Открыть Электронные книги
Категории
Открыть Аудиокниги
Категории
Открыть Журналы
Категории
Открыть Документы
Категории
Толстяков
500 советов по инвестированию.
Ответы на самые частые вопросы
«Издательские решения»
Толстяков Д. П.
500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы
/ Д. П. Толстяков — «Издательские решения»,
ISBN 978-5-00-539675-4
Содержание
Введение 6
Инвестирование 8
С чего начать 9
Инвестиции: портфель, диверсификация, риски 15
Как получать доходность от инвестиций 24
Инвестиции для госслужащих 29
Разное 30
Активы 37
Акции 38
Облигации 51
ETF 55
ПИФ 59
Товары (золото) 60
Недвижимость 61
Денежные средства 63
Высокорискованные инструменты 65
Налогообложение 67
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) 72
ИИС тип А 78
ИИС типа Б 81
Льгота на долгосрочное владение (ЛДВ) 82
Брокер 84
Открытие счета 85
Перевод/закрытие счета 88
Комиссии брокера 89
Российские брокеры 90
Зарубежный брокер 94
Психология инвестора 96
Обучение 101
Заключение 105
4
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
500 советов по инвестированию
Ответы на самые частые вопросы
ISBN 978-5-0053-9675-4
Создано в интеллектуальной издательской системе Ridero
5
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Введение
Приветствую вас на страницах своей книги!
Меня зовут Дмитрий Толстяков
7
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Инвестирование
8
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
С чего начать
– Какая минимальная сумма нужна для начала инвестирования с учетом всех
расходов на брокера и налоги?
Многое зависит от личных возможностей каждого, но, как вы можете увидеть в рубрике
Портфель для дочерей, я начинал с 1 000 р.. На нашем YouTube канале есть видео, где я рас-
сказываю, с каких сумм начинать инвестировать, чтобы брокерские комиссии не «съели» всю
вашу доходность.
Первый год я, по сути, боролся с брокерскими комиссиями, потому что чем меньше
сумма, тем больший процент от капитала «съедают» комиссионные. Многое зависит от вашей
тактики. Например, если планируете пополнять портфель ежемесячно, то можно начинать
и с небольших сумм. А если планируете инвестировать редко, то я бы меньше чем с 50 000 р.
и не начинал, потому что влияние комиссий будет довольно существенным. Однако среди рос-
сийских брокеров можно найти тарифы с весьма приемлемыми комиссиями для любого уровня
капитала. А вот налоги нужно платить в любом случае, но есть законные способы снижения
налоговой нагрузки, о которых я расскажу далее.
– Нужно ли начинающему инвестору изучать макроэкономику?
Когда я учился в Университете экономики и финансов, у нас был курс по макроэконо-
мике. По моему мнению, нет необходимости изучать эту информацию для того, чтобы начать
инвестировать. Достаточно понимать, как устроены базовые вещи, в частности, экономика.
Для этого я рекомендую прочесть книгу Ха-Джун Чанга «Как устроена экономика».
Также для понимания специфики российского рынка можно прочесть «Систему Куд-
рина» Евгении Письменной. Многовато «воды», но, в целом, много полезной информации.
Еще рекомендую «Хулиномику» Алексея Маркова. Этого будет более чем достаточно.
Параллельно с этим подпишитесь на каналы, которые публикуют макростатистические
данные. Например, канал «PornStat» в Telegram (приношу извинения за каламбурное назва-
ние), в нем есть интересные выкладки.
Погружаясь в информационное поле, вы постепенно начнете видеть и понимать при-
чинно-следственные связи между теми или иными событиями в экономике и в том числе,
каким образом они могут повлиять на процесс инвестирования.
– Почему лучше начинать с акций, а не с облигаций?
Если вы имеете ввиду приобретение акции в рамках Марафона «Я – Инвестор», мы про-
сто делаем первую пробную покупку. Это не значит, что лучше начинать с акций, в данном
случае мы совершаем эту покупку больше для получения опыта.
9
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
10
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
11
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
сам активов, что по данным исследований на 88% определяет успех инвестирования в долго-
срочном периоде.
Следуя данной стратегии, при правильном составлении портфеля и проведении ежегод-
ной ребалансировки вы гарантированно обгоните большинство инвесторов.
Есть инвесторы, которые отбирают отдельные бумаги, используя фундаментальный ана-
лиз, и/или придерживаются агрессивной стратегии инвестирования. У меня тоже есть агрес-
сивный портфель с IPO и займами под недвижимость, но эти вложения составляют совсем
небольшой процент моего портфеля.
Повторюсь, на старте я рекомендую сосредоточиться именно на стратегии пассивного
управления.
– Хочу купить на 5 000 р., но боюсь. Что делать?
Это нормально! Мы все – живые люди, и часто боимся делать что-то в первый раз.
Именно для того, чтобы справиться со страхом начать инвестировать,
в рамках Марафона «Я – Инвестор» мы вместе покупаем первую акцию. Мы
делаем это для того, чтобы вы прочувствовали, каково это – быть владельцем
ценной бумаги, чтобы увидели колебания рынка и поняли, какие ощущения
у вас это вызывает, чтобы прожили новые эмоциональные состояния. Если
вы будете инвестировать регулярно, страх исчезнет, и это станет привычным
действием.
Важно: если вы планируете приобрести ценные бумаги на 5 000 р. и не инвестировать
длительное время, то рациональнее накопить более крупную сумму, после чего инвестировать,
чтобы не потерять на комиссиях.
– Можно ли создать пассивный доход, если инвестируешь 1 000 – 3 000 р.
в месяц? Сколько времени на это нужно?
Несомненно, можно. В первом уроке нашего Марафона есть специальные формулы,
с помощью которых можно рассчитать размер необходимого капитала для требуемого пассив-
ного дохода. Зная размер капитала, можно также вычислить, сколько времени понадобится
на достижение цели при инвестировании указанных вами сумм.
Инвестиционный калькулятор
– Как выгодно распорядиться суммой 100 000 р.?
На этот вопрос нельзя ответить однозначно: все зависит от ваших целей. Когда подобный
вопрос звучит у меня на консультации, я обязательно уточняю ряд важных моментов:
• Сколько вам лет?
• Ваше место работы?
• Ваш ежемесячный доход?
• Какие финансовые потоки внутри семейства? Кто зарабатывает и распределяет доход?
• Есть ли дети, родители, иждивенцы?
• Есть ли у вас подушка безопасности?
• Есть ли у вас пассивы и активы?
• Как обстоит дело с недвижимостью – арендуете или имеете собственное жилье?
Без этой информации невозможно ответить на вопрос корректно. В одном случае луч-
шим решением будет положить деньги на депозит – создать так называемую подушку безопас-
ности. В другом (если доходы гораздо выше расходов) – стоит начать инвестировать с этой
суммы и постепенно формировать портфель, при условии, что вы сможете его пополнять систе-
матически. Если у вас есть потребительские кредиты, то, возможно, сначала лучше их пога-
сить. Еще один вариант – направить эти деньги на образование, повысить свою квалификацию,
увеличить активный доход, после чего уже инвестировать.
12
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Каждый случай индивидуален. Без ответов на эти вопросы я не могу предложить грамот-
ное решение, иначе я буду выглядеть дилетантом. Премию финансового советника года мне
дали не зря.
– Что почитать начинающему инвестору?
У меня есть очень полезное видео на эту тему. Посмотрите его: я подробно рассказываю
об этом.
– Можно ли спастись от инфляции, ведь, например, за 20 лет деньги обесце-
нятся?
Важно инвестировать в активы, доходность по которым превышает уровень инфляции.
А еще можно «подстраховаться» лайфхаком. На Курсе мы обсуждаем самый оптимальный
вариант. Если вы инвестируете регулярно, например, каждый месяц, то каждый год увеличи-
вайте взнос на уровень инфляции. При этом идеально смотреть не инфляцию Росстата, а свою
личную инфляцию. Потому что инфляция у каждого своя: кто-то ездит на трамвае, и у него
проезд на 2 рубля подорожал, а кто-то – на дорогой машине, и цены на топливо совсем на дру-
гие суммы за год дорожают.
Таким образом, вы каждый год пересматриваете и увеличиваете сумму ежемесячных
взносов на размер инфляции, чтобы провести корректировку.
– Можно ли начать инвестировать в 16 лет?
Конечно, можно инвестировать в 16 лет. Однако необходимо уточнить у брокеров:
открывают ли они счета несовершеннолетним.
Если не открывают, то можно открыть счет на одного из родителей (конечно, необходимо,
чтобы родитель был в курсе, что его ребенок будет делать с таким счетом) и инвестировать
с его счета.
– Есть 70 000 р.. Куда их лучше инвестировать? В акции одной компании будет
разумно?
Такой вариант нельзя назвать разумным. Для того, чтобы максимизировать доход-
ность и минимизировать риск инвестирования, необходимо составить диверсифицированный
портфель, придерживаясь стратегии Asset Allocation. Это стратегия распределения капитала
по классам активов, согласно которой в портфеле присутствуют не только акции, но и облига-
ции, товары, денежные фонды. Акции сами по себе – высокорисковый инструмент, а если вы
инвестируете весь свой капитал в акции одной компании, то рискуете потерять свои вложения
полностью в случае каких-либо непрогнозируемых событий на рынке. Поведение рынка никто
не может предсказать точно, как и никто не даст вам стопроцентную гарантию стабильности
той или иной компании и не застрахует от снижения курса ее бумаг.
Я рекомендую вам составить диверсифицированный портфель из разных
классов активов
Сумма, которую вы имеете, вполне позволяет это сделать.
– А если просто инвестировать в фонды акций разных стран?
Именно такой вариант мы предлагаем как базовую стратегию. Инвестирование в эко-
номику разных стран обеспечивает страновую диверсификацию, что позволяет избежать так
называемой внутренней ошибки инвестора: когда инвестор предпочитает вкладывать денеж-
ные средства в экономику страны, в которой живет. Шансы, что что-то случится с экономикой
отдельно взятой страны существенно выше, чем мировой финансовый кризис, и в данном слу-
чае риск по портфелю существенно возрастает.
– Стоит ли начинать инвестировать, если сейчас могу вложить 1 000 р. и ста-
бильного дохода нет?
Думаю, пока не стоит. Один из базовых принципов создания капитала – дисциплина.
Важно регулярно приобретать активы, придерживаясь выбранной стратегии: в этом случае вы
13
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
сможете достичь поставленных перед собой финансовых целей в установленные сроки. Кто-то
инвестирует 1 раз в месяц, другой – 1 раз в квартал, третий – 1 раз в полгода. Вы не сможете
инвестировать регулярно, если у вас нет стабильного дохода, и в итоге благие начинания сойдут
на нет.
Я могу порекомендовать вам на этом этапе заняться формированием «подушки безопас-
ности» и поиском занятия, приносящего стабильный доход.
В любом случае, вы – молодец, что задумываетесь об инвестировании. Уверен, в неда-
леком будущем вы станете грамотным инвестором и сможете создать капитал для реализации
всех своих финансовых целей.
В чем хранить финансовую подушку безопасности
– Нужно ли начинающему инвестору вкладываться в иностранные компании?
Я считаю, что начинающему инвестору необходимо (как и всем) диверсифицировать свой
портфель. В том числе путем инвестиций в иностранные компании.
Как это можно сделать?
Приобретать фонды на акции разных стран. Таким образом вы не только диверсифици-
руете портфель по странам, но и по валютам.
Здесь же отмечу ошибку внутреннего инвестора. Это ситуация, при которой инвестор
вкладывается по большей части в ценные бумаги только одной страны.
Это неверная стратегия, на мой взгляд. Важно соблюдать в портфеле баланс.
Я предлагаю это делать пассивно.
– Кроме покупки и пополнения счета, что еще нужно делать начинающему
инвестору?
Кроме пополнения счета и приобретения ценных бумаг начинающему инвестору необхо-
димо проводить регулярную ребалансировку с целью привести распределение активов в соот-
ветствие с выбранной инвестиционной стратегией. То есть наша стратегия долгосрочного инве-
стирования выглядит как английский «buy, hold and rebalance» – «купил, держи и проводи
ребалансировку».
– Есть кредит. Откладываю деньги, чтобы чувствовать себя в безопасности.
Начинать ли инвестировать?
Думаю, вы выбрали хорошую стратегию – откладывать средства даже при наличии кре-
дита. Вы накопите определенную сумму, а что дальше? Возможно, стоит частично гасить кре-
дит ежемесячно, а потом уже сосредоточиться на инвестировании.
– С чего начать инвестиции?
Рекомендую пройти наш бесплатный Марафон «Я – Инвестор», после
которого вы будете точно знать, с чего начать инвестировать
На Марафоне мы подробно разбираем, как грамотно осваивать инвестиции и какие шаги
предпринять на старте. На мой взгляд, получить четкий план действий очень ценно для любого,
кто хочет освоить что-то новое.
14
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Инвестиции: портфель, диверсификация, риски
15
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
16
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
сроки. Важно ответить себе на вопрос: действительно ли цель, к которой вы стремитесь, для вас
важна? Если ответ положительный, у вас не возникнет вопросов о досрочном выводе средств.
– Лучше создать один портфель с мужем или каждый себе?
Зависит от того, одна у вас с мужем цель или разные.
Если цель одна, то можно вести один портфель.
Если цели разные, то лучше вести разные портфели и заниматься реализацией своей цели
самостоятельно.
– Вы теряли деньги за время работы с инвестициями?
Терял, когда занимался трейдингом. Особенно жестко было на акциях «Газпрома» –
потерял 250 000 р., поэтому ни в коем случае не рекомендую новичкам заниматься спекуля-
тивной торговлей на бирже. По данным одного научного исследования (1992 – 2006 гг.) менее
1% трейдеров демонстрирует хорошие результаты на протяжении нескольких лет подряд. Если
по неопытности вы потеряете деньги (а шанс очень велик), то можете сделать неверные выводы
и разочароваться в инвестициях в принципе. Я рекомендую придерживаться стратегии пас-
сивного инвестирования.
– Я могу в любой момент вывести все деньги?
Да, вы в любой момент можете вывести деньги с вашего брокерского счета, главное,
чтобы ликвидность ваших бумаг позволила это сделать. Напоминаю, что в случае с ИИС (инди-
видуальным инвестиционным счетом) вывод денег будет означать его закрытие и потерю нало-
говых льгот, если ИИС просуществовал меньше 3 лет. Если вы уже получили вычет, его при-
дется вернуть в бюджет.
– Если дивиденды поступают на брокерский счет, а накопления на ИИС, счи-
тается ли это реинвестированием?
Реинвестирование – это повторное вложение полученной от инвестиций
прибыли в ценные бумаги
Простыми словами, на дивиденды и купоны, которые поступят вам на брокерский счет,
вы вновь приобретаете активы согласно выбранной стратегии. Если же они поступили на бро-
керский счет или вы просто внесли деньги на ИИС и не покупаете на них ценные бумаги, то
это реинвестированием не является.
– С изначальным капиталом в 100 000 р. лучше вкладываться в ETF или акции
и облигации компаний?
Распределение активов в портфеле не зависит от суммы капитала, с которой вы планиру-
ете начать инвестировать. Кто-то начинает приобретать ценные бумаги, имея 10 000 р., у кого-
то это шестизначная сумма. Сначала вы составляете свой портфель, учитывая ряд факторов:
ваш возраст, риск-профиль, горизонт инвестирования, далее – распределяете в нем свои сбе-
режения.
– Что должно случиться, чтобы потерять весь портфель?
Если будете соблюдать постулаты пассивных инвестиций и принцип диверсификации, то
шанс потерять весь портфель стремиться к нулю.
– Что важнее: сберегать или приумножать капитал?
Важно все. Здесь нет «или», есть «и» – важно и сберегать, и приумножать. Что вы будете
приумножать, если вы не сберегаете? Или какой смысл сберегать, не приумножая? Складывать
под подушку – очень сомнительная стратегия, которая вряд ли приведет вас к достижению
финансовых целей. Инфляцию тоже никто не отменял: если деньги будут просто лежать, они
будут терять в цене. Банковские депозиты на данный момент тоже не приносят сколько-нибудь
интересной доходности. Инвестиционный портфель с различными классами активов выпол-
няет одновременно две функции: и сберегает, и приумножает. С моей точки зрения, идеаль-
ный вариант.
17
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
18
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
19
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
В любом случае составлять портфель только из одного класса активов и, тем более, такого
рискованного как акции, не стоит.
Любой портфель, я считаю, должен быть диверсифицирован.
– Как посчитать, выгоден ли мой портфель или пора что-то менять? Результат
за год 11,5%.
Отмечу, что ваш портфель показывает неплохой результат.
На ваш вопрос: стоит ли что-то менять, ответить невозможно, пока я не узнаю срок вашей
цели и распределение активов в портфеле. Необходимо обратить внимание, что доходность
портфеля не является ключевым фактором для проведения ребалансировки портфеля.
– Как распределить накопленный за 15 лет капитал на брокерском счете так,
чтобы он начал приносить пассивный доход, когда я уже не буду работать?
Для такой цели идеально вывести большую часть капитала в инструменты с фиксирован-
ной доходностью. Это могут быть облигации надежных эмитентов, депозиты, ETF через зару-
бежного брокера, которые выплачивают купоны и дивиденды, дивидендные акции. Но относи-
тельно акций выбор должен быть таков, что эти акции выплачивают дивиденды на протяжении
десятилетий. Надо помнить, что акции – это рискованный инструмент, и их доля не должна
быть слишком высокой, когда вы уже не будете работать.
– Если ликвидируется предприятие из ряда голубых фишек, то инвестор теряет
свои вложения?
Важно понимать, что компании из ряда голубых фишек не какие-то маленькие киоски
или магазины, это системообразующие крупные компании. Вероятность, что они будут ликви-
дированы, довольно низкая. Однако, как вы правильно заметили, если компания ликвидиру-
ется из-за банкротства, то инвестор, который вложил деньги в акции такой компании, может
потерять свои вложения. Но разумный инвестор не допустит такой ситуации, так как следует
принципам диверсификации.
– Стоит ли открывать счет у зарубежного брокера при долгосрочной стратегии
«купи и держи»?
На мой взгляд, такой подход дает грамотную диверсификацию.
Обучение на Марафоне и на Курсе мы выстраиваем следующим образом:
сначала изучаем процесс инвестирования через российских брокеров, затем –
через зарубежных
В России существует ряд налоговых льгот, в том числе льготы по ИИС, которые дают
отличную экономию в длительной перспективе. Мы обучаем тому, как использовать это пре-
имущество для увеличения размера капитала диверсифицированного портфеля.
С течением времени, когда сумма инвестиций увеличивается, есть смысл открыть счет
у зарубежного брокера, получая дополнительную диверсификацию. Лично я так и сделал.
При этом есть приверженцы инвестирования исключительно на российском рынке
и люди с противоположной точкой зрения, считающие, что инвестировать стоит только через
зарубежных брокеров.
– Нужен ли финансовый консультант для создания портфеля?
Я получил звание «Финансовый консультант года», что для меня было очень важным
и существенным событием. Но на ваш вопрос отвечу однозначно: для создания портфеля
финансовый консультант не нужен. Его стоит привлекать для решения специфических вопро-
сов, а своим портфелем вы должны уметь распоряжаться самостоятельно.
Привлечение финансового консультанта не дает никаких гарантий. Он может уволиться,
переехать, заболеть, отказаться работать и даже умереть. Что вы тогда будете делать? Искать
нового?
20
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
21
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
23
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Как получать доходность от инвестиций
– Откуда берется 20% годовых?
На этот вопрос люблю приводить в пример так называемый портфель ленивого инве-
стора. Если посмотреть на историю 20 лет назад и сформировать портфель:
• ⅓ золото,
• ⅓ акции,
• ⅓ облигации.
То такой портфель имеет 30% годовых.
– Как рассчитать сложный процент?
Очень просто: сложный процент – это процент на процент.
Например, мы имеем среднюю доходность 10%.
Имея 100 р., через год мы получим 110 р. (100 +10%).
Теперь у нас 110 р.. Еще через год наш капитал составит 121 р. (110+10%). И так далее.
– В уроке №2 Марафона был финансовый калькулятор сложного процента. Как
его применять в инвестициях?
Можно реинвестировать дивиденды и купоны, то есть получать доход от дохода.
– Где взять среднюю доходность 20% годовых? Депозитов таких не существует.
У меня есть несколько ребят, которые умудрились в 2014 – 2015 годах все-таки положить
деньги под 20% годовых, когда был кризис. Но если мы говорим о такой доходности, то ее
могут дать акции – сбалансированный портфель из акций.
– Как добиться ставки 15 – 25%, которые мы считали для капитала?
Очень популярный вопрос. Я уже говорил, в отношении рынка мне этот глагол
«добиться» не нравится. Он предполагает, что вы будете требовать. В отношениях, и даже
в отношениях с инвестициями, требовать не стоит. Так же, как и в отношениях с женщинами.
Можно строить взаимоотношения, но ни в коем случае не требовать этих взаимоотношений.
Мы приходим на рынок и мы получаем то, что этот рынок может нам дать, грамотно
составляя портфель. Мы не можем от него требовать, приказывать ему, плеткой его гонять.
Не знаю у кого какие игры. Но в данном случае мы не можем четко сказать: рынок дай мне
это или то. Все, что мы можем, это правильно составить и диверсифицировать наш инвести-
ционный портфель: по странам, по валютам, по классам активов, по различным типам акций.
Далее мы можем быть дисциплинированными, можем оптимизировать налоги и комиссии. Мы
можем влиять на ряд факторов, и этих факторов ограниченное число.
Но на доходность от рынка мы влиять не можем. Поймите, пожалуйста, это правильно.
Если вы возомнили себя гуру, если вы возомнили себя автором рынка, то вас ждет глубокое
разочарование, так же, как меня когда-то в Таиланде у бассейна.
Мы для подсчета отталкиваемся от статистических данных прошлых периодов – это то,
что мы можем делать.
Если проще, то составляете портфель по принципам, о которых мы говорим на пятом
уроке Марафона. И исходя из статистических данных и этого портфеля, вы будете получать
максимальную доходность, на которую только способна современная портфельная теория.
– Откуда конкретно исходит цифра доходности в 15 – 25% годовых?
Из разных источников. Например, средняя доходность фондового рынка России 18%
годовых начиная с 2000 года.
Доходности классов активов в России, 2002—2019 гг. Среднегодовая рублевая доход-
ность за 18 лет
24
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
В целом, такую цель достигнуть реально, но при этом важно знать: будете ли вы инвести-
ровать дополнительные средства весь этот промежуток времени, какой будет размер регуляр-
ных и разовых взносов, какая будет доходность вашего портфеля, будете ли вы реинвестиро-
вать доход от ценных бумаг, будете ли проводить ребалансировку и будут ли платить компании
нужный вам размер дивидендов. Слишком много неизвестных, чтобы я качественно ответил
на ваш вопрос.
– При достижении цели пассивного дохода к пенсии, как правильно его выво-
дить?
Один из вариантов – это постепенная продажа активов и вывод средств. Другой вариант –
это полная продажа с выводом в консервативные инструменты. Это кратко. Есть еще варианты.
– Во что инвестировать, если хочешь быстрый и малый результат?
Депозит, фонд FXMM и доходная карта (с процентом на остаток).
– Из чего складывается пассивный доход от инвестиций?
Есть портфель, составленный по принципу безопасных инвестиций. Когда вы в конечном
итоге сформируете свой капитал, например, через 20 лет, то следующие 30 лет вы можете жить
на средства с этого капитала. Это если очень грубо. Если вы агрессивный инвестор, то с агрес-
сивной части портфеля можно получать доход практически ежемесячно. Я об этом стараюсь
не говорить, потому что очень опасно для новичков.
– Какой доход считается достаточным для портфеля?
Доходность рынка – фактор, который находится вне зоны влияния инвесторов. Мы
не можем точно предсказать будущую доходность нашего портфеля, так как она зависит от мно-
жества переменных (в первую очередь, от распределения активов в портфеле, соблюдения
принципов страновой и валютной диверсификации, средних цен покупок активов в портфель,
экономической ситуации в мире и так далее.
Однако мы можем оценить ожидаемую среднегодовую доходность портфеля, ориенти-
руясь на исторические данные доходности индексов на широкие рынки. Если мы берем эти
данные за достаточно длительный период времени, то они получаются достаточно достовер-
ными, так как включают и периоды роста экономики, и периоды кризиса. Оценить историче-
скую доходность диверсифицированных портфелей можно на различных онлайн-сервисах для
так называемых бэктестингов портфелей.
Так, историческая доходность (причем как рублевая, так и долларовая) диверсифици-
рованных портфелей обгоняет инфляцию, в среднем, на 6 – 8% годовых, если речь об уме-
ренно-агрессивном или агрессивном долгосрочных портфелях, и на 3 – 5%, если речь о кон-
сервативном или умеренно-консервативном портфелях. Соответственно, при составлении
личного финансового и инвестиционного плана можно ориентироваться на эти цифры.
Важно отметить, что вероятность получения доходности, точно равной среднегодовой
в каждый отдельно взятый год, крайне мала. Она может быть как сильно выше (например, если
повторится 2014 год, рубль также сильно обвалится, то за счет валютной переоценки рублевая
доходность грамотно составленного портфеля с приоритетом, отданным валютным активам,
будет очень высокой), так и ниже (например, если повторится кризис 2008 года). Но на дли-
тельных промежутках времени она стремится к среднегодовой.
Хотя мы и не знаем точно, какая будет доходность в будущем,
и повлиять на нее не можем, сравнивая требуемую для достижения нашей
цели доходность со среднегодовой, мы можем сделать выводы относительно
реалистичности нашего инвестиционного плана и, по необходимости,
«подстраховаться», подкорректировав те факторы, что в зоне нашего влияния
(сумма взносов, горизонт инвестирования, ежегодная корректировка взносов
пропорционально инфляции и росту нашего активного дохода)
26
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
27
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
28
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Инвестиции для госслужащих
– Сотрудник МВД может приобрести портфель?
Инвестиции для государственных служащих – тема интересная и достаточно спорная.
Что однозначно можно сказать – инвестировать можно. Но в какие активы?
Чаще всего запрет налагается на в инвестиции в иностранные финансовые инструменты,
то есть нельзя использовать активы, эмитент которых или сам актив зарегистрирован за пре-
делами Российской Федерации.
Вам как сотруднику МВД можно ознакомиться с Приказом МВД России
от 03.06.2015 №658, а также с локальным нормативным актом об ограничениях и запретах для
конкретных должностей ведомства, в котором вы работаете.
– В какие инструменты инвестировать госслужащим?
Для начала необходимо определить, в какие инструменты государственному служащему
инвестировать нельзя, а далее формировать свой портфель с учетом ограничений по вашей
конкретной должности.
Скорее всего, запрет касается иностранных финансовых инструментов (хотя он рас-
пространяется не на все должности госслужащих). Поэтому даже госслужащему с полным
запретом на инвестирование в иностранные финансовые инструменты можно инвестировать
в отдельные акции и облигации российских эмитентов, в некоторые БПИФ (в том числена
золото) и ПИФ, а также ЗПИФ недвижимости (в случае отсутствия конфликта интересов),
и таким образом, составить портфель, включающий в себя разные классы активов, в соответ-
ствии с постулатами современной портфельной теории.
– У госслужащих есть ограничения по инвестированию?
Для значительного количества государственных должностей есть запреты открывать
и иметь счета (вклады), хранить наличные денежные средства и ценности в иностранных бан-
ках, расположенных за пределами территории Российской Федерации, владеть и (или) пользо-
ваться иностранными финансовыми инструментами. То есть, в целом, запреты связаны с инве-
стициями через иностранную юрисдикцию.
– ETF от FinEx можно ли иметь госслужащим?
Компания FinEx зарегистрирована за пределами Российской Федерации.
ETF от FinEx находятся в ирландской юрисдикции.
Поэтому если у государственного служащего имеется запрет на использование иностран-
ных финансовых инструментов, то инвестировать в ETF от FinEx нельзя.
Мастер-класс по инвестициям для государственных служащих.
29
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Разное
30
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Откройте ленту Instagram, Yandex, вы читаете пять топовых новостей из этих лент? Там
каждый день что-то новое, мы никогда не стоим на месте, но важно, где при этом ваше вни-
мание.
Скорость потока информации в современном мире выросла в десятки раз, а управление
вниманием, к сожалению, ухудшается. Мы склонны реагировать на то, что нам подсовывают.
Поэтому много чего пишут: и фонды – новый пузырь, и Америка скоро «обвалится». Знаете,
сколько лет я нахожусь в рынке, столько лет я слышу, что Америка завтра «обвалится».
В прошлом году я вел десятки эфиров, и на каждом из них задавали вопрос про этот
«обвал». Писали, что копят кэш в ожидании этого события. Это было и два, и три года назад,
каждый раз при начале любой коррекции.
Когда в прошлом году Америка опять выросла, и при этом еще и на 30%, – это прям
привет всем тем «Вангам», кто ждал, что она рухнет.
И сейчас вот новая тема: фонды – это пузырь. Количество денег в пассивном управлении
только превзошло количество денег в активном управлении. Считайте, что половина денег
мира до сих пор находится в активном управлении.
Поэтому я считаю, что такой сценарий возможен, я ничего не отрицаю, но при этом
в текущих реалиях он маловероятен. Да и в целом, пассивные долгосрочные инвесторы ста-
тистически не совершают панических распродаж во время мало-мальски значимых кризи-
сов, а, напротив, стараются «затариться» акциями по-максимуму, ожидая продолжения тренда
на рост экономики и ВВП в долгосрочной перспективе, в отличие от активных инвесторов
и спекулянтов, пытающихся подгадать лучшее время для входа в «шорт» или «лонг».
Что читать инвестору?
– Поясните, пожалуйста, по-поводу образования «пузыря» на рынках.
Один из критериев (но далеко не единственный) – как только ваша бабушка спросит
у вас, как купить акции, вот это верный признак. Эта бабушка примерно 76-ти лет, живущая
где-то почти в глуши, говорит, что по телевизору сказали, что надо покупать акции и рынок
растет. Значит пора делать ребалансировку. Когда слишком много людей говорят о какой-то
теме, то тема становится очень перегретой. Когда все начали говорить о биткоине, я понял,
что скоро будет его падение, так оно и произошло.
– На данный момент вы живете на пассивный доход от вложений?
Если бы я сейчас прекратил любую активную деятельность, то я бы мог покрыть все свои
издержки тем пассивным доходом, который я получаю. Но я этого не делаю. Я продолжаю
инвестировать, реинвестирую пассивный доход. Я молод, я горю желанием заниматься актив-
ными делами, консультациями, развитием школ и другими своими проектами.
– Нужно ли диверсифицировать свои доходы на инвестиции и депозиты?
Депозит – это тоже инвестиция, просто с минимальной доходностью. Основная задача
депозита – сохранить деньги от обесценивания за счет инфляции, поэтому рублевые и валют-
ные депозиты – отличный вариант размещения «финансовой подушки безопасности».
– Чтобы стать квалифицированным инвестором, нужен какой-то документ
об образовании?
Для получения физическим лицом статуса квалифицированного инвестора ему необхо-
димо соответствовать как минимум одному из условий:
1. Стоимость активов и/или обязательств из договоров производных финансовых инстру-
ментов не менее 6 миллионов рублей.
2. Опыт работы в организации из сферы ценных бумаг и производных финансовых
инструментов: в организации, являющейся квалифицированным инвестором – не менее 2 лет,
в организации, не являющейся квалифицированным инвестором – не менее 3 лет.
31
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
на Bloomberg или найти качественные телеграмм-каналы. Самое главное, вне зависимости
от того, какими источниками вы пользуетесь, помните, что любую инвестиционную идею надо
«примерить на себя», и ответственность за принятые инвестиционные решения будет только
на вас. Для успешного инвестора гораздо важнее дисциплинированное следование своему дол-
госрочному инвестиционному плану, чем судорожные попытки выбрать «ту самую» акцию или
«тот самый» удачный день для покупки. Как и в спорте, в инвестициях регулярность важнее
интенсивности.
– Что такое «стакан» и как им пользоваться на примере «Тинькофф»?
Если вы участвуете в Марафоне, то там есть об этом информация, а если не участвуете,
то еженедельно я покупаю активы в портфель моих дочерей – приходите и посмотрите, как я
этим пользуюсь.
По сути – это таблица, которая демонстрирует нам: какое количество заявок на покупку
и продажу и по какой цене. Как на обычном рынке. Мы видим заявки, которые выставили
покупатели и продавцы. Как только цена по заявкам покупателя и продавца совпадает – про-
исходит сделка.
– Действительно ли российские компании выводят свои акции с Московской
биржи?
На РБК была статья, посвященная этой теме. Вы уже знаете, что наш рынок один из самых
доходных по дивидендам, и компаниям существенно дешевле брать капитал из долгового
рынка, размещая облигации или при помощи займа. Это им дешевле, чем привлекать нас
с вами как собственников.
За 2018 – 2020 годы многие компании совершили так называемый bayback – обратный
выкуп акций с рынка. Это были и «Лукойл», и «Магнит», и «Лента». Компании в российском
сегменте видят, что акции недооценены, инвестиций не хватает, мультипликаторы очень низ-
кие – и это прекрасный момент для покупки, в том числе своих же акций.
Я считаю это хорошим сигналом для нас, как для инвесторов в российские акции.
За 2019 год количество инвесторов на Московской бирже увеличилось вдвое – это тоже колос-
сальный рост. Вы сейчас в правильном движении, если ищите возможности инвестирования.
Я очень рассчитываю на то, что наши Марафоны и Курсы в этом помогают. Это наша
миссия! Я знаю, что по статистике ⅔ населения не имеют вообще никаких сбережений и тра-
тят все деньги. Категорически с этим не согласен и делаю все, что могу, чтобы исправить эту
ситуацию.
– Почему портфель дочерей пополняете не сразу одной суммой в месяц?
Потому что это еще и рубрика, где я показываю, как действовать маленькими шагами.
Также я дополнительно формирую у себя некую дисциплину еженедельного инвестирования.
На этих основаниях я выбрал для себя такой формат. Но вопрос хороший, потому что логичнее
и удобнее это было бы делать раз в месяц.
Портфель для дочерей
– Какой процент издержек по созданию портфеля от суммы портфеля считаете
допустимым?
Многое зависит от страны. Вы знаете, я инвестирую и через российского, и через зару-
бежного брокеров. В России комиссии выше, но есть налоговые льготы. В идеале для меня
комиссии на брокера не должны превышать 0,2% в год. Что касается комиссий УК, то это
в среднем 0,5 – 0,9% в России, и 0,1 – 0,5% у зарубежных УК – это максимум.
– Где реально хранятся ценные бумаги?
В электронном виде в депозитарии. Поищите информацию о национальном расчетном
депозитарии (НРД) и его функциях, это несложно.
– Что значит «следовать за индексом», как это происходит технически?
33
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Я бы подождал того момента в обучении, когда будет составлен инвестиционный порт-
фель. Торопиться не стоит – 2 – 3 недели или даже 2 – 3 месяца особого влияния на портфель
не окажут.
Если проходите обучение на Курсе портфельного инвестора, то
сбалансированный портфель вы сможете составить уже на 3 неделе обучения.
На 2 ступени можно будет доработать портфель в рамках долей, выделенных
на акции и облигации российских эмитентов.
Если вы у нас обучаетесь, то примерно через месяц сможете осознанно начать инвести-
ровать даже крупную сумму.
– Куда лучше вложить 5 млн рублей: в квартиру в Москве или в свой бизнес?
Давать советы из серии туда или туда очень непрофессионально. Подчеркну сразу – мой
ответ будет сейчас непрофессиональным. Я не знаю, какая у вас финансовая ситуация, есть ли
у вас подушка безопасности, какие у вас доходы, есть ли у вас кредиты и множество прочих
нюансов.
Однако могу сказать, что оба варианта вложения достаточно рискованные. А если это
весь ваш капитал и единственные ваши свободные деньги, то однозначно – оба варианта не под-
ходят. Все зависит от вашего риск-профиля, от вашего капитала. Решать тут только вам. А вло-
жения в свой бизнес вообще ближе к активному заработку, чем к инвестициям, ведь наверняка
вкладывать будете не только деньги, но и другие ресурсы (время, внимание и т.д.).
– Ваш взгляд на срочный рынок?
Я срочным рынком не занимаюсь. Это, в основном, для спекуляций.
– Почему большинство считает, что снижение ставки Центробанка это хорошо?
Низкая ставка Центробанка означает более низкие ставки на потребительские кредиты
и вообще кредитование, что приводит к увеличению спроса на товары и потенциально – к росту
экономики.
Роль ключевой ставки в жизни инвестора
– Можно ли заниматься инвестированием в другой стране? Это сложно?
Да, можно. Вопрос сложности или простоты достаточно относительный.
– Почему от разных банков стало так много рекламы про инвестиции?
Потому что ключевая ставка Центробанка падает, и никто не хочет идти в депозиты,
а в депозитах лежат 30 трлн рублей россиян – огромные деньги! Куда они пойдут? На фондовый
рынок!
Так что, друзья, вы сейчас в нужном месте, приходите на Марафон,
на Курс портфельного инвестора – научим всему, как правильно
делать. Должен отметить, это не является персональной инвестиционной
рекомендацией.
– У меня вопрос про инфляцию. Определение инфляции в общем все понятно,
но инфляция других стран влияет на нас, как на инвесторов?
Если мы планируем инвестировать и тратить капитал в России, то на нас влияет инфля-
ция российская.
Если мы планируем инвестировать и тратить капитал в другой стране, то необходимо
учитывать инфляцию именно той страны.
Например, капитал будем тратить в США, значит берем инфляцию США (историческая
инфляция порядка 2 – 3%). Здесь же необходимо иметь ввиду, что тогда и расчет нашей цели
необходимо проводить в долларах, и доходность учитывать необходимо также долларовую.
– А как быть инвесторам-мусульманам. Нам нельзя по религии жить на процен-
тах. Таким образом, мы не можем иметь в своих портфелях долговые ценные бумаги
35
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
(облигации). С чем нам разбавлять акции в портфеле? Неужели надо золото поку-
пать в большом количестве для долгосрочных инвестиций (свыше 20 лет)?
Вопрос интересный.
Ограничения связаны не только с облигациями, есть ограничения так же по инвестициям
в отели и даже в компании, у которых есть определенная степень закредитованности.
Знаю, что через зарубежного брокера можно найти ETF на «исламские» индексы, причем
не только американских компаний, а также ETF на золото с физической репликацией и даже
фонды на сукук.
Изучите эту тему более подробно, если она для вас актуальна.
– Во сколько часов по московскому времени лучше всего покупать доллары
на фондовом рынке? Мне сказали, что доллары покупаем в 11 часов по Москве,
а акции в 17 часов по Москве. Или это глупости?
Мы с вами не знаем, в какой период времени и куда пойдет цена на ценные бумаги или
валюту. Поэтому совершаем покупки в любое время работы биржи.
36
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Активы
Активы – это виды ресурсов, способные приносить прибыль. Их можно разделить на сле-
дующие классы:
● акции,
● облигации,
● недвижимость,
● товары, денежные средства.
37
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Акции
Акция – это ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части при-
были акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обще-
ством и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акции бывают обыкновенными и привилегированными.
Обыкновенные акции дают возможность принимать участие в управлении обществом.
Привилегированные акции такой возможности не дают. Однако они наделены рядом преиму-
ществ:
• выплата дивидендов по ним происходит в первую очередь;
• дают гарантированный доход;
• в случае реорганизации акционерного общества, держатели привилегированных акций
получают расчет первыми.
Дивиденды – это часть прибыли компании, которая распределяется между владельцами
ее акций.
– Почему привилегированные акции дешевле обыкновенных?
Скажу кратко: это сильно зависит от структуры акционерного капитала. Количество
обыкновенных акций может быть существенно меньше или больше, чем привилегированных
и так далее. Там существенный пул факторов, которые влияют на разницу в цене.
Не фокусируйте на этом свое внимание. Вам не должно казаться, что лучше из-за цены
купить привилегированные. Нет такого сравнения в данном случае. Представьте, что компания
выпустила 1 000 обыкновенных акций и 1 млн привилегированных. Ценообразование от этого
меняется.
– Каким образом вносится запись в реестр после покупки акций?
Через национальный расчетный депозитарий. Есть еще внутри биржевой инфраструк-
туры специальный орган – регистратор.
– Как часто необходимо докупать и продавать акции?
Я придерживаюсь позиции, что лучше постоянно находиться в рынке. Постоянно – это
как часто?
Здесь уже можно привязываться к какому-то событию или какому-то дню. Например,
выплата зарплаты 2 раза в месяц (можем инвестировать часть от зарплаты дважды в месяц),
«день инвестора» (отметили себе красный день в календаре для инвестиций – каждый первый
понедельник месяца), инвестиции раз в квартал (актуально, если есть комиссия за активность
на счете у брокера).
– Американские акции лучше покупать через американского брокера?
Я считаю, что лучше через американского. Это дает дополнительную диверсификацию.
– Ликвидность простых акций выше, чем привилегированных?
Если мы говорим об одной какой-то компании, то, чаще всего, да. Но компания компании
рознь. Иногда привилегированные акции одной компании более ликвидны, чем обыкновенные
другой.
– Когда можно будет продать акцию?
Когда вы поймете, что она перестала удовлетворять вас с точки зрения вашей стратегии.
Например, в моем случае, так как я преимущественно инвестирую в дивидендные акции, я
продаю тогда, когда поменялась дивидендная политика, или я понимаю, что дивиденды больше
«не светят».
– Если резко падает цена на акции, то их надо докупать или наоборот прода-
вать?
Если эти акции в вашем списке, то лучше докупать.
38
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
39
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Посмотрите дивидендную статистику по акциям (это можно сделать даже внутри прило-
жения «Тинькофф») и изучите дивидендный календарь.
– Часто захожу, а акций в наличии нет. В какое время их «ловить»?
Я приводил метафору про мужчину и женщину. Так и здесь. Если вы хотите познако-
миться с достойным мужчиной, то достаточно находится в тех местах, где и они, и сделать
так, чтобы на вас обратили внимание. Применительно к рынку – покупайте ликвидные акции.
Такие акции не надо «ловить», их всегда легко купить и продать.
– Берется ли комиссия при покупке акций «Сбербанка»?
Комиссия берется. У каждого брокера свои комиссии. Что касается налогов, то налог
взимается только при продаже бумаги, если вы на этом заработали. Не забывайте о налоговых
льготах, благодаря которым можно уйти от налогообложения.
– Поясните, пожалуйста, по выплатам дивидендов.
Сразу скажу, что выплата дивидендов – это не гарантия, они не обязательны. Даже если
компания заплатила дивиденды в этом периоде, это не значит, что она заплатит их в следую-
щем. Все очень сильно зависит от того, как идут дела у компании. Чтобы увидеть, когда и какие
компании платят дивиденды, наберите в поисковой системе запрос «дивидендный календарь»
и много интересного узнаете.
Если компания успешна и зарабатывает деньги, то она делится со своими акционерами
прибылью, а вы можете получить дивиденды. Если вы купили акции «Шавермы», а у нее крыша
протекла, и получились затраты на ремонт, и в течение года не было никакой прибыли, то
и дивиденды вы не получите.
– Нужны ли американские акции или только российские покупать?
Не понимаю, почему вы спрашиваете про американские акции, а не про китайские,
например? Запомните, у вас должно быть 4 типа диверсификации: первый тип – по классам
активов (акции, облигации, товары, недвижимость); второй тип – по странам – нужно охватить
весь земной шар в идеале (США, Россия, Китай, Европа, и т.д.); третий тип – по валютам.
Если вы инвестируете только в одной валюте – ждите беды. Четвертый тип раскрывать пока
не буду – рано для начинающих.
– Как определить, что акция является подлинной, а не бумагой, не имеющей
ценности?
На сегодняшний день торги осуществляются в бездокументарном виде. Вы имеете элек-
тронное подтверждение. Также выписка с вашего депозитарного счета будет являться таким
подтверждением. Эту выписку можно заказать у брокера.
– Дивиденды считаются совместно нажитым имуществом?
Да, если вы состоите в браке, то любое нажитое имущество считается совместно нажи-
тым.
– Как часто можно снимать дивиденды?
Если дивиденды поступили на брокерский счет, то их можно выводить сразу после зачис-
ления на счет.
Если дивиденды поступили на ИИС, то вывести их без закрытия ИИС невозможно. Хотя
некоторые брокеры позволяют настроить получение дивидендов не на ИИС, а на банковский
счет.
– Я новичок. Есть ли смысл покупать сейчас акции, если они находятся на своем
пике?
Не смотрите на цену акции, изучайте бизнес. Исходите из того, что вы покупаете бизнес,
а не акцию.
Сегодняшняя пиковая цена завтра может быть вполне привлекательной ценой.
Действуйте в соответствии со своей стратегией, находитесь в рынке. Так есть шанс при-
обретать ценные бумаги по лучшим ценам.
40
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
41
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
43
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Каждая из приведенных стратегий основана на различных подходах к анализу акций.
Например, «Распадская» потенциально может быть акцией роста, она не платит дивиденды,
но ее «взлет» может быть очень серьезным, если Китай продолжит закупать уголь, и цены на это
сырье будут высокими.
Если вы приверженец дивидендной стратегии – это просто не ваша бумага. Опирайтесь
на свои стратегии и цели.
Эти стратегии можно комбинировать.
– На сколько могут упасть акции, возможно ли потерять все деньги?
Акции – высоковолатильный инструмент, вследствие чего в отдельные периоды времени
они могут терять в цене десятки процентов. Вы можете лишиться значительной части своего
капитала, если все ваши деньги будут вложены в акции одной компании. Также можете полу-
чить убыток, если приобрели акции компаний из какой-то одной отрасли, которая пострадала
в силу ряда причин. Именно с целью избежать подобных рисков я рекомендую использовать
диверсифицированные инструменты и не инвестировать только в акции отдельных компаний
или одной отрасли.
– Я не согласна, что технический анализ не важен. Те, кто когда-то купили акции
«Сбербанка» по 280 р., уже 2 года ждут прибыли.
Я не говорю, что технический анализ – это зло злейшее. Если вы трейдер и умеете поль-
зоваться техническим анализом, имеете свою стратегию, знаете, как на этом зарабатывать, то
это хорошо. Но реальное использование технического анализа для успешной торговли я в своей
жизни видел единицы. Это очень сложная профессия. Подавляющему большинству начина-
ющих инвесторов не хочется превращать инвестиции во вторую работу, которая будет отни-
мать время, энергию и приносить стресс при больших рисках неправильно интерпретировать
сигналы и индикаторы технического анализа. Именно поэтому пассивные инвестиции через
индексные фонды – относительно простой и безопасный способ сохранить и приумножить свой
капитал, с затратами времени на управление портфелем в пределах 1 – 2 часов в месяц.
– Где смотреть новости компании для фундаментального анализа?
Смотрите на сайтах раскрытия информации. Например, на сайте Интерфакса.
– Какие акции, на ваш взгляд, наиболее перспективны?
Если вы планируете купить акции, опираясь только на мой ответ, то вы заранее готовите
себе пространство для ошибки.
– Стоит ли покупать акцию из «голубых фишек» на пике роста или лучше подо-
ждать более удобные точки для входа?
Все зависит от вашей инвестиционной стратегии. Если вы покупаете на долгосрочную
перспективу, то ждать – это плохая практика.
– Что будет с акциями через 15 – 20 лет? Как можно быть уверенным в чем-то
на таком длительном отрезке времени? Уйдет ли вся прибыль на инфляцию и отчис-
ления брокеру либо еще на какие-то расходы?
Начиная инвестирование в фондовый рынок, вы должны понимать, что имеете дело
с вероятностными моделями. Это значит, что есть определенная доля вероятности наступле-
ния того или иного события. Невозможно быть абсолютно в чем-то уверенным. Фондовые
рынки прекрасно отражают нашу жизнь. Можете быть уверены, что завтра кирпич на голову
не упадет? Есть определенная доля вероятности такого события, она мала, но при этом не равна
нулю.
На фондовых рынках абсолютно такая же ситуация. Пытаясь ответить на этот вопрос,
мы можем опираться исключительно на исторические данные. Вы можете провести самостоя-
тельный анализ, рассматривая исторические данные. Изучите графики, посмотрите, что было
с акциями «Сбербанка», «Газпрома» 10 лет назад. Посмотрите, какая была цена акций. Пред-
положите, что в тот момент у вас была сумма 100 000 р., и вы бы их вложили. Какие бы акции
44
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
вы приобрели? За какую цену? Вы увидите, какая сумма из этих 100 000 была бы у вас к сего-
дняшнему дню.
Я на Марафоне приводил одну историю. В 2012 году я взял кредит
на 1,2 млн рублей, выплата была 43 000 р.. Меня это очень напрягало. Это
была очень существенная сумма в семейном бюджете. Бизнес, в который я
вложил эти деньги, не пошел. Надо было уже не 1,2 млн рублей возвращать,
а 1,5 млн рубле. Я сделал расчет. Если бы я эти деньги вложил в фондовые
рынки в 2012 году, то в 2019 году у меня был бы уже очень приличный капитал,
который можно было бы использовать как часть пассивного дохода. 43 000 р.
были бы уже моим доходом, а не банка.
– Что значит «купить по рыночной цене» при покупке акций?
Это значит – купить по самой лучшей цене продавца.
– Почему Бенджамин Грэм пишет, что привилегированные акции – это плохой
вариант?
Потому что он инвестировал в середине XX века. А сейчас ситуация немного поменя-
лась. Книга у него хорошая, но нужно переносить на сегодняшние реалии. Привилегированные
акции в США 50 лет назад имели несколько другой характер, чем сейчас.
– Стоит ли покупать акции на «просадке»?
Зависит от вашей инвестиционной стратегии. В целом, «просадка» – это хорошее время
для входа в рынок, в диверсифицированные индексные фонды. Если речь про акции отдельной
компании, то требуется все же более глубокий анализ компании как бизнеса, для принятия
решения.
– Доход по акциям – это рост цены плюс дивиденды. Как часто выплачиваются
дивиденды?
Как часто и сколько выплачивается дивидендов зависит от дивидендной политики ком-
пании. Выплаты могут быть раз в год и два раза, и ежеквартально, а могут вообще отсутство-
вать.
– Стоит ли начинающему инвестору покупать недооцененные акции?
Такие акции могут быть хорошим приобретением, но только при условии, что это
не единственная позиция в вашем портфеле.
– На что нужно полагаться при выборе акции?
Необходимо изучить фундаментальную характеристику данной компании, подходить
к этому очень скрупулезно. Изучить отчетность. Подходите к этому процессу так, как будто вы
выбираете конкретный бизнес себе в портфель. Необходимо провести детальный анализ всех
характеристик.
– Через какое время после дивидендного гэпа начинают расти бумаги? Инте-
ресует прогноз по «Северстали».
Я прогнозов не даю. В мире каждый день происходят разные события, которые влияют
на бизнесы компаний, и, как следствие, на котировки акций этих компаний, и предсказать
точно на 100%, что будет завтра, даже Ванге было бы не под силу. Рекомендую вам самосто-
ятельно провести определенную работу. Изучите графики, посмотрите за какой срок «Север-
сталь» закрывала свой дивидендный гэп за последние 10 лет. Таким образом, вы получите свой
средний личный профессиональный прогноз.
В среднем, акции российского рынка закрывают дивидендный гэп достаточно быстро,
относительно мирового рынка.
– Купили акции, а дальше что? Как долго они находятся в инвестиционном
портфеле?
45
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Все зависит от того, на каком этапе вы находитесь и каковы ваши цели. Если вы форми-
руете капитал, постоянно пополняете портфель и докупаете туда инструменты, то реинвести-
руйте дивиденды. Если у вас спекулятивная стратегия или дивидендная, то вы дожидаетесь
получения определенного уровня дивидендов и получаете свой доход. Процветаете, живете,
радуетесь жизни.
– Влияет ли на сумму дивидендов дата покупки акции?
Конкретно на размер дивидендов не влияет, так как дивиденды определяются в твердом
выражении. Например, 10 р. на акцию.
Однако полученная доходность в процентном измерении определяется ценой акции.
Например, мы купили акцию за 100 р. и получили 10 р. дивидендов в год. Значит
получили доходность 10%. Или мы можем купить акцию за 200 р., размер дивидендов будет
таким же – 10 р., но полученная доходность будет уже 5%.
– Какие акции лучше приобретать на долгосрочные цели: российские или ино-
странные?
И те, и другие для максимальной диверсификации.
– Приведите, пожалуйста, примеры падения акций на длительной перспективе?
Для примера возьмем «Газпром». В 2008 году его акция стоила около 300 р.. Можно
найти огромное количество примеров.
– Откуда у вас вера в Распадскую?
На основании глубокого анализа. Я уверен, что это лучшее предприятие в отрасли. Я рас-
сматриваю эту инвестицию в длительной перспективе и жду хорошую дивидендную политику.
– Как определить акции второго эшелона?
Этим занимается Московская биржа. Есть котировальные списки, но в целом это зави-
сит от ликвидности и других характеристик. Подробнее можете изучить информацию на сайте
Московской биржи.
– Как начисляются дивиденды?
Дивиденды начисляются автоматически. В этом вся прелесть покупки акций.
– Для покупки акций США нужно ли заводить валюту на счет?
Не обязательно, можно конвертировать.
– Выгоднее покупать акции российских компаний или зарубежных?
Грамотнее покупать и то, и другое – это называется диверсификация.
– Сколько акций одной компании имеет смысл максимально/минимально дер-
жать в портфеле?
У меня более 1 000, просто упакованы они в ETF. Разумно иметь весь мир.
– Имеет ли смысл покупать обычные и привилегированные акции одной ком-
пании?
Не вижу в этом смысла. Диверсификация отсутствует, так как эмитент один.
Более того, по привилегированным акциям обычно дивидендная доходность выше, так
как они торгуются по цене ниже, чем цена обычной акции.
– Опишите, пожалуйста, порядок получения дохода по акциям.
Тут два варианта: либо вы видите, что дивиденды зачисляются вам на счет, либо это
спекуляция. Вы можете покупать и продавать акции, и пытаться на этом как-то заработать.
– Дивиденды приходят на брокерский счет?
Да, приходят на брокерский счет. Иногда некоторые брокеры дают возможность зачис-
лять дивиденды на банковскую карту, но это нужно уточнять у своего брокера.
– Не опасно ли покупать акции американской оборонной промышленности
с точки зрения личной безопасности?
Никогда об этом не задумывался с этой точки зрения. Но, в общем, вы должны быть, как
инвестор, вне политики. Это будет лучше всего.
46
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
47
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
48
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Без страха не получится. Вы в любом случае вкладываете в бизнес. Бизнес – это всегда
риски, всегда неопределенность. Мы, инвесторы, принимая на себя риски в разумных преде-
лах, ожидаем получить более высокую доходность. Можете найти, например, фонд FXMM, или
ВТБ-Ликвидность, которые постоянно растут, но это акция не компании, а фонда, с доходно-
стью на уровне депозита.
– Можно ли подарить акции мужу?
Юридически можно. Есть специальная форма – договор дарения. Более развернуто я
ответить не смогу, нужно обратиться к брокеру и юристу. Просто так перекинуть акции
с одного счета на другой, скорее всего, не удастся.
– Как понять, чьи акции покупать?
Понять это одновременно и легко, и сложно. Все будет зависеть от вашей тактики и стра-
тегии. Я придерживаюсь дивидендной стратегии. И в рамках нашей Школы мы предлагаем
именно ее. Мы делим нашу экономику на секторы (нефтегазовый, металлургический и прочие)
и находим лучшие компании в каждом секторе, сравнивая их по определенным критериям.
Рассматриваем показатели компаний (есть или нет долги, сколько прибыли, платят ли
дивиденды). Таким образом отбираем лучшие и создаем свой собственный индекс.
Но если вы не хотите всем этим заниматься, а большинству это и не нужно, то мы сделали
первую ступень, где можно понять, как составить свой портфель из ETF и жить спокойно,
не переживать по поводу отдельных акций.
– Распадскую брать или нет – пока просела?
Все зависит от ваших целей. Если в вашем портфеле эта акция стоит, как целевая, а вы
прошли вторую ступень Курса и подобрали себе портфель, то тогда для вас не стоит вопрос,
когда брать, тайминг здесь не участвует.
А если у вас в голове сидит спекулятивная идея, то скорее всего не надо баловаться.
– Каковы базовые правила оценки акций перед покупкой?
Вкратце, правила таковы:
• изучение отчетности компании,
• сравнение мультипликаторов компаний,
• изучение новостей о компании.
На основании полученных вышеуказанных данных можно сделать выбор в пользу какой-
то компании или компаний в каждом секторе экономики.
Подробно рынок акций мы изучаем на 2 ступени Курса портфельного
инвестора
– Что такое первый эшелон, второй, третий?
Для российского инвестора, прежде всего, я рекомендую разобраться с внутренним инве-
стированием, потому что оно имеет массу плюсов. Мы покупаем различные активы на Мос-
ковской бирже. Внутри Московской биржи есть определенные критерии и условия, при кото-
рых та или иная ценная бумага тотально будет отнесена к определенному уровню листинга
(эшелона). Условно, если бумага торгуется очень маленьким объемом торгов, не соответствует
определенным критериям, то она будет отодвинута в третий эшелон. А если это суперторго-
вая бумага, ликвидная, с хорошим показателем Free float (Free float публичной компании –
приблизительная доля акций, находящихся в свободном обращении. Free float или public float
определяется как доля акций, которые держат инвесторы), то есть определенные показатели
говорят о том, что эта акция – «голубая фишка», тогда мы встречаем ее в первом эшелоне.
Ничего сложного здесь нет. Вы просто должны понимать, что если акция какого-то глубокого
эшелона, допустим третьего, то могут быть сложности с ее приобретением-продажей.
– Акции «Тинькофф» торгуются на иностранной бирже, почему?
49
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Так многие компании делают, потому что инвесторы, которые находятся вне России,
могут проявить существенно больший интерес. Для начала я вам напомню, что инвесторов
на бирже у нас очень мало, буквально несколько процентов. Инвестиционная активность
на бирже в России не позволяет очень быстро наращивать капитал, обороты и так далее. Так
что размещать свои акции на иностранной бирже – это обычная практика.
– У вас есть акции Yandex?
У меня нет акций Yandex. Я не спекулирую на новостях. Поскольку у Yandex нет внятной
дивидендной политики, то меня их акции не интересуют.
В моем портфеле фондовый рынок России – это очень маленькая часть от всего порт-
феля. Может быть выглядит так, что я инвестирую только в российские акции, но это далеко
не так.
Россия в моем портфеле не более 30%. Для того, чтобы вы понимали: это я говорю
о своем длительном портфеле пенсионного накопления. Также у меня есть портфель мечты,
куда я вкладываю деньги на большие цели. Это портфель более короткого характера, соответ-
ственно, там менее рискованные и более консервативные инструменты.
Кроме того, у меня есть суперагрессивный портфель, основанный по мотивам третьей
ступени нашего Курса. Там у меня есть сделки IPO, займы под залог, но это тоже определенная
доля.
Вы можете заметить, что в своих постах я об этом не говорю. Я стараюсь защищать вас
от подобных методов. Вы не должны думать, что именно это и есть инвестиция, это далеко
не так.
Для начала вы должны разобраться с безопасными инвестициями,
с прогнозируемыми результатами. Если вы начнете со сделок IPO, то на этом
все свои инвестиции можете закончить. Рекомендую начинать с понятного,
от простого к сложному. Вы должны научиться отличать инвестиции
от спекуляции: грань между этими понятиями достаточно тонкая, но их надо
различать.
50
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Облигации
Облигация – это долговая ценная бумага, по которой эмитент – компания или государ-
ство – обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в буду-
щем.
– Как покупать облигации по номиналу?
Некоторые брокеры дают возможность участвовать в первичном размещении облигаций.
В таком случае можно приобрести облигации по номиналу.
Также иногда на вторичном рынке можно найти облигации по цене около номинала.
– Что происходит с облигацией, когда ее время истекает?
Когда время истекает, она гасится по номиналу. Это означает, что номинальная стои-
мость облигации приходит вам на счет.
– Ваше мнение о корпоративных еврооблигациях в долгосрочном портфеле как
альтернатива долларовому депозиту?
Позитивное. Это хороший вариант. И доходность будет выше, чем у депозита.
– Что для вас важнее остального при выборе корпоративных облигаций?
В корпоративных облигациях для меня самым важным является отношение обязательств
данной компании к ее активам – это первое. Потом я анализирую доходность по данной бумаге
и, естественно, риск, но после анализа кредитного риска, потому что кредитный риск самый
опасный при покупке облигаций.
Чтобы вы знали: большинство дефолтов на фондовых рынках происходит именно
на рынке облигаций.
– Подскажите, пожалуйста, как правильно выбрать ОФЗ?
Очень много об этом говорим на второй ступени нашего Курса – почти две недели. Очень
большой список критериев, по которым мы отбираем облигации. Но одна из ключевых страте-
гий, так называемая «штанга», по разным срокам погашения ОФЗ. То есть выбирайте бумаги
с разными сроками погашения.
Это очень быстрый и не суперпрофессиональный совет. Необходимо более детально
в этом вопросе разбираться.
– Что значит конвертируемые облигации?
Облигации – это свидетельство долга. Есть такой тип облигаций – конвертируемые, это
тот тип облигаций, который может быть при определенных условиях сконвертирован в акции.
Например, вы дали в долг предприятию ООО «Рога и копыта», которое производит удоб-
рения. При определенных обстоятельствах, если что-то случается у этой компании, она может
переиграть ситуацию и эти облигации конвертировать в акции. Таким образом, вы из креди-
тора становитесь собственником.
– Какие облигации нужно держать в портфеле: ОФЗ или корпоративные?
И те, и другие, но в целом все индивидуально, и зависит от ваших целей и отношения
к риску.
– Какая сумма будет выплачена при продаже облигации до срока погашения?
Выплачивается накопленный купонный доход (НКД) плюс сумма, по которой вы прода-
дите.
– Обязательно ли покупать облигации в портфель?
Ничего обязательного нет. Желательно, потому что в соответствии с современной порт-
фельной теорией есть так называемая граница эффективности Марковица. Поэтому я бы
не убирал облигации из портфеля.
– Как «поймать» облигации по номинальной цене?
51
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
52
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
53
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
Да, технически может. Рассмотрим, для примера, Венесуэлу или какую-то африканскую
республику. Если в государстве случится дефолт, то, скорее всего, вы все потеряете.
Тут стоит понимать, где риск государства, а где риск отдельных компаний. Риск дефолта
у России сейчас крайне низкий, так же, как риск дефолта у большинства европейских и других
развитых стран. Дать в долг «Газпрому» или «Сбербанку» – в этом случае ОФЗ гораздо надеж-
нее, потому что за ОФЗ стоит государство с его бюджетом и Министерством Финансов РФ.
Но технически, если мы даем деньги в долг, мы рискуем.
– Когда и как лучше формировать портфель из облигаций?
Вопрос очень широкий. Если у вас есть возможность, то уже прямо сейчас! Зачем откла-
дывать? Пока ставки не стали совсем низкие. А вот как его сформировать – я вам ответить
не могу. На Курсе мы это разбираем около двух недель.
В первую очередь необходимо отталкиваться от ваших жизненных целей и стратегии.
И уже после этого понимать, как формировать конкретно ваш портфель. Инвестиционные
инструменты на то и инструменты, что с их помощью мы достигаем каких-то целей.
Облигации должны присутствовать в портфеле для самой важной диверсификации –
по классам активов.
– В чем смысл приобретения облигаций? На сегодняшний момент они почти
все стоят более 100% и купоны копеечные.
Попытаюсь вас переубедить. Во-первых, если смотреть на статистическую информацию,
то облигации не так уж и плохи, потому что они дают доход выше, чем инфляция. Значит есть
реальный прирост капитала. Во-вторых, если вы хотите купить российские долговые бумаги,
то индекса на эти бумаги просто нет, и вам придется покупать облигации. В-третьих, если вы
хотите диверсифицировать свои активы, то облигации всегда должны быть в вашем портфеле.
Именно разное изменение котировок разных активов даст нам портфельный эффект. А акции
и облигации будут по-разному вести себя.
Вы мыслите в категории доходности, а я вам говорю о категориях риска.
Благодаря облигациям в портфеле вы можете существенно снизить риск.
Не думайте только о доходности.
– Насколько выгодно и безопасно инвестировать в ОФЗ?
На 95%. Это государственный долг нашей страны. Если наша страна объявит дефолт, то
есть не будет денег у государства, не сможет платить по своим долгам, тогда мы можем потерять
наши вложения. Такое было в 1998 году. Вот какова вероятность повторения этого события,
таков и уровень надежности.
54
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
ETF
– Если портфель создан из ETF, что докупать каждый месяц – акции
этих же ETF?
Да. Будьте последовательны. Если портфель создан, продолжайте следовать плану. Наша
задача сохранять то распределение, которые мы приняли изначально, путем докупок.
– Каким образом и когда взимается комиссия фонда по ETF?
Управляющая компания фонда ежедневно рассчитывает и удерживает комиссию из сто-
имости чистых активов этого фонда.
– Есть ETF на разные страны и отрасли? Какие посоветуете еще фонды?
Все зависит от ваших целей. Но глобально было бы хорошо охватить весь мир для лучшей
диверсификации. Вот в новых фондах от FinEx все равно не весь мир – там развитые рынки,
но весь мир мы не охватываем, как, например, Vanguard Total Stock Market ETF – до 40 госу-
дарств охватывает. Конечно, нельзя такого требовать от FinEx, у нас, действительно, очень
маленький рынок.
– Сколько ETF можно или нужно держать в портфеле?
Нет таких критериев. Важно соблюдать диверсификацию.
ETF могут быть разными, с разной «начинкой». Один может включать весь рынок
целиком, второй конкретный регион, отрасль. Набор должен быть индивидуальным, исходя
из ваших целей и сроков.
– Где узнать о комиссиях за ведение ETF?
Очень легко можно узнать на сайте управляющей компании либо сайтах-скриннерах,
например, международного рынка etfdb.com/screener, российского – rusetfs.com.
– Какие западные ETF вам нравятся? Есть ли у вас в портфеле на долгосрочную
перспективу?
Конечно, есть. Например, мне нравится ETF на недвижимость Vanguard Real Estate
(VNQ).
– FXGD – это фонд, они берут комиссию за управление или только при покупке-
продаже?
Брокер берет комиссию при продаже и покупке, а управляющая компания фонда берет
комиссию за управление фондом.
– ETF на малых суммах целесообразно?
Да, в этом их преимущество. Мы можем за небольшую сумму купить сразу сотни ком-
паний благодаря ETF.
– Если нет выхода на иностранного брокера, что лучше выбирать: фонды FinEx
или отдельные акции США?
Я бы отдал предпочтение фондам, потому что иначе вы берете на себя риски отдельных
акций. Один только FXUS состоит из 600 американских компаний. Чтобы собрать хотя бы
100 компаний, понадобится крупная сумма.
– В чем минусы FXMM? Если смотреть на график – он все время растет.
Мне кажется вы ищите подвох там, где его нет. Я предлагаю вам разобраться, из каких
инструментов состоит данный фонд, и тогда вопрос будет другой.
FXMM дает доходность на уровне рублевого депозита. То есть доходность стабильная,
но минимальная. Тут главное понимать, каким образом его применять, доходность не главное.
Это высоколиквидный и наименее волатильный актив.
– Во время кризиса правильнее покупать подешевевшие акции компаний
или ETF?
Я надеюсь, вы понимаете разницу между акциями и ETF. В таком случае становится
понятно, что если речь идет о фонде акций, то фонд будет падать так же, как и акции компаний.
Все зависит от ваших стратегий. И если вы инвестируете в ETF, то покупать надо будет именно
их, когда они снизятся в своей цене.
56
Д. П. Толстяков. «500 советов по инвестированию. Ответы на самые частые вопросы»
– Что по вашему мнению, более выгодно ETF FXRL или акции в этих же про-
порциях?
Я считаю, что ETF. Несмотря на то, что вы платите комиссию, вы освобождаете себя
от необходимости постоянной ребалансировки. Учитывая, что в индексе 42 акции, надо посто-
янно что-то докупать/продавать. А это расходы на комиссии брокера, налоги (если не исполь-
зуете ИИС по типу Б) и, помимо всего, огромные временные затраты. Если вы просчитаете все
это, то поймете, что это не выгодно.
Лично я покупаю свой персональный индекс российских бумаг. У меня в портфеле нет
ETF на российский рынок. На остальные рынки у меня ETF, а российские компании я поку-
паю отдельно – отбирая по секторам экономики, опираясь на фундаментальный анализ. Пока
на протяжении пяти лет мне удается обыгрывать индекс, но статистически на более длитель-
ном сроке, скорее всего, мой результат будет хуже индекса. Посмотрим, проверим.
– Объясните, почему единожды пополненный портфель из ETF «съедают»
комиссии?
Потому что брокер с каждой сделки берет комиссии.
– ETF – это структурный продукт?
Нет. Это набор активов, собранный по какому-либо индексу.
– Что будет с бумагами инвесторов при расформировании ETF?
Ничего страшного не будет. Предусмотрен специальный гарант – банк-кастодиан, кото-
рый осуществляет хранение ценных бумаг клиентов.
Вы должны понимать, что управляющая компания не имеет доступа к вашим бумагам
напрямую. Все активы хранятся в банке-кастодиане.
В большинстве случаев просто будет новая управляющая компания, либо вы сможете
забрать свои активы и самостоятельно их продать через банк.
В феврале 2020 года компания FinEx ликв