ADMINISTRACIÓN FINANCIERA – FUNDAMENTOS Y APLICACIONES

Oscar León García S.

Cuarta Edición

EJERCICIOS PROPUESTOS CAPÍTULO 8

Estructura de Caja y Movimiento de Recursos

Última Actualización: Agosto 18 de 2009

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1. A continuación se presentan los estados financieros de la Empresa Petroquímica S.A. El

gasto depreciación del año 3 fue $1.380. La tasa de impuestos es el 33%
En los ejercicios propuestos en el capítulo 6 se pidió calcular y analizar el EBITDA y el
Margen EBITDA para los años 3 y 4 lo mismo que el EVA del año 4 asumiendo un costo
de capital del 19%. Los resultados relacionados con el EBITDA se utilizaron, a su vez,
para resolver las siguientes preguntas correspondientes al capítulo 7.
Calcular y analizar la Productividad del Capital de Trabajo (PKT) en los años
1 y 2. Explique el comportamiento de un año a otro realizando un análisis del
Capital de Trabajo tal como se enseñó en el capítulo del texto.
Calcular e interpretar la Palanca de Crecimiento (PDC), en los años 3 y 4.
¿Cuánto KTNO adicional se requerirá en el año 5 si se espera un incremento
en las ventas del 20%
 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

Complemente las respuestas proporcionadas a los ejercicios propuestos en los capítulos 6

y 7 para la esta empresa, resolviendo lo siguiente:
Elaborar el MCCR.
Analizar la Estructura de Caja incluida en el MCCR.
Evaluar la política financiera del año 4 en función de lo observado en el
MCCR.

Empresa Petroquímica S.A.

Estados de Resultados
(Cifras en Millones)
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Ventas Netas 86,414 90,114 92,333 95,652
Costos Variables 70,859 74,374 74,882 77,719
Gastos Operativos 10,703 11,049 10,388 10,712
Intereses 3,728 3,612 4,214 3,914
UAI 1,124 1,079 2,849 3,307
Impuestos 259 270 854 992
UTILIDAD NETA 865 809 1,995 2,315

Empresa Petroquímica S.A.

Estado de Flujo de Efectivo Año 4
(Cifras en Millones)
Utilidad Neta 2,315
Depreciación 1,407
Disminución Inventario 1,153
Aumento Proveedores 2,320
Aumento de Gastos por Pagar 500
Aumento en Cuentas por Cobrar (1,109)
EGO 6,586
Actividades de Financiación:
Disminución deuda Largo Plazo (4,701)
Dividendos (225)
(4,926)
Actividades de Inversión:
Inversión en Activos Fijos (1,030)
Aumento en Gastos Prepagados (332)
(1,362)
INCREMENTO DEL EFECTIVO 298

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 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

Empresa Petroquímica S.A.

Balances Generales
(Cifras en Millones)
Año 3 Año 4 Año 3 Año 4
Efectivo 212 510 Proveedores 8,944 11,264
Cuentas por Cobrar 12,816 13,925 Gastos por Pagar 1,745 2,245
Inventarios 10,463 9,310 Total Corrientes 10,689 13,509
Gtos Prepagados 413 745
Total Corrientes 23,904 24,490 Pasivo Financiero Largo Plazo 15,600 10,899
TOTAL PASIVOS 26,289 24,408
Terrenos 7,760 7,760
Planta y Equipos 27,232 28,262 Capital 3,004 3,004
Depreciación Acumulada (14,995) (16,402) Utilidades Retenidas 14,608 16,698
Total Fijos 19,997 19,620 TOTAL PATRIMONIO 17,612 19,702

TOTAL ACTIVOS 43,901 44,110 PASIVO Y PATRIM. 43,901 44,110

2. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Las Delicias cuyos estados financieros
para el año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de
Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el
Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado
al análsis de la política financiera de la empresa.

Compañía Las Delicias

BALANCES GENERALES
(Cifras en Millones)

Año 1 Año 2
Efectivo 20 25
Cuentas por cobrar 56 67
Inventarios 88 40
Inversiones temporales 2 2
Activo Corriente 166 134

Inversiones largo plazo 17 34

Maquinaria y Equipo 120 180

Depreciac.acumulada 40 52
Activo Fijo Neto 80 128

TOTAL ACTIVOS 263 296

Proveedores 81 95
Impuestos por pagar 7 7
Préstamos a corto plazo 4 9
Pasivo Corriente 92 111
Préstamos a largo plazo 40 45
TOTAL PASIVOS 132 156

Capital 80 85
Utilidades retenidas 51 55
TOTAL PATRIMONIO 131 140

PASIVOS Y PATRIMONIO 263 296

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 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

Compañía Las Delicias

ESTADOS DE RESULTADOS
(Cifras en Millones)

Año 1 Año 2
Ventas netas 428 514
CMV 338 406
Utilidad Bruta 90 108
Gastos de Admón. y ventas 50 60
UTILIDAD OPERATIVA 40 48
Intereses 6 9
Otros egresos 0 4
UAI 34 35
Impuestos 7 7
Utilidad Neta 27 28

Notas de balance:
El total de dividendos declarados y pagados en efectivo en el segundo año fue de $24
millones.
Una máquina que originalmente se adquirió por $24 millones y tenía una
depreciación acumulada de $8 millones, se vendió de contado por $12 millones.
La depreciación del período fue de $20 millones.

Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición.

3. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Cementera cuyos estados financieros para
el año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de
Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el
Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado
al análsis de la política financiera de la empresa.

COMPAÑIA CEMENTERA S.A.

Estados de resultados
(Cifras en Millones)

Año 1 Año 2
Ventas netas $3.464 $4.023
Costo de ventas 2.660 3.150
Utilidad bruta 804 873
Gastos administración y ventas 200 245
UAII 604 628
Intereses 79 68
Utilidad antes de impuestos 525 560
Impuestos 210 224
UTILIDAD NETA 315 336

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 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

COMPAÑIA CEMENTERA S.A.

Balances Generales
(Cifras en Millones)

ACTIVOS Año 1 Año 2

Efectivo $599 $653
Cuentas por cobrar 38 45
Inventarios 975 833
Total Activo corriente 1.612 1.531

Maquinaria y equipo 900 1.050

Depr. acum. maquinaria -240 -280

Muebles y equipo 48 100

Depr.acum.muebles y eq. (14) (16)

Edificio y terrenos 1.500 1.450

Deprec. acum.edificio (150) (180)
Total Activos Fijos 2.044 2.124

Activos diferidos 5 4
TOTAL ACTIVOS 3.661 3.659

PASIVOS Año 1 Año 2

Proveedores $162 $50
Obligaciones bancarias 84 73
Total pasivo corriente 246 123

Bonos por pagar 100 200

TOTAL PASIVOS 346 323

PATRIMONIO Año 1 Año 2

Capital 3.000 3.000
Utilidades retenidas 315 336
TOTAL PATRIMONIO 3.315 3.336

TOTAL PAS. Y PATR. 3.661 3.659

La siguiente información fue extractada de las notas de balance:

Se dio de baja mobiliario inservible por $8 el cual tenía una depreciación acumulada
por el mismo valor
Se vendió un edificio por $40, cuyo valor de compra fue de $50 y tenía una
depreciación acumulada de $10.
Se adquirió maquinaria por $170
La depreciación maquinaria del período fue de $60.

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 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

Algunas relaciones financieras de la empresa son las siguientes:

OBJETIVO
Margen bruto 32%
Margen operativo 20%
Margen neto 12%
Rotación de inventarios 3

4. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Verde cuyos estados financieros para el
año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y
de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de
Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis
de la política financiera de la empresa.

COMPAÑIA VERDE
Estado de Resultados año 2
(Cifras en Millones)

Ventas netas $55.000

Costo de ventas 35.300
Utilidad bruta 19.700
Gastos administr. y ventas 8.200
UAII 11.500
Intereses 5.100
Utilidad antes de impuestos 6.400
Impuestos 2.250
UTILIDAD NETA 4.150

Nota: La depreciación del período fue de $1.000 millones. Los gastos de ventas incluyen
amortización de gastos de investigación de mercados por $150 millones.

COMPAÑIA VERDE
Estado de Utilidades Retenidas Año 2
(Millones de pesos)

Utilidades a disposición de socios iniciales $900

Utilidad neta 1999 4.150
Subtotal 5.050
Reservas 1999 600
Dividendos 1999 3.450
Utilidades a disposición de socios finales 1.000

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 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

COMPAÑIA VERDE
Balances Generales
(Cifras en Millones)

ACTIVOS 1998 1999

Efectivo $2.200 $2.400
Inversiones temporales 700 800
Gastos prepagados 500 600
Cuentas por cobrar 5.100 5.300
Inventarios 14.400 14.600
Total Activo Corriente 22.900 23.700

Terreno 300 300

Edificio y equipo neto 5.800 7.000
Total Activo Fijo 6.100 7.300

TOTAL ACTIVOS 29.000 31.000

PASIVOS 1998 1999

Obligaciones comerciales $2.800 $900
Gastos por pagar 1.700 1.400
Impuestos por pagar 400 500
Obligaciones bancarias 2.400 6.400
Total pasivo corriente 7.300 9.200

Préstamos a largo plazo 16.000 13.000

TOTAL PASIVOS 23.300 22.200

PATRIMONIO 1998 1999

Capital 4.600 7.000
A disposición de socios 900 1.000
Reservas 200 800
TOTAL PATRIMONIO 5.700 8.800

TOTAL PAS. Y PATR. 29.000 31.000

5. Con la información que se presenta más adelante para la compañía Altagracia S.A.,
prepare un MCCR y analice y evalúe las decisiones tomadas en el año 2. Incluya un
Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa

Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí

reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa.
La utilidad del período fue de $89 millones. La depreciación del período fue de $25. Se
vendió un local comercial que tenía la empresa por su valor en libros que era de $32.
Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición.

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 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

COMPAÑIA ALTAGRACIA S.A.

Balances Generales
(Coifras en Millones)

ACTIVOS Año 1 Año 2

Efectivo $33 $28
Cuentas por cobrar 150 95
Inventarios 35 55
Gastos pagados por anticipado 10 8
Total activo corriente 228 186

Inversiones a largo Plazo - 15

Edificios 225 390

Depreciación acumulada (60) (80)
Terreno 35 80
Total activos fijos 200 390
TOTAL ACTIVOS 428 591

PASIVOS Año 1 Año 2

Cuentas por pagar $20 $45
Obligaciones bancarias 30 5
Anticipos de clientes 3 2
Total pasivo corriente 53 52

Bonos por pagar 41 53

Préstamos a largo plazo 40 48
Total pasivo a largo plazo 81 101
TOTAL PASIVOS 134 153

PATRIMONIO Año 1 Año 2

Capital $150 $200
Prima en colocación de acciones 50 80
Utilidades retenidas 94 158
TOTAL PATRIMONIO 294 438

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 428 591

6. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Inmaculada cuyos estados financieros

aparecen en la página siguiente. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la
Estructura de Caja de esta empresa y comente las posibles causas del deterioro de la
rentabilidad de la empresa.

Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí

reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa.

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 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

COMPAÑIA INMACULADA
Balances Generales
(Cifras en Millones)

ACTIVOS 1997 1998

Efectivo $79,4 $84,9
Cuentas por cobrar 141,6 169,2
Provisión de cartera -6,9 -8,1
Inventarios 249,7 299,8
Gastos pagados por anticipado 7,1 5,8
Total activo corriente 470,9 551,6

Gastos de organización 9,0 7,5

Edificios 800,0 810,0

Depreciación acumulada edificios 140,0 194,0
Terreno 100,0 100,0
Muebles y enseres 51,8 60,0
Depreciac.acumulada muebles 27,0 33,0
Total activos fijos 784,8 743,0
TOTAL ACTIVOS 1.264,7 1.302,1

PASIVOS
Cuentas por pagar proveedores 201,6 192,4
Obligaciones bancarias 52,7 45,0
Acreedores varios 15,0
Impuestos por pagar 3,2
Total pasivo corriente 254,3 255,6

Obligaciones a largo plazo 175,0 160,0

TOTAL PASIVOS 429,3 415,6

PATRIMONIO
Capital 500,0 600,8
Prima en colocación de acciones 55,6 55,6
Utilidades retenidas 279,8 230,1
TOTAL PATRIMONIO 835,4 886,5

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.264,7 1.302,1

La siguiente información adicional fue proporcionada por el departamento contable:

En el año 2 se realizaron mejoras al edificio por $10 millones

Muebles totalmente depreciados y cuyo costo de adquisición fue de $3,9 millones
fueron entregados a cambio de unos nuevos valorados en $12,1. Los muebles usados
fueron tomados por $3 y la diferencia se pagó de contado.
Cuentas por valor de $5,9 millones fueron canceladas por incobrables.
La venta de acciones se realizó en efectivo.
Se decretaron y pagaron dividendos en efectivo por $54,6 millones

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 Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

Durante el año 2 se amortizaron gastos de organización por $1,5 millones

Depreciaciones Año 2: Muebles $9,9 millones. edificio $54,0 millones

Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición.

COMPAÑIA INMACULADA.
Estados de resultados
(Millones de pesos)

1997 1998
Ventas netas $800,0 $900,0
Costo de ventas 560,0 706,1
Utilidad bruta 240,0 193,9
Gastos administración y ventas 134,0 136,1
UAII 106,0 57,8
Intereses 57,0 50,0
Otros ingresos 0,0 0,3
Impuestos 17,2 3,2
UTILIDAD NETA 31,8 4,9

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