A Queda Tendencial Da Taxa de Lucro - Evidência Empírica e Estimação para o Caso Dos EUA

Primeiros Ensaios Econmicos
Publicao do Programa de Ensino Tutorial (PET) de Cincias Econmicas da Universidade Federal do Paran Volume 1 Nmero 1 jan./jun. 2009 Curitiba Paran - Brasil
ISSN 2175-9022
2
Primeiros Ensaios Econmicos - PET Economia UFPR
Expediente
Editores Responsveis: Fabiano Abranches Silva Dalto Iara Vigo de Lima Editores Associados: Alexandre Possidente Taveira Nelson Nei Granato Neto Adriana Krainski Newton Gracia Ronald Wegner Neto Paulo Roberto Liberti Tippa Danielle Cristina Guizzo Leonel Toshio Clemente Guillermo Jos Mateo Leder Erick Aguilar Fabean Augusto Nadolny Batista Otvio Jr. Barancelli Valria Faria dos Santos Carla Zwierzchaczewski Kuss Denise Ton Tiussi Leonan Novaes Reviso e editorao eletrnica: Leonel Toshio Clemente Erick Aguilar Ronald Wegner Neto Capa Leonel Toshio Clemente Endereo para correspondncia: PET Economia Av. Prefeito Lothrio Meissner, 632 Jardim Botnico Fone: (41) 3360-4475 Curitiba - Paran Endereo eletrnico: petecoufpr@yahoo.com.br Stio eletrnico: www.pet-economia.ufpr.br/
3
4
Dedicado Professora Iara Vigo de Lima
5
6
Sumrio
Editorial.........................................................................................................9 A queda tendencial da taxa de lucro: evidncia emprica e estimao para o caso dos EUA...........................................................11 Alexandre Possidente Taveira Guilherme Hideo Assaoka Hossaka Leonel Toshio Clemente Poltica Monetria de Metas: a evidncia chilena no perodo de 2001 a 2007...................................................................................................19 Augusto Emanuel Laurindo O empresrio inovador: Sua importncia, caractersticas e habilidades..................................................................................................35 Giovanna Scheleder Ferraz Os Efeitos Pr-Sal e a polmica da regulao.............................53 Danielle Cristina Guizzo Marcio Jos Vargas da Cruz Inflao, dinheiro e poltica monetria: Uma tentativa de anlise marxista.......................................................................................................65 Nelson Nei Granato Neto Entrevista Com Mario Cimoli...............................................................73
7
8
jan./jun 2009 v.1 n.1 Primeiros Ensaios Econmicos PET Economia UFPR
Editorial
Estamos muito orgulhosos de apresentar a vocs o Primeiros Ensaios Econmicos, o peridico do Programa de Educao Tutorial (PET) do Departamento de Economia da Universidade Federal do Paran. O Primeiros Ensaios Econmicos dedicado publicao de artigos, de resenhas e de outros escritos produzidos por alunos de programas PET e de graduao de Economia do Brasil. Nosso objetivo com esse projeto o de estimular a pesquisa entre acadmicos iniciantes e de disseminar seus resultados. Ns, sinceramente, acreditamos que este mais um importante instrumento de formao para aqueles que constituiro a futura academia deste pas. O Primeiros Ensaios Econmicos emerge da concepo filosfica do prprio Programa PET de estimular a melhoria da qualidade acadmica da graduao, de disseminar os conhecimentos adquiridos nas atividades e discusses desenvolvidas pelo grupo e de aumentar a interao do grupo com os demais alunos de graduao. Pretende, ainda, constituir-se num veculo facilitador de maior integrao entre os alunos de graduao em economia de todo o pas. Este primeiro nmero resulta do esforo conjunto do grupo de estudantes e dos tutores do PET-Economia da Universidade Federal do Paran de 2008. To logo iniciamos o projeto, tivemos o apoio de vrios colegas. Primeiro, de vrios dos professores do Departamento de Economia da UFPR. Da mesma forma, contamos com o incentivo de tutores dos demais PET-Economia do Brasil pela iniciativa vrios, inclusive, tambm participaram diretamente da construo do peridico enviando artigos de seus alunos e avaliando os escritos submetidos ao peridico. Ficamos profundamente gratos a todos esses colegas pela estimulante recepo dada ao nosso projeto e a todos os que enviaram artigos. Que o Primeiros Ensaios Econmicos seja bem-vindo e que cumpra seus objetivos! Longa vida ao Primeiros Ensaios Econmicos!
9
10
A queda tendencial da taxa de lucro: evidncia emprica e estimao para o caso dos EUA*
Alexandre Possidente Taveira** Guilherme Hideo Assaoka Hossaka*** Leonel Toshio Clemente****
RESUMO - O objetivo deste artigo demonstrar a vitalidade terica do pensamento de Marx, utilizando-se de instrumentos economtricos para estimar o poder explicativo de um elemento central em sua anlise: a lei da queda tendencial da taxa de lucro. Procura-se, dessa forma, dar uma maior consistncia emprica para a discusso acerca desse modelo terico, intentando-se demonstrar sua relevncia histrica como fator explicativo de crises. 1 INTRODUO Em 1964, o expressivo economista polons Michal Kalecki afirmou que o modelo economtrico e o materialismo histrico so abordagens distintas, mas no irreconciliveis. Segundo ele, os esquemas de reproduo de Marx nada mais so do que modelos economtricos simples(KALECKI, 1980). Se, por um lado, verdade que a matemtica e a modelizao, na cincia econmica, estiveram estreitamente ligadas evoluo da teoria neoclssica hegemnica, por outro, a abdicao desse instrumental tornou o marxismo, como corrente de pensamento econmico, ainda mais marginalizado e afastou-o de vrios debates. Percebendo isso, vrios economistas marxistas comearam a desenvolver trabalhos sem se furtarem da utilizao mais extensiva da anlise economtrica e dos problemas econmicos mais atuais. Esses economistas, como Anwar Shaikh e Fred Moseley, fizeram diversos
Agradecemos o Prof. Dr. Ademir Clemente e Prof. Dr. Claus Magno Germer, e os mestrandos Geraldo Augusto Staub Filho e Leonardo de Magalhes Leite, pelos importantes conselhos e contribuies. As pessoas e intituies aqui citadas no so responsveis pelas opinies dos autores. ** Graduando do Curso de Cincias Econmicas da UFPR e membro do PET/Economia. *** Graduando do Curso de Cincias Econmicas da UFPR, Coordenador Geral do CACE, Conselheiro Titular no CONCUR pelo DCE-UFPR e bolsista de Iniciao Cientfica pela UFPR/TN. **** Graduando do Curso de Cincias Econmicas da UFPR e membro da equipe tcnica do Boletim Economia e Tecnologia da UFPR. 11
*
estudos testando e estimando os modelos desenvolvidos por Marx que, como os esquemas de reproduo lembrados por Kalecki, so muitos em sua anlise do capitalismo. Um desses modelos a Lei da Queda Tendencial da Taxa de Lucro, considerada pelo prprio Marx a mais importante da economia poltica, pois a lei que prev a tendncia de depresso dos lucros devido mudana tecnolgica. Esse modelo desgua na explicao sobre as crises econmicas e esteve no centro do debate, entre os marxistas, sobre a estagnao americana da dcada de 80. O objetivo deste artigo, portanto, demonstrar como se comporta estatisticamente esse modelo terico marxiano, tomando como amostra o perodo ps-guerra da economia norte-americana. 2 A QUEDA TENDENCIAL DA TAXA DE LUCRO A Lei da Queda Tendencial da Taxa de Lucro um dos pontos centrais da anlise econmica de Marx; na realidade, um dos corolrios do seu desenvolvimento terico, posto que pressupe todo o desenvolvimento anterior formulado por ele e exposto ao longo de O Capital, como as teorias do valor trabalho e da mais-valia, a composio orgnica do capital e a transformao da mais-valia em lucro. A fora que anima o movimento da acumulao de capital e da sociedade capitalista como um todo a busca pelo lucro: a ganncia e a guerra entre os gananciosos, a concorrncia (MARX, 2004). Assim, para sobreviver na guerra, os capitalistas buscam ampliar sua margem de lucro, aumentando a produtividade de seus operrios (principalmente por meio da mecanizao) e reduzindo os custos unitrios de produo. Essa reduo de custos, a principal arma do capitalista na concorrncia, gerada por economias de escala resultantes de avanos tcnicos que demandam investimentos cada vez maiores e mais intensivos em capital fixo. Isso explica a tendncia histrica, no capitalismo, de aumento na composio orgnica do capital, que a razo entre o capital constante e o capital adiantado, ou seja, c/(c+v), em que c o capital constante (meios-de-produo) e v o capital varivel (massa de salrios). Dessa forma, a composio orgnica mede a proporo dos gastos em capital constante em relao aos salrios.
12
Naturalmente, sendo a taxa de lucro igual a l/(c+v) e sendo l a massa de lucros, um investimento cada vez maior em capital constante leva, ceteris paribus, diminuio da taxa mdia de lucro. Assim a prpria tecnologia, que adotada pelo capitalista com intuito de obter mais lucro, acaba ocasionando uma queda na taxa mdia de lucros da economia. Pode-se objetar que um aumento na taxa de mais-valia (pelo acrscimo na produtividade do trabalhador) acarreta o efeito contrrio: crescimento da taxa de lucro. Ao fim, o movimento real definido pela relao entre a variao da composio orgnica e da taxa de mais-valia: se a primeira cresce proporcionalmente mais do que a ltima, a taxa de lucro cai; do inverso, ela sobe. Para Marx, a tendncia dominante no desenvolvimento do capitalismo a queda da taxa mdia de lucro. precisamente essa proposio a da predominncia de uma queda tendencial, mesmo nas dcadas de ouro do capitalismo que pretende-se avaliar estatisticamente neste artigo. 3 TAXA DE LUCRO, MASSA DE LUCRO E CRISE. Para o fim pretendido nesta exposio, centramos a anlise ao caso da economia dos Estados Unidos no ps-guerra. A escolha tem duas razes principais: primeiro, a facilidade de obteno dos dados e sua rigorosidade, que sero abordadas mais adiante, e, segundo, o perodo particular de 1947 at 1977 representa, para a economia americana, o desenvolvimento de toda uma onda longa, de expanso e sua conseqente retrao, que esteve no cerne dos debates marxistas sobre a taxa de lucro, bem como a relao de sua queda tendencial com as crises. Como exposto, a lei da queda tendencial da taxa de lucro um fator central na anlise econmica de Marx, isso porque ela leva, inexoravelmente, crise. importante lembrar que, sendo uma tendncia, a taxa de lucro decrescente no ocorre sempre, entretanto, sempre que ela predominar sobre outros fatores, o resultado ser uma crise. Isso porque ela tem um efeito deprimente sobre a massa de lucros, que tem o seu crescimento reduzido at estancar. A crise que se precipita conjuntural e de curto prazo, mas uma crise generalizada do sistema, fazendo-o entrar em uma onda longa recessiva. Os mecanismos de recuperao do sistema so a eliminao das empresas frgeis (concentrando e centralizando o capital) e a intensificao da
13
explorao sobre o trabalhador. nessa conjuntura que a intensificao da luta de classes pode levar derrubada do sistema, caso os trabalhadores se organizem em torno de uma conscincia de classe (SHAIKH, 1991). Por isso Marx a chamou de a lei mais importante da economia poltica (SHAIKH, 1991). Baseados nesses pressupostos, muitos marxistas passaram a analisar o movimento da taxa de lucro no perodo ps-guerra e, com isso, sucedeu-se um debate sobre a recesso americana dos anos 80 tendo como explicao a taxa de lucro decrescente. No entanto, as razes da estagnao econmica so buscadas muito antes, a partir de 1965, quando a taxa de lucro comea a decair. Como observou o economista belga Ernest Mandel, a passagem de uma onda longa ascendente para uma onda longa de crescimento descendente, a partir de 1967, comprovada pela desacelerao na produo industrial nos pases 'centrais' do capitalismo(MANDEL, 1982). A relevncia atual da anlise est em que, como resultado da estagnao econmica da dcada de 80, o capitalismo parece ter entrado em um perodo qualitativamente novo, este classificado e propagado em quase todos os meios como globalizao (ou globalizao neoliberal). Nesse perodo corrente podem ser vistos os sintomas clssicos do mecanismo de recuperao da dinmica capitalista expostos por Marx. Assim, por exemplo, observa-se a conjuno do aumento da explorao nos pases desenvolvidos (nos ltimos anos, a produtividade do trabalho nos Estados Unidos tem crescido mais do que o nvel dos salrios reais, enquanto trava-se uma luta intensa pelo aumento da carga horria em vrios pases europeus) e a migrao do capital para regies de mo-de-obra e recursos naturais mais baratos, o que seria uma forma de tentar frear a queda dos lucros. Por enquanto, essas estratgias parecem ter tido sucesso, mas com a recesso mundial que se v, talvez seja necessrio mais uma vez ressuscitar o debate acerca da lei da queda tendencial da taxa de lucro, uma vez que alguns autores, como John Bellamy Foster, afirmam que a crise desde os anos 70 ainda no acabou e que o capitalismo estaria, na realidade, em uma crise estrutural profunda. 4 VARIVEIS MARXIANAS E MODELIZAO Um dos economistas que se debruaram sobre o assunto da taxa de lucro foi Fred Moseley que, em seu trabalho intitulado The Falling Rate of Profit in the Postwar U.S. Economy, fez diversas estimativas
14
de variveis marxianas para o perodo entre 1947 e 1987. Como h enorme dificuldade em se encontrar dados agregados econmicos relativos aos conceitos marxianos (por exemplo, quase impossvel estimar precisamente a composio orgnica para o Brasil), fez-se uso dos dados apresentados por esse autor para a economia norteamericana no ps-guerra. Tambm porque Moseley faz um tratamento rigoroso para adequar os dados mais precisamente aos conceitos originais formulados por Marx, dando mais preciso estimao. Porm, o prprio autor reconhece que ainda restam problemas nas estimativas, em funo, principalmente, da dificuldade em separar a categoria marxista de trabalho produtivo do trabalho improdutivo (somente o primeiro entra no clculo da mais-valia). Alm disso, a anlise marxista somente vlida para o sistema capitalista como um todo, enquanto os dados se restringem aos Estados Unidos. Nesse sentido pensou-se que, ao menos, a economia americana o centro dinmico do sistema, representando melhor as suas tendncias histricas. O modelo seria, provavelmente, muito problemtico se aplicado economia brasileira. Uma vez que no, modelo marxiano, o movimento final da taxa de lucro determinado pela relao entre a taxa de mais-valia e a composio do capital, o modelo foi estimado tendo a taxa mdia de lucro como varivel dependente a ser explicada pelas outras duas variveis. Utilizaram-se, como correspondentes aos conceitos tericos de Marx, as estimativas de Moseley de RS (Rate of surplus-value), AOCC (adjusted organic composition of capital) e ARP (adjusted rate of profit) para os Estados Unidos no perodo de 1947 at 1977. A primeira varivel, RS, representativa da mais-valia, corresponde, grosso modo, ao valor adicionado menos a massa de salrios, o que daria a mais-valia total, que ento dividida pela mesma massa de salrios para dar a taxa de mais-valia1. A composio orgnica do capital obtida dividindo-se o estoque anual de capital constante pelo valor adicionado2. O ARP (a taxa de lucro) dada em termos marxistas (diferentemente da taxa de lucro convencional), sendo considerada como a massa de mais-valia sobre o capital total adiantado (constante mais varivel)3. Destaca-se, ainda que os dados levam em conta apenas o trabalho considerado produtivo por Marx
RS= (N-V)/V, sendo N, new-value e V, variable capital. OCC= C/N. 3 S/C, em que S a massa de mais-valia (Surplus-value= N-V). 15
1 2
(por exemplo, para estimar a massa salarial), o que exclui setores como o comrcio. 5 A ESTIMAO DO MODELO Para explicar ARP (Cyclically Adjusted Rate of Profit), foi utilizada uma amostra com 31 elementos das variveis AOCC (Cyclically Adjusted Organic Composition of Capital) e RS (Rate of Surplus-Value), em portugus: ARP Taxa Ciclicamente Ajustada de Lucro mdia da economia; AOCC Composio Orgnica do Capital Ciclicamente Ajustada da mdia da economia; RS Taxa de Mais-Valia mdia da economia. Plotando os dados, notamos facilmente uma relao negativa entre ARP e AOCC e positiva entre ARP e RS. GRFICO 1 VARIVEIS RS, AOCC E ARP:
Variveis em ndice: 1947=100%
160 140 120 100 80 60 40 20 0
19 47 19 49 19 51 19 53 19 55 19 57 19 59 19 61 19 63 19 65 19 67 19 69 19 71 19 73 19 75 19 77
RS
AOCC
ARP
Na regresso, optou-se pela utilizao da diferena dos logaritmos, forma funcional com a finalidade de evitar problemas de heterocedasticidade e multicolinearidade, bem como transformar as sries de dados em estacionrias.
16
Os dados utilizados esto na planilha seguinte: DADOS DE RS, AOCC E ARP NO PERODO DE 1947 AT 1977 (MOSELEY):
Perodo 1947 1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 RS 1,4 1,35 1,5 1,42 1,44 1,41 1,35 1,46 1,51 1,44 1,5 1,59 1,61 1,62 1,68 1,71 1,71 1,73 1,73 1,72 1,72 1,69 1,62 1,61 1,71 1,67 1,59 1,55 1,71 1,66 1,63 ndice AOCC ndice ARP 100 1,38 100 0,43 96,429 1,42 102,899 0,41 107,143 1,29 93,478 0,47 101,429 1,52 110,145 0,39 102,857 1,48 107,246 0,4 100,714 1,46 105,797 0,4 96,429 1,5 108,696 0,38 104,286 1,42 102,899 0,42 107,857 1,49 107,971 0,4 102,857 1,57 113,768 0,38 107,143 1,54 111,594 0,39 113,571 1,46 105,797 0,42 115 1,46 105,797 0,42 115,714 1,42 102,899 0,44 120 1,38 100 0,46 122,143 1,37 99,275 0,46 122,143 1,37 99,275 0,46 123,571 1,37 99,275 0,46 123,571 1,43 103,623 0,44 122,857 1,45 105,072 0,44 122,857 1,43 103,623 0,44 120,714 1,45 105,072 0,43 115,714 1,5 108,696 0,41 115 1,48 107,246 0,42 122,143 1,47 106,522 0,43 119,286 1,53 110,87 0,41 113,571 1,65 119,565 0,37 110,714 1,9 137,681 0,32 122,143 1,73 125,362 0,36 118,571 1,75 126,812 0,36 116,429 1,79 129,71 0,35 ndice ln(ARP) ln(AOCC) ln(RS) 100 -0,844 0,322 0,337 95,349 -0,892 0,351 0,3 109,302 -0,755 0,255 0,406 90,698 -0,942 0,419 0,351 93,023 -0,916 0,392 0,365 93,023 -0,916 0,378 0,344 88,372 -0,968 0,406 0,3 97,674 -0,868 0,351 0,378 93,023 -0,916 0,399 0,412 88,372 -0,968 0,451 0,365 90,698 -0,942 0,432 0,406 97,674 -0,868 0,378 0,464 97,674 -0,868 0,378 0,476 102,326 -0,821 0,351 0,482 106,977 -0,777 0,322 0,519 106,977 -0,777 0,315 0,537 106,977 -0,777 0,315 0,537 106,977 -0,777 0,315 0,548 102,326 -0,821 0,358 0,548 102,326 -0,821 0,372 0,542 102,326 -0,821 0,358 0,542 100 -0,844 0,372 0,525 95,349 -0,892 0,406 0,482 97,674 -0,868 0,392 0,476 100 -0,844 0,385 0,537 95,349 -0,892 0,425 0,513 86,047 -0,994 0,501 0,464 74,419 -1,139 0,642 0,438 83,721 -1,022 0,548 0,537 83,721 -1,022 0,56 0,507 81,395 -1,05 0,582 0,489
Notas: AOCC: Cyclically adjusted organic composition of capital ARP: Ciclically adjusted rate of profit RS: Rate of surplus-value
17
Sendo assim, a funo de regresso amostral estimada foi4:

ln ARPt=0.6517011,007137 ln AOCCt 0.361321 ln RSt
Os parmetros do modelo, com exceo da constante, mostraram-se significativos, a 1% de significncia, e com alto poder explicativo. No foram detectados problemas relacionados multicolinearidade, heterocedasticidade, e autocorrelao dos resduos6. 6 CONCLUSES Como esperado, a Composio Orgnica do Capital exerce uma influncia negativa sobre a Taxa de Lucro, bem como a Taxa de Mais-Valia se relaciona positivamente com a taxa de lucro. Verificouse que o parmetro constante no foi significativo estatisticamente; de fato, nada previsto na teoria e no se confirma na prtica que tal parmetro tenha alguma relevncia explicativa. Verificou-se que o modelo significativo, com alto poder explicativo, dando fortes evidncias empricas da validade da Lei da Queda Tendencial da Taxa de Lucro. No se objetivou validar uma lei como fator absoluto, mas resgatar a sua legitimidade terica e emprica frente sua relevncia atual. Como dito, atualmente muito se tem debatido sobre a crise estrutural do capital e, nesse contexto, a lei da queda tendencial pode reaver sua importncia como fator explicativo da crise.
4Equao
em primeiras diferenas dos logaritmos. O Teste de Dickley-Fuller Aumentado confirmou as estacionaridades das sries estatsticas. Os valores crticos comparados esto em Enders (2004). 5F = 637,101; t(a) = 0.3210; t(b1) = -19,421; e t(b2) = 4,296. R = 0,979; R-ajustado = 0,977. 6O FIV no se mostrou problemtico, o que indicando ausncia de multicolinearidade. Teste de White com termos cruzados: R = 0,1099, R-ajustado = -0,077; F = 0,584. Aceita-se, a 1% de significncia, a hiptese H0 de ausncia de heterocedasticidade. Teste de Durbin-Watson: dw = 2,079, indicando ausncia de correlao serial positiva de primeira ordem dos resduos.
18
REFERNCIAS KALECKI, M.; Modelo economtrico e materialismo histrico. In: Jorge Miglioli (org.), Kalecki: economia. Editora tica, So Paulo,1980. MANDEL, E.; O Capitalismo tardio. Abril Cultural, So Paulo, 1982. MARX, K.; Manuscritos Econmico-filosficos. Boitempo Editorial, So Paulo, 2004. MARX, K.; O Capital: Crtica da economia poltica; Editora Civilizao Brasileira, 19 edio, Rio de Janeiro, 2002. MOSELEY, F.; The Falling Rate of Profit in the Postwar United States Economy. MacMillan, New York, 1991. SHAIKH, A.; Valor, acumulacin y crisis: ensayos de economa poltica. Tercer Mundo Editores, Bogot, 1991. ENDERS, W.; Applied Econometric Time Series. 2. ed. Alabama: Willey: 2004.
19
20
Poltica Monetria de Metas: a evidncia chilena no perodo de 2001 a 2007

Augusto Emanuel Laurindo*
RESUMO O Chile implantou o regime de metas de inflao em 1991. Sendo um dos primeiros pases emergentes a faz-lo, conseguiu baixar sua inflao a uma taxa de um dgito em trs anos. Em 2001 o pas inicia uma forte expanso de M1 na sua economia embora a inflao observada tenha sido baixa e enquadrada na meta de 3% a.a., vigente at hoje. Sero utilizados dados do Banco Central chileno para o mapeamento da poltica monetria adotada. O objetivo maior ver como baixa inflao e expanso monetria estiveram juntas neste pas e perodo, contrapondo a viso monetarista, e qual o instrumento que permite o Chile controlar a inflao. A pesquisa mostrar que a poltica monetria chilena manteve nveis baixos de inflao controlando basicamente a taxa de juros de curto prazo e de nenhuma maneira a quantidade de moeda. 1 INTRODUO O Chile adotou um regime de metas de inflao em 1991. Mesmo com um controle da taxa de cmbio por meio de bandas cambiais, o pas andino foi um dos primeiros emergentes a adotar um regime de metas de inflao para alcanar seus objetivos de estabilidade dos preos. Como os outros pases que adotaram esse sistema, o Banco Central do Chile (BCCh) determina basicamente a taxa de juros de curto prazo e deixa os agregados monetrios livres do seu controle restrito. O BCCh tenta por meio da taxa de juros, e no do controle monetrio, chegar aos seus objetivos. Desde 2001 o pas vivencia uma expanso do agregado M1 muito forte, porm a inflao do perodo permanece baixa e, de certa forma, controlada, ao contrrio do que poderia imaginar a Teoria Quantitativa da Moeda (TQM). Apresentar como a poltica monetria chilena conduzida no perodo 2001/07, bem como suas caractersticas e efeitos o foco desta pesquisa cujo objetivo
*
Graduando em Cincias Econmicas pela UFPR. 21

entender como a baixa inflao e expanso monetria coincidem no perodo, contrapondo a viso da TQM, e qual o verdadeiro instrumento que o BCCh pode controlar para executar sua poltica monetria. Para tanto sero utilizados os dados disponibilizados pelo BCCh e grficos elaborados de maneira a visualizar os efeitos da poltica monetria. Tentar-se- responder se o instrumento utilizado pelo BCCh garante a ele controlar a inflao sob uma elevada expanso de M1. A seo 2 mostra como se deu a implantao do regime de metas de inflao em 1991 e quais foram as diretrizes adotadas para a manuteno da meta. Mostra tambm os resultados na inflao aps a adoo do regime. A seo 3 aborda o objetivo da pesquisa de apresentar os efeitos da poltica monetria no perodo 2001 a 2007. Sero revisados o crescimento do PIB, as variaes dos agregados monetrios, a velocidade de circulao da moeda, as taxas de juros de curto prazo impostas e as taxas de cmbio constatadas. Pese o exposto, a seo 4 resume as concluses auferidas sobre a conduo da poltica monetria chilena e seus efeitos sobre a economia deste pas no perodo 2001 a 2007. 2 A IMPLANTAO DO RMI (REGIME DE METAS DE INFLAO) O Chile foi uma das primeiras economias emergentes a adotar um sistema de metas de inflao como ncora para a estabilidade dos preos. O grfico de disperso abaixo nos mostra os pases que adotaram o sistema de metas de inflao para controlar o nvel de preos da economia, correlacionando o ano de adoo e a inflao vivida na poca. O Chile, na verdade, adotou uma idia que j vinha ganhando adeptos desde final dos anos 70. Segundo o conselheiro do BCCh (Banco central de Chile), Jos De Gregorio (2003), as constantes inovaes financeiras e a conseqente instabilidade dos agregados financeiros deixam a moeda em um rol passivo no que diz respeito poltica monetria e realam o manejo das taxas de juros para o controle da poltica monetria. At mesmo Milton Friedman disse em entrevista revista Financial Times de 7 de junho de 2003 que o uso dos agregados monetrios como objetivo no tem tido xito,... no sei se hoje
22
voltaria a impulsion-lo como fiz no passado. (apud: GREGRIO, 2003). GRFICO 1: METAS DE INFLAO: ANO DE ADOO E INFLAO INICIAL
FONTE: Banco Central de Chile, 2008.
O pas andino em 1991, assim como o Brasil, vinha de uma dcada de inflao muito alta. Diferentemente deste, aquele viu que possua as condies necessrias para a implantao do sistema de Metas para a Inflao e utilizou-o de modo a tentar controlar e reduzir as variaes enormemente positivas no nvel de preos. O sistema de metas de inflao do Chile parecido com o adotado internacionalmente, bem como o brasileiro. Segundo Joel Bogdanski, em seu artigo A Implantao do Regime de Metas para a Inflao no Brasil de 2000, o regime exige que as autoridades monetrias assumam uma postura prospectiva e adotem medidas antecipatrias, dada a existncia de defasagens temporais entre as decises de poltica e seus efeitos sobre o produto e os preos. H, implcita em qualquer ao ou inao de poltica monetria, uma expectativa de como se desdobrar o futuro, ou seja, uma projeo (GREENSPAN, Alan, apud: BOGDANSKI et al., 2000). Os comandantes da poltica monetria, sejam os governos ou os bancos centrais, decidem sobre a poltica com base em projees para a inflao no futuro.
23
O BCCh estimou equaes simplificadas que representariam os modelos estruturais utilizados para simular os mecanismos de transmisso da poltica monetria. Como descreve Joel Bogdanski, as equaes bsicas seriam uma curva IS, uma curva de Phillips, uma curva que represente uma condio de equilbrio no mercado de cmbio e a paridade descoberta da taxa de juros. Por outro lado, o BCCh adotou o regime de metas de inflao junto com um controle da taxa de cmbio atravs de bandas cambiais, bem como o Plano Real que tambm foi implantado com um regime de cmbio administrado,e que este foi um instrumento muito efetivo para reduzir e manter baixa a inflao (BOGDANSKI, et al., 2000). por isto que Manuel Marfn afirma que o sistema de metas implementado pelo Chile em 1991 um sistema impuro e que ele somente se torna pleno em 2000, com a adoo do regime de cmbio flutuante. As bandas cambiais existiram no Chile de 1984 a 1999. O termo impuro vem tona porque o mecanismo de transmisso da poltica monetria (em um RMI) passa pela da taxa de cmbio. Segundo Bogdanski:
uma mudana na taxa de juros influi sobre a taxa de cmbio nominal imediatamente, ou seja, no mesmo trimestre, mas s afeta o hiato do produto com alguma defasagem. A taxa de cambio nominal, por sua vez, impacta a inflao importada e, portanto, a taxa de inflao, tambm no mesmo trimestre. Os efeitos do hiato do produto sobre a taxa de inflao s se manifestam com nova defasagem.
Ento, se a varivel controlada pelo BCCh, a taxa de juros, impacta na taxa de cmbio (e conseqentemente, na inflao importada e na taxa de inflao), o sistema ir funcionar de maneira pura ou livre quando a taxa de cmbio for livre ou, em outras palavras, flutuante. O Chile controlou ainda os fluxos financeiros de 1991 a 1998, enaltecendo ainda mais o termo impuro para o sistema de metas de 1991. O grfico abaixo mostra o sistema de metas de inflao e a inflao efetiva para o Chile desde 1990. A rea cinza corresponde ao limite inferior e superior da meta para a inflao. A linha preta marca a inflao efetiva.
24
GRFICO 2: METAS DE INFLAO E INFLAO EFETIVA NO CHILE (1990-2007, %AA)
FONTE: BCCh, 2008.
Este grfico sintetiza o controle da inflao efetiva no caso chileno. A inflao que superou os 30% a.a. no segundo semestre de 1990 despenca a taxas de um dgito em trs anos. Para o sucesso, o sistema de metas contou com o parcial controle da taxa de cmbio. Em 1999, o nvel baixo da variao dos preos permite o BCCh abandonar o controle parcial da taxa de cmbio e atuar de maneira plena com o sistema de metas de inflao, com base no controle da taxa de juros de curto prazo. As taxas de juros de curto prazo do BCCh so chamadas de taxas de poltica monetria (TPM). No perodo representado no grfico acima, at 2001, elas eram indexadas a uma Unidade de Fomento (UF). A UF uma unidade de conta utilizada no Chile desde 1967. Esta foi criada com o intuito de determinar as taxas de juros de emprstimos internacionais e acabou por servir a todos os tipos de emprstimos e bancos, ou ainda, passou a ser um fator regulador da taxa de poltica monetria no pas andino at 2001. Neste ano, houve a mudana com respeito a TPM. A taxa deixou de ser indexada UF e passou a ser determinada em termos nominais em peso (chileno). A UF constante, pois a relao entre ela e o peso chileno sempre ajustada pela inflao. Passaremos agora para a discusso sobre a poltica monetria chilena aps o abandono das bandas cambiais em 2000 e a nominalizao (termo usado pelo BCCh) da taxa de poltica monetria a partir de 2001 e como a poltica se comporta desde ento.
25
3 O RMI APS 2001 Aps a nominalizao da TPM, o controle do BCCh se mostra eficiente com relao a uma meta baixa de inflao. GRFICO 3: META DE INFLAO E INFLAO EFETIVA (2001-2007, %AA)
FONTE: BCCh, 2008.
A linha horizontal ao centro determina a meta de longo prazo para a inflao: 3%a.a. a rea tachada determina o limite inferior e superior da meta e, por fim, a linha irregular marca a inflao efetiva. Pode-se ver que a inflao chilena se manteve baixa em todo o perodo, porm, no necessariamente na meta. Em 2004, por exemplo, foi de 1,1%. Quando analisamos outras variveis e agregados macroeconmicos, o caso chileno chama a ateno. A tabela abaixo, por exemplo, mostra o crescimento do produto interno. TABELA 1: PIB CHILENO (2001-2007)
ano 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 PIB anual (apc, milhes de pesos) 48.165.621 49.209.326 51.156.415 54.246.819 57.262.645 59.748.954 62.793.469 mdia Crescimento (%) 3,34 2,17 3,96 6,04 5,56 4,34 5,10 4,35
FONTE: BCCh, 2008, elaborao prpria.
26
O pas teve um crescimento do produto compatvel com outros pases emergentes, a uma mdia de 4,35% a.a. fcil perceber que o ano de maior crescimento do perodo, 2004, foi tambm o ano em que houve uma inflao to baixa a partir da uma pequena deflao no comeo do ano. Entretanto, h um fenmeno que merece destaque: a expanso de M1 e a inflao baixa e, em certo grau, controlada. Como O BCCh atua neste contexto? A tabela abaixo mostra os agregados monetrios e suas respectivas expanses comparadas com a inflao. TABELA 2: AGREGADOS BM, M1, M2, M3 E VARIAO IPC (NDICE DE PREOS AO CONSUMIDOR) (2001-2007; MIL MILHES DE PESOS. VARIAES EM %).
Base monetria 1 1.830,50 2 1.938,80 3 2.080,60 4 2.370,80 5 2.915,70 6 3.504,10 7 3.660,60 (%) 99,98 Ano M1 4.009,70 4.669,63 5.492,06 6.814,66 7.578,93 8.580,14 10.129,84 152,63 M2 M3 21.302,13 42.521,66 23.096,37 45.201,76 22.548,49 46.872,04 26.769,16 51.839,85 32.520,18 57.997,65 38.195,43 64.593,74 46.031,67 74.090,94 116,09 74,24 Var. Var. Var. Var. Inflao BM M1 M2 M3 (var.IPC) 3,6 5,9 16,5 8,4 6,3 2,5 7,3 17,6 -2,4 3,7 2,8 13,9 24,1 18,7 10,6 1,1 23,0 11,2 21,5 11,9 3,1 20,2 13,2 17,5 11,4 3,4 4,5 18,1 20,5 14,7 4,4 Acum. 22,8
O que chama a ateno nesta tabela que a variao de M1 (papel moeda em poder do pblico + depsitos em conta corrente do setor privado + depsitos vista diferentes de conta corrente + depsitos de poupana vista) no perodo chega aos quase 153% e que a inflao acumulada referente ao mesmo perodo no chega aos 23%. Por outro lado, fcil visualizar tambm que o mesmo no ocorre com os demais agregados. A Base Monetria (moeda, cheques e bilhetes emitidos pelo BCCh em poder do pblico + reservas monetrias dos bancos e sociedades financeiras) no chega a dobrar. Ainda, M3 no chega aos 75% de aumento. O grfico abaixo mostra a variao positiva de M1 e do IPC (ndice de preos ao consumidor).
27
GRFICO 4: Variao de M1 e do IPC (2001-2007; %).

30 25 20 15 10 5 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Variao M1 Inflao
O grfico mostra dois pontos da tabela anterior. O crescimento do nvel de preos e de M1. A idia principal que M1 cresceu em todos estes anos a taxas muito superiores s taxas do IPC e que no mostra, a priori, uma correlao; ainda que se considere a defasagem temporal prevista pela TQM, que de um ano e meio aproximadamente. Pode-se dizer que o avano de M1 causado por um boom especfico e que se faz necessrio discutir outros agregados. Porm, independente do agregado monetrio analisado, o fato que todos eles, acima relevantes, cresceram em propores muito maiores do que a variao do IPC, ndice utilizado como base para a anlise da inflao (o BBCh contabiliza ainda outros ndices como o IPCX, IPCT e IPCN). Este fato, ento, cria novamente o problema que tericos quantitativistas tentaram explicar por vrias sadas. O problema da relao direta entre aumento da moeda e o aumento no nvel de preos na mesma magnitude, pregada pelo monetarismo, no visualizado neste exemplo de anlise. O terceiro ponto a ser visto a relao PIB / M1, ou ainda, a velocidade de circulao da moeda. A hiptese para a TQM de que a velocidade de circulao da moeda seja constante1. O grfico abaixo mostra a velocidade de circulao da moeda para o caso chileno em discusso.
Ver equao MV=PT 28

GR FICO 5: VELOCIDADE DE CIRCULAO M1 (2001-2007)

Velocidade de Circulao
13 11 10 8 7 5 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Velocidade de Circulao
FONTE: BCCH, 2008, ELABORAO PRPRIA.
Como o prprio Nicolas Kaldor afirma: a demanda por moeda como proporo da renda no estvel nem entre pases, nem ao longo do tempo, a no ser em alguns pases (KALDOR. apud: FIOCCA, 2000, p. 94) (tal afirmao uma crtica de Kaldor ao trabalho emprico de Friedman sobre um perodo de tempo nos EUA). Ainda Kaldor (1981, p. 09, traduo nossa):
O fato de que o gasto no limitado pela quantidade de dinheiro em circulao s vezes mostrado pela velocidade de circulao do dinheiro. possvel demonstrar, por exemplo, estatisticamente que durante os ltimos anos o volume de gasto aumentou enormemente enquanto a oferta de dinheiro dificilmente variou. A velocidade de circulao do dinheiro aumentou.
Este grfico mostra dois pontos muito claramente. O primeiro e mais importante a de que a velocidade de circulao de M1, PIB / M1 decresce no perodo, a lgica por traz deste fenmeno depende de alguns fatores indiretos e do fator crescimento M1 muito superior ao crescimento PIB. O segundo que esta velocidade decresce taxas menores a partir de 2004. Como pode ser visto em todos os grficos, este ano um marco para as decises de poltica monetria chilena. Mais frente voltar-se- a ele. Com base nestes dados, pode-se dizer que os tericos quantitativistas no acertam quando o assunto se refere ao Chile. A velocidade de circulao da moeda no constante e o aumento da quantidade de moeda no ser espelhado em um aumento do nvel de preos na mesma proporo. Um aumento de moeda pode inclusive,
29
como visto na tabela T2, espelhar-se em uma reduo no nvel de preos. Os tericos ps-keynesianos horizontalistas j apontavam que a moeda no pode ser controlada pelos bancos centrais dado que vivemos em tempos em que a moeda fluxo, no estoque, e nos valemos dos sistemas financeiros, sendo assim, ela criada endogenamente ao sistema financeiro. Os estruturalistas, por sua vez, apontam que as inovaes financeiras criadas pelos bancos e instituies financeiras em geral tentam burlar as regulamentaes dos bancos centrais sobre reservas compulsrias e outros temas de modo que possam criar mais moeda com um nvel dado de reservas. As duas correntes se complementam para explicar a poltica monetria chilena. Elas apontam para um controle da taxa de juros de curto prazo como poltica monetria eficiente para a inflao. Kaldor (1981), horizontalista, j dizia que a poltica dos bancos centrais deve ser a de taxa de juros. O Banco Central no tem controle direto sobre o montante de moeda mantido pelo pblico no-bancrio..., seu poder est em determinar as taxas de juros de curto prazo... (KALDOR. apud: FIOCCA, 2000, p. 95). Assim a atuao do BCCh. Ele determina a TPM (objetivo direto) e assim tenta manter o nvel dos preos em torno da meta de inflao (objetivo indireto). O grfico abaixo mostra a TPM e a variao do IPC. Desse modo poltica conduzida. O grfico abaixo mostra a TPM para o perodo. GRFICO 6: TPM E INFLAO (2001-2007, %)
6 5 TPM; IPC (Variao) 4 3 2 1 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Taxa de Poltica Monetria Variao IPC
possvel notar que a TPM segue a inflao, sendo alta quando a inflao alta e baixa quando a inflao baixa. A lgica
30
clara. Uma inflao elevada indica para o BCCh que ele deve aumentar a TPM para rebater a variao no nvel de preos para baixo, porm, quando a inflao absorve esse impulso, o BCCh se v permitido a baixar a TPM (e assim estimular o investimento). claro que esse mecanismo exige estudos aprofundados de causas e efeitos da inflao e da TPM pelo BCCh. Aps o que se viu em 2004, uma deflao nominal e seguinte aumento do nvel de preos, o BCCh elevou a TPM de modo a atingir a meta determinada para o ano (3% a.a.). Ele previu que esse aumento poderia no apenas levar a inflao para a mdia, seno ultrapass-la; e com este pensamento se props a elevar a TPM. Voltando tabela T2, vemos que 2004 e 2007 foram os nicos anos em que a inflao efetiva no ficou dentro da meta. Em 2004 o BCCh se viu obrigado a reverter sua poltica de baixa da TPM para lograr a meta de inflao predeterminada. Sua poltica de baixa da TPM at 2004 pode haver permitido um boom inflacionrio que se inicia em 2004. Este grfico permite uma interpretao duvidosa. Como a taxa de juros e de inflao seguem juntas (neste caso) ou seguem a mesma tendncia (casos como o brasileiro que a taxa de juros superior inflao) pode ser que algum reafirme o que disse Friedman (CARNEIRO, 1997, p. 257) com relao adoo da taxa de juros para o controle monetrio:
..., a autoridade monetria poderia assegurar taxas nominais de juros baixas mas para faz-lo teria de tomar o que parece ser a direo oposta, adotando uma poltica econmica deflacionria. Da mesma forma, ela poderia assegurar taxas nominais de juros altas adotando uma poltica inflacionria e admitindo um movimento temporrio das taxas de juros na direo oposta.
Entretanto, se assumimos uma moeda endgena e criada dentro do sistema bancrio, o Banco Central acaba por adotar uma poltica para a taxa de juros e no para o controle da quantidade emitida de moeda, em um RMI a determinao de uma taxa X de juros que implicar a resposta pela inflao e no o contrrio. Friedman quis dizer que, de alguma maneira, a taxa de juros no um bom meio de determinar a poltica monetria. Entretanto possvel ver que uma adequada manipulao do sistema em um Regime de
31
Metas, a defasagem temporal entre as decises do banco central e seus efeitos sobre a economia minimizada. Falta a anlise da taxa de cmbio para que se possa entender mais do sistema chileno e da evidncia emprica para o perodo 20012007. Como comentado no captulo 2, uma alterao na TPM causa de imediato uma mudana no fluxo de entrada e sada de capitais e uma mudana na taxa de cmbio ainda no trimestre. Da se tem uma variao na inflao importada e, por fim, a variao na inflao interna. Conforme os grficos a seguir se poder ver como o ano de 2003 marcante para a economia chilena. Para isto bom lembrar que o Chile tem sua economia extremamente aberta. O pas produz e exporta, grosso modo, frutas, vinhos, salmo, turismo e, o mais importante, cobre. Por outro lado importa todos os outros bens de que necessita por meio de barreiras quase inexistentes importao. Outro fato importante que nos ltimos cinco anos a forte demanda por comida e por recursos minerais impulsionada pela China e pelos EUA jogam os preos destas mercadorias fortemente para cima. GRFICO 7: TAXA DE CMBIO: PESO CHILENO / DLAR (2001-2007)
750 700 650 600 550 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Como o Chile um dos maiores exportadores de cobre do planeta, ele passou a absorver maiores entradas de divisas nos ltimos 4-5 anos decorrentes do aumento do preo do cobre no mercado internacional. Devido as vrios fatores, entre eles o aumento do valor das exportaes de cobre, o Chile mais que duplica as suas reservas internacionais passando de US$ 14,4 bi em 2001 para US$ 35,9 bi em 2007 (BCCh). Kaldor j relatara, comentando uma passagem em seu texto The Scourge of Monetarism sobre os resultados presentes no
32
relatrio Radcliffe, que o comit inesperadamente descobriu que os estoques (oferta) de commodities so extremamente insensveis a taxas de juros. (KALDOR, 1981, p. 07, traduo nossa). Em outras palavras, mesmo com o aumento da TPM a partir de 2004 possvel visualizar o mercado forte detido pelo cobre. Isso nos explica, em parte, porque h uma desvalorizao do peso frente ao dlar estadunidense a partir de 2003. A explicao das causas para a taxa de cmbio do perodo serve para situar o leitor de que a valorizao do peso a partir de 2003 se deve balana de pagamentos chilena e no efeito colateral de uma poltica equivocada2. Entretanto, voltando ao foco da anlise, o grfico abaixo mostra a taxa de cmbio frente taxa de poltica monetria. GRFICO 8: TAXA DE CMBIO E TPM (2001-2007, TPM EM %)
7,5 6,5 5,5 4,5 3,5 2,5 1,5 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Tx C bio /100 m TP % M
Com este grfico possvel observar como a TPM afeta a taxa de cmbio. A partir de 2001 a estabilizao do nvel de preos deu margem para a baixa da taxa de poltica monetria. Isto, como afirmado por Bogdanski, afeta a taxa de cmbio atravs da sada de capital estrangeiro e, assim, a desvalorizao do peso. Em 2003 o peso comea a se valorizar frente ao dlar devido maior entrada de divisas na economia chilena conseqente ao aumento do preo do cobre. Com a deflao em 2004 o BCCh resolve subir a TPM. Uma TPM subindo somada a uma reserva internacional crescente faz presso sobre a taxa de cmbio para baixo. Voltando questo que se refere ao por que de um aumento considerado de M1 no resultar em um aumento da inflao: com
2
Segundo Bogdanski, a poltica de aumento da taxa de juros causa valorizao da moeda local. Entretanto, a valorizao do peso anterior a 2004 se deve a outros fatores.
33
respeito a este ponto se far um breve exposto do que diz Jos De Gregrio. Ele parte da idia de que o crescimento acentuado visto apenas em M1. Ele faz referncia a uma discrepncia menor entre o crescimento de M4 (ou da base monetria) e o da inflao. Outro ponto de GREGORIO (2003) e VERGARA (2003) (apud: Gregrio, 2003b) mostrando que a demanda por M1 muito mais sensvel taxa de juros quando esta baixa. Sendo assim, a demanda por M1 (e a oferta de moeda, segundo a viso ps-keynesiana) elevada neste perodo, influenciada pelas baixas taxas de poltica monetria adotadas pelo BCCh. Este estudo afirma ainda que a demanda por dinheiro apresenta elevado ndice de volatilidade, o que limitaria a utilizao de agregados monetrios pelo Banco Central para o controle da inflao. No obstante, voltemos idia de Kaldor. Segundo Friedman, em Lloyds Bank Review (outubro, 1970), o ponto central desenvolvido por Kaldor que as variaes na oferta de dinheiro devem ser consideradas como resultado, e no a causa, das variaes na atividade econmica (Kaldor, 1981, p. 33, traduo nossa). Ou seja, neste contexto, a enorme variao positiva de M1 devido ao elevado nvel de atividade econmica vivido pelo pas nos anos considerados. Segundo Kaldor, o gasto no limitado pela quantidade de moeda existente, mas relativo quantidade de moeda que as pessoas podem se valer, seja recebendo uma renda, seja dispondo de algum capital ou ainda emprestando (KALDOR, 1982, p. 08). Visto isso, possvel entender que h uma separao entre quantidade de agregado monetrio e atividade econmica. Nessa separao reside a afirmao que a quantidade de moeda demandada pelo pblico depende do nvel de atividade econmica e da capacidade do sistema financeiro de criar moeda e no da quantidade de moeda ofertada pelo banco central. Pese o exposto, tem-se que o Chile, atravs de sua poltica de TPM (evidenciada na poltica de metas de inflao), consegue controlar a estabilidade dos preos da economia mesmo com um elevado crescimento de M1. Isto possvel devido ao reconhecimento de que a oferta de moeda endgena ao sistema bancrio descartando, portanto, a tentativa de controle dos agregados monetrios para os fins da poltica monetria.
34
4 CONCLUSES Em 1991 o pas andino adotou um regime de metas para inflao e com isto reduziu sua taxa de inflao a taxas de pases desenvolvidos. Entre 2001 e 2007 o Chile vivenciou uma expanso acentuada de M1 e uma expanso relativamente alta dos demais agregados monetrios. Esta expanso, ao contrrio do que diz a teoria quantitativa da moeda, no foi acompanhada de um aumento no nvel dos preos da economia. Vimos que a hiptese da velocidade de circulao da TQM tambm foi quebrada com esse exemplo emprico. O controle da TPM, no caso chileno, foi eficiente em um cenrio de crescimento da moeda na economia. A poltica monetria chilena conduzida atravs de uma meta para a inflao. Para tanto, o BCCh controla a TPM e descarta a hiptese de controlar agregados monetrios. No perodo analisado, o BCCh manteve a meta em 3% a.a. e controlou a TPM de modo a atingir essa meta. Mesmo com as alteraes, as taxas de juros permaneceram relativamente baixas em todo o perodo (grfico G6). Somado a isto, tem-se que o Chile um pas emergente que opera abaixo do pleno emprego, ou seja, o aumento da moeda impulsionado, de alguma maneira, pela economia que cresce mais de 4% a.a. Como mostrado, a economia chilena bastante adepta do comrcio internacional e a queda na taxa de cmbio devido s maiores entradas de divisas a partir de 2003, quando os preos dos alimentos e dos minerais no mercado mundial comearam a subir, ajudou para uma deflao nos primeiros meses de 2004. Este fato foi seguido de uma quebra da seqncia baixista da TPM de forma a se atingir a meta. Ento, por fim, certo dizer que o caso chileno analisado pode ser considerado como uma evidncia emprica do modelo endogeinista sobre a oferta de moeda ou, de outra forma, ele mostra que o controle da poltica monetria baseado no controle, basicamente, da taxa de juros de curto prazo, consegue ser eficiente na execuo da poltica monetria. Por outro lado, como vimos, a economia chilena aberta sendo a taxa de cmbio uma varivel fundamental para a inflao e que, no Chile, ela flutuante. Em outras palavras, arriscado afirmar categoricamente que o BCCh controla a inflao por meio da TPM, sem levar em conta externalidades que afetam a inflao importada. Agora, pode ser que o BCCh e o bicho
35
papo da inflao estejam brigados, o difcil saber quando eles voltaro a fazer as pazes. REFERNCIAS BANCO CENTRAL DE CHILE (BCCh). Dados disponveis em <http://www.bcentral.cl> Acesso em: 28/05/2008. BOGDANSKI, J.; TOMBINI, A. A.; WERLANG, S. R. da C. A Implementao do regime de metas para inflao no Brasil 2000. CARNEIRO, R. Uma reafirmao e o papel da poltica monetria em Friedman. In: Os clssicos da economia - 1997. FIOCCA, D. A oferta de moeda nos ps-keynesianos. In: Oferta de moeda na macroeconomia. Ed. Paz e Terra. So Paulo - 2000. GREGORIO, J, de. Mucho dinero y poca inflacin: Chile y la evidencia internacional. Documento do BCCh setembro de 2003. KALDOR, N. The Scourge of Monetarism. Oxford University Press - 1981. MARFN, M. Tipos de cambio y metas de inflacin: El caso de Chile. Apresentao montada pelo BCCh apresentada na LXXIX Reunio de Governadores dos Bancos Centrais da Amrica Latina, Espanha e Cartagena das ndias - abril de 2005. PARRADO, E. Metas de inflacin en economas emergentes. Apresentao montada pelo BCCh apresentada em La Paz, 18 de julho de 2007.
36
O empresrio inovador: Sua importncia, caractersticas e habilidades*

Giovanna Scheleder Ferraz**
RESUMO A importncia dada nos dias de hoje para o tema de inovao tecnolgica na Cincia Econmica cada vez maior. Mais especificamente dentro do tema, h a figura do empresrio inovador, responsvel diretamente pela implementao de inovaes e polticas que incentivam atividades inovadoras dentro das firmas. Este indivduo apresenta certas habilidades que o definem como inovador e que, em geral, levam tais habilidades para a firma. Este ainda deve apresentar certas caractersticas bsicas que facilitam sua atuao na empresa e permitem que esta inove. O objetivo do artigo apresentar a importncia da figura do empresrio inovador, mostrando ainda as habilidades e caractersticas que o formam e num sentido mais geral o que o diferencia do simples administrador. A reviso terica mostra que algumas caractersticas so determinantes para o sucesso do referido empresrio, havendo concordncia entre a maior parte dos autores citados sobre o tema. 1 INTRODUO Provavelmente no exista ainda uma definio concreta e nica para o termo empresrio inovador, sendo que cada autor que trata do assunto pode ter escolhido focar em um aspecto que julgue importante, mas que outros no consideram da mesma forma. O objetivo deste artigo mostrar a importncia do chamado empresrio inovador para uma firma, apresentando as caractersticas deste, bem como o que diferencia o simples homem de negcios ou administrador da empresa do empresrio inovador, tambm chamado de schumpeteriano. O artigo ser estruturado em trs tpicos. A primeira parte busca tratar das habilidades e caractersticas de um empresrio considerado inovador e nos principais pontos de diferenciao deste para com o administrador, fazendo uso das principais teorias que do
Este artigo parte da monografia de concluso de curso defendida pela autora, sob a orientao do professor Dr. Mauricio Aguiar Serra. ** Graduanda de Cincias Econmicas da Universidade Federal do Paran e bolsista do programa de Monitoria da Universidade na matria de Macroeconomia sob a tutela do professor Dr. Luciano Nakabashi. 37
*
base a discusses sobre inovao tecnolgica em economia, a saber, Schumpeter e seu estudo referente ao empresrio e Nelson e Winter com a questo das habilidades individuais como proxy para as caractersticas de uma firma inovadora. A segunda e terceira partes apresentam a importncia do empresrio schumpeteriano para a firma e como se d sua atuao. O referencial terico utilizado para a discusso proposta no artigo versa sobre os principais autores que trataram do tema de inovao tecnolgica em termos econmicos, como Schumpeter, que considerado o pai da inovao; Nelson e Winter e a Teoria Evolucionista formulada por estes; e Penrose, que mesmo no havendo unanimidade no tocante sua contribuio para a inovao tecnolgica, apresenta pontos bastante interessantes para a discusso especfica no tangente ao presente artigo. Ser ainda utilizado o trabalho de Giovanni Dosi, autor Evolucionista que comenta sobre a importncia do empresrio. 2 AS HABILIDADES REQUERIDAS DE UM EMPRESRIO Nesta primeira seo referente ao empresrio inovador e suas caractersticas, sero tratados dois tpicos distintos: o primeiro busca mostrar as caractersticas do empresrio inovador, mais especificamente do empresrio schumpeteriano como base para uma definio de empresrio inovador, enquanto a segunda parte mostrar os pontos centrais das semelhanas e diferenas encontradas entre o empresrio schumpeteriano apresentado no tpico anterior e o homem de negcios, tambm chamado de administrador da firma. 2.1 O EMPRESRIO SCHUMPETERIANO Em grande parte, nos estudos que abordam a inovao na economia, o empresrio inovador tambm pode ser chamado de empresrio schumpeteriano. O empresrio inovador conhecido como empresrio schumpeteriano devido ao fato de que foi Schumpeter quem inicialmente tratou do empresrio e de seu papel na firma para a inovao e para promover o posterior desenvolvimento econmico. Na anlise inicial de Schumpeter (1911), este comenta que para que possa ocorrer alguma alterao que venha a ser importante para o desenvolvimento da economia, as pessoas devero se portar como sujeitos econmicos ou depender de um. a partir de tal
38
constatao que o autor inicia a anlise de pessoas com diferentes caractersticas, que sero capazes de inovar e assim alterar o curso da economia em vrios aspectos. So as inovaes que iro tirar a economia de seu estado estacionrio e lev-la a atingir um estgio de desenvolvimento econmico superior, e sero os empresrios os responsveis por permitir a realizao destas inovaes pelas firmas. Para Schumpeter, o empresrio na firma que deve inicialmente realizar a inovao e educar os consumidores a adquirir os produtos resultantes de tais inovaes. O empresrio ir realizar estas inovaes a partir de combinaes novas de fatores de produo que j esto presentes na empresa, o que denominado de empreendimento. Portanto, o empresrio pode ser independente ou subordinado alguma firma, mas o que o definir realmente como empresrio inovador ser o fato deste realizar as inovaes, alterando o processo produtivo das firmas e conseqentemente atingindo um nvel diferente de desenvolvimento econmico. Da forma mais simples possvel, o empresrio schumpeteriano ser aquele que inova, seja na sua empresa ou de forma independente, ou seja, aquele que realmente leva a cabo novas combinaes. Muitos so aqueles que tm a possibilidade objetiva de inovar, mas so poucos os que realmente iro realizar estas inovaes, muito devido ao fato de que a maioria das pessoas no gosta muito de alterar a seqncia de atividades, bem como a forma como so realizadas estas atividades que j fazem parte de sua vida h algum tempo para experimentar algo novo, at, s vezes, sabendo que esta novidade ser melhor em muitos sentidos quando comparada a atividade anteriormente praticada (SCHUMPETER, 1911). Nelson e Winter (1982) tomam como base a anlise de Schumpeter na questo da inovao, mas seu tratamento do empresrio um pouco diferente do deste autor. Diferente basicamente no sentido de que Schumpeter analisou o empresrio como um agente econmico imprescindvel para a realizao da inovao no sistema econmico, inovao esta que possibilitaria frente um processo de desenvolvimento econmico. A Teoria Evolucionista toma um rumo diferente nesta anlise, j que se baseia muito no interior das firmas, a chamada caixa-preta, e em como a inovao e conseqentemente o empresrio esto inseridos nestas firmas e atuam para possibilitar o processo de inovao e a posterior mudana econmica.
39
Para realizar tal anlise interna firma, Nelson e Winter partem de uma analogia relativamente simples. Como so as pessoas que tomam as decises por uma firma e que num sentido mais geral, formam a empresa e suas caractersticas, deve-se analisar estas pessoas para se ter um relato das firmas e de como estas funcionam e atuam no mercado. As habilidades individuais daqueles que formam a empresa so anlogas ao processo pelo qual as firmas passam, a rotina. por este fato que os autores decidem analisar as habilidades individuais para entender de uma forma geral as rotinas das organizaes. Aqui se faz necessria uma anlise um pouco mais clara do que considerado como rotina para a Teoria Evolucionista. Nelson e Winter (1982) comentam que o termo geral para todos os padres comportamentais regulares e previsveis das firmas denominado como rotina. So as rotinas de cada firma que definiro suas caractersticas bsicas, desde os gastos com pessoal at os investimentos em Pesquisa e Desenvolvimento, ou seja, caractersticas que determinam o comportamento possvel de cada empresa. Da mesma forma, as habilidades individuais iro determinar os processos de seleo dos indivduos fora e dentro das empresas. No pode-se afirmar que as estratgias destas empresas iro se adaptar para atender as caractersticas dos empresrios que as formam. Parece que neste ponto, cada caso um caso, a adaptao ou no da empresa. Vale destacar aqui um ponto bem interessante: Schumpeter quando escreve a "Teoria do Desenvolvimento Econmico", destaca o indivduo com maior importncia, atribuindo a este a tarefa de inovar numa empresa e conseqentemente no sistema econmico como um todo. J numa publicao posterior, em "Capitalismo, Socialismo e Democracia", o autor passa a dar destaque maior prpria firma. esta que responsvel pelas inovaes neste momento. a partir desta ltima obra, que partem as idias dos Evolucionistas Nelson e Winter, e at mesmo de Giovanni Dosi. Trata-se a partir da da firma inovadora, no mais da figura individual de um empresrio. Para Schumpeter (1942) a empresa capitalista que d o impulso fundamental para manter em funcionamento a mquina capitalista. Tanto Nelson e Winter como Dosi tentam se desvincilhar da viso de serem seguidores de Schumpeter, mas no conseguem faz-lo por completo, justamente por seguir um pouco as idias discutidas em "Capitalismo, Socialismo e Democracia" da importncia
40
da firma capitalista como um todo para a inovao de sistema econmico. importante neste ponto, fazer um pequeno resumo de como ocorre o processo de inovao na empresa de acordo com as idias evolucionistas. A empresa apresenta uma srie de caractersticas que se apresentam atravs de sua histria, caractersticas estas tanto em termos empresariais quanto em termos internos de pessoal e aspectos relativos coordenao. A partir desta histria que cada empresa apresenta, existe a rotina, definida pelos autores como tcnicas e processos organizacionais que mostram de que forma os bens so produzidos, desde as atividades cotidianas at as de carter inovativo. Os mecanismos de seleo se definem como a busca, que nada mais do que uma avaliao de todas as rotinas existentes, e a seleo propriamente dita torna capaz a acumulao do conhecimento. a partir desta acumulao de conhecimento da firma, que ir se fazer possvel o processo de inovao. Como os autores comentam, a seleo so escolhas incorporadas numa capacidade, ou seja, para um bom e eficaz processo de tomada de deciso, o comportamento habilidoso por parte daqueles que tomam as decises de carter produtivo e de coordenao da empresa se torna fundamental. Ainda na questo do empresrio e da habilidade empresarial, a implementao ou deliberao de alguma alterao no sistema produtivo requer uma capacidade diferenciada da firma, principalmente por parte de seus empresrios, no sentido de mudar o sistema anterior, o que no to simples como possa parecer. funo da firma e do empresrio propriamente dito criar inovaes que sejam importantes e possam ser inseridas no sistema econmico, e posteriormente, ensinar os consumidores a olhar este novo produto, por exemplo, com outros olhos, e que passem a adquiri-lo. A forma como o empresrio far com que a sociedade aceite bem o novo produto a ponto de adquiri-lo pode surgir de formas diversas. Em certos casos a propaganda que faz toda a diferena a partir de campanhas fortes e bem-sucedidas de marketing. Vale sempre ressaltar que este ensino nada mais do que um processo de convencimento, no qual a empresa que fez a inovao dever mostrar para o mercado como um todo o porque seu produto melhor e necessrio. Esta sem dvida uma habilidade que um empresrio inovador deve possuir. Este deve perceber as necessidades de sua firma ou do mercado de
41
uma forma geral e buscar produtos ou processos inovativos que possam suprir estas necessidades de uma forma positiva, tanto para o mercado, quanto para o prprio empresrio. Porm, o inovador no deve tomar suas decises baseado somente na demanda do mercado, mas principalmente, deve ser capaz de inovar e mostrar para o mercado que seu produto novo positivo e necessrio, e que portanto, deve ser consumido. nesta capacidade de influenciar o mercado a seu favor, o que permite o crescimento da firma, que entra Penrose (1959). bastante claro o tratamento e a importncia que esta autora d para o empresrio como fator para o crescimento da firma. No importa qual cargo o empresrio ocupe na empresa, mas para ser considerado inovador ou schumpeteriano, deve contribuir introduo ou aceitao de novas idias que possam ser aproveitadas no processo produtivo e pelo mercado, no s em termos de novos produtos, mas tambm de revolues no que concerne localizao ou alteraes referentes tecnologia aplicada em algum processo. (PENROSE, 1959) Outras caractersticas colocadas como fundamentais no carter do empresrio para o crescimento da firma so chamadas pela autora de questes de versatilidade. Como ponto de partida da inovao para o crescimento da firma, est a intuio e imaginao empreendedora, principalmente quando a firma no de grande porte e necessita de decises acertadas. Neste caso, o papel fundamental do empresrio acertar o momento em que a firma necessita de alguma inovao e a partir desse ponto, saber tomar as decises corretas de acordo com as oportunidades produtivas que podero ser implementadas. Num sentido maior, a qualificao e a capacidade do empresrio que iro decidir se a firma ser bem sucedida no mercado ou no. Em situaes de firmas com estruturas parecidas, um empresrio schumpeteriano mais verstil em uma delas, pode coloc-la numa posio de muito mais destaque quando comparada s outras. (PENROSE, 1959) Dosi (1984), comenta que boa parte do conhecimento tecnolgico necessrio para ser aplicado em um processo de inovao alm de ser bem menos articulado que o conhecimento cientfico, no foi escrito e est implcito na experincia e nas habilidades do empresrio. Vale a pena inserir aqui algumas outras discusses tratadas por Dosi, entre elas os conceitos de trajetria e
42
paradigma tecnolgicos. "Definiremos o paradigma tecnolgico como um "modelo" e um "padro" de soluo de problemas tecnolgicos selecionados.(...) Definiremos a trajetria tecnolgica como o padro da atividade normal de resoluo do problema" (DOSI, 1984, p. 4042). A partir de esforos tecnolgicos de carter genrico, que podem ser chamados de necessidades genricas, surgem certas tecnologias especficas, com suas prprias "solues" para as dificuldades, a partir da excluso de outras tecnologias nocionalmente possveis. Essa capacidade de excluso apresenta-se devido aos esforos e imaginao tecnolgica dos engenheiros e de suas organizaes, os quais focalizam em direes especficas. So as foras econmicas juntamente com fatores institucionais e sociais que funcionam como um dispositivo seletivo para definir as trajetrias reais a serem seguidas dentro de um conjunto bem maior de trajetrias possveis. (DOSI, 1984) Voltando questo da versatilidade, est inserida nesta capacidade a habilidade de mobilizar recursos financeiros, o que para uma empresa de mdio ou pequeno porte de extrema importncia no momento em que esta decidir inovar. Empresas de grande porte no apresentam esta dificuldade, visto que podem fazer uso de recursos de outros setores, ou at mesmo j apresentam um setor especfico de Pesquisa e Desenvolvimento, que recebe uma determinada quantia para aplicar em desenvolvimento de inovaes. Agora, muito difcil para uma empresa pequena, com possibilidades restritas de capital, ser capaz de alocar parte deste capital em uma atividade que no ir apresentar grandes volumes de lucro no curto prazo, s vezes at mesmo no apresentando resultados positivos no longo prazo, em ocasies que a pesquisa no resulta em produtos que possam ser aplicados no mercado. Para atrair o capital, j que o empresrio no algum que assume riscos, este deve ser capaz de inspirar confiana dos capitalistas para investir em sua empresa. Ainda quanto versatilidade, h duas caractersticas que devem estar presentes nos empresrios schumpeterianos, quais sejam, a ambio e o tino empresarial (PENROSE, 1959). Um empresrio sem ambio no ir buscar desenvolver inovaes que possam melhorar algum produto ou processo produtivo, simplesmente estar contente com o estado da empresa no momento e ser relutante a fazer qualquer tipo de mudana. J no quesito tino empresarial,
43
praticamente impossvel algum indivduo que no apresenta aptido para os negcios ser capaz de inovar e contribuir ao crescimento de uma empresa. Alguns nascem para ser pianistas, outros para ser empresrios. No h como alterar certas caractersticas que fazem parte da formao do indivduo de uma hora para outra. 2.2 HOMEM DE NEGCIOS versus EMPRESRIO SCHUMPETERIANO Os empresrios inovadores apresentam algumas habilidades que os tornam especiais e importantes para a firma, porque atravs destes que a firma poder realizar um processo de inovao para um posterior crescimento econmico. Portanto, este empresrio, pela sua funo de importncia dentro das empresas, deve ser uma pessoa diferenciada e apresentar as caractersticas elencadas no tpico acima, como versatilidade, tino empresarial, ambio e conhecimento que o capacitam a tomar as decises quanto s vrias opes de alocao de recursos que lhe so apresentadas. O conhecimento comum da populao tende a se referir a qualquer homem de negcios como empresrio, mas especificamente nas teorias que tratam da inovao na Teoria Econmica, esta diferena bsica para o bom entendimento do que os autores propem. Para estes, fica bastante clara a partir do momento que uma firma comea a inovar, a diferenciao entre os grupos, dos administradores comuns e o dos empresrios inovadores. A principal diferena entre os grupos que o primeiro, dos administradores, simplesmente est interessado em questes financeiras, econmicas ou de carter administrativo de uma empresa, sem, no entanto, ser capaz de alterar significativamente o organizao produtiva a partir da implementao de uma inovao, como a insero de um novo produto no mercado ou alguma mudana no processo produtivo. Essas inovaes so realizadas pelos legtimos empresrios schumpeterianos, que a partir de suas habilidades e do conhecimento so capazes de realizar tais mudanas positivas para a empresa. Afinal de contas, toda empresa de grande porte nos dias atuais precisa inovar para ser capaz de continuar concorrendo com as demais. No entanto, bastante aconselhvel que uma empresa, principalmente se esta for de mdio ou grande porte, tenha em seus recursos humanos empresrios inovadores, mas tambm homens de
44
negcios que sejam capazes de bem administrar a empresa e seus funcionrios. necessrio ter um controle sobre a produo, algo que no deve ficar nas mos dos inovadores, que no podem ser sobrecarregados com outras tarefas que no sejam as relacionadas a questes de Pesquisa e Desenvolvimento ou conhecimento do produto, do processos de produo e do mercado. Em casos especiais, pode ocorrer que as inovaes ou combinaes novas, como chama Schumpeter, possam ser realizadas pela mesma pessoa que controla o processo produtivo ou o ramo comercial da empresa. A distino entre tais grupos para Schumpeter (1911), se faz no momento em que alguns sujeitos econmicos se especializam, lembrando que so estes sujeitos que iro realizar os fatos econmicos, que por sua vez iro alterar a dinmica do desenvolvimento econmico. Ainda para o mesmo autor, a distino se faz porque alguns indivduos simplesmente tiram concluses de circunstncias conhecidas, sem fazer diferena se estes so dirigentes ou dirigidos, j que o comportamento de ambos est sujeito s mesmas regras. Neste caso, os que dirigem a empresa sem se preocupar com as inovaes, somente executam o que lhes foi apontado pela demanda e pelos mtodos de produo dados. No so capazes de pensar em algo para alterar esta demanda ou esta produo e por isso no so considerados como empresrios schumpeterianos. O empresrio, para realizar as inovaes, no precisa necessariamente estar vinculado a uma determinada empresa, e devese deixar de lado aqueles indivduos que somente operam um negcio estabelecido. Para Penrose (2006) os servios empresariais so muito diferentes dos servios administrativos, j que estes ltimos apenas colocam em prtica o que os empresrios definiram como a melhor estratgia possvel. Os administradores ainda so responsveis, como j foi citado aqui, pelas tarefas de controle da produo, desde matrias-primas a funcionrios, mas sua mudana se prende rotina, no mudana da rotina. 3 IMPORTNCIA DO EMPRESRIO INOVADOR PARA A FIRMA J foram apresentadas no tpico anterior as caractersticas de um empresrio schumpeteriano que o fazem diferenciado quando comparado com um homem de negcios administrador de uma
45
empresa. Isto posto, vale mostrar neste tpico porque uma firma necessita de um inovador. Por qual motivo uma firma necessita de um administrador parece estar bastante claro at mesmo para o senso comum. bvio que um empresa necessita de um indivduo ou em certos casos de um grupo de indivduos coordenando-a e tomando todas as decises cabveis para seu bom funcionamento, resultando em ganhos que tomam forma nos lucros recebidos pela firma no mercado. Porm, foi mostrado no tpico anterior que h uma clara diferena entre estes administradores e um empresrio inovador. Portanto, isso nos leva ao seguinte questionamento: por que uma empresa necessita ter em seu quadro de funcionrios o chamado empresrio schumpeteriano? O que este trar de positivo para a empresa que o administrador no pode proporcionar? Agora que as questes se mostram claras, fica mais fcil tentar encontrar uma resposta que as esclarea. A partir da poca de Schumpeter, e de forma cada vez maior, a concorrncia entre grandes e mdias empresas cada vez mais acirrada. Devido a isso, aquelas empresas que decidem continuar auferindo ganhos no mercado devem partir para algo chamado por Schumpeter de inovao. Para Schumpeter (1988), o desenvolvimento, tambm entendido como uma mudana econmica viria a ocorrer atravs de uma iniciativa prpria de pessoas capacitadas para tal ato. Estas mudanas seriam reflexos de inovaes no sistema econmico e seriam trazidas para a empresa e para o sistema econmico de uma forma geral atravs dos chamados empresrios inovadores que ficaram conhecidos tambm como empresrios schumpeterianos. Vemos ento que, para que ocorresse uma mudana no sistema produtivo que pudesse permitir um desenvolvimento de uma forma geral no sistema, uma inovao deveria partir de um empresrio. Portanto, as firmas que tivessem interesse em inovar para se tornarem capazes a ser pioneiras nestas mudanas econmicas, que seriam de toda a forma positivas de uma maneira geral, deveriam ter em seu quadro indivduos capazes de realizar tais mudanas, ou seja, empresrios inovadores. Penrose (1959) afirma que uma firma s ir crescer se aproveitar as oportunidades produtivas que aparecerem no decorrer do percurso. Porm, so inmeras as oportunidades que iro lhe aparecer e tomar uma deciso correta pode ser muito complicado.
46
As pessoas de uma forma geral enfrentam situaes parecidas no decorrer de sua vida. Um jovem, por exemplo, deve decidir aos 17 anos que profisso ir exercer no futuro antes de entrar na universidade. Para uma firma isso no diferente e o seu futuro depende da tomada de deciso hoje. Se a firma escolher trilhar um determinado caminho e este se mostrar correto no futuro, esta ir auferir ganhos maiores e portanto, pode ultrapassar suas concorrentes e se colocar muito bem no mercado. Mas sempre h o outro lado, no caso em que a deciso tomada hoje pela firma se mostra no futuro como o caminho errado. Esta firma ter dificuldades de mercado e financeiras e no ir crescer da mesma forma que suas concorrentes, podendo at perder fatias de mercado para estas. Este o diferencial da tomada de decises da firma: o resultado, ou seja, saber se o caminho trilhado foi o mais correto dentre todas as oportunidades apresentadas, s ir aparecer no mdio prazo, e no instantaneamente. Alguns autores comentaram sobre tal fato, de que o resultado da inovao s ser percebido em um momento posterior tomada de deciso e por isso a firma dever considerar e pesar diversos fatores antes de definir por uma trajetria tecnolgica em detrimento de outra. Como exemplo, tem-se a abordagem de Dosi e tambm de Nelson e Winter. Em muitos casos, as caractersticas das firmas que concorrem no mercado so muito parecidas, em termos de custos ou processos produtivos. O que ir se mostrar como um diferencial importante so as qualidades dos empresrios que esto inseridos nestas firmas. A firma que apresenta empresrios capazes de inovar e portanto de diferenci-la das demais ter ganhos de mercado, na forma de um produto novo, ou de um processo economizador de insumos ou de mo-de-obra, por exemplo. Para finalizar, o que Penrose chama de qualidade da empresa, ou seja, qualidade dos tipos particulares de que uma firma dispe, que tm uma importncia estratgica na determinao de seu crescimento. Ento, tem-se que o crescimento de uma firma muitas vezes determinado por um determinado empresrio inovador. Pode-se at a relacionar tal discusso de Penrose dos tipos particulares presentes em cada firma, com a discusso de habilidades dos indivduos como proxy para as habilidades das empresas de Nelson e Winter.
47
4 O EMPRESRIO SCHUMPETERIANO E SUA ATUAO NA EMPRESA No tpico anterior, foi apresentada a importncia do empresrio schumpeteriano para a diferenciao da empresa, o que permite seu crescimento e a d vantagens quando comparada com suas competidoras. Mas, como se d a atuao do empresrio internamente na empresa? o produtor que deve iniciar a mudana econmica e posteriormente educar os consumidores para adquirir os produtos diferentes daqueles que estavam acostumados a usar, e no apenas realizar inovaes devido a uma necessidade mostrada pelos consumidores. O desenvolvimento definido pela realizao de novas combinaes, j que para produzir so utilizados determinados fatores produtivos, e para produzir outras coisas, ou seja, inovar, estes fatores devem ser combinados de formas diferentes. Este conceito de novas combinaes para a inovao engloba cinco casos distintos: 1) introduo de um novo bem ou de uma qualidade diferente de um bem existente; 2) introduo de um novo mtodo de produo; 3) abertura de um novo mercado; 4) conquista de uma fonte diferente de matria-prima ou de bens semi-manufaturados que sero utilizados na produo; e 5) estabelecimento de uma organizao diferente de qualquer indstria, como a criao de um monoplio por exemplo. (SCHUMPETER, 1911) Especificamente no caso do empresrio, Schumpeter (1911, p. 49) comenta que (...) no essencial, embora possa acontecer, que as combinaes novas sejam realizadas pelas mesmas pessoas que controlam o processo produtivo ou comercial a ser deslocado pelo novo. O autor cita que o comando sobre os meios de produo deve existir para que ocorra a realizao das novas combinaes que permitam a inovao. Chamamos empreendimento realizao de combinaes novas; chamamos empresrios aos indivduos cuja funo realiz-las (SCHUMPETER, 1911, p. 54). A partir dos cinco casos de novas combinaes possveis abordados por Schumpeter, pode-se ver que um inovador tem diversos campos para atuar, e para permitir esta inovao, uma condio sine qua non que este deve ter o profundo conhecimento do produto. Isto porque ele pode inovar introduzindo no mercado uma qualidade diferente de um bem j existente, ou abrindo um novo mercado. Ou pode ainda mudar o mtodo de produo ou conquistar
48
uma fonte diferente de matria-prima. Nestes dois grupos apresentados, percebe-se que no primeiro, o empresrio atua no mercado, e no segundo, atua na produo do bem. Isto mostra claramente que a inovao pode surgir em diferentes reas, e que, portanto, o empresrio pode estar inserido em diversas reas dentro da empresa. A inovao no ocorre em algum lugar especfico e o empresrio pode ocupar diversos cargos. Schumpeter (1911) comenta que as inovaes no precisam necessariamente ser realizadas por aqueles que controlam o processo produtivo, e da que surge a diferenciao apresentada num dos tpicos anteriores entre empresrio schumpeteriano e homem de negcios. Este ainda comenta que os empresrios inovadores podem ser pessoas independentes, podem ser subordinados a alguma empresa ou ainda ter controle da maioria das aes por exemplo. Por isso, o empresrio inovador no necessita ocupar qualquer cargo pr-determinado na firma. Assim como o cargo no especificado, tem-se que sua atuao internamente tambm pode ser diferenciada. Como foi mostrado anteriormente, um pode atuar em termos do mercado, outro pode atuar mais especificamente no processo de produo do bem e em suas matrias-primas. Mas algo que pode ser recorrente na maioria dos casos de inovaes, o empresrio atuar num setor especfico, o de Pesquisa e Desenvolvimento, o qual tem por objetivo inovar em todos os sentidos, seja na matria-prima, no mercado, ou no processo de produo. Algo importante destacado por Penrose (2006) que para uma firma permitir que haja investimento para o crescimento, deve investigar as oportunidades possveis no somente atravs de clculos, mas com uma anlise profunda do mercado em que a firma se insere e suas possibilidades. Esta anlise e a tomada de deciso que se segue de responsabilidade do inovador e pode ser considerada como a deciso inicial, onde e como investir. A partir desta tomada de deciso, se o processo correr bem e a inveno for bem sucedida, o departamento de Pesquisa e Desenvolvimento ir aplicar juntamente com o empresrio a inveno no mercado e obter assim os resultados que ela ir proporcionar. Porm, em alguns casos, pode ocorrer da inveno no ser bem sucedida, e do empresrio ter que retornar ao ponto de partida para decidir novamente onde e como reaplicar o dinheiro, de forma no rotineira.
49
5 CONCLUSO A partir da anlise apresentada at aqui, possvel perceber uma notvel relao entre as teorias de Schumpeter, Nelson e Winter e no que tange firma e seu crescimento, que podem ser entendidas como uma seqncia da anlise do empresrio inovador. Primeiramente veio Schumpeter concluindo que a inovao era um aspecto de suma importncia para permitir o desenvolvimento econmico, e mostrou tambm que o empresrio teria um papel fundamental para permitir a realizao desta inovao. das discusses dele que surge o nome de empresrio schumpeteriano para aqueles que buscam a inovao em suas empresas. Depois da anlise inicial de Schumpeter, tem-se a discusso de Nelson e Winter, que tocou principalmente nas habilidades dos inovadores com o intuito de compreender as caractersticas das firmas inovadoras. Nelson e Winter vieram complementar a teoria schumpeteriana naquilo que ela tratou pouco, ou seja, o aspecto da inovao interna a empresa e do processo de como ocorre esta inovao. Fazendo um apanhado geral das caractersticas citadas pelos autores que nos interessam, temos que o que no deve faltar num empresrio schumpeteriano conhecimento do produto, processo de produo e do mercado para fazer mudanas que possam ser aceitas, versatilidade para arrecadar capital, tino empresarial, ambio, intuio e imaginao empreendedora e, finalmente, habilidades para o processo de busca e seleo da melhor opo de inovao possvel, com forte ateno para o setor de Pesquisa e Desenvolvimento da firma. Estes aspectos foram abordados por quase todos os autores citados at aqui de forma a destacar a importncia do empresrio schumpeteriano para a inovao na firma.
50
REFERNCIAS DOSI, Giovanni. Mudana tcnica e transformao industrial: a teoria e uma aplicao indstria dos semicondutores. Editora da Unicamp - Campinas, 2006. [1984] NELSON, Richard ; WINTER, Sidney. Uma Teoria Evolucionria da Mudana Econmica. Editora da Unicamp Campinas, 2005. [1982] PENROSE, Edith. A Teoria do Crescimento da Firma. Editora da Unicamp Campinas, 2006. [1959] SCHUMPETER, Joseph Alois. Teoria do Desenvolvimento Econmico. Nova Cultural, Coleo Os Economistas So Paulo, 1988. [1911] SCHUMPETER, Joseph Alois. Capitalismo, Socialismo e Democracia. Editora Fundo de Cultura Rio de Janeiro 1961. [1942]
51
52
Os Efeitos Pr-Sal e a polmica da regulao

Danielle Cristina Guizzo* Marcio Jos Vargas da Cruz**
Para entendermos os possveis efeitos das mega-reservas de petrleo descobertas na regulao, nos preos e na economia brasileira em si, compreender a histria do mercado de petrleo e suas formas de precificao ao longo do tempo nos ajudam a analisar este fenmeno. 1 BREVE REVISO HISTRICA DO MERCADO PETROLFERO O petrleo teve sua relevncia destacada aps a Segunda Revoluo Industrial, em que substituiu, junto eletricidade, as antigas energias dependentes do carvo e do vapor. Desde o incio do sculo XX o petrleo j era extrado e refinado em larga escala, para atender a uma demanda mundial crescente. Aps a 2 Guerra Mundial, em que as ento naes neocolonialistas saem das reas ocupadas no Oriente Mdio, iniciam-se na regio movimentos nacionalistas pelo direito das naes disporem livremente de seus recursos naturais. A partir disso, a OPEP (Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo) criada em 1960 com o intuito fortalecer os principais pases produtores frente s empresas cartelizadas do ocidente (Sete Irms), que exigiam cada vez mais uma reduo nos preos de petrleo (MENDES, 2003) Os choques do petrleo, em 1973 e 1979, que resultaram no aumento brutal dos preos do produto, geraram uma grave crise econmica mundial, marcando em definitivo o fim da era do combustvel barato e abundante. Iniciativas foram criadas para tentar amenizar a dependncia do petrleo, como o programa Pr-lcool brasileiro durante o governo Geisel, mas a volatilidade de toda a economia estava, ainda, subordinada ao petrleo (COELHO, 2008). Aps os dois choques do petrleo, o mercado de cotao dos preos do barril passa a ser feito mediante mercados vista (como j era feito antes dos choques) e tambm futuros, na tentativa de reduzir
Aluna do curso de Cincias Econmicas e bolsista do Programa de Educao Tutorial (PET) de Economia da Universidade Federal do Paran (UFPR) ** Mestre em Desenvolvimento Econmico pela Universidade Federal do Paran e Professor Adjunto do Departamento de Economia da UFPR 53
*
a dependncia mundial das enormes variaes de preos, que por sua vez prejudicavam a sade econmica da grande maioria dos pases. 2 INFLUNCIAS NOS PREOS Conflitos poltico-sociais mostram como este mercado sensvel, indo alm da influncia tradicional do mecanismo ofertademanda. Incertezas nos pases exportadores de petrleo ou mesmo nos principais demandantes (como EUA, Japo, China) afetam negativamente os investidores e desestimulam a entrada de capitais direcionados expanso da produo, fazendo com que o preo do petrleo varie significativamente. Dado isso, as especulaes so inevitveis, gerando ainda maior incerteza e aumentos considerveis nos preos. As altas excessivas nos preos do barril de petrleo desencadeiam um efeito inflacionrio geral, que pode prejudicar o crescimento econmico mundial. Dessa maneira, nota-se uma expanso das fronteiras explanatrias em busca de novas reservas, como, por exemplo, a prpria anlise de viabilidade feita pela Petrobras na camada pr-sal e recentes pesquisas no Canad sobre a extrao de petrleo nas montanhas rochosas. O alto custo da explorao de petrleo em locais de difcil acesso acaba gerando alguns questionamentos sobre a rentabilidade dessa explorao caso o preo do petrleo atinja patamares menores. Com o preo do barril variando significativamente devido, entre outros fatores, a perspectivas de queda na demanda dos pases-chave (EUA, Japo, China, etc), cotado a US$ 147,27 em julho de 2008 e a US$ 49,62 em novembro de 2008 (France Presse, 20/11/08), a lucratividade to esperada com as novas exploraes passa a no ser mais atraente em alguns casos. O Grfico a seguir mostra as variaes do preo do petrleo mensalmente, desde 1957 at setembro de 2008. A cotao feita em dlares estadunidenses (US$) em valores nominais.
54
GRFICO 1: COTAO DO BARRIL DE PETRLEO (BEP) MENSAL EM US$, DE JANEIRO DE 1957 A SETEMBRO DE 2008, EM VALORES NOMINAIS
Fonte: Ipeadata (Observao: Cotaes em valores nominais e no-deflacionados)
notvel a partir de uma anlise grfica que os dois choques do petrleo (1973 e 1979) causaram elevaes bruscas no preo do barril, e que aps esse ltimo, algumas variaes ocorreram at o sbito aumento do preo, novamente, por volta de 2004. Aps bater recordes em 2008, visvel uma tendncia de queda nos preos. 3 PR-SAL E REGULAO Voltamo-nos agora para as descobertas de novas jazidas de petrleo na camada pr-sal pela Petrobras. Em 2005, a empresa anunciava que havia atingido a camada pr-sal, abaixo da camada pssal em que explora petrleo atualmente, e os primeiros estudos afirmam que existe um potencial de at 80 bilhes de barris de petrleo e gs natural na rea pr-sal (ANP, 07/11/08). Se confirmadas as primeiras estimativas, o Brasil passaria a deter a 6 maior reserva de petrleo no mundo, podendo ficar frente de pases produtores como a Venezuela e a Rssia (VEJA, 20/08/08). Dessa forma, a polmica da regulao entra em questo: uma vez que os lucros advindos do petrleo so repassados para a Unio e divididos entre os governos federal, estadual e municipal, com o incio
55
da explorao na camada pr-sal, apenas algumas unidades federativas seletas sero beneficiadas, caso a legislao atual permanea. Revisando o passado da Petrobras, aps o fim do monoplio estatal do petrleo durante o governo FHC, a Agncia Nacional do Petrleo (ANP) foi criada, sendo responsvel pela regulao, fiscalizao e contratao das atividades do setor. Assim, a ANP promove tambm licitaes de blocos a serem explorados, baseados em contratos de concesso. So nesses contratos que o pagamento dos royalties Unio est includo, bem como outras responsabilidades da empresa para com a ANP (FORMAN, 2002). Aps as descobertas de novas jazidas de petrleo, a legislao atual dos royalties entra em xeque: uma vez que ela parte de critrios distorcidos, caso ela permanea em vigor, mesmo com uma mudana sensvel nos lucros provenientes da explorao petrolfera em maiores propores, essa renda paga ao setor pblico no ser maximizada da melhor maneira, favorecendo amplamente apenas alguns estados costeiros (SERRA, 2006). A legislao atual (Lei do Petrleo, n. 9478/1997) determina uma alquota de 10% de pagamentos de royalties Unio, incidentes sobre o valor bruto da produo, e tambm amplia as possibilidades de investimentos de tais recursos por parte das prefeituras (POSTALI, 2008). Para se ter uma idia dos nmeros: em 2004, o setor pblico brasileiro recebeu R$ 11,1 bilhes em rendas petrolferas, e desse montante, R$ 4,3 bilhes (ou 46, 3%) foram destinados ao estado do Rio de Janeiro e seus municpios. Finalmente, 63,9% desses R$ 4,3 bilhes esto concentrados em apenas 10 cidades do estado do Rio de Janeiro (SERRA, 2006). Nota-se que atualmente o estado mais favorecido pelas rendas advindas do petrleo o Rio de Janeiro, pois em seus domnios em que se encontra a rea da Bacia de Campos, bem como toda a infraestrutura industrial necessria para a explorao do petrleo, como refinarias, redes de distribuio e escritrios. 4 REFLEXOS DA LEGISLAO NA SOCIEDADE Mantendo-se a legislao atual dos royalties para a explorao das bacias na rea do pr-sal, alguns impactos negativos podem surgir, como estimular os governos subnacionais que recebem os royalties a aumentar suas despesas totais, realizar gastos de menor qualidade e reduzir o esforo da arrecadao prpria. Esses impactos negativos
56
tendem a se agravar nos casos em que os critrios de repartio das transferncias so inadequados, gerando grupos de estados e municpios sobrefinanciados, o que j ocorre atualmente no Rio de Janeiro. As Tabelas 1A e 1B comprovam esse fato: TABELA 1A: DISTRIBUIO DAS PARTICIPAES GOVERNAMENTAIS (ROYALTIES + PARTICIPAES ESPECIAIS) CORRESPONDENTE AO ANO DE 2003
Beneficirios Unio Estado do RJ Estado do RN Royalties (em R$)1 % do Total P.E.s (em R$)2 2.498.708.400,00 1.961.297.000,00 7.532.200,00 31.644.900,00 482.970.218,89 % do Total 50,2% 39,4% 0,2% 0,6% 9,7%
1.186.231.731,92 27,0 % 907.744.089,66 140.945.914,14 20,6% 3,2% 8,3%
Demais Estados 364.484.081,54 Municpios

Fonte: ANP e Serra, R.V.
1.474.619.168,45 33,6%
Royalties: se a empresa consegue retirar petrleo dos poos, paga ao governo um porcentual sobre o valor produzido. O dinheiro arrecadado dividido entre o governo federal, o estado em que se encontra o poo e os municpios (VEJA, 20/08/08). 2 Participaes Especiais: a compensao financeira que se paga nos casos de grande volume de produo ou de grande rentabilidade dos campos sob explorao (VEJA, 20/08/08). 57
1
TABELA 1B: DISTRIBUIO DAS RENDAS PETROLFERAS: PARTICIPAO DE CADA BENEFICIRIO NO TOTAL PAGO A CADA ESFERA GOVERNAMENTAL E PARTICIPAO DAS RENDAS PETROLFERAS NAS RECEITAS TOTAIS DE CADA BENEFICIRIO, CORRESPONDENTE AO ANO DE 2003:
Receitas Totais do % das Beneficirio Rendas % do Total Pago (Execuo petrolferas Total das Rendas s Esferas Oramentria dos na Receita Beneficirios Petrolferas em R$ Governamentais3 Estados e Total do (Royalties+P.E.s) Municpios) em R$ Beneficirio
Estado do RJ Campos dos Goytacazes 4 Maca Rio das Ostras Cabo Frio Quissama Armao de Bzios
2.869.041.089,66 475.182.177,54 256.136.554,11 201.942.934,33 87.556.221,75 63.064.726,98 36.247.341,45
84,1% 24,3% 13,1% 10,3% 4,5% 3,2% 1,9%
24.392.821.768,53 465.000.000,00 528.712.592,06 333.766.420,03 225.011.293,61 128.316.328,13 76.609.254,84
11,8% 102,2% 48,4% 60,5% 38,9% 49,1% 47,3%
Fonte: ANP, Secretaria do Tesouro Nacional STN e Serra, R.V.
No s apenas a arrecadao, financiamento e gastos dos governos so questionados, mas tambm qual ser o efeito da distribuio dos recursos petrolferos em termos de polticas sociais. Ser que os municpios beneficiados hoje por estes recursos logram de um desempenho diferente em termos de crescimento econmico e desenvolvimento? A literatura econmica sugere que pases ricos a partir de recursos naturais tendem a apresentar taxas de crescimento inferiores s dos pases relativamente desprovidos. Assim, temos a chamada maldio dos recursos naturais (SACHS, WARNER, 1999)5.
Porcentagem de quanto o beneficirio recebe de rendas petrolferas em relao s outras esferas governamentais da mesma categoria (Estados ou Municpios). 4 Para Campos dos Goytacazes a relao rendas petrolferas/receita total foi maior que 1 devido aos valores subestimados de seu oramento municipal para o ano de 2003. 5 A maldio dos recursos naturais (Dutch Disease) um conceito que tenta explicar a aparente relao entre a explorao de recursos naturais e um declnio no crescimento 58
3
A Tabela 2 apresenta indcios desse fato: TABELA 2: CRESCIMENTO MDIO ANUAL (%) DO PIB PER CAPITA MUNICIPAL, DE 2000 A 2005. MUNICPIOS DO RJ E RN
Montantes de royalties recebidos Todos No recebem royalties Recebem royalties Recebem royalties acima de R$ 10,00 per capita Recebem royalties acima de R$ 100,00 per capita
Fonte: IBGE, ANP e Postali, F.A.S.
RJ 0,95 3,83 -0,02 -0,05 -1,74
RN 4,00 4,37 3,69 1,83 1,60
RJ + RN 3,06 4,27 2,28 0,71 -0,70
Como se pode observar, os municpios que receberam royalties cresceram menos, em mdia, do que aqueles que no dispem desse recurso. Tambm, os grandes receptores (acima de R$ 100,00 por habitante) apresentaram da mesma forma, taxas de crescimento menores do que a mdia estadual. Evidentemente, no est sendo analisado o efeito de causalidade (maiores royalties, menor crescimento), mas os dados sugerem uma forte presena da maldio dos recursos naturais, em que os royalties nem sempre podem ser benficos ao municpio do ponto de vista do crescimento econmico e desenvolvimento. 5 POSSVEIS MODELOS DE REGULAO A SEREM APLICADOS A discusso sobre uma possvel mudana na legislao ser realizada no governo, de acordo com recentes declaraes da ministra Dilma Rousseff (Folha de So Paulo, 28/10/08). Na camada pr-sal, o risco exploratrio menor, e, portanto, o governo d sinais de que ir aumentar a parcela dos ganhos da Unio, em detrimento das empresas, bem como revisar a diviso da parcela do setor pblico que ser direcionada aos estados e municpios. dessa forma que a discusso atual levanta a questo dos modelos regulatrios que podem entrar em vigor com a explorao do
econmico de um pas. A explorao de recursos naturais eleva a taxa de cmbio do pas, fazendo com que sua indstria se torne menos competitiva, havendo assim uma desindustrializao e um menor crescimento econmico. Sachs, J., Warner, A., (1999), The Big Push, Natural Resource, Booms and Growth, p. 44-76. 59
pr-sal. O modelo atual (concesso) tem como caracterstica a realizao de licitaes pela ANP para empresas privadas explorarem petrleo por sua conta e risco, comprometendo-se a pagarem royalties e bnus ao governo. A desvantagem dessa modelo para a explorao das jazidas no pr-sal que as empresas ganhadoras das licitaes tero ganhos certos, j que na camada pr-sal existe um leo de excelente qualidade, e os poos esto interligados em um grande poo. Portanto, existem outros modelos em discusso (noruegus, partilha da produo e misto) que visam contornar este problema dos ganhos certos pelas empresas privadas. A Tabela 3 mostra as vantagens e desvantagens de cada modelo regulatrio possvel a ser aplicado: TABELA 3: MODELOS REGULATRIOS POSSVEIS A SEREM APLICADOS NA NOVA LEGISLAO DA EXPLORAO DE PETRLEO NA CAMADA PR-SAL
Modelo Definio So feitos leiles de licenas para empresas privadas explorarem petrleo por sua conta e risco. A produo da Concesso empresa. H pagamento de bnus, royalties e P.E. Exemplo: EUA, Brasil (hoje). Estatal se associa a grupo de capital aberto para investir na explorao. Sem operar os poos, auxilia com financiamento e fica com Noruegus uma parcela dos lucros. Os dividendos so depositados em um fundo soberano. Exemplo: Noruega. Vantagem Manuteno das bases do jogo; segurana institucional. Desvantagem Toda produo pertence ao concessionrio; ganhos certos.
O governo seria representado pela estatal que atuaria como a administradora das reservas.
Uma Estatal no tem como objetivo maximizar lucros; o retorno pode ser abaixo do potencial (perda de eficincia)
60
Partilha da Produo
Risco A estatal se associa reduzido para a a grupos privados para companhia e cuidar da prospeco. maiores ganhos Exemplo: Angola. pelo governo. Mescla do modelo de concesso com o de partilha. O Brasil caminha nesse sentido ao estudar a adoo do sistema noruegus para as reservas do pr-sal e a manuteno das concesses nas demais reas. Exemplo: Rssia.
O retorno no seria to volumoso a fim de atrair grandes investidores.
Misto
Manuteno do regime de concesses em reas fora da Camada Pr-Sal e adoo de sistema semelhante ao Noruegus.
A atrao de investimentos pode ser reduzida.
Fonte: Revista VEJA, 20/08/08, elaborao prpria.
De acordo com o ministro de Minas e Energia, Edison Lobo, com a determinao de um novo modelo de explorao previsto para o ano de 2009 as rendas petrolferas pagas Unio tambm sero modificadas (Agncia Brasil, 11/11/08). Assim, esse fato trar profundas conseqncias econmicas e sociais, de forma que necessria uma reavaliao dos investimentos feitos a partir destes recursos na tentativa de maximizar o bem-estar da sociedade em geral (Agncia Brasil, 11/11/08). 6 E COM A CRISE? Como j dito anteriormente, o preo do petrleo teve quedas substanciais nos ltimos meses aps atingir patamares histricos, causado principalmente pela incerteza nos mercados e previses de queda de demanda por parte dos grandes compradores (EUA, Japo, China, etc). Uma vez que os preos relativos do petrleo no favorecem, no curto prazo, novas exploraes de petrleo e incentivos ao desenvolvimento de combustveis alternativos, pode-se inferir que o governo e a Petrobras diminuiriam seu ritmo tanto para o incio das exploraes como para mudanas substanciais na legislao que recai sobre o mercado petrolfero. Porm, relatos na prpria teoria neoschumpeteriana consideram que, no longo prazo, a deteno
61
de novas tecnologias, como o caso da explorao em guas profundas pela Petrobras, proporcionam ao pas maior dinmica ao longo do tempo, bem como maior independncia em relao infraestrutura e s tecnologias desenvolvidas no prprio pas. Declaraes recentes da Petrobras, da ANP e do prprio governo federal deixam claro que seguiro em frente com as exploraes mesmo com o preo do barril de petrleo em nveis mais baixos. Estudos recentes da empresa afirmam que a explorao de petrleo nas novas jazidas economicamente vivel at com o preo do barril cotado a, aproximadamente, US$ 35,00 (Folha de So Paulo, 05/12/08). As exploraes na camada pr-sal, at 2020, tero um custo de aproximadamente US$ 600 bilhes, mas no longo prazo as mudanas proporcionadas pela explorao de petrleo no Brasil no s modificam o panorama da geopoltica mundial do petrleo como coloca o Brasil numa perspectiva completamente nova do ponto de vista de servio e de base industrial, afirmou o diretor-geral da ANP, Haroldo Lima (Folha de So Paulo, 07/11/08). REFERNCIAS AGNCIA BRASIL. Disponvel em: http://agenciabrasil.gov.br> Acesso em: 28/11/08. ANP. Disponvel em: <http://www.anp.gov.br> Acesso em: 01/12/08 FOLHA ONLINE. Disponvel em: <http://www.folhaonline.com.br> Acesso em: 05/12/08. FRANCE PRESSE. Disponvel em: <http:// www.afp.com> Acesso em 28/11/08. IPEADATA. Disponvel em: http://www.ipeadata.gov.br Acesso em: 29/11/08. COELHO, W. Histria do Petrleo no Brasil: Tese mineira do petrleo, Dissertao de Mestrado, Fundao Brasileira de Direito Econmico 2008.
62
FORMAN, J. Plano Decenal de Estudos e Servios de Geologia e Geofsica Aplicados Prospeco de Petrleo e Gs Natural, 17 World Petroleum Congress 2002. GOBETTIW, S.W. Mitos e Verdades sobre os Royalties no Contexto do Debate sobre o Pr-Sal, Petrleo, Royalties e Regio, UcamCidades, Ano IV, n 21 2008. MENDES, A.F. Mercado Futuro de Petrleo: Origem e desenvolvimento, Monografia de Bacharelado, UFRJ Rio de Janeiro, 2003 POSTALI, F.A.S. Royalties do Petrleo e Crescimento Municipal: Uma avaliao preliminar, Petrleo, Royalties e Regio, UcamCidades, Ano IV, n 21 2008. SACHS, J., WARNER, A. The Big Push, Natural Resource, Booms and Growth, Journal of Development Economics, vol. 59, p. 44-76 - 1999 SAMPAIO, E. O. Teoria da Regulao e Abordagem NeoSchumpeteriana: Algumas reflexes sobre a possibilidade de complementaridade e convergncia terica, XXXI Encontro ANPEC 2003. SERRA, R.V. Rendas Petrolferas no Brasil: Critrios de distribuio distorcidos induzem ineficincia no gasto, Revista de Desenvolvimento Econmico, vol. 8, n 01 - 2006 VEJA, Revista (20/08/08), A Explorao do Petrleo, edio 2074.
63
64
Inflao, dinheiro e poltica monetria: Uma tentativa de anlise marxista

Nelson Nei Granato Neto* 1 INTRODUO A recente acelerao inflacionria que ocorreu no mundo inteiro, com reflexos no Brasil, suscitou uma escalada de crticas ao modo como o Banco Central brasileiro conduz o seu combate inflao, com a sua poltica monetria considerada muito conservadora, inclusive para padres internacionais. O presente artigo uma tentativa de anlise da poltica monetria do Banco Central sob a perspectiva da teoria marxista. Este artigo pretende ser um pequeno resumo do que a teoria marxista entende sobre dinheiro, poltica monetria e inflao e desfazer algumas confuses que existem na comparao da teoria marxista com outras teorias sobre esses temas. Para isso os conceitos como endogeneidade da moeda, valor socialmente necessrio e poltica monetria sero abordados e a teoria do dinheiro-extra ser utilizada para explicar o surgimento da inflao. E assim este artigo contribui para novas abordagens, diferentes do mainstrem oficial, sobre os problemas econmicos como a inflao. 2 DINHEIRO: MEIO DE CIRCULAO E MEIO DE PAGAMENTO O conceito marxista de dinheiro, de fundamental importncia, pouco conhecido e a origem de muitas confuses acerca do marxismo. Segundo Marx, na esfera da circulao o dinheiro1 tem duas funes: meio de circulao, intermediao de trocas, como nas compras a vista, onde o dinheiro cumpre uma funo transitria; e meio de pagamento, que surge na separao do ato de comprar e vender, como nas transaes a prazo, quando o
Aluno do curso de Cincias Econmicas e bolsista do Programa de Educao Tutorial (PET) de Economia da Universidade Federal do Paran (UFPR) 1 Alm dessas funes na esfera da circulao, o dinheiro tem outras funes importantes na teoria econmica marxista: a de medida de valores (o dinheiro como a expresso de valor para as mercadorias, ou seja, do tempo de trabalho) e a de entesouramento, que ser abordada posteriormente. 65
*
dinheiro parte essencial da troca (HILFERDING, 1985). O esquema abaixo ilustra isso:
M D M (meio de circulao) M T M (meio de pagamento)2
A base do dinheiro o ouro, que historicamente a mercadoria que desempenha o papel de dinheiro, entretanto devido ao crescimento da capital mercantil e das necessidades de circulao o papel-moeda comeou a ser emitido e circula no lugar do ouro desempenhando as funes do dinheiro. Isso no significa que o papel-moeda sem lastro consiga desempenhar as funes de dinheiro, pois isso levaria a perturbaes constantes no processo de circulao e o comrcio internacional se tornaria invivel (HILFERDING, 1985), e a prpria troca demonstra que e necessrio ir mais adiante e admitir um equivalente universal que seja em si mesmo uma mercadoria e conseqentemente um valor (HILFERDING, 1985).' Portanto a base do dinheiro o ouro, como pontua o prprio Karl Marx:
[o ouro] no vendeu a sua prpria sombra, mas usa a mesma para fazer compras. Por conseguinte o signo de valor [papel-moeda] s funciona na medida em que ele representa, dentro do processo, o preo de uma mercadoria em relao a outra, ou o de todo dono de mercadoria em relao ao ouro. (MARX apud HILFERDING, 1985 op. cit. p. 63.)
As necessidades de circulao do origem ao chamado valor socialmente necessrio de circulao3 dado pela razo entre o valor total das mercadorias em circulao e a velocidade de circulao do dinheiro (HILFERDING, 1985), quando h dinheiro acima do que e necessrio para a circulao ele entesourado (HILFERDING, 1985). Esses conceitos muitas vezes levam a acusar o marxismo de ter uma teoria quantitativa da moeda, mais adiante esta confuso ser esclarecida.
O T representa um ttulo de dvida quando o pagamento realizado depois da compra, ou seja, uma venda a prazo. O vendedor recebe um compromisso de pagamento, o ttulo de dvida, que pago posteriormente. 3 Essa idia de Hilferding vem do conceito marxista de grau de saturao da esfera da circulao (MARX, 1983. p. 113) que determina o volume de dinheiro funcionando como meio circulante (id. ibid. p.104). Quando o volume de dinheiro est acima desse grau de saturao, ele entesourado; se no h dinheiro suficiente, o dinheiro ento desentesourado. 66
2
3 ENDOGENEIDADE DA OFERTA DE DINHEIRO Outro aspecto importante para ser discutido o carter endgeno da oferta de dinheiro na teoria marxista. muito comum comparar a teoria ps-keynesiana da endogeneidade da moeda com a teoria marxista, convm ressaltar as diferenas e apresentar a teoria marxista da endogeneidade do dinheiro. A teoria ps-keynesiana, conhecida como Teoria Horizontalista da Moeda4 reconhece a oferta de moeda como endgena, e determinada pela demanda entre trs instancias: entre empresas e bancos (bancos criam moeda em resposta demanda de crdito das empresas), entre bancos e o banco central, e entre famlias e bancos (SAAD e LAPAVISTAS, 1999). Isso implica em: emprstimos criam depsitos, depsitos criam reservas, e a oferta de moeda-crdito; fazendo com que taxa de juros e demanda por moeda tenham relao inversa; a criao de moeda-crdito permite s firmas financiar seus gastos antes que o valor seja produzido; os lucros so investidos antes de serem criados; a composio dos ativos bancrios deriva de leis macroeconmicas e no da preferncia pela liquidez; e a taxa de juros no um preo de mercado, mas um fenmeno puramente monetrio (SAAD e LAPAVISTAS, 1999). Na teoria marxista, a endogeneidade do dinheiro (termo prefervel ao de moeda, por ser um conceito mais amplo que um mero meio de circulao) tem um enfoque diferente. Em um artigo ainda indito5, o Prof Claus Germer afirma que a oferta monetria necessariamente endgena na teoria marxista porque o dinheiro uma mercadoria por definio, por isso a chamada endogeneidade produtiva. Como j foi mencionada, a funo de dinheiro como meio de circulao muitas vezes desempenhada por ttulos de dvidas (o chamado dinheiro de crdito), que no dinheiro por definio apesar de cumprir funes de dinheiro, o que gera confuses entre as teorias no-marxistas e a marxista, uma vez que no marxismo o dinheiro definido pela sua essncia e as outras teorias o definem a partir de suas funes, o que gera confuses entre dinheiro e outras categorias que desempenham determinadas funes de dinheiro. Essas confuses so sintetizadas na citao abaixo:
A oferta endgena de moeda representada por uma curva horizontal nos grficos jurosdinheiro, origem do seu nome. 5 GERMER, Claus M. Endogeneidade produtiva, um enfoque alternativo da hiptese da endogeneidade da oferta monetria. (artigo indito). 67
4
[a incompreenso da diferena entre o dinheiro e o dinheiro de credito resulta na incompreenso] do papel do ouro como dinheiro como base da pirmide creditcia sobre ele erigida uma vez que o sistema de crdito culmina em um saldo resultante das compensaes finais de dividas recprocas de todo o sistema, representados pelo dinheiro de crdito, saldo esse que deve ser coberto pelo dinheiro real, isto , o ouro (GERMER).
Ainda sobre a oferta monetria, a sua quantidade (meios de circulao + meios de pagamento) regulada por trs fatores: valor total de mercadorias a circular (ou a pagar), velocidade da circulao de dinheiro e o valor do prprio dinheiro. Ou seja, ao contrario da teoria quantitativa da moeda, a quantidade ofertada de dinheiro determinada por fatores intrnsecos a produo de mercadorias, e seu carter endgeno (como mercadoria) precede o surgimento do crdito monetrio e do dinheiro de crdito. E lembrando que no a produo de ouro que determina a quantidade de dinheiro em circulao, so as reservas em dinheiro e em ttulos de crdito entesourados que regulam com o entesouramento e o desentesouramento a oferta de dinheiro conforme as necessidades de circulao (ou grau de saturao da esfera da circulao).6 Assim sendo, percebe-se que tambm no coerente comparar a endogeneidade da oferta monetria na teoria ps-keynesiana e na teoria marxista. Enquanto na teoria horizontalista, h uma endogeneidade, que se pode chamar de bancria, uma vez que os bancos criam dinheiro, segundo essa teoria; no marxismo isso considerado uma confuso uma vez que os bancos no podem criar meios de pagamento. No marxismo o papel dos bancos , essencialmente, o de mediador nas funes monetrias, o que se cria com os depsitos bancrio no propriamente dinheiro, mas uma emisso de dinheiro de crdito representando a forma monetria do capital industrial cuja circulao passa necessariamente pelo sistema bancrio7. Ou seja, apesar de fenmenos, como a fixao do nvel taxa de juros em uma economia, terem explicaes semelhantes nas duas
Adaptado de: MARX, Karl. O Capital. Livro I. Vol. 1. So Paulo: Abril Cultural, 1983. p.113 e 118. 7 Adaptado de: GERMER, Claus M. op. cit. p. 20. 68
6
teorias8, estas apresentam bases tericas diferentes o que impede uma equivalncia entre as anlises ps-keynesiana e marxista. 4 POLTICA MONETRIA Sobre a poltica monetria, preciso ficar claro que, do ponto de vista marxista, a poltica monetria uma ideologia de uma prtica estatal que garantir a coero monetria (BRUNHOFF, 1978) (um exemplo disso a funo estatal de manter a moeda como equivalente-geral). Esta poltica tem duas frentes: 1) gesto da moeda: a cargo do Banco Central; 2) sano da poltica referente moeda: referente tomada de decises polticas. Como a poltica monetria feita pelo Estado, que na viso marxista um instrumento da burguesia para gerenciar seus negcios comuns, essa poltica no deixa de ser tambm um instrumento de classe, ao contrrio do discurso oficial que a apresenta como de interesse geral.
As intervenes governamentais so apresentadas como poltica monetria de interesse geral, quando no passam de decises que procuram tornar possvel uma nova gesto da moeda, indispensvel expanso da acumulao capitalista (BRUNHOFF, 1978) O capitalismo atual tem necessidade desta noo ideologia [a poltica monetria] bem como da noo de inflao para exprimir sua prpria relao com as condies de produo (BRUNHOFF, 1978).
Portanto, a poltica monetria longe de ser neutra e de interesse geral sim uma prtica estatal, orientada pela ideologia burguesa, para favorecer determinados setores da burguesia. Logo, os eventuais sucessos ou fracassos da poltica monetria no podem ser conceituados com noes da ideologia burguesa. 5 INFLAO SOB A PERSPECTIVA MARXISTA: A TEORIA DO DINHEIRO-EXTRA Entendendo a viso marxista de dinheiro e poltica monetria, pode-se falar de inflao. Como ressalta Suzanne de Brunhoff, no discurso oficial a inflao tratada como uma fora m que precisa ser combatida, ela apresentada como alheia ao funcionamento
Em ambas as teorias o nivel da taxa de juros determinado pela oferta e demanda por dinheiro, e sua fixao por parte do Banco Central, por exemplo, trata-se de uma deciso poltica. 69
8
normal do capitalismo, todos so culpados (estado, estruturas de mercado, massa monetria, consumidores) menos o prprio sistema capitalista (BRUNHOFF, 1978). Na teoria marxista a inflao no pode ser procurada em apenas algumas determinadas estruturas do capitalismo, mas como um fenmeno prprio da dinmica capitalista. Para formular uma teoria marxista sobre a inflao necessrio obedecer alguns pr-requisitos, como bem observam Lapavistas e Saad Filho: 1) a teoria tem que ser historicamente especifica e baseada nas caractersticas particulares da produo capitalista; 2) a moedacrdito (dinheiro como meio de pagamento) uma forma avanada de dinheiro e sua oferta endgena em um sentido mais profundo e complexo que a analise ps-keynesiana; 3) apesar da oferta de dinheiro ser endgena, a quantidade ofertada no necessariamente compatvel com as necessidades de circulao (SAAD e LAPAVISTAS, 1999). Uma teoria marxista sobre a inflao a teoria do dinheiroextra, apresentada pelos professores Maria de Lourdes Mollo e Alfredo Saad Filho em um artigo (2002). O seu diagnstico parte que a inflao tem origem em conflitos distributivos endgenos ao capitalismo, sendo trs os principais: 1) empresas com o poder de fixar preos; 2) repasse dos aumentos salariais por parte dos capitalistas; 3) disputa do capital financeiro e do capital industrial por parcelas de mais-valia (BRUNHOFF, 1978). Segundo as interpretaes marxistas correntes a inflao um estudo das discrepncias, criadas pelo circuito do capital, entre a produo de valor e a oferta de dinheiro, porque a emisso de dinheiro-extra9 (pelo setor privado bancos comerciais, e pblico Banco Central) valida preos mais altos do que o valor10, e o descompasso entre os rendimentos e a circulao do dinheiro; e como o Estado no tem como regular as variveis de acumulao da economia (que por sua influenciam a emisso de crdito) o Estado sanciona preos que so expresses imperfeitas de valor, e a emisso contnua de dinheiro-extra produz distores nas relaes entre preos e valor e entre setores da economia (BRUNHOFF, 1978). Tanto a teoria econmica marxista quanto a teoria quantitativa da moeda usam frmulas matemticas parecidas para explicar
Para manter a coerncia com o marxismo, a emisso de dinheiro-extra por parte dos bancos trata-se de dinheiro de crdito. 10 A emisso de dinheiro de crdito e de papel-moeda pode desvalorizar o padro de preos, o que freqentemente ocorre. 70
9
fenmenos monetrios11, o que muitas vezes leva concluso precipitada de que o marxismo tem uma teoria quantitativa da moeda. Entretanto as implicaes tericas disso so diferentes: enquanto na teoria quantitativa da moeda h uma relao direta entre quantidade de dinheiro e inflao, na teoria econmica marxista h outra abordagem. A emisso de dinheiro-extra pode provocar inflao ou no, isso vai depender da capacidade produtiva dos setores da economia: em setores com capacidade ociosa o dinheiro-extra estimula o investimento e a demanda e no provoca inflao, o contrario ocorre nos setores com capacidade produtiva esgotada (BRUNHOFF, 1978); entretanto o seu efeito quanto a preo e/ ou quantidade so imprevisveis (BRUNHOFF, 1978). Alm disso, dependendo de como emitido e como circula, o dinheiro-extra pode mudar irreversivelmente o nvel e a estrutura da composio do produto nacional (BRUNHOFF, 1978). 6 CONSIDERAES Ao final desse artigo de conjuntura possvel tirar algumas consideraes acerca da poltica monetria do Banco Central do Brasil atualmente. No de hoje que a taxa de juros do Banco Central do Brasil est entre as mais altas do mundo, sempre com a justificativa de manter a inflao em um nvel baixo. O que a teoria marxista tem a dizer sobre isso que se o objetivo controlar a inflao, o Banco Central fatalmente no ter como control-la com uma taxa de juros alta, uma vez que o Banco Central no tem controle sobre a oferta de dinheiro na economia e muito menos sobre as variveis de acumulao da economia nacional, isso s seria possvel se a economia fosse planejada, o que esta fora de cogitao em um sistema capitalista. Isso no implica que o marxismo concorde com avaliaes semelhantes feitas por outras teorias, os pressupostos tericos so diferentes. Apesar de haver semelhanas entre o marxismo e o pskeynesianismo no diagnstico que as decises do Banco Central
A teoria quantitativa da moeda usa a frmula: MV=PQ (massa monetria*velocidade da circulao da moeda=nvel de preos*nvel de produo). E Marx no Captulo III do Livro I do Capital usou a seguinte frmula: volume do dinheiro funcionando como meio circulante=soma dos preos das mercadorias/nmero de cursos das peas monetrias. 71
11
quanto a poltica de juros, isso no se deve a endogeneidade bancria da moeda, mas sim devido a endogeneidade produtiva do dinheiro. Assim como a semelhana que h no diagnstico de que emisso de dinheiro (ou moeda) pode gerar inflao tanto no marxismo quanto na teoria quantitativa da moeda, isso se deve a imprevisibilidade dos efeitos da emisso de dinheiro-extra e no a uma suposta relao direta entre quantidade de moeda e inflao. Ou seja, sob a luz da teoria marxista, a poltica monetria do Banco Central com os seus juros altos que no tem efeitos sobre a inflao, s tem sentido como uma estratgia poltica para favorecer determinados setores da burguesia, notadamente os banqueiros. E seu discurso de combate inflao no passa de retrica para justificar essa estratgia poltica. REFERNCIAS BRUNHOFF, Suzanne de. A poltica monetria Um ensaio de interpretao marxista. Paz e Terra So Paulo, 1978. GERMER, Claus M. Endogeneidade produtiva, um enfoque alternativo da hiptese da endogeneidade da oferta monetria. (artigo indito). HILFERDING, Rudolf. O Capital Financeiro. Abril Cultural So Paulo, 1985. MARX, Karl. O Capital Livro I. Vol. 1. Abril Cultural So Paulo, 1985. SAAD FILHO, Alfredo. LAPAVISTAS, Costas. A Teoria Horizontalista da Moeda e do Crdito. In: Revista Estudos Econmicos Instituto de Pesquisas Econmicas da USP. Vol. 29 n 1 So Paulo, 1999. SAAD FILHO, Alfredo. MOLLO, Maria L. R.. Inflation and stabilization in Brazil: a political economy analysis. In: Review of Radical Political Economics. v.34 - 2002.
72
Entrevista Com Mario Cimoli

Entrevista cedida em 13/10/2008 No dia 13 de outubro, o professor Mario Cimoli, pesquisador da Cepal e professor na universidade de Veneza, esteve na UFPR a convite do Professor Gabriel Porcile para proferir um seminrio intitulado Cambio estrutural y Aprendizado en Amrica Latina. Cimoli pesquisador na rea de inovao tecnolgica e concedeu esta entrevista, em que pudemos falar de sua trajetria profissional, da Cepal e da Amrica Latina. O SENHOR PODE FALAR UM POUCO SOBRE A SUA VIDA PROFISSIONAL E ACADMICA, SOBRE AS PESSOAS QUE TIVERAM INFLUNCIA NA SUA FORMAO? Sou natural da Argentina. Iniciei meus estudos fazendo um curso tcnico industrial e mais tarde estudei engenharia. E enquanto eu estudava noite, trabalhava na empresa de meu pai, uma pequena empresa de elevadores e de mquinas, e isso tem muito a ver com o porqu eu ter me especializado na rea da tecnologia, ou seja, foi porque entrei e conheci a tecnologia de uma empresa. Pouco depois, exilei-me na Itlia. Era poca da ditadura e tive que partir porque os militares me procuravam. L comecei a estudar economia. E a pessoa que teve uma grande influncia sobre a minha formao em economia, de quem tenho muitas boas lembranas, como um excelente economista, de boa formao acadmica e humana, era o professor Paolo Sylos Labini. Paolo foi fundamental na minha carreira porque ele me ajudou transformar meu mpeto jovem, minha vontade de mudar muitas coisas, em estudo srio da economia. Com ele entendi a importncia do estudo da matemtica, da histria do pensamento econmico. Alm disso, Paulo Sylos Labini escreveu excelentes livros. Oligoplio e Progresso Tcnico um livro que at hoje os manuais de histria econmica e de microeconomia citam. Outra pessoa fundamental foi o professor Giovani Dossi. Fui a um seminrio seu no meu ltimo ano na faculdade em Veneza e eu o critiquei. Ele terminou o seminrio, depois das crticas e me convidou para estudar com ele em sua universidade. Ou seja, eu o critiquei, mas minhas crticas foram muito entusisticas, eufricas. Depois ganhei
73
uma bolsa de estudos da fundao Norberto Bobbio e uma bolsa do Banco Itlia para poder estudar na Inglaterra. A me aprofundei nos temas de estruturas, sempre pensando na Amrica Latina. E COMO O SENHOR CHEGOU AT A CEPAL? Quando voltei da Inglaterra, comecei a lecionar na Universidade de Veneza, onde sou professor at hoje. E bem, no que eu estivesse em desacordo, mas havia muita gente mainstream, muita gente muito ortodoxa. E o problema da universidade de poder, se os ortodoxos tm o poder, os outros no o tem, e o mesmo acontece no caso contrrio. Muitas vezes no existe respeito pelo pensamento plural na economia. A economia no uma cincia como a fsica, tem um grande componente ideolgico. E ento fui ao Mxico em um ano sabtico e acabei ficando l por trs anos. E quando estava prestes a voltar, Jos Antonio Ocampo, o secretrio da Cepal na poca, me convidou para ir trabalhar com eles. Aceitei e a estou h oito anos. E SE PODE DIZER QUE A SUA VISO DE MUNDO, SUA VISO DA ECONOMIA PRXIMA DAQUELA QUE TEM A CEPAL? Evidentemente. O ltimo documento da Cepal do qual participei em grande medida se chama Transformacin productiva 20 aos despus, que trata da histria da Cepal no pensamento sobre produtividade e crescimento. Sim, me identifico muito com a Cepal. Alm disso, ela uma bela instituio. bela porque pensa, porque provocativa, porque no tem que prestar contas ao governo. No temos que dizer aos governos o que pensar. E s vezes nos olham mal, porque se os governos so inteligentes, preferem ter pessoas que digam o que pensam e no pessoas que o faam pelo dinheiro. E h a histria da Cepal! Prebisch, Celso Furtado... eu, aos jovens brasileiros, digo que leiam A fantasia organizada. Se um jovem brasileiro me perguntar o que deve estudar para seguir a carreira de economia, eu digo que um orgulho e lindssimo ler A Fantasia Organizada. O livro explica porque s vezes a gente faz o que faz, explica o porqu da Cepal e explica Celso Furtado, Cardoso, Pinto, Osvaldo Sunkel, enfim, mostra uma grande riqueza de pensamento. E a Cepal quanto a isso linda porque se pode pensar. um Think Tank da Amrica Latina, que tem boas relaes com a conscincia latino-americana.
74
E BREVEMENTE, COMO VOC DEFINIRIA A VISO DA CEPAL SOBRE DESENVOLVIMENTO ECONMICO? Se algum me pede uma definio da viso da Cepal sobre desenvolvimento, eu diria que a Cepal v o desenvolvimento como algo integrada. Quando falamos de desenvolvimento, preocupa-nos o desenvolvimento de cada cidado latino americano, para que ele possa ter acesso ao bem estar, aos direitos e cidadania e que a distribuio desses direitos seja o mais equitativa possvel. Mas tambm entendemos que isso no possvel sem crescimento, educao, uma boa conduo de polticas macroeconmicas e tambm uma boa gesto do meio ambiente. Mas prevalece a viso integral do desenvolvimento. E SOBRE POLTICAS INDUSTRIAIS, O QUE VOC ACREDITA QUE EST SENDO FEITO NA AMRICA LATINA AGORA? Parece-me que foi feito menos do que poderia ter sido feito e temo que se perca o rumo. O Brasil fez muito nessa rea, est fazendo. Mas creio que frente crise financeira internacional, os pases que vo esquecer dos problemas industriais e tecnolgicos so os que ficaro piores nos prximos 20 ou 30 anos. Quero dizer, agora com o que est acontecendo, que se deveria pensar mais na poltica industrial e tecnolgica. E H ALGUM PAS NA AMRICA LATINA QUE LHE PARECE SER O MAIS DESENVOLVIDO NESSE ASPECTO DE POLTICA INDUSTRIAL E TECNOLGICA? Eu diria que o Brasil. No porque estou aqui, mas o Brasil o que est na vanguarda. E O CHILE? O Chile um pas interessante, que mudou muito, cresceu, mas se falamos de polticas industriais, o Brasil, com todos os seus defeitos e problemas, est na frente. Tem instrumentos e uma planta tecnolgica muito interessantes. O BNDES notvel, o que esto fazendo com a Petrobrs tambm o . No est perfeito, h crticas, mas o que quero dizer que se h um exemplo regional, o Brasil. No entanto, fazer comparaes difcil, porque o pas muito grande
75
e tem muitos recursos. Os pases tm que fazer suas polticas com relao ao que h disponvel, de acordo com sua histria, sua tecnologia. E QUAIS OS PRINCIPAIS PROBLEMAS INSTITUCIONAIS E POLTICOS QUE A AMRICA LATINA ENFRENTE COMO IMPEDITIVO AO DESENVOLVIMENTO TECNOLGICO E INDUSTRIAL? Acredito que h vrias oportunidades aqui, deve-se saber aproveitar, deve-se mostrar ao povo o que se pode fazer, o que no se pode. Acredito que o principal problema passa pela afirmao da democracia, da cidadania. Cidadania com C maisculo, em que todos tenham acesso educao, que ela no seja discriminatria. Quanto a isso, a Amrica Latina tem muito que fazer. essa cidadania que imagino para esse lindo continente. E SOBRE A INTEGRAO DESTE CONTINENTE, O QUE O SENHOR PENSA? Eu estou muito contente com o que est sendo feito no Cone Sul. A Unasul uma excelente iniciativa, a integrao regional muito importante. E deve-se fazer com que os jovens se movam. Meu sonho para a Amrica Latina, principalmente para o Cone Sul neste momento, poder ter jovens do Brasil, da Argentina, do Uruguai, do Chile se movendo, como acontece na Europa, com o programa Erasmus, em que os jovens vo fazer parte de suas graduaes em outros pases. Eu quero uma Amrica Latina assim, quero que vocs possam fazer um curso na Universidade de Buenos Aires, enquanto algum de Buenos Aires faz um curso na UFPR, e algum da UFPR na Universidade de Chile... essa a Amrica Latina que eu quero. E A AMRICA LATINA NO MUNDO, QUAL O SEU PAPEL? Eu penso que a crise vai afetar a Amrica Latina, mas estamos mais bem preparados que em outras vezes. No mundo, precisamos de mais integrao poltica. A Amrica Latina tem importncia no mundo. O Brasil tem um grande papel, a Argentina tambm, mas os dois juntos seriam mais fortes. Teramos mais importncia se, sobre alguns temas, falssemos ao mundo com uma voz nica.
76
Mas temos que raciocinar, principalmente os jovens. Pensa-se pouco, discute-se pouco, debate-se pouco. Eu penso em uma sociedade latino-americana diferente. Pelo menos devemos comear a pensar em um acordo em que os jovens possam ir de uma universidade a outra. Por que no comear com o simples? Por que no reunimos os vinte reitores que se deve reunir para que resolvam o problema da integrao acadmica, para que os jovens possam se deslocar de uma universidade a outra? Integremos a regio, essa a Amrica Latina que quero.
77

A Queda Tendencial Da Taxa de Lucro - Evidência Empírica e Estimação para o Caso Dos EUA

Загружено:

Сведения о документе

Оригинальное название

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

A Queda Tendencial Da Taxa de Lucro - Evidência Empírica e Estimação para o Caso Dos EUA

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

Primeiros Ensaios Econmicos

Dedicado Professora Iara Vigo de Lima

Sendo assim, a funo de regresso amostral estimada foi4:

Poltica Monetria de Metas: a evidncia chilena no perodo de 2001 a 2007

Graduando em Cincias Econmicas pela UFPR. 21

FONTE: Banco Central de Chile, 2008.

GRFICO 2: METAS DE INFLAO E INFLAO EFETIVA NO CHILE (1990-2007, %AA)

FONTE: BCCh, 2008.

FONTE: BCCh, 2008.

FONTE: BCCh, 2008, elaborao prpria.

FONTE: BCCh, 2008, elaborao prpria.

GRFICO 4: Variao de M1 e do IPC (2001-2007; %).

FONTE: BCCh, 2008, elaborao prpria.

Ver equao MV=PT 28

GR FICO 5: VELOCIDADE DE CIRCULAO M1 (2001-2007)

13 11 10 8 7 5 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

FONTE: BCCH, 2008, ELABORAO PRPRIA.

FONTE: BCCh, 2008, elaborao prpria.

FONTE: BCCh, 2008, elaborao prpria.

FONTE: BCCh, 2008, elaborao prpria.

O empresrio inovador: Sua importncia, caractersticas e habilidades*

Os Efeitos Pr-Sal e a polmica da regulao

Fonte: Ipeadata (Observao: Cotaes em valores nominais e no-deflacionados)

1.186.231.731,92 27,0 % 907.744.089,66 140.945.914,14 20,6% 3,2% 8,3%

Demais Estados 364.484.081,54 Municpios

2.869.041.089,66 475.182.177,54 256.136.554,11 201.942.934,33 87.556.221,75 63.064.726,98 36.247.341,45

84,1% 24,3% 13,1% 10,3% 4,5% 3,2% 1,9%

24.392.821.768,53 465.000.000,00 528.712.592,06 333.766.420,03 225.011.293,61 128.316.328,13 76.609.254,84

11,8% 102,2% 48,4% 60,5% 38,9% 49,1% 47,3%

Fonte: ANP, Secretaria do Tesouro Nacional STN e Serra, R.V.

RJ 0,95 3,83 -0,02 -0,05 -1,74

RN 4,00 4,37 3,69 1,83 1,60

RJ + RN 3,06 4,27 2,28 0,71 -0,70

O retorno no seria to volumoso a fim de atrair grandes investidores.

A atrao de investimentos pode ser reduzida.

Fonte: Revista VEJA, 20/08/08, elaborao prpria.

Inflao, dinheiro e poltica monetria: Uma tentativa de anlise marxista

Entrevista Com Mario Cimoli

Вам также может понравиться