библиотека инвестора

За счёт чего живёт

экономика Ирана?
Ольга Гогаладзе

.fanans @pro.fanans @pro.fa

и доступны всем! Инвестиции доступны всем!
©Copyright: Инвестиции
Гогаладзе Ольга Юрьевна, 2022дост
Экономике Ирана больше всего приносит валюту — нефть.
Взглянем на инфографику:

Иран занимает четвёртое место в мире по объему запасов черного зо-

лота — это почти 9% от всего мирового запаса. Страна входит в ОПЕК и
добывает нефть по квотам.
Размер экспорта нефти — около 2,3–2,5 млн бс (баррелей в сутки). Хотя
сами мощности рассчитаны на 5 млн бс.

Другими словами, если Иран захочет выйти из соглашения и экспор-

тировать нефть по полной — это существенно собьёт цену. Только с
точки зрения геополитики это вызовет ещё больше санкций.

Такое вряд ли это произойдет. Потому что в 1979 году в стране произо-
шла революция, нефтяная промышленность полностью перешла в руки
государственной Иранской Национальной нефтяной компании. Сейчас
компания разрабатывает новые нефтяные месторождения. По иранской
конституции, запрещается продажа иностранным компаниям акций на-
циональных нефтедобывающих предприятий.
©Copyright: Гогаладзе Ольга Юрьевна, 2022
Как этот факт соотносится с РФ?
Минфин выпустил новость, что будет «вливать» на российский фондовый
рынок 1 трлн руб. И, вполне возможно, что часть этих средств пойдет на
покупку акций в том числе и нефтяных компаний.

А фондовый рынок в Иране есть? Если да — какой он?

В Иране есть только одна фондовая биржа — Тегеранская фондовая бир-
жа (TSE). Создана в 1967 году. С 1979 по 1989 год была закрыта (причина —
Исламская революция). В 1989 году биржа восстановила работу аккурат
на волне обратной передачи госсобственности в частные руки — акции
госкомпаний и крупных частных фирм перешли работникам и частному
сектору.
А теперь оцениваем масштаб её изменений за это время.

Нам, как инвесторам, интересен индекс иранского рынка — TEPIX (TEhran

Price IndeX)
Его динамику можно посмотреть на скрине:
Источник: https://tradingeconomics.com/iran/stock-market

©Copyright: Гогаладзе Ольга Юрьевна, 2022

Что уникального есть в бирже Ирана:
• Достаточно широкая диверсификация. Практически 37 отраслей, что
для стран Ближнего востока является достаточно высоким показателем;
• В капитализации следующее распределение: 30 компаний занимают
60% от всей «стоимости» рынка. В их числе и финансовые компании
и экспортёры нефти, стали и меди. Особенность работы компаний-
экспортёров в том, что расходы у них в валюте родной страны — реалах,
а доходы получают в долларах;
• Торговать на бирже можно широким набором инструментов: акциями,
облигациями, ETF, опционами, фьючерсами, валютными парами;
• Рабочие дни на бирже: с субботы до среды включительно, исключение
— праздники.

Как факты про биржу роднят Иран с РФ?

• У нас так же широкая диверсификация;

©Copyright: Гогаладзе Ольга Юрьевна, 2022

• По капитализации в топе не только компании-экспортеры сырья, но и
финансы: Сбербанк (≈12%), Лукойл (≈12%) и Газпром (≈14%);
• Аналогичный набор инструментов для торговли.

А что можно сказать про санкционный сценарий?

Первые запреты на исламскую страну появились ещё в 1950-х. Ящик
Пандоры открыли англичане бойкотом на ввоз нефтепродуктов к себе. Это
был такой ответ на национализацию Англо-иранской нефтяной компании.
Далее — в 1984 году уже США запрещает выдавать Ирану международные
кредиты, а заодно и другим странам — продавать оружие.
В 1987 году Америка и вовсе закрывает напрочь товарообмен между
странами.
Из последнего — 2018 год, когда компаниям не разрешили вести дела с
иранским бизнесом и покупать нефть. Из-за этого сократились добыча и
экспорт: до отсечки вывозили за пределы страны 2-2,5 млн бс., а после —
максимум 500 тысяч бс. Сокращение в пять раз существенно ударило по
экономике, потому что продажа углеводородов формирует 45% бюджета.
Банковский сектор также пострадал. Иранский ЦБ отключили от SWIFT.

Как тогда чувствовал себя ВВП?

По общим темпам роста видим спад:

Источник: https://tradingeconomics.com/iran/gdp-growth-annual :
©Copyright: Гогаладзе Ольга Юрьевна, 2022
Инфляция в стране достаточно высокая:

Рост инфляции особенно заметен на фоне курса IRR к USD. Обратите вни-
мание на 2003 и 2013 годы, особенно на 2013-й: ослабляется иранский
реал и тянет за собой снижение покупательской способности.

Источник: https://pokur.su/irr/usd/25/

©Copyright: Гогаладзе Ольга Юрьевна, 2022

Уникальность Ирана как раз в том, что несмотря на рост инфляции и ос-
лабление национальной валюты — сам фондовый рынок растёт относи-
тельно предыдущих лет.

Изменения Изменения Изменения Измене-

относи- относи- относи- ние
конец конец март
тельно тельно тельно относи-
2020 2021 2022
конец предыдц- предыдц- предыдц- тельно
2019 щего года щего года щего года 2019 г.

S&P500 3166 3703 16,96% 4397 18,74% 4170 -5,16% 31,71%

RTS 1523 1398 -8,21% 1584 13,30% 936 -40,91% -38,54%

TEPIX 387928 1408115 262,98% 139284 -90,11% 1336569 859,60% 244,54%

А чем тогда объяснить такой феномен?

Важный фактор — государство популяризирует инвестиции и фондовый
рынок. В Иране есть «акции справедливости» — когда акциями госкомпа-
ний владеют малообеспеченные граждане, которые получали их напря-
мую от государства. Так, за первые 50 лет на фондовом рынке торговало
10 млн человек. А за период с 2018 года по сейчас — более 11 млн людей
занимаются инвестициями.

Какой вывод делаем?

С РФ есть определенные похожие моменты — элементы эмбарго
на энергоносители, отключение от SWIFT. Но и отличий хватает — в
Иране от SWIFT отключили ЦБ, а у нас нет. И жизнь под санкциями
сыграла больше на пользу, чем во вред.

©Copyright: Гогаладзе Ольга Юрьевна, 2022