Вы находитесь на странице: 1из 33

Введение

Актуальность курсовой работы вызвана тем, что денежно-кредитная


политика – это необходимая политика государства, совокупность
мероприятий в области кредита и денежного обращения, направленных на
достижение экономического благополучия страны.
Денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный инструмент. С ее
помощью можно выйти из кризиса, но также не исключен такой результат,
как усугубление сложившихся в экономике негативных тенденций.
Денежно-кредитная политика может выступать в качестве проводника
Центрального эмиссионного банка России. Без денежно-кредитной политики,
проводимой Центральным банком, экономика не может существовать и
функционировать.
Немаловажную роль во всех этих процессах играют Центральные
банки, которые служат центром денежно-кредитной системы РФ.
На сегодняшний день деятельность Центрального банк Российской
федерации обретает огромное значение, так как от его функционирования и
грамотно подобранных методов, с помощью которых он осуществляет
собственную деятельность, находится в зависимости стабильности и
дальнейший рост экономического потенциала государства, отдельных
разделов экономики, а кроме того укрепление позиций на международном
рынке.
Произошедшие в последние годы коренные изменения во всех
отраслях экономики и в регулировании макроэкономических процессов
обусловили, а также создали дополнительные возможности для проведения
соответствующей новым условиям денежно-кредитной политики и
реализации целенаправленных мер по ее качественному совершенствованию.
С учетом новых экономических реалий в целях предотвращения
снижения внутренней покупательной способности национальной валюты,
вследствие роста темпов инфляции, при осуществлении денежно-кредитной
политики основное внимание уделяется обеспечению стабильности уровня
цен в экономике.
При такой действенной политике, проводимой Центробанком РФ,
усиливается проникновение на отечественный кредитный рынок
иностранных банков. И такое участие увеличивает успех российских банков
в западноевропейской экономике.
Главной целью представленной курсовой работы считается
исследование денежно-кредитной политики ЦБ РФ и ее отличительные
черты осуществлении на современном этапе.
Основная поставленная цель определяет следующие задачи курсовой
работы:
- Рассмотреть и изучить основные теоретические аспекты денежно-
кредитной политики, определить цели;
- Рассмотреть основные инструменты и методы денежно-кредитной
политики;
- Изучение и анализ основных направлений денежно-кредитной
политики Центрального Банка Российской Федерации;
- Провести анализ и оценить состояние денежно-кредитной сферы
России на современном этапе.
Методами исследования, использованные в данной курсовой работе,
являются: экономико-математическая литература статистический анализ,
финансовые исследования.
1 Глава Теоретические подходы к изучению денежно - кредитной
политики
1.1 Сущность и виды денежно-кредитной политики банка РФ

Денежно-кредитная политика (ДКП) страны – это совокупность


мероприятий в области кредита и денежного обращения, направленных на
достижение экономического благополучия страны. Выбор денежной
политики обусловлен в первую очередь целями, которые должны быть
достигнуты. К числу возможных целей политики эксперты относят
следующие:
Укрепление национальной валюты.
 Повышение уровня занятости населения.
 Увеличение темпов экономического роста.
 Стабилизация национальной экономики.
В общем виде денежно-кредитная политика может быть
рестрикционной и экспансивной. Первый вид предполагает введение
ограничений на банковские операции, второй, напротив, их стимулирование.
Видно, что ЦБ может использовать разнообразные инструменты для
реализации ДКП. В их числе:
Регулирование нормы резервирования. Каждый коммерческий банк
должен хранить часть своих активов на счету в Центробанке. Доля таких
активов и называется нормой резервирования. Банки могут оказывать услуги
кредитования только тогда, когда у них достаточно денег сверх
зарезервированной суммы.
Повышая норму резервирования, ЦБ подталкивает коммерческие банки
к повышению процентных ставок, снижая таким способом
привлекательность предложений банков для потребителя. На данный момент
ставка резервирования составляет 3,5% для счетов юридических, физических
лиц, а также для счетов в иностранной валюте. Нарушение норматива грозит
недобросовестному банку штрафом, размер которого не может превышать
две ставки рефинансирования (ставки, по которой предоставляется кредит
КБ).
Действия через открытый рынок. ЦБ может регулировать ДКП и
посредством покупок и продаж ценных бумаг коммерческих банков на
открытом рынке. Схема следующая: покупка ценных бумаг банка приводит к
увеличению его резервов, а, следовательно, и к повышению денежного
предложения. Продажа приводит к обратному эффекту.
Дисконтная политика. ЦБ регулярно выдает кредиты коммерческим
банкам. Меняя процентную ставку, ЦБ может влиять на резервы банков.
Валютное регулирование. Осуществляется ЦБ в форме интервенций –
ЦБ выходит на валютный рынок и производит покупку или продажу
иностранной валюты, оказывая таким способом влияние на курс.
Самая распространенная классификация методов ДКП предлагает
делить их на прямые (административные) и косвенные (экономические).
Каждый из видов методов имеет свои преимущества и недостатки.
Прямые методы влияют на экономическую систему в целом.
Наглядный пример прямого метода ДКП – изменение нормы резервирования.
Привлекательность этих методов заключается в том, что последствия от их
реализации гораздо легче прогнозировать, а на разработку не требуется
много времени и финансов. Однако прямые методы считаются грубыми, так
как могут привести банки к нерациональному распределению ресурсов и
подтолкнуть банковский рынок к монополии.
Банк России пользовался прямыми методами вплоть до 1995 года,
после чего отказался от них, однако, вынужден был вернуться к ним в 1998
году, в кризисное время.
Косвенные методы позволяют, напротив, избежать деформаций и
патологий развития рынка, однако, последствия от их реализации довольно
сложно предсказать. Тем не менее, сейчас в нормативных документах
официально закреплен переход от административных методов к
экономическим.
1.2 Центральный Банк РФ основные цели деятельности и его роль
в денежно-кредитной политике

Регулятором кредитно-денежной системы в России выступает


Центральный банк РФ. Это юридическое лицо – орган государственной
власти, деятельность которого регламентирована главным законом
государства – Конституцией страны и законами №86-ФЗ «О Центральном
банке Российской Федерации (Банке России)», №395-1 «О банках и
банковской деятельности».
Альтернативное название Центрального банка – Банк России, принятая
аббревиатура ЦБ ФР. Особенность: государство не несет ответственности по
обязательствам Центрального Банка, а он не отвечает по государственным
долгам.
Интересно, что ЦБ прямо не относится ни к одной из ветвей власти:
судебной, исполнительной или законодательной и не имеет какой бы то ни
было организационно-правовой формы.
В своей деятельности Банк России руководствуется следующими
целями:
 поддержание и развитие стабильного состояния финансового
рынка и российской платежной и банковской систем;
 ЦБ обеспечивает защиту и устойчивость национальной валюты –
рубля.
Чем занимается Центральный Банк РФ? Функции регламентированы
законом №86-ФЗ, в нем дан полный перечень, основные из них следующие:
 денежно-кредитная политика страны, ее проведение и разработка
(вместе с Правительством РФ);
 в выпуске (эмиссии) наличных денег в государстве и организации
их обращения ЦБ является монополистом;
 знак рубля в виде рисованного изображения – прерогатива Банка
России;
 установка свода правил, по которым осуществляются банковские
операции в стране;
 контролирует золотовалютные резервы;
 принятие и исполнение решений о лицензировании банков и
других кредитных организаций, отзыве лицензий на осуществление
банковских операций, приостановке их деятельности;
производит банковский надзор, контролирует, регулирует деятельность
кредитных организаций;
 негосударственные пенсионные фонды могут быть
зарегистрированы только при положительном решении Банка России;
 бухгалтерский план счетов, в частности его отраслевые
стандарты утверждаются ЦБ РФ;
 официальные курсы валют – установка и публикация по
отношению к российскому рублю;
 рефинансирование кредитных организаций и установка ключевой
ставки(с сентября 2016 года она равна 10%);
 у обанкротившихся банков, которые не были участниками
системы обязательного страхования вкладов остаются долги перед
клиентами. Такие долги вкладчикам-физическим лицам выплачивает ЦБ РФ
(порядок таких выплат предусмотрен Законом №96-ФЗ).
ЦБ РФ участвует в уставном капитале Сбербанка России, размещать
средства в капиталах других кредитных организаций ему запрещено по
закону, исключением составляет возможность участия в капиталах
международных структур, которые развивают сотрудничество в финансовых
сферах.
Термин «денежно-кредитная политика» обычно рассматривается в
контексте деятельности Центрального банка государства или иной
структуры, выполняющей те функции, которые соответствуют ЦБ. В
частности, такие как: - регламентация деятельности субъектов финансовой
системы, кредитного рынка; - лицензирование коммерческих банков; -
управление инфляцией; - реализация валютной политики; - содействие
управлению бюджетным капиталом государства. Иное наименование
рассматриваемого понятия - «монетарная политика». Деятельность ЦБ и
аналогичных структур, которые ее проводят, имеет определенные цели.
Рассмотрим то, в чем они могут заключаться.
Ключевые цели денежно-кредитной политики, в целом, соответствуют
функциям ЦБ РФ, о которых мы сказали выше. Речь идет о таких целях, как:
 сдерживание чрезмерной инфляции;
 - обеспечение социальной защиты граждан;
 - управление капитализацией ключевых отраслей экономики;
 - обеспечение оптимального платежного баланса национального
хозяйства.
 Данные цели ставят перед собой Центральные банки
большинства государств, включая Банк России. Полезно будет рассмотреть
основные подходы к классификации такого направления деятельности
финансовых властей страны как денежно-кредитная политика. Цели ее при
этом могут быть одинаковыми — в соответствии с рассмотренным нами
перечнем.
Эксперты выделяют 2 основных типа денежно-кредитной политики:
 консервативную;
 - либеральную.
 Первый тип монетарной политики направлен на реализацию
мероприятий, которые регламентируют работу финансовых учреждений —
частных и государственных, и предполагают ограничение динамики
кредитных операций. Так, ЦБ может, установив высокую ключевую ставку,
стимулировать аналогичное повышение условий кредитования частными
финансовыми структурами.
В данном случае достигаются конкретные цели денежно-кредитной-
политики. Такие как, прежде всего, снижение инфляции, а также обеспечение
положительного баланса вследствие косвенного стимулирования снижения
импорта.
Рассматриваемый тип монетарной политики также предполагает
увеличение налоговой нагрузки на предприятия, снижение бюджетных
расходов, оптимизацию импортозамещения.
Либеральная денежно-кредитная политика предполагает
стимулирование роста кредитного рынка, снижение контроля над оборотом
капитала в экономике, налоговых ставок, а также процентов по кредитам. ЦБ,
снизив ключевую ставку, может стимулировать осуществление аналогичных
действий коммерческими банками.
Соответствующая денежно-кредитная политика цели преследует, как
правило, следующие:
- увеличение капитализации экономики,
- стимулирование деловой активности,
 оптимизация платежного баланса — но за счет увеличения
экспорта. От чего зависит выбор государством той или иной разновидности
монетарной политики? Каким образом определяются приоритетные цели
денежно-кредитной политики центрального банка? Как правило, это зависит
от текущего уровня стабильности финансовой системы государства, а также
динамики развития экономики страны в целом.
 Если национальное хозяйство относится к развивающимся, то для
ЦБ может быть приемлемо выбирать либеральную стратегию: она, как
правило, способствует активизации инвестиций, стимулирует деловую
активность в условиях незанятых сегментов рынка.
2 Глава Особенности осуществления денежно-кредитной политики
Центрального Банка в России
2.1 Аналитический обзор денежно- кредитной сферы в России

Денежно-кредитный рынок охватывает всю денежно-кредитную сферу


и является основным ее макро показателем. Поэтому, все изменения в
денежно-кредитной сфере связаны с функционированием денежно-
кредитного рынка.
Рынок кредитов России на современном этапе достаточно развит и
динамично совершенствуется. На кредитном рынке участвуют представители
всех слоев общества страны, и предоставляется широкий круг различных
видов ссуд.
В последнее время особый спрос в кредитной системе приобретают
такие ссуды такие как: овердрафт, ипотека, клиринг, кредитные линии,
потребительские кредит.
Достаточно большую долю на кредитном рынке на 21% в 2018 г. в
общем объёме занимает предоставление таких традиционных видов
кредитов, как кредит под банковскую гарантию, кредит под поручительство
третьих лиц, межбанковские кредиты.
В России кредитный рынок дифференцируют на четыре основных
сегмента:
• Денежный рынок – совокупность краткосрочных кредитных
операций, обслуживающих движение оборотных средств;
• Рынок капиталов – совокупность краткосрочных и долгосрочных
кредитных операций, обслуживающих движение основных средств в
экономике;
• Фондовый рынок – совокупность кредитных операций,
обслуживающих рынок ценных бумаг;
• Ипотечный рынок - совокупность кредитных операций,
обслуживающих рынок недвижимости.
Каждый сегмент кредитного рынка имеет свои специфические
особенности в части функционирования и развития, что на практике привело
к созданию различных кредитных учреждений, финансовых институтов (к
примеру инвестиционных, ипотечных.).
Денежный рынок обусловлен наличным и безналичным обращением.
По действующему законодательству в России два вида денежных знаков:
банкноты и монеты.
Наличный оборот в России на данный момент времени составляет 90%.
Налично-денежный оборот в Российской Федерации обслуживается
банкнотами и металлической монетой. Так, на конец 2017 г. в денежной
массе наличные деньги занимали-57%, средства на расчетных счетах
предприятий и организаций-41%, вклады и депозиты — 32% (рис.1).

32

наличный оборот
57 расчетный счет
вклады и депозиты

41

Рис. 1 — Структура денежной массы

Согласно проведенным расчетам денежная масса за 2016 г. составляет


9854 млрд. руб. Следует отметить, что увеличение денежной массы
непосредственно связано с ростом наличных денег с учетом остатков средств
в кассах кредитных организаций, которые возросли на537 млрд. руб.(7,45%).
Корреспондентские счета кредитных организаций в ЦБ России
сократились 56,5 млрд. руб. (4,35%).Следует отметить, что обязательные
резервы увеличились на 16,34 % и произошел значительный рост депозитов
кредитных организаций в России на 297 млрд. руб. (56,53%). В 2015 году они
составили 172,4 млрд. руб., а в 2017 году 975,1 млрд. руб.
На сегодняшний день главной особенностью денежного рынка в
России является то, что около 45–70 % в составе наличности составляет
доллар и другая иностранная валюта. В настоящее время депозитные деньги
являются основной массой денежных средств.
В банках депозиты создаются путем размещения наличных денег
клиента в качестве вклада.

2.2 Инструментарий проведения денежно-кредитной политики

Суть денежно-кредитной политики как части экономической политики


государства состоит в достижении поставленных конечных целей, которые
обычно совпадают с целями экономической политики, посредством
применения специфических инструментов и методов, имеющихся в
распоряжении Банка России и воздействующих на структуру и количество
находящихся в обращении денег, курс рубля по отношению к иностранным
валютам, банковскую ликвидность. В соответствии с требованиями растущей
экономики меняются сам Банк России, его функции и используемые
инструменты.
Под инструментами денежно-кредитной политики понимают средство,
способ воздействия центрального банка на объекты денежно-кредитной
политики.
Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации
(Банке России)» содержит перечень основных инструментов денежно-
кредитной политики Банка России.
Центральный банк РФ использует процентную политику для
воздействия на рыночные процентные ставки. Он может устанавливать одну
или несколько процентных ставок по различным видам операций или
проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.
Повышая ставки по учетно-ссудным операциям, Банк России
уменьшает в коммерческих банков и их клиентов получить кредит, что в
свою очередь приводит к сокращению денежной массы и повышает уровень
рыночного процента.
Ставки по депозитам Банка России отражают цену привлечения
денежных ресурсов кредитных организаций Банком России, который
производит операции по привлечению временно свободных денежных
средств кредитных организаций в депозиты в целях регулирования
ликвидности банковской системы.
Депозитные операции производятся в соответствии с положением
Банка России от 9 августа 2013г. №404 – П «О проведении Банком России
депозитных операций с кредитными организациями».
В настоящее время Банк России привлекает средства кредитных
организаций в валюте Российской Федерации.
Обязательные резервные требования
Обязанность по выполнению обязательных резервов возникает со дня
получения лицензии на осуществление банковских операций.
Размер обязательных резервов устанавливается в процентном
отношении к обязательствам кредитной организации. Нормативы
обязательных резервов не могут превышать 20% от обязательств кредитной
организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных
организаций.
Резервные требования являются, с одной стороны, механизмом
регулирования общей ликвидности банковской системы, с другой стороны,
резервные требования могут рассматриваться как «подушка безопасности»,
которая может быть использована кредитной организацией для погашения
своих обязательств в случае ее ликвидации. Банк России, изменяя нормативы
обязательных резервов, воздействует на объем и структуру (в случае если
устанавливаются разные значения норматива для различных групп
обязательств) привлеченных кредитными организациями ресурсов и тем
самым оказывает влияние на их депозитную и кредитную политику. Так,
уменьшая нормы резервирования, Банк России позволяет коммерческим
банкам шире использовать привлеченные ресурсы.
Депонирование обязательных резервов в Банке России осуществляют
все кредитные организации в соответствии с положением Банка России от 7
августа 2009г. № 342-П «Об обязательных резервах кредитной организаций».
Депонирование осуществляется в валюте Российской Федерации. На
денежные средства кредитных организаций, хранящихся в Банке России в
виде обязательных резервов, проценты не начисляются.
Операции на открытом рынке – один из самых мощных и гибких
инструментов политики Центрального банка РФ. Покупая у коммерческих
банков ценные бумаги, Центральный банк РФ высвобождает их ликвидность
и расширяет возможности для кредитования. При продаже ценных бумаг,
наоборот, происходит сокращение свободных резервов банковской системы
и уменьшается потенциал для кредитования экономики.
Важной особенностью операций Банка России на открытом рынке
является быстрая реакция на краткосрочные тенденции развития рынка
ценных бумаг и банковской системы, что обеспечивает стабилизирующее
воздействие на состояние денежного обращения и экономики в целом.
Операции на открытом рынке позволяют оперативно регулировать
общую массу денег в обращении, влиять на качество портфеля ценных бумаг
коммерческих банков, осуществлять временное заимствование денежных
средств населения и юридических лиц для государства.
В практике Банка России операции по покупке и продаже ценных
бумаг на открытом рынке используются в относительно небольших
масштабах в качестве дополнительного инструмента регулирования
банковской ликвидности. Основным фактором, снижающим потенциал
использования данного инструмента, является относительная узость и низкая
ликвидность российского рынка государственных ценных бумаг.
Под рефинансированием понимается кредитование Банком России
кредитных организаций. Банк России, являясь кредитором последней
инстанции, организует систему рефинансирования (кредитования) кредитных
организаций, в том числе устанавливает порядок и условия
рефинансирования.
Банк России осуществляет операции рефинансирования, обеспечивая:
 регулирование ликвидности банковской системы;
 право кредитных организаций при недостатке средств для
осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя
обязательств обращаться за получением кредитов в Банк России на
определяемых им условиях.
Положение Банка России от 4 августа 2003г. №236-П «О порядке
предоставления Банком России кредитным организациям кредитов,
обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг», положение Банка
России от 12 ноября 2007г. №312-П «О порядке предоставления Банком
России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или
поручительствами» и положение Банка России от 16 октября 2008г. №323-П
«О предоставлении Банком России российским кредитным организациям
кредитов без обеспечения» - нормативные акты, регулирующие порядок
рефинансирования.
Регулирование процентных ставок по кредитам, как и ставок по
депозитам, относится к политике процентных ставок Банка России по
кредитам Банка России.
13 сентября 2016 г. совет директоров Банка России в рамках перехода к
режиму таргетирования инфляции принял решение о реализации комплекса
мер по совершенствованию системы инструментов денежно-кредитной
политики.
Данные меры включают в себя:
1. Введение ключевой ставки Банка России путем унификации
процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования
ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя;
2. Формирование коридора процентных ставок Банка России и
оптимизацию системы инструментов по регулированию ликвидности
банковского сектора;
3. Изменение роли ставки рефинансирования в системе
инструментов Банка России.
До этого основным индикатором политики Банка России в сфере
сдерживания инфляции являлась ставка рефинансирования. Но после того
как Банк России объявил ключевой ставкой денежно-кредитной политики
процентную ставку по операциям предоставления и абсорбирования
ликвидности на аукционной основе на срок до 7 дней, данная ставка стала
использоваться в качестве основного индикатора направленности денежно-
кредитной политики.
С 14 сентября 2014 г. по 31 декабря 2015 г. ставка рефинансирования
составляла 8,25% годовых. С 1 января 2016г. значение ставки
рефинансирования Банка России приравнено к значению ключевой ставки
Банка России, определенному на соответствующую дату и которое
составляла 11,00% годовых. С 14 июля 2016г. – 10,50% годовых и с 19
сентября 2016г. ключевая ставка составляет 10,00% годовых.
Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-
продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для
воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение в
отношении денег.
Осуществление интервенции может преследовать различные цели:
 удержание курса на заданном уровне (в заданном диапазоне);
 сглаживание его резких колебаний;
 обеспечение требуемой динамики курса;
 пополнение валютных резервов Банка России;
 поддержание ликвидности банковской системы.
Банк России производит валютные интервенции на биржевом и
межбиржевом рынках.
С 10 ноября 2014г. Банк России упразднил действовавший механизм
курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости
бивалютной корзины и регулярные интервенции на границах указанного
интервала и за его пределами.
При этом новый подход Банка России к проведению операций на
внутреннем рынке не предполагает полного отказа от валютных
интервенций, их проведению возможно в случае возникновения угроз для
финансовой стабильности.
Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или
нескольких показателей денежной массы исходя из основных направлений
единой государственной денежно-кредитной политики.
Сейчас Банк России устанавливает ориентиры роста денежной массы
на основе денежных агрегатов (М0, М1, М2).
Банк России осуществляет выпуск собственных облигаций (облигаций
Банка России - ОБР), размещаемых и обращаемых среди кредитных
организаций на регулярной основе в целях регулирования ликвидности
банковского сектора.
Размещение новых выпусков ОБР осуществляется на аукционной
основе. Аукционы по размещению соответствующего выпуска ОБР на
первичном рынке проводятся на еженедельной основе в течение всего срока
размещения выпуска, составляющего, как правило, 1 месяц.
Последний состоявшийся аукцион по размещению ОБР Банк России
проводил 1 сентября 2016 г. со сроком выкупа 42 дня по ставке 3,55%
годовых.
Банк России предусматривает сохранение структурного дефицита
ликвидности банковского сектора в 2016-2018 годах. При этом в течение
рассматриваемого периода ожидается сокращение потребности кредитных
организаций в рублевом рефинансировании Банка России, что будет
обусловлено главным образом притоком ликвидности в банковский сектор за
счет использования средств суверенных фондов в связи с необходимостью
финансирования расходов федерального бюджета. При этом увеличение
объема наличных денег в обращении на фоне восстановления российской
экономики приведет к незначительному оттоку ликвидности из банковского
сектора.
По прогнозу Банка России, задолженность кредитных организаций по
операциям рефинансирования будет в основном зависеть от объема
потребности в использовании или накоплении средств Резервного фонда в
ближайшие три года. В базовом сценарии задолженность кредитных
организаций к 2018 году может составить 1,0 трлн рублей, а в
оптимистичном – увеличиться до 5,3 трлн рублей.
Другим направлением работы Банка России в 2016-2018 годах будет
совершенствование технологических аспектов проведения операций. В
частности, будет организован доступ к трехсторонним сервисам управления
обеспечением по операциям РЕПО с корзиной обеспечения через биржевые и
внебиржевые каналы предоставления ликвидности.
Банк России также планирует развивать электронный документооборот
с кредитными организациями при проведении операций по предоставлению
кредитов, обеспеченных нерыночными активами. Кроме того, Банк России
усовершенствует договорную базу, регламентирующую проведение
операций РЕПО на российском финансовом рынке, путем перехода к
единому генеральному соглашению Банка России по всем видам операций
РЕПО на условиях единого ликвидационного неттинга.
Базовый объем Фонда в 800 млрд. руб. был достигнут в 2016 г. К концу
2017 г. он увеличился более чем в два раза и составил 16 237,0 млрд. руб., и
на 12,8% увеличился ВВП. В этой сумме не учитываются остатки средств
федерального бюджета в размере 11 267 млрд. руб., которые будут
перечислены по итогам 2018 г. С учетом этих остатков объем
Стабилизационного фонда на начало 2017 г. составил 12 264,1 млрд. руб. и
на14,8% ВВП. В 2019 г. планируется увеличить Стабилизационный фонд до
10 464 млрд. долл.

Рис.2 Изменение объема Фонда за 2016-2018 год

Банк России будет по-прежнему управлять ликвидностью банковского


сектора с помощью системы инструментов денежно-кредитной политики. В
целом процесс ее формирования завершен, и в дальнейшем не
предполагается значительных изменений.
По мере постепенной адаптации кредитных организаций к сделанным
ранее и указанным выше изменениям в системе инструментов и повышения
ими качества управления собственной рублевой ликвидностью ожидается
сокращение частоты использования кредитными организациями операций
постоянного действия и необходимости проведения Банком России
аукционов «тонкой настройки».
В конечном итоге это приведет к снижению уровня волатильности
краткосрочных процентных ставок денежного рынка и будет способствовать
повышению эффективности трансмиссионного механизма денежно-
кредитной политики.

2.3.Ключевые направления реализации денежно-кредитной


политики Центральным Банком России

2017 год стал переломным в социально-экономическом развитии


страны. Произошедшие в течение года коренные изменения во всех отраслях
экономики и в регулировании макроэкономических процессов обусловили, а
также создали дополнительные возможности для проведения
соответствующей новым условиям денежно-кредитной политики и
реализации целенаправленных мер по ее качественному совершенствованию.
Конечной целью деятельности Центрального банка является
замедление темпов роста уровня инфляции по индексу потребительских цен
(ИПЦ) и сохранение их на стабильно низком уровне посредством
осуществления соответствующих мер денежно-кредитной политики.
В 2017 году макроэкономическая ситуация в стране формировалась в
условиях осуществления последовательных мероприятий по либерализации
экономики и внутреннего валютного рынка, расширения программ
комплексного и пропорционального развития регионов, а также наличия
высокого инфляционного давления.
На протяжении последних трех лет наблюдалось укрепление реального
эффективного курса национальной валюты вследствие девальвации
обменных курсов национальных валют стран — основных торговых
партнеров. В связи с этим в целях сохранения конкурентоспособности
отечественной продукции на внутреннем и внешнем рынках, в первой
половине 2017 года обменный курс национальной валюты был
девальвирован более быстрыми темпами.
Одним из факторов стимулирования экономической активности в
реальном секторе стало значительное увеличение объемов экспорта товаров
и услуг в результате поэтапной либерализации внешнеэкономической
деятельности и улучшения экономических условий в странах — основных
торговых партнерах.
Ускоренная девальвация официального обменного курса в январе-
августе 2017 года и дальнейшее усиление ожиданий, связанных с
либерализацией внутреннего валютного рынка для населения и субъектов
предпринимательства, оказали разнонаправленное влияние на
инвестиционную активность в экономике.
Так, наблюдался рост кредитной активности коммерческих банков в
результате расширения программ социально-экономического развития
страны и ее регионов, а также широкого привлечения населения к
предпринимательской деятельности.
Это, в свою очередь, привело к значительному повышению
предложения денег и совокупного спроса в экономике в январе-июне
текущего года и, как следствие, ускорению темпов инфляции.
Меры по либерализации валютного рынка во второй половине года
обусловили существенное изменение макроэкономических условий для
проведения денежно-кредитной политики. В частности, либерализация
валютного рынка способствовала ускорению процесса перетока денежных
средств из внебанковского оборота в банковскую систему, а также
укреплению экономических предпосылок для повышения эффективности
денежно-кредитной политики.
В текущем году восстановление темпов экономического роста в мире, в
том числе в странах — основных торговых партнерах, формирование
благоприятной конъюнктуры на внешних рынках, а также либерализация
валютного рынка и внешнеэкономической деятельности, включая
проводимую работу по развитию экономических связей с соседними
странами, способствовало существенному увеличению внешнеторгового
оборота страны.
Активное расширение в первой половине текущего года программ
комплексного и пропорционального социально-экономического развития
регионов страны, а также увеличение объемов кредитования экономики, в
том числе предпринимательской деятельности, привели к ускорению темпов
роста денежной массы.
В первой половине 2017 года остаток совокупного кредитного
портфеля коммерческих банков вырос на 32 процента, а объем денежной
массы — на 15 процентов.
Наблюдалось увеличение доли наличных денег в структуре денежной
массы. Рост объемов наличных денег в обращении обуславливался в
основном увеличением спроса на наличные деньги в связи с обеспечением
своевременных выплат социальных и первоочередных платежей, а также
непропорциональным ростом поступлений наличных денег в кассы банков
вследствие имеющихся на тот момент проблем на внутреннем валютном
рынке.
Ускоренный рост объемов кредитования и наличных денег в
обращении привел к снижению ликвидности во многих банках и в целом по
банковской системе за этот период в 2,5 раза.
В сложившейся ситуации, в целях обуздания инфляционных процессов
и ограничения темпов роста денежной массы, а также оптимизации объемов
кредитования экономики, с 28 июня текущего года ставка рефинансирования
Центрального банка была повышена с 9 до 14 процентов.
В то же время, для своевременного предотвращения отрицательного
влияния ускоренного роста кредитного портфеля на финансовое положение
коммерческих банков были усилены меры банковского надзора.
Путь ЦБ в цикле снижения ставки преградили налогово-бюджетные
решения правительства в середине июня. НДС увеличится на 2 процентных
пункта, однако между 18% и 20% ставки этого налога лежит 11%-ный рост.
Но если последствия роста налоговой нагрузки для инфляции еще можно
спрогнозировать с относительной точностью, то геополитические риски,
прошедшие сразу два пика – в апреле (введение самого жесткого пакета
антироссийских санкций) и в августе-сентябре (публикация санкционных
законодательных инициатив и последовавший всплеск волатильности на
рынках) окончательно похоронили надежду на смягчение денежно-
кредитной политики (ДКП).
К этому набору добавились общие проблемы развивающихся рынков, а
также снизившиеся в конце года цены на нефть, которые все же остаются
основным индикатором самочувствия российской экономики, несмотря на
все расчеты и модели, призванные доказать обратное.
Ужесточение денежно-кредитной политики позволило снизить с июля
текущего года темпы роста объемов кредитования и денежной массы, а также
ограничить возникшее инфляционное давление.
И все же ЦБ взял курс на смягчение. В декабре 2017 года регулятор
удивил решением снизить ставку сразу на 50 б.п., сбалансировав это
обещанием переходить от умеренно жесткой к нейтральной ДКП постепенно.
Однако по итогам первого в 2018 году заседания совета директоров в
феврале регулятор неожиданно допустил завершение такого перехода в этом
году. Составляющие известны: сохранявшаяся на устойчиво низком уровне
инфляция, постепенно снижавшиеся инфляционные ожидания, ослабление
краткосрочных проинфляционных рисков. НДС, скачок цен на бензин,
возросшие геополитические риски и волатильность мировых рынков быстро
умерили пыл ЦБ, вернув его на “территорию жесткости”.

Активизация операций Центрального банка по предоставлению


коммерческим банкам краткосрочных кредитов под залог иностранной
валюты и проведение своп-операций расширили возможности для
эффективного использования денежно-кредитных инструментов в
регулировании ликвидности банковской системы.
В целом, предоставление Центральным банком кредитов
рефинансирования способствовало повышению эффективности процентного
канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.
Это создало условия для оказания эффективного воздействия, в первую
очередь, на изменение процентных ставок на межбанковском денежном
рынке, кредитов и депозитов коммерческих банков, динамики денежных
агрегатов, и, как следствие, позволило поэтапно снизить влияние монетарных
факторов на уровень инфляции в экономике.
Активизация указанных операций позволила также своевременно
удовлетворять спрос на краткосрочную ликвидность со стороны банковской
системы и поддерживать стабильную работу платежной системы.
Исходя из сложившейся ситуации в экономике и денежно-кредитной
сфере, при регулировании ликвидности коммерческих банков был гибко
использован инструмент обязательных резервов.
Центральный банк продолжит активное использование рыночных
инструментов денежно-кредитной политики при управлении ликвидностью
коммерческих банков.
В целях снижения инфляционного давления вследствие возможного
возникновения излишней ликвидности в банковской системе, намечается
совершенствование и расширение операций по привлечению свободных
денежных средств коммерческих банков в депозиты Центрального банка.
Осуществление указанных мер создаст основу для повышения
эффективности процентных инструментов Центрального банка и
формирования «процентного коридора» по денежно-кредитным операциям.
В целях активизации операций на открытом рынке в 2019 году Центральный
банк будет тесно сотрудничать с Министерством финансов по вопросу
выпуска в обращение государственных ценных бумаг.
Либерализация валютного рынка и сферы внешнеторговой
деятельности, меры по улучшению инвестиционного климата и бизнес-
среды, а также продолжение мероприятий в данных направлениях являются
основными факторами, которые будут определять развитие экономики в 2019
году.
Прогнозируемое в 2019 году дальнейшее оживление темпов
экономического роста в мире и основных торговых партнерах нашей страны
также создадут благоприятные условия для экономического роста в России.
Международными экспертами также положительно оцениваются
перспективы развития в 2019 году стран — основных торговых партнеров
нашей страны.
Наряду с этими положительными прогнозами, в мировой экономике
сохраняется ряд неопределенностей, в том числе риски политических
изменений в США и Великобритании, а также другие геополитические и
финансовые риски.
В целом, по предварительным прогнозам, в 2019 году в нашей стране
темпы экономического роста составят 5,5-6,0 процентов, ожидается
исполнение Государственного бюджета с профицитом и положительное
сальдо платежного баланса страны, в том числе по счету текущих операций.
Положительное сальдо платежного баланса и счета текущих операций,
в свою очередь, послужит укрепляющим фактором стабильности обменного
курса сума.
В предстоящем 2019 году также прогнозируются сохранение
определенного инфляционного давления в экономике и рисков роста цен, в
основном, из-за немонетарных факторов:
а) корректировка внутренних цен к внешним ценам в условиях
либерализации экономической деятельности;
б) рост цен на энергоресурсы, в особенности, на бензин, дизельное
топливо и электроэнергию в результате повышения себестоимости
производства в рыночных условиях, в том числе из-за увеличения затрат на
импорт необходимого сырья;
в) повышение зарплаты, пенсий и других социальных выплат.
Расширение программ социально-экономического развития, а также
ускорение строительных работ может привести к сравнительно быстрому
увеличению темпов совокупного, в том числе инвестиционного спроса, что
будет оказывать повышающее давление на инфляцию.
В 2019 году также ожидается усиление инфляционных рисков в
экономике из-за воздействия внешних факторов. В частности, увеличение
объема экспорта продукции за счет роста внешнего спроса со стороны
основных торговых партнеров и укрепления конкурентоспособности
местных производителей в результате экономической и валютной
либерализации, увеличение международных денежных переводов, а также
положительные ожидания относительно притока капитала в страну из
внешних источников могут привести к усилению давления на стабильность
цен на внутреннем рынке.
Необходимо подчеркнуть, что переход к расчету уровня инфляции на
основе метода фиксированных весов, широко используемого в
международной практике, также приведет к изменению показателей
инфляции по сравнению с предыдущими годами.
Исходя из этого, Центральный банк будет принимать все необходимые
меры по снижению темпов инфляции до однозначных показателей в
возможно короткие сроки.
Принимая во внимание имеющиеся инфляционные ожидания и риски,
Центральный банк намерен сохранить установленную ставку
рефинансирования.
Будет продолжена работа по разработке и введению в действие ряда
нормативно-правовых актов по дальнейшему совершенствованию операций
Центрального банка. В частности, планируется совершенствование правовых
основ по своп и другим операциям.
В 2019 году предусмотрено введение в действие единой электронной
платформы для межбанковского рынка финансовых ресурсов по
предоставлению краткосрочной ликвидности.
Осуществление данной меры позволит собрать информацию о
свободных средствах коммерческих банков в единую платформу и создать
возможность для участников рынка наблюдать за динамикой процентных
ставок и, тем самым, обеспечить формирование процентных ставок на основе
рыночных механизмов.
В тоже время, единая электронная платформа расширит возможности
Центрального банка по оперативному оказанию воздействия на
краткосрочные процентные ставки через рыночные операции и усилит
влияние процентного канала трансмиссионного механизма денежно-
кредитной политики.
В целях дальнейшего укрепления потенциала по эффективному
управлению ликвидностью банковской системы в 2019 году намечается
совершенствование норм и требований по обязательному резервированию.
В связи с этим в предстоящем году планируется пересмотреть порядок
формирования коммерческими банками обязательных резервов в
Центральном банке с учетом международной практики.
В новых реалиях результативность денежно-кредитной политики во
многом обуславливается эффективностью коммуникационного канала в
повышении прозрачности принимаемых мер в денежно-кредитной сфере и
предотвращении необоснованных инфляционных ожиданий.
Исходя из этого, в целях повышения прозрачности своей деятельности,
в 2019 году Центральным банком будет уделяться особое внимание
разъяснению населению и бизнес-сообществу причин и сути принимаемых
решений в электронных и печатных СМИ, а также через публикации
аналитических материалов по вопросам инфляции и прилагаемых усилий для
предотвращения инфляционных рисков.
В частности, в следующем году будет усилена работа по анализу
факторов инфляции и ликвидности в банковском секторе, внедрению в
практику современной методики статистики платежного баланса,
совершенствованию инструментов прогнозирования и моделирования
основных макроэкономических и денежно-кредитных показателей.
Вместе с тем, в целях обеспечения широкого изучения инфляционных
рисков, разработки и реализации денежно-кредитной политики со
следующего года будет проводиться целенаправленная работа по оценке и
анализу инфляционных ожиданий в экономике.
В данном направлении, для глубокого изучения процесса
формирования цен в экономике, в том числе раннего выявления
инфляционных рисков за счет немонетарных факторов и снижения их
влияния на стабильность цен, предусматривается совершенствование
практики взаимодействия с Правительством.
В целях выведения денежно-кредитной политики на качественно новый
уровень Центральный банк продолжит сотрудничество с международными
финансовыми институтами и центральными банками зарубежных стран.
С целью совершенствования денежно-кредитной политики и усиления
роли монетарных инструментов, повышения эффективности анализа и
прогнозов ликвидности в банковской системе, а также операций на денежном
рынке, в 2019 году предусматривается привлечение специальной
технической миссии Международного валютного фонда, а также расширение
практики изучения передового опыта центральных банков зарубежных стран
и обмен опытом.

2.4 Проблема реализации и пути оптимизации денежно-кредитной


политики в России как фактора модернизации экономики

Проведение денежно-кредитной политики ЦБ РФ в условиях


неустойчивости и изменчивости внешних и внутренних условий экономики
страны неизбежно сталкивается с рядом проблем. Во-первых, непростой
проблемой является сама оценка состояния экономического развития (что
необходимо для принятия Центральным Банком наиболее рациональных
мер).
Во-вторых, регулирование в рамках национальной экономики
усложняется из-за влияния внешнеэкономических процессов. Итогом
является то, что целевая направленность принимаемых мер может
искажаться. Осуществляя регулирование, ЦБ должен учитывать не только
взаимосвязи в рамках мировой экономики, но и взаимозависимость звеньев
национального хозяйства.
Нестабильность на российском рынке приводит к нестабильности
спроса и предложения на кредитном рынке, выявляя положительные и
отрицательные стороны методов кредитования. Так, из-зазалоговой
стоимости актуальность кредита под залог ценностей падает стоимость и
быстрая реализация залога невозможна.
На кредитном рынке возрастает популярность потребительского
кредита из-за простоты его оформления и доступность его многим слоям
населения.
К тому же сфера функционирования кредитного рынка предполагает
получение немалых доходов его участников так, как рыночный механизм
привлекателен для различного рода махинаций.
Как демонстрирует всемирная практическая деятельность, институт
кредитных историй является закономерным результатом эволюции
финансового рынка и развития его институциональной основы.
На сегодняшний день решение наиболее актуальных задач
Центрального Банка России в частности кредитование реального сектора
экономики, серьезно затруднено отсутствием системы аккумуляции
информации для оценки рисков при предоставлении кредитов.
Другой негативный фактор заключается в том, что скорость обращения
денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном
предложению денег, тем самым, замедляя или ликвидируя изменения в
предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег
ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию.
Кроме того, одной из основных проблем денежного рынка в любой
стране является инфляция.
За 2015-2018 гг. реальный курс доллара к рублю возрос всего на 7,7%, а
евро - на 36% .
Совершенствование денежно-кредитной сферы экономики России
происходит при помощи совместных действий ЦБ и государства.
Кроме того, для создания оптимальных условий развития денежного
рынка в России необходимо:
- совершенствование законодательной базы в сфере денежно –
кредитной политики;
- уменьшение долларизации российского денежного обращения;
- усиление стимулов инвестиционной активности;
- совершенствование налоговой системы;
- снижение инфляции и проведения политики сдерживания цен.
Основными направлениями денежно-кредитной политики в кредитной
сфере будут являться:
1. Создание и совершенствование прочной законодательной основы,
предусматривающей реальную защиту прав участников рынка кредитов и
жесткие меры для пресечения любых противоправных действий в сделках с
ссудным капиталом;
2. Укрепление и выдача гарантий получения доходов со стороны
государства и Центрального банка;
3. Гибкое государственное регулирование для исключения
монопольных групп участников кредитного рынка;
4. Применение льготных тарифов для вливания кредитных средств в
наиболее слабые и уязвимые сектора экономической системы страны;
Таким образом, к организации кредитного рынка России позволяет
расширить возможности его участников и в целом поддержать
функционирование экономической системы государства на мировом уровне.
Превышение расходов Государственного бюджета над ранее
предусмотренными объемами, в том числе при появлении необходимости по
дополнительному увеличению расходов в рамках программ социальной
поддержки населения и развития республики и ее территорий, может
привести к большему изменению объемов ликвидности в банковской системе
и денежной массы в экономике.
Определенное усиление инфляционного давления может возникнуть
также вследствие обесценения обменного курса в результате превышения
спроса на импорт над его ожидаемым уровнем в условиях расширения
объемов строительных работ и развития инфраструктуры, а также
прилагаемых усилий по достижению определенных показателей
экономического роста.
Наряду с этим, даже при возникновении вышеуказанной ситуации
прогнозируемое положительное сальдо по международным текущим
операциям указывает на отсутствие фундаментальных факторов и причин
для существенной девальвации обменного курса сума.
Благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура может привести к
более быстрым темпам увеличения чистых внешних активов банковской
системы и дополнительному росту денежной массы. Рост денежной массы
также может наблюдаться в результате продолжения процесса перетока
денежных средств из внебанковского оборота в банковскую систему.
Как отмечено выше, внешнеэкономическая либерализация, повышение
заработной платы и цен на энергоресурсы также являются факторами,
которые обуславливают сохранение инфляционного давления и снижение
эффективности денежно-кредитной политики.
В целом, в результате совершенствования аналитической базы
Центрального банка и денежно-кредитных инструментов, а также
формирования для этого необходимых условий и предпосылок, расширятся
возможности изучения всех процессов в экономике во взаимной увязке, в том
числе – ценообразование и прогнозирование экономической ситуации в
будущем — с целью принятия на этой основе эффективных мер.
Обеспечение взаимной согласованности при реализации мер,
определяемых в рамках денежно-кредитной политики, создаст необходимые
условия для минимизации влияния вышеуказанных рисков на показатели
экономического роста и монетарные показатели в 2019 году, а также будет
служить укреплению макроэкономической стабильности в стране.
В заключение необходимо отметить, что обоснование и регламентация
конечной генеральной цели денежно-кредитной политики Центрального
банка являются исходным и ключевым этапом ее модернизации.
Без обоснования конечной генеральной цели денежно-кредитной
политики ЦБ, адекватной необходимости повышения качества жизни, и
обеспечения инновационности развития экономики имеет место опасность
«имитации бурной деятельности».
Заключение

Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов -


один из важнейших элементов развития и формирования денежно-кредитной
системы. Основными направлениями государственного регулирования
являются: политика Центрального Банка в отношении кредитно-финансовых
институтов и налоговая политика правительства в государственных
кредитных институтах исполнительной и законодательной власти.
Основным компонентом государственного регулировки экономической
области каждого сформированного государства на сегодняшний день
считается Центральный Банк, выступающий проводником служебной
денежно-кредитной политики. В собственную очередность денежно-
кредитная политика наравне с бюджетной составляет базу в целом
государственного регулирования экономики. В соответствии с этим в
отсутствии освоения способами работы основных банков, инструментами
денежно-кредитной политики никак не способен стать успешной сферой
рыночной экономики.
Центральный Банк РФ при осуществлении денежно-кредитной
политики оперирует следующими инструментами: устанавливает
процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных
резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции
на открытом рынке; осуществляет рефинансирование банков, валютное
регулирование; устанавливает ориентиры роста денежной массы и прямые
количественные ограничения.
Отталкиваясь с рассмотрения денежно-кредитной сферы, возможно,
совершить заключение, то, что денежно-кредитный рынок все без
исключения наиболее раздается и потребует наиболее свершенных граней
согласно проводимому регулированию.
Были разработаны основные направления денежно-кредитной
политики ЦБ РФ:
- создание благоприятных условий для поступательного
экономического развития страны в долгосрочной перспективе;
- последовательное снижение уровня инфляции;
- повышение темпов экономического роста;
- ослабление зависимости экономики и денежно-кредитной сферы
от влияния высоких цен на нефть;
- использование для стабилизации денежно-кредитной сферы
средства Стабилизационного фонда;
- стимулирование кредитных операций;
- совершенствование межбанковского кредитного рынка и другие.
Присутствие осуществления сведений в денежно-кредитной политики
ЦБ РФ в обстоятельствах непостоянства внешних и внутренних условий
экономики неизбежно появляются различные трудности. Это и недоработка
законодательной основы, и рисковость денежно-кредитной сферы,
недостаток необходимого размера данных о денежно-кредитной политики.
Поэтому целесообразно оптимизировать денежно-кредитную политику
ЦБ РФ по следующим направлениям:
1) совершенствование законодательной базы в сфере денежно –
кредитной политики;
2) снижение инфляции и проведения политики сдерживания цен
3) уменьшение долларизации российского денежного обращения;
4) усиление стимулов инвестиционной активности;
5) усиление контроля над законностью наличного и безналичного
оборота для предотвращения развития теневого бизнеса.
При осуществлении результативных граней согласно укреплению
денежно-кредитной сферы экономики Российской федерации и
формирования обстоятельств с целью увеличения производительности его
регулировки присутствие поддержки политики Центрального Банк станет
содействовать оживлению экономической и общественной существования
государства и её прочному формированию в перспективе.

Вам также может понравиться