Introducción a las Finanzas Internacionales Ana María Nappa

NOTA TECNICA N° 1
Introducción a las Finanzas Internacionales
Ana María Nappa
Universidad Argentina de la Empresa
Facultad de Ciencias Económicas
Versión Original: 14 de agosto de 2008 - Ultima Versión: 11 de marzo de 2011

1. INTRODUCCION
El fenómeno llamado “globalización” ha afectado al mundo financiero de tal
modo, que hoy es común que la gente esté pendiente de la variación del precio de las
acciones en Wall Street y por consecuencia, del efecto producido en las Bolsas del
mundo; de la relación del dólar estadounidense con las principales monedas: Euro,
Libra, Yen; de la evolución de la tasa de interés en Estados Unidos, del precio del oro y
del petróleo, del riesgo país de los mercados emergentes, de la crisis inmobiliaria en
Estados Unidos, del surgimiento de China, India y Brasil como nuevas potencias
comerciales, etc.

En la actualidad es habitual leer en la prensa que la evolución del Indice

MERVAL influye en el BOVESPA, y ambos se vieron afectados por la suba/baja del
“target” de la Reserva Federal, o por lo sucedido en la jornada en Wall Street o en las
Bolsas asiáticas, además de la caída de los principales bancos de inversión
estadounidenses y el salvataje del gobierno americano y la reacción de los Bancos
Centrales Europeo e Inglés, o la crisis del Euro provocada por la posibilidad del
“default” en Grecia y la posible ruptura de la Eurozona; que el precio del petróleo se ve
afectado por la convulsión política de principios de 2011 en el mundo árabe, etc.

A fin de entender los eventos que se suceden a nivel mundial, de los que
tomamos conocimiento en el momento en que se producen, gracias al avance de las
comunicaciones producido en el siglo anterior, y la forma en que impactan en el
quehacer cotidiano y en nuestro “bolsillo”, el estudio de las Finanzas es uno de los
aspectos más relevantes dentro de las Ciencias Económicas y Empresariales.

Todo profesional de estos ámbitos debe conocer ciertas herramientas de cálculo

y análisis, como así también los principales indicadores macroeconómicos y financieros
para poder entender la realidad del entorno tanto nacional como internacional a fin de
tomar decisiones, ya sea de inversión o de financiación, o también para medir los
resultados de decisiones tomadas con anterioridad (evaluación de gestión) o para
asesorar a sus clientes.

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2. ¿QUE SON LAS FINANZAS?

El estudio de las Finanzas es básicamente el estudio de los flujos de efectivo. Y

si hablamos de efectivo estamos hablando de DINERO. Por lo tanto antes de
adentrarnos en el estudio de las Finanzas es necesario ponernos de acuerdo en qué se
entiende por dinero y por flujos de efectivo.

FINANZAS

Estudio de los Flujos de

Efectivo

Figura 1.: El estudio de las Finanzas

2.1 EL DINERO: CONCEPTO Y FUNCIONES

Según las definiciones típicas, el DINERO es el medio de pago utilizado por la

sociedad para efectuar los intercambios de los bienes. Es decir, se considera “dinero” a
cualquier medio de intercambio generalizado.

En sentido estricto en el concepto de DINERO, se incluyen monedas y billetes.

En sentido amplio se considera dinero también a los cheques, que representan saldos en
cuentas corrientes bancarias, y también podríamos hacer extensivo el concepto de
dinero a las tarjetas de débito con las que se pueden realizar compras de bienes y pagos
de servicio y también a las nuevas tarjetas utilizadas como “monedero electrónico” para
hacer frente a gastos menores como el pago del “boleto” en medios de transporte
(colectivo, subte, o tren, en Argentina: Subtecard, SUBE, Monedero)

El dinero es un activo que forma parte de la riqueza tanto de un individuo, como

de una empresa y del Estado. Puede ser intercambiado directamente por otro activo, ya
sean bienes o servicios. Es sinónimo de liquidez. Un activo es líquido cuando puede ser
fácilmente intercambiado por un bien o servicio sin altos costos de transacción y con
relativa seguridad en cuanto a su valor nominal (no ajustado por inflación). Existe una
probabilidad mínima de pérdida de capital por posesión de dinero.

El dinero además posee otras tres funciones:

• Depósito de valor: para que un activo sea considerado “dinero”, tiene

que tener valor a lo largo del tiempo, debe mantener su poder de compra
en el tiempo. Si tenemos un depósito de valor podemos efectuar compras
en una fecha futura.1

1
En Argentina, el Artículo 3 de la Carta Orgánica del Banco Central (Ley 24.144) establece que “Es
misión primaria y fundamental del Banco Central de la República Argentina preservar el valor de la
moneda”.

2
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• Unidad de cuenta: es la unidad en la que se miden los precios y se hacen

las anotaciones en los registros contables. Es la forma de asignar valor
específico o “precio” a los bienes y servicios económicos. Permite medir
el valor de los bienes y servicios relacionados con otros bienes y
servicios y comparar valores.

• Patrón de pagos diferidos: las unidades monetarias se utilizan en las

transacciones a largo plazo, como los préstamos. La cantidad que tiene
que devolverse dentro de cinco o de diez años se indica en pesos o en
términos de una divisa. El dinero posee poder cancelatorio ilimitado.

2.1.1 Las propiedades del dinero

Para ser considerado dinero, un activo deberá reunir además ciertas propiedades
como las siguientes:
• Portabilidad: el dinero debe ser fácil de llevar, de transportar. Antes de
la existencia del papel moneda se utilizaba como dinero el oro y la plata,
pero su peso hacía muy difícil y riesgoso su transporte.
• Durabilidad: que no pierda valor por su deterioro físico. Por ejemplo las
monedas de oro y plata, que representaban un cierto valor de acuerdo a
su peso, podían limarse y de esa manera no representar el valor escrito en
ellas. Tampoco se puede utilizar como dinero un bien perecedero. En la
antigüedad, la sal se utilizaba como medio de cambio, pero si se moja
desaparece.
• Divisibilidad: debe poder dividirse en unidades menores, como los
centavos, para permitir compras pequeñas, como el boleto de colectivo o
una golosina, o diarios y revistas.
• Uniformidad: el dinero debe ser estandarizado, sus unidades deben ser
de igual calidad y sin que existan diferencias físicas entre sí.
• Reconocimiento: tanto los billetes como las monedas deben ser fáciles
de reconocer. Los billetes de la misma denominación deben ser de igual
color y tamaño, lo mismo las monedas. Deben tener determinado relieve
a fin de poder ser identificado por personas no videntes.

2.1.2. Dinero y Crédito

El dinero es el activo más líquido en el cual la gente decide tener parte de su

riqueza. Puede estar representado por billetes y monedas, y como ya mencionamos
también podemos considerar dinero a la tarjeta de débito, dado que nos permite efectuar
compras al contado e inmediatamente nos debitarán los fondos de nuestra caja de
ahorro.

En cambio el crédito es el poder de compra otorgado o puesto a disposición de

los prestatarios. El mercado crediticio permite a aquellos individuos que no están
dispuestos a esperar para adquirir bienes –o poder de compra- poseer más de éstos en el
presente con el compromiso de pago en el futuro. Esto tiene un precio y es la Tasa de
Interés.

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2.2. Flujos de Fondos de la Economía de un país

Habiendo definido el concepto de efectivo, entonces nos queda comprender el

concepto de “flujos de efectivo”.

Por una parte, tanto los particulares como las empresas o los Gobiernos, tienen
ingresos provenientes de sus remuneraciones, ventas o cobro de impuestos,
respectivamente y a su vez deben afrontar egresos en concepto de pago de servicios,
salarios, proveedores, etc.

Es decir, existirá para cada individuo o Entidad una serie de movimientos

permanentes de fondos (cobros y pagos periódicos). Habrá momentos en que los
recursos monetarios serán suficientes para cubrir los egresos, tal vez exista un sobrante
o superávit; por lo que surgirá la necesidad de aplicar los recursos excedentes. O puede
ser que los fondos sean insuficientes y se deba recurrir a recursos externos (préstamos
bancarios, colocación de capital o deuda en los mercados de capitales, tanto nacionales
como internacionales).

Ingreso de las Familias

Gastos de las familias

EMPRESA FAMILIAS
Ingreso de las empresas
Gastos del Gobierno

GOBIERNO
Impuestos

Endeudamiento del Gobierno

Créditos Depósitos
SISTEMA
FINANCIERO

Figura .2. Esquema de flujos de fondos.

3. ¿QUE ESTUDIAMOS EN FINANZAS?

El campo de acción de las Finanzas es amplio y dinámico, ya que como hemos
visto, interviene directamente en las vidas de las personas y de las organizaciones,
financieras o no financieras, públicas o privadas, lucrativas o no. Existen allí pues,
diversas áreas de estudio que ofrecen grandes posibilidades de desarrollo.2

En principio, el estudio de las Finanzas abarca dos grandes campos, por un lado
las Finanzas Públicas que estudian la administración de los recursos del Estado, es
decir la administración de los flujos de fondos correspondientes a los Gobiernos tanto
Nacional, Provincial como Municipal, y por el otro lado las Finanzas Privadas, que
abarcan tanto las Finanzas Corporativas que estudian los flujos de efectivo de las

2
GITMAN, Lawrence J. ADMINISTRACION FINANCIERA BASICA. Editorial HARLA, México,
Capítulo 1

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empresas y las Finanzas Personales, que abarcan los flujos de efectivo de los
individuos y de las familias.

FINANZAS

FINANZAS PÚBLICAS FINANZAS PRIVADAS

FINANZAS
CORPORATIVAS
Flujos de Flujos de
fondos del fondos
Estado Privados
FINANZAS
PERSONALES

Figura 3: Ramas de estudio de las Finanzas

Teniendo en cuenta la creciente globalización de los negocios y de la economía

mundial, el impacto de las crisis financieras internacionales de fines del siglo pasado e
inicios del presente, no podemos dejar de considerar a las Finanzas Internacionales,
que nos permitirán estudiar los flujos de efectivo a través de las fronteras.

Es de destacar que para llevar a cabo el estudio de las distintas ramas de las
Finanzas se necesitan diversas herramientas de cálculo y análisis que son provistas por
otras disciplinas como las Matemáticas y la Ingeniería Financiera; la Estadística y la
Economía. Pero también el estudio de las Finanzas se relaciona con otras áreas tales
como la Contabilidad, el Derecho (contratos e impuestos), la Administración, el
Marketing, etc.

3.1. FINANZAS PÚBLICAS

Dentro de las Finanzas Públicas, podemos considerar como ingresos del

Estado los recursos provenientes del cobro de impuestos, incluyendo dentro de este
concepto tasas, contribuciones, retenciones; privatización de empresas productoras de
bienes o servicios a través de su venta o concesión; endeudamiento a través de
préstamos recibidos de Organismos Internacionales, otros Estados Soberanos, Bancos
Nacionales o Internacionales, o la colocación de títulos públicos emitidos bajo Ley
Nacional, o bajo Ley Extranjera colocados en el Mercado Financiero Doméstico o en
los Mercados Financieros Internacionales.

Por su parte entre los egresos que deberá afrontar el Estado cabe considerar los
pagos en concepto de salarios, proveedores de bienes y servicios, gastos corrientes,
subsidios, servicios de la deuda en concepto de capital e intereses.

Desde el punto de vista de las Finanzas Internacionales es importante tener en

cuenta el comportamiento del gobierno del país en cuanto al cumplimiento del pago de
la deuda y principalmente el tratamiento que se dispense a los inversores y acreedores
externos, ya que esta situación comprometerá el financiamiento futuro del Sector
Privado.

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Podemos citar como ejemplo el caso argentino y la dificultad de endeudamiento

externo durante las primeras décadas del siglo XXI, debido a que el canje de deuda del
año 2005 no fue aceptado por un 25% aproximadamente de los acreedores externos
(holdouts), de los cuales forman parte grandes “fondos buitres” que adquirieron la
deuda en default3 a bajos precios y presentaron el reclamo de cobro ante la justicia
estadounidense quien trabó embargo sobre ciertos bienes argentinos.

Si bien en el año 2010, se produjo una reapertura del canje, con la aceptación de
la mayoría de los acreedores externos, aún existe pendiente de arreglo la deuda con el
Club de París4 por aproximadamente u$s 9.000 millones, lo que produce por el
momento, la falta total de financiamiento externo para el país.

3.2. FINANZAS CORPORATIVAS

El estudio de las Finanzas Corporativas, puede dividirse en dos categorías

básicas: la Administración Financiera de la Empresa y el Sistema Financiero.

FINANZAS
CORPORATIVAS

ADMINISTRACION SISTEMA
FINANCIERA FINANCIERO

Figura 4: Finanzas Corporativas

La Administración Financiera o Finanzas de Empresa, abarca las tareas del

responsable de la administración de los flujos de caja de la empresa, el Gerente de
Finanzas o el Director Financiero (CFO) que debe ejercer la función financiera, para lo
cual deberá tomar decisiones financieras básicas tales como:

• Decisiones de inversión: cuyo objetivo principal será el análisis de las

inversiones de los excedentes de caja a fin de obtener la mayor
rentabilidad en función del nivel de riesgo que se esté dispuesto a
aceptar.

• Decisiones de financiación: destinadas a la obtención de recursos al

menor costo posible, con una meta final que es aumentar el valor de la
empresa para los accionistas o para la corporación, según sea la
política aplicada por la Dirección de la Empresa.

3
En el año 2001, luego de la caída del Presidente De La Rua, el entonces Presidente Rodríguez Saa
declaró el default de la deuda externa argentina, y recién en el año 2005 se efectuó un canje que
representó una quita superior al 65% y aceptada por un 75% de los acreedores.
4
Foro formado en 1956 donde se renegocia la deuda que mantiene un país deudor, generalmente de los
emergentes con un grupo de países acreedores desarrollados, no posee estructura organizativa ni
representación.

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Estas metas serán posibles en parte, cuando el administrador financiero recurra

al Sistema Financiero, el cual le brindará un amplio espectro de inversiones a plazos,
monedas y riesgos distintos y le facilitará el financiamiento adecuado para la empresa a
través del Sistema Bancario o el Mercado de Capitales.

ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA

INGRESOS EGRESOS

EMPRESA

EXEDENTE DEFICIT

SISTEMA
FINANCIERO

Figura 5: Interrelación entre las Finanzas Corporativas y el Sistema Financiero

3.3. FINANZAS PERSONALES

Finalmente tanto los individuos como las familias tendrán distintas inquietudes
tales como:
• Cuánto dinero necesitan para vivir en el presente,
• Cuánto dinero necesitaran para el futuro, que comprende desde el estudio
de los hijos hasta su propia jubilación.
• En que invertir sus ingresos excedentes.
• Cómo obtener financiación para hacer realidad sus necesidades o
expectativas de bienestar económico.

Por lo tanto la planificación de las finanzas personales puede abarcar desde el

armado del presupuesto familiar hasta la planificación de la compra de la vivienda
propia, pasando por la administración de una cartera de inversiones. Para todo ello
necesita tener en claro cuáles son sus flujos de fondos y en el caso de tener excedentes
qué puede hacer, o en caso de necesitar dinero, cómo obtenerlo.

El individuo podrá entonces solicitar consejo y asesoramiento a una Entidad

Financiera, o Asesor Financiero. Una de las actividades que más se desarrollaron con
anterioridad a la crisis inmobiliaria de USA, fue la de Administrador de Cartera o
Portfolio Manager.

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4. ¿QUÉ SON LAS FINANZAS INTERNACIONALES?

¿En qué consistirá entonces el estudio de las Finanzas Internacionales? El
término “internacional” resulta redundante: hoy en día, con las pocas barreras que
subsisten ante el comercio internacional y ante los flujos financieros, y en un medio
donde los hechos financieros de importancia impactan de inmediato a todo el mundo,
todas las finanzas son “internacionales”.

De hecho, los mercados financieros nacionales no sólo se encuentran

estrechamente vinculados e internacionalmente integrados, sino que los problemas
enfrentados por las compañías y por los individuos en diferentes territorios son muy
similares.5

Fuimos testigos de la crisis financiera internacional producida en 2008 que nació

con la crisis inmobiliaria de Estados Unidos en 2007 y derivó en la caída de los
principales bancos internacionales, obligando a los gobiernos americanos y europeos a
intervenir a fin de evitar su quiebra, con la consecuente crisis en los países de la
Eurozona, y cuyas consecuencias se sufren aun en 2011.

Las FINANZAS INTERNACIONALES son un área del conocimiento que

combina elementos de FINANZAS CORPORATIVAS y de ECONOMIA
INTERNACIONAL.6

Como dijimos anteriormente, las Finanzas Corporativas son el estudio de los

flujos de efectivo. En Finanzas Internacionales se estudian los flujos de efectivo a
través de las fronteras nacionales.

La Administración Financiera Internacional es el proceso de toma de

decisiones acerca de los flujos de efectivo que se presentan en el contexto de las
empresas multinacionales.

ECONOMIA FINANZAS
INTERNACIONAL CORPORATIVAS

FINANZAS
INTERNACIONALES

Figura 6: Finanzas Internacionales

La empresa multinacional es una institución única que sirve como catalizador y

facilitador del comercio internacional, además de que es una importante productora y
distribuidora en los países en los que se ubican sus filiales. El éxito de una empresa
multinacional sigue dependiendo de su capacidad de reconocer y de beneficiarse de las

5
LEVI, Maurice D. FINANZAS INTERNACIONALES- Un estudio de los mercados y de la
administración de empresas multinacionales. Editorial McGraw-Hill, México, 1997 Capítuo 1.
6
ZBIGNIEW KOZIKOWSKI Z. – Finanzas Internacionales, Ed. Mac Graw Hill, Mexico, 2000. Cap 1.

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fallas de los mercados nacionales para sus productos, los factores de producción y los
activos financieros.7

Desde la perspectiva de un economista, las Finanzas Internacionales describen

los aspectos monetarios de la Economía Internacional. Es la parte macroeconómica
de la economía internacional. El punto central del análisis es la balanza de pagos y los
procesos de ajuste a los desequilibrios en dicha balanza. La variable fundamental es el
tipo de cambio.

Según su origen, los tópicos de las Finanzas Internacionales se pueden dividir en

dos grupos:

• Economía Internacional: se encarga de estudiar los procesos de ajuste a los

desequilibrios en la balanza de pagos; los regímenes cambiarios; los factores que
determinan el tipo de cambio; las condiciones de paridad y el Sistema Monetario
Internacional.
• Finanzas Corporativas Internacionales: estudia el funcionamiento de los
mercados financieros internacionales; los mercados de productos derivados
(futuros, opciones, swaps); el financiamiento de las diferentes actividades tanto
a corto como a largo plazo; la evaluación y administración del riesgo cambiario;
la especulación con divisas y otros activos financieros; la inversión en
portafolios internacionales.

4.1. Ventajas del estudio de las Finanzas Internacionales.

El estudio de las Finanzas Internacionales es parte de la formación internacional

de los ejecutivos y los empresarios, importante en vista de la indiscutida globalización
de la economía.

Ayuda al administrador financiero a comprender y evaluar en qué medida, los

sucesos internacionales afectarán a una empresa y diseñar las estrategias para
aprovechar el impacto de los eventos positivos y proteger a la empresa de los dañinos.
Además permite al administrador anticipar hechos y tomar decisiones rentables con
anterioridad a su ocurrencia.

Después de todo lo desarrollado hasta aquí no queda ninguna duda que entre los
eventos que pueden afectar a la empresa y que el administrador financiero debe conocer
y anticipar sus consecuencias, se encuentran las variaciones en los tipos de cambio,
las tasas de interés, las tasas de inflación y los precios de los activos financieros, y
de otros activos que si bien no son financieros (commodities) la variación de sus
precios afectan de lleno a la economía mundial.

Las consecuencias de los eventos en los mercados de acciones y en las tasas de

interés de un país aparecen instantáneamente alrededor de todo el mundo, el cual se ha
convertido en un medio financiero crecientemente integrado e interdependiente. Los
vínculos entre los mercados de dinero y de capitales se han vuelto tan estrechos que
resulta inútil concentrarse sobre cualquier parte en forma individual.8
7
EITEMAN, David; STONEHILL, Artur; MOFFETT, Michael, LAS FINANZAS EN LAS EMPRESAS
MULTINACIONALES, 8º ed. Prentice Hall. 2000.
8
LEVI, Maurice D. Ob.cit.

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Por ejemplo, una caída del índice bursátil de New York (Dow Jones) contribuye
a una baja del Indice de Precios y Cotizaciones (IPC) de México y una consecuente alza
de las tasas de interés. Una devaluación en Tailandia puede provocar un retiro
generalizado de los capitales de los mercados emergentes y una presión contra el tipo de
cambio en México.

Aún las empresas que operan exclusivamente dentro de las fronteras nacionales
no pueden escapar a los cambios en el entorno internacional. Una apreciación de la
moneda nacional aumenta la competencia extranjera en el mercado interno. Una política
monetaria restrictiva en USA aumenta las tasas de interés en dólares y
consecuentemente los costos de financiamiento en otros países.

Un conflicto en Medio Oriente produce automáticamente una suba en el precio

del petróleo, lo que repercutirá en el precio del transporte y por ende en el precio de
bienes y servicios a nivel mundial.

Por ejemplo, la volatilidad de los tipos de cambio puede aumentar el riesgo, pero
también crea oportunidades más amplias para que tanto los inversionistas como las
empresas obtengan beneficios siempre y cuando se dé una comprensión apropiada de la
administración del riesgo cambiario.

Según Eitelman, la integración global de los mercados de dinero y de capital, es

una tendencia que crea oportunidades más amplias tanto para los inversionistas como
para las empresas que necesitan aumentar su capital. Aunque la integración global de
los mercados financieros elimina algunas de las fallas del mercado que impiden el flujo
de capital en forma internacional, sigue habiendo excelentes oportunidades para que
los inversionistas aumenten sus ingresos al tiempo que reducen sus riesgos por medio
de la diversificación de portafolio9.

Sin embargo, a partir de la crisis global iniciada en 2008 y sin visos de

finalización, esta afirmación está puesta en duda.

TIPOS DE TASAS DE
CAMBIO INFLACION

FINANZAS
INTERNACIONALES

TASAS DE COTIZACIONES
INTERES ACTIVOS

Figura 7. Eventos a monitorear

9
EITELMAN, David y otros Ob.cit.

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4.2. Factores que diferencian la administración financiera nacional de la

internacional.

Es evidente que no es lo mismo ejercer la Administración Financiera localmente que

hacerlo en el plano internacional, dado que el Administrador se encontrará con algunas
e importantes diferencias tales como:

• Diferentes denominaciones monetarias, por lo tanto deberá conocer los precios

de las distintas monedas, es decir los tipos de cambio, su evolución pasada y
perspectivas futuras.
• Ramificaciones económicas y legislativas (impuestos, leyes laborales, civiles y
económicas), ya que los conflictos que surjan deberán ser manejados en cada
caso por profesionales especializados, lo que generará costos adicionales a la
empresa.
• Diferencias de lenguaje, es un hecho fundamental manejar el idioma en el que se
efectúan los contratos.
• Diferencias culturales (herencia, valores, vestimenta, costumbres), un error en
alguno de estos aspectos puede generar la pérdida de un negocio o un mercado.
• Papel que desempeñan los gobiernos, en cuanto a su rol como empresario o su
participación en el mercado de bienes y financiero.
• Riesgo político (restricciones a las transferencias de dinero, expropiación de
activos, terrorismo, golpes de estado, etc.)
• Riesgos generados por la naturaleza: países susceptibles de ser afectados por
cataclismos naturales como por ejemplo el terremoto en Chile en 2010 y en
Japón en 2011..

5. CUESTIONARIO
1. ¿En qué consiste el estudio de las Finanzas? ¿Cuáles son sus ramas de estudio y de
qué trata cada una?
2. ¿Qué es el Dinero y cuáles son sus funciones?
3. ¿Existe algún evento que afecte las funciones y propiedades del dinero? ¿Cómo?
4. ¿Qué diferencias existen entre las Finanzas Internacionales y la Economía
Internacional.
5. ¿Por qué es importante el estudio de las Finanzas Internacionales?
6. ¿Cuáles son las ventajas del estudio de las Finanzas Internacionales?
7. ¿Cuáles son las razones por las que una empresa se internacionaliza?
8. ¿Cuáles son los factores que diferencian la administración financiera nacional de la
internacional?
9. ¿Cuáles son los principales indicadores financieros internacionales?
10. ¿Cuál es la importancia del conocimiento de los indicadores financieros
internacionales para un operador del mercado local?

6. TAREAS DE INVESTIGACION
1. Efectúe un seguimiento de los siguientes temas:
a. Argentina y el Club de París
b. Cancelación de Deuda Pública con Reservas Internacionales

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c. Relación de Argentina con USA.

d. Situación en Oriente Medio.
e. Repercusiones del terremoto en Japón en los mercados financieros
internacionales.
2. Analice los eventos internos (políticos, económicos) que provoquen reacciones
adversas o favorables en los mercados financieros internacionales.
3. Analice los eventos internacionales que provoquen reacciones adversas o
favorables en los inversores con respecto a Argentina.

7.BIBLIOGRAFIA

• EITEMAN, David K; STONEHILL, Arthur I.; MOFFETT, Michael H. Las

Finanzas en las empresas multinacionales. 8º edición. Editorial Prentice Hall, 2000
• GITMAN, Lawrence J. Administración financiera básica. Editorial HARLA,
México
• KOZIKOWSKI Z., Zbigniew Finanzas Internacionales Mc.Graw Hill, México,
2000
• LEVI, Maurice D. Finanzas Internacionales, Un estudio de los mercados y de la
administración
financiera de empresas multinacionales .Editorial McGraw-Hill, México 1997.
• LOPEZ DUMRAUF, Cálculo Financiero Aplicado 2° Edición Editorial La Ley
• MADURA, Jeff International Financial Management 5° edición Editorial South-
Western College Publishing, 1997
• NAPPA, Ana María Introducción al Cálculo Financiero. Ediciones Temas UADE
2008.

Páginas Web a consular

www.reuters.latam.com
www.bloomberg.com
www.mecon.gov.ar
www.rafap.com.uy

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