Регулирование рынка ценных бумаг

Выделяют два уровня регулирования рынка ценных бумаг:

- государственное регулирование;
- саморегулирование.
В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»
государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:
установления обязательных требований к деятельности
профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков)
эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за
соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
лицензирования деятельности профессиональных участников рынка
ценных бумаг;
создания системы защиты прав владельцев и контроля за
соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка
ценных бумаг;
запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих
предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без
соответствующей лицензии.
Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг
является Центральный Банк РФ (Банк России). На Банк России возложены
следующие функции:
1) разрабатывает во взаимодействии с Правительством Российской
Федерации основные направления развития финансового рынка;
2) утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных
бумаг эмитентов и порядок государственной регистрации выпуска
(дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной
регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска)
эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг;
3) разрабатывает и утверждает требования к осуществлению
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
4) устанавливает обязательные требования к операциям с ценными
бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению,
обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности,
правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и
профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
5) устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра;
6) устанавливает порядок и осуществляет лицензирование различных
видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также
приостанавливает или аннулирует указанные лицензии в случае нарушения
требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;
7) устанавливает порядок выдачи разрешений и осуществляет выдачу
разрешений на приобретение статуса саморегулируемой организации;
8) определяет стандарты деятельности инвестиционных,
негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих
компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;
9) осуществляет контроль за соблюдением эмитентами,
профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми
организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг
требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах,
стандартов и требований, утвержденных Банком России;
10) обеспечивает раскрытие информации о зарегистрированных
выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг
и регулировании рынка ценных бумаг;
11) устанавливает квалификационные требования к работникам
профессиональных участников рынка ценных бумаг;
12) разрабатывает проекты нормативных актов, связанных с вопросами
регулирования рынка ценных бумаг, лицензирования деятельности его
профессиональных участников, саморегулируемых организаций
профессиональных участников рынка ценных бумаг, контроля за
соблюдением законодательных и нормативных актов о ценных бумагах,
проводит их экспертизу;
13) устанавливает и определяет порядок допуска к первичному
размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных
бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской
Федерации;
14) осуществляет надзор за соответствием объема выпуска
эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении;
15) другие функции.
Наряду с Банком России, регулирование рынка ценных бумаг
осуществляют:
 Министерство финансов – регистрирует выпуски ценных бумаг
субъектов РФ и местных органов власти, осуществляет выпуск
государственных ценных бумаг, регулирует их обращение.
 Минюст, Антимонопольная служба, налоговые органы и др.
Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством
совокупности прямых и косвенных методов. К прямым методам
регулирования рынка ценных бумаг относятся:
  нормативно-правовое регулирование,
 лицензирование деятельности профессиональных участников
рынка ценных бумаг;
 аттестация специалистов;
 регистрация выпусков ценных бумаг;
 установление правил, норм, стандартов и других требований к
участникам рынка ценных бумаг;
 установление мер ответственности за нарушение требований и
стандартов и др.
К косвенным методам регулирования рынка ценных бумаг относятся:
 налогообложение;
 денежно-кредитное регулирование (процентные ставки и др.)
Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется также самими
профессиональными участниками через саморегулируемые организации.
Под саморегулированием в сфере финансового рынка понимается
самостоятельная и инициативная деятельность, которая осуществляется
финансовыми организациями, и содержанием которой являются разработка
стандартов деятельности таких финансовых организаций и контроль за
соблюдением требований профессиональных стандартов. 1
Целями деятельности саморегулируемых организаций являются:
1) развитие финансового рынка Российской Федерации, содействие
созданию условий для эффективного функционирования финансовой
системы Российской Федерации и обеспечения ее стабильности;
2) реализация экономической инициативы членов саморегулируемой
организации;
3) защита и представление интересов своих членов в Банке России,
федеральных органах исполнительной власти, органах исполнительной
власти субъектов Российской Федерации, органах местного самоуправления,
судах, международных организациях.
 Статус саморегулируемой организации может приобрести
некоммерческая организация, в форме ассоциации (союза), основанная на
членстве и объединяющая юридических лиц и индивидуальных
предпринимателей, осуществляющих следующие виды деятельности
(финансовые организации):
1) брокеров;

1
О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка: Федеральный
закон от 13 июля 2015 года N 223-ФЗ (ред. от 28.11.2018). [Электронный ресурс]:
htth: //: www. Garant.ru.
 2) дилеров;
3) управляющих;
4) депозитариев;
5) регистраторов;
6) акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний
инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и
негосударственных пенсионных фондов;
7) специализированных депозитариев;
8) негосударственных пенсионных фондов;
9) форекс-дилеров;
10) и других финансовых организаций.
Некоммерческая организация приобретает статус саморегулируемой
организации со дня внесения сведений о ней в единый реестр
саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка.
Вид саморегулируемой организации определяется в зависимости от
соответствующего вида деятельности финансовой организации.
Для приобретения статуса саморегулируемой организации
некоммерческая организация должна соответствовать следующим
требованиям:
объединение в составе некоммерческой организации в качестве ее
членов не менее 26 процентов от общего количества финансовых
организаций, осуществляющих соответствующий вид деятельности.
наличие разработанных внутренних стандартов саморегулируемой
организации,
наличие органов управления и специализированных органов
саморегулируемой организации, в соответствии с требованиями
Федерального закона;
 соответствие лица, осуществляющего функции единоличного
исполнительного органа некоммерческой организации - руководителя
саморегулируемой организации, требованиям, установленным Федеральным
законом.
Базовые стандарты саморегулируемой организации включают
требования:
1) по управлению рисками;
2) корпоративного управления;
3) внутреннего контроля;
4)защиты прав и интересов физических и юридических лиц -
получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых
организаций;
 5) совершения операций на финансовом рынке.
Саморегулируемая организация обязана разработать и утвердить
следующие внутренние стандарты:
1)порядок проведения саморегулируемой организацией проверок
соблюдения ее членами требований законодательства Российской
Федерации, нормативных актов Банка России, базовых стандартов,
внутренних стандартов и иных внутренних документов саморегулируемой
организации;
2)условия членства в саморегулируемой организации, в том числе
размер или порядок расчета, а также порядок уплаты вступительного взноса
и членских взносов;
3)система мер воздействия и порядок их применения за несоблюдение
членами саморегулируемой организации требований базовых стандартов,
внутренних стандартов и иных внутренних документов саморегулируемой
организации;
4)требования к деловой репутации должностных лиц
саморегулируемой организации;
5)правила профессиональной этики работников саморегулируемой
организации.
В настоящее время в реестр саморегулируемых организаций Банка
России в сфере регулирования рынка ценных бумаг включены:
НАУФОР – национальная ассоциация участников фондового рынка;
НФА – национальная финансовая ассоциация;
ПАРТАД – профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-
агентов и депозитариев;
Ассоциация форекс-дилеров.
На примере Ассоциации форекс-дилеров рассмотрим особенности их
деятельности на рынке ценных бумаг.
Саморегулируемая организация, объединяющая форекс-дилеров,
разрабатывает проект базового стандарта защиты прав и интересов
физических и юридических лиц - получателей финансовых услуг,
оказываемых форекс-дилерами. Стандарт содержит порядок и условия
осуществления компенсационных выплат, очередность удовлетворения
требований физических и юридических лиц - получателей финансовых услуг,
правила рекламы услуг форекс-дилеров, методические рекомендации по
аттестации специалистов организаций - членов саморегулируемой
организации в сфере финансового рынка, объединяющей форекс-дилеров,
иные положения, установленные Федеральным законом от 13 июля 2015 года
N 223-ФЗ "О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка",
нормативными актами Банка России, уставом саморегулируемой
организации в сфере финансового рынка, объединяющей форекс-дилеров.
Саморегулируема организация форекс-дилеров формирует
компенсационный фонд для осуществления выплат физическим лицам в
случае банкротства или несостоятельности форекс-дилеров. Взнос в
компенсационный фонд осуществляется каждым членом, составляет два
миллиона рублей и осуществляется в денежной форме при вступлении
форекс-дилера в саморегулируемую организацию.