Вы находитесь на странице: 1из 27

Ваш первый M&A в России: to deal or not to deal

Михаил Тимонов
Партнер
Иван Кайсаров
Старший юрист

10 декабря 2020
Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru
Eversheds Sutherland
Россия и мир

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Международная фирма Eversheds Sutherland
Одна из крупнейших юридических фирм в мире

офисов страны партнеров

юристов сотрудников

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Eversheds Sutherland
Россия

| российские операции Eversheds 6 партнеров


Sutherland являются частью глобальной
сети фирмы с сентября 2017 года
40+ юристов
| команда высококвалифицированных
профессионалов, работающих вместе на
протяжении более 25 лет

2 офиса в
Москве
и Санкт-Петербурге

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


«Подводные камни» на пути к заключению сделки
Наш опыт проведения сделок купли-продажи бизнеса в России:
«Вредные советы»

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Сделка M&A и ее спутники

Обеспечения

Корпоративный
договор

Сделка

Финансирование

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Стандартный цикл сделки M&A
Этапы

1) Определение структуры сделки и переговоры /


Соглашение о конфиденциальности

2) Соглашение о намерениях

3) Проверка приобретаемого актива покупателем


(Due Diligence)

4) Согласование и заключение сделки и иных


документов, взаимодействие с нотариусом

5) Завершение (исполнение) сделки

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Структура сделки (1)
Прямая купля-продажа

Договор купли-продажи
долей/акций
Продавец Покупатель
Доли / акции

ООО / АО

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Структура сделки (2)
Опосредованная купля-продажа
Договор купли-продажи
долей/акций
Продавец Покупатель
Доли / акции
(иностранный
аналог)

Иностранная
холдинговая
компания

ООО / АО

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Структура сделки (3)
Приобретение активов

Участник /
Покупатель
Акционер Договор купли-
продажи актива

Приобретаемые активы
(недвижимость,
движимость,
интеллектуальная
собственность и т.д.

ООО / АО
(продавец)

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Вредные советы 1: Предварительные договоренности
Формула успеха

1. Никогда не пытайтесь понять, чего на самом деле хотят стороны.


Пусть одна сторона до последнего будет продавать активы, а другая
покупать функционирующий бизнес. Это ведь их дело

2. Либо вообще откажитесь от соглашения о намерениях (так ведь


проще – цену согласовали – и ладно), либо уж делайте его сразу
размером с договор – это ускорит процесс

3. Манипулируйте и запутывайте участников сделки с самого начала –


это поможет быстрее достичь результата

4. Не пытайтесь заранее собрать информацию о партнере – вы не


сыщик, и это незаконно. Вот подпишемся – там и поглядим

5. Культурные особенности в современном мире – это чушь! Все


должно быть одинаково

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Юридическая комплексная проверка (Due Diligence)

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Юридическая комплексная проверка (1)
Цели и задачи

Понимание бизнеса, внутренних


и внешних процессов

Выявление рисков

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Юридическая комплексная проверка (2)
Сферы проверки
| Корпоративные отношения
| Коммерческие отношения
| Финансово-кредитные отношения
| Недвижимое имущество
| Движимое имущество
Акценты
| Интеллектуальная собственность комплексной Вид бизнеса
| Информационные системы / защита данных
проверки

| Лицензии и разрешения
| Трудовые отношения
| Судебные разбирательства и исполнительное
производство
| Проверки государственных органов
| Налоговые вопросы
Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru
Юридическая комплексная проверка (5)
Результаты проверки

| Отлагательные условия
| Заверения об определенных
обстоятельствах
| Возмещение потерь
| Опционы

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Вредные советы 2: Legal Due Diligence
Семь раз запроси, один раз проверь

1. Запрашивайте как можно больше документов. Потом будет удобнее


разобраться, какие из них важные

2. Разные команды проверяльщиков должны посылать разные


запросы. У них ведь разные предметы проверки

3. Даже если продавец раскрыл информацию о проблеме – все равно


заставим его отвечать за нее

4. Сделка между конкурентами? Это не имеет значение для проверки!


Пусть раскрывают все коммерческие условия

5. Нельзя ничего скрывать от коллектива «таргета» – это нечестно!


6. Весь «дью дил» нужно поручить искусственному интеллекту – это
не работа для юристов

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Оформление договорной документации, способы
определения цены, порядок расчетов и гарантия своих
интересов

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Вредные советы 3: Эффективные договорА

1. Не надо мудрить – взять «темплейт» по «common law» и отдать


переводчикам. Мы так уже 20 лет делаем. И не забыть включить все
мыслимые и немыслимые оговорки

2. Используйте как можно больше «юризмов»: важно добавить слова


на латыни (не забыть про астрент) – это хорошо продается

3. Включите сложный механизм расчета покупной цены, который


стороны воспринимают по-разному, это даст вашему клиенту
больше свободы действий

4. Как можно больше форм ответственности – штрафы или пени – это


дисциплинирует и помогает сотрудничеству

5. Требования нотариуса и регистратора должны волновать только


нотариуса и регистратора

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Вредные советы 4: Переговорщик 2.0*

1. Обсуждайте юридические вопросы с бизнесом, а технику – с


юристами

2. Параллельно ведите обсуждения различных версий документов на


разных языках разными командами – это ускорит процесс

3. Заботы о том, где нужно будет разрешать спор и исполнять


решение – это заботы «литигаторов» через десять лет

4. Никогда не уточняйте критерии согласования сделки в ФАС.


Согласие можно получить и за три дня до подписания

5. Корпоративное одобрение с Кипра удобнее всего получать в


пятницу вечером

* Возможно, вы узнали себя в каком-нибудь из приведенных здесь и ранее советов? Рекомендуем


проанализировать и оптимизировать ваши сделки, подходы и бизнес процессы, в противном случае
закрытие сделки может быть поставлено под угрозу
Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru
Порядок определения цены

Порядок определения цены

Корректируемая цена Фиксированная цена

Механизм закрытого периметра


(locked box)

На основе отчетности продаваемой


компании на дату завершения сделки
(completion accounts)

Механизм заработанной прибыли


(earn-out)

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Гарантия интересов сторон сделки (1)
Способы расчета

Уплата аванса / Обеспечительный платеж

Рассрочка

Аккредитив

Эскроу

Уплата цены в дату завершения сделки

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Гарантия интересов сторон сделки (2)
Обеспечения

Залог долей/акций, иного имущества

Независимая гарантия

Поручительство

Определенный способ расчетов (эскроу,


аккредитив и т.п.)

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


И напоследок…
Полезные советы на злобу дня

1. Учитывайте затяжные сроки получения документов из-за рубежа

2. Предусматривайте специальные механизмы выхода из сделки,


не полагайтесь на обычные / типовые условия

3. Подумайте внимательно над формулировками о форс-мажоре и MAE, которые собираетесь


предусмотреть в договоре. Если договор уже подписан – изучите имеющиеся формулировки с
особой тщательностью на случай, если окажетесь вынуждены срочно выходить из сделки

4. Оцените возможные последствия отказа от текущих переговоров по подготовке к сделке,


убедитесь, что действуете добросовестно

5. Проанализируйте, действительно ли необходимо подписывать обязывающие документы, если


предполагается длительный период между подписанием и закрытием. Может быть, есть
возможность адаптировать структуру сделки под текущие обстоятельства и риски

6. Помните, никогда не поздно обсудить проблемы и передоговориться. Текущая ситуация


является сложной и рисковой для всех участников риска
Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru
Спасибо за внимание!
Вопросы?

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Благодарим Вас за внимание!

Иван Кайсаров Михаил Тимонов


Старший юрист Партнер
Eversheds Sutherland Russia Eversheds Sutherland Russia

ivan.kaisarov@eversheds- mikhail.timonov@eversheds-
sutherland.ru sutherland.ru

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Ограничения использования информации

Информация, содержащаяся в настоящей презентации, предназначена только для


общего ознакомления с темой и не является основанием для осуществления каких-либо
действий или бездействий на основании информации, содержащейся в данной
презентации. Применение законодательства и регулирования, которые подвержено
изменениям, будет зависеть от конкретных обстоятельств, которые настоящая
презентация не учитывает. Eversheds Sutherland отказывается от любой ответственности
за любые последствия любого лица действующего на основании информации,
содержащейся в настоящей презентации

Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC | eversheds-sutherland.ru


Московский офис

T: +7 495 662 6434


Ул. Гашека, д. 7
Москва, 123056

Санкт-Петербургский офис

T: +7 812 363 3377


Невский пр., д. 62
Санкт-Петербург, 191011

eversheds-sutherland.ru
Copyright © 2020 Eversheds Sutherland LLC.
LLC ||eversheds-sutherland.ru
eversheds-sutherland.ru

Вам также может понравиться