Вы находитесь на странице: 1из 258

Папа рекомендует

X
.

Майкл МЭЛОНИ
Руководство
по инвестированию
в золото
и СЕРЕБРО
Минск 2009
Данная публикация предлагает вам общую разумные меры для проверки изложенных в
информацию по рассматриваемой теме. Поскольку ней фактов и считает их достоверными на
практика бизнеса и законы в разных странах момент публикации. Тем не менее ни автор, ни
имеют отличия и со временем меняются, а также с издатель не берут на себя ответственность за
учетом того, что все конкретные ситуации не возможные неточности и упущения. Они сни-
похожи друг на друга, вам необходимы особые мают с себя всякую ответственность за ущерб,
рекомендации, учитывающие специфические который может быть причинен в результате
обстоятельства. Поэтому мы советуем читателям использования содержащихся в книге советов.
обсуждать свои индивидуальные ситуации с В конкретной ситуации эта информация не мо-
личными консультантами. жет служить официальной рекомендацией.
В процессе написания книги автор принял все
Посвящается моему отцу,
Джерри Мэлони (1923—1986),
от которого я унаследовал
предпринимательский дух,
а также
Роберту и Ким Кийосаки
с благодарностью за то, что они
призывают людей завтра быть лучше,
чем сегодня.
'
Слова благодарности

Мне хотелось бы выразить признательность своей


матери, Мэй Мэлони, за поддержку и сестре, Памеле
Мэлони, за то, что она познакомила меня с Робертом
Кийосаки. От всего сердца благодарю Кэмерон Хам-
зу, которая была моим первым наставником в сфере
драгоценных металлов; своих деловых партнеров,
Брента Хармса и Ричарда Бирса, за поддержку,
оказанную мне в ходе реализации этого проекта;
редакторов, Джейка Джонсона и Лейлу Портеус,
сделавших эту книгу пригодной для чтения; Блэйра
Сингера за то, что он научил меня создавать коман-
ду, не знающую поражений; Джеймса Терка из ком-
пании «GoldMoney» за ценную информацию; своего
друга из «Silver-Investor.com», Дэвида Моргана, за
содействие и помощь; Келли Ритчи, Кена Макэлроя
и Гарретта Саттона за вдохновение, а также Мону
Гамбетту и «Rich Dad» за то, что они сделали воз-
можным этот проект. Всем им огромное спасибо.
I
-
щи\ Вступительное слово
Роберта Кийосаки

С Майком Мэлони я знаком уже довольно давно.


От всех, кто его знает, я постоянно слышу: «У этого

парня умная голова». Это действительно так!


На свете есть немало людей, которым известно
множество разных фактов. Майка выделяет из их
числа то, что он умеет связывать эти факты воедино.
Он не просто знающий человек. Майк по-настояще-
■■

му умен и может свести огромный объем информа-


ции к понятной и практичной системе знаний.
Книга, которую вы держите в руках, охватыва-
ет достаточно большой период. В ней описывается
история денег, точнее говоря, денег и платежных
средств (а это совершенно разные вещи). Вы узнаете,
как взаимодействие денег и платежных средств
определяло судьбы бывших империй. Оно же опре-
деляет сегодня и судьбу великой американской им-
перии. Кроме того, вы увидите, как этот фактор
сказывается на финансовом благополучии и ка-
ким образом его можно использовать с выгодой для
себя.
Однако Майк не простой историк. Он настоящий
специалист по золоту и серебру. Его исторические
экскурсы имеют важную цель — сделать вас бога-
тыми.
10 РУКОВОДСТВО ПО ИНВЕСТИРОВАНИЮ В ЗОЛОТО И СЕРЕБРО _______ВСТУПИТЕЛЬНОЕ СЛОВО РОБЕРТА КИЙОСАКИ _______11

Майк понимает то, что я осознал уже довольно Именно по этой причине я молю Бога, чтобы
давно: американский капитализм болен, он бли- стоимость унции золота не добралась до отметки в
зок к смерти и поэтому нуждается в реанимации. б тысяч долларов. Наоборот, я надеюсь, что доллар
Проблема заключается в больном долларе, который восстановит свои позиции. Я мечтаю о том дне, когда
подрывает жизнеспособность всей экономики. чиновники снова станут частью системы, созданной
В тот момент, когда я пишу эти строки, цены из народа, волей народа и для народа, а не «из бан-
на золото уже подбираются к тысяче долларов за киров, волей банкиров и для банкиров», как метко
унцию. И хотя я не могу не радоваться тому об- подмечает Майк.
стоятельству, что золото, которое я приобрел всего Однако, прочитав эту книгу, вы будете не хуже
несколько лет назад по 300 долларов, выросло в цене меня знать, что этому вряд ли суждено сбыться.
более чем в три раза, меня это все-таки удручает. Именно поэтому работа Майка имеет такую важ-
Возможно, услышав от меня подобные слова, вы ность. Его миссия состоит в том, чтобы рассказать
решите, что я сошел с ума. Как может огорчаться как можно большему количеству людей о вели-
человек, получающий такую прибыль? Но я-то пре- чайшем в истории перераспределении богатства.
красно понимаю, что когда цены на золото и серебро Из этой книги вы узнаете не только о том, как
вкладывать деньги в золото и серебро, но и почему
растут такими темпами, значит, капитализм хро-
это крайне необходимо для вашего финансового
мает на обе ноги. Следовательно, все, кто трудится,
благополучия.
ежедневно несут потери. Люди теряют сбережения, В книге «Повысьте свой финансовый IQ» я пи-
накопленные за всю жизнь. У них конфискуют сал о важности понимания нынешней экономики.
дома за неуплату кредитов. Они наблюдают, как Богатым вас делают не деньги, а хорошая информи-
их пенсионные накопительные программы 401(к) рованность и высокий уровень финансового интел-
обращаются в ничто. А правительство тем време- лекта. Умными называют себя многие люди, но
нем оказывает финансовую поддержку крупным лишь немногие могут похвастаться высоким фи-
корпорациям. нансовым IQ.
Кроме того, повышение цен на золото и серебро У Майка же финансовый IQ невероятно высок.
сигнализирует о росте инфляции. Майк подробно и Вы извлечете для себя большую пользу из его слов и
со знанием дела раскрывает эту тему в своей кни- предостережений о грозящих экономических бурях.
ге. Для каждого из нас это означает, что цены на Перераспределение богатства принесет огромную
молоко будут неуклонно повышаться, что станут пользу тем, кто построит свое финансовое благопо-
расти цены на бензин. Следовательно, предметы лучие на прочном фундаменте из золота и серебра.
первой необходимости будут становиться все доро- Майк предсказывает, что самое большое в исто-
же, а покупательная сила денег — падать. Значит, рии перераспределение начнется довольно скоро
с каждым днем мы будем становиться беднее. и основными факторами в нем станут золото и сереб-
12 РУКОВОДСТВО ПО ИНВЕСТИРОВАНИЮ В золото и СЕРЕБРО

ро. Будете ли вы готовы к этим страшным потрясе- -


ниям финансовой системы, зависит только от вас.
Вам предоставляется возможность получить на-
дежный путеводитель, который поможет сохра-
нить верный курс в условиях надвигающейся бури.
FT Я
Внимательно прочитайте эту книгу и тщательно
обдумайте идеи автора. Обещаю: вы об этом не по- llpeuucjioeue
жалеете.
Я уверен, что в ваш дом стучится самая выгодная
инвестиционная возможность в истории. И только
от вас зависит, откроете вы ей дверь или нет.
. На протяжении последних 2400 лет постоянно

повторялся один и тот же сценарий: правительства
фальсифицировали и обесценивали деньги до тех
. ф УЪЫ пор, пока население не начинало подозревать, что
. происходит что-то неладное.
Возможно, как раз сейчас вы чувствуете то же
. самое.
По мере того как продолжается обесценивание
денег, люди начинают ощущать падение их покупа-
тельной стоимости. А затем происходит удивитель-
ная вещь: благодаря свободной рыночной системе
коллективная воля народа приводит к автоматичес-
кой переоценке золота и серебра. Они становятся
мерилом стоимости всех платежных средств, вы-
пущенных в обращение с момента последней пере-
оценки.
Это происходит автоматически. Так было и будет
всегда. У людей присутствует врожденное чувство
ценности золота и серебра. Когда бумажных денег
становится слишком много и они теряют свою по-
купательную способность, люди всегда обращают
14 РУКОВОДСТВО ПО ИНВЕСТИРОВАНИЮ В ЗОЛОТО И СЕРЕБРО 40 .-г

свой взор на драгоценные металлы, что резко уве-


личивает стоимость золота и серебра.
Во время этих событий всегда происходит массо-
вое перераспределение богатства, и только от вас за-
висит, принесет ли оно вам пользу. Если вы решите, Введение
что богатство должно перераспределяться в вашем
направлении, то прежде всего вам надо приобрести
необходимые знания на этот счет, а затем начинать
действовать. В своих лекциях Роберт Кийосаки постоянно учит
Эта книга не только предоставит вам необходи- видеть разницу между «содержанием» и «контек-
мую информацию, но и даст важные практические стом*. Под содержанием понимаются отдельные
советы, позволяющие получить преимущество в факты, данные и другие фрагменты информации,
условиях грядущего бума драгоценных металлов, а под контекстом — определенные подходы к ним,
который, по моему убеждению, станет самым боль- точки зрения, убеждения и мироощущение. Это
шим за всю историю человечества. Возможно, вас способность вашего разума видеть общую картину.
немного удивит обилие исторических сведений, но, Изменить или расширить чей-то контекст намного
уверяю вас, это очень важный аспект. Лишь пони- важнее (и труднее), чем просто снабдить человека
мая прошлое, мы можем в полной мере осознать набором фактов.
настоящее. А в этом настоящем перед вами откры- Данная книга ставит своей целью изменение и
вается редчайшая возможность резко повысить уро- расширение вашего контекста — если вы, разуме-
вень своего благосостояния. ется, этого хотите. Мы подробно рассмотрим неко-
Книга предоставит вам все необходимые сведе- торые весьма «контекстуальные» истории о том, как
ния для того, чтобы с успехом инвестировать в дра- золото и серебро подвергались переоценке по мере
гоценные металлы и взять свое финансовое будущее того, как правительства злоупотребляли своими
в собственные руки. Желаю удачи! платежными средствами. Именно это и происхо-
дит сейчас в США. Мы поговорим о финансовых
мыльных пузырях, о биржевом безумии и панике,
потому что каждому инвестору необходимо пони-
мать основы массовой психологии и биржевой дина-
мики. В конце концов, рынками движут жадность
и страх.
После того как мы исследуем исторические со-
бытия, я покажу вам сегодняшнюю экономическую
картину. Экономика находится на пороге катастроф
16 РУКОВОДСТВО ПО ИНВЕСТИРОВАНИЮ В ЗОЛОТО И СЕРЕБРО 17
ВВЕДЕНИЕ
и сильнейших потрясений. В Соединенных Штатах
безудержная страсть к тратам и отсутствие у пра- отливы. Противодействие им может быть слишком
вительства финансового планирования создали в опасным для вашего финансового здоровья, в то
экономике такую инерцию, которую уже невозмож- время как следование им способно принести боль-
но остановить. Вы увидите, что доллар неудержимо шое богатство.
приближается к краю пропасти, а это может при- Данная книга состоит из четырех частей.
вести к еще большему удорожанию золота и сереб-
ра. Мы изучим текущее состояние американской и ь I. Вчера
глобальной экономики, а также основные факторы, Здесь мы изучим некоторые уроки истории, ка-
влияющие на колебания спроса и предложения на сающиеся экономических циклов, бумажных де-
золото и серебро. нег и их влияния на золото и серебро. Я приведу
Вы познакомитесь с двумя из множества эконо- примеры того, что драгоценные металлы всегда
мических циклов, которые непрерывно повторяют- одерживали победу над платежными средствами,
ся на протяжении всей истории. Один из них — это не обеспеченными никакими материальными ак-
биржевой цикл, в ходе которого акции и недвижи- тивами, а также продемонстрирую, что страхи и
мость попеременно то опережают в росте золото, панические настроения способны в мгновение ока
серебро и стратегическое сырье, то уступают им. изменить экономические условия. Очень важно по-
Второй цикл менее известен; он повторяется не нимать динамику этих явлений, потому что они
столь часто и регулярно. Это так называемый де- будут играть существенную роль в самом большом
нежный цикл, в процессе которого общество поль- перераспределении богатства в истории, которое, по
зуется попеременно то качественными деньгами, то моему глубокому убеждению, нас ожидает.
обесцененными платежными средствами.
На протяжении всей истории эти циклы сменя- Часть II. Сегодня
ют друг друга, представляя собой экономический
барометр для искушенных инвесторов. Эта часть посвящена экономической близорукости
нынешнего американского правительства и опасной
За кратчайший период, когда происходит пе-
реоценка золота и серебра, можно скопить очень игре с профицитом и дефицитом внешнеторгового
большие богатства. Я полагаю, что этот период уже баланса, которую ведут США и Китай и которая
начался и что он окажет колоссальное влияние на может привести к катастрофическим результатам в
экономику, особенно с учетом того, что оба цикла экономике. Вы увидите, что инфляция платежных
совпали и на нас надвигается настоящий экономи- средств наносит ущерб не только вашим личным
ческий ураган. финансам, но также американскому доллару и эко-
Эти циклы, повторяющиеся на протяжении всей номической мощи Соединенных Штатов. Затем мы
истории, столь же естественны, как приливы и рассмотрим основные факторы, влияющие на изме-
нение стоимости золота и серебра.
ннння
18 РУКОВОДСТВО ПО ИНВЕСТИРОВАНИЮ В ЗОЛОТО И СЕРЕБРО ВВЕДЕНИЕ______________________ 19

Часть III. Завтра Сама мысль о вложении денег в золото и серебро


Усвоив уроки истории и осознав, в каких экономи- многим кажется пока еще чуждой и странной, по-
ческих условиях нам приходится жить сегодня, мы тому что очень богатые и могущественные финансо-
постараемся выяснить, какое значение эта инфор- вые компании крайне заинтересованы в том, чтобы
мация может иметь для дня завтрашнего, для бу- сохранить статус-кво. Они хотят играть в свою игру,
дущего наших семей. Я продемонстрирую, каким которая заключается в том, чтобы богатеть за счет
образом можно не только защититься от надвига- управления вашими деньгами.
ющейся катастрофы, но и извлечь из нее выгоду, Драгоценные металлы не нуждаются в посред-
используя уроки, которые преподносят нам история никах. Это единственные активы, которым совсем
и сегодняшний день. Как вы уже, вероятно, дога- необязательно обращаться в финансовой системе.
дались, проблема решается с помощью инвестиро- Ни один финансовый консультант и ни один бро-
вания в золото и серебро. Ведь именно для этого вы
кер не получают выгоды от того, что вы приобрели
купили данную книгу!
золото или серебро — в отличие от акций или паев
Часть IV. Как вкладывать деньги в инвестиционных фондов. Я горжусь тем, что при-
драгоценные металлы надлежу к семье «RichDad», потому что она ставит
Как вы увидите, наилучшие из всех инвестиций в перед собой цель раскрыть нечестную игру, которую
данной экономической обстановке — это вложения в финансовые компании ведут с вашими деньгами.
золото и серебро. В последней части книги я дам вам При этом основной упор делается на издание книг,
несколько хороших практических советов, связан- повышающих финансовый IQ. Вооружившись зна-
ных с инвестированием в драгоценные металлы. ниями, вы сами сможете разобраться в тех играх,
Многим эта сфера деятельности представляется в которые система играет с вами, и обрести контроль
совершенно неизведанной территорией, которая над своим финансовым будущим.
населена странными чудаками и заговорщиками, Конечно, вы и дальше можете оставаться участ-
вынашивающими темные замыслы. Отчасти это ником этих игр, если у вас нет желания повышать
так и есть, но не стоит выбрасывать всю корзину свой финансовый интеллект и разумно вкладывать
из-за нескольких гнилых яблок. Вы увидите, что деньги. Но когда существующая система рухнет,
история полностью находится на стороне этих «чу- не говорите, что я вас не предупреждал. Когда
даков», обожающих золото и серебро. Четвертая вы прочитаете книгу, я буду считать свою задачу
часть книги подробно расскажет об инвестировании выполненной. Вы уже не сможете по-старому отно-
в драгоценные металлы и продемонстрирует, что это ситься к финансовым компаниям. Контекст ваших
не только простой, но и очень надежный метод. мыслей будет изменен, и перед вами откроются
Кроме того, как уже было сказано раньше, книга новые горизонты.
должна изменить общий контекст ваших мыслей. Встретимся с вами на следующих страницах!

Часть I
п.
Вчер
а
Глава 1
йсруЯ Многовековая битва
На протяжении истории всех цивилизаций посто-
янно разыгрывалось эпическое сражение. Эта битва
невидимая; для многих людей она проходит совер-
шенно незаметно. Однако ее влияние в повседнев-
ной жизни может почувствовать каждый. Доказа-
тельством этого тайного сражения могут быть и
литр молока в супермаркете, который вдруг стал
на доллар дороже, и счет за отопление, который
неожиданно подскочил на 50 долларов.
Это битва между платежными средствами и день-
гами, и длится она уже не один век.
Чаще всего она происходит между золотом и
серебром, с одной стороны, и платежными средства-
ми, которые приписывают себе ценность золота и
серебра, — с другой. Каждый раз стороны вступают
в сражение, слепо веря в свою победу, но в конечном
итоге драгоценные металлы вновь возвращают себе
свою истинную стоимость и выходят вперед.
Чтобы понять, по какой причине периодически
происходит переоценка золота и серебра, необходи-
мо для начала уяснить себе разницу между деньга-
ми и платежными средствами.
На протяжении веков в качестве платежных
средств могло выступать что угодно: скот, зерно,
пряности, ракушки, бусы, бумага. Все это формы
24 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ГЛАВА 1. МНОГОВЕКОВАЯ БИТВА 25
платежных средств, но настоящими деньгами все- я его золотого обеспечения, но сейчас вам достаточ-
гда были только две вещи. Вы уже, конечно, дога- но понять, что он обеспечен всего-навсего воздухом
дались: это золото и серебро* или, как принято говорить, «доброй репутацией Со-
единенных Штатов». Короче говоря, американское
Платежные средства правительство обладает способностью по собствен-
Многие люди считают банкноты деньгами. Если ному желанию создавать платежные средства из воз-
кто-то вручает вам пачку купюр, то вы полагаете, духа. Вы, пожалуй, сочтете это мошенничеством, но
что получили деньги. На самом деле это не так. государство именует такой подход фискальной по-
Банкнота — это всего лишь платежное средство, литикой. В результате в обращении появляются
которое можно использовать путем обмена на товар, ничем не обеспеченные платежные средства.
обладающий соответствующей стоимостью. *
В книге «Повысьте свой финансовый IQ» Ро- Необеспеченные платежные средства
берт Кийосаки объясняет, что денежные средства В основе появления таких «денег» лежит заявление
нуждаются в постоянном обращении, в противном или распоряжение какого-то лица, группы лиц или
случае им грозит гибель. Дело в том, что сами по организации, обладающих соответствующей влас-
себе они не располагают никакой ценностью. Это тью. Платежное средство, не обладающее никакой
лишь средство, позволяющее переносить стоимость ценностью, кроме этого авторитетного заявления,
с одного вида активов на другие.
называется необеспеченным. В наши дни таковыми
Деньги являются все мировые валюты.
Деньги, в отличие от прочих платежных средств, На протяжении всей книги я буду пользоваться
имеют собственную внутреннюю ценность. Они то- этим понятием. Поначалу оно, возможно, будет ре-
же всегда являются платежным средством, потому зать вам ухо, но зато поможет лучше осознать раз-
что на них можно приобрести вещи, обладающие ницу между платежными средствами и настоящими
ценностью, но, как мы уже знаем, платежное сред- деньгами. Надеюсь, что к концу книги вы поймете,
ство — это не всегда деньги, потому что в нем нет что именно непонимание этой разницы создает, на
собственной ценности. Если вам трудно это понять, мой взгляд, самую большую в истории возможность
представьте себе 100-долларовую купюру. Неужели накопления богатства. О том, чему учит эта книга,
вы считаете, что эта бумажка действительно стоит не знают, да и не хотят знать 99 процентов населе-
100 долларов? ния. Поэтому я поздравляю вас с тем, что в этой
Разумеется, нет. Этот клочок бумаги всего лишь игре вы получаете решающую фору.
символизирует ценность, которая заложена в другом
объекте или, во всяком случае, была заложена еще Инфляция
до того, как деньги стали платежным средством. Когда я говорю об инфляции или дефляции, то имею
Несколько позже мы рассмотрим историю доллара в виду избыток или, наоборот, дефицит платежных
26 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ГЛАВА 1. МНОГОВЕКОВАЯ БИТВА 27
средств в обращении. Симптомом денежной инфля- события национального масштаба (например, если
ции или дефляции является повышение либо сни- иностранное государство или собственное население
жение цен. В этом случае говорят также о ценовой попытается в массовом порядке обменять бумажные
инфляции или дефляции. Как бы то ни было, ясно деньги на настоящие), правительство отменяет золо-
одно: в результате инфляции повышается стоимость тое обеспечение, поскольку у него не хватает золота
всех вещей, кроме платежных средств. и серебра на полный выкуп бумажных банкнот.
И в этот момент вместо денег на сцене появляется
Превратности на пути возникновения платежное средство.
платежных средств Весь фокус тут в том, что необеспеченные платеж-
Платежные средства не сразу оказываются необес- ные средства обречены на потерю своей стоимости.
печенными, а в тех редких случаях, когда так слу- Их единственная цель состоит в том, чтобы конфис-
чается, их век весьма недолог. Обычно этот процесс ковать ваши накопления и передать их государству.
начинается, когда в обращение запускаются деньги, Каждый раз, когда правительство печатает новый
обеспеченные такими ценными ресурсами, как зо- доллар и тратит его, оно использует его полную
лото и серебро. Постепенно правительство начинает покупательную способность. Но откуда же она бе-
одурачивать население, заставляя его принять в рется? Ее тайно похищают из тех долларов, которые
качестве платежного средства ассигнации, подкреп- находятся у вас на руках. Как только новый доллар
ленные стоимостью драгоценных металлов. Эти поступает в обращение, он забирает часть стоимости
ассигнации (платежные средства) фактически яв- у всех других ранее выпущенных долларов, потому
ляются «залоговыми свидетельствами», «долговы- что теперь на то же самое количество товаров и услуг
ми расписками», «векселями», которые подменяют приходится большее количество долларов, за счет
собой настоящие деньги, лежащие где-то в сейфах. чего вырастают цены. Этот невидимый и неощу-
Рискну предположить: многие американцы пола- тимый налог известен под названием «инфляция».
гают, будто доллар в наши дни выступает именно Сего помощью правительство, подобно ночному
в таком качестве. грабителю, лишает вас накопленного богатства.
Как только правительство выпускает в обраще- На протяжении многих веков золото и серебро
ние бумажные банкноты, оно начинает создавать вели борьбу с платежными средствами и неизменно
их избыток на рынке. Это происходит за счет не- одерживали победу. Драгоценные металлы автома-
умеренных трат и печатания новых банкнот, что- тически восстанавливают свою истинную стоимость
бы покрыть эти расходы, а также за счет ведения благодаря системе свободного рынка и поддержи-
кредитной политики, основанной на банковских вают необходимый баланс по отношению к необес-
резервах, которые лишь частично покрывают сумму печенным платежным средствам. Этот процесс раз
долга (об этом мы поговорим чуть позже). Затем, за разом повторяется с тех пор, как в Афинах в
обычно в результате войны или какого-то другого 407 году до нашей эры впервые в истории произо-
28____________________ЧАСТЬ I. ВЧЕРА_______ ГЛАВА 1. МНОГОВЕКОВАЯ БИТВА 29
шел грандиозный обвал платежных средств. Как таюсь убедить вас поверить мне на слово. Давайте
только инвесторы обнаруживают первые признаки посмотрим, что говорит по этому поводу история.
начала подобной битвы, перед ними открывается
возможность обрести колоссальное богатство за Древняя Греция
сравнительно короткий период времени. Уинстон Черчилль однажды сказал: «Чем дальше
Все всегда начинается одинаково. По мере насы- мы оглядываемся назад, тем больше сможем раз-
щения рынка платежными средствами аккумули- глядеть впереди*. Таким образом, давайте, по совету
руется энергия, в преддверии неизбежного краха Черчилля, оглянемся назад — во времена древних
завершающаяся взрывом, в ходе которого золото и греков.
серебро восстанавливают свою истинную ценность На протяжении 4500 лет золото и серебро были
по отношению к выпущенной массе платежных доминирующими платежными средствами, но при-
средств. Заметив первые признаки этого явления, мерно в 680 году до нашей эры они стали деньгами
вы должны предпринять соответствующие действия в Лидии. Там из них начали чеканить монеты оди-
раньше, чем основная масса населения, то есть при- накового веса, чтобы облегчить и ускорить това-
обрести драгоценные металлы, стоимость которых рообмен. Однако лишь в Афинах появление монет
в скором времени вырастет по отношению к обес- привело к подлинному расцвету торговли. Афинское
цененным платежным средствам. Если вы этого не государство было первой в мире демократией. Там
сделаете, то окажетесь за бортом. зародились первая в мире система свободного рын-
Эта схватка тяжеловесов — необеспеченных пла- ка и работоспособный налоговый механизм. Они
тежных средств и драгоценных металлов — может позволили возвести поразительные архитектурные
иметь следующий исход: сооружения, к примеру такие, как Парфенон.
Долгие годы звезды ярко светили над Афинами.
• техническое решение, в результате которого Если вы учили историю, то должны знать, что Древ-
платежные средства снова превращаются в няя Греция считалась величайшей цивилизацией
материальные активы, обеспеченные золотом всех времен. Вам также должно быть известно, что
либо серебром, она давным-давно прекратила свое существование.
О 'ОТ. | Щ^'
или Что же произошло? Почему угасла такая великая
и могучая цивилизация? Ответ заключается в ме-
нокаутирующий удар, после которого необеспе- ханизме, действие которого мы с вами еще не раз
ченные платежные средства прекращают свое будем наблюдать на протяжении истории: чрезмер-
существование. ная жадность приводит к крупным войнам.
... Новая монетарная система принесла Афинам про-
В любом случае победителями неизменно объ- цветание. А затем государство было втянуто в войну,
являются золото и серебро. Они всегда становятся которая оказалась более долгой и дорогостоящей,
чемпионами мира в тяжелом весе. Однако я не пы-
80____________________ЧАСТЬ L ВЧЕРА______________________ ГЛАВА 1. МНОГОВЕКОВАЯ БИТВА_____________31

чем предполагалось (вам это ничего не напоми- тились в одну из провинций очередной великой
нает?). После двадцати двух лет войны ресурсы державы — Рима.
государства истощились, деньги были растрачены, А первая региональная схватка в тяжелом весе
и тогда афиняне придумали хитроумный способ для между платежными средствами и деньгами завер-
финансирования военных действий. Они начали шилась в пользу «настоящих денег». Золото и сереб-
лишать свои деньги золотого обеспечения. Кому-то ро были коронованы в качестве чемпиона Афин.
пришла в голову гениальная идея: если изъять в Пылающий Рим
виде налогов тысячу монет, а затем подмешать к
содержащимся в них золоту и серебру 50 процентов Рим вытеснил Грецию с лидирующих позиций,
меди, то можно получить и потратить 2 тысячи мо- и на протяжении нескольких веков доминирования
нет! Это вам тоже ничего не напоминает? А должно у римлян было достаточно времени, чтобы усовер-
бы... Такое положение называется бюджетным де- шенствовать искусство обесценивания платежных
фицитом, и правительство США занимается подоб- средств. Как и любая империя, Рим не учился на
ными махинациями каждую секунду. ошибках своих предшественников, поэтому был
Так впервые в истории цена на золото и серебро обречен повторять их.
была установлена произвольно, без учета их истин- Более 750 лет многие правители лишали римские
ной стоимости. До того как у афинян родилась эта деньги их стоимости, чтобы финансировать веде-
гениальная идея, любой товар оценивался по весу ние войн. Все это вело к резкому росту инфляции.
драгоценного металла. Теперь же впервые в истории Монеты изготавливались все меньшего размера.
появились официальные правительственные пла- Как только они попадали в государственную казну,
тежные средства, представлявшие собой не золото с краю от них отрезали кусочки золота в виде нало-
и не серебро, а их смесь с медью. С их помощью вы га, а затем обрезки переплавляли, чтобы изготовить
могли купить золото и серебро, но сами по себе пла- дополнительное количество монет. Разумеется, по
тежные средства уже не были ни тем, ни другим. примеру греков к золоту и серебру подмешивали
На протяжении двух последующих лет деньги менее ценные металлы, такие как медь. Наконец,
полностью превратились в платежное средство и, был изобретен радикальный способ придания моне-
как следствие, совершенно обесценились. Однако там новой стоимости — они чеканились прежнего
как только начали происходить эти события, люди, размера, но номинал на них проставлялся более
сохранившие на руках чистые золотые или сереб- высокий.
ряные монеты, сразу почувствовали, что их поку- К тому времени как в 284 году на трон взошел
пательная стоимость резко возросла. император Диоклетиан, римские монеты представ-
Через пару лет война, ставшая первопричиной ляли собой лишь отчеканенные кружочки из меди
всех этих событий, была проиграна. Афины так и или бронзы, а инфляция (как, кстати, и население
не смогли возродить своей былой славы и превра- Рима) постоянно росла.
32____________________ЧАСТЬ I. ВЧЕРА_____________________ _______ГЛАВА 1. МНОГОВЕКОВАЯ БИТВА____________33
В 301 году Диоклетиан издал пресловутый эдикт был найден во время раскопок в 1970 году) были
о ценах, согласно которому за продажу товаров обнаружены свидетельства того, что фунт золота
выше установленной правительством цены полага- в 301 году стоил 50 тысяч денариев, а к середине
лась смертная казнь. Одновременно замораживался столетия эта цена выросла до 2,12 миллиарда. Это
и уровень жалованья. Однако, к удивлению Диокле- означало, что за пятьдесят лет стоимость золота
тиана, цены продолжали расти. Торговцы, лишен- увеличилась в 42,4 тысячи раз. В результате вся
ные возможности продавать товары с прибылью, торговля, основанная на платежных средствах,
закрывали свои лавки. Люди бросали привычную практически полностью остановилась и экономика
работу, чтобы найти место с нефиксированными перешла на бартерную систему.
ставками жалованья, или просто переходили на Для сравнения с нынешней ситуацией достаточно
получение пособий от государства. Да, именно рим- представить себе, что пятьдесят лет назад унция
ляне создали систему социальных пособий. Населе- золота в США стоила 35 долларов. Если бы ее сто-
ние Рима в ту пору насчитывало около миллиона имость выросла в 42,4 тысячи раз, то сегодня она
жителей, и 200 тысяч из них бесплатно получали от составила бы почти 1,5 миллиона. В пересчете на
правительства зерно. Таким образом, 20 процентов покупательную способность это означало бы, что
жителей существовали на пособия. если новый автомобиль среднего класса пятьдесят
Поскольку экономика находилась в плачевном лет назад продавался примерно за 2 тысячи долла-
состоянии, Диоклетиан решился пойти на политику ров (а именно так и было), то сегодня он стоил бы
пушек и масла. Он набрал в армию тысячи новых 85 миллионов.
воинов и начал проводить в жизнь многочисленные В результате золото и серебро одержали вторую
общественные проекты. В результате в два раза вы- истории великую победу над необеспеченными
росли правительственный аппарат и армия. Соот- платежными средствами. Итак, счет 2 : 0 в пользу
ветственно, увеличился и бюджетный дефицит. золота и серебра.
Если сложить расходы на содержание войск, В конечном счете попытки финансирования вое-
пособия неимущим и финансирование новых об- низированных общественных проектов, социальных
щественных проектов, то получится умопомрачи- программ и войн за счет обесцененных денег приве-
тельная сумма. Дефицит бюджета вышел из-под ли Римскую империю к краху. Как и любая другая
контроля. Истощив свои ресурсы, Диоклетиан по- империя в истории, она полагала, будто у нее есть
просту начал в огромном количестве чеканить новые иммунитет против экономических законов.
медные и бронзовые монеты, обесценивая тем самым Как видите, лишение денег золотого обеспечения
золотые и серебряные. с целью финансирования общественных проектов,
Все это привело к первой в истории задокументи- социальных программ и ведения войн повторялось
рованной гиперинфляции. В эдикте Диоклетиана о в истории не один раз. И всегда это заканчивалось
ценах (хорошо сохранившийся экземпляр которого плачевно.
2 М. Мэяоим
ГЛАВА 2. БЛАГОСОСТОЯНИЕ НАЦИЙ_______________35

должайте чтение и постарайтесь понять, до какой


степени сумасшествия могут доходить люди.
Стоит только подумать о Голландии, и сразу же
Глава 2 на ум приходят тюльпаны. Однако многие не знают,
что родина тюльпанов не Голландия. В 1593 году
Благосостояние их завезли туда из Турции. Тюльпан быстро стал
символом власти и богатства. На этой основе разви-
HCLUUU лась настоящая мания, и вскоре в Амстердаме была
основана тюльпанная биржа.
Очень скоро мания превратилась в экономичес-
кий мыльный пузырь. Возможно, вам покажется
Изучая историю монетаризма с целью выявления смешным, но в 1636 году одну-единственную луко-
присущих ему циклов, необходимо, если можно так вицу тюльпана сорта «вайсрой» можно было обме-
выразиться, уделять внимание обеим сторонам нять на 8 тысяч фунтов пшеницы, 16 тысяч фунтов
монеты. Население склонно возлагать вину за все ржи, 4 быков, 8 свиней, 12 овец, 140 бочек вина, 4
свои беды на государство. Разумеется, зачастую тонны пива, 2 тонны сливочного масла, тысячу
правительство несет ответственность за инфляцию фунтов сыра, 1 кровать, 1 комплект одежды или
как результат своей монетаристской политики, но серебряный кубок.
нельзя забывать и о том, что мы сами вручаем ему На пике сумасшествия, который пришелся на
бразды правления. История полна примеров того, 1637 год, луковица сорта «семпер аугустус» стоила
как жадность заставляет население совершать не- 6 тысяч флоринов. Среднее годовое жалованье в
вероятно глупые поступки. Чтобы разрушить эко- Голландии в те времена составляло 150 флоринов.
номику, правительство нам не нужно. Мы вполне Это означает, что луковица тюльпана стоила в 40 раз
можем справиться с этим собственными силами. больше, чем сумма, которую мог заработать средний
Лучший из примеров, который приходит мне на голландец за год. Чтобы сравнить это с нынешними
ум, — это тюльпанная лихорадка 1637 года. временами, давайте исходить из того, что средняя
Тюльпан — это всего лишь цветок... Чтобы в зарплата в США составляет 45 тысяч долларов в
полной мере осознать абсурдность этого эпизода, год. Это значит, что сегодня за эту луковицу вам
просто задайте себе вопрос: « Заплатил бы я 1,8 пришлось бы выложить 1,8 миллиона.
Вскоре до людей начала доходить вся абсурдность
миллиона долларов за луковицу тюльпана?» Если
создавшегося положения, и самые умные из них
вы ответили на этот вопрос положительно, то
(если кого-то в этой ситуации можно вообще назвать
отложите книгу в сторону и немедленно обратитесь
таковым) начали сбывать луковицы. В течение не-
за помощью к психиатру. В противном случае про- скольких недель стоимость тюльпанов упала до ре-
38 ЧАСТЬ I. ГЛАВА 2. БЛАГОСОСТОЯНИЕ НАЦИЙ 39
ВЧЕРА
превратился в одного из самых могущественных пило более 300 тысяч заявок. Среди высказавших
финансистов Европы. желание приобрести акции были герцоги, маркизы,
И вновь его заслуги были отмечены по достоин- графы и их жены. Лоу нашел простой выход из
ству. На этот раз герцог наделил Лоу и его компа- положения. Он выпустил 300 тысяч акций вместо
нию правом монопольной торговли табаком и чекан- 60 тысяч первоначально запланированных, то есть
ки золотых и серебряных монет, а его банк получил на 500 процентов больше.
статус королевского. Теперь Лоу фактически возгла- Париж переживал небывалый ажиотаж, вызван-
вил Центральный банк Франции. ный спекуляциями на акциях и большим количе-
Поскольку банк был королевским, это означало, ством имевшихся в обращении денег. Магазины
что правительство Франции обеспечивает ценность были полны товаров, на улицах царило оживление.
бумажных денег, точно так же как правительство Чарлз Маккей в своей книге «Сверхпопулярные
США обеспечивает ценность банкнот, выпускаемых решения и сумасшествие толпы» («Extraordinary
Федеральной резервной системой. Дела пошли на- Popular Delusions and the Madness of Crowds») пи-
столько хорошо, что герцог попросил Джона Лоу шет: «Повсюду, куда ни глянь, строились новые
выпустить еще одну партию бумажных денег, и тот дома, страна переживала иллюзорное процветание,
согласился, руководствуясь тем, что хороших вещей и глаза у народа были настолько затуманены, что
много не бывает. Правительство тратило деньги никто не замечал черных туч на горизонте, пред-
без оглядки, а Лоу купался в подарках, почестях и вещавших скорое наступление бури».
титулах. Но вскоре начались проблемы. Из-за инфляции,
Да, дела шли лучше некуда. Герцог решил, что вызванной переизбытком платежных средств, цены
если напечатанное количество бумажных денег резко взмыли вверх. Так, например, стоимость не-
принесло такое процветание, то будет еще лучше, движимости и размер арендной платы за жилье
если выпустить их вдвое больше. Ведь всего пару выросли в 20 раз.
лет назад правительство не могло даже уплатить Лоу тоже начал ощущать на себе плоды гало-
проценты по своим долгам, а теперь оно в состоянии пирующей инфляции, которую сам же и породил.
не только выплатить всю сумму долга, но и может Выпустив очередную партию акций «Mississippi»,
тратить столько денег, сколько ему вздумается. Для Лоу нанес оскорбление принцу Конти, отказавшись
этого их надо просто напечатать. предоставить их ему по цене, на которой тот наста-
В качестве награды за заслуги перед Францией ивал. Взбешенный принц отправил в банк три по-
герцог издал эдикт, предоставлявший компании возки, чтобы обменять на золото всю скопившуюся
«Mississippi» исключительное право на торговлю с У него бумажную наличность и акции «Mississippi».
Ост-Индией, Китаем и странами южных морей. Все три повозки были нагружены золотыми и се-
Узнав об этом, Лоу решил выпустить 50 тысяч но- ребряными монетами. Однако герцог Орлеанский
вых акций своей компании. На них сразу же посту- возмутился и потребовал у принца вернуть монеты
40 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА _________ГЛАВА 2. БЛАГОСОСТОЯНИЕ НАЦИЙ___________41

в банк. Опасаясь изгнания из Парижа, принц воз- сильным, что дело чуть не дошло до бунта. Золото
вратил две из трех повозок. и серебро нанесли сокрушительный удар по бумаж-
Однако это событие открыло общественности ным деньгам.
глаза на происходящие события, и золото начало К тому времени Джон Лоу стал самым ненавист-
быстро исчезать с рынка. Люди стали обменивать ным человеком во Франции. В течение всего не-
свои банкноты на звонкую монету и ценные вещи. скольких месяцев он прошел обратный путь от
Ювелирные изделия, дорогая посуда, драгоценные самой могущественной и влиятельной фигуры в об-
камни и монеты скупались и отправлялись за гра- ществе до нуля, каковым и был прежде. Лоу сбежал
ницу или хранились в надежном месте. в Венецию, где продолжил жизнь азартного игрока.
Чтобы предотвратить обескровливание экономи- Он все время сокрушался: «В прошлом году я был
ки, в феврале 1720 года банки объявили об отмене самым богатым человеком в мире. Сегодня у меня
золотого и серебряного обеспечения банкнот, а ис- нет ничего. Мне даже не на что жить». Он умер в
пользование золотых и серебряных монет для вза- Венеции в 1729 году в полной нищете.
имных расчетов было запрещено. Противозаконной Крах компании «Mississippi» и системы необес-
объявлялась также скупка ювелирных изделий, печенных денег вверг Францию и значительную
драгоценных камней и металлов. Доносчикам была часть Европы в страшную депрессию, которая про-
назначена награда в размере 50 процентов золота и должалась несколько десятилетий. Примечательно
серебра, конфискованных у лиц, скопивших у себя то, что это падение произошло всего за каких-то
запасы этого металла (выплачивалась она, разуме- четыре года.
ется, бумажными деньгами). Границы были пере-
крыты, весь транспорт обыскивался. Тюрьмы были Горькие уроки Веймарской республики
переполнены, а по плахам катились отрубленные Теперь вам уже известно, к каким разрушительным
головы (в буквальном смысле). последствиям могут привести необеспеченные пла-
В конце концов финансовый кризис подошел к тежные средства. Теперь давайте рассмотрим еще
апогею. Двадцать седьмого мая банки были закры- один пример, который продемонстрирует, каким
ты, аЛоу отправлен в отставку. Банкноты были образом подобные экстремальные ситуации могут
девальвированы на 50 процентов. Десятого июня здать благоприятные условия для баснословного
банки вновь открыли свои двери и возобновили об- обогащения.
мен бумажных денег на золото по новому номиналу. В начале Первой мировой войны Германия отме-
Когда запасы золота подошли к концу, с людьми на- нила золотое обеспечение своей валюты и запретила
чали расплачиваться серебром. Когда закончилось своим гражданам обменивать бумажные деньги на
и оно, людям стали платить медью. Как нетрудно золото и серебро. Как и все прочие войны, Первая
себе представить, желание избавиться от бумаж- мировая стала соперничеством денежных печатных
ных денег и обменять их на монеты было настолько станков. Масса бумажных денег, находившихся в
44 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА
___________ГЛАВА 2. БЛАГОСОСТОЯНИЕ НАЦИЙ___________46
Однако доверие населения к своим деньгам па- График 1. Цена одной унции золота на германском рынке с
дало быстрее, чем правительство могло их напеча- 1914 по 1923 год
тать. Государство оказалось в заколдованном круге. Марок за унцию
100 000 000 000 000
Возврата назад уже не было. Сколько бы денег ни 10 000 000 000 000
1

печаталось, их ценность падала быстрее, чем они 1000 000000 000


поступали в обращение. У руководства страны не 100 000 000 000 1
оставалось ничего иного, кроме как печатать все юооооооооо 1
больше и больше денег. 1000 000 000
100 000 000
К концу октября и началу ноября 1923 года фи- 10000 000
нансовая система Германии оказалась в состоянии 1000 000
1
полного краха. Пара ботинок, которая перед войной 100 000 1

стоила 12 марок, теперь обходилась покупателю 10 000


1000
в 30 триллионов. Ломоть хлеба вырос в цене от 100
50 пфеннигов до 200 миллиардов марок. Биржевой 10.
индекс, который в конце войны составлял 88 пунк- 1914 1915 1916 1917 1918 1919 1920 1921 1922 1923
тов, поднялся до 26,89 миллиарда; покупательная
способность при этом упала более чем на 97 про- Самые большие потери понес средний класс. Фак-
центов. тически, он был полностью уничтожен.
Инфляцию смогли пережить только золото и се- Однако были и некоторые исключения. Кое-кто
ребро. Цена на золото выросла со 100 марок за ун- обладал соответствующими способностями и зна-
цию до 87 триллионов, то есть на 87 триллионов ниями, чтобы извлечь выгоду из существующих
процентов, но здесь важна не цена, а внутренняя экономических условий. Эти люди были проница-
ценность. Покупательная способность золота и се- тельными, умными и находчивыми, но, что самое
ребра оставалась прежней. главное, они умели приспосабливаться к новым
Когда 15 ноября 1923 года гиперинфляция в Гер- обстоятельствам. При этом не имело значения,
мании подошла к концу, денежная масса, в начале выходцами из какого класса они были. Способ-
1919 года составлявшая 29,2 миллиарда марок, вы- ность адаптироваться к любым условиям давала
росла до 497 квинтиллионов, то есть в 17 миллиар- им возможность обогатиться в течение нескольких
дов раз. Однако покупательная способность всех месяцев.
этих денег по отношению к золоту снизилась на В то время целую квартиру в центре Берлина
97,7 процента. можно было приобрести всего за 25 унций золота
Бедняки были бедными и до кризиса, поэтому на (500 долларов). Причина заключалась в том, что
них последствия сказались меньше всего. Богатые люди, державшие свои накопления в бумажных
люди, особенно самые умные, стали намного богаче. деньгах, становились все беднее и беднее по мере
46 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА
того, как правительство разрушало покупательную
силу платежных средств. Те же, кто держал накоп-
ления в золоте, напротив, наблюдали повышение его Глава 3
покупательной способности и становились богаче.
Итак, вы усвоили важный урок: во времена фи- Былая слава
нансовых потрясений, образования биржевых мыль-
ных пузырей, биржевых крахов, депрессий и валют-
ных кризисов богатство само по себе не исчезает. Оно Я надеюсь, что общий механизм вам уже понятен.
лишь перераспределяется. В период гиперинфляции Во всех рассмотренных нами примерах (а их будет
в Веймарской республике золото и серебро не прос- еще немало) события развивались по одному и тому
то одержали победу, а буквально втоптали в грязь же сценарию:
своего соперника, нанеся сокрушительный удар по
ничем не обеспеченным платежным средствам. Та- 1. Суверенное государство выпускает в обраще-
ким образом, те, у кого были на руках настоящие, ние «хорошие» деньги (то есть золото и серебро
а не бумажные деньги, обогатились во много раз. или другие платежные средства, обеспеченные
драгоценными металлами).
2. По мере социально-экономического развития
на плечи государства ложится все больше эко-
номических задач, общественных проектов и
социальных программ.
3. Чем выше становится экономическое благосо-
стояние страны, тем быстрее растет ее поли-
тическое влияние, что заставляет повышать
расходы на создание сильной армии.
4. Время от времени государству приходится при-
водить в действие свои вооруженные силы, а от
этого расходы только увеличиваются.
5. Чтобы финансировать войну — самое дорого-
стоящее из всех человеческих занятий, необ-
ходимо забрать часть богатства у народа, заме-
нив деньги платежными средствами, которые
можно выпускать в неограниченных количе-
48 ЧАСТЬ I. ГЛАВА 3. БЫЛАЯ СЛАВА 49
ВЧЕРА
ствах. Так бывает и при развязывании войн федеральная резервная система и
(вспомним Первую мировую), и во время бое- отмена золотого обеспечения
вых действий (как это было в Афинах и Риме), Началом конца американской экономики стало со-
и в ходе устранения экономической разрухи здание Федеральной резервной системы (для крат-
после окончания войны (вспомним Джона Лоу кости ее еще называют Федеральным резервом),
во Франции). которая представляет собой частный банк, не за-
6. В конце концов народ начинает ощущать пере- висимый от правительства США и имеющий право
распределение богатства, вызванное переиз- диктовать фискальную политику всей стране. С мо-
бытком платежных средств, в форме инфляции мента образования ФРС американский доллар стал
и теряет доверие к своим деньгам. всего-навсего платежным средством.
7. Начинается массовый поворот к драгоценным Примерно с 1871 по 1914 год, когда началась Пер-
металлам и другим материальным активам. вая мировая война, большинство развитых стран
Платежные средства переживают коллапс, а мира работали по так называемому классическому
богатство переходит к тем дальновидным золотому стандарту. Он предполагал, что практиче-
людям, которые скопили достаточные запасы ски все мировые валюты привязаны к золоту, а это,
золота и серебра. в свою очередь, означало, что они привязаны друг к
другу. Бизнесмены могли строить планы и разраба-
Вы, пожалуй, скажете, что в США ничего по- тывать долгосрочные проекты, перевозить товары,
добного произойти не может. В конце концов, это основывать предприятия и вкладывать деньги в
самая великая держава в мировой истории. Кроме чужих странах, при этом всегда точно зная, каким
того, Соединенные Штаты — это не империя. Они будет валютный обменный курс.
не завоевывают другие страны, а, наоборот, распро- В целом в тот период, когда развитый мир при-
страняют в мире демократию. держивался классического золотого стандарта, не
Возможно, США и не являются империей в тра- существовало инфляции. Ее показатель равнялся
диционном смысле слова, но если взглянуть на про- нулю. Разумеется, были отдельные взлеты и паде-
блему с экономической точки зрения, то этой стране ния, сопровождавшиеся инфляцией или дефляцией,
свойственны многие имперские замашки. Именно но в целом за то время, когда действовал золотой
поэтому я полагаю, что США не просто идут к упад- стандарт, средние показатели инфляции сводились
ку и краху доллара, но и уже существенно продви- к нулю. В чем причина? В золоте — самом главном
нулись на этом пути. Давайте еще раз обратимся к эквиваленте.
прошлому и посмотрим, в какой исторический Все дело в том, что, когда какая-то страна пережи-
момент Америка перешла критический рубеж. вала экономический бум, она импортировала больше
товаров. За импорт приходилось платить золотом,
поэтому запасы этого металла в ней сокращались.
50 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ГЛАВА 3. БЫЛАЯ СЛАВА 51
Когда золото утекало из страны, сокращалась и де- из ничего и при этом защищен от всякого контроля
нежная масса, находившаяся в обороте (денежная и надзора со стороны конгресса. Бывший сенатор
дефляция). Это приводило к тому, что темпы роста и кандидат в президенты Барри Голдуотер как-то
экономики замедлялись и потребность в импорте подметил: «Счета Федерального резерва ни разу не
падала. Вместе с замедлением экономики снижа- проверялись. Он работает вне контроля конгресса и
лись и цены, что делало производимые в этой стране манипулирует репутацией Соединенных Штатов».
товары более привлекательными для иностранных
покупателей. А по мере возрастания экспорта, удо- Далеко не скромное начало
влетворявшего потребности других государств, в Известный австрийский экономист Мюррей Рот-
страну возвращалось и золото. Затем этот процесс бард, вице-президент Института Людвига фон Ми-
начинался сначала, а стоимость местной валюты, зеса, уважаемый профессор и автор двадцати шести
основанной на золоте, постоянно колебалась в узких книг, начинает свою книгу «Показания против Фе-
пределах, в целом сохраняя равновесие. дерального резерва» следующими словами: г,
В период действия классического золотого стан- Самые секретные и наименее поддающиеся
дарта доллар представлял собой настоящие, надеж- контролю операции федерального правитель-
ные деньги, так как за ним стояли запасы золота и ства осуществляют не ЦРУ, не военная развед-
серебра, хранившиеся в казначействе. А затем на ка и не какие-то другие суперсекретные спец-
сцене появилась ФРС — одно из самых загадочных службы, как могут предположить некоторые.
и непонятных учреждений в истории Соединенных ЦРУ и его разведывательные операции нахо-
Штатов. дятся под контролем конгресса. Это ведомство
О Федеральной резервной системе бытует множе- подотчетно. Комиссия конгресса следит за его
ство мнений, и все они противоречивы. Существует операциями, контролирует его бюджет и нахо-
два лагеря, занимающих крайние позиции. С одной дится в курсе его тайных действий.
стороны, это правительство, доверяющее ФРС ре- В то же время Федеральная резервная сис-
гулирующие функции в американской экономике, тема ни перед кем не отчитывается и не подле-
с другой — сторонники теории заговора, недвусмыс- жит контролю. Ни одна комиссия в конгрессе
ленно утверждающие, что ФРС когда-нибудь доведет не знает и не имеет права знать о ее операциях.
экономику США до полного коллапса. Федеральная резервная система практически
Должен вам сказать, что эти «теоретики» не полностью контролирует денежную систему
такие уж сумасшедшие, как может показаться на страны и ни перед кем не несет ответствен-
первый взгляд. Во-первых, Федеральный резерв ности.
не является правительственным учреждением.
Это частный банк, имеющий своих акционеров, А вот как всему этому было положено начало
которым он выплачивает дивиденды. Он наделен (и начало это было отнюдь не скромным).
правом фактически создавать платежные средства
52 ЧАСТЬ I. ГЛАЗА 3. БЫЛАЯ СЛАВА 53
ВЧЕРА
В 1907 году в США началась банковская и бир- New York», возглавляемого Морганом) и Бенджамин
жевая паника. Широко распространено мнение, Стронг (глава «J. P. Morgan Bankers Trust», который
что крупные нью-йоркские банки, объединенные в и стал впоследствии первым руководителем Феде-
группу «Money Trust», сами спровоцировали обвал, рального резерва).
а затем погрели на нем руки. Они по дешевке ску- По некоторым оценкам, в руках этих людей нахо-
пали акции у запаниковавших инвесторов, а через дилась четверть всего мирового богатства. Встреча
несколько дней или недель продавали их с огром- состоялась на небольшом островке Джекил у по-
ной прибылью. Паника 1907 года оказала разру- бережья Джорджии. Охоте на уток было уделено
шительное воздействие на экономику США, и обще- мало внимания. Вместо этого Олдрич и его досто-
ственность потребовала у правительства принятия почтенные гости провели девять дней за столом,
каких-то мер. разрабатывая планы по созданию ФРС.
В 1908 году конгресс учредил Национальную ко- Вот что рассказывают об этой встрече некоторые
миссию по финансовым проблемам для изучения из присутствовавших там:
ситуации и разработки рекомендаций для банков с
целью предотвращения впредь подобных ситуаций, Представьте себе картину: крупнейшие банки-
а также для расследования деятельности «Money ры страны тайком покидают Нью-Йорк в лич-
Trust*. Ее председателем был назначен сенатор ных железнодорожных вагонах под покровом
Нельсон Олдрич. Он немедленно отправился в Ев- темноты, скрытно преодолевают сотни миль
ропу, потратив на эту поездку два года и 300 тысяч в южном направлении, садятся на какой-то
долларов (что с учетом инфляции соответствует таинственный катер, который высаживает их
нынешним 6 миллионам), чтобы проконсультиро- на пустынном островке, где нет никого, кроме
ваться с центральными банками Англии, Франции нескольких слуг. Они живут там целую неделю
и Германии. в обстановке такой строжайшей секретности,
По возвращении сенатор Олдрич решил немного что в беседах не упоминаются даже их имена,
отдохнуть и организовал для ряда своих друзей и только слуги, узнавшие некоторых из них,
утиную охоту. В число приглашенных вошел весь смогли поведать миру об этой самой странной
цвет американского мира финансов, в том числе и и секретной экспедиции в американской фи-
те нью-йоркские банкиры, деятельность которых нансовой истории.
он должен был расследовать: Пол Уорбург («Kuhn, Я ничего не выдумываю. Я впервые могу
Loeb & Company*), Абрахам Пит Эндрю (заместитель рассказать миру реальную историю о том, как
секретаря казначейства), Фрэнк Вандерлип (прези- был написан знаменитый доклад Олдрича о
дент «National City Bank of New York», принадле- денежной системе и как закладывались основы
жавшего Рокфеллеру), Генри П. Дэвисон (старший этой новой системы.
партнер финансовой компании «J. P. Morgan»)»
Чарлз Д. Нортон (президент «First National Bank of Б. Ч. Форбс, журнал «Forbes», 1916 год
54 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ГЛАВА 3. БЫЛАЯ СЛАВА 55
Результаты конференции были абсолютно кон- подготовила проект закона о банковской де-
фиденциальными. Не разрешалось разглашать ятельности, то у него не было бы ни малейшего
даже сам факт этой встречи. Хотя с тех пор шанса пройти через конгресс.
прошло уже восемнадцать лет, я до сих пор не Фрэнк Вандерлип, газета «The Saturday
имею права рассказывать о деталях этой Evening Post», 9 февраля 1935 года
интереснейшей конференции, так как сенатор
Олдрич взял со всех присутствовавших обяза- Соблюдение секретности было чрезвычайно важ-
тельство хранить тайну. но для участников встречи, потому что на Олдрича,
Пол Уорбург, «Федеральная резервная являющегося председателем Национальной комис-
система, ее возникновение и становление» сии по финансовым проблемам, была возложена
(«The Federal Reserve System: задача расследовать деятельность банкиров и вы-
Its Origin and Growth») работать рекомендации по реформированию банков
после паники 1907 года, а не устраивать с ними
В конце 1910 года произошли события, заста- тайные встречи на уединенном острове. Поэтому-то
вившие меня действовать скрытно и конспи- банкиры, которые должны были находиться под
ративно, словно заговорщик. Думаю, не будет следствием, и уделили такое внимание конспирации
преувеличением утверждать, что наша секрет- при встрече с председателем комиссии конгресса
ная экспедиция на остров Джекил породила (который и должен был проверить возникшие в их
концепцию будущей Федеральной резервной отношении подозрения). В ходе конференции был со-
системы. Нас предупредили, что мы должны ставлен законопроект, получивший название плана
забыть свои фамилии... Нас проинструктиро- Олдрича и предусматривавший создание частного
вали, чтобы мы, не создавая никакой шумихи, центрального банка (владельцами которого должны
прибыли по одному на железнодорожный были стать как раз подозреваемые банкиры). Когда
терминал Гудзон в Нью-Джерси, где нас будет законопроект был представлен конгрессу, вокруг
ожидать личный поезд сенатора Олдрича... него разгорелись бурные дебаты.
Слуги и бригада поезда могли узнать лишь На одном из заседаний конгрессмен Чарлз Линд-
одного или двух из нас — вряд ли они узнали берг заявил: «У нас неправильная финансовая сис-
бы всех. Список всех наших имен мог бы при- тема, которая тяжким бременем лежит на плечах
влечь внимание к этой поездке в Вашингтоне, народа. Я утверждаю, что вина за это лежит на
на Уолл-стрит и даже в Лондоне. Мы знали, что банках, входящих в "Money Trust", а план Олдрича
нельзя допустить утечки информации, в про- составлен как раз в их интересах. Почему "Money
тивном случае мы только понапрасну потрати- Trust" всеми силами пытается протолкнуть план
ли бы силы и время. Если бы общественность Олдрича именно сейчас, когда еще не проведено
узнала, что наша группа провела встречу и расследование их деятельности?»
1
56____________________ЧАСТЬ I. ВЧЕРА у них еще останутся неоплаченные проценты? Где
______________________

Однако голосование в конгрессе по плану Олдри-


ча так и не состоялось, потому что он был подготов-
лен республиканской фракцией, которая в 1910 году
утратила контроль над палатой представителей, а в
1912 году — и над сенатом,
Не желая признавать своего поражения, банкиры
взяли за основу план Олдрича и изменили в нем
лишь некоторые детали. В 1913 году практически
идентичный законопроект, получивший название
♦Закон о Федеральной резервной системе», был
представлен на рассмотрение конгресса.
И снова разгорелись дебаты. Многие конгрес-
смены разглядели в этом законопроекте то, чем он,
собственно, и был, то есть слегка видоизмененный
план Олдрича. Однако 22 декабря 1913 года кон-
гресс отказался от своего конституционного права
выпускать деньги в обращение и регулировать их
стоимость, передав его частной корпорации — Фе-
деральной резервной системе.

ФРС и смерть доллара:


частичное банковское резервирование
С тех пор как в 1914 году ФРС начала свою деятель-
ность, американская валюта предоставляется пра-
вительству взаймы частным банком (то есть ФРС).
Я говорю «взаймы», потому что каждый доллар,
выпускаемый ФРС, должен быть возвращен в этот
банк с процентами. Именно ФРС, а не американ-
ское правительство печатает платежные средства,
ссужая их правительству США и частным учреж-
дениям, причем под проценты. Вы можете спро-
сить: «А что будет, если американцы вернут все
позаимствованные платежные средства в банк, но
__________________ГЛАВА 3. БЫЛАЯ СЛАВА________________57 5 5
8
взять деньги на их уплату?» Ответ прост: «Их опять
надо взять в долг». Это и есть одна из причин по- Ч
стоянного роста национального долга. Он никогда А
С
не будет ликвидирован. Это невозможно по чисто
Т
математическим соображениям. Ь
Но еще больше сбивает с толку то, как Федераль- I
ная резервная система создает новые платежные .
средства: В
Ч
Е
1. Она выдает займы правительству и банкам, Р
выписывая им негодный чек. А
2. Она делает приобретения, пользуясь негодны-
ми чеками.

В 1977 году ФРС выпустила брошюру под назва-


нием ♦Простое объяснение» («Putting It Simply»). В
ней говорится: «Когда вы выписываете чек, на
вашем счете должна быть сумма, достаточная для
его покрытия, но когда такой чек выписывает Фе-
деральная резервная система, то за ним не стоит
никакого банковского депозита. Выписывая чек,
ФРС создает деньги». Разумеется, вы уже поняли,
что я вынужден буду сделать поправку. Она создает
не деньги, а платежные средства.
А как только эти напечатанные доллары попа-
дают в банки, те начинают пользоваться чудесным
методом, именуемым «частичное банковское резер-
вирование».
Суть его состоит в следующем: у всех банков есть
резервная норма, которая предписывает, что это
финансовое учреждение должно в любой момент
располагать определенной суммой наличности для
случаев, когда клиент захочет снять деньги со счета,
и прочих подобных нужд. Если ФРС установила для
9
банков резервную норму в размере 10 процентов, то • Начиная с 1914 года США берут в долг каждый
каждый банк обязан иметь в наличии 10 процентов доллар, выпускаемый в обращение.
от суммы всех депозитов. Одновременно он получает • Американцы платят проценты за каждый вы-
право выдавать кредиты из оставшихся 90 процен- пущенный доллар.
тов депозитов. • Эти проценты выплачиваются частному бан-
Вот тут-то и зарыта собака. На самом деле банки ку — Федеральной резервной системе.
дают деньги взаймы вовсе не из тех средств, • Федеральной резервной системой владеет не
которые лежат у них на счетах, а создают для этих правительство, а крупнейшие мировые банки.
целей новые ничем не обеспеченные доллары. Дру- • США не в состоянии ликвидировать свой на-
гими словами, если вы положили в банк тысячу циональный долг. Для уплаты процентов пра-
долларов, то банк имеет право создать 900 новых вительство может лишь влезть в очередные
долларов, которые представляют собой всего лишь долги.
учетную запись в книге, и выдать их в виде кредита • Для уплаты процентов американское прави-
под проценты. тельство ввело подоходный налог.
Затем, когда заемщики возвращают эти деньги в
банк и они оседают на счетах, банк вновь получает Итак, работа над вашим новым контекстом мыш-
право создать новую сумму в размере 90 процентов ления продолжается.
от имеющихся депозитов, и этот процесс повторя-
ется вновь и вновь.
По странному совпадению, в тот же самый год,
когда приняли закон о Федеральной резервной сис- i
теме, была утверждена и 16-я поправка к Конститу- I
ции, которая устанавливала введение подоходного
налога. г
До 1913 года не было никаких подоходных нало-
гов. Деятельность правительства оплачивалась из
таможенных пошлин на импорт и акцизов (то есть
налогов на такие товары, как алкоголь, сигареты и ■

бензин). Их вполне хватало на то, чтобы обеспечить


функционирование правительства. Однако для того,
чтобы платить проценты Федеральному резерву,
этих денег оказалось слишком мало. Именно для
этого и был введен подоходный налог.
Итак, подведем итоги:
________ГЛАВА 4. ЖАДНОСТЬ, ВОЙНА И УДАР ПО ДОЛЛАРУ
61

и удар по доллару успешно работал до войны. Поэтому на протяжении


1920-х годов правительства большинства стран вер-
нулись к золотому стандарту в той или иной форме.
Глава 4 Но это был уже не классический золотой стандарт
предвоенного периода. Вместо него появился некий
Жадность, воина
Когда разразилась Первая мировая война, то, как
псевдостандарт, получивший название золотова-
лютного стандарта.
и во всех других рассмотренных нами примерах, Похоже, правительства не в состоянии усвоить,
противоборствующие страны приостановили обмен что золото обмануть невозможно. За годы войны
своих платежных средств на золото, повысили нало- многие страны сильно перенасытили свои рынки
ги, пошли на крупные заимствования и выпустили платежными средствами. Но когда они попытались
в обращение дополнительные партии бумажных вернуться к золоту, то решили не девальвировать
«денег». Однако, поскольку Соединенные Штаты свои валюты путем приведения имеющегося в об-
не вступали в войну почти три года после ее нача- ращении количества платежных средств в соот-
ла, в тот период они оказались главным мировым ветствие с золотым запасом. Вот что представляло
поставщиком. Золото текло в США непрерывным собой их «решение».
потоком, и его запасы увеличились более чем на
Строительство пирамид
60 процентов. Когда европейские союзники уже не
могли больше платить золотом, США увеличили им После войны в США скопились самые большие в
объем кредита. Но как только Соединенные Штаты мире запасы золота. В то же время многие евро-
вступили в войну, их затраты тоже начали намного пейские страны располагали крупными запасами
превышать уровень доходов. Национальный долг американских долларов (и крайне истощенными
США, в 1916 году составлявший 1 миллиард долла- золотыми резервами) вследствие многочисленных
ров, к окончанию войны вырос до 25 миллиардов. военных займов, которые Соединенные Штаты пре-
Масса платежных средств в мире неуклонно на- доставляли союзникам. В связи с этим было приня-
растала. то решение, что в соответствии с золотовалютным
После войны миру требовался стабильный тор- стандартом доллар и английский фунт станут ис-
говый и экономический порядок, основанный на пользоваться мировыми центральными банками
международном золотом стандарте, который так в качестве резервных валют, а те, в свою очередь,
будут иметь золотое обеспечение.
Тем временем Соединенные Штаты создали свой
Центральный банк (Федеральную резервную сис-
тему) и наделили его правом создавать платежные
средства из воздуха. Вы, конечно же, спросите: «Как
62 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ________ГЛАВА 4. ЖАДНОСТЬ, ВОЙНА И УДАР ПО ДОЛЛАРУ
63
можно создавать платежные средства из ничего и
при этом обеспечивать их золотом?» Для этого С появлением нового золотовалютного стандарта
иностранные центральные банки получили воз-
применялась резервная норма центрального банка,
можность использовать доллары вместо золота. Это
которая ограничивала количество создаваемых пла-
значит, что если в Федеральном резерве хранится
тежных средств имеющимся в наличии золотым
золота на 20 долларов, то он выпускает в обращение
запасом. В законе о Федеральной резервной сис-
50 долларов. Иностранный центральный банк поме-
теме 1913 года было установлено, что она обязана щает эти 50 долларов в свой резерв и, имея такую же
хранить в Казначействе США резерв в золоте или в резервную норму в размере 40 процентов, выпускает
валюте, обеспеченной золотом, который составляет собственные платежные сдедства на сумму, эквива-
40 процентов от выпускаемых в обращение платеж- лентную уже 125 долларам. Когда эти платежные
ных средств. средства попадают в банки, те имеют возможность
Частичное банковское резервирование напомина- расширить сумму выдаваемых кредитов уже до
ет перевернутую пирамиду. При резервной норме в 1250 долларов. И все это покоится на золотой моне-
размере 10 процентов один доллар, находящийся в те, стоимость которой составляет всего 20 долларов.
основании пирамиды, превращается в 10 долларов Таким образом, в сложившейся ситуации реальная
в ее верхней части. Если сложить резервную норму резервная норма (то есть количество реальных де-
центрального банка с резервными нормами коммер- нег, которые могут быть выданы взамен платежных
ческих банков, то у нас получится одна переверну- средств) составляет всего-навсего 1,6 процента.
тая пирамида, водруженная на другую. Теперь у нас получилась перевернутая пирамида,
До появления Федерального резерва коммерчес- стоящая на перевернутой пирамиде, которая, в свою
кие банки, имевшие 10-процентную резервную нор- очередь, тоже стоит на перевернутой пирамиде. По-
му, могли хранить у себя золотую монету на сумму лученная конструкция крайне неустойчива. В целом
в 20 долларов и за счет этого выдавать кредит еще золотовалютный стандарт, навязанный правитель-
на 180 долларов, чтобы общая сумма составляла ствами многих стран своим гражданам, оказался
200 долларов. Однако после создания фундамента очень неудачной системой. Именно она и позволила
под этой банковской пирамидой в лице ФРС, имев- им делать вид, что их валюты сохранили такую же
шей резервную норму в размере 40 процентов, Фе- ценность, как и до войны. Такая система была
деральный резерв получил возможность выпускать обречена на крах.
в обращение 50 долларов за каждые 20 долларов в
Подъем кредитной культуры
золоте, хранящиеся в банковских сейфах. После
этого банк, представляющий собой второй этаж пи- Однако любая финансовая схема, построенная по
принципу пирамиды, на раннем этапе, как правило,
рамиды, может выдать заем в размере 450 долларов,
процветает. То же самое произошло и с золотовалют-
чтобы общая сумма составляла 500.
ным стандартом. Получая от центральных банков
64____________________ЧАСТЬ I. ВЧЕРА окружающих сомнительна, то они мало чего стоят.
______________________

большие объемы новых платежных средств, ком-


мерческие банки смогли выдавать больше кредитов.
Обилие платежных средств привело к самому широ-
комасштабному распространению потребительских
кредитов в американской истории, что породило
самый мощный экономический бум, который ког-
да-либо переживали США. В определенном смысле
именно кредиты придали неповторимый облик ли-
хим двадцатым годам.
До 1913 года основная масса займов имела ком-
мерческий характер. Кредиты на покупку недвижи-
мости и предметов потребления вроде автомобилей
практически отсутствовали, а проценты были весь-
ма высоки. Однако с появлением ФРС кредиты на
покупку машин, домов и акций стали дешевыми и
доступными. Эффект низких процентных ставок в
сочетании с новыми типами займов сказался не-
медленно. Повсюду стали возникать финансовые
мыльные пузыри, например флоридский пузырь
недвижимости 1925 года и, разумеется, знаменитый
биржевой пузырь конца 1920-х годов.
В 1920-е годы многие американцы прекратили
экономить деньги и начали инвестировать их, отно-
сясь к своим биржевым инвестиционным счетам
как к банковским накопительным. Точно так же
они поступали и по отношению к своим домам. Но
ни биржевой счет, ни собственный дом накопитель-
ными счетами не являются. Ценность банковского
счета зависит от того, сколько долларов вы туда по-
ложили. Но вот ценность биржевого счета или дома
зависит только от мнения других людей. Если все
вокруг полагают, что ваши активы обладают ценнос-
тью, то так оно и есть, но если их ценность в глазах
________ГЛАВА 4. ЖАДНОСТЬ, ВОЙНА И УДАР ПО ДОЛЛАРУ 3 М. Ммоии

_______65

В экономике, построенной на кредитах, взлеты


и спады тоже зависят в основном от мнения насе-
ления. Если люди считают, что дела в экономике
идут хорошо, то они берут кредиты и тратят деньги.
Экономика в этом случае действительно процветает.
Но если у людей появляются сомнения относитель-
но завтрашнего дня, тогда ее ожидают нелегкие
времена.
В 1929 году рухнул биржевой рынок, лопнул
мыльный пузырь кредитов и вся экономика скати-
лась к состоянию депрессии.
•-.•■■

Механизм депрессии
Надувание мыльного кредитного пузыря запускает
механизм дефляции, а в период, предшествовавший
Великой депрессии, она была просто огромной. Что-
бы понять, как возникает дефляция, необходимо
знать, как рождаются платежные средства и как
они умирают.
Когда мы берем заем в банке, то на самом деле
получаем не те платежные средства, которые лежат
у него на депозите. В ту секунду, когда мы, подписы-
вая ипотечный или кредитный договор либо давая
расписку в получении кредитной карточки, прика-
саемся пером к бумаге, банк создает эти доллары в
виде простой учетной записи в своих книгах. Други-
ми словами, мы сами создаем платежные средства.
Банк не имеет права сделать это без нашей подпи-
си. Итак, мы создаем платежные средства, а банк
начисляет нам проценты за то, что мы сами же и
создали. Затем эти платежные средства становятся
частью общей денежной массы, находящейся в об-
ращении, причем значительная ее часть создается
именно таким образом.
66 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА _______ГЛАВА 4. ЖАДНОСТЬ, ВОЙНА И УДАР ПО ДОЛЛАРУ 67

Но если вы оказались несостоятельным должни- суммы, которые клиенты каждый день кладут на
ком или обанкротились, то эти денежные средства счета и снимают с них, взаимно уравновешивают
просто растворяются в воздухе, откуда они, кстати, друг друга. Серьезная проблема может возникнуть
и родились. Таким образом, если кредит не возвра- лишь в том случае, когда слишком много людей
щен, то масса денежных средств сокращается, а это одновременно захотят снять средства со счетов,
означает дефляцию. а желающих положить деньги на счет окажется
Именно это и происходило в 1930—1933 годах. значительно меньше. Такая ситуация может исто-
Последствия оказались катастрофическими. Когда щить депозитные запасы, и банк вынужден будет
страну накрыла волна банкротств и невозврата кре- прибегнуть к своим резервным нормам. Если же
дитов, то одна треть находившихся в обращении истощаются и эти резервы, то события начинают
платежных средств попросту растворилась в возду- разворачиваться в обратном порядке. Начиная с это-
хе. На протяжении последующих трех лет цены и го момента банк, чтобы выплатить клиенту 1 дол-
уровень зарплаты упали на одну треть. лар, должен ликвидировать 9 долларов, выданных в
виде кредита. Именно это и произошло в 1931 году,
Беги, детка, беги! что стало одним из главных факторов, приведших
американскую денежную систему к коллапсу.
Когда люди в массовом порядке начинают снимать Кроме того, до появления ФРС у населения на
деньги с банковских счетов, это тоже создает де- каждый положенный в банк доллар приходился
фляцию. Ведь когда вы кладете в банк 1 доллар, примерно 1 доллар, лежащий в кармане. У банка же
то банк учитывает его в своих книгах как пассив всегда 1 доллар наличных резервов приходился на
(задолженность перед вами). Когда-нибудь он обязан 3 доллара депозита. Однако благодаря Федеральной
будет отдать вам этот доллар. В то же время система резервной системе в 1929 году на каждый доллар в
частичного банковского резервирования позволяет кармане приходилось уже по 11 долларов банков-
этому учреждению создавать платежные средства в ского депозита, а у банков остался всего 1 доллар
виде кредитов и займов, причем в количестве, на- наличности на 13 долларов депозита. Ситуация ста-
много превышающем ваш первоначальный депозит. ла очень опасной. У населения было слишком много
Эти суммы банк учитывает как свои активы. Как депозитов и слишком мало наличности. Банки тоже
мы уже говорили, при 10-процентной резервной не располагали достаточной наличностью, чтобы
норме на 1 доллар пассивов создаются активы в покрыть все эти депозиты.
размере 9 долларов. В ноябре 1930 года количество случаев неплате-
Обычно такая ситуация не создает проблем, если жеспособности банков вдвое превысило самый вы-
только банк не использует свою резервную норму по сокий уровень, зафиксированный в истории. Свыше
максимуму. Имея некоторый запас прочности, он 250 банков, имевших на своих депозитных счетах
в состоянии покрыть колебания ежедневных при- более 180 миллионов долларов, приостановили вы-
ходов и расходов, так как в большинстве случаев дачу денег клиентам. Но это было только начало.
70 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ГЛАВА 4. ЖАДНОСТЬ, ВОЙНА И УДАР ПО ДОЛЛАРУ 71

данам покупать или обменивать иностранную валю- девальвация доллара неизбежно повлекла бы за
ту, а также переводить денежные средства на зару- собой соответствующее увеличение затрат прави-
бежные банковские счета. В тот же день конгрессу тельства.
была представлена поправка Томаса, дававшая пре- Тогда по указанию Рузвельта конгресс 5 июня
зиденту право по собственному усмотрению умень- принял резолюцию, отменявшую действие «золотой
шать золотое содержание доллара до 50 процентов. оговорки» во всех прошлых, настоящих и будущих
Она была утверждена 12 мая, и бумажные банкноты государственных и частных договорах. По сути,
ФРС получили статус «полноправных» денег. правительство заявило американскому народу и
Однако оставалось еще одно препятствие, мешав- бизнесменам: «Мы вам ничего не должны». Предсе-
шее Рузвельту девальвировать доллар, — преслову- датель финансового комитета сената Картер Гласе,
тая «золотая оговорка». возмущенный явным неуважением правительства
Во время Гражданской войны президент Авраам к правам американских граждан, обратился к пре-
Линкольн столкнулся с необходимостью платить зиденту со словами: «Это не по-джентльменски,
жалованье войскам и вынужден был ввести в обра- сэр. Великое и богатое правительство нарушает
щение ничем не обеспеченные бумажные доллары. свое слово, данное вдовам и сиротам, которым оно
Поначалу они имели такую же стоимость, как и продало свои долговые обязательства с обещанием
обеспеченные, но к концу войны за 1 «золотой» расплачиваться с ними золотом. Это бесчестный
доллар давали уже 3 необеспеченных. Многие из поступок». Однако сенатор от Оклахомы Томас Гор
тех, кто до войны заключал контракты или брал был еще резче: «По-моему, это просто грабеж. Разве
займы в «золотых» долларах, теперь начали рас- не так, господин президент?»
плачиваться обесцененными бумажными деньгами. Но эти протесты не были услышаны. Двадцать
Разумеется, кредиторы расценили это как мошен- восьмого августа 1933 года Рузвельт подписал рас-
ничество, и по этому поводу состоялось немало су- поряжение № 6260, отменявшее конституционное
дебных процессов. право американских граждан владеть золотом. Что-
После окончания войны в большинство конт- бы избежать дефолта (или банкротства) и скрыть
рактов стали включать «золотую оговорку», чтобы от общественности мошеннические махинации с
защитить кредиторов от девальвации платежных использованием частичного резервирования, у бан-
средств. Эта оговорка предписывала осуществле- ковской системы не было другого выхода, кроме как
ние платежей по контракту либо в золоте, либо в Убедить правительство лишить население права вла-
банкнотах, стоимость которых соответствует сто- дения золотом (настоящими деньгами). И Рузвельт
имости золота. Большой проблемой для Рузвельта с готовностью согласился на это.
оказалось то обстоятельство, что основная масса Америка, считавшая себя страной свободных
правительственных контрактов и долговых обяза- и пристанищем смелых, под угрозой публикации
тельств содержала именно такую оговорку. Поэтому фамилий «укрывателей золота», а затем даже штра-
72 ЧАСТЬ I. ГЛАВА 4. ЖАДНОСТЬ, ВОЙНА И УДАР ПО ДОЛЛАРУ 7о
ВЧЕРА
фов и тюрьмы заставила своих граждан передать Тем не менее, вопреки всем усилиям американ-
принадлежащую им частную собственность (деньги ского правительства, золото в конечном итоге одер-
из собственных карманов) в Федеральный резерв. жало победу. Действиями государства руководили
Насколько мне известно, никто доподлинно не знает, золото и настроения общества. Лишая свое населе-
кому принадлежит истинное авторство всех этих ние права владеть золотом и девальвируя доллар,
прокламаций и распоряжений. Но одно понятно США сумели остановить финансовую панику, охва-
наверняка: администрация США перестала быть тившую весь мир, и восстановить международную
правительством «из народа, волей народа и ради торговлю, основанную на золотом стандарте. Бла-
блага народа». Теперь это было правительство из годаря всем принятым мерам частичное банковское
банкиров, волей банкиров и ради блага банкиров. резервирование вновь стало дееспособным.
Но осталось незавершенным еще одно подлое дело. На графике 2 показано, как золото в результате
восстановило свою стоимость по отношению к
Хранители весов американскому доллару. Серая линия обозначает
Тридцать первого января 1934 года Рузвельт под- объем денежной массы в США (то есть долларов,
писал распоряжение о девальвации доллара. До находящихся в обращении, а также заложенных в
этого тройскую унцию золота можно было купить ФРС и банковской системе в виде частичных резер-
за 20,67 доллара. Теперь же, поскольку доллар по- вов). Черной линией обозначена общая стоимость
терял 40,09 процента своей покупательной спо- золота, хранящегося в Казначействе США. Деваль-
собности, для этого требовалось 35 долларов. Это
также означало, что правительство попросту украло График 2. Соотношение объема денежной массы и
у собственного народа 40,09 процента стоимости стоимости золотых запасов в США с 1918 по 1935 год
доллара — и все это одним росчерком пера. Такова Миллиарды
долларов Ю-
сила необеспеченных платежных средств. 1918 1923

1928 1933
Стоимость золотого запаса в рыночных ценах
Самое ужасное, что больше всего в этой ситуации — Объем денежной массы

пострадали люди, выполнившие правительственное


распоряжение и вернувшие золото в банки. Те же,
кто, вопреки закону, сохранил золото, благодаря
денежной политике Рузвельта получили прибыль в
размере 69,33 процента. Всего за время этой акции в
казну было возвращено менее 22 процентов золота,
находившегося на руках у населения, однако похо-
же, что ни один человек не был за это арестован и
не понес наказания.
74 _____________ЧАСТЬ I. ВЧЕРА

вировав доллар и установив его новую стоимость в очередной раз обмануть золото.
размере */з5 унции золота вместо у2о> правительство
добилось полного соответствия стоимости золотых
запасов казначейства и объема денежной массы.
Это означало, что отныне доллар вновь полностью
обеспечен золотом и что больше нет никаких причин
для того, чтобы объявлять владение этим драгоцен-
ным металлом незаконным. Ведь теперь его было
вполне достаточно, чтобы вновь обеспечить золотую
конвертацию доллара.
Золото в очередной раз восстановило свою стои-
мость. На этот раз обошлось без нокаутирующего
удара, в результате которого платежное средство
прекращает свое существование, как было описано
в предыдущих главах. В данном случае победа бы-
ла одержана, так сказать, техническим нокаутом.
Чтобы предотвратить коллапс банковской системы
США и восстановить доверие к ней в глазах ино-
странных торговых партнеров, золото вынудило
правительство девальвировать платежное средство,
украв часть богатства у собственного населения.
Итак, золото по-прежнему осталось непобедимым
чемпионом мира в тяжелом весе.
Однако всех этих страданий и лишений можно
было избежать. Золото и серебро требуют дисцип-
линированности и самоограничений от банков и
правительств. Именно поэтому и банки, и прави-
тельства с такой нелюбовью относятся к драго-
ценным металлам. Великая депрессия была обус-
ловлена множеством факторов, но главный из них
заключается в том, что правительства многих стран
мира, Федеральная резервная система, иностранные
центральные и коммерческие банки пытались в
Глава* 5
Золотой телец
из Бреттон-Вудса
собирает дань £££J
Бреттон-Вудс
Из Великой депрессии Америку вывели не прави-
тельственные программы администрации Рузвельта
и даже не Вторая мировая война, как полагает
большинство. Главной причиной ее окончания стал
невиданный поток золота из Европы. Когда Соеди-
ненные Штаты повысили цену этого драгоценного
металла почти на 70 процентов — до 35 долларов за
унцию, цены на товары и услуги в США не подско-
чили сразу на те же 70 процентов. Вспомните, что
администрация Рузвельта девальвировала доллар
более чем на 40 процентов, поэтому его покупа-
тельная способность за границей упала на ту же
величину, резко сократив потребление импорта.
Однако страны, покупающие товары в США, могли
теперь приобрести их на 70 процентов больше, чем
раньше.
Кроме того, когда какая-то страна привязывает
свое платежное средство к золоту, она обязана
продавать или покупать этот драгоценный металл *
зависимости от спроса и предложения, чтобы со-
76 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ________ГЛАВА 5. Золотой ТЕЛЕЦ ИЗ БРЕТТОН-ВУДСА..._______77

хранить стоимость своей валюты. Внезапно все золо- баланс означал, что в конце войны мировая денеж-
тодобывающие компании в мире начали продавать ная система будет лежать в руинах.
его главным образом одному покупателю — прави- Примерно за год до окончания войны, в июле
тельству США. Это обстоятельство, а также огром- 1944-го, представители сорока четырех стран встре-
ный положительный внешнеторговый баланс стали тились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир, чтобы
причиной поступления в страну больших партий обсудить способы восстановления международной
золота в период с 1934 по 1937 год. торговли и финансов. Им нужна была система меж-
Однако в 1938 году к этим факторам добавился дународных взаиморасчетов, которая позволяла бы
еще один. Когда Гитлер аннексировал Австрию, Ев- торговать, не испытывая влияния резких скачков
ропа запаниковала, опасаясь новой войны. Европей- обменных курсов валют и обесценивания платеж-
ские инвесторы начали переводить свои капиталы ных средств, сильно затрудняющих международную
в США. Европейские предприятия, производившие торговлю во времена Великой депрессии.
товары широкого потребления, переключились на Было решено, что все страны привяжут свои
выпуск оружия, боеприпасов, самолетов и танков. национальные валюты к американскому доллару,
В связи с этим потребители в Европе вынуждены а доллар будет обеспечиваться золотом из расчета
были закупать товары повседневного спроса в США. 35 долларов за унцию, но только во взаиморасче-
Таким образом, именно золотой поток, иностранные тах с иностранными центральными банками. Это
инвестиции и угроза надвигающейся войны, а во- означало, что после Второй мировой войны всем
все не социальные программы вывели Америку из иностранным центральным банкам придется хра-
депрессии. нить у себя доллары вместо золота или, по крайней
В то время Соединенные Штаты располагали при- мере, существенно пополнить ими свои истощенные
мерно двумя третями всех мировых запасов золота золотые запасы.
и имели процветающую экономику. На США прихо- Но эта система таила в себе два крупных недо-
дилось более половины мировой добычи угля и две статка. Точнее говоря, даже не недостатка, а огром-
трети производимой в мире электроэнергии. Эконо- ные зияющие дыры.
мическая структура Соединенных Штатов не была Во-первых, не были установлены минимальные
затронута Второй мировой войной. Более того, объем нормы резервных активов, то есть количество дол-
производства вырос за счет продажи вооружений в ларов, которое можно было пускать в обращение,
Европу, с помощью которых противоборствующие располагая определенными запасами золота, а это
европейские страны уничтожали промышленные давало США возможность работать в условиях тор-
предприятия друг друга, да еще и расплачивались гового и бюджетного дефицита, печатая столько
за это золотом. Мировые лидеры очень быстро по- долларов, сколько потребуется для их покрытия.
няли, в какой плачевной экономической ситуации Во-вторых, даже несмотря на то, что гражданам
оказались их страны. Колоссальный торговый дис- США не разрешалось покупать золото, существовал
78 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ________ГЛАВА 5. Золотой ТЕЛЕЦ ИЗ БРЕТТОН-ВУДСА..._______79

открытый рынок торговли золотом в остальных же ни один государственный деятель подобного


странах мира, который функционировал параллель- масштаба не позволял себе с такой страстью
но с бреттон-вудским рынком, критиковать международную финансовую сис-
тему с момента ее создания в 1944 году, как
Война дефицитов Шарль де Голль, который на прошлой неделе
Вьетнамская война стала первой крупной войной, призвал вернуться к золотому стандарту. Еще
в которой от американцев не потребовалось никаких до его выступления секретарь казначейства
финансовых жертв, кроме уплаты налогов. Насе- Дуглас Диллон впервые публично признал, что
ление не заставляли покупать военные облигации дефицит платежного баланса США в 1964 году
и не требовали превращения потребительской эко- вырос больше, чем когда-либо, и составил свы-
номики в военную. Более того, президент Линдон ше 3 миллиардов долларов. В соответствии
Джонсон отказался оплачивать военные расходы из с законом Соединенные Штаты обязаны по
налоговых поступлений. Поскольку бреттон-вудская первому требованию обменять всю эту сумму
система не требовала минимальных норм резерв- на золото. В то же время Федеральный резерв
ных активов, он мог финансировать всю войну во объявил, что американский золотой запас на
Вьетнаме за счет увеличения бюджетного дефицита. прошлой неделе снизился на 100 миллионов
Эта война поистине стала войной дефицитов. В до- долларов и достиг минимальной за последние
вершение ко всему президент провозгласил начало 26 лет отметки в 15,1 миллиарда долларов.
осуществления в стране крупных общественных [Заметьте, что в 1964 году платежный дефи-
программ, которые так же, как и военные действия цит США составлял 20 процентов от объема
за рубежом, финансировались за счет бюджетного золотого запаса.] За последний месяц Франция
дефицита. конвертировала в золото 150 миллионов дол-
Но как раз в это время президент Франции Шарль ларов и вскоре планирует провести очередную
де Голль решил воспользоваться дырами в бреттон- конвертацию 150 миллионов.
вудской системе, чтобы начать наступление на аме-
риканский доллар. Франция вышла из Лондонского золотого пула —
регулирующего механизма, обреченного на провал,
Де Голль против доллара поскольку центральные банки вынуждены были вы-
«Time», 12 февраля 1965 года брасывать на рынки тонны золота, чтобы удержать
его цену на уровне 35 долларов, — и продолжила
Пожалуй, никогда раньше глава иностран- обменивать имеющиеся у нее доллары на золото.
ного государства не предпринимал таких от- В ответ Великобритания в ноябре 1967 года деваль-
крытых наступательных действий на денеж- вировала свой фунт стерлингов, вызвав тем самым
ную систему дружественной страны. Точно так ажиотажный спрос на золото.
80 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА _________ГЛАВА 5. Золотой ТЕЛЕЦ ИЗ БРЕТТОН-ВУДСА...______81

Пул подошел к критической точке, и отток золота уровне 35 долларов за унцию. Золото прижало дол-
из него вырос в двадцать раз. К концу года его сей- лар к канатам и нанесло ему пару чувствительных
фы опустели на тысячу тонн золота. На протяжении ударов! В этом раунде опять победил драгоценный
многих лет пул продавал в среднем 5 тонн золота в металл, но бой еще не был закончен.
день. В марте 1968 года этот уровень повысился до НИ*
200 тонн в день! Крах бреттон-вудской системы В 1971 году
Взгляните на график 3. Он выглядит точно так бреттон-вудская система окончательно сдалась под
же, как и график 2, но к нему добавлен еще два- натиском свободного рынка и настроений
дцать один год. Вы можете совершенно отчетливо общества. Золото в очередной раз оказало
увидеть рост массы денежных средств в середине давление на правительство, и 15 августа 1971 года
и конце 1960-х годов. Вы можете также заметить, Ричард Никсон вынужден был уступить. Золотое
что с 1959 по 1971 год 50 процентов американского обеспечение американского доллара было отмене-
золота перекочевали из сейфов казначейства в дру- но, а для всех остальных валют введен плавающий
гие страны. обменный курс. Впервые в американской истории
Золотой пул был распущен, а параллельный сво- платежное средство оказалось совершенно ничем не
бодный рынок золота получил возможность уста- обеспеченным. А поскольку бреттон-вудская система
навливать собственную цену. Все это время офици- привязывала все мировые валюты к золоту посред-
альная цена для центральных банков оставалась на ством доллара, то и все остальные деньги в мире од-
График 3. Соотношение объема денежной массы и новременно превратились в платежные средства. Это
стоимости золотых запасов в США с 1918 по 1971 год было равносильно тому, как если бы Соединенные
Миллиарды
долларов
Штаты объявили о собственном банкротстве. Золото
70 выиграло этот бой и теперь могло самостоятельно
Стоимость золотого запаса в рыночных ценах
Объем денежной массы
устанавливать для себя цену на свободном рынке.
60 В этот момент большинство стран и центральных
банков перешли на долларовый стандарт и исполь-
50
зовали в международной торговле доллар вместо
40 J золота. Таким образом, в 1971 году после отмены
20
бреттон-вудской системы доллар был освобожден
10
от всех фискальных ограничений и США получили
1918 1923 1928 1933 1938 возможность печатать столько бумажного «золота»,
1943
1968
1948 1953 1958 1963 сколько им захочется. Эта ситуация продолжается
по сей день.
Ни одна другая страна в мире не обладала таким
преимуществом. Похоже, сегодня американские
88 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ГЛАВА 5. Золотой ТЕЛЕЦ ИЗ БРЕТТОН-ВУДСА. 89
вырученная сумма оказалась бы в двадцать четыре пока не будет погашен кредит. Если задолженность
раза больше вложенной. растет, то растет и общая денежная масса.
На протяжении всей истории правительства и Из этого поразительного графика вы можете уви-
банки всегда начинали с золота и серебра. Затем деть, что золото опять восстановило свою истинную
они «упрощали» задачу для населения, забирая у ценность, как это случалось уже не раз на протяже-
него золото и серебро, а взамен вручая платежные нии 2400 лет после первого случая, происшедшего
средства в виде напечатанных бумажек. Проблема в Афинах в 407 году до нашей эры. Даже несмотря
всегда заключалась лишь в том, что они не могли на то, что США потеряли половину своего золото-
остановить печатный станок. Они производили все го запаса в промежутке между 1959 и 1971 годом,
больше и больше этих бумажек, до тех пор пока свободный рынок и настроения общества заставля-
население не начинало чувствовать подвох. И тогда ли цену золота подниматься, пока она не достигла
в один миг, подобно взрыву, золото и серебро восста- своей истинной стоимости. Она росла до тех пор,
навливали свою ценность, занимая место бумажных пока стоимость золотых запасов казначейства не
платежных средств. сравнялась с объемом денежной массы в размере
График 4 является повторением графиков 2 и 3, 135 миллиардов долларов, а затем пошла еще выше,
но с небольшими дополнениями. Черной линией, достигла объема денежной массы вместе с неопла-
как и прежде, обозначена стоимость золотых ченными кредитами (195 миллиардов) и продолжала
запасов США, хранящихся в казначействе. А вот
серых линий начиная с 1960-х годов на графике
График 4. Соотношение объема денежной массы и
уже не одна, а две. Нижняя представляет собой все стоимости золотых запасов в США с 1918 по 1985 год
ту же самую массу платежных средств, что и на
первых двух графиках, а верхняя — массу платеж-
ных средств плюс сумму неоплаченных кредитов Стоимость золотого запаса в рыночных ценах
Объем денежной массы
(долгов по кредитным карточкам). Я считаю такое Объем денежной массы плюс сумма неоплаченных кредитов

дополнение вполне правомерным. Ведь даже если


1980/
кредитные доллары, по сути, представляют собой
некий фантом, порожденный одной только нашей
подписью, на них можно приобрести товары и услу-
ги. Как только продавец товаров и услуг получает
их, они становятся реальными долларами. На них,
в свою очередь, тоже можно приобрести какие-то то-
вары или услуги, и они становятся фактором, повы-
шающим уровень инфляции. Фантомные доллары
циркулируют в общей массе платежных средств, 1918 1923 1928 1933 1938 1943 1948 1953 1958 1963 1968 1973 1978 1983
90 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА
Глава 6
расти, поднявшись до своего максимального значе-
ния — 225 миллиардов долларов.
Да, золото опять повторило то, что делало уже не Взлеты и падения
раз. Оно подорожало в двадцать четыре раза (на
Qrffcfftt;
2328,5 процента), начиная от цены в 35 долларов за
унцию, определенной во время действия брет-тон- Уже не раз было подмечено, что человеку свойствен-
вудского соглашения, вернуло свои позиции и но стадное мышление. Мы неоднократно наблюдали,
как люди в толпе сходят с ума и затем постепенно,
сравнялось с объемом всей массы бумажных долла- наедине с самими собой восстанавливают способ-
ров, которые были выпущены за время, прошедшее ность разумно мыслить.
с момента последнего восстановления стоимости в ЧАРЛЗ МАККЕЙ, «СВЕРХПОПУЛЯРНЫЕ РЕШЕНИЯ И
январе 1934 года, а также всех непогашенных СУМАСШЕСТВИЕ ТОЛПЫ», 1841 ГОД
кредитов. Но самое удивительное в том, что у Со-
единенных Штатов, пусть даже на короткий срок, Биржевой крах 1987 года известен как «черный
появилась очередная возможность вернуться к зо- понедельник», но я предпочитаю называть его «таин-
лотому стандарту. ственным понедельником», поскольку, похоже, ни-
Однако инвесторам остается только радоваться, кто не знает, что же в точности произошло. Ясно
что Федеральная резервная система и правитель- одно: обвал 1987 года был самым крупным в ис-
ство США решили не возвращаться к золотому тории. Самое распространенное объяснение этой
стандарту. Ведь если бы они так поступили, то не катастрофы состоит в том, что торговля акциями
возникло бы возможности величайшего пере- осуществлялась через интернет. Другие утвержда-
распределения богатства в истории человечества. ют, что речь шла о коррекции курсов переоценен-
К счастью, такая возможность сейчас имеется, и вы
ных акций, или ссылаются на нехватку ликвид-
можете разбогатеть. Продолжайте читать дальше.
ности. Одно из самых лучших объяснений, которые
мне довелось услышать, заключалось в том, что
предшествовавший обвалу ажиотажный рост был
поразительно похож на тот, за которым последовал
биржевой крах 1929 года. Он был основан на распро-
странявшихся слухах; здесь также сыграли свою
роль массовая психология и инстинкты толпы.
92____________________Члсть I. ВЧЕРА______________________ ____________ГЛАВА 6. ВЗЛЕТЫ И ПАДЕНИЯ______________93

Истинная причина обвала зародилась, пожалуй, все больше беспокойств начала доставлять инфля-
в конце 1970-х и начале 1980-х годов. Пол Волкер, в ция. ФРС подняла ставки по краткосрочным вкла-
августе 1979 года занявший место председателя дам, чтобы обуздать инфляцию, но это отрицательно
ФРС, сразу же поднял реальную процентную ставку сказалось на фондовых рынках.
(банковская учетная ставка минус уровень инфля- В среду, 14 октября, на биржах начался сброс
ции), чтобы сохранить под контролем и инфляцию, акций. К пятнице индекс «Dow Jones» упал более
и цену золота. чем на 10 процентов. В понедельник, 19 октября
Однако высокие ставки лишь усугубили и без 1987 года, большинство американских держателей
того сильную рецессию, поэтому к тому времени, акций решили вдруг одновременно избавиться от
когда Рональд Рейган в 1981 году стал хозяином них. Биржа не в состоянии была выполнить такое
Белого дома, состояние экономики было весьма удру- количество заявок, и многие инвесторы так и не
чающим. В марте 1983 года Федеральный резерв смогли продать свои акции ввиду отсутствия по-
начал накачку экономики платежными средствами, купателей. Индекс «Dow Jones» за день потерял
отменив резервную норму для срочных депозитов 22,6 процента, а это означало, что вкладчики лиши-
продолжительностью 30 и более месяцев, а в сентяб- лись 500 миллиардов долларов. Кризис не ограни-
ре сделав то же самое и в отношении депозитов про- чился только Соединенными Штатами. Фондовые
должительностью 18 месяцев. За два года (с января рынки в Австралии, Канаде, Гонконге и Великобри-
1983-го по январь 1985-го) объем массы платежных тании рухнули соответственно на 41,8; 22,5; 45,8 и
средств вырос на 21 процент! В довершение всего к 26,4 процента.
концу 1986 года ФРС снизила процентную ставку, Опасаясь, что этот обвал может повлечь за собой
в конце 1984 года составлявшую 11 процентов, до всемирную экономическую депрессию, банковский
6,25 процента. кризис или то и другое вместе, ФРС провела усилен-
Все эти платежные средства, естественно, не ле- ную денежную интервенцию, но она имела негатив-
жали без дела. Показатели экономики круто взмы- ный побочный эффект, вызвав в различных частях
ли вверх, а индекс S&P 500 вырос более чем в три страны бум сделок с недвижимостью.
раза — со 100 до 338 пунктов. За очень короткий
период времени индекс перешел от недооцененного Недвижимость на «американских горках»
состояния к крайне переоцененному. В то время резко возросла стоимость частных до-
Основную массу инвесторов охватила эйфория, мов. У одной из моих близких знакомых был дом в
как это не раз демонстрировала история в периоды Лос-Анджелесе, который она купила в 1970 году за
образования мыльных пузырей и последующих кра- 64 тысячи долларов. В январе 1986 года его оцени-
хов. Она в очередной раз заставила людей поверить, вали уже в 425 тысяч. В 1988 году все новые пла-
что рынок постоянно будет находиться на подъеме. тежные средства, выпущенные на рынок после
Однако из-за очень быстрого экономического роста биржевого мыльного пузыря, который лопнул годом
94 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ГЛАВА 6. ВЗЛЕТЫ И ПАДЕНИЯ 95
ранее, вызвали очередной невиданный подъем цен цены на жилье и снова ведутся разговоры об уре-
на недвижимость. К концу 1989 года была проведе- зании учетных ставок, а экономика тем временем
на еще одна оценка дома моей знакомой, и на этот катится вниз.
раз ей назвали цену 1,3 миллиона. Рост на 200 про- Вы помните мою знакомую, дом которой в 1989 го-
центов всего за четыре года! Люди в том районе ду оценили в 1,3 миллиона долларов? Цены на не-
начали лихорадочно продавать дома. Таблички движимость в ее районе упали очень резко. Один
♦Продается» стояли рядами вдоль всех кварталов. из ее соседей построил четырнадцать домов. Когда
Казалось, все только и делают, что рассуждают о спрос на жилье упал, а цены пошли вниз, он вы-
недвижимости или торгуют ею. нужден был объявить о своем банкротстве, а все
На протяжении всего 1988-го и первого кварта- четырнадцать домов проданы за долги. Банкам дома
ла 1989 года ФРС неоднократно поднимала учет- не нужны. Им нужны деньги. Поэтому его банк вы-
ные ставки с 6,5 до почти 10 процентов, пытаясь ставил на продажу все дома одновременно, оценив
остановить спекулятивный ажиотаж. Своей цели их значительно ниже средней рыночной стоимости,
она достигла. Бум недвижимости прошел, но на чтобы побыстрее продать. И все-таки покупателей
Восточном побережье началась рецессия, которая найти не удалось. В последующие несколько меся-
постепенно распространялась на запад. Второго ав- цев еще два банка в той округе выставили на про-
густа 1990 года иракские войска вторглись в Кувейт, дажу очередную недвижимость. Поскольку ничего
а 17 января 1991 года США объявили о начале воен- не продавалось, каждый стремился оценить их как
ной операции «Буря в пустыне». Американцы снова можно дешевле.
оказались втянутыми в военные действия, которых В конце концов к осени 1992 года цены на жилье
не могли себе позволить. И вновь они финансирова- в том районе упали до немыслимых пределов. Сосед
лись за счет увеличения бюджетного дефицита. моей знакомой, живший прямо напротив, продал
Цены на жилье продолжали падать, и страна свой дом за 425 тысяч долларов. Участок у моей
погрузилась в рецессию. В качестве ответной меры знакомой был больше, а вид из окна лучше, тем не
ФРС снизила норму резервных активов для сроч- менее за ее дом тоже никто не давал более полумил-
ных депозитов с 3 до 0 процентов, а в 1992 году — лиона. С 1,3 миллиона цена опустилась менее чем до
и для трансакционных депозитов с 12 до 10 процен- 500 тысяч всего за три года. Все дома по соседству
тов. Одновременно была понижена и банковская тоже подешевели на 60 процентов.
учетная ставка с 8 до 3 процентов. Но в данном слу- Как раз на пике цен 1989 года один из домов в
чае эти меры не возымели немедленного действия, том квартале был продан за миллион долларов.
и экономика продолжала опускаться на дно. По Я видел это здание. Оно находилось в очень запу-
иронии судьбы, сейчас (почти двадцать лет спустя) щенном состоянии, краска облезла, газон засох.
президент США опять Буш (на этот раз сын), амери- Очевидно, его не ремонтировали с начала 1950-х
канцы снова воюют на Ближнем Востоке, рушатся годов, когда оно было построено. Новый владелец
96 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА
ГЛАВА 6. ВЗЛЕТЫ И ПАДЕНИЯ 97
внес предоплату в размере 20 процентов (200 тысяч ленных мыльных пузырей с облигациями, дерива-
долларов), а на остальные 800 тысяч получил рас- тивами, потребительскими кредитами, долговыми
срочку. К несчастью для него, цены вскоре резко обязательствами и акциями.
упали. Его дом оценивали теперь всего в 400 тысяч
долларов. Высокотехнологичная бомба
Вдобавок ко всему ФРС снизила кредитную став- Но самым крупным из всех этих мыльных пузырей,
ку. Если в 1989 году, когда он покупал дом, она если не считать последнего бума недвижимости, был
составляла 10 процентов, то к 1993 году упала до ажиотаж вокруг высокотехнологичных компаний в
трех. В результате этому неудачнику, который уже конце 1990-х годов.
внес 200 тысяч долларов, пришлось доплачивать Я не буду приводить слишком много примеров,
800 тысяч долларов за дом, который оценивался потому что вы наверняка хорошо помните, как все
теперь всего в 400 тысяч, да к тому же еще из рас- происходило.
чета 12 процентов годовых, хотя к тому времени Эта история началась с появления добропорядоч-
кредитная ставка упала уже до 6 процентов или ных компаний, которые вышли на рынок в нужное
даже ниже. Бедняга мучился целых десять лет, пока время и с нужной продукцией. Их быстрый подъем
его дом к 1999 году не восстановил первоначальную и колоссальные прибыли привлекли внимание
стоимость, по которой был куплен. других фирм, которым тоже захотелось вскочить
Те же, кто приобрел недвижимость в начале на подножку поезда высоких технологий. По мере
1990-х годов, с легкостью справлялись с платежами. того как поезд набирал ход, все большие массы
К тому же вскоре она опять начала невиданными вкладчиков лишались своего коллективного разума
темпами расти в цене. и начинали инвестировать деньги в фирмы, у кото-
Все эти фокусы с резервными нормами и учетны- рых за душой вообще ничего не было. В принципе,
ми ставками, которые ФРС проделывала в 1991 и любой предприниматель, располагая всего лишь
1992 годах, в 1995 году вышли ей боком. Тогда про- какой-то идеей, мог зарегистрировать фирму, вы-
изошел резкий скачок объема денежной массы, и пустить акции, а на полученные деньги купить себе
этот процесс впоследствии уже не останавливался. За «Феррари» и оборудовать площадку для гольфа во
период с 1995 по 2005 год объем денежной массы дворе. Акции выбрасывались на рынок с такой же
вырос примерно на 120 процентов. Это означало, что
легкостью, как туалетная бумага.
всего за десять лет в обращение было выброшено
К тому же, опасаясь спада на рынках из-за про
больше платежных средств, чем за все предыдущие
блемы Y2K*, Федеральная резервная система во
восемьдесят три года. Фактически, за этот период
____________
было создано больше платежных средств, чем за всю * Так называемая «компьютерная проблема 2000 года». Мно-
историю США, что повлекло за собой крупнейший гие опасались, что при наступлении нового тысячелетия все
бум недвижимости, а также создание многочис- компьютерные программы дадут сбой, так как год во всех датах
обозначался двузначной цифрой и 1 января 2000 года цифра
4 М. Мэлони
98 ЧАСТЬ I. ВЧЕРА ГЛАВА 6. ВЗЛЕТЫ И ПАДЕНИЯ 99
главе с Аланом Гринспеном наводнила рынок таким В отдельные моменты индекс доходил до значений
количеством платежных средств, что все биржи 4 тысячи и даже 4,5 тысячи. К сожалению, именно
начали стремительный рост. в этот период большинство инвесторов бросились
Разразившаяся неистовая спекуляция поглотила покупать акции, вместо того чтобы продавать их.
такое количество капитала, что неизбежно возник- В конечном итоге пузырь лопнул, искалечив мно-
ла пирамидная схема, требовавшая все большего жество судеб.
количества денег для продолжения роста. Чтобы найти недооцененную категорию активов
В конечном итоге акции высокотехнологичных и уловить момент зарождающегося подъема рынка,
компаний превратились в бомбу замедленного дей- нужны знания и кропотливый труд. Такие возмож-
ствия. Недостаточный приток нового капитала при- ности доступны лишь небольшому числу людей,
вел к тому, что высокотехнологичный пузырь лоп- которые тщательно исследуют рынок и умеют мыс-
нул. Обанкротились такие компании, как «Enron*, лить самостоятельно. Большинство же инвесторов
«WorldCom* и «Global Crossing*. Многие инвесторы получают информацию из одних и тех же источни-
потеряли свои пенсионные накопления, жилье и ков. Они идут по пути наименьшего сопротивления
сбережения. и ждут рекомендаций от телевидения, крупных
Как вы уже, вероятно, догадались, мораль про- инвестиционных фирм, друзей и соседей, которые
ста: если вы пытаетесь вложить деньги в рынок, уже добились успеха на бирже, или, в крайнем слу-
когда этим занята основная масса инвесторов, то, чае, от газет.
скорее всего, уже опоздали. Если же вам удастся Во время высокотехнологичной лихорадки боль-
выйти на рынок достаточно рано, когда он еще не- шинство инвесторов, доверившись сведениям мас-
дооценен, а затем дождаться периода его переоценки совой информации, попали впросак. Они поверили
и продать активы на пике цены, то вы получите в теорию «новой парадигмы» и в то, что «высокие
большую прибыль. технологии будут расти вечно». Таким образом,
Если взять для примера индекс «Nasdaq», то у они приобрели акции, когда индекс «Nasdaq» уже
вас было четырнадцать лет, в течение которых вы преодолел рубеж в 3 тысячи пунктов, и отказыва-
могли купить акции высокотехнологичных ком- лись продавать их даже после того, как он откатил-
паний при показателях индекса меньше тысячи, а ся к 2-тысячной отметке.
затем вы располагали еще одним годом, в течение Не следует, однако, забывать, что во времена фи-
которого могли продать их по цене выше 3,5 тысячи. нансовых потрясений богатство не исчезает, а только
перераспределяется. Возможности, которые возни-
«99» должна была смениться на «00», что могло привести к кают при этом для образованных инвесторов, просто
непредсказуемым последствиям. До сих пор не утихают споры, огромны. Можно было не только избежать лише-
существовала такая проблема в действительности или просто
была выдумана компьютерной индустрией для повышения уровня ний и страданий, связанных с падением индекса
финансирования. — Прим, перев. «Nasdaq», но и существенно обогатиться на этом,
100___________________ЧАСТЬ I. ВЧВРА
если бы люди доверяли своему внутреннему голосу
и умели перестраиваться при изменении обстановки
(как это было в 1999 году во время взлета «Nasdaq»).
Надо быть достаточно образованным человеком, что-
бы понимать разницу между ценой и стоимостью.
Цена — это ничто, а стоимость — всё.
Часть
II
Сегодн
я
Глава 7
Что такое
стоимость?
С тех пор как в 1970-е годы бреттон-вудская сис-
тема приказала долго жить, доллар превратился в
грязного, двуличного и коварного лжеца. Таким он
остается и по сей день.
В тот момент, когда я пишу эти строки, индекс
♦Dow Jones» находится на отметке в 13 тысяч пунк-
тов и уверенно движется вверх, к 14 тысячам. Одно-
временно мы, похоже, переживаем кончину самого
большого мыльного пузыря всех времен в сфере
недвижимости. Цена дома моей знакомой в Лос-
Анджелесе снова покатилась вниз, и все дома по
соседству уже подешевели на 15 процентов.
Когда вы будете читать эту книгу, «Dow Jones»
уже, возможно, перевалит за 15 или 20 тысяч пунк-
тов и у вас в голове будут бродить мысли: «Че-
тырнадцать тысяч? Господи, как давно это было».
Правда, не исключено, что к этому моменту он
будет составлять меньше 10 тысяч пунктов и вы
подумаете: «Четырнадцать тысяч. Какие хорошие
были времена!» Однако на самом деле не имеет ни
малейшего значения, растет или падает индекс
♦Dow Jones», поднимаются или опускаются цены на
жилье. Независимо от цены акций или недвижимо-
104 ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 7. Что ТАКОЕ стоимость? 105
сти в долларах, и «Dow Jones», и недвижимость уже При таких условиях остается единственный способ
давно катятся вниз с точки зрения их внутренней определить истинную стоимость — исключить доллар
стоимости. из уравнения. Для этого надо сравнивать каждую
категорию активов не с долларом, а с другими
«Dow Jones» рушится! активами.
Четвертого октября 2006 года индекс «Dow Jones» Чтобы понять, что происходит с акциями, я взял за
побил старый рекорд, установленный в 2000 году, и основу индекс «Dow Jones» (пусть даже это создает
перевалил за отметку 11 750 пунктов. Финансовая необоснованное преимущество для акций, так как
пресса трубила на все лады: «"Dow Jones" вышел на «Dow Jones» демонстрирует самые высокие ре-
невиданно рекордную высоту!» Однако на самом деле зультаты) и сравнил его со всеми другими активами,
стоимость «Dow Jones» достигла своего пика в 1999 какие только могли прийти мне в голову. Для этого я
—2001 годах и с тех пор неуклонно падает. Если вы до взял показатель индекса и разделил его на цену других
сих пор еще не поняли, насколько коварно инфляция категорий активов.
Каждый график, приведенный на страницах 106—
опустошает ваши кошельки, то сейчас сможете это
107, представляет собой цену индекса «Dow Jones»,
увидеть. Об этом всегда должны помнить инвесторы,
измеренную в материальных вещах. Например,
если их интересует собственное благосостояние.
сколько стоит «Dow Jones», скажем, в баррелях нефти
Каждый раз, когда создается впечатление, что все или унциях золота? Каким же оказался результат?
находится на подъеме, будь то акции, облигации, Если измерить этот индекс, взяв за основу
недвижимость, сырье или любые другие категории покупательную способность, то выясняется, что акции
инвестиций, необходимо остановиться и задать себе уже довольно значительное время теряют свою
вопрос: «Почему так происходит?» Ведь если акции стоимость, хотя их цена в долларах постоянно растет
или недвижимость идут в гору, то они должны (все данные приведены по состоянию на апрель 2008
оттягивать на себя значительную часть платежных года).
средств из других секторов рынка. Единственная С января 2002 года доллар обесценился на 31,25 про-
причина, по которой индекс «Dow Jones» создает цента по сравнению с другими валютами. Это озна-
иллюзию роста, заключается в том, что ФРС чает, что настоящие деньги (золото) соответственно
накачивает такое количество бумажных долларов в выросли в цене по отношению к доллару, поскольку
общую массу платежных средств, что все категории все больше инвесторов стремятся избавиться от пла-
активов испытывают подъем — кроме самого доллара! тежных средств и вложить их в истинные деньги.
Если все подряд находится на подъеме (то есть На графике 7 индекс «Dow Jones» имеет привыч-
становится дороже), это означает лишь то, что доллар ный вид, так как измеряется в долларах. Однако на
падает в цене. графике 8 я сравниваю его с настоящими деньгами, а
не с платежными средствами. Чтобы в 1999 году
106 ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 7. Что ТАКОЕ СТОИМОСТЬ? 107
$ USD (по
дням) График б. Доллар США График 7. Индекс «Dow Jones» в долларах
14
000
$ INDU (по дням) 13
500
13
000
. 12
500
12
' 000
1150
0
1 1100
0
10
500
[10
000
9
500
900
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 0
8
500
8000
1996 7500

000

550

500

0
Hi in ш ш in ili in i
График 6. Золото График 8. Индекс «Dow Jones» по отношению к золоту

$ золото (по дням) $ INDU: $ золото (по дням) 45,


°2 " Й" оГ" дь ""(Je 07 08 0

ill ill ill ill ill ili


1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
2006 2007 2008 42,
5

ili i
40,
0
37,
550 5
500 35,

450 0
32,
400
5
350 30,
.
0
300
27,
5
25,
0
22,
5
20,
0
17,
5
15.
0

12,5
108 ЧАСТЬ II. ГЛАВА 7. Что ТАКОЕ стоимость?____________109
СЕГОДНЯ
купить одну акцию индекса «Dow Jones», требо- График 9. Индекс «Dow Jones» по отношению к сырью
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
валось 45 унций золота. В настоящий момент это
можно сделать за 15 унций. Попробую выразить $1Н0и:$СС1(подням)

это по-другому. Если бы вы продали одну акцию


«Dow Jones» в 1999 году, то на вырученные деньги
могли бы купить 45 унций золота, а сегодня толь-
ко 15. Итак, если измерить индекс «Dow Jones» в
настоящих деньгах, то он потерял две трети своей
стоимости и опустился на 67 процентов.
Особое внимание мне хотелось бы обратить на
графики 9 и 10, потому что они наглядно демонстри-
руют, сколько реальных вещей (в среднем) можно
приобрести за акции индекса. Для этого я разделил
показатели «Dow Jones» на соответствующие дан- График 10. Индекс «Dow Jones» по отношению
ные индекса сырья и индекса сельскохозяйственной к продовольствию
продукции. Из сырья состоят все вещи, которые вы
покупаете, а сельскохозяйственная продукция — $INDU:$GKX(noAHRM)
— I 1-------------1 I I I I I l i l i i—
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
это ваша еда и одежда. В этих графиках учитыва-
ется всё — от меди и стали до природного газа и
отопительного мазута, от скота, зерна и хлопка до
сахара и апельсинового сока. Из них видно, что в
1999 году за акции индекса «Dow Jones» вы могли
купить втрое больше, чем за то же количество ак-
ций в настоящее время.
И наконец, пожалуй, самый главный график. На
графике 11 продемонстрировано, сколько сырой
нефти (главного источника энергии) вы можете при-
обрести за акции. Если бы вы продали одну акцию
индекса «Dow Jones» в начале 1999 года, то могли
бы купить 800 баррелей. Сегодня же этого хватит
только на 100 баррелей. Если сравнивать индекс
«Dow Jones» с нефтью, то с 1999 года его реальная
стоимость снизилась на 87,5 процента. Не стоит так-
же забывать, что нефть — это не только бензин, но
110_________________ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ 2006 2007 2008

График 11. Индекс «Dow Jones* по отношению к


сырой нефти
$ INDU : $ WTIC (по дням)

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

График 12. Индекс «Dow Jones» по отношению к


промышленным металлам

$INDU:$DJAINS(noflHflM)
1996 1997 1998 1999 116
0
15
2000
2001 14
2002 13
2003 12
2004 0
11
2005 0
10
0
90
______________ГЛАВА 7. Что ТАКОЕ СТОИМОСТЬ?___________111

я, пожалуй, самое ценное сырье. Так, она


используется в производстве медикаментов,
удобрений, пластмасс, асфальта и шин.
Если уж мы заговорили об автомобилях, то,
кроме пластмассы, они состоят из таких
металлов, как сталь, цинк, медь и свинец. Из
графика 12 видно, что по сравнению с ценовым
индексом промышленных металлов «Dow
Jones» упал на 75 процентов. Хотите верьте,
хотите нет, но это одна из причин, по которой
дела у американских автомобилестроительных
компаний идут так плохо. Достаточно только
взглянуть на динамику акций компаний
«General Motors» и «Ford» за тот же
промежуток времени. Они тоже снизили свою
цену примерно на такой же процент, поскольку
расходы производителей возрастают, а
прибылей становится все меньше.
На графике 13 показана относительная
доходность индекса «Dow Jones» (нижняя
линия), золота (средняя линия) и серебра
(верхняя линия). В ка-
График 13. Относительная
доходность индекса «Dow Jones*,
золота и серебра
_____________________________________________________I
350%
112 ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 7. Что ТАКОЕ стоимость? 113
честве начальной точки я выбрал 2001 год, когда средствам массовой информации. Некоторое время
начался рост цен на драгоценные металлы. Все три назад БТС выдвинуло идею «нового и усовершен-
линии начинаются в левой части графика. График ствованного» метода измерения инфляции, который
демонстрирует относительную доходность всех трех заключается в том, что из потребительской корзины
видов активов в процентах. Как видите, начиная с исключаются две вещи, абсолютно необходимые для
2001 года индекс «Dow Jones» вырос только на 15 жизни, — питание и энергия. Аргументация состоит
процентов, в то время как золото — на 250 про- в том, что цены на продукты питания и энергию
центов, а серебро — на целых 300 процентов! подвержены сильным сезонным изменениям, по-
этому их исключение из корзины дает возможность
Вызывайте полицию, нас ограбили! более последовательно измерять уровень инфляции.
Почему так получается? Почему все считают, что К примеру, согласно данным Управления энерге-
стоимость «Dow Jones» и недвижимости увеличи- тической информации, средняя цена на бензин в
вается, в то время как в действительности она сни- начале нынешнего века составляла 1,29 доллара за
жается? Ответ прост: инфляция. галлон. Таким образом, если исходить из правитель-
Согласно данным Федерального резервного банка ственной статистики, утверждающей, что в период с
Миннеаполиса, использовавшего индекс потреби- 2000 по 2008 год инфляция выросла на 22 процента,
тельских цен (ИПЦ), общие показатели инфляции то бензин сегодня должен стоить 1,57 доллара*.
с 2000 по 2008 год составили приблизительно 22 Что же касается замены товаров в потребитель-
процента. К сожалению, ИПЦ не может служить ской корзине, то просто зайдите на сайт БТС. Во
надежным критерием. И вот почему. времена Рейгана ценовая инфляция была очень
При расчете уровня инфляции Бюро трудовой высокой, и именно тогда в ИПЦ впервые вкралось
статистики (БТС) пользуется так называемой кор- лукавство. Цены на дома в тот период очень силь-
зиной товаров и услуг и отслеживает цены на них но поднялись, поэтому БТС решило, что владение
в течение года. Все было бы хорошо, если бы год за собственным домом сильно «утяжеляет» потреби-
годом сравнивались цены на одни и те же товары. Но тельскую корзину, и заменило его на наем жилья:
проблема в том, что каждый год БТС рассматривает «Двадцать пятого февраля 1983 года Бюро трудо-
разные их виды. Например, если по сравнению с вой статистики представило важные технические
прошлым годом цена на какой-то товар резко вы- изменения в составе индекса потребительских цен
росла (а это, как вы сами понимаете, не добавляет для городских жителей. Они касаются расходов на
популярности хозяину Белого дома), то его изымают жилье и учитывают теперь не средства, вложенные
из товарной корзины, заменяют другим или попрос- приобретение собственного дома, а деньги, затра-
ту «исправляют* цену.
Чтобы отыскать пример изъятия из потреби- * По состоянию на апрель 2008 года цена бензина в США в
тельской корзины, достаточно просто обратиться к среднем составляла 2,7 доллара за галлон. — Прим. перев.
116 ЧАСТЬ II, ГЛАВА 7. Что ТАКОЕ стоимость? 117
СЕГОДНЯ
График 14. Официальный ИПЦ по сравнению с увеличила выпуск бумажных денежных средств на
альтернативным ИПЦ «Shadow Government Statistics»
Изменения по годам

целых 112 процентов! Таким образом, любая инвес-


14% тиция, давшая за этот период меньше 112 процентов
дохода, принесла вам сплошные убытки. Это означа-
12% J
— Альтернативный ИПЦ «Shadow Government Statistics» ет, что индекс «Dow Jones» в начале нынешнего века
10% должен был бы находиться на отметке не 14 тысяч,
а 25 тысяч, чтобы сравняться по стоимости с нахо-
8% дящимися в обращении денежными средствами.
6% J
Высказываются предположения, что инфляция
вследствие этого составляет уже 18 процентов в год
в продолжает увеличиваться. Я полагаю, что через
пару лет мы заметим это и по ценам.
2%
Глядя на график 15, обратите внимание на то,
0% что выпуск в обращение новых денежных средств
1992
* I I I i < I * « i \ I « I I I I I t t i I I I I I I I I 1982
1997 2002
1987
в наши дни уже превысил аналогичные показатели
2007
1970-х годов, которые дали мощный толчок рынку
драгоценных металлов. И это лишь самое начало
ется лишь количество платежных средств, которое
необходимо потратить на их приобретение. График 15. Данные МЗ, дополненные агентством
«Shadow Government Statistics»
У Федерального резерва есть несколько способов
измерения находящейся в обращении массы платеж- Изменения по годам

ных средств. Один из самых всеобъемлющих, кото-


рый позволяет учесть большинство выпущенных
долларов, носит название МЗ. Данные МЗ публико-
вались каждый месяц начиная с января 1959 года.
Но 23 марта 2006 года ФРС решила скрыть МЗ от
общественности и прекратила печатать эти данные.
Почему? Уж не потому ли, что они решили сущест-
венно пополнить объем платежных средств?
К тому времени, как эта книга попадет на пол-
ки магазинов, общая масса платежных средств в
США будет составлять около 14 триллионов дол-
ларов. А теперь сядьте, чтобы не упасть. Начиная
с 2000 года ФРС, в соответствии с данными МЗ, 1в70 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
118 ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ /
1774 1804 1834 1864 1894 1924 1954 1984 2007
невиданного в истории роста фондового рынка, ко-
торый, как я предполагаю, мы будем переживать
через пару лет.
Все эти рассуждения относительно массы денеж-
ных средств должны помочь открыть вам глаза на
тот факт, что доллар превратился в дымовую завесу,
призванную скрыть его истинную стоимость, и это
позволяет ФРС на законном основании запускать
руку к вам в карман, другой рукой похлопывая вас
по плечу и заверяя, что дела обстоят прекрасно.
А далее следует поразительный график 16. Он
демонстрирует совокупную инфляцию в США с
1774 по 2007 год. Заметьте, что в те времена, когда
мы пользовались настоящими деньгами, инфляция
сводилась практически к нулю. Как видите, с мо-
мента появления Федеральной резервной системы
официально публикуемые показатели инфляции
значительно ниже, чем в действительности. Точка,

в которой обе линии расходятся, соответствует нача-


График 16. Инфляция с 1774 по 2007 год
600
ИПЦ. 1983 г. = 100 Борьба
с терроризмом

Альтернативный ИПЦ «Shadow Government Statistics*


500 А
Начало махинаций
сИПЦ\
400 Вьетнамская война,
конец Бреттон-Вудса
Вторая мировая
война

Г»>з*данскзя "«"ЧЩ0™
война создание ФРС
200 А 300
Война 1812 года
Революцион-
ная война
100
_________ГЛАВА 7. Что ТАКОВ стоимость?_________119 120 ГЛАВА 7.
_ЧАСТЬ Что ТАКОЕ
ду махинаций с ИПЦ. Нижняя линия соответствует П. СТОИМОСТ
СЕГОД Ь? 121
официальным данным, а верхняя, устремленная НЯ
почти вертикально вверх, — это реальный индекс
потребительских цен.
К Скрытый налог и невидимый
крах
Все налоги можно разделить на две категории: одни
да них общество видит, а другие — нет. Инфляци-
онный налог относится ко второй категории. Как
только какой-нибудь политик на выборах обещает
больше бесплатных вещей, чем его соперник, как
только общество начинает думать, что можно по-
лучить что-то, не заплатив ни копейки, как только
правительство увеличивает бюджетный дефицит,
сегодня беря взаймы у будущего, все это бумерангом
возвращается к нам в виде инфляционного налога,
который коварно и незаметно крадет наше богат-
ство. Самое большое преимущество для инвестора
заключается в понимании этого факта и умении
воспользоваться им.
Чтобы сразу перейти к сути дела, взгляните на
график 17, где изображен индекс «Dow Jones» (чер-
ная линия) начиная с 1914 года, когда была создана
ФРС. Здесь отмечен обвал рынка в 1929 году, а так-
же колоссальный рост, начавшийся в 1932 году и
продолжающийся по настоящее время. «Но подо-
ждите, а что означает вторая линия?» — спросите
ВЫ. А это, друзья мои, тот же «Dow Jones» с поправ-
кой на инфляцию (темно-серая линия) и с учетом
♦корректировок» первоначального ИПЦ (светло-
серая линия). ; Заметьте, что если принять во
внимание гра-Ительский инфляционный налог, то
в 1966 году Начался медленный и постепенный
спад индекса
«Dow Jones», который терял свою стоимость на Многие из тех, кто вложил деньги в индекс «Dow
протяжении последующих шестнадцати лет. Скорее Jones* в промежутке между 1966 и 1982 годом, счи-
всего, вы никогда не слышали о биржевом крахе тали, что приняли разумное и надежное инвести-
1966 года, но я уверяю вас в том, что он был, и ре- ционное решение. Они поверили, что вложения в
зультатом его стала галопирующая ценовая инфля- акции в долгосрочной перспективе всегда себя оправ-
ция 1970-х годов, которая поглотила значительную дывают. Однако каждый год их платежные средства
часть прибылей инвесторов. Экономисты называют теряли свою стоимость в среднем на 6,52 процента
его невидимым крахом, потому что инвесторы так (что за 16 лет составило в общей сложности 66 про-
и не поняли, что же с ними случилось. центов). Как мы увидим несколько позже, умные
С 1966 по 1982 год индексу «Dow Jones» так и не вкладчики вовремя осознали, что инфляция крадет
удалось преодолеть рубеж в тысячу пунктов. Если деньги из их инвестиционных портфелей, и пере-
бы вы вложили в индекс 100 тысяч долларов в вели свои сбережения в такие категории активов,
1966 году, то и в 1982-м их было бы ровно столько которые могли воспользоваться слабостью амери-
же, но из-за инфляции товаров и услуг на них вы канской валюты. Вы уже догадываетесь, что это за
смогли бы приобрести только на 34 тысячи в ценах активы? Могу дать небольшую подсказку. Они
1966 года. Это означало, что доллар обесценился на вынесены в заголовок данной книги.
66 процентов. Именно так выглядел невидимый Можно уже ничуть не сомневаться в том, что
крах, вызванный инфляционным налогом. рынок акций рушится, и последствия этого явления
мы можем наблюдать в 1999—2001 годах. Даже если
График 17. Индекс «Dow Jones» в сравнении индекс «Dow Jones» растет в цене> его стоимость
со скорректированными данными
падает. Если все вокруг дорожает быстрее, чем «Dow
100
Jones», то вполне логично предположить, что этот
индекс катится вниз. Мне даже трудно придумать,
000
с чем можно было бы сопоставить индекс «Dow
Jones», чтобы создать видимость его роста, — за
исключением разве что доллара. Точно такой же
— -Dow Jones»
10000 —- «Dow Jones- с уметом инфляции невидимый крах, который наблюдался с 1966 по
—~ -Dow Jones- с учетом корректировок ИПЦ 1982 год, экономика терпит и в наши дни. И вновь
по причине скрытого инфляционного налога.
Невидимый крах стал результатом введения сис-
темы необеспеченных платежных средств и широ-
1000 кого распространения кредитов. Требуется очень
быстрая накачка массы денежных средств, чтобы
скрыть тот факт, что переоцененная категория ак-
100

10 4-г
15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00
08
122______________ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ________________ ГЛАВА 7. Что ТАКОЕ стоимость?
тивов возвращается к своей истинной стоимости. 123
При использовании золотого стандарта с его кон-
сервативной практикой частичного банковского ситуации и вовремя распознает возникающие воз-
резервирования этого произойти не может. Поэтому, можности, пока основная масса еще не проснулась,
пока Джонсон не начал жульничать с бреттон-вуд. имеет исключительно высокие шансы на то, чтобы
ской системой в ходе финансирования войны во заработать кучу денег.
Вьетнаме, в Соединенных Штатах такого не было. Вопрос: как же распознать истинную стоимость
Дальнейший толчок дал Никсон, в 1971 году ликви- актива? Как не поддаться на ложь доллара?
дировавший бреттон-вудское соглашение и лишив- Ответ: надо прекратить измерять стоимость в
ший доллар золотого обеспечения. Однако нечто долларах. Доллар не может вам сказать, какова
подобное не раз происходило в мировой истории, истинная ценность того или иного предмета, потому
когда страна отказывалась от обеспеченной валюты что он вообще не в состоянии говорить правду. Эл
в пользу необеспеченной. Мы уже наблюдали это на франкен сказал однажды: «Доллар — это лжец из
примерах Франции во времена Джона Лоу или лжецов».
Веймарской республики в период гиперинфляции. Люди постоянно задают мне вопрос: «До какой
Это всего лишь два эпизода в истории, но механизм цены может подняться золото?» При этом они ожи-
всегда один и тот же. Он никогда не меняется. По- дают, что я назову им цену в долларах. Необходимо
этому инвесторы, разобравшиеся в его сути, могут избавиться от подобных мыслей! Ведь дело вовсе не
использовать его с выгодой для себя. в цене золота, а в том, сколько тех или иных вещей
вы сможете приобрести взамен. Если я скажу, что
Цена и стоимость золото будет стоить миллион долларов за унцию, то
В результате всех этих рассуждений возникает во- большинство людей воскликнут: «Здорово!» — и ра-
прос: «Может ли инвестор добиться успеха в таких достно побегут скупать его. А теперь представьте
условиях? В состоянии ли он победить инфля- себе, что я добавлю: «А чашка кофе будет стоить
цию?» миллиард». Все сразу же задумаются. Ведь за чашку
Безусловно! Более того, вкладчик может достичь кофе придется заплатить тысячу унций золота. Это
выдающихся результатов именно в таких условиях. не так уж и здорово. При таких условиях люди по-
Почему? Потому, что инвестор, располагающий нуж- стараются избавиться от золота, пока за него можно
ной информацией, когда основная масса вкладчиков Получить хоть что-то, и не станут ждать, когда оно
пребывает в неведении, получает преимущество вырастет в цене до миллиона.
перед окружающими. Как только какой-то цикл Вопрос: почему я все время твержу об истинной
меняется на противоположный и вы видите, что стоимости?
условия изменились, — рассчитывайте на процве- Ответ: потому, что это единственный критерий,
тание. Любой инвестор, который с умом подходит к Позволяющий определить, какой является данная
Категория активов — переоцененной или недооце-
ненной, а для инвестора нет ничего важнее.
124 ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ ГЛАВА 7. Что ТАКОЕ стоимость?____________125

Так как же измерить истинную стоимость? Как 0ТИХ колебаний, вы получите поистине бесценную
я уже упоминал, первый шаг заключается в том, информацию.
чтобы перестать полагаться на доллар и начать ис- Возможно, вы зададите себе вопрос: «А почему
пользовать для сравнения другие вещи, обладающие активы оказываются то переоцененными, то недо-
внутренней стоимостью. оцененными?»
Для примера позвольте задать вам вопрос: «Како- Стоимость колеблется, когда люди мечутся от
ва стоимость вашего дома?» Цену-то вы наверняка одной категории активов к другой. В своем стрем-
знаете, а вот как быть со стоимостью? лении разбогатеть они, как правило, стараются
Определить ее можно следующим образом. Боль- приобрести что-то самое модное, то, что печатают
шинству людей известно, за какую сумму продают- на обложках «Time» и «Nesweek», о чем трубит рек-
ся дома у них по соседству. Отсюда можно примерно лама, и при этом постоянно пытаются вскочить на
вывести цену своего дома. Разделите эту цену на подножку уходящего поезда.
текущий уровень «Dow Jones» — и узнаете, сколько Именно эти активы оттягивают на себя часть
акций этого индекса придется отдать за свой дом. капитала из других категорий. В результате они
Теперь разделите цену дома на цену золота — и узна- оказываются переоцененными, а остальные — не-
ете, сколько унций золота он стоит. Затем разделите дооцененными. Все очень просто.
цену дома на цену барреля сырой нефти — и узнае- Со времени окончания Второй мировой войны и
те, сколько баррелей за него можно получить. вплоть до 1966 года самыми популярными активами
Казалось бы, в этих данных нет никакого смыс- были акции и недвижимость. В период с 1966 по
ла, но если проанализировать их в историческом 1980 год их место заняло сырье (в том числе и зо-
плане, используя для сравнения любые вещи, кроме лото, поскольку оно уже не воспринималось как
платежных средств, можно обнаружить, что прак- деньги). С 1980 по 2000 год снова наступило время
тически ничто не повышает своей стоимости. Я не акций и недвижимости, а с началом нового века на
шучу. Если измерять цену вещей в долларах, то передний план опять вышли золото и сырье. Таким
может создаться впечатление, что стоимость неко- образом, люди, обладающие финансовым интеллек-
торых из них возрастает, но на самом деле растет том, способны не только выявить подобные циклы,
только цена, а не стоимость. Измерение стоимости но и использовать эту информацию для собственного
показывает, что со временем она совершает колеба- обогащения.
ния по отношению к какому-то среднему уровню. Теперь, когда у вас сложилось определенное по-
Если вы изобразите это графически, то увидите, нятие об истинной стоимости и о том, как золото и
что стоимость практически всех вещей то подни- серебро постоянно восстанавливают ее на протяже-
мается над средним уровнем, то опять опускается. нии веков, давайте рассмотрим, почему в обозримом
И так раз за разом. Вычислив периодичность циклов будущем их ожидает невиданный взлет.
ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ

127

Глава 8 Но как раз в это время я познакомился с Робертом

Чер ные тучи


Кийосаки, и он буквально за несколько минут из-

Повсюду, куда ни глянь, строились новые дома, стра-


на переживала иллюзорное процветание, и глаза у
народа были настолько затуманены, что никто не
замечал черных туч на горизонте, предвещавших
скорое наступление бури.
ЧАРЛЗ МАККЕЙ, «СВЕРХПОПУЛЯРНЫЕ РЕШЕНИЯ И
СУМАСШЕСТВИЕ ТОЛПЫ*, 1841 ГОД

В начале книги мы говорили о надвигающейся мощ-


ной экономической буре. Здесь мы подробнее рас-
смотрим черные тучи, являющиеся ее предвест-
никами. Хотите верьте, хотите нет, но мне порой
хотелось изъять эту главу из книги. Сегодня нет
недостатка в мрачных пророчествах, а я хотел, что-
бы моя книга поднимала настроение. Но это было бы
безответственно с моей стороны, поскольку в этой и
последующей главах речь идет о тенденциях, кото-
рые станут главной движущей силой невероятного
подъема покупательной способности драгоценных
металлов в ближайшем будущем.
Должен признаться, что, начав исследование ма-
териалов к этой главе, я испытывал некоторые опа-
сения. У меня появилось «бункерное» мышление.
ыенил мое отношение к этой проблеме, показав»
что чем серьезнее кризис, тем больше возможнос-
тей он предоставляет. Конечно, в тяжелые времена
можно спрятаться в свой бункер и переждать, но из
надвигающегося шторма можно извлечь и выгоду.
Именно поэтому я испытываю глубочайшее ува-
жение к Роберту и его деятельности. Вместо того
чтобы использовать свои знания и опыт для личного
обогащения, он старается просветить как можно
больше людей. Кийосаки стремится изменить жизнь
окружающих к лучшему за счет повышения уровня
их финансового интеллекта. И я считаю это очень
достойной целью.
Буря приближается
В старых фильмах не раз можно было увидеть муд-
рого старого фермера в комбинезоне и клетчатой ру-
башке, который, жуя колосок и глядя на горизонт,
бросал фразу вроде: «Похоже, буря надвигается».
Откуда он это знал? Просто он давно жил и рабо-
тал на этой земле, поэтому изучил всевозможные
приметы. Если бы этот наш воображаемый фермер
взглянул сегодня на финансовый горизонт, он, без
всякого сомнения, предсказал бы надвигающуюся
бурю. Он предложил бы отвести скот в безопасное
место, наглухо закрыть двери и ставни. Финансовая
буря будет страшной, но я обещаю вам, что если вы
воспользуетесь предостережениями и переведете
Свои ресурсы в надежное место, например вложите
их в драгоценные металлы, то после окончания не-
погоды над вами снова ярко засияет солнце.
Как я уже сказал, мне хотелось бы обойтись без
этой главы, но она представляется мне одной из
самых важных во всей книге, поскольку надвига-
128 ____________ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ______________ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ________________129
ющиеся проблемы представляют собой стартовую Необеспеченные обязательства
площадку, с которой золото и серебро начнут стре- Программы социального обеспечения и медицин-
мительное восхождение к космическим высотам. ского обслуживания представляют собой обязатель-
Одновременно эти проблемы могут способствовать ства, не имеющие никакого финансового обеспече-
возможной смерти доллара. Пусть даже не они ста- ния. Это всего лишь данные гражданам обещания,
нут последним гвоздем, забитым в крышку его гро- что когда-нибудь в будущем им заплатят. Необес-
ба, но уж наверняка помогут сделать этот гроб. печенными эти обязательства являются потому,
Проблемы, о которых я говорю, — это отсутствие что, взяв их на себя, правительство США не вполне
баланса в международной торговле, бюджетный де- представляло себе (а может, даже и не задумыва-
фицит и безоглядное печатание платежных средств. лось), откуда взять для этого деньги.
Но самыми главными из них являются государ- Бывший руководитель Главного контрольно-фи-
ственный долг США и ничем не обеспеченные со- нансового управления США Дэвид Уокер утвержда-
циальные обязательства. ет, что сумма необеспеченных обязательств в Аме-
рике возросла с 20 триллионов долларов в 2000 году
Горы долгов до 50 триллионов в 2006-м. В 2000 году внутренний
Шестнадцатого марта 2007 года конгресс принял валовой продукт (ВВП) США, то есть мера стоимос-
закон, позволяющий поднять потолок государствен- ти всех товаров и услуг, произведенных в стране за
ного долга с 8,2 триллиона до 9 триллионов долла- год (и средство измерения состояния экономики),
ров. Но теперь, спустя всего несколько месяцев, составлял примерно 10 триллионов долларов, а в
этот долг составляет уже 8,98 триллиона, а конгресс 2006-м — примерно 12,5 триллиона. Это означает,
только что принял очередную, уже пятую поправку что в 2000 году необеспеченные обязательства вдвое
за шесть лет, подняв предельную сумму долга до превышали размер ВВП, а шестью годами позже —
9,8 триллиона. Для увеличения долга на 850 милли- вчетверо. Таким образом, рост экономики за этот
ардов долларов понадобится всего несколько меся- период отмечался на уровне 25 процентов, а объем
цев, и вполне возможно, что уже к концу 2008 года необеспеченных обязательств — на 150 процентов.
он превысит отметку в 10 триллионов. Это будет озна- Эта колоссальная сумма растет в шесть раз быстрее
чать, что каждый ребенок, родившийся в США в американской экономики.
2007 году, придет в этот мир, уже имея долги в В настоящее время она составляет более 95 про-
размере примерно 30 тысяч долларов. Но в данном центов от совокупной стоимости имущества всех
случае речь идет лишь о долге, который сложился американских семей и, по прогнозам, уже через
из-за неумеренных трат в прошлом. Что же говорить несколько лет превысит ее.
об ожидающих нас в будущем расходах на социаль- Майкл Ходжес, озабоченный отец и дед семейства,
ное обеспечение и медицинское обслуживание? опубликовал «Дедушкин экономический отчет»
* М. Мэлони
130_________________ЧАСТЬ II. ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ 131
СЕГОДНЯ
(«Grandfather Economic Report»). Это фантастичес- ров, будет в шестнадцать раз выше, чем расстояние
кое произведение. В анализе всевозможных долгов от Земли до Луны, и у вас еще останется достаточно
Ходжес пошел еще дальше. Он рассматривает не денег, чтобы полностью засыпать ими Лос-Андже-
только необеспеченные обязательства правитель- лес. Зачем нужны землетрясения, если у вас такой
ства, но и долги администраций штатов и местных государственный долг?
органов власти, задолженности отдельных граждан, Неужели у политиков в Вашингтоне что-то не в
бизнеса и финансового сектора, а также федераль- порядке с головой? Неужели все американцы сошли
ный долг США (который называют государствен- с ума? Неужели они залезли в такую долговую яму,
ным долгом). Общая сумма этих задолженностей из которой им никогда не выбраться? Ответ только
потрясает воображение. один: да, да и еще раз ДА!
Насколько, по мнению Ходжеса, серьезна эта про-
блема? В настоящее время она выливается в сумму Голос разума
117 триллионов долларов и каждый год растет со Дэвид Уокер, который до недавнего времени воз-
скоростью, превышающей темпы развития амери- главлял не только Главное контрольно-финансовое
канской экономики. На каждую семью приходится управление США, но и Управление государственной
уже свыше миллиона долларов долга. Это значит, отчетности (УТО), то есть фактически был главным
что каждый мужчина, каждая женщина, каждый аудитором и бухгалтером самой крупной экономики
ребенок в Соединенных Штатах имеют задолжен- в мире, вот уже несколько лет не устает твердить
ность в размере 370 тысяч долларов — даже ново- всем подряд об опасности, которую таят в себе такие
рожденные. «Добро пожаловать в наш мир, малыш. бездумные траты для США.
Вот тебе чек на оплату!» Он считает, что американская фискальная поли-
Это не поддающееся осознанию число. Чтобы тика представляет собой угрозу благосостоянию на-
составить себе представление о его величине, при- ции. Вот что он заявил в телепрограмме «60 минут»:
веду несколько примеров. Если вы будете тратить «Я готов поспорить, что самую большую опасность
по 1 доллару каждую секунду двадцать четыре часа для Соединенных Штатов представляет не человек,
в сутки 365 дней в году, то для того, чтобы потра- который скрывается где-то в пещерах Афганистана
тить 100 триллионов долларов, вам понадобится в или Пакистана, а наша собственная финансовая
восемнадцать раз больше времени, чем вся продол- безответственность».
жительность существования человеческой цивили- Уокер был настолько разочарован безрассудством
зации. Если вы возьмете шестнадцать однодолларо- федерального правительства в фискальных вопро-
вых купюр и разложите их в ряд на земле, а затем сах, что 12 марта 2008 года подал в отставку.
стопкой начнете укладывать на них другие купюры, Вот что он говорит о необеспеченных обязатель-
то башня, получившаяся из 100 триллионов долла- ствах США:
132 _____________ЧАСТЬ II. ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ 133
СЕГОДНЯ
Проблема в том, что в ближайшие десятилетия График 18. Страховые медицинские взносы
и государственные дотации, а также расходы
у нас не будет достаточного количества работ- на медицинские программы в процентах от ВВП
ников, чтобы обеспечивать сильный экономи- с 1970 по 2081 год
ческий рост или поддерживать существующие 7%
-.
1
социальные программы. Как и в большинстве | Общие расходы
медицинское у. *
^ " на

других промышленных стран, в США возник- обслуживание •

нет дефицит работающего населения, которое Исторические данные Xу

платит налоги и делает взносы в федеральные


■№' ,'
социальные страховые программы. Вместе с 4
%.
\
тем на льготы социального обеспечения и ме-

' III_
_
дицинского обслуживания будет претендовать > ___ /финансирование
/ Необходимое дополнительное /
/ к страховым взносам
. 1 --------------------1--- 1

все большее число пенсионеров. 3 \

До тех пор пока мы не реформируем социаль- %.


ную и медицинскую сферы, данные программы Страховые взносы •
w^^ ^ государственные дотации
000000

будут значительно превышать все остальные 2%

федеральные расходы. В этом случае уже к


2040 году правительство не сможет выполнять . 70 76 82 88 94 00 06 12 18 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78
Календарный год
других функций, кроме рассылки чеков на
пособия и уплаты процентов по колоссальному рывистая — сколько все это в действительности
государственному долгу. будет стоить.
Значительный скачок в расходах, отмеченный в
Все проблемы, о которых говорит Уокер, изложе- 2006 году, объясняется введением в действие закона
ны в объединенном финансовом отчете США. Любой о возмещении затрат на лекарства, отпускаемые по
может зайти на сайт Управления государственной рецептам, о котором Дэвид Уокер часто упоминает
отчетности (www.gao.gov) или казначейства (www. в своих выступлениях*.
fms.treas.gov) и скопировать его. Я каждый год На графике 19 изображены прогнозы, касающие-
делаю для себя копию этого отчета и держу его на ся предложений администрации Джорджа Буша по
рабочем столе, по мере необходимости черпая оттуда приведению бюджета в сбалансированное состояние
нужную информацию.
Приведенные ниже графики взяты прямо оттуда. * Упомянутый закон, обещавший населению возмещение
На графике 18 показаны расходы на медицинское стоимости лекарств, отпускаемых по рецептам, в действитель-
обслуживание в процентах от ВВП. Сплошная ли- ности обернулся увеличением страховых медицинских взносов
на 17 процентов, а основные льготы от него получили страховые
ния показывает, каких денежных поступлений в компании, фармацевтическая промышленность и медицинские
данную программу ожидает правительство, а пре- Учреждения. — Прим. перев.
134_________________ЧАСТЬ II.
ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ 135
СЕГОДНЯ
к 2012 году (сплошная линия), и более реалистичные Но я вовсе не собираюсь сваливать всю вину на
взгляды на этот счет Дэвида Уокера. Меня удивля- Клинтона. Мои политические воззрения абсолютно
ет только то, почему Уокер берет за основу данные нейтральны. Итак, фактически мы начали 2000 год
правительства, которые построены на абсолютно с бюджетом, который отнюдь не был сбалансиро-
фантастических цифрах. ванным. Это означает, что на графике необходимо
Заметьте, что график начинается в 2000 году с мысленно опустить нарисованную линию, чтобы она
положительного баланса. То, что в конце правления начиналась с нулевой отметки. Затем мы наблюдаем
Клинтона существовало превышение в бюджете последствия снижения Бушем налогов, вызвавшие
доходов над расходами — это очередная ложь. На провал примерно на 9 процентов и, соответственно,
самом деле никакого профицита не было, поскольку рост дефицита. В 2005 году дефицит бюджета, по
в последние годы пребывания Клинтона у власти данным правительства, составлял 318,6 миллиарда
государственный долг вырос на 68,6 миллиарда долларов, однако государственный долг (реальный
долларов. Налицо был реальный дефицит в размере дефицит) вырос к этому времени на 760,2 миллиарда
68,6 миллиарда. Клинтон обманывал американцев, долларов, то есть в одиннадцать раз больше по срав-
и здесь я имею в виду вовсе не историю с Моникой нению с моментом получения Бушем президентских
Левински. Фактически, в 2000 году у нас был де- полномочий. В довершение ко всему Буш взвалил
фицит бюджета, так как отмечался рост задолжен- на плечи бюджета возмещение расходов по приоб-
ности. ретению лекарств, отпускаемых по рецепту, в раз-
мере 8 триллионов долларов. Одним росчерком пера
График 19. Профицит и дефицит бюджета в конгресс и Джордж Буш увеличили обязательства
процентах от ВВП и альтернативный прогноз системы медицинского обслуживания примерно на
40 процентов.
Обе партии проводят в последнее время совер-
шенно идиотскую финансовую политику. Факти-
чески, она началась еще при Рональде Рейгане
(график 20).
В 1981 году Рейган подписал закон Кемпа—Рота
о снижении налогов, чем увеличил дефицит бюд-
жета всего за два года более чем в два с половиной
раза — с 79 до 208 миллиардов долларов. Затем в
2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050
1982 году появились прогнозы, предсказывавшие,
Финансовый год что уже в следующем году трастовый фонд соци-
■—• Прогноз правительства ... альных программ окажется неплатежеспособным
Альтернативный прогноз
(парадоксально здесь то, что в 1982 году этот фонд
136 ЧАСТЬ II. ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ 137
СЕГОДНЯ
График 20. Активы трастового фонда лиардов долларов. Таким образом федеральные
социального обеспечения
Триллионы долларов
мастера иллюзий уменьшили подоходный налог, но
1.5 зато повысили взносы в программы социального
' j обеспечения, а затем украли их, чтобы покрыть
дефицит бюджета, вызванный снижением налогов.
1 Как вам это нравится? Однако не стоит волноваться.
Этот долг правительство долгом не считает, потому
что, по его словам, люди должны сами себе. Кроме
того, государство уверено, что подобная задолжен-
0 ность окажет всем гражданам страны существенную
поддержку в пенсионном возрасте. Их бы слова да
Богу в уши!
0.5
Да, чуть не забыл: было также издано распоряже-
................i............^mnmmtmm* ние, в соответствии с которым льготы по социальному
1937 1945 1955 1965 1975
1985 1995 2007 обеспечению (то есть возвращенные нам наши же
взносы, которые мы делали в течение жизни) теперь
облагаются налогом. Это, друзья мои, называется
отчитался о плюсовом балансе в размере 598 миллио- двойным налогообложением.
нов долларов). В связи с этим была создана комиссия Но социальное обеспечение — это не единственное
по изучению проблемы неплатежеспособности, и в федеральное ведомство, подвергающееся грабежу. В
1983 году Рональд Рейган подписал резолюцию о финансовом отчете США имеется раздел,
♦спасении» социальных программ. В 1984 году рас- озаглавленный «Внутриправительственные задол-
ходы фонда росли обычными темпами, зато доходы женности» и начинающийся словами: «Внутрипра-
резко пошли вверх. вительственные задолженности исключены из дан-
Теперь, когда у трастового фонда социальных ного отчета». А между тем по состоянию на 2006 год
программ появились «избыточные» активы, Каз- их сумма составляла 3,66 триллиона долларов.
начейство США начало брать их в долг в обмен на Чтобы выяснить подлинный размер бюджетного
свои облигации (долговые обязательства). Позаим- дефицита, необходимо взять величину государствен-
ствованные таким образом активы были потрачены. ного долга за текущий год и вычесть из нее величину
Фактически, здесь осуществлялось перекладывание прошлогоднего государственного долга. Затем надо
денег из одного кармана в другой. прибавить прирост внутриправительственных
В течение нескольких лет правительство грабило задолженностей и будущих обязательств, которые
фонд, каждый год забирая у него от 20 до 30 мил- государство забыло профинансировать. В результате у
вас получится реальный дефицит. Именно его и
140 ЧАСТЬ II. 141
ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ
СЕГОДНЯ
подвергаться всяческим махинациям, поэтому внешнеторгового баланса Соединенных Штатов,
ваши доходы будут оставаться на прежнем возвращаются к нам в виде займов. Это не совсем
уровне или даже снижаться. Чека вас никто так. Вообще-то объемы реальных иностранных
не лишит, но вопрос в том, что вы сможете на инвестиций в американскую экономику достаточ-
него купить. Если стоимость электроэнергии но велики, но отнюдь не достигают тех масштабов,
удвоится, а размер пенсии вырастет менее чем о которых сообщает правительство. Так откуда же
вдвое, вы окажетесь в убытке». берутся избыточные платежные средства, на
Я полагаю, что в будущем наша страна ста- которые приобретаются долговые обязательства
нет намного беднее и все социальные льготы Казначейства США, покрывающие значительную
в конце концов закончатся, потому что печа- часть дефицита? Их искусственно создают основные
тание денег и увеличение бюджетного дефи- торговые партнеры Америки.
цита не могут продолжаться бесконечно, да и Наилучшим примером может служить Китай,
иностранцам рано или поздно надоест давать поэтому с него и начнем. Когда кто-нибудь в США
нам деньги в долг. Пусть это пока всего лишь покупает товар китайского производства, то вы
прогнозы, но воспринимать их надо очень и должны знать, что продавец купил его в Китае у
очень серьезно. местных бизнесменов и заплатил за это долларами.
Китайский бизнесмен кладет эти доллары на свой
Да уж, поистине этот человек что думает, то и счет в местном банке. Банк конвертирует доллары
говорит. в юани. В результате в банке складывается избыток
долларов и нехватка юаней, поэтому он продает
Китайская лавка
излишки долларов в Народный банк Китая (НБК)
Большинство людей полагают, что Соединенные и покупает за них юани.
Штаты берут деньги в долг у других стран для До тех пор пока торговля между двумя странами
того, чтобы как-то покрыть бюджетный дефицит. В остается в сбалансированном состоянии, причин для
2005 году глава Федеральной резервной системы беспокойства нет. Но если в одной стране постоянно
Бен Бернанке даже произнес речь под названием наблюдается дефицит внешнеторгового баланса, а в
♦Глобальные излишки накоплений и текущий де- другой профицит, как это и имеет место в наши дни
фицит бюджета США». После этого выступления в США и Китае, то возникает проблема.
создается такое впечатление, будто во всем осталь- В случае с Китаем приток иностранной валюты
ном мире накоплено уже так много богатств, что превышает ее отток. В результате в НБК скаплива-
иностранные государства просто не знают, что с ется огромный запас долларов США. По правилам
ними делать, кроме как одолжить США. игры, которые существуют в международной тор-
Люди считают, что избыточные доллары, на- говле и валютном обмене, Китай должен был бы
правляемые за границу для покрытия дефицита продавать излишки долларов на международном
142 ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ_______________143
ЧАСТЬ II.
СЕГОДНЯ
валютном рынке «Forex» и покупать юани, что кущий дефицит бюджета. Это не так. По край-
привело бы к падению курса доллара и росту курса ней мере, в последние годы дефицит бюджета
юаня. В этом случае китайские товары стали бы США финансируется главным образом за счет
слишком дорогими для американцев. Объем китай- денег, создаваемых центральными банками
ского экспорта сократился бы, а этого Китай хочет других стран.
меньше всего. Поэтому США не скупают по всему миру
Поэтому, чтобы обойти правила международной долларовые сбережения для покрытия соб-
торговли и валютного обмена, Китай произвольно ственного дефицита. Он покрывается цент-
их меняет. НБК нейтрализует излишки долларов, ральными банками торговых партнеров Со-
покупая деноминированные долларовые активы, единенных Штатов. В частности, центральные
в роли которых чаще всего выступают инвестици- банки азиатских стран постоянно демонстри-
онные инструменты, сулящие известный процент руют готовность и желание печатать все боль-
прибыли, например долговые обязательства Каз- ше денег, чтобы профинансировать текущий
начейства США. Это предотвращает рост юаня и дисбаланс американского бюджета.
падение доллара.
Такая операция носит название нейтрализации Как я уже говорил, в 1920-е годы США стери-
или стерилизации излишков валютных поступле- лизовали излишки своих валютных поступлений
ний. Интересно, что США в 1920-е годы занимались точно так же, как Китай сегодня нейтрализует
тем же самым, стерилизуя излишки валютных свои. История повторяется, но с одним небольшим
поступлений, чтобы сохранить низкий курс долла- нюансом. Впрочем, он не так уж и незначителен.
ра и увеличить объем экспорта. Это было одним из Когда Европа расплачивалась с США золотом, Фе-
основных факторов, приведших в конечном итоге к деральный резерв прятал его в хранилища, вместо
Великой депрессии. того чтобы создавать на его основе новые платежные
Но если НБК использует избыточные долларовые средства. Тем самым он препятствовал росту ин-
накопления, чтобы покупать американские казна- фляции и сохранял низкую цену на американские
чейские обязательства, а не продает их на «Forex*, товары, обеспечивая постоянный положительный
то откуда же он берет юани? В своей замечательной внешнеторговый баланс. Это имело ярко выражен-
книге «Кризис доллара» Ричард Дункан объясняет ный дефляционный эффект. В то время как весь
это следующим образом: мир покупал дешевые американские товары, золото
исчезало в черной дыре Федерального резерва, а за
Бытует широко распространенное заблужде- счет этого сокращалась денежная масса во всем
ние, будто Соединенные Штаты полагаются мире.
на валютные накопления иностранных госу- Когда же Китай стерилизует излишки своих ва-
дарств, чтобы финансировать собственный те- лютных поступлений, это создает мощный инфля-
144 _______________ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ ________________ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ_______________145

ционный эффект. На каждый избыточный доллар, импорте товаров главным образом из Китая. Однако
который Китай нейтрализует путем покупки аме- в последнее время она получила несколько извеще-
риканских казначейских обязательств, НБК вы- ний подряд о повышении цен на товары, причем
нужден из воздуха создавать соответствующее ко- последнее из них пришло настолько быстро, что они
личество юаней. Как только эти юани попадают в еще не успели даже распечатать предыдущее письмо
коммерческие банки, те используют их в качестве аналогичного содержания. Из-за новых цен товары
частичного резерва. Если вы еще раз обратитесь к оказались неконкурентоспособными, что и вынуди-
главе, посвященной Федеральной резервной ло ее отправиться на поиски работы. Бен Симпфен-
системе, то вспомните, что частичное банковское дорфер, аналитик Королевского банка Шотландии
резервирование позволяет использовать 1 доллар де- и один из ведущих специалистов по Китаю, пишет
позита в банке для создания 9 дополнительных дол- по этому поводу следующее: «Если на протяжении
ларов в виде кредита (при резервной норме в 10 про- предыдущих десяти лет Китай оказывал дефляци-
центов). Я называю такие деньги «кроличьими», онное влияние на рынки, то в последующие десять
потому что они имеют обыкновение размножаться лет это влияние изменится на инфляционное».
с такой же скоростью, как и эти животные. Такова сила свободного рынка, который в очеред-
На протяжении более чем двух десятилетий ин- ной раз одерживает победу над попытками прави-
фляция китайской валюты способствовала значи- тельства «скорректировать» отсутствие баланса.
тельному подъему финансовых и фондовых рынков, Китай искусственно занижал курс своей валюты,
а также производственного сектора, но сейчас она чтобы не допустить удорожания экспорта. Для этого
уже начинает отрицательно сказываться на потре- ему приходилось создавать платежные средства из
бительском уровне. Разразилась ценовая инфляция, воздуха. Дополнительная масса платежных средств
рабочие начали жаловаться на удорожание жизни вызывает увеличение стоимости жизни. Повышение
и требовать от Пекина повышения зарплат. Но это заработной платы китайским рабочим ведет к по-
неизбежно ведет к удорожанию товаров, что еще вышению цен на китайские товары как на внутрен-
сильнее сказывается на уровне жизни, и так далее нем, так и на экспортном рынке. А удорожание
до бесконечности. Однако повышение цен на товары, китайских товаров заставляет американских по-
вызванное денежной инфляцией, не является толь- требителей покупать их все в меньшем количестве.
ко внутренней проблемой самого Китая. Вскоре эта И все это будет продолжаться до тех пор, пока не
страна ощутит негативные последствия инфляции восстановится внешнеторговый баланс.
и в сфере экспорта. В результате всех этих игр, которые развора-
Недавно мне довелось беседовать с женщиной, чиваются в системе необеспеченных платежных
которая пришла устраиваться ко мне на работу. С средств, совокупный дефицит внешнеторгового ба-
1983 года она вместе с мужем владела преуспе- ланса США превысил 7 триллионов долларов с тех
вающей фирмой, которая специализировалась на пор, как в 1971 году доллар был лишен золотого
146 ЧАСТЬ II. ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ 147
СЕГОДНЯ
График 21. Внешнеторговый баланс США Японская денежная бомба
Миллиарды долларов
Существует и другой способ, с помощью которого
100 «
страна может сохранять высокие объемы экс-цорта
и занижать обменный курс своей валюты. JB 2003
году японская экономика лежала в руинах,
испытывая последствия долгой и медленной разру-
\\\
шительной дефляции, из которой она не могла вы-
браться уже с момента биржевого краха 1989 года.
Пытаясь изменить существующее положение, в но-
ябре 2002 года Япония пошла на самый грандиоз-
ный после Второй мировой войны эксперимент с
выпуском в обращение платежных средств. В свое
19G0 время глава Федеральной резервной системы Бен
-800
1970 1980 1990 2000 Бернанке, который работал тогда в Принстонском
университете и исследовал рецессионные процессы
в японской экономике, заявил, что для предотвра-
стандарта (график 21). Этот дефицит поддержива- щения экономического спада такого масштаба надо
ется необеспеченными платежными средствами сбрасывать деньги с вертолета.
центральных банков в других странах мира. Все В январе 2003 года Япония едва ли не буквально
это время банки накапливали постоянно растущие последовала этому совету. В последующие пят-
горы долговых обязательств Казначейства США, надцать месяцев японцы выпустили в обращение
тем самым искусственно поддерживая курс дол- 35 триллионов иен, которые были использованы для
лара. Значительная часть долга никогда не будет покупки 320 миллиардов американских долларов,
возвращена, и если торговые партнеры Америки в результате чего курс иены понизился, а доллара
начнут выбрасывать казначейские обязательства поднялся. За счет этого искусственно поддерживал-
США на рынок, то лопнет весь кредитный пузырь, ся прежний объем экспорта. Затем на эти иены были
который вызовет всемирную депрессию. Чем дольше приобретены долговые обязательства Казначейства
правительства и центральные банки будут пытать- США. Это дало резкий толчок японской экономике и
ся обмануть свободный рынок, тем серьезнее ока- вывело США, пожалуй, из самой короткой рецессии
жутся последствия, когда начнется корректировка (2001—2003 годов), но зато ввергло их в самый круп-
истинных ценностей. Как и драгоценные металлы, ный в истории мыльный пузырь с недвижимостью.
свободный рынок всегда одерживает победу. Процентные ставки по кредитам в США упали до
самого низкого в истории уровня, кредиты стали
150 ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ 151
«деньги» в банки, поэтому через некоторое время яе брать на себя весь риск невозврата. Зачастую они
там скапливается избыток платежных средств. Те- Продают эти задолженности на Уолл-стрит, а там
перь, когда человек хочет купить дом, он идет в вместо них выпускают ценные бумаги, обеспечен-
банк и берет там кредит, подписывая ипотечный ные ипотекой, и продают по всему миру. Таким
договор. Этот договор также является своего рода образом, если где-то в Лас-Вегасе у покупателей
долговой распиской: *Я должен вам определенную изымают дома за неуплату взносов, это может вы-
сумму плюс некоторый процент». Банк в своих звать банкротство целого города в Норвегии.
учетах записывает эту сумму себе в дебет (плюс), а Сегодняшний хаос на рынке недвижимости объ-
вам — в кредит (минус). В банковских учетах ясняется тем, что ФРС в течение очень долгого
активы в данном случае уравновешивают пассивы. времени держала ставки по кредитам на крайне
Поддерживается баланс, банк доволен и счастлив. низком уровне, за счет этого наводнив рынок пла-
Но ведь он выдал вам в качестве кредита не те тежными средствами и дешевыми кредитами. Это
средства, которые имеются у него в наличности. привело к снижению покупательной способности
Он просто создал их из воздуха. Эти платежные доллара, и цены на недвижимость поднялись на
средства родились в тот момент, когда вы прикос- рекордный уровень. Поскольку кредиты были очень
нулись пером к бумаге, подписывая договор. Таким дешевыми, а недостатка в платежных средствах не
образом, банк еще больше увеличил количество наблюдалось, банки вскоре начали оформлять ипо-
платежных средств, находящихся в обороте. течные договоры с любым бродягой, пришедшим с
улицы, лишь бы только он более или менее акку-
Ипотечные ценные бумаги и ратно выглядел. Затем банки продавали эти долги
деривативный монстр на Уолл-стрит, а тамошние гении превращали их в
Затем банк берет несколько закладных своих кли- ценные бумаги, которые, в свою очередь, продава-
ентов и создает на их основе ценную бумагу (об- лись инвесторам.
лигацию), обеспеченную ипотекой. Возможно, вы Поскольку банки проявили безответственность,
слышали о таких ценных бумагах, потому что в занизив свои кредитные стандарты, ипотечные
последнее время о них много говорят в новостях. договоры подписывались даже с людьми, которые
Они стали одной из главных причин разразившегося не могли себе позволить таких расходов. Внезапно
ипотечного хаоса. Такие облигации представляют ощутив себя богатыми, люди перезакладывали свои
собой сложные финансовые инструменты, создан- Дома, используя их как своего рода банкоматы для
ные специально для того, чтобы ограничить риск получения денег, и приобретали на них телевизоры
финансовых учреждений в случае, если долг не и автомобили. А затем случилось неожиданное
возвращается. Однако вместо того, чтобы снизить событие (хотя неожиданным оно могло стать только
уровень риска, они подвергли этому риску весь мир. для тех, кто совсем потерял голову от обилия
Выдавая ипотечные кредиты, банки предпочитают Дешевых денег). Была проведена корректировка
154 ЧАСТЬ II. ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ 155
СЕГОДНЯ
жевые активы и свыше 1,25 триллиона в сделки с повториться вновь, а в том, когда это произойдет. В
деривативами (что в то время равнялось годовому следующий раз положение, возможно, уже не
бюджету США). Летом 1998 года произошел ряд удастся спасти. Самый преуспевающий инвестор в
необычных событий геополитического масштаба, мире Уоррен Баффет так описывает нависшую угро-
разрушивших выигрышную «нобелевскую» фор- зу: «Джинн деривативов вырвался из бутылки, и эти
мулу. В 1997 году Таиланд стал жертвой финан- финансовые инструменты будут расти и множить-
сового кризиса, когда свободный рынок преодолел ся до тех пор, пока какое-нибудь происшествие не
чрезмерную увлеченность местного правительства продемонстрирует нам их пагубность. Центральные
долларовыми активами. Это привело к биржевому банки и правительства пока еще не нашли эффек-
краху. Возникшее цунами экономического кризиса тивных способов контроля или хотя бы слежения
нанесло удар экономике всей Юго-Восточной Азии, за рисками, возникающими вследствие заключения
вызвав спад на биржах этих стран (за исключением подобных контрактов. На мой взгляд, деривативы
Японии) и продемонстрировав нам истинную суть представляют собой финансовое оружие массового
«азиатского чуда». Затем в 1998 году Россия поте- уничтожения, которое несет в себе пока еще скры-
ряла контроль над своими финансами. Произошел тую, но потенциально смертельную угрозу».
обвал рубля, следствием чего стал дефолт, то есть Банкротство «Long Term Capital Management»
отказ России от погашения своих международных вынудило мировую экономику вмешаться, так как
задолженностей. В условиях такого экономического она осознала его опасность. Сегодня Федеральный
хаоса LTCM понес существенные потери и его ма- резерв и центральные банки всего мира точно так
териальные активы снизились с 4 миллиардов до же спасают рухнувший сектор недвижимости.
всего 600 миллионов долларов против 1,25 триллио- Приведу один пример. Все началось летом 2007 го-
на, вложенных в деривативные сделки. Когда над да, когда банки уже не в состоянии были скрывать
компанией нависла угроза неплатежеспособности, проблемы, возникшие из-за беззалоговых ипотеч-
со всей очевидностью вырисовалась перспектива эф- ных кредитов, и о кризисе начала трубить пресса.
фекта домино, о котором я уже говорил. Федераль- В августе ФРС понизила банковские ставки на 0,5
ному резервному банку Нью-Йорка удалось тогда процента, а Европейский центральный банк (ЕЦБ)
спасти положение, создав консорциум из ведущих попытался сохранить денежную ликвидность,
инвестиционных и коммерческих банков, которые предоставляя банкам дешевые займы. В том же
выкупили фонд и сумели распутать узел его дери- месяце произошло несколько набегов запаниковав-
вативных сделок. ших клиентов на отделения «Countrywide Bank of
Общественность так и не узнала, что мировая California», списавшего значительную часть необес-
финансовая система в то время находилась всего в печенных ипотечных кредитов в убытки. Клиенты
нескольких днях от полного замораживания. в срочном порядке снимали со счетов ранее вложен-
Вопрос сейчас не в том, может ли нечто подобное ные ими деньги. В сентябре ФРС снова понизила
156 Мае» и «Freddie Mac», практически ничего не сто-
ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ

ставки на 0,5 процента. В октябре клиенты осадили


банки по всей Англии, когда поползли слухи, что
«Northern Rock», восьмой по величине английский
банк, оказался в сложной ситуации из-за кризиса с
ипотечными ценными бумагами и вынужден был
пойти на заем наличности у Банка Англии (цент-
рального английского банка). Журнал «USA Today»
писал в те дни: «Самыми очевидными признаками
экономических потрясений стали очереди в пятницу
утром, выстроившиеся у отделений "Northern Rock",
как во времена Великой депрессии, после того, как
этот банк запросил у Банка Англии срочный кредит
для выполнения своих обязательств перед клиента-
ми». Спасательный круг в размере 80 миллиардов
долларов обошелся британским налогоплательщи-
кам примерно в 1,5 тысячи долларов на человека.
В том же месяце ФРС понизила банковские став-
ки на 0,25 процента, а затем еще раз на такую же ве-
личину в декабре. Дополнительно ФРС, ЕЦБ, Банк
Англии и другие центральные банки выделили еще
40 миллиардов долларов в виде дешевых кредитов,
но, чтобы остановить падение, этого оказалось недо-
статочно. Тогда 19 декабря 2007 года ЕЦБ вбросил
на финансовый рынок еще 350 миллиардов евро, что
равнялось полутриллиону долларов. Двадцать вто-
рого января ФРС в очередной раз снизила ставки на
0,75 процента, а 30 января — еще на 0,5 процента.
Глобальная масса платежных средств опять резко
возросла.
Пятого марта у финансовой компании «Carlyle
Capital Fund» обнаружились небольшие проблемы,
когда выяснилось, что ипотечные ценные бумаги,
приобретенные у американских компаний «Fannie
________________ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ_______________157 1 Ч ГЛА
5 ВА 8.
ят. Эта проблема действительно была не столь уж ЧЕР
велика. Намного страшнее то, что, подобно LTCM, НЫЕ
ТУЧ
эта сделка была оформлена в виде деривативов, И
где 31 из каждых 32 долларов был вложен в виде 159
заемных средств.
Вот теперь-то и начались настоящие неприят-
ности. Значительная часть заемных средств была
получена от банка «Bear Steams», который являлся
одним из главных действующих лиц, выпускавших
эти ипотечные ценные бумаги и торговавших ими.
Оказалось, что этот банк уже и сам несет колоссаль-
ные потери от имевшихся у него во владении ипо-
течных ценных бумаг. В среду, 12 марта 2008 года,
компания «Carlyle» объявила о том, что не может
выполнять своих обязательств по платежам и пере-
дает все свои оставшиеся активы кредиторам.
«Bear Steams», будучи одним из главных креди-
торов, совершенно не нуждался в дополнительных
ипотечных ценных бумагах и, получив это известие,
пришел в состояние коллапса. В пятницу, 14 марта,
как пишет «USA Today», «"Bear Steams" оказался
полностью недееспособным, когда распространи-
лись слухи о степени его вовлеченности в сделки с
ценными бумагами, обеспеченными ипотекой, и о
недостатке резервов для покрытия возникших по-
терь. Клиенты и инвесторы потребовали вернуть им
деньги, но их количество превысило возможности
банка». В воскресенье, 16 марта, ФРС в срочном по-
рядке сократила учетную ставку на 0,25 процента,
18 марта — еще на 0,75 процента. В конце концов
Федеральный резерв сумел найти спасительную
комбинацию, договорившись с компанией «J. Р.
Morgan Chase», которая в результате всевозможных
слияний и приобретений является уже, пожалуй,
самым крупным акционером ФРС, о том, что она ется тот, кто их породил, поскольку их возникно-
становится собственником «Bear Steams» за 95 про- вение ему ничего не стоит. Более того, когда банк
центов от его прошлогодней цены. дает вам эти платежные средства в виде кредита,
Но на этом история не закончилась. ФРС наме- то требует их возврата еще и с процентами. Таким
рена купить самые плохие долги «Bear Steams», образом, создателю платежных средств они доста-
прежде чем «Morgan» установит контроль над этим ются бесплатно, к тому же он еще получает с них
банком. И все это обойдется американским налого- навар.
плательщикам в 30 миллиардов долларов. Тот, кто берет указанные средства в долг, зани-
«Bear Stearns» — это только начало. Подобная мает вторую по выгодности позицию, поскольку они
«помощь» будет оказываться попавшим в беду фи- еще не находятся в обращении до тех пор, пока он
нансовым компаниям все чаще и во все больших что-то не приобретет на них. Как только человек
масштабах, наводняя рынок платежными средства- что-нибудь покупает, платежные средства поступа-
ми и тем самым снижая ценность долларов, зарабо- ют в обращение и снижают стоимость тех, которые
танных вами с таким трудом. уже присутствуют в финансовой системе, а это, как
вы, видимо, уже догадались, повышает цены на та-
Валютные игры кие вещи, как, например, молоко или бензин. Вам
они достанутся уже несколько дороже. Взявший в
Мне неприятно говорить об этом, но вся денежно- долг только что созданные платежные средства
валютная система США направлена против своего имеет перед вами преимущество именно потому, что
населения. Каждого среднестатистического амери- он покупает товары еще по прежней цене. Его пла-
канца, который усердно трудится и копит деньги тежные средства еще не успели обесценить ваши.
на банковских счетах, ожидает самый большой Поэтому сегодня так распространена концепция
проигрыш. А в самом крупном выигрыше окажется брать деньги в долг сегодня, а возвращать завтра,
финансовый сектор, который создает новые пла- но уже несколько обесцененными долларами.
тежные средства. Он богатеет по мере того, как вы Умные инвесторы с выгодой применяют эту сис-
становитесь беднее. тему. Если человек использует заемные средства для
Причина богатства финансового сектора проста. покупки акций на бирже или для инвестирования
Как только кто-то пускает в оборот фальшивые день- в недвижимость, то вновь создаваемые платежные
ги (идет ли речь о фальшивомонетчике или о бан- средства перераспределяют богатство в его направ-
ковской системе, которая делает это на совершенно лении. Если же он берет кредит для того, чтобы ку-
законных основаниях), то уже существующие пла- пить себе новую машину, телевизор или, тем более,
тежные средства лишаются части своей стоимости. погасить прежние скопившиеся задолженности, то
Когда создаются новые платежные средства, то их становится беднее, так как его богатство перерас-
максимальной покупательной способностью пользу- пределяется в пользу банка.
160 ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 8. ЧЕРНЫЕ ТУЧИ 161
Создание платежных средств — это также один вить себе в виде черных туч, сгущающихся над
из способов, с помощью которого недооцененные горизонтом и сулящих страшную экономическую
активы могут превратиться в переоцененные. Когда бурю.
дополнительно созданные платежные средства по- Все проблемы затронуты в данной главе лишь
ступают в какой-то сектор фондового рынка, напри- поверхностно. О разбалансированности мировой фи-
мер недвижимости, то весь этот сектор подвергается нансовой системы можно писать целые тома. И все
инфляции. Люди видят волну накопления богатства это происходит в тот период, когда людям угрожает
и пытаются оседлать ее, но обычно это делается уже терроризм, когда внешняя политика США восста-
на гребне волны, после чего она начинает спадать. новила против себя весь мир, когда сокращаются
В ходе этого процесса огромные массы платежных запасы нефти, а добрая половина человечества стре-
средств перемещаются из других категорий акти- мится к тому же уровню процветания, что и на За-
вов в направлении мыльного пузыря. Активы, из паде, когда наступает глобальное потепление, когда
которых откачиваются деньги, становятся недооце- правительство США, как и большинство населения
ненными, и умные инвесторы как раз в этот момент этой страны, превысило свой лимит по кредитной
стремятся переместить в них свои средства. карте и теперь надеется уйти на покой и доживать
Соответствует ли эта система нормам морали? Нет. жизнь за чужой счет.
Но нам приходится в ней жить, и она предоставляет Во времена неуверенности инвесторы всегда при-
большие возможности тем, кто в ней разбирается и бегали к надежным правительственным облигаци-
умеет извлекать из нее пользу. Вся система предна- ям. Я полагаю, что сегодня это может преподнести
значена для того, чтобы перераспределять богатство им неприятные сюрпризы. Вопрос уже не в том, бу-
от тех, кто не знаком с ее особенностями, к тем, кто дет ли поставлена под сомнение кредитоспособность
хорошо в них разбирается. Как говорит конгрессмен американского правительства, а в том, когда это
Рон Пол, дешевые кредиты и существующая система произойдет. Правительственные облигации вскоре
необеспеченных платежных средств — это «налог, будут продаваться с огромными скидками, а любой
собираемый с бедняков и среднего класса». инвестор, вложивший в них деньги, понесет потери,
как это было в 1970-х и 1980-х годах, когда эти цен-
Резюме ные бумаги называли сертификатами конфискации
В этой главе мы затронули темы бюджетного дефи- денег. Как же коротка наша память!
цита, необеспеченных обязательств, несбалансиро- Вы помните старого фермера, о котором мы гово-
ванности внешней торговли, частичного банковско- рили в начале главы? Если он видит надвигающу-
го резервирования и возникающего на этой основе юся бурю, то загоняет коров в надежное укрытие и
перенасыщения глобального рынка платежными готовится к самому неблагоприятному развитию
средствами, а также деривативов, несущих угрозу событий. То же самое мы должны сегодня делать и
всей финансовой системе. Все это можно предста- в области финансов. Эта буря нанесет ужасный урон
£ • М. Мзлони
162_________________ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ

людям с низким уровнем финансового интеллекта,


но тех, кто вкладывает средства в драгоценные
металлы, ждут хорошие времена. Я не призываю
вас встать и устроить овацию политикам, которые it п
бездумно тратят наши налоги и раздают невыполни-
мые обещания. Однако создается впечатление, что
хлйвау
Вашингтон не извлек никаких уроков из истории и
собирается пройти губительный путь до конца. Ураган в экономике
Я пытаюсь сделать все, что могу, чтобы оста-
новить его. Я протестую. Я пишу письма своему |
конгрессмену. Я, наконец, написал эту книгу. Но В предыдущей главе я говорил о надвигающейся
остановить Вашингтон не удается. И теперь мне экономической буре. Я думаю, что она будет страш-
нужно убедиться в том, что я не просто защитился ной и мы бессильны предотвратить ее. События
от тупости политиков, но и смогу извлечь выгоду разворачиваются таким образом, что в один пре-
из нее. Каждый потраченный и каждый вновь красный день наступит быстрая и разрушительная
напечатанный доллар увеличивает общую массу катастрофа. Последствия, может быть, будут не
платежных средств в мире в любой валюте, кроме столь очевидными, как при природных катаклиз-
двух, потому что золото и серебро напечатать не- мах, но от этого не менее реальными. И если вы
возможно. думаете, что правительство вам поможет, то оши-
История непрерывно повторяется. Как только баетесь.
какая-то цивилизация лишает свои платежные сред- Политическая система США построена таким
ства прочной основы, золото и серебро одерживают образом, чтобы наказывать любого, кто думает или
победу и восстанавливают свою стоимость. Это про- планирует более чем на четыре года вперед. В на-
изойдет и в Соединенных Штатах. Тот, кто вовремя ши дни единственный способ для политика быть
осознает это, может безмерно разбогатеть. избранным состоит в том, чтобы обещать больше
бесплатных вещей, чем его соперник. Однако обще-
ство, похоже, так и не хочет понимать, что ничего
бесплатного не бывает.
Высказать предположение, что можно сократить
какую-то часть бюджета, для любого политика
равнозначно самоубийству. Если вы предложите
урезать военные расходы, правое крыло обвинит
вас в антиамериканизме и в том, что вы пособник
террористов. Если вы предложите сократить соци-
альные программы, то Американская ассоциация
164_________________ЧАСТЬ II. ГЛАВА 9. УРАГАН В ЭКОНОМИКЕ 165
СЕГОДНЯ
пенсионеров мобилизует против вас огромную волну людям, которые нужны, чтобы решать, на что тра-
голосов. А если вы покуситесь на медицинское об- тить деньги рядовых американцев. Я бы даже риск-
служивание, то против вас восстанет все население нул предположить, что 99 процентов людей, кото-
с криками: «Медицина — это самое главное, что у рые отправляются в Вашингтон, чтобы управлять
нас есть». экономикой, ничего в ней не смыслят. А если даже
Проблема в том, что каждое из этих направлений и смыслят, то их это не особенно волнует, потому
само по себе важно и необходимо. Именно поэтому что они избираются всего на два, четыре или
американцам так и не удается принять тяжелые шесть лет.
решения, необходимые для того, чтобы вывести Я считаю, что США уже прошли ту точку, за
экономику из бедственного положения. которой нет возврата, и теперь могут только на-
Вдобавок США стали, по сути, социалистичес- блюдать за ухудшением ситуации и готовиться к
ким обществом, хоть и тешат себя иллюзиями, что худшему. Капитан американского корабля Джордж
живут в условиях капитализма и свободного рынка. Буш решил взять курс на снижение налогов, возме-
Американцы забывают, что правительство — это щение стоимости лекарств, отпускаемых по рецепту,
они сами, а не какие-то злодеи с бездонными кар-
и войну в Ираке. Но, в отличие от капитана «Тита-
манами. Как только возникает какая-то проблема,
ника», он не утонет вместе со своим кораблем.
большинство сразу говорит: «Правительство долж-
Грядет великий финансовый потоп библейских
но что-то предпринять». Почему-то все считают, что
масштабов. Возможно, вы считаете, что экономика
правительство — это страховочная сетка для всех
подряд. Крупные хеджевые фонды, запутавшиеся в Соединенных Штатов представляет собой достаточ-
своих махинациях, полагают, будто правительство но большой корабль, чтобы пережить шторм. Это
должно бросить им спасательный круг. Домовла- не так. Как бы мне ни хотелось, чтобы спасся весь
дельцы, которые не способны выплатить кредит за корабль, этого не произойдет. Спасаться придется
свое жилье, считают, что правительство должно каждому поодиночке. Но есть и хорошая новость:
спасти их от конфискации недвижимости. Люди вы в состоянии спасти себя и свою семью.
никак не могут понять, что, если правительство В своей книге «Пророчество богатого папы» Ро-
«что-то предпринимает», оно делает это вдвое менее берт Кийосаки и Шэрон Лектер дают советы по
эффективно и вдвое дороже, чем частный сектор. А постройке персонального ковчега, в котором можно
затем государство вручает обществу чек на оплату пережить наводнение, вызванное бездумной эконо-
либо в виде прямых налогов, либо в виде инфляции. мической политикой правительства. Если вы про-
Это означает, что платить в конечном итоге прихо- читаете эту книгу, то поймете, что предсказания,
дится всем. сделанные ими в 2002 году, начинают сбываться
Одна из главных проблем заключается в том, уже сегодня. Как я уже говорил, если вы до сих пор
что, голосуя, избиратели отдают приоритет не тем не прочитали ее, сделайте это немедленно. Эта
168_________________ЧАСТЬ II. ГЛАВА 9. УРАГАН В ЭКОНОМИКЕ____________169
СЕГОДНЯ
ния центрального банка. Третья крупная ошибка Великой депрессии, или медленно, как в Японии
состояла в том, что в 1971 году граждане США не конца 1990-х годов.
восстали против правительства и центрального бан- Инфляция — это умеренный рост массы платеж-
ка, когда Федеральный резерв вместе с президентом ных средств, в результате которого их стоимость
Никсоном превратили доллар в пустую бумажку. снижается, а цены растут.
Результатом стала инфляция, инфляция и еще раз Стагфляцией называется экономическая стагна-
инфляция (для лучшего понимания проблемы я ре- ция, или рецессия, в сочетании с высоким уровнем
комендую вам обратиться к книге Мюррея Ротбарда безработицы и ценовой инфляции, как это было в
«Показания против Федерального резерва»). 1970-е годы.
Многие экономисты, консультанты и менедже- Гиперинфляция — это инфляция, растущая слов-
ры финансовых компаний полагают, что вся эта но на дрожжах. Точного определения момента, когда
неразбериха, причинами которой стали долларо- высокая инфляция превращается в гиперинфляцию,
вый стандарт, дефицит американского бюджета и не существует. Одни говорят, что она наступает, ког-
внешнеторгового баланса, избыточный выпуск в да уровень инфляции достигает 20—30 процентов в
обращение платежных средств центральным бан- месяц. Лично я считаю, что это та точка, после
ком, будет нарастать и накапливаться, пока в один которой доверие к платежным средствам начинает
прекрасный день не произойдет колоссального пере- падать быстрее, чем печатаются банкноты, поэтому
распределения богатства. Случится ли это внезапно общая стоимость денежной массы сокращается неза-
или будет происходить постепенно? Одни считают,
висимо от того, сколько дополнительных денег будет
что изменения будут носить внезапный характер и
выпущено. В определении Комитета по международ-
их спровоцирует какое-то событие. Другие полага-
ным стандартам бухгалтерской отчетности сказано,
ют, что более вероятен медленный упадок. Однако,
что гиперинфляция наступает, когда совокупная
какую бы форму ни приняло это перераспределение,
инфляция за три года превышает 100 процентов. Из
дальновидные люди, которые вовремя перевели свои
расчета на год это составляет всего 26 процентов, а в
капиталы в надежную гавань золота, серебра и дру-
США масса денежных средств растет уже на 18 про-
гих драгоценных металлов, смогут воспользоваться
центов в год. Однако больше всего мне нравится
его плодами.
определение Джона Уильямса, который говорит,
Тем не менее между экономистами не утихают что этот момент наступает, «когда банкноту самого
споры, во что выльется этот процесс — в дефляцию,
большого достоинства (в США это 100 долларов)
инфляцию, стагфляцию или гиперинфляцию.
выгоднее использовать не как платежное средство,
Под дефляцией понимается сокращение массы
а как туалетную бумагу».
платежных средств, в результате чего они повыша-
Давайте рассмотрим несколько сценариев, чтобы
ют свою стоимость, а цены снижаются. Дефляция
может протекать очень быстро, как это было в годы определить, как будут вести себя золото и серебро
в различных ситуациях.
170 ЧАСТЬ II. ГЛАВА 9. УРАГАНВ 171
СЕГОДНЯ ЭКОНОМИКЕ
Однако прежде, чем начать, запомните одну американскому доллару. В один прекрасный день
мысль и непрерывно повторяйте ее во время чте- все потребуют выложить им наличные за накоп-
ния, словно мантру: ленные долговые расписки казначейства. К сожа-
лению, у США не хватит платежных средств, чтобы
Не существует сценариев, в которых золото и расплатиться со всеми, и их придется напечатать
серебро не повышались бы в цене. дополнительно. Какое воздействие это окажет на
доллар и на всю мировую экономику в целом, вы
Идите по дорожке из желтого кирпича можете догадаться сами. Во всяком случае, это не
будет умеренной инфляцией, которую мы наблю-
СЦЕНАРИЙ № 1: УМЕРЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ
даем сегодня.
(СОБЫТИЯ ПРОДОЛЖАЮТ РАЗВИВАТЬСЯ
Итак, сохранение статус-кво можно считать са-
ПРИМЕРНО ТАК ЖЕ, КАК СЕЙЧАС)
мым невероятным из всех возможных сценариев.
Я считаю, что это самый маловероятный из всех Но даже если такое произойдет и все будет продол-
сценариев. Мировая экономика слишком разбалан- жаться по-прежнему, это будет означать, что масса
сирована, чтобы это состояние могло продолжаться платежных средств в глобальном масштабе станет
долго, и даже Бен Бернанке соглашается: «Огром- постоянно увеличиваться, а их стоимость (то есть
ный платежный дефицит США не может сохранять- покупательная способность) — непрерывно умень-
ся бесконечно, потому что и способность Соединен-
шаться. Это будет касаться всех валют, за исключе-
ных Штатов обслуживать свой долг, и готовность
нием двух, которые нельзя напечатать, — золота и
иностранных государств приобретать американские
серебра. В настоящее время эти платежные средства
активы ограничены».
сильно недооценены. Попомните мои слова: золото
Другими словами, США покупают товары у кого
и серебро еще вырастут в цене, причем очень
угодно, а все получают взамен долговые расписки
сильно.
в виде казначейских обязательств, корпоративных
облигаций, ипотечных ценных бумаг, а также ма- СЦЕНАРИЙ № 2: ДЕФЛЯЦИЯ
териальные активы в виде целых компаний, акций Этого Бен Бернанке опасается больше всего. Я читал
(частичная собственность), недвижимости и т. п. его «Эссе о Великой депрессии» и многие из речей.
Америка покупает товары у всего остального мира, Вообще-то достаточно прочитать лишь некоторые
распродавая себя по частям. А это очень серьезная из трудов Бернанке, чтобы прийти к выводу: он
проблема. полагает, что если в Америке и будет дефляция, то
Я уже говорил, насколько огромен дефицит внеш- весьма краткосрочная.
неторгового баланса США. Поэтому я считаю уме- Тогда почему ФРС так боится дефляции? Потому,
ренную инфляцию самым маловероятным исходом что финансовая система, основанная на долговых
— ведь весь мир постепенно теряет доверие к расписках, таит в себе риск полного и абсолютного
174 ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ _______________ГЛАВА 9. УРАГАН В ЭКОНОМИКЕ____________175
суммы долгов и снижающихся доходов (в форме
Когда в 1929 году произошел обвал фондового
налогов) точно так же, как и население. Оно тоже
рынка, сократился ВВП. Поэтому, даже если никто
больше не делал новых долгов, старые задолженнос- может оказаться неплатежеспособным.
ти в процентах от ВВП выросли всего за несколько В своей речи «Дефляция и как ее избежать* Бен
лет сползания экономики в депрессию со 180 до 280 Бернанке советовал в таких случаях сбрасывать
процентов. деньги с вертолетов. Он намекнул, как далеко гото-
Затем, в период с 1933 по 1937 год, уровень задол- ва пойти ФРС с целью предотвращения дефляции.
женности начал снижаться, а ВВП медленно пошел Его решение заключается в том, чтобы вбрасывать
вверх. Однако это снижение кое для кого означало на рынок все больше и больше платежных средств
потерю семейной фермы, которая передавалась по (но не денег). Он также сказал о возможности по-
наследству из поколения в поколение. Снижающа- нижения процентной ставки по кредитам до нуля
яся линия на графике отражает количество ото- процентов.
бранных за неуплату домов, банкротств и списания Почему я уделяю так много времени проблемам
плохих долгов. Но за этой статистикой стояли ре- экономики, дефицита, отсутствия баланса во внешней
альные.дюдц, которые в отчаянии наблюдали, как торговле, необеспеченности правительственных
рушится их жизнь. обязательств и заявлениям Бена Бернанке? Потому,
Такое колоссальное сокращение массы денежных что все эти факторы окажут колоссальное влияние на
средств происходило в период, когда у американской стоимость золота и серебра, а также на грядущее
финансовой системы был прочный фундамент из ре-
перераспределение богатства. Если вы хотите понять,
альных денег — золота и серебра, которые не могут
почему стоимость золота и серебра неизбежно должна
бесследно раствориться в воздухе. А что будет сего-
возрасти и почему перераспределение богатства будет
дня, когда вся финансовая система США представ-
ляет собой лишь долговые расписки? Такая распис- иметь огромные масштабы, вам необходимо признать,
ка имеет ценность только при условии, что заемщик что проблема существует, и правильно оценить
способен платить. Вы, вероятно, уже заметили, что неуклюжие попытки прави-• тельства решить ее.
сегодняшний размер задолженности в процентах от Решения Бена Бернанке и Федеральной резерв-
ВВП намного превосходит исторический уровень ной системы по преодолению дефляции очень важ-
времен Великой депрессии. В настоящий момент он ны. Они позволяют понять, в какой мере их пугает
составляет 350 процентов от национального дохода дефляция и насколько они готовы предотвратить ее.
США. По сравнению с этим 180 процентов, с ко- Я сделал краткую выборку всего из одной речи Бер-
торыми американцы начинали 1929 год, кажутся нанке относительно того, как ФРС будет создавать
невинной шалостью. платежные средства и накачивать их в экономику.
Не стоит забывать, что в период дефляции пра- Давайте рассмотрим этот вопрос немного глубже.
вительство страдает от проблемы фиксированной
176 перепродавая друг другу долги, чтобы избежать де-
ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ

В общем плане предложения Федеральной ре-


зервной системы по подавлению дефляции сводятся
к денежной интервенции в экономику за счет приоб-
ретения активов. Чтобы предотвратить дефляцию,
ФРС должна либо увеличить объем приобретаемых
активов, либо расширить их диапазон, например
покупать ипотечные ценные бумаги, корпоративные
облигации, коммерческие ценные бумаги, банков-
ские долги, закладные по ипотеке, а также внешние
и внутренние правительственные долги. В качестве
дополнительных мер возможно широкомасштабное
снижение налогов в сочетании с программой приоб-
ретения открытых рынков.
Давайте на время отвлечемся от аморальности
этой частной корпорации (каковой и является ФРС),
которая не имеет никакого отношения к правитель-
ству и в то же время обладает правом скупать миро-
вые активы на платежные средства, создаваемые из
ничего. Если предположить, что ФРС станет реши-
тельно бороться с дефляцией, невзирая на послед-
ствия, то дефляция будет весьма скоротечной. Какой
же эффект это произведет на золото и серебро?
Как вы увидите в последующих главах, в пе-
риоды дефляции золото во много раз увеличивает
свою покупательную способность. В годы депрессии
одними из самых лучших инвестиций были золотые
прииски. Однако обстановка с тех пор существенно
изменилась. Во времена Великой депрессии золото
и серебро представляли собой фундамент мировой
финансовой системы. Сегодня это платежные сред-
ства, находящиеся в обращении независимо от дру-
гих валют. В то время как центральные банки всего
мира лихорадочно создают платежные средства,
_______________ГЛАВА 9. УРАГАН В ЭКОНОМИКЕ____________177

фляции, золото и серебро остаются единственными


валютами, которые невозможно напечатать.
Кроме того, в наши дни национальные экономики
уже не являются больше изолированными друг от
друга островами, как в период Великой депрессии.
Экономика стала глобальной, и ее главным ком-
понентом являются международные инвестиции. И
наконец, следует учитывать то обстоятельство, что
информация о совершаемых сделках сегодня
распространяется по планете со скоростью света.
Поэтому, если в Соединенных Штатах начнется
дефляция, иностранные инвесторы сразу заметят
замедление темпов роста американской экономики
и превращение корпоративных прибылей в убытки.
Они поймут, что задолженность большинства аме-
риканских корпораций оборачивается против них,
и начнут продавать принадлежащие им американ-
ские инвестиции. Продав деноминированные дол-
ларовые активы, они столкнутся с необходимостью
обмена долларов на свою валюту путем их продажи
на валютной бирже и покупки собственных пла-
тежных средств. В результате курс доллара упадет,
а драгоценные металлы резко повысятся в цене.
А что будет с американскими облигациями? Ведь
они, как правило, неплохо чувствуют себя в период
дефляции. Обычно да. Но сейчас мир столкнулся с
необычными экономическими условиями. Когда
разворачивается сценарий дефляции, объем посту-
пающих в казну налогов резко уменьшается. Сего-
дня США серьезно обременены долгами, а дефицит
бюджета вышел из-под контроля, поэтому снижение
налоговых поступлений в сочетании с очевидным
Для всего мира фактом, что ФРС на полную мощ-
ность включит печатный станок, заставит кредит-
178 ЧАСТЬ И. СЕГОДНЯ ____________ГЛАВА 9. УРАГАНВЭКОНОМИКЕ
____________179
ные агентства понизить текущий рейтинг амери-
канских долгов. На самом деле иностранным инвес- а значит, спрос на драгоценные металлы еще больше
торам не надо будет даже продавать американские повысится и их цена вырастет. Все зависит только
долговые обязательства, чтобы привести США к от спроса и предложения. Запасы золота и серебра
состоянию неплатежеспособности. Им достаточно невелики, и чем выше на них спрос, тем больше они
лишь прекратить покупку новых. будут стоить.
Конечно, вкладчики в панике могут пойти по
привычному пути и начать покупать американ- СЦЕНАРИЙ № 3: ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ
ские облигации, чтобы спасти хоть что-нибудь. Но Если Бернанке действительно хочет добиться своей
давайте взглянем на это с другой стороны. Вы бы истинной цели — повысить инфляцию до такого
дали все свои сбережения в долг человеку, зная, уровня, чтобы с минимальными потерями ликвиди-
что предложенный им процент по займу составляет ровать мыльный пузырь недвижимости, — то для
лишь половину от уровня инфляции, что он зани- этого она должна расти более высокими темпами.
мает деньги у всех подряд на протяжении уже более В этом случае на рынке недвижимости произойдет
семидесяти лет и тратит значительно больше, чем невидимый крах, как это было с индексом «Dow
получает? Думаю, что нет. Jones» в 1966—1982 годах. Инвесторы переведут
В данном случае в роли этого человека выступает свои капиталы в недооцененные категории акти-
правительство США. Последний случай, когда оно вов. При таких условиях цены на недвижимость
отдало больше, чем взяло взаймы, имел место сорок сохранятся на прежнем уровне или слегка вырас-
семь лет назад. В настоящий момент его долг в пять тут. По сравнению с сегодняшним днем рост массы
раз превышает ежегодные налоговые поступления. денежных средств будет огромным, а в результате
Оно всем подряд обещает, что будет предоставлять все остальные категории активов, в том числе, ра-
товары и услуги, которые стоят в двадцать раз зумеется, золото и серебро, будут прибавлять в цене
больше его годового дохода, хотя за душой у него быстрее, чем недвижимость.
нет даже медного гроша. В условиях высокой инфляции создается ви-
В условиях дефляции у вкладчиков будет не так димость роста всех инвестиций, но на самом деле
уж много возможностей сохранить стоимость своего многие из них будут терять в стоимости. Это объ-
инвестиционного портфеля. Одна из них заключает- ясняется тем, что даже если ваше вложение дает
ся в приобретении ценных металлов хотя бы потому, доход в размере 10 процентов годовых, то инфляция
что, как я уже говорил раньше, это единственная Доллара за это же время может составить 20 процен-
валюта, которую нельзя просто напечатать по ука- тов. Именно поэтому необходимо хорошо понимать
занию правительства. Когда инвесторы начнут рас- роль инфляции как экономического киллера. В та-
продавать деноминированные долларовые активы, кой ситуации самой лучшей инвестицией является
это приведет к дальнейшей девальвации доллара, вложение средств в драгоценные металлы и сырье,
Потому что цены на них по мере обесценивания
180____________ ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ __________ГЛАВА 9. УРАГАНВЭКОНОМИКЕ
__________181
доллара будут неизбежно подниматься, а также в
недвижимость, так как деньги на ее приобретение нами, можно использовать это обстоятельство для
вы берете сегодня, а отдавать их будете завтра, когда рефинансирования долга и приобретения новой не-
они уже в значительной степени обесценятся. движимости. Данную операцию, для которой харак-
терна постоянная высокая степень задолженности,
СЦЕНАРИЙ № 4: ГИПЕРИНФЛЯЦИЯ ложно осуществлять вплоть до окончания периода
Если вы хорошо усвоили уроки истории, о которых гиперинфляции, а затем одним разом заплатить все
говорилось в начале книги, то уже хорошо знако- долги.
мы с разрушительным действием гиперинфляции. Тем не менее, если будет разыгран сценарий ги-
Поэтому возвращаться к этому вопросу еще раз перинфляции, ничто не сможет даже близко срав-
необходимости нет. Если в США дело дойдет до ниться с покупательной способностью драгоценных
гиперинфляции, то масштабы перераспределения металлов.
богатства будут поистине грандиозными. t А теперь повторяйте вслед за мной: «Не суще-

При гиперинфляции все вложения резко возрас- ствует сценариев, в которых золото и серебро не
тают в цене, а некоторые даже увеличивают свою повышались бы в цене».
стоимость, но это не идет ни в какое сравнение со Ь
стоимостью золота и серебра. В условиях гиперин- Предсказание будущего
фляции наибольшим спросом пользуются вещи, Долларовый стандарт изначально порочен, и его }
которые являются дефицитом, то есть настоящие нестабильность постоянно возрастает. Гибель его I
деньги. За них люди отдадут что угодно. Недвижи- неизбежна. Единственный вопрос заключается в
мость, акции, предметы искусства, собственный том, что станет причиной его смерти — огонь (ги-
бизнес и все прочие инвестиции не смогут сравнить- перинфляция) или лед (дефляция). В зависимости
от ответа на этот вопрос возникнут и разрушатся
ся по стоимости с истинными деньгами. колоссальные состояния.
Таким образом, можно в очередной раз констати- РИЧАРД ДУНКАН, «КРИЗИС ДОЛЛАРА»
ровать, что лучшим вложением средств окажутся
драгоценные металлы, сырье и приобретенное в Как же, на мой взгляд, будут разворачиваться со-
кредит имущество, в частности недвижимость. Вам бытия? Позвольте выступить в роли предсказателя
не составит труда выкупить эту собственность по будущего.
ставкам, определенным еще до наступления гипер- Многие экономисты никак не могут прийти к
инфляции, так как ваш заработок, возможно, будет согласию по вопросу, чем будет вызван крах эконо-
составлять 10 миллионов долларов в час. мики — инфляцией или дефляцией. Однако с тех
Но если вы настроены на агрессивные инвести- Пор, как Бен Бернанке возглавил Федеральную ре-
ции, то в условиях, когда цена (но не стоимость) зервную систему, большинство экономистов, кон-
вашей недвижимости растет стремительными тем- сультантов и газетных обозревателей, которые преж-
де считали, что Америка движется прямиком к 182 ГЛАВА 9.
_ЧАСТЬ УРАГАН В
П. ЭКОНОМИ
СЕГОД КЕ 183
НЯ
дефляции, изменили свое мнение и теперь полагают, отрицательным на протяжении длительного време-
что ее ожидает инфляция. Часть из них предсказы- ни. Он относится к периоду Великой депрессии.
вает, что все закончится гиперинфляцией. Миллионы семей перезаложили свои еще не вы-
В этой гипотезе меня смущает только одно. Я не купленные дома и используют их как банкоматы.
могу найти в истории примера, когда общество полу- Еще миллионы превысили свои лимиты по кредит-
чало бы щедрую награду за свою глупость. Если все ным картам. Роберт Кийосаки учит видеть разницу
сгрудились на одном борту лодки, то она неизбежно между хорошими и плохими долгами. Хорошие
перевернется и утонет. На протяжении всей истории долги работают на вас, а плохие — против. Так вот,
в любом эпизоде, когда происходили громадные ато — плохие долги.
финансовые потрясения, богатство всегда перерас- Независимо от того, сколько еще вы должны от-
пределялось в направлении сильных и власть иму- дать за свой дом, в условиях гиперинфляции зарпла-
щих. Такие люди всегда выигрывают. Вспомните о ты будут такими высокими, что за короткое время
золотых парашютах*, которыми пользуются все вам удастся полностью рассчитаться с кредитом.
руководители банковской сферы, и вы поймете, Возможно, для этого вам придется поработать всего
что они выигрывают даже в случае проигрыша. По- несколько минут. То есть, по сути, за ваш дом запла-
звольте несколько пояснить свою мысль. тит сам банк. Но я не могу представить себе такого
Когда реальная банковская ставка становится поворота событий. Какой исторический эпизод ни
отрицательной (то есть ниже, чем уровень инфля- возьми, инфляция разражается, когда население
ции), люди усиленно влезают в долги и при этом копит деньги, а дефляция — когда оно их тратит.
готовы пойти на высокий риск, потому что именно Во время Первой мировой войны свирепствовала
такого поведения от них и ожидает в данном случае инфляция, и люди старались как можно быстрее
банковская система. тратить деньги. Затем война закончилась, и США
Граждане Соединенных Штатов последовали при- впали в состояние сильной (хотя и очень кратковре-
меру своего правительства и усвоили от него от- менной) депрессии 1921 года. К концу лихих 1920-х
дельные финансовые привычки. Размер личных де- годов все население активно тратило деньги, и тут
нежных накоплений в США имеет отрицательную разразилась самая крупная дефляция в истории —
величину. Исполнительный директор и главный эко- Великая депрессия. Во время Второй мировой вой-
номист банка «Morgan Stanley» Стивен Роуч гово- ны все старались копить деньги, после ее окончания
рит, что размер личных накоплений американских ожидая дефляции, но началась как раз инфляция.
граждан имеет рекордно низкую величину среди В 1980-е годы даже такая консервативная страна,
развитых стран за всю мировую историю. Был лишь как Япония, начала жить на широкую ногу в пери-
единственный случай, когда этот показатель стал од расцвета фондовых рынков и экономического
* Золотой парашют — компенсация, выплачиваемая высшему
руководству акционерного общества в случае слияния или враж- бума, но тут началась дефляция. Похоже, как ни
дебного поглощения. — Прим. перев. крутись, а конец все равно один.
184_________________ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 9. УРАГАН В ЭКОНОМИКЕ 185
Вы помните историю про того парня, который вой компании «Euro Pacific Capital» Питер Шифф
заплатил миллион долларов за свой дом, находив- замечает: «Цена дома зависит от того, какую сумму
шийся всего в квартале от моей хорошей знакомой? готовы выложить за него будущие покупатели, а не
Он внес 20 процентов предоплаты (200 тысяч дол- от того, во что он обошелся прежним владельцам.
ларов). Буквально через пару лет цена дома снизи- Если от нового покупателя требуют 20-процентной
лась на 60 процентов. Бедный парень оказался на предоплаты, документального подтверждения
мели, имея на руках долг в 800 тысяч долларов под размера его дохода и гарантий полного погашения
12 процентов годовых, в то время как дом оцени- рассрочки, то его расходы, разумеется, невозможно
вался всего в 400 тысяч. И только через десять лет даже близко сравнить с теми, которые несли преж-
он смог продать свой дом хотя бы не в убыток себе. ние владельцы во время мыльного пузыря».
Но тот мыльный пузырь недвижимости был совсем Вскоре мир проснется и обнаружит, что если
микроскопическим по сравнению с тем, который мы даже ипотечные ценные бумаги представляют собой
переживаем сегодня. серьезную проблему, то существует куда большая
Я постоянно рассказываю эту историю с тех са- проблема — предоставление ипотечного кредита без
мых пор, как банки начали предлагать людям ипо- предоплаты. Ипотечные ценные бумаги являются
теку с нулевой предоплатой, и всегда задавал один источником головной боли, главным образом для
и тот же вопрос: «Чем вы на этот раз надеетесь при- финансового сектора, так как они способствуют
вязать владельца к своему дому?» Я уже в течение распространению проблемы по банкам всего мира.
нескольких лет ожидаю рецессии (она всегда слу- А вот кредиты без предоплаты могут засосать всю
чалась раньше и будет случаться впредь). В этот мировую экономику в черную дыру.
период кому-то сокращают зарплату, а кого-то во- Я полагаю, что все жители Соединенных Штатов
обще увольняют. Как быть человеку, если он при- стали невольными посетителями «американских
надлежит к миллионам тех, у кого масса долгов по горок», где их ждет множество неожиданных ви-
кредитам и кто уже не справляется с текущими ражей. Сначала США угрожала дефляция, затем
платежами? А ведь таких очень много. Легкие об- деньги стали сбрасывать с вертолетов. За этим по-
лачка банкротств и отобранных за неуплату домов следовала инфляция, после которой началась уже
сгущаются в черные тучи, которые предвещают настоящая дефляция. А теперь вырисовывается и
наступление бури. гиперинфляция.
На тяжелые времена в экономике люди обычно Этот сценарий в точности соответствует прогно-
реагируют эмоционально. Сначала все ищут вино- зам, сделанным Робертом Кийосаки и некоторыми
ватого в создавшемся положении. Затем наступает Другими людьми, к которым я испытываю глубокое
стадия дрожи в коленях. Тем временем условия уважение. Я считаю, что нынешнее фиаско Америки
предоставления кредитов ужесточаются, что еще На рынке недвижимости обернется куда большими
больше усугубляет проблему. Специалист финансо- Неприятностями, чем те, которые США испытывают
186 ЧАСТЬ И. СЕГОДНЯ ГЛАВА 9. УРАГАН В ЭКОНОМИКЕ 187
сегодня. Когда станет рушиться сектор недвижи- на пенсию и собственные дома. Беби-бумеры убедят-
мости, а выданные в качестве кредитов платежные ся, что, даже продав свой дом, они получат за него
средства начнут испаряться, то перед американцами намного меньше денег, чем уже вложили в него за
во весь рост встанет угроза дефляции. Тогда Бен всю жизнь. Поняв, что мечты о зажиточной пенси-
Бернанке поспешит на выручку и организует оче- онной жизни так и останутся мечтами, они испуга-
редное сбрасывание денег с вертолетов. ются и начнут на всем экономить. Они станут рас-
В своей книге «Пророчество богатого папы* Ро- продавать свои активы, и тогда сбудется второе
берт Кийосаки предсказывал, что фондовый рынок пророчество Богатого папы — невиданный в исто-
стоит перед самым крупным бумом за всю историю рии биржевой крах. Паника будет охватывать все
человечества, который продлится минимум до 2007 больше и больше людей, которые побегут сбрасывать
года. Этот прогноз поражает своей точностью, акции. Я полагаю, что эти события будут сопровож-
особенно если учесть, что книга была написана в даться и самым большим обвалом на рынке недви-
2002 году. В то время страна еще восстанавливалась жимости, какой только видел мир.
от последствий теракта 11 сентября и финансовых За этим последует страшный ураган банкротств
скандалов, затронувших такие компании, как и разорений. Масса платежных средств сократится,
«Enron». Индекс «Dow Jones» уже третий год подряд и все население, которое прежде с энтузиазмом тра-
находился на крайне низком уровне, и многие ана- тило деньги, начнет усиленно экономить. А когда
литики предсказывали, что «медведи» еще долгое люди копят платежные средства, те перестают цир-
время будут доминировать на бирже. Однако Роберт кулировать. В двигателе экономики заканчивается
в этих условиях предсказал появление мощных горючее, и вся система останавливается. Для Бер-
«бычьих» тенденций, основываясь на демографи- нанке это самое страшное. Это будет настоящая
ческих данных поколения, появившегося на свет в дефляция, и бедный Бен воочию увидит, с каким
период бума деторождаемости и уже готовившегося ужасным грохотом лопается кредитный мыльный
к выходу на пенсию. Так называемые «эксперты» пузырь.
сочли Роберта сумасшедшим чудаком, но нынешние Когда это произойдет, Бен Бернанке в очередной
события подтвердили, что он гений. раз вышлет армаду вертолетов, которые будут
Момент истины наступит, когда миллионы людей, выбрасывать мешки с деньгами, но на этот раз по-
родившихся вскоре после Второй мировой войны, следствия окажутся совершенно иными. События
достигнут пенсионного возраста и начнут распоря- начнут разворачиваться не так, как запланировано.
жаться своими программами пенсионных накопле- Бомбы окажутся без взрывателей. ФРС попытается
ний IRA. Тогда-то они и обнаружат, что все содер- оживить банковский сектор, скупая у него все дол-
жащиеся в этих программах инвестиции, главным ги, какие только можно, но это не даст результата.
образом паи взаимных фондов, фактически потеря- Тогда они пойдут на экстраординарные меры, о го-
ли свою стоимость, превратив в прах их надежды товности к которым ФРС уже объявляла. Они ску-
188 ЧАСТЬ II. ГЛАВА 9. УРАГАН В ЭКОНОМИКЕ 189
СЕГОДНЯ
пят все закладные, все ипотечные ценные бумаги, Но когда-нибудь будет достигнут критический
все прочие долги, которые паникующие инвесторы порог. Он будет разным для определенных категорий
и банки отчаянно будут пытаться продать, но из населения, поскольку зависит от уровня дохода. Это
этого тоже ничего хорошего не выйдет. Они начнут будет тот момент, когда они почувствуют, что скопи-
покупать акции, чтобы удержать рынок на плаву, ли уже достаточно для пенсии. Для одних это будет
но объем продаж все равно будет снижаться. Они 100 тысяч долларов, для других — миллион, для
пойдут на широкомасштабное снижение налогов, третьих — 10 миллионов. Бен знает, что наступит
но этого окажется мало, чтобы вновь запустить тот момент, когда они почувствуют себя достаточно
двигатель экономики. Они начнут работать с ино- уверенно и поймут, что все-таки пора уже заменить
странными центральными банками, пытаясь ску- дышащий на ладан компьютер, а может быть, и
пить все чужие долги, но мировая экономика будет купить новый телевизор. К этому моменту парни
продолжать падать в пропасть. И в конце концов у из ФРС скупят достаточное количество правитель-
людей спадет с глаз пелена. Им откроется то, что ственных долгов, чтобы компенсировать людям все
уже поняли и Элли, и Страшила, и Лев, и Железный налоги, уплаченные в течение жизни, но все-таки
Дровосек. Они увидят, что Волшебник Изумрудного никто пока не рискнет купить себе новую машину.
города — это на самом деле уставший пожилой Критический порог, о котором мечтает Бен, окажет-
человек, который отчаянно орудует какими-то ры- ся все же недостигнутым.
чагами. И тогда Бен в отчаянии скажет: «К черту верто-
Вспомните о немцах, которые во время Первой леты. Посылайте бомбардировщики».
мировой войны увеличили объем платежных Когда тучи бомбардировщиков с мешками денег
средств на 400 процентов, но ценовая инфляция так на борту заслонят небо, на Америку, словно дождь
и не наступила, потому что население испытывало в пустыне, прольется поток денег. Когда каждый
озабоченность и неуверенность в своем будущем. А пенсионер обнаружит в своем почтовом ящике чек
теперь представьте себе озабоченность 75 мил- на возврат налогов, уплаченных им в течение всей
лионов человек, которые, выйдя на пенсию, вдруг жизни, страх временно рассеется и часть платеж-
обнаружат, что их дома и сбережения, сделанные в ных средств выйдет из укрытия, как это было в
акциях и паях инвестиционных фондов, практичес- Веймарской республике. Цены моментально под-
ки ничего не стоят. А ведь этот процесс уже начина- скочат, когда на свободу вырвется накопившаяся
ется. Неужели, получив налоговые послабления от энергия припасенных денежных средств. В панике
Бена, они побегут покупать себе новый телевизор с Вен Бомбардировщик (я думаю, именно таким будет
большим экраном или последнюю модель сотового его новое прозвище) отзовет самолеты, но будет уже
телефона? Видимо, нет. Я думаю, что они будут эко- поздно. Теперь он уже не в силах будет остановить
номить каждую копейку, которая только попадет процесс, потому что гиперинфляция станет свер-
им в руки, как и немцы в годы войны. шившимся фактом. Индекс «Dow Jones» рухнет
190_________________ЧАСТЬ И. СЕГОДНЯ ГЛАВА 9. УРАГАН В ЭКОНОМИКЕ 191
со страшным грохотом, а цены на золото взлетят к находятся на банковских счетах и в любой момент
небесам. Если вы будете достаточно мудрым чело- могут быть потрачены. Когда-нибудь мировая эко-
веком, чтобы к этому времени уже успеть завести номика потеряет веру в американские доллары и
свой корабль в надежную гавань золота, серебра и начнет избавляться от них, чтобы что-то приобрес-
других видов сырья, то переживете бурю. Конечно, ти. Разумеется, эти товары сразу возрастут в цене и
будет нелегко, но вы, по крайней мере, сможете могут стать спусковым механизмом для сценария,
чувствовать себя в безопасности. который я вам только что описал.
Начиная с этого момента доверие к бумажным На протяжении всей истории экономисты стано-
деньгам будет падать быстрее, чем они печатают- вились жертвой синдрома, который я называю «на
ся. Стоимость жизни резко подорожает, до небес этот раз». На этот раз мы все же покорим экономи-
взлетят расходы на все правительственные про- ку. На этот раз мы будем умнее. На этот раз нам
екты, а также оплата субподрядчиков, работы и удастся обуздать экономические процессы. На этот
материалов. И каждый раз, когда будет создаваться раз мы найдем способ справиться с бесконечно боль-
очередная порция платежных средств, чтобы профи- шой денежной массой. На этот раз необеспеченные
нансировать все эти издержки, их стоимость будет платежные средства будут работать эффективно.
снижаться еще быстрее. История доказала, что вероятность этого равна
В такие моменты правительство может выбрать нулю. Каждый раз, когда человечество двигалось к
только одно из двух решений: закрыть все прави- очередному экономическому краху, у руля стояли
тельственные проекты и распустить всех по домам великие финансовые умы. Неужели мы и на этот
без зарплаты, остановить печатные станки и ждать, раз доверим им управление нашим кораблем?
пока свободный рынок сам не установит ценовой
уровень, соответствующий находящейся в обра-
Г
щении массе платежных средств, или продолжать [
до бесконечности накачивать рынок банкнотами.
Все правительства всегда предпочитали последний
способ.
Однако накопленная энергия избыточных пла-
тежных средств может проявиться не только в Со-
единенных Штатах и необязательно в отдаленном i
будущем. Ведь в различных странах накоплено в

огромное количество долларов, которые только и ft


ждут своего часа, чтобы вырваться на свободу. Как
я уже упоминал, все доллары, которые США на-
правляют в другие страны для покупки товаров,
______ГЛАВА 10. ЗОЛОТОЕ СОЛНЦЕ ЗА ЧЕРНЫМИ ТУЧАМИ
193
циклы, а в этой поговорим о радужных перспек-
тивах, которые сулят нам драгоценные металлы, в
частности золото и — особенно — серебро.
Глава 10 Компания «СРМ Group» принадлежит к числу

Золотое солнце ведущих исследовательских и консалтинговых


фирм на рынке сырья и драгоценных металлов.
за черными тучами Она скрупулезно собирает и анализирует данные о
спросе и предложении, а также других факторах,
влияющих на их цены. С 1971 года эти данные по
драгоценным металлам ежегодно публикуются в
Все экономические потрясения в истории челове-
чества доказывают: выживают те, кто владеет изданиях «Gold Yearbook» и «Silver Yearbook». Их
золотом. также можно найти на сайте www.cpmgroup.com.
МАЙКЛ ДЖ. КОСАРЕС, «АЗБУКА ИНВЕСТИРОВАНИЯ в Прежде чем приступать к чтению этой главы, я имел
золото» («THE ABCS OF GOLD INVESTING») возможность побеседовать с основателем и директо-
ром СРМ Джеффом Кристианом. Он уверен, что до
тех пор, пока в мире нарастает геополитическая и
Хороший солнечный денек! финансовая неуверенность, золото и серебро будут
Я обещал вам солнечную погоду, и сейчас вы ее расти в цене.
получите. Перераспределение богатства, о котором Как мы уже видели, драгоценные металлы пе-
говорилось в предыдущей главе, реально и будет риодически восстанавливают свою стоимость по от-
иметь огромные масштабы. При смене направле- ношению к находящимся в обращении платежным
ния цикла, когда одни категории активов растут в средствам. Но чтобы вы могли составить себе пред-
цене, а другие — падают, интенсивность перерас- ставление о масштабах работы, которую придется
пределения богатства не проходит незамеченной. проделать на этот раз золоту и серебру, взгляните на
Люди видят, что кто-то из окружающих начинает график 23 из последнего выпуска «Gold Yearbook».
получать большие прибыли, и им тоже хочется к Он отражает общую сумму частных банковских
ним присоединиться. Публика начинает гоняться депозитов в сравнении с запасами золота, находя-
за активами, максимальные доходы для которых щимися в частном владении.
остались в прошлом и главные сливки с которых Данные по банковским депозитам для этого гра-
уже сняты. Полные масштабы перераспределения фика «СРМ Group» получила от Банка междуна-
богатства становятся ясными только в самом конце родных расчетов. Заметьте, что отсюда исключены
текущего цикла и начале нового. В последующих акции, облигации и другие активы финансового
главах мы подробно рассмотрим экономические рынка. Поскольку речь идет только о частных бан-
ковских депозитах, здесь не учитываются вклады
7 М. Мэлони
194______ ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ _______ГЛАВА 10. Золоток СОЛНЦЕ ЗА ЧЕРНЫМИ ТУЧАМИ 195

График 23. Объем частных банковских депозитов три пути: либо очень сильно возрастет количество
в сравнении с запасами золота золота, находящегося в частном владении (это не-
• .ВТЭМ
Т г

За исключением акций, облигаций и других финансовых инструментов Триллионы


долларов
возможно, поскольку золота в мире столько, сколько
есть, — не больше), либо очень сильно сократится
долларовая масса (возможно, но маловероятно), либо
равновесие установится таким же образом, как и
всегда, то есть люди осознают уменьшение поку-
пательной способности доллара за счет увеличения
общей массы платежных средств и потеряют веру в
него. Тогда они начнут покупать столько золота и
серебра, сколько смогут, тем самым повышая курс
единственной валюты, которую невозможно напеча-
тать, до тех пор, пока она не сравняется с объемом
долларовой массы. И рынку придется поднимать
77 78 79 80 81 82 83 84 85 88 87 88 89 90 91 92 93 94 95 98 97 98 99 00 01 02 03 04 05 08 эту скромную линию, притаившуюся в нижней
части графика, до тех пор, пока она не сольется с
верхней.
юридических лиц, в частности правительственные Хотя это перераспределение богатства будет са-
депозиты и резервы центральных банков. Кроме мым крупным в истории, оно станет всего лишь
того, в графике рассматриваются только вклады в
повторением старой пьесы, которую правительства,
долларах США, а не в других валютах. Другими
население и драгоценные металлы ставят с тех пор,
словами, здесь отражена лишь крошечная доля от
как примерно в 407 году до нашей эры в Афинах
общей массы финансовых средств в сравнении с част-
состоялась ее премьера. Последнее представление
ными запасами золота. И все же долларов слишком
много! Можно наглядно увидеть, что люди владеют было в 1970-е годы, но теперь ее действие снова раз-
колоссальными суммами платежных средств, но у ворачивается у вас на глазах. Актеры сменились, но
них почти нет денег\ сюжет остается прежним.
По сравнению с долларовой массой, лежащей в Рано или поздно наступит развязка, причем ско-
банках, золотые запасы населения выглядят нич- рее рано, чем поздно. Средства массовой информа-
тожными — во всяком случае, если исходить из ции все больше говорят о выгодности инвестиций
сегодняшней цены золота. Но это положение вскоре в сырье, особенно в драгоценные металлы. Взять
изменится. хотя бы статью в «Wall Street Journal» от 4 марта
Свободный рынок всегда уравновешивает деньги 2008 года, озаглавленную «Золото и платина бьют
и платежные средства, и для этого существует лишь рекорды»:
196_________________ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ ______ГЛАВА 10. ЗОЛОТОЕ СОЛНЦЕ ЗА ЧЕРНЫМИ ТУЧАМИ
197
В отличие от нефти, золото еще не достигло
пика своей стоимости по состоянию на 21 ян- 850 долларов, то есть в 24,28 раза. Если сегодня в
варя 1980 года, когда с поправкой на инфля- качестве начальной точки мы возьмем цену золота
цию она составила 2239,67 доллара. В январе в 2000—2001 годах, которая составляла 252 долла-
1980 года инфляция, по данным Бюро трудовой ра, и умножим на 24,28, то получим 6118 долларов.
статистики США, составляла 13,9 процента. И наконец, Джон Уильяме разместил на своем сайте
Сегодня она находится на уровне 4,3 процента. калькулятор инфляции, в котором используется
«Я бы сказал, что мы еще не видели по-насто- реконструированная первоначальная потребитель-
ящему высоких цен на золото, — утверждает ская корзина. С его помощью можно подсчитать, что
аналитик компании "Global Commodity" Барт рекордная цена на золото, в 1980 году составлявшая
Мелек, — потому что инфляция сегодня не так 850 долларов, по состоянию на апрель равнялась бы
высока, как в тот период, а инвесторы предпо- 6484 долларам.
читают вкладывать деньги в золото, когда она Итак, три результата: 6118, 6484 или 6611 дол-
сильно возрастает». ларов за унцию золота. Выбирайте, что вам больше
нравится.
Итак, максимальная цена золота, по данным, Аллилуйя!
полученным на основании индекса потребительских Цена на акции достигла своего пика в 2000 году,
цен, с учетом инфляции составляла 2239,67 долла- поэтому в 2002-м я перевел основную часть своего
ра. Однако, как мы уже знаем, данные ИПЦ далеки капитала в драгоценные металлы. Вскоре после
от истины. Так какой же на самом деле была цена
График 24. Стоимость золота с учетом инфляции в
золота в 1980 году, если взять за основу истинное ценах 2008 года
значение инфляции (см. график 24)? Определение Долларов за унцию
инфляции напоминает стрельбу по движущейся
мишени, потому что мы не знаем точно, сколько
платежных средств было напечатано. Тем не менее
известно, что в 1980 году в обращении находилось,
по данным МЗ, примерно 1,8 триллиона долларов,
а в тот момент, когда я пишу эту книгу, их уже
около 14 триллионов. Это значит, что в апреле 2008
года долларовая масса в США была примерно в 7,7
раза больше, чем в январе 1980-го. Таким образом, в
январе 1980 года золото должно было стоить 6611
долларов образца 2008 года! Примечательно, что в
1970-е годы золото выросло в цене с 35 до
75 80 85 90 95 00 08
198_________________ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ____________________ ГЛАВА 10. Золотов солнцв ЗА ЧЕРНЫМИ ТУЧАМИ 199
200 t t i i fiif >ii IT i i i i i i t i iiiiF1i» м i i i 1 i i ? »> i i i i i i 1 i i iii11ii i i > 200

этого я попытался продать золото и серебро. Но в то График 25. Запасы золота в центральном банке
время уговорить кого-то купить золото по 300 дол- и у частных инвесторов
Миллионы
ларов за унцию было поистине немыслимым делом, унций

Отовсюду я слышал: «Нельзя придумать ничего глу-


пее, чем вкладывать деньги в золото», «Золото уже
на протяжении двадцати лет теряет в цене». Чаще
всего в ответ приходилось слышать: «Я что, похож
на идиота?» Но сегодня, когда в прессе появляются
статьи, подобные той, что была опубликована в
«Wall Street Journal», многие умные инвесторы
избавляются от переоцененных акций и облигаций,
понимая, какую выгоду таит в себе золото.

Золотая лихорадка
8 0 в 2 6 4 б в б е в О в 2 в 4 в в в 8 7 0 7 2 7 4 Г « 7 8 « 8 2 М М е 8 9 0 9 2 » 4 9 в И 0 0 0 2 0 4 0609
Повторю еще раз: искушенные инвесторы знают,
что рынок акций и облигаций достиг своего пика и
некоторое время будет идти на спад. Люди, облада- до 1980 года, на который пришелся пик цены. Этот
ющие финансовым интеллектом, постепенно пере- волотой телец пока еще молод, но он уже крупнее,
водят деньги в материальные активы, в частности мускулистее и сильнее любого другого тельца в
золото и серебро. Об этом пока еще мало говорят в истории. Однако мир проявляет удивительную сле-
средствах массовой информации, но уже началась поту. Я не устаю поражаться огромному количеству
величайшая золотая лихорадка в истории. инвесторов, которые не желают вникать в ситуацию
Как видно из графика 25, начиная с 2000 года даже тогда, когда такие, как я, прыгают и кричат:
объемы приобретаемого инвесторами золота стре- ♦Да посмотрите же! Вот он!»
мительно пошли вверх. Темпы были настолько Что удивительно, все это происходит в обстанов-
быстрыми, что сегодня у частных инвесторов золота ке, когда добыча этого металла уже на протяжении
больше, чем в центральных банках мира. И в абсо- шести-семи последних лет падает. Тогда откуда же
лютном исчислении, и в процентах частные инвес- инвесторы берут золото для покупки? Ситуация
торы, охваченные золотой лихорадкой XXI века, становится еще интереснее, если послушать, что
покупают золото в больших объемах, чем в период говорят по этому поводу люди, которых считают
ажиотажного спроса в 1970-е годы. За последние фанатичными чудаками и сторонниками теории
пять лет инвесторы приобрели почти втрое больше заговора, — специалисты из Золотого антитрестов-
золота, чем за пять лет начиная с 1975-го (когда ского комитета действий (ЗАКД).
американцам была разрешена его покупка) и вплоть
200_________________ЧАСТЬ Н. СЕГОДНЯ ГЛАВА 10. ЗОЛОТОЕ СОЛНЦЕ ЗА ЧЕРНЫМИ ТУЧАМИ 201
____________________
Я рекомендую вам посетить сайт этой организации
ЗАКД — это группа, состоящая из инвесторов, gata.org и убедиться в этом самим.
вкладывающих деньги в золото, профессионалов из В 1999 году золото оказалось на самой низкой от-
сферы золотодобычи, менеджеров инвестиционных метке за всю историю по отношению к индексу «Dow
фондов, аналитиков по сырью, юристов, торговцев Jones». До 1999 года для покупки одной акции «Dow
драгоценными металлами, а в последнее время даже Jones» вам требовалось всего 12 унций золота. Чтобы
банкиров. ЗАКД пытается доказать, что централь ные купить средний дом на одну семью, необходимо было
банки разных стран мира в сотрудничестве с выложить 350 унций, но в 1980 году для этого
правительствами делают все возможное, чтобы требовалось всего 68 унций. В 2006 году цена золота
снизить цену золота. Ведь если его стоимость растет, упала до исторического минимума по отношению к
это сигнализирует о неполадках в работе банков. меди, а в 2007 году — по отношению к пшенице.
Как известно, правительства и центральные банки Этим я хочу сказать, что золото сегодня дешевле
могут обещать вам все что угодно. Но единственное грязи, если сравнивать его с другими категориями
правдивое обещание, которое они никогда не рискнут активов, за исключением долларов. И даже если его
произнести вслух, заключается в том, что они будут цена дойдет до 2 или 5 тысяч долларов за унцию, оно
повышать объем массы платежных средств, а те, в по-прежнему останется дешевым. Единственный
свою очередь, станут терять свою стоимость. Они способ определить, дорого оно или дешево, — это
хорошо знают историю, и им известно, что слишком подсчитать, сколько и чего вы можете за него купить.
быстрое повышение цены золота заставит население Только в том случае, если этот обмен значительно
отказаться от необеспеченных платежных средств. Как превышает средний исторический уровень, можно
и всегда, необеспеченные бумажки обречены на говорить о его дороговизне.
провал. Поэтому правительства и центральные банки
делают все возможное, чтобы сбить цену на золото.
ЗАКД собрал огромное количество свидетельств,
доказывающих, что около 50 процентов всех запасов
золота, хранящихся в центральных банках, по всей
видимости, используются для снижения цен на него.
Этот драгоценный металл в колоссальных
количествах выбрасывают на рынок по дешевке. Не
знаю, как вы, а я буду с удовольствием покупать зо-
лото, пока центральные банки играют мне на руку,
сбивая на него цены.
Если вы повнимательнее присмотритесь к дока-
зательствам ЗАКД, то увидите: в них что-то есть.
К________________ГЛАВА 11. СЕРЕБРЯНЫЙ ВЕК________ 203

естественным путем, как и для всех остальных то-


варов. Это означает, что в среднем на протяжении
истории на рынке в обращении находилось пример-
но в 12 раз больше серебра, чем золота, а цена на них
Глава 11 определялась редкостью этих двух металлов.
В конце 1800-х годов научные открытия и техни-
иепеопяныи век ческий прогресс на Западе позволили существенно
повысить добычу серебра. Этот и ряд других фак-
торов привели к тому, что цена на него снизилась и
Вы замечали, как серебрятся края черных туч, стала составлять одну сотую от стоимости золота.
когда из-за них выглядывает солнце? То же самое Затем в 1934 году, во времена Великой депрессии,
(причем в буквальном смысле) можно сказать и о Франклин Рузвельт подписал закон о серебряном
черных тучах, которые затмили наш экономичес- запасе, и США начали накапливать этот металл в
кий небосклон. Даже если идея инвестирования в огромных количествах. В 1950-е годы были осу-
золото показалась вам привлекательной, не спешите ществлены дополнительные крупные закупки и се-
действовать, пока не получите всю необходимую ребряный запас США достиг своего максимального
информацию о выгодности вложений в серебро. объема — 3,5 миллиарда унций.
Однако в начале 1960-х годов цена на серебро
Почему серебро оказалось на вторых ролях? На поднялась до 1,29 доллара за унцию. Это объяс-
протяжении 2 тысяч лет золото и серебро были нялось не его нехваткой, а тем обстоятельством,
главной формой денег во всем мире, причем соот- что сильно возросла масса бумажных денег. Цена
ношение между стоимостью этих двух металлов серебра просто была приведена в соответствие с ко-
в среднем составляло 12 унций серебра за унцию личеством находившихся в обращении платежных
золота. Разумеется, существовали отдельные регио- средств. При стоимости в 1,29 доллара за унцию
нальные и временные отличия. Например, в Китае содержание серебра в американских монетах точно
во времена династии Мин за унцию золота давали соответствовало их номиналу. Если бы цена на этот
4 унции серебра, а в Древнем Египте серебро по металл поднялась выше, то люди просто начали бы
стоимости приравнивалось к золоту, но в среднем разменивать бумажные доллары на мелочь, пере-
соотношение оставалось 12 : 1. плавлять монеты и продавать серебро с прибылью.
Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять, Правительство хорошо понимало ситуацию, поэтому
почему золото и серебро выступали в роли денег, продавало серебро в больших количествах, чтобы
циркулируя параллельно друг с другом, а свободный сбить цену на него.
рынок поддерживал их ценовое соотношение в рав- Население впервые стало в массовом порядке по-
новесии. Такой обменный курс рынок устанавливал купать этот драгоценный металл. Самым простым
204 ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 11. СЕРЕБРЯНЫЙ ВЕК______________205
способом такой покупки был размен бумажных тий раз в истории, люди опять стали скупать се-
денег на мелочь. В результате из обращения было ребро.
выведено такое количество серебряных монет, что В 2007 году компания «СРМ Group» писала в
в 1965 году правительство изъяло их из обращения. своем ежегодном издании «Silver Yearbook»:
Оно в очередной раз было вынуждено действовать
в соответствии с законами свободного рынка и на- В прошлом и нынешнем году произошли су-
строениями масс. щественные изменения на рынке серебра —
На протяжении 1970-х годов цена на серебро вы- настоящий тектонический сдвиг в спросе на
росла с 3 до 6 долларов. Причиной стали отмена этот металл. От массовой продажи серебра,
Никсоном золотого стандарта и увеличение массы которая происходила с 1990 по 2005 год, ин-
платежных средств. Многие инвесторы в тот пе- весторы перешли к столь же массовой покупке
риод продали имевшееся у них серебро с хорошей в 2006 году. В последний раз такое происходи-
прибылью. ло в 1979 году... Цены поднялись примерно с
Однако в 1979 году цена вновь стала стремитель- 5,9 доллара по состоянию на начало 1979 года
но расти. Люди перестали продавать серебро и снова до наивысшей отметки в 50 долларов к январю
начали массово скупать его. Первая волна вынудила следующего года.
правительство прекратить выпуск серебряных мо-
нет (последних настоящих денег в США) и заменить Однако между 1980 годом и сегодняшним днем
их медными и цинковыми. На этот раз ажиотаж- существует огромная разница. Я убежден, что ны-
ный спрос на серебро привел к резкому поднятию нешний бум вокруг серебра намного затмит преды-
его цены до 50 долларов за унцию. дущий. На протяжении большей части 1980-х годов
люди вели себя так же, как и обычно в таких ситу-
Переходим к делу ациях. Когда им уже следовало бы переключаться
на акции, они все еще пользовались вчерашними
Я так подробно рассказываю вам об исторической новостями и продолжали покупать золото и серебро.
подоплеке, потому что уверен: в ближайшем буду- Но с началом 1990-х годов все изменилось. Инвесто-
щем вложения в серебро будут такими же выгодны- рами, которые недавно платили от 5 до 50 долларов
ми, как и в золото, если даже не лучше. Как уже за унцию серебра, вдруг овладела мания покупки
было сказано, первая волна скупки серебра в 1960-е акций, которая началась еще в 1980-х, и они приня-
годы вынудила правительство отказаться от исполь- лись продавать серебро, как правило с убытком, что-
зования этого металла в качестве денег, а когда бы приобрести активы фондового рынка. С 1990 по
население массово начало приобретать серебро в 2005 год инвесторы продали намного больше сереб-
1979 году, то его цена подскочила до отметки выше ра, чем было куплено раньше. С акциями наблюда-
50 долларов. Чего ждать дальше? В 2006 году, в тре- лась совершенно противоположная картина.
210 ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ _________________ГЛАВА 11. СЕРЕБРЯНЫЙ ВЕК_____________211

унций. Сегодня, когда население вновь готово его Из графика 28 видно, что, как только соотно-
покупать, запасы практически исчезли. А если вы шение резервов и потребностей достигает нижней
хоть немного разбираетесь в экономике, то должны точки, необходимо начинать покупать. В отличие
понять, что происходит, когда спрос растет, а пред- от предыдущих циклов, сегодня уже отсутствует
ложение падает. возможность дальнейшего снижения этого соот-
На графике 28 показано снижение запасов сереб- ношения. Оно и так уже до абсурдности низкое,
ра, но в качестве основы избран необычный и очень и остается только удивляться, почему общество еще
важный критерий: на сколько месяцев хватило бы не поняло, что серебро в такой степени недооценено,
запасов этого металла при текущей потребности в н не бросило на его покупку миллиарды долларов.
нем, если бы его добыча вдруг прекратилась во всем Хотя нет, беру свои слова обратно. Ничего не-
мире. Таким образом, график в принципе представ- вероятного здесь нет. Публика всегда гоняется за
ляет собой соотношение резервов и потребностей и вчерашними новостями. Если она занята инвести-
демонстрирует, через какое время серебро полно- рованием в тюльпаны или высокотехнологичные
стью бы исчезло. акции, то происходит отток платежных средств из
Если взять за основу сегодняшнюю потребность, других секторов и многие активы оказываются не-
то при полной остановке добычи имеющегося в на- дооцененными. Но похоже, что для серебра настало
личии серебра хватило бы всего на четыре месяца. время засиять в полную силу. Я часто говорю: «Зо-
лото сегодня продается по цене грязи, но серебро
даже дешевле грязи».
График 28. Соотношение запасов серебра
и потребностей в нем (мес.) Порочное мышление
Серебро сегодня стоит так дешево лишь в силу
привычного мышления общества, которое считает,
что оно должно быть дешевым. Люди привыкли так
думать потому, что правительство на протяжении
полувека выбрасывало серебро на рынок по демпин-
говым ценам. Большое количество присутствующе-
го на рынке серебра сбивало цену, и это привело к
тому, что мы вот уже пятьдесят лет тратим его боль-
ше, чем производим. В 2007 году серебро у прави-
тельств закончилось, и они перестали продавать его
именно в тот момент, когда у инвесторов проснулся
к нему интерес. Опять-таки возвращаемся к азам
212_________________ЧАСТЬ II, СЕГОДНЯ____________________ 213
ГЛАВА 11. СЕРЕБРЯНЫЙ ВЕК
экономики: при высоком спросе и минимальном
предложении цены взлетят к небесам. производительность, то потребовалось бы более пят-
надцати лет> чт°бы запасы этого драгоценного ме-
Может быть, стоит добывать талла вновь вернулись к уровню 1990 года.
больше серебра?
Хороший вопрос. Если отвечать коротко, то, конечно, Может быть, надо открыть
да. Но для тех, кто собирается инвестировать в этот больше серебряных шахт?
металл, есть и хорошие новости. Большая часть се- Опять-таки хороший вопрос. И опять же, если от-
ребра поступает на рынок не из шахт, где идет его вечать коротко, то да. Но время, которое проходит
добыча. Оно является скорее побочным продуктом в среднем от закладки шахты до начала выпуска
предприятий горнорудной промышленности, произ- Продукции, составляет от пяти до семи лет, а в
водящих медь, свинец, цинк и золото. Действитель- странах, где действуют строгие экологические нор-
но, около 75 процентов всего добываемого серебра ны, и того больше. В США, например, даже если я
представляют собой отходы, получаемые при произ- найду месторождение чистого серебра или золота в
водстве других металлов. Это, так сказать, бонус для Калифорнии, то разрешение на его добычу смогу
горнообогатительных предприятий. Дэвид Морган получить только при соблюдении чрезвычайно стро-
замечает: «Предприниматель, производящий медь, гих законов этого штата об охране природы. Кроме
конечно же, не будет выбрасывать серебро». Он рого, предприниматели будут вкладывать крупные
продаст его на рынке, но вся суть в том, что такой суммы в создание такого предприятия лишь тогда,
бизнес никак не зависит от цен на серебро. Если он югда цены поднимутся до значительно более высо-
получает всего какой-то 1 процент прибыли от сого уровня. И в довершение всего, поскольку рынок
серебра, то, разумеется, не станет производить в драгоценных металлов долгое время находился в
десять раз больше меди, чтобы увеличить продажу упадке, он испытывает сильную нехватку опытных
серебра.
работников, обладающих специальными познания-
Поэтому задача по удовлетворению спроса долж-
ми в горнорудном деле.
на возлагаться на те предприятия, для которых
Мир испытывает дефицит не только в том сереб-
серебро является основным продуктом, но таких
!>е, которое уже добыто, но и в том, которое еще
осталось уже очень мало. Сегодня добыча серебра
находится под землей. Рентабельные месторожде-
едва превышает 500 миллионов унций в год. Из
них лишь 25 процентов, или 125 миллионов унций, ния этого металла находить становится все труднее.
приходится на тех, кто специализируется исклю- Президент компании «Sterling Mining» Рей Де Мотт
чительно на серебре. Если бы можно было заморо- недавно рассказал мне, что соотношение рентабель-
зить спрос на сегодняшнем уровне, а предприятия, ных серебряных и золотых приисков в наши дни
специализирующиеся на серебре, удвоили бы свою Уже составляет 8 : 1, в то время как раньше оно
Доходило до 12 : 1 и даже больше. 2 Ч ГЛАВА
1 11.
4
СЕРЕБР
ЯНЫЙ
ВЕК_215
С ним соглашается и геологоразведочная служба а производство практически остановлено. И тогда
США. Иззи Фридман, который в свое время был произойдет ценовой взрыв.
наставником знаменитого эксперта по серебру Тео-
дора Батлера, обнаружил в ежегодных отчетах этой Петтьонллъоры
службы поразительный факт. Оказывается, серебра Существует четыре вида детонаторов, которые при-
в земной коре с учетом потребности в нем осталось ведут к взрыву цен на серебро.
меньше, чем любого другого металла.
ДЕТОНАТОР № 1: МАНИПУЛЯЦИИ С ЦЕНАМИ Как
По данным геологоразведочной службы, при со-
хранении сегодняшнего уровня добычи первыми на мы уже отмечали, ценой на серебро манипулируют,
Земле закончатся два металла — золото и серебро. причем значительно сильнее, чем на золото.
Золотые месторождения истощатся через тридцать Об этом уже много лет пишет Тед Батлер. На-
лет, а серебряные — уже через двадцать пять. сколько я знаю, он первым поднял вопрос о мани-
пуляциях с ценами на золото и серебро. Вот уже
Грядущий серебряный бум десять лет Батлер в одиночку ведет войну против
Если исходить из удручающего состояния экономи- этого явления. Создается впечатление, что некото-
ки США, становится понятным, что американский рые учреждения используют Нью-йоркскую товар-
ную биржу (СОМЕХ) для махинаций с ценами на
доллар обречен. Если я справился с поставленной
серебро, предлагая на продажу огромное количество
задачей, то у вас уже должно было сформироваться
этого металла. Но вся проблема в том, что прода-
убеждение, что следующее крупное перераспреде-
ваемого там серебра реально не существует. Оно
ление богатства произойдет в сфере драгоценных
продается и покупается в виде фьючерсных кон-
металлов и сырья. Я убежден, что одним из самых трактов, то есть бумаг, которые обещают вам его
сильных катализаторов роста стоимости драгоцен- 1согда-нибудь поставить.
ных металлов станет серебро, и полагаю, что мы Вас, возможно, заинтересовал вопрос, что я по-
стоим на пороге самого большого серебряного бума, нимаю под «огромным количеством»? Так вот, тор-
который только переживал мир. говцы сырьем на СОМЕХ заключили контракты
По мере того как доллар будет продолжать свой на поставку в количестве, вдвое большем, чем все
путь к коллапсу, инвесторы первым делом обратят- известные существующие запасы серебра. Если сто-
ся к золоту и резко взвинтят цены на него. К тому роны, имеющие так называемую длинную позицию
времени как проснется основная масса инвесторов, (в данном случае покупатели), потребуют в полном
золото окажется для них уже слишком дорогим. Вот объеме осуществить оговоренные поставки от сторо-
тогда все поймут, что серебро стало более редким ны, имеющей короткую позицию (в данном случае
металлом, чем золото. Начнется ажиотажная погоня от продавцов), то весь остальной мир вынужден
за серебром, но его запасы и так уже минимальны, *Удет более года обходиться без серебра. Это значит,
216_____________ ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 11. СЕРЕБРЯНЫЙ ВЕК 217
что целый год не будет никаких новых мобиль* График 29. Количество дней, необходимых для производства
ных телефонов и компьютеров, никаких «Sony» ц товаров, проданных по коротким позициям четырьмя
«Panasonic». крупнейшими трейдерами
Нет ни одного другого вида сырья, которое имело
бы такую мощную короткую позицию. К примеру,
количество золота, проданного по фьючерсным кон-
трактам, составляет всего 2,5 процента от объема
известных запасов. В то же время объем серебра по
фьючерсам превышает 200 процентов от имеющих-
ся запасов. Таким образом, короткая позиция по
серебру в восемьдесят раз превышает аналогичные
показатели золота.
Может ли данный факт служить неопровержи-
мым доказательством манипуляций ценами? Нет,
но все это очень подозрительно. Еще более подозри-
тельным является то, что самый большой процент
контрактов на серебро (так называемых открытых значит, что его еще можно покупать. Но времени
интересов) находится в руках небольшого коли- осталось не так уж много.
чества трейдеров. Всего четыре трейдера являются Придет день, когда основные запасы реального
держателями подавляющего большинства коротких серебра истощатся и, независимо от того, сколько
позиций по серебру, и Тед Батлер предполагает, что бумажного серебра продается на рынке, настоящий
один или двое из них сосредоточили в своих руках металл начнет устанавливать свою истинную цену,
более 50 процентов коротких позиций и во многом так как торговцы фьючерсами не смогут выполнить
определяют цену на серебро для всего мира. своих контрактов на поставку. Они сами попадутся
Достаточно лишь взглянуть на график 29. Эти че- в свою ловушку, и тогда цена на серебро резко
тыре трейдера продали по фьючерсным контрактам возрастет.
больше серебра, чем его добывается во всем мире за
четыре месяца. ДЕТОНАТОР № 2: ЛИЗИНГ СЕРЕБРА Существует
Но все не так уж плохо. Поскольку искусствен- довольно широко распространенная практика, о
ный «бумажный» рынок намного превосходит ры- которой вам, возможно, не приходилось слышать.
нок реального серебра, то он и устанавливает цену Серебро частенько дают в долг. Это происходит,
на этот товар. Все проданное бумажное серебро например, когда у производителя драгоценного
сбивает цену настоящего. Другими словами, серебро металла есть клиенты, которые хотели бы
сейчас намного дешевле, чем должно бы быть, а это совершить покупку, но нет на руках металла для
218______________ЧАСТЬ II, СЕГОДНЯ_______________ ГЛАВА 11. СЕРЕБРЯНЫЙ ВЕК___________219
продажи. Что он делает в этом случае? Берет серебро рассказал мне об уважаемых финансовых фирмах,
взаймы там, где оно есть (к примеру, в центральном которые организуют у себя хранилища для серебра,
банке), с обещанием вернуть его в будущем. После проданного клиентам. Но вся проблема в том, что
этого он продает его покупателю. они торгуют несуществующим серебром. Когда Тед
Проблема в том, что позаимствованное серебро впервые затронул в печати эту тему, его посчитали
(как, кстати, и золото) на самом деле не возвра- сумасшедшим, но 23 октября 2007 года он опубли-
щается, а долг по цепочке постоянно передается в ковал статью «Деньги ни за что», где говорилось-об
другие руки. По некоторым оценкам, для того обвинении, выдвинутом против банка «Morgan
чтобы вернуть все позаимствованное золото и се- Stanley». Оказывается, банк на самом деле не хра-
ребро, добывающая промышленность должна от- нил драгоценные металлы, в частности серебро, но
дать на эти цели всю свою продукцию за два года исправно брал с клиентов плату за хранение. Хуже
работы. А это значит, что в указанный период не всего то, что банк не только не опроверг обвинение,
будут производиться новые украшения, мобильные Во и заявил, что никаких нарушений с его стороны
телефоны, ноутбуки и т. п. в данном случае не было, так как «хранение не
Все эти операции приводят к созданию фантом- имеющихся в наличии металлов является широко
ного рынка серебра. В своей статье «Серебряный распространенной практикой в нашей отрасли».
лизинг — сплошное надувательство» Теодор Батлер Тед Батлер считает такую практику незаконным
указывает, что в настоящее время заключены дого- получением денег за несуществующие услуги. Но
воры займа на 150 миллионов унций золота и мил- самое главное, что даже такие крупные компании,
лиард унций серебра, за которыми не стоит ника- как «Morgan Stanley», пытаются наживаться на
ких материальных запасов и которые не могут быть деньгах своих клиентов на протяжении всего того
возвращены. К чему ведут такие фантомные постав- времени, пока вы держите у них свой «серебряный»
ки? К сбцванию цен. В конце концов вся система счет, а у большинства инвесторов этот срок может
лизинга драгоценных металлов рухнет, фантомное длиться очень долго. Банк не обязан постоянно
серебро испарится, а цены на настоящее взлетят до иметь в наличии серебро для обеспечения этого сче-
небес. та. Более того, его может не быть вообще, хотя плата
за хранение начисляется регулярно. Как и в случае
ДЕТОНАТОР № 3: СЕРЕБРЯНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ О с предоставлением драгоценных металлов взаймы,
серебряных сертификатах мы подробнее поговорим здесь мы имеем дело с колоссальным жульничест-
вом. Когда возникнет ажиотажный спрос на серебро,
чуть позже, но сейчас хотелось бы отметить одну их
подобные учреждения столкнутся с его дефицитом и
важную черту.
им нечего будет отдать своим клиентам. Те же, кто
Прежде чем браться за эту главу, я неоднократно владеет реальным серебром, будут спокойно сидеть
беседовал с Тедом Батлером. Когда речь зашла о и наблюдать, как благодаря незадачливым жуликам
компаниях, выдающих серебряные сертификаты, он растет его стоимость.
220_________________ЧАСТЬ П. СЕГОДНЯ ГЛАВА 11. СЕРЕБРЯНЫЙ ВЕК _____________221
ДЕТОНАТОР № 4: БИРЖЕВЫЕ ФОНДЫ ETF Многие из ховорим о бикфордовых шнурах. Ими могут стать
моих коллег, работающих в сфере драгоценных отдельные вполне вероятные события или их после-
металлов, считают, что биржевые фонды ETF, довательность, которые способны выступить в ка-
специализирующиеся на сырьевых индексах, вовсе честве воспламенителя детонаторов. К ним, в част-
не располагают теми запасами металлов, которые ности, относятся:
они декларируют, и это обстоятельство может I НАКОПЛЕНИЕ
служить еще одним инструментом для манипули- ЗАПАСОВ
рования ценами на золото и серебро. Дэвид Морган из «Silver-Investor.com» утверждает:
Может быть, это так, а может, и нет. Если это «Когда промышленность почувствует надвигаю-
правда и фонды ETF играют в те же грязные игры, щийся дефицит, цена серебра повысится до уровня,
что и «Morgan Stanley», то цены на драгоценные который сегодня многие считают невозможным.
металлы моментально взлетят вверх, как только Почему? Потому, что предприниматели, работаю-
обман будет раскрыт. Если же это не соответствует щие в сферах оборонной, автомобильной и элек-
действительности и ETF работают на совершенно за- тронной промышленности, будут конкурировать
конных основаниях, то это грозит еще большим це- между собой за серебро, а инвесторы, которые им
новым взрывом. Ведь такие фонды активно расши- располагают, не упустят возможности получить
ряют свою деятельность и, следовательно, должны прибыль». Следовательно, промышленность начнет
накапливать огромные запасы золота и серебра. скупать все серебро, которое только будет доступно,
Если вы собираетесь торговать золотом и сереб- чтобы создать запасы для производства товаров. Это
ром, а не инвестировать в них, я совершенно искрен- существенно снизит уровень предложения на рынке
не рекомендую вам воспользоваться услугами ETF. и подтолкнет цены вверх.
Они предлагают самые узкие «ножницы» между це-
нами покупки и продажи и высокую ликвидность, КРУПНЫЕ ПОКУПАТЕЛИ
а их паи могут свободно покупаться и продаваться Когда-нибудь где-нибудь кто-то задумается о том,
на бирже, как и акции. Но если вы хотите вложить чтобы накопить у себя побольше серебра. У Билла
средства в золото и серебро на длительную пер- Гейтса, пожалуй, достаточно долларов в кошельке,
спективу, то я советую вам тщательно изучить эти чтобы скупить все серебро в мире по сегодняшним
фонды, прежде чем выбрать их в качестве своего Ценам.
инвестиционного инструмента.
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ
Бикфордов шнур На протяжении многих десятилетий брокерские
Определив, какие факторы могут выступить в роли конторы рекомендовали всем вкладывать минимум
детонаторов серебряного бума, давайте теперь по- Ю процентов от своего состояния в золото для за-
222______________ЧАСТЬ IL СЕГОДНЯ ____________ГЛАВА 11. СЕРЕБРЯНЫЙ ВЕК___________223
щиты от экономической нестабильности. Сегодня А теперь — самое главное. Любой из этих бикфор-
Уолл-стрит забыла об этом золотом правиле, по- довых шнуров может вызвать на рынке ситуацию,
этому в инвестиционных портфелях у 99 процентов когда серебра будет днем с огнем не сыскать. Когда
вкладчиков нет драгоценных металлов. В наши дни, это произойдет, все фантомные поставки и лизинг
когда проблемы в экономике, банковском секторе и драгоценных металлов лопнут и инициируют не
на Уолл-стрит становятся очевидными большинству поддающийся воображению ценовой взрыв. Ш
вкладчиков и когда золото и серебро становятся Серебряная страховочная сетка
привлекательными инструментами вложения денег, Самое замечательное свойство серебра как инвес-
многие инвестиционные фонды захотят включить тиционного инструмента заключается в том, что В
их в свои портфели, предчувствуя огромные при- нем есть внутренний страховочный механизм, до
были. крайней мере при сегодняшних низких ценах. Еще
А только начав покупать этот металл, я наблюдал,
СРЕДСТВА МАССОВОЙ ИНФОРМАЦИИ Как вы как цена на него медленно ползла с 4,25 до 21
увидите несколько позже, однажды драгоценные доллара. Я также вкладывал деньги в горнодо-
металлы превратятся в очередной экономический бывающую промышленность, но несмотря на то,
пузырь, как это происходит сегодня с акциями и что стоимость серебра постоянно увеличивается,
недвижимостью. Тогда они станут главной темой добывающие его компании до сих пор не дают почти
новостей, а о дефиците серебра узнает не один из 100 никакой прибыли.
тысяч вкладчиков, как сегодня, а буквально все. Это очень важный фактор, если учесть, что в
мире остается все меньше серебра — одного из са-
НАСТРОЕНИЯ ОБЩЕСТВА мых востребованных промышленностью металлов.
Когда основная масса общества наконец-то выйдет Ведь невозможно оставлять цены на него на преж-
из комы и включится в игру, то сегодняшняя цена нем уровне, если они не покрывают даже затрат
серебра, составляющая 50 долларов за унцию, ско- большинства предприятий на производство. Цена не
рее всего, уже удвоится, а золото дойдет до отметки Может снижаться. Чтобы обеспечить существование
в 2 тысячи долларов. Тед Батлер утверждает: * Люди Добывающих предприятий, она должна превысить
не любят серебро, потому что могут купить его очень себестоимость.
много». Ведь, по мнению публики, чем дешевле то- Но самое главное, что по мере роста цены на
вар, тем меньшей ценностью он обладает. Однако серебро эта страховочная сетка будет становиться
это не всегда истинно, и подобные настроения очень *се надежнее. Основную долю расходов, связанных
легко могут измениться, по крайней мере по отно- с добычей данного металла, составляет стоимость
шению к серебру — как это уже было в 1979 году. энергии. Когда серебро подорожало, за ним последо-
224_________________ЧАСТЬ II. СЕГОДНЯ________________ •

вала и нефть. Если вы уверены, что она будет расти


в цене, то ваша страховочная сетка будет только
надежнее.

Назад, в будущее Итак, какой же будет, по моему


мнению, цена сереб. ра? Это не так уж и важно. Как
уже было сказано раньше, цена не имеет никакого
зцачения. Главное — это стоимость.
Я могу честно сказать, что в настоящее время
серебро сильно недооценено, а это обстоятельство
возвращает нас к началу главы. Вспомните, что на
протяжении первых 2 тысяч лет современной исто
рии соотношение цен золота и серебра составляло
12: 1.


А теперь — самое интересное. На достаточно длин-
ном историческом отрезке времени стоимость всех
вещей всегда стремится-к некой средней величине,
но не останавливается на ней. Как правило, чем
дольше и сильнее отклонение в одну сторону, тем
сильнее впоследствии цена отклоняется в другую.
На протяжении целого века расхождение в соот-
ношении стоимости золота и серебра становилось
все больше. В настоящее время оно составляет 50:1.
Можете быть уверены, что, когда начнется ажиотаж
вокруг серебра, естественное соотношение восстано-
вится, и я убежден, что оно окажется меньше сред-,
него исторического уровня 12 :1. Поскольку серебро
сейчас является более дефицитным металлом, чем
золото, можно предполагать, что оно окажется даже
дороже золота. Теперь вы понимаете, почему серебро
считается драгоценным металлом.
Часть III

Завтра I М. Мало ни
Глава 12
Маятник
На протяжении всей книги я рассказывал вам о
всевозможных циклах и о том влиянии, которое
они оказывают на рынки, экономику и инвестиции.
Если вы достаточно образованны, то знаете, что
практически все явления на свете имеют волнооб-
зный и циклический характер. Циклы
встречаются повсюду в природе. Будучи /льтатом
человеческой деятельности, финансовые сырьевые
рынки также демонстрируют цикличес-ю природу.
Периоды оптимизма и пессимизма еняют друг
друга с предсказуемой регулярностью. .днако
продолжительность различных циклов мо-;ет
составлять от нескольких дней, недель и меся-в до
нескольких лет, десятилетий и даже веков. оэтому
если у вас не было опыта с предыдущими клами,
то осуществлять планирование в таких ювиях
довольно трудно.
Это одна из причин, по которой финансовое об-
азование играет такую важную роль. Именно по-
этому я так горжусь, что работаю с Робертом Кийо-
. си, который верит, что в условиях сегодняшней
гономики финансовый интеллект — это ключ к
хживанию. О том, какое значение Роберт придает
ансовому образованию, вы можете прочитать в
книге «Повысьте свой финансовый IQ». Это одна
228 ЧАСТЬ III. ЗАВТРА ГЛАВА 12. МАЯТНИК 229
из лучших книг о необходимости развития финан- зультате вы получите оценку «Dow Jones» в золоте,
сового интеллекта. то есть узнаете, сколько унций золота придется
В качестве доказательства, что эти циклы реаль- заплатить за одну акцию этого индекса.
но существуют и оказывают колоссальное влияние
на стратегии обретения богатства, я вкратце упомя- Циклы недвижимости
ну лишь некоторые из них. Если выразить стоимость недвижимости не в дол-
ларах, а в унциях золота, то можно обнаружить,
Циклы оценки акций что рынок недвижимости, как и фондовый рынок,
(соотношение цены и доходности) испытывает колебания между состояниями пере-
С течением времени рынок то нагревается, то осты- оцененности и недооцененности.
вает. В упрощенном виде можно сказать, что соот- На графике 30 изображены показатели соотноше-
ношение цены и доходности акций (его называют ния цены и доходности индекса «Dow Jones», а так-
также коэффициентом доходности) представляет ке измеренные в золотом исчислении индекс «Dow
собой меру их переоцененности или недооцененно- Tones» и недвижимость с 1920 года по настоящее •
сти. Когда фондовый рынок находится на подъеме, ремя. Вы можете совершенно четко различить цик-
он перегревается, так как все стремятся поучаст-
вовать в дележе доходов. В результате акции ста-
новятся переоцененными и демонстрируют высокое График 30. Коэффициент доходности индекса «Dow Jones»,
стоимость недвижимости и этого индекса
соотношение цены и доходности. Когда рынок идет по отношению к золоту
на спад, он охлаждается, большая масса инвесторов Коэффициент доходности

покидают его, цена падает и акции оказываются 50

недооцененными, а соотношение цены и доходности Недвижимость/Золото


600
.DowJones./3onoTO

снижается. ■ Недвижимость по отношению к золоту


- Индекс -Dow Jones* по отношению к золоту

Циклы материальных
и нематериальных активов
Эти циклы отражают предпочтения инвесторов,
которые попеременно склоняются то к нематериаль-
ным («бумажным») активам типа акций, то к мате-
риальным, таким как золото, недвижимость, сырье
и произведения искусства. Трудно привести лучший
пример, чем соотношение стоимости индекса «Dow
Jones» и золота. Для этого надо просто разделить
текущий показатель индекса на цену золота. В ре- - Коэффициент доходности
500
400

зоо4

200 II М II М I I I М М I М II М I II М М I II I I I I I м II м
20 25
04тгг
100Н 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80
мм85 90 м95
I мтмм 00
MI м 07
»i' I ми мм О
230 ЧАСТЬ III. ЗАВТРА
ГЛАВА 12. МАЯТНИК 231
лические колебания. Заметьте также, что все три Мой партнер Брент Хармс занимается изучением
показателя практически совпадают по времени, циклов уже много лет и стал признанным экспертом
Начиная с биржевого обвала 1929 года, который в этой области. Экономические циклы — его про-
привел к Великой депрессии, соотношение цены и фессиональная страсть. Он уже проанализировал
доходности акций индекса «Dow Jones», а также все возможные колебания инвестиций и выявил
стоимость этого индекса и недвижимости по отно- некоторые важные закономерности, которые могут
шению к золоту падали почти синхронно. Положе- обеспечить вкладчикам успех. Брент считает, что в
ние с недвижимостью нормализовалось несколько выигрыше всегда окажутся те, кто уделяет
раньше, чем с акциями, когда тысячи солдат на- внимание истории, а не прислушивается к мнению
чали возвращаться со Второй мировой войны. Они толпы.
женились, покупали дома, и именно тогда начался Он утверждает: «Маятник не останавливается на
бум деторождаемости. полпути. Он должен компенсировать предыдущий
Заметьте также, что акции и недвижимость па- отход от нормы отклонением в противоположную
дают в цене по отношению к золоту одновременно. сторону. Во всех видах инвестиций состояние силь-
И дело здесь не в снижении стоимости акций и не- ной переоцененности обязательно сменяется такой
движимости, а в росте цены золота, после 1934 года же сильной недооцененностью. Ни один из циклов
восстановившего свою истинную стоимость. Тот не может считаться завершенным, пока маятник не
факт, что соотношение цены и доходности акций отклонится в противоположную сторону на такую
продолжало неуклонно расти, доказывает, что оно же величину*.
также является частью этого цикла. Затем вы види- График 30, охватывающий по протяженности
те, как в 1980 году начался крупнейший биржевой почти целый век, — это лишь часть общей картины.
бум в истории и одновременно — сильный спад цен Три пика на каждой из кривых представляют собой
на золото, продолжавшийся двадцать лет. только относительно недавние циклы; в действи-
Однако на рубеже веков начали происходить по- тельности же они наблюдаются с самого момента за-
разительные вещи. Уже в 2000 году стало очевидно, рождения капитализма, основанного на принципах
что невиданный рост фондового рынка и бум недви- свободного рынка. За последние 200 лет в США бы-
жимости оказались всего-навсего миражами. Все то ло пять таких волн, и сейчас они подходят к началу
время, пока акции и недвижимость поднимались в шестой. Это так называемый сырьевой цикл.
цене, происходил спад их истинной стоимости. И
дело тут не только в том, что золото начало вос- Плывите по течению
станавливать свою стоимость быстрее, чем эти акти- Роберт Кийосаки часто говорит о необходимости
вы. Снижающееся соотношение цены и доходности контролировать степень риска в своей инвести-
акций доказывает, что причина носит более фунда- ционной стратегии. Имея на руках такие убеди-
ментальный характер. тельные, абсолютные и бесспорные доказательства,
232 ЧАСТЬ III. ЗАВТРА ГЛАВА 12. МАЯТНИК 233
основанные на исторических событиях, я прихожу нее заплатили в свое время родители. Годом раньше
к убеждению, что попытки противодействовать Боб познакомился с прелестной блондинкой Бетти,
этим естественным циклам таят в себе огромный а Пол — с маленькой толстушкой Пэтти. Обе пары
риск, в то время как, следуя им, вы практически не поженились. Летом 1929 года у Боба с Бетти родил-
подвергаете себя опасности. И действительно, я бы ся мальчик Бубба, а у Пола с Пэтти — очарователь-
сказал, что даже неискушенный инвестор, вкла- ная девчушка Памела.
дывая средства в соответствии с господствующими Боб копил деньги на машину, и ему не хватало
экономическими тенденциями, может прослыть всего 100 долларов, чтобы купить себе новенький
гением. Достаточно только вспомнить, каких успе- «Форд» за 495 долларов. Однако, находясь под воз-
хов добивались спекулянты недвижимостью, пока действием биржевой эйфории, он решил последо-
не лопнул этот мыльный пузырь. Но вкладчики, вать родительской традиции и по случаю рожде-
уделяющие много времени изучению текущих цик- ния сына купил за 18 унций золота (380 долларов)
лов, могут не только получать высокие доходы, но акцию «Dow Jones», которая в тот момент как раз
и существенно ограничивать риск. находилась на отметке в 380 пунктов. А вот у Пола
Позвольте продемонстрировать, насколько выгод- появились нехорошие предчувствия, так как он
но плыть по течению. Для этого я хочу в очередной понял, что биржа не может вечно находиться на
раз воспользоваться индексом «Dow Jones», который подъеме. Поэтому летом 1929 года он продал свою
отражает поведение «голубых фишек». Я расскажу акцию, получил за нее 18 унций золота и положил
вам историю о двух инвесторах — Бобе и Поле. их в банк на имя Памелы.
Давайте посмотрим, как они распорядились своими Спустя всего пару месяцев произошел обвал ин-
самыми консервативными инвестициями, которые декса «Dow Jones», и через три года он опустился
только можно купить, — золотом и акциями «Dow до отметки всего в 40 пунктов (2 унции золота).
Jones». Пол взял свои 18 унций золота, полученных в 1929
Оба родились в 1903 году и сразу же стали ин- году, и купил на них для дочки девять акций «Dow
весторами, так как родители по случаю рождения Jones». В последующие три десятилетия ин-
детей купили на их имя по одной акции «Dow вестиции Памелы демонстрировали отличный рост,
Jones». В том году они находились на крайне низкой но в 1966 году Пол, которому было уже шестьдесят
отметке — 30 пунктов. Для покупки акций родите- три года и который находился на пенсии, позвонил
ли решили использовать на счастье золотые монеты Памеле и поделился с ней маленьким секретом.
в 20 и 10 долларов (1,5 унции золота). Оказывается, его уже много лет не покидала мысль
Спустя двадцать лет, в 1923 году, эти консерва- о том, как ему повезло, что в свое время он сумел
тивные вложения утроили свою цену, а затем на отличить переоцененные акции от недооцененных.
бирже начался резкий рост, и к 1929 году каждая Эта мысль настолько захватила его, что, выйдя на
акция стоила уже в двадцать раз больше, чем за пенсию, он все свободное время посвятил изучению
236 ЧАСТЬ III. ЗАВТРА ГЛАВА 12. МАЯТНИК __________237
тика была совсем простой. У нее было 11 088 унций что огромные состояния сколачиваются за очень
золота, а золото на данный момент оценивалось в короткие периоды времени — в те отрезки циклов,
тысячу долларов за унцию — итого свыше 11 мил- когда материальные активы начинают приносить
лионов долларов. Поскольку молчание затянулось, больший доход, чем бумажные, а драгоценные ме-
она в конце концов произнесла: «Двенадцать тысяч таллы восстанавливают свою стоимость. В рассмот-
долларов. Поздравляю, Бубба». ренном нами примере Полу и его потомкам после
Закончив разговор, Памела проделала некоторые того, как они вложили деньги в акции, в первый
математические расчеты. Подсчитав доход Буббы, раз пришлось ждать максимальной точки цикла
она увидела, что акция, купленная дедушкой Буб- двадцать шесть лет, во второй — тридцать четыре
бы за 30 долларов, выросла в цене на 39,9 тысячи года, а в третий — двадцать. В то же время при
процентов, а акция, за которую его отец заплатил инвестировании в золото в первый раз эти сроки со-
380 долларов, принесла доход в размере 3058 про- ставили всего три года, во второй — четырнадцать,
центов. Но понять подлинную суть она смогла, толь- а в третий — восемь.
ко сравнив стоимость акций со стоимостью золота. Как правило, индекс «Dow Jones» можно считать
Покупая Буббе акцию «Dow Jones» в 1929 году, Боб недооцененным по сравнению с золотом, если одна
заплатил за нее 18 унций золота, но на сегодняш- его акция обходится меньше чем в 4 унции золота.
ний день она стоила только 12 унций. Итак, Бубба Шесть-семь унций за акцию — это вполне приемле-
всю жизнь инвестировал в индекс «Dow Jones», но мая цена, а если она поднимается выше 10 унций,
спустя семьдесят девять лет этот индекс потерял 33 то можно говорить о том, что акция переоценена.
процента своей стоимости. Но когда курсовая стоимость какого-то актива от-
Памеле уже было известно, что 1,5 унции золота, клоняется в одну сторону, то затем она компенсиру-
которые инвестировал ее дед, превратились в 11 ется отклонением в противоположную, прежде чем
088 унций. Но лишь проделав расчеты, она смогла в придет к среднему значению (а она всегда к нему
полной мере оценить значимость тех знаний, возвращается). В 1929 году индекс «Dow Jones» был
которые передал ей отец. Превращение 1,5 унции в переоценен и его стоимость составляла 18 унций зо-
11 088 означало прирост абсолютной стоимости на лота, а затем маятник качнулся в обратную сторону
739,1 тысячи процентов. Однако Памела была и, перейдя среднее значение, откатился до 2 унций.
просто ошеломлена, когда поняла, что 30 долларов В 1966 году «Dow Jones» также был крайне пере-
дедушки благодаря интуиции и знаниям отца в оценен и за одну его акцию приходилось платить
долларовом выражении выросли на 37 миллионов
по 28 унций, а в 1980 году произошла ценовая кор-
процентов.
ректировка, в результате чего по закону маятника
Это, конечно, выдуманная история. Но главное стоимость снизилась до 1 унции золота за акцию.
— ее мораль: вам совсем не надо ждать своего Исходя из сегодняшней экономической ситуа-
богатства сто лет. История свидетельствует о том, ции, я убежден, что на этот раз маятник качнется
238 ЧАСТЬ III. ЗАВТРА
довольно сильно, отбросив стоимость акции «Dow .
Jones» до 2 унций, но меня ни в коей степени не
удивит, если она составит половину унции или даже К
меньше, если принять во внимание, что в 1999 году I Глава
ее ценовой пик доходил до 44 унций. В настоящий 13
момент этот золотой обменный курс составляет 14
унций, то есть за каждую унцию золота, которая Золотые замки
есть у меня сегодня, когда-нибудь в будущем я
вполне смогу купить в двадцать восемь раз больше
♦голубых фишек», чем сегодня.
Разумеется, в экономике существует намного Золото и серебро в сравнении с недвижимостью
больше различных циклов, чем я мог описать в Хотите верьте, хотите нет, но я твердо убежден в
данной главе, но вполне достаточно будет понять, том, что такие пассивные источники дохода, как не-
что циклы представляют собой объективную реаль- движимость, представляют собой главную и оконча-
ность, а понимание того, как функционирует этот тельную форму инвестиций. Золото и серебро — это
механизм, окажет вам большую помощь в получе- только средства, которые я избрал для приобретения
нии максимальной отдачи от своих инвестиций. пассивных источников дохода. Даже если я ни разу
Как я уже говорил в начале книги, эти циклы, прежде не обмолвился об этом, моя окончательная
повторяющиеся на протяжении всей истории, столь цель состоит в приобретении недвижимости, а не
же естественны, как приливы и отливы. Проти- золота или серебра. Драгоценные металлы не
водействие им может быть слишком опасным для создают денежных потоков и не дают налоговых
вашего финансового здоровья, в то время как следо- преимуществ. Тем не менее я уверен, что с учетом
вание им способно принести большое богатство. цикла, в котором мы находимся, я смогу приобрести
Поэтому я и рекомендую вам плыть по течению, намного больше недвижимости, покупая в данный
а в настоящее время оно направлено в сторону момент золото и серебро, чем если бы я покупал
сырья, в частности золота и серебра. Продолжайте недвижимость напрямую.
накапливать знания, учиться, играть в «Денежный Чтобы лучше понять эту мысль, давайте взгля-
поток» и читать книги из серии «Богатый Папа». нем на взаимоотношения рынков недвижимости и
Знание — сила. Накопите побольше сил и подго- серебра во время последнего повышения цен на
товьтесь к тому, чтобы оседлать следующую боль- драгоценные металлы.
шую волну. Потому что самая постоянная вещь в
мире — это непрерывные изменения. Дом, который построили из серебра
Из ценового индекса недвижимости S&P/Case-Shiller
Home (S&P/CSI) видно, что в 1971 году, когда начал-
242 . .■,. ЧАСТЬ III. ЗАВТРА ГЛАВА 13. ЗОЛОТЫЕ ЗАМКИ 243
продается за 200 тысяч долларов (и опять же, готов Возьмем для примера уже рассмотренную ситуа-
поспорить, что, когда вы читаете эти строки, цена на цию с домами. Даже если вам придется потратить
недвижимость опустилась еще больше). А как вам 60 процентов от вырученных денег на налоги и дру-
нравится перспектива купить дом за 9 тысяч? Или, гие издержки, то у вас останется еще двенадцать
внеся предоплату в размере 20 процентов, купить домов (или шестьдесят четыре при условии внесе-
сразу пять домов? Так вот, если вы купите серебро ния 20-процентной предоплаты). И все это — по цене
прямо сейчас и подождете, пока оно восстановит одного дома в сегодняшних долларах.
свою истинную стоимость, а недвижимость снова Мы стоим накануне самого большого в истории
окажется недооцененной, то это вполне возможно. возврата цен к средним значениям. В этом явлении
Помните, что в 1980 году вам потребовалось бы есть и хорошая, и плохая сторона. Какую из них
всего 814 унций серебра, чтобы купить дом. А ведь вы выберете, зависит от того, в какую категорию
серебро в ту пору было не такой редкостью, как активов вы вложите свои средства с учетом теку-
сегодня. щего цикла. В дверь к инвесторам, понимающим
Если наступит время, когда вы сможете купить суть процесса, постучится богатство, а к тем, кто
в Соединенных Штатах дом на одну семью всего за не разобрался в происходящих событиях, будут
500 унций серебра, то это будет означать, что вам стучаться сборщики долгов.
достаточно сегодня продать свой дом и на выру-
ченные деньги приобрести серебро, а затем, когда График 31. Стоимость недвижимости
маятник качнется в другую сторону, вы сможете ку- по отношению к серебру
пить двадцать три таких же дома (даже после упла-
ты всех налогов). А при условии внесения 20-про-
центной предоплаты таких домов у вас будет уже
115. Я знаю, что сегодня это звучит по меньшей
мере странно, но подобный вариант развития собы-
тий вполне возможен — хотите верьте, хотите нет.
Это всего лишь повторение событий 1970-х годов с
небольшой поправкой на ситуацию.
Все эти цифры подтверждают лишь то, что если
вы будете плыть по течению (а сегодня оно направ-
лено в сторону драгоценных металлов) и постоянно
руководствоваться истинной ценностью вещей, то
ваши доходы будут не просто огромными, а поисти-
не невероятными. 1890 1900 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
65 70 75 80 85 90 95 00 07
244 ЧАСТЬ III. ЗАВТРА
Если измерять стоимость в серебре, то недви-
жимость достигла своего пика в 2002 году, когда Часть IV
средний дом на одну семью можно было купить за вашвшшвяшшш—шатшшшшш

38 123 унции серебра (см. график 31). Никогда еще

Как вкладывать
недвижимость не была так переоценена.
Из всего этого можно сделать вывод, что если

I деньги
недвижимость настолько переоценена, а серебро
недооценено, то прежде, чем прийти к среднему зна-
чению, цены по закону маятника сильно качнутся в
противоположном направлении. Для вас это значит,
что появился чрезвычайно редкий шанс быстро
[ в драгоценные
разбогатеть, воспользовавшись преимуществами
экономических циклов и создаваемых ими потоков
металлы
перераспределения богатства.
.
;
-ч\ Н'
I
Глава 14

Остерегайтесь
ловушек
i
т
Я уже успел вывалить йа вас целую гору информа-
ции. Если раньше вы никогда не занимались исто-
рией платежных средств, экономическими циклами
и другими темами, которым посвящена данная кни-
га, то вам будет трудновато все это переварить. Тем
не менее, заверяю вас, справиться с этим не так уж
и сложно.
Вся история и теория сводятся только к одному:
если вы вооружитесь знаниями, необходимыми
для разумного подхода к инвестированию в насто-
ящие деньги, и если в результате всех этих потря-
сений доллар выживет, то вас ожидает большое
богатство.
Таким образом, весь остаток книги будет посвя-
щен тому, чтобы снабдить вас практическими реко-
мендациями и необходимой информацией. Дочитав
До конца, вы будете готовы уверенно вкладывать
средства в драгоценные металлы и сможете вос-
пользоваться плодами грядущего колоссального
Перераспределения богатства.
А начнем мы с того, чего нельзя делать, инвести-
руя в драгоценные металлы.
248 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ _____________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК__________249

Ловушки! личенном виде, приведенные ниже истории могут


Когда только начали появляться видеоигры, компа- создать у вас впечатление, что вся отрасль драго-
ния «Atari» выпустила на рынок свою знаменитую ценных металлов сплошь населена проходимцами
игровую приставку. Одна из игр в ней носила на- я ворами. Заверяю вас: это не так. В этой сфере
звание «Ловушка». Условия были очень простыми. деятельности работают, как правило, честные люди,
Путешественник пробирался по диким джунглям в которые всегда готовы помочь вам и искренне наде-
поисках спрятанных сокровищ. При этом ему нуж- ются, что вы станете их уважаемым и постоянным
но было перепрыгивать через опасных животных и клиентом. Встречаются, однако, и опасные исключе-
перелетать, держась за лианы, через глубокие ямы ния, которых следует остерегаться. Именно поэтому
и пропасти. Если вы неправильно рассчитывали так важно знать, чего ни в коем случае нельзя де-
прыжок, то падали в яму, и все приходилось начи- лать, вкладывая средства в драгоценные металлы.
нать сначала. Отсюда и название — «Ловушка». Как
видите, ничего сложного, однако зачастую игрок Биржевые фонды ETF
просто доходил до отчаяния, раз за разом попадаясь Паи этих фондов имеют хождение на бирже наряду
в одну и ту же ловушку. с обычными акциями, но они представляют не
Я вспомнил об этой игре, когда начал работать какую-то конкретную компанию, а целиком весь
над данной главой, поскольку мне пришло в го- индекс, например «Dow Jones» или S&P 500. Они
лову, что все, о чем говорится в книге, на первый могут отражать ценовую динамику различных ви-
взгляд кажется очень простым и инвестирование в дов сырья, например нефти, золота или серебра.
драгоценные металлы вроде бы не представляет Паи ETF, привязанные к золоту или серебру, слу-
никакой трудности. Однако на самом деле, как и в жат отличными инструментами для торговли этими
игре «Atari», на пути инвестора кроется немало металлами. Но они могут стать и опасной ловушкой
ловушек. Они не столь очевидны, как топкие болота для инвесторов.
или отвесные скалы, но от этого не становятся менее Многие из моих коллег, имеющих дело с драго-
реальными. Наибольшую опасность представляют ценными металлами, не слишком доверяют ETF и
различные разновидности жульничества. относятся к этим фондам с большой подозрительнос-
Когда я еще только обсуждал идею этой книги с тью. Некоторые даже считают, что это одна из форм
Робертом Кийосаки, он специально попросил меня манипулирования ценами на золото и серебро.
включить в нее главу, посвященную всяким аферис- Джеймс Тэрк из компании «GoldMoney» потра-
там и жуликам, которые подстерегают инвесторов, тил немало времени, тщательно изучая материалы
собирающихся вложить деньги в драгоценные ме- расследований Комиссии по ценным бумагам и
таллы. И я с ним полностью согласен. биржам, касающиеся фондов ETF, которые специ-
Но, подобно газетным заголовкам, которые по- ализируются на золоте и серебре. Выявленные им
стоянно представляют события в несколько преуве- факты внушают беспокойство.
250 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_________ ____________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК__________251

Так, в частности, доклад комиссии относительно гласящую: «Когда-нибудь я дам вам взамен этой
фонда «iShares Silver Trust» содержит следующее бумаги золото или серебро». В своей статье «Поку-
высказывание: «Показатели ликвидности фонда патели, будьте осторожны» Теодор Батлер из компа-
"iShares" и стоимость его паев колеблются незави- нии «Butler Research» предупреждает: «Это просто
симо от цены серебра. Ценные бумаги фонда пред- бумажки с обещаниями или записи в ведомостях
ставляют собой простой и недорогой инструмент, бухгалтерского учета».
позволяющий создавать результаты, приближенные Почему же тогда люди вкладывают деньги в эти
к капиталовложениям в серебро». золотые и серебряные пулы? Все очень просто. Во-
По этому поводу у меня возникает два вопроса. первых, это дешево и просто, а кому не нравится,
Если бумаги «iShares» полностью обеспечены когда все делается дешево и просто? Во-вторых,
серебром, то каким образом их показатели могут покупатели полагают^ будто они покупают золото
отличаться от показателей цены этого металла? и серебро. В действительности же они покупают
Кроме того, что означает выражение «результаты, обещание когда-нибудь в будущем поставить им
приближенные к капиталовложениям в серебро»? золото и серебро. Здесь должно действовать про-
Я настоятельно советую вам тщательно изучать стое правило: если с вас не берут денег за хранение
все фонды, прежде чем приобретать паи в них. Для драгоценных металлов, значит, скорее всего, и хра-
начала найдите в интернете статьи Джеймса Тэрка нить-то нечего.
«Можно ли доверять серебряным ETF?» и «Бумаж- Есть и другие свидетельства, подтверждающие,
ные игры». что в действительности за этими счетами никакого
Основное преимущество владения драгоценны- реального металла не стоит. Если вы когда-нибудь
ми металлами заключается в том, что это одни из обратитесь в этот пул с просьбой предоставить вам
немногих активов, которые существуют вне фи- золото или серебро, которые якобы являются вашей
нансовой системы. Как мы уже убедились, дела в собственностью, то в ответ от вас потребуют опла-
ней обстоят не столь радужно, как нас пытаются тить «расходы на изготовление». Что они собирают-
убедить. Когда вы покупаете пай ETF, то факти-
ся изготавливать? Неужели в этих пулах золото и
чески покупаете акцию банка, который, возможно,
серебро хранятся в виде огромных глыб или ванн с
владеет золотом или серебром. Однако акция — это
расплавленным металлом, из которых еще нужно
вовсе не настоящее золото или серебро, единствен-
ным и полноправным владельцем которого являе- выпилить или отлить ваш слиток? Нет, в данном
тесь только ВЫ! случае вас просят покрыть «ножницы» между це-
- нами покупки и продажи реального металла.
Пулы и сертификаты Анализируя рассматриваемый инвестиционный
«Золотые» и «серебряные» счета и сертификаты на инструмент, очень важно выяснить истинный раз-
самом деле представляют собой долговую расписку, мер этих «ножниц», то есть разницы между ценой,
252 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК__________253
по которой вы приобретаете металл и по которой Эффект рычага
можете его продать. Я изучал эти параметры у мно- Использование эффекта рычага может существенно
гих хорошо известных мне торговцев драгоценны- увеличить ваш выигрыш, и в следующей главе я
ми металлами и убедился в том, что «ножницы» в буду рекомендовать этот способ вложений тем, кто
торговле реальными золотыми слитками в четыре, хорошо подкован теоретически и обладает доста-
а то и в десять раз больше, чем в ходе операций с точным опытом его использования. Однако если
♦металлическими» чеками и сертификатами. Кроме вы не вполне разбираетесь в том, что делаете, то
того, в последнем случае с вас еще и не берут денег подобные инвестиции могут обернуться для вас
за хранение. Так на чем же делают деньги золотые разорительными потерями. Все очень просто: чем
и серебряные пулы? По данным Теда Батлера, они больше рычаг, тем выше риск.
просто используют деньги клиентов для собствен- Если вы покупаете активы на марже*, то законы
ных инвестиций. математики и правила подобных операций работа-
Самая большая проблема с «металлическими» ют против новичка. Если речь идет о фьючерсных
чеками и сертификатами заключается в том, что контрактах, то против вас работает время, так как
компании, осуществляющие подобные операции, эти контракты имеют определенный срок действия.
как правило, не располагают запасами драгоцен- Если вы приобретаете опционы, то в качестве ва-
ных металлов. Они берут у вас деньги, но не поку- шего противника выступает некий оппонент и игра
пают на них реальный металл и не хранят его. Если идет по принципу ♦победитель получает все». Это
при повышении рыночных цен вы вдруг захотите очень напоминает покер или ночную дуэль с опыт-
получить свое золото и серебро или деньги за них, ным стрелком из вестернов.
то компании придется покупать металл для вас по Использование эффекта рычага — это удел про-
текущей цене или скрепя сердце выложить вам фессионалов, которые хорошо разбираются в сути
наличные с учетом подорожания. дела, знают все правила и приемы. Ведь никогда не
Каким же образом компании удается покрывать известно, кто выступает в роли вашего противника
возникающие убытки? По словам Батлера, она ис- в игре с опционами. Во многих случаях вам прихо-
пользует деньги, поступающие от новых инвесторов, дится сражаться с инвестиционными и хеджевыми
чтобы перекрыть «ножницы*, возникающие в случае фондами, у которых очень глубокие карманы. Дру-
ухода старых. Такой метод ведения бизнеса может гими словами, если вы не окажетесь на голову выше
оказаться очень опасным, если в один прекрасный их, то вам не позавидуешь.
момент цены на золото или серебро достигнут той
Покупка на марже — покупка биржевых активов (например,
критической точки, когда большинство вкладчиков акций) на определенный срок, причем инвестор берет ссуду на
захотят обратить свои инвестиции в наличные день- покупку у брокера. По окончании срока активы продаются, а долг
возвращается брокеру. При этом активы инвестора находятся в
ги. Тогда все это сооружение рухнет. распоряжении брокера и служат залогом (маржей), гарантирую-
254 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_________ _____________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК__________255

Покупка золота и серебра на марже 650 долларов), то ваш доход составит 50 долларов
Метод покупки на марже напоминает обоюдоострый (50 процентов от внесенных 100 долларов). Эффект
меч, но при этом оба лезвия не одинаково острые. рычага сохраняется на прежнем уровне (5 : 1), так
Сторона меча, обращенная против вас, намного ост- как акции выросли в цене на 10 процентов, а до-
рее, и если вы не будете соблюдать осторожность, ход — на 50.
то можете сильно пораниться. Но теперь брокер списывает 50 долларов с ва-
Этот метод позволяет приобрести намного боль- шей задолженности и приплюсовывает к предо-
ше акций и сырьевых активов, чем вам позволяют плате. В результате получается, что ваша доля в
средства. Он немного напоминает покупку дома в акциях, которые стоят 550 долларов, вырастает до
кредит. Вы вносите небольшую предоплату, скажем 150 (27 процентов). Эффект рычага, таким образом,
20 процентов, а на оставшуюся сумму брокер дает снижается до 3,7 :1. Если акции вновь подорожают
вам ссуду и использует внесенную предоплату в ка- на 10 процентов (до 605 долларов), то ваша прибыль
честве залога. Однако, в отличие от покупки дома, вырастет на 55 долларов, но это будет всего 37 про-
вы не вносите периодических платежей в погашение центов. Эти 55 долларов вновь повышают размер
долга. Если актив, в который вы инвестировали вашей доли в сделке до 205 долларов, а эффект
средства, дорожает, то брокер автоматически списы- рычага опять снижается до 2,95 : 1. Этот процесс
вает сумму долга за счет вашей прибыли. Если же повторяется до тех пор, пока акции не принесут
актив дешевеет, то вместо того, чтобы снижать сум- доход, полностью покрывающий задолженность,
му долга, он сжирает внесенную вами предоплату. и не сведут эффект рычага до нуля.
Когда она снизится до определенного уровня, брокер Итак, острота лезвия, работающего на вас, сни-
забирает себе и проданные активы, и внесенные день- жается по мере того, как растет курсовая стоимость
ги, а вы оказываетесь без гроша в кармане. акции. А что же происходит, когда цена акции
Я хочу объяснить, почему покупка на марже падает?
работает главным образом против вас. Допустим, Возьмем за основу тот же сценарий: вы внесли
вы внесли 100 долларов. Если по условиям сделки 100 долларов в качестве предоплаты и получили
требуется 20-процентная предоплата, то брокер вы- акции на сумму 500 долларов. Если их стоимость
дает вам ссуду в размере оставшихся 80 процентов снизилась на 10 процентов, то ваши потери составят
(в данном случае 400 долларов). 50 долларов (50 процентов). Эффект рычага сохраня-
Таким образом, вложив 100 долларов, вы получае- ется на уровне 5 : 1, как и в предыдущем примере.
те акции на 500. Эффект рычага составляет 5:1. Но теперь эти 50 долларов вычитаются из вашей
Если теперь акции подорожают на 10 процентов (до предоплаты и ваша доля в сделке составляет всего
50 долларов за акции, стоящие 450 долларов. Таким
щим возврат долга. При резком падении цены купленных активов
брокер может потребовать от вкладчика внесения дополнительной образом, предоплата снижается до 11 процентов,
маржи. — Прим. перев. а эффект рычага резко возрастает— 9:1. Теперь
256 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______ ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК 257

предположим, что стоимость акций вновь снизилась рычага. Фьючерсы — это контракты на будущую
на 10 процентов. Вы теряете на этом 45 долларов, то доставку определенных видов сырья в оговоренном
есть сразу 90 процентов от оставшейся предоплаты. количестве и по оговоренной цене. Такие контрак-
Однако еще задолго до этого момента вы получите ты продаются и покупаются наравне с акциями на
письмо с предупреждением, где брокер потребует от многих товарных биржах во всем мире. В действи-
вас в течение одного-двух дней пополнить предопла- тельности фьючерсный контракт представляет собой
ту до требуемого минимума. В противном случае он все ту же долговую расписку.
заберет все оставшиеся деньги и акции. На товарных биржах продается все, что мы едим
И не забудьте про проценты, которые надо упла- или используем в жизни, — скот, какао, кофе, медь,
тить за ссуду (вы ведь не думаете, что брокер предо- верно, хлопок, нефть. Там же по фьючерсным конт-
ставил вам деньги просто так?). Обычно этот процент рактам можно купить золото, серебро и платину.
в 1,3—2 раза превышает ставку по ипотечному кре- Фьючерс — это инвестиционный инструмент с
диту. Другими словами, недешевое удовольствие. очень высоким эффектом рычага, а в опционах на
Если же вы покупаете на марже драгоценные фьючерсы такой эффект доходит до максимума.
металлы, то к своим расходам надо приплюсовать Конечно, приятно испытывать огромную радость
еще стоимость их хранения и брокерских услуг. Ве- от сверхприбылей, но боль от потерь — это очень
роятность получения прибыли от этого снижается мучительно.
еще больше. Например, в 2003—2004 годах, когда Если вы хотите испытывать только радость и
банковская учетная ставка ФРС составляла всего избегать боли, то прежде, чем браться за такие
1 процент, а ставка по ипотечным кредитам — 5 про- ерации, нужно серьезно повысить уровень своего
центов, для того, чтобы оставаться на плаву, вам нансового образования. (Подробности вы можете
требовалось получать доход от вложений в драгоцен- нать на сайте RichDad.com.)
ные металлы в размере 12—15 процентов годовых. Вкладывая деньги во фьючерсы, необходимо ясно
Итак, при покупке на марже в вашу пользу рабо- дознавать степень своей подготовленности и
тает туповатый столовый нож, а против вас — хи- хоро-:о знать правила игры. Вы должны
рургический лазер. понимать, что
мере того, как будет расти ажиотаж вокруг золота
Фьючерсы и опционы серебра, люди, устанавливающие правила, могут
Как уже было сказано, использование эффекта ры- поменять. В 1980 году товарная биржа СОМЕХ и
чага — удел профессионалов. Если вы мастер в этом Комиссия по фьючерсным контрактам на сырье
деле, то он может во много раз повысить ваши до- 2FTC) сбили цену на серебро, объявив, что отныне
ходы, но для неискушенного инвестора последствия на бирже будут только закрываться действующие
могут быть крайне тяжелыми. Фьючерсы и опционы фьючерсные контракты, новые же заключаться не
тоже представляют собой разновидности эффекта будут. Если нет новых покупателей, то цена, есте-
ственно, станет снижаться.
» М. М пони
258 ЧАСТЬ IV, КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ _____________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК__________259

Что касается товарных бирж, то дефолт тут неиз- По фьючерсным контрактам на серебро будет объ-
бежен, особенно это касается серебра. В частности, явлен дефолт, так как продавцы бумажного серебра
в один прекрасный день вы можете обнаружить, что не смогут осуществить его физических поставок. С
цены на этот металл заморожены, потому что они наступлением этого момента СОМЕХ и CFTC, а
проявляют уж слишком стремительную тенденцию также фонды ETF обязательно изменят правила.
к повышению. Как вам понравится ситуация, когда у вас будет
Кроме того, могут вводиться различные надбав- большое количество серебра по фьючерсным конт-
ки к цене за срочность поставки. Так однажды рактам, а воротилы бизнеса изменят правила игры
произошло с серебром, когда один-единственный я заморозят на него цены, в то время как реальное
человек — Уоррен Баффет — в 1998 году скупил серебро, находящееся на руках у инвесторов, побьет
129,7 миллиона унций серебра по фьючерсным конт- все рекорды стоимости? Не участвуйте в этих играх.
рактам, а затем, вместо того чтобы обратить всю эту Действуйте по своим правилам.
сделку в наличные, внезапно потребовал поставить Итак, можно констатировать, что ETF, пулы,
ему серебро в натуральном виде. Чтобы выполнить сертификаты, покупка на марже, фьючерсы и оп-
условия контракта, пришлось собирать серебро по ционы имеют одну общую черту: вы либо вступаете
всем закромам. Мало того что он единолично поднял в противоборство с профессионалами, либо просто
цену на серебро с 4,25 до 7,75 доллара всего за шесть отдаете им свои деньги.
месяцев, так еще и создал ситуацию, при которой Эрик Спротт, глава «Sprott Asset Management»,
срочные поставки стали облагать дополнительным
утверждает, что финансовая система рассматривает
существенным сбором.
мелких инвесторов как «планктон финансового
Я убежден, что в ближайшем будущем, когда
Ъира». Если вы хотите быть планктоном, идите и
цены на золото и серебро резко пойдут вверх, биржи
в очередной раз изменят правила игры, запрещая пользуйтесь эффектом рычага, не располагая для
заключение новых фьючерсных договоров и замо- этого достаточным образованием. Но знайте, что
раживая цены на все открытые контракты. Однако вас, скорее всего, принесут в жертву, разрежут на
все это не коснется физически поставляемых и уже куски и проглотят.
находящихся на руках драгоценных металлов, кото-
рые продолжат наращивать свою стоимость. В этом Нумизматика
случае все биржевые игроки, имеющие фьючерсные Нумизматика занимается изучением монет и банк-
контракты, окажутся на мели. В этой связи хочу нот. Это слово происходит от греческого numisma —
напомнить вам выдержку из материалов рассле- монета.
дования деятельности фондов ETF: «Показатели Когда меня спрашивают о монетах как инстру-
ликвидности фонда "iShares" и стоимость его паев ментах инвестирования, я обычно говорю, что пред-
колеблются независимо от цены серебра». меты нумизматических коллекций очень красивы,
260 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ давцов составляет всего 1—5 процентов.

а некоторые из них при подъеме рынка способны


приносить хорошие доходы. При этом упор я делаю
на слове «некоторые». Если вы хотите вкладывать
средства в монеты, то должны разбираться в них
лучше, чем продавец, у которого вы их приобре-
таете.
Когда я сказал об этом одному клиенту, тот отве-
тил: «Да, я знаю. Несколько лет назад я приобрел на
250 тысяч долларов монеты, которые мне представи-
ли как нумизматические раритеты. А теперь, когда
золото вдвое подорожало, я так и не могу найти по-
купателя, который хотя бы вернул мне вложенные
деньги за эту...» (опущенное слово не приводится по
этическим соображениям).
Цену коллекционных монет определяют три фак-
тора: стоимость металла, нумизматическая цен-
ность и доход продавца. В то же время цена слитка
имеет лишь две составляющие: стоимость металла
и доход продавца.
Нумизматическая ценность монеты может вы-
ражаться в суммах от нескольких долларов до не-
скольких миллионов. Самые дорогие и редчайшие
монеты, по-видимому, всегда будут хорошим вло-
жением средств, потому что их очень мало. Владеть
ими могут только единицы — самые богатые
коллекционеры в мире. Нумизматическая ценность
огромного количества остальных монет зависит в
основном от текущего состояния экономики и на-
строений общества. Доход продавцов от продажи
монет может колебаться от 15 до 100 процентов (а у
жуликов, о которых речь пойдет ниже, она достига-
ет даже тысячи процентов), в то время как слитки
не имеют нумизматической ценности, а доход про-
______________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК____________261

Стоимость слитков во всем мире определяется в


основном стоимостью металла, из которого они из-
^товлены. Поэтому потенциальное количество их
покупателей исчисляется миллионами, а цены на
них достаточно стабильны. В то же время стоимость
монет зависит от настроения, желания и алчности
каждого конкретного покупателя, поэтому может
колебаться в очень широких пределах.
До распространения системы компьютерных про-
даж и аукционов поиски покупателей были чаще
всего делом случая. Но даже сегодня рынок редких
монет очень немногочислен, а их стоимость зависит
от того, смогут ли встретиться нужный продавец и
нужный покупатель. Есть даже такая присказка:
♦Покупатель редкой монеты встречается реже, чем
сама эта монета».
Исключение составляет лишь продавец, у кото-
рого вы приобрели монету. Он всегда охотно купит
ее обратно, но при этом обеспечит себе прибыль,
которая составляет от 15 до 100 процентов. Это
означает, что рыночная стоимость вашей «инвес-
тиции» к моменту продажи должна подняться на 15
—100 процентов только для того, чтобы вы не
остались внакладе. Если же вы вложите средства в
слитки, а цена на золото и серебро поднимется всего
на 1—5 процентов, то вы окажетесь в выигрыше.
Справедливости ради надо сказать, что нововведе-
ния, предпринятые в середине 1980-х годов, во мно-
гом изменили нумизматический рынок. Созданные
экспертные бюро довольно близко подошли к стан-
дартизации критериев ценности монет. Сегодня они
изучают, оценивают монеты и запечатывают их в
прочные футляры из прозрачного пластика, на кото-
рых указываются проба металла, серийный номер,
262 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ______ _____________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК 263
рейтинг и прочие специфические характеристики. заваляться где-то в глубине ящика письменного
Это сделало рынок более ликвидным и прозрачным,
стола или по какой-то причине вообще не распеча-
поскольку сегодня вы можете купить монету даже
тывалась в банке. Например, порой казначейство
на интернет-аукционе и быть уверенными в том,
хранило у себя серебряные доллары 60—80 лет по-
что получите именно то, что хотели. Однако до со-
вершенства еще далеко. Рейтинг монеты зависит от сле изготовления.
эксперта, который оценивает ее в основном на глаз, Много лет назад мне попалась на глаза статья, в
поэтому в зависимости от экспертного бюро оценки которой говорилось: «В нумизматике делаются
могут существенно отличаться. большие деньги на продаже редких монет неиску-
Кроме того, некоторые монеты далеко не так шенным коллекционерам. Когда неопытный кол-
редки, как вам порой пытаются внушить. На про- лекционер покупает монету у опытного, можно
тяжении многих лет экспертные бюро присвоили практически со стопроцентной уверенностью гаран-
рейтинги десяткам миллионов монет, но в послед- тировать, что он окажется в проигрыше».
нее время среди них стали частенько попадаться Как вы уже, видимо, догадались, я не считаю
американские золотые и серебряные «орлы», будто предметы нумизматических коллекций хорошими
только что вышедшие из-под пресса. Любой торго- инвестициями. Во-первых, если вы не вполне пред-
вец монетами может послать такого запечатанного ставляете себе, что делаете, то, скорее всего, проиг-
в пластик «Золотого орла» в экспертное бюро, где раете. Во-вторых, как уже говорилось в предыду-
его аккуратно, в резиновых перчатках извлекут из щих главах, нас ожидает финансовый кризис, в ходе j
футляра, изучат, взвесят и выдадут сертификат: «Не которого все платежные средства обесценятся.
находился в обращении». С этого момента монета на- Нумизматика, как правило, была хобби королей,
деляется магической силой экспертной оценки. При но сегодня этим увлечением заразились многие. Во
наличии такого сертификата даже одноцентовая время последнего биржевого подъема некоторые мо-
монетка (которых начеканили многие миллиарды) неты принесли значительный доход. Однако в 1970-е
может быть продана по цене от 2 до 500 долларов, а годы средний класс увлекался коллекционировани-
то и больше. Опять-таки, все зависит от спроса и ем монет не так, как сейчас. В разгар финансового
настроения покупателей. кризиса, который ожидает нас в будущем, нумиз-
Я считаю, что любой, кто покупает такие кол- матическая ценность многих спорных раритетов,
лекционные монеты, подвергается большому риску. скорее всего, испарится, когда миллионы коллек-
Ведь монеты столетней давности, не находившиеся ционеров попытаются их сбыть. Когда вы потеряете
в обращении, сами по себе огромная редкость, что
машину или дом, то доход, полученный от продажи
может объясняться только случайным стечением об-
Монет, вряд ли послужит хорошим утешением.
стоятельств. Ведь их изготавливали именно для вы-
Хотя, возможно, я и ошибаюсь. Вы сами должны
пуска в обращение, но такая монета могла случайно
изучать рынок и принимать решения. Чем больше
264 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ _____________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК__________265

исследований вы проведете в этой области, тем ТЕЛЕФОННОЕ МОШЕННИЧЕСТВО


скорее убедитесь: весь нумизматический бизнес (за Одно из самых громких дел, связанных с редкими
исключением самых старых и редчайших монет) — монетами, вскрылось 24 мая 2001 года, когда проку-
это не что иное, как разновидность жульничества. рор Нью-Йорка выдвинул обвинение против шести
Поэтому я рекомендую вам хорошенько подумать, жителей этого города и пяти компаний, которые об-
прежде чем им заниматься. манули инвесторов, вкладывавших деньги в редкие
Если уж вы собрались покупать монеты, то рас- монеты, не менее чем на 25 миллионов долларов.
сматривайте это как хобби. Приобретайте их толь- Выяснилось, что шесть человек, объединившись,
ко потому, что они вам нравятся, но не считайте приобрели пять фирм по продаже редких монет и
их инвестициями, тогда это занятие вас никогда развернули мошенническую телефонную сеть для
не разочарует. Познакомьтесь с местными торгов- обмана клиентов.
цами, продающими монеты (среди них обязатель- Отыскав покупателя, они уговаривали его купить
но найдутся честные и уважаемые специалисты), редкие монеты. Разумеется, данные о редкости и
вступите в клуб (их не одна сотня) и постарайтесь стоимости монет были слишком преувеличены, но
накопить максимум информации. В этом случае если у клиента возникали сомнения, то продавец
ваше хобби в конечном итоге может обернуться давал ему номера телефонов нескольких конкури-
удачной инвестицией. Но если этого не случится, рующих фирм, чтобы там он смог получить «неза-
висимое» экспертное заключение. Покупатель не
не расстраивайтесь.
догадывался, что все эти фирмы отнюдь не конку-
рировали друг с другом, а тесно сотрудничали, так
Обман, мошенничество, жульничество,
как у них были одни и те же владельцы. Нетрудно
злоупотребление доверием, рэкет, догадаться, что «конкурирующие* фирмы называли
надувательство, одурачивание и другие цены монет еще выше, чем предлагалось покупате-
грязные уловки лю, хотя их истинная стоимость составляла всего
Большинство торговцев драгоценными металлами 10—20 процентов от этой суммы.
— это хорошие, честные и трудолюбивые люди. По оценкам прокуратуры, в сети мошенников
Однако среди них попадаются всякие жулики и попалось свыше тысячи жертв, которые потеряли
проходимцы, от которых надо держаться подальше. более 25 миллионов долларов, причем двадцати кли-
Я сделал для вас выборку самых характерных при- ентам это жульничество обошлось почти в 100 тысяч
меров жульничества, чтобы вы могли составить себе долларов каждому, а у некоторых потери достигали
общее представление и были начеку. Однако должен 750 тысяч.
вас предупредить: мошенники изобретательны и
действуют каждый раз по-новому. Они постоянно
стремятся поднять старые трюки на новую высоту.
266 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ ведливую прибыль (1—5 процентов), он заранее
________________________________________________
РЕКЛАМА НА ТЕЛЕВИДЕНИИ И В ЖУРНАЛАХ
Бегите от рекламы на телевидении и в журналах,
как от чумы, В сфере обращения драгоценных ме-
таллов прибыли не так велики, чтобы платить за
подобную информацию. Хотя, постойте, я немного
уточню: у торговцев драгоценными металлами,
предлагающих вам справедливую цену, прибыли не
так велики, чтобы платить за подобную рекламу.
Как я уже упоминал, обычная норма прибыли
при продаже коллекционных монет колеблется от
15 до 100 процентов, а при продаже слитков — от 1
до 5 процентов. Поэтому позвольте повторить еще
раз: у них не так уж много доходов, чтобы опла-
чивать еще и рекламу, если, разумеется, торговля
идет честно.
Задумайтесь над этим. Если вы хотите размес-
тить объявление в журнале, то редакция обычно
требует, чтобы все материалы были представлены
минимум за шестьдесят дней до выхода издания в
свет. Но цена, которую торговцы платят за слитки,
может меняться каждую минуту в зависимости от
мировой конъюнктуры на рынке драгоценных
металлов. Цена серебра за один-единственный день
может измениться более чем на 5 процентов, а на
протяжении 2006 года был 60-дневный период,
когда оно подорожало на 55 процентов.
Таким образом, если торговец планирует раз-
местить рекламу в журнале, то ему приходится
указывать сегодняшнюю цену на драгоценные ме-
таллы, которые он будет продавать более чем через
два месяца. Если в это время рынок находится на
подъеме, а торговец рассчитывает получить спра-
________ ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬЛОВУШЕК_______267
планирует собственные убытки — если, конечно, у
него нет каких-то хитроумных замыслов и скрытых
мотивов.
Если вы воспользуетесь услугами справочных
телефонных служб, то вас наверняка соединят с ма-
газинами, торгующими самыми редкими монетами
и, разумеется, по самым высоким ценам. Вам могут
подсунуть также продавцов памятных и юбилей-
ных монет и прочего хлама. И, кстати, если вы не
заблокировали определитель собственного номера,
то они получат еще и ваш телефон.

ПАМЯТНЫЕ МОНЕТЫ
Еще одной разновидностью жульничества с драго-
ценными металлами является выпуск памятных и
юбилейных монет. Если вы видите их рекламу по
телевизору или в журналах, можно заранее предпо-
лагать, что дело тут нечисто. Это почти наверняка
мошенничество.
Трудно придумать более удачный пример, чем
выпуск памятной монеты, которая даже заслужила
титул «самой идиотской инвестиции недели» от
агентства «CBS MarketWatch». Это был «Серебряный
доллар свободы» 2004 года.
В 2004 году компания «National Collector's Mint,
Inc.» развернула по телевидению и в прессе широ-
кую кампанию, рекламирующую выпуск «Сереб-
ряного доллара свободы». В рекламе утверждалось,
что монета представляет собой «разрешенный пра-
вительством к выпуску в обращение серебряный
доллар», который будет изготавливаться монетным
двором Северных Марианских островов. Указыва-
лось также, что монета будет изготавливаться из
чистого серебра.
268 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______
_____________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК_________269
В ответ последовало немедленное заявление Пе-
чатного двора США: Но вся эта шумиха не осталась без последствий.
Чтобы не упускать выгодной возможности, ком-
♦Серебряный доллар свободы» не является пания начала продавать эту монету как «самую
официальной памятной монетой или медалью скандальную в мире». Одновременно было объявле-
США. Согласно Конституции, только конгресс но о выпуске нового «Доллара свободы» 2005 года,
обладает исключительным правом чеканки о котором в рекламе говорилось, что это «законное
монет в США... Северные Марианские остро- платежное средство островов Кука, не находящееся
ва, будучи островной территорией США, не в обращении». Остается только удивляться такой
имеют полномочий на выпуск собственных настойчивости мошенников.
монет... Конгресс и правительство Соединен- ПОДДЕЛКИ
ных Штатов не давали компании «National
Collector's Mint» согласия на выпуск подобной Это еще одна разновидность надувательства, ко-
продукции. торая встречается почти исключительно в среде
нумизматов.
В дело вмешался прокурор Нью-Йорка, который Почти 99 процентов всех подделок составляют
добился судебного постановления, запрещающего коллекционные монеты, а не слитки драгоценных
продажу «Серебряного доллара свободы», и выдви- металлов. И это вполне объяснимо, так как стои-
нул иск против «National Collector's Mint» с обви- мость слитка зависит только от содержания в нем
нением в публикации не соответствующих действи- золота или серебра. Следовательно, мошеннику
тельности и вводящих в заблуждение сведений. придется подделывать сам драгоценный металл
В ходе процесса было доказано, что монеты из- (заменять его более дешевым), а это чрезвычайно
готавливались не из чистого серебра, а из дешевого сложно или даже почти невозможно, поскольку для
металлического сплава, на который было нанесено этого надо точно воспроизвести цвет, плотность
серебряное покрытие толщиной примерно 0,025 мм (удельную массу) и звук металла. Иначе покупателя
и стоимостью около 14 центов. Прокурор также не обманешь.
доказал, что монеты не являются законным пла- В то же время стоимость коллекционных монет
тежным средством, а чеканились они вовсе не на складывается из таких качеств, воспроизвести ко-
Северных Марианских островах, а в Вайоминге. торые намного легче. К ним относятся, в частности,
«National Collector's Mint» была приговорена к рисунок, редкость, возраст и физическое состояние.
штрафу в размере 369,51 тысячи долларов и к воз- Поэтому их можно изготавливать из того же метал-
мещению убытков покупателям, которые приобрели ла, что и оригинал. Подделка не будет отличаться
монеты. Для этого компании пришлось раскоше- от него ни по виду, ни по звуку, ни на ощупь.
литься еще на 2,2 миллиона. Многие коллекционные монеты изначально вовсе
не задумывались как подделки. Их чеканили на
270 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ вами торговцами. Если вы приобретете монеты у че-
_________________________________________________________

вполне законных основаниях как репродукции и


продавали именно в таком качестве. Но в случае
повторной перепродажи владелец порой выдает та-
кую монету за оригинал, и с этого момента она уже
становится подделкой.
Однако некоторые монеты с самого начала из-
готавливаются с целью выдать их за подлинные.
Поток таких подделок в последнее время хлынул
на мировой рынок из Азии.
Еще одной разновидностью данного вида мошен-
ничества является подделка сертификатов. Недавно
я прочитал статью, где говорилось, что множество
людей, купивших через интернет сертифициро-
ванные монеты в упаковке, позднее обнаруживали,
что им всучили подделки. Как это произошло?
Есть несколько способов. Например, жулик берет
подлинную дорогую монету и посылает ее в эксперт-
ное бюро. Получив ее обратно с сертификатом, он
вынимает монету из упаковки и заменяет ее другой
(либо подлинной, но меньшей стоимости, либо
поддельной). Кроме того, пластиковые футляры для
монет можно приобрести прямо у производителя.
После этого в них можно вложить что угодно.
Продавая монеты подобным способом, мошенник
пользуется большим преимуществом, так как перед
покупкой вы не можете подержать монету в руках,
взвесить ее и послушать звон металла.

ДУМАЙТЕ СВОЕЙ ГОЛОВОЙ


Хочу повторить вам еще раз: если вы решили купить
коллекционные монеты, то, пожалуйста, пожалуй-
ста, пожалуйста, продумайте этот шаг как следует.
Установите более тесные отношения с выбранными
_____________ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК__________271

ловека, имеющего безупречную репутацию, то вам


не придется беспокоиться ни о чем, кроме разницы
между ценой покупки и ценой продажи.

Конфискация
Вы помните, как в 1933 году американское прави-
тельство лишило свое население права иметь золото
в частном владении? Если вы думаете, что повторе-
ние такого шага невозможно, то рекомендую вам
подумать еще раз.
Исходить надо из того, что полномочия на уста-
новление правил, их изменение и контроль за ними
принадлежат правительству. Даже при отсутствии
морального права оно может возвести любое
правило в ранг закона. Если закон противоречит
Конституции, то оно может закрыть на это глаза.
Конституция гласит, что в качестве единственных
полноправных денег в Соединенных Штатах могут
выступать только золотые и серебряные монеты. Но
Конституция не смогла воспрепятствовать прави-
тельству, когда оно решило отобрать золото у насе-
ления в 1933 году. Если правительство решит вновь
объявить частное владение золотом вне закона, то
ни вы, ни я ничего не сможем с этим поделать.
От недобросовестных продавцов вам не раз до-
ведется услышать, что купленные у них монеты
конфискации не подлежат. Это просто использова-
ние ваших страхов для собственной наживы. Если
вы клюнете на подобную уловку, то, скорее всего,
приобретете неправильные монеты по неправильной
цене. Услышав от продавца выражение «не подле-
жит конфискации», сразу же выходите из магазина,
вешайте телефонную трубку или переходите на
другой сайт. Сколько бы раз ни возникала в разго-
272 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ только продать правительству свои драгоценные
_______________________________________________________________

воре эта тема, подобные комментарии практически


всегда свидетельствуют о каком-то жульничестве.
Ведь нет таких вещей, которые правительство не
могло бы конфисковать. Одно только упоминание
о том, что товар не подлежит изъятию, говорит о
каких-то скрытых мотивах продавца. Когда мы
обсуждали с вами политику Франклина Рузвельта,
то я говорил о «национализации» или об «объявле-
нии вне закона* частного владения золотом, но не
использовал слово «конфискация», потому что речь
шла о несколько других вещах.
Чтобы мои обвинения в адрес недобросовестных
продавцов не звучали голословно, приведу вам
только один факт. Золотые монеты, выпущенные до
1933 года, которые продавцы объявляют не подле-
жащими конфискации, — это те же самые монеты,
которые правительство в свое время национали-
зировало. Правда, 77 процентов монет население
вопреки закону оставило у себя, и они избежали
подобной участи.
Может ли правительство вновь национализиро-
вать золото и объявить незаконным частное владе-
ние им? Безусловно! Вероятно ли такое развитие
событий? А какая разница? Лично меня это не
волнует. Я просто строю свои планы. Когда это про-
изойдет, мои тылы будут уже прикрыты. А если не
произойдет — тем лучше.
Правительство национализирует золото и серебро
только тогда, когда население начнет использовать
их для платежей и расчетов. А такое возможно
лишь в случае гиперинфляции. Но тогда основное
перераспределение богатства уже произойдет, и оно
будет иметь колоссальные масштабы. Вам останется
ГЛАВА 14. ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ЛОВУШЕК____________273

металлы и сразу же приобрести какие-нибудь мате-


риальные активы (например, недвижимость в боль-
ших количествах), прежде чем платежные средства
окончательно обесценятся.
Иностранные монеты
Существует еще один вид мошенничества, с помо-
щью которого недобросовестные торговцы надеются
опустошить ваши карманы. Предлагая вам старые
иностранные монеты, они тоже заявляют, что те не
подлежат конфискации. Но, как мы уже знаем, это
пустая болтовня. Тем не менее золото в иностранных
монетах вроде бы ничем не отличается от золота в
отечественных. Правда ведь? Так в чем же пробле-
ма? Оказывается, их много, и я приведу вам только
три самые очевидные.

1. Нумизматическая ценность иностранных мо-


нет резко снижается за пределами страны, где
они были выпущены. Поэтому если вы поку-
паете английский золотой соверен, француз-
ского «Золотого петуха» или датскую «Золотую
русалочку», то для их последующей продажи
вам придется искать покупателей в Великобри-
тании, Франции или Дании, чтобы получить
максимальную цену. В этом случае придется
считаться с расходами на пересылку.
2. Иностранные монеты обычно имеют не-
традиционный и нестандартный вес (вроде
0,2354 тройской унции). Кроме того, они яв-
ляются законными платежными средствами
соответствующих стран, поэтому на них ука-
зывается номинал (например, «20 франков»),
но вы никогда не найдете на них упоминания о
274 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ____________

содержании золота и его пробе. Это затрудняет Глава 15


их обмен на другие ценности и активы. Продать
их вы сможете только профессионалам, так как Кто вы каков ваш
обычным людям трудно определить, сколько
золота в них содержится и какова их истинная
план
ценность. 3. Все надписи на иностранных
монетах сделаны на языке страны Секрет финансового успеха — в вас самих. Если вы
происхождения. отличаетесь независимым мышлением, не прини-
маете на веру «факты», которые вам подсовывает
Уолл-стрит, и инвестируете, руководствуясь
Таковы три фактора, затрудняющие продажу собственными убеждениями, то даже при самом
иностранных монет или делающие ее вообще невоз- неблагоприятном развитии рынков преимущество
можной в обстановке крайней срочности. всегда будет на вашей стороне. Развив в себе такие
качества, как дисциплинированность и смелость, вы
сможете игнорировать настроения окружающих лю-
Золотые и серебряные пирамиды дей и не допустить их влияния на вашу финансовую
Сетевой, или многоуровневый, маркетинг является судьбу. Ведь в конечном итоге важно не то, как ведут
законным методом ведения бизнеса, который по- себя ваши инвестиции, а то, как ведете себя вы.
зволяет приобретать отличные товары по разумным БЕНДЖАМИН ГРЭМ
ценам. Кроме того, он дает людям возможность
получать существенные доходы, работая на дому. Прежде чем вложить куда-то свои средства, вы
Однако за сетевым маркетингом скрываются порой должны первым делом определить, в чем заключа-
так называемые пирамиды, которые представляют ются ваши конечные цели, и наметить ведущий к
собой мошенничество в чистом виде. Схемы пира- ним путь. Это будет намного проще, эффективнее и
мид являются незаконными. По самой своей приро- избавит вас от многих стрессов. Недостаточно
де они обогащают одного человека за счет разорения просто сказать: «Моя цель состоит в том, чтобы
девяти других. иметь много денег». Если вы вступите в игру, не
имея ясно очерченной цели и плана, то вас ожидает
Пирамиды построены на том, что для каждого
множество беспокойств и разочарований. Мне не
выигравшего в них требуется множество проиг-
раз доводилось видеть, как люди то покупают, то
равших. Для немногих это путь к богатству, но для
продают активы; то отдают предпочтение реальным
большинства — к бедности. В сфере обращения
драгоценных металлов тоже появилось уже несколь-
ко пирамид, и я уверен, что, пока рынок будет на
подъеме, их появятся еще десятки. Поэтому будьте
начеку и не попадитесь в эту ловушку.
_______ГЛАВА 15. Кто вы и КАКОВ ВАШ ПЛАН_________277
276 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______

драгоценным металлам, то вкладывают средства в тией. Как вы уже, вероятно, догадались, у ФРС нет в
акции горнорудных предприятий, а потом в панике наличности таких денег. Откуда же они взялись? Из
продают их, прочитав статью о возможности спада воздуха. Да, именно так. Двести миллиардов долла-
в этой отрасли. ров были вброшены в экономику, где он и так уже
Если вы верите тому, что я рассказал вам о цик- стал посмешищем. Разумеется, инфляционная на->
лах, и намерены инвестировать в соответствии с грузка на доллар от этого только возрастет. Это еще
этой концепцией, то обязаны оставаться на рынке один пример того, как Федеральный резерв в виде
до тех пор, пока продолжается цикл. Не верьте слу- скрытого инфляционного налога перекладывает на
хам о возможных падениях и не меняйте выбран- ^плечи рядовых американцев расходы, вызванные
ный курс. ошибками крупного бизнеса.
Раньше я постоянно беспокоился по поводу того, В 2005—2006 годах я вновь засомневался в своей
насколько правильными были мои инвестиционные правоте, когда такие металлы, как никель, свинец
решения. В 2002 и начале 2003 года в инвестицион- Ь и цинк, начали превосходить по доходности золото
ных портфелях некоторых моих друзей и родствен- I и серебро. Я видел, как стремительно растет их
ников, которыми я управлял, 80 процентов активов ^стоимость, но вовремя вспомнил о своих планах и о
составляли драгоценные металлы. В 2004—2005 го- том, что промышленные металлы никогда не были
дах самым доходным сектором экономики была i и не будут деньгами, а когда экономика перейдет
недвижимость, и я на какой-то момент задумался: [в фазу дефляции, то все эти доходы исчезнут, как
« А может, надо было вложить деньги в недвижи- стаи перелетных птиц, отправляющиеся на зимовку
мость, а не в драгоценные металлы?» Но я быстро в теплые края.
одумался, взглянув на результаты своих исследова-
ний и поняв, что это сумасшествие вокруг недвижи- Вам нужен план!
мости всего лишь мыльный пузырь, который завер-
Чем больше я углубляюсь в изучение рынков, тем
шает цикл, длившийся последние двадцать лет.
сильнее убеждаюсь в том, что в данной фазе цикла
Сегодня рынок ипотечных кредитов рухнул, цен-
не может быть лучшего решения, чем вложение
тральные банки по всему миру спешат на помощь,
средств в драгоценные металлы. Теперь я уже не
сбрасывая с вертолетов сотни миллиардов долла-
испытываю никаких сомнений и на любой возни-
ров, а многие инвесторы, слишком поздно попытав-
шиеся оседлать гребень волны, потерпели крах. кающий вопрос даю ответ: вложение средств в дра-
Одиннадцатого марта 2008 года ФРС выделила бес- гоценные металлы — это самое надежное и
ре мудрое шение для моего плана. Вы тоже
прецедентную сумму — 200 миллиардов долларов
— финансовым учреждениям, что позволило им должны разражать свой план, записать его и
обменять рискованные ипотечные ценные бумаги на неукоснительно выполнять. Несколько позже я
федеральные облигации с правительственной гаран- познакомлю вас с Деталями своего плана.
278 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______ I_________ГЛАВА 15. Кто вы и КАКОВ ВАШ ПЛАН
Если вы изложили план на бумаге, то это еще не __________279
значит, что вы не вправе его изменять. Регулярное I что драгоценные металлы с высокой вероятностью
совершенствование и уточнение плана пойдут толь- I могут принести самые большие доходы на данном
ко на пользу, а если вы обнаружите, что в нем есть отрезке цикла.
недостатки, то просто обязаны будете скорректи-
ровать его. Успех или неудача зависят не только от I ТАКТИКА
качества составленного плана, но и от постоянной I В первой фазе стратегии я применю тактику инвес-
работы по его улучшению, а также от выполнения I тирования в сектор драгоценных металлов. Основ-
намеченных мероприятий. ной упор будет делаться на приобретение реальных
Хороший инвестиционный план поможет вам металлов, главным образом серебра. Я использую
придерживаться выбранного курса, тем самым эффект рычага, сформировав значительный пакет
повышая шансы на успех. Профессионалы для ма- акций горнорудных и геологоразведочных компа-
нипулирования рынком пользуются алчностью и ний. Кроме того, я открою собственный бизнес, кото-
страхами толпы. Оставаться в игре, когда кругом рый, по моим прогнозам, имеет наибольшие шансы
царит паника, — непростое дело. Приходится посто- на процветание в существующих экономических
янно преодолевать свои тревоги и сомнения. Но если условиях. Одновременно я буду осуществлять подго-
у вас есть четкий план, он поможет вам сцравиться товку ко второй фазе стратегии, продолжая работать
с тревогой и исследовать причины своих сомнений, над своим образованием в сфере инвестирования в
вместо того чтобы принимать скоропалительные недвижимость. Я продолжу инвестировать в соот-
решения. ветствии с текущими циклами, постоянно наблюдая
План должен содержать цель, стратегию (общее за взлетами и падениями рынка и готовясь к
представление о том, как вы из пункта А попадете наступающим переменам.
в пункт Б) и тактику (специфические методы, по-
зволяющие реализовать общую стратегию). Разработайте свой план
В качестве примера привожу свой план. Чтобы составить наиболее подходящий вам инвес-
тиционный план, необходимо прежде всего задать
ЦЕЛЬ
себе вопрос: «Кто я?» Разберитесь в своей личности
Купить ... объектов недвижимости, создающих мощ- и определите, к какому типу вкладчиков вы относи-
ные денежные потоки. тесь. Ниже я привожу перечень полезных вопросов,
которые помогут вам в этом:
СТРАТЕГИЯ
Вкладывать средства в соответствии с текущими • Какая степень риска является для меня при-
циклами и определять наиболее доходные инвести- емлемой?
ции в каждой фазе цикла. Мои расчеты показывают, • Кем я являюсь — трейдером или инвестором?
280 ЧАСТЬ IV, КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______ ГЛАВА 15. Кто вы и КАКОВ ВАШ ПЛАН 281
• Насколько активно я готов заниматься инвес- Отношение к риску
тированием? Надежность 1 Азар
• Что для меня важнее — большой прирост ка- 2 т8 9 10
питала или спокойный сон по ночам? Драгоценные Взаимные Акции крупных Акции мелких Фьючерсы
• Каков мой возраст? металлы фонды компаний компаний и опционы
• Когда мне понадобятся доходы от инвести-
Степень вовлеченности
ций — сейчас или на пенсии? Если я уже ото-
Нулевая Ежедневная
шел от дел, то в чем состоит моя цель — в при- 1 9 10
3 4 5 6 7 8
росте капитала или в получении стабильного
Инвесто Дэй-
дохода? трейдер
Свинг-трейдер

Я убежден, что в настоящее время драгоценные Потребность в


металлы обеспечивают как огромный прирост ка- доходе
питала, так и спокойный сон по ночам. Лично для 1 2
меня это единственная категория активов, которая Причины инвестирования
не вызывает бессонницы. Будущее
богатство 9
Ответив на эти вопросы, вы сможете определить 10
8
цель и разработать ведущую к ней стратегию.
Представленная далее таблица окажет вам суще-
ственную помощь. Поставьте себе оценку по каждо- Пожилой
Возраст
Молодо
му из критериев. Если я упустил какой-то важный 1 2 й9 10
для вас аспект, добавьте его. Это позволит вам вы-
работать стратегию, которая наилучшим образом 3 4 5 6 7 8
соответствует вашим целям и личностным особен-
ностям. Размер инвестиционного портфеля
Если, например, рассматривая причины, побуж- Большой Маленький
дающие вас к инвестированию, вы поставили себе 1 2 8 9 10
оценку «1» (потребность в доходе), то можете закрыть
книгу и поискать себе какую-нибудь недвижимость, Самыми важными из всех критериев я считаю
дающую стабильные арендные поступления. Золото ♦отношение к риску» и «степень вовлеченности».
и серебро не создают денежных потоков, и лишь по Если вы правильно оцените свое отношение к риску
очень немногим акциям компаний, работающих в и степень вовлеченности, то принять решение о ка-
горнодобывающей отрасли, выплачиваются диви- питаловложениях в драгоценные металлы станет
денды.
значительно легче.
То, к какому типу вкладчиков вы себя отнесете,
имеет большее значение, чем категория инвестиций,
которую вы выберете. Я считаю, что вкладчик, во-
время создавший себе запас активов и удерживаю-
щий его до заранее установленного момента, имеет
282 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ всего отвечает вашим целям.
_______________________________________________________________

куда больше шансов на хорошую прибыль, чем


трейдер, который пытается купить подешевле и про-
дать подороже, поскольку неизбежно настанет день,
когда он решит продать свои активы, посчитав, что
цены достигли своего пика, в то время как на самом
деле это вовсе не пик, а небольшое плато, после кото-
рого они опять начнут расти. К тому времени, когда
цены действительно достигнут максимума и начнут
снижаться, потеря потенциальной прибыли за счет
слишком ранней продажи усугубится тем, что у
него будет меньше средств для покупки активов в
период падения курсовой стоимости, и так далее до
бесконечности. Получается, что трейдер тратит
значительно больше времени и усилий, при этом
постоянно снижая свою потенциальную прибыль.
Драгоценные металлы являются самыми надеж-
ными из всех видов инвестиций. Они не требуют
больших затрат усилий, но обеспечивают отличную
прибыль. Их достаточно только купить и ждать до
тех пор, пока они не восстановят свою истинную
стоимость, а затем продать с выгодой.
Поскольку драгоценные металлы являются таким
надежным и простым вложением, они составляют
от 50 до 70 процентов стоимости всех инвестицион-
ных портфелей, которые я контролирую начиная с
2003 года. Тем из моих клиентов, кто не переносит
риска и очень беспокоится о судьбе американского
доллара, я советую довести долю драгоценных
металлов в портфеле до 75 или даже 100 процентов,
причем, как уже говорилось раньше, я больше
склоняюсь к серебру. Но необязательно верить мне
на слово. Проведите собственные исследования и
примите самостоятельное решение, которое лучше
_____________ГЛАВА 15. Кто вы и КАКОВ ВАШ ПЛАН_____________283

Акции горнодобывающих компаний и инвести-


ционные фонды связаны с риском, в то время как
золото и серебро защищают вас от банкротства. На
шахте может случиться забастовка, у нее могут
отозвать лицензию и разрешение на проведение
работ, ее могут закрыть из соображений экологии,
она может пострадать от неумелого руководства,
неправильного ведения бухгалтерии и кучи других
проблем, включая национализацию. Многие шахты
расположены в странах, для которых характерны
нескончаемые экономические проблемы и военные
перевороты.
Тем не менее мне нравятся акции этих компаний.
Если вы хотите применить к драгоценным металлам
эффект рычага, воспользуйтесь этими ценными
бумагами. Акции мелких компаний дают больший
эффект рычага, который сопровождается большим
риском. В то же время акции крупных компаний,
на мой взгляд, более надежны, чем инвестиционные
фонды. Так, например, если инвестиционный фонд
получает прибыль, то в первую очередь платит ме-
неджерам и всем остальным сотрудникам фонда, а
вы получаете то, что остается после них. Если же
фонд несет убытки, то он опять-таки в первую
очередь платит своим, а потери распределяет между
вами. Вложения в фонды требуют меньше труда, чем
покупка акций, но не намного. Для приобретения
акций вам требуется только завести себе биржевой
счет и найти хорошие источники информации.
Однако спекуляция акциями может оказаться
опасной игрой. Если вы вкладываете средства в цен-
ные бумаги и уверены в своем решении (а вы всегда
должны инвестировать только в то, в чем уверены),
то вам надо рассчитывать на долгую перспекти-
284 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ надо очень внимательно». Мне это кажется весьма
_________________________________________________________

ву. Прежде чем я составил свой инвестиционный


план, у меня было несколько моментов, когда меня
одолевали жадность и страх и я продавал акции
крупных горнодобывающих компаний. Делалось
это под влиянием советов некоторых специалистов
по техническому анализу, которые предсказывали
серьезный спад в данной отрасли. Я паниковал и
испытывал одновременно страх перед потерями и
надежду выкупить позже эти же акции по более
низкой цене. Каждый раз судьба и рынок, словно
сговорившись, наказывали меня за это и препода-
вали уроки, которые я помню до сих пор.
Рынок стремительно шел вверх, противореча
всем прогнозам «экспертов» и не давая мне купить
то же количество акций, которое я перед этим про-
дал. Сложив вместе все налоговые издержки и упу-
щенные из-за потери активов прибыли, я пришел
в ужас. Перед продажей акции дали мне неплохие
доходы, с которых пришлось уплатить налоги. А ес-
ли бы я не продавал акции, то у меня их было бы
уже вдвое больше и, кроме того, я избежал бы на-
логов. Так я поплатился, за то, что не составил пись-
менный план. Я никогда в жизни не буду больше
ни покупать, ни продавать акции, руководствуясь
техническим анализом, который, возможно, и дает
правильные результаты в 55 или даже в 60 случаях
из ста, но фундаментальные истины всегда правы на
100 процентов и доказывают это раз за разом.
Итак, составьте письменный план и строго ему
следуйте. Как только вас начнут одолевать сомне-
ния, перечитайте его заново.
Уоррен Баффет как-то сказал: «Можно положить
все яйца в одну корзину, но только следить за ней
____________ГЛАВА 15. Кто вы и КАКОВ ВАШ ПЛАН ванию (например, из серии «Богатый Папа*, многие
____________285

здравым советом. Инвестировав более 80 процентов


средств в драгоценные металлы и акции добываю-
щих компаний, я сложил все яйца в одну корзину.
Но чтобы обеспечить успех своей инвестиционной
стратегии, мне надо внимательно смотреть за корзи-
ной, постоянно переосмысливая свои действия для
достижения максимального результата.
Я очень комфортно чувствую себя в рамках своего
плана. Он подходит мне, как теплый свитер и пара
разношенных туфель. Единственный раз, когда мой
план не сработал, объясняется тем, что я его не
выполнял. Я подписался на несколько финансовых
бюллетеней, и если они рекомендуют какую-ни-
будь инвестицию, то я прежде всего думаю своей
головой, внимательно изучаю фундаментальные
показатели и иду на этот шаг лишь в том случае,
если он соответствует моему плану.
Хорошая команда как часть хорошего плана
Роберт Кийосаки утверждает: «Инвестирование —
это командный вид спорта». Кроме того, он дает
совет: «Наймите себе самых лучших консультантов
и хорошо платите им».
Как скомплектовать команду, которая поможет
вам принимать правильные решения при инвести-
ровании в драгоценные металлы?
Самый простой способ формирования отличной
команды — это подписка на хороший финансовый
бюллетень. Однако перед этим надо заручиться ре-
комендациями знающих людей, потому что среди
бюллетеней тоже бывают хорошие и не очень. Кста-
ти, ваша команда необязательно должна состоять из
людей. В ее числе могут быть и книги по инвестиро-
286 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ

из которых снабжены в конце перечнем литературы Глава 16


и сайтов), и сайты, которые специализируются на
драгоценных металлах. Многие хорошие источники Будем
информации перечислены также в конце этой кни-
ги. Обратитесь к ним с целью самообразования — материалистами
и постепенно сами придете к нужным бюллетеням,
которые соответствуют вашему инвестиционному
стилю. Многие люди ошибочно полагают, что необязатель-
В 2001 году я начал изучать фондовый рынок и но иметь в собственности драгоценные металлы в
глобальную экономику. К 2002-му я уже собрал ко- материальном виде. Они считают, что смогут вос-
манду и достаточно освоился в области экономики, пользоваться эффектом рычага, покупая акции
чтобы понять, что двадцатилетний уровень спада в горнодобывающих компаний, или думают, что фью-
секторе драгоценных металлов подходит к концу, а черсные контракты и паи фондов ETF ничуть не
рынок акций и недвижимости находится на уступают по ценности золоту. Как я уже говорил,
последнем издыхании. Я начал покупать золото по такие мнения ошибочны.
300 долларов, а серебро — по 4,1 доллара за унцию. Прежде всего давайте задумаемся над таким со-
Сейчас, когда я пишу эту книгу, золото продается ображением: «Акции горнодобывающих компаний
уже почти по тысяче долларов, а серебро — почти создают эффект рычага. Их вполне достаточно для
по 20 долларов за унцию. получения дохода». Во-первых, если все начнут
Я очень рад, что нашел свою команду и вовремя покупать только акции добывающих компаний, но
прислушался к советам ее членов. никто не будет покупать реальное золото и серебро,
Итак, я поделился с вами своим планом. А каким то цена на них не поднимется. Более того, она
будет ваш? упадет из-за отсутствия спроса, а предложение, на-
против, повысится, так как добывающие компании
из-за покупки их акций получат дополнительное
финансирование и увеличат объем выпускаемой
продукции. Во-вторых, акции — это всего лишь
бумага, а не золото и не серебро. Это значит, что
они подвержены влияниям рынка и на них могут
сильно сказаться увеличение объема платежных
290 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ
_________________________________________________________

которые зависят от размера запасов. Вот лишь не-


которые примеры.

Дома под матрацем


Как я уже упоминал, для покупки драгоценных
металлов надо прежде всего найти заслуживаю-
щего доверия продавца, который может оказать
вам дополнительные услуги и дать хороший совет.
Приобрести золото и серебро в материальном виде
можно двумя способами: заказать их через интернет
или обратиться в магазин, торгующий монетами и
изделиями из драгоценных металлов.
Как и на любом рынке, цена и качество услуг у
разных торговцев отличаются друг от друга, поэто-
му прежде всего очень важно найти такого, кото-
рому вы можете доверять. В идеальном случае их
должно быть даже несколько. Однако магазины,
торгующие драгоценными металлами, в последнее
время стали редкостью, поэтому большинство
слитков сейчас заказывают через интернет или по
телефону с доставкой на дом. Из-за очень низкой
нормы прибыли, которая закладывается при про-
изводстве слитков, я не знаю ни одного магазина,
который торговал бы исключительно ими. Если вам
нужен торговец, который специализируется только
на слитках, то с ним придется связываться через
интернет. Самый простой способ — ввести в поис-
ковую систему «Google» запрос «золото и серебро».
Вам выдадут адреса десятков торговцев. Еще раз
напоминаю: предварительно необходимо тщательно
изучить всю имеющуюся информацию о них. Более
подробно вы сможете прочитать об этом на моем
сайте GoldSilver.com.
_____________ГЛАВА 16. БУДЕМ МАТЕРИАЛИСТАМИ__________291

Качество услуг у всех торговцев различное, по-


этому вам следует обратиться в Экспертное бюро
оценки качества торговых услуг (bbb.org) и прове-
рить, не имеется ли на выбранных вами продавцов
каких-то жалоб, а если есть, то каким образом ула-
живались разногласия.
Совершая покупку через интернет, убедитесь в
том, что в названную вам цену входят упаковка и
пересылка, а также страхование на всем пути сле-
дования.
Многие магазины, торгующие монетами, могут
предложить вам и слитки, но ввиду слишком низ-
кой прибыли, которую можно получить с их про-
дажи, они либо делают большую наценку, чем при
продаже в интернете, либо пытаются навязать вам
еще что-то в придачу. Стоит только оказаться внут-
ри, как вам продемонстрируют и предложат заодно
купить множество красивых, редких и дорогих кол-
лекционных монет. Прежде чем соглашаться, еще
раз обратитесь к главе «Остерегайтесь ловушек», где
говорится о нумизматике.

Форма или функция


Одно из самых главных решений, которое необхо-
димо принять при покупке драгоценных металлов,
касается их формы. Что покупать: слитки, старые
американские серебряные монеты, золотые
канадские «Кленовые листья» или американских
иорлов»? Для этого надо задать себе вопрос, с какой
целью вы хотите хранить у себя драгметалл в на-
туральном виде. Большинство считает, что запасы
золота и серебра дома представляют собой очень
личные и конфиденциальные инвестиции, которые
на крайний случай могут послужить платежными
292 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______ _____________ГЛАВА 16. БУДЕМ МАТЕРИАЛИСТАМИ__________293

средствами и которые при необходимости можно ными металлами, но воспользоваться их услугами


возить с собой. могли только те, у кого золото и серебро были на
Для хранения в домашних условиях, на мой руках.
взгляд, лучше всего подходят золотые и серебряные Задуматься о надежности банковских депозит-
американские «орлы». Они пользуются всеобщим ных ячеек заставляет и история, которую расска-
признанием. Эти монеты выглядят вполне офи- зала одна из сотрудниц моего офиса. Она хранила
циально и имеют надписи: «Соединенные Штаты деньги в местном филиале одного крупного банка.
Америки» и «Одна тройская унция чистого золота Внезапно банк принял решение о закрытии и со-
(или серебра)». Кроме того, владение американскими общил, что ее счет переведен в другой филиал,
♦орлами» обеспечивает должный уровень конфиден- находившийся неподалеку. Все формальности были
циальности, так как никто не обязан отчитываться улажены очень быстро, но когда ей через несколь-
перед кем-либо об их покупке или продаже. ко месяцев понадобилось что-то забрать из своей
депозитной ячейки, она, к своему ужасу, узнала,
Как хранить золото и серебро что банк перевел в новый филиал только ее счета,
После покупки золота или серебра вам необходимо но не депозитную ячейку. Никто не мог ей сказать,
принять решение, где вы будете их хранить. Эту где в данный момент находится эта ячейка. Найти
проблему не так-то просто решить. ее удалось только после длительных поисков.
Наконец, банковские депозитные ячейки не за-
БАНКОВСКИЕ ДЕПОЗИТНЫЕ ЯЧЕЙКИ страхованы. Многие полагают, что страхование
Это отдельные именные ящики в сейфе вашего банковских вкладов распространяется и на все, что
банка. Люди зачастую полагают, будто это самое хранится в сейфах. К сожалению, это не так.
надежное место хранения. Возможно, это так, но ре- Я считаю, что каждый человек должен иметь
шать данный вопрос вам предстоит самостоятельно. золото и серебро в частном владении, причем к
Я могу только сказать, что после террористического ним должен быть обеспечен постоянный доступ.
акта 11 сентября 2001 года золото поднялось в цене Это одни из немногих видов финансовых активов,
на 9, а серебро — на 11 процентов, но если они в тот которые могут полностью принадлежать только вам
момент хранились в банке, то вы не могли получить и не являются частью финансовой системы. Необ-
к ним доступ. На протяжении всей той недели бир- ходимо также понимать, что если вы решили хра-
жи и банки были закрыты, а в банкоматах закон- нить драгоценные металлы в банке, то тем самым
чились наличные деньги. В то же время магазины, разглашаете конфиденциальные сведения о своем
торговавшие драгоценными металлами, работали. имуществе публичным финансовым учреждениям
Вы могли зайти в них с золотом и серебром, а выйти и властям.
с пачками стодолларовых купюр в кармане. На той Я предлагаю вам несколько альтернативных ре-
неделе роль банков выполняли торговцы драгоцен- шений.
294 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______ ГЛАВА 16. БУДЕМ МАТЕРИАЛИСТАМИ 295

ПОТАЙНОЙ СЕЙФ В СТЕНЕ ИЛИ ПОЛУ трудник, осуществлявший подсчет и взвешивание,


Имеет смысл предварительно посоветоваться по этому расписывается вместе с аудитором под приемной
вопросу со своим страховым агентом, но если вы ведомостью, а затем золото и серебро помещаются в
решили держать значительное количество золота и контейнер и опечатываются. К контейнеру при-
серебра у себя в доме, то хороший сейф будет крепляются табличка с вашей фамилией и номером
неплохой инвестицией. Поговорите со специалистами счета, а также опись содержимого, а затем он
фирм, изготавливающих и устанавливающих устанавливается в сейф. Если вы хотите забрать свое
домашние сейфы. имущество, достаточно только позвонить, и оно будет
готово к выдаче в течение сорока восьми часов.
ХРАНИЛИЩА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
Еще одно преимущество ячеек заключается в том,
Если вы не решаетесь хранить золото или серебро в что если вы захотите продать хранящиеся там
своем доме, имеется несколько типов хранилищ для драгоценные металлы, то они не будут нуждаться в
драгоценных металлов, различающихся по степени повторной сертификации. Это экономит и время, и
надежности. деньги на оплату услуг эксперта. Процедура про-
водится просто и быстро. Вам достаточно только дать
Именные хранилища. Такой тип хранилищ обес- соответствующее поручение, и в течение семидесяти
печивает наивысшую степень защиты. У меня в этом двух часов вы получите чек по почте или деньги будут
отношении есть некоторый опыт, так как моя переведены на ваш счет в банке. Если провести эту
компания предлагает клиентам места в подобном операцию с утра, то чаще всего деньги появятся у вас
хранилище компании «Brinks». Да, это та самая уже на следующий день.
«Brink's», которая оборудует бронированные инкас- Хранящиеся ценности принадлежат только вам и не
сационные автомобили. Данная компания не входит в вносятся в качестве активов ни в какие бухгалтерские
банковскую систему и не подчиняется законам и книги. Даже если компания окажется в тяжелом
правилам, установленным для банков. На протяжении финансовом положении, обанкротится или по каким-
всей недели после 11 сентября правительство то причинам прекратит свое существование, ценности
распорядилось закрыть банки, но «Brink's» про- будут в полной безопасности и сохранности. Они по-
должала работать, заключала сделки и осуществляла прежнему останутся вашими. (Для получения более
транспортировку драгоценных металлов. Ее отделения подробной информации посетите сайт
открыты 364 дня в году (за исключением Рождества). GoldSilver.com.)
Существуют и другие компании подобного рода.
При поступлении ваших драгоценных металлов в Обезличенные хранилища. Это второй по надежно-
хранилище они будут тщательно пересчитаны под сти тип хранилища. Оно гарантирует, что вы в любой
неусыпным надзором аудитора и видеокамеры. Со- момент можете получить причитающееся
296 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ вынуждены будете играть по их правилам.
_________________________________________________________

вам количество унций золота или серебра, но не-


обязательно тех же самых, которые вы туда внесли.
Обычно такие хранилища держат у себя довольно
крупные слитки, поскольку их изготовление обхо-
дится относительно дешево. При продаже вам обыч-
но выдают наличные деньги. Если же вы хотите
получить металл на руки, то вам, как правило, дают
большой слиток. Чтобы «разменять» его на более
мелкие, чаще всего приходится доплачивать.

Обратимся к виртуальному миру


В этом разделе я хочу кратко обобщить сведения о
драгоценных металлах, которые можно моменталь-
но купить через интернет, но которых вам никогда
не удастся ни увидеть, ни подержать в руках. Прав-
да, кое-кто уверяет, что они хранятся в совершенно
надежных хранилищах. Многие из приведенных
ниже операций мы уже рассматривали ранее, по-
этому я не буду особо вдаваться в детали.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ ETF


Паи этих фондов являются наиболее известной фор-
мой виртуального золота, и о них уже говорилось в
главе «Остерегайтесь ловушек», где я советовал
вам быть с ними очень осторожными. Хотя все эти
фонды заявляют, что их ценные бумаги обеспечены
реальным золотом, необходимо помнить, что даже
если у них и имеются в наличии драгоценные ме-
таллы, то принадлежат они фонду, а не вам. Следует
также подумать о том, что эти фонды являются
частью банковской системы и находятся под ее
управлением. Поэтому, приобретая такие паи, вы
ГЛАВА 16. БУДЕМ МАТЕРИАЛИСТАМИ__________297

Однако если вы хотите торговать золотом и сереб-


ром, а не вкладывать в них средства на долгосрочной
основе, то это как раз тот инструмент, который вам
нужен. У этих фондов самая маленькая разница
между ценами покупки и продажи и самая высокая
ликвидность. Их паи можно покупать и продавать
на всех биржах, как любые другие акции. На
фондовых рынках для этих паев используются
условные биржевые обозначения GLD (золото) и SLV
(серебро).

ВИРТУАЛЬНАЯ БИРЖА ПО ТОРГОВЛЕ СЛИТКАМИ


Существует несколько таких бирж, доступных для
индивидуальных инвесторов. На виртуальных бир-
жах хранятся запасы драгоценных металлов, а кли-
енты торгуют ими внутри замкнутой сети.
Участник биржи выходит на соответствующий
веб-сайт, открывает счет и переводит на него деньги
из банка. Как только деньги поступают на счет, он
может покупать драгоценные металлы и торговать
ими по конкурентоспособным ценам на базе данной
торговой площадки. Это означает, что торговля осу-
ществляется не в рамках глобального рынка, а толь-
ко внутри данной виртуальной системы. Поэтому
цены могут несколько отличаться от мировых.

ВИРТУАЛЬНЫЕ «МЕТАЛЛИЧЕСКИЕ» ДЕНЬГИ


В данном случае драгоценные металлы могут ис-
пользоваться как платежное средство. С помощью
этого метода вы можете покупать и продавать золото
и серебро двадцать четыре часа в сутки семь дней в
неделю 365 дней в году. Эта процедура проста, плата
за хранение драгоценных металлов очень мала, и у
вас есть возможность расплачиваться золотом с
дома запасов зависит от размера вашего инвестици- ГЛАВА 16. БУДЕМ МАТЕРИАЛИСТАМИ__________301
онного портфеля, но обычно это от 3 до 100 унций
золота и от 100 до 10 тысяч унций серебра. Главное, обезличенных хранилищах, то меня больше всего
привлекает то обстоятельство, что я играю по сво-
что эти драгоценные металлы находятся у вас под
им правилам, а не участвую в играх финансовой
рукой и у вас к ним есть постоянный доступ неза- индустрии. При этом ваши инвестиции скрыты от
висимо от происходящих экономических и полити- посторонних глаз. Вы знаете, что владеете реальны-
ческих событий. ми ценностями. Вы можете их увидеть и пощупать.
Остальные драгоценные металлы я держу в раз- И, что самое главное, это настоящие деньги.
личных хранилищах (в основном в США, а некото-
рую часть — за границей). Таким образом я обеспе-
чиваю географическую диверсификацию.
Еще несколько слов относительно серебра. Всегда
покупайте серебро чистоты 0,999. Оно обеспечивает
наилучшее соотношение цены и качества. Именно
такое серебро требуется промышленности, и при
снижении уровня предложения на рынке за него
будут давать самую высокую цену. Не покупай-
те старые американские монеты с 90-процентным
содержанием серебра (если только вы не коллек-
ционируете их) и другие виды этого металла, не
отличающиеся высокой чистотой (например, стер-
линговое серебро).
Если вы продаете серебро, не имеющее чисто-
ты 0,999, то покупатель обычно отправляет его
на переплавку. В 1979—1981 годах, когда цены на
серебро были весьма высоки, люди продавали так
много посуды, ювелирных изделий и монет из этого
металла, что плавильные производства были загру-
жены заказами на целый год вперед. Я уверен, что
в дальнейшем произойдет то же самое, то есть не-
чистое серебро будет покупаться со значительными
скидками.
Когда я приобретаю драгоценные металлы в ма-
териальном виде и храню их дома, в именных или
дефицитом бюджета, представляют собой смер-
Глава 17 тельную смесь. Так было всегда. На протяжении
свете прошлого
В. всей истории они вели империи к упадку. По этой и
все выглядит иначе множеству других причин дни доллара как мировой
резервной валюты, а вместе с ним — и Америки,
которая за счет безграничного выпуска денежных
Хотя история никогда не повторяется в точности средств могла диктовать свои условия мировой эко-
и любое развитие событий не является непреложной номике, сочтены.
закономерностью, мы очень многому можем научить- И я не единственный «сумасшедший теоретик*,
ся у прошлого, чтобы избежать происходивших в нем который утверждает подобные вещи. Когда Бен
процессов. Чтобы разглядеть надвигающуюся угрозу, Бернанке 8 ноября 2007 года давал показания перед
не надо быть пророком. Однако мало кто способен Объединенным экономическим комитетом конгрес-
реально оценить происходящие события — ведь для са, сенатор Чарлз Шумер высказал свое отношение к
этого необходимо обладать сочетанием опыта и
интереса.
его выступлению следующим образом: «Откровенно
Ф. А. ХАЙЕК, «ДОРОГА К РАБСТВУ», 1944 ГОД говоря, я полагаю, что в настоящий момент мы пере-
живаем экономический кризис, вызванный четырь-
мя основными причинами: падением цен на жилье,
Нравится вам это или нет, но империя Соединенных отсутствием доверия к кредитной системе, слабым
Штатов Америки близится к закату. Да, США — это долларом и высокими ценами на нефть. Каждая из
империя. Военное присутствие и властные притя- этих проблем поодиночке могла бы всерьез угрожать
зания Америки охватывают весь земной шар. Это нашему экономическому благосостоянию. Но в сово-
единственная страна в мире, которая благодаря ста- купности они напоминают мне четырех всадников
тусу доллара как мировой резервной валюты имеет из Апокалипсиса*.
возможность облагать налогом все другие страны. Для США все это плохие новости, но для инвес-
Похоже, что история обречена на непрерывное торов в драгоценные металлы в них есть положи-
повторение и Америка, как и все другие империи тельная сторона. «Но ведь это ужасно», — скажете
до нее, оказавшиеся в обстановке растущей эко- вы. Да, я согласен, но американское правительство
номической нестабильности, начинает по дешевке настойчиво движется по пути разрушения былого
распродавать свои права и свободы. Сегодня уже процветания страны. Я, как и любой из вас, не в
очевидно, что США ничем не отличаются от
Древней Греции, Рима и других империй, которые
обеспечивали свою экспансию за счет
необеспеченных платежных средств.
Общественные работы, социальные программы
и войны, за которые приходилось расплачиваться
304 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ создания платежных средств из воздуха и понима-
_________________________________________________________

силах его остановить. Поэтому надо выбрать мень-


шее из двух зол и попытаться извлечь выгоду из
грядущего перераспределения богатства.
В свое время среди инвесторов ходила присказка:
«Вложи 10 процентов денег в золото и молись, чтобы
тебе это никогда не понадобилось». В свой инвести-
ционный портфель я вложил от 50 до 70 процентов
драгоценных металлов в натуральном виде, от 20 до
40 процентов акций горнодобывающих компаний и
от 5 до 10 процентов акций предприятий энергети-
ческого сектора. Ради сохранения сложившегося
образа жизни на Земле я молюсь, чтобы мне это
никогда не понадобилось. Я искренне хотел бы на-
деяться, что совершил роковую ошибку, но этим
надеждам не суждено сбыться. Невероятное по мас-
штабам перераспределение богатства уже началось,
и оно будет только усиливаться.
Мне хотелось бы, чтобы все было по-другому, но
уровень жизни в США катастрофически снижает-
ся. По мере усиления волатильности в экономике
богатство начинает перераспределяться от одних
людей к другим. Только от вас зависит, в каком
направлении оно будет двигаться — в вашем или в
противоположном. Решение за вами. Для большин-
ства людей экономика движется к краху, но для вас
это может означать процветание.
Может ли доллар окончательно рухнуть? Обста-
новка в последнее время меняется с невероятной
скоростью. Столь же стремительным изменениям
благодаря СМИ и интернету подвергаются инфор-
мация, идеи, чувства, знания, мнения и понимание
ситуации. Люди начинают прозревать. Они все в
большей степени осознают аморальность процесса
_______ГЛАВА 17. В СВЕТЕ ПРОШЛОГО ВСЕ ВЫГЛЯДИТ ИНАЧЕ 305

ют, причиной каких экономических потрясений он


становится.
Парадокс заключается в том, что чем больше
людей видят, как бумажные платежные средства
крадут у них богатство, и чем активнее они обра-
щаются к истинным деньгам, тем большие объемы
богатства переходят от опоздавших к тем, кто во-
время создал себе солидные запасы драгоценных
металлов.
Я не единственный, кто полагает, что доллар,
а за ним и все остальные необеспеченные валюты
могут рухнуть. История не дает ни единого шанса
на выживание пустым платежным средствам, а на
сегодняшний день таковыми являются все мировые
валюты.
Так что же будет представлять собой перерас-
пределение богатства, если все необеспеченные пла-
тежные средства обратятся в ноль?
Представьте себе свой город. А теперь задумай-
тесь, сколько из его жителей сумели создать себе
существенные запасы драгоценных металлов? Один
из тысячи ИЛИ ИЗ двух, пяти, десяти тысяч? К ка-
ким бы выводам вы ни пришли, но если платежные
средства постигнет коллапс, то вся покупательная
способность перейдет от тех людей, которые не вла-
деют серебром и золотом, к тем, у кого они есть.
А это колоссальные суммы.
Одна из причин, заставивших меня написать эту
книгу, заключается в том, что в настоящее время
на рынке есть несколько очень крупных игроков,
скопивших у себя огромные запасы драгоценных
металлов. Я убежден, что именно малая часть круп-
ных игроков, которая и так уже сказочно богата,
в конечном итоге заберет себе основную часть пиро-
306 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В.». МЕТАЛЛЫ ГЛАВА 17. В СВЕТЕ ПРОШЛОГО ВСЕ выглядит ИНАЧЕ 307

га. Перераспределение средств в таких масштабах предпримете никаких действий, то будете жалеть
для большинства может означать дорогу к рабству, об этом до конца своих дней.
Именно поэтому я избрал для себя миссию, которая Итак, закончится ли этот бой с драгоценными
состоит в том, чтобы заинтересовать частных инвес- металлами техническим нокаутом, при котором
торов вкладывать деньги в золото и серебро. золото и серебро поднимутся в цене до астроно-
Сегодня сложилась уникальная историческая мических высот, но все же позволят платежным
ситуация, когда вы можете намного повысить свой средствам выжить, или это будет сокрушительный
жизненный уровень, не подвергаясь при этом боль- удар, означающий окончательную смерть ничем не
шому риску. Почти все профессиональные финан- обеспеченных валют? От ответа на этот вопрос
систы, в том числе и те, кто работает в сфере обра- зависит, будет перераспределение богатства колос-
щения драгоценных металлов, скажут, что золото сальным или вообще не поддающимся описанию.
и серебро — это не инвестиции, а, скорее всего, Однако фактически это мало что меняет, поскольку
тихая, надежная гавань. Своего рода страховка, сценариев, в которых золото и серебро не повыша-
если хотите. лись бы в цене, не существует.
Я готов признать, что золото и серебро во все Последний график, который я хочу вам проде-
времена служили тихой гаванью и защитой от эко- монстрировать, ничем не отличается от графиков
номических потрясений, но в истории бывают такие 2, 3 и 4. На нем изображено все то же соотношение
моменты, когда драгоценные металлы, оставаясь объема денежной массы вместе с суммой не-
надежной страховкой, становятся вдруг самыми
доходными инвестициями и приобретают абсолют- График 32. Соотношение объема денежной массы и стоимости
золотых запасов в США с 1918 по 2008 год
ную покупательную способность. Миллиарды долларов
На этот раз грядущее перераспределение богат- 1800

ства происходит на фоне глобальной экономиче- • Золотые запасы


Денежная масса
ской нестабильности, равной которой еще никогда • Денежная масса плюс неоплаченные кредиты

не было, в сочетании с тем обстоятельством, что


впервые в истории все мировые валюты ничем не
обеспечены и проявляют признаки слабости.
Мне трудно подыскать слова, чтобы продемон-
стрировать уникальность этой ситуации. Такая
возможность возникает не один раз за всю жизнь, а j

один раз за все существование человечества. Такого


перераспределения богатства, которое нас ожидает,
мир еще не видел. Должен заявить вам со всей
ответственностью: если вы, прочитав эту книгу, не 18 23 28 33 38
43 48 53 58 63
308 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______ _______ГЛАВА 17. В СВЕТЕ ПРОШЛОГО ВСЕ ВЫГЛЯДИТ ИНАЧЕ 309

оплаченных кредитов и стоимости золотого запаса Люди с обычным зрением не могли увидеть того,
США, но на этот раз временной промежуток про- что видели они, поэтому отмахивались от них и счи-
длен до 2008 года. Поразительно то, что из графика тали чудаками. Но мне удалось разглядеть какое-то
совершенно ясно видно: восстановление стоимости мутное пятнышко, и я стал тщательно присматри-
золота, которое время от времени происходило на ваться. Я изучал материалы, занимался самообра-
протяжении последних 2400 лет, началось в очеред- зованием, беседовал с другими людьми, которые
ной раз. Но для того, чтобы повторились события тоже умели видеть лучше, чем я, — с Дэвидом Уоке-
1934 и 1980 годов, оно должно превысить ценовой ром, Ричардом Дунканом, Роном Полом. Постепенно
порог в 6,9 тысячи долларов. Лишь в этом случае и я сам стал видеть острее. Теперь я наблюдал то
золото сравняется по стоимости с объемом денежной же, что и они.
массы и суммой неоплаченных кредитов. И это будет Я окружил себя людьми, умеющими видеть пер-
потрясающее событие! спективу. Людьми, которые могли подсказать мне,
Названные цифры справедливы лишь при усло- как защититься от надвигающейся угрозы. Ими
вии, что сегодня будет остановлен выпуск новых стали Джеймс Тэрк, Дэвид Морган, Джон Эмбри,
платежных средств, прекращена бездумная выдача Тед Батлер и Ян Гордон. Из них образовалась пира-
кредитов, а доллар сумеет выжить. Если же доллар мида, вскарабкавшись на которую я мог заглянуть
прикажет долго жить, то цена золота в долларовом за горизонт. «Вот оно! — воскликнул я. — Это просто
исчислении возрастет до бесконечных величин. ужасно! На нас надвигается самая сильная эко-
номическая буря, какую только видел свет! Ко-
Умение видеть перспективу лоссальный циклон, ураган невиданных масшта-
У меня всегда было отличное зрение. С двадцати бов! Он направляется прямо на нас!»
футов я вижу все более ясно и четко, чем большин- «Да, — ответили они. — Мы уже многие годы
ство людей с десяти. Поэтому меня слегка удивило, пытаемся сказать об этом людям, но никто не хочет
когда вскоре после 11 сентября 2001 года мой друг нас слушать». Теперь я пишу эту книгу и для тех,
Камерон Хамза познакомил меня с группой людей, кто умеет видеть перспективу, и для тех, кого они
у которых зрение оказалось еще лучше. Это были хотят предупредить. Я включил свой голос в их
Ричард Рассел, Джим Пуплава, Джим Роджерс и общий хор.
Марк Фарбер. Я беседовал с ними и с тех пор всегда В 2005 году я познакомился с Робертом Кийо-
очень внимательно прислушиваюсь к их словам. саки. Он проводил одно из своих самых любимых
Уже в самом начале нового века они постоянно мероприятий — обсуждение книги, куда собирается
указывали на горизонт и говорили всем, кто хотел от 100 до 200 человек. Они дискутируют, анализи-
их слушать: «Смотрите, там что-то приближается». руют и излагают свое понимание какой-то конкрет-
♦Где?» — спрашивали мы все. «Да вон там, на гори- ной книги, а заодно — мира и собственной жизни.
зонте. Что-то огромное. Неужели вы не видите?» Обычно такие обсуждения проводятся в выходные
310 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______ ______ГЛАВА 17. В СВЕТЕ ПРОШЛОГО ВСЕ выглядит ИНАЧЕ 311

дни, которые становятся днями открытий и вдох- показалось, будто я очнулся от кошмара. Преподне-
новения. сенный Робертом подарок состоял в том, что я уви-
В тот раз мы обсуждали «Кризис доллара» Ричар- дел у своих ног величайшую возможность в истории
да Дункана. В книге говорится о том, каким образом человечества. Мне оставалось только нагнуться и
американцы умудрились настолько близко подойти подобрать ее.
к финансовому краху и как на протяжении долгих Знание — сила. Эту силу можно носить как латы.
лет преступной финансовой политики скапливалась Знание может быть мощным оружием. Им можно,
отрицательная энергия, которая вскоре выльется в как мечом, рубить пропаганду и дезинформацию,
бурю невиданных масштабов. выставляя их носителей в подлинном свете. Воору-
По мере того как мы углублялись в изучение жившись знаниями, я с открытым забралом иду на
кризиса, все явственнее чувствовалось, как в зале
бурю, испытывая не страх, а энтузиазм.
сгущаются тучи, как ветер треплет страницы книг,
Теперь и вы тоже вооружены этими знаниями (а
как дождь начинает хлестать по нашим телам. А в
ведь 99 процентов населения пребывают в бла-
центре всей этой бури стоял Роберт, освещенный
женном неведении, продолжая заниматься своими
солнечным светом. Ни ветер, ни дождь — все было
ему нипочем. повседневными делами). Они дают вам силу. Вы
«Вперед! — кричал он. — Настоящие инвесторы теперь находитесь в первых рядах.
не бегут от бури. Только вперед!» Я часто говорю, что нынешняя ситуация напоми-
И тогда я понял, что наша паника не имеет под нает мне самую высокую точку американских го-
собой никаких оснований. Хотя зал был темным от рок. Взглянув оттуда вниз, одни люди испытывают
туч, в том месте, где стоял Роберт, ярко светило страх, а другие с радостным нетерпением и азартом
солнце, потому что он умел видеть дальше нас. Это ожидают щекочущих нервы впечатлений.
видение поднимало его на уровень, который нам Однажды основная масса населения наконец про-
пока был не доступен. Такую ясность видения снется и обнаружит, что тоже невольно оказалась на
нельзя обрести путем учебы и накопления знаний. этом аттракционе. Лишь тогда большинство людей
Для этого надо полностью изменить контекст мыш- осознают, в какую передрягу они попали. Они будут
ления. Роберт воспринимал надвигающиеся собы- дезориентированы и ошеломлены. При виде темной
тия совсем под другим углом зрения. Это позволяло пустоты внизу их охватит ужас.
ему не просто видеть сквозь сгущающийся мрак, но Пока они будут нестись вниз, вместе с ними будет
и разгонять тьму, наполняя мир светом. В его мире падать и стоимость товаров, услуг, акций, недвижи-
не было места темноте. мости. Только тогда они в панике бросятся покупать
В тот день я получил от Роберта чудесный пода- золото и серебро, но к этому времени их стоимость
рок. Он изменил контекст моего мышления. Тучи уже достигнет пика. Люди, успевшие своевременно
рассеялись, дождь прекратился, ветер утих. Мне приобрести драгоценные металлы, начнут продавать
312 ЧАСТЬ IV. КАК ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В... МЕТАЛЛЫ_______ •
их. Именно так совершится перераспределение бо-
гатства. Источники информации
Но вас не должна пугать лежащая внизу пустота,
потому что вы обладаете способностью видеть даль- Образовательные интернет-сайты
ше и лучше их. Новые знания изменили контекст RichDad.com
вашего мышления и восприятие окружающей дей- GoldSilver.com
ствительности. Там, где будете находиться вы, все- Silver-Investor.com
гда будет светить солнце. FinancialSense.com
Золото и серебро на протяжении истории не раз DollarCollapse.com
восстанавливали свою истинную стоимость по от- SilverStockReport.com
ношению к необеспеченным платежным средствам. GATA.org
Они и на этот раз призовут фальшивые деньги к LemetropoleCafe.com
ответу. Так было и так будет всегда. ShadowStats.com
Этот процесс уже начался, и завершится он лишь NowAndFutures.com
тогда, когда золото и серебро одержат окончатель- Sharelynx.com
ную победу. 321gold.com
Это так же верно, как то, что утром обязательно Gold-Eagle.com
взойдет солнце.
TheBullAndBear.com
SilverStrategies.com
SilverBearCafe.com
GoldSeek.com
SilverSeek.com
PrudentBear.com
MarketOracle.com
Korelin Economic Report: kereport.com
Free Market News Network: fmnn.com
Jim Sinclair's MineSet: jsmineset.com
Ludwig von Mises Institute: mises.org
♦Дедушкин экономический отчет»:
http://mwhodges.home.att.net/
Theodore Butler: ButlerResearch.com
Sprott Asset Management: Sprott.com
314 РУКОВОДСТВО ПО ИНВЕСТИРОВАНИЮ в золото и СЕРЕБРО

Подписные информационные бюллетени


«Dow Theory Letters»: DowTheoryLetters.com Об авторе
«The Morgan Report»: Silver-Investor.com
«Freemarket Gold & Money Report»: fgmr.com
«Casey Research»: CaseyResearch.com «The Aden Майк Мэлони с 2005 года выступает в роли консуль-
Forecast»: AdenForecast.com «The Dines Letter»: танта Роберта Кийосаки по вопросу инвестирования
DinesLetter.com «Resource Opportunities»: в драгоценные металлы. Он ездит по всей стране с
ResourceOpportunities.com «Jay Taylor's лекциями о преимуществах инвестирования в
gold and technology Report»: золото и серебро. Будучи дипломированным эконо-
MiningStocks.com «Gold мистом, он считается экспертом по экономическим
Mining Stock Report»: циклам и использованию возможностей, которые
GoldMiningStockReport.com они предоставляют.
Более двадцати лет Майк работал в сфере тор-
Источники официальной информации говли, производства и выставочной деятельности
Управление государственной отчетности США: как предприниматель. Его революционный дизайн
Gao.gov Казначейство США: ustreas.gov стереоаппаратуры представлен в качестве
Федеральная резервная система: federalreserve. экспоната в Королевском музее Виктории и Аль-
gov; статистическая информация: берта в Лондоне.
federalreserve.gov/releases Федеральная С 2002 года Майк специализируется на обучении
резервная система (все филиалы): людей методам инвестирования в золото и серебро.
federalreserveonline.org Рон Пол: Это дает ему возможность общаться с влиятельными
dailypaul.com; house.gov/paul; ronpaul. государственными деятелями и лидерами эконо-
org мики, в частности с конгрессменом и кандидатом в
президенты Роном Полом.
Прочие Майк является владельцем и основателем элект-
«СРМ Group,: cpmGroup.com ронной биржи «GoldSilver.com», которая специали-
GFMS: gfms.co.uk ♦World Gold зируется на поставках золота и серебра покупателям
Council»: Gold.org «Silver Insitute»: на дом, обеспечивает их хранение и размещение в
Silverlnstitute.org накопительных пенсионных программах IRA. Кро-
ме того, «GoldSilver.com» по заказу клиентов прово-
дит исследования рынка и дает консультации.
Оглавление Глава 11 Серебряный век......................................2

Часть III Завтра.......................................................225


Глава 12 Маятник
......................................................................................
227
Глава 13 Золотые замки
......................................................................................
239

Слова благодарности....................................................7 Часть IV Как вкладывать деньги


в драгоценные металлы
Вступительное слово Роберта Кийосаки.................9 ...................................................................
Предисловие..................................................................13 245
Введение.........................................................................15 Глава 14 Остерегайтесь ловушек……………247
Глава 15 Кто вы и каков ваш план…………275
Часть I Вчера...........................................................21 Глава 16 Будем материалистами………….287
Глава 1 Многовековая битва...................................23 Глава 17 В свете прошлого все выглядит иначе
Глава 2 Благосостояние наций.............................34 302
Глава 3 Былая слава...............................................47 Источники информации …………….. 313
Глава 4 Жадность, война Об авторе………….315
и удар по доллару......................................60
Глава 5 Золотой телец из Бреттон-Вудса
собирает дань.............................................75
Глава 6 Взлеты и падения......................................91

Часть II Сегодня.....................................................101
Глава 7 Что такое стоимость?.............................103
Глава 8 Черные тучи.............................................126
Глава 9 Ураган в экономике................................163
Глава 10 Золотое солнце за черными тучами.... 192

Вам также может понравиться