DESCRIPCIN DE NUESTRO NEGOCIO Nuestra Empresa Somos la empresa de agua potable y alcantarillado ms grande de Chile y una de las empresas

de agua potable y alcantarillado ms grandes de Sudamrica, en trminos de ingresos y clientes. Proveemos servicios de agua potable y alcantarillado a clientes residenciales, comerciales e industriales en la mayor parte de Santiago, la capital y la ciudad ms grande de Chile. Proporcionamos adems, el mismo servicio en otras 26 localidades de la Regin Metropolitana del gran Santiago y en 34 localidades en las regiones de Los Lagos y Los Ros, lo que en conjunto con Santiago, cubre tres de las 15 regiones del pas... Al 31 de diciembre de 2010, tenamos 1.908.815 clientes de agua potable y 1.865.771 clientes de recoleccin de aguas servidas. Durante 2010, vendimos 520,5 millones de metros cbicos de agua potable y tratado 463,3 millones de metros cbicos de riles. En 2010, registramos ingresos operacionales netos por $328.964 millones (US$702.9 millones), de los cuales un 41,5% est relacionado con operaciones de agua potable; un 45.0% se relaciona a operaciones de aguas servidas; un 3,9% se relaciona a otros negocios regulados y; un 9,6% est relacionado con otros negocios no regulados, lo que nos da un ingreso neto de $103.850 millones (US$221.9 millones), y un EBITDA de $204.358 millones (US$436.7 millones) y pagamos dividendos en base devengada a nuestros accionistas por Ch$123.745. Al 31 de diciembre de 2010, distribuimos agua potable o proporcionamos servicios de recoleccin de aguas servidas a aproximadamente 6.7 millones de personas, el 44,5% de la poblacin de Chile, a travs de aproximadamente 14.990 kilmetros de caeras y matrices, aproximadamente 1.9 millones de clientes de agua potable (medidos por la cantidad de conexiones a nuestra red de trabajo). Proporcionamos servicios de recoleccin de aguas servidas a aproximadamente el 98,0% de nuestros clientes de agua potable, a travs de 12.049 kilmetros de lneas de alcantarillado. Debido a la ubicacin de Santiago a los pies de la Cordillera de los Andes y a la confluencia del Ro Maipo con su tributario, el Ro Mapocho, nos beneficiamos del acceso a agua de gran calidad proveniente de represas ubicadas a gran altitud en la montaa y de las cuencas de los Ros Maipo y Mapocho. Tenemos, adems, concesiones y derechos perpetuos de agua subterrnea y superficial en la Regin Metropolitana y en las regiones de Los Lagos y de Los Ros. Tenemos concesiones para tratar agua, aguas servidas y riles en forma exclusiva por un perodo indefinido en nuestras reas de concesin. Tambin poseemos derechos de agua perpetuos en fuentes superficiales y subterrneas de la Regin Metropolitana de Santiago y de las regiones de Los Lagos y de Los Ros. Nuestra Historia y Estructura de Propiedad Estamos bajo el control de IAM, la que a su vez est bajo el control de Agbar, quien a su vez est bajo el control de Suez, Aguas Andinas proporciona servicios regulados por s misma y a travs de de sus subsidiarias, Aguas Cordillera, Aguas Manquehue y su subsidiaria Essal, en la que tiene una propiedad del 53.51% y presta servicios no regulados a travs de las subsidiarias en las que tiene propiedad total, EcoRiles, ANAM y Gestin y Servicios. El siguiente grfico establece un organigrama simplificado de nuestra empresa, al 20 de mayo de 2011.

AGUAS Andinas S.A.

100%

100%

53.5%

100%

100%

100 %

AGUAS Cordillera S.A.

AGUAS Manquehue S .A.

ESSAL S.A.

EcoRiles S.A. .

Gestin y Servicios S.A.

ANAM S.A..

Regulado

No Regulado

A contar de nuestra privatizacin en 1999, hemos mostrado un slido historial de xitos. Hemos expandido la cobertura de tratamiento de aguas servidas en la Regin Metropolitana de Santiago del 4.2% en 2000 al 86.9% en la actualidad y esperamos alcanzar un 100% de tasa de tratamiento de aguas servidas recolectadas para el primer semestre de 2012. Hemos construido dos grandes instalaciones de tratamiento, tenemos una tercera en construccin, la planta Mapocho. En total contamos con 41 instalaciones de tratamiento de agua en las tres regiones en que operamos. Nuestras Fortalezas Contamos con las siguientes fortalezas que creemos contribuyen a la estabilidad y las perspectivas futuras de nuestra empresa: Liderazgo de mercado en Chile. Somos la empresa de agua potable y alcantarillado ms grande de Chile, con un 42,5% aprox. del total de clientes de agua potable y aguas servidas del pas y el 52% aprox. del volumen de suministro de agua potable. La segunda empresa ms importante de agua potable y aguas servidas en Chile, tiene un 85% aprox. de nuestro tamao en trminos de clientes. Nuestros activos estn ubicados, y operamos, en el principal mercado de Chile, la Regin Metropolitana, adems de las regiones de Los Lagos y de Los Ros, las que segn el Banco Central en conjunto contabilizaron aproximadamente el 47,7% del PIB del pas en 2009. Este liderazgo de mercado, en conjunto con nuestra operacin en el rea geogrfica contigua a la Regin Metropolitana de Santiago, proporciona significativas economas de escala potenciales y otros beneficios operacionales. Gerencia experimentada y comprometida y un socio controlador. Suez, a travs de su subsidiaria Agbar, la principal empresa de agua potable y alcantarillado de Espaa, es nuestro principal accionista. Con 140 aos de experiencia, Agbar es un lder mundial en la produccin, distribucin, recoleccin y tratamiento de agua. Nuestro principal accionista nos da acceso a las buenas prcticas de la industria. Nuestro equipo de gerencia cuenta con una gran experiencia en la estrategia de negocios, en operaciones y control de riesgos de la industria. Por otra parte, nuestro equipo de alta gerencia tiene, en promedio, 15 aos de experiencia en el rea del agua potable y alcantarillado y estn comprometidos con el xito a largo plazo de nuestra empresa. Marco regulatorio claro con aplicacin estable. Nos beneficiamos del marco regulatorio chileno respecto del sector de agua potable y alcantarillado, lo que nos proporciona un ambiente operativo estable, transparente y predecible. Nuestras concesiones, garantizadas en virtud de dicho marco, tienen un plazo indefinido en comparacin con los derechos a plazo fijo para operar concesiones que tienen otras empresas en la industria nacional. Las tarifas son revisadas cada cinco aos, un hecho que ha llevado a un ambiente tarifario estable. La estructura tcnica de la normativa ha proporcionado un marco objetivo para el proceso de fijacin de tarifas y ha limitado la influencia subjetiva y poltica. A la fecha, Aguas Andinas, Aguas Cordillera y Aguas Manquehue han completado cinco procedimientos de fijacin de tarifa y Essal est en proceso de concluir su quinto procedimiento de fijacin de tarifas. El ultimo ajuste tarifario para nuestras subsidiarias, las que son responsable del 90% de nuestro ingreso regulado, fue completado a principios de 2010 y ha fijado los niveles de tarifas, sujeto a reajustes definidos indexados a la

inflacin, hasta el 2015. Las nuevas tarifas de Essal sern efectivas a contar de septiembre de 2011 hasta septiembre de 2016. Un elemento clave del marco regulatorio es que la legislacin chilena nos garantiza el derecho a suspender los servicios a nuestros clientes debido al no pago de las cuentas, lo que ha llevado a bajos niveles de morosidad. Propiedad sobre derechos de agua de gran calidad. Tenemos los derechos perpetuos de agua de fuentes subterrneas y superficiales en nuestras reas de concesin, las que creemos son adecuadas para servir a nuestros clientes. Contamos, adems, con seis embalses, los que nos proporcionan una capacidad de almacenaje de 919 millones metros cbicos, lo que consideramos suficiente para satisfacer la demanda. Adems de los beneficios de confiabilidad y limpieza de nuestro suministro de agua potable, la Cordillera de los Andes y la configuracin geogrfica del valle de Santiago disminuye nuestros costos energticos, ya que el agua potable y las aguas servidas son transportadas, distribuidas y recolectadas fundamentalmente mediante la fuerza de gravedad, ahorrando, por lo tanto, los costos de energa de bombeo. Flujos de caja estables y slidos y alta relacin de distribucin de dividendo. Histricamente, hemos generado flujos de caja estables y slidos, segn lo medido por EBITDA y mantenido una relacin del 100% de distribucin de dividendos en los ltimos 10 aos. Durante los ltimos tres aos, distribuimos a nuestros accionistas $99.848 millones en 2008, $108.536 millones en 2009 y $123.745 millones en 2010, respectivamente.

Nuestra Estrategia Buscamos crear valor para nuestros accionistas y proporcionar un retorno confiable y consistente en inversiones mediante el ofrecimiento del suministro seguro y medioambientalmente sustentable de servicios de agua potable y de alcantarillado de alta calidad. Los elementos clave de nuestra estrategia para el logro de estos objetivos son los siguientes: Mejorar la eficiencia operacional y financiera. Continuamente buscamos mejorar nuestra eficiencia operacional mediante la inversin cuidadosa en tecnologa y en la gestin de recursos humanos. Ello nos ha permitido aumentar nuestra cantidad de clientes por funcionario (sin considerar el aumento del tamao de nuestras operaciones de tratamiento de aguas servidas y en otros negocios no regulados) de 1.141 en 2008 a 1.301 en 2010. Adems, constantemente estamos tratando de desarrollar nuevos negocios relacionados con el agua potable y aguas servidas, como la purificacin y venta de biogs producido en nuestras plantas de tratamiento de riles como un subproducto de su operacin. Tambin monitoreamos constantemente los mercados locales de deuda para reducir nuestro costo de capital. En 2010, prepagamos algunas deudas en peso chileno para refinanciar deuda a plazos ms largos y para reducir los costos en intereses. Lograr el 100% en tratamiento de aguas servidas. Esperamos lograr una tasa de cobertura del 100% en el tratamiento de aguas servidas en nuestras reas de concesin para 2012. A contar de 1999, hemos invertido ms de US$1.000 millones en la construccin de plantas de tratamiento de aguas servidas, as como en nuestras instalaciones de recoleccin e intercepcin. Ello nos ha permitido aumentar las tasas de cobertura en el tratamiento de aguas servidas del 4,2% a aproximadamente un 86,9% en la Regin Metropolitana de Santiago. En 2011, tres proyectos de infraestructura se encuentran en construccin, los que deberan estar operativos para el primer semestre de 2012, nos proporcionarn casi un 100% de cobertura en el tratamiento de aguas servidas y un 99,6% de cobertura en el tratamiento de aguas servidas en la Regin Metropolitana de Santiago. Mantener una poltica confiable de reparto de distribuciones a nuestros accionistas. Histricamente, Aguas Andinas ha distribuido aproximadamente el 100% de su ingreso neto del ao anterior, mediante pagos de dividendos. A excepcin de cambios a la ley o de las circunstancias, pretendemos continuar con la distribucin del 100% de nuestro ingreso neto a nuestros accionistas. No obstante, no podemos asegurarles que en el futuro podamos continuar con dicha poltica o que no ser modificada.

Continuar mejorando la calidad de nuestro servicio. Buscamos proporcionar altos niveles de servicio a nuestros clientes y hemos obtenido la certificacin ISO 9000, ISO 14000 y OHSAS 18000. Capacitamos a nuestros empleados para mejorar nuestros estndares de atencin al cliente y hemos incorporado tecnologa avanzada (incluyendo un centro de control operacional centralizado en la casa matriz de Aguas Andinas para administrar y supervisar los ciclos del agua en tiempo real) para facilitar la coordinacin entre nuestros centros de llamado y los cuadrillas de reparacin y as reducir el tiempo de respuesta entre las llamadas y las reparaciones. Adems, hemos establecido programas de mantenimiento preventivo, para reducir el riesgo de interrupciones de servicio inesperadas y monitorear en forma constante la calidad del agua que suministramos a nuestros clientes por medio de anlisis de laboratorios certificados.

Acontecimientos Recientes Proyecto Hidroelctrico Alto Maipo El 29 de marzo de 2011, nuestro directorio aprob los trminos y condiciones para el acuerdo con AES Gener S.A. (AES Gener) en relacin al Proyecto Hidroelctrico Alto Maipo en los prximos seis meses. El Proyecto Hidroelctrico Alto Maipo consiste en un proyecto de generacin de electricidad sin embalse, que sera desarrollado por AES Gener utilizando principalmente sus propios derechos de agua y, en menor grado, nuestros derechos de agua para generar electricidad, el que se espera tenga una capacidad instalada de 531 megawatts por hora (el Proyecto Alto Maipo). Si se alcanza un acuerdo, debera cubrir las siguientes materias: (i) asegurar que mantendremos el uso, sin restricciones, del embalse El Yeso y los derechos de agua relacionados para cumplir nuestras obligaciones de suministro de agua potable a la Regin Metropolitana de Santiago; (ii) asegurar que la cantidad de agua que ser descargada desde El Yeso a los pies del embalse ser a niveles histricos por lo que AES Gener podr captar la descarga ejerciendo derechos de agua no consuntivos asociados al Proyecto; (iii) otorgar a AES Gener, por su uso no consuntivo para el proyecto, un flujo de hasta 2.5 metros cbicos de agua desde Laguna Negra y Laguna Lo Encaado, con la obligacin de reponer el agua utilizada ro abajo desde una entrada de agua independiente; (iv) asegurar nuestros pagos por parte de AES Gener en consideracin a la ejecucin de los acuerdos propuestos; y, (v) definir los protocolos operacionales relacionados a las etapas de operacin y construccin del Proyecto Alto Maipo. Los pagos que recibiramos, una vez que el proyecto comience sus operaciones, variarn de acuerdo a la condicin hidrolgica del ao relevante y a los precios de la energa elctrica. El 13 de mayo de 2011, nuestro directorio acord citar a una Asamblea Extraordinaria de Accionistas para el 3 de junio de 2011, para decidir sobre la viabilidad de este proyecto. Como resultado de ello, la determinacin de si procederemos con este proyecto depender de la votacin favorable de nuestros accionistas en la asamblea. En conformidad con nuestros estatutos, cualquier acto o acuerdo sobre derechos de agua debe ser aprobado por la mayora de nuestro directorio y por al menos el 75% de todos nuestras acciones con derecho a voto (tanto las acciones Clase A como las Clase B con derecho a voto), y por al menos el 50% de las acciones Clase B. A la fecha del presente memorando de oferta, no existe un acuerdo vinculante con AES Gener relacionado a este proyecto. Descripcin de nuestras Actividades General La Ley General de Servicios Sanitarios y sus normativas y directrices establecen un marco regulatorio para el inicio, construccin y operacin de los servicios de agua potable y alcantarillado en algunas zonas geogrficas, a travs de la entrega de concesiones a las empresas. Estas concesiones pueden ser

entregadas para operar etapas individuales o integradas de los servicios de agua potable y aguas servidas. Al 31 de marzo de 2011, tenamos 60 concesiones de agua potable y alcantarillado, las que cubran aproximadamente 82.700 hectreas en las regiones Metropolitana, de Los Lagos y de Los Ros. Adicionalmente, prestamos servicios de tratamiento y disposicin de aguas servidas para Aguas Santiago (ex Servicio de Agua Potable Barnechea) y Santa Rosa del Peral y tenemos la concesin para prestar dichos servicios a SMAPA. En conformidad con nuestras concesiones, proporcionamos servicios bsicos de agua potable y alcantarillado, entre las que se incluyen las siguientes actividades:

Operaciones Agua Potable

Produccin de Agua
Distribucin de Agua

Operaciones Alcantarillado
Recoleccin de Aguas Servidas
Tratamiento y Disposicin de Aguas Servidas

Operaciones de Agua Potable El suministro de agua potable que entregamos a nuestros clientes, en general incluye la abstraccin de agua desde diversas fuentes, su posterior tratamiento y distribucin a las instalaciones de nuestros clientes. Estos servicios son proporcionados a travs de nuestras concesiones de produccin y de distribucin de agua potable. En 2010, produjimos aproximadamente 744 millones de metros cbicos de agua. La siguiente tabla establece, para los perodos indicados, la cantidad de agua potable producida y facturada por nosotros, as como nuestros clientes totales de agua potable y el ingreso total por agua potable: Ao Finalizado el 31 de Diciembre 2009 2010 2008 Agua potable producida(1)(2) ....................................... Agua potable facturada(2) ............................................ Total clientes agua potable .........................................
721,3 (3) 509 1.828.332
(3)

740,4 510 1.871.285

744 520 1.908.815

_________________ (1) Refleja el agua potable producida midindola a la salida de la planta de tratamiento. (2) (3) En millones de metros cbicos. Refleja las cifras de Essal para el ao 2008.

La diferencia entre la cantidad de agua potable producida y la cantidad de agua potable facturada en general representa prdida de agua potable tanto fsica como no fsica. Por lo dems, no facturamos algunas distribuciones de agua. Vase Prdidas de agua potable a continuacin. El rea en la que operamos nuestras concesiones experimenta sus mayores niveles de demanda durante los meses de verano en Chile (diciembre a marzo) y sus niveles ms bajos durante los meses de invierno (junio a septiembre). Produccin de Agua Potable Fuentes de Agua En la regin Metropolitana de Santiago, nuestras principales fuentes de agua son las cuencas superiores de los Ros Maipo y Mapocho. Este grupo de cuencas es seguido en importancia, en trminos de volmenes de agua potable producida por las fuentes de agua subterrnea de Santiago, un rea de 2.363 kilmetros cuadrados en las que poseemos 215 pozos profundos y operamos otros 125; diversas fuentes de

agua superficial y subterrnea presentes en el sistema de las localidades (Sistema de Localidades) donde poseemos 79 pozos y operamos otros 72, y las cuencas intermedias Maipo-Mapocho. En las regiones de Los Lagos y de Los Ros, el agua es extrada de diversas fuentes de agua subterrnea y superficial, donde poseemos 119 pozos y operamos otros 100. La siguiente tabla establece el volumen de agua potable producida por nuestros diversos sistemas de produccin de agua, as como el porcentaje que cada uno representa del total de nuestra produccin: Sistema
Sistema Maipo-Yeso y Laguna Negra(2)................................................................ Sistema intermedio Maipo-Mapocho(3) ................................................................. Sistema Mapocho (4)............................................................................................... Fuentes de agua subterrnea de Santiago(5) ........................................................... Sistema de localidades(6) ........................................................................................ Regin de Los Lagos y de Los Ros(7) ................................................................... Produccin Total...........................................................................................
_______________________

Produccin(1) (en metros cbicos por Segundo)

17,22 0,21 1,77 1,23 1,54 1,62 23,59

Porcentaje

73,0% 0,9% 7,5% 5,2% 6,5% 6,9% 100,0%

(1) (2) (3) (4) (5) (6)

Promedio de 12 meses finalizados el 31 de Diciembre de 2010. El sistema Maipo-Yeso y Laguna Negra se abastecen principalmente de (i) la cuenca superior del Ro Maip y (ii) en menor medida de Laguna Negra, Laguna Lo Encaado y los drenes Azulillo. El sistema Intermedio Maipo-Mapocho se abastece por el estero San Ramn (Quebrada de San Ramn) ubicado al este de Santiago entre la cuenca del Ro Maipo y la del Mapocho. El sistema Mapocho se abastece por la cuenca superior del Ro Mapocho y las cuencas de sus tributarios (El Arrayn y Las Hualtatas). Las fuentes de agua subterrnea de Santiago se encuentran formadas por todo el sistema de suministro de agua subterrnea de Santiago, compuesto de varios pozos de nuestra propiedad. El sistema de localidades se refiere a 16 sistemas ubicados en las localidades perifricas de Santiago.

(7) Las regiones de Los Lagos y de Los Ros incluyen 33 sistemas.

Los Ros Maipo y Mapocho y sus tributarios se caracterizan por una gran variacin en sus flujos en cada temporada. Con el objeto de regular el rgimen hidrolgico para satisfacer la demanda de agua y optimizar su utilizacin, tenemos tres embalses de recoleccin y almacenamiento ubicados en la cuenca superior del Ro Maipo: los embalses de Laguna Negra, Laguna Lo Encaado y El Yeso. En primera instancia utilizamos el embalse de El Yeso para mantener una produccin de agua consistente, y reservamos el uso de Laguna Negra y Laguna Lo Encaado para los aos de extrema sequa. Existen, adems, embalses ms pequeos asociados a las plantas de produccin de agua, como La Dehesa, El Sendero y Montecasino en el sector oriente de Santiago y Pudeto en la Regin de Los Lagos.

La siguiente tabla detalla la capacidad de nuestros embalses: Total Total capacidad de capacidad de suministro (1) reserva (millones de metros cbicos) Sistema Maipo El Yeso...............................................
220 210

Sistema Mapocho Regin de Los Lagos

_______________________

Laguna Negra(2) .................................. Laguna Lo Encaado(2) ...................... La Dehesa .......................................... El Sendero y Montecasino ................. Pudeto Total .............................................

648 50 0,7 0,1 0,4 919,2

10 6 0,4 0,1 0,3 226,8

(1) (2)

Representa el volumen actual al que podramos acceder en cada embalse sin inversiones de capital adicionales. Tenemos derechos de agua hasta la capacidad de reserva de Laguna Negra y Laguna Lo Encaado y, por lo tanto, tenemos la capacidad (sujeto a la necesidad de incurrir a las inversiones de capital necesarias para acceder a dicha agua) para aumentar nuestra capacidad total de suministro.

Durante el ao hidrolgico 2010, las Cuencas del Maipo y del Mapocho experimentaron condiciones de sequa equivalentes al 15% de los aos ms secos de dicha zona (calculado segn el flujo de ro en dicha zona durante todos los aos en los que se ha medido el flujo). No obstante, tenemos procedimientos de emergencia en marcha para responder a condiciones de sequa, en conformidad con las decisiones operacionales que se tomen, despus de la investigacin acuciosa de las condiciones hidrolgicas y climticas predominantes. Estas decisiones se refieren principalmente a (i) si se utilizar o no una estrategia ms conservadora respecto del uso de los embalses El Yeso y Laguna Negra; (ii) si aumentar o no el uso de fuentes subterrneas, y; (iii) si habrn estrategias para disminuir la presin sobre la red de distribucin, especialmente durante las horas de baja demanda. En conformidad con la legislacin chilena, para extraer agua de una fuente de agua subterrnea o superficial, el particular o empresa debe (i) ser el propietario de los derechos de agua pertenecientes a la fuente de agua o (ii) tener un derecho contractual de uso con respecto a los derechos de agua aplicables. Los derechos de agua de las fuentes que alimentan los embalses o almacenamiento que ser utilizado en la produccin de agua potable no expiran, incluyen el derecho de consumo del agua y pueden ser concedidos para su uso durante perodos especficos o en forma continua. Siempre que no se infrinjan los derechos de terceros y que exista disponibilidad de la fuente de agua, la Direccin General de Aguas puede conceder estos derechos en forma gratuita a aquellos individuos o empresas que enven solicitudes de derechos de agua. Cuando no exista disponibilidad suficiente de una fuente de agua, para cumplir con la demanda por derechos de agua solicitada durante el mismo perodo, dichos derechos de agua son entregados mediante subasta. Una vez que stos han sido establecidos y entregados, los derechos pueden ser libremente comercializados en el mercado. Tenemos la propiedad legal de los derechos de agua para todas nuestras fuentes de agua subterrnea y superficial, lo que nos permite abastecer toda la demanda en nuestras reas de concesin, en conformidad con las leyes y normativas chilenas actuales. Nuestros derechos de agua representan una capacidad estimada igual a 51 metros cbicos por segundo en un ao hidrolgico promedio (aproximadamente 20 metros cbicos por segundo de nuestras fuentes de agua subterrnea y aproximadamente 31 metros cbicos por segundo de nuestras fuentes de agua superficial), y representan una capacidad estimada mayor a 39 metros cbicos por segundo para el 90% de los aos en que el flujo de los ros ha sido medido (aproximadamente 20 metros cbicos por segundo desde nuestras fuentes de agua subterrnea y sobre 19 metros cbicos por segundo de nuestras fuentes de agua superficial). En la actualidad, tenemos una capacidad de produccin nominal total de 37,7 metros cbicos por segundo (12,42 metros cbicos por segundo de agua subterrnea y 25,24 metros cbicos por segundo de agua superficial). Extraccin de Agua En la actualidad extraemos esencialmente todo nuestro suministro de agua desde fuentes de agua superficial (proveniente de ros y embalses naturales de la Cordillera de los Andes, antes de su llegada a los ros en los valles ms bajos de los Andes), con una pequea parte extrada de aguas subterrneas, a travs de diversos pozos ubicados en nuestras reas de concesin. Esta agua cruda es extrada utilizando una red de captacin de canales, ductos y pozos y despus es transportada a nuestras plantas de produccin de agua potable. Tenemos operativos 62 puntos de extraccin superficial y 297 pozos de extraccin de agua

subterrnea, los que incluyen diversos puntos de abstraccin de agua superficial no tratados en la cuenca ms alta del Maipo (ms importante an, el acueducto cordillerano Laguna Negra en el Maipo-Yeso y el Sistema Laguna Negra) junto con otros puntos de abstraccin de agua no tratados en los canales San Carlos, de la Luz (Florida), Las Perdices, El Bollo, La Poza y La Dehesa, y en los ros de la Regin de Los Lagos y la Regin de Los Ros. Tratamiento de Agua Operamos una planta de filtrado de algas y 43 plantas de tratamiento con una capacidad nominal total aproximadamente de 25,48 metros cbicos por segundo. Toda el agua en nuestras plantas de tratamiento es tratada antes de enviarla a los estanques de almacenamiento, desde donde es enviada a nuestra red de distribucin de agua. Los tipos de tratamientos utilizados dependen de la naturaleza de la fuente y de la calidad del agua no tratada. Mientras que el agua que extraemos de los ros requiere ms tratamiento que el agua sacada de fuentes subterrneas, en general no requiere gran tratamiento debido a la pureza de sus fuentes. La mayora de dichas fuentes estn ubicadas en lo alto de la Cordillera de los Andes, en reas que carecen de actividad agrcola e industrial y, por lo tanto, contienen muy pocos contaminantes que requieren tratamiento. Utilizamos procesos de tratamiento convencional en nuestras plantas de tratamiento de agua. Para el agua superficial, el proceso de tratamiento involucra diversas etapas, lo que incluye predecantado, coagulacin, floculacin, decantado, filtracin, desinfeccin y fluorizacin. Por lo general, el agua subterrnea es de baja turbidez y solo requiere desinfeccin con tratamiento de cloro y fluorizacin. Durante 2010, nuestra produccin total de agua fue de 744 millones de metros cbicos, de los cuales el 84,1% correspondi a agua superficial y el 15,9% a agua subterrnea. La relacin de produccin entre el agua superficial y la subterrnea ha permanecido relativamente estable durante los cuatro ltimos aos. Nuestras principales instalaciones de tratamiento de agua, estn formadas por el Complejo Las Vizcachas, la Planta la Florida y la Planta Padre Hurtado, ubicadas en el Maipo-Yeso y el Sistema Laguna Negra. Nuestra instalacin de tratamiento de agua ms grande es el Complejo Las Vizcachas, el que tiene un flujo nominal total de 16.000 litros por segundo y est formado por tres plantas de tratamiento de agua, Las Vizcachas (comenz sus operaciones en 1946 y tiene un flujo nominal de 7.000 litros por segundo), Vizcachitas (comenz sus operaciones en 1969 y tiene un flujo nominal de 5.000 litros por segundo) e Ingeniero Antonio Tagle (comenz sus operaciones en 1983 y tiene un flujo nominal de 4.000 litros por segundo). El complejo est ubicado en la zona sur oriente de Santiago y recolecta agua del Ro Maipo y, en casos de emergencia, de Laguna Negra y de Lo Encaado. El Complejo Las Vizcachas tiene una capacidad de produccin de agua suficiente para suministrar aproximadamente el 73% de la demanda de agua promedio en todas nuestras reas de concesin de produccin y distribucin de agua potable en la Regin Metropolitana. La Planta la Florida, construida en 1999, tiene una capacidad de produccin de agua potable de 4.000 litros por segundo, o aproximadamente el 18% del total de la demanda de agua potable en todas nuestras reas de concesin para la produccin y distribucin de agua potable de la Regin Metropolitana. La Planta Padre Hurtado, construida en 1998, es la nica planta de Aguas Cordillera que recolecta agua del Ro Maipo y tiene una capacidad de produccin de un metro cbico por segundo, o aproximadamente el 5% del total de la demanda de agua potable en todas nuestras reas de concesin para produccin y distribucin de agua potable en la Regin Metropolitana. Existen dos plantas ms en Maipo-Yeso que son El Canelo y El Manzano con una capacidad total de 100 litros por segundo. Adems, aunque la SISS no la considera planta de tratamiento y, por lo tanto, no forma parte de nuestra capacidad de tratamiento de agua superficial, la Planta la Obra tiene una capacidad de 4.000 litros por segundo y est fundamentalmente diseada para remover las algas presentes en el acueducto Laguna Negra. El Sistema Intermedio Maipo-Mapocho tiene una planta de tratamiento, la Planta Estero San Ramn, con una capacidad de 550 litros por segundo.

Existen ocho plantas de tratamiento de agua en el Sistema Mapocho: Punta de guila (construida en 1997), San Enrique (construida en 1996), La Dehesa (construida en 1981), Montecasino (construida en 1980), Lo Gallo (construida en 1952), Vitacura (construida en 1960), El Arrayn (construida en 1957) y El Sendero (construida en 1952), las que tienen un flujo de diseo total de 2,65 metros cbicos por segundo. Las fuentes de agua subterrnea de Santiago estn compuestas por 215 pozos profundos, de los cuales 125 estn operativos, 44 estn reservados para uso futuro y 46 no se encuentran operativos. Segn se indicara previamente, la calidad del agua subterrnea en general es mejor que el agua superficial y, por lo tanto, solo requiere desinfeccin con cloro y fluorizacin, proceso que, en general, se realiza en terreno en la matriz de fuerza ubicada entre el pozo (o grupo de pozos) y el estanque de almacenaje. El Sistema de las Localidades est compuesto por 79 pozos profundos, de los cuales 72 se encuentran operativos, 2 estn reservados para uso futuro y cinco no se encuentran operativos en la actualidad. Al igual que con las fuentes de agua subterrnea de Santiago, debido a su calidad, el agua subterrnea extrada del sistema de las localidades slo requiere desinfeccin con cloro y fluorizacin. En las regiones de Los Lagos y de Los Ros tenemos 33 sistemas, los que estn reservados para 27 plantas de tratamiento (Achao, Caipulli, Calbuco, Chonchi, Corvi, Dalcahue, Estero Slaughterhouse, Futaleufu, Llanquihue, Millantue, No. 1 Ancud, No. 2 Ancud, Pelluco, Purranque, Cayenel System, Quellon Drilling, Cerro Lopez, Corral, Futrono, Lago Ranco, Lanco, Los Lagos, Mfil, Paillaco, Panguipulli, Ro Bueno y Probing Paillaco) con una capacidad de produccin total de aproximadamente 1,2 metros cbicos por segundo y 119 pozos, de los cuales 100 se encuentran operativos, 4 son para uso futuro y 15 no se encuentran operativos. Fluorizacin Segn lo establecido por las normativas de salud chilenas y el Ministerio de Salud, en 1996 adoptamos un programa de fluorizacin de agua, el que est diseado para ayudar a la salud dental de la poblacin. La fluorizacin consiste fundamentalmente en agregarle cido fluorosilicico o fluosilicato de sodio al agua, hasta alcanzar las 0,5 partes por milln. Agregamos flor a aproximadamente el 100% del agua que producimos. Calidad del Agua El factor ms importante que afecta la calidad de nuestras fuentes de agua y nuestro cumplimiento con la legislacin y normativa aplicable a la calidad del agua, es el nivel de turbidez del agua. Existe una variacin significativa en el rango de los niveles de turbidez en nuestra rea de concesin, pero nuestras plantas de tratamiento de agua tienen la capacidad de bajar los niveles de turbidez an a niveles menores. En general, nuestras fuentes de agua superficial, incluyendo las de las regiones de Los Lagos y de Los Ros, son de alta calidad y contienen muy poca contaminacin, ya que nacen en la Cordillera de los Andes. En el caso de la Cuenca del Mapocho, nuestras plantas deben, y pueden, reducir los niveles de magnesio, arsnico, hierro y cobre que provienen de ciertas actividades mineras y de la composicin del suelo. Por otro lado, como nuestras fuentes de agua subterrnea estn expuestas a diversos tipos de suelo, deben ser monitoreadas ms de cerca para revisar que no contengan sustancias qumicas, como metales, con el objeto que cumplan con las leyes y normativas aplicables a la calidad del agua. Para asegurar el cumplimiento de dichas leyes y regulaciones, un laboratorio certificado nos audita en forma peridica. Transferencia de Agua Potable Nuestra produccin de agua potable abarca las actividades e infraestructura asociadas a la transferencia de agua potable de las plantas de tratamiento de agua potable a los estanques de almacenaje. Realizamos este proceso mediante el uso de dos sistemas de troncales de transferencia, el Sistema Troncal de Transferencia Maipo y el Sistema Troncal de Transferencia Mapocho-Maipo, ambos abastecidos por el Sistema Maipo-Yeso y Laguna Negra. Los sistemas troncales de transferencia estn compuestos por redes de trabajo diseadas para transportar el agua tratada desde las plantas de tratamiento a travs de los acueductos o matrices de fuerza a los estanques de almacenaje, para nuestros diversos sistemas de distribucin de agua. Vase Distribucin de Agua a continuacin.

El principal sistema troncal de transferencia para nuestra rea operacional en Santiago es el Sistema Troncal de Transferencia Maipo, el que transporta agua tratada producida en la Planta la Florida y el Complejo Las Vizcachas a 41 de nuestros 65 sistemas de distribucin de agua dentro de dicha rea. El Sistema Troncal de Transferencia Maipo est compuesto por seis acueductos y lneas de suministro principal, junto con diversas tuberas ms pequeas, que abarcan un total de 85,4 kilmetros y tienen una capacidad mxima de 22,6 metros cbicos por segundo. El Sistema Troncal de Transferencia Mapocho-Maipo transporta agua tratada de la Planta Padre Hurtado a tres sistemas de distribucin y est compuesto por dos lneas de suministro y por diversas tuberas ms pequeas, lo que abarca un total de 16,4 kilmetros y tiene una capacidad mxima de 2,5 metros cbicos por segundo. Nuestras restantes plantas de tratamiento de agua no estn conectadas a sistemas troncales de transferencia, sino ms bien estn directamente unidas a la red de distribucin de agua potable. Vase Distribucin de Agua a continuacin. Distribucin de Agua Potable General Nuestra distribucin de agua potable incluye las actividades de almacenamiento de agua en estanques y su posterior distribucin desde los estanques hasta la propiedad del cliente. Durante 2010, suministramos agua tratada a 1.908.815 clientes y aumentamos nuestra agua potable facturada en aproximadamente 1,98% en nuestras reas de concesin. Contamos con 65 sistemas de distribucin de agua en Santiago, adems de aquellos que atienden a las localidades de la periferia de Santiago de las regiones de Los Lagos y Los Ros, a travs de los cuales distribuimos agua tratada a travs de una red de matrices y tuberas de servicio que entregan agua a travs de sistemas presurizados. Estos sistemas de distribucin de agua potable estn organizados de acuerdo al rea geogrfica que cubren y nos proporcionan la infraestructura necesaria para regular las diferencias entre el suministro recibido de los diversos sistemas de produccin de agua potable y la demanda de nuestros clientes en cada sistema de distribucin de agua. Los estanques de almacenamiento y las estaciones de bombeo regulan el volumen del flujo de agua a travs de las redes para mantener una presin adecuada y un suministro continuo. El sistema de distribucin de agua est compuesto por los siguientes elementos de infraestructura: 295 estanques de almacenamiento de agua con una capacidad de almacenaje total de ms de un milln de metros cbicos; 297 estaciones de bombeo para bombear agua desde los pozos y 270 estaciones de bombeo para bombear agua desde los acueductos a los estanques o entre estanques; y redes de distribucin, que constan de aproximadamente 14.900 kilmetros de tuberas y matrices de agua que varan su tamao de cinco a 170 centmetros de dimetro, a las cuales estn conectadas los clientes. Nuestras empresas tienen diversas servidumbres para la operacin de nuestras redes de distribucin de agua. Muchas de estas servidumbres fueron concedidas en conformidad con el Cdigo de Aguas y la Ley General de Servicios Sanitarios, la que establece que los titulares de las concesiones sanitarias tienen el derecho a crear e imponer servidumbres en los dueos de una propiedad para construir las redes de tuberas y matrices necesarias para la distribucin de agua potable. En dichos casos, los dueos de dicha propiedad que se vean obligados a conceder dicha servidumbre, tienen derecho a compensacin monetaria. Las tuberas y matrices de nuestra red de distribucin estn hechas de materiales ampliamente utilizados para estos fines e incluyen PVC, asbesto cemento (tubera AC) y hierro fundido, as como polietileno de alta densidad (HDPE), concreto, acero y otros materiales. Debido a las grandes diferencias de altura entre las zonas oriente y poniente de nuestras reas de concesin en Santiago, utilizamos principalmente el flujo gravitacional para nuestras actividades de

distribucin de agua y tambin para instalar vlvulas para regular la presin a lo largo de las matrices de agua para responder a las menores necesidades de consumo durante el da. Ests vlvulas estn programadas para responder en forma automtica ante las variaciones de la demanda. Las vlvulas inteligentes estn equipadas con sondas programadas para alimentar informacin a la vlvula y reducir o aumentar el suministro de agua potable a las matrices a medida que el uso del agua flucta, adems, reduciendo el riesgo de estrs de la red durante los perodos de demanda, lo que podra resultar en prdida de agua por agrietamiento o ruptura de las tuberas. Hemos instalado 388 vlvulas en puntos estratgicos de la red. El agua derivada de nuestras fuentes de agua superficial y subterrnea es relativamente no corrosiva para los materiales de las tuberas. Como resultado de ello, las debilidades estructurales o filtraciones a raz de la corrosin de tuberas internas no nos han significado un problema grave. Ms an, como las tuberas de hierro fundido representan una parte menor de nuestra red de transferencia y distribucin, la incrustacin no nos ha representado un problema significativo. An cuando creemos que tenemos una baja tasa de ruptura de tuberas, las principales causas de dichas rupturas son actividades de terceros, debido al trabajo subterrneo realizado por otras empresas de servicios pblicos, o contratistas de carreteras y del metro y el desgaste y trizadura natural de la red de distribucin de agua potable. Consideramos que en general la condicin de las tuberas y matrices en Santiago es adecuada. Debido a la antigedad, a factores externos como actividades realizadas por terceros, a un trfico mayor y al aumento del estrs de la red debido a una mayor presin, la condicin de las tuberas y matrices en la ciudad de Santiago son ms susceptibles de degradarse que la de otras localidades. Para contrarrestar los efectos del deterioro, tenemos un programa mantenimiento continuo de las tuberas y matrices, pensadas para anticipar las rupturas antes de que sucedan. Es usual que la poblacin llame a nuestros centros de llamado informndonos de rupturas o trizaduras de matrices. Al recibir la notificacin, se despachan los tcnicos para reparar el problema en el lugar. Aunque estamos obligados a proveer agua tratada a todos los clientes de nuestras reas de concesin, se nos permite pedirles a los clientes que cubran los costos de conexin desde su residencia a nuestra red de distribucin, incluyendo los costos de adquisicin e instalacin del medidor de agua y los costos de mano de obra relacionados. Adems, con respecto a viviendas nuevas o desarrollos industriales, la inmobiliaria debe pagar y construir la ampliacin de las tuberas de distribucin para conectar la zona urbanizada a nuestra red de distribucin, posteriormente transfirindonos dicha expansin hasta nosotros sin ningn costo, si es que no somos nosotros los que requerimos que la inmobiliaria construya la expansin de las lneas de suministro con mayor capacidad de la que l mismo necesita. Adems, la Ley de Tarifas de Servicios Sanitarios establece un mecanismo denominado aportes financieros reembolsables, que nos permiten financiar dichos trabajos adicionales. Segn este mecanismo, podemos requerirle a los interesados en recibir los servicios (incluyendo a las inmobiliarias) financiar la infraestructura adicional necesaria para la expansin de las lneas de suministro o para aumentar la capacidad de suministro a travs del uso de un pagar de hasta 15 aos, suscrito entre nosotros y un tercero. En cualquiera de los casos, debemos rembolsar al tercero en cuestin el monto completo del financiamiento (incluyendo el capital, los intereses y los reajustes). Prdidas de Agua La diferencia entre la cantidad de agua potable producida y la cantidad de agua potable facturada, en general representa tanto las prdidas fsicas como las no fsicas. Nuestro porcentaje de prdida de agua representa el cuociente de (a) la diferencia entre (i) el monto total de agua potable que producimos menos (ii) el monto total de agua potable que facturamos a los clientes, dividido por (b) el monto total de agua potable que producimos. Nuestras prdidas de agua potable incluyen lo siguiente: (1) filtracin; (2) agua descargada por mantenimiento peridico de las matrices y tanques de almacenamiento de agua; (3) agua suministrada para uso municipal como la de bomberos; y (4) agua inicialmente facturada y posteriormente acreditada a los clientes en conexin con reajustes a sus cuentas. Al ao 2010 experimentamos un 30% en prdidas de agua potable, en comparacin con el promedio nacional de aproximadamente 40,4% excluyendo a Aguas Andinas y sus subsidiarias. Existen dos tipos de prdida de agua: (i) prdidas no fsicas, las que provienen fundamentalmente de la imprecisin de los medidores de agua instalados en las instalaciones de los clientes y en nuestras

instalaciones de tratamiento de agua, as como tambin del uso clandestino e ilegal de los clientes, y (ii) prdidas fsicas, las que provienen principalmente de filtraciones en la red de distribucin. Las prdidas no fsicas son un tema importante para nosotros, ya que reflejan un consumo de agua por el que no recibimos pago. Para reducir estas prdidas no fsicas, tenemos un programa de mantenimiento preventivo para los medidores de los clientes con el objeto de mantener su precisin. Ms an, utilizamos computadores para analizar el consumo de todos los clientes, monitoreamos los medidores de 10.455 de nuestros clientes ms grandes dos veces al mes y utilizamos informes de lectores de medidores para detectar cualquier anormalidad y reducir el tiempo de respuesta, ya sea de la reparacin del medidor del cliente o de la identificacin de consumo ilegal. Se utilizan diversas tcnicas para reducir las prdidas fsicas, las que incluyen: (i) sectorizacin de la red, (ii) mejoramiento de la macro-medicin, (iii) una bsqueda sistemtica de filtraciones y regulacin de la presin en momentos de baja demanda. Adems, hemos desarrollado una red integrada de modelo de gestin que nos ha permitido reducir en un 33% las rupturas no ligadas a terceros en Santiago durante los ltimos cuatro aos, alcanzando una relacin de menos de 0,1 falla/kilmetro. Operaciones de Alcantarillado Nuestras operaciones de alcantarillado incluyen (i) la recoleccin de aguas servidas desde la propiedad de nuestros clientes a travs de nuestros sistemas de alcantarillado y, (ii) su posterior transferencia a nuestras plantas de tratamiento de aguas servidas para su desecho con o sin tratamiento previo. No medimos las aguas servidas generadas por nuestros clientes, sino que, en general, les facturamos por el servicio de alcantarillado basndonos en la cantidad de metros cbicos de agua potable proporcionada al cliente. Durante el ao 2010, la cantidad de clientes de recoleccin de aguas servidas fue de 1.865.771 y facturamos aproximadamente 507 millones de metros cbicos en conformidad con nuestras operaciones de recoleccin, tratamiento y disposicin de aguas servidas. La siguiente tabla establece, para los perodos indicados, ciertas operaciones e informacin financiera de las operaciones de recoleccin y tratamiento de aguas servidas: Ao finalizado el 31 de Diciembre 2009 2010 2008 Total clientes recoleccin de aguas servidas ..................... Cobertura de Recoleccin de Aguas Servidas(1) ................ Cobertura de Tratamiento de Aguas Servidas(1) ................ Recoleccin de aguas servidas facturada(2) ....................... Trat./Disposicin Aguas Servidas Facturada(2).................. Interconexin de alcantarillado facturada(2).......................
_______________________

1.784.994 97,9% 71,4% 496 432

(3) (3)

1.828.606 97,9% 72,2% 496 432 114

1.865.771 98,1% 86,2% 507 442 116

114

(1) (2) (3)

Cobertura promedio ponderada para Aguas Andinas, Aguas Cordillera, Aguas Manquehue y Essal En millones de metros cbicos. Refleja las cifras de Essal para todo el ao 2008.

Recoleccin de Aguas Servidas La funcin principal de nuestro sistema de recoleccin de aguas servidas es recolectarlas (tanto las residenciales como las industriales) desde la propiedad de nuestros clientes y transportarla mediante la gravedad y/o bombeo a travs de alcantarillados e interceptores hasta las plantas de tratamiento de aguas servidas o desages. Las redes de alcantarillado y aguas lluvia son ampliamente independientes y no somos responsables de la recoleccin de agua lluvia, excepto en el centro de Santiago y en algunas partes de Calbuco, Osorno y Puerto Montt ubicados en el sur de Chile, donde la red de recoleccin de aguas servidas est diseada para recolectar ambas.

Nuestras empresas mantienen diversas servidumbres para la operacin de nuestras redes de recoleccin de aguas servidas. Muchas de estas servidumbres fueron concedidas en conformidad con el Cdigo de Aguas y la Ley General de Servicios Sanitarios, los que le conceden al titular de las concesiones sanitarias el derecho de crear e imponer servidumbres a dueos de propiedades, para construir las redes de tuberas y matrices necesarias para la recoleccin de aguas servidas. En tales casos, los dueos de propiedades que deben conceder dichas servidumbres tienen el derecho a recibir una compensacin monetaria. Al 31 de diciembre de 2010, tenamos una red de recoleccin de aguas servidas de aproximadamente 12.000 kilmetros, variando en dimetro desde los 15 hasta la 350 centmetros de dimetro. Los alcantarillados en nuestra red de recoleccin de aguas servidas estn hechos de materiales ampliamente utilizados en las matrices de agua potable y aguas servidas, incluyendo el concreto, PVC, hierro y polietileno de alta densidad (HDPE). Nuestro sistema de recoleccin de aguas servidas en general est diseado para operar con flujo gravitacional, an cuando, debido a las condiciones topogrficas, las estaciones de bombeo son necesarias en algunas partes del sistema para asegurar el flujo continuo de las aguas servidas. Al 31 de diciembre de 2010, tenamos un total de 125 estaciones de bombeo de aguas servidas. Las aguas servidas industriales pueden variar tanto en su naturaleza como en concentracin de contaminantes. Los estndares para los desechos de efluentes industriales son fijados por diversas normativas chilenas, las que incluyen el Decreto N 609/98 del Ministerio de Obras Pblicas, y son ampliamente similares a los estndares para dichos desechos fijados por la Agencia de Proteccin Medioambiental de Estados Unidos. La premisa bsica de estos estndares es que los efluentes industriales no deben daar el sistema de recoleccin de aguas servidas ni interferir con el proceso biolgico natural que ocurre en las instalaciones de tratamiento de aguas servidas y, por lo tanto, dichos efluentes deben ser tratados preliminarmente para que el efluente final cumpla con los parmetros establecidos en dichas normativas. Este decreto requiere que las industrias que producen aguas servidas industriales las traten previamente, para que los niveles de algunos parmetros, como el pH, la temperatura, los sedimentos, la grasa, el aceite y los metales, sean reducidos hasta niveles ambientales aceptables antes de liberarlos a nuestras lneas de alcantarillado. Para asegurar el cumplimiento con dichas normativas, analizamos en forma peridica las aguas servidas producidas por cada cliente industrial, para confirmar que cumplan con los requisitos del decreto. Ms an, en conformidad con la legislacin chilena, si alguno de los clientes industriales no cumple con los estndares legales chilenos, mediante notificacin escrita a dicho cliente, la SISS y la Secretara Regional de Salud para la Regin Metropolitana, nos autorizan para cortar los servicios de aguas servidas a dicho cliente hasta el momento en que regularice su situacin. Consideramos que, en general, la condicin de las lneas de alcantarillado en nuestras reas de concesin es adecuada. Debido a un mayor volumen de aguas servidas recolectadas, a la mayor poblacin y al desarrollo comercial e industrial, la condicin de las lneas de alcantarillado en Santiago es en alguna medida peor que las de otras localidades. Para contrarrestar los efectos del deterioro, tenemos un programa continuo para el mantenimiento y reemplazo de alcantarillados, creado para tratar en forma anticipada con las rupturas que surgen de las obstrucciones originadas por las sobrecargas del sistema. Las nuevas conexiones al alcantarillado se hacen prcticamente de la misma forma que las conexiones de las lneas de agua potable, siendo responsabilidad del cliente el costo de instalacin de la conexin desde la red de aguas servidas hasta su propiedad. Ms an, podemos utilizar el mismo sistema de aportes de reembolso financiero para financiar cualquier trabajo adicional requerido para ampliar el sistema para prestar el servicio a los clientes. Tratamiento y Disposicin de Aguas Servidas Para el ao 2010, el 87,4% de la poblacin, en nuestras reas de concesin (incluyendo la cobertura de los clientes de (i) Aguas Andinas y sus subsidiarias y (ii) otras tres empresas sanitarias independientes, SMAPA, Aguas Santiago y Santa Rosa del Peral) tena sus aguas servidas tratadas en nuestras instalaciones de tratamiento y descargadas en cuerpos receptores de agua en conformidad con la legislacin aplicable. Proveemos servicios de tratamiento y disposicin de aguas servidas a Aguas Santiago y Santa Rosa del Peral

a travs de contratos privados y tenemos la concesin para proveer dichos servicios a SMAPA. Recibimos el pago de una tarifa por tratamiento de aguas servidas de SMAPA, Aguas Santiago y Santa Rosa del Peral. A principios del ao 2000, lanzamos nuestra iniciativa de tratamiento de aguas servidas, cuyo objetivo es lograr una tasa del 100% del tratamiento de las aguas servidas recolectadas en la Regin Metropolitana de Santiago, lo que fue el resultado directo del plan de desarrollo de inversin definido en conjunto con la SISS. Esta iniciativa constituye una de las mayores inversiones ambientales en la historia chilena y mejorar de manera considerable la calidad de vida de los habitantes de Santiago una vez que esta iniciativa sea lograda en 2012. An cuando nuestra primera planta de tratamiento de aguas servidas (Cexas) data de 1977, al 31 de diciembre de 2000, solo el 4,2% de la poblacin en nuestras reas de concesin tena sus aguas servidas tratadas. Debido a la construccin de dos grandes plantas de tratamiento (El Trebal y La Farfana), los tres grandes Interceptores-Colectores (Maipo, Zanjon y Mapocho, y las plantas en el Sistema de las Localidades, el 86,9% de la poblacin de la Regin Metropolitana tuvo sus aguas servidas tratadas en 2010. Para el ao 2012, esperamos el trmino de la construccin de la Planta Mapocho, del Interceptor Farfana-Trebal y de la planta Isla de Maipo, con la que alcanzaremos un 100% de tratamiento de las aguas servidas recolectadas. Adicionalmente a ello, con las 28 plantas de tratamiento de Essal, al 31 de diciembre de 2010, el 92,5% de la poblacin en nuestras reas de concesin en las regiones de Los Lagos y Los Ros tenan sus aguas servidas tratadas. La siguiente tabla detalla la evolucin del tratamiento de aguas servidas para cada una de nuestras actuales subsidiarias, SMAPA, Aguas Santiago y Santa Rosa del Peral:
Poblacin Urbana 2010 (habitantes) 5.642.671 378.452 N/A 34.336 6.055.459 11.956 877 720.903 6.789.195 674.432 7.463.627 Cobertura de tratamiento de aguas servidas 2006(1) 2008(1) 2009(1) 2010(1) (Porcentaje de cobertura) 67,7 72,2 72,7 73,7 85,5 0,0 16,8 16,8 16,3 84,7 0,0 16,6 N/A N/A N/A 58,1 61,3 64,8 65,2 94,6 68,7 1,7 65,5 99,8 72,0 90,4 73,6 72,0 68,7 69,2 3,1 64,2 99,9 72,4 91,4 74,1 74,1 71,4 70,1 3,8 64,4 99,9 73,1 91,7 74,8 74,8 72,2 85,5 3,3 63,5 99,9 86,9 92,5 87,4 87,4 86,2

Empresa Aguas Andinas ......................................... Aguas Cordillera ..................................... Aguas Los Dominicos Aguas Manquehue.................................... Subsidiarias Aguas Andinas Regin Metropolitana de Santiago Aguas Santiago ........................................ Santa Rosa del Peral SMAPA ................................................... Regin Metropolitana de Santiago ........... Essal......................................................... Total......................................................... Operaciones Aguas Andinas(3).................. Aguas Andinas y subsidiarias(4).........................
_______________________

2000(1) 4,2 0,0 0,0 34,2 4,0 0,0 0,0 6,6 4,2 6,4 4,4 4,2 4,0

2004(1)

2011(2) 85,9 85,6 N/A 95,2 86,0 4,4 64,1 99,9 87,3 93,7 87,9 87,9 86,7

2012(2) (5) 99,7 100,0 N/A 100,0 99,7 4,4 71,3 100,0 99,6 96,0 99,3 99,3 99,3

63,5 0,0 0,0 99,8 67,1 89,1 68,8 67,1 63,5

Fuente: SISS. (1)

(2) (3) Las cifras 2000 al 2010 corresponden al promedio ponderado de cobertura para la poblacin urbana estimada para cada ao. Las cifras para 2011 y 2012 corresponden a estimaciones ponderadas considerando la poblacin de 2010. Las cifras corresponden a la cobertura promedio ponderada para Aguas Andinas y sus subsidiarias para finales de cada ao, ms SMAPA, Aguas Santiago y Santa Rosa del Peral. Las cifras para el ao 2000 y 2004 no incluyen a Essal. Las cifras corresponden a la cobertura promedio ponderada para Aguas Andinas y sus subsidiarias a final de cada ao. Las cifras para el ao 2000 y 2004 no incluyen a Essal. Las cifras para 2012 son estimaciones de Aguas Andinas basadas en los estimados de la SISS para 2016.

(4)

(5)

El propsito del tratamiento de las aguas servidas es reducir la contaminacin y cumplir con las normativas sanitarias chilenas aplicables a las aguas servidas tratadas, la que estipula concentraciones mximas de ciertas sustancias antes de su descarga en el medioambiente. El flujo y la composicin de las aguas servidas que llegan a las instalaciones de tratamiento de aguas servidas vara. Nuestro tratamiento de aguas servidas se basa esencialmente en procesos de separacin fsica, procesos biolgicos y desinfeccin con cloro para eliminar las materias orgnicas y reducir la cantidad de organismos patgenos.

Zona de Santiago La Regin Metropolitana de Santiago cuenta con tres plantas actualmente en operacin, El Trebal, La Farfana y Los Trapenses. Las dos ms importantes son El Trebal y La Farfana. El Trebal comenz sus operaciones en octubre de 2001 y est ubicada en aproximadamente 143 hectreas de terreno. Est diseada para tratar un flujo promedio por hora de 4,4 metros cbicos por segundo y un flujo mximo por hora de 7,5 metros cbicos por segundo. La Farfana comenz su operacin en septiembre de 2003 y est ubicada en aproximadamente 201 hectreas de terreno. Est diseada para tratar un flujo promedio por hora de 8,8 metros cbicos por segundo y un flujo mximo por hora de 15 metros cbicos por segundo. Al 31 de diciembre de 2010, aproximadamente el 86% de las aguas servidas recolectadas en el Gran Santiago fueron tratadas por estas dos plantas. Estas ltimas son operadas por subsidiarias de Suez en conformidad con los contratos operacionales. La tecnologa de tratamiento de aguas servidas de estas plantas se basa principalmente en el tratamiento biolgico de las mismas, a travs del uso de micro organismos bacterianos que digieren la materia orgnica del agua servida entrante, liberando dixido de carbono a la atmsfera y produciendo tejido celular bacteriano, o biomasa, que es posteriormente removida por sedimentacin. En trminos generales, en un sistema convencional de lodo activado, las aguas servidas no tratadas se va al fondo de los estanques de sedimentacin en la unidad de sedimentacin primaria y entonces la biomasa es agitada y aireada en estanques de aireacin, desde donde es pasada a la unidad secundaria de sedimentacin. Una parte de la biomasa decantada de la unidad secundaria de sedimentacin es removida como lodo excesivo y otra parte es recirculada en el proceso de tratamiento biolgico para mantener la cantidad correcta de cultivo bacteriano suspendido en dicho proceso. El agua producida durante el proceso secundario de sedimentacin es entonces desinfectada y descargada en los cuerpos receptores de agua, en conformidad con la legislacin aplicable. Una vez que el lodo primario ha sido condensado y que se ha generado lodo biolgico durante los procesos antes mencionados, estos son mezclados y procesados a travs de digestin anaerbica, un mtodo que reduce de manera significativa la materia orgnica contenida en el lodo. Este lodo digerido es almacenado y deshidratado a travs del uso de centrifugas y de la accin natural del sol antes de su eliminacin final. En la planta de La Farfana, el biogs producido a travs de la digestin anaerbica es recolectado y purificado por nuestra subsidiaria Gestin y Servicios y entregado a Metrogas S.A. para su distribucin y consumo domstico. Durante 2010, aproximadamente 12,2 millones de metros cbicos de biogs fueron despachados desde la planta La Farfana. En conformidad con el actual plan de desarrollo de inversin para Santiago acordado con la SISS, debemos tratar todas las aguas servidas recolectadas del rea del tributario Mapocho para el ao 2012. El Tributario Mapocho es uno de los tres grandes tributarios de aguas servidas ubicadas en la Zona de Santiago, los otros dos son el Tributario Zanjn (tratado en la planta La Farfana) y el Tributario Maipo (tratado en la planta El Trebal). Desde abril de 2010, el rea de aguas servidas alrededor del tributario Mapocho es recolectada por el Colector-Interceptor Mapocho (Mapocho Urbano Limpio) y retenida en parte (aproximadamente un 60%) en la Planta La Farfana. Durante el ao 2012, con la entrada en servicio de la Planta Mapocho y del Recolector-Interceptor Trebal-Farfana (ambos proyectos estn actualmente en construccin), se tratar el 100% de los desechos del rea metropolitana de Santiago. La Planta Mapocho est diseada para tratar un flujo promedio por hora de 2,2 metros cbicos por segundo y un flujo mximo por hora de 3,75 metros cbicos por segundo. Utiliza las ltimas tecnologas, como la hidrlisis trmica de lodos. La Planta Mapocho est en construccin en la misma propiedad de la Planta El Trebal y debido a la cogeneracin, utilizando el biogs generado a travs de la digestin anaerbica de ambas plantas, suministrar ms del 50% de los requerimientos energticos de las mismas. Al mismo tiempo, Aguas Andinas ha desarrollado un plan integral para la eliminacin de bioslidos (lodo digerido) generado en las plantas de tratamiento de la regin metropolitana de Santiago. El plan es construir la instalacin El Rutal, para permitir la eliminacin y almacenamiento de materiales bioslidos para su reutilizacin como fertilizante agrcola, un agente de recuperacin de suelo degradado y para otras

aplicaciones. Durante 2010, ms de 60.000 toneladas o aproximadamente un 37% de los bioslidos generados en la Planta La Farfana fueron reutilizados como fertilizante agrcola. Sistema de las Localidades Utilizamos plantas de tratamiento de aguas servidas separadas para las localidades perifricas de Santiago. En la actualidad, existen diez plantas operacionales de tratamiento de aguas servidas en dichas zonas (Paine, San Jos de Maipo, El Monte, Valdivia de Paine, Pomaire, Melipilla, Curacav, Buin-Maipo, Talagante y Til-Til) con una capacidad total de tratamiento de aproximadamente 1,0 m3/s. Segn los planes actuales de desarrollo de inversin acordados con la SISS, para el ao 2012, un total de 11 plantas (las que incluyen la nueva planta de Isla de Maipo) proveern el 100% de cobertura en el tratamiento de aguas servidas en dichas localidades. Las Regiones de Los Lagos y de Los Ros Utilizamos plantas separadas de tratamiento de aguas servidas para cada localidad dentro de nuestras reas de concesin. Existen 28 plantas operacionales de tratamiento de aguas servidas en dichas zonas (Achao, Ancud, Calbuco, Castro, Chonchi, Corral, Dalcahue, Fresia, Frutillar, Futaleuf, Futrono, Lago Ranco, Lanco, Los Lagos, Los Muermos, Mafil, Maulln, Osorno, Paillaco, Panguipulli, Puerto Montt, Puerto Varas, Purranque, Quelln, Ro Bueno, Ro Negro, San Jos, San Pablo) con una capacidad total de tratamiento de aproximadamente 1,9 metros cbicos por segundo y una cobertura de tratamiento del 92,5% de la poblacin en nuestras reas de concesin. Otros servicios regulados Adems de los servicios regulados de produccin y de distribucin de agua potable y de recoleccin y tratamiento de aguas servidas antes mencionados, tambin recibimos ingresos de otros servicios regulados. Segn lo descrito a continuacin en Tarifas, adems de los cargos variables relacionados a los niveles de consumo, nuestros clientes tambin deben pagar un cargo fijo mensual destinado a cubrir algunos de nuestros gastos operacionales, tales como, lectura del medidor de agua y la preparacin de la cuenta, as como tambin algunos gastos administrativos. Recibimos, adems, ingresos de nuestros clientes que deben pagar los costos de corte y reposicin (y de cualquier cargo relacionado adicional) que provenga del atraso en el pago de sus cuentas. Tambin recibimos una tarifa de nuestros clientes que solicitan la revisin de su medidor y los resultados de las pruebas que muestren que no hay defectos en ste. Una fuente adicional de ingreso proviene de las revisiones de proyecto y la emisin de informes tcnicos requeridos cuando las constructoras o inmobiliarias de una ciudad buscan modificar nuestra infraestructura. Otra fuente de ingresos proviene de los cargos que estamos autorizados a cobrar a nuestros clientes industriales, relacionados a anlisis peridicos que realizamos a su descarga de riles para asegurar el cumplimiento con las normativas medioambientales chilenas. Negocios no regulados Creemos que en nuestro negocio hemos desarrollado algunas competencias relevantes que podran ser utilizadas de manera rentable en negocios complementarios no regulados. En la actualidad, a travs de nuestra subsidiaria EcoRiles, proporcionamos servicios de tratamiento de riles industriales, como la externalizacin de operaciones de planta, consultora y asistencia tcnica; a travs de nuestra subsidiaria ANAM, proveemos de servicios de anlisis ambientales como el anlisis del agua, riles, lodo, suelo y del aire, y operacin y apoyo de laboratorio; y, por medio de nuestra subsidiaria Gestin y Servicios, proporcionamos materiales, suministros y equipos relacionados con la industria sanitaria, la renovacin y mantenimiento de tuberas, y la gestin y operacin de la planta de recuperacin de biogs. Por otra parte, a travs de Aguas Andinas y de nuestras subsidiarias reguladas ofrecemos otros servicios no regulados, tales como, la construccin de conexiones nuevas a nuestras redes de distribucin y de aguas servidas, el mantenimiento y la reparacin de las tuberas de agua potable y alcantarillado de terceros, y la construccin y servicios de ingeniera adems de aquellos referidos en Otros servicios regulados. Nuestros ingresos provenientes de negocios no regulados representaron el 9,7% y el 9,6% de nuestros ingresos totales en 2009 y 2010, respectivamente.

Clientes Durante los ltimos cinco aos, la cantidad de clientes de las concesiones que poseemos en la actualidad han experimentado una tasa de crecimiento anual acumulativa estable de aproximadamente el 2,79%, y, al 31 de diciembre de 2008, 2009 y de 2010, tenamos 1.828.664, 1.871.622 y 1.909.148 clientes totales, respectivamente. Dicha cantidad representaba el 42,5% del mercado nacional al 31 de diciembre de 2010. Al 31 de diciembre de 2010, el 93,4% de dichos clientes eran residenciales, el 6,4% eran comerciales y el 0,2% industriales. Dichos porcentajes no han variado de manera importante durante los ltimos cinco aos. La siguiente tabla proporciona informacin respecto de la cantidad de nuestros clientes de agua potable y alcantarillado: Ao finalizado el 31 de Diciembre 2009 2010 % Clientes % Clientes
2,39% 0,02% 97,59% 100,00% 43.016 337 1.828.269 1.871.622 2,30% 0,02% 97,68% 100,00% 43.377 333 1.865.438 1.909.148

2008 Clientes Agua Agua Potable(l) ........................ Alcantarillado(2) ...................... Agua Pot. y Alcantarillado(3) ... Total ....................................
_______________________

%
2,27% 0,02% 97,71% 100,00%

43.670 332 1.784.662 1.828.664

(1) (2) (3)

Incluye los clientes que slo reciben servicio de agua. Incluye los clientes que slo reciben servicio de alcantarillado. Incluye los clientes que reciben servicio de agua y alcantarillado.

La siguiente tabla proporciona informacin concerniente a los clientes por categora para los perodos presentados: Ao finalizado el 31 de Diciembre 2009 2010 % Clientes % Clientes
93,0% 6,8% 0,2% 100,0% 1.742.456 125.590 3.576 1.871.622 93,1% 6,7% 0,2% 100,0% 1.783.174 122.513 3.461 1.909.148

2008 Clientes Agua Residencial .............................. Comercial................................. Industrial .................................. Total ....................................
1.699.848 125.115 3.701 1.828.664

%
93,4% 6,4% 0,2% 100,0%

Como resultado de nuestro nfasis en el principio el cliente est primero, tenemos la certificacin ISO 9000 en servicio al cliente desde 2003 en la Regin Metropolitana. Tarifas En conformidad con la legislacin chilena, las tarifas para los servicios de agua potable y alcantarillado se calculan cada cinco aos, mediante el proceso pblico de negociacin de tarifas en la que participan la empresa sanitaria en cuestin y la SISS, y que dura aproximadamente un ao. Las tarifas son fijadas tras el perodo mencionado (adems de los ajustes por inflacin segn lo establecido en la legislacin chilena) a menos que la empresa en cuestin y la SISS acuerden hacer un nuevo clculo antes del final de ese perodo, debido al cambio significativo en las presunciones en las que se bas la estructura de la tasa ms reciente. Debido a que el proceso de negociacin de tarifa se realiza de empresa a empresa, Aguas Andinas, Aguas Cordillera y Aguas Manquehue, y Essal estn sujetas a diferentes procesos de negociacin de tarifas. Ms an, dentro de cada empresa, cada rea de concesin pertenece a un distinto grupo de tarifas. Los procesos ms recientes de negociacin de nuestras tarifas, los que comenzaron en octubre de 2008 para Aguas Andinas, en mayo de 2009 para Aguas Manquehue y en junio de 2009 para Aguas Cordillera, fueron realizados en conformidad con las normativas aplicables y finalizaron con la publicacin de los decretos de nuevas tarifas respectivos, los que entraron en vigencia en marzo de 2010 para Aguas Andinas, en mayo de 2010 para Aguas Manquehue y en junio de 2010 para Aguas Cordillera. Como resultado de dicho proceso,

Aguas Andinas tuvo una disminucin de su tarifa de un 0,2% en comparacin con las tarifas que entraron en vigencia durante febrero de 2010, no obstante, sus subsidiarias obtuvieron un aumento de tarifa del 9,6% (Aguas Manquehue) y del 3,2% (Aguas Cordillera). A contar de junio de 2010, hemos estado participando en el proceso de negociacin de tarifas de Essal con el objeto de definir la tarifa aplicable para el perodo de cinco aos que comienza en septiembre de 2011. El siguiente proceso de revisin de nuestras tarifas para Aguas Andinas, Aguas Manquehue y Aguas Cordillera est agendado para comenzar en febrero, mayo y junio de 2014, respectivamente. Hay dos localidades pequeas (Rinconada de Maip y Loteo el Chamisero de Aguas Andinas y Aguas Manquehue, respectivamente) que estn programados para el ao 2013. La Ley de Tarifas reconoce la estacionalidad de la demanda definiendo dos perodos dentro del ao, punta y no punta, cada uno de ellos se establece en cada proceso de revisin de tarifa. La nica diferencia entre las estructuras de tarifas de estos dos perodos es la tasa de agua potable. Mientras que ambas estructuras tienen una tasa variable de agua (lo que puede diferir en su valor), el perodo punta tiene un cargo por sobre consumo, el que est diseado para cobrarle a los clientes el consumo de agua durante los perodos punta que exceda su lmite de consumo durante dicho periodo (el valor mximo entre el promedio del consumo mensual del cliente durante los perodos no punta y un lmite de sobre consumo, el que vara por zona de tarifa entre 40 y 70 metros cbicos mensuales), para la infraestructura adicional necesitada para suministrar su demanda durante los perodos punta. Si el consumo mensual del cliente es inferior al lmite de consumo en el perodo punta, su cuenta ser calculada sumando (i) el cargo fijo y (ii) el consumo de dicho cliente multiplicado por los cargos por variacin de agua punta. Si el consumo mensual del cliente es superior a su lmite de consumo en el perodo punta, su cuenta ser calculada sumando (i) el cargo fijo, (ii) dicho lmite de consumo de agua en perodo punta del cliente multiplicado por el cargo por variacin de agua en perodo punta y (iii) el cargo por sobre consumo multiplicado por la diferencia entre su consumo y su lmite de consumo en perodo punta. Las tasas para perodos punta y no punta pueden diferir en cada empresa, y dentro de cada empresa, para cada grupo de tarifa. Los perodos punta van desde el 1 de diciembre hasta el 31 de marzo para Aguas Andinas y para algunos grupos de tarifa de Aguas Manquehue (Chicureo y Chamisero) y desde el 1 de noviembre hasta el 30 de abril para Aguas Cordillera y para los otros grupos de tarifas de Aguas Manquehue. Ni las tasas del perodo punta ni las del sobre consumo son aplicables a los grupos de tarifa de Essal. Las tarifas son iguales para los clientes residenciales, comerciales e industriales en todos los grupos de tarifa. No medimos las aguas servidas generadas por nuestros clientes, sino ms bien les facturamos dichos servicios basados en la cantidad de metros cbicos de agua potable que se les provee. La siguiente tabla resume las tarifas actuales a contar del 15 de abril de 2011:

Tarifas actuales al 15 de Abril de 2011:

Cargo fijo clientela(1)

Cargo variable agua potable (2)

Cargo Variable agua potable punta(3)

Cargo por sobre consumo agua potable(4)

Cargo variable por uso de alcantarillado

(5)

(Ch$/mes) Empresa Aguas Andinas: Gran Santiago Localidades (6) Plazuela Los Toros(7) La Florida y Puente Alto(8) La Rinconada de Maip Aguas Cordillera Aguas Manquehue: Sta. Maria Manquehue(10) Los Trapenses(10) Chicureo Valle Grande Chamisero Essal: Osorno, Futrono Dalcahue, Castro La Unin, Ro Bueno Puerto Varas, Llanquihue, Frutillar, Ancud, Puerto Montt, Futaleuf Paillaco, Panguipulli, Lanco, San Jos de la Mariquina, Los Lagos, Mfil, San Pablo, Corral, Lago Ranco, Purranque, Corte Alto, Ro Negro, Los Muermos Fresia, Achao, Quelln, Chonchi, Calbuco, Chaitn Maulln Alerce A1 Chinquihue
_______________________
(9)

(Ch$/metro cbico)

571 571 540 403 664 796 1.431 1.431 1.449 679 606 570 570 570 570

289,19 213,72 269,69 252,81 194,25 369,86 555,60 555,60 257,56 337,26 190,03 363,56 363,56 473,26 473,26

286,78 213,16 270,36 249,95 188,07 370,45 555,44 555,44 257,56 325,86 166,41 363,56 363,56 473,26 473,26

721,01 634,08 755,49 680,74 485,52 599,03 840,67 840,67 496,19 843,00 450,82 0,00 0,00 0,00 0,00

357,03 435,42 106,44 296,61 294,16 272,72 241,68 161,82 469,47 340,43 164,36 720,11 618,34 728,68 626,91

570

557,02

557,02

0,00

840,43

570 570 596 578

557,02 557,02 264,16 361,51

557,02 557,02 264,16 361,51

0,00 0,00 0,00 0,00

738,66 0,00 482,63 450,10

(1) (2)

Cargo Fijo Clientela, que es parte de la cuenta y es cobrado independiente del consumo mensual del cliente. Cargo Variable Agua Potable, es el cargo por produccin y distribucin, lo que involucra todas las actividades operacionales relacionadas con el agua potable (extraccin, transmisin, tratamiento, regulacin, bombeo, distribucin y fluoracin en periodos no punta. Cargo Variable Agua Potable Punta, es el cargo por produccin y distribucin, lo que involucra todas las actividades operacionales relacionadas con el agua potable (extraccin, transmisin, tratamiento, regulacin, bombeo, distribucin y fluoracin en periodos punta Cargo Variable por Sobre consumo Agua Potable, es el cargo destinado para compensar la infraestructura de produccin y distribucin necesaria para prestar el servicio en los periodos punta. Cargo Variable por Uso de Alcantarillado en Ch$/metro cbico de agua potable suministrado, que corresponde al cargo por recoleccin, tratamiento y disposicin de aguas servidas. Para Aguas Cordillera, Aguas Los Dominicos y Santa Maria de Manquehue este cargo tambin incluye los cargos por interconexin.

(3)

(4) (5)

(6) Conformado por los sistemas San Gabriel, San Jos de Maipo, Melipilla, Buin-Maipo-Paine-Linderos-Alto Jahuel, Curacav, Talagante-Padre Hurtado-Peaflor-Malloco-Calera de Tango-El Monte-El Paico, Pomaire, Valdivia de Pane, Til-Til, El CaneloLas Vertientes-La Obra e Isla de Maipo. (7) Plazuela Los Toros est ubicada en la municipalidad de Puente Alto y La Florida.

(8) (9)

Compuesto por una parte de la comuna de La Florida y tres zonas de la comuna de Puente Alto. Compuesto por el rea de concesin de La Rinconada en la comuna de Maip.

(10) Pertenece al grupo tarifario de Aguas Manquehue pero su actual servicio de tratamiento y disposicin de aguas servidas es distinto. Los Trapenses cuenta con su propia planta de tratamiento de aguas servidas, mientras que Santa Maria est interconectada con Aguas Andinas a travs del sistema de recoleccin de aguas servidas de Aguas Cordillera.

Adems, como poseemos la concesin de tratamiento y disposicin de aguas servidas para el rea de cobertura de agua de SMAPA, Santa Rosa de Peral y Aguas Santiago, al 15 de abril de 2011, la tasa de nuestros servicios fue de $151,56 $159,78 y $190,76 por metro cbico, respectivamente. Le facturamos a las empresas la cantidad mensual total por dichos servicios, pero ellos son responsables de la lectura del medidor, la preparacin de la cuenta y la cobranza a sus clientes. Subsidio por el Servicio de Agua Potable y Alcantarillado El estado tiene una ley de subsidio de agua potable y alcantarillado cuyo propsito es asegurar que las familias de bajos ingresos tengan acceso a los servicios de agua potable y alcantarillado mientras que, al mismo tiempo, se le permite a las empresas sanitarias el derecho a recibir el pago completo por los servicios que proveen. Los niveles de subsidio estn basados en estudios del gobierno, y ste se aplica a la cuenta mensual. La fluctuacin va del 25% al 85%, con el pago de la diferencia por parte del beneficiario. Los subsidios son administrados por las municipalidades en las que viven los clientes y el concesionario debe obtener el pago desde dichas municipalidades. Ms an, los subsidios estn incluidos en el presupuesto anual del gobierno y deben ser pagados a las municipalidades en cuestin, eliminando mediante la participacin de las municipalidades, cualquier riesgo de no pago de dichos subsidios que pudiramos tener. La siguiente tabla provee informacin respecto de l cantidad de subsidios disponibles a ser concedidos por familias elegibles para los perodos presentados: Porcentaje de subsidio aplicable (1) Ao finalizado 31 de Diciembre de 2010 31 de Marzo de 2011 (Nmero de (Nmero de % % Clientes) Clientes)
30.683 112.824 16.528 19,2 70,5 10,3 30,675 113,669 16,538 19,1 70,7 10,3

40% 50% 70% Total

(1)

160.035 100,0 160,882 100,0 Corresponde al porcentaje de subsidio por los cargos fijos y variables mensuales que se factura hasta un mximo de 15 metros cbicos.

Adems de los subsidios antes mencionados, se concede un subsidio separado a las familias que pertenecen al Sistema de Proteccin Social del Chile Solidario. Este subsidio otorga la cobertura total de los cargos fijos y variable para las cuentas con un nivel de consumo mximo de 15 metros cbicos. Al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de marzo de 2011, la cantidad de subsidios disponibles era de 10.327 y de 11.103, respectivamente. En 2010, se utiliz el 95,6% de los subsidios totales disponibles, los que alcanzaron a un valor total de aproximadamente $ 9.330 millones. Procedimientos de Facturacin El procedimiento de facturacin y pago de nuestros servicios de agua potable y alcantarillado es bsicamente el mismo para cada categora de cliente. Las cuentas de agua potable y alcantarillado estn basadas en el uso de agua potable determinado por las lecturas mensuales del medidor. La facturacin del alcantarillado est incluida como parte de la cuenta del agua potable y est basada en la lectura del medidor. En la Regin Metropolitana, monitoreamos las lecturas de agua con el uso de computadores manuales, stos verifican rpidamente el nivel de consumo mensual y, de manera automtica, transfieren

dicha informacin a nuestro principal sistema computacional de facturacin para el procesamiento y anlisis de los niveles de consumo para detectar cualquier anomala, lo que nos permite adems, reparar los medidores daados o identificar rpidamente cualquier consumo ilegal. Una vez que las cuentas de agua potable y alcantarillado han sido procesadas e impresas las enviamos a las instalaciones de nuestros clientes va correo privado. Hemos externalizado los servicios de lectura de medidores y la preparacin, impresin y envo de las cuentas a diversos contratistas, quienes bajo nuestra supervisin, les dan empleo y capacitan a sus trabajadores. El pago de las cuentas de agua potable y alcantarillado puede ser realizado mediante pago electrnico desde cuentas bancario tarjetas de crdito o fsicamente en nuestros centros de cobranza o en cualquiera de nuestros 46 centros de atencin al cliente, o en centros de pago ubicados a lo largo de nuestras reas de concesin, as como tambin en ms de 2.100 centros de pago no asociados ubicados en algunos bancos y supermercados, malls y otros centros comerciales. Dichos bancos y centros de pago no asociados, pagan con dichos fondos a la empresa correspondiente. No se cobran tarifas a los clientes por el pago de sus cuentas a travs de centros de pago no asociados. Mientras no pagamos a los bancos por su servicio como centros de pago, s pagamos una cantidad fija por cuenta a algunos de los centros de pago no asociados, cuyo nico propsito es servir de centro de pago. Los clientes deben pagar sus cuentas de agua potable y alcantarillado dentro de los 15 das posteriores a la fecha de la cuenta. Cobramos intereses por pago atrasado segn las tasas establecidas por el gobierno. Al 30 de marzo de 2011 dicha tasa de intereses era del 12,36%. Segn la legislacin chilena actual, las empresas pueden suspender los servicios si la cuenta no ha sido pagada dentro de los 15 das siguientes de entregada una notificacin escrita al cliente sobre la mora en cuestin. Segn nuestra poltica corporativa actual, la notificacin escrita del atraso es adjuntada a la cuenta enviada inmediatamente despus de la cuenta no pagada y, por lo tanto, podemos suspender el servicio inmediatamente despus de la fecha de vencimiento de la segunda cuenta consecutiva impaga. Los servicios son restablecidos de acuerdo con el pago de las cuentas y se cobran al cliente los costos de corte y reposicin. Al 31 de diciembre de 2008, 2009 y 2010, el porcentaje de clientes con ms de dos cuentas impagas era del 6,3%, 5,6% y 5,6%, respectivamente. Las relaciones de cuentas por cobrar mensuales por cliente con ms de ocho cuentas impagas al 31 de diciembre de 2009 y 2010, eran de 0,70 y 0,75, respectivamente. Programa de Inversiones de Capital Entre los aos 2006 y 2010 el total de nuestras acciones de capital tanto para nuestros negocios regulados como los no regulados fue de $312.572 millones, de que $62.755 millones correspondan a tratamiento de aguas servidas (la Planta Mapocho, Planta de Tratamiento de Aguas Servidas o PTAS Buin Maipo, Interceptor Farfana-Trebal y PTAS Melipilla) y $112.635 millones fueron por recoleccin de aguas servidas (Interceptor Mapocho y el Colector Zona Norte). Como resultado de ello, la cobertura de tratamiento de aguas servidas vari del 72% al 86,9% en la Regin Metropolitana de Santiago el 2010. Una vez que la Planta Mapocho est completada, la cobertura llegar al 100% de las aguas servidas recolectadas y el 99,6% de la poblacin de nuestras concesiones en la Regin Metropolitana de Santiago. En la actualidad, nuestro programa de inversiones de capital est diseado para mejorar y ampliar nuestro sistema de agua potable y alcantarillado y para aumentar y proteger las fuentes de agua, para cumplir con la creciente demanda por servicios de agua potable y alcantarillado en nuestras reas de concesin: Dichos programas tienen dos metas especficas en las reas que servimos: mantener la calidad de nuestros servicios de agua potable y alcantarillado; y aumentar los niveles de cobertura del tratamiento de aguas servidas.

El proyecto principal de nuestro programa de inversiones de capital es la expansin de nuestra capacidad de tratamiento de aguas servidas, lo que generara la cobertura completa para este servicio en Santiago

La siguiente tabla detalla nuestras inversiones de capital en UF, que tendremos que hacer, para cumplir con el plan actual de desarrollo de inversin aprobado por la SISS en 2011, para los perodos indicados, con respecto a nuestros negocios regulados y los no regulados: 2011 648.294 225.044 117.680 4.092.202 5.083.219 2012 674.415 329.291 243.944 1.636.928 2.884.579 2013 394.538 307.188 294.497 216.850 1.213.072 2014 98.178 172.330 172.076 152.147 594.730 Total 1.815.424 1.033.853 828.197 6.098.127 9.775.601

Produccin de Agua Potable ....... Distribucin de Agua Potable ..... Recoleccin de Aguas Servidas .. Trat. y Disp. de Aguas Servidas . Total plan de desarrollo(1) ........
_______________________

(1)

No incluye las inversiones no comprometidas, necesarias para asegurar la calidad de nuestros servicios y reemplazar los activos obsoletos y por lo general se relacionan, entre otras cosas, con el reemplazo de infraestructura de redes y otros activos, inversiones en sistemas de control e informacin y la compra de derechos de agua.

Los planes de inversin reflejan un compromiso de nuestra parte para tomar ciertos proyectos relacionados al mantenimiento de los estndares de calidad y cobertura y no a la cantidad especfica que debamos invertir. De acuerdo a ello, las cifras antes mencionadas podran ser mayores o menores a las de las actuales inversiones de capital que debemos realizar para mantener dichos estndares de calidad y cobertura. Las cantidades antes mencionadas reflejan las estimaciones que hacemos respecto de las inversiones que consideramos necesarias para cumplir con el plan de inversin. En la actualidad, estimamos que nuestras inversiones no comprometidas para los aos 2011-2014 requerirn inversiones de capital de aproximadamente UF3.8 millones. No existe seguridad de que la cantidad presupuestada ser gastada durante este perodo. Empleados Al 31 de diciembre de 2010, tenamos 1.924 empleados a tiempo completo. La siguiente tabla establece la cantidad de empleados a tiempo completo, por principal categora de actividad y empresa a las fechas indicadas: Al 31 de Diciembre 2009 2010 2008 1821 1799 1924 66 546 1209 1108 152 24 318 8 118 93 64 543 1192 1049 142 23 312 15 140 118 65 665 1194 1006 141 22 296 146 188 125

Cantidad total de empleados ......................................................................................... Cantidad por categora de actividad: Ejecutivo ................................................................................................................ Operaciones ........................................................................................................... Profesional y tcnico.............................................................................................. Cantidad de empleados por empresa: Aguas Andinas ....................................................................................................... Aguas Cordillera .................................................................................................... Aguas Manquehue ................................................................................................. Essal ....................................................................................................................... Gestin y Servicios ................................................................................................ EcoRiles ................................................................................................................ ANAM ...................................................................................................................

La duracin promedio en el cargo de nuestros empleados es de aproximadamente 11,8 aos. Tambin externalizamos algunos servicios como mantenimiento, envo de las cuentas de agua potable y alcantarillado y medidores. Creemos que, en general, la relacin con nuestros empleados es satisfactoria. Aproximadamente el 70% de nuestros funcionarios forman parte de sindicatos. Tenemos diez sindicatos, ocho de los cuales estn en Aguas Andinas, Aguas Cordillera y Essal; los dos restantes estn en EcoRiles y ANAM. Gestin y Servicios y Aguas Manquehue no tienen sindicatos. Aunque la legislacin chilena permite

el derecho a huelga, no est permitido en algunos servicios pblicos, como en la industria de agua potable y alcantarillado. Durante el ao 2010 negociamos acuerdos colectivos con los sindicatos que representan a los empleados de Aguas Andinas, Aguas Cordillera y Essal. Logramos un acuerdo con todos los sindicatos a excepcin del Sindicato de Tcnicos y Profesionales de Aguas Andinas (el que representa aproximadamente el 16% de nuestros empleados, el que posteriormente fue decidido por un tribunal arbitral de primera instancia, en concordancia con la opinin de la compaa. Los acuerdos de negociacin colectiva entraron en vigencia el 1 de 2011 y expirarn el segundo semestre de 2014 (excepto por el contrato de los empleados de Essal que expirar el 31 de diciembre de 2013 y el contrato de los profesionales y tcnicos de Aguas Andinas que expirar el 31 de junio de 2012). El proceso de negociacin colectiva del sindicato de ANAM se llev a cabo durante el primer semestre de 2011; su nuevo acuerdo colectivo entrar en vigencia el 1 de junio de 2011 y expirar en mayo de 2013. Actualmente estamos negociando con el sindicato que representa a los empleados de EcoRiles. Existen diversas disputas laborales pendientes en contra de nuestras empresas, la mayora de ellas involucran a ex empleados. Consideramos que, si se falla en contra nuestra, estas disputas no tendrn, ya sean individualmente o en conjunto, un efecto adverso grave en los resultados de nuestras operaciones o condicin financiera. Aguas Andinas y Aguas Cordillera tienen planes de participacin en las ganancias para algunos de sus empleados no sindicalizados. En el plan de Aguas Andinas, 33 ejecutivos y otros 287 profesionales tienen acuerdos separados en virtud del cual tienen derecho a recibir el equivalente de entre 0,4 y 3,6 veces su salario anual si se cumplen ciertas metas individuales y de la empresa. En el plan de Aguas Cordillera, 2 ejecutivos y otros 18 profesionales tienen acuerdos separados en virtud del cual tienen derecho a recibir el equivalente de entre 1 y 2 veces su sueldo anual si se cumplen ciertas metas individuales y de la empresa. Ms an, Aguas Andinas, Aguas Cordillera y Aguas Manquehue tienen planes de participacin en las ganancias para sus empleados sindicalizados. En el plan de Aguas Andinas, los miembros que forman parte de sindicatos tienen derecho a recibir el equivalente de entre 2,0 y 3,5 veces su sueldo mensual si se cumplen ciertas metas de la empresa. Aguas Cordillera y Aguas Manquehue tienen planes similares en los que los miembros de sindicatos tienen derecho a recibir hasta 2,3 veces su sueldo mensual, respectivamente, si se cumplen ciertas metas de la empresa. El acuerdo de negociacin colectiva de Aguas Andinas incluye un plan de retiro voluntario por el que los empleados sindicalizados reciben una pensin anual que considera la antigedad de dichos empleados en la empresa. Temas Ambientales Nuestras operaciones de suministro de agua potable y alcantarillado estn sujetas a la legislacin y normativa chilena relacionadas con la proteccin del medioambiente. La Constitucin de 1980 incluye una carta de derechos entre los cuales reconoce que todas las personas tienen el derecho de vivir en un medioambiente libre de contaminacin y requiere que el gobierno ejecute polticas que aseguren la preservacin de la naturaleza. La conservacin del patrimonio medioambiental puede ser utilizada como fuente de restricciones para el ejercicio de derechos privados y para el desarrollo de ciertas actividades que puedan daar el medioambiente. Adems, la Ley sobre Bases Generales del Medioambiente (Ley No. 19.300) fue promulgada en 1994. En general, desarrolla los conceptos incluidos en la Constitucin, incorporando definiciones legales bsicas como la contaminacin, el dao medioambiental, la evaluacin de impacto medioambiental y los recursos naturales y el medioambiente, entre otros. La definicin de este ltimo concepto es amplia e incluye componentes no slo ecolgicos, sino tambin humanos y culturales. La esencia de esta ley es proporcionarle al Gobierno herramientas de gestin medioambiental, incluyendo evaluacin de impacto medioambiental, evaluacin estratgica del medioambiente, estndares de emisin y calidad, compromiso y acceso a informacin medioambiental para con la comunidad, planes de gestin medioambiental, etc.

La ley antes mencionada establece adems, una responsabilidad subjetiva relacionada al dao medioambiental en la que cualquiera que, ya sea por negligencia o fraude, cause dao al medioambiente, est obligado, si es posible, a restaurar el medioambiente a su costo, as como tambin a indemnizar las partes afectadas. stas estn autorizadas para exigir una compensacin por daos al medioambiente, directamente a travs del consejo local donde existi dicho dao, sin perjuicio del derecho del Gobierno a proteger sus intereses a travs del Consejo de Defensa del Estado. Ms an, la ley presume la responsabilidad medioambiental cuando se ha violado un estndar de calidad, estndar de emisin, un plan de prevencin o descontaminacin o regulaciones especiales en emergencias ambientales, o estndares de proteccin medioambiental, preservacin o conservacin. Adems de las obligaciones antes mencionadas, las multas administrativas pueden ser impuestas como consecuencia del incumplimiento de leyes y normativas ambientales, las que sern revisadas en profundidad ms adelante, cuando nos refiramos a la Superintendencia del Medioambiente. Durante el ao 2010, la Ley sobre Bases Generales del Medioambiente sufri una importante reforma a travs de la Ley 20.417, la que extiende los poderes medioambientales a diversas instituciones, los que pertenecan a la desaparecida Comisin Nacional del Medioambiente. Como resultado de dicha reforma, se crearon tres nuevas entidades: el Ministerio del Medioambiente, a cargo de crear y regular las polticas ambientales; el Servicio de Evaluacin Ambiental, a cargo de la evaluacin del impacto de los nuevos desarrollos; y la Superintendencia del Medioambiente a cargo de realizar las inspecciones e imponer multas por las infracciones. La reforma en cuestin incluye diversos pasos; por lo tanto es progresiva en el tiempo, estando actualmente en vas de ejecucin. En la Regin Metropolitana, el Secretario Regional Ministerial del Medioambiente (o SEREMI), dependiente del Ministro de Medioambiente, es el responsable de los problemas de control de la contaminacin en virtud de la Ley de Bases Generales del Medioambiente. Durante el ao 1997, la evaluacin de impacto ambiental (EIA) comenz a ser obligatoria para todos los desarrollos que pudieran daar el medioambiente. La Ley de Bases Generales del Medioambiente y el Reglamento del Sistema de Evaluacin de Impacto Ambiental EIA contienen un listado y los detalles de las tipos de desarrollo que deben cumplir con una EIA y que necesitan un permiso administrativo para operar. En especial, los desarrollos que incluyan la construccin y operacin de acueductos, instalaciones de suministro de agua potable y alcantarillado, as como tambin la liberacin de los efluentes y de la disposicin final del lodo generado en el proceso de tratamiento de agua potable y alcantarillado, que requiere en forma explcita un permiso ambiental previo de las autoridades ambientales, basado en el proceso de evaluacin ambiental en que participaron diferentes autoridades, y por ltimo, del pblico en general cuando los impactos son considerados significativos. La EIA es un procedimiento realizado por la Comisin de Evaluacin Ambiental o por el Servicio de Evaluacin Ambiental, segn sea el caso, que determina, basndose en una declaracin o estudio de evaluacin de impacto ambiental, si los impactos ambientales de un desarrollo cumplen con los estndares normativos o no. En general, un desarrollo deber ser enviado a evaluacin ambiental a travs de un estudio (cuando estos impactos sean significativos) o una declaracin (cuando sean menores), dependiendo de la magnitud de los impactos que la ejecucin de dicho desarrollo causar. Ambos procedimientos evaluativos terminan en una declaracin administrativa que aprueba o rechaza el desarrollo y establece los potenciales requisitos y condiciones adicionales a seguir en las etapas de construccin, operacin y cierre. Las medidas de mitigacin, reparativas o compensatorias pueden ser establecidas con respecto a impactos ambientales as como las medidas de prevencin de riesgo. Ya que el estudio de impacto ambiental se relaciona con impactos significativos y cuenta con una etapa obligatoria de participacin ciudadana, su aprobacin demora ms que la de una declaracin de impacto ambiental. No obstante, se espera que en un futuro cercano los proyectos de empresas de servicios domiciliarios que deban preparar una declaracin de impacto ambiental tambin deban pasar por un proceso de consulta a la poblacin. El Reglamento de las EIA est actualmente en revisin por las autoridades ambientales y se pueden producir diversos ajustes en un futuro cercano. En relacin al control de riles, los estndares de emisin para descargas en cuerpos de aguas marinas o continentales, as como tambin su infiltracin en acuferos subterrneos, estn sujetos a reglamentos

especficos establecidos el ao 2000 y 2002, respectivamente, y que actualmente estn en las ltimas etapas de revisin, las que debieran hacer ms rigurosos esos estndares. A contar de mayo de 1998, hemos mantenido una unidad responsable de conducir sistemas de gestin medioambiental. Consideramos que cumplimos con todas las leyes y reglamentos ambientales relevantes. Procedimientos Legales General Aguas Andinas S.A, as como sus subsidiarias, son parte en diversos procedimientos legales, ya sea como demandantes o demandado, los que surgen en el curso ordinario de sus negocios. Los procesos pendientes incluyen demandas civiles, laborales, administrativas, comerciales o de otro tipo. Las subsidiarias con procedimientos pendientes relevantes son: i) Aguas Cordillera, y ii) Essal. Procedimientos Legales Pendientes Aguas Andinas Demandas de responsabilidad civil relacionadas a la Planta de Tratamiento de Aguas Servidas La Farfana. Existen dos procedimientos civiles pendientes en contra de Aguas Andinas y estn relacionados con demandas colectivas de diversos particulares que viven en los alrededores de la Planta de Tratamiento de Aguas Servidas La Farfana. Los demandantes reclaman haber sufrido daos debido a la emisin de malos olores de la Planta durante los aos 2003 y 2004. Las demandas se encuentran en distintas etapas de procedimiento: (i) la primera, se trata de dos demandas de 534 demandantes que fueron fusionadas y exigen el pago de daos y perjuicios por un total de Ch$5.320 millones, se dict sentencia en contra de Aguas Andinas decretando el pago de Ch$5 millones por cada demandante ms intereses e indexacin, aproximadamente la mitad de la demanda original. Aguas Andinas apel a dicho juicio y se encuentra radicado en la Corte de Apelaciones; (ii) con respecto a la segunda demanda, fusiona cinco demandas solicitando Ch$24.875 millones por daos y perjuicios, sentencia que an no ha sido dictada. En conjunto, el total solicitado entre las dos demandas alcanza a US$63 millones). En caso de una sentencia desfavorable, esperamos pagar daos y perjuicios inferiores a los solicitados por los demandantes. Demandas interpuestas por el Consejo de Defensa del Estado (en representacin del gobierno chileno) para obtener el reembolso de los costos incurridos por el gobierno en la reubicacin de estructura sanitaria. El gobierno chileno interpuso una demanda para que se le reembolsen los costos de la reubicacin de la estructura sanitaria de Aguas Andina que tena que ser ejecutada debido a la construccin de una autopista en Santiago (Costanera Norte). Tres demandas fueron interpuestas en contra de Aguas Andinas por los montos de: (i) Ch$339 millones, (ii) Ch$232 millones y (iii) Ch$29 millones, respectivamente; todas incluyen intereses e indexacin. Respecto de la primera de dichas demandas, se dict sentencia exigiendo que Aguas Andinas pague el monto solicitado de Ch$339 millones, ms intereses e indexacin. Aguas Andinas apel la resolucin y ahora se encuentra radicada en la Corte de Apelaciones. Con respecto a las otras dos demandas, a la fecha no se ha dictado sentencia. Procedimiento arbitral para determinar el precio de compra de Essal. Aguas Andinas ha solicitado una reduccin del precio pagado a Iberdrola Energa de Chile Limitada e Iberdrola Energa S.A. por los derechos que esta ltima tena en la empresa Inversiones Iberaguas Limitada,

que controla a Essal, debido a [condiciones no reveladas] que violan las contraprestaciones y garantas otorgadas por el vendedor. La demanda total es por Ch$13.453 millones ms intereses e indexacin. La demanda est en proceso y no se ha dictado sentencia. Aguas Cordillera Demanda por daos y perjuicios debido a una crisis de suministro. Durante el ao 1999, 79 residentes de Santiago interpusieron una demanda debido a la crisis de suministro de agua potable ocurrida en noviembre y diciembre de 1996. Los demandantes demandan por Ch$728 millones en daos, ms intereses e indexacin. A la fecha no se ha dictado sentencia. Demandas interpuestas por el Consejo de Defensa del Estado (en representacin del gobierno chileno) para obtener el reembolso de los costos en que incurri el gobierno en la reubicacin de estructura sanitaria. El gobierno chileno interpuso una demanda para que se reembolsen los costos en que incurri durante la reubicacin de la estructura sanitaria de Aguas Cordillera, la que tuvo que ser ejecutada para construir una carretera. Se interpusieron tres demandas en contra de Aguas Cordillera por los montos de: (i) Ch$968 millones, (ii) Ch$536 millones y (iii) Ch$598 millones, respectivamente, todas incluyen intereses e indexacin. A la fecha no se ha dictado sentencia en ninguna de las demandas antes mencionadas. Otros Tal como se ha sealado anteriormente, Aguas Andinas y sus subsidiarias, adems de las demandas antes descritas, tienen otras demandas as como litigios pendientes, principalmente demandas de terceros relacionadas con daos civiles y tambin por incumplimiento de contrato. Ms an, existen demandas laborales ordinarias pendientes por trmino y desvinculacin de contrato, principalmente interpuestas por trabajadores de empresas subcontratistas. (Ley No. 20,123). Por otra parte, existen diversos procesos por infracciones administrativas, iniciadas por diferentes autoridades, pero principalmente por la SISS, la Comisin Nacional del Medioambiente, Departamentos Regionales del Ministerio de Salud y Direccin General de Territorio Martimo y de Marina Mercante (la ltima slo se aplica a Essal), que estn en espera de un dictamen administrativo. Para Essal, la falta de colectores de agua lluvia en reas operacionales y ciertas fallas en el mantenimiento de equipos, han dado lugar a varios procedimientos que actualmente se encuentran radicados en estas entidades. Adicionalmente, existen demandas basadas en la Ley de Proteccin al Consumidor, interpuestas por terceros y que se relacionan con problemas especficos de servicios entregados por Aguas Andinas y sus subsidiarias. Competencia No tenemos competencia en las reas en las que entregamos nuestros servicios de agua potable y alcantarillado, as como tenemos el derecho exclusivo en la entrega de los mismos, con la excepcin limitada que permite a los productores de agua (adems de los concesionarios de una distribucin) suscribir contratos de tratamiento de agua potable o alcantarillado con ciertos grandes consumidores a gran escala. Al 31 de marzo de 2011, ningn gran consumidor haba suscrito ningn tipo de contrato en nuestras reas de concesin. Por otra parte, s tenemos competencia desde el sector privado, en relacin a nuestros negocios no regulados, como el tratamiento de riles, anlisis medioambiental y la prestacin de otros servicios relacionados a las sanitarias. Durante el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2011, el ingreso de nuestros negocios no regulados represent el 7,4% de nuestro ingreso total.

Seguros Contamos con seguros a la propiedad ante todo riesgo, por daos fsicos para todas nuestras edificaciones, sus contenidos y, en general, nuestra infraestructura, lo que incluye, entre otros riesgos cubiertos, sismos, incendio, robo, actos terroristas, desastres naturales y fallas de maquinaria. Ya que los consideramos como activos de bajo riesgo, nuestra red de distribucin de agua (desde los estanques de almacenamiento hasta los puntos de conexin en las propiedades de los clientes) y nuestra red de recoleccin de aguas servidas (desde los puntos de conexin en las propiedades de los clientes hasta los interceptores y estaciones de bombeo) se encuentran excluidos de dicha cobertura. Ms an, no tenemos seguro para el riesgo de interrupcin del negocio ya que los deducibles de dichas plizas por lo general exceden los montos estimados usuales asociados al retorno a operaciones normales. Sin perjuicio de lo anterior, estamos asegurados contra cualquier aumento de los costos operacionales en relacin a la reactivacin de nuestros servicios posteriores a dichas interrupciones comerciales. Adems, contamos con seguros de responsabilidad por daos a terceros, lo que cubre daos relacionados con, entre otros, la contaminacin gradual y accidental, el transporte de sustancias peligrosas, lesiones laborales y lesiones causadas por vehculos o equipo mvil. Otra pliza importante con la que contamos es Seguro de Responsabilidad Civil para Directores y Funcionarios (tambin conocido como D&O) y corresponde a seguros de responsabilidad civil que se pagan a los directores y funcionarios de una empresa, o a la(s) organizacin(es) misma(s), para cubrir daos y perjuicios o costas de defensa en caso que sufran dicha prdida producto de una demanda por supuestas acciones ilcitas mientras se desempeaban en su capacidad de directores y funcionarios de la organizacin. Creemos que contamos con niveles de seguros tpicos en Chile para el tipo de negocios en los que estamos involucrados. Contratamos nuestros seguros a travs de licitaciones pblicas en las que participan las principales empresas de seguros de Chile, como nuestros aseguradores actuales, Chilena Consolidada S.A. (Zurich Group) para nuestras responsabilidades de terceros y seguros D&O y RSA Seguros Chile S.A. para nuestro seguro a la propiedad ante todo riesgo. Propiedades Nuestras propiedades principales estn compuestas de nuestros bienes races en nuestras rea de concesiones, fuentes de agua, instalaciones de tratamiento de agua, red de distribucin de agua, las que se componen de tuberas, matrices, conexiones y medidores de agua, instalaciones de tratamiento de aguas servidas y redes de recoleccin de aguas servidas, las que se componen de lneas de colector y conexiones de alcantarillado. Al 31 de diciembre de 2010, poseamos 43 plantas de tratamiento de agua y aproximadamente 14.990 kilmetros de tuberas y matrices, as como tambin 41 plantas de tratamiento de aguas servidas y aproximadamente 12.049 kilmetros de lneas de alcantarillado. Contamos con nuestros edificios de oficinas centrales y con otros importantes edificios administrativos y operacionales, as como tambin con la propiedad inmobiliaria donde se ubican nuestras plantas de produccin y tratamiento de agua y de aguas servidas. Al 31 de diciembre de 2010, el valor libro neto total de nuestra propiedades, plantas y equipos era de Ch$1.031.875 millones. Todas nuestras propiedades importantes estn ubicadas en la Regin Metropolitana. Marcas Registradas Tenemos 133 marcas registradas para todas nuestras compaas; Aguas Andinas posee 123 y Aguas Cordillera 10. Todas ellas se encuentran vigentes, sin embargo debemos renovarlas dentro del mes siguiente a la fecha de trmino de cada marca registrada correspondiente.

MARCO REGULATORIO Resumen El marco regulatorio actual para la industria sanitaria chilena entr en vigencia en 1988, con la promulgacin de la Ley General de Servicios Sanitarios (Decreto Estatutario No. 382 del MOP, de 1998), y su reglamento (Decreto Supremo No. 1199 del MOP de 2004, Decreto Supremo No. 1305 del MOP de 2001 y Decreto Supremo No. 214 del MOP de 2005); la Ley de Tarifas de los Servicios Sanitarios (Decreto Estatutario No. 70 del MOP de 1988), y su reglamento (Decreto Supremo No. 453 del MINECON de 1990, y Decreto Supremo No. 385 del MINECON de 2001). Este nuevo marco institucional para la industria sanitaria chilena fue completado mediante la promulgacin de la ley que subsidia los servicios de agua potable y alcantarillado para familias de bajos ingresos (Ley de Subsidio y Pago del Consumo de Agua Potable y Servicio de Alcantarillado) (Ley No. 18,778 de 1989), y su reglamento (Decreto Supremo No. 195 del MINISTERIO DE HACIENDA de 1998), y la ley que cre la SISS (Ley No. 18.902 de 1990), y su reglamento. La SISS es la ms alta autoridad regulatoria del sector y desempea un papel tcnico, normativo y controlador. El marco regulatorio antes mencionado cambi la industria sanitaria chilena de manera radical, la que anteriormente era una industria controlada por el estado, quien posea virtualmente toda la industria sanitaria y, por consiguiente, era tanto el productor como el controlador y regulador y en la cual el sector privado era un actor secundario. Por otra parte, el nuevo marco regulador separ de forma clara las funciones normativas y las de control del estado (principalmente manejadas por la SISS) del papel de productor (el que fue cedido a diversas empresas sanitarias), an cuando el gobierno mantuvo el control de todas las empresas sanitarias durante la primera etapa de la transformacin de esta industria. Este nuevo modelo institucional para los servicios sanitarios fue una respuesta a los cambios estructurales que haban ocurrido en la economa chilena, mediante el cual el estado entreg su rol predominante a las empresas privadas y al mercado como el asignador natural de los recursos. Reformas similares se haban realizado previamente tanto en los sectores de electricidad como en las telecomunicaciones. El nuevo marco regulatorio de la industria sanitaria se bas en los siguientes principios fundamentales bsicos: una separacin de las funciones normativas y de supervisin, las que seran realizadas por el estado, a travs de la SISS, y las de la produccin y venta de servicios, las que seran ejecutadas por privados o empresas pblicas; una transformacin desde un rgimen donde el estado entregaba los servicios en forma directa, a un rgimen en el que dichos servicios eran entregados por empresas independientes (en un principio, principalmente empresas pblicas, la mayora de las cuales, a fines de la dcada de 1990 y a principios de 2000, fueron privatizadas); un cambio en la estructura legal de las empresas controladas por el gobierno, asimilndolas a las del sector privado (como las sociedades annimas abiertas); y un marco legal comn para empresas pblicas o privadas que le dieran al sector sanitario, proveedores estables y normados en los siguientes aspectos: (i) servicios sanitarios operados como empresas de servicios domiciliarios pblicos; (ii) concesiones cedidas para establecer, construir y operar servicios sanitarios, (iii) el cumplimiento de las reglamentaciones concernientes a los servicios sanitarios controlados por la SISS; (iv) normativas para las relaciones entre concesionarios, el gobierno y los usuarios; (v) un rgimen de precios reglamentado que alentara la eficiencia en las empresas, buscara el auto financiamiento y diera seales adecuadas a los consumidores; y (vi) un subsidio directo del gobierno para familias de bajos ingresos (junto con la eliminacin de subsidios cruzados entre consumidores o entre empresas).

Ms an, este marco regulatorio realzaba dos regimenes fundamentales para presentar eficiencias econmicas y crear un sistema normativo estable para la industria sanitaria: el rgimen de concesin de Servicios Sanitarios y el Rgimen de Fijacin de Tarifas por Servicios Sanitarios. Por otra parte, la funcin de la SISS es aplicar y controlar el cumplimiento de las estipulaciones en la Ley General de Servicios Sanitarios, la Ley de Tarifas y el resto del marco regulatorio de la industria. Rgimen de Concesiones La Ley General de Servicios Sanitarios y sus reglamentos y normativas establecen un marco regulatorio para la iniciacin, construccin y operacin de servicios de agua potable y alcantarillado a travs de la entrega de concesiones a empresas y dichas concesiones pueden ser concedidas para operar etapas individuales o integradas de los servicios de agua potable y alcantarillado. La concesin le concede al titular un derecho de propiedad garantizado y protegido por la constitucin chilena, el cual permite operar la concesin, pudiendo este derecho ser legalmente transferido a terceros si dicha transferencia es autorizada por la SISS, la que nicamente confirmar que el cesionario cumple con los requisitos legales. Las concesiones son otorgadas por un perodo indefinido, mediante decreto del MOP, sin costos para la empresa que las solicita, siempre que cumpla con los requisitos establecidos por la legislacin chilena. El decreto que otorga una concesin debe indicar el tipo de servicio al cual se refiere, las condiciones en las que ste se ofrecer, el rgimen tarifario, el plan de desarrollo de inversiones que el concesionario debe implementar y las garantas necesarias para asegurar el cumplimiento de dicho plan. Las concesiones slo pueden ser otorgadas a empresas chilenas regidas por las normas de las sociedades annimas abiertas (y, de acuerdo a ello, sujetas a supervisin de la SVS) dedicadas exclusivamente al establecimiento, construccin y operacin de servicios sanitarios pblicos y otras actividades relacionadas. Las concesiones conceden el derecho a utilizar la propiedad nacional pblica sin costo, para construir o instalar infraestructura sanitaria, incluyendo el derecho a imponer servidumbres a la propiedad privada en virtud de las condiciones estipuladas en la legislacin chilena. Las concesiones pueden ser otorgadas por el Estado para uno o ms de los siguientes servicios de agua potable y alcantarillado: (i) produccin de agua; (ii) distribucin de agua; (iii) recoleccin de aguas servidas y (iv) tratamiento y disposicin de aguas servidas. Las concesiones de distribucin de agua potable y de recoleccin de aguas servidas son solicitadas y otorgadas en conjunto. Con el objeto de solicitar una concesin al gobierno, una empresa debe presentar una propuesta de rgimen de tarifas, un plan de desarrollo de inversiones para las reas cubiertas por la concesin en cuestin y las garantas para asegurar el cumplimiento de dicho plan. El plan de desarrollo de inversiones debe incluir un programa detallado de inversiones a ser realizadas en el rea de concesin durante los prximos 15 aos, junto con un nivel anticipado de servicio para cada sector dentro del rea de concesin. Los concesionarios de agua potable y alcantarillado son responsables del mantenimiento de ciertos niveles de calidad en relacin al servicio al cliente, as como tambin, en los servicios relevantes de agua potable y alcantarillado que ellos entregan. Ms an, los concesionarios deben mantener las redes de agua potable y alcantarillado hasta el punto de conexin con el cliente y entregar el servicio a cualquiera que lo solicite dentro de su rea de concesin. La Ley General de Servicios Sanitarios y sus normas y reglamentos establecen el rgimen legal aplicable a las concesiones sanitarias, incluyendo el propsito de las mismas, los derechos incluidas en ellas, los requisitos impuestos a las concesionarias, los procedimientos para otorgar una concesin y los reglamentos para el trmino y la transferencia de las concesiones, as como la transferencia obligatoria de acciones en el caso de contratos de accin conjunta y l bancarrota del concesionario. Las normas generales que rigen la operacin de servicios sanitarios incluyen, adems, la obligacin del concesionario a entregar servicios sanitarios para todos los residentes dentro de su rea de concesin, la posibilidad de agregar nuevas reas a la concesin a travs de un mecanismo de licitacin pblica o de la expansin de la concesin existente ms cercana al rea nueva y la obligacin del concesionario de controlar la calidad de los servicios suministrados y garantizar la continuidad y calidad del mismo.

Una concesin puede ser caducada ya sea antes de su entrada en operacin, como despus de que sta ha comenzado, segn diversas situaciones establecidas en la legislacin chilena. Los eventos para caducidad pre-operacional incluyen, entre otros, falla en la ejecucin de inversiones en infraestructura preoperacional, las que estn detalladas en el plan de desarrollo de inversiones, que son necesarias para entregar el servicio o la violacin de los reglamentos relacionados con la concentracin de la propiedad. Una vez que la concesin est operativa, slo puede ser caducada mediante un decreto del Presidente de la Repblica emitido sobre la base de la opinin tcnica de la SISS. Dicha opinin debe (i) considerar el historial de cumplimiento de la concesionaria y el tipo de infraccin y (ii) describir las bases legales para la caducidad, la que incluye, entre otros, el incumplimiento con los estndares de calidad del servicio o para implementar en forma adecuada los planes de desarrollo de inversin. Este proceso ayuda a asegurar que las infracciones aisladas no provoquen la caducidad de una concesin. Una vez que una concesin ha sido caducada, es puesta bajo una administracin provisoria y posteriormente vendida en un proceso de licitacin pblica. Los procedimientos de licitacin pblica son asignados con cargo a la administracin provisoria, a los acreedores y a las demandas financieras por multas, con el saldo a la concesionaria caducada. La caducidad de una concesin puede ser apelada por la parte afectada ya sea a travs de demandas administrativas o judiciales, basndose, entre otros, en la desproporcin entre la sancin y la infraccin, la existencia de errores en la opinin tcnica en que se basa la concesin o errores en el decreto de caducidad. Tarifas General La Ley de Tarifas de Servicios Sanitarios define el mecanismo por el cual se calculan las tarifas de los servicios de agua potable y alcantarillado. Las tasas de tarifas fijadas en virtud de este procedimiento son techos y aplicables tanto a usuarios finales como intermediarios. El marco legal que regula la fijacin de tarifas en el sector sanitario se basa en los siguientes principios: Eficiencia dinmica: Las tarifas deben reflejar los precios que resultaran en el contexto de un mercado competitivo. Con el objeto de asegurar este resultado, se utiliza el concepto de empresa modelo, en la que los costos con que se calculan las tarifas son evaluados en forma independiente a los costos reales de la empresa sanitaria que opera la concesin. Esta tcnica lleva a una competencia simulada donde los precios son fijados en armona con el costo marginal a largo plazo, de producir el bien y/o servicio. El concepto de eficiencia dinmica implica tambin que cada vez que se fijan las tarifas, se incluyen los mejoramientos a la productividad que ocurriran en la entrega del servicio. Estabilidad: Se logra estableciendo tarifas por perodos de cinco aos, de acuerdo a las frmulas y procedimientos establecidos en la ley, con los reajustes peridicos segn ciertas frmulas de indexacin. Claridad: La intencin es que la estructura de precios sea simple y fcilmente entendida tanto por consumidores como por proveedores. No discriminacin: Se refiere a la falta de discriminacin entre los usuarios, excepto por razones de costo y busca establecer tarifas basndose en el costo del sistema para las diversas etapas de los servicios sanitarios. Elimina los subsidios cruzados para los usuarios en el mismo sistema as como los subsidios entre sistemas. Eficiencia Econmica: La aplicacin de este principio se refleja en la creacin de una estructura de tarifas que busca otorgar seales racionales para guiar las decisiones de demanda y produccin de los participantes en el mercado. Promueve, por una parte, el uso racional de los recursos hdricos por parte de los consumidores y, por otro, la intencin constante de las empresas sanitarias de aumentar sus niveles de eficiencia. Apunta a establecer tarifas utilizando el concepto de costo marginal, ya que el precio en un mercado con funcionamiento eficiente debera reflejar el costo de oportunidad para producir una adicional del bien (costo marginal) o la tarifa eficiente.

Auto Financiamiento: La idea es permitir el auto financiamiento de las empresas de acuerdo a los costos y a los retornos compatibles con el mercado competitivo. El proveedor puede, de esta manera, cubrir sus costos, financiar sus inversiones y obtener ingresos segn el nivel de riesgo que enfrente. Este principio surge del problema del financiamiento que causan los monopolios naturales cuando las tarifas estn a costos marginales, ya que las tarifas eficientes no le permiten a una empresa autofinanciarse. El marco legal reconoce esta situacin a travs del concepto del costo total a largo plazo, lo que representa el costo de restaurar una empresa modelo que comienza su operacin con la capacidad de satisfacer la demanda anual para un perodo de cinco aos, utilizando una tasa de costo de capital igual al retorno promedio en ttulos reajustables a largo plazo del Banco Central para un perodo superior o igual a ocho aos, ms una prima por riesgo de 3.0% a 3.5%. En cualquier caso, la tasa de costo de capital no puede ser inferior a 7.0%. El tipo de ttulo reajustadle del Banco Central, su plazo y el perodo usado para establecer el promedio, ser determinado por la SISS considerando las caractersticas de liquidez y estabilidad de cada pagar, en la forma indicada en las normativas. En cualquier caso, el perodo a ser considerado en el clculo del promedio no puede ser inferior a seis meses ni superior a 36.

De esta forma, las tarifas son determinadas sobre la base del costo marginal para una empresa modelo (definidas como proveedor de servicio sanitario diseadas con el propsito del suministro eficiente de servicios sanitarios requeridos por la poblacin, considerando las leyes y normativas vigentes). Para crear dicha empresa, se debe considerar la geografa existente, las restricciones demogrficas y tecnolgicas. Este modelo es utilizado para evitar la transferencia del costo por ineficiencia a los usuarios. Las etapas que se consideran para determinar el costo de inversin, operacin y mantenimiento en la prestacin de servicios de agua potable y alcantarillado, son el suministro de agua potable (produccin y distribucin) y disposicin de aguas servidas (recoleccin y disposicin). Todas las etapas incluyen los costos de capacidad (asociados a la demanda mxima), los costos por volumen (proporcional al servicio), y los costos fijos (separados por el nivel de servicio). Una vez que los costos operacionales y de inversin de la empresa modelo han sido calculados, se determina el costo anual a largo plazo utilizando el costo de dicha empresa modelo para los prximos 35 aos. Se busca entonces, una estructura de tarifas para cubrir sus costos a largo plazo y obtener un retorno justo en inversiones. Por ultimo, el ingreso anual de la empresa en cuestin es calculado utilizando estas tarifas de eficiencia y la demanda promedio para los prximos cinco aos. Dichas tarifas son reajustadas hasta que el ingreso anual de la empresa sea igual al costo anual a largo plazo. Las tarifas son calculadas cada cinco aos a menos que la empresa y la SISS acuerden hacer un clculo nuevo antes de finalizado el perodo, debido a un cambio significativo en las presunciones con las que se estableci la estructura tarifara ms reciente. De cualquier forma, las tarifas nuevas permanecern vigentes durante cinco aos, sujetas a los reajustes por inflacin, o hasta que ambas partes acuerden calcularlas nuevamente. Antes de comenzar cada nuevo perodo (un ao antes de que expiren las tarifas), la empresa puede solicitar que las frmulas de las tarifas se mantengan para el siguiente perodo. Si la SISS acepta esta solicitud, las frmulas se mantendrn en efecto por otros cinco aos o hasta que ambas partes acuerden calcularlas nuevamente. Cuando comienza el proceso de negociacin de tarifas, la SISS y un concesionario hacen sus propios clculos de lo que debieran ser las nuevas tarifas. Estos estudios son enviados de manera simultnea a la otra parte. Si no hay discrepancias entre los resultados de ambos estudios, las tarifas son fijadas sobre la base del estudio de la SISS. Si el concesionario tiene discrepancias con la propuesta de la SISS, tiene un perodo determinado para informarlas a este ltimo, junto con la informacin de respaldo. Si no se produce un acuerdo, el caso es remitido para el anlisis de un comit independiente, compuesto por tres miembros expertos, uno de ellos es escogido por la SISS, otro por el concesionario y un tercero por la SISS de un listado establecido por el consentimiento mutuo de las partes antes del inicio del proceso. Los expertos deben ser personas de reconocido prestigio, con capacidad tcnica y sin intereses econmicos con la SISS ni con el concesionario. El comit de expertos debe tomar una decisin sobre cada tem en que haya discrepancia y escoger una de las dos tarifas dentro de los 30 das posteriores a la emisin de los estudios. Este comit de

expertos puede proponer una tarifa nueva que combine los aspectos de ambos estudios; sin embargo, siempre debe optar por una de las posiciones presentadas en cada tem especfico en discusin. La decisin del comit de expertos no puede ser apelada. La propuesta con las tarifas y el diseo acordado con los concesionarios, o regida por el comit de expertos, es entonces enviada al Ministerio de Economa, quien a su vez emite sus comentarios y una aprobacin final para proceder con la publicacin oficial de las tarifas. Cuando de las instalaciones construidas durante los proyectos de expansin resulte la creacin de instalaciones o activos utilizados para entregar servicios tanto regulados como no regulados, slo se considera el costo proporcional atribuible al servicio regulado para fijar la tarifa por dichos servicios. En la medida en que dichas instalaciones o activos ya construidos o en uso sean utilizados, al menos parcialmente, para prestar servicios no regulados, solo se considera la parte del activo que es usada para proporcionar el servicio regulado. Calendario de Fijacin de Tarifas A continuacin se muestra un calendario tpico del proceso de fijacin de tarifas de acuerdo a la ley. La fecha mencionada corresponde a la fecha en que la estructura de tarifa entrar en vigencia. Fecha (a) 12 meses antes de Actividad La SISS debe informar a la empresa los trminos de los estudios (incluyendo costos, proyecciones de demanda, estndares de optimizacin, niveles de calidad, metodologa de tasacin del agua cruda y clculo de la tasa de costo de capital, etc.). Nombramiento de los expertos comunes. La empresa puede presentar sus objeciones a los trminos de los estudios. La SISS debe decidir las objeciones presentadas. El dictamen es definitivo. La empresa debe entregar la informacin necesaria a la SISS para calcular las tarifas (estructuras de los sistemas, ubicacin de las fuentes de agua, etc.). La SISS y la empresa intercambian los resultados de sus respectivos estudios (estructura tarifaria). La empresa puede presentar objeciones a la estructura tarifaria determinada por la SISS o los parmetros utilizados, junto con la informacin de respaldo relevante. Las discrepancias pueden ser resueltas de mutuo acuerdo entre la SISS y la empresa. Las tarifas sern consideradas como finales si la empresa no presenta objeciones. Se acuerda la formacin de un comit de expertos si la SISS y la empresa no llegan a un acuerdo. La SISS y la empresa deben nombrar a los miembros del comit de expertos. El comit de expertos se rene. El comit de expertos debe decidir las disputas entre la SISS y la empresa y eligen una posicin o

(b) 60 das despus (a) (c) 45 das despus (b) (d) 30 das despus (a) o (b)

(e) 5 meses antes (f) 30 das despus (e)

(g) 15 das despus (f) (h) 6 das despus (g) (i) 7 das despus (h) (j) 30 das despus (i)

Fecha

Actividad la otra (no se permite la adopcin de posiciones intermedias). El comit de expertos informa su veredicto a la SISS y a la empresa, el que ser definitivo. La SISS debe establecer nuevas tarifas, las que estarn vigentes por los siguientes cinco aos.

(k) 3 das despus (j) (l) 30 das antes

Derechos de Agua Introduccin La legislacin chilena ms importante relacionada con los derechos de agua est incluida en el Cdigo de Aguas, el que, aunque modificado, ha estado vigente desde 1981. En mayo de 2005, la Ley No. 20.017 hizo reformas a diversas reglas del Cdigo de Aguas, principalmente las relacionadas con: el procedimiento para adjudicacin de derechos de agua; la resolucin de solicitudes pendientes por derechos de agua; la regulacin de derechos de agua subterrnea; la concesin de poderes discrecionales a la Direccin General de Aguas o DGA; el cobro de patentes por el no uso de los derechos de agua; la entrega de poderes adicionales al Presidente de la Repblica, como el establecimiento de flujos ecolgicos mnimos de ros o la entrega de derechos de agua en ciertos casos; y el establecimiento de estndares mnimos de proteccin ambiental, como el establecimiento de flujos ecolgicos mnimos de los ros.

Las fuentes de agua son clasificadas como fuentes de agua ocenica o fuentes de agua terrestre. Las fuentes de agua ocenicas no estn sujetas a regulacin segn el Cdigo de Aguas, solo son aplicables para el uso, adquisicin y produccin de fuentes de agua terrestres, las que a su vez, estn clasificadas en fuentes de agua subterrnea y fuentes de agua superficial. El artculo 5 del Cdigo de Aguas estipula que las fuentes de agua forman parte del patrimonio nacional y son de uso pblico, pero sobre las que las entidades privadas pueden tener un derecho de agua, usualmente concedido por la DGA mediante una resolucin o, en ciertos casos, por el Presidente de la Repblica a travs de un decreto, segn lo contempla el artculo 148 del Cdigo de Aguas. Como resultado de lo anterior, las entidades privadas son, entonces, los titulares de los derechos de agua, ,los que constituyen una concesin, segn lo concedido por la autoridad correspondiente. En conformidad con el artculo 6 del Cdigo de Aguas, dichos derechos son derechos de propiedad que cuentan con la proteccin legal y constitucional de Chile. El marco regulatorio relacionado con los derechos de agua se basa en los dos siguientes principios: Principio de Unidad del Caudal: este principio asigna los derechos de agua de acuerdo a la cuenca fluvial que contiene la fuente de agua; este principio se aplica, entre otros, a la distribucin de los derechos de agua, contaminacin y conflictos entre los clientes; y Libre transferabilidad de derechos: este principio apunta a la creacin del mercado de los derechos de agua.

Diferentes Tipos de Derechos de Agua Los derechos de agua se pueden clasificar de la siguiente forma: Consuntivos: permite al titular de los derechos consumir completamente el agua para cualquier actividad; No consuntivos: permite el uso del agua pero no su consumo, ya que el agua debe ser reintroducida al medioambiente en conformidad con los procedimientos detallados para la concesin de derechos de agua no consuntivos; Permanentes: se refiere a los derechos de agua concedidos para fuentes de agua inagotable con calificacin de uso permanente; Eventuales: se refiere a todos los derechos de agua concedidos sin calificacin de uso permanente; Continuos: permite el uso de la fuente de agua relevante durante 24 horas al da; Discontinuos: permite el uso de la fuente de agua relevante exclusivamente por perodos especficos; y Alternados: divide el uso de la fuente de agua relevante entre dos o ms partes.

Adquisicin de Derechos de Agua En conformidad con el artculo 20 del Cdigo de Aguas, los derechos de agua son adquiridos, en general, por medio de una resolucin emitida por la DGA, la que otorga una concesin. Sin embargo, en algunos casos, el Presidente de la Repblica tiene el poder de otorgar concesiones por medio de un decreto. Para solicitar derechos de agua a la DGA, el solicitante debe seguir ciertos procedimientos incluidos en el Cdigo de Aguas. De no existir objeciones registradas oportunamente durante dicho proceso, los derechos de agua requeridos sern otorgados por la DGA, siempre que se cumplan todas las leyes aplicables y la fuente de agua se encuentre disponible. La resolucin que concede los derechos de agua debe ser reducida a escritura pblica, firmada en conjunto por el solicitante y un funcionario de la DGA y, entonces, anotada en el respectivo registro. En la ltima reforma del Cdigo de Aguas, se cre un procedimiento especial de subasta pblica en virtud del Artculo 142, el que permite que la adjudicacin de derechos de agua, sea aplicable a dichos casos en que existan dos o ms requirentes para el mismo derecho de agua, y no existan los recursos disponibles para conceder sus requerimientos. Una vez que los derechos de agua han sido concedidos segn lo indicado anteriormente, el propietario puede transferirlos sin restricciones a terceros. Prdida de los Derechos de Agua El Artculo 21 del Cdigo de Aguas establece que todos los aspectos relacionados con la adquisicin, transferencia o prdida de derechos de agua debido a prescripcin se harn con arreglo al Cdigo Civil, a menos que se estipule lo contrario en forma especfica en el Cdigo de Aguas. El artculo 129 establece que la caducidad de los derechos de agua se efectuar con arreglo a las reglas generales, y por renuncia en conformidad con el artculo 6 del Cdigo de Aguas.

Pago por No Uso Una de las reformas recientes al Cdigo de Aguas se relaciona con la cobranza de multas por el no uso de derechos de agua consuntivos. En virtud de dicha reforma, se cobrar una multa al titular de los derechos de agua consuntivos por el ejercicio permanente, si no ha ejecutado los trabajos necesarios para la recoleccin de agua. Sin embargo, el Cdigo de Aguas tambin establece que aquellos derechos de agua de que sean titulares empresas sanitarias pblicas, en virtud de sus concesiones respectivas, no estarn sujetos a pago de multas por no uso, hasta la fecha en la que dichos derechos de agua deban comenzar a ser usados segn lo descrito en los planes de desarrollo de inversiones respectivos, hecho que debe ser certificado por la SISS. Otros Aspectos Relevantes Calidad del Servicio La calidad de los servicios sanitarios est definida en las leyes y reglamentos aplicables y en diferentes estndares tcnicos que se relacionan, entre otros, con la calidad del agua, la continuidad del servicio y el nivel de presin, as como tambin los estndares concernientes al tratamiento y disposicin de aguas servidas. Los estndares de calidad se refieren adems, al servicio al cliente, incluyendo entre otros, mtodos de cobranza, el derecho a suspender el servicio, cargos por funcionamiento defectuoso de equipos o dao a los equipos o a la red. Concentracin de la Propiedad General Con el objeto de mitigar el hecho que las empresas de agua potable y alcantarillado sean monopolios naturales dentro de sus reas de concesin, las normativas chilenas de agua y alcantarillado fueron concebidos de forma de evitar la concentracin de propiedad a lo largo de las distintas reas de concesin. De acuerdo a esto, dichas normativas clasifican a las empresas en los tres grupos siguientes (de cuerdo a la informacin disponible al 31 de diciembre de 2010, haba 54 empresas de agua potable y alcantarillado registradas en la SISS): Empresas Grandes: Las empresas con clientes que representan un porcentaje superior o igual al 15,0% del total nacional de clientes. Al 31 de diciembre de 2010, Aguas Andinas fue una de las dos nicas empresas en esta categora. Empresas Medianas: Las empresas con clientes que representan un porcentaje superior o igual al 4,0% pero inferior a 15,0% del total nacional de clientes. Al 31 de diciembre de 2010, haba siete empresas en esta categora. Empresas Pequeas: Las empresas con clientes que representan un porcentaje inferior a 4,0% del total nacional de clientes. Al 31 de diciembre de 2010, haba 33 empresas en esta categora.

La legislacin chilena evita, por medio de la transferencia obligatoria de acciones, que una persona, o a un grupo de personas con un acuerdo para actuar en conjunto, tenga un inters en la propiedad del: (i) 49,0% o ms de la cantidad total de empresas en cada categora (50,0% si existen solo dos empresas en dicha categora y no es aplicable si existes solo una empresa en dicha categora); y (ii) ms de 50,0% de la cantidad total de clientes en el pas. Ms an, la legislacin chilena le prohbe a una persona, o a un grupo de personas con un acuerdo para actuar en conjunto, que controle o tenga una fuerte influencia determinante sobre (segn ambos trminos estn definidos en la Ley de Mercado de _Valores Chilena) los concesionarios de distribucin de electricidad, telefona local o de gas de ser monopolios naturales, tenga intereses en la propiedad (definida como el derecho a voto que le permita a dicha persona o grupo elegir ms de un miembro del directorio o de controlar ms del 10,0% de las acciones con derecho a voto) de, o participar en el negocio de, los servicios de agua potable y alcantarillado en cualquier rea en la que preste sus servicios de distribucin de electricidad,

telefona o gas, a ms del 50,0% de los usuarios en dicha rea. El Tribunal de Defensa de la Libre Competencia, tiene el poder para determinar si un concesionario es o no monopolio natural para la aplicacin de esta regla. Aportes Financieros Reembolsables Los concesionarios sanitarios deben, por ley, entregar el servicio a todos los consumidores en sus reas de concesin; sin embargo, un concesionario puede condicionar la entrega de dicho servicio a la construccin de la infraestructura requerida para el servicio. La Ley de Tarifas de Servicios Sanitarios establece un mecanismo para financiar estas obras adicionales, denominado aportes financieros reembolsables. Segn este mecanismo, los proveedores de servicios de agua pueden exigir que las partes interesadas en recibir el servicio, ya sea para financiar la ampliacin de lneas de suministro o para financiar un aumento en la capacidad de suministro. Dicho financiamiento ser reembolsado en el plazo y forma acordada entre el proveedor del servicio y la parte que proporciona el financiamiento (incluyendo el capital, y en general los intereses y reajustes). En circunstancias excepcionales, el concesionario podr solicitar una garanta a este tercero para asegurar dicho financiamiento. Regulacin de Adquisiciones y Otros Contratos La legislacin chilena obliga, adems, a las empresas sanitarias a realizar licitaciones pblicas para la adquisicin de bienes o para la contratacin de servicios (i) con personas relacionadas a la empresa por montos superiores a aproximadamente US$1.500 y (ii) en todos los casos para contratos superiores a aproximadamente US$150.000. Grandes Consumidores En virtud de la legislacin vigente, un productor de agua potable (que no sea un concesionario de distribucin) puede suscribir contratos de agua potable o tratamiento de aguas servidas con grandes consumidores a precios libremente fijados entre las partes. En dichas circunstancias, el concesionario del rea afectada debe permitirle al productor de agua utilizar sus lneas de agua y/o alcantarillado, por el pago de una patente y otros costos. Los grandes consumidores son definidos por la ley como aquellos consumidores que se encuentran dentro del 15,0% de la demanda facturada por el concesionario. Ley de Subsidio El propsito de la ley de subsidio fue asegurar el acceso a servicios de agua potable y alcantarillado a familias de bajos ingresos. El subsidio se concede de acuerdo a una encuesta social administrada por el estado y se aplica en la cuenta mensual. Flucta entre el 25,0% y el 85,0% y debe ser concedida en forma igualitaria a los habitantes de una misma regin que tengan el mismo nivel social. Como dichos subsidios son financiados a travs de la ley de presupuesto nacional, los concesionarios reciben el pago total de los servicios que prestan. Los subsidios son administrados por las municipalidades en que residen los respectivos clientes y el concesionario debe cobrarles a ellas. Derecho a Suspender el Servicio En virtud de la legislacin chilena, las empresas pueden suspender los servicios si la cuenta no ha sido pagada y han pasado 15 das desde que el cliente fue notificado por escrito de dicha circunstancia. Los servicios son restablecidos inmediatamente despus del pago de los saldos pendientes y el cargo por corte y reposicin es cobrado al cliente. Servidumbres para la Instalacin de Tuberas y Matrices de Agua Nuestras subsidiarias poseen varias servidumbres para la operacin de nuestras redes de distribucin de agua potable y recoleccin de aguas servidas. Muchas de estas servidumbres fueron concedidas en virtud del Cdigo de Aguas y la Ley General de Servicios Sanitarios, las que le entregan a los titulares de concesiones sanitarias el derecho a crear e imponer servidumbres a los dueos de cualquier propiedad para construir las redes de matrices y tuberas necesarias para la distribucin de agua potable y la recoleccin de

aguas servidas. En dichos casos, los dueos de las propiedades que deban conceder dichas servidumbres tienen derecho a recibir una compensacin monetaria. Instituciones que Forman Parte de la Industria Superintendencia de Servicios Sanitarios La SISS fue creada por ley como un servicio pblico descentralizado con personalidad jurdica y patrimonio, sujeta a la supervisin del Presidente de la Repblica a travs del MOP. Sus principales funciones incluyen el control de los proveedores de servicios sanitarios, el control del cumplimiento de las normas asociadas a los servicios sanitarios y controlar las descargas de riles. La SISS tambin debe proponer los estndares tcnicos relativos al diseo, construccin y operacin de servicios sanitarios y la descarga de riles. Debe velar por el cumplimiento que las instituciones reguladas se apeguen a la normativa de la industria y deber aplicar sanciones, segn lo establecido en la legislacin, en caso de incumplimiento (incluyendo multas desde aproximadamente US$900 a aproximadamente US$9.600.000, la ltima aplicable solo en casos de incumplimiento grave en el plan de desarrollo de inversiones). La SISS tambin cuenta con la facultad de cerrar instalaciones sanitarias en caso de un dao ambiental grave, cuando no exista otro medio para detener dicho dao. Asimismo, debe interpretar las leyes y los estndares tcnicos incluidos en la normativa sanitaria y debe ser el mediador administrativo para escuchar y resolver disputas entre proveedores y usuarios. En el ejercicio de sus facultades, la SISS tambin posee autoridad para solicitar informacin adicional de la respectiva entidad regulada. Finalmente, la SISS tambin juega un papel importante en el sistema de fijacin de tarifas de las sanitarias. La SISS es dirigida por un superintendente que es nombrado y puede ser removido por el Presidente de la Repblica y tiene el poder para definir materias de organizacin interna de la SISS y el desempeo de sus funciones. El patrimonio de la SISS est compuesto por los activos que posee a su nombre y por los recursos que se le asignan en el presupuesto nacional. No cuenta con recursos independientes por prestacin de servicios, ya que sus recursos vienen del presupuesto nacional, ni por las multas que son aplicadas ya que stas van en beneficio del erario nacional. Como entidad pblica, la SISS tambin se rige por los principios inherentes al derecho Pblico, principalmente por el principio de Legalidad, el que indica que slo se acta vlidamente dentro del marco regulatorio cuando se acta en la forma estipulada por la ley. Cualquier acto realizado fuera de ese marco es inherentemente nulo e invlido. Las resoluciones del SISS pueden ser apeladas directamente ante ella o indirectamente a travs de tribunales. La reforma reciente de la Ley General de las Bases del Medio Ambiente mencionada anteriormente, tambin introduce cambios en las facultades de la SISS, los que entrarn en vigencia cuando la Superintendencia del Medioambiente se encuentre en plena operacin, algo que debera ocurrir en el futuro cercano. Las facultades de la primera, que pasarn a la segunda se refieren principalmente a la descarga de riles en el medioambiente. En trminos generales, el nuevo rgimen impone multas ms altas en caso de incumplimiento, y puede introducir criterios distintos aplicables a las mismas normativas. Ministerio de Economa, Fomento y Turismo El Ministerio de Economa, Fomento y Turismo desarrolla y supervisa todas las actividades en las reas de la industria, servicios y comercio. Su principal funcin, en relacin a la industria sanitaria, es la fijacin de tarifas por los servicios sanitarios segn lo propuesto por la SISS. Ministerio de Obras Pblicas El MOP, a travs de su Direccin General de Aguas (DGA), debe aplicar la legislacin respecto de los recursos hdricos, asignar derechos de agua y otorgar concesiones para establecer, construir y operar servicios sanitarios.

Ministerio de Salud Respecto de la industria sanitaria, el Ministerio de Salud supervisa la calidad del agua tratada y la regulacin de otros servicios sanitarios, tales como proveedores sanitarios que se encuentran fuera de la jurisdiccin del SISS (si stas no son empresas sanitarias de servicios domiciliarios pblicos). En general, supervisa el cumplimiento con la normativa de salud medioambiental. Ministerio de Medio Ambiente El nuevo Ministerio de Medio Ambiente est a cargo de la creacin de la poltica medioambiental, como tambin de normativa en temas ambientales. En especial, los estndares de emisin para la descarga de riles en aguas continentales o marinas, as como su infiltracin en acuferos subterrneos, estn sometidos a normativas especficas, establecidas en 2000 y 2002, respectivamente, y que se encuentran en sus ltimas etapas de revisin, la que debera hacer ms rgidos dichos estndares. Superintendencia de Valores y Seguros Todas las empresas de la industria sanitaria deben estar constituidas como sociedades annimas abiertas o cerradas y regidas por las normas aplicables a las sociedades annimas abiertas y, por lo tanto, estn sometidas a la supervisin por parte de la SVS en relacin a su cumplimiento con la Ley de Mercado de Valores, la Ley de Sociedades Annimas y sus respectivos reglamentos. Otras Agencias Relevantes Adems de las instituciones mencionadas anteriormente, que juegan un papel directo en el marco institucional que regula las empresas sanitarias, las siguientes agencias tienen un papel indirecto en la misma industria: Agencia de Evaluacin del Medioambiente El papel de esta agencia es realizar las evaluaciones de impacto ambiental en aquellos desarrollos inmobiliarios en los que legalmente se presume que se producirn impactos ambientales, para verificar que dichos desarrollos cumplan con la legislacin medioambiental, y que eventualmente requieran de medidas de mitigacin, compensacin y restauracin para resolver los impactos considerados significativos en virtud de las regulaciones medioambientales. Superintendencia del Medioambiente Aunque actualmente se encuentra en operaciones, esta nueva agencia an no est en pleno funcionamiento para la inspeccin e imposicin de multas. Esto debera ocurrir en el futuro cercano, lo que significa que las descargas de riles en el medioambiente se encontrarn sujetas a su fiscalizacin. Las nuevas multas con las que se facult a la Superintendencia pueden llegar hasta los US$10 millones, el cierre temporal o permanente, y la revocacin de los permisos ambientales. El Fiscal Nacional Econmico y el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia El Fiscal Nacional Econmico y el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia controlan el cumplimiento de las reglas de la libre competencia y sancionan cualquier violacin de las mismas. Servicio Nacional del Consumidor Sin perjuicio de las facultades con que cuenta la SISS para defender los derechos de los usuarios de los servicios sanitarios, el Servicio Nacional del Consumidor tambin entrega informacin y presta asesora a los consumidores.

DISCUSIN Y ANLISIS DE LA CONDICIN FINANCIERA Y DE LOS RESULTADOS OPERACIONALES POR PARTE DE LA GERENCIA

Resumen Somos la compaa de agua potable y alcantarillado ms grande de Chile y una de las compaas privadas de agua potable y alcantarillado ms grandes de Sudamrica si nos basamos en nuestros ingresos y cantidad de clientes. Suministramos servicios de agua potable y alcantarillado en gran parte de Santiago, la capital de Chile y su ciudad ms grande. Tambin proveemos dichos servicios en otras 26 localidades de la Regin Metropolitana y 34 localidades de las regiones de Los Lagos y de Los Ros, las que en conjunto con la ciudad de Santiago cubren 3 de las 15 regiones de Chile. De acuerdo al Banco Central, durante el ao 2009, la Regin Metropolitana de Santiago ms la Regin de Los Lagos representaron aproximadamente el 47,7% del PIB. Ingresos Nuestros ingresos derivan principalmente de servicios regulados de (i) produccin y distribucin de agua, (ii) recoleccin, tratamiento y disposicin de aguas servidas, (iii) otros servicios regulados (los que incluyen ingresos por cobros y aranceles por desconexin y reconexin de algunas actividades de monitoreo de la descarga de riles) y cargos fijos y (iv) negocios no regulados (incluyendo, entre otros, servicios de tratamiento de riles, servicios de anlisis ambiental y la venta de materiales, suministros y equipo de sanitizacin). Durante el ao 2010, el 90,4% de nuestros ingresos provinieron de servicios regulados, de los que el 41,5% estuvo relacionado con operaciones de distribucin agua potable y el 45% deriv de operaciones de recoleccin y tratamiento de aguas servidas. En menor grado, recibimos ingresos de nuestros servicios no regulados, los que en el ao 2010 representaron un 9,6% del total de nuestros ingresos. Tarifas El factor ms importante para determinar nuestros resultados operacionales y condiciones financieras es la fijacin de tarifas para nuestros servicios regulados. Como monopolio natural, nos encontramos regulados por la SISS y nuestras tarifas son fijadas en conformidad con la Ley de Tarifas de los Servicios Sanitarios. El sistema regulatorio chileno se encuentra vigente desde el ao 1988 y entrega un alto nivel de estabilidad a los niveles de las tarifas. Como resultado del marco tcnico contenido en el actual sistema regulatorio, el mercado chileno no ha sufrido el proceso de politizacin de las polticas de fijacin tarifaria que han sufrido otros pases de la regin. Sin embargo, no es posible asegurar que dichas presiones polticas no surgiran a la luz de una recesin o crisis econmica. Nuestro rendimiento financiero se ver seriamente afectado si nuestras tarifas no reflejan de manera adecuada nuestros gastos operacionales y el aumento de la inflacin. Nuestras tarifas son fijadas cada cinco aos, y durante dicho periodo de cinco aos, estn sujetas al reajuste mensual de la inflacin, si las variaciones acumulativas desde el reajuste anterior son iguales o mayores al 3%, calculado en referencia a varios ndices inflacionarios. Especficamente, los reajustes son realizados de acuerdo a una formula que hace referencia al ndice de Precios al Consumidor de Chile, el ndice de Precios al Por Mayor para Bienes Industriales Importados y el ndice de Precios al Por Mayor para Bienes Industriales Domsticos, segn lo medido por el Instituto Nacional de Estadstica de Chile. Adems, las tarifas estn sujetas a reajustes para reflejar servicios adicionales previamente autorizados por la SISS. La siguiente tabla establece, para los periodos respectivos, las tarifas promedio por metro cbico de agua, recoleccin, tratamiento y disposicin de aguas servidas y el porcentaje de crecimiento real de las tarifas.

A partir de y para el ao que finaliza el 31 de Diciembre 2008 Tarifa Promedio(1) Agua potable ...................................................... Recoleccin de Aguas Servidas(2) ...................... Tratamiento y disposicin de aguas servidas(3) .. Servicio de interconexin de aguas servidas(4) ... Porcentaje de Crecimiento Agua potable ...................................................... Recoleccin de aguas servidas ........................... Tratamiento y Disposicin de aguas servidas..... Servicio de interconexin de aguas servidas ......
_________________ (1) Ingresos divididos por metros cbicos. (2) (3) (4) Tarifa promedio por recoleccin de aguas servidas para Aguas Andinas y sus subsidiarias.

2009 2010 (Ch$ por metro cbico) 285.3 144.2 124.8 121.4 8.6% 11.5% 9.2% 4.9% 262.4 146.9 132.2 130.3 (8.0)% 1.9% 6.0% 7.3%

A partir de y para el trimestre que finaliza el 31 de Marzo 2010 2011

262.8 129.3 114.3 115.7 8.70% 14.5% 13.0% 14.4%

288.7 135.2 116.8 112.0 -

294.1 151.4 142.7 144.5 1.9% 12.0% 22.2% 29.0%

Tarifa promedio por el tratamiento y disposicin de aguas servidas para las compaas que cuenten con esas concesiones (Aguas Andinas, Essal y parte del rea de concesiones de Aguas Manquehue). Tarifa promedio para concesionarias que no cuenten con una concesin para disposicin de aguas servidas (Aguas Cordillera, parte de la concesin de Aguas Manquehue, Servicio Municipal de Agua Potable y Alcantarillado de Maip (SMAPA) y Aguas Santiago).

Los niveles tarifarios (i) para el tratamiento y disposicin de aguas servidas han aumentado de Ch$114.3 por metro cbico el ao 2008 a Ch$132.2 por metro cbico el ao 2010 y (ii) para el servicio de interconexin ha aumentado de Ch$115.7 por metro cbico en el ao 2008, a Ch$130.3 por metro cbico en el ao 2010, ambos debido a la inauguracin del colector interceptor del ro Mapocho a principios de 2010 y como resultado de las tendencias positivas en indexacin. La inauguracin de este colector ha aumentado en forma significativa el porcentaje de tratamiento de aguas servidas en la Regin Metropolitana de Santiago de un 71,4% en 2008 a un 86,2% en 2010 y la tarifa autorizada fue incrementada para considerar la inversin de capital requerida y compensarnos por el servicio adicional. En cada rea de concesin, todos los consumidores pagan una tarifa idntica por metro cbico. Los clientes bajo la lnea de pobreza se benefician de un subsidio gubernamental que reduce el monto que deben pagarnos entre un 25 y un 85% de los primeros 15 metros cbicos, que consumen mensualmente y entre un 25 y un 85% de los cargos fijos mensuales. Los clientes en condiciones de pobreza extrema se benefician de un subsidio gubernamental que reduce en un 100% el monto que le deben pagar a la compaa por los primeros 15 metros cbicos que utilizan mensualmente y el 100% del cargo fijo. Dichos subsidios representan aproximadamente el 8.5% de nuestros clientes totales y el 2.8% de nuestro ingreso total. El costo del subsidio nos es pagado directamente por las municipalidades correspondientes con fondos recibidos del estado. No incurrimos en ningn gasto en relacin a este subsidio. Costos y Gastos Operacionales Nuestros costos y gastos operacionales estn compuestos por los costos de las materias primas y suministros, los gastos asociados a los beneficios de nuestros empleados, cargos por amortizacin y depreciacin y otros gastos, incluyendo patentes de operador por la operacin de El Trebal y La Farfana. Con respecto a los costos operacionales, los cargos por depreciacin y amortizacin representaron el 29,8%, las materias primas y suministros un 13%, los gastos relacionados con los beneficios de los empleados alcanzaron un 21,4% y los otros gastos fueron el 35,8% de nuestros costos operacionales durante 2010. Estacionalidad Nuestro negocio es estacional y nuestros resultados operacionales pueden variar de un trimestre a otro. Tendemos a experimentar nuestros niveles ms altos de demanda e ingresos durante la temporada de verano en Chile (Diciembre a Marzo) y los niveles ms bajos de demanda e ingresos durante los meses de

invierno (Junio a Septiembre). En trminos generales, la demanda de agua es ms alta en los meses ms clidos, debido primordialmente al uso del agua en sistemas de riego y otros. Adems, en conformidad con el Decreto Supremo N453 del Ministerio de Economa, Fomento y Turismo, promulgado el 17 de enero de 1995, estamos autorizados a imponer a nuestros clientes un cobro por sobre consumo durante los periodos de demanda punta, lo que se traduce en mayores ingresos durante esos meses. Debido a los factores descritos anteriormente, puede que la comparacin trimestral de nuestros resultados operacionales no sea el mejor indicador de nuestro desempeo futuro. Inversiones de Capital Una de las variables ms importantes que afectan nuestros resultados operacionales y nuestra condicin financiera son las inversiones de capital que realizamos. Existen dos tipos de inversiones de capital: Inversiones comprometidas. Estamos obligados a acordar un plan de inversiones con la SISS, en el que se describen las inversiones que debern realizarse en un periodo de 15 aos posterior a la fecha en que entre en vigencia el plan de inversiones relevantes. Especficamente, el plan de inversiones refleja nuestro compromiso para realizar ciertos proyectos relacionados al mantenimiento de ciertos estndares de calidad y cobertura, pero no especifica un monto que debamos invertir. Este plan de inversin est sujeto a revisin cada cinco aos y podemos solicitar su modificacin ante la ocurrencia de algn hecho relevante. Inversiones no comprometidas. Las inversiones no comprometidas son aquellas no incluidas en el plan de inversiones aprobadas con la SISS y que realizamos en forma voluntaria para asegurar la calidad de nuestros servicios y reemplazar activos obsoletos, los que en general son el reemplazo de infraestructura de la red y otro bienes, inversin en sistemas de informacin y control, mantenimiento de oficinas comerciales y administrativas, compra de derechos de agua e inversiones en negocios no regulados. No recibimos tarifas especficas por dichas inversiones, ya que slo los costos asociados a inversiones en nuestros negocios regulados son los que se encuentran incluidos como gastos operacionales en nuestras tarifas por agua potable y alcantarillado, en los que la compaa modelo tendra que incurrir. Sin perjuicio de lo anterior, las fallas inesperadas o el mantenimiento no programado de nuestras redes de agua potable y alcantarillado, plantas de tratamientos y otra infraestructura, podra hacernos incurrir en inversiones de capital adicionales. Aunque todas las inversiones de capital actuales se encuentran incluidas en nuestro presupuesto de inversin de capital y mantenimiento, sumados a inversiones de capital no previstas, podran tener un efecto adverso grave sobre nuestra condicin financiera y nuestros estados operacionales.

En virtud de las NIIF (IFRS), debemos capitalizar los intereses incurridos durante la construccin en inversiones de capital. Por lo tanto, los cambios a nuestro plan de inversiones de capital afectan el monto del gasto por intereses registrados en nuestro estado de ingresos y de trabajo en desarrollo bajo Activos Fijos de nuestro balance general. Contamos con suficiente liquidez y requerimientos de recurso de capital y la no obtencin de nuevo financiamiento podra tener un efecto adverso grave sobre la operacin y desarrollo de nuestros negocios. Principales tendencias que afectan a nuestro negocio Nuevas tarifas para el periodo 2010-2015. Nuestras tarifas son fijadas cada cinco aos y durante ese periodo estn sujetas a reajustes adicionales, incluyendo los necesarios para reflejar la inflacin. Recientemente completamos el proceso de negociacin para la renovacin de tarifas, el que termin con una disminucin promedio del 0,2% para Aguas Andinas y aumentos de 9,6% para Aguas Manquehue y de 3,2% para Aguas Cordillera, respectivamente. El proceso de negociacin tarifaria de Essal se encuentra en curso y una vez que sea completado fijar tarifas para el periodo entre Septiembre de 2011 y 2016. Como resultado de dicho evento, no esperamos que nuestras estructura tarifaria vare para el periodo 2011-2015, dndole a nuestro negocio un marco estable en el que operar.

Expansin de las actividades de tratamiento de aguas servidas. A principios del ao 2000, lanzamos nuestra iniciativa de tratamiento de aguas servidas como resultado directo del plan de desarrollo de inversiones definido en conjunto con la SII. La iniciativa constituye una de las inversiones medioambientales ms grandes en la historia de Chile y mejorar la calidad de vida de los habitantes del rea metropolitana de Santiago. Aunque nuestra primera planta de tratamiento data del ao 1977, al 31 de Diciembre del ao 2000, slo un 4,2% de la poblacin en nuestra rea de concesin contaba con tratamiento de aguas servidas. Para mediados del ao 2000, nuestra gerencia orden acelerar la construccin del Trebal y La Farfana (siendo esta ltima una de las plantas de tratamiento de aguas servidas ms grande del mundo y la ms grande en Latinoamrica) para que iniciaran sus operaciones en 2001 y 2003 respectivamente. Durante el ao fiscal 2010, despus de una inversin de US$116 millones, el Colector Interceptor del Mapocho entr en operaciones, lo que constituy un paso importante en el plan para reorganizar Santiago. Como resultado de la inversin en tratamiento de aguas servidas, nuestra cobertura alcanz el 86,9% en la Regin Metropolitana de Santiago durante 2010. Aumento en el nmero de clientes que son compensados por disminucin en el consumo. Durante los ltimos tres aos hemos experimentado un crecimiento anual estable de aproximadamente 2,5% en nmero de clientes. Sin embargo, durante el mismo periodo, hemos contemplado una disminucin promedio anual de aproximadamente 1,8% en los niveles de consumo por cliente debido, entre otras, a avances tecnolgicos en equipos sanitarios y sistemas de irrigacin, baja del promedio por hogar y elasticidad del precio. A pesar de la disminucin de los niveles de consumo promedio por cliente, los volmenes de ventas fsicas totales han aumentado anualmente un promedio de 0,6% en los ltimos tres aos. Crecimiento de negocios no regulados. Los ingresos netos de nuestros negocios no regulados representaron casi un 10% del total de nuestro negocio; 9,6 en 2010 y 9,7% en 2009. Mrgenes operacionales generalmente estables. Debido a que nuestra base de clientes es relativamente estable y la mayora de nuestros negocios se encuentra regulado con una estructura de tarifa pre-fijada, podemos anticipar ingresos y costos operacionales futuros, lo que nos permite mantener mrgenes operacionales estables. Durante los ltimos tres aos, como porcentaje de nuestro ingreso, nuestro EBITDA fue de 63,1% en 2008, 62,7 en 2009 y 62,1 en 2010.

Polticas Contables Crticas Las polticas contables crticas son aquellas importantes tanto para la presentacin de nuestra situacin financiera como de los resultados operacionales y requieren decisiones complejas, difciles y subjetivas, ya que por lo general se deben hacer estimaciones sobre los efectos de materias que son inherentemente inciertas. A medida que aumentan la cantidad de variables y presunciones para la posible resolucin futura de las incertidumbres, estas decisiones se hacen an ms subjetivas y complejas. Para tener una mejor idea de cmo nuestra gerencia toma ests decisiones sobre eventos futuros, incluyendo las variables y presunciones incluidas en estas estimaciones y la sensibilidad de estas decisiones dependiendo de las circunstancias, es que hemos identificado las siguientes polticas contables crticas: Vida til y deterioro del valor de las propiedades, plantas, equipos y activos intangibles Las propiedades, plantas, equipos y los activos intangibles (distintos al derecho de llaves) son registrados al costo y depreciados/amortizados segn las estimaciones/decisiones que toma la gerencia en relacin a su vida til. Cuando la gerencia se da cuenta que la vida til real difiere de las estimaciones utilizadas para calcular la depreciacin/amortizacin, dicha diferencia es ajustada en forma prospectiva. Debido a la importancia que tienen para el Grupo las Propiedades, Plantas, Equipos y los Activos Intangibles, las variaciones entre la vida til estimada y la real podran tener un impacto significativo, tanto negativo como positivo, sobre los resultados operacionales. Las propiedades, plantas, equipos y los activos intangibles se ven depreciados si hay cambios que indiquen que el valor de dichos activos no puede ser recuperado. El Grupo utiliza la mejor informacin

disponible para estimar un valor justo para estos activos y puede utilizar ms de una fuente. Al estimar los flujos de caja futuros para las propiedades, plantas, equipos y activos intangibles, las decisiones se toman segn el uso que la gerencia le dar a dichos activos. Una modificacin en las estimaciones o un cambio en los planes del Grupo en relacin con, o la simple consideracin de, la venta o retencin de un activo, podra tener un impacto significativo en los futuros resultados operacionales del Grupo. Derecho de llave El derecho de llave no se amortiza. Se realizan pruebas de deterioro del valor de los activos en forma anual, o ms frecuentes cuando existe indicacin de deterioro. Las pruebas de deterioro del valor de los activos son realizadas por las Unidades Generadoras de Efectivo, que son grupos de activos que generan flujos de efectivo que son, en gran medida, independientes de los flujos de efectivo producidos por otros activos u otros grupos de activos. El valor recuperable (el mayor entre su valor real, menos el costo de venta y su valor en uso) de la UGE es comparado con su valor de libros. El valor en uso se determina con el valor presente neto de los futuros flujos de caja estimados. Si el valor de libros excede el monto recuperable, se registra una prdida de valor en el estado de ingresos. Ingresos Los servicios de las empresas sanitarias se encuentran divididos en grupos de facturacin que fijan fechas para la lectura de medidores y facturacin. Este proceso est basado en un ciclo mensual. Por lo tanto, al final de cada mes hay un consumo que no ha sido ledo y que no es facturado hasta el siguiente ciclo mensual. La Empresa estima que algunos grupos de facturacin habrn consumido servicios en los que los medidores no sean ledos hasta el mes siguiente, por lo tanto mensualmente la compaa estimar el monto no facturado para propsitos de ingresos devengados. Para algunos grupos de facturacin la empresa cuenta con informacin provisoria del consumo medido. Para este grupo de clientes, la empresa aplica la tarifa correspondiente al monto medido. La Empresa ha desarrollado herramientas de medicin que le permiten estimar los ingresos con un grado de precisin satisfactorio y, por lo tanto, asegura que el riesgo de error asociado a los montos de venta estimados y los ingresos resultantes, no ser significativo. Provisiones para los Beneficios de los Empleados Los costos por los beneficios del personal, asociados al pago de finiquitos por los servicios prestados por dichos empleados, se determinan basndose en estudios actuariales utilizando el Mtodo de Unidad de Crdito Proyectado y son atribuibles al ingreso (prdida) con base devengada, de acuerdo con el Estndar Contable Internacional 19. Utilizamos presunciones para determinar la mejor estimacin del costo de estos beneficios. Dichas presunciones y estimaciones son revisadas por un actuario externo. Estas presunciones se basan en estimaciones demogrficas, la tasa de descuento y los aumentos de renta esperados y las tasas de despido, entre otras. Aunque la Empresa considera que las presunciones utilizadas son correctas, un cambio en ellas podra tener un efecto adverso en los resultados operacionales. Demandas y Contingencias La Empresa evala en forma peridica la posibilidad de prdidas debido a demandas y contingencias de acuerdo a las estimaciones entregadas por sus asesores legales. En los casos que tanto la gerencia como los asesores legales creen que se obtendrn resultados favorables, o cuando las materias legales an estn pendientes de fallo y los resultados son inciertos, no se registran provisiones. Deterioro del Valor de los Activos Financieros

La Empresa evala en forma regular los deterioros de valor que puedan afectar a sus activos financieros. El importe es registrado como una provisin, resultante de la diferencia entre el valor libro del activo y el valor presente neto de los futuros flujos de caja estimados, descontados a la tasa de inters efectiva. El valor libro de un activo es reducido a una cuenta para la provisin y la prdida es reconocida en el estado de ingresos bajo Otros Gastos. Cuando un crdito es irrecuperable se refleja en las cuentas por cobrar. Las estimaciones se basan en las estadsticas de recuperacin, las que indican que despus de ocho meses las posibilidades de recuperar una factura no pagada es marginal, en otras palabras, la probabilidad de recuperar el valor facturado es menos del 1%. En Aguas Andinas, Aguas Cordillera, Aguas Manquehue y Essal, las deudas castigadas de clientes que se encuentran impagas por ms de 8 meses son provisionadas en un 100%. En Aguas Andinas y Aguas Cordillera, las deudas castigadas por consumo que son convertidas a acuerdos de pago son provisionadas en un 100% del monto acordado. En Gestin y Servicios, ANAM y Ecoriles, las deudas castigadas de clientes que se encuentran impagas por ms de 120 das son provisionadas al 100% de la deuda impaga. Los documentos por cobrar se provisionan por el 100% de la deuda vencida. Resultados Operacionales General La siguiente tabla, para los periodos respectivos, ciertas partidas derivadas de nuestro estado de ingresos:
A contar de y para el ao finalizado el 31 de Diciembre 2009 2010 2010 2008 (en millones (en millones de Ch$) de US$)(1) A contar de y para el trimestre finalizado el 31 de Marzo, 2010 2011 2011 (en millones (en millones de Ch$) de US$)(1) (no auditado) (no auditado) 88,973 (6,176) (8,210) (12,854) 98,387 (6,209) (8,888) (13,128) 205.2 (12.9) (18.5) (27.4)

ESTADO DE INGRESOS

Estado de Resultados Ingresos por actividades ordinarias, total.......... Materias primas & suministros utilizados......... Gastos por beneficios a empleados ................... Cargos por depreciacin & amortizacin ......... Revocacin de prdidas por deterioro (deterioro en valor) registrada en los resultados del periodo........................................ Otros gastos ....................................................... Otros ingresos (prdidas)(2) ............................... Utilidades por venta de activos no corrientes, no retenidos para venta ............... Otros costos distintos a los costos operacionales ................................................ Ingreso Financiero ............................................. Costos financieros ............................................. Diferencias cambiarias ...................................... Resultados de indexacin .................................. UTILIDADES ANTES DE IMPUESTO ...... Cobro de impuesto a la renta............................. UTILIDADES POR OPERACIONES CONTINUAS .............................................. UTILIDADES .................................................. Utilidades atribuibles a: PROPIETARIOS DEL CONTROLADOR ........................................... Participaciones no controladoras ...................... UTILIDADES ..................................................

299,204 (25,000) (31,971) 45,181

328,118 (27,837) (35,351) (50,579)

328,964 (23,024) (37,961) (53,012)

702.9 (49.2) (81.1) (113.3)

(51,012)

(59,321) 3,776 5,116 (22,408) 42 8,730 150,287 (25,731) 124,555 124,555

(1,560) (63,622) 3,802 4,275 (22,744) (24) (10,866) 124,229 (19,277) 104,952 104,952

(3.3) (135.9) 8.1 9.1 (48.6) (0.1) (23.2) 265 (41.2) 224.3 224.3

(429) (14,848) 1,631 881 (4,708) (21) (1,103) 43,135 (7,135) 36,000 36,000

(15,912) 28 1,209 (6,173) 1 (2,668) 46,646 (9,151) 37,495 37,495

(33.2) 0.1 2.5 (12.9) 0.0 (5.6) 97 (19.1) 78.2 78.2

356 (2,286) 6,472 (22,903) (23) (28,840) 98,817 (10,809) 88,008 88,008

88,226 (219) 88,008

123,048 1,508 124,555

103,850 1,103 104,952

221.9 2.4 224.3

35,133 867 36,000

37,423 72 37,495

78.1 0.1 78.2

(1)

Para conveniencia del lector, hemos expresado las cifras obtenidas al 31 de Diciembre de 2010 en pesos chilenos, usando la relacin Ch $468.01, equivalente a US $1.00, considerando el dlar observado publicado por el Banco Central el 31 de Diciembre de 2010. Asimismo, hemos expresado en pesos chilenos usando una relacin de CH$479.46 equivalente a US$1.00, conforme el dlar observado publicado por el Banco Central el 31 de Marzo de 2011. Para mayor informacin ver Tasa de Cambio. Consiste en el neto de otros gastos no operacionales y otros ingresos no operacionales en los estados de ingresos para los periodos respectivos. Refleja el 46.4935% de Essal que no le pertenece a Aguas Andinas.

(2) (3)

Trimestre finalizado el 31 de Marzo de 2011 en comparacin al trimestre finalizado el 31 de Marzo de 2010 Ingreso El ingreso para el trimestre finalizado el 31 de Marzo de 2011 aument en 10,6% para alcanzar los Ch$98.387 millones (US$205.2 millones) en comparacin con los Ch$88.973 millones correspondientes al mismo periodo en 2010. La siguiente tabla indica, para los periodos respectivos, los principales componentes de nuestro ingreso neto: Trimestre finalizado el 31 de Marzo 2011 2010 (Ch$) (%) (Ch$) 43,580 49.0% 44,958 37,894 42.6% 45,051 234 0.3% 1,064 8.1% 7,314 7,265 100.0% 98,387 88,973

Agua Potable(1) .................................................... Alcantarillado(2) ................................................... Otros negocios regulados(3) .................................. Otros negocios no regulados ................................ Total.....................................................................

(%) 45.7% 45.8% 1.1% 7.4% 100.0%

_________________ (1) Incluye produccin y distribucin de agua potable facturada. (2) Incluye ingresos por servicios de interconexin, recoleccin y tratamiento de aguas servidas. Nuestros servicios de interconexin son los que interconectan nuestro sistema con el de SMAPA, Aguas Santiago y Santa Rosa del Peral, para suministrarles a sus usuarios servicios de disposicin y tratamiento de aguas servidas. Incluyen ingresos por otros servicios regulados (los que incluyen ingresos relacionados con cobros por desconexin y reconexin y honorarios por actividades de monitoreo para descarga de riles) cargos fijos y acumulacin de agua, disposicin y tratamiento de aguas servidas.

(3)

El aumento de ingresos por Ch$9.414 millones para el trimestre finalizado el 31 de Marzo de 2011 se debi a los siguientes factores: Agua Potable. Los ingresos por agua potable, que son atribuibles tanto a la produccin como a la distribucin, aumentaron en Ch$1.378 en comparacin al mismo periodo en 2010. La razn principal para este aumento fue la mayor tasa de tarifa promedio, la que aument debido a los efectos positivos de la indexacin, la que ocurri en Junio de 2010 y el aumento de la tasa de impuestos de Enero de 2011. Este aumento compens el efecto negativo de una tasa reducida por consumo de agua, que se dio como resultado del aumento de la tarifa por la aplicacin del nuevo decreto que regula las tarifas, vigente a partir de Marzo de 2010; Alcantarillado. Los ingresos por alcantarillado, que son atribuibles a los servicios de recoleccin, tratamiento y disposicin, como tambin a los sistemas de interconexin de alcantarillado, aumentaron en Ch$7.157 millones (18.9%). Mayores ingresos por recoleccin de Ch$2.581 millones (Ch$22.120 millones para el trimestre finalizado el 31 de Marzo de 2011, en comparacin al mismo periodo de 2010 en que solo fueron Ch$19,540 millones), debido principalmente a mayores tarifas promedio cobradas y a un mayor volumen de ventas por 1.5 millones de metros cbicos.

Mayores ingresos por tratamiento de aguas servidas por Ch$3.461 millones (Ch$17.994 millones en 2011, en comparacin a los Ch$14.533 millones de 2010), debido principalmente a mayores tarifas promedio cobradas y a un mayor volumen de ventas por 1.7 millones de metros cbicos. Mayores ingresos por interconexin de alcantarillados Ch$1.115 millones (Ch$4.935 millones en 2011, en comparacin con los Ch$3.821 millones de 2010), debido principalmente a mayores tarifas promedio cobradas y a un mayor volumen de ventas por 0.04 millones de metros cbicos.

Las variaciones en las tarifas promedio cobradas por agua potable y alcantarillado son el resultado de los efectos de la indexacin que ocurri durante 2010 y 2011, la que fue causada por las siguientes razones: En conformidad al Decreto Supremo N60 del Ministerio de Economa, Fomento y Turismo, promulgado el 2 de febrero de 2010, a contar del 1 de Marzo de 2010, entr en vigencia una nueva tarifa para Aguas Andinas que redujo el valor de nuestros servicios. Esta baja fue compensada por la entrada en operaciones del Colector Interceptor del Mapocho el 1 de Abril de 2010, lo que se tradujo en un aumento de la tarifa por recoleccin de aguas servidas, para compensarnos por la gran inversin de capital y la indexacin positiva de la inflacin el 15 de Junio de 2010. Durante el primer trimestre de 2011, hubo indexacin positiva por inflacin. El 1 de Enero de 2011 se aumentaron las tasas, para compensarnos por un aumento en la tasa del impuesto a las utilidades corporativas, lo que tuvo un efecto positivo en todas las clasificaciones de las tarifas. Las tasas de Aguas Cordillera y de Aguas Manquehue, respectivamente, aumentaron como resultado de cambio por indexacin positiva realizados a partir del 15 de Febrero de 2011.

Otros negocios regulados: Otros ingresos por negocios regulados, atribuibles a los cargos fijos de los clientes son los servicios de desconexin y reconexin y provisiones para el consumo no facturado, han aumentado en Ch$830 millones, debido principalmente a aumentos en las provisiones por consumo no facturado, las que alcanzaron Ch$908 millones. Negocios no regulados: Los ingresos por negocios no regulados han aumentado Ch$49 millones (0.7%) comparados con el mismo periodo del ao pasado, principalmente debido a los cambios en ingreso en los siguientes negocios: Sanitario: Una disminucin de Ch$682 millones relacionada principalmente con menos acuerdos para desarrollo inmobiliario. No sanitario: Un aumento de Ch$730 millones debido principalmente al aumento de negocios en ANAM (Servicios de laboratorio, muestreo y anlisis) y EcoRiles (Operacin de plantas de tratamiento y tratamiento de riles industriales con excesiva carga orgnica). Esto se ve parcialmente compensado por menores ventas de materiales de Gestin y Servicios.

Materias Primas y Suministros Durante el primer trimestre de 2011, los costos en Materias Primas y Suministros alcanzaron Ch$6.209 millones, lo que significa Ch$33 millones ms que los costos de 2010. Lo anterior se debi principalmente a los aumentos en el costo de los insumos qumicos y electricidad.

Gastos por Beneficios de los Empleados Durante el primer trimestre de 2011, los gastos por beneficios de los empleados fueron Ch$8.888 millones, es decir Ch$678 millones ms si lo comparamos con el mismo periodo del ao anterior. El cambio se debi principalmente a mayores compensaciones asociadas a un programa de jubilacin anticipada y al ajuste de los salarios por la inflacin. Cargos por Depreciacin y Amortizacin Durante el primer trimestre de 2011, los gastos por cargos por depreciacin y amortizacin fueron de Ch$13.128 millones, lo que significa Ch$274 millones ms que el mismo periodo de 2010, principalmente debido a la depreciacin resultante de nuevas inversiones. Prdidas por Deterioro de los Activos Durante el primer trimestre de 2011, no hubo prdidas por deterioro de los activos, en comparacin con el primer semestre de 2010, donde se perdieron Ch$249 millones debido a los daos causados por el terremoto. Otros Gastos Durante el primer trimestre de 2011, otros gastos alcanzaron Ch$15.912 millones, cifra mayor a los Ch$1.064 millones registrados durante el mismo periodo de 2010, principalmente debido a mayores gastos operacionales de nuestra planta de tratamiento, los que llegaron a Ch$1.940 millones, asociados con un mayor volumen de agua tratada, por la entrada en operaciones del colector interceptor del Mapocho, lo que fue parcialmente compensado por los gastos en deuda incobrable de Ch$1.072 millones. Ingreso Financiero Durante el primer trimestre de 2011, Aguas Andinas obtuvo utilidades consolidadas por intereses de Ch$1.209 millones, lo que significa Ch$328 millones ms que el mismo periodo en el ao 2010 y se explica por (una mayor recompra de subsidios de apoyo financiero, mayores intereses financieros) y deuda de clientes con mayores intereses. Costos Financieros Durante el primer trimestre de 2011, los costos alcanzaron Ch$6.173 millones, cifra mayor en Ch$1.465 millones que la obtenida durante el mismo periodo de 2010. Esto se explica principalmente por mayores gastos en intereses, como resultado de nuestra emisin de bonos en Abril de 2010 y mayores tasas de inters. Resultados de la Indexacin Durante el primer trimestre de 2011, tuvimos un gasto asociado con la indexacin de Ch$2.668 millones, un aumento de Ch$1.565 millones comparado con el mismo periodo de 2010, lo que se explica principalmente por mayores gastos asociados a deuda financiera resultante de un mayor valor de la UF, cuyo valor refleja la inflacin, durante el primer trimestre, en comparacin al mismo periodo de 2010. Otras Utilidades (prdidas) En forma consolidada, Aguas Andinas tuvo utilidades por Ch$28 millones, es decir Ch$1.603 millones menos que el mismo periodo de 2010, principalmente debido al pago de seguros en 2010, por la denuncia de siniestro en Essal, debido a la erupcin del volcn Chaitn. Cobro por Impuesto a la Renta La provisin por impuesto a la renta durante el primer trimestre de 2011 fue Ch$2.016 millones ms alta que la del mismo periodo en el ao anterior, principalmente debido a mayores utilidades antes de

impuesto y el efecto de un alza temporal de la tasa del impuesto a las rentas corporativas debido al terremoto de 2010. Ingresos (Prdida) Debido a los factores antes mencionados, en el primer trimestre de 2011, Aguas Andinas tuvo ganancias consolidadas por Ch$37.423 millones, 6,5% o Ch$2.290 millones ms que el primer trimestre de 2010. Comparacin del ao finalizado el 31 de Diciembre de 2010 con el ao finalizado el 31 de Diciembre de 2009 Ingreso El ingreso para el ao 2010 aument en 0,3%, alcanzando Ch$328.964 millones (US$702.9 millones) en comparacin con los Ch$328.118 millones del ao 2009. La siguiente tabla muestra, para los perodos indicados, los principales componentes de nuestro ingreso: Ao finalizado el 31 de Diciembre 2010 2009 Ch$ % Ch$ % 145,617 44.4% 135,573 41.5% 139,298 42.5% 148,169 45.0% 11,157 3.4% 12,994 3.9% 32,046 9.7% 31,228 9.6% 328,118 100.0% 328,964 100.0%

Agua Potable(1) .................................................. Alcantarillado(2) ................................................. Otros negocios regulados(3) ............................... Otros negocios no regulados .............................. Total ...................................................................

_________________ (1) Incluye produccin y distribucin de agua potable facturada. (2) (3) Incluye ingresos por servicios de interconexin, recoleccin y tratamiento de aguas servidas. Incluyen ingresos por otros servicios regulados (los que incluyen ingresos relacionados con cobros por desconexin y reconexin y honorarios por actividades de monitoreo para descarga de riles) cargos fijos y acumulacin de agua, disposicin y tratamiento de aguas servidas.

El aumento del ingreso durante 2010 de Ch$846 millones se debi principalmente a los siguientes factores: Agua Potable: Los ingresos por agua potable, atribuibles tanto a la produccin como a la distribucin, cayeron en Ch$9.044 millones en comparacin con el ao anterior, principalmente por la reduccin de las tarifas promedio, parcialmente compensado por mayor volumen de ventas, 10 millones de metros cbicos. El cambio en la tarifa promedio se explica por el efecto acumulativo de la indexacin negativa durante 2009 y Enero de 2010. Asimismo, la nueva tarifa decretada para Aguas Andinas entro en vigencia el 1 de Marzo de 2010, lo que trajo una reduccin en las tarifas por servicio. Esto fue parcialmente compensado por una indexacin positiva el 15 de Junio de 2010. Alcantarillado: Los ingresos por alcantarillado, atribuibles a los servicios de recoleccin, tratamiento y disposicin, como tambin a los sistemas de interconexin de alcantarillados, aumentaron en Ch$8.871 millones (6,4%), como resultado de: Mayores ingresos por recoleccin de Ch$3.023 millones (Ch$74.534 millones en 2010 comparados con los Ch$71.511 millones del ao anterior), debido a un mayor volumen de ventas de 11.3 millones de metros cbicos y una mayor tarifa aplicada. Mayores ingresos por tratamiento de aguas servidas por Ch$4.566 millones (Ch$58.486 millones en 2010 comparados con los Ch$53.920 millones en 2009) debido a

un mayor volumen de ventas de 10.3 millones de metros cbicos, ms una mayor tarifa aplicada. Mayores ingresos por interconexin de alcantarillados por Ch$1.283 millones (Ch$15.149 millones in 2010 comparados con los Ch$13.867 millones del ao anterior) debido a un mayor volumen de ventas de 2.3 millones de metros cbicos, ms una mayor tarifa aplicada. Las variaciones en las tarifas promedio cobradas, reflejan el efecto acumulativo de la indexacin negativa de 2009 y Enero de 2010. Adems, la nueva tarifa decretada para Aguas Andinas entr en vigencia el 1 de Marzo de 2010, lo que result en una reduccin de tarifas por servicio. Sin embargo, estas reducciones fueron compensadas por el aumento del cargo variable por alcantarillado, debido a la entrada en operaciones de la tarifa del Colector Interceptor del Mapocho el 1 de Abril de 2010, junto con un cambio en la indexacin positiva del 15 de Junio de 2010.

Otros ingresos regulados: Otros ingresos regulados, los que incluyen los cargos fijos de los clientes, los servicios de desconexin y reconexin y provisiones para el consumo no facturado, aumentaron en Ch$1.836 millones, lo que se explica principalmente por una mayor provisin por ingresos de Ch$2.849 millones, parcialmente compensada por menores ingresos de otras ventas por distribucin por Ch$449 millones y menos desconexiones y reconexiones por Ch$306 milliones. Negocios No regulados: Los negocios no regulados disminuyeron en Ch$818 millones (2,6%) en comparacin al ao anterior, lo que se explica principalmente por: Sanitario: Una disminucin de Ch$502 millones, principalmente asociada a menos acuerdos de desarrollo inmobiliario. No Sanitario: Una cada de Ch$316 millones debido principalmente a menores ingresos de Gestin y Servicios S.A. por Ch$2,657 millones. Esto fue parcialmente compensado por mayores ingresos de EcoRiles por Ch$2.092 millones (operacin de plantas de tratamiento de riles y tratamiento de riles industriales con excesiva carga orgnica) y de ANAM por Ch$249 millones (servicios de laboratorio, muestreo y anlisis).

Materias Primas y Suministros Los costos en Materias Primas y Suministros alcanzaron Ch$23.024 millones en 2010, lo que significa Ch$4.813 millones menos que en 2009. Lo anterior se debi principalmente por menores costos en electricidad por Ch$2.913 millones y menores costos en materiales varios por Ch$2.025 millones. Gastos por Beneficios a Empleados Los beneficios a empleados alcanzaron los Ch$37.961 millones en 2010, un aumento de Ch$2.610 millones en comparacin con 2009, lo que principalmente se explica por mayores pagos de finiquitos y bonos relacionados al fin del proceso de negociacin colectiva. Cargos por Depreciacin y Amortizacin Los gastos por los cargos por depreciacin y amortizacin sumaron un total de Ch$53.012 millones en 2010, un aumento de Ch$2.433 millones en comparacin con 2009, lo que principalmente se explica por las nuevas inversiones de la Empresa. Otros Gastos Otros gastos sumaron un total de Ch$63,621 millones en 2010, un aumento de Ch$4.301 millones en comparacin con 2009, lo que principalmente se explica por mayores gastos operacionales en las plantas de tratamiento por Ch$5.406 millones y se ven parcialmente compensadas por menores gastos en asesora por Ch$1.401 millones.

Ingreso Financiero El ingreso financiero fue de Ch$4.275 millones, una disminucin de Ch$841 millones en comparacin con 2009, lo que se explica por un menor ingreso por intereses en las deudas de los clientes y menores ingresos por activos financieros. Costos Financieros Los costos financieros sumaron Ch$22.744 millones en 2010, un aumento de Ch$336 millones en comparacin con 2009, lo que se explica principalmente por mayores pagos de intereses debido a una nueva emisin de bonos en Abril de 2010. Resultados de la Indexacin En el ao 2010, el resultado de la indexacin fue una prdida de Ch$(10.866) millones, menor a los Ch$19.596 millones obtenidos en 2009, lo que se explica principalmente por un mayor reavalo de la deuda, debido al efecto acumulado del cambio positivo en la UF en 2010, en comparacin con el cambio negativo del ao 2009. Otras Utilidades (prdidas) Otras utilidades sumaron Ch$3.802 millones, Ch$26 millones ms en comparacin con 2009, debido a la entrega anticipada por parte de las compaas de seguro de las compensaciones por los daos sufridos en el terremoto de Febrero de 2010, compensadas por menores ventas de capital. Cargo por Impuesto a la Renta La provisin por impuesto a la renta a fines de 2010 alcanz Ch$6.454 millones menos que en 2009, principalmente debido a menores utilidades antes de impuesto. Ingresos Debido a los factores expuestos anteriormente, las utilidades consolidadas de Aguas Andinas en el ao 2010 alcanzaron los Ch$103.850 millones, una disminucin de Ch$19.198 millones (15.6%) en comparacin con 2009. Revocacin de prdidas por deterioro (deterioro en valor) registrada en los resultados del periodo La prdida por deterioro de activos debido al terremoto alcanz a Ch$1.560 millones, principalmente en Aguas Manquehue por Ch$1.120 millones (Colector de la zona norte) y Aguas Andinas por Ch$429 millones. Ao finalizado el 31 de Diciembre de 2009 comparado con el ao finalizado el 31 de Diciembre de 2008 Ingreso El ingreso para el ao 2009, aument en 9,7%, a Ch$328.118 en comparacin con los Ch$302.273 millones de 2008. La siguiente tabla indica, para los periodos respectivos, los principales componentes de nuestro ingreso: Ao Finalizado en Diciembre 31 2009 2008 Ch$ % Ch$ 129.364 43.2% 145,617 123.083 41.2% 139,292 15.221 5.1% 11,157 10.5% 32,0546 31.537 100.0% 328,118 299.204

Agua Potable(1) ................................................... Alcantarillado(2) .................................................. Otros negocios regulados(3) ................................ Negocios no regulados ....................................... Total ...................................................................

% 44.4% 42.5% 3.4% 9.7% 100.0%

_________________ (1) Incluye produccin y distribucin de agua potable facturada. (2) (3) Incluye ingresos por servicios de interconexin, recoleccin y tratamiento de aguas servidas. Incluyen ingresos por otros servicios regulados (los que incluyen ingresos relacionados con cobros por desconexin y reconexin y honorarios por actividades de monitoreo para descarga de riles) cargos fijos y acumulacin de agua, disposicin y tratamiento de aguas servidas.

El aumento del ingreso neto durante 2009 de Ch$25.845 millones se debi principalmente a los siguientes factores: Agua Potable: Los ingresos por agua potable, que son atribuibles tanto a la produccin como a la distribucin, aumentaron en Ch$16.253 millones en comparacin al mismo periodo del ao anterior, a lo que Essal contribuy con Ch$6.174 millones. Los restantes Ch$10.079 millones se explican por el aumento de las tarifas y el mayor volumen de ventas que alcanz los 2 millones de metros cbicos Alcantarillado: Los ingresos por alcantarillado, que son atribuibles a los servicios de recoleccin, tratamiento y disposicin, como tambin a los sistemas de interconexin de sistemas de alcantarillado, aumentaron a Ch$16.215 millones (13.2%), a los que Essal contribuy con Ch$7.923 millones (Ch$5.335 millones por recoleccin y Ch$2.589 millones por tratamiento). Los restantes Ch$8.292 millones se explican por lo siguiente: Mayores ingresos por recoleccin por Ch$3.903 millones (Ch$61.188 millones en 2009 en comparacin con los Ch$57.285 millones en 2008) debido a una tasa media ms alta y a un mayor volumen de ventas de 0,1 millones de m3. Mayores ingresos por tratamientos por Ch$3.681 millones (Ch$48.139 millones en 2009 en comparacin con Ch$44.454 millones en 2008) debido a una tasa media ms alta y a un mayor volumen de ventas de 0,7 millones de m3. Mayores ingresos por interconexin de aguas servidas de Ch$707 millones (Ch$13.867 millones en 2009 en comparacin con Ch$13.159 millones en 2008) debido a una tasa media ms alta y a un mayor volumen de ventas de 0,5 millones m3.

Las variaciones en las tasas de las tarifas por agua potable y alcantarillado, son el resultado del efecto de la indexacin acumulativa al alza que ocurri durante 2008, y que fue parcialmente compensada por indexaciones a la baja durante 2009. Otros Ingresos Regulados: Otros ingresos regulados, los que incluyen los cargos fijos de los clientes, los servicios de conexin y reconexin y las provisiones por consumo no facturado disminuyeron en Ch$4.063 millones, de los que Essal es responsable por una disminucin de Ch$38 millones. La disminucin restante se explica por una baja de Ch$4.025 millones asociada principalmente a una provisin de ingresos ms grande por Ch$5.071 millones, la que fue parcialmente compensada por mayores ingresos de cargo fijo por Ch$673 millones y servicios de conexin y reconexin por Ch$209 millones. Negocios no regulados: Los negocios no regulados disminuyeron en Ch$509 millones (1,6%) en comparacin al mismo perodo de 2008, lo que se explica principalmente por los siguientes negocios: Sanitario: Una disminucin de Ch$1.290 millones, debido principalmente a un menor nivel de actividad en comparacin con 2008. No Sanitario: Una disminucin de Ch$781 millones, la que se explica principalmente por menores ingresos con respecto a ventas de Gestin y Servicios S.A. por Ch$1.193 millones,

junto con una disminucin de Ch$54 millones asociada a menores ventas de ANAM (servicios de laboratorio; muestreo y anlisis). Esto es compensado por mayores ingresos de Ecoriles por Ch$467 millones (operacin de plantas de tratamiento de riles y tratamiento de riles industriales con excesiva carga orgnica). Materias Primas y Suministros Los costos por materias primas y suministros fueron Ch$27.837 millones, cifra mayor en Ch$2.837 millones a la de 2008, a la que Essal contribuy con Ch$2.789 millones. El aumento restante Ch$48 millones se explica por ms insumos qumicos por Ch$752 millones, ms electricidad por Ch$501 millones, compensado por menores gastos en materiales varios por Ch$1.205 millones. Gastos por Beneficios de los Empleados Los gastos por beneficios de los empleados fueron de Ch$35.351 millones, cifra mayor en Ch$3.380 millones que la de 2008, de la que Essal es responsable por Ch$2.173 millones. El aumento restante de Ch$1.208 millones se explica principalmente por indemnizaciones ms altas y aumentos en los salarios. Cargos por Depreciacin y Amortizacin Los gastos asociados a los cargos por depreciacin y amortizacin fueron por Ch$50.579 millones, cifra mayor en Ch$5.398 millones a la de 2008, a la que Essal contribuy con Ch$3.244 millones. Los Ch$2.154 millones restantes se explican principalmente por la depreciacin del valor real de compra de Essal. Otros Gastos Los otros gastos fueron Ch$59.321 millones, cifra mayor en Ch$8.309 millones a la de 2008, a la que Essal contribuy con Ch$2.226 millones. El aumento restante de Ch$6.083 millones se explica principalmente por servicios y materiales por Ch$3.595 millones, junto con mayores gastos generales por Ch$637 millones. Otras Utilidades (prdidas) Otros ingresos (prdidas) fueron Ch$3.776 millones, lo que se explica principalmente por la venta del terreno de la subsidiaria Aguas Cordillera. Ingreso Financiero El ingreso financiero fue de Ch$5.116 millones, cifra inferior en Ch$1.356 millones a la de 2008. Essal produjo mayores ingresos por Ch$299 millones; al mismo tiempo, la restante disminucin en ingreso de Ch$1.655 millones est asociada principalmente con un menor saldo de tesorera. Costos Financieros Los costos financieros fueron de Ch$22.408 millones, cifra menor en Ch$495 millones a la de 2008. Esto se explica principalmente por los mayores costos de Essal de Ch$1.289 millones, compensados por menores costos financieros de Ch$1.784 millones, lo que se explica principalmente por una mayor capitalizacin de los gastos financieros y menores tasas variables. Resultados de la Indexacin El resultado de la indexacin fue de Ch$8.730 millones, cifra mayor en Ch$37.570 millones que la de 2008. Esto se explica por una menor correccin monetaria de la deuda debido a una variacin negativa de la UF durante 2009 en comparacin a 2008.

Cargos por Impuesto a la Renta La provisin por impuesto a la renta fue mayor en Ch$14.922 millones a la del ao fiscal anterior, lo que se explica principalmente por un mayor ingreso antes de impuesto. Ingreso (Prdida) Debido a los factores expuestos anteriormente el ingreso neto consolidado para Aguas Andinas al cierre del ao 2009 fue de Ch$123.048 millones, cifra mayor en Ch$34.821 millones (39.5%) a la de 2008. Liquidez y Recursos de Capital Tenemos, y esperamos continuar teniendo, una importante liquidez y requerimientos de recurso de capital. Estos requerimientos incluyen obligaciones de servicio de deuda, inversiones de capital para mantener, mejorar y ampliar los sistemas de agua potable y alcantarillado, pagar dividendos y pagar dictmenes judiciales o avenimientos por litigio. hemos tenido problemas en la planta La Farfana, los que redundaron en mayores gastos operacionales y en procedimientos legales en nuestra contra, asimismo, esto podra generar problemas en el futuro en esta o cualquiera de nuestras otras plantas de tratamientos de aguas servidas. Nuestras principales fuentes de liquidez son las siguientes: flujos de caja operacionales; prstamos nacionales en bancos comerciales; y oferta de bonos en los mercados de capitales nacionales. Los principales usos de nuestros fondos son los siguientes: Pago de nuestra deuda; inversiones de capital; y pago de dividendo.

Nuestro flujo de caja neto por actividades operacionales disminuy en Ch$7892 millones, para llegar a Ch$45.693 millones al 31 de marzo de 2011, comparndolo con los Ch$53.584 millones al 31 de marzo de 2010. Dicha disminucin se debi principalmente a: un aumento de Ch$2.101 millones en pagos de intereses, los que se deben principalmente a un aumento en los intereses pagados semestralmente por nuestros crditos bancarios. Las tasas de inters aplicables a nuestros crditos bancarios son las tasas de inters TAB para crditos a 180 y 360 das, los que se expresan en pesos chilenos. La tasa de inters TAB ha aumentado en forma significativa en los ltimos 15 meses. En forma adicional, se emitieron bonos de la serie K y M durante abril de 2010, el gasto por intereses aument en Ch$1.083 millones; un aumento de Ch$2.313 millones en impuesto a la renta pagado, debido al aumento de pago provisional mensual, el que se explica parcialmente debido al aumento en la tasa del impuesto a las rentas corporativas de 17% a 20%; un aumento de Ch$ 1.812 millones en otros pagos de operaciones debido a pagos de IVA ms altos relacionados con el aumento de las ventas en el perodo; una disminucin de Ch$1.457 millones en el cobro de plizas de seguro, las que se deben principalmente al pago de los daos producidos por la erupcin del Volcn Chaitn en 2010 (Ch$1.495 millones); y

una disminucin de Ch$1.425 millones en otros cobros por actividades operacionales, las que principalmente se deben a la devolucin de impuestos en el ao 2010 para nuestra subsidiaria Aguas Manquehue (Ch$ 1.335 millones). Aguas Manquehue recibi una devolucin de IVA por algunas inversiones devengadas antes de 2010.

Parcialmente compensadas por: un aumento de Ch$3.680 millones por ventas de bienes y servicios debido a tarifas ms altas por agua potable y alcantarillado en el primer trimestre de 2011, en comparacin con el primer trimestre de 2010. Las tarifas cambiaron debido al trmino del proceso de fijacin tarifaria 20102015 de Aguas Andinas, Aguas Cordillera y Aguas Manquehue; el 1 de abril de 2010 debido a la entrada en operaciones del Colector-Interceptor Mapocho el 15 de junio de 2010 debido a la aplicacin de las frmulas de indexacin; y el 1 de enero de 2011 debido al aumento de la tasa del impuesto a la renta; una disminucin de Ch$1.019 millones debido al pago de una prima por nuestra pliza de seguro en el primer trimestre de 2010, por una pliza de seguro a 18 meses en el primer trimestre de 2010, la que ser renovada el segundo semestre de 2011; y un aumento de Ch$3.920 millones en cuentas por cobrar, debido principalmente a un aumento de Ch$1.999 millones en pagos a los operadores de La Farfana y El Trebal, reflejando un aumento en los niveles de tratamiento de aguas servidas, resultante de la entrada en operacin del Colector-Interceptor del Mapocho.

Nuestro flujo de caja neto por actividades de inversin disminuy en Ch$2.165 millones, para llegar a Ch$(21.792) millones al 31 de marzo de 2011, en comparacin con Ch$(23.957) millones al 31 de marzo de 2010. Dicha disminucin se debi principalmente a una baja de Ch$1.958 millones en compras de propiedades, plantas y equipos. Nuestro flujo de caja neto por actividades financieras aument en Ch$3.549 millones, para llegar a Ch$(1.135) millones al 31 de marzo de 2011, en comparacin con Ch$(4.684) millones al 31 de marzo de 2010. Dicho aumento se debi principalmente a nuevos crditos a corto plazo (Ch$3.952 millones) obtenidos el primer trimestre de 2010. Nuestro flujo de caja neto por actividades operacionales disminuy Ch$9.990 millones, para llegar a Ch$168.061 millones al 31 de diciembre de 2010, en comparacin con los Ch$178.051 millones al 31 de diciembre de 2009. Dicha disminucin se debi principalmente a: una cada de Ch$6.504 millones en el cobro por ventas de bienes y servicios, lo que se explica principalmente por las menores tarifas de agua potable y alcantarillado en el primer trimestre de 2010 en comparacin al primer trimestre de 2009, lo que fue parcialmente compensado por un aumento de la tarifa el 1 de abril de 2010 por la entrada en operaciones del Colector-Interceptor del Mapocho; un aumento de Ch$4.560 millones en otros pagos por actividades operacionales debido a pagos mayores de IVA por las menores inversiones realizadas en 2010 en comparacin con el ao 2009; un aumento de Ch$4.427 millones en impuestos a la renta pagados, debido al cambio de la tasa utilizada para el pago provisional mensual o PPM, el que aument el ao 2010 debido al aumento del ingreso neto en 2009 sobre el 2008; y un aumento de Ch$2.198 millones en pagos a, y a nombre de, los empleados, debido principalmente al pago de un bono por la negociacin colectiva de los sindicatos Aguas Andinas, Aguas Cordillera, Aguas Manquehue y Essal por un total de Ch$1.008 millones.

Parcialmente compensado por:

una disminucin de Ch$5.410 millones en pago de intereses, debido principalmente a la disminucin del pago semestral de intereses por nuestros crditos bancarios. Las tasas de inters aplicables a nuestros crditos bancarios son las tasas de inters TAB para crditos a 180 y 360 das para crditos en pesos chilenos; y un aumento de Ch$3.536 millones en cobranzas derivadas de las plizas de seguro suscritas principalmente para el pago en el ao 2010 de los daos producidos por el volcn Chaitn (Ch$1.495 millones) y un pago adelantado del 40% del siniestro por los daos causados por el terremoto del 27 de febrero.

Nuestro flujo de caja neto por actividades de inversin aument Ch$13.551 millones, para llegar a Ch$(70.151) millones al 31 de diciembre de 2010, en comparacin con Ch$(83.702) millones al 31 de diciembre de 2009. Dicho aumento se debi principalmente a la disminucin de Ch$17.774 millones en inversiones en infraestructura, compensados por los pagos recibidos por la venta del terreno (Ch$3.788 millones). Nuestro flujo de caja neto por actividades financieras disminuy Ch$46.845 millones, hasta llegar a Ch$(116.816) millones al 31 de diciembre de 2010, en comparacin con Ch$(69.971) millones al 31 de diciembre de 2009. Dicha disminucin se debi principalmente a: un aumento de Ch$16.194 millones en dividendos pagados debido al aumento del ingreso neto entre 2009 y 2008 y la poltica de pago del 100% del dividendo que mantiene la empresa; y el prepago de cierta deuda expresada en peso chileno, para reducir la deuda total y refinanciar la deuda a plazos ms largos y menores costos de inters.

Nuestro flujo de caja neto por actividades operacionales aument Ch$38.522 millones, hasta llegar a Ch$178.051 millones al 31 de diciembre de 2009, en comparacin con los Ch$139.529 millones al 31 de diciembre de 2008. Dicho aumento se debi principalmente a: un aumento de Ch$49.080 millones en ventas de bienes y servicios; este aumento se explica por: o o o la adquisicin de Essal en julio de 2008; la aplicacin de frmulas de indexacin; y el aumento en volmenes vendidos ese ao.

Parcialmente compensados por: un aumento de Ch$53.821 millones en pagos a proveedores de bienes y servicios, lo que se debe parcialmente a la adquisicin de Essal en julio de 2008. un aumento de Ch$2.585 millones en pago de intereses debido a nuevos crditos y emisin de bonos para financiar las inversiones de ese ao, incluyendo la adquisicin de Essal.

Nuestro flujo de caja neto por actividades de inversin disminuy Ch$57.468 millones, para llegar a Ch$(83.702) millones al 31 de diciembre de 2009, en comparacin con Ch$(141.170) millones al 31 de diciembre de 2008. Dicha disminucin se debi principalmente a: una disminucin de Ch$81.168 millones para adquirir el 53.5% de las acciones de Essal; y pagos recibidos por la venta de terrenos (Ch$4.288 millones)

Parcialmente compensado por: un aumento de Ch$25.774 millones en compras de propiedades, plantas y equipos, lo que se explica principalmente por la inversin en el Colector-Interceptor del Mapocho.

Nuestro flujo de caja neto por actividades financieras disminuy Ch$(61.995) millones, para llegar a Ch$(69.971) millones al 31 de diciembre de 2009, en comparacin con Ch$(7.976) millones al 31 de diciembre de 2008. Dicha disminucin se debi principalmente a los requerimientos de financiamiento del ao 2008 para adquirir Essal. Dividendos El 26 de abril de 2011, nuestros accionistas aprobaron un dividendo de Ch$11,5579 por accin, equivalente a un total de Ch$70.722 millones (aplicados al ingreso neto de 2010 y deduciendo el dividendo provisorio pagado en noviembre de 2010), el que ser pagado a los accionistas el 23 de mayo de 2011. El 21 de abril de 2010, nuestros accionistas aprobaron un dividendo de Ch$14,80945 por accin, equivalente a un total de Ch$90.619 millones (aplicados al ingreso neto de 2009 y la distribucin de Ch$2 millones en reservas para dividendos futuros, despus de deducir el dividendo provisorio pagado en noviembre de 2009), el que fue pagado a los accionistas el 17 de mayo de 2010. El 26 de octubre de 2010, el Directorio aprob un dividendo provisorio de Ch$5.4138 por accin, equivalente a un total de Ch$33.127 millones, el que fue pagado a los accionistas el 22 de noviembre de 2010. El 16 de abril de 2009, nuestros accionistas aprobaron un dividendo de Ch$12,43768 por accin, equivalente a un total de Ch$76.106 millones (aplicados al ingreso neto de 2008, deduciendo el dividendo provisorio pagado en octubre de 2008), el que fue pagado a los accionistas el 22 de junio de 2009. El 23 de noviembre de 2009, nuestro Directorio aprob un dividendo provisorio de Ch$5,3 por accin, equivalente a un total de Ch$32.431 millones, el que fue pagado a nuestros accionistas el 20 de octubre de 2009. El 10 de abril de 2008, nuestros accionistas aprobaron un dividendo de Ch$10,9224 por accin, equivalente a un total de Ch$66.834 millones (aplicados al ingreso neto de 2007 y la distribucin de Ch$435 millones de reservas para dividendos futuros, despus de deducir el dividendo provisorio pagado en octubre de 2007), el que fue pagado a nuestros accionistas el 28 de mayo de 2008. El 2 de septiembre de 2008, nuestro Directorio aprob un dividendo provisorio de Ch$5,3 por accin, equivalente a un total de Ch$32.431 millones, el que fue pagado a nuestros accionistas el 29 de octubre de 2008. En la actualidad no existen restricciones para nosotros o nuestras subsidiarias en lo que respecta a nuestra facultad para pagar dividendos, excepto durante un evento de incumplimiento bajo algunos de nuestros instrumentos de deuda y restricciones legales usuales que limitan los montos de los dividendos al ingreso neto y a las utilidades retenidas. Creemos que los flujos de caja generados por nuestras operaciones, saldos de efectivo, lneas de crdito disponibles y crditos planificados sern suficientes para cumplir nuestros requerimientos de capital de trabajo, deuda e inversiones de capital para el futuro. Inversiones de Capital Las inversiones de capital representan un requerimiento importante de liquidez para nosotros. La siguiente tabla indica nuestras inversiones de capital para los perodos respectivos: Trimestre terminado el 31 de March 2011 502 2.085 1.529 14.625 1.452 20.193

Produccin de agua potable ................ Distribucin de agua potable .............. Recoleccin de aguas servidas ............ Trat. y disposicin aguas servidas ...... Otras inversiones ................................ Total inversiones de capital(1) .............

Ao finalizado al 31 de diciembre 2008 2009 2010 (Ch$ millones) 8.027 7.359 6.121 19.160 15.277 13.498 35.681 46.040 14.100 11.282 6.794 28.037 9.444 6.580 7.544 83.593 82.050 69.300

(1)

Las inversiones de capital en la tabla anterior como el monto gastado para hacer adiciones a los activos fijos y a ciertos activos intangibles.

Pretendemos cumplir en forma anticipada con nuestros requerimientos de capital de nuestros flujos de caja operacionales y saldos de circulante existentes, lneas de crdito existentes y fondos de financiamiento adicionales. Pasivos Al 31 de diciembre de 2010, en trminos nominales, tenamos crditos y financiamiento a largo plazo por Ch$550.320 millones y crditos y financiamientos a corto plazo por Ch$23.224 millones; y al 31 de marzo de 2011, tenamos crditos y financiamiento a largo plazo por Ch$517.044 millones y crditos y financiamientos a corto plazo por Ch$25.792 millones. Estos crditos y financiamientos consisten principalmente en financiamiento por emisin de bonos locales, deuda bancaria y aportes financieros reembolsables. La siguiente tabla indica los vencimientos de nuestra deuda a largo plazo consolidada para los perodos respectivos:
Pagos de deuda debida por perodo (en millones de Ch$) (en trminos nominales en una base consolidada) Ene. 2011Ene. 2012 Ene. 2013 Dic. 2011 Dic. 2012 Dic. 2013 Total 385,643 18,785 55,409 20,339

Moneda Al 31 de diciembre de 2010 Bonos .......................................................... Index Ch$ Deuda bancaria ........................................... No Indexad Ch$ Aportes financieros reembolsables............. Indexada Ch$ Total ........................................................... Indexada Ch$

Despus de Dic. 2013 291,110

109,758 78,143 573,545

4,084 356 23,224

10,776 20 66,205

18,197 11,644 50,181

76,701 66,123 433,934

_________________ (1) Trminos nominales significa el saldo remanente ms intereses.

Nuestros crditos y bonos incluyen los instrumentos que describimos a continuacin. Bonos Chilenos Locales Aguas Andinas Actualmente Aguas Andinas posee diez series de bonos circulantes en el mercado chileno, estos son los siguientes: En septiembre de 2001, se emiti una serie de bonos por UF 1.8 millones (bonos serie B) al 6.25% con vencimiento a 21 aos y pagos de capital a partir de marzo de 2008. En diciembre de 2005, se emiti una serie de bonos por UF 1.65 millones (bonos serie E) al 4.0% con vencimiento final a 6.5 aos. En enero de 2006, se emiti una serie de bonos por UF 5.0 millones (bonos serie F) al 4.15% con un vencimiento a 21 aos y pagos de capital a partir de junio de 2008. En abril de 2008, se emiti una serie de bonos por UF 2.5 millones (bonos serie G) al 3.0% con un vencimiento final a 6 aos. En mayo de 2009, se emitieron dos series de bonos: i) UF 2.0 millones (bonos Serie I) al 3.7% con un vencimiento a 6.5 aos y pagos de capital a partir de junio de 2011 y ii) UF 1.0 milln (bonos Serie J) al 4% con un vencimiento final a 9.5 aos.

En abril de 2010, se emitieron dos serie de bonos: i) UF 1 milln (bonos serie K) al 2.9% con un vencimiento a 6.5 aos y pagos de capital a partir de abril de 2012 y ii) UF 1.75 millones (bonos serie M) al 4.2% con un vencimiento final a 21 aos. En abril de 2011, se emitieron dos serie de bonos: i) UF 1.25 millones (bonos serie N) al 3.17% con un vencimiento a 5.0 aos y pagos de capital a partir de abril de 2016 y ii) UF 1.5 millones (bonos serie P) al 3.86% con un vencimiento final a 22.5 aos.

Essal El 10 de julio de 2008, Aguas Andinas en conjunto con su subsidiaria Aguas Cordillera adquirieron el 53.5064% de Essal, la que en junio de 2003 emiti una serie de bonos por UF 2.200 millones (serieBESALA-B) al 6.0% con un vencimiento a 25 aos y pagos de capital a partir de diciembre de 2009. Deuda Bancaria A contar de diciembre de 2010, la compaa tena crditos locales con los siguientes bancos: En septiembre de 2010, Aguas Andinas renegoci un crdito con el Banco BBVA por Ch$17.702 millones con un inters de tasa de variable con pagos a partir de febrero de 2013 y un vencimiento fiscal a 6 aos. En septiembre de 2010, Aguas Andinas renegoci un crdito con el Banco de Chile por Ch$55.659 millones con un inters de tasa flotante con pagos a partir de enero de 2013 y un vencimiento fiscal de 7 aos. En agosto de 2010, Aguas Andinas renegoci un crdito con el Banco Santander por Ch$9.537 millones con un inters de tasa flotante con pagos a partir de agosto de 2015 y un vencimiento fiscal de 5 aos. En julio de 2009, Aguas Manquehue contrat un crdito con el Banco Estado por Ch$7.976 millones con un inters de tasa flotante con pagos a fines de 2012. En mayo de 2007, Aguas Andinas negoci un crdito con el Banco Corpbanca por Ch$20.000 millones con un inters de tasa flotante con pagos a partir de febrero de 2010 y un vencimiento fiscal de 6 aos.

Aportes Financieros Reembolsables Las concesiones sanitarias estn obligadas por ley a prestar servicios a todos los consumidores en sus reas de concesin. Sin embargo, un concesionario puede condicionar la prestacin de dicho servicio a la construccin de la infraestructura necesaria para el mismo. La Ley de Tarifas de Servicios Sanitarios establece un mecanismo para financiar estas obras adicionales, denominado aportes financieros reembolsables. Segn este mecanismo, podemos exigir que las partes interesadas en recibir el servicio, ya sea para financiar la ampliacin de la infraestructura de suministro o para financiar un aumento de capacidad de suministro. Dicho financiamiento puede ser documentado mediante un pagar ejecutado por nosotros como deudor y entregado a un tercero que lo financia. En conformidad con los trminos de dicho pagar, debemos rembolsar a dicho tercero el monto total del financiamiento (incluyendo el capital, los intereses y reajustes). Las tasas de inters se determinan segn el artculo 17 de la Ley Chilena de Tarifas (DFL 70). La relacin de deuda a los aportes financieros reembolsables es registrada en Pagars pagaderos a largo plazo y fue de Ch$78.143 millones y Ch$68.889 millones al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, respectivamente. Pactos La mayor parte de los pactos financieros restrictivos que provienen de nuestros crditos y bonos requieren que Aguas Andinas cumpla con lo siguiente:

 Una relacin de deuda (definida como el total de pasivos dividido por el capital social), en el caso de Aguas Andinas, no exceder 2,0. En el caso de Essal, el lmite es de 1,2. Una relacin de gastos financieros (definida como la relacin de ingreso operacional ms la depreciacin y amortizacin para el ao, dividida por el gasto de intereses) de al menos 3 en el caso de Aguas Andinas, y al menos 3.5 en el caso de Essal. Otros Pactos Debemos cumplir, adems, con algunos pactos no financieros y los ms importantes son los siguientes: tenemos prohibicin de disponer, o perder de cualquier forma el ttulo sobre nuestros activos esenciales, excepto por aportes o cesin de activos esenciales a nuestras subsidiarias; y tenemos prohibicin de pagar dividendos por sobre el mnimo requerido por la ley chilena si existen pagos atrasados o vencidos en las cuotas de cualquier crdito.

Eventos de Incumplimiento Los siguientes son los eventos de incumplimiento ms importantes en virtud de las actuales pasivos de Aguas Andinas: el no pago por parte de Aguas Andinas del capital, intereses u otros importes en virtud de algunas obligaciones de deuda; el no pago por parte de Aguas Andinas, despus de un perodo de gracia aplicable, de cualquier deuda u obligacin, sujetos a umbrales de materialidad del 6.0% de sus activos totales consolidados; y la no posesin o control por parte de IAM de al menos el 50.0% de las acciones con derecho a voto de Aguas Andinas (control se define como el poder para elegir la mayora del directorio de Aguas Andinas).

Operaciones Fuera de Balance En la actualidad no tenemos ninguna operacin fuera de balance para financiar nuestras operaciones. Boletas de Garanta A contar del 31 de marzo de 2011, la compaa ha entregado boletas de garanta a la Superintendencia de Servicios Sanitarios por un total de Ch$11.835 millones para garantizar la prestacin de servicios y el cumplimiento del plan de desarrollo en las reas de concesin. Adicionalmente, hemos entregado boletas de garanta por Ch$18.454 millones a otras entidades pblicas. El total garantizado con nuestras boletas de garanta es de Ch$30.289 millones. Revelacin de Informacin Cuantitativa y Cualitativa sobre el Riesgo de Mercado El principal objetivo del control de riesgo financiero es asegurar la disponibilidad de fondos para cumplir los compromisos financieros y proteger el valor de los flujos econmicos, los activos y los pasivos de la Empresa. Nuestro control de riesgo financiero se desarrolla identificando los riesgos, determinando las tolerancias en relacin a cada riesgo, la cobertura de los mismos y el control de las operaciones en la cobertura del rango entregada. Para lograr estos objetivos, el control de riesgo financiero pretende cubrir todas las exposiciones significativas, siempre que existan instrumentos adecuados y que el costo sea razonable.

Riesgo Cambiario La Empresa utiliza instrumentos financieros de cobertura cambiaria para mitigar el riesgo en sus operaciones. Los nicos pasivos significativos en moneda extranjera son aquellos relacionados a cuentas por pagar en dlares americanos, los que al 31 de marzo de 2011, llegaban a Ch$291.9 millones (US$608.900 millones). Para mitigar este riesgo, suscribimos contratos forward por un monto equivalente a Ch$302.8 millones (US$631.500 millones). El 82% de nuestros pasivos financieros estn expresados en UF y el 18% restante est expresado en pesos chilenos. Riesgo Crediticio El riesgo crediticio surge de la posibilidad de prdida financiera porque nuestros clientes no cumplan con sus obligaciones. Aguas Andinas y sus subsidiarias sanitarias operan en un mercado fragmentado, lo que significa que el riesgo crediticio de un cliente en particular no es significativo. Aguas Andinas intenta mantener niveles mnimos de prdida por crditos. Mantenemos una poltica crediticia, que establece tipos de plazo y pago, as como tambin acuerdos estndar con clientes morosos. Nuestro proceso de gestin est dirigido a controlar y evaluar a los clientes morosos y las deudas para realizar acciones correctivas y lograr cumplimiento. Una de las principales acciones y medidas para mantener bajos niveles de prdida, es el corte de servicio a clientes morosos, lo que est permitido por la legislacin chilena y que redunda en bajos niveles de morosidad. Nuestro mtodo de anlisis est basado en datos histricos de las cuentas por cobrar y otros deudores. Riesgo de Liquidez El riesgo de liquidez surge de la posibilidad que existan situaciones adversas en los mercados de capitales, las que no le permitiran a la Empresa acceder a fuentes de financiamiento para financiar sus compromisos, tales como las inversiones a largo plazo y necesidades de capital de trabajo, a precios de mercado razonable. Nuestra gerencia sigue las proyecciones de la reserva de liquidez de la Empresa en base a los flujos de caja esperados. Para controlar el riesgo de liquidez utilizamos varias medidas preventivas, como las siguientes: Diversificar las fuentes e instrumentos de financiamiento. Establecer con los acreedores perfiles de vencimiento que no signifiquen un pago de amortizacin significativo en un perodo en particular. Riesgo de Tasa Inters Al 31 de marzo de 2011, el 82% del monto de capital pendiente de nuestros pasivos consolidados corresponde a deuda a tasa fija y el 18% es deuda a tasa flotante. Nuestra deuda a tasa flotante en general se compone de crditos bancarios con tasa de inters reajustable semestralmente con referencia a la tasa TAB aplicable a las transacciones expresadas en peso chileno a 180-das. La tasa TAB es un tasa de inters de referencia calculada por la Asociacin Chilena de Bancos con la informacin que le entregan sus miembros y se utilizan para transacciones financieras y el control de riesgo financiero. Su objetivo es reflejar en forma precisa los costos de financiamiento de las instituciones financieras, sin incluir gastos administrativos. La tasa TAB empez a ser publicada diariamente el 10 de diciembre de 2001.

No hemos realizado ninguna transaccin con derivados para mitigar o evitar el riesgo de las tasas de inters. Riesgo de Inflacin Al 31 de marzo de 2011, el 82% de nuestro endeudamiento se ajusta en base a la inflacin. Por ello, los aumentos en la inflacin, que redundaron en un aumento de la UF, dieron como resultado prdidas, las que de acuerdo a las NIIF (IFRS) son reconocidas en los estados de ingreso. No hemos realizado ninguna transaccin con derivados para mitigar o evitar el riesgo de las tasas de inters.

FACTORES DE RIESGO

Riesgos Relacionados a nuestro Negocio Nuestras concesiones podran ser caducadas bajo ciertas circunstancias. Operamos nuestros servicios de agua potable y alcantarillado en virtud de una serie de concesiones emitidas por el Ministerio de Obras Pblicas. Se puede caducar una concesin ya sea antes de su puesta en marcha, como despus de que sta haya comenzado, bajo diversas situaciones segn lo establecido en la legislacin chilena. An cuando ya no estamos sujetos a los eventos de trmino preoperacional de nuestras concesiones actuales, stos incluyen, entre otros, no hacer las inversiones preoperacionales en infraestructura detalladas en el plan de desarrollo de inversiones, que sean necesarias para proporcionar el servicio o la violacin de las reglas de concentracin de la propiedad. Una vez que la concesin se encuentra operativa, solo puede ser caducada mediante un decreto del Presidente de Chile, el que se emite en base a la opinin tcnica de la SISS. Dicha opinin debe (i) considerar el historial de cumplimiento del concesionario y el tipo de violacin, y (ii) detallar las bases legales de la caducidad, las que incluyen, entre otros, el incumplimiento de los estndares de calidad del servicio o la implementacin inadecuada de los planes de desarrollo de inversin. Una vez que la concesin ha sido caducada, es puesta en administracin provisional y posteriormente vendida mediante un proceso de licitacin pblica. Los ingresos por la licitacin pblica son

asignados a los gastos de la administracin interina, a los acreedores y al pago de multas, otorgando el saldo al concesionario en incumplimiento. El trmino de una concesin puede ser objetado por la parte afectada, ya sea a travs de reclamos administrativos o judiciales, basado en, entre otras cosas, la desproporcin entre la sancin y la falta, la existencia de errores en la opinin tcnica en la que se sustenta la concesin o errores en el decreto de caducidad. La caducidad de cualquiera de nuestras concesiones tendra un efecto adverso grave para nuestro negocio y en los resultados operacionales. Nuestro desempeo financiero se ver afectado si nuestras tarifas no reflejan en forma adecuada los gastos operacionales y el aumento de la inflacin. Nuestros resultados operacionales y condicin financiera dependen en gran medida de la existencia de las tarifas adecuadas para nuestros servicios de agua y alcantarillado. El marco regulatorio actual, mediante el que se fijan las tarifas considera, entre otros, la necesidad de que los concesionarios (i) cubran sus inversiones, gastos operacionales y el costo del capital, (ii) generen ciertos niveles de flujo de caja, y (iii) tengan una tarifa indexada para reflejar la inflacin. No obstante, nuestras tarifas y su indexacin estn basadas en los costos operacionales y requisitos de inversin de una empresa con un modelo terico (que incluye cualquier inversin que pudiera ser requerida por dicha empresa modelo, para construir la infraestructura necesaria para comenzar sus operaciones), lo que podra no reflejar los costos operacionales y activos reales (y el valor de dichos activos) requeridos por una empresa operativa, como nosotros, para proporcionar sus servicios mientras cumple con los estndares de calidad y seguridad obligatorios. En consecuencia, (a) las tarifas establecidas en negociaciones futuras podran no reflejar los costos e inversiones reales que debemos hacer para la prestacin de nuestros servicios en virtud de la legislacin vigente, y (b) la indexacin de tarifas podra no reflejar en forma adecuada futuras variaciones de precio en costos operacionales e inversiones, por lo que cualquiera de ellas podra tener un efecto adverso para nuestros resultados operacionales y condicin financiera. Ciertos cambios regulatorios podran aumentar nuestros costos operacionales y/o gastos financieros y aquellos cambios podran no verse reflejados de inmediato en nuestras tarifas. Algunos de los cambios regulatorios que actualmente estn en discusin en el congreso chileno, podran aumentar nuestros costos operacionales y gastos financieros. Entre estos cambios se encuentran (i) una reforma propuesta a la Ley General de Servicios Sanitarios, la que obligar a las empresas de agua potable a proporcionar servicios bsicos a los clientes residenciales y prohibir la suspensin del servicio si una cuenta no ha sido pagada; (ii) una reforma propuesta a la Ley de Proteccin del Consumidor, la que (a) considerara como irrefutables ante un tribunal, los hechos incluidos en resoluciones adoptadas por ciertos servicios pblicos, tales como la SISS; (b) e imponer a la Compaa la obligacin de pagar a los clientes por servicios no prestados o prestados en forma deficiente; (iii) una norma especial en relacin a las descargas de riles originados en plantas de tratamiento de agua se encuentra bajo discusin en el Ministerio del Medio Ambiente, la que, de ser adoptada, requerira la construccin de activos adicionales en algunas de nuestras plantas de tratamiento, lo que aumentara tanto nuestras inversiones de capital como nuestros costos operacionales. Se espera que la nueva norma entregue un perodo de gracia suficiente que nos permita mejorar nuestras instalaciones para cumplir con el nuevo estndar. La industria sanitaria, como industria regulada, est sujeta a una legislacin bajo constante revisin y reforma. Dependiendo de la duracin y magnitud de dicha reforma, un cambio desfavorable en el marco regulatorio podra tener un efecto adverso grave para nuestros costos operacionales y/o gastos financieros y, a su vez, en nuestros resultados operacionales y condicin financiera. Contamos con liquidez sustancial y solicitudes de recursos de capital, y la no obtencin de nuevo financiamiento podra tener un efecto adverso sobre la operacin y desarrollo de nuestro negocio. Nuestro programa de inversiones de capital conlleva el desembolso aproximado de $292.938 millones en el perodo 2011 - 2014, incluyendo aproximadamente $126.215 millones en 2011. Tenemos planificado financiar estos gastos y nuestra liquidez y otros requerimientos de recursos de capital con fondos generados por operaciones y prstamos nacionales.

No podemos asegurarles que podremos obtener fondos suficientes para completar nuestro programa de inversiones de capital o de satisfacer nuestros requerimientos de liquidez o de recursos de capital. La no obtencin de los fondos necesarios podra generar menores distribuciones para los accionistas o demorar o evitar la concrecin de nuestro plan de inversiones de capital y otros proyectos, lo que podra tener un efecto adverso sobre la operacin y desarrollo de nuestros negocios. Ms an, cualquier incumplimiento de nuestro de inversiones de capital, detallados en nuestro plan de inversiones de capital, podra generar multas e incluso la caducidad de nuestras concesiones por parte de la SISS. Por otra parte, inversiones de capital superiores a los que proyectamos actualmente, si no son compensados con ajustes tarifarios, tendran un efecto adverso grave para nuestros resultados operacionales y condicin financiera. Las condiciones climticas estn sujetas a variaciones anuales, lo que podra afectar la calidad y disponibilidad de nuestros recursos hdricos y la demanda de agua de los clientes. El calentamiento global podra afectar la disponibilidad de nuestros recursos hdricos. Las condiciones climticas adversas podran afectar nuestras capacidades de produccin de agua debido a que la abstraccin y produccin de agua dependen en gran medida de las condiciones climticas prevalecientes en las cuencas hidrogrficas donde se ubican nuestras fuentes de agua. Factores como las precipitaciones, sequas y la temperatura afectan las tasas de flujo de los ros y la turbidez del agua, impactando por lo tanto, la cantidad y calidad de agua disponible en todas las admisiones de agua que abastecen nuestras plantas de produccin de agua. Los cambios en las condiciones climticas que provocan una menor disponibilidad o peor calidad del agua podran tener un efecto adverso grave para nuestros negocios y resultados operacionales. Durante un perodo de sequa prolongado, la Compaa podra verse forzada a incurrir en costos operacionales adicionales para desarrollar infraestructura adicional de recoleccin de agua. Ms an, las autoridades gubernamentales siempre han realizado campaas para reducir el consumo de agua durante los perodos de sequa, los que han llevado a, y en el futuro podran traducirse en, reducciones significativas de la demanda y de los ingresos. Los mayores costos operacionales y la reduccin de la demanda y los ingresos podran tener un efecto adverso grave para nuestros resultados operacionales y condicin financiera Por otra parte, en general la demanda de agua durante los meses ms calurosos es mayor que la de los meses ms fros, debido, principalmente, a los requerimientos adicionales de agua de los sistemas de regado, las piscinas y otros usos. A lo largo del ao, y en particular durante los meses tpicamente ms calurosos, la demanda variar segn los niveles de temperatura y de lluvia. En caso que las temperaturas durante los meses ms calurosos sean ms fras que lo normal, o si lloviese ms que lo normal, la demanda de agua podra disminuir y afectar nuestros ingresos. Estudios nacionales basados en una evaluacin de las Naciones Unidas indican que el calentamiento global podra llevar a una disminucin de las aguas lluvia y a un aumento de la temperatura en la regin central de Chile, lo que podra tener un efecto adverso en la disponibilidad de nuestros recursos hdricos. Los cambios en las leyes medioambientales y los potenciales costos del cumplimiento medioambiental, as como las potenciales obligaciones medioambientales podran tener un efecto adverso grave para nosotros. Estamos sometidos a leyes y normas chilenas relativas a la proteccin de la salud humana y del medioambiente. Hemos incurrido, y continuaremos hacindolo, en gastos sustanciales para cumplir con dichas estipulaciones. Adems, nuestras inversiones de capital y gastos para el cumplimiento de requisitos medioambientales, podran aumentar en forma sustancial en el futuro. En conformidad con la legislacin chilena, podramos requerir que la SISS aumentara nuestras actuales tarifas en caso que las nuevas leyes y normas medioambientales aprobadas afectaran nuestros costos operacionales. Sin embargo, ante dicha situacin y hasta el prximo proceso formal de revisin de tarifas, la SISS no tiene la obligacin de aumentar las tarifas aplicables y no podemos asegurarles que el aumento de cualquiera de dichas tarifas sera o ser aprobado o si dicho aumento reflejara de manera adecuada los costos del cumplimiento medioambiental. Cualquier aumento grave en los costos de cumplimiento medioambiental podra afectar nuestros resultados operacionales.

Es ms, podramos tambin estar expuestos a penas administrativas (incluyendo multas y clausuras), adems de obligaciones indemnizatorias, por situaciones que involucren el incumplimiento de las leyes y regulaciones medioambientales. Cualquier costo y obligacin medioambiental seria no prevista podra tener un efecto adverso grave sobre nuestro desempeo financiero futuro. Cualquier sancin pecuniaria sustancial que recaiga sobre nosotros o nuestras subsidiarias en un procedimiento legal podra tener un efecto adverso grave sobre nuestra compaa. Somos parte de diversos procedimientos legales que involucran demandas monetarias significativas. Cualquier sancin pecuniaria sustancial en contra de nosotros o de cualquiera de nuestras subsidiarias en uno o ms de estos procedimientos legales podra tener un efecto adverso grave para nuestros negocios o condicin financiera. Somos parte de diversos procedimientos legales incoados por particulares que buscan compensacin por supuestos daos a raz de la emisin de malos olores en la planta de tratamiento de agua potable servidas de La Farfana. Estas demandas aducen principalmente que la emisin de olores viola las regulaciones medioambientales y/o el derecho constitucional a vivir en un medioambiente limpio y buscan compensacin por daos y perjuicios relativos a una supuesta disminucin del valor de las propiedades adyacentes y a un supuesto dao moral. Existen adems, otras demandas contra nuestras subsidiarias. El monto total por daos y perjuicios reclamados en estas demandas asciende aproximadamente a Ch$30.000 millones (aproximadamente US$62.6 millones). Al 31 de marzo de 2011, el monto total reclamado en demandas pendientes (incluyendo las demandas medioambientales antes mencionadas) era de Ch$34.000 millones aproximadamente (US$70.9 millones aprox.). No podemos asegurar cul ser el resultado de estos procedimientos. Cualquier resultado adverso sobre los litigios de La Farfana o en parte significativa de las otras demandas podra tener un efecto adverso grave para nuestros negocios y resultados operacionales. Debido a que no estamos asegurados contra todas las contingencias relacionadas a nuestro negocio, la ocurrencia de cualquiera de ellas podra tener un efecto adverso grave sobre nuestro desempeo financiero futuro. No tenemos seguro por riesgo de interrupcin de negocios o por daos a las tuberas o matrices en nuestra red de distribucin de agua o de recoleccin de agua potable servidas. Adems, no contamos con seguro para deudas relacionadas con obligaciones de mitigacin, reparacin o compensacin, incurridas debido al incumplimiento de las leyes y normas medioambientales relativas a nuestros servicios de agua potable y alcantarillado. A consecuencia de ello, cualquier interrupcin importante del negocio, daos a parte de nuestra red o responsabilidad civil relativa al medioambiente, podran tener un efecto adverso grave sobre nuestro desempeo financiero futuro. Cualquier futura adquisicin que decidamos podra involucrar riesgos. No podremos adquirir otros negocios, si no podemos identificar oportunidades de adquisicin adecuadas o lograr trminos satisfactorios mutuos con los posibles adquiridos. La negociacin de posibles adquisiciones, as como la integracin de negocios adquiridos, requiere que incurramos en costos significativos y los negocios y otros activos que adquiramos en el futuro podran no lograr ventas y rentabilidad que justifiquen las inversiones respectivas. Ms an, cualquier dificultad que encontremos en el proceso de integracin podra interferir con nuestras operaciones y reducir nuestros mrgenes operacionales. Por otra parte, ya que la consolidacin se hace ms predominante en las industrias del agua potable y alcantarillado, los precios de los candidatos a adquisicin podran incrementarse a niveles inaceptables y limitar nuestra capacidad de crecimiento a travs de adquisiciones.

Podramos encontrar dificultades en la implementacin de nuestra estrategia de crecimiento para nuestros negocios no regulados y cualquier futuro negocio relacionado en el que queramos participar. Creemos que en nuestro negocio hemos desarrollado algunas competencias duras que podran ser utilizadas de manera rentable en negocios complementarios no regulados o en futuros negocios regulados relacionados. En la actualidad, a travs de nuestra subsidiaria EcoRiles S.A. (EcoRiles), proporcionamos servicios de tratamiento de riles, un sector que creemos ofrece un potencial de crecimiento debido a la implementacin en curso de estndares medioambientales ms estrictos en Chile. Ms an, a travs de nuestra subsidiaria ANAM S.A. (ANAM), proporcionamos servicios de anlisis medioambiental. A travs de Gestin y Servicios, vendemos equipos hidrulicos para negocios tanto sanitarios como no sanitarios. No obstante, no podemos asegurarles que podremos integrar con xito negocios no regulados en nuestro plan de negocios actual, que podremos hacer crecer dichos negocios, o que podremos ingresar en alguno de los negocios relacionados en el futuro. Nuestra incapacidad para integrar o hacer crecer dichos negocios, o para establecer nuevos negocios tendra un efecto adverso grave sobre nuestra capacidad para aumentar nuestros ingresos. Hemos experimentado problemas en la planta La Farfana, los que han aumentado nuestros gastos operacionales y procedimientos legales y problemas adicionales pueden surgir en el futuro en sta u otras de nuestras plantas de tratamiento de aguas servidas. Con posterioridad al inicio de las operaciones en la planta de La Farfana en el ao 2003, ocurrieron dos eventos separados que provocaron reclamos por malos olores por parte de las comunidades circundantes a la planta. El primer suceso se debi a una falla parcial de los digestores anaerbicos, lo que nos oblig a poner lodos parcialmente sin digerir en las canchas de secado durante cinco meses aproximadamente. El segundo suceso se gener debido a la acumulacin de lodo digerido en los campos de secado durante un perodo extendido de invierno debido a que el proceso de secado de lodo es significativamente ms lento en invierno que en verano. Adems, el gobierno nos impuso multas que totalizaron los $144.000 millones (US$299.500 aproximadamente), de los que Ch$81.000 fueron pagados al momento en que las sanciones fueron impuestas y se iniciaron procedimientos legales privados por un monto total de daos reclamados (una parte sustancial obedece a demandas por supuesto dao moral) de aproximadamente $30.000 millones (US$62.6 millones aproximadamente) y podra llevar a ms procedimientos legales en el futuro. La compaa est impugnando dichas multas y demandas y las sentencias finales se encuentran pendientes. Cualquier problema adicional en nuestras plantas de tratamiento de aguas servidas podra provocar aumentos en gastos operacionales, multas y demandas adicionales. Una reforma al Plano Regulador de Santiago se encuentra en las etapas finales de aprobacin por parte de las autoridades relevantes. De adoptarse la reforma podra ser que se destinara para uso residencial ciertas reas de la regin metropolitana de Santiago, incluyendo el rea circundante a la planta de tratamiento de aguas servidas La Farfana. Si esta rea fuera destinada para uso residencial, podran existir nuevos desarrollos inmobiliarios en el rea, los que podran verse afectados por la planta y que podran potencialmente quejarse de malos olores emitidos por la misma e interponer demandas legales y procedimientos administrativos.

Hemos hecho, y tenemos programado continuar con, inversiones significativas en nuestro negocio de tratamiento de aguas servidas y podramos encontrar contingencias inesperadas en la implementacin de dichos proyectos. Para los aos terminados al 31 de diciembre de 2008, 2009 y 2010, hicimos inversiones de inversiones de capital por $11.282 millones, $6.794 millones y $28.037 millones respectivamente, en relacin a nuestras empresas de tratamiento de aguas servidas, montos que representaron el 13.5%, 8.3% y 40.5% de las inversiones de capital totales hechos durante dichos aos. Ms an, en nuestro plan de desarrollo de inversin actual, nos hemos comprometido a hacer un inversiones de capital adicional de $[121.737] millones (US$260 millones) relacionados con la expansin de nuestra capacidad de tratamiento de aguas servidas (la planta Mapocho, el Interceptor La Farfana-Trebal y el centro de gestin integral de bioslidos El Rutal (centro El Rutal)). No podemos asegurarles que no continuaremos viendo un aumento en nuestras inversiones de capital relativos a contingencias futuras en (i) nuestras actuales plantas de tratamiento de aguas servidas o (ii) en cualquier otro proyecto de inversin futura. Estamos sujetos a riesgos operacionales que podran provocar daos a nuestra propiedad, al personal y a terceros. En especial, enfrentamos riesgos asociados a emanaciones de gas de cloro. En nuestras instalaciones utilizamos diversos materiales considerados peligrosos, tales como qumicos, combustibles y otros materiales; stos son necesarios para el normal funcionamiento de nuestros servicios. Estamos especficamente sujetos al riesgo de que el gas de cloro, altamente venenoso, emane desde una de nuestras plantas de tratamiento. En el evento de que ocurra la emanacin de cloro, podra provocar heridas significativas a las personas en el rea que rodea la instalacin de tratamiento respectiva. A pesar de los procedimientos que la compaa ha implementado para cumplir con los requisitos legales de seguridad, est latente el riesgo que un accidente provoque dao a nuestra propiedad y heridas al personal y/o a terceros. A pesar de seguir estrictos controles de seguridad y mantener plizas de seguro para mitigar daos a nosotros y a terceros, en el evento de que ocurriera alguno de estos riesgos operacionales, los daos podran tener un efecto adverso grave sobre nuestro desempeo financiero futuro. Riesgos Relacionados con Chile Las condiciones polticas y econmicas chilenas tienen un impacto directo en nuestros negocios y en el precio de Mercado de las acciones Clase A. Todos nuestros activos y operaciones estn ubicados en Chile y todos nuestros ingresos operacionales consolidados en 2008, 2009 y 2010 fueron derivados de actividades en Chile. De acuerdo a ello, nuestros negocios, condicin financiera y resultados operacionales dependen de las condiciones econmicas predominantes en Chile. El futuro desarrollo de la economa chilena podra afectar nuestros negocios, condicin financiera o resultados operacionales. El gobierno ha ejercido y continua ejerciendo una importante influencia sobre muchos aspectos del sector privado y con el tiempo ha cambiado tambin polticas monetarias, fiscales, impositivas y de otros tipos para influir en el curso de la economa chilena. No tenemos control sobre dicha intervencin o en las polticas de gobierno. Nuestro negocio, condicin financiera y resultados operacionales y, en consecuencia, el precio de Mercado de las acciones Clase A, podran verse afectados negativamente por cambios en los controles cambiarios, inflacin, impuestos y otras materias, as como los siguientes factores: devaluacin u otros movimientos en la tasa cambiaria; fluctuaciones en la tasa de inters; y otros acontecimientos polticos, diplomticos, sociales y econmicos en, o que afecten a, Chile.

Futuros acontecimientos en la economa y en las polticas gubernamentales chilenas podran afectar negativamente nuestro negocio, condicin financiera y resultados operacionales y, en consecuencia, el precio de mercado de las acciones Clase A. Ms an, aunque hasta el momento no ha sido el caso, no podemos asegurarles que algn deterioro significativo de la economa chilena no pudiera provocar la politizacin del

proceso de fijacin de tarifas. Cualquiera de dichos acontecimientos podra tener un efecto adverso grave sobre nuestro negocio, condicin financiera y resultados operacionales. Nuestro negocio, resultados operacionales y condicin financiera pueden sufrir un impacto negativo por terremotos, otros desastres naturales y otros incidentes. Chile est ubicado en la placa tectnica de Nazca, una de las regiones ms ssmicas del mundo. Chile ha sido afectado por poderosos terremotos en el pasado, incluyendo uno de magnitud 8.0 que golpe a Santiago en 1985 y uno de magnitud 9.5 en 1960, el terremoto ms grande del que se tenga registro. El 27 de febrero de 2010, un terremoto de magnitud 8.8, seguido de un tsunami, azot a Chile central. Su epicentro se ubic a 320 kilmetros de Santiago y a 110 km al norte de Concepcin, la segunda ciudad ms grande de Chile. Aunque nuestras oficinas e instalaciones no fueron impactadas de manera significativa por el terremoto y posterior tsunami de febrero de 2010, hubo ms de 500 rompimientos de matrices de agua potable que tuvieron que ser reparadas. Un terremoto, tsunami u otro desastre natural futuro podra generar un efecto significativo en nuestros negocios, resultados operacionales y condicin financiera. Otro terremoto de similar o mayor magnitud podra provocar un dao catastrfico. Por ejemplo, el colapso del Embalse el Yeso, el que se encuentra arriba de la Regin Metropolitana de Santiago, podra provocar inundaciones con un dao importante a la propiedad y prdida de vidas en el rea metropolitana de Santiago. Ms all del dao tangible causado por un desastre como ese, nuestro negocio tambin podra estar sujeto a un trato desfavorable de los medios de comunicacin, lo que podra daar nuestros resultados operacionales y condicin financiera. Ms an, estamos sujetos a otros riesgos, tales como conflictos laborales, incendios, fallas mecnicas otros riesgos operacionales, y en menor grado terrorismo. Algunos acontecimientos y la percepcin de riesgo en otros pases, especialmente en pases de mercados emergentes, podran afectar de manera adversa la economa chilena, nuestro negocio y el precio de mercado de las acciones chilenas, incluyendo nuestras acciones Clase A. El mercado para los ttulos emitidos por compaas chilenas est influenciado por las condiciones econmicas y de Mercado en Chile y, en diversa medida, las condiciones de mercado en otros pases de Latinoamrica y mercados emergentes. An cuando las condiciones econmicas son diferentes en todos los pases, la reaccin de los inversionistas ante acontecimientos en un pas podra originar la fluctuacin de otros mercados de capital en diversos pases. Los acontecimientos o condiciones econmicas en otros mercados emergentes, a veces han afectado de manera significativa la disponibilidad de crdito en la economa chilena lo que provoc flujos considerables de fondos salientes y disminucin de la cantidad de divisas invertida en Chile. En el futuro, cualquiera de dichos acontecimientos podra afectar de manera adversa el precio de comercializacin de nuestras acciones Clase A y podra adems, hacer ms difcil, o impedir, nuestro acceso a los mercados de capital y financiamiento de nuestras operaciones en trminos aceptables. Las fluctuaciones cambiarias podran afectar nuestra condicin financiera, resultados operacionales y el valor de nuestras acciones Clase A. Las polticas econmicas del gobierno y cualquier cambio futuro en el valor del peso chileno versus el dlar americano podran afectar el valor en dlares de nuestros ttulos. El peso ha estado sujeto a grandes devaluaciones en el pasado y podra estar sujeto a fluctuaciones significativas en el futuro. En el perodo del 31 diciembre de 2008 al 31 de diciembre de 2010, el peso se apreci en un 26.5% aproximadamente en relacin al dlar americano, en comparacin al 3.0% de apreciacin durante el perodo del 31 de diciembre de 2005 al 31 de diciembre de 2007. La tasa de cambio observada al 31 de marzo de 2011 era de $479,46 = US$1.00, reflejando una disminucin de 2,4% del peso chileno versus el dlar desde el 31 de diciembre de 2010. Nuestros resultados operacionales podran verse afectados de manera negativa con las fluctuaciones cambiarias entre el peso chileno y el dlar.

La inflacin podra afectar nuestra condicin financiera y resultados operacionales. An cuando la inflacin en Chile ha permanecido relativamente estable los ltimos aos, Chile ha experimentado altos niveles de inflacin en las ltimas dcadas. Aunque nuestras tarifas estn indexadas a ciertos ndices de precios, altos niveles de inflacin en Chile podran afectar la economa chilena y provocar un efecto adverso sobre nuestros resultados operacionales e indirectamente en el valor de nuestros ttulos. La siguiente tabla muestra la tasa de inflacin anual (segn medicin por cambios en el ndice de Precios al Consumidor y segn lo informado por el Instituto Nacional de Estadsticas, para los perodos indicados). Ao 2006 ....................................................................................................................................... 2007 ....................................................................................................................................... 2008 ....................................................................................................................................... 2009 ....................................................................................................................................... 2010 ....................................................................................................................................... 2011(1) ....................................................................................................................................
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Inflacin (IPC) (en porcentaje) 2.6% 7.8% 7.1% -1.4% 3.0% 1.6%

Fuente: Instituto Nacional de Estadsticas de Chile. (1) Para el perodo finalizado el 30 de abril de 2011.

Adems de los efectos que una tendencia inflacionaria a la baja o al alza podra tener en nuestros resultados operacionales, debemos considerar el efecto que tiene la inflacin en la evaluacin anual de la deuda, y a su vez, el compromiso de prstamo mximo que la compaa mantiene basndose en los bonos emitidos. Los pactos de nuestros bonos requieren que mantengamos una relacin deuda capitalizacin menor a 2 veces el capital social. En caso de un alto nivel de inflacin, nuestra deuda financiera sujeta a reajustes por inflacin (denominada en UF) aumentara mientras que nuestro capital social permanecera igual, incumpliendo potencialmente con nuestro lmite de endeudamiento. No puede haber seguridad que nuestro negocio, condicin financiera y resultados operacionales y precio de mercado de las acciones Clase A, no se vern afectados por la inflacin o que sta no aumentar en forma significativa desde su nivel actual. Riesgos Asociados a Nuestras Acciones Clase A Nuestros accionistas pueden decidir, en cualquier momento, cambiar nuestra actual poltica de pago de dividendos. De acuerdo a nuestros estatutos, debemos distribuir anualmente al menos el 30.0% de nuestro ingreso neto para el ao fiscal precedente a menos que los accionistas acuerden, de forma unnime, distribuir menos. La actual poltica de pago de dividendos de Aguas Andinas, segn lo adoptado en la ltima asamblea ordinaria de accionistas, es distribuir como dividendo el 100.0% de su ingreso neto para el ao fiscal (el 30.0%, segn dividendo obligatorio y el 70.0% restante como dividendo adicional), sujeto a las actuales polticas de capitalizacin, financiamiento e inversin. Sin embargo, el monto real de distribucin del dividendo es determinado en votacin de los accionistas, durante la asamblea anual ordinaria. Sujeto a los requisitos incluidos en los estatutos y en conformidad con la Ley de Sociedades Annimas de Chile, la distribucin de dividendos es determinada por el voto de los accionistas poseedores de la mayora de las acciones en circulacin. No podemos asegurarles que nuestra actual poltica de dividendos no ser modificada en el futuro, lo que pudiese provocar que menos del 100.0% de nuestro ingreso neto sea distribuido como dividendo. Estamos bajo el control de IAM y finalmente de Agbar, el que a su vez est bajo el control de Suez , los que podran tener intereses que difirieran de los de nuestros accionistas. Estamos bajo el control de IAM, la que a su vez est bajo el control de Agbar, quien a su vez est bajo el control de Suez. En tanto nuestro accionista principal mantenga la propiedad o el control de ms del

50.1% de los derechos de voto de IAM y sta controle ms del 50% de los derechos de voto, nos tendr bajo control. Ello le permitir, sin el consentimiento de otros accionistas, elegir a la mayor parte de nuestro directorio, remover directores y controlar nuestra administracin y polticas. Si los intereses de nuestro accionista principal difieren de los intereses de nuestros otros accionistas, podra ejercer dicho control de forma que, an cuando no perjudique los intereses de nuestra empresa, podra ser perjudicial para los intereses de nuestros otros accionistas. La significativa propiedad compartida de nuestro accionista principal puede tener un efecto adverso sobre el valor futuro de mercado de nuestras acciones. Agbar, que a su vez est bajo el control de Suez, beneficiariamente posee directa o indirectamente ms del 50% del total de nuestras acciones en circulacin. La disposicin por parte de Agbar de una cantidad significativa de nuestras acciones, o la percepcin de que dicha disposicin podra ocurrir, podra llegar a afectar en forma adversa el precio de transaccin de nuestras acciones en la Bolsa. El precio de mercado de nuestras acciones Clase A puede fluctuar en forma significativ.a

El precio y liquidez de mercado para nuestras acciones Clase A puede verse afectado en forma significativa por numerosos factores, ms all de nuestro control, que pueden o no estar directamente relacionados con nuestro rendimiento operacional. Estos factores incluyen: volatilidad significativa en el precio de mercado y volumen de transaccin de los ttulos de compaas en nuestro sector, los que no estn necesariamente relacionados con el desempeo operacional de dichas compaas; cambios en las ganancias o variaciones en resultados operacionales; cambios en los precios de ciertas materias primas como el gas natural, carbn y cobre, los que afectan el precio de la electricidad y de insumos importantes; cadas de los ingresos por ventas o ingreso neto o aumento de prdidas ms all de los niveles esperados por los accionistas o analistas financieros; desempeo operacional de compaas comparables a nosotros; prdida de personal clave; nueva legislacin o regulaciones o nueva interpretacin de legislacin y normas vigentes, incluyendo directrices impositivas y ambientales aplicables a nuestro negocio; tendencias econmicas generales en las economas de Chile, Estados Unidos o el mundo, o en los mercados financieros, incluyendo aquellas que sean resultado de una guerra, desastres naturales, ataques terroristas o la respuesta a dichos eventos; y condiciones o eventos polticos.

El valor de mercado de otras compaas chilenas, en diversos grados, ha sido afectado por condiciones econmicas y de mercado en pases latinoamericanos y en economas de mercados emergentes en otras partes del mundo. Aunque las condiciones econmicas en dichos pases difieran en forma significativa de las condiciones existentes en la Repblica de Chile, las reacciones de los inversionistas a acontecimientos que ocurran en cualquiera de estos otros pases podran llegar a tener un efecto adverso grave sobre el valor de mercado de nuestras acciones Clase A.

La volatilidad relativa y la falta de liquidez del mercado de capitales chilenos podra restringir en forma significativa su capacidad para vender sus acciones Clase A al precio y momento deseado. La inversin en ttulos en mercados emergentes como la Repblica de Chile conlleva riesgos mayores que al invertir en ttulos de emisores de pases ms desarrollados y por lo general dichas inversiones son consideradas especulativas. Las inversiones chilenas, tales como las inversiones en nuestras acciones Clase A, estn sujetas a riesgos polticos y econmicos, que involucran entre otros: cambios regulatorios, impositivos, econmicos y polticos que puedan afectar, total o parcialmente, la capacidad de los inversionistas para recibir pago por sus inversiones; y restricciones a la inversin extranjera y a la repatriacin de capital invertido.

El mercado chileno de capitales es ms pequeo, menos lquido, ms concentrado y ms voltil que los principales mercados de capitales del mundo, como los mercados de acciones en los Estados Unidos. Por otra parte, el mercado chileno de capitales no est muy regulado o supervisado como dichos mercados. La relativamente pequea capitalizacin del Mercado y la falta de liquidez del Mercado de capitales chileno, pueden limitar de sobremanera su capacidad para vender sus acciones al momento y precio deseado.