем
ствованию. Количество денег, необходимое для оплаты этой : которые И п р е д с т а в ^ ^ Н ^ Х ІИ
суммы цен, определяется нреждо всего быстротой оборотов ijyio в данный момент сумму денег. Эту-то сумму я и назы-
платежных средств. Она же определяется обстоятельствами ваю общественно-необходимой стоимостью Обращен",
двоякого рода: сцеплением отношений кредиторов и долж, ьольшая часть всех оборотов совершается посредством этгтт
ников, благодаря которому А, получив деньги от своего
должника В, ими уплачивает своему кредитору О и т. д.,
п продолжительностью времени между сроками различных
платежей.
чина перевеса платеясных средств над средствами обращения заклю- ? ж е пз этого вытекает, что с уменьшением товарных цен во
чается в том, что с развитием капиталистического производства время кризиса количество кредитных денег сильно сокращается.
осложняются отношения обращения, моменты, наиболее удобные Но сокращенно знаменует пошшепне стоимости тех кредитных
для закупок н продаж, расходятся во времена,—вообще должны денег, которые являются представителями прежних, более высо-
отпасть всякие ограничения, вытекавшие пз того, что покупать ких цен. К понижению цен присоединяются затруднения сбыта,
молено было только тогда, когда удавалось продать. товары оказываются нераспроданными, между тем как истекает
Итак, кредитные деньги возникают на основе актов купли в срок векселя. Оплата векселя становится сомнительной. Таким
продажи между капиталистами ; они возникают в обращении п образом понижение цеп и затруднение сбыта уменьшает стоимость
на его основе. Функция их заключается в том, что они делают кредитных денег, Выпущенных под товары. Это обесценение
обращение независимым от такой грапицы, какою являлось коли- составляет существенный момент кредитного кризиса, сопрово-
чество наличного золота; поскольку функционируют кредитные ждающего всякий торговый кризис.
деньги, золото улее не функционирует как средство обращения, „Функция денег как платежного сродства заключает в себе
оно улсе не должно, следовательно, в плоти своей противостоять непосредственное противоречие. Поскольку платежи уравни-
товару: оно служит только уравниванию окончательного баланса. ваются, деньги функционируют лишь идеально, как счетные
Последний колоссалѳп по сравнению с количеством золота, и це- деньги пли мора стоимостей. Поскольку лее совершаются дей-
лям взаимного покрытия плателсей служат особые учреждения. ствительные платежи, деньги выступают по как средство обра-
Но, как мы видели, обращеппо является в равной мере и усло- щения, пѳ как лишь мпмолетпыіі посредник в обмене веществ,
вием, н результатом капиталистического производства. Производ- а как индивидуальное воплощение общественного труда, как
ство может начаться лишь после того, как капиталист в акте самостоятельное бытие меновой стоимости, пли абсолютный товар.
обращения овладеет необходимыми элементами производства. По Противоречие это обнаруживается с особенной силой в тот момет
мере того, как это обращение становится независимым от бытия промышленных и торговых кризисов, который называется денеие-
действительных денег, производство тоже приобретает независи- ным кризисом. Последний возможен лишь там, где цепь спле-
мость от количества денег.. Так как эти деньги, в конце концов, тающихся меледу собою плателсей и искусственная система урав-
стоят труда и представляют значительную статью faux frais нивания их достигла полного развития. При всеобщих наруше-
(непроизводительных затрат), то замена денег непосредственно ниях хода этого механизма, откуда бы они но возникали, деньги
составляет экономию на бесполезных издержках процесса обра- внезапно и непосредственно превращаются из чисто идеальной
щения. формы счетных денег в звонкую монету" ').
По условиям возникновения, количество кредитных денег Но как-раз тогда, когда обесценение кредитных денег сильнее
ограничено размерами производства и обращения. Они обслу- всего, государственные бумажные деньги с принудительным кур-
живают сбыт товара и в последнем счете покрываются стоимостью сом переживают свой величайший триумф. Это — узаконенное
товара, сбыт которого ими обслужен. Но, в отличие от государ- средство платежей, подобно золотым деньгам. Потрясение, испы-
ственных бумаг, здесь нет такого • минимума, далыно которого тываемое кредитными деньгами, создает пробел в обращении, н
нельзя было бы пойти. Напротив, с массой товаров и уровнем horror vaeui повелительно требует его заполнения. В такие
товарных цен возрастает количество кредитных денег. Однако, периоды становится рационально расширять обращение государ-
кредитные деньги—всего лишь обещание платежа; если бы товар ственных бумажных денег (или билетов центрального банка, кре-
сбыли за чистое золото, следовательно, если бы стоимость была дит которого не испытывает потрясений ; эти банкноты, как мы
обменена на стоимость, процесс был бы этим окончательно исчер- увидим, благодаря регулированию законом представляют проме-
пан, какие-либо нарушения в дальнейшем сделались бы невоз- жуточную ступень между государственными бумажными деньгами
молеными. Но товар сбыли всего лишь за обещание платежа. и кредитными деньгами). Если этого не будет сделано, то деньги
Окажется ли возможным сдержать обещание, зависит от того, (металлические и государственные бумаленыо) получают лалс, как,
удастся ли должнику перепродать купленный товар или, вместо напр., золотой гринбеки во время недавнего американского кризиса.'
того, другой товар равной стоимости. Если меновой акт не со- Для функционирования кредитных денег требуются особые
ответствовал общественным условиям, или если они в промежутке учреждения, в которых требования платежей сравниваются и
времени изменились, то покупатель не сумеет выполнить обеща- взаимно компенсируются; с развитием этих учреждений возра-
ние платежа, оно утратит всякую ценность; вместо обещания
платежа должны выступить действительные деньги. >') Map кс, „Капитал", I, стр. 103.
стает экономия па наличных деньгах. При развитой банковоіі си- ществимое в рамках неурегулированного, анархического способа
стеме эта задача становится одиой из важных функций б а н к о в 1 ) . производства. С другой стороны, сознательное регулирование
В ходе капиталистического развития, во-первых, быстро возра- общественного производства сделало бы невозмолшым проявление
стает общая сумма товаров, поступающих в обращение, а вместе стоимости как меновой стоимости, т. о. как общественного отно-
с тем н общественно-необходимая стоимость обращения. Вместе шения двух вещей, а вместе с тем сделало бы невозможными и
с тем увеличивается пространство, которое могут занять государ- депьги. Квитанции па долю общественного продукта, выданные
ственные бумажные деньги с принудительным курсом. Во-вто- обществом, столь же но деньги, как театральный талон, как
рых, с увеличением масштаба производства, с превращением всех билет на определеппоо место. Только характер товарного произ-
обязательств в дѳнелсныѳ обязательства и в особенности с возра- водства делает деньги необходимыми в качестве моры стоимости,
станием фиктивного капитала, возрастает количество тех сделок, а вместе с тем и средства обращения ] ) .
которые совершаются при помощи кредитных денег. То п дру- Если деньги функционируют как платежное средство, то иол -
гое приводит к тому, что количество металлических денег сокра- ноѳ уравнение всех платежей, совершаемых в определенный
щается по сравнению с выполняемыми процессами обращения и момент, представляется чистой случайностью, которая в действи-
плател;ами. тельности никогда не ' наступит. Деньги здесь самостоятельно
завершают процесс перемещения товара. II столь лее случаен
тот момент, когда деньги, полученные в качевтве платежа,
в свою очередь, превратятся в товар, следовательно, тот момент,
когда стоимость первого товара окончательно будет замещена
ГЛАВА ЧЕТВЕРТАЯ. стоимостью другого товара. Связь, которая существует в про-
цессе Д—Т—Д, здесь порывается. Тут необходимо должны
Деньги в обращении промышленного капи- появиться на сцене деньги, чтобы удовлетворить продавца това-
тала. ра, а этот продавец, в свою очередь, может п но выступить
в качестве покупателя другого товара.
Теперь мы переходим к той роли, которую депьги играют Этот разрыв процесса обращения, который в сфере простого
в обращении промышленного капитала. Итак, наш путь водот товарного обращения представляется нам еще случайным и пронз-
не на капиталистическую фабрику с ее чудесами техппки:
паше внимание должно обратиться к монотонному однообразию ') Водном письме к Рудольфу Meftеру Родбертус говорит: „Метал-
вочно равных процессов, разыгрывающихся на рынке, где фор- л и ч е с к и е деньги непросто мерило стоимости и сродство ликвидации:
мально одинаковым способом деньги постоянно превращаются постольку они соответствуют нросто и д е е дсиог, которая вовсо не тре-
в товар и товар в деньги. Только наделсда, что нам удастся бует, чтобы эта квитанция—свидетельство на товарную с т о и м о с т ь —
была написана на столь дорогом материале, как благородный моталл.
напасть па тайну того, каким же способом из самых процессов В настоящее вромя металлические деньги служат также и регулятором
обращения возникает та сила, которая в виде капиталистического производства, и эту службу опи выполняют только благодаря своему
кредита, в конце концов, иолучает господство над общественными драгоценному материалу. Если бы вы захотели ввести товарные билеты,
вы должны были бы заручиться тогда и возможностью повелевать вся-
отношениями,—только эта надежда и может побудить читателя кому предпринимателю, с к о л ь к о оп должен произвести. Идея товар-
с некоторым терпением пройти тал.ѳлые этапы блплсайшей главы. ных билетов нападаог на интереснейший иупкт всей национальной эко-
Деньги были бы излишни в сфере обращения, если бы общая номии; яо, как постоянное средство обращения (а но как нросто прехо-
дящее свидетельство кредитной кассы), товарный билет возможен лишь
сумма цеп всегда оставалась постоянной волпчиной, т. е., если бы при том условии, если стоимость товаров конституирована в с о о т в е т -
количество и цепа товаров были неизменны, п каждый товар с т в и и с т р у д о м , и если па товарном бнлѳто означена товарная
обменивался бы па другой по своей стоимости: условие, неосу- • то и м ость, и з м е р я е м а я по т р у д у . Яне сомневаюсь в возмож-
ности таких денег; но превращение таких донег в е д и н с т в е н н о е
средство обращения предполагает упнчтоженно собственности на землю
') Для обслуживания общественных нотробпості-й обращения в Гер- и капитал". „Briefe und Sozialpolitische Aufsätze ѵон Dr Rodhertus-
мании требуется наличных денег раз в 9 - 1 5 больше, чем в Англии. Jagetzow". Herausgegeben von Doktor Rudolph Meyer. Berlin 1881, II. Bd.,
Чековые обороты дают экономию миллионов в 140 фунтов стерлингов стр. 441. Кстати, это, как и другие места, доказывает, что Энгельс
на банковых билетах, для покрытия которых тонсрешинП денежный несправедливо бросил Родбсртуса в одну кучу с Грэом, Брэем и т. п.
резерв приблизительно в 35 миллионов фунтов стерлингов пришлось бы мелкобуржуазными утопистами рабочих денег, считавшими рабочие
учетворить, если бы остались в сило тенерешнно законодательные поста- деньги возможными без общественного контролирования производства.
новления. См. J a fl'e, „Das englische Bankwesen", Leipzig 1905.
вольный, становится необходимым в сфере капиталистического
силу (Р). Далее следует процесс производства (П...). В послед-
обращения Товаров. В этом мы убедимся, рассмотрев обращение
нем стоимость ио протерновает никакого нзмепепня формы. Стон-
капитала.
кость остается т о в а р о м . Но в том же процессе производства,
Стоимость превращается в капитал, превращаясь в стоимость,
во-первых, изменяется потребительная стоимость товара,—что
которая приносит прибавочную стоимость. Последнее происхо-
вообще не касается его стоимости,—п, во-вторых, рабочая сила,
дит в капиталистическом процессе производства, предпосылкой
функционируя, увеличивает стоимость: стоимость возрастает.
которого является монополия капиталистов па средства произ-
Как товар іТ 1 ), стоимость которого увеличена прибавочной стои-
водства н существование класса свободных наемных рабочих.
мостью, товар покидает место производства, чтобы потом испытать
Наемные рабочие продают капиталисту свою рабочую силу,
второе и носледпее изменение формы ; превращение в деньги (Д 1 ).
стоимость которой равна С Т О И М О С Т И жизненных средств, необхо-
димых для существования н воспроизводства рабочего класса. Итак, процесс' кругооборота капитала распадается на две
Их труд создает повую стоимость; одна часть последней возме- стадии, относящиеся к обращонню: Т—Д п Т 1 —Д 1 , н одну ста-
щает ту часть капитала, которую капиталист авансировал на дию, протекающую в сфере производства. В обращении капитал
покупку рабочей силы,—Маркс называет ое переменною частью является денежным капиталом и товарным капиталом, в произ-
капитала,—другая я;е часть достается капиталисту как приба- в о д с т в е — производительным капиталом; каинтал, протекающий
вочная стоимость. Так как стоимость средств производства— через всо эти формы, есть п р о м ы ш л е н н ы й капитал. Денеж-
постоянный капитал—в процессе труда была перенесена па про- ный капитал, товарпый капитал, производительный капитал здесь,
дукт, то стоимость, авансированная капиталистом на производ- следовательно, означают не самостоятельные виды капитала, а
ство, увеличилась, сделалась стоимостью, приносящею стоимость, лпшь особые функциональные формы промышленного капитала.
функционировала как капитал. Итак, у нас получилась следующая схема: Д—Т—И... Т 1 —Д 1 .
Всякий вновь выступающий капитал появляется сначала как
В С Я К И Й промышленный капитал проделывает процесс круго-
денежный капитал. На самих деньгах не написано, что они—
оборота, в котором нас в данной связи интересует только изме-
капитал '). Они становятся таковым потому, что они должны
нение формы. Содержание процесса, это—возникновение приба-
быть превращены в элементы производительного капитала. Сна-
вочной стоимости, следовательно, возрастание стоимости капитала,
чала это просто деньги; следовательно, оии могут выполнять
а оно совершается в процессе производства, который в капита-
только функции денег, служить исключительно средством обраще-
листическом обществе является функцией двоякого рода: это,
ния и платежным средством.
во-первых, как и при всякой форме общества, процесс труда,
Мы уже знаем, что функция денег, как платежного средства,
создающий потребительные стоимости ; и это, во-вторых,—что
предполагает крѳдитпыо отношения. Д—Т, первая стадия в про-
характерно для капиталистического общества,—процесс возраста-
цессе обращения капитала, распадается па две частп: Д—Сп и
ния стоимости, в котором средства производства функционируют
Д—Р. Так как наемный рабочий живет только продажей рабо-
как капитал, и в котором создается прибавочная стоимость.
Исчерпывающий анализ этого процесса дал Маркс в первом, томо
„Капитала". Связь нашего исследования требует только рассмо- ') Трудность установить попятно капитал, как и по общо экоиоміг
трения того, как изменяется форма стоимости, а не как возни- ческнѳ понятая, вытекает из^ой видимости, как-будто они присущи
кает последняя. Но изменение формы не касается величины самым вещам, между тем как в действительности они просто отражают
определенные общественные отношения, в которых однп и те же вещи
стоимости,—изменение последней составляет содержание про- играют до чрезвычайности изменчивую роль. Так, золото как доньги
цесса возрастания стоимости. И если это изменение относится отражает отношения определенной эпохи в развитии товарного обмепа:
к процессу производства, то метаморфоза форм—к процессу оно является сродством обращения. Л прн других отпошенпях опо ста-
новится капиталом. Является ли золото или деньги Капиталом,—вопрос
обращения. Но существуют только две формы, которые может в такой постапонкѳ пенравнльиый. При некоторых отпошенпях это
приппмать стоимость в обществе, построенном на товарном произ- просто деиьги, при других—кроме того и капитал.. Т а к ж е н капитал:
водстве: форма товара и форма денег. это озпачаот, что в качестве капитала деньги всегда могут иснолпять
только функции деиег, являются просто денежной формой капитала
Если мы рассмотрим процесс кругооборота капитала, то вся- в отличие от товарной формы капитала.
кий капитал появляется сначала, при своем первом выступлении, Приписывать определенным вещам свойство капитала столь жо
как денежный капитал. Представляя деньги, которые должны ошибочно, как если бы мы пространству приписывали нечто присущее
функционировать в качестве капитала, он превращается в товары (Т) вещам. Только наше созерцание дает вещам форму пространства,—как
определенного рода, в средства производства (Сн) н рабочую только определоппыо стадии общественного развития дают вещам форму
денег ИЛИ капитала.
чей силы, а ее сохранение требует еяседневного потребления, то требовалась бы для обмена. ІТо эта сумма отнюдь не опреде-
он должен постоянно через короткие сроки получать платежи, ляется тем обстоятельством, что деньги, употребляемые в сдел-
чтобы постоянно можно было повторять необходимые для его ках данного рода, обладают свойством капитала: количество
самосохранения закупки. Поэтому капиталист должен постоянно денег подлелсит тем законам, которые вообще вытекают из
противостоять ему как денежный капиталист, а его капитал—как природы товарного обращения. . ІГрн ирочпх равных условиях,
деньги ')• Следовательно, здесь кредит не играет никакой роли. количество денег, которые приходится авансировать, зависит
Иное в процессе Д—Сп. Здесь кредит может играть более исключительно от суммы цен тех товаров, которые необходимо
крупную роль. Цель купленных средств производства - возрасти купить. Следовательно, если денежного капитала авансируется
в своей стоимости. Депьги, которые заплачены 8а них, капита- больше, то это просто означает, что покупается больше товаров
листом просто авансированы. Ііо истечении периода обращения (Cn-f-P)> являющихся элементами производительного капитала,
оии должны возвратиться, и они возвращаются к нему в возрос- следовательно, означает увеличение количества средств обра-
шем количестве, если мы предполагаем нормальный ход вещей. щения и платежей.
Так как капиталист просто а в а н с и р у е т свои деньги, так как При этом увеличении действуют дво взапмпо противопо-
они к нему возвращаются, то иэ этого вытекает, что опи могут ложные тенденции. При ускоренном накоплении в периоды
быть и ему а в а п с и ровапы,—заняты им. А это ведь общая высокой конюпктуры, возрастает спрос на определенные товары,
предпосылка п р о и з в о д с т в е н н о г о кредита: деньги могут быть а потому растут и их цены. Возросшая сумма цеп делает необ-
ссужены только тому, кто расходует их таким способом, что ходимым увеличенное количество депег. ІІо, с другой стороны,
они—опять-таки, как и всегда, при нормальном ходе вещей— одновременно увеличивается кредит, потому что это — период
должпы опять возвратиться к пему. Притом кредит обеспечи- хорошей коп'юнктуры, когда деньги регулярно приходят обратно,
вается вдесь томи товарами, на покупку которых деньгп аванси- процесс возрастания капитальной стоимости представляется обес-
руются. печенным, и потому растет готовность и возможность предоста-
Здесь мы имеем дело только с тем кредитом, который воз- вления кредита. Расширение кредита делает здесь возможным
никает из самого товарного обращения, из изменения функции быстрое расширение обращения за пределы того базиса, который
денег, из того, что из средств обращения они превратились составляют металлические деньги.
в средство платежа. Напротив, мы пока не касаемся того кре- Это относится, разумеется, к процессу Д — С п , а пе к про-
дита, который возникает пз разделения функций капиталиста цессу Д — Р . Здесь, напротив, с увеличением перемеппого капи-
между чисто денежным капиталистом, с одпой стороны, и пред- тала в той же мере увеличивается и количество дополнитель-
принимателем—с другой. Если деньги ссужаются предприни- ных денег, которое служит для купли и входит в сферу обращения.
мателю денежным капиталистом, то совершается просто перене- С развитием капиталистического производства сфера, в которой
сение денег. Величина авансируемых депег этим нисколько не кредит находит себе применение, очевидно, постоянно возрас-
изменяется. Но это возможно в том случае, который мы рас- тает абсолютно и еще болео — относительно: ведь с переходом
сматриваем в настоящее время. Продавец средств производства к более высокому органическому составу капитала оборот Д—Сп
кредитует товар предпринимателю и получает за то обещание постоянно возрастает за счет оборота Д — Р , а потому п сфера
платежа, напр., вексель. По истечении срока предприниматель кредита возрастает по сравнению с сферою наличных денег.
сумеет, быть-может, уплатить уже обратными поступлениями "Рассматривая процесс кругооборота капитала, мы пока не
авансированного капитала, возвращающегося к нему из процесса получили никакого нового определения роли кредита Иное
обращения. Поскольку это возможно, предприниматель может будет в том случае, если мы рассмотрим влияние времени обо-
располагать меньшим денежным капиталом, чем потребовалось рота на величину денежного капитала. Тогда мы откроем, что
бы при отсутствии кредита: кредит расширил возможности его в процессе кругооборота периодически высвобождаются известные
капитала. суммы денег. А так как праздно лежащие деньги не могут при-
Но факт кредита нисколько пе изменяет того положения, что носить прибыли, то возникает стремление по возможиости вос-
капитал должен быть в денежной форме: иначе ои не может препятствовать этому праздному состоянию денег: задача, которая
купить товар. Кредит, поскольку платежи компенсируются, может быть разрешена только кредитом, который как-раэ тут и
только уменьшает ту сумму металлических допег, которая вообще выступает с новой функцией. Исследование должно теперь обра-
титься .к этой новой причине возникновения кредитных отно-
') Маркс, „Капитал", II, стр. 11. шений.
Периодическое высвобождение и праздное состояние шесть недель лежат без дела. Такое высвобождение п бездея-
тельность 3.000 марок повторяются постоянно. Те 6.000 марок,
денежного капитала. которые в первый рабочий период были превращены в товарный
капитал, в конце девятой недели оказываются продаппыми.
„Движение капитала через сферу производства и две фазы Теперь на руках капиталиста оказывается 6.000 марок. Но
процесса обращеппя совершается последовательно во времени. второй рабочий период начался с седьмой педели,—теперь
Продолжительность его пребывания в сфере производства обра- истекла только половина его. В течение этого времени функцио-
зует время его производства, продолжительность пребывания нировал дополнительный капитал в 3.000 марок; следовательно,
в сфере обращения—время его обращения. Все время, в течение до окончания рабочего периода требуется еще 3.000 марок; из
которого капитал описывает своіі кругооборот, равняется поэтому первоначальных 6.000 марок опять высвобождаются 3.000 марок,
сумме времени производства и времени обращения" н этот процесс постоянно повторяется снова.
. Кругооборот капитала, определяемый не как отдел ьный акт Итак, для поддержания непрерывности производственного
а как периодический процесс, называется оборотом капитала процесса, для того, чтобы on пе прерывался обращением капи-
Продолжительность этого оборота определяется суммой времени тала, становится необходим дополпптолыіыіі капитал, притом
его производства н времепи ого обращения. Эта сумма времени денежный капитал, так как оп должон функционировать в каче-
составляет время оборота капитала" -). стве покупательного средства по отношению к средствам произ-
Итак, время, необходимое каждый раз для того, чтобы совер- водства н рабочей силе. Сам этот дополнительный капитал не
шить процесс Д — Д 1 нашей схемы, составляет время оборота. постояппо создаст прибавочную стоимость, и постольку не посто-
Время обращения равно времени, которого требуют сделка янно функционирует как капитал: самым механизмом кругообо-
Р рота он постоянно снова и спова высвобождается па некоторое
Д < — п Т 1 — Д1, а время производства равно времспп, в те- время для того, чтобы функционировать в точение другого
Сп
чение которого капитал, как производительный капитал (II), времени.
подлежит процессу увеличения стоимости. „Под углом зрения всего общественного капитала более нлп
Пусть время оборота какого-нибудь капитала составляет менее значительная часть этого добавочпого капитала всегда
девять недель, в том числе время производства шесть недель и будет находиться в состоянии денежного капитала в течение
время обращения три недели. Для производства пусть будет сравнительно продоллштельного времени '), и притом этот осво-
необходимо по 1.000 марок капитала в неделю. Для того, чтобы бождающийся капитал равеп той части капитала, которая запол-
няет время, представляющее излишек периода обращения по
в конце шестой недели, времени производства, не пришлось
сравпеншо с рабочим периодом или с кратным рабочего пе-
прервать производства на три недели, капиталист, для его непре- риода" -).
рывного продолжения, должен авансировать повый капитал
в 3.000 марок (капитал II) на три недели, пока совершается „Следовательно, это присоединение добавочного капитала
обращение. За этп три недели, пока первый капитал обретается (в 3.000 мар.), необходимое для превращения времени обра-
в сфере обращения, оп по отпошеншо к производственному про- щения капитала I (в 6.000 мар.) во время производства, не
цессу находится в таком положении, как если бы его вовсе не только увеличивает размер авансированного капитала и продол-
существовало :t). Следовательно, время обращения вызывает леительность времени, на которое необходимым образом аванси-
необходимость в дополнительном капитале, и этот дополнительный руется весь капитал, но опо также увеличивает в частности ту
капитал относится ко всему капиталу как время обраіцепия ко долю авансированного капитала, которая существует в виде
времепи оборота, следовательно, для нашего примера как В : 9, денежпого запаса, следовательно, находится в состояпни дѳнелс-
или добавочный капитал составляет 1 / 8 всего капитала. ного капитала и обладает формой потенциального дѳнелшого
Итак, чтобы производство не останавливалось на три недели, капитала" а ).
у капиталиста должно быть пе 6.000, а 9.000 марок. Но эти Однако возмолено, что и эти 3.000 марок могут представлять
добавочные 3.000 марок начинают функционировать только еще далеко пе всю сумму того донеленого капитала, который
с начала времени обращения, т.-е. с седьмой . недели, а первые
') Там жо, стр. 234.
') Маркс, „Капитал", II, стр. 03. '-) Там жо, стр. 2+7.
3) Там же, стр. 234. У Маркса числовой пример иной, чем в пашем
'-) Там жо, стр. 120 и 127. тексте. В цитату Маркса для упрощения мы вставали паши числа.
8 ) Там жо, стр. 227.
в даішый момент лежит праздно г ). Предположим такой случай ствами его кругооборота на одной из стадий последнего. Здесь
что этп 6.000 марок, ' необходимые для производства с самого снова оказывается правильным, что денежный капитал в круго-
начала, наш капиталист употребляет так, что одна половина обороте промышленного капитала не совершает никаких иных
расходуется на покупку средств производства, а другая поло- функций, кроме функций денег, и что эти функции денег лишь
вина—па заработную плату. Но он платят рабочим ежене- благодаря своей связи с другими стадиями этого кругооборота
дельно. В таком случае из 3.000 марок, необходимых для этого становятся функциями капитала"
до истечения шестой недели, часть, еженедельно уменьшающаяся Третья и очень важная причина возникновения праэдно
на 500 марок, все время будет лежать праэдно. Возможно лежащего денеяспого капитала связана с тем способом, как воз-
также, что и известная часть средств производства, напр., уголь, вращается капитал из процесса возрастания стоимости; здесь
не будет закуплена разом па весь производственный период в его следует отметить опять-таки две главных причины образования
начале, а необходимые закупки будут совершаться частями на бездеятельного депежного капитала.
протнлсенпи всего этого периода. (Но возможно и обратное: Промышленный капитал, рассматриваемый с точки зрения
рыночные отношения или обычные условия поставок, быть-молсет, его оборота, распадается, как известно, на две части, Одна
заставят разом произвести закупку на несколько производствен- часть капитала целиком нотребляется за каждый отдельный
ных периодов. Из этого вытекала бы пеобходимость большую период оборота, и стоимость еѳ целиком переходит па продукт.
сумму денежного капитала превратить в товарный капитал). Например, в прядильне, в которой елсемесячпо производится
10.000 фунтов пряжи, продаваемые в копцо каждого месяца, па
Итак, благодаря тому, что в процессо Д < деньги немед- протял:ении его потребляется соответствующая стоимость в виде
ленно превращаются в рабочую силу и средства производства, хлопка, смазочного масла, светильного газа, угля н рабочей
тоже возникает, но говоря уже о дополнительном капитале II, силы, а эта стоимость возмещается для капиталиста при гтро-
праздно лежащий донежпый капитал. Часть денег совершает далсе иродукта. Эта часть капитала, возмещаемая в течение
акт Д — Т , а другая часть сохраняется в это время в депеяшой одного периода оборота, являотся оборотным капиталом. С дру-
форме, чтобы потом, во время, определяемое условиями самого гой стороны, для производства были необходимы здания, машины
производственного процесса, обслужить одновременные или после- п т. д., которые продолжают функционировать в производственном
довательные акты Д — Т. Они только временно извлечены из процессе и по окончании данного периода оборота. Следова-
обращения, чтобы в определенный момент начать действовать, тельно, пе их стоимости иа продукт переносится лишь некоторая
функционировать. Но в таком случае самое это сохранение часть, равная среднему снашиванию в течение одного периода
денег оказывается состоянием, в котором депьги толсе выпол- оборота. Если их стоимость составляет, скажем, 100.000 марок,
няют одну пз своих функций в качестве денежного капитала. средняя продоляштельность функционирования 100 месяцев, то
В качество денежного к а п и т а л а : потому что в этом случае н от продажи пряжи на возмещение зданий н машпп должно быть
временно бездействующие деньги являются частью денежного выручено 1.000 марок. Та часть капитала, которая функцио-
капитала Д, равной стоимости того производительного капитала, нирует в течение целого ряда периодов оборота, образует основ-
которым открывается кругооборот. С другой стороны/все деньги, ной капитал.
извлеченные иэ обращения, находятся в форме сокровища. Итак, к владельцу прядильни постоянно притекают из обра-
„Следовательно, форма сокровища, принимаемая депьгами, ста- щепия деньги в возмощопио его основного капитала, и ему
новится здесь функцией денежного капитала, подобно тому, как приходится удерживать их в денежной форме, пока, наконец,
В Д - Т функция денег, выполняющих роль покупательного пли чороз 100 месяцев сумма их пе достигнет Юо.иОО мар,, которые
платежного средства, становится функцией денежного капитала; потребуются ему тогда на покупку новых машин и т. д. Следо-
причина заключается в том, что капитальная стоимость суще- вательно, и здесь происходит образование сокровища, которое
. ствует здесь в денежной форме, денежная форма является здесь само „является элементом капиталистического нроцесса воспро-
состоянием промышленного капитала, определяемым обстоятедь- изводства: воспроизводством и сосредоточением — в денежной
форме—стоимости осповного капитала или его отдельных эле-
>) Здесь мы можем отметить только важнейшие моменты. Во II томе ментов до тех пор, пока основной капитал пе отживет свой век
„Капитала" Маркс исследовал проблему до деталей, которые педант, и, следовательно, не передаст всей своей стоимости пронзведен-
впрочем, сумел бы еще увеличить. Однако, то фундаментальное зна-
чение, которое имеет это исследование для нонимания кредитных отно-
шений, оставалось до сих пор незамеченным. ') Маркс, ; Капитал", II, стр. 49.
пым товарам, так что его необходимо будет возобновить in na-
tura" 1 i. Образование сокровищ может происходить уже при простом
Из этого же мы видим, что часть капиталистов постоянно товарном обращении. Для этого необходимо только, чтобы
извлекает деньги нв обращения, как возмещение стоимости сно- в процессе Т — Д — Т не совершилась вторая часть, именно
шенной части основного капитала. Денежная форма здесь суще- Д — Т, т.-е. необходимо, чтобы продавец товара не выстѵпал
ственна; стоимость основного капитала может быть возмещена в качестве покупателя,, а приберег бы деньги. Но при простом
только деньгами, потому что основной капитал, как таковой, товарном обращении такое поведение является совершенно слу-
продолжает функционировать в процессе производства н, следо- чайным и исключительным. Напротив, в обращении капитала
вательно, еще не нуждается в возмещении ін natura. Следова- образование сокровища становится необходимостью, вытекающей
тельно, деньги становятся здесь необходимыми вследствие опре- из самой природы процесса. Другое отличие от простого товар-
деленного способа воспроизводства основного капитала -). Только ного обращения заключается в том, что здесь высвобождается и
деньги вообще и делают здесь возможным отдельное и обособ- застывает в виде сокровища не просто средство обращения,
ленное обращение стоимости осповпого каиитала в то время, как а депожпый капитал: деньги, которые толысо-что прошли через
его техническое функционирование непрерывно продолжается стадию увеличения стоимости, и которые теперь нензбелсно стре-
в процессе производства. мятся вновь войти в процесс возрастания стоимости, снова сде-
латься денежным капиталом. Следовательно, опн оказывают
Итак, способ возвращения основного капитала ведет к обра- давление на денежный рынок.
зованию сокровища, по вместе с тем и к периодической бездея-
Так из самого механизма обращения капитала возникает
тельности денежного капитала.
необходимость того, чтобы денежный капитал в большем или
В качество последней причины высвобождения денежного
меньшем масштабе оказывался бездеятельным на более пли менее
капитала мы должны рассмотреть еще особый характер капита-
продолжительное время. А ото означает, что в течение этого
листического накопления. Если прибавочной стоимости пред-
времени он не мОлсет приносить прибыли : смертный грех с точки
стоит функционировать в качестве капитала, — будет ли она
зрения капиталиста. Но тот масштаб, в котором капитал совер-
употреблена на расширение старого или на основание нового
шает грехопадение, зависит, как большинство грехов, от об'ек-
предприятия, —она должна прежде всего достигнуть известной
тивных условий, к рассмотрению которых нам теперь и следует
величины, размеры которой зависят от данных технических и
обратиться.
экономических условий предприятия. Но с окончанием всякого
кругооборота реализуется известное количество прибавочной
стоимости, и притом сначала в денежной форме. Вообще должен Изменения величины бездействующего капитала и их
совершиться целый ряд кругооборотов, пока реализованные
суммы прибавочной стоимости не будут достаточно велики для причины.
того, чтобы превратиться в производительный капитал. Таким
образом отдельные капиталисты постоянно накопляют денежные Мы уже знаем, что на период обращения капитала, для того,
суммы, предоставляющие для них реализованную прибавочную чтобы производственный процесс не останавливался, требуется
стоимость, пока, наконец, этп суммы не окажутся достаточными добавочный денежный капитал, и что он периодически оказы-
для производительного применения. Мы встречаемся здесь с без- вается бездействующим. Если в нашем первом примере время
деятельным денежным капиталом, который возникает из прб- обращения сократится с трех до двух недель, то 1 . 0 0 0 марок
цесса увеличения стоимости и некоторое время, пока не пайдет станут . І З Л И Ш Н И М П н выделятся в формо деножного капитала.
себе производительного применения, должен сохраняться в денеж- Как таковой, он поступит на денежный рынок и составит доба-
ной форме. вочную часть функционирующих здесь капиталов. Эти избы-
точные 1 . 0 0 0 марок раиьшо только отчасти существовали
в денежной форме; имоиио, в той своей части, которая служила
J ) Маркс, „Капитал", II, стр. 422 — 423. для оплаты рабочей силы, а 500 марок были употреблены на
2 ) „Как простое товарное обращение не тождестпепно просто с об- покупку средств производства, следовательно, существовали
меном продуктов, так и обращение годового товарного продукта нельзя
свести к простому непосредственному взаимному обмену его различных в форме товара. Теперь они целиком, и притом в денежной
частей. Депьгн играют в нем специфическую роль, которая находит форме, выделились пз процесса кругооборота данного капитала.
себе выражение н в способе воспроизводства осиовиой капитальной „Выделившиеся благодаря этому в депежной форме 1.000
стоимости" („Капитал", II, 423).
марок образуют теперь новый ищущий помещения денежный
Гильфердппг. „ Ф н п а п с о о ы й К а и і і т п л " 5
капитал, новую составную часть дѳнѳлшого рынка. Хотя онп я с прежним временем, следовательно, сравнительно крупный
ранее периодически принимали форму высвободившегосн денелс- капитал оборачивается быстрее; технический нрогрѳсс сокра-
ного капитала и добавочного производительного капитала, но щает рабочий период и таким образом ускоряет оборот оборот-
такое скрытое состояние само было условием ведения производ- ного капитала и прибавочной стоимости. Но тот же самый
ственного процесса, так как оно было условием его непрерыв- прогресс знаменует возрастание основного капитала, с его срав-
ности. Теперь опн уже не требуются для этого, и потому обра- нительно продоллсительным периодом оборота, охватывающим
зуют новый допежпыіі капитал, одну пз составных частей целый ряд оборотов оборотного капитала. И основной капитал
денежного рынка, хотя опи по представляют пп вповь накоплен- возрастает быстрее, чем оборотный. Таким образом оборот
ного сокровища, ни добавочпого элемента к улге существующему постоянно возрастающей доли совокупного капитала все замед-
общественному денезкному запасу (потому что опи существовали ляется. Если оставить в сторопе кредит, то замедление оборота
при пачале предприятия п были брошены им в обращение)" ')• было бы новой, второй причиной, — первая заключается в уве-
Следовательно, здесь мы видим, как, при неизменности деиеяс- личении масштаба производства вообще, — увеличенного аванси-
ного запаса, увеличенное предлолсение денежного капитала воз- рования денежного капитала, при чем все возрастающая доля
никает исключительно благодаря сокращению времени оборота последнего оказывалась бы высвоболсденпой.
капитала : деньгам, раньше функционировавшим в качество капи- „Поскольку продоллсительность рабочего периода определяется
тала, предопределено опять сделаться капиталом. величиной поставок (количественным размером, в котором про-
Если, наоборот, время обращения увеличивается, скажем, на дукт обыкновеппо выбрасывается на рынок в виде товара), она
дальнейшие две недели, то потребуется дополнительный канитал имеет условный характер. ІІо материальным базисам самой
в 2.000 марок, которые доллшы быть взяты на денелшом рынке этой условности слулеат размеры производства, а потому опа
и вступить в кругооборот производительного капитала (в этот выступает с характером случайности лишь постольку, поскольку
кругооборот попрежнѳму входит и время обращения). 1.000 марок мы смотрим на дело с индивидуальной точкп прения". И здесь
будет мало-по-малу превращена ие денелсной формы в рабочую количество в общем возрастает, а вместе с ним возрастает и
силу, другая же 1.000 марок, — быть-может, немѳдлеппо,— авансируемый капитал. Необходимо, однако, принять во внима-
в средства производства. Следовательно, удлинение' оборота ние, что вследствие технического прогресса большее количество
ведет к повышению спроса па денежном рынке. молсет иметь мепьшую цену, а потому и потребовать относи-
Важнейшие моменты, оказывающие влияпно на время оборота, тельно меньшего авансирования.
следующие: „Поскольку большая І І Л П меньшая продолжительность „Наконец, поскольку продолжительность периода оборота
периода оборота зависит от рабочего периода в собственном зависит от продолясптельностн периода обращения, она отчасти
смысле, т.-е. от периода, который требуется, чтобы И З Г О Т О В И Т Ь обусловливается постояпиым изменением рыночных коп'юпктур,
продукт для рыпка, она основывается на материальных условиях большей ИЛИ меньшей легкостью продажи п возникающей пз этого
производства, вполне определенных для различпых сфер при- необходимостью бросать часть продукта на более близкий пли же
менения капитала. Эти условия в земледелия имеют более па более отдалонпый рынок. Кроме размеров спроса вообще,
характер естественных условий производства, а в мануфактуро движение цен играет здесь главпую роль: при поншкепии цен
и в большей части добывающей промышленности изменяются нродалса намеренно ограничивается, между тем как производство
параллельно с общественным развитием самого производствен- идет попрежпѳму: напротив, при повышении цен производство и
ного процесса" 2 ). продажа не отстают друг от друга, пли товар молсет быть за-
Здесь действуют тенденции двоякого рода. Развитие тех- продан далее вперед. Однако, собствеппо материальным базисом
ники сокращает рабочий период; отдельный экземпляр товара следует считать действительное расстояние места производства
изготовляется быстрее, следовательно, скорее оставляет фабрику от рынка сбыта" ').
и поступает па рынок; кроме того, если речь идет о делимых Так как прибыль возникает в производстве, а обращением
товарах, об их производство в более или менее обширном она просто реализуется, то отсюда вытекает постоянное стремле-
обществе, указанное обстоятельство приводит к тому, что про- ние весь капитал по возможности превратить в производствен-
изводится возрастающее количество товаров по сравнению ный капитал. Отсюда тенденция, во-первых, свести издержки
обращения к минимуму, эамепив металлические деньги кредитными
') Маркс, „Капитал", II, стр. 258.
2) Там же, стр. 286, !) Маркс, „Капитал", II, стр. 286—287.
деньгами, и, во-вторых, сократить самое время обращения посред- перестал быть составною частью капитала, ул;ѳ нашедшего себе
ством развития техники торговли, посредством позмолшо быстрой применение" ').
продажи продуктов. Противоположная тенденция вызывается Повышение цен сырого материала требует, наоборот, допол-
постоянным расширением рынка и развитием интернациональ- нительного донежпого капитала и, следовательно, вызывает повы-
ного разделения труда. Эта противоиололшая тенденция смяг- шение спроса па денежном рынке.
чается в своем действии развитием условий транспорта.
Само собою ясно, что рассмотреппые сейчас моменты при-
В заключение мы должны еще отметить, что продолжитель- обретают великую важность для двнлеенпя денежного рынка во
ность времени оборота капитала имеет решающее значение для время периодических колебаний, обусловливаемых состоянием
быстроты, с какою прибавочная стоимость может быть превра- кон'юпктуры. При начале расцвета цены низки, возвраты частей
щена обратно в капитал, накоплена. Чем короче период обо- капитала совершаются быстро, период обращения короткий. Когда
рота, тем быстрее реализуется прибавочная стоимость в де- кон'юнктура достигнет наивысшего уровня, цены повышаются, и
нежной форме, тем скорее она может быть- превращена время обращения увеличивается. Усиленнее прибегают к кре-
в капитал. диту для потребностей обращения, в то лее время вследствие
Все указанные моменты: органический состав капитала, в расширения производства увеличивается спрос н па капитальный
частности отношение основной к оборотной составной части капи- кредит. Удлинение нѳрпода обращения, равно как и рост цеп
тала, развитие торговой техники, сокращающее время оборота, делают необходимым авансирование добавочного капитала, кото-
действующее в том лее направлении развитие средств транс- рый берется с депоишого рынка и неизбежно сокращает количе-
порта, — из которого, однако, возникают в качество нротпво- ство наличного ссудного капитала.
иололеной тенденции поиски всо более отдаленных рынков, — С пероходом к болоо высокому органическому составу возра-
различия в темпе возвращения капитала вследствие периодиче- стает в общем и период оборота капитала. Возрастает іго только
ских колебаний кои'юпктуры, наконец, ускоренное пли замед- воличипа применяемого капитала, но и время, в течение кото-
ленное производительное накопление, — всо эти обстоятельства рого оп функционирует в процессе производства. Удлиняется
оказывают влияние на то, какова масса лелсаіцего праздно время, которое протекает до того момента, пока авансированный
капитала, и какова продолжительность его бездеятельного со- капитал не возвратится к своему исходному пункту. Например,
стояния. капиталисту приходится авансировать 10.000 марок, если иериод
К этому присоединяется еще такой важный момент, как изме- оборота его капитала составляет 10 недель. Если он применяет
нение цены товаров. Еслп цена сырых материалов нопшкаѳтся, новый способ производства, который долает необходимым аван-
то для продолжения производства в прожнем масштабе капита- сирование 60.000 марок, а период оборота будет составлять
листу нашего примера придется еженедельно авансировать уже не теперь 30 недель, то с денелшого рынка необходимо будет взять
по 1.000 марок, а, скажем, всего по 900 марок, следовательно, (10.000 марок, и этот ушестеренный капитал придется авансиро-
на весь нериод оборота его капитала уже не 9.000 марок, а вать на утроенную продолжительность времени.
всего 8.100 марок, мржду тем как 900 марок освобождаются. Чем продолжительнее период оборота капитала, тем дольше
„Этот выделившийся и теперь незанятый капитал, денежный приходится ждать того времени, когда эквивалент товаров (средств
капитал, ищущий поэтому приложения па денежном рынке, пред- производства и средств существования рабочих), взятых с рынка,
ставляет пѳ что иное, как часть капитала в 9.000 марок, аван- возвратится в товарной формо на рынок. Значит, с рынка взяты
сированного первоначально в виде допелепого капитала и сделав- товары, а рынку за них даны только деньги. Деньги в этом
шегося пзлншпнм вследствие падепия цен элементов производ- случае — но мимолетная форма, а прочная форма стоимости в
ства, в которые он периодически превращается, — сделавшегося возмещение за взятые с рынка товары. Стоимость денег при-
нзлппшпм, рае предприятие не расширяется, а ведется в преж- обретает здесь независимое от товаров существование. Следова-
нем масштабе. Если такое падение цен вызвано не случайными тельно, тут абсолютно необходимо возмещение товарной стои-
обстоятельствами (например, особѳнпо богатым уролсаем, чрезвы- мости деньгами, потому что возмещение другим товаром воспо-
чайным привозом и проч.), а увеличением производительности в следует лишь в совершенно иной момент времени.
той отрасли, которая доставляет сырой материал, то этот денеж-
„Если мы представим себе не капиталистическое общество,
ный капитал является абсолютным приращением для денежного
а коммунистическое, то прежде всего совершенно отпадает дѳнеж-
рынка и вообще для свободного капитала, который находится в
форме денежного капитала: ведь этот выделившийся капитал
Маркс, „Капитал", II, стр. 261.
ный капитал, следовательно, отпадают все превращения формы, Превращение бездеятельного в функционирующий денежный
которые осуществляются в сделках благодаря денежному капи- напитал посредством нредита.
талу. Дело сводится просто к тому, что общество должно рас-
считать, сколько труда, средств производства н средств суще-
ствования оно может без всякого ущерба тратить на такие Тот способ, каким кредит молсет выполнять эту функцию,
отрасли производства, которые, как, например, постройка лселез- попятен и без дальнейших об'ясйений. Мы уже зпаем, что из
ных дорог, долгое время, год или более, не доставляют ни средств процесса кругооборота капитала периодически высвоболсдается
производства, нн средств существования п вообще не дают какого- денелсный капитал. Но этот дѳнелспый капитал, выделившийся
либо полезного эффекта, по, конечно, отнимают от всего годового из кругооборота одного индивидуальиого капитала, может функ-
производства н труд, и средства производства, и средства суще- ционировать как денелсный капитал в кругообороте другого инди-
ствования. Напротив, в капиталистическом обществе, где обще- видуального капитала, если посредством кредита он будет предо-
ственное сознание всегда заявляет о себе только post factum, ставлен в распоряжение второго капиталиста. Следовательно,
могут и должны постоянно возникать крупные нарушения. периодическое высвобождение капитала создает существенный
С одной сторопы, давление на денелсный рынок; напротив, хоро- базис для развития кредитных отношений.
шее состояние денелшого рынка, с своей стороны, вызывает воз- Значит, все момепты, которые приводят периодически к без-
никновение множества предприятий, следовательно, ведет за собой деятельному состоянию капитала, превращаются теперь в при-
именно те обстоятельства, которые впоследствии приводят к давле- чины возникновения кредитных отношений, и все моменты, вли-
нию па денежный рынок. С другой стороны, испытывает давле- яющие на количество бездеятельного капитала, определяют теперь
ние производительный капитал, находящийся в распоряжении расширение и сокращение этого кредита.
общества. Так как элементы производительного капитала посто- Если, напр., в процессе кругооборота известного капитала
янно извлекаются с рынка и взамен их на рынок выбрасывается наступают паузы, если он прерывается таким образом, что капи-
только денежный эквивалент, то возрастает платежеспособный тал остается фиксированным в форме денежного капитала, то
спрос, который, однако, но содержит в себе никаких элемептов здесь образуется скрытый (потенциальный) денежный капитал,
предложения. Отсюда возрастание дон как на средства суще- который кредитом предоставляется в распоряжение других капи-
ствования, так и на производственные материалы. Притом в талистов. Это наблюдается в таких производственных процес-
такое время обыкновенно развивается ажиоталс, и происходят сах, в которых нет непрерывности, в таких, которые зависят от
крупные перемещения капитала" ')... иремепи года,—вследствие ли естественных условий (земледелие,
Здесь различия оборота превращаются в момент, обусловли- лов сельдей, производство сахара и т. п.), или лее вследствие
вающий нарушения пропорциональности производства, а вместе обстоятельств условного характера, как, напр., так называемые
с тем,—что будет показано впоследствии,—в момепт, обусловли- сезонные работы. Но всякое высвобождение дѳпѳжного капитала
вающий кризисы. означает, что этот денежный капитал при посредстве кредита
Итак, в результате предыдущего исследования мы находим: может быть употреблен на иные производительные цели, вне
во-первых, часть совокупного общественного капитала, функцио- оборота того индивидуального капитала, из которого он высво-
нируищего в производстве, постоянно оказывается праздной в бодился х ).
форме денежного капитала; во-вторых, величина этого бездея- Если, напротив, кругооборот прерывается па такой стадии,
тельного денежного капитала подлолсит большим изменениям, н когда по высвобождается никакого денежного капитала, тогда
все эти изменения должны оказывать непосредственное влияние
на децежпый рынок, на предложение и спрос денежного ка-
питала. •) На этом основывается уравнивающая деятельность банков, которые
доставляют промышленным округам денежный капитал, высвобождаю-
Но бездеятельное состояние капитала противоречит функции щийся в земледельческих округах с их до крайности изменчивой по-
требностью в деньгах. А какое влияние могут оказывать условности,
капитала: производить прибыль. Так возникает стремление показывает следующий пример, относящийся к современной фабрикации
свести эту бездеятельность к крайнему .минимуму. Разрешение обуви, Здесь оборотный капитал делает не более двух оборотов в год,
»той задачи составляет функцию кредита. хотя процесс фабрикации пары башмаков продолжается в среднем всего
лишь 3 - 4 недели. Это об'ясняется тем, что главные заказы в течение
года подлежат выполнению перед святками и Троицыным дпем. В про-
J ) Маркс, „Капитал", II, стр. 285. межуточный период товар производится, но лежит на складах, потому
для непрерывности процесса становится необходимым, наоборот, Но кредит, построенный на высвобождении денежного капи-
резервный фонд, котофій тоже должен сохраняться в денежной тала, существенно отличаотся от платежного кредита, который
форме, или же, при развитой системе кредита, приходится обра- возникает на основе простого товарного обращения из простого
щаться к кредиту. * изменения функции денег. Но ото еще требует ближайшего рас-
Итак, самая природа процесса кругооборота делает возмож- смотрения.
ным предоставление капитального кредита. А так пак деньги
всегда представляют издержки обращения, и потому капитали-
стическому производству присуща тенденция все более напрягать Г Л А В А П Я Т А Я .
свои силы, пе увеличивая в соответственной мере денежного
капитала, то этот кредит становится необходимостью, а пе просто Банки и промышленный кредит.
возможностью. ' 1
Кредит является сначала простым результатом изменения
С другой стороны, всякое нарушение процесса обращения, функции денег как платежного средства. Если платеж совер-
всякое удлинение процессов Т - Д или Д - Т делает необхо- шается спустя некоторой время после того, как фактически про-
димым дополнительный. резервный капитал, без которого не изошла продажа, то деньги кредитуются па это время, значит,
могла бы поддерживаться непрерывность производственного про- эта форма кредита предполагает существование товаровладель-
дѳсса. цев, а в развитом капиталистическом обществе — производитель-
Мы уже видели, что количество денег caeteris paribus зависит ных капиталистов. Коли мы представим процесс как ооособлен-
от суммы цен товаров, проходящих через сферу обращения, пый и однократный акт, то он просто означает, что у капита-
поэтому, если во время процесса кругооборота происходят изме- листа А имеется достаточно запасного капитала для того, чтобы
нения стоимости, то это оказывает влияние на количество денеж- ожидать обратного поступления от В, который в момент купли
ного капитала. Если цены повышаются, связывается дополни- не располагает необходимой суммой платежных средств. При
тельный денежный капитал; если они понижаются, высвобо- таком одностороннем кредитовании у А должна иметься как-раз
ждается денежный капитал: „чем крупнее нарушения, том боль- такая добавочная сумма денег, которая потреоуется В к сроку
шим денежным капиталом должен обладать промышленный капи- платежа. Здесь была бы не экономия, а просто перенесение
талист, чтобы иметь возможность выждать их устранение; и так денег. Иное дело в том случае, если требование платежа само
как по меро развития капиталистического производства расширя- (Ьѵнкционируот как сродство платежа, если А пе просто дает
ются размеры каждого индивидуального процесса производства, кредит В, но и сам пользуется кредитом у С, если ou уплачивает
а вместе с тем возрастает и минимальная велпчина авансируе- С векселем В. Если же и С в свое время должен произвести
мого капитала, то это обстоятельство присоединяется к ряду дру- платеж 13, и если оп уплатит В собственным векселем послед-
гих, в силу которых функция промышленного капитала все более
него, то здесь между А и В , А и С, С и В совершились бы акты
становится монополией крупных денежных капиталистов, отдель-
ных или ассоциированных"'). купли и продажи без всякого вмешательства денег. .Значит дспьги
здесь были бы сохранены, а так как эти доиьги должны бы быть
дополнительным денежным капиталом (для процесса обращения
г поставки ого пѳ возьмут, и во всяком случае башмачпьгй товарного капитала) в руках производительных капиталистов, то
™Р™" вц обязуется начать платежи только с договоренного срока по- дчя последних тем самым сберегается денежный капитал. Ве-
ставки. Karl R o h e , „Die Deutsche Schuhg.-osslndustrie". Jona 1908 ксель, выполняя функции денег, функционируя как кредитные
стр. 00. '
депьгн, заменил деньги. Значительная часть процессов обраще-
„о ™ J ° ; К 0 в р ѳ м я э т " обстоятельства оказывают определяющее влияние ния, притом крупнейшие и паиболео концентрированные, разы-
на пользование кредитом. „Особый характер сезонного дела заставляет
и предпринимателей башмачной промышленности прибегать іс бапко- грываются между самими производительными капиталистами. Ьсо
^ Т ™ Г К р л п і ь , е С >' М І Ы - поступающие после главного сезона, эти сделки в принципе могут быть осуществлены нри иомощи
т " Р ™ а , с " в банки, а то, в свою очередь, в остальные времена года
= = Я , 0 Т U Ра°п°ряженио фабрик необходимые суммы на выдачу векселей; крупная доля этих векселей взаимно компенсируется,
" П Р ° ' Ш 0 г е ™ ° Расходы, а также берут на себя >т некоторая" сумма наличных денег требуется только для того,
Я ™ У с ы Р ° г о материала нрп помощи переводов или чековых операций' чтобы покрыть разницу. Следовательно, кредит здесь взаимно
(TUM же, стр. о7).
оказывается друг другу производительными капиталистами. Капи-
"Капптапл"' СТР- 79. Итак, господство банков над про- талисты взаимно кредитуют здесь друг другу товары, предста-
мышленностью, важнейшее явление новейшего времени, предсказано вляющие для них товарный капитал; но эти товары — просто
здесь в эпоху, когда едва намечались лишь зародыши этого процесса.
носители определенной суммы стоимости, которая актом продажи
соотношение спроса и предложения на действительные элемент
предполагается уже реализованною в деньгах, этой общественно
производительного капитала. Напротив, то п другое Увеличи-
значимой форме стоимости: следовательно, товары — носите m
вается равномерно. Процесс производства расширился п еледо-
определенной денежной суммы, представляемой векселем. Значит
обращение векселей основывается на обращении товаров но вательно, товары производятся в количестве, необходимом для
таких товаров, которые актом продажи уже превращены в деньги расширенного масштаба производства. Значит, пред ~
хотя это превращение еще не приняло общественно-значимой увелнчение кредита и увеличение производительного капитала
формы, а существует лишь как частный акт в обощанип платежа То другое выражается в увеличенном обращении векселе Но
со стороны покупателя 1 ). с этим ш связано какое бы то ни было изменение в соотно ио-
нии спроса и предложения на капитал в денежной форме.
Этот рассматриваемый здесь кредит, оказываемый друг другу Л т о л Т Г в этом случае спрос и мог бы оказать влияние на уро-
самими производительными капиталистами, мы называем оборот- вень н р о А т а . Следовательно, возросший кредит — если ..то
ным кредитом. Мы видели, что он заменяет деньги, т. е эко- как-раз иЖнно оборотный кредит - может совмещаться с не-
номизирует представляющий большие издержки металл, потому изменяющимся уровнем процента. п ,,„m|imrl„.
что благодаря кредиту нередача товаров осуществляется без вме- Обращение векселей ограничено только суммой действительно
шательства денег. Расширение этого кредита основывается на совершаемых сделок. Государственные бумажные деньги могут
расширении таких иередач товара, а так как речь идет здесь о быть выпущены в избыточном количестве, вследствие чего пони-
товарном капитале — о сделках между производительными капи- жается стоимость каждого отдельного экземпляра денег, но ни-
талистами, — то оно основывается на расширении процесса когда не изменяется стоимость всей суммы ; напротив, вексель
воспроизводства. Процесс воспроизводства расширяется, — повы- но существу может быть выдан только на совершенные сделки,
шается спрос н а капитал в форме производительного капитала поэтому векселя но могут быть выпущены в избыточном коли-
(на машины, сырой материал, рабочѵю силѵ и т. д.). честве. Если дело раздуто, носит характер ажиотажа, то не-
Рост производства означает в то" же вр'емя и рост обраще- д е л ь ! конечно будет бесценный. Но это отсутствие ценности
ния: возросшие процессы обращения завершаются посредством в одном векселе нисколько не затрагивает массу остальных
возросшего количества кредитных депег. Обращение векселей
увеличивается, — и оно может увеличиться, потому что возра- н Г если векселя не могут быть выпущены в избыточном
В е і <
стает товарная масса, "входящая в сферу обращения. Следова- количество, это не значит, что денежная сумма, проставленная
тельно, это расширение обращения может совершаться, не вызы- них, не окажется слишком высокой. Если наступает кризис,
вая усиления спроса на золотые деньги. Отношение спроса и и котором товары обесцениваются, то платежные обязательства
предложения денежного капитала тоже может оотаться неизмен- не могѵт быть выполнены целиком. Задержки сбыта делают не-
ным: одновременно и в равной мере с возрастанием потребности возможным превращение товара в деньги. Фабрикант машин,
в средствах обращения может возрастать и предложение их так расчитывавший продать свою машину и оплатить выручкой вексель,
как на основе увеличившейся массы товаров кредитные деньги выданный при покупке железа и угля, не может оплатить ве-
могут выпускаться в возрастающей массе. кселя, не может каким бы то ни было способом и компенсировать
Итак, здесь обращение векселей увеличилось-). Нет никакой Ôio посредством векселя, который он получил бы от покупателя
необходимости в том, чтобы этот возросший кредит изменил Если у пего вообще нет средств, то его вексель обесценивается
ш , д е т ь тол,,ко' 4 1 0
хотя в момент выдачи он представлял товарный капитал (железо
вексель опирается па совершишшіПси
и уголь, превращенные теперь в машину) ).
а пач и мы м °тпЬі Кг'к п" ™ г пп 6 4 а т ь ' ™ а т о т обмой становится общестмнно-
ІЛІ 0 тогда' когда иокселя взаимно компенсируются. раз- •Вексельный кредит есть кредит до завершения процесса обра-
пал'"ІІШМ" " доплаченные "е,ссели замедяются щепня и заменяет д о б а в о ч н ы й капитал, которым необходимо
деньгами, то можно ирніітп к утонии товарных билетов, рабочих денег располагать на период обращения. Сами производительные канн-
Г;':„'Г " "Д Т Ы Х 3 u a , c o u ' КОТО Р ЫО Должны непосредственно, - само-
стоятельно независимо от металла. - нредставлят.. стоимость товаров.
« „ J в в к с о л е й . выпущенных в обращение в течение года.соста- """ >У По если ".юрмальное обращение товаров п])0ішіваетс:, шікммп^иб9
" Î в миллионах марок: в 1885 г.-12.006, в 18!>5 г.—15.241. в1005 г . - чрезвычайными впе-э.сономнческнми, следовательно с. учайиыии c o t e
влпл Й 8 П / ии ?. б ы л о акцептовано банками: 1.У65 = 1 6 % 3.530 = 23". и тиями, напр., революций, войной и т. д.. то будет Р» » » ''. ; "
8.000 = 51%. В эту сумму, разумеется, но вошли векселя, которые по вычесіь время таких перерывов из нормального течения времени и ш А д а » .
попал , в обращение (залоговые, складочные векселя н т. д.). \Ѵ. |' г і о и пока эти события не минуют. Это и делается посредством устанавли-
,Das ueulscho Wecliseldiscontgcscliaft" Leipzig, 1907, стр 51 ваемого законом мораторнума для вокселеП.
Г , ! Ы В Ш д р у г Л р у г у э т о т оборотный кредит; только листов ')• До возникновения банкноты вокселя до истечения
Î ™ " ™ ! ' Ѳ С Л И в о з в Р а ™ капитала из сферы обращопия не срока ипогда циркулировали в обращении, спабжонныо сотнею
2 Z T ! Z J ? E b r a Я 0 И ? И б ы т ь «Редоставлепы в распоря- подписей; наоборот, на банкнотах первоначально проставлялись,
, СТ0Р0НЫ' баикашг- Т о ч н о та™о б а ^ и высту- по образцу векселей, разнообразнейшие суммы, а по какая-либо
пают и в том случае, если происходит какая-либо заминка в про- круглая сумма. Опи по всегда носили даже характер векселя на
даже товара, следовательно, в условии вексельного обращения • предъявителя. „ В прежнио вромена не было обыкновения, чтобы
Z l r ï l Л Н ' , , Т 0 в Д а н н ы й М О М 0 Н 1 ' т о в а Р ы невозможно продать, банками выпускались билеты, которые оплачивались бы пли по
Г Z I Ч Т 0 °г ШІ у д ѳ р ж н в а ™ с долями спекуляции и т. д пред'явленни, или в определенный позднейший депь по предяв-
крѳдиі. ° ™ д о а о л и я і о т ы довершают вексельный леппн, смотря по тому, как обязалось выпустившее билет лицо;
однако, в последнем случае билеты приносили проценты по депг.
с т п , С Л Г п п а Т Д ? П 0 ' о б о Р ° т п ы Я «РОДИТ расширяет базпс производ- платежа" а ) .
f ™ L P Ä ' о п Р е Д ѳ л я е м г ' І Ѳ денежным капиталом, имеющимся Изменение, однако, не парушаюшоо экономических законов,
- Г Л ' Г " ЭТ0Т К а п ц т а л ВС0 В б о л г , , п ѳ й ЫѲР0 превращается приносится только вмешательством государства. Задача законо-
ДЛЯ них в базис для кредитпой надстройки, в фонд для уравіш- дательства заключается в том, чтобы гарантировать размен Ом-
" Г т Ы в е к с е л ™ Резервный фонд н а случай ~ летов 1 выпуск башшот прямо или косвенно ограничивается
при обесценении векселей. 1
и превращается в монополию определенного банка, поставленного
и а Деньгах будет тем больше, чем более под государственный контроль. В странах, гдо нет государствен-
T4De іггетш ^ п п і т К 0 М П 0 1 І С И г У ' 0 Т С і 1 Д л Я Э Т О Г О ^ о б х о д и м ы особые. ных бумажных денег, пли количество их ограничено суммой,
В Т Ѳ Л Я ,геоГ,ХОЛНА,° C 0 Ö P a '"> и сопоставить друг которая остается далеко позади общественно-необходимого мини-
С. друюм. Эти функции исполняются банками. Далее, экопо ми- мума, банковый билет запнмаот место, которое вообще принадле-
жит государственным бумажным деньгам. Если в известные
Г в е / с е Г Г '?Леб В03раСТаѲТ Ы ѳ р ѳ т о г о - « а к один и тот
же вексель все большее число раз функционируют в качестве критические эпохи банковым билетам дается принудительный курс,
платежного средства. ІЮ обращение векселя р а с ш и р я е і я тем они становятся благодаря этому государственными бумажпыми
Г ™ 1 * б 0 ' ' е е П І Р а н т и р о в а н а его шатежесиособность. Необ- деньгами а ). Искусственное регулирование выпуска банкнот не-
— ; ,ІТ0бы б ы л а известна кредитоспособность того векселя,
которому предстоит функционировать в качестве средства обра- 1) П о д п р о и з в о д и т е л ь н ы м и к а п и т а л и с т а м и мы р а з у м е е м к а п п т а л и с т о в ,
к о т о р ы е р е а л и з у ю т с р е д н ю ю п р и б ы л ь , с л е д о в а т е л ь н о , промь шлеші . ^ «
= п SirZn^1 ' *
азре,ценпо 11 этой зада ш B b i n a a e ï н а д°лю и купцов, в противоположность с с у д н ы м к а п и т а л и с т а м , к о г о р ы о п о л у ч а ю т
процент, и з е м л е в л а д е л ь ц а м , п о л у ч а ю щ и м з е м е л ь н у ю р е н т у .
П о ™ Т у ,Г д р у г у ю ФУ н к '№0, покупая векселя.
J a m e s W i l s o n , „Capital, Currency and B a n k i n g " . London 1 8 4 , ,
кпеТт r n Z J:U у ж е б а Т Р стапогатся лицом, оказывающим
кредит. Іорговый кредит банкир заменяет банковым к р е д и т о м - CTP ' ^ ' р а з у м е е т с я , осли б а н к п р о д о л ж а е т п р о и з в о д и т ь д и с к о н т этими
Z I Z C °t T , , e f l B b , M К р о Д П Т Ш , : в м е с т о «окселей он выпускает бш- б и л е т а м и , и п о с к о л ь к у они в ы п у с к а ю т с я под в е к с е л я и д р у г и е о б е с п е -
об в е Г , е \ В ^ и ° " Р 0 , 1 Ы " і л ; ш і и х п Т 0 І , Г 0 І І Ы Х в е к с е л е и - с в о н ч е н и я п о с т о л ь к у они, к а к и р а н ь ш е , и с п о л н я ю т ф у р к ц и н к р е д и т н ы х
д е ё г ' Это о т ш о д ь пе п р о т и в о р е ч и т т о м у , что онн-государствѳппыѳ
к Д,еле' ба,ГКН0'І,а ость не что нчоо, как
б у м а ж н о е д е н ь г ; это н е м е д л е н н о о б н а р у ж и т с я , е с л и п р о и з о й д е т и х
™ ИТИ к Ѵ п п ч , І Р р ; 0 0 б 0 р У Т 0 Х 0 Т / Ѳ е ' Ч е " в е і : с е л ь промышлен- о ^ ц е н е н п е Д п о т о й ' п р и ч и н о , что б у м а г в ы и у н і е п о о о л ь ш е , ч е м т р е б у е т с я
о У Ц Следовательно, банковый бнлет основывается общественным минимумом обращения. Ьсли э т о г о н е т , TO. P^JMCOTC I,
епа об ^ Т « B Ö K C e J " f - Е С Л 1 1 Г 0 С У Д а І , с т в ѳ п н а я банкнота обеспе- не п р о и з о й д е т н и к а к о г о о б е с п о ч с п и я . Т а к к а к и в тот п е р и о д , к о і д а
f е и П 0 и е 0 б Х 0 Д " Ш , ш Ш 1 1 Ш М У М 0 М товарного обращения, в Англии приостанавливался размен, позаимстновання государства оста-
в а л и с ь н е з н а ч и т е л ь н ы м и , то и о б е с ц е н е н и е б а н к о в ы х о н л с т о в б ы л о іе-
îînm »г™ товарными сделками, совершенными в качестве част- значнтельпо: к а к - раз этими ^ з а и м с т в о в а н и я м и і «м
обещаниѳм Т° баН,ШОта гаРа"™РОвана векселем, в о б р а щ е н и и могло бы у в е л и ч и в а т ь с я н е з а в и с и м о от потребности т о р г о в л и
, В ѲЖа ' За , К О Т О Р О Ѳ ответственно все имущество и промышленности. Однако, Д и л ь о ш и б о ч н о у т в е р ж д а е т : „Но д а ж е

o r n L S пС° Р " " " " " П Х ° б м е н - В ï 0 в Р е м я выпуск банкнот и неразменные банкноты, фактически являющиеся Узакопе ым п л а -
т е ж н ы м сродством, н и к а к н е л ь з я н а з в а т ь „ б у м а ж н ы м и Д е н ь г а м и , а
" Л " 0 ' 4 Д и с к о п ' г « р о в а н н ы х векселей, которое, в свою
мом доле, к а к и е с о м н е н и я ни в ы з ы в а е т н е д о с т а т о ч н а я о б я з а т е л ь н о ^
о, ! Р ! Д ' о г Р а н н ч и в а е т с я количеством совершенных меновых
СІІѴТОП* р а з м е н а » ( с о м н е н и я , к о т о р ы е притом е щ е ™ Р ^ И Ч ^ п в т н о й Истомы)"
торый с о в с е м пе с ч и т а е т с я с о п ы т а м и а в с т р и й с к о й ДОНО.КНО ИСІСЙШ),
о д н а к о , и при этой с и с т е м е б а н к н о т ы в ы п у с к а ю т с я п е д л я тогочтобы
" е Р = ? Л Ы ' 0 банкцота ѳ с т ь н о что иное, как банковый ве- в ы п у с т и т ь в о б р а щ е н и е д е н ь г и : оин в ы п у с к а ю т с я в форме с с у д г о с у -
ксель, которым заменяется вексель производительных капнта-
медленно оказывается несостоятельным всякий раз, как обстоя- ii это не было сделано, то были бы созданы приватные средства
тельства потребуют усиленного выпуска банковых билетов. обращения, как прн последнем американском кризисо. Но это
Наврнмер, в тех случаях, когда во время кризиса кредит рушится, ѵжо много менее действительное средство для того, чтобы про-
кредитные деньги многих отдельных капиталистов (следовательно, тиводействовать денежному кризису, обостренному ошибочным
многие векселя) становятся ненадежными, и потому место, которое законодательством о банкнотах J ).
они занимали в обращении; требует заполнения добавочными
средствами обращения. Закон оказывается несостоятельным; его
л в законодательство, касающемся денежного обращения, капита-
нарушают, как педавно в Соединенных Штатах, или приостана- листическое общество стоит перед чисто ^ ' ^ T t T t l T . ^ o Z
вливают его действие, как было с актом ІІиля в Англии. Что о б щ е с т в о но с о з н а е т с а м о себя. З а к о н ы е г о с о б с т в е н н о г о д в и ж е н и я о с т а
байковые билеты берут, мелсду тем как многие другие векселя ю т с я с о к р ы т ы м и от н е г о : т о л ь к о т е о р и и с б о л ь ш и м и т р у д а м и ' п р и х о д и т с я
отвергаются, основывается исключительно на том, что кредит о т к р ы в а т ь их. Но и н т е р е с ы р у к о в о д я щ и х с л о е в п р о т и в я т с я п р и з п а п ш о
р е з у л ь т а т о в , д о б ы т ы х теорией. -Мы ужо ио г о в о р и м оо у з к и х э г о и с т и -
банка остается непотрясенным. Если бы он толсе пснытал потря- ческих интересах денежных капиталистов, которые считаются самыми
сение, то пришлось бы дать билетам принудительный курс или компѳтоптнымн людьми в вопросах банкового з а к о п о д а ^ с т 1 ^ , \ й в ° Х '

прямо выпустить государственные бумаяспыѳ деньги. Если бы одолимым препятствием Правильному поиимавию законов денежного
и б а н к н о т н о г о о б р а щ е н и я с т а н о в и т с я тикжо о т в р а щ е н и е к т е о р и и т р у -
д а р с т в у или к у п ц а м , — с л е д о в а т е л ь н о , н а о с н о в е и з в е с т н ы х п р и т я з а н и й д о в о й с т о и м о с т и ; в а н г л и й с к о м б а н к о в о м з а к о н о д а т е л ь с т в е оно в е д е т
к о т о р ы е п е р е х о д я т к башсу. В т а к о м с л у ч а е в с е з а в и с и т от х а р а к т е р а к победе п р и н ц и п о в ш к о л ы c u r r e n c y , х о т я е е теории и с т о р и ч е с к и и т е -
в е д е н и я б а н к о в ы х д е л , а но от к о л и ч е с т в а б и л е т о в , — о т этого з а в и с и т , о р е т и ч е с к и ѵже б ы л а п р и в е д е н а a d a b s u r d u m работами Т у к а , Ф у л л а р -
д е й с т в и т е л ь н о л и и п о с к о л ь к у в ы п у с к б и л е т о в и при э т и х у с л о в и я х т о н а и У и л ь с о н а . II п р е л е с т н а я ирония истории з а к л ю ч а е т с я в том, что
о б с л у ж и в а е т и с к л ю ч и т е л ь н о п р а в и л ь н ы е к р е д и т н ы е потребности г о с у - в т а т е о р и я , — и м е я н а то д о и з в е с т н о й с т е п е н и о с н о в а н и е , - м о г л а бы
д а р с т в а и т о р г о в л и , или же, в ы х о д я из э т и х р а м о к , в е д о т іс т а к о м у бу- с с ы л а т ь с я на того самого Рикардо, который вообще старался последо-
м а ж н о - д е н е ж н о м у х о з я й с т в у , которое у г р о ж а е т в с е й с и с т е м е к р е д и т а " в а т е л ь н о п р о в е с т и теорию т р у д о в о й стоимости, ио в этом с л у ч а е иод
( K a r l D i O l l i : „ S o z i a l w i s s c n s c l i a f t l i c h o E r l ä u t e r u n g e n zu R i c a r d o s G r u n d - в п е ч а т л е н и е м практики бумажно-денежного х о з я й с т в а отбросил с в о ю
g e s e t z e n der V o l k s w i r t s c h a f t " . L e i p z i g 1905. II. T e i l , стр. 235). Д и л ь по с о б с т в е н н у ю теорию.
в и д и т с у щ е с т в е н н о й р а з н и ц ы м е ж д у в ы п у с к о м б а н к о в ы х б и л е т о в , осно- Как-раз анархический характер капиталистического общества з вы
в а н н ы м н а у ч е т е в е к с е л е й , с л е д о в а т е л ь н о , па т о в а р н о м обороте, к о т о р ы й сокой с т е п е н и з а т р у д н я е т д л я н е г о р а ц и о н а л ь н о е и с о з п а т е л ы ю е р е г у л , . -
т р е б у е т д е н е г и в р а с п о р я ж е н и е которого к а к - р а з и д а ю т с я к р е д и т н ы е
р о в а н п о д а н н о г о о б щ е с т в е н н о г о в о п р о с а . С т р у д о м н большоП цостоі.он-
д е н ь г и , и в ы п у с к о м билетов для с с у д государству. Банкнота замопяст
IIостью из с у р о в о г о и д о р о г о г о о п ы т а р а з н о о б р а з н е й ш и х с т р а н и э п о х
в е к с е л ь , с л е д о в а т е л ь н о , о д н у форму к р е д и т н ы х д е н е г д р у г о ю , а в е к с е л ь
оно п о з н а е т б о л е е п р а в и л ь н ы е п р и н ц и п ы , но пе н а х о д и т в «ебо с и л ы
п р е д с т а в л я е т д е й с т в и т е л ь н у ю т о в а р н у ю стоимость. Н а п р о т и в , в ы п у с к
б а н к н о т под о б е щ а н и е п л а т е ж а со с т о р о н ы г о с у д а р с т в а т о л ь к о и д а е т д . , л того, ч т о б ы д а т ь этим п р и н ц и п а м в с е о б щ е е п р и л о ж е н и е : о б с т о я т е л ь -
г о с у д а р с т в у в о з м о ж н о с т ь к у п и т ь т о в а р ы , д л я ч е г о у п е г о пот д е н е г с т в о , которое и л л ю с т р и р у е т с я том, что д о с и х пор у д е р ж и в а е т с я а м е р и -
Е с л и г о с у д а р с т в о п р о и з в о д и т н а д е н е ж н о м р ы в к о з а е м , то оно п о л у ч а е т к а н с к о е и английское, в меньшей м е р е - и германское законодательство
д е н ь г и , н а х о д я щ и е с я в о б р а щ е н и и и б л а г о д а р я в ы п у с к у они с н о в а в о з - л п о л и т и к а о т н о с и т е л ь н о б а н к о в ы х б и л е т о в . I I ощо м е п е о может совре-
в р а щ а ю т с я н а д е п е ж н ы й р ы н о к . З д е с ь п е т необходимости в том, чтобы менное к а п и т а л и с т и ч е с к о е о б щ е с т в о единой с т р о й н о й теорией о х в а т и т ь
и з м е н и л о с ь к о л и ч е с т в о д е н е г , н а х о д я щ е е с я в о о р а щ о ш ш . Но к б а н к у н о в ы е н а б л ю д е н и я : п р и х о д и т жо оно в и з у м л е н и е п е р е д смелостью
г о с у д а р с т в о о б р а щ а е т с я ісак-раз п о т о м у , что оно пе р а с п о л а г а е т н и к а к и м к а к о г о - н и б у д ь К п а п п н . к о т о р ы й не о с у ж д а е т н о в ы х фактов, но у с т р а н я е т
и н ы м кредитом, а д а е т б а н к н о т а м п р и н у д и т е л ь н ы й к у р с потому, ч т о ! î x с в о е й интерпретацией, по с о з д а е т из иих в с е г о л и ш ь с и с т е м а т и ч е с к у ю
и н а ч е б а н к о б а н к р о т и л с я бы. Б н л о т ы , в ы п у щ е н н ы е д л я этой с с у д ы , терминологию.
п р е д с т а в л я ю т д о б а в о к к о б р а щ е н и ю и могут п о д в е р г н у т ь с я о б е с п е ч е н и ю Т а к к а к управление денежным и кредитным обращением предста-
З д е с ь п о л у ч а о т с я т о же с а м о е , к а к если б ы г о с у д а р с т в о , по п р и б е г а я
в л я е т чисто о б щ е с т в е н н у ю з а д а ч у , то в о з н и к а е т т р е б о в а н и е п е р е д а т ь э т у
к о к о л ь н ы м п у т я м п іс помощи б а н к а , само в ы п у с т и л о б у м а ж п ы о д е н ь г и
задачу государству. Но т а к к а к к а п и т а л и с т и ч е с к о е г о с у д а р с т в о р а з -
к о т о р ы о п е о б х о д и м ы ому д л я п л а т е ж е й . Р а з п н ц а в т о м , что о к о л ь н ы й
д е л я е т с я к л а с с о в ы м и и н т е р е с а м и , то п р о т и в этого т р е б о в а н и я н о м е д л е н п о
п у т ь в ы г о д е н д л я б а п к а потому, ч т о он т е п е р ь п о л у ч а е т п р о ц е н т ы з а
- с с у д у " , к о т о р а я с т о и л а ому т о л ь к о и з д е р ж е к п е ч а т а н и я . И м е н н о это п о д н и м а ю т с я с о м н е н и я у т е х . кто о п а с а е т с я в о з р а с т а н и я с и л ы с л о о в ,
обстоятельство и восстановило т а к Р и к а р д о против А н г л и й с к о г о Б а н к а п о д ч и н я ю щ и х с е б е г о с у д а р с т в о . Б о р ь б а о б ы к н о в е н н о к о н ч а е т с я компро-
и п р и в е л о е г о к т р е б о в а н и ю , ч т о б ы г о с у д а р с т в о в з я л о и с к л ю ч и т е л ь н о па м и с с о м : широким г о с у д а р с т в е н н ы м контролем н а д п р и в и л е г и р о в а н н ы м
с е б я в ы п у с к б у м а ж п ы х д е н е г , — п р и ч е м о н , песомпонпо, о б ' е д и п я л г о с у - ч а с т н ы м о б щ е с т в о м . П о д в е р г а е т с я у с т р а н е н и ю или о г р а н и ч е н и ю л и ч н а я
д а р с т в е н н ы е б у м а ж н ы е д е п ь г н н б п п к о в ы о билеты. Небезынтересно, з а и н т е р е с о в а н н о с т ь к а п и т а л и с т о в , к о т о р а я в инЫх с л у ч а я х в ы д а е т с я з а
к с т а т и , с к а з а т ь , что з н а м е н и т ы е н р о е к т ы Р и к а р д о ( в е г о „ P r o p o s a i s foi- общественно-необходимую. Частный интерес^руководителей нацнопаль-
a n e c o n o m i c a l and s e c u r e C u r r o n c y n " ) в н е к о т о р ы х ч а с т я х о с у щ е с т в л е н ы п ы х б а н к о в не стоит пи в к а к о й необходимой с в я з и с силою э т и х б а н к о в .
„ ч и с т о й бумажно-деноліиой с и с т е м о й " А в с т р и и , хотя к а к - р а з это о с у щ е - З д е с ь свободное проявление заинтересованности в получении " Р н б ы л и
с т в л е н и е я с н е е в с о г о п о к а з ы в а е т о ш и б о ч н о с т ь т е о р и т н ч о с к о г о обосно- пользуясь национальным кредитом для собственных выгод, действительно
вания у Рнкардо. м о г л о бы н р н ч и п и т ь в е л и ч а й ш и й врод. О б щ е с т в е н н ы й х а р а к т е р з а д а ч и
д е л а е т н е и з б о ж п ы м у с т р а н е н и е или хотя бы с о р ь е з п о о о г р а н и ч е н н о ч а с т -
ной з а и н т е р е с о в а н н о с т и в прибыли.
Точно так жо, как векселя, разменные банкноты (неразмен- потому что этим умножаются возможности компенсации. Следо-
ные же билеты в действительности суть не что иное, как госу- вательно, оііп расширяют кредитную надстройку в несравненно
дарственные бумажные деньги с принудительным курсом) тоже большей мере, чем то удалось бы при вексельном обращении,
не могут быть выпущены в избыточном количество 1 ). Обращение ограниченном сферою производительных капиталистов.
по нуждаясь более в банкноте, освобождается от нее, возвращая Но тот капитал, который бапкн, дисконтируя впксоля, пере-
ее в банк. Так как она заменяет вексель, то выпуск банкнот дают в распоряжению производительных капиталистов, нельзя
подлежит тем жо законам, как обращение векселей, и расширяется считать удвоеішым. Большая часть банковых вкладов принадле-
вместе с последним, пока кредит но испытал потрясений; по тик жит классу ироизводптельпых капиталистов, которые с развитием
как кредит этого платежного средства, банкноты, остается неио- бапкового дела весь свой свободный денежный капитал держат
трясениым в эпоху кризиса, то, когда кредитный кризис приводит в банках. Этот депожный капитал, как мы видели, образует
к чрезвычайному сокращению обращепня векселей, банкноты вы- базис вексельного обращения. Но это—собствеппый капитал
ступают вместо них на ряду с наличными деньгами. класса производительных капиталистов. Дисконтом векселей
С развитием банков, к которым притекают все остающиеся атому классу, как таковому, пе доставляется нового капитала,
без занятий деньги, коммерческий кредит все более заменяется а просто каиитал в одиоіі денежной форме (в форме частного
оанковглм в том смысле, что векселя служат платежным сродством обещания платежа) замещается капиталом в д р у г о й денежной
все менее в свооіі первоначальной форме, в которой ouïr обра- форме (обещанием платежа со стороны банка, при случае пла-
щаются между производительными капиталистами: опн всо больше телссм—паличными деньгами). О денелсиом капитало дело идет
служат платежным средством в своей превращенной форме, в виде здесь лишь постольку, поскольку ou замещает реализованный
байковых билетов. Компенсация и покрытие разницы совершаются товарный капитал, следовательно, поскольку деноленая сумма
теперь между банками: техническое облегченно, расширяющее рассматривается геиотичоски. Функционально мы все время
сферу возможных компенсаций н еще больше уменьшающее ко- имели нерод собою деньги (платеасиоо ИЛИ покупательное средство).
личество наличных денег, необходимое па уплату разницы. Копечно, замена кредита производительных капиталистов
Раньше самим производительным капиталистам приходилось банковым кредитом молсет совершаться и в иных формах, кроме
держать у себя деиьгп, необходимые па покрытие разницы вы- выпуска банкнот. Так, в странах с мопополией на выпуск бан-
даппых ими векселей. Теперь это становится излишним. Эти ковых билетов частные банки предоставляют свой банковый кре-
деньги в качестве вкладов притекают к банкам, которые теперь дит производительным капиталистам таким способом, что они
могут сальдировать ими балансы. Следовательно, сокращается „акцептируют" векселя производительных капиталистов, т.-е.
та доля капитала, которую пропзводительиые капиталисты должны снабжают их своей подписью и тем самым берут на себя пору-
были бы держать у себя в форме денежного капитала. чительство за их платежеспособность. Благодаря этому на ве-
Так как банкир заменяет вексель своим собственным кредитом ксель распространяется кредит банка, что столь же повышает его
то он нуждается в кредите, но ему требуется лишь иезначнтель- способность к обращению, как если бы он был заменен билетами
ный собственный капитал в денежной форме, который должеи этого банка. Как известно, бблыиая часть, в особенности между-
гарантировать его собствепную платежеспособность. Банки, за- народных, торговых сделок выполняется при помощи таких ве-
меняя неизвестный кредит своим собственным, более известным, кселей. Между такими акцептованными векселями н билетами
повышают способность кредитных денег функционировать в сфере частных банков нет никакой принципиальной разппцы *).
обращения. Тем самым они делают возможным взаимное пога- Итак, оборотный кредит в том смысле, как мы употребляем
шение требований платежа: пространственно—в более обширной этот термин, заключается в создании кредитных денег. Следо-
области, и во времени—на более значительном его протяжении,
' ) „ В е к с е л ь е с т ь в а ж н е й ш е е с р о д с т в о п р о и з в о д с т в а плателсей в м е ж д у -
' ) » я 0 0 3 в с я к и х к о л о б а п и й з а я в л я ю о с в о е м полном с о г л а с и и со народных сношениях. В прежнее время р а с ч е т ы между г о с у д а р с т в а м и
с т о л ь опорочонпой доктриной с т а р ы х д и р е к т о р о в б а й к а 1 8 1 0 г . , именно п р о и з в о д и л и с ь в и д и м о п о с р е д с т в о м т о р г о в о г о в е к с е л я ; н а п р о т и в , в по-
с топ д о к т р и н о й , что, п о к а б а н к в ы п у с к а е т с в о и б и л е т ы и с к л ю ч и т е л ь н о с л е д н е е с т о л е т н е б а н к о в ы й в е к с е л ь в с о болоо в ы д в и г а е т с я н а п е р в ы й
д л я д и с к о н т а х о р о ш и х в е к с е л е / ! , сроком не болоо 60 дноГі, он по может п л а н , т а к что п е р е д ним с т у ш е в ы в а е т с я т о р г о в ы й в с к с о л ь , р а в н и к а к
д е й с т в о в а т ь ошибочно, если в ы д а е т е столько билетов, с к о л ь к о желает В п р о и с х о д я щ и й из т р е б о в а н и й и н о г о р о д а , н а п р и м е р , из о п е р а ц и й
п о л у ч и т ь п у б л и к а . К а к ни прост этот п р и н ц и п , в нем, по моему мнению с биржевыми ценностями. В торговом в е к с е л е с т у ш о в а л с я с п е ц и а л ь н ы й
б о л ь ш е и с т и н ы и более г л у б о к о е п о н и м а н и е п а ч а л , г о с п о д с т в у ю щ и х характер предшествующего а к т а купли товара. В банковом векселе,
в д е н е ж н о м о о р а щ е н и и , ч е м в к а к о м б ы то ни было и з д а н н о м с т о г о соответственно основным чертам ьпохн, абстракция доведена еще дальше.
в р е м е н и п р е д п и с а н и и но этому п р е д м е т у " . F u l l a r t o n , loc. c i t . , стр. 2 0 7 Теперь уже невозможно сказать, что в основе его лежит товарообмен.

Гидьфардііш'. „Финансовый Капитал". б


вательио, ou устраняет зависимость производства от такоіі границы, Однако, как капиталистический кредит, ou бросает их в обра-
как имеющаяся сумма наличных дѳиег. Под наличными деньгами щение только затем, чтобы извлечь большее количество денег;
мы разумеем полноценные металлические допьги, деньги, соот- он бросает их в обращение как денежный капитал для превра-
ветствующие данной денежной системе, серебряпиыо или золотые щения в производительный капитал. Таким образом он расши-
деньги, плюс государственные бумажные депьгн с принудитель- ряет размеры производства, при чем атому расширению необхо-
ным курсом и билонную монету, поскольку все эти деньги суще- димо предшествует расширенно размеров обращения. Последнее
ствуют в количестве, определяемом общественно необходимым же достигается боя вмешательства новых денег,—исключительно
минимумом обращения. использованием для целой обращения прежних, но бездейство-
Но при помощи оборотного кредита, как такового, не осуще- вавших денег.
ствляется ни перенесение денежного капитала от одного произ- Здесь мы опять встречаемся с иотребиостыо в экопомпческоіі
водительного капиталиста к другому, ни приток денег от других функции, которая заключается в том, чтобы сосредоточивать без-
(непроизводительных) классов к классу капиталистов, которыми деятельный денежный капитал н потом, сосредоточив, распре-
они могли бы быть превращены в капитал. Итак, если оборот- делять его.
ный кредит заменяет наличные деньги, то, напротив, такой кре- Но кредит носит тут иной характер, чем оборотный кредит.
дит, функция которого—превращать деньги, какова бы пи была Последний приводит к тому, что деньги функционируют, как
форма последних: наличные или кредитные деньги, из боздоя- платежпое средство. Платеж за проданный товар кредитуется.
тельных денег в функционирующий денежный капитал,—такой Деньги, которые иначе должны были бы вступить в процесс обра-
кредит мы называем к а п и т а л ь н ы м к р е д и т о м . Капиталь- щения, сберегаются, нотому что оин заменяются кредитными
ным кредитом потому, что он переносит деньги к таким лицам, деньгами. Действительные деньги становятся излишними на всю
которые, покупая па эти деньги элементы производительного соответственную сумму, которая иначе должна была бы иметься
капитала, применяют их как денежный капитал. в наличности. С другой стороны, здесь в распоряжение капи-
В предыдущей главе мы видели, как в ходе капиталистиче- талиста не дается никакого нового капитала. Оборотный кредит
ского процесса производства возникают праздно лежащие, при- просто дает его товарному капиталу форму денежного капитала.
нимающие форму сокровища, деньги, которые должны будут по- Иное дело с капитальным кредитом. Оп представляет переме-
служить в качестве денежного капитала. Это—суммы, которые щение денежной суммы, которую владелец пе может применить
па время связываются процессом обращения, на время лежат в качестве капитала, к такому лицу, которое должно применить
праздными, суммы, в которых сберегаются возмещение основного ее, как капитал. Таково назначение этой суммы. В самом доле,
капитала и прибавочная стоимость, пока они пе достигнут доста- если бы она не была применена как капитал, ее стоимость пе
точных размеров для накопления. Здесь выступают троякого могла бы сохраниться и возвратиться.- Но, с точки зрения обвіе-
рода задачи: во-первых, необходимо сосредоточить отдельные ства, каждый раз необходимо, чтобы деньги возвращались к долж-
суммы, пока вследствие централизации'они не вырастут до раз- нику : иначе ссуда пе будет обеспечена. Следовательно, здесь
меров, необходимых для проиаводительпого применения; во-вторых, совершается передача денег, которые уже имелись, а не экономия
необходимо предоставить их в распоряжение надлежащих лиц. на деньгах вообще. Значит, киинтальный кредит заключается
и, в-третьих, предоставить в распоряжение на надлежащее время. в передаче денег, которые благодаря этому должны превратится
Раныно мы видели, как яз обращения возникли кредитные ив бездеятельного в функционирующий денежный капитал 3 ).
деньги. Теперь мы имеем дело с деньгами, которые не функ- Оп пе сберегает, как платежный кредит, издержки обращения,
ционируют; но деньги могут совершать фунции только деиег, и со- а при неизменности денежного базиса расширяет функцию про-
вершать их могут только в сфере обращепня. Поэтому кредит изводительного капитала.
как капитальный кредит не может сделать пн чего иного, как
только необращающиеся деньги бросить в обращение.
Д е н ь г и в с е г д а с с у ж а ю т с я иод процент, с л е д о в а т е л ь н о , д л я с с у ж а ю -
щ е г о в с е г д а принимают характер к а п и т а л а . Поэтому, наоборот, в е ч к и о
В д и п с т в о и п о п о з в о л и т е л ь н о е з а к л ю ч е н н о , п о ж а л у й , таково, ч т о з д е с ь с с у ж а е м ы е д е н ь г и , к а к о в ы бы ни б ы л и потом их д е й с т в и т е л ь н ы е ф у н к ц и и ,
п р и х о д и т с я у д о в л е т в о р и т ь т р е б о в а н и е д е н е г , в ы т е к а ю щео из к а к о г о - л и б о б у д у т лп эти д е н ь г и и с х о д н ы м п у н к т о м н о в о г о п р о и з в о д и т е л ь н о г о к а п и -
э к о н о м и ч е с к о г о а к т а . К этому с п о с о б у п л а т е ж е й т о н о р ь может приуре- т а л а , или жо они обслулсат л и ш ь п р о ц е с с ы о б р а щ е н и я ужо с у щ е с т в у ю -
чнться интернациональный кредит". Л. S a r t o r ins Freiherr щего к а п и т а л а , — в о в с е х етнх с л у ч а я х с с у ж а е м ы е д е н ь г и рассматри-
v. W a l t e r s Ii a u s o n , „ D a s v o l k s w i r t s c h a f t l i c h e S y s t o m dor K a p i t a l a n l a g e в а ю т с я к а к к а п и т а л , и спрос па д е н ь г и , к а к платежное с р о д с т в о , с м е ш и -
im A u s l a n d " . Uorlin 1007, стр. 2 5 8 и слѳд. в а е т с я со с п р о с о м н а н и х , к а к па д е н е ж н ы й к а п и т а л .


Возможность капитального кредита возникает здесь из условий предоставить соответствующую сумму в распоряжение производи-
обращения самого денежного капитала, из того, что в кругообороте тельных капиталистов.
индивидуального капитала, деньги периодически оказываются без- Ч е к имеет непосредственное отношение к вкладам, между
деятельными. Одни капиталисты вносят их в банки, которые тем как отношение векселя к ним только потенциальное. Чек
предоставляют их в распоряжение других капиталистов. свивай с индивидуальным вкладом, вексель основывается на вкла-
Если посмотреть на класс капиталистов, как на целое, то дах класса. В самом деле, классу капиталистов при учете ве-
деньги узко не лежат праздными. Если в одном место деньги кселей предоставляются в распоряжение, прежде всего, его соб-
затвердевают в сокровище, то кредит немедленно превращает их ственные вклады, — и, по мере того, как поступают платежи за
в активный денежный капитал для другого процесса обращения. истекшие векселя, следовательно, но меро того, как фактически
Следовательно, для всего класса сокращаются размеры аванси- получаются обратные поступления за проданные товары, они
руемого денежного капитала. Это сокращение достигается потому, опять-таки возвращаются в качество вкладов. Если обратные
что паузы в обращении делают возможпым перенесение денег, и поступления сокращаются, и уменьшаются поступления но ве-
таким образом устраняется бездеятельность депег в форме кселям, то для капиталистов становится необходимым дополни-
сокровища. В таком случае для того, чтобы предотвратить тельный капитал. Тогда они уменьшают вклады, а вместе с тем
неправильности и нарушения процесса обращения, для всего и тот фонд, пз которого учитываются их векселя. Тут на сцену
класса капитал истов будет достаточно, если сравнительно должен выступить бапк: он должен дисконтировать посредством
небольшая часть денег станет функционировать в форме своего собственного кредита. А так как вклады, базис вексель-
сокровища. ного обращении, уменьшились, и сократилась их свободная часть,
Раньше иеред нами были производительные капиталисты (про- то банк не может без особых опасений расширять своп кредит.
мышленные и торговые), которые совершали свои обороты, па- Замедленно обратных поступлений вызывает в этом случае уси-
цример, закупали средства производства при помощи кредитных ленный спрос на банкирский кредит, а раз последний не может
денег. Теперь производительный капиталист превращается в де- расширяться, то на банкирский капитал, — на ссудный капитал.
нежного или ссудного капиталиста. Но такой характер он при- Это выражается в п о в ы ш е н и и у р о в п я п р о ц е н т а . Функцио-
обретает лишь мимоходом, имонно, когда его денежный капитал, нирование векселя в качестве кредитных денег сократилось. IIa
ожидающий превращения в производительный капитал, лежит место векселя должны выступить деньги, которые берутся из бан-
праздным. И, ссужая в одпн момент, в другой момент он запи- ков, н потому делают здесь ощутительным повышенный спрос на
нает у другого производительного капиталиста. Сначала харак- денежный капитал. Следовательно, мы имеет тут умепьшение
тер ссудного капиталиста для пего—чисто переходящий, а затем, вкладов при неизменном или все еще повышающемся обращении
с развитием байкового дела, соответственная функция становится векселей п при повышающемся проценте.
особой функцией банков. Уже из предыдущего ясно, что сумма вкладов во много раз
Наличный денежны! капитал при посредство кредита функцио- превышает действительно имеющуюся сумму наличных денег.
нирует в более крупном масштабе, чем функционировал бы без Звонкие деньги проделывают целый ряд актов обращения и дают
его посредства. Кредитом бездеятельный капитал сводится к мини- базис для обращения кредитных денег. Каждый такой акт обра-
муму, который требуется для того, чтобы быть готовым предот- щения наличных или кредитных денег может отложиться у бан-
вратить нарушения ИЛИ пенрѳдвидимые изменения в процессе кира, как вклад. Следовательно, сумма вкладов может быть во
кругооборота капитала. Таким образом бездеятельность денеж- много раз больше суммы наличных денег, — во много pas, соот-
ного капитала, на некоторое время наступающую для и н д и в и - ветственно числу оборотов депег, включая сюда и кредитные
д у а л ь н о г о капитала в процессе его кругооборота, кредит стре- деньги.
мится устранить для о б щ е с т в е н н о г о капитала. А кладет 1.000 марок в банк. Баше ссуэкает эти 1.000 марок
Ясно в то же время, что внесение вкладов производительными В. Последний уплачивает ими свой долг С, С кладет эти
капиталистами и их обратное истребование следует определенным 1.000 марок опять в банк, банк снова ссуэкаот их, и снова жо
законам, которые выводится из характера обращепня производи- получает в качестве вклада и т. д. „Вклады играют... двоякую
тельного капитала, из продолжительности времени ого обращения. роль. С одной стороны, о н и . . . даются в ссуду в качестве капи-
Опыт позволяет банкам познать эту закономерность, установить тала, приносящего проценты, и, следовательно, пе находятся
тот минимум вкладов, ниже которого в нормальвое время их в кассах банков, а лишь фигурируют в их книгах, как имущество
сумма не опускается; таким образом они могут во всякое время вкладчиков. С другой стороны, они функционируют, как
простые записи в книгах, поскольку взаимные долговые обяза вращаюіся лишь постепенно, в течение более или монео длин-
тельства вкладчиков погашаются путем чеков на вклады и списы- ного ряда, периодов оборота, и закреплены на все это время.
ваются со счетов; при этом совѳршѳппо безразлично, находятся ли Различный способ возвращения обусловливает различия в ток,
вклады у одного и того же банкира, так что этот последний насколько закрепляются деньги банка. Бапк вложил своіі капи-
списывает сумму со счета одного и переносит ее на счет другого тал в капиталистическое предприятие и потому получает интерес
вкладчика, пли же это происходит между различными банками, к судьбе этого предприятия. Этот интерес тем прочнее, чем
которые взаимно обмениваются своимп чеками, уплачивая лишь в большей мере банковый капитал функционирует в предприятии
разницу" ')• как основной капитал. Но отношению к купцу бапк сохраняет
До сих пор бапк действовал у нас, во-первых, как посредник мпого большую- свободу действий, чем но отношению к промы-
в платежных операциях, которые расширялись им посредством шленному предприятию. Для купеческого капитала преобла-
концентрации платежей и уравнивания местных различий; во- дающую роль играет вообще только платежный кредит. Утпм
вторых, бапк осуществлял превращение бездеятельного в функ- объясняется, почему отношения между банковым и купеческим
ционирующий депежныіі капитал, который собирался им, концен- капиталом складывается, ісак мы ещо увидим, совершенно иначе,
трировался, распределялся и таким образом сводился к мипнмуму, чем между банковым и промышленным капиталом.
необходимому во всякое время для кругооборота общественного Формы', г. которых производительные капиталисты получают
капитала. н свое распоряжение банковый каннтал, включая сюда и чужие
Третью функцию выполняет банк, когда он собирает доход деньги из таких источников, как упомянуто выше, — эти формы
всех других классов в денежной форме и предоставляет его как разнообразны: извлечение собственных вкладов, открытие само-
денежный капитал в распоряжение класса капиталистов. Таким стоятельного кредита по книгам, — операции но текущему счету.
образом, кроме собственного денежного капитала капиталистов, Их различие не имеет принципиального значения; важны только
находящегося в управлоини банков, к капиталистам приливают те цели, на которые действительно применяются доньгн: на эле-
для производительного применения праздно лежащие деньги всех менты ли основного, или же на элементы оборотного капитала ).
другнх классов. Ио, с другой стороны, это закрепление капитала требует от
Для того, чтобы исполнять эту функцию, банки должны при- банков сравнительно крупного собственного капитала, который
влекать, концентрировать и потом ссужать производительны м служит запасным фондом и гарантией па случай истребования
капиталистам но возможности все деньги, которые праздно лежат вкладов. Следовательно, в противоположность чисто депозитным
в руках владельцев. Главное средство — выдача процентов по банкам, бапкп, функцией которых является предоставление кре-
вкладам н устройство отделений (филиальных) для принятия дита в собственном смысле, необходимо должны располагать
вкладов. Следовательно, это так называемая децентрализация — значительным капиталом. Так, в Англии отношение акционер-
„так называемая", потому что она чисто пространственная, а пе ного капитала к обязательствам до чрезвычайности низко. „Б пре-
экономическая — определяется самым существом рассматриваемой восходно поставленном Loudon ami County Bank отношение
функции банков: иеродавать праздно лежащие деньги производи- в 1 9 0 0 году выражалось цифрами -1,38 : 1 0 0 " '-). Этим низким
тельным капиталистам. отношением "объясняется высокий уровень дивидендов, выдавае-
Денежный капитал, передаваемый банками в распоряжение мых английскими депозитными банками.
промышленных капиталистов, носледппе могут двояким образом В начале развития вексель является главным средством предо-
употребить па расширение производства: денежный капитал может ставления кредита. Это — платежный кредит, взаимно оказы-
требоваться или для того, чтобы превратить ого в оборотный ваемый дрѵг другу производительными капиталистами, промы-
капитал, или для того, что JLI превратить его в основной капи- шленными и торговыми; его продукт—кредитные деньги. Когда
тал. Различие важно в виду различного характера возвратов
' ) А н а л и з и р у я т о в а р , э к о н о м и с т ы и г н о р и р у ю т с п е ц и ф и ч е с к и е фор-
капитала. Денежный капитал, авансированный на куплю оборот-
мальные онредолепня и рассматривают только содержание менового
ного капитала, соответствующим способом и возвращается, т.-е. а к т а - наоборот, о с т а н а в л и в а я с ь н а р а з в и т ы х формах к р е д и т н ы х и бир-
его стоішость по истечении периода оборота вполне воспроизво- ж е в ы х о п е р а ц и й , они н и к а к ио м о г у т дойти д о к о н ц а в с в о и х х и т р о -
дится и реализуется в депежпой форме. Иное при авансировании с п л е т е н и я х о т н о с и т е л ь н о форм. Н а мой в з г л я д , д а ж е превосходная
депог для превращения в основной капитал. Здесь деньги вог,- в общем р а б о т а J o i d e l s a ( „ D a s V e r h ä l t n i s d e r d e u t s c h o n O r o s s b a n k o n
z u r I n d u s t r i o " , L e i p z i g 1905) п р и д а с т форме к р е д и т н ы х о п е р а ц и й п е н о д о -
«атощео з н а ч е н и е .
5 ) Маркс, » К а п и т а л " , III, п , стр. 8. - ) J a f f é , „ D a s e n g l i s c h e B a n k w e s e n " , стр. 200.
же кредит концентрируется в банках, то на-ряду с платежный столько промышленные страны (Соединенные Штаты, іормания),
кредитом, все сильнее выдвигается капитальный кредит. В то же сколько прелсде всего Франция, а потом Бельгия и Голландия,
время и кредит, оказываемый друг другу промышлешшками, которая уже в XVII и Х Ѵ Ш столетиях финансировала английский
может измениться ио форме. Промышленники весь капитал, капитализм; эти-то страны и предоставляют капитальный кредит.
имеющийся у них в денежной форме, держат в банке. Теперь Англия занимает промежуточное нололсенне. Отсюда различия
не представляется никакого различия, дают ли они друг другу в движонин золота в центральных банках этих стран. Движение
кредит посредством векселя или жо пользуются кредитом, который золота в Английском Банко — прежде всего показатель между-
открывает для них банк. Таким образом, байковый кредит может народных кредитных отношений, так как Лондон—искони един-
выступить па место вексельного кредита, и тогда обращение ственный свободный золотой рынок, и потому там концентриро-
векселей сократится. IIa место промышлѳішого и торгового ве- валась торговля золотом. — Совершенно свободному движению
кселя выступил байковый вексель, в основе которого лѳжат, однако, золота во Франции мешает политика золотых премий, въ Гер-
обязательства нромышлеиииков но отношению к банку J ). мании - - некоторые воздействия управления Имперского Банка.
Что развптне идет в направлении от платежного к капиталь- Так как кредит, который дает Англия, все еще ио существу —
ному кредиту, это обнарузкиваетсн и в интернациональном мас- торговый кредит, то движонне английского золотого запаса за-
штабе. Англия (аналогичное отношение голландского капитализма висит, в первую очередь, от состояния промышленности и тор-
к английскому в раннюю эпоху капитализма мы оставляем в сто- говли и от баланса последней. Французский банк, с его колос-
роне) чужим странам, покупающим английские продукты, сначала сальным золотым запасом и его сравнительно небольшими ком-
оказывала торговый кредит, сама же сравнительно крупную долю мерческими обязательствами, может распоряжаться много сво-
своих покупок оплачивала наличными. В настоящее время поло- боднее. При потрясениях коммерческого кродпта он как-раз и
жение изменилось: кредит дается не исключительно и даже не приходит на помощь Английскому Банку.
главным образом для торговых отношений, ие как торговый кре- Эта относительная независимость банкового кредита от торгового
дит, а для вложения капитала: обнаруживается стремление ио- важна потому, что она знаменует известное превосходство для
средством капитального кредита подчинить себе иностранное банкира. У каждого купца и промышленника имеются кредитные
производство. Интернациональными банкирами оказываются по обязательства, которые в определенный момент необходимо вы-
полнить. Но в их выполнении он в настоящее время зависит
х ) „Почти в о в с е х д е л о в ы х о т р а с л я х с п а ч а л а можпо было н а б л і е - от распоряжений своего банкира, который, ограничив кредит, при
д а т ь — у ж е проведенное в торговле сырыми материалами и полуфабри-
к а т а м и — в о з р а с т а н и е п л а т е ж е й н а л и ч н ы м и (но под ш і м І І р и о н р а з у м е е т
случае способен делать это выполнение невозможным. Этого по
и б а п к о в ы о п л а т е ж и ) , в м е с т о р а с ч е т о в при помощи в е к с е л е й . П о л ь з у я с ь было, пока главная масса кредита представляла торговый кре-
б а н к о в ы м к р е д и т о м , н ч а с т н о с т и в форм о а к ц е п т о в а н н о г о к р е д и т а , к у п е ц дит, и банкир был в существенном просто торговец векселями.
р а с п л а ч и в а е т с я н а л и ч н ы м и п о с р е д с т в о м р а с ч е т н ы х операции или в ы -
д а ч е й ч о к а , т а к что чисто т о в а р н ы й в е к с е л ь в с о болоо з ы т е с п я о т с я .
Напротив, здесь сам банкир стоял в зависимости от окончатель-
С и л ь н е е в с е г о это д о л ж н о к о с н у т ь с я к р у п н ы х п с о л и д н ы х т о в а р н ы х ного исхода операции, от оплаты векселя; ему приходилось
в е к с е л е й , потому ч т о н а в е р ш и н а х т о р г о в о г о оборота к а п и т а л и с т и ч е с к о е с величайшей осторожностью, только при крайней необходимости,
б о г а т с т в о б л а г о д а р я п р о ц е с с у п о г л о щ е н и я и без т о г о у ж е с и л ь н о в ы р о с л о .
Д а ж е в к р у п н о й т р а н с - о к е а н и ч е с к о й т о р г о в л е , этой сфере, г д е в о з н и к л а
ограничивать требование кредита, потому что иначе мог бы
у т о н ч е н н е й ш а я и з с у щ е с т в о в а в ш и х д о с е л е форм в е к с е л я , н а н р . в хлеб- расшататься вексельный кредит в целом. Отсюда — постоянно
ной т о р г о в л е , в о ш л о в о б ы к н о в е н н о п р о и з в о д и т ь у п л а т у не д в у х - или высокое напряженно его собственного кредита, до перенапряжения
т р е х м е с я ч н ы м в е к с е л е м , а траттой н а п р е д ъ я в и т е л я , е с л и т о л ь к о но при- и краха включительно. В настоящее время, когда торговый кре-
м е н я е т с я б а н к о в ы й а к ц е п т . О с н о в ы в а е т с я этот поворот н а том факте,
что при у п л а т е н а л и ч н ы м и п о к у п а т е л ь в с е г д а может п о л у ч и т ь более дит уже не играет такой роли, а главным долом становится капи-
в ы г о д н ы е у с л о в и я , к о т о р ы е , в к о н ц е к о н ц о в , и о с т а ю т с я т а к о в ы м и , если тальный кредит, банк много лучше может осуществлять контроль
д а ж е с этой ц е л ь ю ' е м у придется в у с и л е н н о й с т е п е н и п р и б е г н у т ь к б а н - и господство над отношениями.
к о в о м у к р е д и т у . Д а л о о . и з - з а т е х т о в а р н ы х в е к с е л е й , к о т о р ы е е щ е фак-
тически поступают в обращение, развертывается сильная конкуренция Когда кредит достигает определенной ступени развития, пользо-
к а к м е ж д у И м п е р с к и м Б а н к о м н к р е д и т н ы м и б а н к а м и , т а к и между вание кредитом для капиталистического предприятия становится
отдельными г р у п п а м и п о с л е д н и х . Моіцпые к а п и т а л ы , накопленные необходимостью, которая навязывается ему конкурентной борьбой.
в к р у п н ы х банках, и щ у т соответствующего помещения в в е к с е л я х п в
этой к о н к у р е н ц и и п о н и ж а ю т цепу х о р о ш и х т о в а р н ы х в е к с е л е й м н о г о В самом деле, пользование кредитом равносильно для отдельного
ниже у р о в н я д и с к о н т а в И м п е р с к о м Б а н к е , д о у р о в н я ч а с т н о г о д и с к о н т а " капиталиста повышению его индивидуальной нормы прибыли.
( P r i o n , loc, oit, стр. 1 2 0 ) Пусть средняя норма прибыли составляет 3 0 % , уровень про-
ц е н т а — 5"/ 0 ; в таком случае капитал в 1 миллион марок доста-
пит прибыль в 300.000 марок (из этой прибыли в книгах капита- Позволяя расширить масштаб производства, повысив производи-
листа па спет предпринимательской прибыли будут отнесены тельную силу труда, использование кредита тем капиталистам,
250.000 марок, а 50.000 марок — на счет процента на его каин- которые первые ИЛИ В ѵсилопноіі степени обратились к нему,
тал). Если капиталисту удастсл занять второй миллион, то его сначала доставляет дополнительную прибыль; но в дальнейшем
прибыль составит- теперь 600.000 марок минус 50.000 марок, ходе развития, благодаря переходу к повышенному составу капи-
которые ему придется уплатить в качество процента за второй тала. что обычно связывается с расширением производства,
миллион, следовательно, 550.000 марок; его предпринимательская использование кредита приводит к понижению нормы прибыли.
прибыль составляет теперь 550.000 марок п, при отнесении по- Повышенно предпринимательской прибыли отдельного капиталиста
прежнему к его собственному капиталу в 1 миллион, даст норму побуждает все больше пользоваться кредитом. H то же время,
предпринимательской прибыли в 50°/ о вместо прежних 2 5 % . вследствие концентрации всего денежного капитала в банках,
Если возросший капитал позволит ему, расширив производство, возможность пользоваться пм всо возрастает. Эта возникающая
и производить дешевле, то его барыш еще больше повысится. в промышленности тенденция, в свою очередь, должна оказывать
Коли для других капиталистов подьзовапие кредитом доступно обратное действие на способ кредитования банками.
не в такой мере пли па более тяжелых условиях, то капиталист, Усиление стремлении к кредиту ведет к тому, что к нему
находящийся в благоприятных условиях, может получить допол- прибегают прежде всего для оборотного капитала; все большая
нительную прибыль. часть собственного капитала превращается в оспоішон капитал,
Если положенно рынка неблагоприятно, то выгоды использо- а значительная часть оборотного капитала замещается чужим
вания кредита обнаружатся иначе. Если капиталист пользуется капиталом. Но чем крупиео становится масштаб производства,
чужим капиталом, то он может понизить свои цены соответ- чем громадпоо основная часть капитала, тем чувствительнее
ственно тому, насколько он пользуется чужим капиталом: может делается ограничение кредита оборотным капиталом. Но если и
опустить пх ниже цены производства (издержки производства для основного капитала прибегают к кредиту, то условия кредито-
плюс средняя прибыль), до уровня к -\-ѵ. (издержки производства вания коренным образом изменяются. Оборотный капитал по
"плюс процент); таким образом он может продать всю сумму своих истечении каждого периода оборота превращается опять в де-
товаров дошовло цены производства, и всо же прибыль на его нежный капитал: основной же капитал превращается в деньги
собственный капитал но уменьшится. Он поступается только лишь мало-но-малу, по мере своего постепенного снашивания,
предпринимательской прибылью на чужой, а но на. собственный в течение продолжительного пориода. Следовательно, денежный
капитал. Следовательно, при неблагоприятной конъюнктуре поль- капитал, которому предстоит превращение в основной капитал,
зование кредитом дает преимущество в борьбе цеп, возрастающее связывается на продолжительное время, оп останется авансиро-
той же море, как увеличивается пользование кредитом. Так. ванным долгое время. Но те скудные капиталы, которым распо-
собственный капитал, которым пользуются производительные лагает банк, должны и большей своей части находиться в таком
капиталисты, становится для них просто базисом предприятия, состоянии, чтобы их можно было во всякое время выдать обратно.
которое они при помощи чѵ;кого капитала расширяют далеко за Из них можно отдать в ссуду для превращения в основной
пределы, определяемые размером собственного капитала 1 ). По- капитал только такую часть, которая достаточно долго задержи-
вышение предпринимательской прибыли использованном кредита вается т, распоряжении банка. Никакой индивидуальный ссудный
является повышением для индивидуальных капиталистов и для капитал іне залеживается сколько-нибудь долго. По из всего
их собственного капитала. Оно сначала не затрагивает сродней ссудного ' капитала в банке постоянно остается значительная
общественной нормы прибыли. IГо в то асе время, естественно, часть, состав которой постоянно изменяется, но которая всегда
повышается масса прибыли, а вместе с тем п темп накопления. ѵдержнвается на известном минимуме. Эту-то постоянно остаю-
щуюся в распоряжении банка часть он и может выдать в ссуд)
в качество основного капитала. Индивидуальный капитал нелыы
3 ) Насколько высок кредит в некоторых случаях показывает, напр.,
в форме просто С С У Д Н О Г О капитала превратить в основной капи-
одиа заметка u „Actkmiir" 11)02 г.: пр'и.чышлошшкам ииогда приходятся
уплачивать но банковым долгам от 20 до 40% прибыли. На общем с*- тал: тогда ou перестанет быть ссудным капиталом и сделается
брапии Nousser Eläomvork, бывший Rudolf Daolen, один акционер вы- частью промышленного капитала, а капиталист из ссудного капи-
считывал, что долги этого предприятия с 1900 по 1903 г. составляли талиста превратится в промышленника. Напротив, тот минимум,
26, 85. 105, 115% оборотных средств; пз 718.000 марок долгов в 1903 году который всегда остается в распоряжении банка, пригоден для
,'•00.000 марок представляли банковые долги, при 1 миллионе марок
акционерного капитала (Л е і dels, loc. cit., стр. 42). превращения г. основной капитал. Эта часть будет, во-первых,
тем больше и, во-вторых, тем постоянное, чем крупное общая капиталом. А предприятие связано с обратным превращением
сумма капитала, находящегося в распоряжении банка. Следова- товара в деньги. Если в процессе обращения происходит заминка,
тельно, бапк, предоставляющий в распоряжение основной капи- или продажные цепы надают, то становится необходимым допол-
тал, во всяком слуіао доллсен иметь уже достаточно крупные нительный капитал, который можно получить только посредством
равмеры, которые должны возрастать с расширением промышлен- кредита. Так как с развитием кредитных отношепнй размеры
ных предприятий, п возрастать притом быстрее, чем последним. капитала в каждом предприятии сведены к необходимому мини-
Л то же время банк не может принимать участие только в о д - муму, то каждый раз, как внезапно потребуется увслпчонио те-
н о м предприятии; поизбежно обнаруживается тенденция раз- кущих средств, становится необходимой креднтпая операция;
делить риск участием в нескольких предприятиях. Это еще если ее не удастся устроить, это может оказаться ранноспльиым
и потому, что так обеспечивается большая регулярность обрат- банкротству для предприятия. Располагая депежпым капиталом,
ного притока авансирований. баігкн достигают перевеса над предприятием, капитал которого
Но с возникновением кредитования этого рода изменяется закреплен как производственный и товарный капитал. К этому
позиция банков но отношению к промышленности. Пока банки присоединяется еще перевес силы на сторопе банкового капи-
являются просто посредниками в платежных операциях, их инте- тала, относительно независимого от единичной сделки, между
ресует собственно только нололсенпѳ предприятия в даппыіі тем как для предприятия, быть-может, всо зависит от той жо
момент, его платежеспособность в данное время. Они дискон- самой сделки. Наоборот, в некоторых случаях банк может на-
тируют векселя, которые хороши но их данным, дают ссуды столько тесно связать себя с известным предприятием, что его
под товары, ломбардируют акции, которые при текущем состоянии судьба неразрывно переплетается с судьбой предприятия, и он
рынка можно продать по нормальным ценам. Поэтому главное должеп подчиняться всем требованиям последнего. Вообще, какая
поло их действия—более торговый капитал, чем промышленный, сторопа в' конкретных кредитных отношениях попадает в эконо-
и, кроме того, удовлетворение потребностей биржи. И в своих мическую зависимость от другой, это каждый раз.обусловлнваотся
отношениях к промышленности они менее связаны с процессом тем, на какой сторопе преобладающая мощь капитала, н в осо-
производства, чем с актами продаж между промышленником и бенности па какой стороне болыпео количество депежпого капи-
оптовым купцом. Иное в том случае, когда банк нероходнт тала, которым можно располагать ио усмотрению.
к снабжению промышленника производственным капиталом. Изменение отношений к промышленности усиливает всо тѳ
Тогда его интерес не исчерпывается текущим состоянием пред- тепденцпи к концентрации, которые обусловливаются уже тех-
приятия и текущим положением рынка: дело идет теперь скорее никой банкового дела. Анализ этих тенденций и здесь должен
о дальнейших судьбах предприятия, о будущем состоянии рыпка. различать то три основные функции банков, которые находят
Из преходящей складывается прочная заинтересованность, и, чем «ебе выражение в платежном кредпто (следовательно, в обраще-
обширпее кредит, чем относительно крупнее, преждо всего, та нии векселей), в капитальном кредите и в эмиссионных опера-
доля ссудного капитала, которая превращается в основной капи- циях,—здесь нам приходится упомянуть о них, забегая вперед.
тал, том шире и тем прочнее эта заипторесованность. Решающее зпаченне для вексельного обращения нмеет прелсдѳ
Но в то же время увеличивается и влияние банка па пред- всего широта мелідународных отпошепий. Оно требует широко
приятие. разветвленной сети заграпичных связей. Далее, сравнительно
Пока кредит посил преходящий характер, следовательно, пока продолжительный период обращения иностранного векселя вызы-
предприятие получало от бапка в кредит только свой оборотный вает необходимость того, чтобы в деле при случае моглп быть
капитал, до тех пор освобождение от таких связей достигалось закреплены более или менео крупные средства. В-третьих, пога-
сравнительно легко. По истечепни периода оборота предприятие шение платежей компенсациями векселей здесь поент не столь
могло произвести уплату кредитованной суммы и подыскать равномерный характер. Следовательно, торговля переводами
нового ссудного капиталиста. Этому наступает копец, когда требует крупной и стройной организации. „Важпо, что уже
начинает кредитоваться и часть основного капитала. Тогда от просто нз техники той пли иной определенной банковой опера-
обязательства молшо осиободиться лишь но истечении довольно ции, зпаченпе которой для развивающейся промышленности все
продолжительного времени. Предприятие остается связанный более возрастает,—что уже нз пео возникает тенденция к кон-
с банком. Но при таких отношениях банк обычно оказывается центрации в банковом деле. Вексель, как заграничный, так и
более сильной стороной. Бапк располагает капиталом в его внутренний, ведущий свое происхождение из промышленного про-
текучой, всегда готовой к функционированию форме,—депежпым изводства и обслуживающий в существенном оплату сырого
материала и фабрикатов требует такоіі организации банкового причин: 1) Имея решающую важность для спокойного расширения
дела, которая достаточно разветвлена для того, чтобы регули- предприятия, этот кредит создает зависимость от кредитующего.
ровать обращение векселей в крупном масштабе,—в особенности •2) Техническая природа промышленного банкового кредита еще
заграничных векселей,—и которая в то же время способна более, чем ранее, упомянутые кредитные операции, оказывает
исследовать надежность отдельного векселя, т.-о. требует круп- влияние на организацию банкового дела, по она действует в на-
ных банков с обширными иностранными связями и многочислен- правлении банковоіі концентрации... своеобразные отношения
ными туземными филиальными отделениями. Конечно, вексель к промышленности... требуют полых принципов, требуют со сто-
служит 'промышленности в существенном для платежей и для роны руководителей банка иного знания промышленности.
создания платежного кредита: учреждение, предоставляющее этот ;$) В конце концов, промышленные контокоррентные операции
кредит, еще ие имеет никакой возможности сознатѳльпо и пла- представляют основную ось всех операций банка с промышлен-
номерно вмешаться в кредитуемые промышленные предприятия: ностью; учредительская и эмиссионная деятельность, прямое
отношения между банком и промышленностью не идут при этом участие "в промышленных предприятиях, соучастие в качестве
дальше необходимого исследования надежности кредитуемого и членов наблюдательного совета в руководстве промышленными
дальше получения прибыли от дисконта" '). -предприятиями,—всо это во многих случаях находится к банко-
вому кредиту в тесном отношении причины н следствия". В то же
Для того, чтобы операции с иностранными векселями были
время контокоррентный счет „дает банку хорошее средство
прибыльны, с ними должен быть тесно соодинон вексельный
судить о промышленном предприятии и контролировать его; регу-
арбитраж. Для этого необходимы, с одной стороны, широкие
лярные обороты знаменуют хороший ход дела" '). Кроме того,
связи, а с другой,—-крупные свободные средства: для того, чтобы
благодаря этим регулярным отношениям, банк получает точное
арбитражные операции приносили барыш, они должны выпол-
знакомство с данным предприятием, что может оказаться выгодным
няться очень быстро и в крупном масштабе. Векселыго-арбитраж-
я в иных отношениях, напр., при биржевых операциях. С другой
ные операции основываются на следующем: „в те дни, когда
стороны, опасность превысить в кредитовании должную меру делает
(в Лондоне) спрос на векселя на Париж, напр., больше предло-
необходимым близкий контроль над промышленным предприятием;
жения, и вексельные курсы соответственно повышаются,—-фирмы,
а основное условие для этого—то, чтобы предприятие производило
которые располагают во Франции имуществом или кредитом,
псе операции исключительно с одним единственным банком.
пользуются этой конъюнктурой и выставляют векселя на Париж,
та парижская фирма, иа которую выставлены векселя, ждет, в свою Но если функция банка как посредника в кредитных опера-
очередь, такого же благоприятного случая на тамошиом рынке, циях требует, но море расширения промышленности, возрастаю-
чтобы препроводить соответствующие суммы обратно в Англию"-). щей концентрации байкового капитала, то функция банка как
Обслуживание капитального кредита выражается в возрастаю- эмиссионного учреждения, в свою очередь, требует величайшей
щем значении контокоррентных операций 8 ). „Их значение для концентрации. Прежде всего, здесь, при самых прибыльных
отношений банков к промышленности вытекает из троякого роди операциях, сильнее всего обнаруживается не посредственное пре-
восходство крупного банка; он сделает большее количество опе-
раций,—и операций более крупных и выгодных. Чом крупнее
' ) J e i d e l s , l o c . cit., стр. 3 2 .
банк, том увереннее проводит он эмиссионные операции. Он
- ) E d g a r J а С f 6, „ D a s e n g l i s c h e B a n k w o s o u " , стр. GO.'
") С у щ н о с т ь к о н т о к о р р е н т н о г о к р е д и т а з а к л ю ч а е т с я в том, „ ч т о он
может значительную часть выпуска разместить между своими
п о з в о л я е т д о л ж н и к у р а с п о л а г а т ь кредитом в у с л о в л е н н о й с у м м е целиком собственными клиентами. Но в таком случао банк должен иметь
или ч а с т я м и и сооотпетствонпо т о м у во в с я к о е вромя п р о и з в о д и т ь обрат-
н ы е платежи. В ы г о д н а для должника эта особенность контокоррентного
Кроме того, х о т я п р о ц е н т ы в о о б щ е и с ч и с л я ю т с я р а в н о м е р н о , д л я особых
к р е д и т а потому, что и с п о л ь з о в а н и е п р е д о с т а в л я е м ы х ему в с с у д у к а п и -
в и д о в к р е д и т а , в з а в и с и м о с т и от х а р а к т е р а и к а ч е с т в а о б е с п е ч е н и я , н а
т а л о в он может в п о л н е п р и с п о с о б и т ь к потребностям с в о е г о д о л а и эко-
п р а к т и к е б а н к а м и н а с ч и т ы в а е т с я е щ е провизия, которая считается
номно сократить издержки этого использования. Напротив, о т д а ч а д е н е г
в порядке контокоррентного кредита представляет для банков довольно с к а ч е с т в е н н о й г р а д а ц и е й д е л о в ы х с в я з е й . О н а в ы с ч и т ы в а е т е « из т е х
п р о ч н о е помещонио, п р о д о л ж и т е л ь н о с т ь которого, и р а в д а , не о г р а н и ч е н а , оумм, па к о т о р ы е о т к р ы т или д е й с т в и т е л ь н о и с п о л ь з о в а н к р е д и т , и а а -
н о к о т о р о е п о с т о я н н о д о п у с к а е т о б р а т н ы е п л а т е ж и со стороны д о л ж н и к а " ш і с и т о т т о г о , н а с к о л ь к о ж и в о и д у т о п е р а ц и и . К а к бы то ни было, э т а
(1* r i o n . loc. cit, стр. 102). О р а з м е р а х э т и х о п е р а ц и й в Г е р м а н и и провизия настолько изменяет у р о в е н ь собственно процента к н е в ы г о д е
т а м же г о в о р и т с я : „ О б ы ч н о к о н т о к о р р е н т н ы й процент п р и с п о с о б л я е т с я к р е д и т у е м о г о , что ио о т д е л ь н ы м с д е л к а м н а п р а к т и к е п р и х о д и т с я п л а -
к у р о в н ю п р о ц е н т а по л о м б а р д н ы м о п е р а ц и я м в И м п е р с к о м П а п к е , т и т ь 2 — 3 п р о ц е н т а м и б о л ь ш е , ч е м п р и ш л о с ь бы в с о о т в е т с т в и и с номи-
о д н а к о , п р и п о н и ж е н и и б а н к о в о й н о р м ы он по п а д а е т н н ж о о п р е д е л е н н о й нально с у щ е с т в у ю щ и м процентом".
м и н и м а л ь н о й в е л и ч и н ы , которая в б о л ь ш и н с т в е с л у ч а е в с о с т а в л я е т 5°/и. >) J е і cl е 1 s , loc cit., стр. 32 и с л е д .
в 120, или произвести прибыль в 20 ф. ст. В его руках нахо-
возможность с полной уверенностью располагать темп все более дится возможный капитал в .100 ф. ст. Если этот человек усту-
крупными суммами, о которых идет дело. Дли итого ому необ- пает эти 100 ф. ст. на год другому, который действительно при-
ходим крупны« собственный капитал и большое влияние на рынок. менит их как капитал, он даст ему власть произвести 20 ф. ст. при-
Крупный банк может избрать надлежащий момент для выпуска, были, произвести прибавочную стоимость, которая ничего ему но
он может, опираясь на свой крупный капитал, подготовить стоит, за которую оп но уплачивает никакого эквивалента. Если
биржу,—а впоследствии он может воздействовать па движение это последнее лицо уплачивает собственнику этих 100 ф. ст. в
курса акций и таким образом охранять кредит предприятия. конце года, предположим, 5 ф. ст., т.-е. часть произведенной при-
Требования, предъявляемые к эмиссионной сило банков, с раз- были, то он оплачивает таким образом потребительную стоимость
витием промышленности все возрастают. С мобилизацией капи- этих 100 ф. ст., потребительную стоимость нх функции как ка-
тала расширенно производства зависит уже только от одного питала.— функции, необходимой для производства 20 ф. ст. при-
условия: от технической рациональности. В то же время устра- были. Часть прибыли, уплачиваемая владельцу этих денег, назы-
няется зависимость расширения предприятий от избытков их вается процентом, что, следовательно, является но чем иным, как
собственного производства, п становится возможными быстрые, особым названием, особой рубрикой той части прибили, которую
при благоприятной конъюнктуре ирямо конвульсивные расшире- ^функционирующий капитал должен выплатить владельцу капн-
ния, с их внезапно возрастающим спросом на капитал. Промы- ' ! тала вместо того, чтобы положить ее в собственный карман.
шленность может достать этот капитал только там, где оп имеется
в крупных концентрированных массах: только в банках, и им лее „Ясно, что обладание 100 ф. ст. дает их владельцу сплу при-
она должна предоставить заботу добыть этот капитал без потря- влечь к себе процент, некоторую часть прибыли, произведенной
сения денежного рынка. Этого банк может достигнуть лишь при ого капиталом. Если бы он не отдал этих 100 <[>. ст. какому-ни-
том условии, если капитал, выданный пм, опять быстро возвра- будь другому лицу, то это последнее не могло бы произвести
тится к нему, или еслп операции можно провести просто но прибыли, вообще не могло бы функционировать в качестве капи-
книгам; а это становится возможным тем более, чем больше талиста по отношению к этим 100 ф. ст."
акции разбираются собственными клиентами байка, которые упла- Благодаря тому, что владелец денег отдает эти деньги в соуду,
чивают за них в бапк деньги: они берут их с банковых вкладов они функционируют для пего как капитал, как ссудный капитал,
н таким образом уменьшают пассив. потому что через некоторое время они возвратятся к нему в
виде возросшей суммы денег. Ио капитал увеличивается в своей
Следовательно, из техники самого банкового дела вытекают стоимости только в процессе производства, экенлоатацней рабо-
тенденции, которые тоже ведут к банковой концентрации, как чей силы, присвоением неоплаченного труда. Следовательно, для
ведет к пей промышленная концентрация; но последняя остается того, чтобы денежный капитал ссудного капиталиста мог функцио-
•ервичной причиной байковой концентрации. нировать в процессе производства, произвести прибыль, оп дол-
жен сделаться денежным капиталом производительного капита-
листа. Прибыль же эта теперь подвергается дележу: одна часть
в качестве процента возвращается к ссудному капиталисту, другая
Г Л А В А Ш Е С Т А Я . остается у производительного капиталиста. Так как при нормаль-
ных обстоятельствах процент — часть прибыли, то прибыль —
Уровень процента. максимальная граница процента. И этим единственно определяется
отношение между прибылью и процентом. Напротив, процент по
На основе капиталистического производства всякая денежная представляет какой-либо определенной, фиксированной доли при-
сумма приобретает способность функционировать в качестве ка- были. Уровень процента зависит от соотношения спроса и пред-
питала. т.-о. приносить прибыль. Необходимое условно для этого: ложения ссудного капитала. Можно бы представить себе капита-
она должна быть предоставлена в раснорялсение производительных листическое общество и отношения в нем при том предположении,
капиталистов. „Предположим, что годовая средняя норма при- что владельцы денег тожественны с производительными капита-
были равняется 20%. В таком случае машина стоимостью в 100 ф. листами, или, говоря иными словами: прн том предположении, что
стерлингов, которую употребляют как капитал при средних усло- все производительные капиталисты сами располагают необходимым
виях, с сродной степенью интеллигентности и целесообразности,
дала бы прибыль в 20 ф. ст. Из этого следует, что человек, рас-
полагающий 100 ф. ст., держит в руках власть превратить 100 ') Маркс, .Капитал", III, и., стр. 315—310.
Гнльфордпнг. „ Ф і і и а п с о в и й К м ш т а і " .
денежным капиталом. Тогда процент не мог бы возникнуть. На- спрос и предложение? На одпой стороне оказываются бездеятель-
против, без производства прибыли капиталистическое производ- ные в данное время, но ищущие применения деньги, на другой
ство немыслимо: то и другое означает в сущности одно н то лее. стороне оказывается спрос функционирующих капиталистов на
Производство прибыли есть условие и цель капиталистического деньги, которьто они намерены превратить как денежный капитал
производства. Производство прибыли, производство прибавочной в функционирующий капитал. Распределение обслуживается ка-
стоимости, воплощающейся в прибавочном продукте, определяется питальным кредитом, от состояния которого зависит, следова-
об'сктивными условиями; прибыль непосредственно возникает пз тельно, уровень процента. Во всякий данный момент в распоря-
экономического отношения, из капиталистического отношения; — жонни капиталистического общества имеется количественно опре-
из отделения средств производства от труда, пз противонололс- деленная сумма денег, которая представляет предложение, и в
ности капитала п наемного труда. Е е величина зависит от тон тот же самый момепт на другой стороне имеется потребность
новой стоимости, которую рабочий класс производит при помощи функционирующих капиталистов в денелепом капитале, опреде-
наличных средств производства, и от того, как равделяется эта ляемая размерами производства и обращения. Следовательно, во
новая стоимость между классом капиталистов и рабочим классом, всякий момент мы имеем перед собою две определенные вели-
что определяется в свою очеродь стоимостью рабочей силы. Мы чины, которые встречаются на денежном рынке друг с другом
имеем тут дело исключительно с суб'ектнвпо определенными как спрос и предложение н определяют „заемпую цену денег",
••уровень процента. Само по ссбо ото определение на представляет
фаК И і ю е : с процентом. Оп возникает из факта, случайного для пикакпх дальнейших затруднений; они начинаются лишь при
сущности капитализма, для отделения средств производства от анализе изменений уровня процента.
тпѵда: из того факта, что, во-первых, располагают деньгами но Прежде всего ясно, что расширение производства, а вместе с
одни только производительные капиталисты, и, во-вторых, де- тем и обращения, знамепѵет возрастание спроса на денолшый ка-
нежный капитал но во всякое вромя входит целиком в кругообо- питал. Увеличившийся спрос, в свою очередь, если бы предло-
рот промышленного капитала, а по временам оказывается бездея- жение осталось прежнее, доллсеп был бы повести к повышению
тельным И как-раз от изменчивых соотношений спроса на этот уровня процента. Но затруднение возникает здесь потому, что
денежный капитал, пред'являемого производительными капита- вместе с изменением спроса изменяется и предложение, и изме-
листами, зависит, какую часть прибыли могут присвоить себе няется как-раз вследствие изменения спроса. Если мы рассмотрим
ссудные капиталисты '). „„„„„„,„ ту денежную сумму, которая образует предлолсение, то увидим,
Но если уровень процента зависит от спроса и предложе- что опа составляется из двух частей: во-первых, из имеющихся
ния, то мы должны поставить вопрос, чем же определяются сами в обществе паличпых денег п, во-вторых, из кредитных денег.
Но при анализе оборотного кредита мы уясо видели, что кре-
Пял того чтобы соотношение предложения и спроса сколько-ни- дитные деньги представляют изменчивый фактор, — что с расши-
будь могло содействовать об'ясненню цены, предложение и спрос должны рением производства количество их увеличивается. Расширение
бы представлять величины даппые и устойчивые. Отсюда стремление л£0 производства оэпачает увеличение спроса на денежный ка-
теории предельной полезности исходить из того, что она предполагает питал; этот расширяющийся спрос находит, однако, и возросшее
иоетложенно постоянным, т.-е. запас величиною данной. Поэтому Шум-
но ^ о Г о а з Wesen und der Hauptinhalt der theoretischen Nationalöko- предлолсение, которое определяется увеличением количества кре-
nomie« Lolp/.ig 1908) поступает вполне последовательно, когда он в своем дитных денег, вытекающим из расширения производства. Следо-
стммлѳпин отстоять теорию предельной полезности, п конце концов вательно, изменение уровпя процента наступит лишь при том
сводит политическую экодюмию к статике, между тем как она должна условии, если спрос па денежный капитал изменяется сильное,
быть чип м п ой, ученном о законах движения капиталистического об-
щества Э т м самым благополучно и резко формулируется противопо- чем его предлолсение; например, уровень процента повысится,
ложность марксизму, а вместо с тем и полная бесплодность теории про- если спрос на денежный капитал возрастает быстрее, чем увели-
делыюй поте^пости, the final futility of final utility (продельная бесполез- чивается количество кредитных денег. Но при каких обстоятель-
ность редельной полезности), по шутливому выражению 1 айндмэна. ствах это может наступить? Прелсде всего, увеличение количе-
Экономически затруднительно выяснить размеры предложения, - что ства кредитных денег требует увеличения той суммы наличных
Е ™ Г б Г в ы я с н п т У ь масштаб производства в его экономической законо-
мош остп Что касается спроса, он определяется производством и рас- денег, которая необходима в качестве запаса для того, чтобы во
пведелонием последнего и законами, по которым совершается распреде- всякое время мог производиться равмен кредитных денег; далее,
ление об щм^^ продукта. При выяснении причин, опрѳдмяющих с ростом обращопші кредитных денег увеличивается та доля об-
уровень процента, затруднение тоже заключается только в изложении щей суммы наличных денег, которую приходится держать на ио-
моментов, определяющих величину предложения.
крытие разницы и тех случаях, когда кредитные деньги взаимно жаемого в форме денег, — металлических денег и банковых
не компенсируются/ Кроме того, одновременно с расширением билетов. Но тогда остается вопрос, насколько же велико может
обращения разрастается количество тех сделок, в которых кре- быть количество банковых билетов. Для Англии, отпошепия
дитные деньги играют лишь ничтожную роль: суммы, необходимые которой, очевидно, предоставлялись здесь Марксу, ответ дай
для оплаты рабочих и для обслуживания повышающихся оборотов законодательным предписанием акта Пиля. Сумма металли-
в мелкой торговле, составляются главным образом пз наличных ческих депег и банкнот слагается здесь из суммы звонкой
депег. Таким образом те суммы, которыми можно располагать монеты, находящейся в обращении, золотого запаса банка и
для кредитных операции, сокращаются потому, что часть на- 14 миллионов фунтов стерлингов в банковых билетах, предо-
личных денег требуется для указанных сейчас функций иного ставляющих ту сумму, на которую можно выпустить в обра-
рода. В конце концов, увеличение количества кредитных денег щение непокрытых банкнот. В действительности эти банкноты
начнет отставать от требований возрастающего производства и исполняют функции государственных бумажных денег лишь
обращения, как только эпоха оживления начнет подходить к концу, постольку, поскольку они представляют — или, по меньшей мере,
и в сбыте товаров наступит заминка пли замедление. представляли во времена Пиля—тот минимум средств обра-
В самом деле, это будет равносильно тому, что векселя, вы- щения, который может быть заменен символом денег. Следо-
данные за товары, уже взаимно пе компенсируются, и что, по . вательно, сумма банковых билетов раз навсегда установлена
1 законом на определенном уровне. Если лее поставить вопрос
меньшей мере, удлиняется срок векселей. Но если истекающие1'
векселя не компенсируются, то они должны быть заменены на- в общей форме, то изменения уровня процента зависят от пред-
личными деньгами. Следовательно, кредитные деньги (т.-е. ве- ложения, от количества ссужаемых денег. Но в ссуду могут
кселя пли же заменяющие их банковые билеты) уже но могут в быть отданы все деньги, которые не находятся в обращении.
прежних размерах выполнять функции денег, обслуживать то- В обращении же находится, во-первых, количество денежных
варное обращение. Возникает возрастающий спрос на наличные знаков, соответствующее минимальной потребности обращения,
деньги для размена кредитных деног. Значит, количество действи- и, во-вторых, определенная сумма золота. Остальное золото
тельно функционирующих кредитных денег сокращается, между хранится в кладовой банка или банков. Часть этого золота
том как в то лее время повышается спрос па наличные деньги, служит резервом (сокровищем) для потребностей внутреннего
необходимые для замещения кредитных денег; этот спрос при- обращения, часть—резервом для интернационального обращения,
водит к повышению уровня процента. потому что золото должно исполнять функцию мировых депег.
Итак, если абсолютная величина процепта зависит от со- Опыт показывает, какую минимальную сумму должен составить
стояния капитального кредита, то ее изменения зависят прежде резерв для той и другой цели. Остаток может быть выдан
воего от состояния оборотного кредита. Ближаіііпий анализ этих в ссуду и в последнем счете составляет то самое предложение,
изменений относится к отделу о колебаниях промышленной конъ- спрос на которое определяет величину процента. Самый же
юнктуры н потому будет дан в связи с ними. этот спрос зависит от состояния оборотного кредита, следова-
„Изменения размера процента (оставляя в стороне изменения, тельно, от „торгового кредита", который оказывают друг другу-
совершающиеся за болѳо продолжительные промежутки времени, агенты процесса воспроизводства. Поскольку этот кредит может
и различия размера процента в различных странах; первые расширяться в той мере, как то требуется повышающимся
обусловливаются изменениями общей нормы прибыли, вторые — спросом, в уровне процента но произойдет никаких изменений.
различиями в нормах прибыли и в развитии кредита) зависят Здесь по следуот забывать, что наибольшая доля спроса удовле-
от предложения ссудного капитала (предполагая равными все творяется предложением, которое растет одновременно со спросом.
прочно обстоятельства, как, например, прочность кредита и т. п.), Наибольшая часть кредита представляет „торговый кредит" или,
т.-е. капитала, который ссужается в форме денег, металлических как мы предпочитаем называть его, оборотный кредит. Здесь
денег пли банкнот, в отличие от промышленного капитала, спрос И предложение, ИЛИ, если угодио, сродства для удовлетво-
который, как таковой, в товарной форме ссужается при помощи рения спроса возрастают одновременно, параллельно друг другу
торгового кредита в среде самих агентов производства" '). и расширению производства. Этот кродпт способен расширяться,
Мы ие совсем согласны с этим воззрением. У Маркса изме- не оказывая никакого В Л И Я Н И Я на величину процента; в начале
нения уровня процента зависят от предложения капитала, осу- периода оживления такое расширение и происходит, пе произ-
водя особого действия на уровень процента. Уровень процепта
повышается лишь при том условия, если золотая наличность
' ) М а р к с , „ К а п и т а л " , III, п., стр. 37.
банков сокращается, резервы приближаются к своему мпцииуму, запаса и минимума обращопия возрастает и та сумма золота,
н потому банки вынуждаются повысить учетный процент. Но которая в эпохи высокой конъюнктуры дополнительно поглощается
так оно и бывает в период высокой коиыопктуры, потому что обращением.
обращение требует тогда больше золота (увеличение переменного Но пониженно нормы прибыли только в том случае знаме-
капитала, оборотов вообще, а следовательно, и той суммы, которая новало бы ионижепио уровня процента, еслп бы процент
служит для сальдирования разницы). Ио наибольшим спрос на
осудный капитал становится как-рав тогда, когда золотой запас у р о в н я п р о ц е н т а , по, в о в с я к о м с л у ч а е , и н а этот к у р с с л е д у е т о б р а т и т ь
делается наименьшим вследствие того, что золото поглощается впнманпо. ,
О д н а к о , р а с с м а т р и в а я у ч е т н ы й процент э м и с с и о н н ы х о а п к о в , тожо
возрастающими потребностями обращения. Истощение золотого н е л ь з я з а м е т и т ь т е н д е н ц и и к п о и м е н н о м у п о н и ж е н и ю у р о в н я процента.
запаса, который мог бы быть ссужен, дает непосредственный Из и н т е р е с н о й с т а т ь и д - р а А л ь ф р е д а Ш в о н о р а „ Z i n s f u s s und K r i s e n i m
толчек к повышению банкового учетного процента, который L i c h t e dor S t a t i s t i k " , н а п е ч а т а н н о й в „ B e r l i n e r T a g e b l a t t " 26 и 27 н о я б р я
в такие периоды становится регулятором величины процента. 1907 г о д а , м ы з а и м с т в у е м с л е д у ю щ у ю т а б л и ц у ( б у к в а К сбоку о т м е ч а в г
г о д ы кризисов, однако в г о д а х 1895 и 1 8 8 2 — крах Ьопту — это б ы л и
И целью повышения дисконта является как - раз создание обрат- ч и с т о спекуляторсь-Ш! к р и з и с ы ) :
ного притока з о л о т а . Те ограничения, которые создаются
ошибочным банковым законодательством, приводят лишь к тому, Средний учетный процент о четырех главных европейских
что этот момент наступает рапьше, чем то требовалось бы чисто' банках яа последние 55 лет.
экономическими условиями. Ошибка всех тех ограничений так Г е р м а п с к н й Нмнер- Австро-Вен-
или иначе заключается в том, что в основу их кладется—кос-
Прусск. В.). ( р а н ь ш е На-
венно в Германии, прямо в Англии—преуменьшенная оценка Панк. Ваш:.
цнон. Б а н к ) .
того минимума, который требуется для обращепня, а это огра-
3.3 4.72
ничивает предлолсепие ссудного капитала. 1907 4.54 5.72
4.27 5.12 4.4
Следовательно, тенденция к понижению уровни процента 1900 3
3.63
1905 3.08 3 3.82
предполагала бы, что отношение наличного золотого запаса 1904 3.3 3 4.2 3.5
3.77 3.5
к спросу па ссудный капитал становятся все благоприятнее, или, 191)3 3.76 3
3.33 3.32 3.55
иначе, что золотой sanac возрастает быстрее, чем спрос па ссуд- 1002 3
3.9 4.08
ный капитал. В действительности, если сравнить между собою К 1901 3 4.1
к 1900 3.94 3.2 5.33 4.58
развитые капиталистические отношения, то невозможно будет 1899 3.75 3.06 5.04 5.04
3.1!» 2.2 4.27 4.16
констатировать такую тенденцию к постоянному понижению раз- 1808
моров процента х ). Этой тенденции непозмолено постулировать 1S97 2.64 2 3.31 4
1S96 2.43 2 3.66 4.0»
и теоретически: ведь одновременно с возрастанием золотого к 1895 о 2.1 3 14 4.3
1894 2.11 2.5 3.12 4.08
1) П о с к о л ь к у и м е е т с я э м п и р и ч е с к и й м а т е р и а л , д о п у с к а ю щ и й с р а в - 2.5 4.24
н е н и я , он с о в е р ш е н н о но п о д т в е р ж д а е т д о г м ы о понижении в е л и ч и н ы 1893 3.01) 4.07
2.52 3.2 4.02
п р о ц е и т а . Смит р а с с к а з ы в а е т , что в Г о л л а п д н н е г о в р е м е н и ироцопт к 1892 2.7
4.4
д л я п р а в и т е л ь с т в а с о с т а в л я л 2"/о и д л я ч а с т н ы х л ю д е й с р е п у т а ц и о й к 1891 3.35 3 3.78
4.69 3 4.52 4.48
с о л и д н о й к р е д и т о с п о с о б н о с т и Э°/о. В А п г л н и некоторое в р е м я поело 1890
3.16 3.68 4.19
п о с л е д н е й в о й н ы ( 1 7 6 3 г.) не т о л ь к о ч а с т н ы о л и ц а с с о л и д н о й к р е д и т о - 1889 3.55
3.32 4.17
с п о с о б н о с т ь ю , по и н е к о т о р ы е и з к р у п н е й ш н х т о р г о в ы х фирм Л о н д о н а 1888 3.3 3.1
3.34 3 3.41 4.12
обычно у п л а ч и в а л и ио займам м е ж д у том к а к р а н ь ш е им о б ы к н о - 1887
3 3.28 4
венно приходилось платить с а м о е большее 4 — Т у к , цитируя 1686 3.05
п о с л е д н и е д а н н ы е , з а м е ч а е т : „ В 1764 г о д у к у р с 4 - п р о ц е н т н ы х с в и д е - 1885 2.92 3 4.12 і
т е л ь с т в к а з н а ч е й с т в а у п а л ниже п а р и т е т а , н а ѵ у bils п р о д а в а л и с ь с д и с - 2.06 3 4 4
1884
контом в 9Ѵв° о. а т р е х п р о ц е н т н ы е к о н с о л и , к о т о р ы е в марте 1 7 0 3 г о д а 3.03 4.4 4.11
1883 358
отояли на і)6, в о к т я б р е у п а л и д о 8 0 . Но в 1765 г о д у 3 - п р о ц е п т н ы е 4.54 4.02
к 1882 4.14 3.8
4
с в и д е т е л ь с т в а к а з н а ч е й с т в а , к о т о р ы х п о с л е д о в а л н о в ы й в ы п у с к , в общем 1881 3.48 3.84 4.42
п о в ы ш а л и с ь иногда в ы ш е паритета, и 3-процентные коисолн поднялись 2.76 2.81 4.24 4
1880
д о 0 2 " В п р о ч е м , Ш м о л л е р ( „ G r u n d r i s s (1er A l l g e m e i n e n V o l k s w i r t s c h a f t s - 2.58 3 07 4.33
1679 • 2.38
l e h r e " , И, стр. 207) с о о б щ а е т , ч т о ужо в 1737 г о д у 3 - н р о ц е н т и ы о к о н с о л и 3.75 2.2 4.34 5
1878
с т о я л и н а 107. К о н е ч н о , к у р с г о с у д а р с т в е н н ы х б у м а г , о п р е д е л я е м ы й 4.42 5
ц е л ы м р я д о м о б с т о я т е л ь с т в , н е может с ч и т а т ь с я н а д е ж н ы м п о к а з а т е л е м
1877 2.85 2.26
2.62 3.4 4.16 5
1876
составлял какую-либо устойчивую долю ирибыли, чего нет максимальный предел процента, именно вся прибыль; по так
в действительности. Понижение нормы прибыли имеет, самое как эта максимальная граница вообще не молсет достигаться
большее, то значение, что понижается теоретически возможный процентом на сколько-нибудь продолжительное время, то. это
..констатирование" пе имеет никакого значения ').
1875 3.25 4 • 4.7 4.6 Важен, напротив, другой момент. Так как при развитых капита-
1874 3.75 4.3 4.38 4.87
К 1873 4.75
листических отношениях уровень процента изменяется слабо,
5.15 4.95 5.22
1872 4.12 5.15 4.29 5.55 а норма прибыли, паоборот, падает, то доля процента в общей
1871 2.85 5.35 4.16 5.5 прибыли до известной степени возрастает по сравнению с пред-
1870 3.12 3.9 4.40 4.44 принимательской прибылью, следовательно, доля праздных капи-
1869 3.25 2.5 4.24 4.34
186S
талистов возрастает за счет доли функционирующих. Это обстоя-
225 2.5 4 4
1867 2.5 2.7 4 4 тельство, правда, стоит в противоречии с догмой о понижении
к 1866 7 3.67 6.21 4.94 уровня процента, по зато согласуется с фактами п является одной
1865 4.75 3.06 4.96 5 ііз причин возрастающего влияния п значения капитала, при-
1864 7.5 6.51 5.31 5 носящего проценты, следовательно, банков, и служит важным
1863 4.5 4.63 5.08 5
1862 2.52 3.73 4.2 5.06 рычагом в превращении капитала в финансовый капитал.
1861 5.5 5.S0 4.2 5.5
I860 4.25 3.56 / 4.2 5.12
1859 2.75 3.47 4.2 5
1858 3 3.68 4.2
к 1857 6.7 6 "" 5.76 5
1850 5.8 5.5 4.94 4.27
1855 4.8 5 4. OS 4
1854 5.1 4.37 4.36 4
1853 3.4 3.23 4.25 4
1852 . 2.5 3.1 S 4 4
Ш в о п е р з а м е ч а е т но п о в о д у этой т а б л и ц ы : „Решительно наибольшая общая средняя в е л и ч и н а — в десятилетне
„ Е с л и п о з в о л и т е л ь н о и з в л е ч ь к а к и е - л и б о общие в ы в о д ы из с т а - 1857—1866 г.г., когда она составляет 4 7 9 % ; в десятилетие 1867—1876 г . г .
т и с т и к и б а й к о в о г о у ч е т а в X I X в е к о , то о к а з ы в а е т с я , что не обнаружи- она опускается до 4 . 0 9 % . Следовательно, в с е еще достаточно в ы с о к а ;
в а е т с я н и к а к о й о п р е д е л е н н о й т е н д е н ц и и к в е р х у или к н и з у , Правда, и 1S77—1880 г . г . понижается до 3 . 6 3 % и в десятилетие 1887—1890 г.г.
официальный д и с к о н т ниже 4% появился только с течением времени, и достигает минимального уровпя в 3.38; для последнего десятилетии
притом п о я в и л с я р а н ь ш е или п о з ж е в з а в и с и м о с т и от э к о н о м и ч е с к о г о средиия составляет 3 . 0 7 % , следовательно, выше, чем в оба предыдущие
р а о в п т п я с т р а н ы . В этом о т н о ш е н и и А н г л и я д а л е к о о п е р е д и л а д р у г и е д е с я т и л е т и я , и, н а п р о т и в , много ниже, ч е м в п е р в ы е д в а д ц а т ь лет про-
с т р а н ы . Т а м у ж е в 1845 г о д у в п е р в ы е в с т р е т и л с я у р о в е н ь п р о ц е н т а
м ы ш л е н н о г о il ф и н а н с о в о г о п о д ъ е м а ( 1 8 5 7 — 1 8 7 6 ) " .
в 3%, в 1867 г . — в п е р в ы е 2'/.,% н в 1877 г . — в п е р в ы е 2 ° / о . В Б е р л и н . Б а н к е
Из в с е г о этого с л е д у е т , что у р о в е н ь п р о ц е н т а но о п р е д е л я е т с я к а к и м -
уже в д в а д ц а т ы х г о д а х прошлого века минимальный учет составлял
либо образом нормою прибыли, а з а в и с и т от б о л ь ш е г о или м е н ь ш е г о
3°/о, по в э п о х у П р у с с к о г о Б а н к а п Г е р м а н с к о г о И м п е р с к о г о Б а н к а
у р о в е н ь п р о ц е н т а в п е р в ы е в 1 8 8 0 г . у п а л ниже 4°/о. В Австро-Ве.пгер- с п р о с а па д е н е ж н ы й . к а п и т а л , о б у с л о в л и в а е м о г о у с к о р е н н ы м или з а м е д -
с к о м Б а н к е д и с к о н т н ы й у р о в е н ь в ЗѴаР/О в п е р в ы е в с т р е т и л с я в 1903 г . , л е н н ы м т е м н о м р а з в и т и я , и н т е н с и в н о с т ь ю и п р о д о л ж и т е л ь н о с т ь ю перио-
в период п е р в о й д е п р е с с и и , к а к у ю м о п а р х н я п е р е ж и л а п о с л е р е г у л и р о - дов процветания.
в а н и я денежной системы. Прогресс замечается постольку, поскольку При и з у ч е н и и с л у ч а е в с о в е р ш е н н о н е н о р м а л ь н о г о в ы с о к о г о у р о в н я
с техническим усовершенствованием банковой организации и денежной п р о ц е н т а в с е г д а о к а з ы в а е т с я , ч т о и р и ч и п а его л е ж и т в о р г а н и з а ц и и
с и с т е м ы г р а н и ц а у р о в н я процепта о т т е с н я е т с я в н и з " . д е н е ж н о й с и с т е м ы . Т а к , н 1799 г . в Г а м б у р г е д и с к о н т п о в ы с и л с я д о 15%,
д а и н а т а к о й иормо у д а в а л о с ь у ч и т ы в а т ь л и ш ь с о л и д п с й ш и о векселя
Швонер д а е т еще следующие числа: и л и ш ь в о г р а н и ч е н н о м к о л и ч е с т в е (Toolce. 1, стр. 241). Следовательно,
Средний уровень учета за последние пять 10-летий. п р и ч и н а с о в е р ш е н н о т а к же з а к л ю ч а е т с я в о т с у т с т в и и с к о л ь к о - н и б у д ь
« л а с т и ч н о й д е н е ж н о й с и с т е м ы , к а к в н а с т о я щ е е в р е м я это н а б л ю д а е т с я
Средняя вс-
в Соединенных Ш т а т а х с их колоссальным уровнем процента и e r *
Гермапскпй Австро-Веп- л и ч и н а для
о г р о м н ы м и к о л е б а н и я м и ; н а п р о т и в , в с е это не и м е е т н и к а к о г о к а с а т е л ь -
Годы. Английский Француз- Имперский горский в с о х этих
с т в а к к а к и м - л и б о и з м е н е н и я м н о р м ы прибыли.
Банк. ский Банк. Банк. Банк. банков. J ) Положении А д а м а Смита, „ ч т о там, г д е с помощью д е п е г может
1897—1900 3.52 2.85 4.28 4.05 3.67
б ы т ь д о с т и г н у т а б о л ь ш а я п р и б ы л ь , з а п о л ь з о в а н и е ими о б ы к н о в е н н о и
1887—1896 3.04 2.71 3.59 4.21 3.38
у п л а ч и в а е т с я ' м н о г о : а г д е можпо п о л у ч и т ь м а л о , т а м з а н и х мало и
1877—1886 3.19 2.96 4 11 4.26 3.63
д а е т с я " ( „ W e a l t h оГ N a t i o n " , I, Ch. I X ) , х о т я и к а ж е т с я у б е д и т е л ь н ы м ,
1867—1876 3.25 3.89 4.34 4.85 4.04»
но в о д о к а з а л о и но п р а в и л ь н о .
1S57 —1866 4.82 4.48 4.83 5.06 4 79
в качестве своего принципа то, что при единоличном предприятии
является только случайностью: освобождение промышленного
капиталиста от функции промышленного предпринимателя. Капи-
тал, вложенный в акционерное общество, благодаря этом у изменению
функции, приобретает для капиталиста характер чистого денежного
капитала. Денежный капиталист, как кредитор, но имеет никакого
касательства к применению своего капитала в процессе производ-
ства, хотя это применение и является необходимым условием,
ОТДЕЛ ВТОРОЙ. кредитного отношения : дело денежного капиталиста сводится
исключительно к тому, что он просто отдает свой денежный
Мобилизация капитала. Фиктивный капитал и потом, по истечении определенного времени, получает
его обратно приращенным процентами; следовательно, его функция
капитал. исчерпывается юридической сделкой. Точно так же и акционер
функционирует, как исключительно денежный капиталист. Он
отдает деньги, чтобы получить на них барыш, — употреопм для
Г Л А В А С Е Д Ь M А Я. начала это совершенно общее выражение. Он может при этом
по желанию определить размеры денежной суммы и отвечает
Акционерное общество. только этой суммой, — как и денежный капиталист тоже ставит
на карту только определенную сумму, уровень которой им лее
1. Д И В Н Д В Н Т Я У Ч Р Е Д И Т Е Л Ь С К А Я П Р И Б Ы Л Ь . и определяется. Однако, уже здесь имеется и различие. Уровень
процента за денежный капитал, передаваемый в акционерную
Политическая экономия до сих пор искала различии между форму предприятия, не определяется как таковой наперед, а суще-
единоличным предприятием и акционерным обществом преимуще- ствует лишь как притязание на выручку (прибыль) от определен-
ственно в различии организационных форм и непосредственно ного предприятия. Второе отличие от ссудного капитала заклю-
вытекающих из них следствиях. Она указывала на „хорошую" чается в том, что возврат капитала к денежному капиталисту
и „дурную" сторопу обоих форм предприятия и при этом в качества прямо но определяется: не д о в а р и в а е т с я при самом вступлении
отличительных признаков выдвигала частью субъективные моменты в данное отношение, но вытекает на самой природы последнего,
(большая или меньшая непосредственная заинтересованность как при собственно кредитовании.
и ответственность руководителей, возрастающая ИЛИ уменьшаю-
щаяся возможность П О Д Ч И Н И Т Ь предприятие контролю), частью Сначала мы рассмотрим первый момент. Прежде всего следует
объективные моменты (легкость привлечения капиталов, большая указать, что барыш на денежный капитал, предоставленный
или меньшая способность к накоплению). Однако, она пренебрегала в акционерной форме, не является совершенно неопределенным.
тем, чтобы вникнуть в коренные экономические различия обоих Капиталистическое предприятие основывается для того, чтобы
форм предприятия, хотя оніі имеют решающую важность для приносить прибыль. Извлечение прибыли, и притом, при нормаль-
понимания современного капиталистического развития, которое ных условиях, обычной средней прибыли — необходимая пред-
невозможно уяснить себе, не уяснив, как и почему акционерное посылка при учреждении предприятия. Во всяком случае, акционер
общество одерживает победу 1 ). здесь в таком лее положении, как денежный капиталист, который
тоже рассчитывает на производительное использование своего
Промышленное акционерное общество, которое мы рассмотрим
капитала, если только должник не сделается несостоятельным.
в первую очередь, знаменует прежде всего изменение функции
В общем, несколько большая «неуверенность по сравнению с денеж-
промышленного капиталиста. В самом деле, опо приносит с собою
ным капиталистом поведет, быть-может, к тому, что акционер
' ) О ч е в и д н о , ч у т ь е итого р у к о в о д и л о Э р в і і н о м Ш т о ( і н и ц е р о м,
получит известную премию за риск. Не следует только предста-
к о г д а он своей работе об а к ц и о н е р н о м о б щ е с т в о д а л н а з в а н и е „О о I c o n о- влять себе дело "так, как-будто эта премия тем или иным спо-
m i s c l i o T h o o r i o d e r A k t i e n g e s e l l s c h a f t " ( L e i p z i g , D i m c k e r und Hum- собом фиксирована, н что акционер заявляет на нее сознательные
blol, 1908). ( „ Э к о н о м и ч е с к а я т е о р и я акционерного общества"). Однако, н, что в особенности важно, количественно определенные притя-
и з д е с ь но в ы я с н е н ы о с н о в н ы е э к о н о м и ч е с к и е о с о б е н н о с т и а к ц и о н е р -
зания. Напротив, премия возникает благодаря тому, что, при
ного о б щ е с т в а . Но -в р а б о т е и м е е т с я м н о ж е с т в о у д а ч п ы х и т о н к и х
замечаний. прочих равных условиях, предложение денежных капиталов,—
а как-раз к свободным денежным капиталам п обращаются учре- чить обратно. Он не имеет па него никаких притязаний,—оп имеет
дители,—вкладываемых в акции, будет меньше, чем предложение притязание иа соответственную долю барыша. Но в капиталисти-
тех же капиталов для приносящего постоянный ироцепт и особѳппо ческом общество всякая денежная сумма приобретает способность
наделсного применения. Вообще эти-то различия в размерах пред- приносить процент; н, наоборот, всякий регулярно повторяющийся
ложения H объясняют различия в уровне процента или, соответ- доход, который можпо передавать (а доход вообще можно пере-
ственно, различия в курсе процентных бумаг. Большая надежность давать, если он не связан с чисто субъективными, а потому
или ненадежность действует как мотив большого или меньшего преходящими, неопределимыми условиями, как связана заработная
предложения. Но различия процента вытекают только из этих плата п т. под.), рассматривается, как процент на капитал,
различий в соотношении спроса и предложения. Следовательно, н приобретает цену, равную доходу, капитализированному из
вероятный размер барыша от акции определяется промышленной обычного размера процента1)- Это очень просто обънсилется тем,
прибылью, а последпяя, при прочих равных условиях, сродней что всегда имеются крупные дѳнежшло суммы, ожидающие исполь-
нормой прибыли. зования, и что они паходят использование в расчето на соответ-
Акционер—но промышленный предприниматель (но промышлен- ствующий барыш. Следовательно, акционер во всякое время может
ный капиталист). Прежде всого ой-только денежный капиталист. извлечь обратно свой капитал, иродов акции,—продав свои при-
Но к существенным признакам О Т Л И Ч И Я ссудного капиталиста тязания на прибыль,—и постольку он находится в таком же поло-
от промышленного капиталиста принадлежит то обстоятельство, жении, как денежный капиталист. Эта возможность продажи акций
что первый с совершенно пною свободой может располагать свопм создается особым рынком, ф о н д о в о й б и р ж е й . Только развитии
капиталом — денежным капиталом. Промышленный капиталист, этого рынка и дает характер чисто денежного капитала акционер-
как таковой, весь свой капитал вкладывает в определенное пред- ному капиталу, который теперь можно „реализовать" во всякое
приятие. Конечно, при этом предполагается, что его капитал время. Наоборот, денежный капиталист остается теперь таковым
достаточен для того, чтобы самостоятельно функционировать и поело того, как он вложил свой капитал в акционерную форму.
в дапной промышленной отрасли. Напротив, акционеру достаточно Следовательно, свободный денежный капитал, как таковой, т.-о.
располагать лишь небольшим капиталом. Промышленный пред- как капитал, приносящий проценты, конкурирует из-за вложения
приниматель закрепил свой капитал в своем предприятии, капитал в акции совершенно так же, как, функционируя в качестве соб-
производительно функционирует только в этом предприятии ственно ссудпого капитала, конкурирует из-за вложения в sail мы
и прочно с ним сросся. Предприниматель может извлечь свой с постоянным процентом. Конкуренция из-за этих различных
капитал только посредством продажи всего предприятия, а это способов применения приближает цепу акции к цено вложений,
овначало бы, что изменилась просто лнчпость капиталиста: один приносящих постоянный процент, и промышленную прибыль
промышленный капиталист сменился другим. Он — не денежный, сводит для акциоиора к уровню процента.
а промышленный (производительный, функционирующий) капи- Следовательно, сведение промышленной прибыли к проценту—
талист. Ему достается выручка от предприятия — промышленная исторический процесс, развертывающийся с развитием акционер-
прибыль. Но раз в акционере мы видим просто денежного капи- ной системы и фондовой биржи. Пока акционерное общество—
талиста, то ему достаточно было бы получать процент на свой не господствующая форма, н торговля акциями не развита,
капитал, — и при этом условии оп предоставит распоряжаться в дивиденде будет заключаться не только процент, но и пред-
оиоим дѳнелспым капиталом. принимательская прибыль.
Но для того, чтобы акционер оставался денежным капиталистом, Следовательно, поскольку распространяется акционерное пред-
необходимо, чтобы у него во всякое время имелась возможность приятие, промышленность ведется теперь денежным капиталом,
получить обратно свой капитал, как денежный капитал. Между который, превращаясь в промышленный капитал, должен прино-
тем его капитал, как и капитал единоличного предпринимателя, сить капиталистам не среднюю прибыль, а средний процент.
представляется закрепленным в предприятии. Да ou и в действи- Но здесь па первый взгляд возникает явное противоречие.
тельности закреплен. Деньги отданы и служат для покупки машин, Ведь тот денежной капитал, который представляется в распоря-
сырого материала, для оплаты рабочих и т. д.,—короче, из денеж- жение в качество акционерного капитала, превращается в про-
ного капитала превратились в производительный капитал, совер- ' ) „Стоимость д е н е г или т о в а р о в , к а к к а п и т а л а , о п р е д е л я е т с я по и х
Сп м ' о и м о с т ь ю к а к д е н е г или т о в а р о в , а кол им с т в о м п р и б а в о ч н о й стоимости,
поторое они п р о и з в о д я т д л я с в о е г о в л и д е л ь ц а " . Маркс, „Капи-
шили процесс Д < вступили в кругооборот промышленного т а л " , III, I , стр. 3 3 2 .
капитала. Э т о т уже отданный капитал акционер не может ноду-
мышлѳнный капитал. То обстоятельство, что для своего вла- это—просто доход, капитализированный из обычного уровня про-
дельца — следовательно, суб'ективно — он функционирует совер- цента. Поэтому цена акции зависит не от стоимости (собствепне
шенно так же, как ссудный капитал, очевидно, ие молсет оказать цены) действительно функционирующего промышленного капитала:
ведь аісцня — пе свидетельство на часть капитала, фактически
пикакого влияния па выручку от промышленного предприятия.
функционирующего в предприятии, а свидетельство па долю
Последнее при нормальных условиях будет, как и раньше, при- барыша, н потому цена ее зависит, во-первых, от величипы при-
носить среднюю прибыль. Но невозможно предположить, что были (следовательно, величины, несравненно более изменчивой,
акционерное общество продает свой товар так, чтобы получалась чем могла бы быть цена производственных элементов самого
прибыль ниже средней, что оно добровольно отказывается от промышленного капитала) н, во-вторых, от обычного уровня
части прибыли для того толі.ко, чтобы распределить между процента
акционерами лишь такой доход, который дает акционерам как
раз обычный процент. Ведь всякое капиталистическое предприя- Итак, акция—юридическое обоснованно нрава на доход, дол-
тие стремится получать паивозмолспо высокую прибыль, и как говое притязание на будущее производство, свидетельство на
раз это стремление приводит іс продаже но ценам производства, выручку. Так как эта выручка капитализируется, а этим опре-
т. е. по ценам, равным издержкам производства плюс средняя деляется цена акции, то кажется, как-будто в форме цены акций
прибыль. Кажется поэтому, как-будто указанные моменты, при- существует второй капитал. Но последний —чисто фиктивный.
дающие дѳнелсному капиталу, влолсеппому в акционерную форму, Действительно, существует только промышленный капитал п при-
еуб'ективный характер ссудного капитала, т. е. капитала, при- носимая им прибыль. Однако, это по препятствует тому, что такой
носящего проценты, — что эти моменты недостаточны для того, фиктивный „капитал" существует, как объект подсчетов, и при-
чтобы об'ясинть сведение доходности акции к уровню процента. водится в качество „акционерного капитала". В действительности
Ведь так осталось бы необ'яснеппнм, куда же девается остальпая это—не капитал, а нросто цена дохода; цена, самая возможность
часть прибыли, именно, средняя прибыль минус процент, та часть, которой обусловливается том, что в капиталистическом обществе
которая как-раз и составляет собственно предпринимательскую всякая денежная сумма приносит доход, и потому, наоборот,
прибыль. Приглядимся к делу поближе. всякий доход представляется плодом денежной суммы. Если
в промышленной акции подобная иллюзия становится более воз-
Вследствие превращения частного предприятия в акционерное
можной благодаря тому, что здесь существует и действительный
общество происходит как бы удвоение капитала. Однако, перво-
капитал, именно, функционирующий в'промышленном предприятии,
начальный выданный акционерами капитал окончательно превра-
то в иного рода свидетельствах на доход фиктивный, чисто
щается в промышленный капитал н продолжает существовать
счетный характер такого бумажного капитала становится несо-
в действительности улсе только в форме промышленного капи-
мненным с первого взгляда. Так, свидетельства государственных
тала. Депьги выполнили свою функцию покупательного средства
займов могут не представлять никакого действительного капи-
но отношению к средствам производства, затрачены на последние
тала. Возможно, что деньги, в свое время ссулсенные государ-
и таким образом окончательно исчезли пз кругооборота капитала,
ственными кредиторами, давным-давно превратились в пороховой
первоначально выданного акционерами. Только превращение
дым. Эти свидетельства суть не что иное, как цена известного
средств производства в товары, осуществляемое производством,
пая из государственных налогов, являющихся продуктом совер-
и продажа этих товаров заставит деньги — но улсе совершенно
шенно иного капитала, чем тот, который в свое время был
другие деньги — возвратиться из обращения. Следовательно,
израсходован тем пли иным непроизводительным способом.
деньги, которые уплачиваются впоследствии при продаже акций,
это отнюдь не те деньги, которые первоначально были выданы Сбыт акций есть по сбыт капитала, а купля-продажа рентных
акционером и улсе нашли применение; это отнюдь не какая-либо титулов; колебание их цены непосредственно нисколько не затро-
составная часть капитала акционерного общества, капитала пред- гивает того действительно функционирующего промышленного
приятия. Это—дополнительные деньги, необходимые для обраще- капитала, которого выручки, а но стоимости, они являются пред-
ния акций, свидетельств па капитализированный доход. Точно ставителями. Цепа их, кроме размеров барыша, зависит от уровня
также и цена акции не определяется таким образом, что это—
' ) С в я з ь к у р с а а к ц и й со с т о и м о с т ь ю п р о и з в о д и т е л ь н о г о к а п и т а л а
известпая доля капитала предприятия ; в действительности цена в ы р а ж а е т с я р а з в е л и ш ь в т о м , ч т о к у р с пе может п а с т ь ниже, ч е м со-
8 Ï 0 — капитализированная доля дохода. Следовательно, она не с т а в л я е т т а ч а с т ь стоимости, к о т о р а я при б а н к р о т с т в о предприятия
определяется, как соответственная доля всего капитала, закре- д о с т а е т с я , по у д о в л е т в о р е н и и в с е х п р о ч и х т р е б о в а н и и , п а д о л ю к а ж д о й
пленного в предприятии, как относительно устойчивая величина;
процента, из которого их доходность капитализируется. Но дви- ствующее воззреппе довольствуется пустыми фразами об издерж-
жения последнего соверіиенио независимы от судеб индивидуаль- ках п риске, ІІ действительности учредительская прибыль—не
ного промышленного капитала. Уже из этого следует, что не результат обмана, но вознаграждение пли заработная плата,
подобает видеть в цене акции соответственную часть промыш- а экономическая категория sui generis.
ленного капитала. Экономисты, поскольку они вообще разграничивают процент
Поэтому сумма „акционерного капитала", следовательно, сумма п предпринимательскую прибыль, видят в дивиденде просто про-
цеп капитализированных титулов дохода может не совпадать цент плюс предпринимательская прибыль, т.-е. вообще пе отли-
е первоначальным денежным капиталом, превращенным в про- чают его от прибыли индивидуального предприятия. Ясно, что
мышленный капитал. Теперь спрашивается, как же возникает при этом остается непонятого специфическая особенность акцио-
эта разница и насколько велика она. Представим себё промыш- нерного предприятия. Так, например, Родбертус говорит: „Чтобы
ленное предприятие с капиталом в 1 миллион марок. . Пусть договориться о терминологии, я замечу здесь еще только одно:
средняя прибыль будет 15«/ 0 . обычный уровень процента—5°/ 0 . в дивиденде на акцию заключается по только процент, ио п пред-
Предприятие доставляет прибыль в 150.000 марок. Но сумма принимательская прибыль, между тем как в проценте заемного
в 150.000 мар., капитализированная как ежегодный доход нз 5 % , свидетельства ее нет" ')• Поэтому объяснение учредительской-
даст цену в 3.000.000 мар. Конечно, нз і>% денежный капитал, прибыли невозможно. „ В технической форме (Betriobsform) -)
вероятно, взял бы только надежные бумаги с постоянным дохо- „акционерного предприятия... каппталовладельцу (который, ссудпв
дом. Итак, предпололсим высокую премию за риск, — скажем, свой капитал единоличному предпринимателю, получал бы только
•2%t—дальше примем во внимание издержки управления, тантьемы текущий процент) всо еще достается и предпринимательская
и т. д., которые должны покрываться из прибыли предприятия, прибыль, и притом с неменьшим удобством, чем процент, почему
и от которых, в противоположность акционерному обществу, сво- акционерное предприятие и представляется нашим капиталистам
бодно индивидуальное предприятие; определим вызванное всоы столь заманчивым, н молено предполагать, что акционерная форма
этим уменьшение свободной прибыли в 20.000 мар. Тогда между будет все больше завоевывать область промышленности. Шарла-
акционерами должно быть распределено 130.000 мар., и это танство с так называемым учредительством есть просто пена плп
должно составить во 7 % на акцию. В таком случае цепа акций пенные брызги от настоящего дела" 3 ). Моральным осуледеннем
будет равна 1.857.143 пли, скажем дли закруглении, 1.900.000 м, упразднено всякоо объяснение учредительской прибыли, которая
Но для того, чтобы произвести прибыль в 150.000 мар., необходим сама ио себе вовсе не шарлатанство, но па которой шарлатанство
капитал всего в 1 милл. мар., 900.000 мар. оказываются сво- только и может базировать. Родбертус, понимая дело односто-
бодными. Эти 900.000 мар. возникают из того, что капитал, '/ ронне, а потому неправильно, говорит: „Следовательно, прежний
приносящий прибыль, превратился в капитал, приносящий про- ссудный капитал в акционерной форме перестает быть ссудным
цент (дивиденд). Если мы оставим в стороне повышенные из- капиталом н становится в руках владельцев самонронзводящпм
держки управления, вытекающие из формы акционерного общества стоимость, н притом в такой форме, что они сохраняя образ н
и уменьшающие прибыль, то эти 900.000 мар. представляют подобие ссудных капиталистов, получают к тому же еще п почтп
разницу между доходностью капитализированной нз 1 5 % , н той лее в с ю ренту на капитал" (иод ней Родбертус разумеет предпри-
доходностью, капитализированной нз 7 % , т.-е. между капиталом, нимательскую прибыль плюс процент) •'). Родбертус видит только
который дает среднюю норму прибыли, н капиталом, который содерлсанне процесса, превращение денежного капитала в про-
приносит средний процент. Именно э т а р а з н и ц а п в ы с т у - мышленный; но он пе замечает, что здесь существенна форм а
пает в виде „учредительской п р и б ы л и " („Cründor- превращения, так как денежный капитал становится в то же
gewinn"),—барыша, который возникает исключительно вследствие время фиктивным капиталом и, таким образом, сохраняет для
превращения капитала, приносящего прибыль, в форму капитала, владельцев форму денежного капитала !і).
приносящего проценты.
1) „ßriefo und sozialpolitische A u f s ä t z e v o n Dr. R o d b e r t u s - J a g e t z o w "
Господствующее воззрение, которое так рьяпо подчеркивает H e r a u s g e g e b e n v o n D r . Rudolf M e y e r . B e r l i n 1S30, I, стр. 2 5 9 .
дороговпзиу управления в акционерном обществе по сравнению - ) К с т а т и с к а з а т ь , это н е в е р н о : а к ц и о н е р н о е о б щ е с т в о но т е х н и ч е -
с частным предприятием, не заметило и не объяснило любо- с к а я форма, по форма п р о и з в о д с т в а , а форма п р е д п р и я т и и .
н ) Т а м же, стр. 2G2.
пытной проблемы, откуда лее берется учредительская прибыль,
>) Т а м же, стр. 2 8 5 .
появляющаяся как-раз ври превращении предприятия и;: формы, Но к о н с е р в а т и в н ы й с о ц и а л и с т п р а в и л ь н о ч у в с т в о в а л революцио-
производящей дешево, в форму, производящую дорого: господ- низирующее значение акционерного общества: „Этой п р о и з в о д с т в е н н о й
Ги.Ніфэрдішг. „ Ф ш и ш с о в ы і і Капитал". 8
Если мы рассмотрим своеобразную форму обращения фнктпв- . ставительпицеіі которого она является. События и несчастия,
ного капитала, то найдем следующее. Выпускаются акции (А которые ожидают ее в ее обращении, прямо пе затрагивают
следовательно продаются за деньги (Д). Эти деньги P ^ » ™ ' кругооборота промышленного капитала.
на две части. Одна часть (д,) образует учредительскую up| быль Торговля акциями и вообще свидетельствами фиктивного
принадлежит учредителям, напр., эмнссиониому банку н выпадает капитала требует новых денег, — наличных и кродитиых денег,
из рассматриваемого кругооборота. Другая часть ( W J J J » например, векселей. Но в то время как раньше вексель покры-
мается в производительный капитал и описывает уже знакомый вался стоимостью товара, теперь оп покрывается „капитальной
нам кругооборот промышленного капитала. Акции проданы; если стоимостью" акции, зависящею, в свою очередь, от доходности.
сами они должны опять попасть в процесс обращения то для Последняя же находится в зависимости от реализации стоимости
этого потребуются в качестве средства обращения добавочные продуктов, производимых акционерным обществом, т. е. от про-
деньги (Д 2 ). 'Это обращение А - Д , - А . совершается па особом дажи товаров но их стоимости, — и л и 'соответственно по ценам
рынке, на бирже. производства. Следовательно, эти кредитные деньги, к о с в е н н о
Следовательно, получается такая схема обращения. покрыты товарной стоимостью. Далее: размеры платежных опе-
раций в торговле определяются стоимостью товаров, а здесь—
величиною капитализированной чистой доходности. С другой его-,
роиы. действительно необходимое количество денег сильно огра-
I Д '
ничивается здесь заместимостыо этих бумаг.

f
Рассмотрим теперь формулу учредительской прибыли (Дд).
Если средняя прибыль — р , дивиденд = d и выручка предприя-
тия = Е , и если мы вспомним, что капитал равен фактически
Будучи создана, акция уже пе имеет ничего общего с дей- получаемому проценту, умиожепному па 100 и деленному на
ствительным кругооборотом того промышленного капитала, иред- обычный уровень процента, то у нас получится следующее :
100 Е 100Е
форме (т.-о. а к ц и о н е р н о м у п р е д п р и я т и ю ) , которая
м е л к и х р у ч о й к о в к а п и т а л а в одни поток, п р е д с т о и т » ь ч ю а и ы .
— Г "
О н а д о л и ^ а в о с п о л н и т ь сотвороипое богом, п р о р е з а т ь а с р о ш е . н страны, Если выручка акционерного общества уменьшается дороговиз-
г д е в с е м о г у щ и й з а б ы л с д е л а т ь это или с ч и т а л « е с в о е в р о м » " » * ной управления, то вместо первого Е придется поставить Е — п.
с т р а н ы , р а з д е л е н н ы е морями, под морским дном или п а д морскшо но
в о р х н о с т ь ю , п р о б у р а в и т ь А л ь п ы и т. д. П и р а м и д а м и ш Мы видим, что распадение функции предпринимателя, которое
СОЬРУІКОПИЯМ д а л е к о до т о г о , ч т о е щ э с у м е е т с о в е р ш и т ь а к ц и о н е р н ы й политическая экономия до сих пор просто описывала и конста-
S Ï З д е с ь Р о д б е р т у с п р о д а е т е , ие м е н е е р о м а н т и ч е с к и м м е ч т а м , тировала, является в то же время превращением промышленного
ч е м С а к к а р в „ Д е н ь г а х - Золя. Но потом он п р о д о л ж а е т : „ О д н а к о я д л я
с е б я ли но имею н а с ч е т их и е щ е о д н о „ м е ч т а н и е " с о в е р ш е н н о о с о б о г о
капиталиста в акционера, в особый вид денежного капиталиста,
с в о й с т в а . А в ч е м дело? Они о ч и с т я т д о р о г у д л я м е н я . И к а к о ч н с ™ ! при чем наблюдается такая тенденция, что акционер все более
О б ы ч н а я с в о б о д н а я т о р г о в л я без а к ц и о н е р н о й - ф о р м ы - • > Р ^ становится чистым денежным капиталистом. Эта тенденция
р у ч н а я м е т л а ; с в о б о д н а я т о р г о в л я при а к ц и о п е р н о а форме-паровая
м е т л а , к о т о р а я в 10 л е т в ы м е т е т т а к ч и с т о , к а к т а о б ы ' п і а я ч О Г ю г і
осуществляется благодаря тому, что акции постоянно могут про-
м е т л а с у м е л а б ы р а з в е лот в 100. Р у к а а к ц и о н е р н ы х п р е д п р и я т и й ! Д л я даваться на бирже.
разрешения социального вопроса требуется такой м ^ о л ь щ „отому В своем понимании экономики акционерного общества мы
что и без ц е х о в о й формы д л я ного т р е б у е т с я т а к а я ч и с т о т а , к а к у цолой
идем дальше Маркса. В своем гениальном наброске—к сожале-
нию, ему пе пришлось его разработать—о роли кредита в капи-
СОТН ()і1еш,У^тшшоТатакже 'cjwiyiouujo"замечание: „Как индивидуальный талистическом производстве ') Маркс изображает возникновение
предприниматель, так и чистый ссудный капиталист будет все больше
акционерных обществ как следствие кредитного дела и так резю-
и с ч е з а т ь при а к ц и о н е р н о й форме" ( т а м же, Г стр. 2 8 6 ) .
мирует их влияние:
Непозволительно наивно изложение В а п - Ь о р г т а в .Haiiduortoimici»
der Staatswissenschartou" г л а в а „AlUieagesellschaften« . З а д а ч е . н елью „1. К о л о с с а л ь н о е р а с ш и р е н и е р а з м е р о в п р о и з в о д с т в а н п р е д п р и я т и й ,
о б щ е с т в е н н ы х п р е д п р и я т и й может б ы т ь к а к д о п о л н е н и е « ™ к о т о р ы е были н е в о з м о ж н ы д л я о т д е л ь н о г о к а п и т а л и с т а . Вместо с тем
л и ч н о й рабочей с и л ы , з н а н и й и о п ы т а п р е д п р и н и м а т е л я , т а к и у в е л и - такие предприятии, которые р а н ь ш е были п р а в и т е л ь с т в е н н ы м и , стано-
чение сил к а п и т а л а " . Это с т о л ь же мило, к а к е с л и оы к т о - н и о у д ь в о з - вятся общественными.
в е с т и л в научной поварской книге: з а д а ч е й и целью головки л у к а
может б ы т ь к а к в о з б у ж д е н и е и н а с л а ж д е н и е ж е л у д к а , т а к и д о с т а в л е н и е
') М а р к с , . К а п и т а л " , III, т, г л а в а 27, стр. 4 1 2 и с л .
заработка кухарке.
что при нормальных условиях продукт акционерного общества
2 К а п и т а л , к о т о р ы й с а м п о соСс п о к о и т с я п а о б щ е с т в е н н о м с п о с о б е
производства и предполагает общественную концентрацию средств
подлежит совершенно таким же законам цен, как продукт част-
п р о и з в о д с т в а и р а б о ч и х сил, п о л у ч а е т з д е с ь н е п о с р е д с т в е н н о форму обще- ных предприятий. Маркс имел в виду железнодорожные акцио-
ственного капитала (капитала непосредственно ассоциированных инди- нерные общества его времеии и по отношению к ним его заме-
видуумов), в противоположность частному капиталу, а его предприятия чание, быть может, отчасти правильно; только отчасти, потому
выступают как общественные предприятия в протиітположность ч а с т „ Ь ш
что и там учредительская прибыль уже предвосхитила известную
предприятиям. Э т о - у п р а з д н е н и е капитала как частной собственности
/ п р е д е л а х самого капиталистического способа производства. часть прибыли, которая доллсиа была пайти выралсение в ценах
3. П р е в р а щ е н и е действительно функционирующего капиталиста железных дорог.
в управляющего, заведующего чужими капиталами, и собственников
к а п и т а л а — в просто собственников, просто д е н е ж н ы х к а п и т а л и с т о в . Ь с л и
д а ж е п о л у ч а е м ы е ими д и в и д е н д ы в к л ю ч а ю т в себя процент п п р е д п р и - 2. Ф И Н А Н С И Р О В А Н И Е А К Ц И О Н Е Р Н Ы Х О Б Щ Е С Т В .
п и м а т е л ь е к п й д о х о д , т.-е. в с ю п р и б ы л ь (потому ч т о содержание^ у п р а - А К Ц И О Н Е Р Н Ы Е О В Щ Е О Т В А И Б A H К П.
в л я ю щ е г о е с т ь или должно б ы т ь т о л ь к о з а р а б о т н о й платой нзвссіиою
р о д а и с к у с н о г о т р у д а , ц е н а которого р е г у л и р у е т с я н а р а б о ч е м р ы н к е Итак, при основании акционерного общества величина акцио-
к а к ц е н а в с я к о г о д р у г о г о труда), тем не меноѳ в с я эта прибыль полу-
ч а е т с я т о л ь к о в ф о р м е п р о ц е н т а , т.-е. п р о с т о г о в о з н а г р а ж д е н и я з а с о б -
нерного капитала определяется таким образом, чтобы прибыль
ственность н а капитал, которая, таким образом, совершенно отделяется предприятия была достаточна для распределения на этот капитал
от ф у н к ц и и и д е й с т в и т е л ь н о м п р о ц о с с о в о с п р о и з в о д с т в а , подобно тому, дивиденда, нрп котором каждый акционер получает обычный
к а к э т а ф у н к ц и я в лице у п р а в л я ю щ е г о о т д е л я е т с я от с о б с т Д »
к а п и т а л . Т а к и м образом, прибыль в ы с т у п а е т (ужо но о д н а только ч а с т ь
процент на свой затраченный капитал ').
ее, процент, п о л у ч а ю щ и й с в о е о п р а в д а н н о в прибыли з а о м ' ц и к а ) как Если наступает высокая конъюнктура, или благоприятные
простое п р и с в о е н и е ч у ж о г о п р и б а в о ч н о г о т р у д а , в о з н и к а ю щ е е нз пре- обстоятельства пного рода позволяют впоследствии распределить
в р а щ е н и я ' с р е д с т в п р о и з в о д с т в а в к а п и т а л , т.-е. па и х ВДШ J
д е й с т в и т е л ь н ы х п р о и з в о д и т е л е й , . из пх противоположное!и к а к чужой
собственности всем действительно участвующим в производстве инди- ') Вот иллюстрация данного в тексто схематического нзложопия.
в и д у у м а м , от у п р а в л я ю щ е г о д о п о с л е д н е г о н о д е ш ц и к а . В акционерных „ B e r l i n e r T a g e b l a t t " в в е ч е р н е м и з д а н и и о т 16 м а я 1 9 0 8 г. с о о б щ а е т :
к о м п а н и я х ф у п к ц н н о т д е л е н а от с о б с т в е н н о с т и п а к а п и т а л , следова- „ В эти дни были в н е д е п ы на биржу акцнп „Köpenicker Nitrltfabrik" с л а -
т е л ь н о , и т р у д с о в е р ш е н н о о т д е л е н от с о б с т в е н н о с т н п а с р о д с т в а п р о и з - жем 8 0 ° , о , — С 1901 по 1906 г . г . это п р е д п р и я т и е с у щ е с т в о в а л о к а к о б щ е -
водства и н а прибавочный труд. Это—результат высшего развития с т в о с о г р а н н ч е ш ю й о т в е т с т в е н н о с т ь ю при с к р о м н о м к а п и т а л е в 3 0 0 . 0 0 0 м а р .
капиталистического производства, .необходимый переходный пункт
После р я д а у б ы т о ч н ы х лот общество с ограниченной ответственностью
к о б р а т н о м у п р е в р а щ е н и ю к а п и т а л а в с о б с т в е н н о с т ь п р о и з в о д и т е л е й , по
как-то п о л у ч и л о в а л о в у ю п р и б ы л ь в Юо.ООО м а р . , потом во второй
у ж е не в ч а с т н ѵ ю с о б с т в е н н о с т ь о т д е л ь н ы х производителей, а в соб-
р а з — в 300.0*00 м а р . , и в ы д а л о в к а ч е с т в е д и в и д е н д о в 1 5 . 0 0 0 н 75 0 0 0 м а р .
ственность ассоциированных производителей, в непосредственную обще-
ственную собственность. О другой стороны, акционерные общества— Грюпдеры решили, что ему предопределено с д е л а т ь с я акционерным
переходный пункт к превращению в с е х функций в процессе воспроиз- о б щ е с т в о м с 1 милл. мар. основного к а и н т п л а , в который доля о б щ е с т в а
в о д с т в а , до с и х пор е щ е е в я з а н п ы х с с о б с т и о ш ю с т ы о п а напитал с ограниченной ответственностью, составлявшая 300.000мар., вошла уже
в простые функции ассоциированных производителей, в общественные ценою в 900.000 мар. Для того, чтобы сбалансировать актив и массив
нового акционерного общества, у ч а с т о к земли, оцонопиый но к н и г а м
общества с ограниченной ответственностью в 60.000 м а р , акционерному
функции. ио(1т|[ д а л ь ш в отметим еще с л е д у ю щ и й экономически о б щ е с т в у п р и ш л о с ь п р и н я т ь с оценкой в 210.000 мар., о ц е н к а строений
с 4 5 . 0 0 0 м а р . п о в ы ш е н а до 140.000 мар., м а ш и н ы , а п п а р а т ы и прочий
в а ж н ы й ф а к т : т а к к а к п р и б ы л ь п р и н и м а е т з д е с ь ч и с т у ю форму про-
и н в е н т а р ь с 246.000 мар. п о в ы с и л с я до 400.000 мар. Т е п е р ь новое акцио-
ц е н т а , т о п о д о б н ы е п р е д п р и я т и я е щ е в о з м о ж н ы т о г д а , к о г д а они п р и -
н е р н о е о б щ е с т в о имоот з а собою д в а о п е р а ц и о н н ы х г о д а , з а к о т о р ы е
носят только процент; э т о - о д н а из причин, з а д е р ж и в а ю щ и х падение
о н о р а с п р е д е л и л о 15 и 16°.'о в к а ч е с т в е д и в и д е н д а , х о т я с ч о т с т о и м о с т и
о б щ е й н о р м ы п р и б ы л и , т а к к а к эти п р е д п р и я т и я , г д е п о с т о я в ы й к а п и -
земли—оставляя в стороне новые приобретения — всо ещо значится
тал н а х о д и т с я в т а к о й колоссальной пропорции к переменному, но
в о б р е м е н и т е л ь н о й цифре 2 0 0 . 0 0 0 м а р . , а счот строений — 1 5 0 . 0 0 0 мар.
д о л ж н ы необходимо у ч а с т в о в а т ь в у р а в н е н и и общей нормы прибыли .
Только счет машин и ішнептаря, п о в ы ш е н н о оцопкн которых было паи-
Маркс рассматривает здесь прежде всего экономическое влия- болви р и с к о в а н н ы м , понпжон д о 2 5 0 . 0 0 0 мар. Фабрикация акционерного
ние акционерных обществ. В дивиденде оп еиіе не видит осо- о б щ е с т в а о с н о в ы в а е т с я н а д в у х патентах, из которых о д и н и с т е к а е т уже
бой экономической категория, а потому не дает анализа п учре- чероз год, а д р у г о й продан нзобретателом акционерному обществу
з а 5 0 . 0 0 0 мар. И этого б а з и с а о к а з а л о с ь достаточно, ч т о б ы эмиссион-
дительской прибыли. Что касается последнего замечании : н ы е у ч р е ж д е н и я в ы г о в о р и л и с о б е ц е н у в 180«,о, т.-о. з а 3 0 0 . 0 0 0 м а р .
о влиянии акционерных обществ па образование средней нормы и р о ж н н х п а е в , к о т о р і . ю в м о а т о с ЮО.ООО м а р . н а л и ч н ы м и с о з д а л и ф у н д а -
прибыли и на ее понижение, то ясно, что с распространением мент а к ц и о н е р н о г о о б щ е с т в а , оли з а с т а в и л и у п л а т и т ь себе 1.800.000 мар.!"
акционерной формы прибыль акционерного общества должна вхо- У ч р е д и т е л ь с к а я п р и б ы л ь п о в ы ш е н а з д е с ь е щ е том обстоятельством, что
предприятие, пользуясь патентами, получает добавочпую прибыль,
дить в уравнение общей нормы прибыли совершенно так лее, как которая, р а з у м е е т с я , тоже к а п и т а л и з и р у е т с я .
прибыль частных предприятий. Впрочем уже выше мы видели,
повышенные дпвиденды, то курс акций повысится. Если акции предприятия. Так как такое применение обещает в будущем
известного предприятия прп дивиденде в 6 °/о стоят, предположим, повысить доходность, то одновременно наступает повышение
на уровне 100, то при дивиденде в 9 °/о они повысятся до 150. К У Р С О В О Й ценности акционерного капитала.

В различиях дивиденда отражаются различия тех судеб, которые Оставляя в стороне как это, так и то изменения курсовой
постигают отдельные предприятия па их дальпоіішем жизнсппом ценности, которые зависят от изменений доходности, а также от
пути. С другой стороны, благодаря повышепию или понижению увеличения или уменьшения действительно функционирующего
курса, эти различия для новых покупателей .акций пзчезают '). капитала, изменения могут возникать ощо вследствие изменении
В ходе жизни акционерного общества разница между действи- общего уровня процента. Продолжительно низкий уровень про-
тельно функционирующим капиталом и (фиктивным) акционерным цента caeteris paribus приводит к повышению курсовой ценности
капиталом может возрасти еще больше. Если предприятие дает акционерного капитала, высокий—понижает ее.
много больше среднего процента, и если становится необходимым Улсе из способа образования дивидендов следует, что пе суще-
или просто возможным увеличить капитал, то в основу новой ствует среднего дивиденда пп по образцу нормы процента, пи по
капитализации кладется улсе эта повышенная доходность, и номи- образцу нормы прибыли. Первоначально дивиденд равен про-
нальный акционерный капитал увеличивают далеко за размеры ' цеитѵ плюс премия за риск, по в ходе развития он может пони-
функционирующего капитала. Наоборот, возмолспо также увели- зиться пли повыситься и надолго остаться па таком измененном
чить функционирующий капитал, пе увеличивая номинального ѵровпо: ведь конкуренция производит здесь уравнение не в раз-
акционерного капитала. Это достигается, напр., такпм рпособом, мерах доходности, как в случаях с нормами процента и прибыли,
что чпстая прибыль пе выдается акционерам в качестве диви- а в курсо акций.
денда, а целиком илп в известной части идет па расширение Итак, курсовая ценность акционерного капитала всегда выше,
чем стоимость капитала, функционирующего при нормальных
' ) С л е д у ю щ а я т а б л и ц а , з а и м с т в о в а н н а я н а м и пз „ B e r l i n e r T a g e b l a t t "
условиях, т.-о. приносящего среднюю прибыль. С другой стороны,
от 11 июня 1007 г , п о к а з ы в а е т , что к а п и т а л , з а т р а ч п в а о и ы п па а к ц и и , если доходность предприятия и уровень процента —величины
в первоо вромя д а е т покупателю д и в и д е н д ы , которые л и ш ь немногим данные, то курсовая ценность акционерного капитала зависит от
в и ш о с р о д н о г о у р о в н я п р о ц е н т а . В т о вромя д и с к о н т И м п е р с к о г о Б а н к а количества выпущенных акций. Весь акционерный капитал
выражался в б1/--
предприятия, в котором производительный капитал составляет
Курс 30 мая Д и в и д е н д ы Доходнос7Ь
1 миллион марок п приносит 200.000 мар. прибыли, получит
(в ироцен- (в процен- ( в процои-
курсовую ценность в 4 милл. марок, если уровень процента ра-
тах). тах). тах).
вен 5 »/о. Курс же одной акции номинальной стоимости в 1.000 ма-
Berliner Handelsgesellschaft 150.75 9 5.97 рок будет равен 4.000 марок, если акций выпущено на 1 милл.
Darrastädtor Dank 120 30
223.60
8
12
6.18
5.36
марок; составит 2.000 марок, если их выпущено на 2 милл. ;
Deutsche B a n k
Dlskontogesellscliaft . . . . 169 9 5.32 опустится до 1.000, если выпущено акций па 4 милл., п до
Dresdener B a n k 141 8Ъз 6.02 500 марок, если их выпущено на R милл. марок.
121.50 71/2 6.17
National B a n k Если номинальный акционерный калитал настолько велик, что
Bochumer Gusshtahl . . . . 224.25 15 6.68
Laurahütte 225.30 12 " 5.32
прп выпуске его курс падает ниже номинальной ценности, нпжѳ
Harponer Bergbau 207.60 11 5.29 pari, то говорят о разжижении или разводнении акционерного капи-
Gelsenkirchener Bergwerk . 195.50 11 5.62 тала. Очевидно, это разжижение имеет прежде всего чисто счетный
Phönix Bergbau 205.80 15 7.30 характер. Доходность—величина дапная, и она-то определяет курс
Rombacher Hüttenwerke . . 204.50 14 6.84
2 6 4 50 14 5.29-
всего акционерного капитала; из чем большего количества частой
Doonersmarckhütle . . . .
Eisenwerk Kraft . . . . • . 166 11 6.62 составляется последний, том, разумеется, меньшая соответственная
Eisenhütte Thalo, привилѳгир. акци 123 9 7.31 доля достанется на каждую часть. Разжижение не имеет ничего
Allgemeine Elektrizitiitsgesellschaft 198.50 11 5.54 общего с учредительской прибылью: последняя при учрелсдепии
L a h m e y e r Elektrizität 122 8 6.55
335 22 6.56
всякого акционерного общества возппкает из превращения произ-
Hoffmann Waggonfabrik
Gaggenauer Eisenwerk 105 8 7.61 водительного капитала, приносящего прибыль, в фиктивный капи-
Schering Chomischo Fabrikon . . 2«3 1Т 6.46 тал, приносящий проценты. В действительности разжижение не
Chemische Fabrik Oranienburg . . 184.50 10 5.42 представляет ничего существенного; законодательство может поста-
Schultheis' Brauerei 288.50 18 6.23
5.70
вить — п обычно ставпт - - препятствия перед пим, в противопо-
Vereinsbrauerei, акции 210.50 12
ложность учредительской прибыли. Требование же германского preferred получают приблизительно обычный процент; напротив,
акционерного законодательства, чтобы лаж, образовавшийся на доля commons — совершенно неопределенная; здесь преледе всего
акции, вачислялся в запасный капитал, повело только к тому, что находит себе выражение общее состояние конъюнктуры; доход-
акции по номинальной ценности пли с незначительным лажем ность пх подвержена чрезвычайным колебаниям; поэтому о н а —
передаются консорциуму банков, который при продаже публико бумага, в особенности излюбленпая спекуляцией; но крупные
выручает прибыль (учредительскую прибыль). акционеры, которым commons пичего не стоили, посвященные
Но разясижепно во всяком случае оказывается удобным финан- в дело, могут попользовать эти колебания курса для выгодной
сово-техническим оредством для того, чтобы повысить долю учре- спекуляции. В-третьих, учредителям, владельцам commons shares,
дителей за пределы учредительской прибыли. В Соединенных этот метод финансирования обеспечивает добавочпую прибыль,
Штатах, напр., при учреждении крупных акционерных обществ ожидаемую от учреждения общества, обеспечивает всо выгоды и
обыкновенно выпускают двоякого рода акции: preferred shares от будущих завоеваний и благоприятных конъюнктур, между т о к
(привилегированные акции) и common shares (обыкновенные акции). как прибыль публики, у которой имеются preferred, фиксирована
Процент по preferred shares ограниченный, обыкновенно он соста- на устойчивой Гранине, не особенно превышающей процент.
вляет от 5 до 7°/ 0 . Кроме того, они нередко пользуются и той Наконец, благодаря этому до известного момента затемняется
привилегией, что, если в известном году на них не уплачивается действительное положение предприятия, и эту темноту легко
всего дивиденда, на который им принадлежит право, то им предо- попользовать для спекулятивных операций '). Однако перекани-
ставляется дополучить пз доходов следующих годов. Только по
удовлетворении preferred shares могут быть распределены диви- постп. Но т а к и е о б я з а т е л ь с т в а п р о т и в о р е ч и л и м о б и л и з а ц и и к а п и т а л а и
денды меисду common shares. Количество привилегированных акций потому б ы л и у с т р а н е н ы . „ B e r l i n e r T a g e b l a t t " от 24 с е н т я б р я 1907 г . п и ш е т
по этому п о в о д у : „ К а к п а м я т н и к д а в н о о т о ш о д ш о г о в п р о ш л о е п е р и о д а ,
устанавливается при учреждении акционерного общества такое,
в ы с т у п а е т в н а ш е в р е м я п р и з н а н и е у ч р е д и т е л ь н ы х п р а в , которое е щ е
что оно нровышаот тот капитал, который действительно будет с о х р а н я е т с я в целом р я д е а к ц и о н е р н ы х о б щ е с т в . У ч р е д и т е л ь с к и е п р а в а
функционировать. В привилегированных акциях уже заключается в о д у т с в о о п р о и с х о ж д е н и е нз э п о х и , к о г д а а к ц и о н е р н о е п р а в о е щ е ис
большая часть учредительской прибыли. К этому присоединяются д о с т и г л о той с т у п е н и р а з в и т и я , к а к в н а с т о я щ е е время. Р а н ь ш е с ч и т а -
лось возможным обеспечить з а учредителями предприятия длитсльпыо
еще common shares обычно почти в таком лее количестве. Обык- и с к л ю ч и т е л ь н ы е в ы г о д ы : положенно, которое при п о д в и ж н о с т и , п р и с у щ е й
новенно пх курсовая неппость сначала очень низкая; привиле- акции, должно было о к а з а т ь с я т я г о с т н ы м и ничем п о о п р а в д ы в а е м ы м .
гированные и обыкновенные но большей части стоят лишь не- У ж о н о в е л л а 1S84 г . п р о л о ж и л а б р е ш ь в с и с т е м е у ч р е д и т е л ь с к и х п р а в ,
с о в е р ш е н н о у с т р а п о п ы они д л я в п о в ь в о з н и к а ю щ и х о б щ е с т в т о р г о в ы м
сколько выше pari. Ио, во-первых, большая часть этих commons у л о ж е н н о м , в с т у п и в ш и м в с и л у с 1 н п в а р я 1900 г . К о н е ч н о , н о в о е тор-
остается в руках учредителей и помогает им обеспечивать для г о в о е п р а в о но и м е е т обратной с и л ы ; т а к и м о б р а з о м у ч р е д и т е л ь с к и е
себя большинство '). Во-вторых, при учреждении солидных обществ п р а в а н е и з м е н н о с о х р а н я ю т с я от с т а р о г о в р е м е н и и при с л у ч а е , е с л и
по у д а л о с ь о с в о б о д и т ь с я о т н и х н а о с н о в е д о б р о в о л ь н ы х с о г л а ш е н и й ,
неприятно напоминают о себе акционерам обществ, „облагодетельство-
5 ) То же с а м о е и в а н г л и й с к и х аісциопорных о б щ е с т в а х . О п и с ы в а я в а н н ы х " учредительскими правами. Среди берлинских компаний элек-,
с о г л а ш е н и е между одним с м ѳ ш а і ш ы м чугуппо-литойным и одним сталь- т р и ч е с т в а — п р и в е д е м этот ш к о л ь н ы й пример д е й с т в и я у ч р е д и т е л ь с к и х
н ы м з а в о д о м , Маіерости г о в о р и т : „It is to b e оЬзопѵосі, t h a t whlei t h e aid оГ п р а в — п р и в и л е г и и В с е о б щ е й К о м п а н и и Э л е к т р и ч е с т в а з а к л ю ч а ю т с я в том.
t h e p u b l i c w a s c a l l e d into a s s i s t i n t h e e x t o n s i o n of t h e b u s i n e s s (подра- что при в с я к о м новом в ы п у с к е акций о н а может; в з я т ь собо п о л о в и н у
з у м е в а е т с я : п о с р е д с т в о м в ы п у с к а о б л и г а ц и й , п р и в и л е г и р о в а н н ы х акций), пх но к у р с у a l p a r i . П р и б ы л ь , к о т о р у ю б л а г о д а р я этой п р и в и л е г и и В с е -
c o n t r o l l a y s o l e l y w i t h t h e v o n d o r s (форма B i l l bros, arid D u r m a n L o n g о б щ а я К о м п а н и я Э л е к т р и ч е с т в а п о л у ч п л а т о л ь к о при в ы п у с к а х а к ц и й
a n d Co.) s o l o n g a s d o b o n t u r o i n t e r e s t a n d p r o f e r o n c e dividond w e r e liiaia- B e r l i n e r E l e c t r i z i t l l t s w e r k e в 188», 1890, 1899 и 1904 г о д а х , о п р е д е л я е т с я
t a n o d . T h i s i s q u i t e a c o m m o n f e a t u r e of B r i t i s h f l o t a t i o n s , and i t d e m a n d s п р и б л и з и т е л ь н о в 15 м и л л и о н о в м а р о к . Не п р и х о д и т с я б ы т ь в п р е т е н з и и
from tho c a u t i o u s i n v e s t o r a c a r e f u l s c r u t i n y of t h e p u r c h a s e c o n d i t i o n s " . н а то, что у ч р е д и т е л и или их н а с л е д н и к и о с у щ е с т в л я ю т с в о и б л а г о -
H e n r y \V. M.'ac r o s t y . „ T h e T t u s t M o v e m e n t in B r i t i s h I n d u s t r y " . Lon- п р и о б р е т е н н ы е н р а в а . Но в с о жо н е с о м н е н н о , ч т о с о в р е м е н н о е и о п н м а н н е
don 1007, стр. 27. „In m a n y c a s e s t h o o r d i n a r y s t o c k is held l a r g e l y o r акционерного дола по справедливости требует устранения в е ч н ы х учре-
s o l e l y b y tlio o r i g i n a l v e n d o r s i n o r d e r t h a t t h e y m a y r e t a i n c o n t r o l , in дительских преимуществ".
w h i c h c a s o t h o a m o u n t of t h e o r d i n a r y d i v i d e n d is ot l e s s c o u s e q u o n c o to
t h o p u b l i c " . Т а м ж е , стр. 54.
' ) Н а и б о л е е я р к и й п к р у п н ы й пример п р е д с т а в л я е т история амери-
Т а к у ю ж е функцию, к а к c o m m o n s h a r e s . — м о н о п о л и з а ц и я у ч р е д и т е - к а н с к о г о с т а л ь н о г о т р е с т а (см. „ I t a p o r t of I n d u s t r i a l C o m m i s s i o n 1 9 0 1 " ,
лями благоприятных результатов развития акционерного о б щ е с т в а , — vol. XIII, стр. X I V и X V ) . Он о б ъ е д и н и л ужо п о р о к а и и т а л и з и р о в а п н ы е
и с п о л н я л и т а к н а з ы в а е м ы е у ч р е д и т е л ь с к и е п р а в а в прежнем г е р м а н с к о м о б щ е с т в а . „ R e p o r t " и с ч и с л я е т „ д е й с т в и т е л ь н у ю с т о и м о с т ь " т а к и м ооразом,
(и а в с т р и й с к о м ) а к ц и о н е р н о м право. У ч р е д и т е л и в ы г о в а р и в а л и . д л я с е б я ч т о оп д а о т с у м м у т о л ь к о п р и в и л е г и р о в а н н ы х акций в о б ъ е д и н и в ш и х с я
и з в е с т н ы е преимущества, — н н н р , на случай н о в ы х в ы п у с к о в акций, о б щ е с т в а х , — это в д е й с т в и т е л ь н о с т и д а е т л и ш ь а к ц и о н е р н ы й к а п и т а л ,
к о т о р ы е д о л ж н ы были п р е д о с т а в л я т ь с я и м в с е г д а ио п о м и н а л ь н о й цеп- к у р с к о т о р о г о мог б ы с т о я т ь а і p a r i , — и п р и х о д и т к в ы в о д у , ч т о просто
тализация отшодь пѳ оказывает какого либо влияния на цены. половина капитала, — но требуется владеть всем капиталом, как
Это—странное представление, будто, раз фиктивный капитал номи- для распоряжения частным предприятием. Это удваивает власть
нально раздут, тем самым законы цен должны претерпеть какое- крупных капиталистов. Капиталисту, который превращает своо
либо изменение. Само собою разумеется, крупный акционерный частное предприятие (кредит мы оставляем в стороне) в акцио-
паиитал порождает желание, чтобы цены свопм высоким уровпом нерное общество, необходима только половина его капитала для
дали возможность получить обычный процент. Но каіштал молсет того, чтобы получить полную власть распоряжения. Другая поло-
быть списан до уровня 0, — И однако никакой капиталист но вина становится свободной н может быть извлечопа из данного
станет продавать дешевле, чем приходится, будет ли он распоря- предприятия. Конечно, тогда уходит и половина дивидендов.
дителем частного предприятия, простого акционерного общества Однако власть распоряжаться чужим капиталом имеет величайшую
пли же треста. важность, и господство над предприятием приобретает, не говоря
Акционерное общество есть общество капиталистов. Опо кон- о всем остальном, величайшее значение для того, чтобы влиять
ституируется взносами капитала; мера участия каждого капита- на биржевое движение акционерной собственности.
листа в учреждении определяется величиной внесенного им капи- Однако, та сумма капитала, которая достаточна для господства
тала; поэтому право голоса п вообще размеры влияния, есте- над акционерным обществом, на практике оказывается обыкно-
ственно, определяются размером его взноса. Капиталист, ведь, венно еще меньше, составляет всего от 1 І й до Ѵ 4 капитала,
остается капиталистом, только пока у ного есть капитал, и чисто и даже пилсо. Но, господствуя над акционерным обществом, капи-
количественно отличается от всяго другого капиталиста. Следо- талист располагает другим, чужим капиталом, как своим собствен-
вательно, власть расиорялсаться всем предприятием отдается ным. Такой способ распоряжения, это—пе то, что вообще распо-
в руки владельцев большой доли акционерного капитала. Значит, ряжение чужим капиталом. В развитом капиталистическом обще-
чтобы расиорялсаться акционерным обществом, требуется только стве всякий собственный капитал, благодаря развитию кредита,
становится в то лее вромя представителем взятого в ссуду чуясого
110 усмотропшо д о б а в л е н о ощо 398.918.1 IX д о л л а р о в . С л е д у ю щ е е сообщеппо капитала, — и от величииы собственного капитала, при прочих
F r a n k f u r t e r Z e i t u n g " от 2 9 м а р т а 1909 г . д а е т е щ е л у ч ш е о п р е д с т а в л е н и е
о псреісапнтализаціш",—точнее, о разпостн между д е й с т в и т е л ь н о функ-
ционирующим и акционерным капиталом. „ З а в о д ы в G a r y ооойдутея о к а з а л а с ь ощо б о л ь ш е , ч е м в 1906 г . Д л я в л а д е л ь ц е в о б ы к н о в е н н ы х
п р и б л и з и т е л ь н о в 100 м п л л . д о л л а р о в и б у д у т д а в а т ь с в ы ш е 2 милл. а к ц и й и м е л а с ь в р а с п о р я ж е н и и с у м м а , к о т о р а я с о с т а в и л а бы д и в и д е н д
топи стали. К а п и т а л и з и р о в а н н а я с т о и м о с т ь д р у г и х з а в о д о в т р е с т а оце- в 15,6° о. Но а к ц и о н е р ы с н о в а п о л у ч и л и т о л ь к о 2"Д> з а г о д , т . о . , полпро-
н е н а в 1.500 м и л л . д о л л а р о в , и д а ю т они 10 милл. т о п н . Н е с о о т в е т с т в и е цента з а четверть. 54 милл. долл. было затрачено на иовыо сооружения,
п р я м о б р о с а о т с я в г л а з а " . Е с л и д а ж е п р и н я т ь в о в и н м а н н е , что в э т у в том ч и с л е 18' 2 милл. д о л л . п а з а в о д в G a r y В д о п о л н и т е л ь н ы й фонд
о т и е с с п о 25 милл. д о л л . 1908 г . з а к о н ч и л с я з н а ч и т е л ь н о х у ж е , ч е м е г о
к а п и т а л и з и р о в а н н у ю с у м м у вошли, можду п р о ч и м , ц е н н ы е р у д н и к и и т. д.,
предшественники. Конечно, на обыкновенные акции стального треста
и т о г д а несоответствие останется колоссальпым.
д и в и д е н д в с о ощо д о л ж е н б ы л бы с о с т а в и т ь с в ы ш о 4° о, но в л а д е л ь ц ы
Но ото пе п о м е ш а л о т о м у , ч т о с т а л ь н о й трест в с е г д а мог у п л а ч и в а т ь
п о л у ч и л и ф а к т и ч е с к и т о л ь к о 2°/о. Нп и о в ы о с о о р у ж е н и я н и ч е г о но было
7'j/o д и в и д е н д а н а п р и в и л е г и р о в а н н ы е а к ц и и , и ч т о д а ж е о б ы к н о в е н н ы е а с с и г н о в а н о , н а п р о т и в , в д о п о л н и т е л ь н ы й фонд о т и е с е н о болео 10 мплл.
а к ц и и п р и н о с и л и р а с т у щ и е д и в и д е н д ы . Т р е с т б ы л о с н о в а н в е с н о й 1901 д о л л . т а к что к к о н ц у 1908 г. он разросся п о ч т и д о 1 3 3 , 5 ршлл. д о л л .
года В 1901—1903 г г . была благоприятная конъюнктура, и н а обыкно- П е р в а я ч е т в е р т ь 1 9 0 9 г . о п я т ь о б н а р у ж и л а у л у ч ш е н и е по с р а в н е н и ю
в е н н ы е а к ц и и б ы л о в ы д а н о 4"/и д и в и д е н д а . В 1903 г . д и в и д е н д у н а л д о с нерпой ч е т в е р т ь ю п р е д ы д у щ е г о г о д а , по по с р а в н е н и ю с п о с л е д н и м и
30/(і в 1904 и 1 9 0 5 г г . д и в и д е н д о в с о в с е м не было. О д н а к о у ж е в 1 9 0 5 г . д в у м я четвертями 1908 г., н а п р о т и в , — у х у д ш е н и е в с л е д с т в и е того, ч т о
конъюнктура начала улучшаться, и па дивиденды у стального треста и половине февраля рухнули цены на американском стальном р ы н к е .
о к а з а л о с ь , д о 43 милл. д о л л . , ч т о п о з в о л и л о бы в ы д а т ь в к а ч е с т в е д и в и - Н а о б ы к н о в е н н ы е а к ц и и , к а к в о о б щ е с 1906 г . , б ы л о у п л а ч е н о д и в и д е н д а
д е н д а д о 8 1 /2°/о. Но т р е с т и с п о л ь з о в а л эту с у м м у н а с п и с ы в а н и я , н о в ы е по Ö,5u/o з а ч е т в е р т ь г о д а , и с в ы ш о 3 м и л л . д о л л . о т н е с е н о в д о п о л н и -
сооружения и с о з д а н и е з а п а с н о г о к а и и т а л а . В 1906 г. опять было в ы - т е л ь н ы й фопд (см. „ B e r l i n e r T a g e b l a t t " от 28 июля 1909). З а в т о р у ю ч е т
д а н о 2 а /о. в е р т ь 1 9 0 9 г . с т а л ь н о й трост о б ъ я в и л ч о т в е р т и о й д и в и д е н д в в /і"/о, ч т о
Но этот д и в и д е н д но д а в а л н и к а к о г о п р е д с т а в л е н и я о д е й с т в и т е л ь - с о о т в е т с т в у е т 3"/о в г о д , и з а т р е т ь ю ч е т в е р т ь — 1 % , ч т о д а с т г о д о в ы х
н ы х б а р ы ш а х с т а л ь н о г о т р е с т а : 1 9 0 6 г . б ы л из о ч е н ь т у ч н ы х , и в р а с п о - 4",'о па о б ы к н о в е н н ы е а к ц и и . Б о л ь ш а я ч а с т ь о б ы к н о в е н н ы х а к ц и й о с т а е т с я
р я ж е н и и с т а л ь н о г о т р е с т а па в ы д а ч у д и в и д е н д а и м е л о с ь п о ч т и 100 м и л л . в р у к а х у ч р е д и т е л е й , или ж е , п о с к о л ь к у они п е р е ш л и в р у к и с п е к у -
лянтов, д л я которых я в л я ю т с я излюбленными бумагами, во вромя и после
д о л л . И з этого па в ы д а ч у д и в и д е н д а по о б ы к н о в е н н ы м а к ц и я м потре-
п а н и к и 1907 г . сісуплспьі ф и н а н с о в ы м и г р у п п а м и по с а м ы м п и з к н м
б о в а л о с ь д о 25 милл. д о л л . Т о , что о с т а л о с ь , с о с т а в и л о б ы 14,4«/о н а
цопам. Прп т а к и х о б с т о я т е л ь с т в а х д и в и д е н д н а я п о л и т и к а , к о т о р а я з а
о б ы к н о в е н н ы е акции. Акционерам было в ы д а н о всего 10.160.000 долл.; па
с ч е т а к ц и о н е р о в г о д а м и у д е р ж и в а е т б а р ы ш и , ч т о б ы потом р а з о м р а с п р е -
н о в ы е с о о р у ж е н и я ( з д е с ь ф и г у р и р о в а л о , можду прочим, в т о р о е а с с и г н о - д е л и т ь и х в п о д х о д я щ и й момепт, я в л я о т с я и с т о ч н и к о м к о л о с с а л ь н о г о
в а н и е в 2 ' / . м и л л . д о л л . п а с т а л ь н о й з а в о д в G a r y ) з а т р а ч е н о 5 0 милл. обогащения финансовых групп, г о с п о д с т в у ю щ и х в стальном тресте.
д о л я кроме т о г о в д о п о л н и т е л ь н ы й фонд о т ч и с л е н о 13 м и л л . д о л л . І о й
же п о л и т и к и п р и д е р ж и в а л и с ь д и р е к т о р а и в 1907 г о д у . В н е м в ы р у ч к а
равных условиях, зависят размеры кредита, возрастающего впро- С развитием акционерных обществ, с одпой стороны, с воз-
чем еще быстрее, чем собственный капитал. Рае так, то соб- растающей концентрацией собственности — с другой, увеличи-
ственный капитал крупного акционера является вдвойне предста- вается число тех крупных капиталистов, которые вложили своп
вителем чулссго капитала. Его капиталу принадлежит распоря- капитал в различные акционерные общества. Но обладание боль-
жение над капиталом других акционеров, и вся капиталистическая шим количеством акций дает власть получить представительство
сила предприятия, в свою очередь, опять'притягивает чужой в управлении обществом. Как член наблюдательного совета,
капитал,—ссудный капитал, требующийся для предприятия. крупный акционер получает, во-первых, в форме тантьем извест-
Но еще большую силу преобретает крупный капитал, подчи- ную долю прибыли ') ; во-вторых, получает возможность оказывать
няющий себе акционерное общество, если дело ндет уже не об влияние на управлонно предприятием,—пли же использовать свое
одном отдельном акционерном обществе, а, напротив, о системе знакомство с положением дел в предприятии для спокуляторскш:
зависящих друг от друга обществ. Предположим, что капиталист или иного рода коммерческих операций. Возникает круг лпн,
N, располагая 5 миллионами в акциях, подчиняет себе акцио- которые, опираясь на силу своего собственного капитала и .та
нерное общество А, акционерный капитал которого составляет являясь представителями концентрированной силы чужого капи-
9 миллионов. Это общество основывает общество-сына (собственно тала (директора банков), занимают места членов наблюдательного
Tochtergesellschaft, „общество-дочь", „дочернее общество"). Б совета в большем количестве акционерных обществ. Складывается
с 30 миллионами акционерного капитала, пз которых первое
общество 10 миллионов сохраняет у себя в портфеле. Чтобы i s l a n d и P a c i f i c R a i l w a y C o m p a n y " . Их о б е с п е ч е н н ы й ц е н н о с т я м и д о л г
внести деньги за эти 16 миллионов, общество А выпускает на составляет 19.850 тыс. долларов, акционерный к а п и т а л — 7 4 859 тыс. долл.
н з к о т о р ы х 70.199 т ы с . долл. о с т а в л е н ы у д о в е р и т е л е й в к а ч е с т в о обес-
16 миллионов облигаций, которые приносят постоянный процент печения з а у п о м я н у т у ю эмиссию 4-процентных Collateral Trust Bonds.
и но дают права голоса. Теперь N при помощи своих 5 мил- 2 St. Louis-Francisco Railroad Company с консолидированным долгом
лионов подчиняет себе оба общества, следовательно, капитал к р у г л ы м счетом в 227 милл. долл. Акционерный к а п и т а л с о с т а в л я е т с я
н з 5 м п л л . д о л л . 1) п р и в и л е г и р о в а н н ы х а к ц и й . 10 милл. д о л л . I I ) п р и -
в 39 миллионов. Общества А и В на тех лее началах могли бы в и л е г и р о в а н н ы х а к ц и й и 29 м и л л долл. о б ы к н о в е н н ы х а к ц и й , н з кото-
теперь учредить новые общества, так что N с своим сравнительно р ы х 28.940 тыс. долл. приобрела „Rock Island C o m p a n y " . Последняя з а
небольшим капиталом получил бы власть над чрезвычайно огром- к а ж д ы е 100 д о л л . в а к ц и я х д а л а 6 0 д о л л а р о в в с о б с т в е н н ы х акциях
и 0 0 д о л л . в 5 - п р о ц е н т н ы х C o l l a t o r a l T r u s t B o n d s , п р и н а д л е ж а щ и х „Chi-
ными суммами чужого капитала, С развитием акционерного дела c a g o R o c k Island и P a c i f i c R a i l r o a d C o m p a n y " . Т а к и м о б р а з о м , у о б о и х
развивается особая финансовая техника, которая ставит своею к р у п н ы х ж е л е з н о д о р о ж н ы х о б щ е с т в топор о к а з а л и с ь с в о и с о б с т в е н н ы е
задачею обеспечить по возможности малому собственному капи- подчиненные общества.
талу господство над возможно крупным чужим капиталом. Своего Цель этого искусственного финансирования я с н а я . Контроль н а д
завершения эта техника достигла при финансировании амери- в с о й мощной с и с т е м о й ж е л е з н ы х дорог п р и н а д л е ж и т д е р ж а т е л я м п р и -
канской железнодорожной системы '). в и л е г и р о в а н н ы х а к ц и й „ R o c k Island C o m p a n y " , т о л ь к о и и м е ю щ и х п р а в о
голоса. В эпоху основания компании к у р с о в а я ц е н н о с т ь этих бумаг
с о с т а в л я л а ог 4 0 д о 7 0 % . Д л я п о л у ч е н и я 27 милл. д о л л . в п р и в и л е г и -
>) Д е т а л ь н о е о п и с а н и е т е х н и к и ф и н а н с и р о в а н и я в ы х о д и т из р а м о к
р о в а н н ы х а к ц и я х , о б е с п е ч и в а ю щ и х п о д ч и н е н н о , у ч р е д и т е л я м б ы л о необ-
н а с т о я щ е й р а б о т ы . О д н а к о с л е д у ю щ и й т и п и ч н ы й пример, о п и с ы в а ю щ и й
х о д и м о с а м о е б о л ь ш е е 15 милл. д о л л . Э т и х д е н е г б ы л о д о с т а т о ч н о д л я
ф и н а н с и р о в а н и е ж е л е з н о д о р о ж н о й с и с т е м ы R o c h Island, может иллюстри-
того, ч т о б ы они с д е л а л и с ь г о с п о д а м и в с о й ж е л е з н о д о р о ж н о й с е т и .
р о в а н . с к а з а н н о е (см. „ F r a n k f u r t e r Z e i t u n g " от 0 о к т я б р я 1909 г.). В о г л а в е
с и с т е м ы с т о и т к о н т р о л ь н о е о б щ е с т в о ( H o l d i n g C o m p a n y , т.-о. с о б с т в е ш ю ' ) 13. L o o b ( D a s I n s t i t u t dos A u f s c i h t s r a t o s etc., J a h r b u c h für
о б щ е с т в о , в л а д е ю щ е е а к ц и я м и д р у г и х о б щ е с т в ) R o c k Island С 0 , которое, N a t i o n a l ö k o n o m i e und S t a t i s t i k , 3 F o l g e , X X I I I . B d . 1902) д о х о д ы от
н е и м е я п р о ч н о й з а д о л ж е н н о с т и , р а с п о л а г а е т к а п и т а л о м из 5 4 милл. д о л л . места в наблюдательных комитетах оиродоляет для Г е р м а н и и 1900 г.
в п р и в и л е г и р о в а н н ы х а к ц и я х и 9(5 мплл. д о л л . в о б ы к н о в е н н ы х , при ч е м цифрою д о 00 милл. м а р о к . Д л я 1905 г . Ф р а н ц . Э й л е п б у р г в очоні,
в ы п у щ е н о акций с о о т в е т с т в е н н о п а 4 9 . 1 2 9 и S 9 . 7 3 3 т ы с . д о л л а р о в . П р а в о
о б с т о я т е л ь н о й работе о н а б л ю д а т е л ь н ы х с о в е т а х в г е р м а н с к и х ак-
г о л о с а д а е т с я т о л ь к о п р и в и л е г и р о в а н н ы м и а к ц и я м и . Этому о б щ е с т в у
ционерных обществах, напечатанной в т о м жо п з д а н и (3 Folge,
п р и н а д л е ж и т в е с ь а к ц и о н е р н ы й к а п и т а л в 145 милл. д о л л а р о в к о м п а н и й
X X X I I . B d . , 1900, стр. 92 и с л . ) , о п р е д е л я е т э т у с у м м у п р и б л и з и т е л ь н о
Chicago Rock Island и Pacific Railroad"; последняя располагает кроме
того 70.199 т ы с я ч а м и д о л л а р о в в 4 процоптых Collateral T r u s t B o n d s в 70 милл. мар. К а ж д о е а к ц и о н е р н о е о б щ е с т в о р а с п р е д е л я е т в к а ч е с т в е
н 17.301 т ы с я ч а м и долл. в 5 - п р о ц е и т п ы х C o l l a t e r a l T r u s t B o n d s , в к о т о р ы х т а н т ь е м в с р е д н е м "/,„% с в о е г о н о м и н а л ь н о г о к а п и т а л а , с л е д о в а т е л ь н о ,
в ы р а ж а е т с я п о с т о я н н а я а а д о л ж о н н о с т ь этого т р е с т а . Эти б о п ы ( B o n d s ) - - к а ж д ы й ч л е н н а б л ю д а т е л ь н о г о с о в е т а п о л у ч а е т в с р о д н о м по 7м°А>-
долговые свидетельства, в обеспечение которых у доверителей иоло- В крупных обществах абсолютная величина таптьом, разумеется,
ж о и ы в к а ч е с т в е з а л о г а и д р у г и е б у м а г и (см. о C o l l a t e r a l T r u s t B o n d s б о л ь ш е , — до 6 000 — 8.000 мар. и выше. Т а к , в к а ч е с т в е таптьом, Dres-
у L . G r e e n o , „ C o r p o r a t i o n F i n a n c e " , Ncw-Iork 1906 г . ) . С а м а э т а „ R a i l r o a d dener B a n k распределил 21.000, Feiten и Cuillaumo 84,000, Dürkopp 10.000,
C o m p a n y " в л а д е е т д в у м я ж е л е з н о д о р о ж н ы м и о б щ е с т в а м и : 1. „ C h i c a g o Kock D o u t s c h o B a n k 32.0U0, Hördor B e r g w e r k e 15.000, G c l s o n k i r o h o n 8.700,
B a y r i s c h e Hypotheken B a n k 13.000 мар.
своего рода персональная уния '), сначала между различными самостоятельность. Напротив, перед акционерным обществом
акционерными обществами, а потом между ними и банками: имеется возможность покрывать эти банковые долги не только
обстоятельство, которое необходимо оказывает величайшее влия- из текущих доходов, но также и посредством увеличения капи-
ние на политику этих обществ, потому что разлпчпыо общества тала, посредством выпуска акций или облигаций, эмиссия которых
яэываются одинаковыми владельческими интересами. оставляет банку еще и учредительскую прибыль. Поэтому банк
Чтобы осуществить концентрацию капиталов в одном пред- может предоставить акционерному обществу сравнительно круп-
приятии, акционерное общество собирает свой капитал отдель- ный кредит с большей уверенностью, чем частному предприятию,—
ными долями, которые, взятые в отдельности, быть может, слишком и прежде всего может предоставить иного рода кредит, кредит
мелки для того, чтобы функционировать в качестве промыш- не только для обслуживания платежных операций, т.-е. не только
ленного капитала: вообще ли, в тех ли отраслях промышлен- оборотный кредит, но и кредит для восполнения недостающего
ности, которые являются вотчиной акционерного общества. Сле- производственного капитала, следовательно, капитальный кредит.
дует заметить, что при нервом вознішювепнн акционерных Здесь баше может, если считает необходимым, ограничить креди-
обществ это собирание совершалось посредством прямого обра- тование таким способом, что оп доставляет предприятию новый
щения к отдельным капиталистам. Но в ходе развития отдель- капитал посредством новых выпусков акций и облигаций ')•
ные капиталы уже прошли процесс собирания и концентрированы Но мало того, что банк может кредитовать акционерное обще-
в банках. Поэтому обращение к денежному рынку осуществляется ство в большей морс, чем частное предприятие: оп может также
теперь при посредство банков. часть своего денежного капитала вложить в акции на более или
Никакой банк не может и думать о том, чтобы доставить моиео продолжительное время. Как бы то ни было, во всех этих
капитал частному предприятию. Последнему он может вообще случаях возникает длительная заинтересованность банка в акционер-
оказывать главным образом лишь „платежный кредит". Иное ном обществе: с одной стороны, банк должен контролировать
дело с акционерными обществами. Б этом случае доставить ка- акционерное общество, чтобы получить гарантию правильного
питал означает для банка—просто авансировать его, разделить использовании кредита; с другой стороны, банк подчиняет себе
на паи и продажей этих наев получить капитал обратно, т.-е. акционерное общество, чтобы обеспечить для себя все прибыль-
выполнить л-» форме чисто денежную операцию Д—Д 1 . Возмож- ные финансовые операции.
ность передавать и продаваті, эти свидетельства на капитал, Из этой длительной заинтересованности банков возникает
характерная для существа акционерного общества, позволяет, стремление П О Д Ч И Н И Т Ь соответствующие акционерные общества
байку „учреждать"," а, в конце концов, п подчинять акционерные своему постоянному контролю, что лучше всего достигается по-
общества. Точно так жо для акционерного общества возмолсная средством представительства в советах банков. Это жо предста-
задолженность банку много шире, чем для частного предприятия. вительство дает одновременно гарантию, что все остальные финан-
Последпее, вообще говоря, должно покрывать такие долги нз совые сделки, связанные с эмиссионными операциями, останутся
доходов, и потому им ставится узкая граиица. Но именно за банком. С другой стороны, чтобы разделить риск н расширить
потому, — именно вследствие пх относительно небольших раз- сферу своих операций, банк стремится работать с возможно
меров,—они оставляют частному предпринимателю почти полную большим количеством обществ и в то же время получить пред-
ставительство в пх наблюдательных комитетах. Обладание акциями
>) П е р с о н а л ь н а я у п и я — н а ч а л о и к о н е ц б л и з к и х в т о м или ином дает ему возможность провести своих представителей и в такио
о т н о ш о і ш н с о е д и н е н и й , которым ио п р и ч и н а м в н е ш н е г о с в о й с т в а п р и - общества, которые первоначально оказывали сопротивление. Так
в о д и т с я о с т а в а т ь с я о р г а н и з а ц и о н н о и ф о р м а л ь н о р а з д е л ь н ы м и , по кото- возникает тенденция к совместительству должностей в наблюдав
р ы е могут вполне р а з в е р н у т ь свою деятельность только в сочетании своих
с и л под'одиным высшим руководительством. Персональная уния между
тельных советах -).
А в с т р и е й и В е н г р и е й — р у д и м е н т , с о х р а н и в ш и й с я от э п о х и б ы л о г о с о е д и -
н е н и я обеих с т р а н : он, б ы т ь может, имеет з н а ч е н и е п о с т о л ь к у , п о с к о л ь к у ' ) Поэтому к р у п н ы е б а й к о в ы е д о л г и ч а с т п о г о п р е д п р и я т и я ч а с т о
может о к а з а т ь с я и с х о д н ы м п у н к т о м с в я з е й и н о г о х а р а к т е р а . С о е д и н е н и е я в л я ю т с я предвестниками ого превращения в акционерное общество.
2) К р у п н ы е б а н к и с т р е м я т с я „ з а в я з ы в а т ь ио в о з м о ж н о с т и м н о г о с т о -
экономических и политических организаций рабочего класса, осущест-
вляемое персональной унией в высшем руководстве, только и дает воз- р о н н и е с в я з и с п р о м ы ш л е н н ы м и п р е д п р и я т и я м и , — м н о г о с т о р о н н и е в отно-
м о ж н о с т ь тем н д р у г и м в п о л н е р а з в е р н у т ь с в о и с и л ы . Т о же я в л е н и е — ш е н и и м е с т а и о т р а с л е й п р о и з в о д с т в а , — и но мере с п л у с т р а н я т ь о б г о -
соединение экономической и политической организации—мы наблюдаем н я е м у ю историей отдельных учреждений неравномерность в распреде-
у • германского землевладения; ато—„Союз Сольск. Х о з я е в " („Bund der л е н и и э т и х с в я з е й к а к но территориям, т а к и по о т р а с л я м п р о м ы ш л е н -
L a n d w i r t e " ) , и в особонио в ы р а б о т а н н о й формо — о р г а н и з а ц и и п р у с с к и х н о с т и . Р у к а об р у к у с этим идет с т р е м л е н и е у п р о ч и т ь о т н о ш е н и я к
.поляков. п р о м ы ш л е н н о с т и , п р е в р а т и т ь их в р е г у л я р н ы е п о с т о я н н ы е с в я з и , в ы р а з и т ь
Другую роль играют в советах представители промышлен- 3. А К Ц И О Н Е Р Н О Е О Б Щ Е С Т В О И И П Д Н В И Д У Л Л Ь Н О Ѳ

ности. Здесь дело сводится к установлению деловых связей между П Р Е Д П Р Н Я Т И В.

двумя обществами. Например, если представитель лселезиого


завода заседает в наблюдательном совоте углепромышленного Итак, при своем учреждении акционерное общество обращается
предприятия, он воздействует в том направлении, чтобы железный не К сравнительно узкому слою функционирующих п способных
завод приобретал уголь у этого предприятия. функционировать капиталистов, которые должны бы соединить
функции собственности с фупкцнямн предпринимателя. Оно
Эта персональная уния, которая в то же вромя знаменует
с самого начала не зависит от соответствующих личных способ-
совместительство должностей в наблюдательных советах в руках
ностей и остается независимым от них во все время своего суще-
небольшого числа крупных капиталистов, важна в том отношении,
ствования. Смерть, раздел наследства между владельцами и т. д.
что опа является предтечею или ускоряющей пружиной более
не оказывают па него никакого влияния. Но здесь ещо пет
тесного организационного об'едппеиня мелсду обществами, до того
решающего отличия от индивидуального предприятия, которой
времени независимыми друг от друга ').
с известной ступени развития может заменять личные способ-
их н д а т ь и м в о з м о ж н о с т ь д а л ь н е й ш е г о р а с ш и р е н и я и у г л у б л е н и я по- ности, утрачиваемые собственниками, личными способностями
с р е д с т в о м виутриппе ц е л о с т н о й с и с т е м ы з а м е щ е н и я должностей в с о - наемных служащих. Практически не имеет значения и другое
в е т а х " . J o i d c l s , loc. cit., стр. J 8 0 . различие, которое литература проводит мелсду акционерным обще-
OD же дает с л е д у ю щ у ю таблицу (для 1003 г.). В акционерных ством и частным предприятием : именно, то, что, во-первых,
обществах были представлены: устраняется с у б ' е к т н в н о вполне ответственный, совершенно
â ** г А независимый п вполне заинтересованный предприниматель, и что,
а ^ с ^ .2 .52
л ? -і и 2 à й "о во-вторых, начинает распоряжаться масса мало подготовленных,
s * «S I J j неспособных приобрести влияние предпринимателей (акционеров),
и Я g, 4 к J которые заинтересованы лишь отчасти и ничего не понимают
• S i l S g g S Йg * в ведении дела. В действительности акционерные общества, и как
3S pS* M
5 tà S •§ Я ^ 5 s я раз наиболее валеные, доходные, те, которые являются пионерамн,
Q4 Qra Q Q ЮсоЮЬо О подчиняются олигархии нлп далее какому-нибудь о д н о м у круп-
Директорами . . I0l 31 51 53 68 40 344 ному капиталисту (или банку), который во всяком случае тоже вполне
Членами совотов 120 61 50 80 02 34 407 заинтересован и независим от массы мелких акционеров.
221 02 101 133 130 74 751 К этому присоединяется и то обстоятельство, что руководители,
Следовательно, всего шесть крупных берлинских банков располагали стоящие на вершине промышленной бюрократии, заинтересованы
в общем 751 местом в о р г а н а х у п р а в л е н и я . в предприятия тантьемами, а прежде всего тем, что пм обыкно-
По н о в е й ш е й а д р е с н о й к н и г е 190!) г . д и р е к т о р о в и ч л е н о в с о в е т о в , венно принадлежит большое чпело акций.
т а к и х мост и м е е т с я в Г е р м а н и и 1 2 . 0 0 0 . Но 2 . 9 1 8 м е с т в с о в о т а х з а н и -
м а ю т 197 л и ц . Р е к о р д побил г . К а р л Ф ю р с т о п б е р г от . B e r l i n e r H a n d e l s -
Много важнее такое материальное различие: обращение
g e s e l l s c h a f t " , р а с п о л а г а ю щ и й 44 м а н д а т а м и ; г . Е в г е н и й Д у т м а н от D r e s - к денежному рынку есть общее обращение ко всем, у кого есть
d e n e r B a n k з а н и м а е т 3 5 мест. В о о б щ е из р а з л и ч н ы х профессий, п р е д - деньги,—прп чем под деньгами разумеется здесь и власть над
с т а в л с п н ы х в с о с т а в е совотов, н а и б о л е е с и л ь н о п р е д с т а в л е н а б а н к о в а я кредитом. Акционерное общество независимо.от величины отдель-
профессия, и поэтому н а ео долю в ы п а д а е т н а и б о л ь ш е е с о в м е с т и т е л ь с т в о .
П о д р о б н ы е д а н н ы е об этом см. у Е u 1 о n b и г g , 1. с .
ного капитала, который требуется концентрировать в одиих
К о н е ч н о , т а к о е жо я в л е н и е и в С о е д н п о п п ы х Ш т а т а х . В 1 9 0 6 г . фирма руках, прежде чем он будет способен функционировать в каче-
J P . M o r g a n and С о " б ы л а п р е д с т а в л е н а u B o a r d п я т и б а н к о в , 50 ж е л е з - стве промышленного капитала частпого предприятия. Так, не
н ы х ' д о р о г , 3 судоходных компаний, 8 трестированных обществ, 8 стра- только" расширяется круг лпц,—денежным капиталистом может
х о в ы х о б щ е с т в H 4 0 п р о м ы ш л е н н ы х ц р в д і і р и и т и й і - S t o i n i t z o r , 1, е., с т р . 15S.
') Напротив, самое наблюдение, в с м ы с л е ' ю р и д и ч е с к о й функции,
быт всякий, у кого имеются деньги: мало того, всякая денеж-
по и г р а е т ни к а к о й роли. Т а к . п р е д с е д а т е л ь о б щ е г о собрания „ E l e k t r i s c h e
L i c h t und K r a f t a n l a g e n - A k t i e n g e s e l l s c h a f t i n B e r l i n " о т к р о в е н н о з а я в и л о б щ е с т в . В то в р е м я , к а к он к о н т р о л и р у е т в о д н о м м е с т е в д е с я т и д р у -
следующее!: „Идея, будто какой-нибудь наблюдательный комитет или г и х м о г у т б ы т ь • с о в е р ш е н ы к р у п н е й ш и е ошибки. С о в е т д о л ж е н л и ш ь
ч л он н а б л ю д а т е л ь н о г о с о в е т а м о г б ы д е л а т ь то, что п р е д п и с ы в а е т с я и м н а м е ч а т ь к р у п н ы е о с і ю в н ы о л и н и и д л я у п р а в л е н и я о б щ е с т в о м . Он может
з а к о н о м , о ш и б о ч н а . З а к о н о д а т е л и и е з н а л и , что они д е л а л и , к о г д а и з д а - наблюдать з а дирекцией, чтобы она ничего не д е л а л а вопреки з а к о н у
в а л и этот з а к о н . П р е д с т а в ь т е , что к а к о п - і ш б у д ь ч л е н н а б л ю д а т е л ь н о г о и у с т а в а м . Д е т а л и же р е в и з и и — д е л о р е в и з и о н н ы х к о м и с с и й " ( „ B e r l i -
повета или н а б л ю д а т е л ь н ы й с о в е т в целом в о д и н п р е к р а с н ы й д е н ь n e r T a g e b l a t t " , 28 н о я б р я 1 9 0 8 г . ) .
в з д у м а л бы п р о с л е д и т ь в с е о т р а с л и к а к о г о - н и б у д ь из н а ш и х к р у п н ы х
Г я д ь ф о р д і ш г . „фпиапсовыП К а п и т а л " . ®
ная сумма, превышающая известный минимум (который, как
известно, может составлять всего несколько шиллингов), приоб- дробления капитала между индивидуальными непредприимчивыми
ретает способность соединиться в акционерном общество с дру- и случайными собственниками. Акционерное общество обращается
гими денежными суммами и найти применение в качество про- непосредственно к общему капиталу класса капиталистов.
мышленного капитала. Этим для акционерного общества с самого Независимое от индивидуального капитала предприятие ста-
начала обеспечивается много большая легкость учреждения по новится независимым в своей величине и от величины того
сравнению с частным предприятием, а для уже существующих богатства, котороо уже накоплено в отдельных руках, и может
обществ до чрезвычайности облегчается расширение. расширяться независимо от той ступени, которой уже достигла
концентрация собственности. Так акционерное общество впервые
Способствуя об'единению капитала, акционерные общества
делает возможными—пли, по меньшей мере возможными в необ-
в этом отношении выполняют одинаковую функцию с банками.
ходимом количестве—такие предприятия, которые, требуя огром-
Различие таково : капитал, собираемый в банках, сохраняет свою
ных капиталов, были недоступны для частных предпринимателей,
первоначальную форму денежного капитала и лишь п о с л е своего
а потому и не возникаліг пли же учреждались государством, сле-
сосредоточения предоставляется кредитом в распоряжение произ-
довательно, стояли вне сферы непосредственного влияния капи-
водства. В акционерных обществах рассеянный денежный капи-
тала. Важнейший пример этого рода представляют, как известно,
тал соединяется в форме фиктивного капитала. Не следует
железные дороги, которые дали сильнейший толчок распростра-
впрочем думать, будто соединенно мелких капиталов, которым
нению акционерных обществ. Эта способность акционерного
предстоит сделаться лишь элементами крупных капиталов, равно-
общества: разрывать те границы, которые накладываются лич-
сильно тому, что к участию привлекаются мелкие капиталисты.
ностью собственника, подчинять свой масштаб величине не лич-
Мелкие капиталы могут принадлежать в действительности и весьма
ного, а общественного капитала, имела величайшую важность
крупным капиталистам. Мелкие же капиталы мелких капита-
в особенности при первом появлении акционерных обществ ').
листов соединяются более банками, чем акционерными обще-
ствами. Расширение капиталистического предприятия, превративше-
К относительной легкости добывать капитал присоединяетеіг гося в акционерное общество, молсет теперь освободиться от уз
легкость накопления. В частном предприятии накопление должно индивидуальной собственности и совершаться в зависимости
совершаться пз прибыли. Часть прибыли не потребляется, что исключительно от технических требований. Введение новых
уже само по себе предполагает известную величину предприятия, машин, присоединение родственных отраслей производства, исполь-
а собирается как потенциальный денежный капитал, пока его зование патентов, — все совершается уже только с точки зрения
величииа не окажется достаточной для устройства-нового произ- технической и экономической рациональности. Отодвигается на
водства или для расширения существующего. В акционерном задний план самая забота о том, как достать необходимый капи-
обществе дивиденды, конечно, тоже выдаются сначала акционе- тал, которая для частного предприятия играет главную роль,
рам. Но и здесь имеется возможность накоплять некоторую долю ограничивает его способность к расширению, уменьшает его
прибыли, в особенности при высоких дивидендах, значительно эластичность и постоянную боевую готовность. Конъюнктуры
превышающих средний уровень процента. Однако, что в осо- могут быть использованы лучше, основатольиое и быстрее: важ-
бенности важно: расширенно тут независимо от собственного ное обстоятельство в особенности тогда, когда продолжитель-
накопления пз собственных доходов предприятия и не может ность благоприятных конъюнктур сокращается -).
осуществляться прямо посредством увеличения капитала. Отпа-
дает граница, стоящая перед возрастанием частного производства: ' ) Г о в о р я з д е с ь об общостоопиом к а п и т а л е , м ы р а з у м е е м с л е д у ю щ е е .
величина прибыли, про пз веденной в самом этом производстве. Частный иродприпиматоль ограпичеп величиной и н д и в и д у а л ь н о г о капи-
т а л а ; акционерное общество — в е л и ч и н о й в с е г о допожного к а п и т а л а ,
Благодаря этому энергия роста у акционерного общества значи- имеющегося в капиталистическом обществе н свободного для нового
тельно выше, чем у частного предприятия. В распоряжении применения.
акционерного общества находится весь свободный денежный капи- *) „ А к ц и о н е р н о е о б щ е с т в о — паиболее о с т р о е , падожпоо, а потому
тал, идет ли дело о расширении или об учреждении этого обще- предночтительпейшео оружие, к а к о е только имеется в распоряжении
ства. Оно увеличивается не только накоплением собственной к а п и т а л и с т и ч е с к о г о х о з я й с т в е н н о г о строя д л я п о б е д ы х а р а к т е р и з у ю щ и х
е г о т е н д е н ц и й к к о н ц е н т р а ц и и . В е д ь , уже с а м о по с е б е а к ц и о н е р н о е
прибыли. Весь накопленный н ищущий применения денежный общество представляет совершоппую концентрацию: об'одниопно мелких
капитал это—вода, которую он может направить на свою мель- р а з д р о б л е н н ы х , в о т д е л ь н о с т и н е с п о с о б н ы х к п р о и з в о д и т е л ь н о м у при-
ницу. Уничтожаются те ограничения, которые вытекают пз раз- менению ч а с т е й и м у щ е с т в а в о б щ у ю м а с с у к а п и т а л а , к о т о р а я к а к т а к о -
в а я п р е д н а з н а ч е н а и с п о с о б н а п р о с л е д о в а т ь под е д и н ы м р у к о в о д с т в о м

Указанные моменты имеют свое значение в конкурентной К атому присоединяется то крупное преимущество, которое
борьбе. Мы видели, что акционерное общество достает капи- принадлежит акционерному обществу перед частным иредприни;
талы с несравненно большей легкостью, чем частное предприятие. мателем в использовании кредита; мы еще раз кратко отметим
Таким образом, акционерное общество может при устройстве его в данной связи.
своего производства считаться исключительно с техническими Частный предприниматель обыкновенно может кредитоваться
соображениями, между тем как индивидуальный предприниматель только на максимальную сумму своего оборотного капитала.
постоянно наталкивается при атом на границы, которые ставятся Дальнейшее кредитование, заходящео за эти продолы, превратило
величиной его капитала. Это относится и к случаям, когда при- бы кредитованный капитал в основной промышленный капитал,
ходится пользоваться кредитом, потому что величина последнего и, следовательно, для ссудного капиталиста он фактически утра-
зависит от величины собственного капитала. Напротив, акцио- тил бы характер ссудного капитала. Ссудный капиталист просто
нерное общество как при учреждении, так в особенности и при превратился бы в промышленного капиталиста. Поэтому кредит
расширении или создании новых соорулсенніі не связано этой частным предпринимателям могут оказывать только лица, зна-
границей личной собственности. Поэтому оно может усваивать комые со всеми условиями и методами ведения дела у промыш-
лучшие и новейшие завоевания,—н много независимее в выборе ленников. Кредит частным предпринимателям предполагает сув(е-
момента для новых сооружений, чем частный предприниматель, ствоваиие мелких местных банков, частных банкиров, близко
которому приходится вылспдать, когда-то его прибыл достигнет ознакомленных с деловыми отношениями своих клиентов.
минимальной величины, при которой она становится пригодной
Акционерному обществу получить кредит легче, потому что
для накопления. Следовательно, акционерное общество может
характер его организации до чрезвычайности облегчает контроль
быть организовано в технически совершеннейших формах, что
посредством простого делегирования банком доверенного лица.
настолько лее важно, как и постоянное сохранение этого техни-
Частный банкир устраняется здесь банковским слулеащим. Далее,
ческого превосходства. Но это значит в то асе время, что оно
акционерное общество молено кредитовать в несравненно более
в состоянии применять технические завоевания, различные методы
крупных размерах и потому, что акционерное общество легче
сбореженпя труда раньше, чем они нашли всеобщее применение.
может достать для себя капитал. Іідесь печего опасаться, что
Таким образом акционерное общество, по сравнению с частным
полученный обществом кредит будет иммобилизован. Если бы
предприятием, может, во-первых, работать в более крупном мас-
далее акционерное общество, действительно, воспользовалось пм
штабе, во-вторых, применять усовершенствованную и более новую
для приобретения основного капитала, при благоприятных
технику, и потому может получить дополнительную прибыль по
обстоятельствах, не олеидая действительного возвращения основ-
сравнению с частным предприятием.
ного капитала, общество может мобилизовать капитал посред-
ством выпуска акций и использовать его для выплаты долгов
х о з я й с т в е н н ы е , т.-в. п р о и з в о д п т ѳ л ь п ы о доли. В с л е д с т в и о жо л е г к о й байку. На практике так постояпно u делается. Оба обстоятель-
отчуждаемости и н а с л е д о в а н и я паев, далее, вследствие почтя полного
отделения от личпостп предпринимателя, что в несравненно большей ства:" легкость организации контроля и то обстоятельство, что
ѣіеро, ч е м д л я д р у г и х форм п р е д п р и я т и я , д а е т ому в е р о я т н о с т ь продол- здесь отпадает ограничение кредита оборотным капиталом, дают
жительной жизни, наконец, в с л е д с т в и е (теоретической) безграничности акционерному обществу возможность усилѳипѳе использовать кре-
д и в и д е н д о в , о ж и д а е м ы х н а о б ' е д и н е п п ы й к а п и т а л , а к ц и о н е р н о е обще-
ство оказывает необыкновенно с и л ь н о е п р и т я ж о п и е н а с в о б о д н ы е
дит, а вместе с темдают новоо преимущество в конкурентной борьбе.
капиталы. С л е д о в а т е л ь н о , оно в большой мере, ч е м в с я к а я д р у г а я Экономическое преимущество, вытекающее из относительной
форма п р о п р и я т н я , о б л а д а е т в о з м о ж н о с т ь ю у д о в л е т в о р я т ь с в о и потреб- легкости привлечения капитала при основании, а также пз отно-
ности в кредите или в расширении посредством у в е л и ч е н и я капитала.
Но о т н о с и т е л ь н а я л е г к о с т ь д о б ы в а т ь к а п и т а л , е с т е с т в е н н о , в ы з ы в а е т сительной осуществимости всякого расширения предприятия, при-
т е н д е н ц и ю к у в е л и ч е н и ю к а п и т а л а ; н это том более, что в о б л а с т и носит с собою, как мы видели, и техническое превосходство.
и промышленности, и торговли, и банкового дела, невидимому, эконо- Но акционерное общество в силу своего строя обладает пре-
мический закон т а к о в : у д в о е н и е к а п и т а л а д е л а о т возможным
более, чем у д в о е н и е п р о и з в о д с т в а , или больше, чом у д в о о п и о имуществами и в борьбе при цомоіцп цеп.
с б ы т а ( п р и м е ч а н и е : но п е в с е г д а и у д в о е н и е д о х о д н о с т и ) , и у ж е но Мы видели, что акционер имеет характер денелепого капита-
о д н о й этой п р и ч и н е т е н д е н ц и я к у в е л и ч е н , и ю к а п и т а л а усили- листа, ожидает от затраченного им капитала только процента.
в а е т с я с у в е л и ч е н и е м э т о г о к а п и т а л а , а в м е с т о с том у с р а в н и т е л ь н о
к р у п н ы х к а п и т а л о в о н а относительно много сильнее, чем у мелких
Несмотря на учредительскую прибыль, несмотря на сокращение
капиталов". I i i e s s o r , „Zur Entwicklungsgeschichte der deutschen Gross- прибыли повышенными нздерлеками управления, таптьемами
b a n k o n " , стр. 1 5 2 . п т. д., прибыль в ходе благоприятного развития может далеко
превысить размеры процента.
Как мы видели, эта повышенная доходность далеко не всегда
идет на пользу акционерам. Часть ее может нойти на усиление ственно ведет к катастрофе, разражающейся над индивидуаль-
предприятия, на образование запасного капитала, который во время ным капиталистом всякий раз, когда его потребление начинает
кризисов в свою очередь дает акцпонерпону обществу более силь- сокращать его капитал и делает его недостаточным. Возможно,
ную опору ио сравнению с частным предприятием. В то же время такая необходимость существует для акционера и побуждает его
большие резервы делают возмояшой более устойчивую дивидендную продать акцию. Но эта продажа нисколько не затрагивает функ-
политику и тем повышают курс акций. Или же часть этих повы- ционирующего капитала. Если чистая прибыль но исчезла, а
шенных доходов может быть накоплена, — тогда бее увеличе- просто сократилась, акционерное общество и так может суще-
ния поминального капитала повышается действительно функцио- ствовать долгое время. Если чистая прибыль уиала ниже сред-
нирующий капитал, производящий прибыль. И это повышает, него уровня дивидендов, то цена акции упадет. Новые покупа-
и даже в еще большей мере, чем образование заиасного капи- тели, как и старые владельцы, будут теперь высчитывать доход-
тала, действительную ценность акций. Такое повышение — обиа- ность на пониженный капитал. Курсовая стоимость акции пони-
руживается-то оно, быть может, лишь впоследствии — пдѳт на зилась,—но предприятие, сделавшееся с точки зрения промыш-
пользу крупным и устойчивым акционерам, мелсду тем как мелкие, ленного капиталиста бездоходным, так как оно уже ие приносит
часто сменяющиеся владельцы акций расплачиваются утратой средней прибыли, для новых покупателей вполне доходно, а ста-
некоторой долп своей прибыли. рые владельцы от его приостановки просто потеряли бы еще
больше. Но даже и такое акционерное общество, которое рабо-
Но если наступает неблагоприятная конъюнктура или об- тает с убытком, отличается большей способностью к сопротивле-
остряется конкурентная " борьба, то акционерное общество, У кото-
нию, чем частное предприятие. Частный предприниматель в таком
рого такая дивидендная политика сильно сократила или "совсем
уничтожила первоначальную разницу между акционерным капи- случае обычно погибает, банкротство для него неизбежно ; напротив,
талом и действительно функционирующим капиталом, может акционерное общество сравнительно легко молсет провести „реорга-
опустить свои цены пижо цены производства l c - j - p (издержки про- низацию". В самом деле, так как ему легче добывать капитал,
изводства пл^ос средняя порма прибыли), до уровня lc-f-z (издержки то оно скорее может достать суммы, необходимые для продолжения
производства плюс процент), — п все ate еще и тогда будет вы- и оздоровления дела. Акционерам обычно приходится давать
плачивать дивидеиды, равные среднему проценту или немногим свое согласие. Ведь такое положение предприятия паходпт себе
ниже. выражение в цене акций. Акционерам приходится согласиться
просто на то. чтобы фактический убыток нашел себе и номи-
Благодаря этому, акционерное общество обладает сильно повы- нальное выражение. Акционерный капитал нопнжается, т. е.
шенной способностью к сопротивлению. Индивидуальный пред- доход распределяется на меньший капитал и потом соразмеряется
приниматель необходимо стремится к тому, чтобы реализовать уже с последним. Или, если доходность понизилась до пуля,
среднюю прибыль. Если он добывает меньше, он станет поду- привлекается новый капитал, который, соединившись с менее
мывать о том, чтобы извлечь свой капитал. У акционерного доходным старым, теперь будет приносить уже достаточный
общества это стремление слабее, — по крайней мере у его руко- доход. Кстати сказать, все эти оздоровлеппя п реорганизации
водителей, да впрочем, и у акционеров. Частный предпринима- имеют двоякое значение для банков: во-первых, как прибыльная
тель должен покрывать из доходов издержки на свое собственное операция и, во-вторых, как удобный случай для того, чтобы по-
существование; если его прибыль падает ниже известной гра- ставить такие нуждающиеся общества в зависимость от себя.
ницы, то средства производства будут у него приходить в упа-
Отделение собственности на капитал от его функции оказы-
док, потому что частью своего капитала он будет покрывать
вает своо влияние и на ведение производства. Заинтересован-
издержки своего существования. Он банкротится. Иначе с акцио-
ность собственника в извлечении возможно крупной и быстрой
нерным обществом. Оно стремится получить п р о ц е н т на акцио-
нерный капитал. ГІо вообще-то акционерное общество может
существовать до тех пор, пока его деятельность не приносит н р о с т р а п е п п и во м н о г и х о т р а с л я х п р о м ы ш л е н н о с т и а к ц и о н е р н ы х п р е д -
убытка. Необходимости работать с чпстым доходом для него приятий, к о т о р ы е продолжают р а б о т а т ь , д а ж е н е п о л у ч а я никакой
п р и б ы л и , т а к к а к и н т е р е с лиц, з а в е д у ю щ и х д е л о м ( ч л е н о в п р а в л е н и я ,
вообще не существует 1 ), этой необходимости, которая непосред- с о в е т а H проч.), з а к л ю ч а е т с я в продолжении п р о и з в о д с т в а совершенно
н е з а в и с и м о от е г о п р и б ы л ь н о с т и " . T u g a n • В a r a n o w s k i , „Studion z u r
' ) „ В особопиости м н о г о жалоб к о м и с с и и 1886 г . в ы с л у ш а л а нп кон-
T h e o r i e u n d G o s c h i c h t o d e r H a n d e l s k r i s e n in E n g l a n d " . J o n a 1901 г . Стр. 1 6 2 .
куренцию акционерных компаний; многие свидетели утверждали, что
(M. Т у г а н - Б а р а в о в с к и й . „ П р о м ы ш л е н н ы е к р и з и с ы " . Спб. I 9 6 0 г .
г л а в н а я п р и ч и н а н и з к и х товарных цеп з а к л ю ч а е т с я в чрезмерном рас-
Стр. 1 4 5 — 1 4 0 ) .
»

прноыли, тенденция к хищническому хозяйству, дремлющая во женпи и предприятий, и собственности. ІІо только в двилсопни
всякой капиталистической душе* — все ото для руководителей собственности она представляется более случайной, менее при-
акционерного общества до известной степени может отступить на нудительной, да и на практике часто пресекается разными слу-
задний плап перед чнсто техническими требованиями, выдвигае-
чайностями. Эта-то внешняя видимость п дает кое-кому повод
мыми производством. Они более энергичны, чем частный пред-
приниматель, п, несмотря на те жертвы, которых стоит акцио- говорить о демократизации собственности посредством акций.
нерам удовлетворение их требоваиий, будут настаивать на усо- Отделение движения промышленности к концентрации от движе-
вершенствовании оборудования производства, па обновлении уста- ния собственности важно потому, что первое более следует
релых приспособлений, - - и энергичнее поведут конкурентную технико-экономическим законам, независимо от границ индиви-
борьбу для завоевания новых областей. В управлении чужим дуальной собственности. Эту концентрацию, не являющуюся
капиталом обнаружатся большая энергия, смелость и рациональ- одновременно н концентрацией собственности, следует отличать
ность, большая свобода от чисто личных соображений ; и это тем от тех концоитрацнн н централизации, которые осуществляются
более, что подобная политика обычно встретит одобрение со сто- двилсенпои собственности и идут параллельно ему 1 ). _
роны крупных, влиятельнейших акционеров, которые Легко могут Благодаря превращению собственности в акционерную соб-
согласиться на преходящие сокращения своей прибыли; ведь ственность, собственник становится собственником с ограничен-
в повышенном курсе п повышенной прибыли они, в конце концов, ным правом. Как владелец акций, он попадает в зависимость
получат плоды за свои жертвы, которые приходится нести и от постановлений всех других владельцев акций; он только член
мелким акционерам, — получат в то время, как мелкие акцио- (хотя H не всегда несущий какие-либо функции) целого. Следо-
неры уже давным-давно продали свои акции. вательно, с расширением акционерного дела капиталистическая
собственность все более превращается в такую ограниченную
Акционерное общество превосходит индивидуальное пред- собственность, которая дает капиталисту лишь право на приба-
приятие в том отношении, что в первом чисто экономические вочную стоимость, но не допускает с его стороны решающего
условия и потребности могут прололснть себе дорогу даже вопреки вмешательства в ход производства. Ио как-раз это ограничение
условиям индивидуальной собственности, которые при известных дает владельцам большей дплп акций неограниченное господство
обстоятельствах вступают в конфликт с технико-экономическими над меньшинством, п таким образом собственность большинства
требованиями.
мелких капиталистов все более ограничивается, неограниченнее
Движенпѳ капитала к концентрации постоянно сонроволсдается распоряліоппо производством устраняется, круг тех, кто господ-
отделением от капитала частей, которые начинают функциони- ствует над производством, все болео суживается; капиталисты
ровать как новые самостоятельные капиталы. „Крупную роль образуют общество, на руководство которым большинству нз них
играет при этом между прочим раздел состояний в семействах не удается оказывать никакого влияния. Действительное руко-
капиталистов... Следовательно, накопление п сопроволсдающая водство производственным капиталом принадлежит людям, кото-
его концентрация не только раздробляются по многочисленным рые в действительности внесли в пего лишь некоторую часть.
пунктам, но и возрастание функционирующих капиталов пре- Индивидуальных владельцев средств производства улсѳ ne суще-
секается с образованием новых н раздроблением старых капита- ствует: они образуют общество и у индивидуума остается только
лов. Поэтому накопление, выступая перед памп с одной сто- требование на